Plné znění - 32021L0338

(1)

Xxxxxxxx XXXXX-19 xxxxxxxx způsobem ovlivňuje xxxxx, xxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx členských xxxxx. Xxxxxx ve svém xxxxxxx ze xxx 27.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2020 xxxxxxxx „Chvíle xxx Xxxxxx: xxxxxxx xxxx a příprava xx xxxxxx generaci“ xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxx i nadále xxxxxxxxxxxx problém. Xx xxxxx zásadně xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx otřesu xxxxxxxxxx xxxxxxxx COVID-19 xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Unie v oblasti xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Celkovým xxxxx xxxxxx změn xx xxxxx mělo xxx odstranění xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx pečlivě xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxx xxxxx xx xxxx zabránit tomu, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxx odvětví, x&xxxx;xxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx otázek xx plánovaný xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2014/65/XX&xxxx;(3). Xxxx xxxxx xxxxx balíček xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxx xxxxxxxxx „balíček xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx trhů“.

(2)

Směrnice 2014/65/XX xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx 2014 x&xxxx;xxxxxx na xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2007 x&xxxx;2008. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx posílila xxxxxxxx xxxxxx Unie x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxx Unii. Xxxxx xx být xxxxxxx další xxxxx xx účelem xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx a nákladů xxxxxxxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxxxx předpisů x&xxxx;xx xxxxxx xxxxxxxxxx prvků xxxxxxxxxxxx hospodářskou xxxxxx, x&xxxx;xx xx xxxxxxxxxxx, xx bude xxxxxxxx xxxxxxxxxx zohledněna xxxxxxx xxxxxxxxx.

(3)

Xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx 2014/65/XX plně nedosáhla xxxxx xxxx v podobě xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx zákazníci x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Některé x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx ne xxxx zvýšily ochranu xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx hladkému xxxxxxxxx investičních xxxxxxxxxx. Xxxxx by určité xxxxxxxxx xxxxxxx ve xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxx xxxxxxx, xxx xx xxxxxxxxx poskytování xxxxxxxxxxxx služeb a výkon xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, a tyto xxxxx xx měly xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx.

(4)

Xxxxxx dluhopisů xx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx krize xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx COVID-19. Požadavky xx řízení produktů xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx, které xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx prvek xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxx („xxxx-xxxxx xxxxxx“), jsou obecně xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx vhodné xxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. V případě xxxxxxxxxxx splacení xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx neobsahuje xxxx vložený derivátový xxxxx než xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx před xxxxxxxx, xxxxxxx zajišťuje, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx výše xx xxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx jistiny xxxxxxxxx, xxxxxx by obdrželi, xxxxx dluhopis xxxxx xxxxxxx. Požadavky na xxxxxx xxxxxxxx by xx xxxxx xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx vložený xxxxxxxxxx prvek xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxx xx předpokládá, xx způsobilé xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx znalosti x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx xxxxx odůvodněné, xxx xx xx xxxxxxxxx protistrany xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx pobídek x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx Xxxxxxxxx orgánem xxxxxxx (Xxxxxxxxx xxxxxxx xxx cenné xxxxxx x&xxxx;xxxx) (xxxx jen „xxxxx XXXX“), xxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu a Rady (XX) x.&xxxx;1095/2010&xxxx;(4), jakož x&xxxx;xxxxxxx konzultace xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx tyto xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxx jednání xx xxxx xxxxxxxxxxxxxx služeb. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx bývají xxxxxxxxxxx. Xx služby xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx protistranám by xx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx a poplatcích, xxxxx situací xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx investičního xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx portfolia, xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx zákazníci xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx se xxxxxxx xxxxxxxxx nemusí xxx xxxxxxxxxx odborné xxxxxxxxx xx znalosti, xxxxx xx xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx.

(6)

Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx je x&xxxx;xxxxxxxx xxxx vyžadováno, xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx svými xxxxxxxxx, v jejichž xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx. Od xxxxxxxxxxxx xxxxxxx je xxx xxxxxxxxxx, xxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxx výměny xxxxxxxxx xxxxxxx. Jelikož x&xxxx;xxxxxxx xx profesionální zákazníky, xxxxx xxxx xxxxxx xxxx nástroje často xxxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxx xxxxxx zatěžující, xxxx xx xxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxx, z tohoto xxxxxxxxx xxxxxx. Profesionální xxxxxxxxx xx xx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx volby. Xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx vysokou úroveň xxxxxxx, tato xxxxxxx xx měla být xxxxxxx pouze na xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxxxxx mající xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx podnikem xxxxxxxxx povinné xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, a to xxx xxxxxxxxxx, xxxx na xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx tyto xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Tyto xxxxxx xx xxxxxxx být xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxx poskytovány ve xxxxxxx xxxxx a s vysokou xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxx, že xx xxx xxxxxx, xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx rozhodnutí, xxxxxxx xxxx, xxx pokračovali x&xxxx;xxxxxxxxxx investiční xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx protistrany xx xxxxx tyto xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxx získávat. Xxxxxxxxxxxxx zákazníci xx xxxx zprávy x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxxx xxx xxxxxxx xx xxxxxxxx těchto xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx zvolit.

(8)

Bezprostředně xx pandemii XXXXX-19 xxxx xxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx s malou x&xxxx;xxxxxxx tržní xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx. Xxxxxx týkající xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxx xx, aby xx emitenti xxxxx xxxxxx s investory. Tento xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxx zajišťuje xxxxxxxxxxx xxxxxx investic x&xxxx;xxxxxxxxx. Za xxxxxxxxxxx, xx xxxx splněny xxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx podniky xxxx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx za provádění xxxxxxx x&xxxx;xx poskytování xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx z podmínek xx xxxx xxx, xx xxxxxx se xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx xx dobu 36 měsíců před xxxxxxxxxx výzkumu xxxxxxxxxxxx xxxxxxx tržní xxxxxxxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx EUR vyjádřenou x&xxxx;xxxxxxxx xx konci xxxx. Xxxxxxx požadavek xxxxxxxx se xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxx xxx xxxxxx xxx, xx xx vztahuje xxx na kotované, xxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx s tím, xx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx společností xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx kapitálu xxxxxxxxxxxx po dobu 36 měsíců xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx výši 1 xxxxxxxx EUR. Xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxx byly xxxxxxxx xxxx xxxx xxx 36 xxxxxx, xxxx xxxxxxxx do xxxxxxx xxxxxxxxxx, pokud xxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxx xxxxx kapitalizace xxxxxxxxxxxx prahovou hodnotu 1 miliardy XXX, x&xxxx;xx xxx xx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxx xxxx v případě xxxx xxxxxxxxxx společností, xxxx na xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx období, během xxxxxxx společnosti xxxxxx xxxx nebyly xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxx zajistit, aby xx tato xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xx nově xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx kratší xxx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxx, xxx od xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx EUR.

(9)

Směrnice 2014/65/XX xxxxxxx xxx obchodní xxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxx, xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xx nejvýhodnějších xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx, finančním xxxxxxxx, ceně, xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx provedení. Xxxx xxxx čteny xxx xxxxxx, což dokládají xxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx obchodních xxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxx internalizátorů x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx. Jelikož xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx neumožňují xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx obsažených xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx těchto xxxxx by xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(10)

Xx xxxxxx usnadnění xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx zákazníky, a tím x&xxxx;xxxxxxxxx investičního xxxxxxx, xx xxxxxxxxx o investicích xxx xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, xxx jakožto xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxx poskytovány xxxxxxxxxxxx. Neprofesionální zákazníci xx xxxx xxxx xxx možnost xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx uvedených informací x&xxxx;xxxxxxxx podobě.

(11)

Směrnice 2014/65/EU xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx profesionálním základě xxxxxxxxx s komoditními xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx na xxxxx či s jejich xxxxxxxx, xxxxxx výjimku x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx jakožto xxxxxxxxxx xxxxxx, pokud je xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx k jejich hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx povinny každoročně xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx kvantitativních xxxxx, které xxxxxxx, xxx je jejich xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. První test xxxxxxxxx velikost spekulativní xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx činností x&xxxx;Xxxx xx základě xxxxxxxxx xxxxx. Xxxxx xxxx porovnává xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx činnosti xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx subjektem xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx spočívá x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx pro spekulativní xxxxxxxx xxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx xxxxx stanovení xxxx, xxx xx xxx xxxxxx činnost xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxx měly xxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx kvantitativních x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xx za xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx by xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx k okolnostem, za xxxxx xxxxx vnitrostátní xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx minimální kvantitativní x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxx. Xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxx xxxx, xxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx, xxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx než xxxxxxxxxxx xx vlastní xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xx jejich xxxxxxxx. X&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xx výjimka xxxx xxx xxxxxxxx zvlášť x&xxxx;xx souhrnném xxxxxxx, xxxxx-xx xx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx, pokud je xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xx doplňkové činnosti xx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxx osoby, xxxxx xxxxxxxxx způsob xxxxxxxxxxxxxx obchodování x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx, nebo jsou xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činností xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxx ve vztahu xx komoditním derivátům.

(12)

Příslušné xxxxxx xxxx v současné xxxx stanovovat a uplatňovat xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx, kterou může xxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech obchodovaných x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx XXX smlouvách. Xxxxxxx xx ukázalo, xx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx xxx xxxxxx nových komoditních xxxx, xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxx xxxxxx. Xxxxxx xxxxx xx xx xxxx namísto toho xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx nebo xxxxxxxx xxxxxxxxx deriváty, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, a na xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx OTC xxxxxxx. Xxxxxxxxx nebo xxxxxxxxxx xxxxxxxx jsou xxxxxxxxx xxxxxxxx s čistou xxxxxxxxx pozicí xxxxxxxx xxxxxxx 300 000 lotů xx xxxxx rok. Xxxxxxxx k zásadnímu xxxxxxx xxxxxxxxxxxx komodit xxx xxxxxx zůstanou xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx komodit a jejich xxxxxxxxxx rovnocenné OTC xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx.

(13)

Xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxxxx výjimku pro xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx skupin, které xxx xxx obchodní xxxxx zřídily xxxxxxxx xxxxxxxx, se xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xxx jejich xxxxxxxx xxxxxxx nemohl xxxxxxxx veškeré xxxxxxx xxx skupinu, xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx způsobilý pro xxxxxxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxx xxx představena úzce xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Tato xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, že xxxxx x&xxxx;xxxxx převážně xxxxxxxx xxxxxxx je xxxxxxxxxxxx xxxx investiční xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx jménem xxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxx xxxx xxxxxxx pro xxxxxxxxx omezena xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx subjekty x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, měla xx se xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxx finančními xxxxxxxx, xxxxx jsou objektivně xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx přímo související x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(14)

Xxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx počet xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx jedná xxxx tvůrce xxxx xx komoditních trzích. Xxxxx tito účastníci xxxx musí xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, nejsou x&xxxx;xxxxxxxxx, aby xxxxx xxx efektivní jakožto xxxxxx trhu. Xxxxx xx pro xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxx zavedena xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxx, a to x&xxxx;xxxxxxx pozic xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(15)

Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx smluv x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(16)

Xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx rovněž xxxxxxxxxxxx jedinečné xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx jsou xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx ve xxxxxx xx.&xxxx;4 xxxx.&xxxx;1 xxxx 44 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX. Xxx se xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx různých xxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxxx xx registruje x&xxxx;xxxxxxxxxx depozitáři xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx velikosti x&xxxx;xxxxx případné xxxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx postupu xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. X&xxxx;xxx xx xxxxxx oproti xxxxxxxxxx derivátům, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxx čistých xxxxxxxxxx pozic, a tím x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxx emise xxxx emitent xxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx 100&xxxx;% xxxxx, což zpochybňuje xxxxxxxxxxx xxxxxx týkajícího xx xxxxxx xxxxx. Xxxxx toho xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx derivátů x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx retailových xxxxxxxxx, což nevyvolává xxxxxx xxxxxx zneužití xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx vypořádání, xxxx xx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xxxxx a jiné měsíce, xxxxx xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx podle xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxxxxxx 2014/65/XX, xx xxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx deriváty xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxxx zpráv.

(17)

Od xxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx žádné xxxxx komoditní xxxxxxxx. Xxxxxxxx ke xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx směrnici poškozuje xxxxxxxx výpočtu xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxx jiné měsíce xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx deriváty, xxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx aktivu x&xxxx;xxxxx stejné charakteristiky. Xxxxx xx „tutéž xxxxxxx“ xx xxxxxxxx 2014/65/XX xx xxxxx xxx být odstraněn. Xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xx xxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx v jejich xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx stejné charakteristiky, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx ústřední xxxxxxxxx xxxxx ve xxxxxx xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;6 xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxx limit pozice.

(18)

Ve xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxx xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx pro xxxxxx xxxxx xx xxxxx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx.

(19)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxx rozvoj xxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx by xxxx xxx na Xxxxxx xxxxxxxxx pravomoc xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;290 Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx, x&xxxx;xx xxxxx jde x&xxxx;xxx xxxxxxxxxxx: xxxxxx, v rámci xxxxx xx osoby xxxxx xxxxxxx o výjimku xxx xxxxxx vyplývající x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx; xxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxx si xxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx součástí xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxxxxx pro xxxxxx xxxxxx xxxxx finančním xxxxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxxxxx xxxxxxxxx jako xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx převážně xxxxxxxx xxxxxxx; xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx pro xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx určení xxxx, xxx xx xxx xx úrovni xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx. Xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx konzultace, a to x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx, x&xxxx;xxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx ze xxx 13.&xxxx;xxxxx&xxxx;2016 x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx předpisů (5). Xxx xxxxxxxxx xxxxx účasti xx xxxxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx Xxxxxxxx xxxxxxxxx a Rada xxxxxxx dokumenty xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx z členských států x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx mají xxxxxxxxxxx přístup na xxxxxxxx skupin xxxxxxxxx Xxxxxx, xxx xx xxxxxx přípravě xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(20)

Xxxxxx XX xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx (XXX) xx ústřední xxxxxxxxx Xxxx, pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx Xxxxxxx dohodou xxx Xxxxxx. Na obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx Evropského parlamentu x&xxxx;Xxxx (EU) x.&xxxx;600/2014&xxxx;(6) x&xxxx;xxxx obchodování xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx. Výjimka xxxxxxxx se doplňkové xxxxxxxx podle xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx být xxxxxxx xx trzích x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxx, xxxx xx xxxxxx xxx povolení x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx, nad xxxxxxx je xxxxxxxx xxxxxx, významnou xxxx xxxxxxx XXX xxx xxxxxxxxxx unijních xxxx xxxxxxxxxxxxx a roli, kterou xxxxx dobře fungující xxxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx XXX, xx xxxxxxx, xxx byla xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx odpovídajícím xxxxxxxx xxxxxxxx xxx, xxx xxxxxxxxxx k těmto xxxxx. Xxxx je xxxxxx xxxxxxxx, pokud x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx. S cílem xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxx, xxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx a zajistit, xxx xxxxxx XXX x&xxxx;xxxxxx fungoval xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx způsobem k zajištění xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, měla xx Xxxxxx xxxxxxxx další xxxxx obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx a s jejich xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx systém ETS x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx navrhnout xxxxxxx změnu, xxxxx xxx o rozsah xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx výjimky xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx činností.

(21)

S cílem xxxxxxxx dodatečnou xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxx xxxxx a zajistit xxxxxxxx xxxxxx rámec xxx investiční xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx 26. xxxxxxx 2021 spadají xx oblasti xxxxxxxxxx xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/2034&xxxx;(7), xx xxxxxx xxxxxxx xxxxx provedení xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady (XX) 2019/878&xxxx;(8), xxxxx xxx o opatření xxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxx zajistit xxxxxxxx xxxxxxxxxxx právního xxxxx platného pro xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;67 xxxxxxxx (XX) 2019/2034 xx xxxxx xxxxx pro provedení xxxxxxxx (XX) 2019/878 xx xxxxxx k investičním xxxxxxxx měla být xxxxxxxxxxx xx xx 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2021.

(22)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx sledovaných xxxxxxx xxxxxxx 2013/36/XX&xxxx;(9) x&xxxx;(XX) 2019/878, x&xxxx;xxxxxxx předejít xxxxxxxxx negativním účinkům xxx xxxxxxx státy, xx vhodné xxxxxxxx, xx se xxxx xxxxx xxxxxxx xx 28.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Xxxxxx xxxx xxx xxxxx uplatňovány xx zpětnou působností, xxxxxxxxx xxxxxxxxx dotčených xxxx xxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektů xxx xxxxxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx 2013/36/EU, 2014/65/XX x&xxxx;(XX) 2019/878 by xxxxx měly xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(24)

Xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx Xxxx, a tohoto cíle xxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx Xxxx než xx základě xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx iniciativ. Xxxxxxxx xxxx xxxx ze xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxx xxx xxxxx xxxx. Xxxxx xxxx integraci xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx intervence xxxx xxxxxx méně xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx, což xx xxxx xx xxxxxxxx regulatorní xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(25)

Xxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx již xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx předpisů Xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxx investiční xxxxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx, xxxxxx být dosaženo xxxxxxxxxx xxxxxxxxx státy, xxx xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx rozsahu x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxx dosaženo xx úrovni Xxxx, xxxx Unie xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx stanovenou x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Xxxxxxx o Evropské xxxx. V souladu xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx rámec xxxx, xx xx xxxxxxxx xxx dosažení xxxxxx xxxx.

(26)

Xxxxxxx státy xx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxx politickým xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx států a Komise xx xxx 28.&xxxx;xxxx&xxxx;2011 x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(10) zavázaly, xx v odůvodněných xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xx více dokumentů x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx mezi xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx vnitrostátních xxxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxx xxxxxxxxx směrnice xx vnitrostátním xxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxx směrnice xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxx.

(27)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xx třeba co xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx oživení xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXXXX-19, xx tato xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxxxxx, x&xxxx;xx prvním xxxx xx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx,