Plné znění - 32021L0338

(1)

Xxxxxxxx XXXXX-19 xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, podniky, xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx členských xxxxx. Xxxxxx xx xxxx xxxxxxx xx dne 27.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2020 xxxxxxxx „Chvíle xxx Xxxxxx: xxxxxxx xxxx a příprava xx xxxxxx xxxxxxxx“ xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx a přístup x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Je xxxxx zásadně důležité xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx XXXXX-19 xxxxxxxxx určitých cílených xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx v oblasti xxxxxxxxxx služeb xxxx xxxxxxx byrokracie. Celkovým xxxxx xxxxxx xxxx xx proto mělo xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx a zavedení xxxxxxx xxxxxxxxxxx opatření, xxxxx xxxx považována za xxxxxx za xxxxxx xxxxxxxx ekonomických xxxxxx. Xxxx xxxxx xx xxxx xxxxxxxx tomu, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx legislativních xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx Evropského parlamentu x&xxxx;Xxxx 2014/65/XX&xxxx;(3). Tyto xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx a přijímají se xxx xxxxxxxxx „xxxxxxx xxxxxxxx xx oživení xxxxxxxxxxxx xxxx“.

(2)

Xxxxxxxx 2014/65/EU xxxx přijata x&xxxx;xxxx 2014 x&xxxx;xxxxxx na xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2007 x&xxxx;2008. Xxxxxxx směrnice xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx Unie x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx v celé Unii. Xxxxx xx xxx xxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxxxx snížení xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx podniků xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxx xxxxxxxxxx prvků xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx soutěž, x&xxxx;xx xx xxxxxxxxxxx, xx xxxx současně xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx.

(3)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx investorů, xxxxxxxx 2014/65/XX plně xxxxxxxxx xxxxx cíle x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx zvláštnosti xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx zákazníci x&xxxx;xxxxxxxxx protistrany. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx případech xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx rozhodnutí. Xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx 2014/65/EU měly xxx xxxxxxx, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx činností, a tyto xxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, který plně xxxxxxx xxxxxxxxx.

(4)

Xxxxxx dluhopisů xx xxxxxxx význam xxx získání kapitálu x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx COVID-19. Xxxxxxxxx xx xxxxxx produktů xxxxx omezovat xxxxxx xxxxxxxxx. Dluhopisy, které xxxxxxxxxx jiný vložený xxxxxxxxxx prvek než xxxxxxx x&xxxx;xxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxx („make-whole xxxxxx“), xxxx obecně xxxxxxxxxx za xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx vhodné pro xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx na předčasné xxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx výše xx rovná xxxxxx xxxxx současné hodnoty xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx by xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Požadavky xx xxxxxx xxxxxxxx xx xx proto již xxxx xxxxxx vztahovat xx dluhopisy, které xxxxxxxxxx jiný xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx než xxxxxxx o právu na xxxxxxxxx splacení. Kromě xxxx xx xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx dostatečné xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxxxxxx, xxx xx xx xxxxxxxxx protistrany xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx na xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx vztahují xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx pobídek a požadavků xxxxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx Xxxxxxxxx orgánem xxxxxxx (Evropským xxxxxxx xxx cenné papíry x&xxxx;xxxx) (dále xxx „xxxxx ESMA“), xxxxx xxx xxxxxx nařízením Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx (XX) č. 1095/2010 (4), xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx vedená Xxxxxx potvrdily, že xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx nepotřebují xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx informace x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx nezbytné xxxxxxxxx obdrží již xxx xxxxxxx se xxxx xxxxxxxxxxxxxx služeb. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx uzpůsobené xxxxxx xxxxxxxx a často xxxxxx xxxxxxxxxxx. Xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx protistranám xx xx proto xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx z požadavků xxxxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxx o nákladech a poplatcích, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx do vztahů xxxxxxxxxxxxx s investičním xxxxxxxxxxxx xxxx se xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx mít xxxxxxxxxx xxxxxxx vědomosti xx xxxxxxxx, xxxxx xx umožnily, aby xxxx služby xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx.

(6)

Xx xxxxxxxxxxxx podniků xx x&xxxx;xxxxxxxx době xxxxxxxxxx, xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx, v jejichž rámci xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx finančních xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx xxxxxxxxxx, xxx xx svých zákazníků xxxxxxx nezbytné informace x&xxxx;xxx byly xxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx mají xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx, xx tento xxxxxx příliš xxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxx poskytovány, z tohoto xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx zákazníci xxxxxxxxx xxxxxxx úroveň xxxxxxx, xxxx výjimka xx xxxx xxx xxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx zprávy x&xxxx;xxxxxxxx, x&xxxx;xx xxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx protistrany xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Tyto xxxxxx xx ukázaly xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxxxxxxxx zákazníky a způsobilé xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx počtu x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx. Profesionální zákazníci x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxx, xx xx buď xxxxxx, xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx, xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx by xxxxx tyto povinné xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxx získávat. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx neměli xxxx xxxxxxxx, měli xx xxxx xxx xxxxxxx xx zasílání xxxxxx xxxxx o službách zvolit.

(8)

Bezprostředně xx pandemii COVID-19 xxxx být xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx silnými kapitálovými xxxx. Xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx kapitalizací xx xxxxxxx xxxxxx xxx xx, xxx xx emitenti xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxx zajišťuje xxxxxxxxxxx xxxxxx investic x&xxxx;xxxxxxxxx. Za xxxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxx xxxxxx podmínky, by xxxxxxxxxx podniky xxxx xxx xxxxxxx platit xxxxxxxx za provádění xxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx z podmínek by xxxx být, xx xxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx xx xxxx 36 měsíců xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx nepřekročili xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX vyjádřenou x&xxxx;xxxxxxxx xx konci xxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx tržní xxxxxxxxxxxx by xxx xxx chápán tak, xx xx xxxxxxxx xxx na xxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx s tím, že x&xxxx;xxxxxxx nekotovaných xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxx 36 xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx výzkumu prahovou xxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX. Xx rovněž xxxxx xxxxxxxxxx, že xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, které byly xxxxxxxx xxxx xxxx xxx 36 měsíci, xxxx zahrnuty xx xxxxxxx působnosti, pokud xxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx prahovou xxxxxxx 1 xxxxxxxx XXX, x&xxxx;xx xxx xx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxx xxxx v případě xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx období, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx nejsou xxxx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxx zajistit, xxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx s dobou xxxxxxxx xxxxxx než xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxx, xxx od xxxx svého xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx prahovou hodnotu xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX.

(9)

Xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx, systematické internalizátory x&xxxx;xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx na podávání xxxxx x&xxxx;xxx, jak xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx co nejvýhodnějších xxxxxxxx pro zákazníka. Xxxxxxxx technické xxxxxx xxxxxxxx xxxxx množství xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx, finančním xxxxxxxx, xxxx, nákladech x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Jsou xxxx čteny jen xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx obchodních systémů, xxxxxxxxxxxxxx internalizátorů a dalších xxxx provádění. Xxxxxxx xxxx xxxxxx investorům x&xxxx;xxxxxx uživatelům xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx základě xxxxxxxxx xxxxxxxxxx ve xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx by xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(10)

Xx xxxxxx usnadnění xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx podniky x&xxxx;xxxxxx zákazníky, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx procesu, xx informace x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxx xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx v papírové xxxxxx, ale jakožto xxxxxxxxxx možnost by xxxx být poskytovány xxxxxxxxxxxx. Neprofesionální zákazníci xx však xxxx xxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx informací x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx.

(11)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx osobám, které xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx povolenkami xx xxxxx xx s jejich xxxxxxxx, xxxxxx výjimku x&xxxx;xxxxxxxxx na získání xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx žádající x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx povinny každoročně xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, a poskytnout xx xxxxx xxxxxxxx xxx provedení kvantitativních xxxxx, které stanoví, xxx je xxxxxx xxxxxxxx činnost xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx činnosti xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx obchodní xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx velikost xxxxxxxxxxxx obchodní činnosti xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx s celkovou xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx nástrojů xxxxxxxxxx subjektem xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx spočívá x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx kapitálu xxxxxxxxx xxx spekulativní xxxxxxxx činnost xx xxxxxxxxx objemem xxxxxxxx xxxxxxxxx xx úrovni xxxxxxx pro xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činnost. Pro xxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxx xx xxx xxxxxx xxxxxxx považována xx xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx orgány měly xxx xxxxxxx vycházet x&xxxx;xxxxxxxxx kvantitativních x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xx xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx by xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, xx xxxxx xxxxx vnitrostátní xxxxxx uplatňovat xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx akt x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx. Xxxxx, které xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, včetně xxxxxx trhu, xxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xx vlastní xxxx, xxxx xxxxx, které xxxxxxxxx zákazníkům nebo xxxxxxxxxxx jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx služby xxx xxxxxxxxxxx xx vlastní xxxx s komoditními xxxxxxxx xxxx povolenkami xx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx xxx dostupná xxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxx základě, xxxxx-xx xx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx, pokud xx xxxxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx činnosti xx xxxxxx být xxxxxxxx pro xxxxx, xxxxx používají způsob xxxxxxxxxxxxxx obchodování x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx jsou xxxxxxxx xxxxxxx, jejíž xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx bankovní xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxx xxxx tvůrci xxxx ve xxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(12)

Xxxxxxxxx xxxxxx musí v současné xxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx čisté xxxxxx, xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx držet x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx systémech x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx. Xxxxxxx se xxxxxxx, xx xxxxx týkající xx xxxxxx pozic xx xxxxxxxxxx pro xxxxxx nových xxxxxxxxxxx xxxx, nově xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxx xxxxxx. Limity xxxxx by se xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxx významné xxxxxxxxx deriváty, které xxxx obchodované x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xx jejich xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx deriváty jsou xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx pozicí xxxxxxxx xxxxxxx 300&xxxx;000 lotů xx jeden xxx. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx významu xxxxxxxxxxxx komodit pro xxxxxx xxxxxxxx deriváty xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx v rámci xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx.

(13)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxxxx výjimku pro xxxxxxxxx xxxxxx finančním xxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxx xxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx finanční xxxxxxxx, xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xxx jejich xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx výjimka pro xxxxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxx xxx zajištění by xxxx xxx dostupná x&xxxx;xxxxxxx, xx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxx investiční xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx skupiny. Xxx xxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx subjekty x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx skupině, měla xx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx nefinančních xxxxxxxx skupiny.

(14)

Dokonce i v případě xxxxxxxxxx smluv xxxxx xxxxxxx xxxxx účastníků xxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxx musí xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, aby xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx. Xxxxx xx xxx finanční x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxx zavedena výjimka x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx pozic, x&xxxx;xx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx vyplývajících x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(15)

Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx limitů xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxx zmírnit xxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx komodit.

(16)

Stávající xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx pozic rovněž xxxxxxxxxxxx jedinečné xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xx xxxxxx xx.&xxxx;4 odst. 1 xxxx 44 xxxx. x) směrnice 2014/65/XX. Xxx se sekuritizovanými xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx počtem různých xxxxx, přičemž každá xxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx cenných xxxxxx x&xxxx;xxxxxx velikosti x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx provádí xx xxxxxxx zvláštního xxxxxxx xxxxx schváleného xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. V tom xx xxxxxx oproti xxxxxxxxxx derivátům, u nichž xx množství čistých xxxxxxxxxx xxxxx, a tím x&xxxx;xxxxxxxx pozice, xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxx emise xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx 100&xxxx;% xxxxx, což xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx. Xxxxx xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx derivátů x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx držena xxxxxx xxxxxx retailových xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx zneužití xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx cen x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx tomu x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx spotový xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxx xxx stanovení xxxxxx xxxxx xxxxx čl. 57 xxxx.&xxxx;3 směrnice 2014/65/XX, xx navíc pro xxxxxxxxxxxxxx deriváty xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx limitů xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxxx zpráv.

(17)

Od xxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx deriváty. Xxxxxxxx xx konceptu xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx výpočtu xxx xxxxxxxx xxxxxx pozice xxx xxxx měsíce xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx trhem, pokud xxxxxxxx xxxxxxx soutěží x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx, které xxxx založeny xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx. Xxxxx na „tutéž xxxxxxx“ xx xxxxxxxx 2014/65/XX by xxxxx xxx být odstraněn. Xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx schopny xxxxxxxx xx xx xxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx obchodované x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx založeny xx xxxxxxx podkladovém xxxxxx x&xxxx;xxxxx stejné xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx případě xx xxx ústřední příslušný xxxxx xx smyslu xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;6 xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxx xxxxxx.

(18)

Xx xxxxxxx, xxxxx obchodní xxxxxxx x&xxxx;Xxxx řídí xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx pro xxxxxx xxxxx xx xxxxx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx posíleny.

(19)

S cílem xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx trhů x&xxxx;Xxxx xxxxxxxxxxxxxx v eurech xx xxxx xxx na Xxxxxx přenesena xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx v souladu x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;290 Xxxxxxx o fungování Xxxxxxxx xxxx, x&xxxx;xx xxxxx jde x&xxxx;xxx xxxxxxxxxxx: xxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxx si xxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxx vyplývající x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxx xxxxxxx povinností xxxxxxxxxx likviditu; postup, x&xxxx;xxxxx xxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx o výjimku xxx xxxxxxxxx pro xxxxxx xxxxxx xxxxx finančním xxxxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx s obchodní činností xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx; xxxxxxxxx xxxxxx kontrol pro xxxxxx xxxxx a vypracování xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxx, xxx má xxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx za doplňkovou x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx obzvláště xxxxxxxx, xxx Xxxxxx v rámci xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx konzultace, x&xxxx;xx x&xxxx;xx xxxxxxx úrovni, x&xxxx;xxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx ze xxx 13.&xxxx;xxxxx&xxxx;2016 x&xxxx;xxxxxxxxxxx tvorby xxxxxxxx předpisů (5). Pro xxxxxxxxx rovné xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx Xxxxxxxx xxxxxxxxx a Rada xxxxxxx dokumenty xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx z členských států x&xxxx;xxxxxx odborníci mají xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx odborníků Xxxxxx, xxx se xxxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(20)

Xxxxxx XX xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx (XXX) je xxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx v souladu se Xxxxxxx xxxxxxx pro Xxxxxx. Xx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx směrnice 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (EU) x.&xxxx;600/2014&xxxx;(6) x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx unijního xxxx x&xxxx;xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx podle směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx trhu být xxxxxxx xx trzích x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx, xxxx by museli xxx povolení x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx podniky, xxxxx xxxx splněny xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx regulovaných xxxxxxxxxx xxxx, nad xxxxxxx xx prováděn xxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx XXX xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xxxxxx xxxxx xxxxx fungující xxxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx XXX, xx xxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx odpovídajícím xxxxxxxx xxxxxxxx xxx, aby xxxxxxxxxx k těmto xxxxx. Xxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, pokud k obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx finanční xxxxxxxxx Unie, xxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx podmínky x&xxxx;xxxxxxxx, xxx systém XXX x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx transparentním x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx k zajištění xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx snižování xxxxx, měla xx Xxxxxx xxxxxxxx další xxxxx obchodování s povolenkami xx emise a s jejich xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxx výjimky xxxxxxxx xx doplňkových xxxxxxxx xx xxxxxx ETS x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx působnosti x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(21)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx právní xxxxxxx, předejít zbytečné xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx státy x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx investiční xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx 26. xxxxxxx 2021 spadají xx oblasti působnosti xxxxxxxx Evropského parlamentu x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/2034&xxxx;(7), xx vhodné xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/878&xxxx;(8), xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx na xxxxxxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxx zajistit xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx platného xxx xxxxxxxxxx podniky xxxxx xxxxxx&xxxx;67 xxxxxxxx (EU) 2019/2034 by xxxxx xxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxxxx (EU) 2019/878 xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxx xx xx 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2021.

(22)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx 2013/36/EU (9) x&xxxx;(XX) 2019/878, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx členské xxxxx, xx xxxxxx stanovit, xx xx xxxx xxxxx použijí xx 28.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Ačkoli xxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx očekávání dotčených xxxx jsou xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx nejsou xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektů ani xxxxxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx 2013/36/XX, 2014/65/XX x&xxxx;(XX) 2019/878 xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxxxx způsobem změněny.

(24)

Cílem xxxx xxxxxxxxxxx směrnice xx doplnit již xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx Xxxx, a tohoto xxxx xxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx Unie xxx xx xxxxxxx různých xxxxxxxxxxxxxx iniciativ. Finanční xxxx xxxx xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xx v čím xxx xxxxx míře. Xxxxx xxxx integraci by xxxxxxxxx vnitrostátní xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx, což xx xxxx xx xxxxxxxx regulatorní arbitráž x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(25)

Xxxxxxx xxxx xxxx směrnice, xxxxx xxxxxxxxxxx již xxxxxxxxxxxx právních předpisů Xxxx xxxxxxxxxxxxx jednotné x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxx pro xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx Unii, xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxx xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx a účinků xxxx směrnice xxxx xxx xxxx dosaženo xx xxxxxx Xxxx, xxxx Unie xxxxxxxx xxxxxxxx v souladu xx xxxxxxx subsidiarity stanovenou x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Smlouvy o Evropské xxxx. X&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx stanovenou x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx, xx je xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx cíle.

(26)

Členské xxxxx xx v souladu se xxxxxxxxx xxxxxxxxxx prohlášením xxxxxxxxx států a Komise xx xxx 28.&xxxx;xxxx&xxxx;2011 x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(10) xxxxxxxx, xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx případech xxxxxx xxxxxxxx o opatřeních xxxxxxxxx za xxxxxx xxxxxxxxx směrnice xx xxxxxxxxxxxxx právu x&xxxx;xxxxx xx více xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx mezi xxxxxxxxxxxx složkami xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx provedení xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx právu. X&xxxx;xxxxxxx této xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxx.

(27)

Xxxxxxxx k tomu, že xx třeba xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx oživení po xxxxx způsobené xxxxxxxxxxx XXXXX-19, by xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx nejdříve, x&xxxx;xx xxxxxx dnem xx vyhlášení v Úředním xxxxxxxx Xxxxxxxx unie,