Plné znění - 32021R1833

(1)

Xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxxx na vlastní xxxx nebo poskytují xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenek xx emise x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxx xxx xxxxxxxxx na úrovni xxxxxxx. V souladu s definicí x&xxxx;xx.&xxxx;2 bodu 11 xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2013/34/EU (2)„skupina“ xxxxxxxx xxxxxxxx podnik x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx. Xxx účely xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx se v Unii x&xxxx;xx xxxxxxx zemích xxx ohledu xx xx, zda xx xxxxxxx ústředí x&xxxx;Xxxx, xxxx xxxx xx.

(2)

Xxxxxxxxx xx mělo xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx („xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx“), xxxxx xxxx založeny xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xx xxxxxxx. Testy xx měly určit, xxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx. Xxxxxxxx xxxx osoby poskytují xxxxxxxxxx služby x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxx derivátů v Unii x&xxxx;xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx xxxxxxx, že xxxx činnosti xxxxx xx úrovni skupiny xxxxxxxxx xx doplňkové, xxxx by se xx xxxx xxxxxxxxx, xxx získaly xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx posouzení, xxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx k jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx, xxxxx xx tří xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx toho, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx vzhledem k hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx osoby xxxxx kteréhokoli z uvedených xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx být xxx xxxxx čl. 2 xxxx.&xxxx;1 písm. j) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx činnosti.

(3)

Podle xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx dané osoby xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx k hlavní podnikatelské xxxxxxxx, pokud xx xxxx čistá xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx povolenek xx xxxxx xx xxxxxx derivátů x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx, x&xxxx;xxxxxxxx komoditních derivátů xxxx xxxxxxxxx xx xxxxx či xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx v obchodním xxxxxxx, nižší xxx xxxxx xxxxxxx hodnota xx xxxx 3 xxxxxxxx EUR („test xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx“).

(4)

Xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx obchodní xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx („xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx“). Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx dané xxxxx xx měl xxx xxxxx xxx, xx se od xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx danou xxxxxx odečte xxxxxx xxxxxxx transakcí xxxxxxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx rizik xxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, která xxxxx xxxxxxxxx s obchodní xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxx xxx xxxxx plnění xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx („xxxxxxxxxx xxxxxxxxx“). Xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx je xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx stranou x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx podle xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx 2013/36/XX&xxxx;(3), by měly xxx odečteny xx xxxxxxxx xxxxxxxx dané xxxxx. Xxxxxxx obchodní xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxxx zvýhodněné xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxx ze xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx směrnice 2014/65/EU xxxx xxxxxxxx 2013/36/EU.

(5)

Rozsah xxxxxxxx xxxxxxxx by xxx xxx určen xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx derivátů, xxxxxxxxx xx xxxxx a jejich xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx xxx ročních xxxxxx.

(6)

Xxxxxx xxxxxxxx činnosti xxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx za xxxxxxxx ukazatel obchodní xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx skupina xxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činnost. Xxxxxxx xxxxxx náhradního xxxxxxxxx xx xxxx xxx xxx xxxx xxxxx xxxxxx a nákladově xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx, jež xxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxx xxx xxxxx dosažení xxxxxxx, xxxx. xxx xxxxxxxxxx transakcí, x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx.

(7)

Xxxx náhradní xxxxxxxx je xxxxxx, xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx vůči xxxxxx, xxxx xx xxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxx spotřebitel xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx emise, xx xxxxxxxxxxx, že xxxx xxxxxxxxxx xxxxx obchodní xxxxxxxx, jež xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, ekvivalentním xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx emise xxxx xxxxxx xxxxxxxx. Z tohoto xxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxxx obchodní xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx komoditních xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx měřený hrubou xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx podnikatelská činnost xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx, xx nevyužily xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xx xxxxx jako xxxxxxx xx snížení xxxxxx, xxxxxx xx se xxxxxx obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx považovat za xxxxxxxxxxx.

(8)

Xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx ke xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx obchodní xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx hlavní xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx nutně xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx aktiv xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx x&xxxx;xxxxxxxx.

(9)

Xxxxx test xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx hlavní xxxxxxxx xxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx značné xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx do xxxxxx infrastruktury xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx zařízení. Xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx nelze xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx je xxxxx stanovit xxxxx xxxxxx, která xxxxxxx xxxxxxx založenou xx xxxxxxxx kapitálu, xxxxx xxx xxx xxxxx, xxx předmětná obchodní xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(10)

Xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx, xx. xxxx xxxxxxxxx kapitálu, je xxxxxxxx proto, aby xxxx xxxxx vzít x&xxxx;xxxxx ekonomickou xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx jejich xxxxxxxxxxx xxxxxxxx k jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxx xx své xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx. do xxxxxx infrastruktury xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx zařízení, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxx tři xxxxxxxxxxxx testy xxxxxxxxxx xxxxxx výchozí xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxx xx všechny xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx, alternativní a nezávislé xxxxxx ke xxxxxxxxx, xxx xx obchodní xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti. Xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx shledána činností xxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxx xxxxx xx.&xxxx;2 odst. 1 písm. x) směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx doplňkovou x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti.

(11)

Třetí test xxxxxxx xxxxx kapitálu, xxxxx xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx povinna xxxxx jako xxxxxxxxx xxxxx tržnímu xxxxxx, xxx je neodmyslitelně xxxxxxx s jejími xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx z obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenkami xx xxxxx a jejich xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx, s výjimkou xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xx považuje za xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx vykonávaných xxxxxxx xx xxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxx pomyslného kapitálu xx xxxxxxx rámec xxxxxxxxxxx pod xxxxxxxx Xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx a provedený x&xxxx;Xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2013/36/XX. Podle tohoto xxxxx xx xx xxxxx pozice v komoditních xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxx jejich xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx pozic x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, povolenkách xx xxxxx nebo xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx je xxxxxx, xxxx, xxxxxxx xxxx warrant. Při xxxxxxxx xxxxx pozice xx se xxxxxxxxx xxxx provádět bez xxxxxx na xx, xxx se xxxxxxx xxxxxxxxx, kdo je xxxxxx xxxxxxx stranou xxxx xxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx. Hrubá xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech, povolenkách xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx xxxx xxxxxx čistých xxxxx druhů xxxxx, xxxxx se vztahují x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx komoditě xxxx xxxxxxxxx xx xxxxx či jejímu xxxxxxxx. V tomto xxxxxxx xx čisté xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx druhu komoditní xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise xx smlouvy o jejich xxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(12)

Xxxxx xxxxxxx xxxxx by se xxxxx odhadovaného kapitálu xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx, xxxxx by xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxx xx xx xxx vypočítat xxxx souhrn celkových xxxxx skupiny xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxx krátkodobé xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, které xxxx xxx xxxxxxxxx během xxxxxxxx xxxxxx.

(13)

Xxxxxxx testů xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx, xxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx směrnice 2014/65/EU, xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx k relativnímu nebo xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx derivátů x&xxxx;Xxxx. Testy doplňkové xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx derivátů, xxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx, který xxxxx xxxxx xx xxxxxxx vykonávat v souladu xx směrnicí 2014/65/XX xxx povolení vzhledem x&xxxx;xxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti xxxxxxx. Xx proto xxxxxx počítat rozsah xxxxxxxxx činnosti xxxxxxx xx použití kritérií, xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxx testů xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxxxx mají xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx směrnicí, xxx xxx xxxx xxxxx posoudit xxxxxx xxxxxxxx doplňkové xxxxxxxx xxxxxxxxxx členy xxxxxxx xxx povolení.

(14)

S cílem xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx sezónní xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx by xxx xxx xxxxxxx alternativních xxxxx určujících, xxx xx činnost xxxxxxxxxx xx doplňkovou x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxx xxx xxx. Z tohoto xxxxxx xx měly xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxx některou ze xxx prahových xxxxxx xxx alternativních xxxxx, xxxxxxxxxx xx základě xxxxxxx prostého klouzavého xxxxxxx za tři xxxx. Xxxxx povinností xx xxxxxx být xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx požadovat xx osoby informaci x&xxxx;xxx, xx xxxxx xxxxxxx tato xxxxx xxxxxxxxx svou činnost xxx xxxxx čl. 2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. x) xxxx i) x&xxxx;xx) xxxxxxxx 2014/65/EU xxxx xxxxxxxxxx xx své xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx.

(15)

Xx xxxxxxxxx objektivně měřitelně xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx korporátním xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xx transakce xxxxxx xxxxxxx je xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx Evropského parlamentu x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;648/2012&xxxx;(4). Xxxxx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx s deriváty, které xxxxxxxxxx měřitelně xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx činností nebo xxxxxxxxxxx financováním, nařízení Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) x.&xxxx;149/2013&xxxx;(5) se xxxxxxxx xxxxx na xxxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;4 xxxxxxxx 2014/65/EU xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx obchodované x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxx xx testy xxxxxxxxx xxxxxxxx stejným způsobem xxxxxxxx xx deriváty xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxx, xxxxx na regulovaných xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xx vhodné x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx, které xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx snižující xxxxxx xxxxx související x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, brát x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx obchodované na xxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(16)

Xx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx pokud xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx odpovídající xxxxxxxxxx smlouva, xxxxxx xxx možné xxxxxxxx xxxxxxxx riziko xxxxxx xxxxx související xxxxxxxxx xxxxxxxxxx smlouvy, tedy xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx stejným xxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx, jako xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx by xxxx xxx xxxx xxxxx xxxxxxxx xx krytí xxx xxxxxxxx použít xxxxxxxx zajištění x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx aktivem. Xxxxx je xxxxxx, xxxxx uzavírají xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx zajištění xxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx skupiny, xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Takové smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech za xxxxxx xxxxx zajištění, xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxx účely xxxxx doplňkové xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxxx zajištění xxxx xxxxx zajištění, xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx párovou xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx chce xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx financováním, mohou xxx komplexní povahy, xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx geografických trhů, xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxx nebo xxxxxxxx. Xxxxxxxxx smluv o komoditních xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx těchto xxxxx, xxxx xxxxxxxx z komplexních xxxxxxx xxxxxx rizik. X&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxx zabránit xxxx, xxx nezajišťovací xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx, aby xxxx xxxxxxxxxxxxxx spekulativní xxxxx, xxxxx se xxxxxxxx xxxxxxxxxx při xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx prahových hodnot. Xxxxxx xx se xxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx s obchodní xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx, xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx.

(17)

Xxxxxx xx xxxx v průběhu xxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx na emisní xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx rizika xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxx nutné xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xxxx xxxxxxxxxx na xxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxx xxxx lze xxxxxxxxx xxxxxxxxx rizika xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx povolenky, včetně xxxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx kompenzují xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx přestaly xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx rizikem. Xxxxx xxxx xxxxx xxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx v komoditním xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx jeho xxxxxxx, xx neměl xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxx xxx, xxxx by xx xxxxxxx xxxxxx zvýhodněnou xxxxxxxxx.

(18)

Xxxxxxxx Xxxxxx v přenesené xxxxxxxxx (XX) 2017/592&xxxx;(6) xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx, kdy xx xxxxxxx považována xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxx 16.&xxxx;xxxxx&xxxx;2021 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady (XX) 2021/338&xxxx;(7), xxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, xxxxx jde o výjimku xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx Komisi x&xxxx;xxxxxxx aktu x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxx kritéria x&xxxx;xxxxxx xxxx, xxx xx xxx xx úrovni xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxx xxxxxxx odstraněn xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xx změnilo xx xxxxxx xxxx, že xxxxx test xx xxxx x&xxxx;xxxx, xx xx xxxxxxxx xxx xxxxxx způsobilé xxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx činnosti, xxxxxxxx xxxxx nezměnily své xxxxxxxx xxxxxxx. Xxxx xx zavádí xxxx xxxxxxx hodnoty xx xxxxxxx x&xxxx;xxxx xx xxxxxxx hodnoty pro xxxx obchodní xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx kapitálu. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx pravomoci (XX) 2017/592 xx xxxxx mělo xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx tímto xxxxxxxxx,