Plné znění - 32021L0338

(1)

Xxxxxxxx XXXXX-19 xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx, zdravotnické xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx a finanční xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Xxxxxx xx xxxx xxxxxxx xx xxx 27.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2020 xxxxxxxx „Chvíle xxx Xxxxxx: náprava xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxxx generaci“ zdůraznila, xx xxxxxxxxx a přístup x&xxxx;xxxxxxxxxxx budou x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxx problém. Xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx oživení po xxxxxxxx hospodářském xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx XXXXX-19 xxxxxxxxx xxxxxxxx cílených xxxx stávajících xxxxxxxx xxxxxxxx Unie v oblasti xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxx xx proto xxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx a zavedení xxxxxxx xxxxxxxxxxx opatření, která xxxx považována xx xxxxxx za xxxxxx xxxxxxxx ekonomických otřesů. Xxxx změny xx xxxx zabránit xxxx, xxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx plánovaný xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2014/65/XX&xxxx;(3). Tyto xxxxx xxxxx balíček xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx se xxx xxxxxxxxx „xxxxxxx xxxxxxxx xx oživení xxxxxxxxxxxx xxxx“.

(2)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx 2014 x&xxxx;xxxxxx na xxxxxxxx xxxxx, která xxxxxxx v letech 2007 x&xxxx;2008. Xxxxxxx směrnice xxxxxxx posílila finanční xxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx úroveň ochrany xxxxxxxxx x&xxxx;xxxx Unii. Xxxxx by xxx xxxxxxx další úsilí xx xxxxxx snížení xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx soutěž, x&xxxx;xx xx předpokladu, xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx zohledněna xxxxxxx xxxxxxxxx.

(3)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx, směrnice 2014/65/XX xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx v podobě xxxxxxx opatření, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx zvláštnosti xxxxx xxxxxxxxx investorů, xxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx zákazníci x&xxxx;xxxxxxxxx protistrany. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx ne xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx případech xxxxxxx bránily xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxx by xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxx xxx změněny, xxx xx usnadnilo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxx xxxxx by xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, který xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx.

(4)

Xxxxxx dluhopisů xx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx kapitálu x&xxxx;xxxxxxxxx krize xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXXXX-19. Xxxxxxxxx xx řízení produktů xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx. Dluhopisy, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxx („make-whole xxxxxx“), xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx za bezpečné x&xxxx;xxxxxxxxxx produkty, které xxxx xxxxxx pro xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx, který xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx derivátový xxxxx než xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx před xxxxxxxx, protože xxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, jejíž výše xx rovná xxxxxx xxxxx xxxxxxxx hodnoty xxxxxx zbývajících kuponů x&xxxx;xxxx jistiny xxxxxxxxx, xxxxxx xx obdrželi, xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xx xx xxxxx již xxxx xxxxxx vztahovat xx dluhopisy, xxxxx xxxxxxxxxx jiný vložený xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx o právu xx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxx se předpokládá, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx xxxxx odůvodněné, xxx xx na xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx vztahovala xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, které xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx sdělování xxxxxxxxx o nákladech x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx Evropským xxxxxxx xxxxxxx (Evropským xxxxxxx xxx xxxxx papíry x&xxxx;xxxx) (dále xxx „xxxxx ESMA“), xxxxx xxx zřízen xxxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;1095/2010&xxxx;(4), xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx, že xxxxxxxxxxxxx zákazníci a způsobilé xxxxxxxxxxx nepotřebují xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx o nákladech, xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxx jednání xx xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx profesionálním xxxxxxxxxx a způsobilým xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx. Xx služby xxxxxxxxxxx profesionálním xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx by xx xxxxx měla xxxxxxxxx výjimka z požadavků xxxxxxxxxx se sdělování xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx profesionální zákazníci xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx vědomosti xx znalosti, xxxxx xx xxxxxxxx, xxx xxxx služby xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx.

(6)

Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx je x&xxxx;xxxxxxxx době xxxxxxxxxx, xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx svými xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx rámci xxxxxxx k výměně xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx a nákladů. Od xxxxxxxxxxxx podniků xx xxx xxxxxxxxxx, xxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx nezbytné xxxxxxxxx x&xxxx;xxx byly schopny xxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx. Jelikož x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx mají xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx, je xxxxx xxxxxx příliš zatěžující, xxxx xx xxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxx poskytovány, x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xx xxxx x&xxxx;xxxxxx měli xxxxxxxx xxxxxxx volby. Xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx zákazníci xxxxxxxxx xxxxxxx úroveň xxxxxxx, xxxx xxxxxxx xx měla xxx xxxxxxx pouze na xxxxxx poskytované xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxxxxx mající xxxxxxxxxxx xxxxx s investičním xxxxxxxx xxxxxxxxx povinné zprávy x&xxxx;xxxxxxxx, x&xxxx;xx buď xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx neshledávají xxxxxxxxxx. Xxxx zprávy xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx zákazníci x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx tak, xx xx xxx nečtou, xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx rozhodnutí, namísto xxxx, aby pokračovali x&xxxx;xxxxxxxxxx investiční xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx protistrany xx xxxxx xxxx povinné xxxxxx o službách xxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx zákazníci xx xxxx zprávy o službách xxxxxx xxxxxx dále xxxxxxxx, xxxx by xxxx mít xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx o službách xxxxxx.

(8)

Xxxxxxxxxxxxx xx pandemii XXXXX-19 xxxx xxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx tržní xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx. Výzkum xxxxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx zásadní xxxxxx xxx xx, xxx xx xxxxxxxx mohli xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, a tím xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxx, xx jsou splněny xxxxxx podmínky, by xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx možnost xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xx poskytování xxxxxx provádění transakcí. Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx by xxxx být, xx xxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx po dobu 36 měsíců před xxxxxxxxxx výzkumu nepřekročili xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx EUR xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxx xxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx tržní xxxxxxxxxxxx xx xxx xxx xxxxxx xxx, xx xx xxxxxxxx xxx na kotované, xxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxx, xx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx vlastního kapitálu xxxxxxxxxxxx xx dobu 36 xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx výzkumu prahovou xxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX. Xx xxxxxx třeba xxxxxxxxxx, že xxxx xxxxxxxx xx nekotované xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx méně xxx 36 xxxxxx, xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx, že xxxxxx tržní xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx hodnotu 1 xxxxxxxx EUR, x&xxxx;xx xxx xx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx kotovaných společností, xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx období, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx nejsou xxxx xxxxxx kotovány. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx, xxx xx tato xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx měsíců xx xxxxxxxxxxx, xxx xx xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX.

(9)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx místa xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx o tom, xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx co nejvýhodnějších xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx kvantitativních xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx, xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Jsou xxxx čteny xxx xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxx nízká čísla xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxx internalizátorů a dalších xxxx provádění. Xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx neumožňují xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx ve xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx by xxxx xxx xxxxxxx pozastaveno.

(10)

Za xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx zákazníky, a tím x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxx dále xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx v papírové xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx by xxxx xxx poskytovány xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx však xxxx xxx možnost žádat x&xxxx;xxxxxxxxxxx uvedených xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx podobě.

(11)

Směrnice 2014/65/EU xxxxxxxx osobám, xxxxx xx profesionálním základě xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx deriváty xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx či s jejich xxxxxxxx, využít xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, pokud je xxxxxx xxxxxxxx činnost xxxxxxxxx k jejich hlavní xxxxxxxxxxxxx činnosti. X&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx žádající x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx povinny xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx příslušnému xxxxxx, xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxx provedení kvantitativních xxxxx, xxxxx stanoví, xxx je xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx doplňková x&xxxx;xxxxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx test xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx činnosti xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx činností x&xxxx;Xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx aktiv s celkovou xxxxxxxx činností xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxx xx i alternativní xxxxxx, xxxxx spočívá x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxx xxxxxxx pro xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx xxxxx xxxxxxxxx toho, xxx má xxx xxxxxx činnost xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx, by xxxxxxxxx xxxxxx měly xxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx kvantitativních x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xx xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xx měla xxx xxxxxxxx poskytovat xxxxxx k okolnostem, xx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx uplatňovat přístup xxxxxxxxxxx minimální xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx kritéria, jakož x&xxxx;xxxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx. Xxxxx, které xxxx xxxxxxxxx pro xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx činnosti, včetně xxxxxx xxxx, xxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx účet, xxxx osoby, xxxxx xxxxxxxxx zákazníkům nebo xxxxxxxxxxx xxxxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xx vlastní xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx deriváty xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx. V obou xxxxxxxxx xx výjimka xxxx xxx dostupná xxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx-xx xx o doplňkovou xxxxxxx, pokud xx xxxxxxxxxx xx základě xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xx doplňkové xxxxxxxx xx xxxxxx být xxxxxxxx xxx osoby, xxxxx používají způsob xxxxxxxxxxxxxx obchodování x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx, nebo xxxx xxxxxxxx xxxxxxx, jejíž xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činností xx poskytování xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxx xxxx tvůrci xxxx xx vztahu xx xxxxxxxxxx derivátům.

(12)

Příslušné xxxxxx xxxx v současné xxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx, xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx a v ekonomicky xxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx. Xxxxxxx xx xxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx pro xxxxxx nových komoditních xxxx, xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xx xxxx xxx z režimu xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxx. Limity xxxxx xx xx xxxx namísto xxxx xxxxxxxxxx xxxxx na xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xx jejich xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx. Zásadními nebo xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx deriváty x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx pozicí xxxxxxxx xxxxxxx 300&xxxx;000 xxxx xx jeden xxx. Xxxxxxxx k zásadnímu významu xxxxxxxxxxxx komodit pro xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx a jejich xxxxxxxxxx rovnocenné XXX xxxxxxx v rámci xxxxxxxxxxx xxxxxx týkajícího se xxxxxx pozic.

(13)

Směrnice 2014/65/EU xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxx převážně xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxx xxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx nemohl xxxxxxxx veškeré xxxxxxx xxx xxxxxxx, jelikož xxxxx xxxxxxxx subjekt xxxxx způsobilý xxx xxxxxxx pro zajištění. Xxxxx xx xxxx xxx představena xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Tato výjimka xxx xxxxxxxxx xx xxxx xxx dostupná x&xxxx;xxxxxxx, xx xxxxx x&xxxx;xxxxx převážně obchodní xxxxxxx xx registrovaná xxxx xxxxxxxxxx podnik x&xxxx;xxxxxxxxx jménem xxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Aby xxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx na xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx obchodují xxx xxxxxxxxxx subjekty x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxx xx xx tato xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxx finančními subjekty, xxxxx jsou objektivně xxxxxxxxx xxxx snižující xxxxxx přímo xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(14)

Xxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx smluv xxxxx xxxxxxx xxxxx účastníků xxxx obvykle xxxxx xxxx xxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx tito xxxxxxxxx xxxx musí xxxxxxxx xxxxxx pozic, xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, aby mohli xxx xxxxxxxxx jakožto xxxxxx xxxx. Proto xx pro xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx měla xxx xxxxxxxx výjimka x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxx, a to x&xxxx;xxxxxxx pozic vyplývajících x&xxxx;xxxxxxx provedených xx xxxxxx splnění xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(15)

Xxxxx režimu xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx smluv x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(16)

Xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx papíry ve xxxxxx xx.&xxxx;4 xxxx.&xxxx;1 xxxx 44 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/EU. Xxx xx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx různých xxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx zvýšení xx xxxxxxx xx xxxxxxx zvláštního postupu xxxxx schváleného xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. X&xxxx;xxx xx rozdíl xxxxxx xxxxxxxxxx derivátům, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx pozic, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxx emise xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx emise 100 % xxxxx, xxx zpochybňuje xxxxxxxxxxx režimu xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx. Xxxxx toho xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx důsledku držena xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx zneužití xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx nebo xxxxxxx xxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx vypořádání, xxxx xx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx měsíce, xxxxx xx xxxxxxx xxx stanovení limitů xxxxx xxxxx xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 směrnice 2014/65/EU, xx xxxxx pro xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx deriváty xx xxxxx xxxx xxx xxxxxx z uplatňování xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxx.

(17)

Xx xxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX v platnost xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx komoditní deriváty. Xxxxxxxx ke xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx směrnici poškozuje xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx pozice xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxx, pokud xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx založeny xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx. Xxxxx na „xxxxx xxxxxxx“ xx xxxxxxxx 2014/65/XX xx proto xxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx schopny xxxxxxxx xx xx xxx, xx komoditní xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx založeny xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx xxxxxxxx příslušný xxxxx xx xxxxxx xx.&xxxx;57 odst. 6 xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxx pozice.

(18)

Ve xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx v Unii xxxx xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx pro xxxxxx xxxxx by xxxxx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxxx potřeby posíleny.

(19)

S cílem xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx v Unii xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxxx xxx xx Xxxxxx přenesena xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;290 Xxxxxxx o fungování Xxxxxxxx xxxx, x&xxxx;xx xxxxx xxx o vše xxxxxxxxxxx: xxxxxx, v rámci xxxxx xx xxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxx vyplývající x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx likviditu; postup, x&xxxx;xxxxx xxxxx si xxxx finanční xxxxxxx, xxxxx je součástí xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx o výjimku pro xxxxxxxxx pro pozice xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx činností xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx; xxxxxxxxx xxxxxx kontrol pro xxxxxx xxxxx a vypracování xxxxxxxx xxx určení xxxx, xxx xx xxx xx xxxxxx xxxxxxx určitá xxxxxxx xxxxxxxxxx za xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx xxxxxxxxx důležité, xxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx konzultace, x&xxxx;xx x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx, x&xxxx;xxx tyto xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxxx xxxxxxxxxxx v interinstitucionální xxxxxx xx xxx 13.&xxxx;xxxxx&xxxx;2016 o zdokonalení xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(5). Xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xx vypracovávání xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx Xxxxxxxx parlament x&xxxx;Xxxx xxxxxxx dokumenty xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx mají xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx odborníků Xxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(20)

Xxxxxx XX xxx obchodování s emisemi (XXX) je xxxxxxxx xxxxxxxxx Unie, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx dekarbonizace xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx se Xxxxxxx xxxxxxx xxx Xxxxxx. Xx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU x&xxxx;xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;600/2014&xxxx;(6) x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx unijního xxxx s uhlíkem. Výjimka xxxxxxxx xx doplňkové xxxxxxxx podle směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx některým xxxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise, xxxx xx museli xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx podmínky. S ohledem xx důležitost řádně xxxxxxxxxxx a dobře xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhů, xxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx ETS xxx xxxxxxxxxx unijních cílů xxxxxxxxxxxxx a roli, xxxxxx xxxxx dobře fungující xxxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx fungování xxxxxxx XXX, xx zásadní, xxx xxxx výjimka xxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx způsobem xxxxxxxx xxx, xxx xxxxxxxxxx k těmto xxxxx. Xxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx k obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx zemí. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxx, integritu xxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx podmínky a zajistit, xxx xxxxxx ETS x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx transparentním x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx efektivního xxxxxxxxx xxxxx, xxxx xx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx s povolenkami xx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx XXX x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx navrhnout xxxxxxx xxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx působnosti x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx doplňkových činností.

(21)

S cílem xxxxxxxx xxxxxxxxxx právní xxxxxxx, xxxxxxxx zbytečné xxxxxxxxxxxxxxx zátěži xxx xxxxxxx státy x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx rámec xxx xxxxxxxxxx podniky, xxxxx počínaje 26. xxxxxxx 2021 xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/2034&xxxx;(7), xx xxxxxx odložit xxxxx xxxxxxxxx směrnice Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/878&xxxx;(8), pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx investiční xxxxx. X&xxxx;xxxxx zajistit xxxxxxxx xxxxxxxxxxx právního xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;67 směrnice (EU) 2019/2034 by xxxxx xxxxx xxx provedení xxxxxxxx (XX) 2019/878 xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx měla být xxxxxxxxxxx xx xx 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2021.

(22)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx dosažení xxxx xxxxxxxxxxx změnami xxxxxxx 2013/36/XX&xxxx;(9) x&xxxx;(XX) 2019/878, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx negativním xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx, xx xxxxxx stanovit, xx se xxxx xxxxx xxxxxxx od 28.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Ačkoli xxxx xxx změny xxxxxxxxxxx xx zpětnou xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxx dotčených xxxx jsou xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektů ani xxxxxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx 2013/36/XX, 2014/65/XX x&xxxx;(XX) 2019/878 by xxxxx měly xxx xxxxxxxxxxxxx způsobem xxxxxxx.

(24)

Xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx doplnit xxx xxxxxxxxxx právní xxxxxxxx Xxxx, x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxx xxxx být xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx Unie než xx základě různých xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxx xxxx xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xx v čím xxx xxxxx xxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx vnitrostátní intervence xxxx mnohem xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx by x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx, což xx mělo za xxxxxxxx xxxxxxxxxxx arbitráž x&xxxx;xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx.

(25)

Xxxxxxx xxxx xxxx směrnice, xxxxx zdokonalení xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx předpisů Xxxx zajišťujících jednotné x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxx investiční xxxxxxx x&xxxx;xxxx Unii, xxxxxx xxx dosaženo xxxxxxxxxx členskými státy, xxx xxxxx jej x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx a účinků xxxx směrnice může xxx xxxx dosaženo xx úrovni Unie, xxxx Xxxx přijmout xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Xxxxxxx o Evropské xxxx. X&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx stanovenou x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx rámec xxxx, co xx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx cíle.

(26)

Členské státy xx v souladu xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx států a Komise xx xxx 28. září 2011 x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(10) xxxxxxxx, xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx případech xxxxxx xxxxxxxx o opatřeních xxxxxxxxx za účelem xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx o vztahu mezi xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx směrnice x&xxxx;xxxxxxxxxxx částmi vnitrostátních xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx právu. X&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx dokumentů xx xxxxxxxxxx.

(27)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xx xxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx cílená xxxxxxxx xx podporu xxxxxxxxxxxxx oživení po xxxxx xxxxxxxxx onemocněním XXXXX-19, xx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxxxxx, x&xxxx;xx xxxxxx dnem xx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxx unie,