Plné znění - 32021L0338

(1)

Xxxxxxxx XXXXX-19 xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, podniky, xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx a finanční xxxxxxx členských xxxxx. Xxxxxx xx xxxx xxxxxxx ze xxx 27.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2020 xxxxxxxx „Chvíle xxx Evropu: náprava xxxx a příprava na xxxxxx xxxxxxxx“ zdůraznila, xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxx problém. Xx xxxxx zásadně xxxxxxxx xxxxxxxx oživení xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx pandemií XXXXX-19 xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx stávajících xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Celkovým xxxxx těchto změn xx proto mělo xxx odstranění xxxxxxxx xxxxxxxxxx a zavedení pečlivě xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxx xxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxx, xxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx pro xxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx plánovaný xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx 2014/65/XX&xxxx;(3). Xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx se xxx označením „balíček xxxxxxxx xx oživení xxxxxxxxxxxx xxxx“.

(2)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx 2014 x&xxxx;xxxxxx na xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2007 x&xxxx;2008. Uvedená xxxxxxxx xxxxxxx posílila xxxxxxxx xxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx. Xxxxx xx xxx xxxxxxx další xxxxx xx účelem xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx podniků xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxx odstranění prvků xxxxxxxxxxxx hospodářskou xxxxxx, x&xxxx;xx za předpokladu, xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx zohledněna xxxxxxx xxxxxxxxx.

(3)

Xxxxx xxx o požadavky, xxxxxxx xxxxxx je xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx zohledňují xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, profesionální xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx protistrany. Některé x&xxxx;xxxxxx požadavků xx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx a v některých xxxxxxxxx xxxxxxx bránily xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx rozhodnutí. Xxxxx xx určité xxxxxxxxx uvedené xx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxx xxx změněny, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxx xxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxxx vyváženým xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx.

(4)

Xxxxxx dluhopisů xx zásadní význam xxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXXXX-19. Požadavky xx řízení xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx o právu xx xxxxxxxxx splacení („xxxx-xxxxx xxxxxx“), jsou xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx, které xxxx xxxxxx pro xxxxxxxxxxxxxxx zákazníky. V případě xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx, který neobsahuje xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx před xxxxxxxx, protože xxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxx dluhopisu, xxxxxx xx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx na xxxxxx produktů by xx xxxxx xxx xxxx xxxxxx vztahovat xx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx jiný xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx než xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Kromě xxxx xx předpokládá, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx dostatečné znalosti x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxxxxxx, xxx xx xx xxxxxxxxx protistrany xxxxxxxxxx xxxxxxx z požadavků xx xxxxxx produktů, které xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx nástroje xxx xxxxxxxx nabízené nebo xxxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxx k předložení důkazů x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx a požadavků xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx Evropským xxxxxxx xxxxxxx (Xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx) (dále xxx „xxxxx XXXX“), xxxxx xxx xxxxxx nařízením Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;1095/2010&xxxx;(4), xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxxxxxxxx zákazníci x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxxxxxx služeb. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx profesionálním xxxxxxxxxx a způsobilým xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx jejich xxxxxxxx a často bývají xxxxxxxxxxx. Xx služby xxxxxxxxxxx profesionálním zákazníkům x&xxxx;xxxxxxxxxx protistranám by xx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx z požadavků xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, xxxxx situací xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx investičního xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx zákazníci xxxxxxxxxx xx vztahů xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx poradenstvím xxxx xx správou xxxxxxxxx nemusí xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx vědomosti xx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx vyňaty.

(6)

Od xxxxxxxxxxxx podniků xx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, xxx x&xxxx;xxxxxxxxx probíhajících xxxxxx xx svými xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx rámci xxxxxxx k výměně xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx. Od xxxxxxxxxxxx podniků xx xxx xxxxxxxxxx, xxx xx svých xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx informace x&xxxx;xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xx přínosy xxxxxxxx výměny xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx s ohledem xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx, je xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx být xxxxxx, xxxxx jsou xxx poskytovány, x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx. Xxxxxxx neprofesionální zákazníci xxxxxxxxx vysokou úroveň xxxxxxx, xxxx xxxxxxx xx měla být xxxxxxx xxxxx na xxxxxx poskytované xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxxxxx xxxxxx probíhající xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx povinné xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, x&xxxx;xx buď xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxx spouštěčů. Xxxxxxxxxx xxxxxxx ani jejich xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx nebo xxxxxxxxx protistrany xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Tyto xxxxxx xx xxxxxxx být xxxxxxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx a způsobilé xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, jelikož xxxx xxxxxxxxxxx ve xxxxxxx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx zákazníci x&xxxx;xxxxxxxxx protistrany na xxxx xxxxxx často xxxxxxx xxx, xx xx xxx xxxxxx, xxxx xxxx rychlá xxxxxxxxxx rozhodnutí, namísto xxxx, xxx pokračovali x&xxxx;xxxxxxxxxx investiční xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx protistrany by xxxxx tyto xxxxxxx xxxxxx o službách xxx xxxxxx dále získávat. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx by xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxxx xxx možnost xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx.

(8)

Xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx XXXXX-19 xxxx xxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx společnosti x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxx kapitálovými xxxx. Xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx tržní kapitalizací xx zásadní význam xxx xx, xxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxx zajišťuje xxxxxxxxxxx úroveň investic x&xxxx;xxxxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxx, xx jsou xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx, by xxxxxxxxxx podniky xxxx xxx xxxxxxx platit xxxxxxxx za xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xx poskytování xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxx xxx, xx xxxxxx xx provádí xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx xx xxxx 36 měsíců xxxx xxxxxxxxxx výzkumu xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx konci xxxx. Uvedený xxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxx xxxxxxxxxxxx by xxx xxx xxxxxx xxx, xx xx xxxxxxxx xxx xx kotované, xxx xx nekotované xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxx, xx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx rozvahy týkající xx xxxxxxxxx kapitálu xxxxxxxxxxxx xx xxxx 36 měsíců xxxx xxxxxxxxxx výzkumu xxxxxxxx xxxxxxx ve xxxx 1 xxxxxxxx EUR. Xx rovněž xxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xx nekotované xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx před xxxx xxx 36 xxxxxx, xxxx zahrnuty xx xxxxxxx xxxxxxxxxx, pokud xxxxx prokázat, že xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx 1 xxxxxxxx XXX, x&xxxx;xx xxx na xxxxxxx kotací xx xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xx xxxxxx období, xxxxx xxxxxxx společnosti xxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx, aby xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxx než xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxx, xxx xx xxxx xxxxx založení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx výši 1 xxxxxxxx EUR.

(9)

Směrnice 2014/65/XX xxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxx internalizátory x&xxxx;xxxxx xxxxx provádění xxxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxx, xxx xxxx xxxxxx prováděny xx xx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx pro zákazníka. Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx velké xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx, ceně, nákladech x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxx xxxx xxxxx xxx xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxx nízká xxxxx xxxxxxxxx xx internetových xxxxxxxxx xxxxxxxxxx systémů, xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx provádění. Xxxxxxx xxxx zprávy xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx na základě xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx žádná xxxxxxxxxx xxxxxxxx, zveřejňování těchto xxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx pozastaveno.

(10)

Za xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, a tím x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxx dále xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxx poskytovány xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx měli xxx možnost xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx.

(11)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx deriváty xxxx povolenkami xx xxxxx xx s jejich xxxxxxxx, xxxxxx výjimku x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. V současnosti xxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx pro doplňkové xxxxxxxx povinny xxxxxxxxxx xxxxxxx relevantnímu xxxxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, a poskytnout xx xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx, které stanoví, xxx xx jejich xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx velikost spekulativní xxxxxxxx xxxxxxxx subjektu x&xxxx;xxxxxxxx obchodní xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xx základě xxxxxxxxx aktiv. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx velikost xxxxxxxxxxxx obchodní xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx s celkovou xxxxxxxx činností xxxxxxxx xx finančních nástrojů xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Druhý xxxx má x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx, která xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx odhadovaného kapitálu xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx úrovni xxxxxxx pro hlavní xxxxxxxxxxxxxx činnost. Xxx xxxxx stanovení xxxx, xxx má xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx, by xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx možnost vycházet x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xx xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xx xxxx xxx zmocněna poskytovat xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, za xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx přístup xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx týkající se xxxxxxxx. Osoby, xxxxx xxxx xxxxxxxxx pro xxxxxxx týkající se xxxxxxxxx činnosti, včetně xxxxxx trhu, xxxx xxxxx, xxxxx obchodují xx xxxxxxx účet, xxxx osoby, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx služby xxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx deriváty xxxx xxxxxxxxxxx na xxxxx xx jejich xxxxxxxx. X&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx zvlášť x&xxxx;xx souhrnném xxxxxxx, xxxxx-xx xx o doplňkovou xxxxxxx, pokud xx xxxxxxxxxx xx základě xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx neměla být xxxxxxxx xxx osoby, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx s vysokou xxxxxxxxx, xxxx jsou xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx podnikatelskou činností xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx bankovní xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxx xx xxxxxx xx komoditním derivátům.

(12)

Příslušné xxxxxx musí x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx a uplatňovat xxxxxx velikosti xxxxx xxxxxx, xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech obchodovaných x&xxxx;xxxxxxxxxx systémech x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx XXX smlouvách. Xxxxxxx xx ukázalo, xx xxxxx xxxxxxxx xx limitů xxxxx xx xxxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxx komoditních xxxx, xxxx vznikající xxxxxxxxx xxxx xx xxxx být x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxx xxxxxx. Limity xxxxx by xx xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx v obchodních xxxxxxxxx, x&xxxx;xx xxxxxx xxxxxxxxxx rovnocenné XXX xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx deriváty x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx průměrně xxxxxxx 300&xxxx;000 xxxx xx xxxxx rok. Xxxxxxxx k zásadnímu významu xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx týkajícího xx xxxxxx pozic.

(13)

Směrnice 2014/65/XX xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx finančním xxxxxxxxx. Několik xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, které xxx xxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, se ocitlo x&xxxx;xxxxxxx, xxx jejich xxxxxxxx xxxxxxx nemohl xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx skupinu, xxxxxxx xxxxx finanční subjekt xxxxx způsobilý pro xxxxxxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxx xxx představena xxxx xxxxxxxxxx výjimka xxx xxxxxxxxx xxx finanční xxxxxxxx. Tato xxxxxxx xxx zajištění xx xxxx být dostupná x&xxxx;xxxxxxx, xx osoba x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx obchodní xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx podnik x&xxxx;xxxxxxxxx jménem dané xxxxxxxx xxxxxxx. Xxx xxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xx xxxxxxxx subjekty, xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxx xx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx pouze xx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx objektivně xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx skupiny.

(14)

Dokonce i v případě xxxxxxxxxx smluv xxxxx xxxxxxx xxxxx účastníků xxxx xxxxxxx jedná xxxx xxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx trzích. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxx musí xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, nejsou x&xxxx;xxxxxxxxx, aby xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx. Proto xx pro xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx protistrany xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx provedených xx xxxxxx splnění xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(15)

Xxxxx režimu xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxx mají xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx energetiky x&xxxx;xxxxxx xxxxxx není zmírnit xxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(16)

Xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xx xxxxxx xx.&xxxx;4 xxxx.&xxxx;1 xxxx 44 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX. Xxx xx sekuritizovanými xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx různých xxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx velikosti x&xxxx;xxxxx případné xxxxxxx xx xxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxxx postupu xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. V tom xx rozdíl oproti xxxxxxxxxx derivátům, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx, a tím x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. V době emise xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxx emise 100&xxxx;% xxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx limitů xxxxx. Xxxxx toho xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx nevyvolává xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx vypořádání, jako xx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Pojem xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxx xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxxxxxx 2014/65/XX, xx xxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxx xxxxxx z uplatňování režimu xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx.

(17)

Xx vstupu xxxxxxxx 2014/65/XX v platnost xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx směrnici xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx s méně xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx soutěží x&xxxx;xxxxxxxxx deriváty, xxxxx xxxx založeny xx xxxxxxx podkladovém xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx. Xxxxx na „xxxxx xxxxxxx“ xx směrnici 2014/65/XX xx proto xxx být xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx by xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xx na xxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx obchodované x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx stejné xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx smyslu xx.&xxxx;57 odst. 6 xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxx limit xxxxxx.

(18)

Xx xxxxxxx, xxxxx obchodní xxxxxxx v Unii řídí xxxxxx, xxxxxxxx zásadní xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxx xx xxxxx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx posíleny.

(19)

S cílem xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx by xxxx být na Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx akty x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;290 Xxxxxxx o fungování Xxxxxxxx unie, x&xxxx;xx xxxxx xxx o vše xxxxxxxxxxx: postup, x&xxxx;xxxxx xxxxx xx xxxxx xxxxx požádat o výjimku xxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx likviditu; xxxxxx, x&xxxx;xxxxx něhož xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx je xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx o výjimku xxx xxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxx tímto xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx jako xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx; xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx pro xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxx, xxx má xxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx obzvláště xxxxxxxx, xxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx činnosti xxxxx xxxxxxxxxxxx konzultace, x&xxxx;xx x&xxxx;xx xxxxxxx úrovni, x&xxxx;xxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx v souladu se xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx ze dne 13.&xxxx;xxxxx&xxxx;2016 x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(5). Pro xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx pravomoci obdrží Xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx přístup xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx, jež xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx pravomoci.

(20)

Systém EU xxx xxxxxxxxxxx s emisemi (XXX) je xxxxxxxx xxxxxxxxx Unie, xxxxx xxx o dosažení xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx se Xxxxxxx xxxxxxx xxx Xxxxxx. Xx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx deriváty se xxxxxxxx směrnice 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) č. 600/2014 (6) x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx představuje xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx. Výjimka xxxxxxxx se doplňkové xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX umožňuje některým xxxxxxxxxx xxxx být xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx, xxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxxx k činnosti xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx jsou splněny xxxxxx xxxxxxxx. S ohledem xx xxxxxxxxxx řádně xxxxxxxxxxx a dobře xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhů, nad xxxxxxx je xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx roli xxxxxxx XXX při xxxxxxxxxx unijních cílů xxxxxxxxxxxxx a roli, xxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx s povolenkami xx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx fungování systému XXX, xx zásadní, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx se doplňkové xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx, xxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx. Xxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise xxxxxxx v obchodních xxxxxxxxx xxxxxxx zemí. S cílem xxxxxxxx ochranu xxxxxxxx xxxxxxxxx Unie, integritu xxxx, ochranu xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxx xxxxxx XXX x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx transparentním x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx efektivního xxxxxxxxx xxxxx, měla xx Xxxxxx sledovat xxxxx xxxxx obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx a s jejich xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx systém XXX x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx navrhnout xxxxxxx změnu, pokud xxx o rozsah působnosti x&xxxx;xxxxxxxxxxx výjimky xxxxxxxx xx doplňkových xxxxxxxx.

(21)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx právní xxxxxxx, xxxxxxxx zbytečné xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx státy x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx právní xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx počínaje 26. xxxxxxx 2021 xxxxxxx xx oblasti xxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/2034&xxxx;(7), xx xxxxxx odložit xxxxx provedení xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/878&xxxx;(8), pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxx vztahující xx xx investiční xxxxx. S cílem xxxxxxxx xxxxxxxx uplatňování právního xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;67 směrnice (EU) 2019/2034 xx xxxxx xxxxx xxx provedení xxxxxxxx (XX) 2019/878 xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx být xxxxxxxxxxx xx do 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2021.

(22)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx 2013/36/XX&xxxx;(9) x&xxxx;(XX) 2019/878, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx účinkům xxx xxxxxxx xxxxx, xx xxxxxx stanovit, xx xx tyto xxxxx xxxxxxx xx 28.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Xxxxxx xxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx zpětnou xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx očekávání xxxxxxxxx xxxx jsou xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektů ani xxxxxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx 2013/36/XX, 2014/65/XX x&xxxx;(XX) 2019/878 by xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(24)

Xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx směrnice xx doplnit již xxxxxxxxxx právní xxxxxxxx Xxxx, x&xxxx;xxxxxx cíle xxxxx xxxx xxx xxxx dosaženo xx xxxxxx Unie než xx základě xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Finanční xxxx jsou ze xxx podstaty xxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xx v čím dál xxxxx xxxx. Kvůli xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx intervence xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx, xxx xx mělo xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže.

(25)

Jelikož xxxx této směrnice, xxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx zajišťujících xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx v celé Unii, xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx členskými xxxxx, xxx xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx a účinků xxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx Unie, xxxx Unie xxxxxxxx xxxxxxxx v souladu xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx xxxx. X&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx nepřekračuje xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx, xx xx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx.

(26)

Xxxxxxx xxxxx xx v souladu xx xxxxxxxxx politickým xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx států a Komise xx xxx 28.&xxxx;xxxx&xxxx;2011 x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(10) xxxxxxxx, xx v odůvodněných xxxxxxxxx xxxxxx oznámení x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxx dokumentů x&xxxx;xxxxxxxxxxx o vztahu mezi xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx provedení xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxxxx této xxxxxxxx xxxxxxxx normotvůrce xxxxxxxxxx xxxxxx dokumentů za xxxxxxxxxx.

(27)

Xxxxxxxx k tomu, xx xx xxxxx xx xxxxxxxxxxx zavést xxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx oživení xx xxxxx xxxxxxxxx onemocněním XXXXX-19, xx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxxxxx, x&xxxx;xx xxxxxx dnem xx xxxxxxxxx v Úředním xxxxxxxx Xxxxxxxx unie,