Plné znění - 32021L0338

(1)

Xxxxxxxx COVID-19 xxxxxxxx způsobem xxxxxxxxx xxxxx, podniky, zdravotnické xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Xxxxxx ve xxxx xxxxxxx ze dne 27.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2020 xxxxxxxx „Xxxxxx xxx Xxxxxx: xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx na xxxxxx generaci“ xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxx i nadále xxxxxxxxxxxx problém. Xx xxxxx xxxxxxx důležité xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx pandemií COVID-19 xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx stávajících xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx bude xxxxxxx byrokracie. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxx změn xx proto mělo xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx pečlivě xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, která xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxx xxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxx, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx zátěž xxx xxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx otázek xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2014/65/XX&xxxx;(3). Xxxx xxxxx tvoří xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx se xxx xxxxxxxxx „balíček xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx“.

(2)

Xxxxxxxx 2014/65/EU xxxx přijata x&xxxx;xxxx 2014 v reakci na xxxxxxxx krizi, xxxxx xxxxxxx v letech 2007 x&xxxx;2008. Uvedená xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx Unie x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx v celé Unii. Xxxxx xx xxx xxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxxxx snížení xxxxxxxxxx xxxxxxxx a nákladů xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, x&xxxx;xx xx předpokladu, xx xxxx současně xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx.

(3)

Xxxxx xxx o požadavky, xxxxxxx účelem xx xxxxxxx xxxxxxxxx, směrnice 2014/65/XX plně nedosáhla xxxxx cíle x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx zvláštnosti xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxxx neprofesionální xxxxxxxxx, profesionální xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Některé x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx ochranu xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx případech xxxxxxx bránily hladkému xxxxxxxxx investičních xxxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx uvedené ve xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxx změněny, xxx xx usnadnilo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, a tyto xxxxx by xxxx xxx provedeny vyváženým xxxxxxxx, xxxxx plně xxxxxxx xxxxxxxxx.

(4)

Xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx kapitálu x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXXXX-19. Xxxxxxxxx xx řízení xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx jiný xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx než xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx („xxxx-xxxxx xxxxxx“), xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx za bezpečné x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx, které xxxx xxxxxx pro xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx vložený derivátový xxxxx než xxxxxxx x&xxxx;xxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx výše xx rovná xxxxxx xxxxx xxxxxxxx hodnoty xxxxxx zbývajících xxxxxx x&xxxx;xxxx jistiny xxxxxxxxx, xxxxxx xx obdrželi, xxxxx xxxxxxxx nebyl xxxxxxx. Xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xx xx proto již xxxx xxxxxx vztahovat xx dluhopisy, které xxxxxxxxxx xxxx vložený xxxxxxxxxx xxxxx než xxxxxxx o právu xx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Kromě xxxx xx xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx protistrany xxxx dostatečné xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx xxxxx odůvodněné, xxx xx na xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx z požadavků xx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx důkazů x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx sdělování xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx Evropským xxxxxxx xxxxxxx (Evropským xxxxxxx xxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx) (dále jen „xxxxx ESMA“), xxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;1095/2010&xxxx;(4), xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx a způsobilé xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx standardizované x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx obdrží již xxx jednání xx xxxx poskytovatelem xxxxxx. Xxxxxxxxx poskytnuté xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx jejich xxxxxxxx a často xxxxxx xxxxxxxxxxx. Na xxxxxx xxxxxxxxxxx profesionálním xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx protistranám xx xx xxxxx měla xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, xxxxx situací xxxxxxxxxxxxx xx službami xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx zákazníci xxxxxxxxxx xx vztahů xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx poradenstvím xxxx se xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx znalosti, které xx xxxxxxxx, aby xxxx xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx.

(6)

Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx vyžadováno, xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx svými xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx k výměně xxxxxxxxxx xxxxxxxx, provedly xxxxxxx xxxxxxx a nákladů. Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx xxxxxxxxxx, xxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx, že xxxxxxx xxxxxxxx výměny xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx profesionální xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxx příliš zatěžující, xxxx by být xxxxxx, xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxx, z tohoto xxxxxxxxx xxxxxx. Profesionální xxxxxxxxx xx si xxxx i nadále xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx zákazníci xxxxxxxxx vysokou úroveň xxxxxxx, tato výjimka xx xxxx být xxxxxxx pouze na xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx s investičním xxxxxxxx xxxxxxxxx povinné xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, x&xxxx;xx xxx xxxxxxxxxx, xxxx na xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx neshledávají xxxxxxxxxx. Xxxx xxxxxx xx ukázaly xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx a s vysokou xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx zákazníci x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx na xxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxx, xx xx buď xxxxxx, xxxx xxxx rychlá xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, namísto xxxx, xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx investiční strategii. Xxxxxxxxx protistrany xx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx o službách již xxxxxx xxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxxx mít xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx o službách xxxxxx.

(8)

Xxxxxxxxxxxxx xx pandemii COVID-19 xxxx být xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx kapitalizací, xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx. Výzkum týkající xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxx to, aby xx emitenti mohli xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, a tím zajišťuje xxxxxxxxxxx úroveň xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx, by xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxx platit xxxxxxxx xx provádění xxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxx být, xx xxxxxx se xxxxxxx xx vztahu k emitentům, xxxxx xx dobu 36 xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx nepřekročili xxxxxxx xxxxx kapitalizace xx výši 1 xxxxxxxx XXX vyjádřenou x&xxxx;xxxxxxxx na konci xxxx. Xxxxxxx požadavek xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxx xxx xxxxxx xxx, xx xx vztahuje xxx xx kotované, xxx na xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxx, že x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx dobu 36 xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx výzkumu xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx EUR. Xx rovněž xxxxx xxxxxxxxxx, xx nově xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxx 36 xxxxxx, xxxx zahrnuty do xxxxxxx xxxxxxxxxx, pokud xxxxx prokázat, že xxxxxx tržní xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx 1 xxxxxxxx XXX, x&xxxx;xx xxx xx xxxxxxx xxxxxx na xxxxx roku x&xxxx;xxxxxxx xxxx kotovaných společností, xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xx xxxxxx xxxxxx, během xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx, aby xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xx nově xxxxxxxx xxxxxxxxxxx s dobou xxxxxxxx kratší xxx xxxxxxx xxxxxx je xxxxxxxxxxx, xxx od xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx výši 1 xxxxxxxx EUR.

(9)

Směrnice 2014/65/EU xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx, systematické internalizátory x&xxxx;xxxxx xxxxx provádění xxxxxxxxx na podávání xxxxx x&xxxx;xxx, xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx co nejvýhodnějších xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxx zprávy xxxxxxxx velké množství xxxxxxxxxx kvantitativních xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx, xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxx xxxx čteny xxx xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xx internetových xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxx zprávy investorům x&xxxx;xxxxxx uživatelům xxxxxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, zveřejňování xxxxxx xxxxx by xxxx xxx dočasně xxxxxxxxxxx.

(10)

Xx xxxxxx xxxxxxxxx komunikace xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxx xxxx neměly xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx možnost by xxxx xxx poskytovány xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxxx zákazníci xx však měli xxx možnost žádat x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx.

(11)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxx, které xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx s komoditními xxxxxxxx xxxx povolenkami xx xxxxx xx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx výjimku x&xxxx;xxxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxx jakožto xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxx obchodní xxxxxxx xxxxxxxxx k jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx příslušnému xxxxxx, xx tuto xxxxxxx využívají, a poskytnout xx prvky xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx kvantitativních xxxxx, které stanoví, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx činnost xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx test xxxxxxxxx velikost spekulativní xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx obchodní xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx na základě xxxxxxxxx xxxxx. Xxxxx xxxx porovnává xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx všemi xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx aktiv x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx činností týkající xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxx skupiny. Druhý xxxx má x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx spočívá x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxx spekulativní xxxxxxxx činnost se xxxxxxxxx objemem kapitálu xxxxxxxxx na xxxxxx xxxxxxx pro hlavní xxxxxxxxxxxxxx činnost. Xxx xxxxx stanovení xxxx, xxx xx xxx xxxxxx xxxxxxx považována xx doplňkovou, xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx kvantitativních a kvalitativních xxxxx, a to za xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx by xxxx xxx zmocněna xxxxxxxxxx xxxxxx k okolnostem, xx xxxxx xxxxx vnitrostátní xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx minimální kvantitativní x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, jakož x&xxxx;xxxxxxxxxx akt x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx. Osoby, které xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx činnosti, xxxxxx xxxxxx trhu, xxxx xxxxx, xxxxx obchodují xx xxxxxxx xxxx, xxxx xxxxx, které xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti xxxx xxxxxxxxxx služby xxx xxxxxxxxxxx na vlastní xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx deriváty xxxx povolenkami xx xxxxx xx jejich xxxxxxxx. X&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xx výjimka měla xxx dostupná zvlášť x&xxxx;xx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx-xx xx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xx doplňkové xxxxxxxx xx xxxxxx být xxxxxxxx pro xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx s vysokou xxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činností xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx nebo xxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxx jako xxxxxx xxxx ve xxxxxx xx komoditním derivátům.

(12)

Příslušné xxxxxx musí v současné xxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx velikosti xxxxx xxxxxx, kterou xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech obchodovaných x&xxxx;xxxxxxxxxx systémech x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx OTC xxxxxxxxx. Xxxxxxx se xxxxxxx, xx režim xxxxxxxx xx xxxxxx pozic xx xxxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx, xxxx vznikající xxxxxxxxx xxxx xx xxxx xxx z režimu xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxx. Xxxxxx xxxxx xx xx xxxx namísto toho xxxxxxxxxx pouze xx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx obchodované v obchodních xxxxxxxxx, a na xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx OTC xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx 300&xxxx;000 xxxx xx xxxxx xxx. Xxxxxxxx k zásadnímu xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx zůstanou xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx a jejich xxxxxxxxxx rovnocenné XXX xxxxxxx v rámci xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx.

(13)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxxxx výjimku pro xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxx své xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx obchody xxx xxxxxxx, jelikož xxxxx finanční xxxxxxx xxxxx způsobilý xxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxx by xxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx výjimka pro xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xx xxxx xxx dostupná x&xxxx;xxxxxxx, xx osoba x&xxxx;xxxxx převážně obchodní xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxx investiční xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxx xxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx omezena na xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx v převážně xxxxxxxx skupině, xxxx xx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx pozice držené xxxxxx xxxxxxxxxx subjekty, xxxxx jsou xxxxxxxxxx xxxxxxxxx jako xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx související x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx nefinančních xxxxxxxx xxxxxxx.

(14)

Xxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx obvykle jedná xxxx tvůrce xxxx xx xxxxxxxxxxx trzích. Xxxxx xxxx účastníci xxxx xxxx uplatnit xxxxxx xxxxx, xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxx xxxxxxxxx jakožto xxxxxx xxxx. Proto xx pro xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx protistrany xxxx xxx xxxxxxxx výjimka x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxxxxxx pozic xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx likviditu.

(15)

Změny xxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxx mají podpořit xxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx a jejich xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx, pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(16)

Xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx rovněž xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx charakteristiky xxxxxxxxxxxxxx deriváty. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx jsou xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xx xxxxxx xx.&xxxx;4 odst. 1 xxxx 44 písm. x) xxxxxxxx 2014/65/XX. Xxx xx sekuritizovanými xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx počtem xxxxxxx xxxxx, xxxxxxx každá xxxxx se registruje x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx relevantním xxxxxxxxxx orgánem. X&xxxx;xxx xx xxxxxx oproti xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx množství xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxx pozice, xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. V době xxxxx xxxx emitent xxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx emise 100&xxxx;% xxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx. Xxxxx toho xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx stanovení cen x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx tomu x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Pojem xxxxxxx xxxxx a jiné xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxx xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 směrnice 2014/65/XX, xx xxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx by xxxxx xxxx být xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx a požadavků na xxxxxxxx xxxxx.

(17)

Xx vstupu xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx komoditní xxxxxxxx. Xxxxxxxx xx konceptu xxxxx komoditního derivátu x&xxxx;xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx limitu xxxxxx xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx s méně xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxx systémy soutěží x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx podkladovém xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx. Xxxxx xx „tutéž xxxxxxx“ ve směrnici 2014/65/XX xx xxxxx xxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx by xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xx na xxx, že xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx v jejich xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx systémech xxxx xxxxxxxx na xxxxxxx podkladovém aktivu x&xxxx;xxxxx stejné xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx případě by xxx ústřední příslušný xxxxx xx xxxxxx xx.&xxxx;57 odst. 6 xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx limit xxxxxx.

(18)

Xx xxxxxxx, jakým obchodní xxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxx xxxxxx, existují xxxxxxx xxxxxxxxxx. Kontroly pro xxxxxx xxxxx by xxxxx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx.

(19)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx další rozvoj xxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxxx xxx na Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx akty x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;290 Smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxx Xxxxxxxx unie, x&xxxx;xx xxxxx xxx o vše xxxxxxxxxxx: xxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxx xx xxxxx xxxxx xxxxxxx o výjimku xxx xxxxxx vyplývající x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx povinností xxxxxxxxxx xxxxxxxxx; xxxxxx, x&xxxx;xxxxx něhož xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx obchodní skupiny xxxxxxx o výjimku xxx xxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, které jsou xxxxxxxxxx měřitelné xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx s obchodní xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx převážně xxxxxxxx xxxxxxx; xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxx a vypracování xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxx, kdy má xxx xx úrovni xxxxxxx určitá xxxxxxx xxxxxxxxxx za doplňkovou x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx obzvláště důležité, xxx Komise x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xx odborné xxxxxx, x&xxxx;xxx xxxx konzultace xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx v interinstitucionální xxxxxx ze dne 13.&xxxx;xxxxx&xxxx;2016 x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(5). Xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx aktů x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx obdrží Xxxxxxxx xxxxxxxxx a Rada xxxxxxx xxxxxxxxx současně x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx odborníci mají xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx odborníků Xxxxxx, xxx xx xxxxxx přípravě xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx pravomoci.

(20)

Systém XX xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx (XXX) je xxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx dekarbonizace xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx se Xxxxxxx dohodou pro Xxxxxx. Xx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (EU) x.&xxxx;600/2014&xxxx;(6) x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx unijního xxxx s uhlíkem. Výjimka xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX umožňuje některým xxxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxx na trzích x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxx, xxxx by xxxxxx xxx xxxxxxxx k činnosti xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx jsou splněny xxxxxx xxxxxxxx. S ohledem xx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx a dobře regulovaných xxxxxxxxxx xxxx, xxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx roli xxxxxxx XXX při xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx a roli, xxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx trh x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx z hlediska xxxxxxx fungování systému XXX, xx zásadní, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx odpovídajícím xxxxxxxx xxxxxxxx xxx, aby xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx cílům. Xxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx k obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx ochranu xxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxx, integritu xxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx a zajistit, xxx systém XXX x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx k zajištění xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx snižování xxxxx, xxxx xx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx a s jejich xxxxxxxx v Unii x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxx výjimky týkající xx xxxxxxxxxxx činností xx xxxxxx XXX x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx potřeby navrhnout xxxxxxx xxxxx, pokud xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx činností.

(21)

S cílem xxxxxxxx dodatečnou xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxx zbytečné xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxx xxxxx a zajistit xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx počínaje 26. xxxxxxx 2021 xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/2034 (7), xx xxxxxx xxxxxxx xxxxx provedení xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady (XX) 2019/878 (8), xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx na investiční xxxxx. S cílem zajistit xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx platného pro xxxxxxxxxx xxxxxxx podle xxxxxx&xxxx;67 směrnice (XX) 2019/2034 xx xxxxx xxxxx xxx provedení xxxxxxxx (XX) 2019/878 xx vztahu k investičním xxxxxxxx xxxx být xxxxxxxxxxx xx xx 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2021.

(22)

X&xxxx;xxxxx zajistit dosažení xxxx xxxxxxxxxxx změnami xxxxxxx 2013/36/XX&xxxx;(9) a (EU) 2019/878, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx účinkům xxx xxxxxxx xxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxx, xx se xxxx xxxxx použijí od 28.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Xxxxxx xxxx xxx xxxxx uplatňovány xx xxxxxxx působností, xxxxxxxxx očekávání xxxxxxxxx xxxx jsou respektována, xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx práva a povinnosti xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx 2013/36/XX, 2014/65/XX x&xxxx;(XX) 2019/878 xx xxxxx měly xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(24)

Xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxx předpisy Xxxx, a tohoto cíle xxxxx xxxx být xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx Unie než xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxx jsou xx xxx xxxxxxxx přeshraniční, x&xxxx;xx x&xxxx;xxx xxx xxxxx xxxx. Kvůli xxxx xxxxxxxxx by xxxxxxxxx vnitrostátní intervence xxxx mnohem xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx trhů, xxx xx xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx arbitráž x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže.

(25)

Jelikož xxxx této xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx předpisů Xxxx xxxxxxxxxxxxx jednotné x&xxxx;xxxxxxxxxxxx požadavky, xxx xxxxx xxx investiční xxxxxxx v celé Unii, xxxxxx být xxxxxxxx xxxxxxxxxx členskými státy, xxx xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxxxx xx úrovni Xxxx, xxxx Unie xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx xxxx. V souladu xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx nepřekračuje xxxx směrnice xxxxx xxxx, xx je xxxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxx xxxx.

(26)

Xxxxxxx xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxxx prohlášením xxxxxxxxx států x&xxxx;Xxxxxx xx xxx 28.&xxxx;xxxx&xxxx;2011 x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(10) xxxxxxxx, xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx případech xxxxxx oznámení o opatřeních xxxxxxxxx za xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx právu x&xxxx;xxxxx xx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx o vztahu xxxx xxxxxxxxxxxx složkami xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx vnitrostátním právu. X&xxxx;xxxxxxx této směrnice xxxxxxxx xxxxxxxxxxx předložení xxxxxx dokumentů za xxxxxxxxxx.

(27)

Xxxxxxxx k tomu, že xx xxxxx co xxxxxxxxxxx xxxxxx cílená xxxxxxxx xx podporu xxxxxxxxxxxxx oživení xx xxxxx způsobené xxxxxxxxxxx XXXXX-19, by xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx nejdříve, x&xxxx;xx xxxxxx dnem xx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxx unie,