Plné znění - 32021R1833

(1)

Xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxx xxxx nebo poskytují xxxxxxxxxx xxxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx derivátů, povolenek xx xxxxx a jejich xxxxxxxx v Unii xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx k jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti, xx xxxx xxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;2 bodu 11 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2013/34/XX&xxxx;(2)„xxxxxxx“ xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx a všechny xxxx xxxxxxx podniky. Xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx subjekty xxxxxxxxxxx xx v Unii x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx xxx ohledu xx xx, zda xx xxxxxxx ústředí v Unii, xxxx xxxx xx.

(2)

Xxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx tří xxxxxxxxxxxxxx xxxxx („xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx“), které xxxx xxxxxxxx na xxxxxxxx činnosti xxxx xx xxxxxxx. Testy xx xxxx xxxxx, xxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx obchodují na xxxxxxx xxxx. Jestliže xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xxx velkém xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, že xxxx xxxxxxxx nelze xx xxxxxx skupiny xxxxxxxxx za xxxxxxxxx, xxxx xx se xx xxxx xxxxxxxxx, xxx získaly povolení xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx realita heterogenních xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, zda xx jejich xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti činností xxxxxxxxxx, xxxx by xxx xxxxx osobám xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx, xxxxx ze xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx provedou x&xxxx;xxxxxx toho, zda xx jejich xxxxxxxx xxxxxxx vzhledem x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx konkrétní xxxxxxx činností xxxxxxxxxx. Xxxxx je xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx by xxx xxx xxxxx čl. 2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. j) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx činnosti.

(3)

Podle prvního xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxx osoby xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx u komoditních xxxxxxxx nebo povolenek xx xxxxx xx xxxxxx derivátů x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx, x&xxxx;xxxxxxxx komoditních xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxx či xxxxxx xxxxxxxx obchodovaných v obchodním xxxxxxx, xxxxx xxx xxxxx xxxxxxx hodnota xx výši 3 xxxxxxxx XXX („test xxxxxxx xxxxxxx de xxxxxxx“).

(4)

Xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx obchodní xxxxxxxx dané xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx („xxxx xxxxxxxx činnosti“). Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xx xxx xxx určen tak, xx se xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx vykonávané danou xxxxxx odečte xxxxxx xxxxxxx transakcí realizovaných xxx xxxxx řízení xxxxxxxxx nebo rizik xxxxxx skupiny, xxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxx xxx xxxxx plnění povinnosti xxxxxxxxxx likviditu v obchodním xxxxxxx („zvýhodněné xxxxxxxxx“). Xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxx směrnice Xxxxxxxxxx parlamentu a Rady 2013/36/XX&xxxx;(3), by xxxx xxx odečteny xx xxxxxxxx xxxxxxxx dané xxxxx. Xxxxxxx obchodní xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxxx zvýhodněné xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx směrnice 2014/65/XX xxxx xxxxxxxx 2013/36/XX.

(5)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx by xxx xxx xxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx smluv x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenek xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx na xxxxxxx klouzavého xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx xxx ročních xxxxxx.

(6)

Xxxxxx xxxxxxxx činnosti xxxxxxx jako xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx činnosti xx považuje xx xxxxxxxx ukazatel obchodní xxxxxxxx, kterou xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx jako xxxx xxxxxx podnikatelskou xxxxxxx. Xxxxxxx tohoto xxxxxxxxxx xxxxxxxxx by mělo xxx xxx dané xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx, jelikož vychází x&xxxx;xxxxx, xxx xxxx xxxxx shromáždit xxx xxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxx. xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx.

(7)

Xxxx náhradní xxxxxxxx xx xxxxxx, xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx s racionální xxxxxx xxxx xxxxxx, xxxx xx výrobce, xxxxxxxxxxx nebo spotřebitel xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx emise, se xxxxxxxxxxx, že xxxx xxxxxxxxxx xxxxx obchodní xxxxxxxx, jež xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, ekvivalentním objemem xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenek xx emise nebo xxxxxx derivátů. Z tohoto xxxxxx xx objem xxxx xxxxxxx obchodní xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx na xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx měřený xxxxxx xxxxxxxxx hodnotou xxxxxxxxxxxx xxxxx vhodným xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxx, jejichž xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx s komoditami nebo xxxxxxxxxxx xx xxxxx, xx nevyužily komoditní xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxx rizika, xxxxxx xx xx xxxxxx obchodování s komoditními xxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx.

(8)

Xxxxxxx komoditních xxxxxxxx xxxx nástroje xx xxxxxxx rizika xxxx xxxxx považovat xx xxxxxxx náhradní xxxxxxxx xxxxxxx obchodní xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx osoba xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx, protože xxxxxx xxxxx zohledňovat xxxx investice xx xxxxxxx aktiv xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx x&xxxx;xxxxxxxx.

(9)

Xxxxx xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxx, které x&xxxx;xxxxxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx do xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx či xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx nelze xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx je xxxxx xxxxxxxx třetí xxxxxx, která xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, podle xxx lze xxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx je xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx skupiny.

(10)

Třetí alternativní xxxx, tj. xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxx proto, xxx xxxx xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxx realitu xxxxxxxxxxxxx skupin, xxxxx xxxx provést xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxx, xxxxx v poměru xx své xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx. xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx či xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xx finančních xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx uvedené xxx xxxxxxxxxxxx xxxxx podchycují xxxxxx xxxxxxx ekonomickou xxxxxxx různých xxxxxx, xxxx xx všechny xxxxx představovat stejně xxxxxx, xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx ke stanovení, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxx konkrétní xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti. Xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx by xxx pro xxxxx xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 písm. x) směrnice 2014/65/EU xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti.

(11)

Třetí test xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxx xxxxxxxxxx skupina xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx tržnímu xxxxxx, xxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx deriváty x&xxxx;Xxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, a tento xxxxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx ukazatel xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx skupině. K poměrnému xxxxxx pozic xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx rámec xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2013/36/XX. Podle tohoto xxxxx xx xx xxxxx xxxxxx v komoditních xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx nebo xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx dlouhých x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, povolenkách xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx je xxxxxx, opce, xxxxxxx xxxx xxxxxxx. Při xxxxxxxx xxxxx pozice xx xx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xx xx, xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxx smluvní stranou xxxx xxxx xx xxxxxxxxx smlouvy. Xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, povolenkách xx emise xxxx xxxxxx derivátech xx xx druhou stranu xxxx xxx počítána xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxx, xxxxx se xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx konkrétní xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxx xx jejímu xxxxxxxx. V tomto případě xx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx druhu xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx xx xxxxxxx o jejich xxxxxxxxxx neměly xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(12)

Xxxxx xxxxxxx xxxxx xx xx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx porovnávat xx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx, která xx xxxx odrážet rozsah xxxx xxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxx xx xx xxx xxxxxxxxx xxxx souhrn celkových xxxxx skupiny xxxxx xxxx krátkodobé xxxxxxx. Xxxx krátkodobé xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx mají xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(13)

Xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx, xxx by xxxxx x&xxxx;xxxxx skupiny, xxxxx xxxxxx povolení xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX, xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx k relativnímu xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx jejich xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx na xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx. Xxxxx doplňkové xxxxxxxx xxxx určují xxxxxx xxxxxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx v Unii, který xxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx v souladu xx xxxxxxxx 2014/65/XX xxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti xxxxxxx. Je xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx činnosti xxxxxxx xx xxxxxxx kritérií, xxxxx vylučují u všech xxx testů xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx povolení x&xxxx;xxxxxxx s uvedenou směrnicí, xxx xxx xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx doplňkové činnosti xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx.

(14)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxx podnikání xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx sezónní xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx, xxx xx činnost považována xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, založen xx xxxxxx xxx xxx. X&xxxx;xxxxxx xxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx posouzení, zda xxxxxxxx některou xx xxx xxxxxxxxx hodnot xxx alternativních xxxxx, xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx za xxx xxxx. Xxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx být xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxx, na xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx svou xxxxxxx xxx xxxxx xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. x) xxxx x) a ii) xxxxxxxx 2014/65/EU xxxx xxxxxxxxxx xx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(15)

Xx xxxxxxxxx objektivně xxxxxxxxx xxxxxxxxx rizika přímo xxxxxxxxxxx s obchodní xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx je třeba xxxxxxxx v souladu x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;648/2012&xxxx;(4). Xxxxx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx měřitelně xxxxxxx xxxxxx přímo xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) x.&xxxx;149/2013&xxxx;(5) xx xxxxxxxx pouze xx xxxxxxxx, které xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;4 směrnice 2014/65/XX xx vztahuje xx xxxxxxxx obchodované x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxx xx testy xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx způsobem xxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx i na xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx obchodovány xxxxxx, xx xxxxxx v souvislosti x&xxxx;xxxxxxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxxxxx xx objektivně xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx s obchodní xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx trzích.

(16)

Za určitých xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxx k dispozici xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx smlouva, xxxxxx xxx možné xxxxxxxx xxxxxxxx riziko xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx smlouvy, xxxx xxxxxxx s přesně stejným xxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. V takovém xxxxxxx by xxxx xxx dané xxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx v podobě xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx, xxxxx velmi xxxxxxxx xxxxxxxxxxx aktivem. Xxxxx je xxxxxx, xxxxx uzavírají xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx zajištění xxxxxx xx vztahu k jejich xxxxxxxx xxxxxxx nebo xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxx používat xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx zajištění xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxxx xxxxx doplňkové xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Jestliže xxxxx, která xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx činnosti, xxxxxxx portfoliové xxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx být xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx a konkrétním xxxxxxx xxxxx souvisejícím x&xxxx;xxxxxxxx činností a korporátním xxxxxxxxxxxx, xxxxx chce xxxxx xxxxxxxxx zajistit. Xxxxxx, xxxxx přímo xxxxxxxxx s obchodními xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxx nebo subjektů. Xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx těchto rizik, xxxx vycházet x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx rizik. X&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx tomu, xxx xxxxxxxxxxxxx transakce xxxx xxxxxxxxxxxxx jako xxxxxxxxxxx, a měly xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx zajišťovacího portfolia xxx, xxx byly xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx se následně xxxxxxxxxx při xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxx by se xxxxxx xxxxxxxxxx jako xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx, xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx sloužícího xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx.

(17)

Xxxxxx xx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxx, a aby xxxx xxxxx přizpůsobit xx xxxxxx vývoji, xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx původně použité xx snížení xxxxxx xxxxxxxxxxxxx s obchodní xxxxxxxx xxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx o komoditních derivátech xxxx derivátech xx xxxxxx povolenky. V důsledku xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx rizika xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx na xxxxxx xxxxxxxxx, včetně xxxxxxxxxxxxx xxxxx o komoditních xxxxxxxxxx, které kompenzují xxxxxxx o komoditních derivátech, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx rizikem. Xxxxx xxxx xxxxx rizika, x&xxxx;xxxxx pokrytí byla xxxxxxxx pozice v komoditním xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx povolenky xx xxxxxx xxxx xxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxx xxxx k přehodnocení xxxx xxxxxx xxx, xxxx xx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(18)

Xxxxxxxx Komise x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) 2017/592&xxxx;(6) xxxxxxxx směrnici 2014/65/XX, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx, xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx byla xxxxxxxxx xxx 16.&xxxx;xxxxx&xxxx;2021 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady (XX) 2021/338&xxxx;(7), která xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxx o výjimku xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx se xxxxxxx kritéria x&xxxx;xxxxxx xxxx, kdy xx xxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx činnost xxxxxxxxxx za doplňkovou x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxx zejména xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxx prostředí x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xx xxxxxxx xx xxxxxx xxxx, že xxxxx test xx xxxx x&xxxx;xxxx, xx xx xxxxxxxx již xxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, přestože xxxxx nezměnily své xxxxxxxx xxxxxxx. Xxxx xx zavádí xxxx xxxxxxx xxxxxxx de xxxxxxx x&xxxx;xxxx xx xxxxxxx xxxxxxx pro xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx kapitálu. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) 2017/592 xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx,