NAŘÍZENÍ XXXXXX X XXXXXXXXX PRAVOMOCI (XX) 2026/1092
xx dne 21. xxxxxx 2026,
kterým se xxxxxxxx xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x Rady 2014/65/XX, xxxxx xxx x regulační technické xxxxx xxx zavedení xxxxxx xxxxxxx XX xxx xxxxxx sponzorovaný xxxxxxxxx
(Xxxx x významem xxx XXX)
XXXXXXXX XXXXXX,
x xxxxxxx na Xxxxxxx x fungování Evropské xxxx,
x ohledem xx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x Rady 2014/65/XX xx xxx 15. xxxxxx 2014 x xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x o změně xxxxxxx 2002/92/XX a 2011/61/XX (1), a xxxxxxx xx xx. 24 odst. 3x xxxxxxx xxxxxxxx,
xxxxxxxx k xxxxx důvodům:
(1) Aby xxxx xxxxxxxxx uznávání xxxxxxxx xxxxxxx sponzorovaného xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx výzkumu, zavádí xxxxx chování XX xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx omezuje xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx společnost xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxx xx x xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx XX xxx výzkum xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Definice xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx s xxxxxxxxxx xxxxxxx s finančními xxxxxxxx, neboť xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xx. 3 xxxx 35 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx (XX) č. 596/2014 (2).
(2) Xxx xxxx zajištěno, xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxxx nástrojů, xxxx xx investiční xxxxxxx, xxxxx tento xxxxxx xxxxxxxxx nebo jej xxxxxxxxx svým xxxxxxxxxx, xxxxxxxx, aby byl xxxxxxxxx x xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx XX xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx emitentem. Xxxxxx xx měly xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxx xxxxx mezi xxxxxxxxx xxxxxxxx xx výzkum x xxxxxxxxxxxxxx výzkumu xxxxxxxxxxxxxx emitentem účinně xxxxxx x zda xxxxxx nepříznivý xxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx podniky xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxx xx poskytovatel xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx emitentem xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxx zájmů, xxxxx mu xxxxxxxx xxxxxx xxxxx účinně xxxxxxxxx, xxxxxxxxxx xxx, xxxxx je x xxxxxxxxxxx.
(3) Xxxxxx v xxxxxxx a xxxxxxxxxxx xxxxxxx sponzorovaného xxxxxxxxx xx zásadní xxxxxx xxx rozšíření xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxx o xxxx x xxxxxxx podniky. Xxx xx xxxxxxxxx, xx si xxxxxxxxx xxxxx xxxx vybudovat xxxxxx x řádně xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, neměly xx xxxxxxxxxx podniky xxxxxxxx xxx svým xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx nemohou posoudit. Xxxxxxxxxx xxxxxxx by xxxx ověřit, xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx sponzorovaného xxxxxxxxx zavedl odpovídající xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx požadovaným xxx xxxxxx xxxxx nařízení Xxxxxx x přenesené xxxxxxxxx 2017/565 (3). Xxx xx zabránilo xxxxxxxxxxx dopadu xx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxxxxx, xxx xx být vztah xxxx výzkumným analytikem, xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx x xxx uživatele xxxxxxx xx xxx xxx transparentní.
(4) Xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx měly xxx posuzování xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx emitentem xxxxxxx xxxxxxxxxxx, mohou x xxxxxxxxx xxxx, zda xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx vyhotoven x xxxxxxx s xxxxxxx xxxxxxx XX, využít xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx včetně xxxxxxxxx xxxxxxxx. V zájmu xxxxxxxxxxxx xxxxxxx dodržování xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, že xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx-xx xx x investiční xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX, který xxx xxxxxxxxxx výzkumu xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx postupuje v xxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx. X xxxxxx xxxxxxx xxxx investiční xxxxxxx zůstávají xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx splnění xxxxx povinností xxxxx xx. 24 xxxx. 3x, 3x x 3x směrnice 2014/65/XX.
(5) Xxx se podpořilo xxxxx xxxxxxx xxxxxx x středních xxxxxxx xxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxxxxxx výzkumu x xxxxxxx, že xxxxxxx xxxxx za xxxxxx x xxxx výši, xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx a xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx navazující xx významné xxxxxxxx x dopadem xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxx, který xxxxxxx xxxxx částečně, xxxx xxx vyhrazen xxx xxxxxxxxx, xxxxx přispěli xx xxxx úhradu, x xx xxx xx dobu xxxxxxxxx, xxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx sponzorovaného xxxxxxxxx x emitentem.
(6) Xxx xxxx zajištěna xxxxxxxxx finančních xxxx x XX x xxxxxxxx ochrana xxxxxxxxx x xxxxxx x xxxx xxxx, mělo xx xxx xxxxxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx investiční xxxxxxxxxx xx xxxxxx xx. 3 bodu 35 xxxxxxxx (EU) x. 596/2014. Výzkum xx xxxxx xxx xxxxxxxx požadavky na xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx nařízení x x xxxxxxxx Xxxxxx x přenesené xxxxxxxxx (EU) 2016/958 (4). Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, které xxxxxxxx xxxx šíří investiční xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a xxxxxxxxxxx xxxxxx zájmů xxxxxxxx xx finančních xxxxxxxx, xxxxx xx doporučení xxxx, xx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx sponzorovaný xxxxxxxxx v souladu x xxxxxxx 20 xxxxxxxx (XX) č. 596/2014.
(7) Toto nařízení xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx technických xxxxx, xxx Xxxxxx předložil Xxxxxxxx orgán xxx xxxxx xxxxxx x xxxx (ESMA). Xxxxx XXXX x xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxx obsah x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx pro xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, o xxxx zjistil, xx xx jediným xxxxxx xxxxxxxxxxxx a xxxxxxxxxxx xxxxxxx chování xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx.
(8) Xxxxx XXXX uspořádal x xxxxxxx regulačních technických xxxxx, x xxxxx xxxx nařízení xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx x přínosů x vyžádal xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx v xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x xxxx zřízené x xxxxxxx s xxxxxxx 37 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx (XX) x. 1095/2010 (5),
XXXXXXX XXXX NAŘÍZENÍ:
Článek 1
Xxxxxxxx
Xxx xxxxx tohoto xxxxxxxx se rozumí:
1) „xxxxxxxx sponzorovaným emitentem“ xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxx emitentem x vyhotovený v xxxxxxx s xxxxxxx xxxxxxx EU zavedeným xxxxx xxxxxxxxx, jak xx xxxxxxx x xx. 24 xxxx. 3x směrnice 2014/65/XX;
2) „xxxxxxxxx analytikem“ xxxxx, xxxxx vyhotovuje xxxxxxxxx xxxxx výzkumu xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx;
3) „xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx“ xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx sponzorovaný xxxxxxxxx.
Xxxxxx 2
Xxxxxxxxx souladu výzkumu xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxx chování XX
1. Xxxxxxxxxx podniky xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx informace xxxxxxxx x posouzení xxxx, xxx je xxxxxx xxxxxxxx xxxx „xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx“ vyhotoven x xxxxxxx s xxxxxxx xxxxxxx XX xxxxxxxxxx x příloze.
2. Xxxxx xxxxxxxxxx podnik xxxx xxxxxxxxxx informace x xxxxxxx, že xxxxxx xxxxxxxx jako xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxx x xxxxxxx s xxxxxxx xxxxxxx XX xxx xxxxxx sponzorovaný xxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx „xxxxxx xxxxxxxxxxxx emitentem“.
3. Xxx xxxxx xxxxxxx, xx výzkum sponzorovaný xxxxxxxxx byl vyhotoven x souladu s xxxxxxx xxxxxxx XX xxx výzkum sponzorovaný xxxxxxxxx, může xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx:
x) posouzení x xxxxxxxxxx nezávislé xxxxx strany stanovené xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx; xxxx
x) xx-xx xxxxxxxxxxxxxx výzkumu xxxxxxxxxx podnik, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxx se xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx.
Xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxx odpovědné xx xxxxxxx xxxxx povinností xxxxx čl. 24 xxxx. 3x, 3x x 3x směrnice 2014/65/XX.
Xxxxxx 3
Xxxxx v xxxxxxxx
Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x platnost třetím xxxx po xxxxxxxxx x Xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx.
Xxxx xxxxxxxx xx závazné x xxxxx xxxxxxx x xxxxx použitelné xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx.
X Xxxxxxx dne 21. xxxxxx 2026.
Xx Xxxxxx
xxxxxxxxxxx
Xxxxxx XXX DER XXXXX
(1) Xx. věst. X 173, 12.6.2014, s. 349, XXX: http://data.europa.eu/eli/dir/2014/65/oj.
(2) Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x Xxxx (XX) x. 596/2014 xx xxx 16. dubna 2014 o xxxxxxxxxx xxxx (xxxxxxxx x xxxxxxxxxx trhu) a x xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Xxxx 2003/6/XX x xxxxxxx Xxxxxx 2003/124/XX, 2003/125/XX a 2004/72/XX (Xx. věst. X 173, 12.6.2014, s. 1, ELI: http://data.europa.eu/eli/reg/2014/596/oj).
(3) Xxxxxxxx Komise x xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) 2017/565 ze dne 25. xxxxx 2016, xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x Xxxx 2014/65/EU, xxxxx xxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx a xxxxxxxx podmínky investičních xxxxxxx x o xxxxxxxx pojmů xxx xxxxx xxxxxxx směrnice (Xx. věst. L 87, 31.3.2017, x. 1, ELI: http://data.europa.eu/eli/reg_del/2017/565/oj).
(4) Xxxxxxxx Komise x xxxxxxxxx pravomoci (EU) 2016/958 ze dne 9. března 2016, xxxxxx se xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x Rady (EU) x. 596/2014, pokud xxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xx stanoví xxxxxxxxx xxxxxxxx pro objektivní xxxxxxxxxxx investičních doporučení xxxx xxxxxx informací xxxxxxxxxxxxxx xx navrhujících xxxxxxxxxx xxxxxxxxx a xxx xxxxxxxxxxxx konkrétních xxxxx xxxx upozorňování xx xxxxxx xxxxx (Xx. xxxx. X 160, 17.6.2016, s. 15, XXX: http://data.europa.eu/eli/reg_del/2016/958/oj).
(5) Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x Xxxx (XX) x. 1095/2010 xx xxx 24. xxxxxxxxx 2010 x zřízení Xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx (Xxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxx xxxxxx a xxxx), x změně xxxxxxxxxx x. 716/2009/XX x x zrušení xxxxxxxxxx Xxxxxx 2009/77/XX (Xx. věst. X 331, 15.12.2010, s. 84, XXX: http://data.europa.eu/eli/reg/2010/1095/oj).
PŘÍLOHA
Kodex xxxxxxx XX xxx xxxxxx sponzorovaný xxxxxxxxx
Xxxxxxxxxx 1
1. Investiční výzkum xxxx být označen xxxx „xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx“, pouze xxxxx xx vyhotoven x xxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxxx požadavky.
2. Xxxxxx xxxxxxxx xxxx „výzkum xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx“ xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x obchodování x xxxx individuální xxxxxxxx xxxxxxxxxx služby, xxxxx jsou neoddělitelně xxxxxx s provedením xxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx nepředstavují xxxxxxxxxx doporučení ve xxxxxx xx. 3 xxxx 35 nařízení (XX) č. 596/2014.
Xxxxxxxxxx 2
Xxxxxxxx a xxxxxxxx xxx zjišťování, xxxxxxxx, xxxxxx a xxxxxxxxxxxx xxxxxx zájmů
1. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx emitentem x xxxxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx x udržují xxxxxxx politiku v xxxxxxx xxxxxx xxxxx. Xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, které xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx k xxxxxxxxxx, xxxxxxxx, xxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx.
2. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx vytvořili x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx stávajících x potenciálních xxxxxx xxxxx x souvislosti x xxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx nebo xxxxxx xxxxxx.
3. Pokud xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx x xxxxxx porušení politiky x xxxxxxx xxxxxx xxxxx nebo xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx a bez xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x možném xxxxxxxx a o xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxx x xxxx xxxxxxxxxxxxxx řešení.
4. Poskytovatelé xxxxxxx sponzorovaného emitentem xxxx xxxxxxxx v xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx.
Xxxxxxxxxx 3
Xxxxxxxxxxx a xxxxxxxxxxx výzkumu sponzorovaného xxxxxxxxx
1. Xxxxxxxxxx, xx xx xxxxxx sponzorovaný xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxx nezávislost x xxxxxxxxxxx.
2. Xxxxxxxxxxxxx výzkumu xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx organizační opatření xxx x) výzkumné xxxxxxxxx podílející se xx vyhotovení xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx a xx) xxxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx zájmy xx xxxxx xxxxxx xx xxxxxx xx zájmy xxxx, mezi něž xx xxxxxx sponzorovaný xxxxxxxxx šířen. Xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxx sponzorovaný xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx nezávislostí x xxxxxxxxxxxx a xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.
3. Xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x odstavci 2 xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, že:
a) xxxxxxxxxx rozdíly xxxx:
x) xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx nesponzorovaným xxxxxxxx;
xx) zdroji xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx výzkumu;
iii) xxxxxx xxxxxx výzkumu sponzorovaného xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx výzkumu, xxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx sponzorovaného xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxx xxxxxxx xxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx;
x) výzkumní xxxxxxxxx a jiné xxxxx xxxxxxxxxx se xx vyhotovení výzkumu xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx neprovádějí xxxxxx obchody xxx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx osoby xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxx nečiní x xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x xxxxx xxxx x v xxxxx xxxxx xxxxxx xxxx nebo xxx xxxxxxxxx nevyžádaného pokynu xxxxxxxxx, x xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx emitentem xxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx nástroji, x xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx či xxxxxx, xxxx xxx xx xxx výzkum xxxxx, a xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx x dostupných xxxxxxxxx, xxxxx příjemci výzkumu xxxxxxxxx přiměřenou xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxx;
x) xx okolností, xxxxx xxxxxxxxxx písmeno x), xxxxxxxx xxxxxxxxx a xxxx osoby podílející xx na vyhotovení xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx emitentem xxxxxxxxxxx xxxxxx obchody xxx jiné xxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx se výzkum xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx týká, xxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, kromě xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx útvaru xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx;
x) xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxx, xxxxxxx povinnosti xx xxxxxxxx xxxxx xx xxxxx dostat xx xxxxxx xx xxxxx xxxx, xxxx xxx je xxxxx xxxxxx xxxxx, xxxx xxxx xxxxxxx vhodné xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx pro xxxx xxxxxxxxx, xx-xx xxxxxxx xxxxxxxx považováno xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x velikosti a xxxxxxxxxx xxxxxxx nebo x povaze, xxxxxxx x složitosti jeho xxxxxxxxx;
x) poskytovatelé xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxx xxxxx podílející xx xx xxxxxxxxxx výzkumu xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx;
x) xxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx nejsou výzkumnými xxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx výzkumu xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx dovoleno, xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx za xxxxxx ověření xxxxxxxxx xxxxxxx tvrzení ve xxxxxxx xxx xx xxxxx xxxxxx kromě xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx podniku, jestliže xxxxxxxx verze xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxx;
x) výzkumný analytik, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, je xxxxxxxxx xx vztahy xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx médiích x xx zajištění xxxx, aby všichni xxxxxxxx, x xxxxx xxxx přijít do xxxxx, xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx na to, xx s emitentem xxxxxxxx smlouva o xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx;
x) xxxxxxxx analytici nejsou xxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx služeb xxxx xxxxxxxxxxx smluv s xxxxxxxx kromě xxxxxxxxx xxxxxxxxxx k xxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx existují xxxx xxxxxx xxxxxxxx k xxxxxxxx xxxx řízení xxxxxx xxxxx, které x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, je-li xxxxxx xxxxxxxx úkolů xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x velikosti x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx sponzorovaného xxxxxxxxx xxxx k xxxxxx, xxxxxxx a xxxxxxxxxx xxxx podnikání.
Pod xxxxxx „xxxxxxxxxxx finanční xxxxxxx“ xx v tomto xxxxxxxxxx xxxxxx finanční xxxxxxx, jehož cenu xxxxxxxx ovlivňuje xxxxx xxxx xxxxxx finančního xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.
4. Xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx emitentem xxxxxxx xxx celou xxxxxxx xxxx její xxxx analytika třetí xxxxxx, xxxxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx v xxxxx xxxxxxxxxx a x ustanovení 2 xxxxxx xxxxxx xxxxxxx XX.
5. Emitent xxxx xxxxx xxxxxxxxx jeho xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxx nepřímé xxxxx, xxx xxxx xxxxx xx poskytovatele xxxxxxx sponzorovaného emitentem, xxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx.
Xxxxxxxxxx 4
Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxx informace
1. Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx i x xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxx údaje:
a) slova „xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx“ x jasný xxxx x tom, xx xxxxxx xx xxxxxxxxxx x xxxxxxx x xxxxx xxxxxxx chování XX, xx titulní xxxxxx výzkumu x xxxxxxxx titulní xxxxxx xxxxxxx;
x) slova „xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx“ xx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx.
2. Xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, x němž xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx:
x) xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx částečně xxxx x xxxx výši x xxx xxx xxxxxx sponzorovaný xxxxxxxxx xxxxxxxx x souladu x xxxxx xxxxxxx xxxxxxx XX;
x) xxx xx xxxxxx sponzorovaný xxxxxxxxx označuje xxxx xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxx:
x) „xxxxxxx“ x xxxxxxxxx xxxx investorům x xxxxxxx x xxxxxxxxxxx 6 xxxxxx xxxxxx xxxxxxx XX;
xx) „xxxxxxxxx na dobu xxxxxxxxx“ xxxx „xxxxxxxxx xx ‚xx.xx.xxxx‘“, a xxxxx přístupný xxx xxxxxx, nebo xx xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxx, kteří xxxxxxxx xx xxxxxx tohoto xxxxxxx;
x) xxx lze xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx střetů xxxxx xxxxxxxxx poskytovatelem výzkumu xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx;
x) zda xxxxxx získané x x) xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx, ii) xxxxxx xxxxxx příjmů xxxxxxxxxxxxx s xxxxxxxxx xxxx xxx) xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx představují xxxx xxx 5 % xxxxxxxxxxxxxxx hrubých xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x předchozím xxxxxxx xxxxxx. Xx-xx xxxx tak, xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx a jsou xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxxxx 2 xxxxxx xxxxxx xxxxxxx XX za xxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx, který to xxxxxxxx;
x) xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx emitentem xxxxxxx xxxxxxxxxx analytika xxxxx xxxxxx, zda xxxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxx sponzorovaného xxxxxxxxx představují i) xxxx xxx 5 % xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x předchozím xxxxxxx xxxxxx, xxxx xx) xxxx než 5 % xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxx xxx) obojí. Xx-xx xxxx xxx, xxxx xxxxxxx příslušné xxxxxxxxx xxxxxx x xxxx xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxxxx 2 tohoto xxxxxx xxxxxxx XX za xxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxx to xxxxxxxx;
x) zda je xxxxxxx zákazníkem poskytovatele xxxxxxx sponzorovaného xxxxxxxxx xxxx zda xx xxxx x minulosti xxxxx xxxxxxxxxx dvanácti xxxxxx před xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx s xxxxx xxxxxxxxxxxxxx smluvní xxxxx, xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx; xx-xx xxxx xxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxxx sponzorovaného emitentem xxxxxx povahu tohoto xxxxxxxxx nebo smluvního xxxxxx.
Xxxxxxxxxx 5
Xxxx trvání xxxxxxx x xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx
1. Počáteční xxxx xxxxxx smlouvy xxxxxxxxx xxxxxxxxx x poskytovatelem xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xxx roky. Každé xxxxxxxxxxx xxxxxx počátečního xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx xxx.
2. Xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx 1 může obsahovat xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, včetně xxxxxxx, xxx:
x) xxxxx xxxxxxxx xxxx vyřazeny x kotování;
b) xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx;
x) xxxxxxxxxxxx výzkumu xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx emitentovi xxxxxx xxxxxx nebo xxxxxx dodává xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx.
Xxxxxxx nesmí xxxxxxx předčasně xxxxxxx x xxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx s xxxxxxx výzkumu xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx x xxx xxxxxxxxx doporučeními.
3. Xxxxxxx a xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx nedohodli xx xxxxxxx xxxxxxxx o xxxxxx, které xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxxxx pohyblivé xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.
4. Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx sponzorovaného xxxxxxxxx xxxxxxx 50 % xxxxx xxxxxx co nejdříve xx xxxxxxx smlouvy x xxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx.
Xxxxxxxxxx 6
Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx emitentem
Emitent, xxxxx hradí výzkum xxxxxxxxxxxx emitentem x xxxx xxxx, tento xxxxxx xxxxxxxxxx nebo xxxxxx, xxx xxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X xxxxx kodexu xxxxxxx XX xx xx xx to, xx xxxxxxx xxxxx xxxxxx v xxxx xxxx, pokud je xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx než xxxxxxxxxx.
Xxxxxxxxxx 7
Xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx
Xxxxx xxxx trvání xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx sponzorovaného emitentem xxxxxxx xxxxx, xxx xx xxxxxxxx po xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxx významný xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxx xx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx aktualizaci xxxxxx xxxxxxx. Při xxxxxxxxxxxx xxxxxx aktualizací xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx emitentem xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx „xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx“ xxxxxxxxx „xxxxxxxxxx sdělení“, xxxxxxx xx xxxxx, xx xxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx stanovené x xxxxx kodexu xxxxxxx EU.
Ustanovení 8
Informace xxxxxxx s investičními xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx
1. Poskytovatel xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, veškeré xxxxxxxxx nezbytné x xxxxxxxxx xxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxx x tímto xxxxxxx xxxxxxx XX. Xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx:
x) xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx a xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx sponzorovaného xxxxxxxxx, xxxxxx toho, xxx xxxxxxxxxxxx výzkumu xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxx s xxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxx neohrožovala objektivitu x nezávislost xxxxxxx;
x) xxxxxxxxxx podrobnosti xxxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxx zájmů x xxxxxxxxx, v xxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx střety xxxxx a xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxx těchto xxxxxx.
Xxxxxxxxxx 9
Xxxxxx xxxxxxx
1. Xxxxxxxxxxxx výzkumu xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx:
x) xxxxxx xxxx xxxxxxxxx a xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx sponzorovaného xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x odměně;
b) xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx;
x) xxxxxxxxx použité x vyhotovení xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx emitentem, xxxxxx xxxxxx xxxxxx;
x) veškerý xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxx poskytovatelem xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx cenových cílů x doporučení „xxxxxx“, „xxxxxx“ xxxx „xxxxx“;
x) xxxxxxx informace x xxxxxxxx zájmů xxxxx xxxxxxxxxx 2 xxxxxx xxxxxx chování EU.
2. Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x odstavci 1 na xxxxxx, xxxxx umožňuje xxxxxxx x informacím xxx xxxxxxx použití x xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx byl xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx distribuován, x se souhlasem xxxxxxxxxxxxx výzkumu xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxxxx xx xxxxxxxx právní xxxxxxxx.
3. Xxxxxxxxxxxx výzkumu xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx x tímto ustanovením xx dobu xxxxxxx xxxx xxx.
Xxxxxxxxxx 10
Xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx a xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx
Xxxxxxxxxxxxx výzkumu xxxxxxxxxxxxxx emitentem xxxxxxx xxxxxx s požadavky xxxxxxxxxxx x čl. 20 xxxx. 1 xxxxxxxx (XX) x. 596/2014 x x xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) 2016/958, xxxxx se xxxxxxxx xx investiční xxxxxxxxxx xx xxxxxx xx. 3 xxxx 35 xxxxxxxx (XX) x. 596/2014.