Plné znění - 32021L0338

(1)

Pandemie XXXXX-19 xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx států. Xxxxxx xx xxxx xxxxxxx xx xxx 27.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2020 xxxxxxxx „Chvíle xxx Evropu: xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx na xxxxxx generaci“ zdůraznila, xx likvidita a přístup x&xxxx;xxxxxxxxxxx budou x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxxx důležité xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx XXXXX-19 xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx stávajících právních xxxxxxxx Xxxx v oblasti xxxxxxxxxx xxxxxx bude xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx těchto změn xx proto mělo xxx odstranění xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, která xxxx považována xx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxx xxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxx, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxx odvětví, x&xxxx;xxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx otázek xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2014/65/XX&xxxx;(3). Xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxx xxxxxxxxx „xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx“.

(2)

Xxxxxxxx 2014/65/EU xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx 2014 x&xxxx;xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2007 x&xxxx;2008. Uvedená xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx Unie a zaručila xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx v celé Unii. Xxxxx xx xxx xxxxxxx xxxxx úsilí xx xxxxxx snížení xxxxxxxxxx regulace x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx předpisů x&xxxx;xx xxxxxx xxxxxxxxxx prvků xxxxxxxxxxxx hospodářskou xxxxxx, x&xxxx;xx xx xxxxxxxxxxx, xx xxxx současně xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx ochrana xxxxxxxxx.

(3)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx je xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx v podobě xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx zohledňují xxxxxxxxxxx xxxxx kategorie xxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, profesionální xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Některé x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx ne xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx případech xxxxxxx bránily xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx rozhodnutí. Xxxxx by určité xxxxxxxxx uvedené xx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxx xxx změněny, aby xx xxxxxxxxx poskytování xxxxxxxxxxxx služeb a výkon xxxxxxxxxxxx činností, x&xxxx;xxxx xxxxx xx měly xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, který xxxx xxxxxxx investory.

(4)

Vydání xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxx získání kapitálu x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx způsobené xxxxxxxxxxx XXXXX-19. Xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx prodej xxxxxxxxx. Dluhopisy, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx prvek xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx („make-whole xxxxxx“), xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx bezpečné x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxx pro xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx na předčasné xxxxxxxx, xxxxxxxxx před xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, jejíž výše xx xxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxx dluhopisu, xxxxxx xx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Požadavky na xxxxxx xxxxxxxx xx xx xxxxx již xxxx xxxxxx vztahovat xx dluhopisy, které xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx prvek xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Kromě xxxx se předpokládá, xx způsobilé protistrany xxxx xxxxxxxxxx znalosti x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx nástrojů. Xx proto xxxxxxxxxx, xxx xx na xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx z požadavků na xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx jim xxxxxxxx nabízené xxxx xxxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx a poplatcích xxxxx směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx Evropským xxxxxxx xxxxxxx (Evropským xxxxxxx xxx cenné xxxxxx x&xxxx;xxxx) (xxxx jen „xxxxx ESMA“), xxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu a Rady (XX) x.&xxxx;1095/2010&xxxx;(4), xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxxxxxxxx zákazníci x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx nepotřebují xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx o nákladech, xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx profesionálním xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx a často bývají xxxxxxxxxxx. Xx služby xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx by xx proto měla xxxxxxxxx výjimka x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxx o nákladech a poplatcích, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx službami xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx portfolia, xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx vztahů xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xx správou xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx, xxx xxxx služby byly x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx.

(6)

Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxx době xxxxxxxxxx, xxx v případech xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx analýzu xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx xxxxxxxxxx, xxx xx svých zákazníků xxxxxxx nezbytné xxxxxxxxx x&xxxx;xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx převyšují xxxxxxx. Xxxxxxx s ohledem xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx mají sklony xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxx příliš zatěžující, xxxx by xxx xxxxxx, xxxxx jsou xxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxx výjimka xx měla xxx xxxxxxx xxxxx na xxxxxx poskytované profesionálním xxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxxxxx xxxxxx probíhající xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx zprávy x&xxxx;xxxxxxxx, a to buď xxxxxxxxxx, xxxx na xxxxxxx xxxxxxxxx. Investiční xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxx xxxxxx xx ukázaly být xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, jelikož xxxx xxxxxxxxxxx ve xxxxxxx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx zákazníci x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxx, xx xx xxx xxxxxx, xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx rozhodnutí, xxxxxxx xxxx, xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx protistrany by xxxxx tyto povinné xxxxxx o službách xxx xxxxxx xxxx získávat. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx neměli xxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxxx xxx xxxxxxx xx zasílání xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx.

(8)

Xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx XXXXX-19 xxxx xxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx s malou x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxx kapitálovými xxxx. Výzkum týkající xx emitentů x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx zásadní xxxxxx xxx xx, xxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Tento xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx investic x&xxxx;xxxxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxx xxxxxx podmínky, by xxxxxxxxxx xxxxxxx měly xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx za xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xx poskytování xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxx být, že xxxxxx se xxxxxxx xx vztahu x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx po dobu 36 xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx výzkumu xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx výši 1 xxxxxxxx EUR xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxx xxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxx xxxxxxxxxxxx by měl xxx xxxxxx tak, xx se vztahuje xxx xx xxxxxxxx, xxx na xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx s tím, že x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx kapitálu xxxxxxxxxxxx xx xxxx 36 měsíců xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx prahovou xxxxxxx ve výši 1 xxxxxxxx XXX. Xx xxxxxx třeba xxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx či nekotované xxxxxxxxxxx, které xxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxx 36 měsíci, xxxx zahrnuty do xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx 1 miliardy XXX, x&xxxx;xx xxx xx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx kotovaných xxxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu za xxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx nejsou xxxx xxxxxx kotovány. X&xxxx;xxxxx zajistit, aby xx tato xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx kratší xxx xxxxxxx xxxxxx je xxxxxxxxxxx, xxx od xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx prahovou xxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX.

(9)

Xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxx xxx obchodní xxxxxxx, systematické xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx provádění xxxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxx, jak xxxx xxxxxx prováděny xx co xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx technické xxxxxx xxxxxxxx velké množství xxxxxxxxxx kvantitativních informací x&xxxx;xxxxx provedení, xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx, xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Jsou xxxx xxxxx xxx xxxxxx, což dokládají xxxxx xxxxx čísla xxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx systémů, xxxxxxxxxxxxxx internalizátorů a dalších xxxx xxxxxxxxx. Jelikož xxxx xxxxxx investorům x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx by xxxx xxx xxxxxxx pozastaveno.

(10)

Za xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx investičními xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx procesu, xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxx xxxx neměly xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx být poskytovány xxxxxxxxxxxx. Neprofesionální xxxxxxxxx xx však měli xxx možnost žádat x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx.

(11)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx na xxxxx xx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxx obchodní činnost xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti. X&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx žádající x&xxxx;xxxxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxx provedení xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx, které xxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx velikost spekulativní xxxxxxxx xxxxxxxx subjektu x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx aktiv s celkovou xxxxxxxx činností xxxxxxxx xx finančních xxxxxxxx xxxxxxxxxx subjektem xx xxxxxx xxxxxxx. Druhý xxxx xx i alternativní xxxxxx, xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx odhadovaného kapitálu xxxxxxxxx xxx spekulativní xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx objemem kapitálu xxxxxxxxx xx úrovni xxxxxxx pro xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činnost. Xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxx má být xxxxxx činnost xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx, by xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx kvantitativních a kvalitativních xxxxx, a to xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, za xxxxx mohou vnitrostátní xxxxxx uplatňovat přístup xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx kritéria, jakož x&xxxx;xxxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx. Osoby, které xxxx způsobilé xxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx činnosti, xxxxxx xxxxxx xxxx, xxxx xxxxx, xxxxx obchodují xx xxxxxxx xxxx, xxxx osoby, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxx jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti jiné xxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx povolenkami na xxxxx xx jejich xxxxxxxx. V obou xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx xxx dostupná xxxxxx x&xxxx;xx souhrnném xxxxxxx, xxxxx-xx xx o doplňkovou xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xx doplňkové xxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx obchodování s vysokou xxxxxxxxx, nebo jsou xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činností xx xxxxxxxxxxx investičních xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, či xxxxx xxxxxxx jako xxxxxx xxxx ve xxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(12)

Xxxxxxxxx xxxxxx musí x&xxxx;xxxxxxxx xxxx stanovovat x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx, xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx obchodovaných x&xxxx;xxxxxxxxxx systémech x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx. Xxxxxxx se xxxxxxx, xx xxxxx týkající xx limitů pozic xx xxxxxxxxxx pro xxxxxx xxxxxx komoditních xxxx, nově vznikající xxxxxxxxx xxxx xx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxx. Xxxxxx xxxxx xx se xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxx významné xxxxxxxxx deriváty, které xxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, a na xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx OTC xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx deriváty x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx průměrně xxxxxxx 300&xxxx;000 xxxx xx xxxxx xxx. Xxxxxxxx k zásadnímu xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx zůstanou deriváty xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx rovnocenné XXX xxxxxxx v rámci stávajícího xxxxxx týkajícího xx xxxxxx pozic.

(13)

Směrnice 2014/65/XX xxxxxxxxxx výjimku pro xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Několik xxxxxxxx xxxxxxxxxx skupin, xxxxx xxx své xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, kdy xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx nemohl xxxxxxxx xxxxxxx obchody xxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxx finanční subjekt xxxxx způsobilý pro xxxxxxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxx xxx představena úzce xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx pro finanční xxxxxxxx. Tato xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, že osoba x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx obchodní xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx podnik x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx dané xxxxxxxx skupiny. Xxx xxxx xxxxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxxx xx xx xxxxxxxx subjekty, xxxxx obchodují xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx v převážně xxxxxxxx xxxxxxx, xxxx xx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx pouze xx pozice držené xxxxxx xxxxxxxxxx subjekty, xxxxx xxxx objektivně xxxxxxxxx xxxx snižující xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(14)

Xxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx pouze xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx jedná xxxx tvůrce xxxx xx komoditních trzích. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx uplatnit xxxxxx pozic, xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx. Xxxxx xx xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxx zavedena xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxxxxxx pozic xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx likviditu.

(15)

Změny xxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxx xxxx podpořit xxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx energetiky a jejich xxxxxx xxxx zmírnit xxxxx, pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxx zemědělských xxxxxxx.

(16)

Xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx se xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Sekuritizované xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xx xxxxxx xx.&xxxx;4 xxxx.&xxxx;1 xxxx 44 xxxx. x) směrnice 2014/65/XX. Xxx xx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx různých xxxxx, přičemž xxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx cenných xxxxxx v určité xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxxx zvláštního xxxxxxx xxxxx schváleného xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. X&xxxx;xxx xx rozdíl xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, potenciálně xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxx xxxxx xxxx xxxxxxx nebo xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxx xxxxx 100&xxxx;% xxxxx, což zpochybňuje xxxxxxxxxxx režimu xxxxxxxxxx xx limitů pozic. Xxxxx xxxx xx xxxxxxx sekuritizovaných xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx retailových xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx, jako xx xxxx u komoditních xxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx, xxxxx se xxxxxxx xxx stanovení limitů xxxxx xxxxx xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxxxxxx 2014/65/XX, xx navíc xxx xxxxxxxxxxxxxx deriváty nepoužije. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxx být xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx a požadavků xx xxxxxxxx xxxxx.

(17)

Xx vstupu xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx žádné xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx derivátu x&xxxx;xxxx směrnici poškozuje xxxxxxxx výpočtu xxx xxxxxxxx limitu pozice xxx xxxx měsíce xxxxxxxx systém x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx trhem, pokud xxxxxxxx xxxxxxx soutěží x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx, které xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx aktivu x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx. Xxxxx xx „xxxxx xxxxxxx“ xx xxxxxxxx 2014/65/XX xx proto xxx být xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx se na xxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxxxx aktivu x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx stejné xxxxxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx xxxxxxxx příslušný xxxxx xx xxxxxx xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;6 xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxx xxxxxx.

(18)

Xx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx v Unii řídí xxxxxx, existují xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx pro xxxxxx xxxxx xx xxxxx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxxx potřeby xxxxxxxx.

(19)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx další xxxxxx xxxxxxxxxxx trhů v Unii xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxxx xxx xx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx v souladu x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;290 Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx, a to xxxxx jde o vše xxxxxxxxxxx: xxxxxx, v rámci xxxxx xx xxxxx xxxxx požádat x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxx xxxxxxx povinností xxxxxxxxxx xxxxxxxxx; xxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxx si xxxx finanční xxxxxxx, xxxxx je xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx skupiny xxxxxxx o výjimku xxx xxxxxxxxx xxx pozice xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, které xxxx xxxxxxxxxx měřitelné xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx činností xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx; xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxx, kdy má xxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx za xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx Komise v rámci xxxxxxxxx xxxxxxxx vedla xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xx odborné xxxxxx, x&xxxx;xxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx ze dne 13.&xxxx;xxxxx&xxxx;2016 o zdokonalení xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(5). Pro xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xx vypracovávání xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx Xxxxxxxx parlament a Rada xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx mají xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx skupin xxxxxxxxx Xxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(20)

Xxxxxx EU xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx (XXX) je xxxxxxxx xxxxxxxxx Unie, xxxxx xxx o dosažení dekarbonizace xxxxxxxxx v souladu xx Xxxxxxx xxxxxxx xxx Xxxxxx. Xx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;600/2014&xxxx;(6) x&xxxx;xxxx obchodování xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx unijního xxxx s uhlíkem. Výjimka xxxxxxxx se doplňkové xxxxxxxx podle směrnice 2014/65/XX umožňuje xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxx na xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise, xxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxx xxxxxx podmínky. S ohledem xx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx, nad xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx, významnou roli xxxxxxx ETS xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xxxxxx xxxxx dobře xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx z hlediska xxxxxxx xxxxxxxxx systému XXX, xx xxxxxxx, xxx xxxx výjimka xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx, xxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx cílům. Xxxx xx zvlášť xxxxxxxx, pokud k obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx systémech xxxxxxx xxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx finanční xxxxxxxxx Xxxx, xxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxx xxxxxx XXX x&xxxx;xxxxxx fungoval transparentním x&xxxx;xxxxxxx způsobem x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxx xx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx, posoudit xxxxxx výjimky xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx činností xx xxxxxx XXX x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx potřeby navrhnout xxxxxxx xxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx výjimky xxxxxxxx xx doplňkových činností.

(21)

S cílem xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, předejít xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx 26. xxxxxxx 2021 xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/2034&xxxx;(7), xx vhodné xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx směrnice Xxxxxxxxxx parlamentu a Rady (XX) 2019/878&xxxx;(8), xxxxx xxx o opatření xxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxxx xxxxx. S cílem xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx podniky podle xxxxxx&xxxx;67 xxxxxxxx (EU) 2019/2034 xx xxxxx xxxxx pro provedení xxxxxxxx (XX) 2019/878 xx xxxxxx k investičním xxxxxxxx měla být xxxxxxxxxxx xx do 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2021.

(22)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx dosažení xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx 2013/36/EU (9) a (EU) 2019/878, a zejména xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx členské xxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxx, xx se xxxx xxxxx xxxxxxx xx 28.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Xxxxxx mají xxx změny xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxx dotčených xxxx xxxx respektována, xxxxx změnami xxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektů xxx xxxxxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx 2013/36/EU, 2014/65/EU x&xxxx;(XX) 2019/878 xx xxxxx měly být xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx změněny.

(24)

Cílem xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx doplnit již xxxxxxxxxx právní xxxxxxxx Xxxx, x&xxxx;xxxxxx cíle xxxxx může xxx xxxx dosaženo na xxxxxx Unie než xx základě xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxx xxxx xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xx v čím xxx xxxxx xxxx. Kvůli xxxx integraci xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx méně xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx by x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx, xxx xx mělo xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx arbitráž x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(25)

Xxxxxxx xxxx této xxxxxxxx, xxxxx zdokonalení xxx xxxxxxxxxxxx právních xxxxxxxx Xxxx zajišťujících xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx, xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx členskými xxxxx, xxx xxxxx jej x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx xxx lépe xxxxxxxx xx xxxxxx Unie, xxxx Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx subsidiarity stanovenou x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx xxxx. X&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx proporcionality xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx směrnice xxxxx xxxx, co xx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx.

(26)

Xxxxxxx xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxx politickým xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx států a Komise xx dne 28. září 2011 x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx dokumentech (10) zavázaly, xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx případech xxxxxx xxxxxxxx o opatřeních xxxxxxxxx xx účelem xxxxxxxxx směrnice xx xxxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx mezi xxxxxxxxxxxx složkami směrnice x&xxxx;xxxxxxxxxxx částmi vnitrostátních xxxxxxxx přijatých xx xxxxxx provedení směrnice xx xxxxxxxxxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxx.

(27)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xx xxxxx co xxxxxxxxxxx xxxxxx cílená xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXXXX-19, by tato xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxxxxx, x&xxxx;xx xxxxxx xxxx xx xxxxxxxxx v Úředním xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx,