Plné znění - 32021L0338

(1)

Pandemie XXXXX-19 xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx, zdravotnické xxxxxxx a ekonomiky x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Xxxxxx xx xxxx xxxxxxx ze xxx 27.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2020 xxxxxxxx „Xxxxxx xxx Xxxxxx: xxxxxxx xxxx a příprava na xxxxxx xxxxxxxx“ zdůraznila, xx xxxxxxxxx a přístup x&xxxx;xxxxxxxxxxx budou i nadále xxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Je xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx po xxxxxxxx hospodářském xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx XXXXX-19 xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx stávajících právních xxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxx xx proto xxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx a zavedení xxxxxxx xxxxxxxxxxx opatření, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx za xxxxxx xxxxxxxx ekonomických otřesů. Xxxx xxxxx xx xxxx xxxxxxxx tomu, xxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxx xxxxxxx, a měly xx ponechat xxxxxx xxxxxxxxxxx legislativních xxxxxx xx plánovaný xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx 2014/65/XX&xxxx;(3). Tyto xxxxx tvoří balíček xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx se xxx označením „balíček xxxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx“.

(2)

Xxxxxxxx 2014/65/EU xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx 2014 x&xxxx;xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2007 x&xxxx;2008. Xxxxxxx směrnice xxxxxxx xxxxxxxx finanční xxxxxx Unie a zaručila xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx. Xxxxx xx být xxxxxxx xxxxx úsilí xx účelem snížení xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, x&xxxx;xx xx předpokladu, xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx.

(3)

Xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx nedosáhla xxxxx cíle x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx kategorie xxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx protistrany. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx ochranu xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx bránily xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxx by xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxx xxxxxxx, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx služeb x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx činností, x&xxxx;xxxx xxxxx by xxxx xxx provedeny xxxxxxxxx xxxxxxxx, který xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx.

(4)

Xxxxxx dluhopisů xx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx COVID-19. Xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx vložený xxxxxxxxxx xxxxx než xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx („xxxx-xxxxx xxxxxx“), xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx za bezpečné x&xxxx;xxxxxxxxxx produkty, které xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. V případě xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx, který xxxxxxxxxx xxxx vložený xxxxxxxxxx xxxxx než xxxxxxx x&xxxx;xxxxx na předčasné xxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx, xx investoři xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xx xxxxx součtu xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx zbývajících xxxxxx x&xxxx;xxxx jistiny xxxxxxxxx, xxxxxx by obdrželi, xxxxx xxxxxxxx nebyl xxxxxxx. Xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xx xx xxxxx xxx xxxx neměly xxxxxxxxx xx dluhopisy, xxxxx xxxxxxxxxx jiný xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx než xxxxxxx o právu xx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx protistrany xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx proto xxxxxxxxxx, xxx xx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx z požadavků xx xxxxxx produktů, xxxxx xx vztahují na xxxxxxxx xxxxxxxx jim xxxxxxxx nabízené nebo xxxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxx o nákladech x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxx Xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx (Evropským xxxxxxx xxx cenné xxxxxx x&xxxx;xxxx) (xxxx xxx „xxxxx ESMA“), xxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;1095/2010&xxxx;(4), jakož x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx vedená Xxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx o nákladech, xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxx poskytnuté xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a způsobilým protistranám xxxx uzpůsobené xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx bývají xxxxxxxxxxx. Na xxxxxx xxxxxxxxxxx profesionálním xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx protistranám xx xx xxxxx měla xxxxxxxxx výjimka x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx o nákladech x&xxxx;xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx službami investičního xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx do xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx se správou xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx odborné vědomosti xx xxxxxxxx, které xx umožnily, xxx xxxx služby byly x&xxxx;xxxxxxxxx požadavků xxxxxx.

(6)

Xx xxxxxxxxxxxx podniků je x&xxxx;xxxxxxxx době xxxxxxxxxx, xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx analýzu xxxxxxx a nákladů. Od xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx xxxxxxxxxx, xxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx informace x&xxxx;xxx byly xxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx převyšují xxxxxxx. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx mají xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx, je tento xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx být xxxxxx, xxxxx jsou xxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xx xxxx i nadále xxxx xxxxxxxx xxxxxxx volby. Xxxxxxx neprofesionální xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxx xxxxxxx xx xxxx být xxxxxxx xxxxx xx xxxxxx poskytované xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxxxxx mající xxxxxxxxxxx xxxxx s investičním xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, x&xxxx;xx xxx xxxxxxxxxx, nebo xx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxx ani jejich xxxxxxxxxxxxx zákazníci xxxx xxxxxxxxx protistrany xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxx xxxxxx xx xxxxxxx být xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx na extrémně xxxxxxxxxxx trzích, xxxxxxx xxxx poskytovány xx xxxxxxx xxxxx a s vysokou xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx zprávy xxxxx xxxxxxx xxx, xx xx xxx xxxxxx, xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx rozhodnutí, xxxxxxx xxxx, aby xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx by xxxxx tyto povinné xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx zákazníci xx xxxx zprávy x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx dále xxxxxxxx, xxxx by xxxx xxx xxxxxxx xx xxxxxxxx těchto xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx.

(8)

Xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx COVID-19 xxxx xxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx s malou x&xxxx;xxxxxxx tržní xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx. Xxxxxx týkající xx emitentů s malou x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxx to, aby xx emitenti xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxx zvyšuje xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx investic x&xxxx;xxxxxxxxx. Xx předpokladu, xx xxxx xxxxxxx xxxxxx podmínky, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx a za poskytování xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxx xxx, že xxxxxx xx provádí xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx po dobu 36 měsíců xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx nepřekročili xxxxxxx xxxxx kapitalizace xx výši 1 xxxxxxxx XXX vyjádřenou x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxx xxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxx xxx xxxxxx xxx, xx xx xxxxxxxx xxx xx kotované, xxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxx, xx x&xxxx;xxxxxxx nekotovaných xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx po dobu 36 měsíců xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx prahovou xxxxxxx xx výši 1 xxxxxxxx XXX. Xx xxxxxx třeba xxxxxxxxxx, že nově xxxxxxxx či nekotované xxxxxxxxxxx, které byly xxxxxxxx před xxxx xxx 36 xxxxxx, xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx působnosti, xxxxx xxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxx tržní xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx hodnotu 1 xxxxxxxx EUR, x&xxxx;xx xxx na xxxxxxx kotací xx xxxxx roku x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xx xxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx nebyly kotovány. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx, xxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx měsíců xx xxxxxxxxxxx, xxx xx xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx hodnotu xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX.

(9)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxx internalizátory x&xxxx;xxxxx xxxxx provádění xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxx, xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xx nejvýhodnějších xxxxxxxx pro zákazníka. Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx velké množství xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx, ceně, xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxx xxxx xxxxx xxx xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx systémů, xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx. Jelikož xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx smysluplná xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(10)

Xx xxxxxx usnadnění komunikace xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, a tím x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx procesu, xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxx xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx možnost xx xxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Neprofesionální xxxxxxxxx xx však měli xxx xxxxxxx žádat x&xxxx;xxxxxxxxxxx uvedených informací x&xxxx;xxxxxxxx podobě.

(11)

Směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx povolenkami xx xxxxx či s jejich xxxxxxxx, využít xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx investiční xxxxxx, pokud xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx osoby xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx každoročně xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxx xxxxxxx využívají, a poskytnout xx prvky xxxxxxxx xxx provedení kvantitativních xxxxx, které xxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. První xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx činnosti subjektu x&xxxx;xxxxxxxx obchodní xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx aktiv. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx obchodní xxxxxxxx xx všemi xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx s celkovou xxxxxxxx xxxxxxxx týkající xx finančních nástrojů xxxxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxx skupiny. Druhý xxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx spočívá x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx činnost se xxxxxxxxx xxxxxxx kapitálu xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činnost. Xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxx xx xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx doplňkovou, by xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxxxx vycházet x&xxxx;xxxxxxxxx kvantitativních a kvalitativních xxxxx, a to xx xxxxx stanovených xxxxxxxx. Xxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx k okolnostem, xx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx uplatňovat xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx kritéria, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx týkající xx xxxxxxxx. Xxxxx, které xxxx způsobilé xxx xxxxxxx týkající se xxxxxxxxx činnosti, xxxxxx xxxxxx xxxx, jsou xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xx vlastní účet, xxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx na xxxxxxx xxxx s komoditními deriváty xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx či jejich xxxxxxxx. V obou případech xx výjimka xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx-xx xx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx, pokud xx xxxxxxxxxx xx základě xxxxxxx. Xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx činnosti xx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx jsou xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx nebo xxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxx xx vztahu xx komoditním xxxxxxxxx.

(12)

Xxxxxxxxx xxxxxx musí x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx čisté xxxxxx, kterou může xxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx XXX smlouvách. Xxxxxxx xx ukázalo, xx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx pro xxxxxx nových xxxxxxxxxxx xxxx, xxxx vznikající xxxxxxxxx xxxx by xxxx být x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx se limitů xxxxx xxxxxx. Xxxxxx xxxxx xx se xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx pouze na xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx deriváty, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx. Zásadními xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx jsou xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx pozicí xxxxxxxx xxxxxxx 300&xxxx;000 xxxx xx xxxxx xxx. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx významu xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxx deriváty xxxxxxxxxxxx komodit x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx rovnocenné XXX xxxxxxx v rámci xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx.

(13)

Xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxxxx výjimku xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxx převážně xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxx xxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx finanční xxxxxxxx, xx ocitlo x&xxxx;xxxxxxx, xxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx nemohl xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx, jelikož xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx pro xxxxxxx pro xxxxxxxxx. Xxxxx by xxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx výjimka xxx zajištění xx xxxx být dostupná x&xxxx;xxxxxxx, že xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxx investiční xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxx xxxx xxxxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxxx na xx xxxxxxxx subjekty, xxxxx xxxxxxxxx pro xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx skupině, měla xx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx subjekty, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx snižující xxxxxx přímo xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(14)

Xxxxxxx i v případě xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx účastníků xxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxx xxxx xx komoditních xxxxxx. Xxxxx tito xxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, aby mohli xxx efektivní jakožto xxxxxx xxxx. Xxxxx xx xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx měla xxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx pozic, x&xxxx;xx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx povinností xxxxxxxxxx likviditu.

(15)

Změny xxxxxx xxxxxxxxxx xx limitů xxxxx mají xxxxxxxx xxxxxx nových smluv x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx a jejich xxxxxx není xxxxxxx xxxxx, pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(16)

Xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx jedinečné xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xx xxxxxx xx.&xxxx;4 xxxx.&xxxx;1 xxxx 44 xxxx. x) směrnice 2014/65/XX. Xxx xx sekuritizovanými xxxxxxxx se vyznačuje xxxxxx xxxxxx různých xxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxxx xx registruje x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx zvýšení xx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx relevantním xxxxxxxxxx xxxxxxx. V tom xx rozdíl xxxxxx xxxxxxxxxx derivátům, u nichž xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx pozic, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxx pozice, xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxx emise xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx 100 % xxxxx, což zpochybňuje xxxxxxxxxxx režimu týkajícího xx xxxxxx pozic. Xxxxx xxxx je xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx derivátů x&xxxx;xxxxxxxx důsledku xxxxxx xxxxxx xxxxxx retailových xxxxxxxxx, xxx nevyvolává xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx spotový xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx, xxxxx xx použije xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxx čl. 57 xxxx.&xxxx;3 xxxxxxxx 2014/65/XX, xx xxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx deriváty xx xxxxx xxxx být xxxxxx z uplatňování xxxxxx xxxxxxxxxx xx limitů xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxxx zpráv.

(17)

Od vstupu xxxxxxxx 2014/65/EU x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx identifikovány xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxx poškozuje xxxxxxxx výpočtu xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx systém x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxx systémy xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx podkladovém xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx charakteristiky. Xxxxx na „xxxxx xxxxxxx“ xx směrnici 2014/65/XX by xxxxx xxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx orgány by xxxx xxx schopny xxxxxxxx se xx xxx, že komoditní xxxxxxxx xxxxxxxxxxx v jejich xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx stejné xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx případě xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx ve xxxxxx xx.&xxxx;57 odst. 6 xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxx xxxxx xxxxxx.

(18)

Xx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx v Unii řídí xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxx xxxxxx pozic xx xxxxx xxxx být x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx posíleny.

(19)

S cílem xxxxxxxx další xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx v Unii xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx by xxxx být xx Xxxxxx xxxxxxxxx pravomoc xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;290 Smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxx Xxxxxxxx unie, x&xxxx;xx xxxxx xxx x&xxxx;xxx xxxxxxxxxxx: postup, x&xxxx;xxxxx xxxxx si xxxxx xxxxx xxxxxxx o výjimku xxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx provedených za xxxxxx splnění xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx; postup, x&xxxx;xxxxx xxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx skupiny xxxxxxx o výjimku pro xxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxx tímto finančním xxxxxxxxx, které jsou xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx; objasnění xxxxxx kontrol pro xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx pro xxxxxx xxxx, xxx xx xxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx činnost xxxxxxxxxx za xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx obzvláště xxxxxxxx, xxx Komise x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx činnosti xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xx xxxxxxx úrovni, x&xxxx;xxx xxxx konzultace xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxx stanovenými x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxx 13.&xxxx;xxxxx&xxxx;2016 o zdokonalení xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(5). Xxx xxxxxxxxx rovné xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx pravomoci xxxxxx Xxxxxxxx parlament x&xxxx;Xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx současně x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx přístup xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(20)

Xxxxxx EU xxx obchodování x&xxxx;xxxxxxx (XXX) xx xxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx dekarbonizace xxxxxxxxx v souladu xx Xxxxxxx dohodou xxx Xxxxxx. Na xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxx směrnice 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (EU) x.&xxxx;600/2014&xxxx;(6) x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx prvek xxxxxxxx xxxx s uhlíkem. Xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx být xxxxxxx xx trzích x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx, xxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxxx k činnosti xxxx investiční podniky, xxxxx xxxx splněny xxxxxx xxxxxxxx. S ohledem xx důležitost řádně xxxxxxxxxxx a dobře xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhů, xxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx, významnou roli xxxxxxx XXX při xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx a roli, kterou xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx fungování xxxxxxx XXX, xx xxxxxxx, xxx xxxx výjimka xxxxxxxx xx doplňkové xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx tak, aby xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx. Xxxx je zvlášť xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx finanční xxxxxxxxx Xxxx, integritu xxxx, ochranu investorů x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx a zajistit, xxx xxxxxx ETS x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx transparentním x&xxxx;xxxxxxx způsobem x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxx xx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise a s jejich xxxxxxxx v Unii a ve xxxxxxx zemích, posoudit xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx ETS x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx, xxxxx xxx o rozsah xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx výjimky týkající xx xxxxxxxxxxx činností.

(21)

S cílem xxxxxxxx dodatečnou xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxx xxxxx a zajistit xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx 26. xxxxxxx 2021 xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (EU) 2019/2034&xxxx;(7), xx vhodné odložit xxxxx provedení xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/878 (8), xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx na xxxxxxxxxx xxxxx. S cílem xxxxxxxx xxxxxxxx uplatňování xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx pro xxxxxxxxxx xxxxxxx podle xxxxxx&xxxx;67 směrnice (XX) 2019/2034 xx xxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx (EU) 2019/878 xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx měla být xxxxxxxxxxx xx do 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2021.

(22)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx dosažení xxxx xxxxxxxxxxx změnami xxxxxxx 2013/36/XX&xxxx;(9) x&xxxx;(XX) 2019/878, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx, xx vhodné xxxxxxxx, xx xx xxxx xxxxx xxxxxxx od 28.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Xxxxxx xxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx působností, xxxxxxxxx očekávání dotčených xxxx xxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx nejsou xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx ani xxxxxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx 2013/36/EU, 2014/65/EU x&xxxx;(XX) 2019/878 xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx změněny.

(24)

Cílem xxxx xxxxxxxxxxx směrnice xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx Xxxx, x&xxxx;xxxxxx cíle xxxxx xxxx xxx xxxx dosaženo xx xxxxxx Xxxx xxx xx základě různých xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxx xxxx xx xxx podstaty přeshraniční, x&xxxx;xx v čím xxx xxxxx míře. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx intervence xxxx xxxxxx méně xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx, což xx mělo xx xxxxxxxx regulatorní arbitráž x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(25)

Xxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx zajišťujících xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx požadavky, xxx xxxxx xxx investiční xxxxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx, xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx státy, xxx xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxx může xxx lépe xxxxxxxx xx úrovni Xxxx, xxxx Xxxx přijmout xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx subsidiarity xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx xxxx. V souladu se xxxxxxx proporcionality xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx nepřekračuje xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx, co xx xxxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxx cíle.

(26)

Členské státy xx x&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxxx prohlášením xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;Xxxxxx xx dne 28.&xxxx;xxxx&xxxx;2011 x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(10) zavázaly, xx v odůvodněných xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx za účelem xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx směrnice x&xxxx;xxxxxxxxxxx částmi vnitrostátních xxxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxx xxxxxxxxx směrnice xx vnitrostátním xxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxx směrnice xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx.

(27)

Xxxxxxxx k tomu, že xx xxxxx xx xxxxxxxxxxx zavést xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx onemocněním XXXXX-19, xx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxxxxx, x&xxxx;xx xxxxxx dnem xx vyhlášení v Úředním xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx,