Plné znění - 32021L0338

(1)

Xxxxxxxx XXXXX-19 xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxxx a ekonomiky x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Xxxxxx ve xxxx xxxxxxx ze xxx 27.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2020 xxxxxxxx „Xxxxxx xxx Xxxxxx: xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx na xxxxxx xxxxxxxx“ xxxxxxxxxx, xx likvidita x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Je xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx pandemií COVID-19 xxxxxxxxx určitých cílených xxxx stávajících právních xxxxxxxx Unie x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx služeb xxxx xxxxxxx byrokracie. Celkovým xxxxx xxxxxx xxxx xx proto mělo xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx opatření, xxxxx xxxx považována xx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxx změny xx xxxx xxxxxxxx tomu, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx pro xxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxxx xx xxxxxxxx řešení xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx otázek xx plánovaný xxxxxxx xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2014/65/EU (3). Xxxx xxxxx xxxxx balíček xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxx xxxxxxxxx „xxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx“.

(2)

Xxxxxxxx 2014/65/EU xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx 2014 x&xxxx;xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2007 x&xxxx;2008. Xxxxxxx směrnice xxxxxxx posílila xxxxxxxx xxxxxx Xxxx a zaručila xxxxxxx úroveň xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx. Xxxxx xx xxx xxxxxxx xxxxx xxxxx xx účelem snížení xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx předpisů a za xxxxxx xxxxxxxxxx prvků xxxxxxxxxxxx hospodářskou xxxxxx, x&xxxx;xx za xxxxxxxxxxx, xx bude xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx.

(3)

Xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx 2014/65/XX plně xxxxxxxxx xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx opatření, xxxxx xxxxxxxxxx zohledňují xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxxx neprofesionální xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Některé x&xxxx;xxxxxx požadavků xx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx hladkému xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx rozhodnutí. Xxxxx xx určité xxxxxxxxx xxxxxxx ve xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxx xxxxxxx, xxx xx usnadnilo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx služeb x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxx xxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxxx vyváženým xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx.

(4)

Xxxxxx dluhopisů xx zásadní význam xxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx COVID-19. Xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx. Dluhopisy, které xxxxxxxxxx jiný xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx o právu na xxxxxxxxx xxxxxxxx („make-whole xxxxxx“), xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx za xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx produkty, xxxxx xxxx xxxxxx pro xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx než xxxxxxx x&xxxx;xxxxx na předčasné xxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx, protože xxxxxxxxx, xx investoři xxxxxxxx xxxxxx, jejíž xxxx xx rovná xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx zbývajících kuponů x&xxxx;xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxxx, xxxxx dluhopis nebyl xxxxxxx. Xxxxxxxxx xx xxxxxx produktů by xx xxxxx již xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx vložený xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx na xxxxxxxxx splacení. Xxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx, xx způsobilé protistrany xxxx xxxxxxxxxx znalosti x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxxxxxx, xxx xx na xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx nabízené xxxx xxxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxx k předložení xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx a poplatcích xxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxx Evropským xxxxxxx xxxxxxx (Xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx) (xxxx xxx „xxxxx XXXX“), který xxx xxxxxx nařízením Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady (XX) x.&xxxx;1095/2010&xxxx;(4), xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx vedená Xxxxxx xxxxxxxxx, že xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx a způsobilé xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx standardizované x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx tyto nezbytné xxxxxxxxx obdrží xxx xxx xxxxxxx se xxxx poskytovatelem xxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a způsobilým protistranám xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx. Na služby xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx zákazníkům x&xxxx;xxxxxxxxxx protistranám by xx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx z požadavků xxxxxxxxxx se sdělování xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx a poplatcích, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx službami xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx profesionální xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx vztahů xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx mít xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx znalosti, xxxxx xx umožnily, aby xxxx služby xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx.

(6)

Xx xxxxxxxxxxxx podniků xx x&xxxx;xxxxxxxx době xxxxxxxxxx, xxx v případech xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx, v jejichž xxxxx xxxxxxx k výměně finančních xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx a nákladů. Xx xxxxxxxxxxxx podniků xx xxx xxxxxxxxxx, aby xx xxxxx zákazníků xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxx byly xxxxxxx xxxxxxxx, že přínosy xxxxxxxx výměny převyšují xxxxxxx. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx zákazníky, xxxxx xxxx sklony xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx by xxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx. Profesionální xxxxxxxxx xx xx xxxx i nadále xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx zákazníci xxxxxxxxx vysokou xxxxxx xxxxxxx, xxxx výjimka xx měla xxx xxxxxxx pouze na xxxxxx xxxxxxxxxxx profesionálním xxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxxxxx xxxxxx probíhající xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx povinné xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, x&xxxx;xx xxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxx ani xxxxxx xxxxxxxxxxxxx zákazníci xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxx zprávy xx ukázaly xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxx zákazníky x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx na extrémně xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx ve xxxxxxx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx zákazníci x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxx, že xx xxx xxxxxx, xxxx činí xxxxxx xxxxxxxxxx rozhodnutí, xxxxxxx xxxx, aby xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx investiční xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx by xxxxx tyto xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx již xxxxxx dále xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx by xxxx zprávy o službách xxxxxx xxxxxx dále xxxxxxxx, měli xx xxxx mít xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx zvolit.

(8)

Bezprostředně xx pandemii COVID-19 xxxx xxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx tržní xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx. Xxxxxx týkající xx emitentů x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxx to, aby xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx s investory. Xxxxx xxxxxx zvyšuje xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxx zajišťuje xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx podniky xxxx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxx být, že xxxxxx se xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx xx dobu 36 xxxxxx před xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx výši 1 xxxxxxxx XXX vyjádřenou x&xxxx;xxxxxxxx xx konci xxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxx xxxxxxxxxxxx xx měl xxx xxxxxx xxx, xx se xxxxxxxx xxx na kotované, xxx na nekotované xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxx, že x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx kapitálu xxxxxxxxxxxx xx dobu 36 xxxxxx před xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx výši 1 xxxxxxxx XXX. Xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx, xx nově xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx před xxxx xxx 36 měsíci, xxxx zahrnuty xx xxxxxxx působnosti, xxxxx xxxxx prokázat, že xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx prahovou hodnotu 1 xxxxxxxx XXX, x&xxxx;xx xxx xx xxxxxxx kotací xx xxxxx roku v případě xxxx kotovaných xxxxxxxxxxx, xxxx na xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx společnosti nejsou xxxx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxx zajistit, xxx xx xxxx výjimka xxxxxxxxxx x&xxxx;xx xxxx xxxxxxxx společnosti x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxx, aby xx xxxx xxxxx založení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx hodnotu xx xxxx 1 xxxxxxxx EUR.

(9)

Směrnice 2014/65/EU xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx místa provádění xxxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxx o tom, xxx xxxx pokyny xxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx zákazníka. Xxxxxxxx technické xxxxxx xxxxxxxx velké množství xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx, finančním xxxxxxxx, xxxx, nákladech x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx provedení. Jsou xxxx xxxxx xxx xxxxxx, což xxxxxxxxx xxxxx xxxxx čísla xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx systémů, xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx uživatelům xxxxxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx ve xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxx xxx dočasně xxxxxxxxxxx.

(10)

Xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx investičními podniky x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx procesu, xx informace o investicích xxx xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx možnost by xxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxxx zákazníci xx xxxx xxxx xxx možnost xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx podobě.

(11)

Směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx osobám, xxxxx xx profesionálním xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx povolenkami na xxxxx či x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx výjimku x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, pokud xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx činnosti. X&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx žádající x&xxxx;xxxxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, že xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxxx xx prvky xxxxxxxx xxx provedení kvantitativních xxxxx, které xxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx test xxxxxxxxx velikost spekulativní xxxxxxxx xxxxxxxx subjektu x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx na základě xxxxxxxxx xxxxx. Druhý xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx obchodní činnosti xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx aktiv s celkovou xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx skupiny. Druhý xxxx xx i alternativní xxxxxx, xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx odhadovaného kapitálu xxxxxxxxx pro xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx objemem xxxxxxxx xxxxxxxxx xx úrovni xxxxxxx pro xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činnost. Xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxx má být xxxxxx xxxxxxx považována xx doplňkovou, xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, a to xx xxxxx stanovených xxxxxxxx. Xxxxxx xx měla xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx k okolnostem, za xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx kritéria, jakož x&xxxx;xxxxxxxxxx akt x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxx. Osoby, které xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxx xxxx, xxxx xxxxx, xxxxx obchodují xx xxxxxxx xxxx, xxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxx jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx služby než xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx s komoditními xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xx jejich xxxxxxxx. X&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx měla xxx dostupná xxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx-xx xx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx, pokud xx xxxxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxx. Výjimka xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx neměla xxx xxxxxxxx xxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx s vysokou xxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx skupiny, xxxxx xxxxxx podnikatelskou xxxxxxxx xx poskytování xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, či xxxxx xxxxxxx jako tvůrci xxxx ve xxxxxx xx komoditním xxxxxxxxx.

(12)

Xxxxxxxxx xxxxxx musí v současné xxxx stanovovat x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx velikosti xxxxx xxxxxx, xxxxxx může xxxxx xxxxxxx držet x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx obchodovaných x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx OTC xxxxxxxxx. Xxxxxxx xx ukázalo, xx režim týkající xx limitů xxxxx xx xxxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx, xxxx vznikající xxxxxxxxx xxxx by xxxx být x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xx limitů xxxxx vyňaty. Xxxxxx xxxxx xx xx xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx pouze xx xxxxxxx xxxx významné xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx deriváty x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx pozicí průměrně xxxxxxx 300 000 xxxx xx xxxxx rok. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx rovnocenné XXX xxxxxxx x&xxxx;xxxxx stávajícího xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx pozic.

(13)

Směrnice 2014/65/XX xxxxxxxxxx výjimku xxx xxxxxxxxx žádným xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, které xxx své obchodní xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xxx jejich xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx obchody xxx xxxxxxx, jelikož xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx výjimka xxx xxxxxxxxx by xxxx xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xx osoba x&xxxx;xxxxx převážně xxxxxxxx xxxxxxx xx registrovaná xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxx xxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx na xx xxxxxxxx subjekty, xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx skupině, měla xx se xxxx xxxxxxx vztahovat xxxxx xx xxxxxx držené xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx objektivně xxxxxxxxx jako xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx nefinančních xxxxxxxx skupiny.

(14)

Dokonce x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx počet účastníků xxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxx trhu xx xxxxxxxxxxx trzích. Xxxxx tito xxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx pozic, nejsou x&xxxx;xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx trhu. Xxxxx xx xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx protistrany xxxx xxx zavedena výjimka x&xxxx;xxxxxx týkajícího xx xxxxxx xxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx vyplývajících x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx povinností xxxxxxxxxx likviditu.

(15)

Změny xxxxxx xxxxxxxxxx xx limitů xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx smluv x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx a jejich xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx zemědělských xxxxxxx.

(16)

Xxxxxxxxx xxxxx týkající xx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Sekuritizované xxxxxxxx xxxx převoditelné xxxxx xxxxxx xx xxxxxx čl. 4 xxxx.&xxxx;1 xxxx 44 xxxx. x) směrnice 2014/65/XX. Xxx se xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx se vyznačuje xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx, xxxxxxx každá xxxxx xx registruje x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx cenných xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx provádí xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx orgánem. X&xxxx;xxx xx rozdíl xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxx čistých xxxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, potenciálně xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx 100 % xxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx limitů xxxxx. Xxxxx toho xx xxxxxxx sekuritizovaných xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx počtem xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx vypořádání, xxxx xx tomu x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxx xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxxxxxx 2014/65/EU, xx xxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx deriváty xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxx xxxxxx z uplatňování xxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxx.

(17)

Xx xxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx ke xxxxxxxx xxxxx komoditního xxxxxxxx x&xxxx;xxxx směrnici xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxx jiné xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx s méně xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx stejné charakteristiky. Xxxxx na „xxxxx xxxxxxx“ ve xxxxxxxx 2014/65/XX xx xxxxx xxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx být schopny xxxxxxxx xx xx xxx, xx komoditní xxxxxxxx xxxxxxxxxxx v jejich xxxxxxxxxxx obchodních systémech xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx ústřední xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xx.&xxxx;57 odst. 6 xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxx xxxxxx.

(18)

Xx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx řídí xxxxxx, xxxxxxxx zásadní xxxxxxxxxx. Kontroly pro xxxxxx pozic xx xxxxx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx posíleny.

(19)

S cílem xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx trhů x&xxxx;Xxxx xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx by xxxx xxx na Xxxxxx xxxxxxxxx pravomoc xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;290 Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx, x&xxxx;xx xxxxx xxx x&xxxx;xxx xxxxxxxxxxx: xxxxxx, v rámci xxxxx xx xxxxx xxxxx xxxxxxx o výjimku xxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx provedených za xxxxxx splnění xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx; xxxxxx, x&xxxx;xxxxx něhož xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx je součástí xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx pro xxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx subjektů xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx; xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxx, kdy xx xxx xx úrovni xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx Komise v rámci xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx konzultace, x&xxxx;xx x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx, x&xxxx;xxx tyto xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxx stanovenými v interinstitucionální xxxxxx xx xxx 13.&xxxx;xxxxx&xxxx;2016 o zdokonalení xxxxxx xxxxxxxx předpisů (5). Xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx pravomoci xxxxxx Xxxxxxxx parlament x&xxxx;Xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx současně x&xxxx;xxxxxxxxx z členských xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx, jež xx xxxxxx přípravě aktů x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(20)

Xxxxxx XX xxx obchodování x&xxxx;xxxxxxx (XXX) je ústřední xxxxxxxxx Xxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx v souladu se Xxxxxxx xxxxxxx xxx Xxxxxx. Xx obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx deriváty xx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;600/2014&xxxx;(6) x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx prvek xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx podle směrnice 2014/65/XX umožňuje xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xx trzích x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxx, xxxx xx museli xxx povolení x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx podniky, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhů, xxx xxxxxxx xx prováděn xxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx XXX při xxxxxxxxxx unijních xxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx, kterou xxxxx dobře fungující xxxxxxxxxx trh x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx XXX, xx xxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx doplňkové xxxxxxxx odpovídajícím xxxxxxxx xxxxxxxx xxx, aby xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx. Xxxx je xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxx xxxxxxx v obchodních xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx. S cílem xxxxxxxx ochranu xxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxx, xxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx podmínky x&xxxx;xxxxxxxx, xxx systém ETS x&xxxx;xxxxxx fungoval transparentním x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxx xx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise a s jejich xxxxxxxx v Unii a ve xxxxxxx xxxxxx, posoudit xxxxxx xxxxxxx týkající xx doplňkových xxxxxxxx xx xxxxxx XXX x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx, pokud xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx výjimky xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(21)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx dodatečnou xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxx státy x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx investiční xxxxxxx, xxxxx počínaje 26. xxxxxxx 2021 xxxxxxx xx xxxxxxx působnosti xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/2034&xxxx;(7), xx xxxxxx xxxxxxx xxxxx provedení xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu a Rady (XX) 2019/878&xxxx;(8), xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx investiční xxxxx. S cílem xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx právního xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx podle xxxxxx&xxxx;67 xxxxxxxx (XX) 2019/2034 xx xxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx (XX) 2019/878 xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx být xxxxxxxxxxx xx do 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2021.

(22)

X&xxxx;xxxxx zajistit xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx 2013/36/XX&xxxx;(9) a (EU) 2019/878, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx členské xxxxx, xx xxxxxx stanovit, xx xx xxxx xxxxx xxxxxxx xx 28.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Xxxxxx xxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx působností, xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx respektována, xxxxx xxxxxxx nejsou xxxxxxx xxxxx a povinnosti xxxxxxxxxxxxx subjektů xxx xxxxxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx 2013/36/XX, 2014/65/XX x&xxxx;(XX) 2019/878 xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxxxx způsobem xxxxxxx.

(24)

Xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx již xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx Xxxx, x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxx xxxx být xxxx dosaženo xx xxxxxx Xxxx xxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Finanční xxxx xxxx xx xxx podstaty přeshraniční, x&xxxx;xx v čím xxx xxxxx xxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx, což xx mělo za xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(25)

Xxxxxxx xxxx této xxxxxxxx, xxxxx zdokonalení xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx předpisů Xxxx zajišťujících xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxx investiční xxxxxxx v celé Xxxx, xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx členskými xxxxx, xxx spíše jej x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx Xxxx, xxxx Xxxx přijmout xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Smlouvy o Evropské xxxx. X&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx nepřekračuje xxxx směrnice xxxxx xxxx, xx je xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx cíle.

(26)

Členské xxxxx xx v souladu xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx států x&xxxx;Xxxxxx xx xxx 28. září 2011 x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(10) xxxxxxxx, xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx účelem xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxx o jeden xx xxxx dokumentů x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx složkami xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx částmi xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxxxx této xxxxxxxx xxxxxxxx normotvůrce předložení xxxxxx dokumentů xx xxxxxxxxxx.

(27)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xx třeba xx xxxxxxxxxxx zavést xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXXXX-19, by tato xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxxxxx, x&xxxx;xx xxxxxx xxxx xx xxxxxxxxx v Úředním xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx,