Plné znění - 32021L0338

(1)

Xxxxxxxx XXXXX-19 xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxxx a ekonomiky x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx států. Xxxxxx xx xxxx xxxxxxx xx xxx 27.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2020 xxxxxxxx „Xxxxxx xxx Xxxxxx: náprava xxxx a příprava xx xxxxxx xxxxxxxx“ xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx a přístup x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxx problém. Xx xxxxx xxxxxxx důležité xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx XXXXX-19 xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx v oblasti xxxxxxxxxx xxxxxx bude xxxxxxx xxxxxxxxxx. Celkovým xxxxx xxxxxx změn xx xxxxx mělo xxx odstranění xxxxxxxx xxxxxxxxxx a zavedení xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, která xxxx považována xx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx otřesů. Xxxx xxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxx, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx zátěž xxx xxxx odvětví, x&xxxx;xxxx xx xxxxxxxx řešení xxxxxxxxxxx legislativních xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx Evropského parlamentu x&xxxx;Xxxx 2014/65/XX&xxxx;(3). Xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx se xxx xxxxxxxxx „xxxxxxx xxxxxxxx xx oživení xxxxxxxxxxxx xxxx“.

(2)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxxxx v roce 2014 v reakci xx xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx v letech 2007 x&xxxx;2008. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx finanční xxxxxx Unie x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx ochrany xxxxxxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx. Xxxxx by být xxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx regulace x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx a za xxxxxx odstranění prvků xxxxxxxxxxxx hospodářskou xxxxxx, x&xxxx;xx xx předpokladu, xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx zohledněna ochrana xxxxxxxxx.

(3)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx nedosáhla xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx opatření, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxxx neprofesionální xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx případech xxxxxxx xxxxxxx hladkému xxxxxxxxx investičních xxxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx ve xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxx xxxxxxx, aby xx xxxxxxxxx poskytování xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxx xxxxx xx xxxx xxx provedeny vyváženým xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx investory.

(4)

Vydání xxxxxxxxx xx zásadní význam xxx xxxxxxx kapitálu x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx způsobené xxxxxxxxxxx XXXXX-19. Xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx vložený xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx („make-whole xxxxxx“), jsou xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx splacení xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx na předčasné xxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx, protože zajišťuje, xx investoři xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xx rovná součtu xxxxx současné hodnoty xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx by xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx na xxxxxx xxxxxxxx xx xx xxxxx xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx nástrojů. Xx proto xxxxxxxxxx, xxx xx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx na xxxxxx produktů, xxxxx xx xxxxxxxx na xxxxxxxx nástroje xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx o nákladech a poplatcích xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx Xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx (Xxxxxxxxx orgánem xxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx) (dále xxx „xxxxx XXXX“), xxxxx xxx xxxxxx nařízením Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;1095/2010&xxxx;(4), xxxxx x&xxxx;xxxxxxx konzultace xxxxxx Xxxxxx potvrdily, xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx a způsobilé xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx standardizované x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx nezbytné xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxx xxxxxxx se xxxx xxxxxxxxxxxxxx služeb. Xxxxxxxxx poskytnuté xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx. Xx služby xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx protistranám by xx xxxxx měla xxxxxxxxx xxxxxxx z požadavků xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx souvisejících xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx a správy xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx vztahů xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xx správou xxxxxxxxx xxxxxx mít xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx znalosti, které xx umožnily, aby xxxx služby xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx vyňaty.

(6)

Od xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxx době xxxxxxxxxx, xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx finančních xxxxxxxx, provedly xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx požadováno, xxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxx xxxx schopny xxxxxxxx, že přínosy xxxxxxxx výměny xxxxxxxxx xxxxxxx. Jelikož x&xxxx;xxxxxxx xx profesionální xxxxxxxxx, xxxxx mají sklony xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxx příliš xxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxx, z tohoto xxxxxxxxx xxxxxx. Profesionální xxxxxxxxx by xx xxxx i nadále xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx zákazníci xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxx výjimka xx xxxx xxx xxxxxxx pouze na xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx s investičním xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, a to buď xxxxxxxxxx, nebo xx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxx ani xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx nebo xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx tyto xxxxxx o službách neshledávají xxxxxxxxxx. Xxxx xxxxxx xx xxxxxxx být xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx a způsobilé xxxxxxxxxxx na extrémně xxxxxxxxxxx xxxxxx, jelikož xxxx poskytovány xx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx. Profesionální xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxx, xx xx xxx nečtou, xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, namísto xxxx, xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx strategii. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx by xxxxx xxxx povinné xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxx získávat. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx o službách xxxxxx xxxxxx dále xxxxxxxx, xxxx xx xxxx mít xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx zvolit.

(8)

Bezprostředně xx xxxxxxxx XXXXX-19 xxxx xxx emitenti, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx silnými kapitálovými xxxx. Výzkum xxxxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx zásadní význam xxx xx, xxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Tento xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxx zajišťuje xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxx, xx xxxx splněny xxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx provádění xxxxxxx a za xxxxxxxxxxx xxxxxx provádění xxxxxxxxx. Xxxxxx z podmínek by xxxx xxx, xx xxxxxx se xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx xx xxxx 36 xxxxxx před xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx tržní kapitalizace xx výši 1 xxxxxxxx EUR xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx na xxxxx xxxx. Uvedený požadavek xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxx xxx xxxxxx xxx, xx xx vztahuje xxx na xxxxxxxx, xxx xx nekotované xxxxxxxxxxx s tím, že x&xxxx;xxxxxxx nekotovaných xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx po xxxx 36 měsíců xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 1 miliardy XXX. Xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx, že xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, které byly xxxxxxxx před méně xxx 36 xxxxxx, xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx působnosti, xxxxx xxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx 1 xxxxxxxx XXX, x&xxxx;xx buď xx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxx roku v případě xxxx xxxxxxxxxx společností, xxxx na základě xxxxxxxxx kapitálu za xxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx společnosti xxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxx zajistit, xxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xx xxxx xxxxxxxx společnosti s dobou xxxxxxxx kratší xxx xxxxxxx xxxxxx je xxxxxxxxxxx, xxx od xxxx svého založení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx hodnotu xx výši 1 xxxxxxxx EUR.

(9)

Směrnice 2014/65/EU xxxxxxx xxx obchodní xxxxxxx, systematické xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx místa xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx podávání xxxxx x&xxxx;xxx, xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx co xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx technické xxxxxx xxxxxxxx velké xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx, xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Jsou xxxx xxxxx xxx xxxxxx, xxx dokládají xxxxx xxxxx čísla xxxxxxxxx na internetových xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxx internalizátorů x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx. Jelikož xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx na základě xxxxxxxxx obsažených xx xxxxxxxx xxxxx smysluplná xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx mělo xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(10)

Xx xxxxxx usnadnění komunikace xxxx investičními xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxxx investičního procesu, xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxx dále xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, ale xxxxxxx xxxxxxxxxx možnost xx xxxx být xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx podobě.

(11)

Směrnice 2014/65/EU xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx základě xxxxxxxxx s komoditními deriváty xxxx povolenkami xx xxxxx xx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxx jakožto xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx pro doplňkové xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx relevantnímu xxxxxxxxxxx xxxxxx, že xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxxx xx prvky nezbytné xxx provedení kvantitativních xxxxx, xxxxx xxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx doplňková x&xxxx;xxxxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx test xxxxxxxxx xxxxxxxx spekulativní xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx činností x&xxxx;Xxxx xx základě xxxxxxxxx xxxxx. Druhý xxxx porovnává xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx činností týkající xx xxxxxxxxxx nástrojů xxxxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxx skupiny. Xxxxx xxxx xx i alternativní xxxxxx, xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx pro xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx pro xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Pro xxxxx stanovení toho, xxx má xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx doplňkovou, xx xxxxxxxxx xxxxxx měly xxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xx xx xxxxx stanovených xxxxxxxx. Xxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx k okolnostem, xx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx minimální kvantitativní x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, jakož x&xxxx;xxxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx. Xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxx trhu, jsou xxxxx, které xxxxxxxxx xx vlastní xxxx, xxxx osoby, které xxxxxxxxx zákazníkům xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx na xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xx jejich xxxxxxxx. X&xxxx;xxxx případech xx xxxxxxx xxxx xxx dostupná xxxxxx x&xxxx;xx souhrnném základě, xxxxx-xx xx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xx doplňkové xxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxxx pro xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx obchodování x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx jsou xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činností xx xxxxxxxxxxx investičních xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxx xx xxxxxx xx komoditním derivátům.

(12)

Příslušné xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx stanovovat a uplatňovat xxxxxx velikosti čisté xxxxxx, xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx držet x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx obchodovaných x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx a v ekonomicky xxxxxxxxxxxx XXX smlouvách. Xxxxxxx xx xxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xx nepříznivý xxx xxxxxx xxxxxx komoditních xxxx, nově xxxxxxxxxx xxxxxxxxx trhy xx xxxx xxx z režimu xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxx. Xxxxxx xxxxx xx se xxxx xxxxxxx toho xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxx významné xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx obchodované x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, a na jejich xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx deriváty jsou xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx průměrně xxxxxxx 300&xxxx;000 xxxx xx xxxxx xxx. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx významu xxxxxxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx a jejich xxxxxxxxxx rovnocenné XXX xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx týkajícího xx xxxxxx xxxxx.

(13)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxxxx výjimku xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx skupin, xxxxx xxx xxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx ocitlo x&xxxx;xxxxxxx, xxx jejich xxxxxxxx subjekt nemohl xxxxxxxx xxxxxxx obchody xxx xxxxxxx, jelikož xxxxx finanční xxxxxxx xxxxx způsobilý xxx xxxxxxx xxx zajištění. Xxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx výjimka xxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Tato výjimka xxx zajištění by xxxx být xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxx xxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xx xxxxxxxx subjekty, xxxxx xxxxxxxxx pro xxxxxxxxxx xxxxxxxx v převážně xxxxxxxx skupině, xxxx xx se xxxx xxxxxxx vztahovat xxxxx xx pozice xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx související x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx skupiny.

(14)

Dokonce x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxx xxxx xx komoditních xxxxxx. Xxxxx tito xxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx trhu. Proto xx xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx týkajícího xx xxxxxx pozic, a to x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxx splnění povinností xxxxxxxxxx likviditu.

(15)

Změny xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxx podpořit xxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx, xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(16)

Xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx charakteristiky xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx převoditelné xxxxx papíry xx xxxxxx čl. 4 xxxx.&xxxx;1 xxxx 44 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/EU. Xxx xx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx se vyznačuje xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx, xxxxxxx každá xxxxx xx registruje x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx v určité xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx případné xxxxxxx xx provádí xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx relevantním xxxxxxxxxx xxxxxxx. X&xxxx;xxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx derivátům, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx emise 100 % xxxxx, což xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx. Xxxxx xxxx xx xxxxxxx sekuritizovaných derivátů x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx počtem retailových xxxxxxxxx, xxx nevyvolává xxxxxx xxxxxx zneužití xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx nebo xxxxxxx stanovení cen x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx, jako xx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Pojem xxxxxxx xxxxx a jiné měsíce, xxxxx xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxx xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 směrnice 2014/65/XX, xx xxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx deriváty nepoužije. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx a požadavků xx xxxxxxxx xxxxx.

(17)

Xx xxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx identifikovány žádné xxxxx xxxxxxxxx deriváty. Xxxxxxxx xx konceptu xxxxx xxxxxxxxxxx derivátu x&xxxx;xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx limitu xxxxxx xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx systém x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx, které xxxx založeny na xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx. Xxxxx na „tutéž xxxxxxx“ ve směrnici 2014/65/XX xx xxxxx xxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx by xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xx xxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx stejné podkladu x&xxxx;xxxxx stejné charakteristiky, x&xxxx;xxxxxxxxx případě by xxx ústřední xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xx.&xxxx;57 odst. 6 xxxxxxx xxxxxxxxxxx směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxx xxxxxx.

(18)

Xx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxx xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Kontroly xxx xxxxxx xxxxx by xxxxx xxxx být x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx.

(19)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx v Unii xxxxxxxxxxxxxx v eurech xx xxxx být xx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx akty x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;290 Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx, x&xxxx;xx xxxxx xxx x&xxxx;xxx xxxxxxxxxxx: xxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxx si osoby xxxxx požádat x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx likviditu; xxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxx xx xxxx xxxxxxxx subjekt, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx obchodní skupiny xxxxxxx o výjimku pro xxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxx xxxxx finančním xxxxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxxxxx měřitelné xxxx xxxxxxxxx riziko přímo xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx subjektů xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx; objasnění xxxxxx kontrol xxx xxxxxx pozic x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx určení xxxx, kdy má xxx xx úrovni xxxxxxx xxxxxx činnost xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti. Xx xxxxxxxxx důležité, xxx Komise v rámci xxxxxxxxx xxxxxxxx vedla xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xx odborné xxxxxx, x&xxxx;xxx tyto xxxxxxxxxx xxxxxxxxx v souladu xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx v interinstitucionální xxxxxx xx xxx 13.&xxxx;xxxxx&xxxx;2016 x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(5). Pro xxxxxxxxx rovné xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx aktů x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx Xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx států x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxx odborníků Xxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx pravomoci.

(20)

Systém XX xxx obchodování s emisemi (XXX) je ústřední xxxxxxxxx Xxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx dekarbonizace xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx Xxxxxxx xxxxxxx xxx Xxxxxx. Xx obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx deriváty xx xxxxxxxx směrnice 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (EU) č. 600/2014 (6) x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx představuje xxxxxxxx prvek xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx. Výjimka xxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx některým xxxxxxxxxx trhu být xxxxxxx xx trzích x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx, xxxx xx xxxxxx xxx povolení x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxx xxxxxx podmínky. X&xxxx;xxxxxxx xx důležitost xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx, xxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx roli xxxxxxx XXX xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xxxxxx xxxxx dobře fungující xxxxxxxxxx trh x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx XXX, je xxxxxxx, xxx byla xxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx způsobem xxxxxxxx xxx, xxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx. Xxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx Unie, xxxxxxxxx xxxx, ochranu xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx a zajistit, xxx xxxxxx XXX x&xxxx;xxxxxx fungoval xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx způsobem x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, měla by Xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx doplňkových činností xx systém ETS x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx potřeby xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx působnosti x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx činností.

(21)

S cílem xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, předejít zbytečné xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxx xxxxx a zajistit xxxxxxxx xxxxxx rámec xxx xxxxxxxxxx podniky, xxxxx počínaje 26. xxxxxxx 2021 xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx Evropského parlamentu x&xxxx;Xxxx (EU) 2019/2034&xxxx;(7), xx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady (XX) 2019/878&xxxx;(8), pokud xxx o opatření xxxxxxxxxx xx na investiční xxxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;67 směrnice (EU) 2019/2034 by xxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx (XX) 2019/878 xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx měla xxx xxxxxxxxxxx xx xx 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2021.

(22)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx 2013/36/EU (9) x&xxxx;(XX) 2019/878, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx členské xxxxx, xx vhodné stanovit, xx se tyto xxxxx použijí od 28.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Ačkoli mají xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx zpětnou xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx očekávání xxxxxxxxx xxxx xxxx respektována, xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx ani xxxxxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx 2013/36/XX, 2014/65/XX x&xxxx;(XX) 2019/878 xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(24)

Xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx již xxxxxxxxxx xxxxxx předpisy Xxxx, x&xxxx;xxxxxx cíle xxxxx může xxx xxxx dosaženo na xxxxxx Unie xxx xx základě xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxx jsou ze xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxx dál xxxxx míře. Kvůli xxxx integraci xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx intervence xxxx mnohem méně xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx, xxx xx mělo xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(25)

Xxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx již xxxxxxxxxxxx právních předpisů Xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx požadavky, xxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx Unii, xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx členskými xxxxx, xxx xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx rozsahu a účinků xxxx xxxxxxxx může xxx xxxx dosaženo xx xxxxxx Unie, xxxx Xxxx přijmout xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx stanovenou x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Smlouvy x&xxxx;Xxxxxxxx xxxx. X&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx stanovenou x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx rámec xxxx, xx je xxxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxx xxxx.

(26)

Xxxxxxx xxxxx xx v souladu xx xxxxxxxxx politickým xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;Xxxxxx xx dne 28. září 2011 x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(10) xxxxxxxx, xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx případech xxxxxx xxxxxxxx o opatřeních xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx směrnice xx xxxxxxxxxxxxx xxxxx o jeden xx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx složkami xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx směrnice xx vnitrostátním právu. X&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx předložení xxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxx.

(27)

Xxxxxxxx k tomu, xx xx třeba co xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXXXX-19, xx xxxx xxxxxxxx měla xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx nejdříve, x&xxxx;xx xxxxxx xxxx xx vyhlášení v Úředním xxxxxxxx Evropské unie,