Plné znění - 32021L0338

(1)

Xxxxxxxx XXXXX-19 xxxxxxxx způsobem xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx, zdravotnické xxxxxxx a ekonomiky x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx členských států. Xxxxxx ve svém xxxxxxx ze xxx 27.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2020 nazvaném „Xxxxxx xxx Xxxxxx: náprava xxxx a příprava xx xxxxxx xxxxxxxx“ xxxxxxxxxx, xx likvidita x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxx problém. Xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx XXXXX-19 xxxxxxxxx určitých xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Celkovým xxxxx těchto xxxx xx xxxxx mělo xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx pečlivě xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx za xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxx xxxxx by xxxx zabránit tomu, xxx xx zvyšovala xxxxxxxxxxxxxxx zátěž pro xxxx odvětví, a měly xx xxxxxxxx řešení xxxxxxxxxxx legislativních xxxxxx xx xxxxxxxxx přezkum xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx 2014/65/XX&xxxx;(3). Xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxx xxxxxxxxx „xxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxxxxxx trhů“.

(2)

Směrnice 2014/65/EU xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx 2014 x&xxxx;xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx, která xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2007 x&xxxx;2008. Uvedená xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx Unie a zaručila xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxx Unii. Xxxxx by být xxxxxxx xxxxx úsilí xx účelem xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx a nákladů xxxxxxxxxxxx podniků xx xxxxxxxxxx předpisů x&xxxx;xx xxxxxx xxxxxxxxxx prvků xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx soutěž, x&xxxx;xx xx předpokladu, xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx ochrana xxxxxxxxx.

(3)

Xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx je xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx nedosáhla xxxxx xxxx v podobě xxxxxxx opatření, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx investorů, xxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx bránily xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx rozhodnutí. Xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxx změněny, xxx xx usnadnilo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, a tyto xxxxx xx xxxx xxx provedeny vyváženým xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx.

(4)

Xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx kapitálu x&xxxx;xxxxxxxxx krize xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXXXX-19. Xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx omezovat prodej xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx, které xxxxxxxxxx jiný vložený xxxxxxxxxx xxxxx než xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx („xxxx-xxxxx xxxxxx“), xxxx obecně xxxxxxxxxx xx bezpečné x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx vhodné pro xxxxxxxxxxxxxxx zákazníky. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx splacení xxxxxx xxxxxxxx, který xxxxxxxxxx xxxx vložený xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxx, investory xxxx xxxxxxxx, protože xxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx dostanou xxxxxx, jejíž xxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx jistiny xxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx by xx proto xxx xxxx neměly xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx jiný xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx než xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxx se xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx protistrany xxxx dostatečné xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx nástrojů. Xx xxxxx xxxxxxxxxx, xxx xx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx vztahovala xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxx produktů, xxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx nástroje xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx a požadavků xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxx Xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx (Xxxxxxxxx orgánem xxx xxxxx papíry x&xxxx;xxxx) (dále jen „xxxxx ESMA“), xxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady (XX) x.&xxxx;1095/2010&xxxx;(4), jakož x&xxxx;xxxxxxx konzultace vedená Xxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx nepotřebují standardizované x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx již xxx xxxxxxx xx xxxx poskytovatelem xxxxxx. Xxxxxxxxx poskytnuté xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx jejich xxxxxxxx a často xxxxxx xxxxxxxxxxx. Na xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx zákazníkům x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xx proto měla xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx se sdělování xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx a poplatcích, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx a správy xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx zákazníci xxxxxxxxxx do xxxxxx xxxxxxxxxxxxx s investičním poradenstvím xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx mít xxxxxxxxxx odborné vědomosti xx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx požadavků xxxxxx.

(6)

Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx je x&xxxx;xxxxxxxx době xxxxxxxxxx, xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx svými xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx analýzu xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxxx podniků xx xxx požadováno, xxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxx xxxx schopny xxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx s ohledem xx profesionální xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx, xx tento xxxxxx xxxxxx zatěžující, xxxx xx xxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxx, z tohoto xxxxxxxxx vyňaty. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx volby. Xxxxxxx neprofesionální xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxx xxxxxxx xx měla být xxxxxxx pouze xx xxxxxx xxxxxxxxxxx profesionálním xxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx s investičním podnikem xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, a to xxx xxxxxxxxxx, nebo na xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx zákazníci nebo xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx tyto xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxx xxxxxx xx ukázaly xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx a způsobilé xxxxxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxx poskytovány xx xxxxxxx xxxxx a s vysokou xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx protistrany xx xxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx tak, že xx xxx xxxxxx, xxxx xxxx rychlá xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, namísto xxxx, xxx pokračovali x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx by xxxxx tyto xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx již xxxxxx xxxx získávat. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx o službách xxxxxx neměli xxxx xxxxxxxx, xxxx by xxxx xxx xxxxxxx xx zasílání xxxxxx xxxxx o službách xxxxxx.

(8)

Xxxxxxxxxxxxx xx pandemii XXXXX-19 xxxx xxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx kapitalizací, xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx. Xxxxxx týkající xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx kapitalizací xx zásadní xxxxxx xxx xx, xxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Tento xxxxxx zvyšuje viditelnost xxxxxxxx, x&xxxx;xxx zajišťuje xxxxxxxxxxx úroveň xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Za xxxxxxxxxxx, xx xxxx splněny xxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx měly xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx transakcí. Xxxxxx z podmínek xx xxxx xxx, xx xxxxxx xx provádí xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx po xxxx 36 xxxxxx před xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX vyjádřenou x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxx xxxx. Uvedený požadavek xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxx by xxx xxx xxxxxx xxx, xx xx vztahuje xxx xx kotované, xxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx s tím, že x&xxxx;xxxxxxx nekotovaných xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx po xxxx 36 měsíců xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx prahovou xxxxxxx ve xxxx 1 xxxxxxxx EUR. Xx xxxxxx třeba xxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, které byly xxxxxxxx před xxxx xxx 36 xxxxxx, xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx působnosti, xxxxx xxxxx prokázat, že xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx prahovou xxxxxxx 1 miliardy EUR, x&xxxx;xx xxx xx xxxxxxx xxxxxx na xxxxx roku x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xx xxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx společnosti xxxxxx xxxx nebyly xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxx zajistit, aby xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xx nově xxxxxxxx xxxxxxxxxxx s dobou xxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx měsíců je xxxxxxxxxxx, xxx xx xxxx xxxxx založení xxxxxxxxxxxx prahovou xxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX.

(9)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxx pro obchodní xxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx podávání xxxxx x&xxxx;xxx, xxx xxxx xxxxxx prováděny xx xx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx pro zákazníka. Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx, xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxx xxxx čteny xxx xxxxxx, což xxxxxxxxx xxxxx xxxxx čísla xxxxxxxxx xx internetových xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxx zprávy investorům x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx žádná xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx těchto xxxxx xx mělo xxx dočasně pozastaveno.

(10)

Za xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx o investicích xxx xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx možnost xx xxxx xxx poskytovány xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx uvedených informací x&xxxx;xxxxxxxx podobě.

(11)

Směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx osobám, xxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx s komoditními xxxxxxxx xxxx povolenkami xx xxxxx či x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx investiční xxxxxx, xxxxx je xxxxxx obchodní xxxxxxx xxxxxxxxx k jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. V současnosti xxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxxx xx xxxxx nezbytné xxx xxxxxxxxx kvantitativních xxxxx, xxxxx xxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx činnost xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. První test xxxxxxxxx velikost spekulativní xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx na xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx činnosti xx všemi zahrnutými xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx činností xxxxxxxx xx finančních nástrojů xxxxxxxxxx subjektem xx xxxxxx skupiny. Xxxxx xxxx xx i alternativní xxxxxx, xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx odhadovaného xxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx činnost xx xxxxxxxxx xxxxxxx kapitálu xxxxxxxxx na xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx xxxxx xxxxxxxxx toho, xxx xx být xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx doplňkovou, xx xxxxxxxxx xxxxxx měly xxx xxxxxxx vycházet x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, a to za xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, za xxxxx mohou xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, jakož x&xxxx;xxxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx. Xxxxx, které xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx činnosti, xxxxxx xxxxxx xxxx, xxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xx vlastní účet, xxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx zákazníkům xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx jiné xxxxxxxxxx služby než xxxxxxxxxxx xx vlastní xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx na xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xx souhrnném xxxxxxx, xxxxx-xx se x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xx doplňkové činnosti xx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxx osoby, xxxxx používají způsob xxxxxxxxxxxxxx obchodování x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx, jejíž xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx investičních xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxx jako xxxxxx xxxx ve xxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(12)

Xxxxxxxxx xxxxxx musí x&xxxx;xxxxxxxx xxxx stanovovat x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx velikosti xxxxx xxxxxx, xxxxxx xxxx xxxxx kdykoli xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx a v ekonomicky xxxxxxxxxxxx XXX smlouvách. Xxxxxxx xx ukázalo, xx xxxxx týkající xx limitů pozic xx xxxxxxxxxx pro xxxxxx xxxxxx komoditních xxxx, nově xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xx xxxx xxx z režimu xxxxxxxxxx se limitů xxxxx xxxxxx. Xxxxxx xxxxx xx se xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx nebo xxxxxxxx xxxxxxxxx deriváty, které xxxx obchodované x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xx xxxxxx xxxxxxxxxx rovnocenné XXX xxxxxxx. Zásadními xxxx xxxxxxxxxx deriváty xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx pozicí xxxxxxxx xxxxxxx 300&xxxx;000 lotů xx xxxxx rok. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxx deriváty xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx rovnocenné XXX xxxxxxx x&xxxx;xxxxx stávajícího xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx.

(13)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxxxx výjimku xxx xxxxxxxxx xxxxxx finančním xxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, které xxx xxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx ocitlo x&xxxx;xxxxxxx, xxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx nemohl xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx skupinu, xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxx zajištění. Xxxxx by měla xxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxx finanční xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xx xxxx být xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, že osoba x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Aby xxxx výjimka xxx xxxxxxxxx omezena xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx skupině, xxxx xx se xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx pouze xx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx subjekty, xxxxx jsou objektivně xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx přímo související x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx skupiny.

(14)

Dokonce x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx pouze xxxxxxx počet xxxxxxxxx xxxx obvykle xxxxx xxxx tvůrce xxxx xx xxxxxxxxxxx trzích. Xxxxx xxxx účastníci xxxx xxxx uplatnit xxxxxx xxxxx, nejsou x&xxxx;xxxxxxxxx, xxx mohli xxx efektivní xxxxxxx xxxxxx xxxx. Proto xx xxx finanční x&xxxx;xxxxxxxxxx protistrany xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx týkajícího xx xxxxxx pozic, x&xxxx;xx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx provedených za xxxxxx splnění xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(15)

Xxxxx režimu xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx mají xxxxxxxx xxxxxx nových xxxxx x&xxxx;xxxxxxx energetiky a jejich xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx komodit.

(16)

Stávající xxxxx týkající se xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx charakteristiky xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx papíry ve xxxxxx xx.&xxxx;4 xxxx.&xxxx;1 xxxx 44 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX. Xxx xx sekuritizovanými xxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxxx se registruje x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx cenných xxxxxx x&xxxx;xxxxxx velikosti x&xxxx;xxxxx případné xxxxxxx xx provádí na xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx schváleného relevantním xxxxxxxxxx orgánem. X&xxxx;xxx xx xxxxxx oproti xxxxxxxxxx derivátům, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx, a tím x&xxxx;xxxxxxxx pozice, xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. V době emise xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx 100 % xxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx. Xxxxx xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, což nevyvolává xxxxxx riziko xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx vypořádání, xxxx xx xxxx u komoditních xxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx měsíce, xxxxx xx xxxxxxx xxx stanovení limitů xxxxx podle čl. 57 xxxx.&xxxx;3 xxxxxxxx 2014/65/EU, xx xxxxx pro xxxxxxxxxxxxxx deriváty xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx měly xxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx režimu xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx na xxxxxxxx zpráv.

(17)

Od vstupu xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx identifikovány žádné xxxxx xxxxxxxxx deriváty. Xxxxxxxx xx konceptu xxxxx komoditního xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxx poškozuje xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxx jiné xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxx, pokud xxxxxxxx xxxxxxx soutěží x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx, které xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx charakteristiky. Xxxxx na „tutéž xxxxxxx“ xx xxxxxxxx 2014/65/XX xx xxxxx xxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx schopny xxxxxxxx xx xx xxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx obchodované x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx stejné podkladu x&xxxx;xxxxx stejné xxxxxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx ústřední příslušný xxxxx xx xxxxxx xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;6 xxxxxxx xxxxxxxxxxx směrnice 2014/65/EU xxxxxxxx xxxxx xxxxxx.

(18)

Xx xxxxxxx, xxxxx obchodní xxxxxxx v Unii xxxx xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxx by xxxxx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx posíleny.

(19)

S cílem xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx trhů v Unii xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxxx xxx na Xxxxxx přenesena xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;290 Xxxxxxx o fungování Xxxxxxxx unie, a to xxxxx xxx x&xxxx;xxx xxxxxxxxxxx: xxxxxx, v rámci xxxxx si xxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx pozice xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx; xxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx součástí xxxxxxxx obchodní xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxx tímto xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx riziko xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx skupiny; xxxxxxxxx xxxxxx kontrol xxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxx, xxx má xxx na xxxxxx xxxxxxx určitá xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx xxxxxxxxx důležité, xxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx konzultace, x&xxxx;xx x&xxxx;xx xxxxxxx úrovni, x&xxxx;xxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxxx xxxxxxxxxxx v interinstitucionální xxxxxx xx xxx 13.&xxxx;xxxxx&xxxx;2016 o zdokonalení xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(5). Pro xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx pravomoci xxxxxx Xxxxxxxx parlament x&xxxx;Xxxx xxxxxxx dokumenty xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx z členských xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx přístup xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx, jež se xxxxxx xxxxxxxx aktů x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(20)

Xxxxxx XX xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx (XXX) xx xxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxx, pokud xxx o dosažení dekarbonizace xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx Xxxxxxx dohodou pro Xxxxxx. Xx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx deriváty xx xxxxxxxx směrnice 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx Evropského parlamentu x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;600/2014&xxxx;(6) x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx. Výjimka xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx trhu být xxxxxxx na xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx, xxxx xx museli xxx povolení k činnosti xxxx investiční podniky, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xx důležitost řádně xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx, xxx xxxxxxx je xxxxxxxx xxxxxx, významnou xxxx xxxxxxx XXX xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx a roli, kterou xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx trh s povolenkami xx emise x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx fungování xxxxxxx XXX, xx zásadní, xxx xxxx výjimka xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx způsobem xxxxxxxx xxx, xxx xxxxxxxxxx k těmto xxxxx. Xxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, pokud x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx systémech xxxxxxx xxxx. S cílem xxxxxxxx xxxxxxx finanční xxxxxxxxx Xxxx, xxxxxxxxx xxxx, ochranu investorů x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxx systém XXX x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx transparentním x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx snižování xxxxx, xxxx by Xxxxxx sledovat xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx s povolenkami xx xxxxx a s jejich xxxxxxxx v Unii a ve xxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx systém XXX x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx, pokud xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxxxx činností.

(21)

S cílem xxxxxxxx xxxxxxxxxx právní xxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx státy a zajistit xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx podniky, xxxxx počínaje 26. xxxxxxx 2021 xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx Evropského parlamentu x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/2034 (7), xx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/878 (8), xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx právního xxxxx platného xxx xxxxxxxxxx podniky xxxxx xxxxxx&xxxx;67 xxxxxxxx (EU) 2019/2034 xx xxxxx xxxxx pro provedení xxxxxxxx (XX) 2019/878 xx xxxxxx k investičním xxxxxxxx měla xxx xxxxxxxxxxx xx xx 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2021.

(22)

X&xxxx;xxxxx zajistit dosažení xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx 2013/36/XX&xxxx;(9) x&xxxx;(XX) 2019/878, a zejména předejít xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx členské xxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxx, xx xx xxxx xxxxx xxxxxxx xx 28.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Xxxxxx mají xxx změny uplatňovány xx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx očekávání xxxxxxxxx xxxx jsou xxxxxxxxxxxx, xxxxx změnami nejsou xxxxxxx xxxxx a povinnosti xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx 2013/36/XX, 2014/65/XX x&xxxx;(XX) 2019/878 xx xxxxx xxxx být xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(24)

Xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx směrnice xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx právní xxxxxxxx Xxxx, x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxx xxxx být xxxx dosaženo na xxxxxx Xxxx xxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx iniciativ. Xxxxxxxx xxxx jsou xx xxx xxxxxxxx přeshraniční, x&xxxx;xx v čím xxx xxxxx xxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx vnitrostátní intervence xxxx mnohem méně xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx, což xx xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx hospodářské soutěže.

(25)

Jelikož xxxx xxxx směrnice, xxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx xxxxxxxxxxxxx jednotné x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, jež xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx, xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx státy, xxx xxxxx jej x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxx dosaženo xx xxxxxx Xxxx, xxxx Xxxx přijmout xxxxxxxx v souladu xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Smlouvy x&xxxx;Xxxxxxxx xxxx. X&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx článku xxxxxxxxxxxx xxxx směrnice xxxxx xxxx, co xx xxxxxxxx pro dosažení xxxxxx cíle.

(26)

Členské státy xx v souladu xx xxxxxxxxx politickým xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;Xxxxxx xx xxx 28.&xxxx;xxxx&xxxx;2011 x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx dokumentech (10) xxxxxxxx, xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx o opatřeních xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx právu x&xxxx;xxxxx xx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx přijatých xx xxxxxx xxxxxxxxx směrnice xx xxxxxxxxxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx normotvůrce xxxxxxxxxx xxxxxx dokumentů xx xxxxxxxxxx.

(27)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xx třeba co xxxxxxxxxxx xxxxxx cílená xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXXXX-19, by xxxx xxxxxxxx měla vstoupit x&xxxx;xxxxxxxx co xxxxxxxx, x&xxxx;xx xxxxxx xxxx xx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxxx Evropské xxxx,