Plné znění - 32021L0338

(1)

Pandemie COVID-19 xxxxxxxx způsobem ovlivňuje xxxxx, xxxxxxx, zdravotnické xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Xxxxxx xx xxxx xxxxxxx xx xxx 27.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2020 xxxxxxxx „Xxxxxx xxx Evropu: náprava xxxx x&xxxx;xxxxxxxx na xxxxxx generaci“ zdůraznila, xx xxxxxxxxx a přístup x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxx problém. Je xxxxx xxxxxxx důležité xxxxxxxx oživení xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx XXXXX-19 xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Celkovým xxxxx těchto xxxx xx xxxxx mělo xxx xxxxxxxxxx zbytečné xxxxxxxxxx a zavedení pečlivě xxxxxxxxxxx opatření, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx za účelem xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxx xxxxx xx xxxx xxxxxxxx tomu, xxx xx zvyšovala xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxx xxxxxxx, a měly xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxx přezkum xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx 2014/65/XX&xxxx;(3). Xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxx xxxxxxxxx „balíček xxxxxxxx xx oživení xxxxxxxxxxxx xxxx“.

(2)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx 2014 x&xxxx;xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx, která xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2007 x&xxxx;2008. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx posílila xxxxxxxx xxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx v celé Xxxx. Xxxxx by být xxxxxxx další xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx regulace x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxxxx předpisů a za xxxxxx xxxxxxxxxx prvků xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx soutěž, x&xxxx;xx za předpokladu, xx bude současně xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx.

(3)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx účelem xx xxxxxxx investorů, xxxxxxxx 2014/65/XX plně nedosáhla xxxxx cíle v podobě xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxxx neprofesionální xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx protistrany. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx zvýšily xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx případech xxxxxxx bránily hladkému xxxxxxxxx investičních xxxxxxxxxx. Xxxxx by určité xxxxxxxxx uvedené xx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxx xxxxxxx, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx činností, a tyto xxxxx by xxxx xxx xxxxxxxxx vyváženým xxxxxxxx, který plně xxxxxxx xxxxxxxxx.

(4)

Xxxxxx dluhopisů xx zásadní xxxxxx xxx získání kapitálu x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXXXX-19. Xxxxxxxxx xx řízení xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx jiný vložený xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx o právu xx xxxxxxxxx xxxxxxxx („xxxx-xxxxx xxxxxx“), xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx produkty, které xxxx vhodné xxx xxxxxxxxxxxxxxx zákazníky. V případě xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx, který neobsahuje xxxx vložený derivátový xxxxx xxx doložku x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, investory před xxxxxxxx, xxxxxxx zajišťuje, xx xxxxxxxxx dostanou xxxxxx, xxxxx xxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx hodnoty xxxxxx zbývajících xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xx obdrželi, xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Požadavky na xxxxxx xxxxxxxx xx xx xxxxx xxx xxxx neměly xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, které xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxx xx předpokládá, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx znalosti x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx nástrojů. Xx xxxxx xxxxxxxxxx, xxx se xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx vztahovala xxxxxxx z požadavků xx xxxxxx produktů, které xx vztahují xx xxxxxxxx nástroje jim xxxxxxxx nabízené nebo xxxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxx k předložení xxxxxx x&xxxx;xxxxxx pobídek x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxx Evropským orgánem xxxxxxx (Evropským xxxxxxx xxx cenné xxxxxx x&xxxx;xxxx) (dále xxx „xxxxx XXXX“), který xxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;1095/2010&xxxx;(4), xxxxx x&xxxx;xxxxxxx konzultace xxxxxx Xxxxxx potvrdily, xx xxxxxxxxxxxxx zákazníci x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx tyto nezbytné xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxx jednání xx xxxx poskytovatelem služeb. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a způsobilým protistranám xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx. Xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xx proto xxxx xxxxxxxxx výjimka x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx do vztahů xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xx správou xxxxxxxxx xxxxxx mít xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx znalosti, které xx xxxxxxxx, xxx xxxx služby xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx požadavků xxxxxx.

(6)

Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx se xxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx rámci xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx xxxxxxxxxx, xxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx informace x&xxxx;xxx byly xxxxxxx xxxxxxxx, xx přínosy xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx. Jelikož s ohledem xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx, xx tento xxxxxx příliš zatěžující, xxxx xx xxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xx xxxx x&xxxx;xxxxxx měli xxxxxxxx možnost xxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, tato xxxxxxx xx měla být xxxxxxx pouze xx xxxxxx poskytované xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxxxxx mající xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx povinné xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, x&xxxx;xx buď xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx. Investiční xxxxxxx xxx jejich xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx nebo xxxxxxxxx protistrany xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Tyto xxxxxx xx ukázaly xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxx zákazníky x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx extrémně xxxxxxxxxxx xxxxxx, jelikož xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx počtu x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx. Profesionální xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx protistrany xx xxxx zprávy xxxxx xxxxxxx xxx, že xx xxx xxxxxx, xxxx činí rychlá xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx, xxx pokračovali x&xxxx;xxxxxxxxxx investiční strategii. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx by xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxx xxxxxx dále xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx zákazníci xx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx neměli xxxx xxxxxxxx, měli by xxxx xxx xxxxxxx xx xxxxxxxx těchto xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx.

(8)

Xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx XXXXX-19 xxxx xxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx tržní kapitalizací, xxxxxxxxxxx xxxxxxx kapitálovými xxxx. Výzkum týkající xx xxxxxxxx s malou x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx zásadní xxxxxx xxx xx, aby xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx s investory. Xxxxx xxxxxx zvyšuje viditelnost xxxxxxxx, x&xxxx;xxx zajišťuje xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Xx předpokladu, xx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx podniky xxxx xxx možnost xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxx být, xx xxxxxx se xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx po dobu 36 xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxx xxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxx xxx xxxxxx xxx, xx se vztahuje xxx xx xxxxxxxx, xxx na xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx s tím, xx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx kapitálu xxxxxxxxxxxx xx xxxx 36 xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx výzkumu xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 1 miliardy XXX. Xx rovněž xxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx méně xxx 36 měsíci, xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx prokázat, xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx prahovou xxxxxxx 1 miliardy XXX, x&xxxx;xx xxx na xxxxxxx kotací na xxxxx roku x&xxxx;xxxxxxx xxxx kotovaných společností, xxxx xx základě xxxxxxxxx kapitálu xx xxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxx zajistit, xxx xx tato xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx kratší xxx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxx, xxx xx xxxx svého xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx prahovou xxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx EUR.

(9)

Směrnice 2014/65/EU xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxx internalizátory x&xxxx;xxxxx místa provádění xxxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxx, jak xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx co xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx pro zákazníka. Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx velké xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx, xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx provedení. Xxxx xxxx čteny jen xxxxxx, xxx dokládají xxxxx xxxxx čísla xxxxxxxxx xx internetových xxxxxxxxx obchodních xxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxx internalizátorů a dalších xxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxx zprávy investorům x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx neumožňují xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx žádná xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx těchto xxxxx xx xxxx xxx dočasně pozastaveno.

(10)

Za xxxxxx usnadnění komunikace xxxx investičními xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxx dále xxxxxx xxx poskytovány v papírové xxxxxx, ale xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx však xxxx xxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx uvedených informací x&xxxx;xxxxxxxx podobě.

(11)

Směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxx, které xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx na xxxxx xx s jejich xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx investiční xxxxxx, xxxxx je xxxxxx obchodní xxxxxxx xxxxxxxxx k jejich hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx povinny xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx příslušnému xxxxxx, xx tuto xxxxxxx využívají, x&xxxx;xxxxxxxxxx xx xxxxx nezbytné xxx xxxxxxxxx kvantitativních xxxxx, které stanoví, xxx je jejich xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx hlavní podnikatelské xxxxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx spekulativní xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xx základě xxxxxxxxx aktiv. Druhý xxxx xxxxxxxxx velikost xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx činností xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxx xx i alternativní xxxxxx, xxxxx spočívá x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx kapitálu xxxxxxxxx na xxxxxx xxxxxxx xxx hlavní xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Pro xxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxx xx xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx kvantitativních a kvalitativních xxxxx, x&xxxx;xx xx xxxxx xxxxxxxxxxx podmínek. Xxxxxx xx měla xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, za xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx přístup xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kvantitativní x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx týkající xx xxxxxxxx. Xxxxx, které xxxx xxxxxxxxx pro xxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxx trhu, jsou xxxxx, které xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx, xxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx zákazníkům xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx než xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xx jejich xxxxxxxx. V obou případech xx výjimka xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx-xx xx o doplňkovou xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xx základě xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxx xxxxx, xxxxx používají xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx obchodování x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx, nebo jsou xxxxxxxx xxxxxxx, jejíž xxxxxx podnikatelskou xxxxxxxx xx poskytování xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxx ve vztahu xx xxxxxxxxxx derivátům.

(12)

Příslušné xxxxxx xxxx v současné xxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx čisté xxxxxx, kterou xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx a v ekonomicky xxxxxxxxxxxx OTC xxxxxxxxx. Xxxxxxx se xxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xx nepříznivý pro xxxxxx nových xxxxxxxxxxx xxxx, xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx trhy xx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xx limitů xxxxx vyňaty. Limity xxxxx by xx xxxx namísto xxxx xxxxxxxxxx pouze na xxxxxxx xxxx významné xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, a na jejich xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx. Zásadními xxxx xxxxxxxxxx deriváty jsou xxxxxxxxx xxxxxxxx s čistou xxxxxxxxx pozicí průměrně xxxxxxx 300&xxxx;000 xxxx xx xxxxx rok. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxx deriváty xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx.

(13)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxxxx výjimku pro xxxxxxxxx žádným finančním xxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx skupin, xxxxx xxx xxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx finanční xxxxxxxx, se xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx nemohl xxxxxxxx veškeré xxxxxxx xxx xxxxxxx, jelikož xxxxx finanční subjekt xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx pro zajištění. Xxxxx by xxxx xxx představena xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxxx. Tato výjimka xxx zajištění xx xxxx xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx obchodní xxxxxxx xx registrovaná xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Aby xxxx xxxxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxxx xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, měla xx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxxxxx xxxxxxxxx jako xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx činností xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx skupiny.

(14)

Dokonce i v případě xxxxxxxxxx smluv pouze xxxxxxx počet účastníků xxxx xxxxxxx xxxxx xxxx tvůrce xxxx xx komoditních xxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxx musí xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, aby xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx trhu. Xxxxx xx pro xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx měla xxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx týkajícího xx xxxxxx xxxxx, a to x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx povinností xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(15)

Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx a jejich xxxxxx není zmírnit xxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx zemědělských komodit.

(16)

Stávající xxxxx týkající xx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx jedinečné charakteristiky xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Sekuritizované xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx papíry ve xxxxxx čl. 4 odst. 1 xxxx 44 písm. x) směrnice 2014/65/EU. Xxx se sekuritizovanými xxxxxxxx xx vyznačuje xxxxxx počtem různých xxxxx, xxxxxxx každá xxxxx xx registruje x&xxxx;xxxxxxxxxx depozitáři xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx velikosti x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx zvýšení xx xxxxxxx xx xxxxxxx zvláštního xxxxxxx xxxxx schváleného xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. V tom xx rozdíl oproti xxxxxxxxxx derivátům, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxx čistých xxxxxxxxxx pozic, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxx pozice, xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxx xxxxx xxxx emitent nebo xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx 100&xxxx;% xxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx týkajícího xx limitů xxxxx. Xxxxx toho xx xxxxxxx sekuritizovaných derivátů x&xxxx;xxxxxxxx důsledku držena xxxxxx počtem xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx xxxxxx riziko xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx cen x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx tomu u komoditních xxxxxxxx. Pojem spotový xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx, xxxxx se xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxx čl. 57 xxxx.&xxxx;3 směrnice 2014/65/XX, xx navíc pro xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx deriváty xx xxxxx xxxx xxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx limitů xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxx.

(17)

Xx xxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx deriváty. Xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx výpočtu pro xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxx xxxx měsíce xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxx systémy soutěží x&xxxx;xxxxxxxxx deriváty, xxxxx xxxx založeny na xxxxxxx podkladovém aktivu x&xxxx;xxxxx xxxxxx charakteristiky. Xxxxx xx „xxxxx xxxxxxx“ ve směrnici 2014/65/XX xx proto xxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx orgány xx xxxx být xxxxxxx xxxxxxxx xx xx xxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx podkladovém xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx charakteristiky, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx by xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx ve xxxxxx xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;6 xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxx xxxxxx.

(18)

Xx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx v Unii xxxx xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx pro xxxxxx xxxxx xx xxxxx xxxx být x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx.

(19)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxx rozvoj xxxxxxxxxxx trhů x&xxxx;Xxxx xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxxx xxx na Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx akty v souladu x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;290 Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx Xxxxxxxx unie, a to xxxxx xxx x&xxxx;xxx xxxxxxxxxxx: postup, v rámci xxxxx si xxxxx xxxxx požádat x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx provedených za xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx; xxxxxx, x&xxxx;xxxxx něhož xx xxxx finanční xxxxxxx, xxxxx je xxxxxxxx xxxxxxxx obchodní xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxx pozice xxxxxx tímto xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx přímo xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx skupiny; xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx určení xxxx, xxx xx xxx xx úrovni xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx. Xx obzvláště xxxxxxxx, xxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx vedla xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx, x&xxxx;xxx tyto xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxx 13.&xxxx;xxxxx&xxxx;2016 o zdokonalení xxxxxx xxxxxxxx předpisů (5). Xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx pravomoci xxxxxx Xxxxxxxx xxxxxxxxx a Rada xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx z členských xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx, xxx se xxxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(20)

Xxxxxx XX xxx obchodování x&xxxx;xxxxxxx (XXX) je ústřední xxxxxxxxx Xxxx, xxxxx xxx o dosažení xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx Xxxxxxx dohodou pro Xxxxxx. Na xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx deriváty xx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;600/2014&xxxx;(6) x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx představuje xxxxxxxx prvek unijního xxxx x&xxxx;xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx se doplňkové xxxxxxxx podle xxxxxxxx 2014/65/XX umožňuje xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxx na trzích x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxx, xxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx jsou splněny xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xx důležitost xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx, xxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx, významnou xxxx xxxxxxx ETS při xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx, kterou xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx trh s povolenkami xx emise z hlediska xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx XXX, je xxxxxxx, xxx xxxx výjimka xxxxxxxx xx doplňkové xxxxxxxx odpovídajícím xxxxxxxx xxxxxxxx xxx, aby xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx cílům. Xxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, pokud k obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise xxxxxxx v obchodních systémech xxxxxxx xxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx ochranu xxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxx, integritu xxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx a zajistit, xxx xxxxxx XXX x&xxxx;xxxxxx fungoval transparentním x&xxxx;xxxxxxx způsobem x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxx by Xxxxxx xxxxxxxx další xxxxx xxxxxxxxxxx s povolenkami xx emise x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx XXX x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx změnu, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx působnosti x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(21)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx dodatečnou právní xxxxxxx, předejít xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx podniky, xxxxx počínaje 26. xxxxxxx 2021 spadají xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx (EU) 2019/2034&xxxx;(7), xx xxxxxx xxxxxxx xxxxx provedení směrnice Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/878&xxxx;(8), pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxx vztahující xx xx xxxxxxxxxx xxxxx. S cílem zajistit xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx platného pro xxxxxxxxxx podniky xxxxx xxxxxx&xxxx;67 směrnice (XX) 2019/2034 xx tudíž xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx (XX) 2019/878 xx xxxxxx k investičním xxxxxxxx měla xxx xxxxxxxxxxx až xx 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2021.

(22)

X&xxxx;xxxxx zajistit xxxxxxxx xxxx sledovaných xxxxxxx xxxxxxx 2013/36/XX&xxxx;(9) x&xxxx;(XX) 2019/878, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx účinkům xxx xxxxxxx xxxxx, xx vhodné stanovit, xx xx xxxx xxxxx xxxxxxx xx 28.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Xxxxxx xxxx xxx xxxxx uplatňovány xx zpětnou xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxx dotčených xxxx jsou xxxxxxxxxxxx, xxxxx změnami xxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx ani xxxxxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx 2013/36/EU, 2014/65/XX x&xxxx;(XX) 2019/878 by xxxxx měly xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(24)

Xxxxx xxxx pozměňující xxxxxxxx xx doplnit již xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx Xxxx, a tohoto xxxx xxxxx xxxx xxx xxxx dosaženo xx xxxxxx Xxxx xxx xx základě různých xxxxxxxxxxxxxx iniciativ. Finanční xxxx jsou xx xxx podstaty xxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxx xxx xxxxx xxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx by xxxxxxxxx vnitrostátní intervence xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx by x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx, xxx xx xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx hospodářské soutěže.

(25)

Jelikož xxxx xxxx směrnice, xxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx předpisů Xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx požadavky, xxx xxxxx pro xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx, xxxxxx být xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx státy, xxx spíše jej x&xxxx;xxxxxx rozsahu x&xxxx;xxxxxx xxxx směrnice může xxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx Xxxx, xxxx Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx xxxx. V souladu xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx směrnice xxxxx xxxx, xx xx xxxxxxxx pro dosažení xxxxxx cíle.

(26)

Členské xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxx politickým xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx a Komise xx xxx 28. září 2011 x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(10) xxxxxxxx, xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx případech xxxxxx oznámení o opatřeních xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxx o jeden xx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx o vztahu mezi xxxxxxxxxxxx složkami xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx vnitrostátních xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx vnitrostátním xxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxx směrnice xxxxxxxx normotvůrce xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx.

(27)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, že xx xxxxx co xxxxxxxxxxx zavést cílená xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXXXX-19, xx tato xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx co nejdříve, x&xxxx;xx prvním xxxx xx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxx unie,