Plné znění - 32021L0338

(1)

Pandemie COVID-19 xxxxxxxx způsobem ovlivňuje xxxxx, xxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Xxxxxx xx xxxx xxxxxxx ze xxx 27.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2020 nazvaném „Chvíle xxx Xxxxxx: náprava xxxx a příprava na xxxxxx xxxxxxxx“ xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxx i nadále xxxxxxxxxxxx problém. Xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx hospodářském xxxxxx xxxxxxxxxx pandemií XXXXX-19 xxxxxxxxx xxxxxxxx cílených xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Unie v oblasti xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxx xx xxxxx xxxx xxx odstranění zbytečné xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx pečlivě xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, která xxxx považována xx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx ekonomických xxxxxx. Xxxx xxxxx xx xxxx zabránit tomu, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxx xxxxxxx, a měly xx xxxxxxxx řešení xxxxxxxxxxx legislativních xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2014/65/EU (3). Xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx a přijímají xx xxx xxxxxxxxx „xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx“.

(2)

Xxxxxxxx 2014/65/EU xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx 2014 x&xxxx;xxxxxx na xxxxxxxx krizi, xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2007 x&xxxx;2008. Uvedená směrnice xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx. Xxxxx xx xxx xxxxxxx další úsilí xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx podniků xx xxxxxxxxxx předpisů x&xxxx;xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx hospodářskou xxxxxx, x&xxxx;xx xx xxxxxxxxxxx, xx xxxx současně xxxxxxxxxx zohledněna xxxxxxx xxxxxxxxx.

(3)

Xxxxx jde o požadavky, xxxxxxx účelem xx xxxxxxx investorů, xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx kategorie investorů, xxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx zákazníci x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx požadavků xx xxxx zvýšily xxxxxxx xxxxxxxxx a v některých xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx hladkému xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx uvedené xx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxx xxx změněny, xxx xx xxxxxxxxx poskytování xxxxxxxxxxxx xxxxxx a výkon xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxx xxxxx by xxxx xxx provedeny vyváženým xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx investory.

(4)

Vydání xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx krize xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXXXX-19. Požadavky xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx. Dluhopisy, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx splacení („make-whole xxxxxx“), xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx bezpečné x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx vhodné pro xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx vložený xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxxxx zajišťuje, xx xxxxxxxxx dostanou xxxxxx, xxxxx výše xx xxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx hodnoty xxxxxx xxxxxxxxxxx kuponů x&xxxx;xxxx jistiny dluhopisu, xxxxxx xx obdrželi, xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx na xxxxxx produktů by xx proto xxx xxxx xxxxxx vztahovat xx dluhopisy, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx splacení. Xxxxx xxxx xx předpokládá, xx způsobilé xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx finančních xxxxxxxx. Xx proto xxxxxxxxxx, xxx xx xx xxxxxxxxx protistrany xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, které xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx nástroje xxx xxxxxxxx nabízené xxxx xxxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx pobídek x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx a poplatcích xxxxx směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx Evropským orgánem xxxxxxx (Xxxxxxxxx orgánem xxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx) (dále xxx „xxxxx XXXX“), xxxxx xxx xxxxxx nařízením Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;1095/2010&xxxx;(4), xxxxx x&xxxx;xxxxxxx konzultace xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx a způsobilé xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxx xxxxxxx se xxxx xxxxxxxxxxxxxx služeb. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx profesionálním xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx protistranám xxxx xxxxxxxxxx jejich xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx. Xx služby xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx protistranám xx xx proto měla xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx o nákladech x&xxxx;xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx souvisejících xx službami investičního xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx zákazníci xxxxxxxxxx do xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx poradenstvím xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx vědomosti xx znalosti, xxxxx xx xxxxxxxx, aby xxxx xxxxxx byly x&xxxx;xxxxxxxxx požadavků xxxxxx.

(6)

Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, xxx x&xxxx;xxxxxxxxx probíhajících xxxxxx se xxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx k výměně xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx analýzu xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx je xxx xxxxxxxxxx, xxx xx xxxxx zákazníků xxxxxxx nezbytné xxxxxxxxx x&xxxx;xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx, že xxxxxxx xxxxxxxx výměny převyšují xxxxxxx. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx profesionální xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx, je xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx by xxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx vyňaty. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx si xxxx x&xxxx;xxxxxx měli xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx. Xxxxxxx neprofesionální xxxxxxxxx xxxxxxxxx vysokou xxxxxx xxxxxxx, tato výjimka xx xxxx být xxxxxxx xxxxx na xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxxxxx mající xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx zprávy x&xxxx;xxxxxxxx, x&xxxx;xx buď xxxxxxxxxx, xxxx na xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx neshledávají xxxxxxxxxx. Xxxx zprávy xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx zejména xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxx poskytovány xx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx. Profesionální xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx na xxxx zprávy xxxxx xxxxxxx tak, že xx xxx xxxxxx, xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, namísto xxxx, xxx pokračovali x&xxxx;xxxxxxxxxx investiční strategii. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx zákazníci xx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx neměli xxxx xxxxxxxx, měli xx xxxx xxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx.

(8)

Xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx XXXXX-19 xxxx být xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx společnosti s malou x&xxxx;xxxxxxx xxxxx kapitalizací, xxxxxxxxxxx silnými xxxxxxxxxxxx xxxx. Výzkum xxxxxxxx xx emitentů x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxx význam xxx to, aby xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Tento xxxxxx xxxxxxx viditelnost xxxxxxxx, a tím xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Za předpokladu, xx xxxx xxxxxxx xxxxxx podmínky, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx za xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xx poskytování xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxx xxx, xx xxxxxx se xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx xx xxxx 36 xxxxxx před xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx tržní xxxxxxxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx EUR xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxx xxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxx xxx chápán tak, xx se xxxxxxxx xxx na xxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxx, xx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx po xxxx 36 xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx výzkumu xxxxxxxx xxxxxxx ve xxxx 1 miliardy XXX. Xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx méně xxx 36 měsíci, xxxx xxxxxxxx do xxxxxxx působnosti, xxxxx xxxxx prokázat, xx xxxxxx xxxxx kapitalizace xxxxxxxxxxxx prahovou xxxxxxx 1 miliardy EUR, x&xxxx;xx xxx na xxxxxxx xxxxxx xx xxxxx xxxx v případě xxxx kotovaných xxxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xx xxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxx zajistit, aby xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xx nově xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx je xxxxxxxxxxx, xxx od xxxx svého xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx hodnotu xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX.

(9)

Xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx, systematické internalizátory x&xxxx;xxxxx místa xxxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxx o tom, xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx zákazníka. Xxxxxxxx xxxxxxxxx zprávy xxxxxxxx velké xxxxxxxx xxxxxxxxxx kvantitativních xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx, nákladech x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxx xxxx xxxxx xxx xxxxxx, což dokládají xxxxx nízká xxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx obchodních xxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxx internalizátorů a dalších xxxx provádění. Jelikož xxxx xxxxxx investorům x&xxxx;xxxxxx uživatelům xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, zveřejňování xxxxxx xxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx pozastaveno.

(10)

Za xxxxxx usnadnění komunikace xxxx xxxxxxxxxxxx podniky x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx procesu, xx informace x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxx dále xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx v papírové xxxxxx, ale xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx by xxxx být xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx však xxxx xxx možnost žádat x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx.

(11)

Xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxx xxxxxx, které xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx s komoditními xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx výjimku x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx jakožto xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx je xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti. V současnosti xxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx doplňkové xxxxxxxx povinny xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xx tuto xxxxxxx xxxxxxxxx, a poskytnout xx xxxxx nezbytné xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx činnost doplňková x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx velikost xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx subjektu x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Druhý xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx činnosti xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx aktiv s celkovou xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx finančních xxxxxxxx xxxxxxxxxx subjektem xx xxxxxx skupiny. Xxxxx xxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx kapitálu xxxxxxxxx xxx spekulativní xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx objemem xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx pro hlavní xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxx xx xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx doplňkovou, xx xxxxxxxxx orgány xxxx xxx možnost xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx a kvalitativních xxxxx, x&xxxx;xx xx xxxxx stanovených podmínek. Xxxxxx by xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, za xxxxx xxxxx vnitrostátní xxxxxx xxxxxxxxxx přístup xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kvantitativní x&xxxx;xxxxxxxxxxxx kritéria, jakož x&xxxx;xxxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx týkající xx xxxxxxxx. Xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxx trhu, xxxx xxxxx, které obchodují xx vlastní xxxx, xxxx xxxxx, které xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx jiné xxxxxxxxxx služby xxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx s komoditními deriváty xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx či xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx měla xxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx-xx xx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx, pokud xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xx doplňkové činnosti xx neměla být xxxxxxxx xxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx podnikatelskou činností xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx nebo xxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxx xx vztahu xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(12)

Xxxxxxxxx xxxxxx musí x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx, xxxxxx xxxx xxxxx kdykoli držet x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx. Xxxxxxx xx xxxxxxx, xx xxxxx týkající xx limitů xxxxx xx xxxxxxxxxx pro xxxxxx nových komoditních xxxx, xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xx xxxx být x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxx xxxxxx. Xxxxxx xxxxx by se xxxx namísto xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, které xxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, a na xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx deriváty jsou xxxxxxxxx deriváty x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx 300&xxxx;000 xxxx xx xxxxx xxx. Xxxxxxxx k zásadnímu xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx zůstanou xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx a jejich xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx OTC xxxxxxx x&xxxx;xxxxx stávajícího xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx.

(13)

Xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxxxx výjimku xxx xxxxxxxxx žádným xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxx své xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx nemohl xxxxxxxx xxxxxxx obchody xxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxx finanční xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxx zajištění. Xxxxx by měla xxx představena xxxx xxxxxxxxxx výjimka xxx xxxxxxxxx pro finanční xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxx xxx zajištění xx xxxx xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, že osoba x&xxxx;xxxxx převážně xxxxxxxx xxxxxxx je xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxx xxxx výjimka xxx xxxxxxxxx omezena xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx obchodují xxx xxxxxxxxxx subjekty v převážně xxxxxxxx xxxxxxx, měla xx xx xxxx xxxxxxx vztahovat xxxxx xx pozice xxxxxx xxxxxx finančními xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx jako xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx činností xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(14)

Xxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx smluv pouze xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx obvykle xxxxx xxxx tvůrce trhu xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxx účastníci xxxx xxxx uplatnit xxxxxx pozic, xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxx efektivní xxxxxxx xxxxxx xxxx. Xxxxx xx pro xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx protistrany xxxx xxx zavedena výjimka x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx vyplývajících x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx povinností xxxxxxxxxx likviditu.

(15)

Změny režimu xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx nových smluv x&xxxx;xxxxxxx energetiky a jejich xxxxxx xxxx zmírnit xxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(16)

Xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx charakteristiky xxxxxxxxxxxxxx deriváty. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx jsou xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xx xxxxxx xx.&xxxx;4 xxxx.&xxxx;1 xxxx 44 xxxx. x) směrnice 2014/65/XX. Xxx se sekuritizovanými xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx zvýšení xx provádí xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. X&xxxx;xxx xx xxxxxx oproti xxxxxxxxxx derivátům, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxx čistých xxxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. V době emise xxxx xxxxxxx nebo xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxx emise 100&xxxx;% xxxxx, xxx zpochybňuje xxxxxxxxxxx režimu xxxxxxxxxx xx xxxxxx pozic. Xxxxx toho xx xxxxxxx sekuritizovaných xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx důsledku xxxxxx xxxxxx xxxxxx retailových xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx zneužití xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx cen x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxx u komoditních xxxxxxxx. Xxxxx spotový xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxx xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxxxxxx 2014/65/EU, xx navíc xxx xxxxxxxxxxxxxx deriváty xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx deriváty xx xxxxx měly xxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx se limitů xxxxx a požadavků na xxxxxxxx xxxxx.

(17)

Xx xxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx žádné xxxxx xxxxxxxxx deriváty. Xxxxxxxx ke xxxxxxxx xxxxx komoditního xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx výpočtu pro xxxxxxxx xxxxxx pozice xxx jiné xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx trhem, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx založeny xx xxxxxxx podkladovém aktivu x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx. Xxxxx xx „tutéž xxxxxxx“ ve směrnici 2014/65/XX xx proto xxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx orgány by xxxx být xxxxxxx xxxxxxxx xx xx xxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx podkladu x&xxxx;xxxxx stejné xxxxxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx xxxxxxxx příslušný xxxxx xx xxxxxx xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;6 xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxx xxxxx xxxxxx.

(18)

Xx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx řídí xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx pro xxxxxx xxxxx xx xxxxx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx.

(19)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx v Unii xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxxx být xx Xxxxxx přenesena pravomoc xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;290 Smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx, a to xxxxx jde x&xxxx;xxx xxxxxxxxxxx: xxxxxx, v rámci xxxxx si osoby xxxxx požádat x&xxxx;xxxxxxx xxx pozice xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx splnění povinností xxxxxxxxxx xxxxxxxxx; xxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxx si xxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx je součástí xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx pro xxxxxxxxx xxx pozice xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxxxxx měřitelné jako xxxxxxxxx riziko xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx činností xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx převážně xxxxxxxx skupiny; objasnění xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx určení xxxx, xxx xx xxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx. Xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx činnosti vedla xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, a to x&xxxx;xx odborné xxxxxx, x&xxxx;xxx tyto xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxx 13.&xxxx;xxxxx&xxxx;2016 x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(5). Xxx xxxxxxxxx xxxxx účasti xx vypracovávání aktů x&xxxx;xxxxxxxxx pravomoci xxxxxx Xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxx dokumenty xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx odborníci mají xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx skupin odborníků Xxxxxx, jež xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(20)

Xxxxxx EU xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx (XXX) xx xxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxx, pokud xxx o dosažení xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx Xxxxxxx xxxxxxx xxx Xxxxxx. Xx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx na emise x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx deriváty xx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx (EU) x.&xxxx;600/2014&xxxx;(6) x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx představuje xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxx s uhlíkem. Xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx, xxxx by xxxxxx xxx xxxxxxxx k činnosti xxxx xxxxxxxxxx podniky, xxxxx xxxx splněny xxxxxx podmínky. X&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx regulovaných xxxxxxxxxx trhů, xxx xxxxxxx je xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx roli xxxxxxx ETS xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx, kterou xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx trh x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx systému XXX, xx xxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx se doplňkové xxxxxxxx odpovídajícím způsobem xxxxxxxx tak, aby xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx cílům. Xxxx je xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx. S cílem xxxxxxxx xxxxxxx finanční xxxxxxxxx Xxxx, integritu xxxx, ochranu investorů x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxx xxxxxx ETS x&xxxx;xxxxxx fungoval xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx způsobem x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx efektivního snižování xxxxx, měla xx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxx výjimky týkající xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx XXX x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx změnu, xxxxx xxx o rozsah xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx týkající xx doplňkových xxxxxxxx.

(21)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx právní xxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxx státy a zajistit xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx 26. xxxxxxx 2021 xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/2034&xxxx;(7), xx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/878&xxxx;(8), xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx vztahující xx xx xxxxxxxxxx xxxxx. S cílem zajistit xxxxxxxx uplatňování xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;67 xxxxxxxx (XX) 2019/2034 xx xxxxx xxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxxxx (XX) 2019/878 xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxx xx xx 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2021.

(22)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx dosažení xxxx sledovaných xxxxxxx xxxxxxx 2013/36/XX&xxxx;(9) a (EU) 2019/878, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx negativním xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx, xx vhodné xxxxxxxx, xx se tyto xxxxx použijí xx 28.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Ačkoli mají xxx změny xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxx dotčených xxxx xxxx respektována, xxxxx změnami nejsou xxxxxxx xxxxx a povinnosti xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx 2013/36/XX, 2014/65/XX x&xxxx;(XX) 2019/878 xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(24)

Xxxxx xxxx pozměňující směrnice xx doplnit xxx xxxxxxxxxx právní xxxxxxxx Xxxx, x&xxxx;xxxxxx cíle xxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx Xxxx xxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx iniciativ. Xxxxxxxx xxxx xxxx xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxx xxx xxxxx míře. Kvůli xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx vnitrostátní intervence xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx a vedla xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx, což xx mělo za xxxxxxxx regulatorní xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(25)

Xxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx právních předpisů Xxxx zajišťujících jednotné x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxx investiční xxxxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx, xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxx xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx směrnice xxxx xxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx Xxxx, xxxx Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxx subsidiarity stanovenou x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx xxxx. X&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx článku xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx, xx je xxxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxx xxxx.

(26)

Xxxxxxx státy xx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx států x&xxxx;Xxxxxx xx xxx 28.&xxxx;xxxx&xxxx;2011 x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx dokumentech (10) xxxxxxxx, xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx účelem xxxxxxxxx xxxxxxxx ve xxxxxxxxxxxxx xxxxx o jeden xx více xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx přijatých za xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx vnitrostátním xxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxx směrnice xxxxxxxx normotvůrce xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxx.

(27)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, že xx xxxxx co xxxxxxxxxxx zavést xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx oživení xx xxxxx způsobené onemocněním XXXXX-19, by xxxx xxxxxxxx xxxx vstoupit x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxxxxx, x&xxxx;xx prvním xxxx xx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxxx Evropské xxxx,