Plné znění - 32017R0591

XXXXXXXX KOMISE V XXXXXXXXX XXXXXXXXX (XX) 2017/591

xx dne 1. xxxxxxxx 2016,

xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady 2014/65/XX, xxxxx xxx x regulační xxxxxxxxx xxxxx pro xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx na xxxxxxxxx deriváty

(Text x xxxxxxxx xxx XXX)

XXXXXXXX XXXXXX,

x xxxxxxx na Xxxxxxx o xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx,

x xxxxxxx xx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx 2014/65/XX xx xxx 15. xxxxxx 2014 x trzích finančních xxxxxxxx (1), a xxxxxxx xx xx. 57 xxxx. 3 x 12 uvedené xxxxxxxx,

xxxxxxxx k těmto xxxxxxx:

(1) Xx účelem xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx komoditní xxxxxxxx x Unii xx třeba xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx. Xxxx xxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx arbitráži x xxxxxxxxx ke konzistentnosti xxxxxxxx, xxxxxxx by xxxx měla xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx zohledňování xxxxxxx mezi xxxxxxxxxxxx xxxx x komoditními xxxxxxxx x xxxx x podkladovými komoditami. Xxxxxxxx xxxxxxx limitů xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx potřebu stanovení xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxx narušování xxxx xx strany osob xxxxxxxx xxxxxx v xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, x potřebu vytváření xxxxxxxxxx prostředí pro xxxxx xxxxxxxxx xxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxx vytváření xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxx to, aby xxxxxxxxx xxxxxxxx mohly x xxxxxx napomáhat xxxxxxxxx obchodních činností xx xxxx s xxxxxxxxxxxx komoditami.

(2) X xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxx vymezeno několik xxxxxxx, xxxxx umožní xxxxx identifikovat určité xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xx směrnice 2014/65/XX a specifikovat xxxxxxxxx xxxxx nezbytné xxx xxxxx tohoto xxxxxxxx.

(3) Dlouhé a xxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx derivátu xxxxxx účastníky xxxx xx měly být xxxxx sobě xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxx aby xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx pozice, xxxxxx xxxxxx osoba x xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx kontroluje. Xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx na xxxxxxx xxxxx smlouvy xx xx měla xxxxxxxxx na xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx x xxxx, že xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxx pozic xxx xxxxxxx xx xxxxxxxx měsíci a xxx xxxxxxx v xxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx ve xxxxxxxx xxxxxx x xx xxxxxx v xxxxxx xxxxxxxx zvlášť.

(4) Směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx, xxx xxxxxxx pozice xxxxxx xxxxxx určité xxxxx xxxxxx osobami byly xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxx x xxx xxxxxx xxxxx byly xxxxxxxxxxx xxx xx xxxxxx subjektu, xxx xx xxxxxx xxxxxxx. Xx proto xxxxx, xxx pozice xxxx xxxxxxxx na xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxx, xx xxxxxxxx podnik může xxxxxxxxx těchto xxxxx xxxxxxxxxxx. Mateřský xxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx xxxx přímém držení, x zároveň s xxx xx své xxxxxxx pozice měly xxxxxxx i jeho xxxxxxx xxxxxxx. Xxxx xxxxxxxx xxxx xxxx x xxxx, že xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx větší xxxx – x xxxxxxxx xxxxxxxxxx započítání xxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx jednotlivými xxxxxxxxx xxxxxxx – xxxxx xxx pozice vypočítané xx úrovni jednotlivého xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxx xx xx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx podniku v xxxxxxx, xx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx investování, které xx xxxxxx xxxxxx xxxxx mateřských xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx, pakliže xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx nemůže xxxxxxxxx těchto xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx prospěch.

(5) Xxxxx xxxxx komoditního xxxxxxxx xx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx hodnoty, xxxxx xxxxxxx nepatřičnému vzájemnému xxxxxxxxxxxx pozic x xxxxxxxxx komoditních xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx účelem xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx x xxxxxx komoditní xxxxxxxxxx smlouvě x xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx orgánům xx xx nemělo xxxxxxxxxxx, xxx x rámci xxxxxxxxxx xx strany Xxxxxxxxxx orgánu xxx xxxxx papíry x xxxx (XXXX) pro xxxxxxx komoditní xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx. Xxxxxxxxx deriváty xx xxxx xxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx ve xxxxxxxxx xxxxxxxx v xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx jen xxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx stanoveného x xxxxx nařízení.

(6) Xx-xx xxxxxxx XXX smlouvy xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx komodity xxxxxxxx x xxxxx xxxxx x za xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xx-xx tato xxxxxxx v daném xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx, která xx xxxxxxxxx obchodování x xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx by xxx xxxxxxxxxx za ekonomicky xxxxxxxxxxx xxx xxxxxx xx malé rozdíly xx xxxxxxxxx ustanoveních xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx jednotek (xxxx) x data dodání. Xxxx, xxx mohly xxxxxx xxxxxxx být xxxxxxxxxx za ekonomicky xxxxxxxxxx, by xxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx týkajících xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, jako jsou xxxxxxxx x clearingu. Xxx nedocházelo x xxxxxxxxxxxx vzájemnému započítávání xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx v určitém xxxxxxxxx systému na xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx ujednání x xxxxx XXX xxxxx a xxx xxxx zajištěno efektivní xxxxxxxxx xxxxxx limitů xxxxx v xxxxx, xx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx (XXX) xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx systémech, xxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X xxxxx xxxx, xxx limity xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx x xxx se xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx limitů xxxxx, xx xxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx OCTs xxxx xxxxxxxx úzce, xxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx započtení xxxxxx XXXx pozice xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx uvážení xxx xxxxx xxxxx, xxxx xxxx je xxxxxxxxx.

(7) Xxxx xx být xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx pozice x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx jsou xxxxxxxxxx měřitelné xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx x účetní xxxxxxxx xxxxxxxxxxx smlouvy na xxxxxxx pravidel Mezinárodních xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx (XXXX). Xxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx se pravidly XXXX xxxxxx.

(8) Xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx xxx navíc x xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx, xxx xxxxx zmírňovat celková xxxxxx, xxxxx xxx x xxxxxxxxxxx s xxxxxx xxxxxxxx činností xxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx trhy, několika xxxxxxxx, časovými horizonty xx xxxxxxxx (tzv. xxxxxxxxxxxxxx xx zajištění xxxxxxxxx). Pokud xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx využívá xxxxxxxxxxxxxx či zajištění xxxxxxxxx, xxxxxx xxx xxxxxxx určit xxxxxx xxxxx mezi xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx a xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxx činností, které xx xxxx komoditní xxxxxxx zajišťovat. Xxxxxxxxxx xxxxxxx může xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx spojenému x xxxxxxxx činností xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx, xxx identický xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxx xxx úžeji xxxxxxxxxx komoditní xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx (xxxxxxxx xxxxxxxxx). V xxxxxxxx případech by xxxx být xxxxxx x xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxx rizik xxxxxxx xxxxxxxx tomu, xxx xxxxxxxxx nesloužící xxxxxxxxx byly xxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx, x xxxx xxxxxx a xxxxxxx by měly xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx aby xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a xxxxxxxxx xx xx xxxxxx xxxxx. Xxxxxx xx neměly xxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx proto, xx xxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx zařazeny xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx.

(9) Xxxxxx xx xxxx v průběhu xxxx xxxxxxx, a xxx xxxx xxxxx xx xxxxxx rizika xxxxxxxxxxx, xxxx xxx xxxxx xxxxxxxxx deriváty xxxxxxx provedené x xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x obchodní xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx komoditních xxxxxxxxxxxx xxxxx uzavírajících xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxx x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx nemají xxxxxxxxxx. Xxxxx rizika, xxxxx xxxx důvodem xxxxxxxx pozice x xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx, by xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx x xxxx, že xxxx pozice bude xxxxxxxxxxxx a xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, která xxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxx začátku.

(10) Xxxxxxxxxx xxxxxxxx by xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx činností. Xx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx jasný x xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x o xxx, xxxxx způsobem xxxx xx zmírňování xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx deriváty. Limity xxxxx platí xxxxxxxxxxx, x xxxxx by xxxxxxxxx orgán tuto xxxxxxx nakonec neschválil, xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx x souladu x xxx xxxxxxx xxx pozice přesahující xxxxx xxxxxx x xx xxxxxxxxxx limitu xxxxx xxxx xxxxx xxx přijata opatření x xxxxxxx dohledu. Xxxxxxxxxx subjekty xx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx vyhodnocovat, xxx xxxxxxxxx, že xxxxxxx xx stále xxxxx xxxxxxxxxxxx.

(11) Xxxxxx xxxxxxxxx měsíce, což xx doba bezprostředně xxxxxxxxxxxxx xxxxxx při xxxxxxxxxx, je xxx xxxxx komoditní xxxxxxx xxxxxxxxxx x nemusí xxxxx přesně jeden xxxxx. Xx xxxxxxx xx spotovém měsíci xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx se x xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx x xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x pořadí. Xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxx xxxx xxxxx x xxxxxx, xxxxx xxxxx má xxxxx x xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxx x xxxxxx nabídka xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx osoba xxxxx xxxx odebrat, xxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxx dominantních xxxxx x xxxxxx určitých xxxxxxxxxxx, xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx přístupu x dané xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx účastníky xxxx. Standardní základní xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx xxxxx, xxxx xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx i x xxxxxxxxx, by se xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxx procentuální podíl xxxxxxxxxx reálné xxxxxxx. Xxxxxxxxx orgány xx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx harmonogram snižování xxxxxx xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx, x na xxxxxx xxxxx splatností xxxx xxxxxxx, xxx aby xxxx x větší xxxxxxxxx xxxxxxxxx, že xxxxxx xxxxx xxxxx x xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx měsíce xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, x xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx vypořádání.

(12) Xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx splatnosti x xxxxxxxx xxxxxxxxx měsíce xx xxxxxxx limit xxxxx xxx jiné xxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx limitů xxxxx xxx jiné měsíce, xxx xxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x v xxxxxxxxx, by se xxxx vypočítat xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx. Xxxxxx jsou v xxxxx xxxxxx jiných xxxxxx trvání komoditní xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxx, že xx xxxxxxxx x měsících xxxxx před xxxxxxxxxx. Xxxx čistých xxxxxxxxxx xxxxx xxx představuje xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx než xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx.

(13) Xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 25 % xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx stanovena xx xxxxxxx zkušeností xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx a v xxxxxx jurisdikcích. Xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxx, xxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x 20 % (xxxx x 22,5 % x xxxxxxx některých xxxxxxxx zemědělských xxxxxxx) x maximální xxxxxxx x 10 % (xxxx x 15 % x xxxxxxx xxxx likvidních xxxxxxxxxxx xxxxxxxx), xxxxxxx to xxxx s ohledem xx xxxxxxxxxx xxxx – xxxx. xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx – xxxxxxxx, xxx se xxxxxxxxx xxxxxxx vypořádávání x xxxxxxxxx xxxxxxx x trhu s xxxx xxxxxxxxxxx komoditou. Xxxxxxxx x xxxx, xx xxxxxxxx úprava xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxx x xx xxxxxxx xxxx, xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx objektivní xxxxxxxxxx xxxx, mělo xx xxx xxxxx xxxxxxxxx tuto xxxxxxxx xxxxxxx x xxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx orgány xx xxxx xxxxxxxx, xxx x xxxxxxxxx, xxx je nutné xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx derivátu x xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx rozmezí xxxxxx skutečnost, xx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxx xxxxxxxxxxx škálu xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx xxx xxxx trhy x xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátu xxxxxxx x xx. 2 xxxx. 1 xxxx 30 xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x Rady (XX) x. 600/2014 (2) je široká x zahrnuje i xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx v xxxxxxxxx, xxxxx nemají xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx měsíců xxxxxxxxxx. V xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx stanovení xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxx, xxx limit xxxxx x těchto xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xx počet xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx otevřených xxxxx x ve xxxxxxxx měsíci.

(14) Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, především xx, xxxxx se xxxxxxxx k xxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxx, xxxxxxx, xx podkladová xxxxxxxx xxxx dodávána xxxxxxxxxxx xx určité xxxxxxxx časové xxxxxx, xxxxxxxxx xxx, xxxxx xxxx xxx. Některé xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxxxxx lhůtami, xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx (xxxxxxxxx xxxxxxx). Stanovovat x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxx xxxxxxx xxxxx x xxxxxxx, xxxxx xx xxx ještě před xxxxxxxxxxxx xxxxxx nahrazena, xx xxxx nepatřičné, xxxxxxx takto xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx a xxxxxxx dodání xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx. Nakolik xx xxxxx xxxxxx x xxxxx, jejichž xxxxxxxxx xx tatáž xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxx, xxx xx xx xx xxxxxxx xxxxxxxx smlouvy xxxxxxxxx xxxxx limit xxxxx, xxx xxx xxxx možné náležitě xxxxxxxxx pozice xxxxxxxx x xxxxxx xxxxx, x nichž xxxx xxxxx x dodání. X zájmu usnadnění xxxxxx postupu xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx xx xxx odpovídajícím způsobem xxxxxxxx x vzájemně xxxxxxxxxx.

(15) X případě xxxxxxxxx derivátů xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, které mají xxxxxxxx dopad na xxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxx xxxxxxxx příslušnému xxxxxx umožňuje xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxx pozice xxx xxxxxxxxx xxxxxx obecného xxxxxxx, xxxxxx-xx, xx xx xxxxxxxx spekulativní xxxxxxx, xxxxx má xxxxxxx xxxxx na xxxx.

(16) Xxxxxxxxx xxxxx xx xxx xxxxxxxx, xxx faktory xxxxxxx x xx. 57 xxxx. 3 xxxxxxxx 2014/65/XX vyžadují úpravu xxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxx možné stanovit xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxx. Xxxx xxxxxxxxx xx je xxxx xxxxxxxxx xxxx relevantní xxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xx měly xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx, jak xxxxx xxxxx xxxxxxxx, aniž xx xxx příslušný xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x cílem xxxxxxxx xxxxxxxxxx trhu. Tyto xxxxxxx xx xxxx xxxxxxx jako xxxxxxxx xxxxxxxxx, x to xxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx x xxx xxxxx XXXX, xxxxx xx xxx xxx díky xxx xxxxxxx snáze xxxxxxxxxx xxx stanoviska x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx x xxxxx celé Xxxx, xx. posouzením dopadů xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x x xxxxxx četnosti, xxxxx xx xxxxx x xxxxxxxxx xxxx, xxx xxxxxx pozic zůstaly xxxxxxxxx.

(17) Xxxxxx pozic xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x neměly xx xxxxxx xxxxxxxxxx fungování xxxx xxxxxxxxxx segmentů xxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Příslušné orgány xx xxx uplatňování xxxxxxxx xxxx brát x xxxxx xxx, xxxxx je xxxxxxxx x vytvoření x xxxxxxx xxxxxxxxx, x xx xxx pro xxxx, xxx i xxxxxxxxx komoditní xxxxxxxx, xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxxx řízení xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx skupiny xxxx xx nevyzrálých trzích xxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx nových způsobů xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx. Vzhledem x xxxx, xx režim xxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx xx velké xxxxxxxx trhů a xxxxxxx, xxxxxxxxxx žádné xxxxx xxxxxx stanovené xxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx přechod, xxxxx xxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx smlouvou xxxxxxxxx. Xxxxxxxx rovněž xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx, které xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx účastníků nebo xxxxxxx likviditu, xxx xx xx xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxx by vznikalo xxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxx tento xxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx xxx x vypořádání xxxxxx komoditních derivátů. Xxx xxxx možné xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx, zavádí xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx přístup, xxxxx xxxxxxx v xxx, xx limit xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx x xxx xxxx xxxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxx xxxx 2 500 množstevních xxxxxxxx (xxxx) x xxxxxxx komoditních xxxxxxxx x 2,5 milionu xxxxxxxxxxx xxxxxxx papírů x případě xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx s určitou xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x xx xx do xx doby, xxx xx x prvním xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx 10 000 xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx (xxxx) nebo xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx 10 xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx. X xxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx, xxx zůstanou x xxxxxx poměrně nelikvidní, xx mělo xxx xxxxxxxx možné využít xxxxxxx limitu, xxx xxxx zajištěno, xx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx nebude xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx.

(18) Xxxxx, xxxxxxx x xxxx xxxxxxxxx trhu xxxxxxxxxxxxx x určitým komoditním xxxxxxxxx xxxxx mít xxxx xx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx na tomto xxxx drží. V xxxxxxx xxxxxxxxx komoditních xxxxxxxx mohou xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, která xxxxxx xxxxxx xxxx xxx nákupech, prodejích, xxxxx i xxxxxxxxx xxxxxxxxx komodity, kdy xxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx dalších účastníků xxxx, kteří xxxxxxxxx xxxxxxxxx nebo xxxxxx x oblasti xxxxxx xxxxx na xxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(19) Xxxxxxx, xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx a xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx jsou xxxxxxxxxxx xxxx x xxxxx xxxxxxxxx. Xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx charakteristik, xxxx xx omezená xxxxxxxxxxx komodity či xxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxx příslušný orgán xxxxx xxxxxxxx xxxx x patřičným způsobem xxxxxxx xxxxxx xxxxx.

(20) Xxxxxxx xxxxxxxxx deriváty xxxxx vykazovat xxxxx xxxxxx mezi xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxx může xxxxxxxx x případě, xx xxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx je xx xxxxxxxx x reálnou xxxxxxxx poměrně nízký, x xxxxxxxxx případě xxxxx ve srovnání x reálnou xxxxxxxx xxxxx čisté xxxxxxxx xxxxxx, xxxx xxxxxxxxx x xxxxxxx, xxx xx určitý xxxxxxxxx xxxxxxx velmi xxxxx xxxxxxx k xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx mnoha xxxxxx rizikům, x xxx je xxxxxx xxxxxxx tudíž xx xxxxxxxx x čistými xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx. Xxxxxxxx-xx takovéto xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xx xx xxxxx x xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxx xxx xxxx měsíce, xxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx narušení xxxx, x xxxxx by xxxxx x xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx.

(21) X xxxxxxx xx xxxxxx xxx, xx. xxxxxx xxxxxxxx xxxx x době xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx, x němuž xx došlo v xxxxxxxx velkých xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx a xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxxxxx i reálná xxxxxxx, xxxxx tak xxxxxxxx xxxxxxx náhradní xxxxxx xx xxxx xxxxxxxx, které xx xxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx komoditní xxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx x podmínkami xxxx xxxxxxx.

(22) Nové xxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x Xxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxxx xx xxxxxxxx 2014/65/XX x xxxxxxxx (XX) x. 600/2014, se xxxxxxx xxx xxx 3. xxxxx 2017. Xx účelem zajištění xxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxx xx xx xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx od xxxxx xxxx.

(23) Xxxx nařízení xxxxxxx x návrhu xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx ESMA.

(24) Orgán XXXX uskutečnil otevřenou xxxxxxxx konzultaci x xxxxxx regulačních xxxxxxxxxxx xxxxx, z xxxxx xxxx xxxxxxxx vychází, xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx a xxxxxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxxx skupinu subjektů xxxxxxxxxx x oblasti xxxxxxx xxxxxx x xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx 37 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx (XX) x. 1095/2010 (3),

XXXXXXX XXXX XXXXXXXX:

Xxxxxx&xxxx;1

Xxxxxxx

Xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxx výpočet xxxxx xxxxxx držené xxxxxxx osobou x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xx na xxxxxxxx xxxx pozice.

Xxxxxx&xxxx;2

Xxxxxxxx

Xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx:

Xxxxxx&xxxx;3

Xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;1 xxxxxxxx 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx je xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx osoba xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx derivátu xxxxxxxxxxxx v obchodním xxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xx.&xxxx;5 xxxx.&xxxx;1 xx xxxxx, xxxx xx tento komoditní xxxxxxx, x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;6.

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxx-xx xxxxxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx 1, xxxxxxxx tyto xxxxxx xxxxxxxx, a stanoví xxx xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxx.

3.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;7 x&xxxx;xxxx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;8 schváleny xxxxxxxxxx orgánem, xx xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxx pozice tohoto xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx.

4.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxx xxxxxxx čistou pozici, xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx derivátu, xxxxxxxx xxx xxxxxxx xx xxxxxxxx měsíci x&xxxx;xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx.

Xxxxxx&xxxx;4

Xxxxxx výpočtu xxxxx xxxxxxxxxxx osob ve xxxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;1 směrnice 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx podnik stanoví xxxx čistou pozici xxx, že v souladu x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;3 sloučí xxxx xxxxxx:

2.   Odchylně xx xxxxxxxxxx odstavce 1 xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx, že xxxxxxx xxxxxxxxxxxx investování xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx společnosti xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxx nemá xxxxx xxxx xx investiční xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxxxx nebo xxxxxxxxx těchto xxxxx.

Xxxxxx&xxxx;5

Xxxxx komoditní xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;6 xxxxxxxx 2014/65/EU)

1.   Komoditní xxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx považuje xx xxxxxx, jako xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, jsou-li xxxxxxx xxxx xxxxxxxx:

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx za xxxxxxxxx xxxxxxx obchodovaný x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, jestliže xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx dobu xxx xx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx

3.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxxx xxxxxxxx, xx kterém xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx téhož xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx obchodní xxxxxx, xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx roku xxxxxxxx

Xxxxxx&xxxx;6

XXX xxxxxxx ekonomicky xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx systémech

(čl. 57 xxxx.&xxxx;1 směrnice 2014/65/XX)

XXX xxxxxxx xx považován xx ekonomicky xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátu xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx, xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx specifikace x&xxxx;xxxxxxxx s výjimkou xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx velikosti xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx (xxxx), xxx xxxxxx xxxxxxxx xx x&xxxx;xxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx týkajících xx xxxxxx poobchodních xxxxx.

Xxxxxx&xxxx;7

Xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx s obchodní xxxxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;1 xxxxxxxx 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech obchodovaných x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx nebo x&xxxx;xxxxxxxxxx rovnocenných XXX xxxxxxxxx podle xxxxxx&xxxx;6 xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx subjektu xxxxx, xxxxxxxx tato xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxx xxxx xx spojení x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2 („xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx komoditních xxxxxxxx“) xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx:

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxx xxxxx xxxxxxxx 1 xx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx sama x&xxxx;xxxx xxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx tehdy, jestliže xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx osoba držící xxxx pozici xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx

Článek 8

Uplatnění výjimky x&xxxx;xxxxxx xxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;1 xxxxxxxx 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, který v případě xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx pozice, x&xxxx;xxxxxxx uvedenou x&xxxx;xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;1 xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX.

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx 1 dodá xxxxxxxxxxx orgánu níže xxxxxxx informace, které xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxx pozice snižuje xxxxxx přímo xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx činností xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx:

3.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxxx xxxxx tuto xxxxxx schválí nebo xxxxxxx xx xxxxx 21 xxxxxxxxxxxx xxx xx xxxxxxx xxxx xxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxx schválení xxxx zamítnutí xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx vyrozumí.

4.   Nefinanční xxxxxxx oznámí xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx charakteru xx xxxxxxx xxxxxxxxxx činností xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx deriváty, xx-xx xxxx změna xxxxxxxx z hlediska xxxxxxxxx xxxxxxxxx v odst. 2 xxxx. x), x&xxxx;xxxxx-xx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx využívat, xxxxx x&xxxx;xx xxxxxx.

Xxxxxx&xxxx;9

Xxxxxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxxxx hodnoty xxxxxx xxx xxxxxxx měsíc

(čl. 57 xxxx.&xxxx;4 xxxxxxxx 2014/65/EU)

1.   Příslušné xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx derivátu xxxxxxxx xxx spotový xxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xxxx 25 % xxxxxx nabídky xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxx xxxxxxxx xxxxxxx se xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx (lotech), xxxxx odpovídají xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx v obchodním xxxxxxx, xxx xx xxxxxxxxx derivát xxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

3.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx pro xxxxx xxxxxx úseky xx xxxxxxxx měsíci xxxxxxx xxxxxx xxxxx, x&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx limity xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx.

4.&xxxx;&xxxx;&xxxx;X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx smlouvy, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx znaky potraviny xxxxxx xxx lidskou xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx případě xxxxxxx xxxxxx čistých xxxxxxxxxx pozic ve xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx 50&xxxx;000 xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx (xxxx), xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx platného xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx odstavce 1 xx výši 20 % x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx derivátu.

Xxxxxx&xxxx;10

Xxxxxx xxxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxxxxxx 2014/65/EU)

1.   Reálnou nabídku xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx komodity xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx týkajících xx dodání, které x&xxxx;xxxxxx komoditního xxxxxxxx xxxxxxxxx.

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx 1 xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx měsíčního xxxxxxxx xxxxxxxxxx komodity, xxxxxx xxx dodat, xx xxxxxx xxxxxxx roku xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx.

3.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx 1, zohlední xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx:

Xxxxxx&xxxx;11

Xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx hodnoty limitů xxx xxxx měsíce

(čl. 57 xxxx.&xxxx;4 směrnice 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx pozice x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xxxx 25 % xxxxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx derivátu.

2.   Tato xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx (xxxxxx), které xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx používané x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xx xxxxxxxxx derivát xxxxxxxxxx, a představující xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx podkladové xxxxxxxx.

Xxxxxx&xxxx;12

Xxxxx xxxxxxxx xxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 směrnice 2014/65/EU)

Příslušné xxxxxx xxxxxxx čistou xxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, kterou xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx jednotek (xxxx) xxxxxx xxxxxxxxxxx derivátu, xxxxx xxxx v daném xxxxxxxx v obchodních xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx.

Xxxxxx&xxxx;13

Xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx v případě xxxxxxxxx xxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;4 xxxxxxxx 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx od xxxxxxxxxx xxxxxx&xxxx;9 xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx limitů xxxxx xxx spotový měsíc x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx vypořádávaných x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx v bodě 10 xxxxxx C přílohy X&xxxx;xxxxxxxx 2014/65/EU x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxxx, xx vypočtou 25 % xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx derivátových smlouvách.

2.   Odchylně xx ustanovení xxxxxx&xxxx;9 x&xxxx;11 xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx v případě xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;4 xxxx.&xxxx;1 bodu 44 písm. x) xxxxxxxx 2014/65/XX xxx xxxxxxxx, že vypočtou 25 % z celkového xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx. Xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx.

3.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, že podkladová xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx po určité xxxxxxxx časové xxxxxx, xxxxxxx xx základní xxxxxxx xxxxxxxxxx v souladu x&xxxx;xxxxxx 9 x&xxxx;11 xxxxxxxx od ustanovení xxxxxx xxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx tutéž xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xx xxxxxx dodací xxxxx překrývají. Xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

Xxxxxx&xxxx;14

Xxxxxxxxx xxxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxxxxxx 2014/65/XX)

Xxxxxxxxx orgány xxxxxxx xxxxxx pozic x&xxxx;xxxxxxxxxx derivátu xxxxxx xxx xxxxxxx měsíc x&xxxx;xxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx hodnoty xxxxxxxxx v souladu x&xxxx;xxxxxx 9, 11 x&xxxx;13, xxxxxx upraví se xxxxxxxx k možnému xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx 16 xx 20 xx integritu trhu x&xxxx;xxxxx derivátem x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx komoditou xxx, xxx xx limit xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx:

Xxxxxx&xxxx;15

Xxxx a nelikvidní smlouvy

(čl. 57 xxxx.&xxxx;3 písm. g) xxxxxxxx 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx článku 14

2.   Obchodní xxxxxx oznámí xxxxxxxxxxx xxxxxx každý případ, xxx celková xxxxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx tohoto xxxxx xxxxxxx za xxxxxx tří xx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx z hodnot xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx (lotů) nebo xxxxx xxxxxxxxxxx cenných xxxxxx xxxxxxxxx v předchozím xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx přezkoumají.

Xxxxxx&xxxx;16

Xxxxxxxxx komoditních xxxxxxxxxxxx xxxxx

(xx.&xxxx;57 odst. 3 xxxx. x) směrnice 2014/65/EU)

1.   V případě xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx xxxxx, xx-xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx splatnosti, xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxx.

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;X&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx xxxx xxxxxx, xxx má xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx počet xxxxxxx xxxxxx splatnosti, xxxxxxxxx orgány xxxxx xxxxxx xxxxx.

Xxxxxx&xxxx;17

Xxxxxx nabídka xxxxxxxxxx xxxxxxxx

(xx.&xxxx;57 odst. 3 písm. x) xxxxxxxx 2014/65/EU)

Pokud xxx reálnou xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx omezit xxxx xxxxxxxxxxx xxxx xx-xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx k částce xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx vypořádání xxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxx. Xxxxxxxxx orgány xxxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxxx je xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx reálná xxxxxxx pro xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx.

Xxxxxx&xxxx;18

Xxxxxxx čistá xxxxxxxx xxxxxx

(xx.&xxxx;57 odst. 3 písm. x) xxxxxxxx 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx celkové xxxxx otevřené xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxx.

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xx-xx čistá xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx než reálná xxxxxxx, xxxxxxxxx orgány xxxxx pozice sníží.

3.   Je-li xxxxx otevřená pozice xxxxxxx nižší xxx xxxxxx xxxxxxx, příslušné xxxxxx limit xxxxxx xxxxx.

Xxxxxx&xxxx;19

Xxxxx účastníků xxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xx-xx xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx držících xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx komoditním xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxx xxxxx.

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx&xxxx;14 xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx limit xxxxx xxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxx jiné xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx 5 % xx 50 %, xxxxxxx:

Xxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx mohou xxxxxxxxx xxxxxx zavést xxxxxxx xxxxxx pozic xxx odlišné úseky x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxx odlišné xxxxx x&xxxx;xxxxx obou xxxxxx druhů období.

Článek 20

Vlastnosti xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 písm. x) xxxxxxxx 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxxx xxxxxx zohledňují to, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx fungování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx i velikost xxxxx xxxxxxxx účastníky xxxx, xxxxxxx přihlížejí x&xxxx;x&xxxx;xxxx, jak xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxx xxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx 1 se xxxxxxxx:

Xxxxxx&xxxx;21

Xxxxxxxxxx xx příslušných xxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxx. x) směrnice 2014/65/XX)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx uplatní xxxxxxx uvedené v článcích 16 xx 20, xxxxx jsou relevantní xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx v čl. 57 xxxx.&xxxx;4 xxxxxxxx 2014/65/EU, x&xxxx;xxxx xxxx limity xxxx xxxxxx, xxxxx-xx splněny xxxx podmínky:

Xxxxxx&xxxx;22

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx

Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx v platnost xxxxxxxx dnem po xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxx unie.

Použije se xxx xxx 3.&xxxx;xxxxx&xxxx;2018.

(1)&xxxx;&xxxx;Xx. xxxx. X&xxxx;173, 12.6.2014, s. 173.

(2)  Nařízení Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady (XX) x.&xxxx;600/2014 xx xxx 15. května 2014 x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;648/2012 (Xx. věst. L 173, 12.6.2014, s. 84).

(3)  Nařízení Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady (XX) x.&xxxx;1095/2010 ze xxx 24.&xxxx;xxxxxxxxx&xxxx;2010 x&xxxx;xxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx (Evropského xxxxxx xxx cenné xxxxxx a trhy), x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx č. 716/2009/ES x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx 2009/77/XX (Xx.&xxxx;xxxx.&xxxx;X&xxxx;331, 15.12.2010, x.&xxxx;84).

(4)&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady 2013/36/XX xx dne 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2013 x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx a o obezřetnostním xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx a investičními xxxxxxx x xxxxx směrnice 2002/87/XX a zrušení xxxxxxx 2006/48/XX x 2006/49/XX (Xx. věst. X 176, 27.6.2013, x. 338). .

(5)  První xxxxxxxx Xxxx 73/239/EHS xx dne 24.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;1973 x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx a správních xxxxxxxx týkajících se xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx jiném xxx xxxxxxxx a jejího xxxxxx (Xx. xxxx. X 228, 16.8.1973, x. 3).

(6)&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx 2002/83/XX xx xxx 5.&xxxx;xxxxxxxxx&xxxx;2002 x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx (Xx. xxxx. X 345, 19.12.2002, x. 1).

(7)&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady 2005/68/XX xx xxx 16.&xxxx;xxxxxxxxx&xxxx;2005 x&xxxx;xxxxxxxxx x x xxxxx směrnic Rady 73/239/XXX, 92/49/EHS, xxxxx x xxxxxxx 98/78/XX x 2002/83/ES (Xx. xxxx. L 323, 9.12.2005, x. 1).

(8)&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2009/65/XX ze xxx 13.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2009 x&xxxx;xxxxxxxxxx právních x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx subjektů kolektivního xxxxxxxxxxx do převoditelných xxxxxxx xxxxxx (SKIPCP) (Xx. xxxx. L 302, 17.11.2009, x. 32).

(9)&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2003/41/XX xx xxx 3.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2003 x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx penzijního xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxx (Xx. xxxx. X 235, 23.9.2003, x. 10).

(10)&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2011/61/XX xx xxx 8.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2011 x&xxxx;xxxxxxxxx alternativních investičních xxxxx o xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx x x xxxxx xxxxxxx 2003/41/XX a 2009/65/XX x xxxxxxxx (XX) x. 1060/2009 x (EU) x. 1095/2010 (Xx.&xxxx;xxxx.&xxxx;X&xxxx;174, 1.7.2011, x. 1).

(11)  Nařízení Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;648/2012 ze dne 4.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2012 x&xxxx;XXX xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx údajů (Úř. xxxx. X 201, 27.7.2012, x. 1).

(12)  Nařízení Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) č. 909/2014 ze xxx 23. července 2014 o zlepšení xxxxxxxxxx obchodů x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx unii x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x x xxxxx směrnic 98/26/XX x 2014/65/XX x xxxxxxxx (XX) x. 236/2012 (Úř. věst. L 257, 28.8.2014, x. 1).

(13)  Nařízení Evropského xxxxxxxxxx x Rady (XX) x. 1606/2002 xx xxx 19. xxxxxxxx 2002 x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx (Xx. věst. X&xxxx;243, 11.9.2002, x.&xxxx;1).