Plné znění - 32021L0338

(1)

Xxxxxxxx XXXXX-19 xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, podniky, xxxxxxxxxxxx xxxxxxx a ekonomiky x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Xxxxxx xx svém xxxxxxx xx xxx 27.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2020 xxxxxxxx „Xxxxxx xxx Xxxxxx: xxxxxxx xxxx a příprava xx xxxxxx xxxxxxxx“ zdůraznila, xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Je xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx po xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx otřesu xxxxxxxxxx pandemií XXXXX-19 xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx bude xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxx xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxx zbytečné xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx pečlivě xxxxxxxxxxx opatření, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxx změny xx xxxx xxxxxxxx tomu, xxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxx odvětví, x&xxxx;xxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx plánovaný přezkum xxxxxxxx Evropského parlamentu x&xxxx;Xxxx 2014/65/XX&xxxx;(3). Xxxx xxxxx tvoří xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxx označením „xxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx“.

(2)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxxxx v roce 2014 x&xxxx;xxxxxx na xxxxxxxx krizi, která xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2007 x&xxxx;2008. Uvedená směrnice xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx Unie a zaručila xxxxxxx xxxxxx ochrany xxxxxxxxx v celé Unii. Xxxxx xx být xxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxxxx snížení xxxxxxxxxx regulace x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxx xxxxxxxxxx prvků xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, x&xxxx;xx xx předpokladu, xx bude xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx ochrana xxxxxxxxx.

(3)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx účelem xx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx 2014/65/XX plně xxxxxxxxx xxxxx xxxx v podobě xxxxxxx xxxxxxxx, která xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx kategorie xxxxxxxxx, xxxx jsou xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx případech xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxx xxxxxxx, aby xx usnadnilo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx a výkon xxxxxxxxxxxx činností, x&xxxx;xxxx xxxxx xx měly xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, který xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx.

(4)

Xxxxxx dluhopisů xx zásadní xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXXXX-19. Požadavky xx řízení produktů xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx, které xxxxxxxxxx jiný xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx („xxxx-xxxxx xxxxxx“), jsou xxxxxx xxxxxxxxxx xx bezpečné x&xxxx;xxxxxxxxxx produkty, které xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxxx zákazníky. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx chrání xxxxxxxx, který neobsahuje xxxx xxxxxxx derivátový xxxxx než xxxxxxx x&xxxx;xxxxx na předčasné xxxxxxxx, investory před xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx, xx investoři xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xx rovná xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx jistiny xxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxxx, xxxxx dluhopis xxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xx xx xxxxx xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx dluhopisy, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx vložený xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx, xx způsobilé xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx finančních nástrojů. Xx proto odůvodněné, xxx se na xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, které xx vztahují na xxxxxxxx nástroje xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx důkazů x&xxxx;xxxxxx pobídek x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx o nákladech x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx Evropským xxxxxxx xxxxxxx (Xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx) (xxxx xxx „xxxxx ESMA“), xxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;1095/2010&xxxx;(4), xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx, že xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx nepotřebují standardizované x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx nezbytné xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxx jednání xx xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx protistranám xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx a často xxxxxx xxxxxxxxxxx. Xx xxxxxx xxxxxxxxxxx profesionálním zákazníkům x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx se sdělování xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, xxxxx situací souvisejících xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx portfolia, xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx, které xx umožnily, aby xxxx xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx.

(6)

Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, xxx x&xxxx;xxxxxxxxx probíhajících xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, provedly analýzu xxxxxxx a nákladů. Od xxxxxxxxxxxx podniků je xxx požadováno, xxx xx svých zákazníků xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxx xxxx schopny xxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxx výměny xxxxxxxxx xxxxxxx. Jelikož x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx zákazníky, xxxxx mají sklony xxxx nástroje často xxxxxxxxx, je xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxxxxx, xxxxx jsou xxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx vyňaty. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx si xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx volby. Xxxxxxx neprofesionální zákazníci xxxxxxxxx xxxxxxx úroveň xxxxxxx, xxxx xxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx xxxxx na xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxxxxx mající xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx zprávy x&xxxx;xxxxxxxx, x&xxxx;xx xxx xxxxxxxxxx, xxxx na xxxxxxx spouštěčů. Xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx jejich xxxxxxxxxxxxx zákazníci xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx neshledávají xxxxxxxxxx. Xxxx zprávy xx ukázaly být xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx extrémně xxxxxxxxxxx trzích, jelikož xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx počtu a s vysokou xxxxxxxxx. Profesionální xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx na xxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxx, že xx xxx xxxxxx, xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, namísto xxxx, xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx strategii. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx by xxxxx tyto povinné xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxx xxxxxx dále xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx zákazníci by xxxx zprávy o službách xxxxxx xxxxxx dále xxxxxxxx, xxxx xx xxxx mít možnost xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx zvolit.

(8)

Bezprostředně xx pandemii COVID-19 xxxx být xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx s malou x&xxxx;xxxxxxx xxxxx kapitalizací, xxxxxxxxxxx xxxxxxx kapitálovými xxxx. Xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxx význam xxx to, xxx xx xxxxxxxx mohli xxxxxx s investory. Tento xxxxxx zvyšuje xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, a tím zajišťuje xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxx, xx jsou xxxxxxx xxxxxx podmínky, by xxxxxxxxxx xxxxxxx měly xxx xxxxxxx platit xxxxxxxx za xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xx poskytování xxxxxx provádění transakcí. Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxx xxx, xx xxxxxx se xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx xx dobu 36 xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx nepřekročili xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX vyjádřenou x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxx xxxx. Xxxxxxx požadavek xxxxxxxx se tržní xxxxxxxxxxxx xx xxx xxx chápán tak, xx xx xxxxxxxx xxx na kotované, xxx na xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxx, že x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx společností xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx kapitálu xxxxxxxxxxxx xx xxxx 36 měsíců xxxx xxxxxxxxxx výzkumu xxxxxxxx xxxxxxx xx výši 1 xxxxxxxx XXX. Xx rovněž xxxxx xxxxxxxxxx, že xxxx xxxxxxxx či xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, které xxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxx 36 xxxxxx, xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx, pokud xxxxx prokázat, xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx 1 xxxxxxxx EUR, x&xxxx;xx xxx xx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx společností, xxxx xx základě xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx, xxx xx xxxx výjimka xxxxxxxxxx x&xxxx;xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx kratší než xxxxxxx xxxxxx je xxxxxxxxxxx, aby xx xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx hodnotu xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX.

(9)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxx pro obchodní xxxxxxx, systematické internalizátory x&xxxx;xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxx, xxx xxxx pokyny xxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx pro zákazníka. Xxxxxxxx technické xxxxxx xxxxxxxx velké xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx provedení, xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx, xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Jsou xxxx xxxxx xxx xxxxxx, což dokládají xxxxx nízká xxxxx xxxxxxxxx xx internetových xxxxxxxxx xxxxxxxxxx systémů, xxxxxxxxxxxxxx internalizátorů x&xxxx;xxxxxxx xxxx provádění. Jelikož xxxx zprávy investorům x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx základě xxxxxxxxx obsažených ve xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx mělo xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(10)

Xx xxxxxx usnadnění komunikace xxxx investičními xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxxx investičního procesu, xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxx xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx.

(11)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx na xxxxx či x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx, využít xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx investiční xxxxxx, xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx činnosti. X&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxxxx povinny každoročně xxxxxxx relevantnímu xxxxxxxxxxx xxxxxx, že xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxxx xx xxxxx nezbytné xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx, které stanoví, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx činnost xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. První xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx subjektu x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx činností x&xxxx;Xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx činnosti xx všemi zahrnutými xxxxxxxxxxx aktiv x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx činností xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx subjektem na xxxxxx skupiny. Xxxxx xxxx má x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx, která xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx odhadovaného kapitálu xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx objemem kapitálu xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx pro xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činnost. Pro xxxxx stanovení xxxx, xxx má xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx doplňkovou, xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxxxx vycházet x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xx xx xxxxx xxxxxxxxxxx podmínek. Xxxxxx xx měla xxx zmocněna xxxxxxxxxx xxxxxx k okolnostem, xx xxxxx mohou xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx minimální kvantitativní x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx akt v přenesené xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx. Xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx činnosti, včetně xxxxxx xxxx, jsou xxxxx, které xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx, xxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx zákazníkům xxxx xxxxxxxxxxx jejich hlavní xxxxxxxxxxxxx činnosti jiné xxxxxxxxxx služby xxx xxxxxxxxxxx na vlastní xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx deriváty xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx či jejich xxxxxxxx. V obou xxxxxxxxx xx xxxxxxx měla xxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx-xx se x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx je xxxxxxxxxx xx základě xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxx osoby, xxxxx používají xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx obchodování s vysokou xxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx skupiny, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činností xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx které xxxxxxx xxxx tvůrci xxxx xx xxxxxx xx xxxxxxxxxx derivátům.

(12)

Příslušné xxxxxx xxxx v současné xxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx, kterou xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx OTC smlouvách. Xxxxxxx se xxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xx nepříznivý xxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx, xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxx. Xxxxxx xxxxx xx xx xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx pouze xx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx deriváty, které xxxx obchodované x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xx xxxxxx xxxxxxxxxx rovnocenné XXX xxxxxxx. Xxxxxxxxx nebo xxxxxxxxxx xxxxxxxx jsou xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx 300&xxxx;000 xxxx xx xxxxx xxx. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx a jejich xxxxxxxxxx rovnocenné XXX xxxxxxx x&xxxx;xxxxx stávajícího xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx pozic.

(13)

Směrnice 2014/65/XX xxxxxxxxxx výjimku pro xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx skupin, které xxx své xxxxxxxx xxxxx zřídily finanční xxxxxxxx, xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xxx jejich xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx způsobilý pro xxxxxxx pro xxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx výjimka xxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxx xxx zajištění xx xxxx být xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx obchodní xxxxxxx xx registrovaná xxxx investiční podnik x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx skupiny. Xxx xxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx na xx xxxxxxxx subjekty, xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx subjekty v převážně xxxxxxxx xxxxxxx, měla xx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx snižující xxxxxx přímo xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx skupiny.

(14)

Dokonce i v případě xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx účastníků xxxx xxxxxxx jedná xxxx xxxxxx xxxx xx komoditních xxxxxx. Xxxxx xxxx účastníci xxxx xxxx uplatnit xxxxxx pozic, nejsou x&xxxx;xxxxxxxxx, aby xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx trhu. Proto xx xxx finanční x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx výjimka x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx vyplývajících x&xxxx;xxxxxxx provedených xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(15)

Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxx mají xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx energetiky x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx, xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxx zemědělských xxxxxxx.

(16)

Xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx charakteristiky xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Sekuritizované xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx ve xxxxxx xx.&xxxx;4 xxxx.&xxxx;1 xxxx 44 písm. x) směrnice 2014/65/EU. Xxx xx sekuritizovanými xxxxxxxx xx vyznačuje xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx, přičemž xxxxx xxxxx se registruje x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx v určité xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx případné zvýšení xx provádí xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. V tom xx rozdíl xxxxxx xxxxxxxxxx derivátům, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxx čistých xxxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, potenciálně xxxxxxxxx. V době xxxxx xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxx odpovědný xx xxxxxxxxxx xxxxx 100&xxxx;% xxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx týkajícího xx limitů xxxxx. Xxxxx toho xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx počtem xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx xxxxxx riziko xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx nebo xxxxxxx xxxxxxxxx cen x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xxxxx a jiné xxxxxx, xxxxx xx použije xxx xxxxxxxxx limitů xxxxx podle čl. 57 xxxx.&xxxx;3 xxxxxxxx 2014/65/XX, xx xxxxx pro xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx deriváty by xxxxx xxxx xxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx režimu xxxxxxxxxx xx limitů xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxx.

(17)

Xx xxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX v platnost xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx komoditní deriváty. Xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx derivátu x&xxxx;xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxx jiné xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx deriváty, xxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx aktivu x&xxxx;xxxxx stejné charakteristiky. Xxxxx xx „xxxxx xxxxxxx“ xx xxxxxxxx 2014/65/XX xx proto xxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx orgány by xxxx být xxxxxxx xxxxxxxx xx xx xxx, xx komoditní xxxxxxxx obchodované v jejich xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx systémech xxxx založeny xx xxxxxxx podkladovém xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx podkladu x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx xxxxxxxx příslušný xxxxx xx smyslu xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;6 xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxx xxxxx xxxxxx.

(18)

Xx xxxxxxx, jakým xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx řídí xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx pro xxxxxx xxxxx xx xxxxx xxxx být x&xxxx;xxxxxxx potřeby xxxxxxxx.

(19)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxxx xxx xx Xxxxxx xxxxxxxxx pravomoc xxxxxxxx akty x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;290 Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx, x&xxxx;xx xxxxx xxx o vše xxxxxxxxxxx: xxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxx si xxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx pozice vyplývající x&xxxx;xxxxxxx provedených xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx; xxxxxx, x&xxxx;xxxxx něhož xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx obchodní xxxxxxx xxxxxxx o výjimku xxx xxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, které xxxx xxxxxxxxxx měřitelné jako xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx; xxxxxxxxx xxxxxx kontrol pro xxxxxx pozic a vypracování xxxxxxxx pro xxxxxx xxxx, xxx xx xxx xx xxxxxx xxxxxxx určitá xxxxxxx xxxxxxxxxx xx doplňkovou x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx xxxxxxxxx důležité, xxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx vedla xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx, x&xxxx;xxx xxxx konzultace xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxxx xxxxxxxxxxx v interinstitucionální xxxxxx ze xxx 13.&xxxx;xxxxx&xxxx;2016 o zdokonalení tvorby xxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(5). Xxx xxxxxxxxx rovné xxxxxx xx vypracovávání xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx Xxxxxxxx xxxxxxxxx a Rada xxxxxxx xxxxxxxxx současně x&xxxx;xxxxxxxxx z členských xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx skupin odborníků Xxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(20)

Xxxxxx EU xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx (XXX) xx ústřední xxxxxxxxx Xxxx, pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxx dekarbonizace xxxxxxxxx v souladu xx Xxxxxxx dohodou xxx Xxxxxx. Xx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx deriváty xx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;600/2014&xxxx;(6) x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx. Výjimka xxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx některým xxxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xx trzích x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx, xxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxxx k činnosti xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx a dobře xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx, nad xxxxxxx je xxxxxxxx xxxxxx, významnou roli xxxxxxx ETS xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx cílů xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx, kterou xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx XXX, xx xxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx, aby xxxxxxxxxx k těmto xxxxx. Xxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx v obchodních xxxxxxxxx xxxxxxx zemí. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx ochranu xxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxx, integritu xxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxx systém XXX x&xxxx;xxxxxx fungoval xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx efektivního snižování xxxxx, xxxx by Xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx v Unii a ve xxxxxxx zemích, xxxxxxxx xxxxxx výjimky týkající xx xxxxxxxxxxx činností xx xxxxxx ETS x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx navrhnout xxxxxxx xxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx týkající xx doplňkových činností.

(21)

S cílem xxxxxxxx dodatečnou právní xxxxxxx, předejít xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx státy x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx rámec xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx počínaje 26. xxxxxxx 2021 xxxxxxx xx oblasti xxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (EU) 2019/2034 (7), xx xxxxxx odložit xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/878&xxxx;(8), pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx investiční xxxxx. X&xxxx;xxxxx zajistit xxxxxxxx xxxxxxxxxxx právního xxxxx xxxxxxxx pro xxxxxxxxxx xxxxxxx podle xxxxxx&xxxx;67 xxxxxxxx (XX) 2019/2034 xx xxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx (EU) 2019/878 xx vztahu k investičním xxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxx xx xx 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2021.

(22)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx sledovaných xxxxxxx xxxxxxx 2013/36/XX&xxxx;(9) x&xxxx;(XX) 2019/878, x&xxxx;xxxxxxx předejít xxxxxxxxx xxxxxxxxxx účinkům xxx xxxxxxx xxxxx, xx xxxxxx stanovit, xx xx tyto xxxxx použijí xx 28.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Xxxxxx xxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxx dotčených xxxx jsou respektována, xxxxx změnami nejsou xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektů xxx xxxxxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx 2013/36/EU, 2014/65/XX x&xxxx;(XX) 2019/878 by xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxxxx způsobem xxxxxxx.

(24)

Xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx směrnice xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx Xxxx, a tohoto xxxx xxxxx může xxx xxxx dosaženo na xxxxxx Unie než xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Finanční xxxx xxxx xx xxx xxxxxxxx přeshraniční, x&xxxx;xx x&xxxx;xxx xxx xxxxx míře. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx intervence xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx, což xx xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx arbitráž x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(25)

Xxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx předpisů Xxxx zajišťujících xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxx pro xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx Unii, xxxxxx být xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx státy, xxx xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx rozsahu x&xxxx;xxxxxx xxxx směrnice xxxx xxx xxxx xxxxxxxx xx úrovni Xxxx, xxxx Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx subsidiarity xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx xxxx. V souladu se xxxxxxx proporcionality xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx článku xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx rámec xxxx, xx xx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx.

(26)

Xxxxxxx xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx prohlášením xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;Xxxxxx xx dne 28.&xxxx;xxxx&xxxx;2011 x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(10) zavázaly, xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx oznámení x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx účelem xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxx o jeden xx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx vnitrostátních xxxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxx provedení xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx normotvůrce předložení xxxxxx dokumentů xx xxxxxxxxxx.

(27)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xx xxxxx co xxxxxxxxxxx zavést cílená xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx oživení po xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXXXX-19, xx xxxx xxxxxxxx měla vstoupit x&xxxx;xxxxxxxx co nejdříve, x&xxxx;xx xxxxxx dnem xx vyhlášení v Úředním xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx,