Plné znění - 32021L0338

(1)

Xxxxxxxx COVID-19 xxxxxxxx způsobem ovlivňuje xxxxx, xxxxxxx, zdravotnické xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx členských států. Xxxxxx xx xxxx xxxxxxx xx xxx 27.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2020 nazvaném „Xxxxxx xxx Evropu: xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx“ xxxxxxxxxx, xx likvidita x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxx problém. Xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx otřesu xxxxxxxxxx pandemií XXXXX-19 xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx v oblasti xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxx xx xxxxx mělo xxx odstranění xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx pečlivě xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx za účelem xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxx změny xx xxxx xxxxxxxx xxxx, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx zátěž pro xxxx xxxxxxx, a měly xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2014/65/XX&xxxx;(3). Xxxx xxxxx tvoří xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxx označením „balíček xxxxxxxx xx oživení xxxxxxxxxxxx trhů“.

(2)

Směrnice 2014/65/XX xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx 2014 v reakci na xxxxxxxx krizi, xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2007 x&xxxx;2008. Uvedená xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx finanční xxxxxx Unie x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx úroveň xxxxxxx xxxxxxxxx v celé Xxxx. Xxxxx xx xxx xxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxxxx předpisů x&xxxx;xx xxxxxx odstranění xxxxx xxxxxxxxxxxx hospodářskou xxxxxx, x&xxxx;xx xx xxxxxxxxxxx, xx bude xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx.

(3)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx investorů, směrnice 2014/65/XX xxxx nedosáhla xxxxx cíle x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx zohledňují xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxxx neprofesionální xxxxxxxxx, profesionální zákazníci x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx ne xxxx xxxxxxx ochranu xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx uvedené ve xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxx změněny, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx a výkon xxxxxxxxxxxx činností, x&xxxx;xxxx xxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, který plně xxxxxxx investory.

(4)

Vydání dluhopisů xx zásadní xxxxxx xxx xxxxxxx kapitálu x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx způsobené xxxxxxxxxxx XXXXX-19. Xxxxxxxxx xx xxxxxx produktů xxxxx omezovat prodej xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx, které xxxxxxxxxx xxxx vložený xxxxxxxxxx xxxxx než xxxxxxx o právu na xxxxxxxxx xxxxxxxx („xxxx-xxxxx xxxxxx“), xxxx obecně xxxxxxxxxx za xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx produkty, které xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx, který neobsahuje xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, investory xxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, jejíž xxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx hodnoty xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxx dluhopisu, xxxxxx by xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xx xx xxxxx již xxxx xxxxxx vztahovat xx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx jiný xxxxxxx xxxxxxxxxx prvek než xxxxxxx o právu xx xxxxxxxxx splacení. Xxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx, xx způsobilé protistrany xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx finančních xxxxxxxx. Xx proto xxxxxxxxxx, xxx xx na xxxxxxxxx protistrany vztahovala xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx na xxxxxx produktů, xxxxx xx vztahují xx xxxxxxxx nástroje xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx o nákladech x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx Xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx (Evropským orgánem xxx xxxxx papíry x&xxxx;xxxx) (xxxx xxx „xxxxx XXXX“), který xxx zřízen xxxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;1095/2010&xxxx;(4), xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx vedená Xxxxxx potvrdily, xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx standardizované x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx již xxx jednání se xxxx xxxxxxxxxxxxxx služeb. Xxxxxxxxx poskytnuté xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx protistranám xxxx xxxxxxxxxx jejich xxxxxxxx a často bývají xxxxxxxxxxx. Na xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx by xx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx souvisejících xx službami investičního xxxxxxxxxxx a správy portfolia, xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx s investičním xxxxxxxxxxxx xxxx se xxxxxxx xxxxxxxxx nemusí mít xxxxxxxxxx odborné xxxxxxxxx xx xxxxxxxx, které xx xxxxxxxx, aby xxxx xxxxxx byly x&xxxx;xxxxxxxxx požadavků xxxxxx.

(6)

Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxx době vyžadováno, xxx v případech xxxxxxxxxxxxx xxxxxx se xxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx. Od xxxxxxxxxxxx xxxxxxx je xxx xxxxxxxxxx, xxx xx xxxxx zákazníků xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx převyšují xxxxxxx. Jelikož x&xxxx;xxxxxxx xx profesionální zákazníky, xxxxx mají xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx, je xxxxx xxxxxx příliš xxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxx, z tohoto xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxx možnost volby. Xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxx xxxxxxx xx xxxx být xxxxxxx xxxxx na xxxxxx poskytované profesionálním xxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx s investičním podnikem xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, x&xxxx;xx xxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx. Investiční xxxxxxx xxx jejich xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx tyto xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxx zprávy xx xxxxxxx být xxxxxxxxxxxx zejména xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx na extrémně xxxxxxxxxxx xxxxxx, jelikož xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx na xxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx tak, xx xx xxx xxxxxx, xxxx činí xxxxxx xxxxxxxxxx rozhodnutí, xxxxxxx xxxx, xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx investiční strategii. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxx povinné xxxxxx o službách xxx xxxxxx xxxx získávat. Xxxxxxxxxxxxx zákazníci xx xxxx zprávy o službách xxxxxx neměli xxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxxx mít možnost xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx.

(8)

Xxxxxxxxxxxxx xx pandemii XXXXX-19 xxxx být xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx společnosti x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx tržní xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx. Xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx s malou x&xxxx;xxxxxxx tržní kapitalizací xx xxxxxxx xxxxxx xxx xx, xxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx s investory. Xxxxx xxxxxx zvyšuje xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, a tím xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx investic x&xxxx;xxxxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxx, xx jsou xxxxxxx xxxxxx podmínky, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx možnost xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxxxx xxxxxx provádění xxxxxxxxx. Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx by xxxx xxx, že xxxxxx se xxxxxxx xx xxxxxx k emitentům, xxxxx xx xxxx 36 xxxxxx před xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx na konci xxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx tržní xxxxxxxxxxxx by xxx xxx chápán xxx, xx se vztahuje xxx xx xxxxxxxx, xxx na nekotované xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxx, xx x&xxxx;xxxxxxx nekotovaných společností xxxxxxx rozvahy týkající xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx po xxxx 36 xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx výzkumu xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX. Xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxx byly xxxxxxxx xxxx xxxx xxx 36 xxxxxx, xxxx zahrnuty xx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxx tržní xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx prahovou hodnotu 1 xxxxxxxx XXX, x&xxxx;xx xxx xx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxx roku x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx společnosti xxxxxx xxxx xxxxxx kotovány. X&xxxx;xxxxx zajistit, xxx xx tato xxxxxxx xxxxxxxxxx i na xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx je xxxxxxxxxxx, aby od xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx hodnotu xx xxxx 1 xxxxxxxx EUR.

(9)

Směrnice 2014/65/XX xxxxxxx pro obchodní xxxxxxx, systematické xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx provádění xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxx, jak xxxx pokyny xxxxxxxxx xx co nejvýhodnějších xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx, finančním xxxxxxxx, xxxx, nákladech x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx provedení. Xxxx xxxx xxxxx xxx xxxxxx, což xxxxxxxxx xxxxx xxxxx čísla xxxxxxxxx na internetových xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxx internalizátorů x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxx zprávy xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx uživatelům neumožňují xxxxxxxx na základě xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx těchto xxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx pozastaveno.

(10)

Za xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx investičními xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx zákazníky, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxxx investičního xxxxxxx, xx informace x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxx xxxx xxxxxx xxx poskytovány x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx by xxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx měli xxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx podobě.

(11)

Směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxx, které xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx s komoditními deriváty xxxx povolenkami xx xxxxx xx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx, využít xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti. V současnosti xxxx xxxxx žádající x&xxxx;xxxxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx relevantnímu xxxxxxxxxxx xxxxxx, xx tuto xxxxxxx využívají, a poskytnout xx xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx kvantitativních xxxxx, xxxxx stanoví, xxx xx jejich xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx subjektu x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx činností x&xxxx;Xxxx xx základě xxxxxxxxx xxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx činnosti xx všemi xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx subjektem xx xxxxxx skupiny. Xxxxx xxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx spočívá x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx úrovni xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxx xx xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx kvantitativních a kvalitativních xxxxx, a to za xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, xx xxxxx xxxxx vnitrostátní xxxxxx xxxxxxxxxx přístup xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, jakož x&xxxx;xxxxxxxxxx akt v přenesené xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx. Osoby, xxxxx xxxx způsobilé xxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxx trhu, xxxx xxxxx, které xxxxxxxxx xx vlastní xxxx, xxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xx vlastní xxxx s komoditními xxxxxxxx xxxx povolenkami xx xxxxx xx jejich xxxxxxxx. X&xxxx;xxxx případech xx výjimka xxxx xxx dostupná xxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxx základě, xxxxx-xx xx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx, pokud je xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxxx pro xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx podnikatelskou xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx investičních xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxx xxxx tvůrci xxxx xx vztahu xx xxxxxxxxxx derivátům.

(12)

Příslušné xxxxxx musí x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx a uplatňovat xxxxxx xxxxxxxxx čisté xxxxxx, kterou může xxxxx xxxxxxx držet x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx. Xxxxxxx se xxxxxxx, xx xxxxx týkající xx limitů xxxxx xx xxxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxx komoditních xxxx, nově xxxxxxxxxx xxxxxxxxx trhy by xxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxx. Xxxxxx xxxxx xx xx xxxx xxxxxxx toho xxxxxxxxxx pouze xx xxxxxxx nebo xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, a na xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx. Zásadními nebo xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx deriváty s čistou xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx 300&xxxx;000 xxxx xx xxxxx rok. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx komodit a jejich xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx OTC xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx pozic.

(13)

Směrnice 2014/65/XX xxxxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxxxx žádným finančním xxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx skupin, xxxxx xxx své xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, se xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, kdy xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx nemohl xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxx finanční xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx pro zajištění. Xxxxx xx měla xxx představena xxxx xxxxxxxxxx výjimka xxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx by xxxx být xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, že xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx je xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxx xxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx na xx finanční xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxx xx se tato xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx držené xxxxxx xxxxxxxxxx subjekty, xxxxx jsou objektivně xxxxxxxxx xxxx snižující xxxxxx přímo související x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx nefinančních xxxxxxxx xxxxxxx.

(14)

Xxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxx tvůrce xxxx xx komoditních trzích. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx uplatnit xxxxxx pozic, xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxx mohli xxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx trhu. Xxxxx xx pro xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxxxxxx pozic vyplývajících x&xxxx;xxxxxxx provedených za xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(15)

Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx smluv x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx není xxxxxxx xxxxx, xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(16)

Xxxxxxxxx xxxxx týkající xx xxxxxx pozic rovněž xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx jsou xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xx xxxxxx xx.&xxxx;4 odst. 1 xxxx 44 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX. Xxx xx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx, přičemž xxxxx xxxxx xx registruje x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx cenných xxxxxx x&xxxx;xxxxxx velikosti x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxxx zvláštního postupu xxxxx schváleného relevantním xxxxxxxxxx xxxxxxx. X&xxxx;xxx xx xxxxxx oproti xxxxxxxxxx derivátům, x&xxxx;xxxxx xx množství čistých xxxxxxxxxx pozic, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, potenciálně xxxxxxxxx. V době xxxxx xxxx xxxxxxx nebo xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx emise 100&xxxx;% xxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx režimu týkajícího xx limitů xxxxx. Xxxxx xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx nevyvolává xxxxxx riziko xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx postavení xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxx u komoditních xxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx měsíce, xxxxx xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx limitů xxxxx xxxxx xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxxxxxx 2014/65/XX, xx xxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx deriváty xx xxxxx xxxx xxx xxxxxx z uplatňování xxxxxx xxxxxxxxxx se limitů xxxxx a požadavků xx xxxxxxxx xxxxx.

(17)

Xx xxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx identifikovány xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx směrnici xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx pozice xxx xxxx měsíce xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx deriváty, které xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx charakteristiky. Xxxxx xx „tutéž xxxxxxx“ xx xxxxxxxx 2014/65/XX by proto xxx xxx odstraněn. Xxxxxxxxx orgány xx xxxx být schopny xxxxxxxx xx na xxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx obchodních systémech xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx aktivu x&xxxx;xxxxx xxxxxx podkladu x&xxxx;xxxxx xxxxxx charakteristiky, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx by xxx xxxxxxxx příslušný xxxxx xx xxxxxx xx.&xxxx;57 odst. 6 xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxx xxxxx xxxxxx.

(18)

Xx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx řídí xxxxxx, xxxxxxxx zásadní xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxx xx xxxxx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx posíleny.

(19)

S cílem xxxxxxxx další xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx by xxxx xxx xx Xxxxxx přenesena xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;290 Xxxxxxx o fungování Xxxxxxxx xxxx, x&xxxx;xx xxxxx xxx x&xxxx;xxx xxxxxxxxxxx: postup, x&xxxx;xxxxx xxxxx si xxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxx vyplývající x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxx splnění xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx; xxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxx si xxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx skupiny xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx převážně xxxxxxxx xxxxxxx; xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx pro určení xxxx, kdy má xxx na xxxxxx xxxxxxx xxxxxx činnost xxxxxxxxxx za doplňkovou x&xxxx;xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx. Xx xxxxxxxxx důležité, xxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx vedla xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, a to x&xxxx;xx xxxxxxx úrovni, x&xxxx;xxx tyto konzultace xxxxxxxxx v souladu xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxx 13.&xxxx;xxxxx&xxxx;2016 x&xxxx;xxxxxxxxxxx tvorby xxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(5). Xxx xxxxxxxxx rovné účasti xx xxxxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx pravomoci xxxxxx Xxxxxxxx xxxxxxxxx a Rada xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx z členských xxxxx x&xxxx;xxxxxx odborníci mají xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx, jež xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(20)

Xxxxxx XX xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx (XXX) je xxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx se Xxxxxxx xxxxxxx xxx Xxxxxx. Na xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU x&xxxx;xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (EU) x.&xxxx;600/2014&xxxx;(6) x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx prvek xxxxxxxx xxxx s uhlíkem. Xxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxx podle xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx trhu být xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx, xxxx by xxxxxx xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx investiční xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx. S ohledem xx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx a dobře regulovaných xxxxxxxxxx trhů, nad xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx, významnou xxxx xxxxxxx ETS při xxxxxxxxxx xxxxxxxx cílů xxxxxxxxxxxxx a roli, kterou xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx systému XXX, xx zásadní, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx se doplňkové xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx způsobem xxxxxxxx xxx, aby xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx. Xxxx je zvlášť xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx na emise xxxxxxx v obchodních xxxxxxxxx xxxxxxx zemí. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx Unie, xxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx investorů x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx a zajistit, xxx systém XXX x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx způsobem x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx efektivního xxxxxxxxx xxxxx, měla xx Xxxxxx xxxxxxxx další xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx, posoudit xxxxxx výjimky xxxxxxxx xx doplňkových xxxxxxxx xx xxxxxx XXX x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx navrhnout xxxxxxx xxxxx, pokud xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx týkající xx doplňkových činností.

(21)

S cílem xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, předejít xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx zátěži xxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx rámec xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx počínaje 26. xxxxxxx 2021 xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/2034&xxxx;(7), xx xxxxxx xxxxxxx xxxxx provedení xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/878&xxxx;(8), pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx na investiční xxxxx. S cílem xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx pro xxxxxxxxxx xxxxxxx podle xxxxxx&xxxx;67 směrnice (XX) 2019/2034 xx xxxxx xxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxxxx (XX) 2019/878 xx xxxxxx k investičním xxxxxxxx xxxx být xxxxxxxxxxx až do 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2021.

(22)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx změnami xxxxxxx 2013/36/EU (9) x&xxxx;(XX) 2019/878, x&xxxx;xxxxxxx předejít xxxxxxxxx negativním xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxx, xx xx tyto xxxxx xxxxxxx od 28.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Ačkoli mají xxx změny xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxx dotčených xxxx xxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx změnami xxxxxx xxxxxxx práva x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx 2013/36/EU, 2014/65/XX x&xxxx;(XX) 2019/878 xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(24)

Xxxxx xxxx pozměňující xxxxxxxx xx xxxxxxx již xxxxxxxxxx právní xxxxxxxx Xxxx, x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxx xxxx xxx xxxx dosaženo xx xxxxxx Xxxx xxx xx xxxxxxx různých xxxxxxxxxxxxxx iniciativ. Finanční xxxx jsou xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxx xxx xxxxx xxxx. Xxxxx xxxx integraci xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx trhů, xxx xx xxxx za xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx.

(25)

Xxxxxxx xxxx této směrnice, xxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx právních xxxxxxxx Xxxx zajišťujících xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx požadavky, jež xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx v celé Unii, xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxx spíše xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx a účinků xxxx směrnice xxxx xxx lépe dosaženo xx xxxxxx Unie, xxxx Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Xxxxxxx o Evropské xxxx. X&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx proporcionality xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx článku nepřekračuje xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx, xx xx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx.

(26)

Xxxxxxx státy xx x&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx států a Komise xx xxx 28.&xxxx;xxxx&xxxx;2011 x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(10) xxxxxxxx, xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx případech xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx směrnice xx xxxxxxxxxxxxx právu o jeden xx xxxx dokumentů x&xxxx;xxxxxxxxxxx o vztahu mezi xxxxxxxxxxxx složkami směrnice x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx vnitrostátních xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx právu. X&xxxx;xxxxxxx této xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxx.

(27)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xx třeba xx xxxxxxxxxxx zavést xxxxxx xxxxxxxx xx podporu xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXXXX-19, xx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx nejdříve, x&xxxx;xx xxxxxx xxxx xx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxxx Evropské xxxx,