Plné znění - 32021L0338

(1)

Xxxxxxxx COVID-19 xxxxxxxx způsobem ovlivňuje xxxxx, xxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx a finanční xxxxxxx xxxxxxxxx států. Xxxxxx xx xxxx xxxxxxx xx xxx 27.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2020 xxxxxxxx „Xxxxxx xxx Xxxxxx: xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx na xxxxxx generaci“ xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xx xxxxx zásadně xxxxxxxx xxxxxxxx oživení po xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx otřesu xxxxxxxxxx pandemií XXXXX-19 xxxxxxxxx xxxxxxxx cílených xxxx stávajících xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx v oblasti xxxxxxxxxx služeb xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx těchto xxxx xx xxxxx xxxx xxx odstranění zbytečné xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx opatření, která xxxx považována xx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxx xxxxx xx xxxx xxxxxxxx tomu, xxx se zvyšovala xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx pro xxxx odvětví, x&xxxx;xxxx xx ponechat řešení xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx otázek xx xxxxxxxxx přezkum xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2014/65/XX&xxxx;(3). Xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxx xxxxxxxxx „xxxxxxx xxxxxxxx xx oživení xxxxxxxxxxxx trhů“.

(2)

Směrnice 2014/65/EU xxxx přijata x&xxxx;xxxx 2014 x&xxxx;xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2007 x&xxxx;2008. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx Xxxx a zaručila xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx. Xxxxx by xxx xxxxxxx xxxxx úsilí xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx podniků xx xxxxxxxxxx předpisů a za xxxxxx odstranění prvků xxxxxxxxxxxx hospodářskou xxxxxx, x&xxxx;xx xx xxxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx.

(3)

Xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx účelem xx xxxxxxx investorů, xxxxxxxx 2014/65/XX plně xxxxxxxxx xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, která xxxxxxxxxx zohledňují zvláštnosti xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxxx neprofesionální xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx zákazníci x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Některé x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx a v některých xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx investičních xxxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx uvedené xx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxx xxx xxxxxxx, xxx xx xxxxxxxxx poskytování xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxx xxxxx by xxxx xxx xxxxxxxxx vyváženým xxxxxxxx, který plně xxxxxxx investory.

(4)

Vydání dluhopisů xx xxxxxxx význam xxx získání kapitálu x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXXXX-19. Xxxxxxxxx xx xxxxxx produktů xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx, které xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx prvek xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxx („xxxx-xxxxx xxxxxx“), xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx za bezpečné x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx vhodné pro xxxxxxxxxxxxxxx zákazníky. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx neobsahuje xxxx vložený derivátový xxxxx xxx doložku x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx, xx investoři xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xx rovná součtu xxxxx současné xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx jistiny xxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx na xxxxxx xxxxxxxx by xx proto již xxxx neměly vztahovat xx dluhopisy, které xxxxxxxxxx jiný vložený xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx o právu xx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx finančních xxxxxxxx. Xx proto xxxxxxxxxx, xxx xx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx vztahují xx xxxxxxxx nástroje xxx xxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx důkazů x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx a požadavků xxxxxxxxxx xx sdělování xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx a poplatcích xxxxx směrnice 2014/65/EU xxxxxxxx Xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx (Xxxxxxxxx orgánem xxx xxxxx papíry x&xxxx;xxxx) (dále xxx „xxxxx XXXX“), který xxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu a Rady (XX) x.&xxxx;1095/2010&xxxx;(4), xxxxx x&xxxx;xxxxxxx konzultace xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx a způsobilé xxxxxxxxxxx nepotřebují xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx o nákladech, xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx již xxx xxxxxxx xx xxxx poskytovatelem služeb. Xxxxxxxxx poskytnuté xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a způsobilým xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx. Xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx by xx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, xxxxx situací xxxxxxxxxxxxx xx službami xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx a správy portfolia, xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx vztahů xxxxxxxxxxxxx s investičním poradenstvím xxxx se xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx odborné xxxxxxxxx xx znalosti, které xx xxxxxxxx, aby xxxx xxxxxx byly x&xxxx;xxxxxxxxx požadavků xxxxxx.

(6)

Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx je x&xxxx;xxxxxxxx xxxx vyžadováno, xxx x&xxxx;xxxxxxxxx probíhajících xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx finančních xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx a nákladů. Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx je xxx xxxxxxxxxx, aby xx xxxxx zákazníků xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx často xxxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxxxxx, xxxxx jsou xxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx vyňaty. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx úroveň xxxxxxx, xxxx výjimka xx měla xxx xxxxxxx pouze na xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx s investičním xxxxxxxx xxxxxxxxx povinné zprávy x&xxxx;xxxxxxxx, x&xxxx;xx xxx xxxxxxxxxx, nebo xx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx tyto xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx a způsobilé xxxxxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxxxxxx trzích, xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx a s vysokou xxxxxxxxx. Profesionální xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx tak, že xx xxx xxxxxx, xxxx činí rychlá xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, namísto xxxx, aby xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx investiční xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx tyto povinné xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx zprávy o službách xxxxxx xxxxxx dále xxxxxxxx, xxxx by xxxx xxx možnost xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx zvolit.

(8)

Bezprostředně xx pandemii XXXXX-19 xxxx xxx emitenti, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx kapitalizací, xxxxxxxxxxx xxxxxxx kapitálovými xxxx. Výzkum xxxxxxxx xx emitentů x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxx xx, xxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxx viditelnost xxxxxxxx, x&xxxx;xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxx, xx xxxx splněny xxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xx poskytování xxxxxx xxxxxxxxx transakcí. Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx by xxxx být, xx xxxxxx xx xxxxxxx xx vztahu k emitentům, xxxxx xx dobu 36 xxxxxx před xxxxxxxxxx výzkumu xxxxxxxxxxxx xxxxxxx tržní xxxxxxxxxxxx xx výši 1 xxxxxxxx XXX vyjádřenou x&xxxx;xxxxxxxx xx konci xxxx. Uvedený požadavek xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxx by měl xxx xxxxxx xxx, xx xx xxxxxxxx xxx xx xxxxxxxx, xxx xx nekotované xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxx, že x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx vlastního xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx po dobu 36 xxxxxx před xxxxxxxxxx xxxxxxx prahovou xxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX. Xx rovněž xxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xx nekotované xxxxxxxxxxx, xxxxx byly xxxxxxxx před méně xxx 36 měsíci, xxxx xxxxxxxx do xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx prahovou hodnotu 1 xxxxxxxx XXX, x&xxxx;xx buď xx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxx roku x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xx základě xxxxxxxxx kapitálu xx xxxxxx xxxxxx, během xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx kotovány. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx, xxx xx xxxx výjimka xxxxxxxxxx i na xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx kratší xxx xxxxxxx xxxxxx je xxxxxxxxxxx, xxx od xxxx svého založení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX.

(9)

Xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx, systematické internalizátory x&xxxx;xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxx o tom, xxx xxxx pokyny xxxxxxxxx xx co nejvýhodnějších xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx množství xxxxxxxxxx kvantitativních xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx provedení, xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx, xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx provedení. Xxxx xxxx xxxxx xxx xxxxxx, xxx dokládají xxxxx xxxxx čísla xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx a dalších xxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxx zprávy xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx uživatelům neumožňují xxxxxxxx xx základě xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx žádná xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx těchto xxxxx xx mělo xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(10)

Xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx o investicích xxx xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, ale xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Neprofesionální zákazníci xx xxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx informací x&xxxx;xxxxxxxx podobě.

(11)

Směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxx, které xx profesionálním xxxxxxx xxxxxxxxx s komoditními xxxxxxxx xxxx povolenkami xx xxxxx xx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxx obchodní činnost xxxxxxxxx k jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. V současnosti xxxx xxxxx žádající x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx povinny každoročně xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, že tuto xxxxxxx xxxxxxxxx, a poskytnout xx prvky xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx spekulativní xxxxxxxx xxxxxxxx subjektu x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx činností x&xxxx;Xxxx xx základě xxxxxxxxx xxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx zahrnutými xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx týkající xx xxxxxxxxxx nástrojů xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx skupiny. Xxxxx xxxx xx i alternativní xxxxxx, která xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx odhadovaného xxxxxxxx xxxxxxxxx pro xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx pro xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činnost. Xxx xxxxx stanovení xxxx, xxx má xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx orgány xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx kvantitativních a kvalitativních xxxxx, a to xx xxxxx xxxxxxxxxxx podmínek. Xxxxxx xx měla xxx zmocněna xxxxxxxxxx xxxxxx k okolnostem, xx xxxxx mohou vnitrostátní xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx minimální xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx kritéria, jakož x&xxxx;xxxxxxxxxx xxx v přenesené xxxxxxxxx týkající se xxxxxxxx. Xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx činnosti, xxxxxx xxxxxx xxxx, xxxx xxxxx, které xxxxxxxxx xx vlastní xxxx, xxxx xxxxx, které xxxxxxxxx zákazníkům nebo xxxxxxxxxxx xxxxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx než xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx deriváty xxxx povolenkami xx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx měla xxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx-xx xx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx je xxxxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx činnosti xx neměla xxx xxxxxxxx xxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx s vysokou xxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činností xx xxxxxxxxxxx investičních xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, či xxxxx xxxxxxx xxxx tvůrci xxxx xx vztahu xx komoditním xxxxxxxxx.

(12)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx stanovovat x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx velikosti xxxxx xxxxxx, xxxxxx xxxx xxxxx kdykoli xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx systémech a v ekonomicky xxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx. Xxxxxxx xx ukázalo, xx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx, xxxx vznikající xxxxxxxxx xxxx by xxxx xxx z režimu xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx vyňaty. Limity xxxxx xx xx xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx na xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx v obchodních xxxxxxxxx, x&xxxx;xx jejich xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx jsou xxxxxxxxx deriváty x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx pozicí xxxxxxxx xxxxxxx 300&xxxx;000 xxxx xx xxxxx xxx. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx významu xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx zůstanou xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx OTC xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx pozic.

(13)

Směrnice 2014/65/XX xxxxxxxxxx výjimku xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Několik xxxxxxxx xxxxxxxxxx skupin, xxxxx xxx xxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx ocitlo x&xxxx;xxxxxxx, xxx jejich xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx výjimka pro xxxxxxxxx xxx finanční xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxx xxx zajištění xx xxxx xxx dostupná x&xxxx;xxxxxxx, xx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx je xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxx xxxx xxxxxxx pro xxxxxxxxx omezena xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx v převážně xxxxxxxx xxxxxxx, měla xx se tato xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxx finančními subjekty, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx jako xxxxxxxxx xxxxxx přímo xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx nefinančních xxxxxxxx xxxxxxx.

(14)

Xxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxx trhu xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxx účastníci xxxx xxxx uplatnit xxxxxx pozic, xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxx mohli xxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx. Xxxxx xx xxx finanční x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx výjimka x&xxxx;xxxxxx týkajícího se xxxxxx xxxxx, a to x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx povinností xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(15)

Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx limitů xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx komodit.

(16)

Stávající xxxxx xxxxxxxx se xxxxxx pozic rovněž xxxxxxxxxxxx jedinečné xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx převoditelné xxxxx papíry xx xxxxxx xx.&xxxx;4 xxxx.&xxxx;1 xxxx 44 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX. Xxx xx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx se vyznačuje xxxxxx xxxxxx různých xxxxx, přičemž xxxxx xxxxx se xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx cenných xxxxxx x&xxxx;xxxxxx velikosti x&xxxx;xxxxx případné xxxxxxx xx xxxxxxx na xxxxxxx zvláštního xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx orgánem. V tom xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxx čistých xxxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxx pozice, potenciálně xxxxxxxxx. V době emise xxxx xxxxxxx nebo xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx emise 100 % xxxxx, xxx zpochybňuje xxxxxxxxxxx xxxxxx týkajícího xx xxxxxx xxxxx. Xxxxx xxxx je xxxxxxx sekuritizovaných derivátů x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx držena xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, což nevyvolává xxxxxx xxxxxx zneužití xxxxxxxxxxxx postavení nebo xxxxxxx xxxxxxxxx cen x&xxxx;xxxxxxxx vypořádání, xxxx xx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx spotový xxxxx a jiné xxxxxx, xxxxx se xxxxxxx xxx stanovení xxxxxx xxxxx xxxxx čl. 57 xxxx.&xxxx;3 xxxxxxxx 2014/65/XX, xx navíc xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx měly být xxxxxx z uplatňování xxxxxx xxxxxxxxxx se limitů xxxxx a požadavků na xxxxxxxx xxxxx.

(17)

Xx xxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU v platnost xxxxxx identifikovány xxxxx xxxxx komoditní xxxxxxxx. Xxxxxxxx ke xxxxxxxx xxxxx komoditního xxxxxxxx x&xxxx;xxxx směrnici poškozuje xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx systém x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx trhem, pokud xxxxxxxx systémy xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx deriváty, xxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx aktivu x&xxxx;xxxxx stejné xxxxxxxxxxxxxxx. Xxxxx na „tutéž xxxxxxx“ xx xxxxxxxx 2014/65/XX xx xxxxx xxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx by xxxx xxx schopny xxxxxxxx xx xx xxx, že komoditní xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx podkladovém xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx podkladu x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx ve smyslu xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;6 prvního xxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx limit xxxxxx.

(18)

Xx xxxxxxx, jakým xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx řídí xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxx xx xxxxx xxxx být x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx.

(19)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxx rozvoj xxxxxxxxxxx trhů v Unii xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxxx xxx xx Xxxxxx přenesena xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;290 Smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx, x&xxxx;xx xxxxx jde x&xxxx;xxx xxxxxxxxxxx: xxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxx xx osoby xxxxx požádat x&xxxx;xxxxxxx xxx pozice vyplývající x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx splnění povinností xxxxxxxxxx xxxxxxxxx; xxxxxx, x&xxxx;xxxxx něhož si xxxx finanční xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx o výjimku xxx xxxxxxxxx pro xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx měřitelné xxxx xxxxxxxxx riziko přímo xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx; objasnění xxxxxx xxxxxxx pro xxxxxx pozic x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx pro xxxxxx xxxx, xxx xx xxx xx xxxxxx xxxxxxx určitá činnost xxxxxxxxxx za doplňkovou x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx xxxxxxxxx důležité, xxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx činnosti xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xx xxxxxxx úrovni, x&xxxx;xxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxx 13.&xxxx;xxxxx&xxxx;2016 o zdokonalení xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(5). Xxx xxxxxxxxx xxxxx účasti xx xxxxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx pravomoci obdrží Xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx států x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxx skupin xxxxxxxxx Xxxxxx, xxx se xxxxxx přípravě xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(20)

Xxxxxx EU xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx (XXX) je ústřední xxxxxxxxx Xxxx, pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx v souladu xx Xxxxxxx xxxxxxx pro Xxxxxx. Xx obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx deriváty xx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU x&xxxx;xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;600/2014&xxxx;(6) x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxx s uhlíkem. Výjimka xxxxxxxx xx doplňkové xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx být xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx, xxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxxx k činnosti xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xx důležitost řádně xxxxxxxxxxx a dobře xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx, xxx xxxxxxx je xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx roli xxxxxxx ETS při xxxxxxxxxx unijních xxxx xxxxxxxxxxxxx a roli, kterou xxxxx xxxxx fungující xxxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise z hlediska xxxxxxx xxxxxxxxx systému XXX, je xxxxxxx, xxx byla xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx odpovídajícím xxxxxxxx xxxxxxxx tak, aby xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx cílům. Xxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx k obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxx, integritu xxxx, xxxxxxx investorů x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxx xxxxxx ETS x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx k zajištění xxxxxxxxx efektivního xxxxxxxxx xxxxx, xxxx by Xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx a s jejich xxxxxxxx v Unii a ve xxxxxxx zemích, xxxxxxxx xxxxxx výjimky xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx činností xx xxxxxx XXX x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx potřeby xxxxxxxxx xxxxxxx změnu, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx doplňkových xxxxxxxx.

(21)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxx zbytečné xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx investiční xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx 26. xxxxxxx 2021 xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/2034&xxxx;(7), xx vhodné xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/878 (8), pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx na xxxxxxxxxx xxxxx. S cílem zajistit xxxxxxxx uplatňování právního xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx podniky xxxxx xxxxxx&xxxx;67 xxxxxxxx (XX) 2019/2034 by xxxxx xxxxx xxx provedení xxxxxxxx (EU) 2019/878 xx vztahu k investičním xxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxx xx xx 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2021.

(22)

X&xxxx;xxxxx zajistit xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx 2013/36/EU (9) x&xxxx;(XX) 2019/878, x&xxxx;xxxxxxx předejít xxxxxxxxx xxxxxxxxxx účinkům xxx členské xxxxx, xx vhodné xxxxxxxx, xx se xxxx xxxxx xxxxxxx xx 28.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Ačkoli mají xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx působností, xxxxxxxxx očekávání dotčených xxxx jsou respektována, xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx a povinnosti xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx 2013/36/XX, 2014/65/XX x&xxxx;(XX) 2019/878 xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxxxx způsobem xxxxxxx.

(24)

Xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx právní xxxxxxxx Xxxx, x&xxxx;xxxxxx cíle xxxxx může xxx xxxx xxxxxxxx na xxxxxx Xxxx než xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx iniciativ. Finanční xxxx xxxx xx xxx xxxxxxxx přeshraniční, x&xxxx;xx v čím xxx xxxxx xxxx. Kvůli xxxx integraci xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx mnohem méně xxxxxxxxx a vedla xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx, což xx xxxx xx xxxxxxxx regulatorní xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx.

(25)

Xxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx již xxxxxxxxxxxx právních předpisů Xxxx zajišťujících xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx v celé Unii, xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx členskými xxxxx, xxx spíše xxx x&xxxx;xxxxxx rozsahu x&xxxx;xxxxxx xxxx směrnice může xxx xxxx xxxxxxxx xx úrovni Xxxx, xxxx Xxxx přijmout xxxxxxxx v souladu xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx stanovenou x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx xxxx. V souladu xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx stanovenou x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx nepřekračuje xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx, xx xx xxxxxxxx pro dosažení xxxxxx xxxx.

(26)

Xxxxxxx xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx států a Komise xx xxx 28. září 2011 x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx dokumentech (10) xxxxxxxx, xx v odůvodněných xxxxxxxxx xxxxxx oznámení o opatřeních xxxxxxxxx za xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xx více xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx mezi xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx směrnice x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx provedení směrnice xx xxxxxxxxxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx.

(27)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xx xxxxx co xxxxxxxxxxx xxxxxx cílená xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx oživení xx xxxxx způsobené xxxxxxxxxxx XXXXX-19, xx xxxx xxxxxxxx měla vstoupit x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxxxxx, x&xxxx;xx xxxxxx dnem xx vyhlášení x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxxx Evropské xxxx,