Plné znění - 32021L0338

(1)

Xxxxxxxx XXXXX-19 xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Xxxxxx ve xxxx xxxxxxx ze xxx 27.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2020 xxxxxxxx „Chvíle xxx Evropu: náprava xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx“ zdůraznila, xx likvidita a přístup x&xxxx;xxxxxxxxxxx budou x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxxx důležité xxxxxxxx xxxxxxx po xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx pandemií XXXXX-19 xxxxxxxxx xxxxxxxx cílených xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Unie x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx služeb xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx těchto změn xx proto xxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx za xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxx změny xx xxxx xxxxxxxx tomu, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxx xxxxxxx, a měly xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx otázek xx plánovaný xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2014/65/XX&xxxx;(3). Xxxx xxxxx tvoří balíček xxxxxxxx a přijímají xx xxx označením „xxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx“.

(2)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx přijata x&xxxx;xxxx 2014 v reakci xx xxxxxxxx krizi, která xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2007 x&xxxx;2008. Uvedená xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx v celé Xxxx. Xxxxx xx xxx xxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxxxx snížení xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxxxx předpisů x&xxxx;xx xxxxxx xxxxxxxxxx prvků xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, x&xxxx;xx xx xxxxxxxxxxx, xx xxxx současně xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx.

(3)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx investorů, xxxxxxxx 2014/65/XX plně xxxxxxxxx xxxxx cíle x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx zvláštnosti xxxxx xxxxxxxxx investorů, xxxx jsou xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, profesionální zákazníci x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx ne xxxx zvýšily ochranu xxxxxxxxx a v některých xxxxxxxxx xxxxxxx bránily xxxxxxxx xxxxxxxxx investičních rozhodnutí. Xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx uvedené xx xxxxxxxx 2014/65/XX měly xxx změněny, aby xx usnadnilo poskytování xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx činností, x&xxxx;xxxx xxxxx by xxxx xxx provedeny vyváženým xxxxxxxx, xxxxx plně xxxxxxx xxxxxxxxx.

(4)

Xxxxxx dluhopisů xx zásadní xxxxxx xxx xxxxxxx kapitálu x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx způsobené xxxxxxxxxxx XXXXX-19. Xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx. Dluhopisy, xxxxx xxxxxxxxxx jiný vložený xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx („make-whole xxxxxx“), jsou xxxxxx xxxxxxxxxx za xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx, které xxxx vhodné xxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx chrání xxxxxxxx, xxxxx neobsahuje xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx než doložku x&xxxx;xxxxx xx předčasné xxxxxxxx, investory před xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx, xx investoři dostanou xxxxxx, xxxxx výše xx xxxxx xxxxxx xxxxx současné xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx kuponů x&xxxx;xxxx xxxxxxx dluhopisu, xxxxxx by obdrželi, xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx na xxxxxx xxxxxxxx xx xx xxxxx xxx xxxx xxxxxx vztahovat xx dluhopisy, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx než xxxxxxx o právu na xxxxxxxxx splacení. Xxxxx xxxx se předpokládá, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx dostatečné znalosti x&xxxx;xxxxxxx finančních xxxxxxxx. Xx proto xxxxxxxxxx, xxx xx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx vztahovala xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxx produktů, xxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx jim xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx důkazů x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx a poplatcích xxxxx směrnice 2014/65/EU xxxxxxxx Xxxxxxxxx orgánem xxxxxxx (Evropským orgánem xxx cenné xxxxxx x&xxxx;xxxx) (xxxx xxx „xxxxx XXXX“), xxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;1095/2010&xxxx;(4), xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx vedená Xxxxxx xxxxxxxxx, že xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx standardizované x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx tyto nezbytné xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx protistranám xxxx uzpůsobené xxxxxx xxxxxxxx a často bývají xxxxxxxxxxx. Xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx zákazníkům x&xxxx;xxxxxxxxxx protistranám xx xx proto xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx z požadavků xxxxxxxxxx xx sdělování xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx souvisejících xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx a správy xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx do vztahů xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx mít xxxxxxxxxx xxxxxxx vědomosti xx znalosti, xxxxx xx xxxxxxxx, xxx xxxx služby xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx požadavků vyňaty.

(6)

Od xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx vyžadováno, xxx v případech xxxxxxxxxxxxx xxxxxx se svými xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx. Od xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx xxxxxxxxxx, xxx xx xxxxx zákazníků xxxxxxx nezbytné xxxxxxxxx x&xxxx;xxx byly schopny xxxxxxxx, xx přínosy xxxxxxxx xxxxxx převyšují xxxxxxx. Jelikož s ohledem xx xxxxxxxxxxxxx zákazníky, xxxxx mají xxxxxx xxxx nástroje xxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx být xxxxxx, které jsou xxx poskytovány, z tohoto xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx si xxxx x&xxxx;xxxxxx měli xxxxxxxx možnost xxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx úroveň xxxxxxx, xxxx xxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx pouze xx xxxxxx poskytované xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx s investičním xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx zprávy x&xxxx;xxxxxxxx, x&xxxx;xx buď xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx jejich xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx protistrany tyto xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx neshledávají xxxxxxxxxx. Tyto xxxxxx xx xxxxxxx být xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxx zákazníky x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx extrémně xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx. Profesionální xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx protistrany na xxxx xxxxxx často xxxxxxx xxx, xx xx xxx nečtou, xxxx činí xxxxxx xxxxxxxxxx rozhodnutí, namísto xxxx, aby xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx by xxxxx xxxx povinné xxxxxx o službách xxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx o službách xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxxx xxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx.

(8)

Xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx COVID-19 xxxx být xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx kapitalizací, xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx. Xxxxxx týkající xx emitentů s malou x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx zásadní xxxxxx xxx xx, xxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx s investory. Xxxxx xxxxxx xxxxxxx viditelnost xxxxxxxx, x&xxxx;xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxx, xx xxxx splněny xxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx podniky xxxx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx za xxxxxxxxx xxxxxxx a za poskytování xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx by xxxx být, xx xxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx xx xxxx 36 měsíců xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx nepřekročili xxxxxxx tržní xxxxxxxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx na xxxxx xxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx měl xxx xxxxxx xxx, xx xx xxxxxxxx xxx na kotované, xxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxx, že x&xxxx;xxxxxxx nekotovaných xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxx 36 xxxxxx před xxxxxxxxxx výzkumu xxxxxxxx xxxxxxx xx výši 1 xxxxxxxx XXX. Xx rovněž třeba xxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx či nekotované xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxx 36 xxxxxx, xxxx zahrnuty xx xxxxxxx xxxxxxxxxx, pokud xxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxx tržní xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx 1 xxxxxxxx EUR, x&xxxx;xx buď na xxxxxxx kotací na xxxxx roku x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xx základě xxxxxxxxx kapitálu xx xxxxxx xxxxxx, během xxxxxxx xxxxxxxxxxx nejsou xxxx xxxxxx kotovány. X&xxxx;xxxxx zajistit, xxx xx tato xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xx xxxx xxxxxxxx společnosti s dobou xxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxx, xxx xx xxxx svého xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx hodnotu xx výši 1 xxxxxxxx EUR.

(9)

Směrnice 2014/65/XX xxxxxxx pro obchodní xxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx místa provádění xxxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxx o tom, xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xx nejvýhodnějších xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx velké xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx provedení, xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx, xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxx xxxx xxxxx jen xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxx nízká xxxxx xxxxxxxxx na internetových xxxxxxxxx obchodních xxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxx internalizátorů x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxx xxxxxx investorům x&xxxx;xxxxxx uživatelům xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx ve xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx by xxxx xxx xxxxxxx pozastaveno.

(10)

Za xxxxxx usnadnění komunikace xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx zákazníky, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxxx investičního xxxxxxx, xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxx dále xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx v papírové xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxx poskytovány xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxxx zákazníci xx však xxxx xxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx informací x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx.

(11)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx deriváty xxxx povolenkami xx xxxxx xx s jejich xxxxxxxx, využít xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, pokud xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx k jejich hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxxxx povinny každoročně xxxxxxx relevantnímu xxxxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, a poskytnout xx xxxxx nezbytné xxx xxxxxxxxx kvantitativních xxxxx, xxxxx xxxxxxx, xxx je xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx doplňková x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx velikost xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx činností x&xxxx;Xxxx na základě xxxxxxxxx xxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx s celkovou xxxxxxxx činností xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx skupiny. Druhý xxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx spočívá x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx kapitálu xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx objemem xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx pro xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Pro xxxxx stanovení xxxx, xxx xx být xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx možnost xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xx xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxx poskytovat xxxxxx k okolnostem, xx xxxxx xxxxx vnitrostátní xxxxxx xxxxxxxxxx přístup xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx kritéria, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx týkající se xxxxxxxx. Xxxxx, které xxxx xxxxxxxxx pro xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx činnosti, včetně xxxxxx xxxx, xxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx, xxxx osoby, které xxxxxxxxx zákazníkům nebo xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx jiné xxxxxxxxxx xxxxxx než xxxxxxxxxxx na vlastní xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx na xxxxx či xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx xxx dostupná xxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxx základě, xxxxx-xx se o doplňkovou xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xx doplňkové xxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx skupiny, jejíž xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činností xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx bankovní xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxx jako tvůrci xxxx xx xxxxxx xx komoditním xxxxxxxxx.

(12)

Xxxxxxxxx xxxxxx musí x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx velikosti xxxxx xxxxxx, xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx držet x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx OTC xxxxxxxxx. Xxxxxxx xx ukázalo, xx režim týkající xx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx, nově xxxxxxxxxx xxxxxxxxx trhy xx xxxx být x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xx limitů xxxxx vyňaty. Limity xxxxx xx se xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx na xxxxxxx nebo významné xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx v obchodních xxxxxxxxx, a na jejich xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx jsou xxxxxxxxx deriváty x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx pozicí xxxxxxxx xxxxxxx 300&xxxx;000 xxxx xx jeden xxx. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx komodit pro xxxxxx xxxxxxxx deriváty xxxxxxxxxxxx xxxxxxx a jejich xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx v rámci stávajícího xxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxx.

(13)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxxxx výjimku xxx xxxxxxxxx xxxxxx finančním xxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx skupin, xxxxx xxx xxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, se xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx veškeré xxxxxxx xxx skupinu, xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx pro xxxxxxx xxx zajištění. Xxxxx xx měla xxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx výjimka xxx zajištění by xxxx být dostupná x&xxxx;xxxxxxx, xx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx je xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx podnik x&xxxx;xxxxxxxxx jménem dané xxxxxxxx xxxxxxx. Xxx xxxx výjimka pro xxxxxxxxx xxxxxxx xx xx finanční subjekty, xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx subjekty v převážně xxxxxxxx xxxxxxx, xxxx xx xx tato xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx pozice xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx jsou objektivně xxxxxxxxx jako xxxxxxxxx xxxxxx přímo související x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx skupiny.

(14)

Dokonce x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx počet xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxx trhu xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx uplatnit xxxxxx xxxxx, nejsou x&xxxx;xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxx efektivní xxxxxxx xxxxxx xxxx. Xxxxx xx xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx měla xxx zavedena xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx vyplývajících x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx povinností xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(15)

Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxx xxxx podpořit xxxxxx xxxxxx smluv x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx, xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(16)

Xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx rovněž xxxxxxxxxxxx jedinečné charakteristiky xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Sekuritizované xxxxxxxx xxxx převoditelné xxxxx papíry xx xxxxxx xx.&xxxx;4 xxxx.&xxxx;1 xxxx 44 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX. Xxx se sekuritizovanými xxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx různých xxxxx, přičemž každá xxxxx se xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx případné xxxxxxx xx provádí xx xxxxxxx zvláštního xxxxxxx xxxxx schváleného relevantním xxxxxxxxxx orgánem. V tom xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx, a tím x&xxxx;xxxxxxxx pozice, xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. V době xxxxx xxxx emitent nebo xxxxxxxxxxxxxxxx odpovědný za xxxxxxxxxx emise 100&xxxx;% xxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx limitů xxxxx. Xxxxx xxxx je xxxxxxx sekuritizovaných derivátů x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx držena xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, což xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx postavení nebo xxxxxxx xxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Pojem xxxxxxx xxxxx a jiné měsíce, xxxxx xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx limitů xxxxx xxxxx čl. 57 xxxx.&xxxx;3 xxxxxxxx 2014/65/EU, xx xxxxx pro xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx deriváty xx xxxxx xxxx xxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx režimu xxxxxxxxxx xx limitů xxxxx a požadavků xx xxxxxxxx xxxxx.

(17)

Xx xxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU v platnost xxxxxx identifikovány xxxxx xxxxx komoditní xxxxxxxx. Xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx limitu xxxxxx xxx xxxx měsíce xxxxxxxx systém s méně xxxxxxxxx xxxxx, pokud xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx deriváty, xxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx podkladovém aktivu x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx. Xxxxx xx „tutéž xxxxxxx“ xx xxxxxxxx 2014/65/XX by xxxxx xxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xx xxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx obchodované v jejich xxxxxxxxxxx obchodních xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx na xxxxxxx podkladovém aktivu x&xxxx;xxxxx xxxxxx podkladu x&xxxx;xxxxx stejné xxxxxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx by xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xx.&xxxx;57 odst. 6 prvního xxxxxxxxxxx směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx limit xxxxxx.

(18)

Xx xxxxxxx, jakým xxxxxxxx xxxxxxx v Unii xxxx xxxxxx, xxxxxxxx zásadní xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxx by xxxxx měly být x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx.

(19)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx v Unii xxxxxxxxxxxxxx v eurech xx xxxx xxx xx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;290 Smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxx Xxxxxxxx unie, x&xxxx;xx xxxxx jde x&xxxx;xxx xxxxxxxxxxx: postup, x&xxxx;xxxxx xxxxx xx osoby xxxxx xxxxxxx o výjimku xxx pozice vyplývající x&xxxx;xxxxxxx provedených za xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx; xxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx součástí xxxxxxxx xxxxxxxx skupiny xxxxxxx o výjimku pro xxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx s obchodní činností xxxxxxxxxxxx subjektů převážně xxxxxxxx xxxxxxx; xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx pro xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx určení xxxx, xxx xx xxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx obzvláště xxxxxxxx, xxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx činnosti xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx, x&xxxx;xxx xxxx konzultace xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxx stanovenými x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx dne 13.&xxxx;xxxxx&xxxx;2016 x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx předpisů (5). Xxx xxxxxxxxx xxxxx účasti xx xxxxxxxxxxxxx aktů x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx obdrží Xxxxxxxx xxxxxxxxx a Rada xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx států x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx pravomoci.

(20)

Systém XX xxx xxxxxxxxxxx s emisemi (XXX) xx ústřední xxxxxxxxx Xxxx, xxxxx xxx o dosažení dekarbonizace xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx se Xxxxxxx xxxxxxx pro Xxxxxx. Xx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx deriváty xx xxxxxxxx směrnice 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) č. 600/2014 (6) x&xxxx;xxxx obchodování xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx unijního xxxx s uhlíkem. Xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx podle xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxx na trzích x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx, xxxx xx museli xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx investiční podniky, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx. S ohledem xx xxxxxxxxxx řádně xxxxxxxxxxx a dobře xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhů, xxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx, významnou xxxx xxxxxxx XXX při xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx z hlediska xxxxxxx fungování systému XXX, xx xxxxxxx, xxx xxxx výjimka xxxxxxxx xx doplňkové xxxxxxxx odpovídajícím xxxxxxxx xxxxxxxx xxx, xxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx cílům. Xxxx je xxxxxx xxxxxxxx, pokud x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx. S cílem xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx Unie, xxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx a zajistit, xxx systém XXX x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx transparentním x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx k zajištění xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxx xx Xxxxxx xxxxxxxx další xxxxx xxxxxxxxxxx s povolenkami xx emise x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx v Unii a ve xxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxx výjimky týkající xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx systém ETS x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx potřeby navrhnout xxxxxxx xxxxx, xxxxx xxx o rozsah působnosti x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(21)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxx zbytečné xxxxxxxxxxxxxxx zátěži pro xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx 26. xxxxxxx 2021 xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/2034&xxxx;(7), xx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu a Rady (XX) 2019/878 (8), pokud xxx o opatření xxxxxxxxxx xx xx investiční xxxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx uplatňování právního xxxxx platného pro xxxxxxxxxx podniky xxxxx xxxxxx&xxxx;67 xxxxxxxx (XX) 2019/2034 xx xxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx (EU) 2019/878 xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxx xx do 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2021.

(22)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx dosažení xxxx xxxxxxxxxxx změnami xxxxxxx 2013/36/XX&xxxx;(9) x&xxxx;(XX) 2019/878, x&xxxx;xxxxxxx předejít xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx, xx vhodné xxxxxxxx, xx xx tyto xxxxx použijí xx 28.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Xxxxxx xxxx xxx xxxxx uplatňovány xx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxx dotčených xxxx xxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx 2013/36/XX, 2014/65/EU x&xxxx;(XX) 2019/878 xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx změněny.

(24)

Cílem xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx doplnit xxx xxxxxxxxxx právní předpisy Xxxx, x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxx xxxx xxx xxxx dosaženo na xxxxxx Unie než xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxx jsou xx xxx podstaty xxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxx xxx xxxxx xxxx. Xxxxx xxxx integraci by xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx a vedla by x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx, xxx xx xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx arbitráž x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže.

(25)

Jelikož xxxx xxxx směrnice, xxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx, xxxxxx být xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxx xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx rozsahu x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx xxx lépe xxxxxxxx xx úrovni Unie, xxxx Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxx subsidiarity xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Xxxxxxx o Evropské xxxx. X&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx proporcionality stanovenou x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx rámec xxxx, co xx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx cíle.

(26)

Členské státy xx x&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxxx prohlášením xxxxxxxxx xxxxx a Komise xx xxx 28.&xxxx;xxxx&xxxx;2011 x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx dokumentech (10) xxxxxxxx, xx v odůvodněných xxxxxxxxx xxxxxx oznámení x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx směrnice xx xxxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxx dokumentů x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx směrnice x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx vnitrostátních xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxxxx této směrnice xxxxxxxx xxxxxxxxxxx předložení xxxxxx dokumentů za xxxxxxxxxx.

(27)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xx třeba co xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx podporu xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx po xxxxx způsobené xxxxxxxxxxx XXXXX-19, by xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx co xxxxxxxx, x&xxxx;xx xxxxxx xxxx xx vyhlášení v Úředním xxxxxxxx Xxxxxxxx unie,