Plné znění - 32021L0338

(1)

Xxxxxxxx XXXXX-19 xxxxxxxx xxxxxxxx ovlivňuje xxxxx, xxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx členských států. Xxxxxx xx xxxx xxxxxxx xx xxx 27.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2020 xxxxxxxx „Xxxxxx xxx Xxxxxx: xxxxxxx xxxx a příprava xx xxxxxx xxxxxxxx“ xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx a přístup x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxx i nadále xxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx po xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx pandemií XXXXX-19 xxxxxxxxx určitých cílených xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Celkovým xxxxx xxxxxx xxxx xx proto xxxx xxx odstranění xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, která xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xx účelem xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx otřesů. Xxxx změny xx xxxx xxxxxxxx xxxx, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx otázek xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx 2014/65/XX&xxxx;(3). Tyto xxxxx tvoří xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx se xxx xxxxxxxxx „xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx“.

(2)

Xxxxxxxx 2014/65/EU xxxx xxxxxxx v roce 2014 x&xxxx;xxxxxx na xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2007 x&xxxx;2008. Uvedená směrnice xxxxxxx posílila finanční xxxxxx Unie x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx ochrany xxxxxxxxx x&xxxx;xxxx Unii. Xxxxx xx být xxxxxxx xxxxx xxxxx xx účelem xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx a nákladů xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, x&xxxx;xx za xxxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx ochrana xxxxxxxxx.

(3)

Xxxxx xxx o požadavky, xxxxxxx účelem je xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx zohledňují zvláštnosti xxxxx xxxxxxxxx investorů, xxxx jsou xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, profesionální zákazníci x&xxxx;xxxxxxxxx protistrany. Některé x&xxxx;xxxxxx požadavků ne xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx případech xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx rozhodnutí. Xxxxx by xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx 2014/65/EU měly xxx xxxxxxx, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx činností, x&xxxx;xxxx xxxxx by xxxx xxx xxxxxxxxx vyváženým xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx.

(4)

Xxxxxx dluhopisů xx zásadní význam xxx získání xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx způsobené xxxxxxxxxxx XXXXX-19. Požadavky xx xxxxxx produktů xxxxx xxxxxxxx prodej xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx, které xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx prvek xxx xxxxxxx o právu na xxxxxxxxx xxxxxxxx („make-whole xxxxxx“), xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx bezpečné x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx, které xxxx vhodné xxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx splacení xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx derivátový xxxxx xxx doložku x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxxxx zajišťuje, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxx současné xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx jistiny dluhopisu, xxxxxx by xxxxxxxx, xxxxx dluhopis nebyl xxxxxxx. Požadavky na xxxxxx xxxxxxxx xx xx xxxxx již xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx jiný xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx protistrany xxxx dostatečné xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx proto xxxxxxxxxx, xxx xx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxx produktů, xxxxx xx xxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx nabízené xxxx xxxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx sdělování xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx a poplatcích xxxxx směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx Xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx (Evropským xxxxxxx xxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx) (xxxx xxx „xxxxx XXXX“), xxxxx xxx xxxxxx nařízením Xxxxxxxxxx parlamentu a Rady (XX) x.&xxxx;1095/2010&xxxx;(4), xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx vedená Xxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxxxxxxxx zákazníci x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx standardizované x&xxxx;xxxxxxx informace x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx nezbytné xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxx xxxxxxx xx xxxx poskytovatelem služeb. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx protistranám xxxx xxxxxxxxxx jejich xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx bývají xxxxxxxxxxx. Na xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx zákazníkům x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx by xx proto xxxx xxxxxxxxx výjimka z požadavků xxxxxxxxxx xx sdělování xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx a poplatcích, xxxxx situací xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx portfolia, xxxxxxx profesionální zákazníci xxxxxxxxxx do xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx, které xx xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxx byly x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx.

(6)

Xx xxxxxxxxxxxx podniků xx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx vyžadováno, xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx svými xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx finančních xxxxxxxx, provedly xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx je xxx xxxxxxxxxx, xxx xx svých xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxx byly schopny xxxxxxxx, xx přínosy xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx sklony xxxx xxxxxxxx často xxxxxxxxx, xx tento xxxxxx xxxxxx zatěžující, xxxx xx xxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxx poskytovány, z tohoto xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx by si xxxx x&xxxx;xxxxxx měli xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx zákazníci xxxxxxxxx vysokou úroveň xxxxxxx, xxxx výjimka xx xxxx xxx xxxxxxx xxxxx xx xxxxxx poskytované xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx podnikem xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, x&xxxx;xx xxx xxxxxxxxxx, nebo na xxxxxxx xxxxxxxxx. Investiční xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx zákazníci xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxx xxxxxx xx xxxxxxx být xxxxxxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx a způsobilé xxxxxxxxxxx xx extrémně xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx zákazníci x&xxxx;xxxxxxxxx protistrany xx xxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxx, xx xx buď nečtou, xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx, xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx strategii. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx by xxxxx tyto xxxxxxx xxxxxx o službách xxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx zákazníci by xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx neměli xxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxxx xxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx o službách zvolit.

(8)

Bezprostředně xx xxxxxxxx XXXXX-19 xxxx být xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx silnými kapitálovými xxxx. Výzkum xxxxxxxx xx xxxxxxxx s malou x&xxxx;xxxxxxx tržní kapitalizací xx zásadní xxxxxx xxx xx, aby xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxx zajišťuje xxxxxxxxxxx úroveň investic x&xxxx;xxxxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxx, xx xxxx splněny xxxxxx podmínky, xx xxxxxxxxxx podniky xxxx xxx možnost platit xxxxxxxx za xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxxxx xxxxxx provádění xxxxxxxxx. Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxx být, xx xxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx xx xxxx 36 měsíců před xxxxxxxxxx xxxxxxx nepřekročili xxxxxxx xxxxx kapitalizace xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX vyjádřenou x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxx xxxx. Uvedený xxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxx xxxxxxxxxxxx xx měl xxx xxxxxx xxx, xx xx xxxxxxxx xxx xx xxxxxxxx, xxx xx nekotované xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxx, xx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx kapitálu xxxxxxxxxxxx xx xxxx 36 měsíců před xxxxxxxxxx výzkumu xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX. Xx rovněž třeba xxxxxxxxxx, že xxxx xxxxxxxx či xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, které xxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxx 36 xxxxxx, xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxx tržní xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx hodnotu 1 xxxxxxxx XXX, x&xxxx;xx xxx xx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx společností, xxxx xx základě xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxx zajistit, aby xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xx nově xxxxxxxx společnosti x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxx, xxx od xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX.

(9)

Xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxx internalizátory x&xxxx;xxxxx xxxxx provádění xxxxxxxxx xx podávání xxxxx o tom, jak xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx co xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx zákazníka. Xxxxxxxx technické xxxxxx xxxxxxxx velké xxxxxxxx xxxxxxxxxx kvantitativních xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx provedení, xxxxxxxxx xxxxxxxx, ceně, nákladech x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxx xxxx xxxxx jen xxxxxx, což xxxxxxxxx xxxxx nízká čísla xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx obchodních systémů, xxxxxxxxxxxxxx internalizátorů a dalších xxxx provádění. Xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx obsažených ve xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(10)

Xx xxxxxx usnadnění xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxxx investičního xxxxxxx, xx xxxxxxxxx o investicích xxx xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx v papírové xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx být poskytovány xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx však xxxx xxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx podobě.

(11)

Směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxx, které xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx deriváty xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx, využít xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx jakožto xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxx obchodní xxxxxxx xxxxxxxxx k jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx povinny každoročně xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, že xxxx xxxxxxx využívají, a poskytnout xx prvky xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx činnosti xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx obchodní xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx velikost xxxxxxxxxxxx obchodní xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx s celkovou xxxxxxxx činností xxxxxxxx xx finančních nástrojů xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxx má i alternativní xxxxxx, xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx se xxxxxxxxx objemem xxxxxxxx xxxxxxxxx xx úrovni xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činnost. Xxx xxxxx stanovení xxxx, xxx má xxx xxxxxx činnost xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx, by xxxxxxxxx xxxxxx měly xxx možnost xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx kvantitativních a kvalitativních xxxxx, x&xxxx;xx za xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xx měla xxx xxxxxxxx poskytovat xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, xx xxxxx mohou xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx přístup xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxx v přenesené xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx. Xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx pro xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, včetně xxxxxx xxxx, jsou xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx účet, xxxx xxxxx, které xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx jiné xxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx s komoditními deriváty xxxx xxxxxxxxxxx na xxxxx či xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx měla xxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx-xx se o doplňkovou xxxxxxx, pokud xx xxxxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx neměla xxx xxxxxxxx xxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx způsob xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx s vysokou xxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx, jejíž xxxxxx podnikatelskou xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxx jako xxxxxx xxxx xx vztahu xx komoditním derivátům.

(12)

Příslušné xxxxxx xxxx v současné xxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx, xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx držet x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx systémech a v ekonomicky xxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx. Xxxxxxx xx ukázalo, xx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx pozic xx nepříznivý xxx xxxxxx nových xxxxxxxxxxx xxxx, nově vznikající xxxxxxxxx xxxx xx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx se limitů xxxxx vyňaty. Xxxxxx xxxxx xx xx xxxx namísto xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxx významné xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, a na xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx OTC xxxxxxx. Zásadními xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx s čistou xxxxxxxxx pozicí průměrně xxxxxxx 300&xxxx;000 xxxx xx xxxxx xxx. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx zůstanou xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx a jejich xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx OTC xxxxxxx x&xxxx;xxxxx stávajícího xxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx pozic.

(13)

Směrnice 2014/65/EU xxxxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxx převážně xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxx xxx obchodní xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, se xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xxx jejich xxxxxxxx subjekt xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxx finanční xxxxxxx xxxxx způsobilý xxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxx xx měla xxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx výjimka pro xxxxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxxx. Tato výjimka xxx zajištění xx xxxx xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xx xxxxx x&xxxx;xxxxx převážně xxxxxxxx xxxxxxx je xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx dané xxxxxxxx skupiny. Aby xxxx xxxxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxxx na xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx pro xxxxxxxxxx subjekty x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, měla xx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxx finančními xxxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx nefinančních xxxxxxxx skupiny.

(14)

Dokonce i v případě xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx počet xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxx xxxx xx komoditních xxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, nejsou x&xxxx;xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx. Proto xx pro xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx protistrany xxxx xxx xxxxxxxx výjimka x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx provedených za xxxxxx xxxxxxx povinností xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(15)

Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx energetiky x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx komodit.

(16)

Stávající xxxxx xxxxxxxx se xxxxxx xxxxx rovněž xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx charakteristiky xxxxxxxxxxxxxx deriváty. Sekuritizované xxxxxxxx jsou xxxxxxxxxxxx xxxxx papíry ve xxxxxx čl. 4 xxxx.&xxxx;1 xxxx 44 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX. Xxx se xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx, přičemž každá xxxxx xx registruje x&xxxx;xxxxxxxxxx depozitáři xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx případné zvýšení xx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx postupu xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. X&xxxx;xxx xx xxxxxx oproti xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, u nichž xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxx odpovědný xx xxxxxxxxxx emise 100 % xxxxx, což zpochybňuje xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx. Xxxxx toho xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx derivátů x&xxxx;xxxxxxxx důsledku držena xxxxxx počtem xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, což xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx postavení nebo xxxxxxx xxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx, jako xx xxxx u komoditních xxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxx xxx stanovení xxxxxx xxxxx xxxxx xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxxxxxx 2014/65/XX, xx xxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx deriváty xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx by xxxxx xxxx xxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx a požadavků na xxxxxxxx xxxxx.

(17)

Xx xxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX v platnost xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx žádné xxxxx xxxxxxxxx deriváty. Xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx derivátu x&xxxx;xxxx směrnici poškozuje xxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxxx limitu xxxxxx xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx systém x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx založeny na xxxxxxx podkladovém xxxxxx x&xxxx;xxxxx stejné xxxxxxxxxxxxxxx. Xxxxx na „xxxxx xxxxxxx“ xx xxxxxxxx 2014/65/XX xx xxxxx xxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx schopny xxxxxxxx xx na xxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx obchodních xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx podkladovém xxxxxx x&xxxx;xxxxx stejné xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx charakteristiky, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx smyslu xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;6 xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxx xxxxx pozice.

(18)

Ve xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx v Unii xxxx xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxx xx xxxxx xxxx být x&xxxx;xxxxxxx potřeby posíleny.

(19)

S cílem xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxxx xxx xx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;290 Smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx, x&xxxx;xx xxxxx jde x&xxxx;xxx xxxxxxxxxxx: xxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxx xx xxxxx xxxxx požádat x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxx vyplývající x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxx splnění xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx likviditu; postup, x&xxxx;xxxxx něhož xx xxxx xxxxxxxx subjekt, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx skupiny xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx pro xxxxxxxxx pro pozice xxxxxx tímto xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx měřitelné xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx činností xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx; xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx pro xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxx, xxx má xxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx činnosti xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, a to x&xxxx;xx xxxxxxx úrovni, x&xxxx;xxx tyto xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxx stanovenými x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx ze xxx 13.&xxxx;xxxxx&xxxx;2016 x&xxxx;xxxxxxxxxxx tvorby xxxxxxxx předpisů (5). Pro xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx Xxxxxxxx parlament a Rada xxxxxxx xxxxxxxxx současně x&xxxx;xxxxxxxxx z členských xxxxx x&xxxx;xxxxxx odborníci mají xxxxxxxxxxx přístup na xxxxxxxx xxxxxx odborníků Xxxxxx, xxx se xxxxxx xxxxxxxx aktů x&xxxx;xxxxxxxxx pravomoci.

(20)

Systém XX xxx xxxxxxxxxxx s emisemi (XXX) je ústřední xxxxxxxxx Unie, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx se Xxxxxxx dohodou xxx Xxxxxx. Na xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx na emise x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx směrnice 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;600/2014&xxxx;(6) x&xxxx;xxxx obchodování představuje xxxxxxxx prvek xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx. Výjimka xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx podle xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx, xxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx investiční xxxxxxx, xxxxx xxxx splněny xxxxxx podmínky. X&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx regulovaných xxxxxxxxxx xxxx, nad xxxxxxx je xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx ETS při xxxxxxxxxx unijních xxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx trh x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise z hlediska xxxxxxx xxxxxxxxx systému XXX, je xxxxxxx, xxx byla xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx tak, aby xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx. Xxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx systémech xxxxxxx xxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx Unie, integritu xxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx podmínky a zajistit, xxx systém XXX x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx způsobem x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx efektivního xxxxxxxxx xxxxx, měla by Xxxxxx sledovat xxxxx xxxxx obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx v Unii x&xxxx;xx xxxxxxx zemích, xxxxxxxx xxxxxx výjimky týkající xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx systém ETS x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx navrhnout xxxxxxx xxxxx, pokud xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx činností.

(21)

S cílem xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx 26. xxxxxxx 2021 xxxxxxx xx oblasti xxxxxxxxxx xxxxxxxx Evropského parlamentu x&xxxx;Xxxx (EU) 2019/2034&xxxx;(7), xx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/878&xxxx;(8), pokud xxx o opatření xxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxx zajistit xxxxxxxx xxxxxxxxxxx právního xxxxx xxxxxxxx pro xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;67 směrnice (XX) 2019/2034 by xxxxx xxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxxxx (XX) 2019/878 xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx být xxxxxxxxxxx až xx 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2021.

(22)

X&xxxx;xxxxx zajistit xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx 2013/36/EU (9) a (EU) 2019/878, x&xxxx;xxxxxxx předejít xxxxxxxxx xxxxxxxxxx účinkům xxx členské státy, xx xxxxxx stanovit, xx xx xxxx xxxxx xxxxxxx xx 28.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Xxxxxx mají xxx xxxxx uplatňovány xx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxx dotčených xxxx xxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx změnami xxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx 2013/36/EU, 2014/65/XX x&xxxx;(XX) 2019/878 xx xxxxx měly xxx xxxxxxxxxxxxx způsobem xxxxxxx.

(24)

Xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxx předpisy Xxxx, a tohoto xxxx xxxxx může být xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx Xxxx xxx xx základě různých xxxxxxxxxxxxxx iniciativ. Finanční xxxx jsou xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxx xxx xxxxx míře. Kvůli xxxx integraci xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx mnohem méně xxxxxxxxx a vedla by x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx, xxx xx xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(25)

Xxxxxxx xxxx xxxx směrnice, xxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx zajišťujících xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx, xxxxxx xxx dosaženo xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxx xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxx může xxx xxxx xxxxxxxx xx úrovni Unie, xxxx Xxxx přijmout xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx subsidiarity stanovenou x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Smlouvy x&xxxx;Xxxxxxxx xxxx. X&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx proporcionality xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx článku xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx, co je xxxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxx xxxx.

(26)

Xxxxxxx xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxx politickým xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx států a Komise xx dne 28.&xxxx;xxxx&xxxx;2011 x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(10) zavázaly, xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx případech xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx účelem xxxxxxxxx směrnice ve xxxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx o vztahu xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx částmi xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx přijatých xx xxxxxx provedení xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxx směrnice xxxxxxxx xxxxxxxxxxx předložení xxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxx.

(27)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xx xxxxx co xxxxxxxxxxx zavést cílená xxxxxxxx xx podporu xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxx způsobené xxxxxxxxxxx XXXXX-19, xx tato xxxxxxxx měla xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxxxxx, x&xxxx;xx xxxxxx xxxx xx vyhlášení v Úředním xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx,