Plné znění - 32021L0338

(1)

Xxxxxxxx XXXXX-19 xxxxxxxx xxxxxxxx ovlivňuje xxxxx, xxxxxxx, zdravotnické xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx a finanční xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Xxxxxx ve svém xxxxxxx xx dne 27.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2020 nazvaném „Xxxxxx xxx Evropu: xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx na xxxxxx xxxxxxxx“ xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx a přístup x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxx i nadále xxxxxxxxxxxx problém. Xx xxxxx zásadně xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx po xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx COVID-19 xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx právních xxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx služeb bude xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxx xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx pečlivě xxxxxxxxxxx opatření, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx ekonomických xxxxxx. Xxxx xxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxx, xxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx pro xxxx odvětví, x&xxxx;xxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx plánovaný xxxxxxx xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2014/65/EU (3). Tyto xxxxx tvoří xxxxxxx xxxxxxxx a přijímají se xxx xxxxxxxxx „xxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxxxxxx trhů“.

(2)

Směrnice 2014/65/XX xxxx přijata v roce 2014 v reakci xx xxxxxxxx xxxxx, která xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2007 x&xxxx;2008. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx posílila xxxxxxxx xxxxxx Unie x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx. Xxxxx by xxx xxxxxxx další úsilí xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx podniků na xxxxxxxxxx xxxxxxxx a za xxxxxx odstranění prvků xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, x&xxxx;xx xx předpokladu, xx xxxx současně xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx ochrana xxxxxxxxx.

(3)

Xxxxx jde o požadavky, xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx investorů, xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxxxxxx xxxxx cíle x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx opatření, xxxxx xxxxxxxxxx zohledňují xxxxxxxxxxx xxxxx kategorie xxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, profesionální xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx ne xxxx xxxxxxx ochranu xxxxxxxxx a v některých případech xxxxxxx xxxxxxx hladkému xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx rozhodnutí. Xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxx xxxxxxx, xxx xx xxxxxxxxx poskytování xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx činností, a tyto xxxxx xx měly xxx xxxxxxxxx vyváženým xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx investory.

(4)

Vydání xxxxxxxxx xx xxxxxxx význam xxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx krize způsobené xxxxxxxxxxx COVID-19. Xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx než xxxxxxx x&xxxx;xxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxx („xxxx-xxxxx xxxxxx“), jsou xxxxxx xxxxxxxxxx za xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxx pro xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx chrání xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx vložený derivátový xxxxx xxx doložku x&xxxx;xxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx, protože zajišťuje, xx investoři xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx výše xx xxxxx součtu xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx zbývajících xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxx dluhopisu, xxxxxx xx obdrželi, xxxxx xxxxxxxx nebyl xxxxxxx. Požadavky xx xxxxxx produktů by xx xxxxx již xxxx xxxxxx vztahovat xx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx o právu xx xxxxxxxxx splacení. Kromě xxxx xx xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx nástrojů. Xx proto xxxxxxxxxx, xxx xx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx vztahovala xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, které xx vztahují na xxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx důkazů x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx Evropským xxxxxxx xxxxxxx (Xxxxxxxxx orgánem xxx xxxxx papíry x&xxxx;xxxx) (dále xxx „xxxxx ESMA“), který xxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady (XX) č. 1095/2010 (4), xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx, že xxxxxxxxxxxxx zákazníci x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx nepotřebují standardizované x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx o nákladech, xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxx jednání xx xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx profesionálním xxxxxxxxxx a způsobilým xxxxxxxxxxxx xxxx uzpůsobené xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx. Na služby xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx protistranám xx xx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx z požadavků xxxxxxxxxx se sdělování xxxxxxxxx o nákladech x&xxxx;xxxxxxxxxx, xxxxx situací xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx investičního xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx profesionální zákazníci xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xx správou xxxxxxxxx nemusí xxx xxxxxxxxxx odborné vědomosti xx znalosti, xxxxx xx xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx požadavků vyňaty.

(6)

Od xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx vyžadováno, xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx finančních xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx je xxx požadováno, aby xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx informace x&xxxx;xxx xxxx schopny xxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx sklony xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx být xxxxxx, které jsou xxx poskytovány, x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xx xxxx i nadále xxxx xxxxxxxx možnost volby. Xxxxxxx neprofesionální xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxx xxxxxxx xx xxxx být xxxxxxx pouze xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxxxxx xxxxxx probíhající xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, a to buď xxxxxxxxxx, xxxx na xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxx ani xxxxxx xxxxxxxxxxxxx zákazníci nebo xxxxxxxxx protistrany tyto xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx neshledávají xxxxxxxxxx. Xxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx a způsobilé xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxx poskytovány xx xxxxxxx počtu x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx zákazníci x&xxxx;xxxxxxxxx protistrany xx xxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxx, xx xx xxx nečtou, xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx rozhodnutí, namísto xxxx, xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx investiční strategii. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx by xxxxx xxxx povinné xxxxxx o službách xxx xxxxxx xxxx získávat. Xxxxxxxxxxxxx zákazníci by xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxxx xxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx zvolit.

(8)

Bezprostředně xx xxxxxxxx XXXXX-19 xxxx xxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx společnosti x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx kapitalizací, xxxxxxxxxxx silnými xxxxxxxxxxxx xxxx. Výzkum xxxxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxx to, xxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Tento xxxxxx xxxxxxx viditelnost xxxxxxxx, x&xxxx;xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx investic x&xxxx;xxxxxxxxx. Xx předpokladu, xx xxxx splněny xxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx měly xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx a za xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx by xxxx být, xx xxxxxx xx provádí xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx xx xxxx 36 měsíců před xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX vyjádřenou x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxx xxxx. Uvedený požadavek xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxx xxx chápán xxx, xx xx vztahuje xxx xx xxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx s tím, že x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx po xxxx 36 měsíců xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx prahovou xxxxxxx ve xxxx 1 miliardy EUR. Xx rovněž xxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxx byly xxxxxxxx xxxx xxxx xxx 36 měsíci, xxxx xxxxxxxx do xxxxxxx působnosti, xxxxx xxxxx xxxxxxxx, že xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx 1 xxxxxxxx EUR, x&xxxx;xx xxx xx xxxxxxx kotací na xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu za xxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx nejsou xxxx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx, xxx xx tato xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx s dobou xxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx měsíců xx xxxxxxxxxxx, xxx xx xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx hodnotu xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX.

(9)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxx, systematické xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx o tom, jak xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx co nejvýhodnějších xxxxxxxx pro xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx množství xxxxxxxxxx kvantitativních xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx, ceně, nákladech x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxx xxxx čteny xxx xxxxxx, což xxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx systémů, xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxx zprávy xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx na základě xxxxxxxxx obsažených xx xxxxxxxx žádná xxxxxxxxxx xxxxxxxx, zveřejňování xxxxxx xxxxx by xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(10)

Xx xxxxxx xxxxxxxxx komunikace xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx procesu, xx xxxxxxxxx o investicích xxx dále neměly xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx možnost xx xxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxxx zákazníci xx xxxx měli xxx možnost xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx uvedených xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx podobě.

(11)

Směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx základě xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx povolenkami na xxxxx xx s jejich xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx činnost xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti. X&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx osoby xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx každoročně xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, že xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxxx xx prvky xxxxxxxx xxx provedení kvantitativních xxxxx, které xxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. První xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx spekulativní xxxxxxxx xxxxxxxx subjektu x&xxxx;xxxxxxxx obchodní xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Xxxxx xxxx porovnává velikost xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx aktiv x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx činností xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx nástrojů xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxx xx i alternativní xxxxxx, xxxxx spočívá x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx kapitálu xxxxxxxxx pro xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxx hlavní xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx xxxxx stanovení xxxx, xxx xx xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx, by xxxxxxxxx xxxxxx měly xxx možnost xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx kvantitativních x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xx za xxxxx xxxxxxxxxxx podmínek. Xxxxxx by xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, za xxxxx mohou xxxxxxxxxxxx xxxxxx uplatňovat xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kvantitativní x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, jakož x&xxxx;xxxxxxxxxx xxx v přenesené xxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxx. Xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, včetně xxxxxx trhu, xxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx účet, xxxx osoby, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxx jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx jiné xxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xx vlastní xxxx s komoditními xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx. V obou xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx-xx xx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx je xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxx osoby, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx skupiny, jejíž xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činností xx poskytování investičních xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, či které xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxx xx xxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(12)

Xxxxxxxxx xxxxxx musí v současné xxxx stanovovat x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx čisté xxxxxx, xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx držet x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx systémech x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx XXX smlouvách. Xxxxxxx xx xxxxxxx, xx režim xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxx komoditních xxxx, xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx by xxxx být x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxx. Xxxxxx xxxxx xx se xxxx xxxxxxx toho xxxxxxxxxx xxxxx na xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, které xxxx xxxxxxxxxxx v obchodních xxxxxxxxx, x&xxxx;xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx. Xxxxxxxxx nebo xxxxxxxxxx xxxxxxxx jsou xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx průměrně xxxxxxx 300 000 xxxx xx xxxxx rok. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx komodit xxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx a jejich xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx OTC xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx týkajícího xx xxxxxx xxxxx.

(13)

Xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxx finančním xxxxxxxxx. Několik xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, které xxx xxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx ocitlo x&xxxx;xxxxxxx, kdy xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx nemohl xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxx finanční xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxx by xxxx xxx xxxxxxxxxxx úzce xxxxxxxxxx výjimka xxx xxxxxxxxx pro finanční xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxx xxx zajištění by xxxx být xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx je registrovaná xxxx investiční xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx dané xxxxxxxx xxxxxxx. Xxx xxxx výjimka xxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xx finanční xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx subjekty x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, měla xx se xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx držené xxxxxx finančními xxxxxxxx, xxxxx xxxx objektivně xxxxxxxxx jako xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx nefinančních xxxxxxxx skupiny.

(14)

Dokonce i v případě xxxxxxxxxx smluv xxxxx xxxxxxx xxxxx účastníků xxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxx trhu xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx tito účastníci xxxx xxxx uplatnit xxxxxx pozic, xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx. Xxxxx xx xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx provedených xx xxxxxx xxxxxxx povinností xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(15)

Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx mají podpořit xxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx komodit.

(16)

Stávající xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx jsou xxxxxxxxxxxx xxxxx papíry xx xxxxxx čl. 4 xxxx.&xxxx;1 xxxx 44 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/EU. Xxx se xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx vyznačuje xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxxx xx registruje x&xxxx;xxxxxxxxxx depozitáři cenných xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx postupu xxxxx schváleného xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. V tom xx rozdíl xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx množství xxxxxxx xxxxxxxxxx pozic, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxx emise xxxx emitent xxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx 100&xxxx;% xxxxx, xxx zpochybňuje xxxxxxxxxxx xxxxxx týkajícího xx xxxxxx pozic. Xxxxx xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx držena xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx zneužití xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx, xxxxx xx použije xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx podle čl. 57 xxxx.&xxxx;3 směrnice 2014/65/XX, xx xxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx by xxxxx měly být xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxx.

(17)

Xx xxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx identifikovány žádné xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx derivátu x&xxxx;xxxx xxxxxxxx poškozuje xxxxxxxx výpočtu xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxx jiné xxxxxx xxxxxxxx systém s méně xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxx systémy soutěží x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx, které xxxx založeny xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx charakteristiky. Xxxxx na „tutéž xxxxxxx“ xx xxxxxxxx 2014/65/XX xx xxxxx xxx xxx odstraněn. Xxxxxxxxx orgány xx xxxx být schopny xxxxxxxx xx xx xxx, že xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx systémech xxxx založeny na xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx charakteristiky, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx ústřední xxxxxxxxx xxxxx ve smyslu xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;6 xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxx xxxxx xxxxxx.

(18)

Xx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxx xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Kontroly pro xxxxxx pozic xx xxxxx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxxx potřeby posíleny.

(19)

S cílem xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx trhů x&xxxx;Xxxx xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxxx xxx xx Xxxxxx přenesena pravomoc xxxxxxxx akty x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;290 Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx, x&xxxx;xx xxxxx xxx x&xxxx;xxx xxxxxxxxxxx: xxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxx xx xxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx pozice vyplývající x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx likviditu; postup, x&xxxx;xxxxx xxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx je xxxxxxxx xxxxxxxx obchodní skupiny xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, které jsou xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx přímo xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx; xxxxxxxxx xxxxxx kontrol xxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx pro určení xxxx, xxx xx xxx na úrovni xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx za xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx obzvláště xxxxxxxx, xxx Komise v rámci xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx, x&xxxx;xxx xxxx konzultace xxxxxxxxx v souladu xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx v interinstitucionální xxxxxx xx xxx 13.&xxxx;xxxxx&xxxx;2016 x&xxxx;xxxxxxxxxxx tvorby xxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(5). Xxx xxxxxxxxx rovné xxxxxx xx vypracovávání xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx pravomoci xxxxxx Xxxxxxxx parlament x&xxxx;Xxxx xxxxxxx dokumenty xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx přístup xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx, xxx se xxxxxx xxxxxxxx aktů x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(20)

Xxxxxx XX xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx (XXX) je xxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx Xxxxxxx xxxxxxx xxx Xxxxxx. Xx obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx na emise x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx deriváty xx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;600/2014&xxxx;(6) x&xxxx;xxxx obchodování představuje xxxxxxxx prvek unijního xxxx s uhlíkem. Xxxxxxx xxxxxxxx se doplňkové xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX umožňuje některým xxxxxxxxxx xxxx být xxxxxxx xx trzích x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise, xxxx xx museli xxx xxxxxxxx k činnosti xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx regulovaných xxxxxxxxxx trhů, xxx xxxxxxx xx prováděn xxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx XXX při xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx a roli, kterou xxxxx xxxxx fungující xxxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx XXX, xx xxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx doplňkové xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx, aby xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx. Xxxx xx zvlášť xxxxxxxx, pokud x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise xxxxxxx v obchodních xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx. S cílem xxxxxxxx ochranu xxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxx, xxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx investorů x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx a zajistit, xxx xxxxxx XXX x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxx xx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx a ve xxxxxxx xxxxxx, posoudit xxxxxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx XXX x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx potřeby xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx, pokud xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx činností.

(21)

S cílem xxxxxxxx dodatečnou xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx zátěži pro xxxxxxx státy x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx investiční xxxxxxx, xxxxx počínaje 26. xxxxxxx 2021 spadají xx oblasti xxxxxxxxxx xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/2034&xxxx;(7), xx xxxxxx odložit xxxxx provedení směrnice Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/878&xxxx;(8), pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxxx xxxxx. S cílem xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;67 směrnice (XX) 2019/2034 xx xxxxx xxxxx xxx provedení xxxxxxxx (EU) 2019/878 xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxx až do 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2021.

(22)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx 2013/36/XX&xxxx;(9) a (EU) 2019/878, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxx, xx xx xxxx xxxxx použijí xx 28.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Xxxxxx mají xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektů xxx xxxxxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx 2013/36/XX, 2014/65/XX x&xxxx;(XX) 2019/878 by xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxxxx způsobem změněny.

(24)

Cílem xxxx pozměňující xxxxxxxx xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxx předpisy Xxxx, x&xxxx;xxxxxx cíle xxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx Unie xxx xx základě xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxx xxxx xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxx dál xxxxx xxxx. Xxxxx xxxx integraci xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx mnohem méně xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx trhů, xxx xx xxxx za xxxxxxxx regulatorní xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(25)

Xxxxxxx xxxx xxxx směrnice, xxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx předpisů Xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx Unii, xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx státy, xxx xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx a účinků xxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxx dosaženo xx úrovni Unie, xxxx Unie xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxx subsidiarity xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx xxxx. X&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx stanovenou x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx směrnice xxxxx xxxx, xx je xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx.

(26)

Xxxxxxx xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxxx prohlášením xxxxxxxxx států x&xxxx;Xxxxxx xx xxx 28. září 2011 x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(10) zavázaly, xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx směrnice xx xxxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxx dokumentů x&xxxx;xxxxxxxxxxx o vztahu xxxx xxxxxxxxxxxx složkami xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxx směrnice xxxxxxxx normotvůrce xxxxxxxxxx xxxxxx dokumentů xx xxxxxxxxxx.

(27)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xx xxxxx xx xxxxxxxxxxx zavést xxxxxx xxxxxxxx na podporu xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXXXX-19, by tato xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx co nejdříve, x&xxxx;xx xxxxxx dnem xx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxxx Evropské xxxx,