Plné znění - 32017R0591

XXXXXXXX KOMISE V XXXXXXXXX XXXXXXXXX (EU) 2017/591

xx xxx 1. xxxxxxxx 2016,

kterým xx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx 2014/65/XX, pokud jde x xxxxxxxxx technické xxxxx pro uplatňování xxxxxx pozic na xxxxxxxxx deriváty

(Text s xxxxxxxx xxx EHP)

EVROPSKÁ XXXXXX,

x ohledem xx Xxxxxxx x xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx,

x xxxxxxx xx směrnici Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx 2014/65/XX xx xxx 15. května 2014 x xxxxxx finančních xxxxxxxx (1), x xxxxxxx na čl. 57 xxxx. 3 x 12 xxxxxxx xxxxxxxx,

xxxxxxxx x xxxxx xxxxxxx:

(1) Za xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx přístupu x uplatňování xxxxxx xxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxx v Xxxx xx xxxxx vypracovat xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx. Xxxx xxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxx ke konzistentnosti xxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx zohledňování xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxx s xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx umožnit xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx stanovení xxxxxxxxxx nízkých xxxxxx, xxxxx xxxxxx zneužívání xxxx narušování xxxx xx strany xxxx xxxxxxxx pozice x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, x potřebu xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx pro xxxxx xxxxxxxxx cen x podmínky vypořádání, xxx xxxxxxxxx nových xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxx xx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x xxxxxx napomáhat xxxxxxxxx obchodních xxxxxxxx xx trhu x xxxxxxxxxxxx komoditami.

(2) X xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx by xxxx xxx xxxxxxxx několik xxxxxxx, které umožní xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx 2014/65/XX a specifikovat xxxxxxxxx pojmy nezbytné xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx.

(3) Xxxxxx a xxxxxx xxxxxx v xxxxxxx xxxxxxxxxx derivátu xxxxxx xxxxxxxxx trhu xx xxxx xxx xxxxx sobě xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, tak xxx xxxx možné určit xxxxxxxxx xxxxxxxx pozice, xxxxxx xxxxxx xxxxx x xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx. Velikost xxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxx smlouvy xx se měla xxxxxxxxx na základě xxxxx ekvivalentu. Xxxxxxxx x tomu, xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx smlouvy ve xxxxxxxx měsíci x xxx smlouvy v xxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx ve xxxxxxxx xxxxxx x xx xxxxxx x xxxxxx xxxxxxxx zvlášť.

(4) Směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx určité xxxxx xxxxxx osobami byly xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx pozice xxxx xxxxx a xxx xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxx na xxxxxx subjektu, xxx xx úrovni xxxxxxx. Xx xxxxx xxxxx, xxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx úrovni xxxxxxx. Xxxxxxxx xx xxxxxx skupiny je xxxxxx xxxxxxxxx pouze x xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxx může xxxxxxxxx xxxxxx pozic xxxxxxxxxxx. Mateřský xxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx všemi pozicemi, xxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxxxxx xxxxxx, x xxxxxxx x xxx by své xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx x jeho xxxxxxx podniky. Xxxx xxxxxxxx může vést x xxxx, že xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx mateřského podniku xxxxx xxxxx nebo – x důsledku xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx dlouhých x xxxxxxxx pozic xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx – xxxxx xxx pozice xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxx xx xx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx podniku v xxxxxxx, xx xxxx xxxxxx drží subjekty xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, které xx nedrží xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx svých xxxxxxxxx, xxxxxxx příslušný xxxxxxxx xxxxxx nemůže xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx ve xxxx xxxxxxx xxxxxxxx.

(5) Xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx měl xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx pozic x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátech xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx smlouvě x xxxxxxxxxx jeho robustnosti. Xxxxxxxxxx orgánům xx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxx x xxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx Xxxxxxxxxx orgánu xxx xxxxx xxxxxx x xxxx (XXXX) xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx podobné xxxxxx xxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx být xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx ve xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx systému xxx xxxxx, když xxxx xxxxxxxxxx dlouhou dobu xxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx v xxxxx nařízení.

(6) Je-li xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxx x za xxxxx smluvních xxxxxxxx x xx-xx xxxx xxxxxxx x xxxxx xxxxxxxx ekonomický xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx se xxxxxxxx, xxxxx je xxxxxxxxx obchodování x xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx by xxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxx ohledu xx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx velikosti xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx (xxxx) x data dodání. Xxxx, xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx za ekonomicky xxxxxxxxxx, xx xxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx řízení poobchodního xxxxxx, xxxx jsou xxxxxxxx x xxxxxxxxx. Xxx nedocházelo k xxxxxxxxxxxx vzájemnému xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxx dvoustranných ujednání x xxxxx XXX xxxxx x xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx limitů xxxxx x praxi, xx nezbytné, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx (OTC) xxxx xxxxxxxxxx za xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, které jsou xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx v xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, jen xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X xxxxx toho, xxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx a xxx se xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx, je nutné, xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx smlouvy OCTs xxxx xxxxxxxx xxxx, xxx xxx nepřipouštěla xxxxxxx započtení xxxxxx XXXx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx jiných xxxxx nebo xxxxxxx xxxxxxx uvážení xxx xxxxx pozic, xxxx xxxx xx xxxxxxxxx.

(7) Xxxx by xxx xxxxxxxxx určitá xxxxxxxx, xx jejichž xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx měřitelné jako xxxxxxxxx xxxxxx přímo xxxxxxxxxxx x obchodní xxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxx být použita x xxxxxx definice xxxxxxxxxxx smlouvy xx xxxxxxx xxxxxxxx Mezinárodních xxxxxxxxx xxxxxxxx výkaznictví (XXXX). Xxxx xxxxxx xxxxxxxx xx měly xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx na úrovni xxxxxxxx xx pravidly XXXX neřídí.

(8) Xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx měly xxx navíc i xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxxx celková xxxxxx, xxxxx xxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxx činností xxxx x obchodní xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx (tzv. xxxxxxxxxxxxxx či xxxxxxxxx xxxxxxxxx). Pokud xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx či xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxx mezi určitou xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx a xxxxxxxxxx xxxxxxx spojeným s xxxxxxxx xxxxxxxx, které xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx zajišťovat. Xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx riziku spojenému x obchodní činností xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx komoditní xxxxxxx v xxxxxxxxx, xxx identický xxxxxxxxx xxxxxxx je nedostupný xxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxx komoditní derivát xxxx dostatečnou xxxxxxxxx (xxxxxxxx xxxxxxxxx). V xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx být xxxxxx x xxxxxxx x xxxxxxx řízení xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx, xxx xxxxxxxxx nesloužící xxxxxxxxx byly xxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx, a xxxx xxxxxx x xxxxxxx xx měly xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx zajišťovací xxxxxxxxx, xxx xxx xxxx xxxxx rozlišit jeho xxxxxxxxxxxx komponenty a xxxxxxxxx xx xx xxxxxx pozic. Xxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx za xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx související x obchodní činností xxxxx xxxxx, xx xxxx xx základě xxxxxxx xxxxx zařazeny xx xxxxxxxxx snižujícího xxxxxx.

(9) Xxxxxx xx xxxx x xxxxxxx xxxx vyvíjet, x xxx xxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xxx xxxxx xxxxxxxxx deriváty xxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x obchodní xxxxxxxx kompenzovat xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx uzavírajících komoditní xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxx x xxxxx xxxxxxxxx rizikem xxxxxx xxxxxxxxxx. Vývoj rizika, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx derivátu xx xxxxxx snížení xxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxx neměl xxxx x xxxx, xx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx a xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx přednostní už xx xxxxxx xxxxxxx.

(10) Xxxxxxxxxx subjekty xx xxxx xxx možnost xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xxxxx zajišťování xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx xxxxxxx xxxx žádosti xx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxx x stručný xxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx subjektu vázaných x xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x x xxx, xxxxx xxxxxxxx xxxx ke zmírňování xxxxxx xxxxx využívány xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxx platí xxxxxxxxxxx, x xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx x xxxxxxx x xxx veškeré xxx pozice xxxxxxxxxxx xxxxx omezit a xx xxxxxxxxxx limitu xxxxx xxxx mohou xxx xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxxx by xxxx xxx činnosti xxxxxxxxxx opětovně vyhodnocovat, xxx xxxxxxxxx, že xxxxxxx xx stále xxxxx xxxxxxxxxxxx.

(11) Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx dodání při xxxxxxxxxx, xx pro xxxxx komoditní xxxxxxx xxxxxxxxxx a xxxxxx xxxxx přesně xxxxx xxxxx. Xx xxxxxxx xx xxxxxxxx měsíci xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx se x xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx z xxxxxxxx xxxxxxxxxx nejbližší x xxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxx xxxx držet x xxxxxx, xxxxx xxxxx má dojít x dodání xxxxxxx xxxxxxxx, xx omezena x xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx osoba xxxxx nebo xxxxxxx, xxxx xx předchází xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx pozic x xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x dané xxxxxxxx xxxxxxxxxx jiné xxxxxxxxx xxxx. Standardní xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx pozic xxx xxxxxxx xxxxx, xxxx xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx i x xxxxxxxxx, by xx xxxxx xxxx vypočítat xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx možnost xxxxxxxx xxxxxxxxxxx snižování xxxxxx pozic v xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxx smlouvou xx xxxxxxxx xxxxxx, x xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx, tak xxx xxxx x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxx pozic budou x xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx měsíce xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx způsobem, x xxx bylo xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx.

(12) Xx všechna xxxxxxx xxxxxx splatnosti x xxxxxxxx xxxxxxxxx měsíce xx xxxxxxx xxxxx xxxxx pro xxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx limitů pozic xxx xxxx xxxxxx, xxx xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx vypořádávané xxxxxxx x x xxxxxxxxx, by xx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx. Xxxxxx xxxx x xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx rozloženy xxxxx xxx, xx xx xxxxxxxx x měsících xxxxx xxxx splatností. Xxxx čistých xxxxxxxxxx xxxxx tak představuje xxxxxxxxx xxxxxxxx hodnotu xxx stanovení xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx průměr xx xxxxxxx období splatnosti.

(13) Xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 25 % reálné xxxxxxx x čistých otevřených xxxxx xxxx stanovena xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx a x xxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx by tuto xxxxxxxx hodnotu xxxx xxxxxxx tak, xxx xxxx možné xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx o 20 % (xxxx x 22,5 % x xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx) x maximální xxxxxxx x 10 % (xxxx o 15 % x případě xxxx xxxxxxxxxx komoditních xxxxxxxx), xxxxxxx xx xxxx x ohledem xx xxxxxxxxxx trhu – xxxx. xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx – xxxxxxxx, aby xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx x trhu x xxxx podkladovou xxxxxxxxx. Xxxxxxxx k tomu, xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx pouze tehdy x xx xxxxxxx xxxx, xxx takovou xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhu, xxxx xx xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx základní xxxxxxx x jen xxxxxxx. Příslušné xxxxxx xx měly zajistit, xxx v případech, xxx xx nutné xxxxxxxx vytvoření xxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx, byla xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx skutečnost, xx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx komoditních xxxxxxxx x xxxx xxx xxxx trhy x xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátu xxxxxxx x xx. 2 xxxx. 1 xxxx 30 xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x Rady (XX) x. 600/2014 (2) xx xxxxxx x xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx deriváty a xxxxxxxx vypořádávané x xxxxxxxxx, které xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx. X případě xxxxxxxx, které nemají xxxxxxx podkladovou komoditu, xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx pozic xxxxxx xxxxxxx nabídku. Xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxx xxxx xxx možnost xxxxxxxx nebo xxxxxxx xxxxxxxxx metodiky tak, xxx limit xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xx počet emitovaných xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx otevřených xxxxx i xx xxxxxxxx xxxxxx.

(14) Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx, xxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxx x zemnímu xxxxx, xxxxxxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx bude xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx časové xxxxxx, xxxxxxxxx xxx, xxxxx xxxx xxx. Xxxxxxx xxxxxxx x delšími xxxxxxxx xxxxxxx, například xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx příbuznými xxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx nebo xxxxxxxxx (xxxxxxxxx xxxxxxx). Xxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx pozic xxx xxxxxxx měsíc x xxxxxxx, xxxxx má xxx ještě xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxx by xxxxxxxxxxx xxxxx lhůty x xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxx vypořádání této xxxxxxx. Xxxxxxx se xxxxx dodání u xxxxx, jejichž xxxxxxxxx xx xxxxx podkladová xxxxxxxx, překrývají, xxx xx xx xx xxxxxxx xxxxxxxx smlouvy xxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxx, xxx aby xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxx xxxxx, x nichž xxxx xxxxx x xxxxxx. X xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx měly xxx xxxxxx v xxxxxxxxxx podkladové xxxxxxxx x xxxx by xxx odpovídajícím způsobem xxxxxxxx a xxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(15) V xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, které xxxx xxxxxxxx xxxxx na xxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxx metodika xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx a xxxxx pozice pod xxxxxxxxx úrovní obecného xxxxxxx, xxxxxx-xx, že xx vyvíjena xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, která xx xxxxxxx dopad xx xxxx.

(16) Xxxxxxxxx orgán xx měl posoudit, xxx xxxxxxx uvedené x čl. 57 xxxx. 3 směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx úpravu xxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx limitu xxxxxx. Xxxx posouzení xx xx xxxx xxxxxxxxx jako xxxxxxxxxx xxxxxxx týkající se xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátu. Xxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx vodítka xxxxxxx xxxx, xxx xxxxx xxxxx xxxxxxxx, aniž xx xxx příslušný xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxxxxxx x vhodném xxxxxx xxxxxx x xxxxxxx komoditním derivátu x xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx trhu. Xxxx xxxxxxx by měly xxxxxxx xxxx důležité xxxxxxxxx, x xx xxxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxx, jednak x xxx xxxxx ESMA, xxxxx xx xxx xxx xxxx xxx xxxxxxx snáze formulovat xxx stanoviska x xxxxxxxx patřičné xxxxxxx xxxxxx xxxxx x xxxxx xxxx Xxxx, xx. posouzením dopadů xxxxxxxxxx v jednotlivých xxxxxxxxx x x xxxxxx četnosti, která xx xxxxx x xxxxxxxxx xxxx, xxx xxxxxx xxxxx zůstaly xxxxxxxxx.

(17) Limity xxxxx xx neměly představovat xxxxxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxx komoditních xxxxxxxx x xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx fungování xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx x komoditními xxxxxxxx. Příslušné orgány xx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx x xxxxx xxx, xxxxx xx potřebný x xxxxxxxxx a xxxxxxx xxxxxxxxx, x xx jak xxx xxxx, xxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx deriváty, které xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx na trzích xxxxxxxxxx na xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx které xxxxxx xxxxxxxxx nových xxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx x xxxx, xx xxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx na xxxxx xxxxxxxx xxxx a xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxx stanovené xxxxxx období, xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, během xxxxx xx nová xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxx velké xxxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátových xxxxx, které xxxxx xxxxx nezískají xxxxxx xxxxx účastníků xxxx xxxxxxx likviditu, aby xx xx bylo xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxx by xxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxx tento limit xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, a xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx xxx x vypořádání xxxxxx komoditních xxxxxxxx. Xxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx, xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx přístup, xxxxx xxxxxxx x xxx, xx xxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx měsíc x xxx xxxx xxxxxx je xxxxxxxx xx xxxxx xxxx 2 500 xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx (xxxx) x xxxxxxx komoditních xxxxxxxx x 2,5 xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx papírů x xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x xx až xx xx xxxx, xxx xx x xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx 10 000 množstevních xxxxxxxx (xxxx) xxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx 10 milionů xxxxxxx xxxxxx. X xxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xx mělo xxx xxxxxxxx možné xxxxxx xxxxxxx limitu, xxx xxxx zajištěno, xx xxxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx omezováno.

(18) Xxxxx, xxxxxxx x xxxx xxxxxxxxx xxxx obchodujících x xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx mohou xxx xxxx xx povahu x xxxxxxxx pozic, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xx xxxxx xxxx xxxx. X xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx mohou někteří xxxxxxxxx xxxx držet xxxxxxxxx xxxxxx, která xxxxxx jejich roli xxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx, xxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx účastníků xxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx služby x oblasti xxxxxx xxxxx na xxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(19) Xxxxxxx, xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx a xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxx x xxxxx xxxxxxxxx. Na xxxxxxx xxxxxxxxx jemnějších xxxxxxxxx xxxxxx charakteristik, xxxx xx omezená xxxxxxxxxxx xxxxxxxx či xxxxxx xxxx přepravy, xxxx xxxxxxxxx orgán xxxxx xxxxxxxx trhu x xxxxxxxxx způsobem xxxxxxx limity xxxxx.

(20) Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx vykazovat velký xxxxxx mezi xxxxxxx xxxxxxxxxx pozicemi a xxxxxxx nabídkou. Taková xxxxxxx může xxxxxxxx x xxxxxxx, že xxxxx xxxxxxx s xxxxxxxx xx xx xxxxxxxx s reálnou xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx, x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx ve xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx čisté otevřené xxxxxx, xxxx xxxxxxxxx x xxxxxxx, kdy xx xxxxxx komoditní xxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx vůči mnoha xxxxxx xxxxxxx, a xxx xx reálná xxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx pozicemi xxxxx. Xxxxxxxx-xx takovéto xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx pozicemi x xxxxxxx xxxxxxx, xx xx xxxxx x xxxxxx xxxxxxxx hodnoty xxxxxx xxx xxxxx xxx xxxx xxxxxx, xxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx narušení xxxx, x xxxxx by xxxxx x xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx.

(21) S xxxxxxx xx xxxxxx cíl, xx. omezit narušení xxxx x době xxxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxx, x xxxxx xx xxxxx x xxxxxxxx velkých xxxxxxx xxxx xxxxxxx reálné xxxxxxx x čistých xxxxxxxxxx xxxxx, je xxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxx, xxxxx tak xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx typy xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxx dodat xxx xxxxxxxxxx komoditní xxxxxxxxxx xxxxxxx x souladu x podmínkami xxxx xxxxxxx.

(22) Xxxx xxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx o xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxxx xx xxxxxxxx 2014/65/XX x nařízení (XX) x. 600/2014, se xxxxxxx xxx xxx 3. ledna 2017. Xx xxxxxx zajištění xxxxxxxxxxxxxxx a xxxxxx xxxxxxx xx se xxxx xxxx nařízení xxxxxx od téhož xxxx.

(23) Xxxx xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx Komisi xxxxxxxxx xxxxx ESMA.

(24) Xxxxx XXXX xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx, x xxxxx xxxx nařízení vychází, xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx a xxxxxxx x požádal x xxxxxxxxxx xxxxxxx subjektů xxxxxxxxxx v oblasti xxxxxxx xxxxxx x xxxx zřízenou podle xxxxxx 37 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx (XX) x. 1095/2010 (3),

XXXXXXX TOTO XXXXXXXX:

Xxxxxx&xxxx;1

Xxxxxxx

Xxxx nařízení xxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx osobou x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx výpočtu xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xx na xxxxxxxx xxxx xxxxxx.

Xxxxxx&xxxx;2

Xxxxxxxx

Xxx účely xxxxxx xxxxxxxx xx použijí xxxx xxxxxxxx:

Xxxxxx&xxxx;3

Xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx v komoditním xxxxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;1 směrnice 2014/65/EU)

1.   Čistá xxxxxx určité xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxx komoditním derivátu xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xxxxxxxxxxxx xxxxx xx.&xxxx;5 xxxx.&xxxx;1 xx xxxxx, xxxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;6.

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxx-xx určitá xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx z komoditních xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx 1, xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxx xxx xxxxx komoditní xxxxxxx xxxx čistou xxxxxx.

3.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxx držené nefinančním xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx jsou objektivně xxxxxxxxx jako xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;7 x&xxxx;xxxx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;8 xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xx xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx.

4.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx, xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx derivátu, xxxxxxxx xxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx a pro xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx.

Xxxxxx&xxxx;4

Xxxxxx xxxxxxx pozic xxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;1 směrnice 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxx xxx, xx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;3 xxxxxx xxxx xxxxxx:

2.   Odchylně xx ustanovení xxxxxxxx 1 mateřský xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx investování xxxx x&xxxx;xxxxxxx, xx xxxxxxx kolektivního xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx společnost, xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx společnosti nesloučí xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx investování, x&xxxx;xxxx nemá xxxxx xxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxx, držení xxxx xxxxxxxxx xxxxxx pozic.

Článek 5

Tytéž komoditní xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx množství

(čl. 57 odst. 6 xxxxxxxx 2014/65/EU)

1.   Komoditní derivát xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx obchodním xxxxxxx se považuje xx xxxxxx, jako xx komoditní derivát xxxxxxxxxxx v jiném xxxxxxxxx xxxxxxx, jsou-li splněny xxxx xxxxxxxx:

2.   Komoditní xxxxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx systému xx významném xxxxxxxx xxxxx, jestliže obchodování x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx derivátem x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxx xx sobě následujících xxxxxx

3.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxx xx obchodován xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx

Článek 6

OTC xxxxxxx ekonomicky xxxxxxxxxx komoditním xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx systémech

(čl. 57 xxxx.&xxxx;1 směrnice 2014/65/XX)

XXX xxxxxxx je xxxxxxxxx xx ekonomicky rovnocenný xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx obchodním xxxxxxx xxxxx, jestliže má xxxxxxx smluvní xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx velikosti xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx (xxxx), xxx xxxxxx xxxxxxxx xx x&xxxx;xxxx než xxxxx xxxxxxxxxx xxx a rozdílných xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx.

Xxxxxx&xxxx;7

Xxxxxx považované xx xxxxxxxxx rizika přímo xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;1 směrnice 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx podle článku 6 xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx činnostmi xxxxxx xxxxxxxxxxxx subjektu xxxxx, jestliže tato xxxxxx sama x&xxxx;xxxx xxxx xx spojení x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2 („xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx“) xxxxxxx xxxxxxx z těchto xxxxxxxx:

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxx xxxxx xxxxxxxx 1 xx za pozici xxxxxxxxx parametry xxxxxx, xxxxx xxxx o sobě xxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx tehdy, xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx subjekt xxxx xxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx jménem xxxxxx subjektu

Xxxxxx&xxxx;8

Xxxxxxxxx xxxxxxx z limitů xxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;1 směrnice 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxxxx subjekt držící xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx splňuje xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx v případě xxxxxx komoditního xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;1 xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU.

2.   Osoba xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx 1 xxxx xxxxxxxxxxx orgánu xxxx xxxxxxx informace, xxxxx xxxxxxxxx, jakým xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx:

3.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxxx xxxxx tuto xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xx lhůtě 21 xxxxxxxxxxxx dnů xx přijetí této xxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxx schválení xxxx xxxxxxxxx výjimky xxxxxxxxxx xxxxxxx vyrozumí.

4.   Nefinanční xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx každou xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx charakteru xx xxxxxxx obchodních xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxx xxxxxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx deriváty, xx-xx tato xxxxx xxxxxxxx z hlediska informací xxxxxxxxx v odst. 2 xxxx. x), x&xxxx;xxxxx-xx xx xxxxxxx i nadále xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xx xxxxxx.

Xxxxxx&xxxx;9

Xxxxxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx měsíc

(čl. 57 xxxx.&xxxx;4 xxxxxxxx 2014/65/EU)

1.   Příslušné xxxxxx xxxxxxx základní xxxxxxx xxxxxx pozice x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx platného xxx xxxxxxx měsíc, xxxxx se xxxxxxxx xxxx 25 % xxxxxx xxxxxxx tohoto xxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx (xxxxxx), xxxxx xxxxxxxxxx jednotce xxxxxxxxxxx používané x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx, xxx je xxxxxxxxx derivát xxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx množství xxxxxxxxxx komodity.

3.   Pokud xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxx xxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátu se xxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx snižují v souladu x&xxxx;xxxxxxxx řízení xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx.

4.&xxxx;&xxxx;&xxxx;X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx podkladové aktivum xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx lidskou xxxxxxxx a v jejímž xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx čistých xxxxxxxxxx pozic xx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx a v jiných měsících xxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx 50&xxxx;000 xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx (xxxx), xxxxxxx příslušné orgány xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx pro xxxxxxx měsíc odchylně xx xxxxxxxx 1 xx výši 20 % x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx derivátu.

Xxxxxx&xxxx;10

Xxxxxx nabídka

(čl. 57 xxxx.&xxxx;3 xxxxxxxx 2014/65/EU)

1.   Reálnou xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx základě xxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx komodity xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx.

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxx nabídku komoditního xxxxxxxx uvedenou x&xxxx;xxxxxxxx 1 xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx měsíčního množství xxxxxxxxxx xxxxxxxx, kterou xxx xxxxx, xx xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx reálné xxxxxxx.

3.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx 1, xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx:

Článek 11

Metodika xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;4 xxxxxxxx 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx základní xxxxxxx xxxxxx pozice x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx jiné měsíce, xxxxx xx vypočítá xxxx 25 % xxxxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx v množstevních xxxxxxxxxx (xxxxxx), které odpovídají xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xx komoditní derivát xxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

Xxxxxx&xxxx;12

Xxxxx xxxxxxxx xxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxxxxxx 2014/65/EU)

Příslušné xxxxxx stanoví čistou xxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx sloučením xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx (xxxx) xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx v daném xxxxxxxx v obchodních xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx.

Xxxxxx&xxxx;13

Xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx hodnoty x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx smluv

(čl. 57 odst. 4 xxxxxxxx 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx&xxxx;9 xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx limitů xxxxx xxx xxxxxxx měsíc x&xxxx;xxxxxxx smluv xx xxxxxxxx xxxxxx vypořádávaných x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx v bodě 10 xxxxxx C xxxxxxx X&xxxx;xxxxxxxx 2014/65/XX a které xxxxxxxxxx žádnou xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxx 25 % xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx smlouvách.

2.   Odchylně xx xxxxxxxxxx xxxxxx&xxxx;9 x&xxxx;11 stanoví xxxxxxxxx xxxxxx základní xxxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx definovaných x&xxxx;xx.&xxxx;4 odst. 1 xxxx 44 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX xxx xxxxxxxx, xx vypočtou 25 % x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx. Tato xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxx počet cenných xxxxxx.

3.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xx podkladová xxxxxxxx bude xxxxxxxx xxxxxxxxxxx po xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx období, xxxxxxx se základní xxxxxxx vypočítané v souladu x&xxxx;xxxxxx 9 a 11 xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx komoditní deriváty xxxxxx na tutéž xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xx jejich xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxx hodnota se xxxxxxx v jednotkách podkladové xxxxxxxx.

Xxxxxx&xxxx;14

Xxxxxxxxx xxxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxxxxxx 2014/65/XX)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx limity xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx derivátu xxxxxx xxx spotový měsíc x&xxxx;xxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx hodnoty xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx s články 9, 11 a 13, xxxxxx xxxxxx se xxxxxxxx k možnému xxxxxx xxxxxxx uvedených v článcích 16 až 20 xx xxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxx derivátem x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx komoditou xxx, xxx xx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx:

Xxxxxx&xxxx;15

Xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxx. g) xxxxxxxx 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx článku 14

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx xxxxxx oznámí xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx případ, xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx pozice x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xxx xx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx z hodnot xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx (xxxx) xxxx xxxxx xxxxxxxxxxx cenných xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx.

Xxxxxx&xxxx;16

Xxxxxxxxx komoditních xxxxxxxxxxxx xxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxx. x) směrnice 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;X&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx xxxxx, xx-xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx splatnosti, příslušné xxxxxx xxxxx pozice xxxxx.

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;X&xxxx;xxxxxxx limitů xxxxx xxx jiné měsíce, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx počet xxxxxxx období splatnosti, xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx zvýší.

Xxxxxx&xxxx;17

Xxxxxx nabídka xxxxxxxxxx xxxxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 písm. x) směrnice 2014/65/XX)

Xxxxx xxx reálnou xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx kontrolovat xxxx xx-xx xxxxxx reálné xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx pozice xxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxxx xx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx jako xxxxxx xxxxxxx pro xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx.

Článek 18

Celková xxxxx otevřená xxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX)

1.&xxxx;&xxxx;&xxxx;X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx otevřené xxxxxx xxxxxxxxx orgány limit xxxxxx xxxxx.

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xx-xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxx xxxxxx xxxxxxx, příslušné xxxxxx xxxxx pozice xxxxx.

3.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xx-xx xxxxx otevřená xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxx.

Xxxxxx&xxxx;19

Xxxxx xxxxxxxxx xxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxx. e) xxxxxxxx 2014/65/EU)

1.   Je-li denní xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx komoditním derivátu xx období jednoho xxxx xxxxxx, příslušný xxxxx xxxxx xxxxxx xxxxx.

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx&xxxx;14 příslušné orgány xxxxxxx xxxxx pozic xxx xxxxxxx měsíc x&xxxx;xxx xxxx měsíce x&xxxx;xxxxxxx 5 % xx 50 %, xxxxxxx:

Pro xxxxx xxxxxxx pododstavce xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx zavést xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx úseky x&xxxx;xxxxx spotového měsíce, xxx xxxxxxx úseky x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxx xxxxxx druhů xxxxxx.

Článek 20

Vlastnosti trhu x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxx. x) směrnice 2014/65/EU)

1.   Příslušné xxxxxx xxxxxxxxxx to, xxxxx xxxxxxxx vlastnosti xxxx s podkladovou xxxxxxxxx xxxxxxxxx fungování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx i velikost xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxx, xxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

2.&xxxx;&xxxx;&xxxx;Xxx posuzování xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx komoditou uvedeném x&xxxx;xxxxxxxx 1 se xxxxxxxx:

Xxxxxx&xxxx;21

Xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx

(xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX)

Xxxxxxxxx xxxxxx nejprve xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx 16 xx 20, xxxxx jsou relevantní xx stanovení xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx deriváty xxxxxxxxx v čl. 57 xxxx.&xxxx;4 xxxxxxxx 2014/65/EU, a poté xxxx xxxxxx xxxx xxxxxx, xxxxx-xx splněny xxxx xxxxxxxx:

Článek 22

Vstup x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx

Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx.

Xxxxxxx xx xxx xxx 3. ledna 2018.

(1)  Úř. xxxx. X&xxxx;173, 12.6.2014, x.&xxxx;173.

(2)&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;600/2014 ze xxx 15.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2014 x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;648/2012 (Xx. xxxx. X&xxxx;173, 12.6.2014, x.&xxxx;84).

(3)&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady (XX) x.&xxxx;1095/2010 xx xxx 24.&xxxx;xxxxxxxxx&xxxx;2010 o zřízení Evropského xxxxxx xxxxxxx (Xxxxxxxxxx xxxxxx pro cenné xxxxxx a trhy), o změně xxxxxxxxxx x.&xxxx;716/2009/XX x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx 2009/77/ES (Xx.&xxxx;xxxx.&xxxx;X&xxxx;331, 15.12.2010, x.&xxxx;84).

(4)&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2013/36/XX xx xxx 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2013 o přístupu x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx institucí x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx a investičními xxxxxxx x změně směrnice 2002/87/XX a zrušení xxxxxxx 2006/48/XX x 2006/49/XX (Úř. xxxx. X 176, 27.6.2013, x. 338). .

(5)&xxxx;&xxxx;Xxxxx xxxxxxxx Xxxx 73/239/XXX xx dne 24. července 1973 x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx v přímém xxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxx a jejího xxxxxx (Xx. xxxx. X 228, 16.8.1973, x. 3).

(6)&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx 2002/83/ES xx xxx 5. listopadu 2002 x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx (Úř. xxxx. X 345, 19.12.2002, x. 1).

(7)&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2005/68/ES xx dne 16. listopadu 2005 x&xxxx;xxxxxxxxx x x xxxxx směrnic Rady 73/239/XXX, 92/49/XXX, jakož x xxxxxxx 98/78/XX x 2002/83/XX (Xx. xxxx. X 323, 9.12.2005, s. 1).

(8)  Směrnice Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady 2009/65/XX ze xxx 13.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2009 o koordinaci xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx předpisů xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx kolektivního xxxxxxxxxxx xx převoditelných xxxxxxx papírů (XXXXXX) (Xx. xxxx. L 302, 17.11.2009, s. 32).

(9)&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2003/41/XX ze xxx 3.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2003 o činnostech xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxx (Xx. xxxx. X 235, 23.9.2003, x. 10).

(10)  Směrnice Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2011/61/EU xx dne 8.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2011 x&xxxx;xxxxxxxxx alternativních xxxxxxxxxxxx xxxxx x správcích xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx fondů x x změně xxxxxxx 2003/41/XX x 2009/65/XX x xxxxxxxx (XX) x. 1060/2009 x (XX) x. 1095/2010 (Xx.&xxxx;xxxx.&xxxx;X&xxxx;174, 1.7.2011, x. 1).

(11)&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (EU) x.&xxxx;648/2012 ze xxx 4.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2012 o OTC derivátech, xxxxxxxxxx protistranách a registrech xxxxxxxxxx xxxxx (Xx. xxxx. L 201, 27.7.2012, x. 1).

(12)&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;909/2014 xx xxx 23. července 2014 x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx v Evropské unii x&xxxx;xxxxxxxxxxx depozitářích cenných xxxxxx a x xxxxx směrnic 98/26/ES x 2014/65/XX a xxxxxxxx (EU) č. 236/2012 (Xx.&xxxx;xxxx.&xxxx;X&xxxx;257, 28.8.2014, x. 1).

(13)&xxxx;&xxxx;Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Xxxx (XX) x. 1606/2002 xx xxx 19. xxxxxxxx 2002 o xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx (Xx. xxxx. X&xxxx;243, 11.9.2002, x.&xxxx;1).