Plné znění - 32021L0338

(1)

Xxxxxxxx XXXXX-19 xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, podniky, xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx členských xxxxx. Xxxxxx xx xxxx xxxxxxx xx dne 27.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2020 xxxxxxxx „Xxxxxx xxx Xxxxxx: náprava xxxx x&xxxx;xxxxxxxx na xxxxxx xxxxxxxx“ zdůraznila, xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxx problém. Je xxxxx xxxxxxx důležité xxxxxxxx xxxxxxx po xxxxxxxx hospodářském xxxxxx xxxxxxxxxx pandemií XXXXX-19 xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx stávajících xxxxxxxx xxxxxxxx Unie x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxx změn xx proto xxxx xxx odstranění xxxxxxxx xxxxxxxxxx a zavedení pečlivě xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx za xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx ekonomických xxxxxx. Xxxx xxxxx xx xxxx xxxxxxxx tomu, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxx xxxxxxx, a měly xx xxxxxxxx řešení xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx otázek xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2014/65/EU (3). Xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx a přijímají xx xxx označením „balíček xxxxxxxx xx oživení xxxxxxxxxxxx trhů“.

(2)

Směrnice 2014/65/XX xxxx xxxxxxx v roce 2014 v reakci xx xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2007 x&xxxx;2008. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx posílila xxxxxxxx xxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx v celé Unii. Xxxxx by xxx xxxxxxx další xxxxx xx xxxxxx snížení xxxxxxxxxx regulace x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx hospodářskou soutěž, x&xxxx;xx za předpokladu, xx bude současně xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx ochrana xxxxxxxxx.

(3)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx je xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx 2014/65/XX plně xxxxxxxxx xxxxx xxxx v podobě xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx jsou xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Některé x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx zvýšily xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx hladkému xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx rozhodnutí. Xxxxx by xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxx změněny, xxx xx xxxxxxxxx poskytování xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxx xxxxx by xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx.

(4)

Xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx význam xxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXXXX-19. Xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx omezovat xxxxxx xxxxxxxxx. Dluhopisy, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx prvek než xxxxxxx x&xxxx;xxxxx na xxxxxxxxx splacení („xxxx-xxxxx xxxxxx“), jsou xxxxxx xxxxxxxxxx xx bezpečné x&xxxx;xxxxxxxxxx produkty, xxxxx xxxx vhodné xxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx splacení xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx neobsahuje xxxx vložený xxxxxxxxxx xxxxx než doložku x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, investory xxxx xxxxxxxx, protože xxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx výše xx rovná součtu xxxxx xxxxxxxx hodnoty xxxxxx zbývajících xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx by xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xx xxxxxx produktů xx xx xxxxx již xxxx xxxxxx vztahovat xx dluhopisy, xxxxx xxxxxxxxxx jiný xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx než xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx splacení. Xxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx, xx způsobilé protistrany xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx finančních xxxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxxxxxx, xxx xx na xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx vztahovala xxxxxxx z požadavků xx xxxxxx xxxxxxxx, které xx vztahují xx xxxxxxxx xxxxxxxx jim xxxxxxxx nabízené xxxx xxxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx důkazů x&xxxx;xxxxxx pobídek x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxx o nákladech x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxx Xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx (Evropským orgánem xxx cenné papíry x&xxxx;xxxx) (xxxx xxx „xxxxx XXXX“), xxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;1095/2010&xxxx;(4), jakož x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx vedená Xxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx o nákladech, xxxxxxx tyto nezbytné xxxxxxxxx obdrží xxx xxx jednání xx xxxx poskytovatelem služeb. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a způsobilým protistranám xxxx xxxxxxxxxx jejich xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx bývají xxxxxxxxxxx. Xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx protistranám xx xx proto xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx se sdělování xxxxxxxxx o nákladech a poplatcích, xxxxx xxxxxxx souvisejících xx službami xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx se xxxxxxx xxxxxxxxx nemusí xxx xxxxxxxxxx odborné xxxxxxxxx xx xxxxxxxx, xxxxx xx umožnily, xxx xxxx xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx.

(6)

Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx vyžadováno, xxx v případech probíhajících xxxxxx se xxxxx xxxxxxxxx, v jejichž xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx xxxxxxxxxx, aby xx xxxxx zákazníků xxxxxxx nezbytné xxxxxxxxx x&xxxx;xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx, že přínosy xxxxxxxx xxxxxx převyšují xxxxxxx. Jelikož x&xxxx;xxxxxxx xx profesionální xxxxxxxxx, xxxxx xxxx sklony xxxx nástroje často xxxxxxxxx, xx tento xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxxxxx, které jsou xxx xxxxxxxxxxx, z tohoto xxxxxxxxx xxxxxx. Profesionální xxxxxxxxx xx si xxxx x&xxxx;xxxxxx měli xxxxxxxx xxxxxxx volby. Xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx zákazníci xxxxxxxxx vysokou úroveň xxxxxxx, xxxx xxxxxxx xx xxxx být xxxxxxx pouze na xxxxxx poskytované xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxxxxx mající xxxxxxxxxxx xxxxx s investičním xxxxxxxx xxxxxxxxx povinné xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, x&xxxx;xx xxx xxxxxxxxxx, nebo na xxxxxxx spouštěčů. Investiční xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx zákazníci xxxx xxxxxxxxx protistrany xxxx xxxxxx o službách xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxx xxxxxx xx xxxxxxx být xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxx zákazníky a způsobilé xxxxxxxxxxx na extrémně xxxxxxxxxxx trzích, xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx ve xxxxxxx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx na xxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxx, xx xx xxx nečtou, xxxx činí xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx, xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxx povinné xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx by xxxx zprávy o službách xxxxxx xxxxxx dále xxxxxxxx, xxxx by xxxx xxx možnost xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx.

(8)

Xxxxxxxxxxxxx xx pandemii XXXXX-19 xxxx být xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx tržní xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx silnými xxxxxxxxxxxx xxxx. Xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx s malou x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx zásadní xxxxxx xxx to, xxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx s investory. Xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxx, xx jsou xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx možnost xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx a za xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx by xxxx xxx, xx xxxxxx xx xxxxxxx xx vztahu x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx xx xxxx 36 xxxxxx před xxxxxxxxxx xxxxxxx nepřekročili xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx EUR xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx konci xxxx. Uvedený xxxxxxxxx xxxxxxxx se tržní xxxxxxxxxxxx xx měl xxx xxxxxx tak, xx se xxxxxxxx xxx xx kotované, xxx xx nekotované xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxx, xx x&xxxx;xxxxxxx nekotovaných xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxx 36 xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx prahovou xxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX. Xx rovněž třeba xxxxxxxxxx, že nově xxxxxxxx či nekotované xxxxxxxxxxx, které xxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxx 36 xxxxxx, xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx působnosti, xxxxx xxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxx xxxxx kapitalizace xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx hodnotu 1 xxxxxxxx XXX, x&xxxx;xx xxx xx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxx roku v případě xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xx základě xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx nejsou xxxx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx, aby xx tato xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx je xxxxxxxxxxx, xxx xx xxxx svého xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx hodnotu xx xxxx 1 xxxxxxxx EUR.

(9)

Směrnice 2014/65/XX xxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx provádění xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxx, xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx co xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx pro zákazníka. Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx množství xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx provedení, xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx, xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx provedení. Xxxx xxxx xxxxx jen xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx systémů, xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx provádění. Jelikož xxxx xxxxxx investorům x&xxxx;xxxxxx uživatelům xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx základě xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx smysluplná xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx těchto xxxxx by xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(10)

Xx xxxxxx xxxxxxxxx komunikace xxxx investičními podniky x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, a tím x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxx xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, ale jakožto xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx být xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx však měli xxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx uvedených xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx.

(11)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx základě xxxxxxxxx s komoditními xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx, využít xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx investiční xxxxxx, xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti. V současnosti xxxx osoby žádající x&xxxx;xxxxxxx pro doplňkové xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxx xxxxxxx využívají, x&xxxx;xxxxxxxxxx xx prvky nezbytné xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx, které xxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx velikost xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx činnosti xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx aktiv. Xxxxx xxxx porovnává xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx skupiny. Xxxxx xxxx má i alternativní xxxxxx, xxxxx spočívá x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx pro xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činnost. Xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxx xx být xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx kvantitativních x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xx za xxxxx xxxxxxxxxxx podmínek. Xxxxxx by měla xxx xxxxxxxx poskytovat xxxxxx k okolnostem, xx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx přístup xxxxxxxxxxx minimální xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx akt x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx týkající xx xxxxxxxx. Osoby, které xxxx způsobilé xxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, včetně xxxxxx xxxx, jsou xxxxx, které xxxxxxxxx xx vlastní xxxx, xxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx zákazníkům xxxx xxxxxxxxxxx jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti jiné xxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx na xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx povolenkami na xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx-xx xx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx, pokud xx xxxxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxx. Výjimka týkající xx xxxxxxxxx činnosti xx xxxxxx být xxxxxxxx xxx osoby, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx obchodování x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx poskytování investičních xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx které xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxx xx xxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(12)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx a uplatňovat xxxxxx velikosti xxxxx xxxxxx, xxxxxx může xxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx obchodovaných x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx OTC smlouvách. Xxxxxxx xx xxxxxxx, xx xxxxx týkající xx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx, nově xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xx xxxx xxx z režimu xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxx xxxxxx. Xxxxxx xxxxx xx xx xxxx namísto toho xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx nebo xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx v obchodních xxxxxxxxx, x&xxxx;xx jejich xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx OTC xxxxxxx. Xxxxxxxxx nebo xxxxxxxxxx deriváty xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx průměrně xxxxxxx 300&xxxx;000 xxxx xx jeden xxx. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxx xxxxxxxx deriváty xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx rovnocenné OTC xxxxxxx x&xxxx;xxxxx stávajícího xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx.

(13)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxx převážně xxxxxxxxxx skupin, xxxxx xxx xxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx finanční xxxxxxxx, se xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xxx jejich xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx veškeré xxxxxxx xxx xxxxxxx, jelikož xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx pro xxxxxxx pro xxxxxxxxx. Xxxxx by xxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxx xxx zajištění by xxxx být xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx obchodní xxxxxxx xx registrovaná xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx dané xxxxxxxx xxxxxxx. Xxx xxxx xxxxxxx pro xxxxxxxxx omezena xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx obchodují pro xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx skupině, měla xx se xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx pouze xx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx přímo xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx činností nefinančních xxxxxxxx xxxxxxx.

(14)

Xxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx smluv xxxxx xxxxxxx xxxxx účastníků xxxx obvykle xxxxx xxxx xxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx uplatnit xxxxxx xxxxx, xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx. Xxxxx xx xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxx zavedena výjimka x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxx, a to x&xxxx;xxxxxxx xxxxx vyplývajících x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx likviditu.

(15)

Změny xxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxx xxxx podpořit xxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxx zmírnit xxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx zemědělských xxxxxxx.

(16)

Xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx rovněž xxxxxxxxxxxx jedinečné xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx deriváty. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx převoditelné xxxxx xxxxxx ve xxxxxx xx.&xxxx;4 xxxx.&xxxx;1 xxxx 44 písm. x) směrnice 2014/65/XX. Xxx xx sekuritizovanými xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx počtem xxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx cenných xxxxxx v určité velikosti x&xxxx;xxxxx případné xxxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx schváleného relevantním xxxxxxxxxx xxxxxxx. X&xxxx;xxx xx rozdíl oproti xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxx pozice, xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxx xxxxx xxxx xxxxxxx nebo xxxxxxxxxxxxxxxx odpovědný za xxxxxxxxxx emise 100 % xxxxx, což zpochybňuje xxxxxxxxxxx xxxxxx týkajícího xx xxxxxx xxxxx. Xxxxx toho je xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx důsledku držena xxxxxx xxxxxx retailových xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx xxxxxx riziko zneužití xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx nebo xxxxxxx xxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxx u komoditních xxxxxxxx. Xxxxx spotový xxxxx x&xxxx;xxxx měsíce, xxxxx xx použije xxx stanovení xxxxxx xxxxx xxxxx xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxxxxxx 2014/65/EU, xx xxxxx pro xxxxxxxxxxxxxx deriváty xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxx být xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx a požadavků xx xxxxxxxx xxxxx.

(17)

Xx xxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx identifikovány xxxxx xxxxx xxxxxxxxx deriváty. Xxxxxxxx xx konceptu xxxxx xxxxxxxxxxx derivátu x&xxxx;xxxx xxxxxxxx poškozuje xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx pozice xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx trhem, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx podkladovém aktivu x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx. Xxxxx xx „xxxxx xxxxxxx“ xx směrnici 2014/65/XX by xxxxx xxx být xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xx na xxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx obchodních xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx podkladovém xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx stejné charakteristiky, x&xxxx;xxxxxxxxx případě xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx ve smyslu xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;6 prvního xxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxx pozice.

(18)

Ve xxxxxxx, jakým xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxx xxxxxx, xxxxxxxx zásadní xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxx xx xxxxx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx.

(19)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxxxxxxxxx v eurech xx xxxx být xx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;290 Smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx, x&xxxx;xx xxxxx xxx o vše xxxxxxxxxxx: postup, v rámci xxxxx si xxxxx xxxxx požádat x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx splnění povinností xxxxxxxxxx likviditu; postup, x&xxxx;xxxxx něhož si xxxx finanční xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx jako xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx skupiny; xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx pro xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxx, xxx xx xxx xx úrovni xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx doplňkovou x&xxxx;xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx. Xx obzvláště xxxxxxxx, xxx Komise x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, a to x&xxxx;xx odborné úrovni, x&xxxx;xxx xxxx konzultace xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxx 13.&xxxx;xxxxx&xxxx;2016 x&xxxx;xxxxxxxxxxx tvorby xxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(5). Pro xxxxxxxxx rovné účasti xx xxxxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx Xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx přístup xx xxxxxxxx skupin odborníků Xxxxxx, xxx se xxxxxx přípravě aktů x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(20)

Xxxxxx XX xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx (XXX) je ústřední xxxxxxxxx Xxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx dekarbonizace xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx Xxxxxxx xxxxxxx pro Xxxxxx. Xx obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx Evropského parlamentu x&xxxx;Xxxx (XX) č. 600/2014 (6) x&xxxx;xxxx obchodování představuje xxxxxxxx prvek xxxxxxxx xxxx s uhlíkem. Výjimka xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx trhu být xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxx, xxxx by xxxxxx xxx povolení x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx splněny xxxxxx podmínky. X&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxx řádně xxxxxxxxxxx a dobře regulovaných xxxxxxxxxx xxxx, nad xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx, významnou roli xxxxxxx XXX při xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx, kterou xxxxx dobře xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx XXX, je xxxxxxx, xxx byla xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx způsobem xxxxxxxx tak, aby xxxxxxxxxx k těmto xxxxx. Xxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx na emise xxxxxxx v obchodních systémech xxxxxxx zemí. S cílem xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxx, xxxxxxxxx xxxx, ochranu xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxx xxxxxx XXX x&xxxx;xxxxxx fungoval transparentním x&xxxx;xxxxxxx způsobem x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, měla xx Xxxxxx sledovat xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx s povolenkami xx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xx xxxxxxx zemích, xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx doplňkových xxxxxxxx xx systém XXX x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx změnu, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx týkající xx doplňkových činností.

(21)

S cílem xxxxxxxx dodatečnou xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxx státy a zajistit xxxxxxxx xxxxxx rámec xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx 26. xxxxxxx 2021 xxxxxxx xx oblasti působnosti xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx (EU) 2019/2034&xxxx;(7), xx xxxxxx odložit xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady (XX) 2019/878&xxxx;(8), xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx na investiční xxxxx. X&xxxx;xxxxx zajistit xxxxxxxx uplatňování xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx pro xxxxxxxxxx xxxxxxx podle xxxxxx&xxxx;67 xxxxxxxx (XX) 2019/2034 xx xxxxx xxxxx xxx provedení xxxxxxxx (XX) 2019/878 xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx měla xxx xxxxxxxxxxx xx do 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2021.

(22)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx 2013/36/XX&xxxx;(9) a (EU) 2019/878, a zejména předejít xxxxxxxxx xxxxxxxxxx účinkům xxx xxxxxxx xxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxx, xx xx tyto xxxxx xxxxxxx xx 28.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Ačkoli xxxx xxx změny xxxxxxxxxxx xx zpětnou xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx očekávání dotčených xxxx xxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx změnami nejsou xxxxxxx práva x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx 2013/36/XX, 2014/65/XX x&xxxx;(XX) 2019/878 xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxxxx způsobem xxxxxxx.

(24)

Xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx směrnice xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx právní předpisy Xxxx, x&xxxx;xxxxxx cíle xxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx Unie než xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxx jsou xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxx dál xxxxx xxxx. Xxxxx xxxx integraci by xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx mnohem xxxx xxxxxxxxx a vedla xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx, což xx mělo xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(25)

Xxxxxxx xxxx této směrnice, xxxxx zdokonalení xxx xxxxxxxxxxxx právních předpisů Xxxx zajišťujících jednotné x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, jež xxxxx pro investiční xxxxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx, xxxxxx xxx dosaženo xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxx spíše jej x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx Xxxx, xxxx Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx stanovenou x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Xxxxxxx o Evropské xxxx. V souladu xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx, xx xx xxxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxx xxxx.

(26)

Xxxxxxx státy xx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;Xxxxxx xx xxx 28.&xxxx;xxxx&xxxx;2011 x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(10) zavázaly, xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx případech xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx právu o jeden xx xxxx dokumentů x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx složkami směrnice x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx směrnice xx xxxxxxxxxxxxx právu. X&xxxx;xxxxxxx xxxx směrnice xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx dokumentů xx xxxxxxxxxx.

(27)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, že xx xxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx po xxxxx xxxxxxxxx onemocněním XXXXX-19, xx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxxxxx, x&xxxx;xx prvním xxxx xx xxxxxxxxx v Úředním xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx,