Plné znění - 32017R0591

NAŘÍZENÍ XXXXXX V XXXXXXXXX PRAVOMOCI (XX) 2017/591

xx xxx 1. xxxxxxxx 2016,

xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Rady 2014/65/XX, xxxxx jde x xxxxxxxxx technické xxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxx deriváty

(Text x xxxxxxxx xxx XXX)

XXXXXXXX XXXXXX,

x xxxxxxx xx Xxxxxxx o fungování Xxxxxxxx xxxx,

x xxxxxxx xx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx 2014/65/XX xx dne 15. xxxxxx 2014 x trzích xxxxxxxxxx xxxxxxxx (1), x xxxxxxx na xx. 57 xxxx. 3 x 12 uvedené xxxxxxxx,

xxxxxxxx x xxxxx xxxxxxx:

(1) Za xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx x Unii xx třeba xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx. Xxxx metodika xx xxxx zamezit xxxxxxxxxxx arbitráži x xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxx xxxx příslušným xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx mezi jednotlivými xxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xx měla xxxxxxxxxx xxxxxxx umožnit xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx stanovení xxxxxxxxxx nízkých xxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx derivátech, x xxxxxxx vytváření xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxx xxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxx vytváření nových xxxxxxxxxxx derivátů x xxx to, aby xxxxxxxxx deriváty xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx obchodních činností xx trhu s xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(2) X xxxxx zajištění xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx by xxxx xxx vymezeno xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx určité xxxxxxx xxxxxxxx pojmů xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx 2014/65/XX a xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx.

(3) Xxxxxx a xxxxxx xxxxxx v xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xx měly xxx xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, tak xxx xxxx xxxxx určit xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx určitá xxxxx x xxxxxxx časovém xxxxxxxx kontroluje. Xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx na xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xx se xxxx xxxxxxxxx na základě xxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx x xxxx, že xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx ve xxxxxxxx xxxxxx x xxx smlouvy x xxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xx spotovém xxxxxx x xx xxxxxx v xxxxxx xxxxxxxx zvlášť.

(4) Xxxxxxxx 2014/65/XX vyžaduje, aby xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx výpočtu xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxx x xxx xxxxxx pozic xxxx xxxxxxxxxxx jak na xxxxxx xxxxxxxx, tak xx xxxxxx skupiny. Xx proto nutné, xxx xxxxxx byly xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxx na xxxxxx skupiny xx xxxxxx vyžadovat pouze x xxxxxxx, xx xxxxxxxx podnik xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx pozice xxxxxx xxxx dceřinými podniky xx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxxxxxxx podnik ve xxxx přímém xxxxxx, x xxxxxxx x xxx xx své xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx i xxxx xxxxxxx xxxxxxx. Xxxx xxxxxxxx xxxx xxxx x xxxx, že xxxxxx xxxxxxxxxx na xxxxxx mateřského xxxxxxx xxxxx xxxxx xxxx – v xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx dlouhých x krátkých pozic xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx dceřinými xxxxxxx – xxxxx xxx xxxxxx vypočítané xx xxxxxx jednotlivého xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxx xx se xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx podniku x xxxxxxx, xx tyto xxxxxx xxxx subjekty xxxxxxxxxxxx investování, xxxxx xx nedrží xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx podniků, xxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx, pakliže xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx.

(5) Xxxxx xxxxx komoditního xxxxxxxx xx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx vysoké xxxxxxx xxxxxxx, která xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxx komoditních xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx účelem xxxxxxxxx limitu xxxxxx x xxxxxx komoditní xxxxxxxxxx xxxxxxx a xxxxxxxxxx jeho xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx orgánům by xx xxxxxx znemožňovat, xxx x xxxxx xxxxxxxxxx ze xxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxx xxxxxx x xxxx (ESMA) xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx. Komoditní xxxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx v xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx jen xxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxxxx dlouhou xxxx xxx xxxxxx prahu xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxx.

(6) Je-li xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxx xx základě xxxx xxxxxxxxxx komodity xxxxxxxx v xxxxx xxxxx a za xxxxx xxxxxxxxx podmínek x xx-xx tato xxxxxxx v daném xxxxxxxx ekonomický xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx, xxxxx je xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx obchodním xxxxxxx, xxxx by xxx xxxxxxxxxx xx ekonomicky xxxxxxxxxxx xxx ohledu xx malé xxxxxxx xx smluvních ustanoveních xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx (xxxx) x data xxxxxx. Xxxx, xxx xxxxx xxxxxx smlouvy xxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, by xxxxxx xxxxxx xxx rozdíly x ustanoveních xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxx jsou xxxxxxxx x xxxxxxxxx. Xxx nedocházelo x xxxxxxxxxxxx vzájemnému započítávání xxxxxxxxxxx dominantních pozic xxxxxxxxxxxxx x určitém xxxxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxx dvoustranných xxxxxxxx x rámci XXX xxxxx a xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx režimu limitů xxxxx x xxxxx, xx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx deriváty xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx (XXX) xxxx xxxxxxxxxx za xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx v xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X xxxxx toho, xxx xxxxxx xxxxx xxxxxx obcházeny x xxx xx posílila xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx, xx xxxxx, xxx definice ekonomicky xxxxxxxxxx xxxxxxx XXXx xxxx xxxxxxxx úzce, xxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx XXXx xxxxxx xxxx xxxxxxx množství jiných xxxxx nebo xxxxxxx xxxxxxx uvážení xxx xxxxx pozic, xxxx xxxx xx xxxxxxxxx.

(7) Xxxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxxx kritéria, xx xxxxxxx xxxxxxx xxxx možné stanovit, xxxxx xxxxxx v xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx jsou xxxxxxxxxx měřitelné xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x obchodní xxxxxxxx, xxxxxxx by xxxx xxx xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx smlouvy na xxxxxxx pravidel Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx (XXXX). Xxxx účetní xxxxxxxx by xxxx xxx možnost uplatňovat xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xx úrovni xxxxxxxx se pravidly XXXX xxxxxx.

(8) Nefinanční xxxxxxxx by měly xxx xxxxx i xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx rizik, xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, která xxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx skupiny xxxxxxxx, xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxxxxxxxx trhy, xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx horizonty xx xxxxxxxx (tzv. xxxxxxxxxxxxxx či xxxxxxxxx xxxxxxxxx). Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx subjekt využívá xxxxxxxxxxxxxx xx zajištění xxxxxxxxx, nemusí xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxx činností, xxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx zajišťovat. Xxxxxxxxxx xxxxxxx může rovněž x xxxxxxxxx proti xxxxxxxxxxx xxxxxx spojenému x xxxxxxxx činností xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x případech, xxx identický xxxxxxxxx xxxxxxx je xxxxxxxxxx xxxx kdy xxxxx xxxxxxxxxx komoditní derivát xxxx xxxxxxxxxxx likviditu (xxxxxxxx xxxxxxxxx). X xxxxxxxx případech xx xxxx xxx xxxxxx x systémy v xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx byly xxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx, a xxxx xxxxxx x xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx pohled xx zajišťovací xxxxxxxxx, xxx xxx bylo xxxxx rozlišit xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxx je xx xxxxxx pozic. Xxxxxx xx neměly xxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx související x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx proto, že xxxx xx základě xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx.

(9) Xxxxxx xx xxxx x xxxxxxx xxxx xxxxxxx, a xxx xxxx xxxxx xx xxxxxx rizika xxxxxxxxxxx, může xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x obchodní xxxxxxxx xxxxxxxxxxx použitím xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx smlouvy, které xxx s xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx nemají xxxxxxxxxx. Xxxxx rizika, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx x xxxx, xx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx x považována xx transakci, která xxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxx xxxxxxx.

(10) Xxxxxxxxxx xxxxxxxx by xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx jasný x xxxxxxx xxxxxxx x obchodních xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x určité xxxxxxxxxx xxxxxxxx, o souvisejících xxxxxxxx x x xxx, xxxxx xxxxxxxx xxxx xx zmírňování xxxxxx xxxxx využívány xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx, x xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx nakonec xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx x xxxxxxx x xxx xxxxxxx xxx xxxxxx přesahující xxxxx xxxxxx x xx překročení limitu xxxxx xxxx xxxxx xxx přijata xxxxxxxx x oblasti dohledu. Xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx opětovně xxxxxxxxxxxx, xxx zajistily, že xxxxxxx je xxxxx xxxxx opodstatněná.

(11) Xxxxxx xxxxxxxxx měsíce, což xx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx při xxxxxxxxxx, je pro xxxxx komoditní derivát xxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxx xxxxx. Xx smlouvu xx xxxxxxxx měsíci xx tudíž xxxx xxx označována xxxxxxx xxxxxxxxxx xx k xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx x xxxxxxxx splatnosti xxxxxxxxx x pořadí. Omezením xxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxx xxxx držet x období, během xxxxx má dojít x dodání fyzické xxxxxxxx, xx omezena x xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxx jednotlivá xxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx pozic x xxxxxx určitých xxxxxxxxxxx, xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx komoditě xxxxxxxxxx jiné xxxxxxxxx xxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx xxxxx, xxxx platí pro xxxxxxxxx deriváty xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x v xxxxxxxxx, xx se xxxxx měla xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx reálné xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx mít možnost xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx na xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx určitá xxxxxxx xxxxx smlouvou xx spotovém měsíci, x xx straně xxxxx xxxxxxxxxx této xxxxxxx, xxx xxx xxxx x větší xxxxxxxxx zajištěno, že xxxxxx xxxxx xxxxx x xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx náležitým xxxxxxxx, x xxx bylo xxxxxxxxx xxxxx vypořádání.

(12) Xx všechna xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx použije xxxxx xxxxx xxx xxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx limitů pozic xxx xxxx měsíce, xxx xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx i x xxxxxxxxx, xx xx xxxx xxxxxxxxx jako xxxxxxxxxxxx podíl úhrnu xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx. Xxxxxx xxxx x xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx komoditní xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxx, xx xx xxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx před splatností. Xxxx čistých otevřených xxxxx xxx představuje xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx hodnota xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx.

(13) Xxxxxxxxxx xxxxxxxx hodnota xx výši 25 % xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xx základě zkušeností xxxxxxxxx na jiných xxxxxx x x xxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx by tuto xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx tak, aby xxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x 20 % (xxxx x 22,5 % x případě xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx) x maximální xxxxxxx x 10 % (xxxx o 15 % v xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx), pakliže xx xxxx s ohledem xx xxxxxxxxxx xxxx – xxxx. xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx – xxxxxxxx, aby se xxxxxxxxx řádnému xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx x trhu x xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx x tomu, xx případná xxxxxx xxxxxxxx hodnoty se xxxxxxx xxxxx tehdy x xx xxxxxxx xxxx, xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx, xxxx xx xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx základní xxxxxxx x xxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx orgány xx xxxx xxxxxxxx, xxx x xxxxxxxxx, xxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx a podpořit xxxxx stanovení xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx. Uvedené rozmezí xxxxxx xxxxxxxxxx, že xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx komoditních xxxxxxxx x xxxx xxx jiné xxxx x xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x xx. 2 xxxx. 1 bodu 30 nařízení Evropského xxxxxxxxxx x Xxxx (XX) č. 600/2014 (2) xx xxxxxx x zahrnuje x xxxxxxxxxxxxxx deriváty a xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx, které xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxx například xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Na xxxxxxxxxxxxxx deriváty se xxxxx xxxxxxxxx měsíce x xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx. X xxxxxxx xxxxxxxx, které xxxxxx xxxxxxx podkladovou xxxxxxxx, xxxxx ke xxxxxxxxx xxxxxx pozic použít xxxxxxx xxxxxxx. Příslušné xxxxxx by xxxxx xxxx mít xxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxx, xxx xxxxx xxxxx x těchto xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxx na základě xxxxxxxxx parametrů, jako xx počet xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx nebo xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx x xx xxxxxxxx xxxxxx.

(14) Některé xxxxxxxxx deriváty, xxxxxxxxx xx, xxxxx xx xxxxxxxx x elektřině x xxxxxxx xxxxx, xxxxxxx, že xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx určité xxxxxxxx xxxxxx období, xxxxxxxxx den, xxxxx xxxx rok. Některé xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx lhůtami, xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx čtvrtletními, xxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, například xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx (xxxxxxxxx smlouvy). Stanovovat x těchto případech xxxxx pozic pro xxxxxxx xxxxx u xxxxxxx, xxxxx xx xxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx plnění nahrazena, xx xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxx by xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx a xxxxxxx xxxxxx či xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xx xxxxx xxxxxx x xxxxx, xxxxxxx předmětem xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, překrývají, měl xx se xx xxxxxxx xxxxxxxx smlouvy xxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxx, xxx xxx xxxx možné náležitě xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x těchto xxxxx, x xxxxx může xxxxx x xxxxxx. X xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx postupu by xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxx v xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx xx xxx odpovídajícím xxxxxxxx xxxxxxxx a xxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(15) X případě xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, které xxxx xxxxxxxx xxxxx na xxxxxxxxxxxxxx ceny potravin, xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxx xxxxxx pod xxxxxxxxx xxxxxx obecného xxxxxxx, xxxxxx-xx, že xx xxxxxxxx spekulativní xxxxxxx, která má xxxxxxx xxxxx xx xxxx.

(16) Xxxxxxxxx xxxxx xx xxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxx uvedené x xx. 57 xxxx. 3 xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx úpravu xxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxx xxxxx stanovit xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxx. Toto posouzení xx xx xxxx xxxxxxxxx jako relevantní xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx komoditního xxxxxxxx. Xxxxxxxx by měly xxxxxxxxx vodítka xxxxxxx xxxx, xxx xxxxx xxxxx xxxxxxxx, xxxx xx byl příslušný xxxxx zbaven možnosti xxxxxxxxxx x konečnou xxxxxxxxx o vhodném xxxxxx xxxxxx v xxxxxxx komoditním derivátu x xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx. Xxxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, x xx xxxxxx xxx příslušné xxxxxx, xxxxxx x xxx orgán ESMA, xxxxx by xxx xxx xxxx xxx xxxxxxx snáze xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx a xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx x xxxxx celé Xxxx, xx. xxxxxxxxxx dopadů xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x v xxxxxx četnosti, která xx xxxxx k xxxxxxxxx xxxx, aby xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx.

(17) Xxxxxx pozic xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx fungování xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx xx xxx uplatňování xxxxxxxx xxxx brát x úvahu xxx, xxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxx a xxxxxxx likvidity, x xx jak xxx xxxx, tak x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxx napomáhat xxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx xx určité xxxxxx xxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx které xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx způsobů xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx x xxxx, že xxxxx xxxxxx pozic se xxxxxxxx na xxxxx xxxxxxxx xxxx x xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx předem xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx, xxxxx xx náležitým xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, během xxxxx se xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx smlouva xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxx xxxxx nezískají takový xxxxx účastníků xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xx xxxx xxxxx účinným xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxx by vznikalo xxxxxx, xx účastníci xxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxx x nedopatřením xxxxxxxxx, a následně xxx xxxxxx xxxxxxxxx xxx x vypořádání xxxxxx komoditních xxxxxxxx. Xxx bylo xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx, xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, který xxxxxxx x xxx, xx xxxxx xxxxxx xxx spotový měsíc x xxx xxxx xxxxxx xx xxxxxxxx xx fixní xxxx 2 500 xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx (lotů) x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x 2,5 xxxxxxx xxxxxxxxxxx cenných papírů x xxxxxxx sekuritizovaných xxxxxxxx s určitou xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, a xx xx xx xx doby, xxx xx x xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx 10 000 množstevních xxxxxxxx (xxxx) xxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx 10 xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx. X xxxxxxx smluv, xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxxx i xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xx mělo xxx xxxxxxxx xxxxx využít xxxxxxx limitu, xxx xxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx x takovými xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx.

(18) Xxxxx, xxxxxxx a xxxx xxxxxxxxx trhu xxxxxxxxxxxxx x určitým xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxx xxxx xx xxxxxx x velikost xxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx na tomto xxxx drží. X xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx trhu xxxxx xxxxxxxxx pozici, xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx, xxxxx x dodávkách xxxxxxxxx komodity, xxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxx proti xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxx poskytují xxxxxxxxx nebo služby x xxxxxxx řízení xxxxx na xxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(19) Xxxxxxx, xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx jsou xxxxxxxxxxx xxxx x xxxxx xxxxxxxxx. Xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx charakteristik, xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx pružnost trhu x patřičným způsobem xxxxxxx xxxxxx xxxxx.

(20) Xxxxxxx xxxxxxxxx deriváty xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx mezi xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxx může xxxxxxxx x xxxxxxx, xx xxxxx obchodu x xxxxxxxx xx xx xxxxxxxx s reálnou xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx, x kterémžto případě xxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xxxx xxxxxxxxx x xxxxxxx, kdy xx určitý komoditní xxxxxxx xxxxx často xxxxxxx k xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx mnoha xxxxxx xxxxxxx, x xxx je reálná xxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx pozicemi menší. Xxxxxxxx-xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx pozicemi x xxxxxxx nabídku, xx xx xxxxx x xxxxxx xxxxxxxx hodnoty xxxxxx pro xxxxx xxx xxxx měsíce, xxx se xxxxx xxxxxxxx xxxx snížením xxxxxxxx narušení xxxx, x xxxxx by xxxxx x blížícím xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx.

(21) X ohledem xx tentýž xxx, xx. xxxxxx xxxxxxxx xxxx x xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx, x xxxxx xx došlo x xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx reálné xxxxxxx x čistých xxxxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxxxxx i xxxxxx xxxxxxx, xxxxx tak xxxxxxxx xxxxxxx náhradní xxxxxx xx xxxx xxxxxxxx, xxxxx je xxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx komoditní derivátové xxxxxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx.

(22) Xxxx xxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx nástrojů, xxxxx jsou obsaženy xx xxxxxxxx 2014/65/XX x xxxxxxxx (XX) x. 600/2014, xx xxxxxxx xxx xxx 3. ledna 2017. Xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x právní xxxxxxx xx xx xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx od téhož xxxx.

(23) Toto xxxxxxxx xxxxxxx x návrhu xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx XXXX.

(24) Xxxxx XXXX xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx o xxxxxx regulačních xxxxxxxxxxx xxxxx, z xxxxx xxxx nařízení xxxxxxx, xxxxxxxxxx možné xxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx x požádal x xxxxxxxxxx xxxxxxx subjektů xxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx 37 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx (XX) x. 1095/2010 (3),

XXXXXXX TOTO XXXXXXXX:

Xxxxxx&xxxx;1

Xxxxxxx

Xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx pozice xxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx výpočtu xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xx na xxxxxxxx xxxx pozice.

Článek 2

Definice

Pro xxxxx xxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxx xxxx xxxxxxxx:

Xxxxxx&xxxx;3

Xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx započítávání xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx derivátu

(čl. 57 xxxx.&xxxx;1 směrnice 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxx, které xxxx xxxxx drží x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx derivátu xxxxxxxxxxxx v obchodním systému, x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx čl. 5 xxxx.&xxxx;1 xx xxxxx, jako xx tento komoditní xxxxxxx, a v ekonomicky xxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;6.

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxx-xx xxxxxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx 1, xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxx xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxx.

3.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx článku 7 x&xxxx;xxxx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;8 xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, se xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx.

4.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxx xxxxxxx čistou xxxxxx, xxxxxx xxxx v určitém xxxxxxxxxx derivátu, xxxxxxxx xxx xxxxxxx xx xxxxxxxx měsíci x&xxxx;xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx měsících.

Xxxxxx&xxxx;4

Xxxxxx výpočtu pozic xxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;1 směrnice 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxx čistou pozici xxx, xx v souladu x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;3 sloučí tyto xxxxxx:

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx xx ustanovení xxxxxxxx 1 xxxxxxxx podnik xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx v případě, xx xxxxxxx kolektivního xxxxxxxxxxx xxxxxxxx správcovskou xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxx této xxxxxxxxxxx společnosti nesloučí xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxx xxxx xxxxx xxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx, držení xxxx xxxxxxxxx těchto xxxxx.

Xxxxxx&xxxx;5

Xxxxx komoditní xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx množství

(čl. 57 xxxx.&xxxx;6 xxxxxxxx 2014/65/EU)

1.   Komoditní xxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx považuje xx xxxxxx, xxxx xx komoditní derivát xxxxxxxxxxx v jiném xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx-xx xxxxxxx xxxx podmínky:

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxxx xxxxxxx xx považuje xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx obchodním xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx komoditním derivátem x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxx xx sobě xxxxxxxxxxxxx xxxxxx

3.   Obchodním xxxxxxxx, ve xxxxxx xx obchodován největší xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, je xxxxxxxx xxxxxx, který za xxxxxx xxxxxxx roku xxxxxxxx

Článek 6

OTC smlouvy xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx systémech

(čl. 57 xxxx.&xxxx;1 směrnice 2014/65/EU)

OTC xxxxxxx xx považován xx ekonomicky rovnocenný xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx, jestliže má xxxxxxx xxxxxxx specifikace x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx velikosti množstevních xxxxxxxx (xxxx), xxx xxxxxx xxxxxxxx xx x&xxxx;xxxx než xxxxx xxxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx poobchodních xxxxx.

Článek 7

Pozice xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx přímo xxxxxxxxxxx s obchodní činností

(čl. 57 xxxx.&xxxx;1 xxxxxxxx 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx subjektem x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx nebo x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;6 xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx rizika xxxxx xxxxxxxxxxx s obchodními xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxx xxxx xx spojení x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2 („pozice x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx“) xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx:

2.   Pro xxxxx xxxxxxxx 1 xx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx x&xxxx;xxxx xxxx ve xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx deriváty snižuje xxxxxx, považuje určitá xxxxxx xxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx subjekt xxxx xxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx

Xxxxxx&xxxx;8

Xxxxxxxxx výjimky z limitů xxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;1 směrnice 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx derivátu, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, požádá příslušný xxxxx, který x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx derivátu xxxxxxxxx limit xxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx uvedenou v čl. 57 xxxx.&xxxx;1 druhém xxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU.

2.   Osoba xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx 1 xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, které xxxxxxxxx, jakým xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx související x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx tohoto xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx:

3.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxx 21 xxxxxxxxxxxx dnů xx xxxxxxx xxxx xxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxx schválení xxxx xxxxxxxxx výjimky xxxxxxxxxx subjekt xxxxxxxx.

4.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxxxx xxxxxxx oznámí xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx charakteru xx xxxxxxx xxxxxxxxxx činností xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx-xx xxxx změna xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx v odst. 2 xxxx. x), a přeje-li si xxxxxxx i nadále xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xx xxxxxx.

Xxxxxx&xxxx;9

Xxxxxxxx pro stanovení xxxxxxxx xxxxxxx limitů xxx spotový xxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;4 směrnice 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxxx xxxxxx stanoví základní xxxxxxx xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx měsíc, xxxxx se xxxxxxxx xxxx 25 % xxxxxx xxxxxxx tohoto xxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxx základní xxxxxxx xx vyjádří x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx (lotech), xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx v obchodním xxxxxxx, xxx je xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx množství xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

3.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxx xxxxxxxxx xxxxx stanoví pro xxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx měsíci xxxxxxx xxxxxx pozic, x&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx xxxxxx pozic xxxxxxxx snižují x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx.

4.&xxxx;&xxxx;&xxxx;X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx podkladové xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxx xxxxxxxx a v jejímž xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx čistých xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx za období xxx po sobě xxxxxxxxxxxxx xxxxxx 50 000 xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx (xxxx), xxxxxxx příslušné xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx 1 xx xxxx 20 % x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx derivátu.

Xxxxxx&xxxx;10

Xxxxxx xxxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxxxxxx 2014/65/EU)

1.   Reálnou xxxxxxx xxxxxxxx komoditního xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx základě xxxxxxx, xxxx určí xxxxxxxx xxxxxxxxxx komodity použitelné x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx dodání, xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx derivátu xxxxxxxxx.

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxx nabídku xxxxxxxxxxx xxxxxxxx uvedenou v odstavci 1 stanoví příslušné xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx měsíčního xxxxxxxx xxxxxxxxxx komodity, xxxxxx xxx xxxxx, za xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx stanovení xxxx xxxxxx xxxxxxx.

3.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxx xxxxxxxx xxxxxxxx podkladové xxxxxxxx, jež xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx 1, xxxxxxxx příslušné xxxxxx xxxx xxxxxxxx:

Xxxxxx&xxxx;11

Xxxxxxxx pro stanovení xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;4 xxxxxxxx 2014/65/EU)

1.   Příslušné xxxxxx xxxxxxx základní xxxxxxx xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxx xxxxxx, xxxxx se xxxxxxxx xxxx 25 % xxxxx xxxxxxxx pozice x&xxxx;xxxxx komoditním derivátu.

2.   Tato xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx (xxxxxx), xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx obchodování xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx systému, xxx xx xxxxxxxxx derivát xxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx komodity.

Článek 12

Čistá xxxxxxxx pozice

(čl. 57 xxxx.&xxxx;3 xxxxxxxx 2014/65/EU)

Příslušné xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx jednotek (xxxx) xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx v daném xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx systémech xxxxx xxxxxxxxxxxx.

Xxxxxx&xxxx;13

Xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx v případě xxxxxxxxx xxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;4 xxxxxxxx 2014/65/EU)

1.   Odchylně xx xxxxxxxxxx xxxxxx&xxxx;9 xxxxxxx xxxxxxxxx orgány základní xxxxxxx limitů pozic xxx xxxxxxx měsíc x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxx x&xxxx;xxxx 10 xxxxxx X xxxxxxx X&xxxx;xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxx 25 % xxxxxxx xxxxxxxxxx pozic x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx smlouvách.

2.   Odchylně xx xxxxxxxxxx článků 9 x&xxxx;11 stanoví xxxxxxxxx xxxxxx základní xxxxxxx xxxxxx xxxxx v případě xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;4 odst. 1 bodu 44 písm. x) xxxxxxxx 2014/65/XX xxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxx 25 % x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx emitovaných xxxxxxx xxxxxx. Tato základní xxxxxxx se vyjádří xxxx počet cenných xxxxxx.

3.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx po určité xxxxxxxx časové xxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 9 x&xxxx;11 xxxxxxxx xx ustanovení xxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx deriváty xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxx překrývají. Xxxx xxxxxxxx hodnota se xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx podkladové xxxxxxxx.

Článek 14

Posouzení xxxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxxxxxx 2014/65/EU)

Příslušné orgány xxxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxx spotový měsíc x&xxxx;xxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx hodnoty xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx s články 9, 11 a 13, xxxxxx upraví xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx uvedených v článcích 16 xx 20 xx xxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx, xxx se xxxxx xxxxxxxx v rozmezí:

Xxxxxx&xxxx;15

Xxxx a nelikvidní xxxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx&xxxx;14

2.   Obchodní xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx dosáhne xx xxxxxx xxx xx xxxx následujících měsíců xxxxxxx z hodnot xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx (lotů) xxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx uvedených x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx orgány xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx příslušný xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx.

Xxxxxx&xxxx;16

Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;X&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx xxxxx, má-li xxxxxxxxx xxxxxxx krátkou xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx limit xxxxxx xxxxx.

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;X&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx xxxx xxxxxx, xxx xx komoditní xxxxxxx velký xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx zvýší.

Xxxxxx&xxxx;17

Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX)

Xxxxx xxx reálnou xxxxxxx xxxxxxxxxx komodity xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxx xx-xx úroveň xxxxxx xxxxxxx v poměru k částce xxxxxxxx k řádnému vypořádání xxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxx. Xxxxxxxxx orgány xxxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxxx xx tato xxxxxx nabídka používána xxxxxxx jako reálná xxxxxxx xxx xxxx xxxxxxxxx deriváty.

Xxxxxx&xxxx;18

Xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/EU)

1.   V případě xxxxxxx xxxxxx celkové xxxxx otevřené pozice xxxxxxxxx orgány xxxxx xxxxxx sníží.

2.   Je-li čistá xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxx reálná xxxxxxx, xxxxxxxxx orgány xxxxx xxxxxx xxxxx.

3.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xx-xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxx xxxxxx nabídka, xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxx.

Článek 19

Počet xxxxxxxxx xxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/EU)

1.   Je-li xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx komoditním derivátu xx období jednoho xxxx xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxx limit xxxxxx xxxxx.

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx od ustanovení xxxxxx&xxxx;14 příslušné xxxxxx xxxxxxx limit xxxxx xxx xxxxxxx měsíc x&xxxx;xxx jiné xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx 5 % xx 50 %, xxxxxxx:

Xxx účely xxxxxxx pododstavce xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx úseky x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx odlišné xxxxx x&xxxx;xxxxx jiných xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx xxxxx v rámci xxxx xxxxxx druhů xxxxxx.

Xxxxxx&xxxx;20

Xxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 písm. x) xxxxxxxx 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátu x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxx, jak xxxxxx x&xxxx;xxxxxx přístup xxxx xxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxx posuzování trhu x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx uvedeném x&xxxx;xxxxxxxx 1 se xxxxxxxx:

Článek 21

Volatilita na xxxxxxxxxxx xxxxxx

(xx.&xxxx;57 odst. 3 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx uvedené v článcích 16 xx 20, xxxxx jsou relevantní xx xxxxxxxxx limitů xxxxx xxx jednotlivé xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx deriváty xxxxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;4 xxxxxxxx 2014/65/XX, x&xxxx;xxxx xxxx limity xxxx xxxxxx, xxxxx-xx xxxxxxx xxxx podmínky:

Xxxxxx&xxxx;22

Xxxxx v platnost x&xxxx;xxxxxxxxxxxx

Xxxx xxxxxxxx vstupuje x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx dnem po xxxxxxxxx v Úředním xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx.

Xxxxxxx xx xxx xxx 3.&xxxx;xxxxx&xxxx;2018.

(1)&xxxx;&xxxx;Xx. xxxx. X&xxxx;173, 12.6.2014, s. 173.

(2)  Nařízení Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady (XX) x.&xxxx;600/2014 xx xxx 15.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2014 x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;648/2012 (Xx. věst. X&xxxx;173, 12.6.2014, s. 84).

(3)  Nařízení Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady (XX) x.&xxxx;1095/2010 xx dne 24.&xxxx;xxxxxxxxx&xxxx;2010 o zřízení Xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx (Xxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx), x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx x.&xxxx;716/2009/XX x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx 2009/77/XX (Xx.&xxxx;xxxx.&xxxx;X&xxxx;331, 15.12.2010, x.&xxxx;84).

(4)&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu a Rady 2013/36/XX ze dne 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2013 x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx a o obezřetnostním xxxxxxx nad xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x změně xxxxxxxx 2002/87/XX a xxxxxxx xxxxxxx 2006/48/XX a 2006/49/XX (Xx. věst. X 176, 27.6.2013, x. 338). .

(5)&xxxx;&xxxx;Xxxxx xxxxxxxx Xxxx 73/239/XXX xx dne 24.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;1973 x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx a správních xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx k činnosti v přímém xxxxxxxxx xxxxx než xxxxxxxx a jejího xxxxxx (Xx. xxxx. L 228, 16.8.1973, s. 3).

(6)&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2002/83/ES xx xxx 5.&xxxx;xxxxxxxxx&xxxx;2002 o životním xxxxxxxxx (Xx. xxxx. X 345, 19.12.2002, x. 1).

(7)  Směrnice Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2005/68/XX xx xxx 16.&xxxx;xxxxxxxxx&xxxx;2005 x&xxxx;xxxxxxxxx x o xxxxx směrnic Xxxx 73/239/XXX, 92/49/XXX, jakož x xxxxxxx 98/78/XX x 2002/83/XX (Xx. xxxx. L 323, 9.12.2005, x. 1).

(8)  Směrnice Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2009/65/XX ze dne 13.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2009 o koordinaci xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx (XXXXXX) (Xx. xxxx. X 302, 17.11.2009, x. 32).

(9)&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2003/41/ES xx xxx 3. června 2003 x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx nad xxxx (Xx. xxxx. X 235, 23.9.2003, x. 10).

(10)&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2011/61/XX xx xxx 8. června 2011 x&xxxx;xxxxxxxxx alternativních investičních xxxxx o xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx x x xxxxx xxxxxxx 2003/41/XX a 2009/65/XX x xxxxxxxx (XX) x. 1060/2009 x (EU) x. 1095/2010 (Xx.&xxxx;xxxx.&xxxx;X&xxxx;174, 1.7.2011, x. 1).

(11)&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (EU) x.&xxxx;648/2012 xx dne 4.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2012 x&xxxx;XXX derivátech, xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx a registrech xxxxxxxxxx xxxxx (Xx. xxxx. L 201, 27.7.2012, x. 1).

(12)  Nařízení Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;909/2014 xx xxx 23.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2014 x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx obchodů x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx depozitářích xxxxxxx xxxxxx a x xxxxx xxxxxxx 98/26/XX x 2014/65/XX x xxxxxxxx (EU) č. 236/2012 (Úř. věst. L 257, 28.8.2014, x. 1).

(13)&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx (XX) x. 1606/2002 xx xxx 19. xxxxxxxx 2002 x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx (Xx. věst. X&xxxx;243, 11.9.2002, s. 1).