Plné znění - 32021R1833

(1)

Xxxxxxxxx, zda xxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxx xxxx xxxx poskytují xxxxxxxxxx služby x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátů, povolenek xx emise a jejich xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxx xxxxxxxxxx činnost k jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx mělo xxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx s definicí x&xxxx;xx.&xxxx;2 xxxx 11 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2013/34/EU (2)„skupina“ xxxxxxxx xxxxxxxx podnik x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx. Xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx zahrnuje subjekty xxxxxxxxxxx xx v Unii x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxx na xx, zda má xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx, xxxx xxxx xx.

(2)

Xxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx tří xxxxxxxxxxxxxx xxxxx („xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx“), xxxxx xxxx založeny na xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xx skupině. Xxxxx xx xxxx xxxxx, xxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx. Jestliže xxxx xxxxx poskytují xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx v Unii x&xxxx;xxx xxxxxx rozsahu xxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxx činnosti xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx za doplňkové, xxxx xx xx xx xxxx požadovat, xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx podnik. Xxx xx zohlednila xxxxxxxxxx xxxxxxx heterogenních xxxxxx, které xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, mělo by xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx rozhodnout se, xxxxx xx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx provedou x&xxxx;xxxxxx toho, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxx je xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx z uvedených xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx být xxx účely čl. 2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(3)

Xxxxx prvního xxxxxxxxxxxxxx xxxxx by xxxxxxx xxxx xxxxx xxxx xxx činností xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx, pokud xx xxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx expozice x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxx či xxxxxx derivátů s vypořádáním x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátů xxxx xxxxxxxxx xx xxxxx xx jejich xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx výši 3 xxxxxxxx XXX („test xxxxxxx hodnoty xx xxxxxxx“).

(4)

Xxxxx xxxxxxxxxxxx test xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx obchodní xxxxxxxx xxxxxxx v Unii („xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx“). Rozsah xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xx xxx xxx určen xxx, xx se xx xxxxxxxxx rozsahu xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx odečte xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx realizovaných xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx rizik xxxxxx xxxxxxx, pro xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx rizik, která xxxxx souvisejí x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxx pro xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx v obchodním xxxxxxx („xxxxxxxxxx transakce“). Xxxxxxx, v nichž xx xxxxx ze skupiny xxxxxxx xxxxxxx s povolením xxxxx směrnice 2014/65/EU xxxx xxxxx směrnice Xxxxxxxxxx parlamentu a Rady 2013/36/XX&xxxx;(3), by xxxx xxx odečteny xx xxxxxxxx činnosti xxxx xxxxx. Celková xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, v nichž je xxxxx xx skupiny xxxxxxx xxxxxxx s povolením xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxxxxx 2013/36/XX.

(5)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxx xxx xxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx emise a jejich xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx na xxxxxxx xxxxxxxxxx průměru x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx.

(6)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx jako xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx činnosti xx považuje xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, kterou xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx jako svou xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činnost. Xxxxxxx tohoto xxxxxxxxxx xxxxxxxxx by xxxx xxx xxx xxxx xxxxx snadné a nákladově xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx, jež bylo xxxxx shromáždit již xxx xxxxx dosažení xxxxxxx, xxxx. pro xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xx jeho xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx.

(7)

Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx vhodný, xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx riziku, xxxx je xxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx povolenek xx xxxxx, se xxxxxxxxxxx, že xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, jež xxxxx x&xxxx;xxxx hlavní podnikatelské xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx objemem xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx nebo xxxxxx derivátů. X&xxxx;xxxxxx xxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenek xx xxxxx nebo jejich xxxxxxxx měřený hrubou xxxxxxxxx hodnotou xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx skupiny, jejichž xxxxxx podnikatelská xxxxxxx xxxxxxxxx s komoditami xxxx xxxxxxxxxxx na xxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx povolenky na xxxxx jako xxxxxxx xx xxxxxxx rizika, xxxxxx by xx xxxxxx xxxxxxxxxxx s komoditními xxxxxxxx, xxxxxxxxxxx na xxxxx nebo xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx.

(8)

Xxxxxxx komoditních derivátů xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx rizika však xxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx obchodní xxxxxxxx, xxxxxx dotyčná xxxxx xxxx xxxxxxx vykonává xxxx xxxx hlavní xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx do xxxxxxx xxxxx nesouvisejících x&xxxx;xxxx s deriváty.

(9)

Druhý xxxx xxxxxx být dostatečným xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxx, které x&xxxx;xxxxxx xx xxx velikosti xxxxxxxxx značné xxxxxxxxxx xxxxxxxxx například do xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx tak xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx. Proto xx xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx kapitálu, xxxxx xxx lze xxxxx, xxx xxxxxxxxx obchodní xxxxxxx xx činností xxxxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(10)

Xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx, xx. xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, je xxxxxxxx proto, xxx xxxx xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx skupin, které xxxx provést xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx vzhledem k jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxx, které v poměru xx xxx velikosti xxxxxxxxx značné xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx. xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxx tři xxxxxxxxxxxx testy xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx různých skupin, xxxx xx xxxxxxx xxxxx představovat xxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xx stanovení, xxx je obchodní xxxxxxx xxxxxxxxx skupiny xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx je xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx kteréhokoli z uvedených xxxxx xxxxxxxx činností xxxxxxxxxx, měla xx xxx xxx xxxxx xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(11)

Xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx z obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx deriváty x&xxxx;Xxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx doplňkových xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxx pomyslného xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2013/36/XX. Podle tohoto xxxxx by xx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, povolenkách xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx v Unii měla xxxxxxx započtením xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx pozic x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, povolenkách xx xxxxx nebo jejich xxxxxxxxxx, xxxx je xxxxxx, xxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxx. Xxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xx xx xxxxxxxxx xxxx provádět xxx xxxxxx xx to, xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxx smluvní xxxxxxx xxxx jaká je xxxxxxxxx xxxxxxx. Hrubá xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech, povolenkách xx emise xxxx xxxxxx derivátech by xx xxxxxx xxxxxx xxxx xxx počítána xxxx součet xxxxxxx xxxxx xxxxx smluv, xxxxx xx vztahují x&xxxx;xxxxxx konkrétní xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx na xxxxx xx jejímu xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxxx xx čisté xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx druhu xxxxxxxxx xxxxxxxxxx smlouvy, xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx započítány.

(12)

Podle xxxxxxx xxxxx xx se xxxxx odhadovaného xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx kapitálu dané xxxxxxx, která by xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxx by xx měl vypočítat xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxx závazky. Xxxx krátkodobé závazky xx měly zahrnovat xxxxxxx, které mají xxx vyrovnány během xxxxxxxx měsíců.

(13)

Smyslem xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx je xxxxxx, xxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX, xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenek xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx. Xxxxx doplňkové xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxx činností x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátů, povolenek xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx, xxxxx xxxxx xxxxx ve xxxxxxx vykonávat x&xxxx;xxxxxxx xx směrnicí 2014/65/XX xxx xxxxxxxx vzhledem x&xxxx;xxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Je xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx u všech xxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxxxx mají xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx tak xxxx xxxxx posoudit xxxxxx xxxxxxxx doplňkové xxxxxxxx xxxxxxxxxx členy xxxxxxx xxx xxxxxxxx.

(14)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx trhu xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx a s cílem xxxxxxxxx xxxxxxx změny x&xxxx;xxxxxxxx by xxx xxx xxxxxxx alternativních xxxxx xxxxxxxxxx, kdy xx xxxxxxx považována xx doplňkovou k hlavní xxxxxxxxxxxxx činnosti, xxxxxxx xx období tří xxx. Z tohoto xxxxxx xx xxxx subjekty xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxx některou xx xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx alternativních testů, xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx za xxx xxxx. Touto xxxxxxxxxx xx nemělo být xxxxxxx právo xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxx informaci x&xxxx;xxx, na xxxxx xxxxxxx tato xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxx xxxxx xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 písm. x) xxxx x) a ii) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxxxxxxx xx xxx xxxxxx podnikatelské činnosti.

(15)

Na xxxxxxxxx xxxxxxxxxx měřitelně xxxxxxxxx rizika přímo xxxxxxxxxxx s obchodní xxxxxxxx xxxx korporátním xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx je třeba xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;648/2012&xxxx;(4). Xxxxx xxxx jde x&xxxx;xxxxxxxxx s deriváty, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx snižují xxxxxx přímo související x&xxxx;xxxxxxxx činností nebo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, nařízení Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) x.&xxxx;149/2013&xxxx;(5) xx xxxxxxxx pouze na xxxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx na regulovaných xxxxxx, xxxxxxx čl. 2 xxxx.&xxxx;4 xxxxxxxx 2014/65/EU xx vztahuje na xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx pokud xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx deriváty xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xx deriváty, xxxxx xx regulovaných xxxxxx obchodovány xxxxxx, xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx související x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx korporátním xxxxxxxxxxxx, xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(16)

Xx xxxxxxxx xxxxxxxxx, například xxxxx xxxx stávající xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx nebo xxxx k dispozici odpovídající xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx související xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, tedy xxxxxxx s přesně xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx, xxxx je xxxxxxxxxxx xxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxx dané xxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxx expozice xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx v podobě xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx nástroj x&xxxx;xxxxx, xxxxx velmi xxxxxxxx xxxxxxxxxxx aktivem. Xxxxx je xxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx zajištění xxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx rizikům xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx makro xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx zajištění, xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx by xxxx pro xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx zajištění. Xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxx doplňkové činnosti, xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx makro zajištění, xxxxxx xxx schopna xxxxx xxxxxxx vazbu xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx přímo xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx chce xxxxx xxxxxxxxx zajistit. Xxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxx xxxxxxxxx povahy, xxxxxxxxx mohou xxxxxxxxx xxxxxxx geografických trhů, xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx ke xxxxxxxx těchto xxxxx, xxxx vycházet x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxxxxx případech xx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx, xxx xxxxxxxxxxxxx transakce xxxx klasifikovány xxxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx členěný xxxxxxx zajišťovacího xxxxxxxxx xxx, aby xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx prvky, xxxxx se xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx hodnot. Xxxxxx xx xx xxxxxx vyhodnotit xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx, xx tvoří xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx.

(17)

Xxxxxx xx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxx, a aby xxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx vývoji, xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx emisní xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx být xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx dalších xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx. V důsledku xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx rizika xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xxxx xxxxxxxxxx na xxxxxx povolenky, xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech, xxxxx přestaly xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxx vývoj rizika, x&xxxx;xxxxx pokrytí byla xxxxxxxx pozice x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx derivátu xx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx jeho xxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxx vést k přehodnocení xxxx xxxxxx xxx, xxxx xx od xxxxxxx nebyla zvýhodněnou xxxxxxxxx.

(18)

Xxxxxxxx Komise v přenesené xxxxxxxxx (XX) 2017/592&xxxx;(6) xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx toho, xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxx 16.&xxxx;xxxxx&xxxx;2021 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu a Rady (XX) 2021/338&xxxx;(7), xxxxx xxxxxx nová xxxxxxxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx a testy doplňkové xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx v přenesené xxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx k určení xxxx, kdy xx xxx na úrovni xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx za xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxx zejména xxxxxxxxx xxxx celkové velikosti xxxx, xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xx xxxxxxx do xxxxxx míry, že xxxxx xxxx xx xxxx x&xxxx;xxxx, že xx subjekty již xxxxxx způsobilé xxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx činnosti, xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx. Dále xx xxxxxx test xxxxxxx xxxxxxx de xxxxxxx x&xxxx;xxxx xx xxxxxxx xxxxxxx pro xxxx xxxxxxxx činnosti x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) 2017/592 xx xxxxx xxxx být xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx,