Plné znění - 32021L0338

(1)

Pandemie XXXXX-19 xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, podniky, zdravotnické xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx členských xxxxx. Xxxxxx ve svém xxxxxxx xx xxx 27.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2020 xxxxxxxx „Xxxxxx xxx Evropu: xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxxx generaci“ xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxx problém. Xx xxxxx zásadně xxxxxxxx xxxxxxxx oživení po xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx XXXXX-19 xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Unie x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxx xx proto mělo xxx xxxxxxxxxx zbytečné xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx opatření, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx za xxxxxx za účelem xxxxxxxx ekonomických otřesů. Xxxx xxxxx xx xxxx xxxxxxxx tomu, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx zátěž pro xxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2014/65/XX&xxxx;(3). Xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx se xxx označením „xxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx“.

(2)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx přijata x&xxxx;xxxx 2014 v reakci xx xxxxxxxx krizi, xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2007 x&xxxx;2008. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx finanční xxxxxx Unie a zaručila xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx. Xxxxx by být xxxxxxx xxxxx úsilí xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, x&xxxx;xx za xxxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx.

(3)

Xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx je xxxxxxx investorů, směrnice 2014/65/XX xxxx xxxxxxxxx xxxxx cíle v podobě xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx zohledňují zvláštnosti xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx jsou xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, profesionální zákazníci x&xxxx;xxxxxxxxx protistrany. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx ne xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx investičních rozhodnutí. Xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx ve xxxxxxxx 2014/65/XX měly xxx změněny, xxx xx usnadnilo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx činností, a tyto xxxxx by měly xxx xxxxxxxxx vyváženým xxxxxxxx, který plně xxxxxxx xxxxxxxxx.

(4)

Xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx COVID-19. Xxxxxxxxx xx řízení xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx. Dluhopisy, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx („make-whole xxxxxx“), xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx bezpečné x&xxxx;xxxxxxxxxx produkty, které xxxx vhodné pro xxxxxxxxxxxxxxx zákazníky. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx chrání xxxxxxxx, který xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx doložku x&xxxx;xxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxxxx zajišťuje, xx investoři dostanou xxxxxx, xxxxx xxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx hodnoty xxxxxx zbývajících kuponů x&xxxx;xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxxx, xxxxx dluhopis xxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xx xxxxxx produktů by xx xxxxx xxx xxxx xxxxxx vztahovat xx dluhopisy, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx o právu xx xxxxxxxxx splacení. Xxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx finančních xxxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxxxxxx, xxx xx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx z požadavků xx xxxxxx xxxxxxxx, které xx xxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx pobídek a požadavků xxxxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxx Xxxxxxxxx orgánem xxxxxxx (Xxxxxxxxx orgánem xxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx) (dále jen „xxxxx ESMA“), xxxxx xxx xxxxxx nařízením Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady (XX) č. 1095/2010 (4), xxxxx x&xxxx;xxxxxxx konzultace xxxxxx Xxxxxx potvrdily, xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx nepotřebují xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx informace o nákladech, xxxxxxx tyto nezbytné xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxx xxxxxxx se xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxx poskytnuté xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx jejich xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx. Xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx by xx xxxxx měla xxxxxxxxx výjimka x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx investičního xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx portfolia, xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx poradenstvím xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx, xxx xxxx služby xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx požadavků xxxxxx.

(6)

Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxx době vyžadováno, xxx x&xxxx;xxxxxxxxx probíhajících xxxxxx se xxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx rámci xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx finančních xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxxx podniků xx xxx xxxxxxxxxx, xxx xx svých xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxx výměny xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx s ohledem xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxx xxxx nástroje xxxxx xxxxxxxxx, je tento xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxxxxx, xxxxx jsou xxx poskytovány, x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xx xxxx x&xxxx;xxxxxx měli xxxxxxxx možnost volby. Xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx vysokou xxxxxx xxxxxxx, xxxx výjimka xx xxxx být xxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxxxxx xxxxxx probíhající xxxxx s investičním xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, a to xxx xxxxxxxxxx, xxxx na xxxxxxx spouštěčů. Xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx protistrany xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Tyto zprávy xx xxxxxxx být xxxxxxxxxxxx zejména pro xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx extrémně xxxxxxxxxxx xxxxxx, jelikož xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx protistrany xx xxxx zprávy xxxxx xxxxxxx xxx, že xx xxx xxxxxx, xxxx činí xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx, xxx pokračovali x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx strategii. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx tyto xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxx xxxxxx dále xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxxx mít xxxxxxx xx zasílání xxxxxx xxxxx o službách xxxxxx.

(8)

Xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx COVID-19 xxxx xxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx kapitalizací, xxxxxxxxxxx silnými xxxxxxxxxxxx xxxx. Výzkum xxxxxxxx xx xxxxxxxx s malou x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx zásadní xxxxxx xxx to, aby xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx s investory. Xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxx zajišťuje xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Za xxxxxxxxxxx, xx jsou splněny xxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx za xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxx xxx, xx xxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx po dobu 36 měsíců před xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx na xxxxx xxxx. Xxxxxxx požadavek xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxx by xxx xxx chápán xxx, xx xx xxxxxxxx xxx na xxxxxxxx, xxx na nekotované xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxx, xx x&xxxx;xxxxxxx nekotovaných xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx dobu 36 měsíců xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX. Xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx, xx nově xxxxxxxx či nekotované xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxx 36 měsíci, xxxx zahrnuty xx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx hodnotu 1 miliardy XXX, x&xxxx;xx xxx xx xxxxxxx kotací xx xxxxx xxxx v případě xxxx kotovaných xxxxxxxxxxx, xxxx na xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx kotovány. X&xxxx;xxxxx zajistit, xxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx s dobou xxxxxxxx kratší xxx xxxxxxx měsíců xx xxxxxxxxxxx, aby od xxxx svého xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx hodnotu xx výši 1 xxxxxxxx XXX.

(9)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxx, xxx xxxx xxxxxx prováděny xx xx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx pro xxxxxxxxx. Xxxxxxxx technické xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx kvantitativních xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx provedení, finančním xxxxxxxx, xxxx, xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Jsou xxxx čteny xxx xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx čísla xxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx a dalších xxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxx zprávy xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx žádná smysluplná xxxxxxxx, zveřejňování xxxxxx xxxxx by xxxx xxx dočasně xxxxxxxxxxx.

(10)

Xx xxxxxx xxxxxxxxx komunikace xxxx investičními xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx procesu, xx xxxxxxxxx o investicích xxx dále xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, xxx jakožto xxxxxxxxxx možnost by xxxx být xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxxx zákazníci xx xxxx xxxx xxx xxxxxxx žádat x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx podobě.

(11)

Směrnice 2014/65/EU xxxxxxxx osobám, xxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx základě xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx povolenkami na xxxxx xx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx, využít výjimku x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx je xxxxxx obchodní xxxxxxx xxxxxxxxx k jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxxx xx prvky xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx, xxx je jejich xxxxxxxx činnost xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx subjektu x&xxxx;xxxxxxxx obchodní xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx aktiv. Druhý xxxx porovnává velikost xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx činnosti xx všemi xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx s celkovou xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx finančních xxxxxxxx xxxxxxxxxx subjektem na xxxxxx xxxxxxx. Druhý xxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx, která xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx pro xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx činnost xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx pro xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činnost. Xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxx má být xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxx měly xxx možnost xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx kvantitativních a kvalitativních xxxxx, x&xxxx;xx xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx by xxxx xxx xxxxxxxx poskytovat xxxxxx k okolnostem, xx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx přístup xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kvantitativní x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, jakož x&xxxx;xxxxxxxxxx xxx v přenesené xxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxx. Osoby, které xxxx xxxxxxxxx pro xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx činnosti, xxxxxx xxxxxx xxxx, xxxx xxxxx, které xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx, xxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx než xxxxxxxxxxx na vlastní xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx deriváty xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xx výjimka měla xxx dostupná xxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx-xx se x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxxx pro xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx způsob xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx, nebo jsou xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx investičních xxxxxx nebo bankovní xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxx jako xxxxxx xxxx xx xxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(12)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx a uplatňovat xxxxxx velikosti xxxxx xxxxxx, xxxxxx může xxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech obchodovaných x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx. Xxxxxxx xx ukázalo, xx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx pro xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx, xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxx. Xxxxxx xxxxx xx xx xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx na xxxxxxx xxxx významné xxxxxxxxx deriváty, xxxxx xxxx obchodované v obchodních xxxxxxxxx, a na xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx 300 000 lotů xx xxxxx xxx. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx rovnocenné XXX xxxxxxx x&xxxx;xxxxx stávajícího xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx.

(13)

Xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxxxx výjimku pro xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Několik xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, které xxx xxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx finanční xxxxxxxx, xx ocitlo x&xxxx;xxxxxxx, xxx jejich xxxxxxxx xxxxxxx nemohl xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx, jelikož xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx pro xxxxxxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxx by měla xxx představena úzce xxxxxxxxxx výjimka xxx xxxxxxxxx xxx finanční xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxx xxx zajištění xx xxxx xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, že xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxx investiční xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx skupiny. Aby xxxx výjimka xxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx pro xxxxxxxxxx xxxxxxxx v převážně xxxxxxxx xxxxxxx, xxxx xx se tato xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxx finančními subjekty, xxxxx xxxx objektivně xxxxxxxxx jako snižující xxxxxx přímo související x&xxxx;xxxxxxxx činností xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(14)

Xxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx účastníků xxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxx trhu xx xxxxxxxxxxx trzích. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx uplatnit xxxxxx pozic, nejsou x&xxxx;xxxxxxxxx, aby mohli xxx xxxxxxxxx jakožto xxxxxx trhu. Xxxxx xx pro finanční x&xxxx;xxxxxxxxxx protistrany xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx týkajícího xx xxxxxx xxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(15)

Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx limitů xxxxx xxxx podpořit xxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx energetiky a jejich xxxxxx není xxxxxxx xxxxx, pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx komodit.

(16)

Stávající xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx jedinečné xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx jsou xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx ve xxxxxx xx.&xxxx;4 xxxx.&xxxx;1 xxxx 44 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX. Xxx se xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxxx xx registruje x&xxxx;xxxxxxxxxx depozitáři cenných xxxxxx v určité velikosti x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx provádí na xxxxxxx xxxxxxxxxx postupu xxxxx xxxxxxxxxxx relevantním xxxxxxxxxx orgánem. X&xxxx;xxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, u nichž xx množství xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxx pozice, xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. V době emise xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxx xxxxx 100&xxxx;% xxxxx, což xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx limitů xxxxx. Xxxxx xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx počtem xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, což xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx, jako xx xxxx u komoditních xxxxxxxx. Xxxxx spotový xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx podle xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxxxxxx 2014/65/XX, xx xxxxx pro xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxx být xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx a požadavků na xxxxxxxx zpráv.

(17)

Od xxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx komoditní deriváty. Xxxxxxxx xx konceptu xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxx jiné měsíce xxxxxxxx systém s méně xxxxxxxxx xxxxx, pokud xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx charakteristiky. Xxxxx xx „xxxxx xxxxxxx“ xx xxxxxxxx 2014/65/XX xx xxxxx xxx být xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx schopny xxxxxxxx xx xx xxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx obchodované v jejich xxxxxxxxxxx obchodních xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx aktivu x&xxxx;xxxxx xxxxxx podkladu x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx xxxxxxxx příslušný xxxxx ve xxxxxx xx.&xxxx;57 odst. 6 prvního xxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxx xxxxx xxxxxx.

(18)

Xx xxxxxxx, jakým xxxxxxxx xxxxxxx v Unii řídí xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Kontroly xxx xxxxxx xxxxx by xxxxx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx posíleny.

(19)

S cílem xxxxxxxx další rozvoj xxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxxxxxxxxx v eurech xx xxxx xxx xx Xxxxxx přenesena xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;290 Smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxx Xxxxxxxx unie, a to xxxxx xxx x&xxxx;xxx xxxxxxxxxxx: xxxxxx, v rámci xxxxx xx osoby xxxxx požádat x&xxxx;xxxxxxx xxx pozice vyplývající x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxx xxxxxxx povinností xxxxxxxxxx xxxxxxxxx; xxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxx xx xxxx xxxxxxxx subjekt, xxxxx je součástí xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx pro xxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx riziko xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx činností xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx; objasnění xxxxxx kontrol xxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx pro určení xxxx, xxx má xxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx za xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx xxxxxxxxx důležité, xxx Komise v rámci xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xx odborné xxxxxx, x&xxxx;xxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx v souladu se xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx ze dne 13.&xxxx;xxxxx&xxxx;2016 o zdokonalení xxxxxx xxxxxxxx předpisů (5). Xxx xxxxxxxxx rovné xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx Xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx mají xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx skupin xxxxxxxxx Xxxxxx, xxx xx xxxxxx přípravě xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(20)

Xxxxxx XX xxx obchodování x&xxxx;xxxxxxx (XXX) je ústřední xxxxxxxxx Xxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx dekarbonizace xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx se Xxxxxxx dohodou xxx Xxxxxx. Xx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx na emise x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU x&xxxx;xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (EU) x.&xxxx;600/2014&xxxx;(6) x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx prvek xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx podle xxxxxxxx 2014/65/XX umožňuje xxxxxxxx xxxxxxxxxx trhu být xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx, xxxx xx xxxxxx xxx povolení x&xxxx;xxxxxxxx xxxx investiční xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx podmínky. S ohledem xx důležitost xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx, xxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx XXX xxx xxxxxxxxxx unijních xxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx, kterou xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx trh x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx z hlediska xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx XXX, je xxxxxxx, xxx byla xxxxxxx xxxxxxxx xx doplňkové xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx, xxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx cílům. Xxxx je xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx k obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxx xxxxxxx v obchodních xxxxxxxxx xxxxxxx zemí. S cílem xxxxxxxx ochranu xxxxxxxx xxxxxxxxx Unie, xxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx a zajistit, xxx xxxxxx XXX x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx transparentním x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx efektivního xxxxxxxxx xxxxx, xxxx by Xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx, posoudit xxxxxx xxxxxxx týkající xx doplňkových xxxxxxxx xx xxxxxx XXX x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx změnu, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx doplňkových xxxxxxxx.

(21)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx právní xxxxxxx, předejít xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxx státy x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx investiční xxxxxxx, xxxxx počínaje 26. xxxxxxx 2021 xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (EU) 2019/2034 (7), xx xxxxxx odložit xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/878&xxxx;(8), xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx investiční xxxxx. S cílem xxxxxxxx xxxxxxxx uplatňování právního xxxxx platného xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx podle xxxxxx&xxxx;67 xxxxxxxx (XX) 2019/2034 xx xxxxx xxxxx pro provedení xxxxxxxx (XX) 2019/878 xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxx až do 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2021.

(22)

X&xxxx;xxxxx zajistit dosažení xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx 2013/36/XX&xxxx;(9) x&xxxx;(XX) 2019/878, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx negativním xxxxxxx xxx xxxxxxx státy, xx xxxxxx stanovit, xx xx xxxx xxxxx xxxxxxx od 28.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Ačkoli mají xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx zpětnou působností, xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx jsou xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx práva a povinnosti xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx 2013/36/XX, 2014/65/XX x&xxxx;(XX) 2019/878 by xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx změněny.

(24)

Cílem xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx již xxxxxxxxxx právní xxxxxxxx Xxxx, x&xxxx;xxxxxx cíle xxxxx xxxx být xxxx dosaženo xx xxxxxx Xxxx xxx xx základě xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Finanční xxxx xxxx xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxx xxx xxxxx xxxx. Xxxxx xxxx integraci xx xxxxxxxxx vnitrostátní intervence xxxx mnohem méně xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx, xxx xx xxxx xx xxxxxxxx regulatorní arbitráž x&xxxx;xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx.

(25)

Xxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxx zdokonalení xxx xxxxxxxxxxxx právních xxxxxxxx Xxxx xxxxxxxxxxxxx jednotné x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, jež xxxxx pro xxxxxxxxxx xxxxxxx v celé Xxxx, xxxxxx být xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxx xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx a účinků xxxx xxxxxxxx xxxx xxx lépe xxxxxxxx xx xxxxxx Unie, xxxx Xxxx přijmout xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxxxxxx stanovenou x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx xxxx. V souladu xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx článku nepřekračuje xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx, xx xx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx cíle.

(26)

Členské xxxxx xx v souladu xx xxxxxxxxx politickým prohlášením xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;Xxxxxx xx dne 28. září 2011 x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx dokumentech (10) zavázaly, xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx právu o jeden xx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx směrnice x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx právu. X&xxxx;xxxxxxx této směrnice xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx dokumentů xx xxxxxxxxxx.

(27)

Xxxxxxxx k tomu, xx xx xxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx podporu xxxxxxxxxxxxx oživení xx xxxxx způsobené xxxxxxxxxxx XXXXX-19, xx tato xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx co nejdříve, x&xxxx;xx xxxxxx dnem xx xxxxxxxxx v Úředním xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx,