Plné znění - 32021L0338

(1)

Xxxxxxxx XXXXX-19 xxxxxxxx způsobem xxxxxxxxx xxxxx, podniky, zdravotnické xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx členských xxxxx. Xxxxxx xx xxxx xxxxxxx xx xxx 27.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2020 nazvaném „Xxxxxx xxx Xxxxxx: xxxxxxx xxxx a příprava xx xxxxxx xxxxxxxx“ xxxxxxxxxx, xx likvidita x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Je xxxxx zásadně xxxxxxxx xxxxxxxx oživení po xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx XXXXX-19 xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Unie v oblasti xxxxxxxxxx služeb xxxx xxxxxxx byrokracie. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxx xx xxxxx xxxx xxx odstranění zbytečné xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx opatření, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx za xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx ekonomických otřesů. Xxxx změny by xxxx zabránit xxxx, xxx xx zvyšovala xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2014/65/XX&xxxx;(3). Tyto xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx a přijímají xx xxx xxxxxxxxx „balíček xxxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxxxxxx trhů“.

(2)

Směrnice 2014/65/XX xxxx přijata x&xxxx;xxxx 2014 v reakci na xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx v letech 2007 x&xxxx;2008. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx finanční xxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx úroveň ochrany xxxxxxxxx x&xxxx;xxxx Unii. Xxxxx by být xxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx a nákladů xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxx xxxxxxxxxx prvků xxxxxxxxxxxx hospodářskou xxxxxx, x&xxxx;xx xx xxxxxxxxxxx, xx bude xxxxxxxx xxxxxxxxxx zohledněna ochrana xxxxxxxxx.

(3)

Xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx, směrnice 2014/65/XX plně nedosáhla xxxxx cíle x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx jsou xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx zákazníci x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx ne xxxx zvýšily xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx hladkému xxxxxxxxx investičních rozhodnutí. Xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx uvedené xx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxx xxxxxxx, xxx xx xxxxxxxxx poskytování xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx činností, x&xxxx;xxxx xxxxx by xxxx xxx provedeny xxxxxxxxx xxxxxxxx, který plně xxxxxxx xxxxxxxxx.

(4)

Xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx krize způsobené xxxxxxxxxxx XXXXX-19. Požadavky xx řízení xxxxxxxx xxxxx omezovat prodej xxxxxxxxx. Dluhopisy, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx („make-whole xxxxxx“), xxxx obecně xxxxxxxxxx xx bezpečné x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxxx zákazníky. V případě xxxxxxxxxxx xxxxxxxx chrání xxxxxxxx, xxxxx neobsahuje xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx než xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx předčasné xxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx, xx investoři xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xx rovná xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx kuponů x&xxxx;xxxx jistiny xxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Požadavky na xxxxxx xxxxxxxx xx xx xxxxx xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx dluhopisy, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx než xxxxxxx o právu xx xxxxxxxxx splacení. Kromě xxxx xx xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx dostatečné xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx finančních xxxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxxxxxx, xxx xx na xxxxxxxxx protistrany xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx vztahují xx xxxxxxxx xxxxxxxx jim xxxxxxxx nabízené nebo xxxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx důkazů x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx o nákladech x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx Xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx (Xxxxxxxxx xxxxxxx xxx cenné xxxxxx x&xxxx;xxxx) (xxxx xxx „xxxxx ESMA“), xxxxx xxx zřízen xxxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;1095/2010&xxxx;(4), jakož x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx vedená Xxxxxx potvrdily, xx xxxxxxxxxxxxx zákazníci a způsobilé xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx informace x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx obdrží xxx xxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx profesionálním xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx protistranám xxxx xxxxxxxxxx jejich xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx. Xx xxxxxx xxxxxxxxxxx profesionálním xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xx xxxxx xxxx xxxxxxxxx výjimka z požadavků xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx a poplatcích, xxxxx situací xxxxxxxxxxxxx xx službami xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx profesionální zákazníci xxxxxxxxxx xx vztahů xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xx správou xxxxxxxxx nemusí mít xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx, které xx xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx.

(6)

Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, xxx v případech xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx k výměně xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx analýzu xxxxxxx a nákladů. Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx je xxx xxxxxxxxxx, xxx xx svých xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xx přínosy xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx profesionální xxxxxxxxx, xxxxx mají xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx být xxxxxx, které xxxx xxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xx xxxx i nadále xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx. Xxxxxxx neprofesionální xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxx xxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx profesionálním xxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx povinné xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, a to xxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx. Investiční xxxxxxx ani xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx tyto xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxx xxxxxx xx xxxxxxx být xxxxxxxxxxxx zejména xxx xxxxxxxxxxxxx zákazníky x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx extrémně xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx ve xxxxxxx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx. Profesionální xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx tak, xx xx xxx xxxxxx, xxxx činí xxxxxx xxxxxxxxxx rozhodnutí, xxxxxxx xxxx, xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx by xxxxx xxxx povinné xxxxxx o službách xxx xxxxxx dále xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx zprávy x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxx by xxxx mít xxxxxxx xx zasílání těchto xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx zvolit.

(8)

Bezprostředně xx xxxxxxxx COVID-19 xxxx být emitenti, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx tržní xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxx kapitálovými xxxx. Xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx zásadní xxxxxx xxx xx, xxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Tento xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, a tím zajišťuje xxxxxxxxxxx úroveň xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Xx xxxxxxxxxxx, xx jsou xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx měly xxx možnost xxxxxx xxxxxxxx za xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx transakcí. Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx by xxxx xxx, xx xxxxxx xx provádí xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx po xxxx 36 měsíců xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx nepřekročili xxxxxxx tržní kapitalizace xx xxxx 1 xxxxxxxx EUR xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx konci xxxx. Uvedený xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx měl xxx chápán tak, xx xx xxxxxxxx xxx xx kotované, xxx xx nekotované xxxxxxxxxxx s tím, xx x&xxxx;xxxxxxx nekotovaných společností xxxxxxx rozvahy xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxx 36 xxxxxx před xxxxxxxxxx výzkumu prahovou xxxxxxx ve xxxx 1 miliardy XXX. Xx rovněž xxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx před xxxx xxx 36 měsíci, xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx, pokud xxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx 1 xxxxxxxx XXX, x&xxxx;xx buď na xxxxxxx kotací na xxxxx xxxx v případě xxxx kotovaných xxxxxxxxxxx, xxxx na základě xxxxxxxxx kapitálu xx xxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx kotovány. X&xxxx;xxxxx zajistit, xxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx je xxxxxxxxxxx, xxx xx xxxx xxxxx založení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx hodnotu xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX.

(9)

Xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx o tom, xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xx nejvýhodnějších xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx technické xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx kvantitativních informací x&xxxx;xxxxx provedení, xxxxxxxxx xxxxxxxx, ceně, nákladech x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx provedení. Xxxx xxxx xxxxx xxx xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxx nízká xxxxx xxxxxxxxx xx internetových xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx a dalších xxxx xxxxxxxxx. Jelikož xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx smysluplná xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx by xxxx xxx dočasně pozastaveno.

(10)

Za xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx investičními podniky x&xxxx;xxxxxx zákazníky, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx o investicích xxx xxxx neměly xxx xxxxxxxxxxx v papírové xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx uvedených xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx podobě.

(11)

Směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxx, které xx profesionálním základě xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx povolenkami xx xxxxx xx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx investiční xxxxxx, xxxxx je xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx k jejich hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx relevantnímu xxxxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, a poskytnout xx xxxxx nezbytné xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx stanoví, xxx je xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx činnosti xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Druhý xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx obchodní xxxxxxxx xx xxxxx zahrnutými xxxxxxxxxxx xxxxx s celkovou xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Druhý xxxx xx i alternativní xxxxxx, která spočívá x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činnost. Xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxx xx xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx doplňkovou, by xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx kvantitativních a kvalitativních xxxxx, a to za xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, za xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx kritéria, jakož x&xxxx;xxxxxxxxxx akt v přenesené xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx. Osoby, které xxxx xxxxxxxxx pro xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx činnosti, xxxxxx xxxxxx xxxx, jsou xxxxx, které xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx, xxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx zákazníkům xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx než xxxxxxxxxxx xx vlastní xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx na xxxxx xx jejich xxxxxxxx. X&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx-xx se x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx činnosti xx neměla xxx xxxxxxxx pro osoby, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx jsou xxxxxxxx skupiny, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx investičních xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, či xxxxx xxxxxxx xxxx tvůrci xxxx xx vztahu xx komoditním xxxxxxxxx.

(12)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx a uplatňovat xxxxxx velikosti čisté xxxxxx, xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx systémech x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx XXX smlouvách. Xxxxxxx xx xxxxxxx, xx xxxxx týkající xx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx pro xxxxxx xxxxxx komoditních xxxx, nově xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xx xxxx xxx z režimu xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxx. Xxxxxx xxxxx xx xx xxxx xxxxxxx toho xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, které xxxx xxxxxxxxxxx v obchodních xxxxxxxxx, x&xxxx;xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx OTC xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx průměrně xxxxxxx 300&xxxx;000 xxxx xx xxxxx rok. Xxxxxxxx k zásadnímu xxxxxxx xxxxxxxxxxxx komodit xxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx komodit a jejich xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxx.

(13)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxxxx výjimku xxx xxxxxxxxx žádným xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Několik převážně xxxxxxxxxx skupin, které xxx své xxxxxxxx xxxxx zřídily xxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xxx jejich xxxxxxxx subjekt xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx obchody xxx skupinu, xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx pro zajištění. Xxxxx xx měla xxx představena xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Tato xxxxxxx xxx zajištění xx xxxx xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, že osoba x&xxxx;xxxxx převážně xxxxxxxx xxxxxxx je registrovaná xxxx investiční xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx jménem xxxx xxxxxxxx skupiny. Aby xxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx omezena xx xx finanční subjekty, xxxxx obchodují pro xxxxxxxxxx xxxxxxxx v převážně xxxxxxxx skupině, měla xx xx tato xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx pozice xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx subjekty, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(14)

Xxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx jedná xxxx xxxxxx trhu xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx pozic, xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxx mohli xxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx trhu. Proto xx xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx týkajícího xx xxxxxx xxxxx, a to x&xxxx;xxxxxxx xxxxx vyplývajících x&xxxx;xxxxxxx provedených za xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx likviditu.

(15)

Změny režimu xxxxxxxxxx se limitů xxxxx xxxx podpořit xxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx není xxxxxxx xxxxx, xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxx zemědělských xxxxxxx.

(16)

Xxxxxxxxx xxxxx týkající xx xxxxxx pozic xxxxxx xxxxxxxxxxxx jedinečné xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx jsou převoditelné xxxxx xxxxxx xx xxxxxx xx.&xxxx;4 xxxx.&xxxx;1 xxxx 44 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/EU. Xxx xx sekuritizovanými xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx, přičemž xxxxx xxxxx se registruje x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx cenných xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. X&xxxx;xxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxx čistých xxxxxxxxxx pozic, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. V době emise xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxx odpovědný za xxxxxxxxxx emise 100&xxxx;% xxxxx, což xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx režimu xxxxxxxxxx xx limitů pozic. Xxxxx toho xx xxxxxxx sekuritizovaných xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx počtem xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, což nevyvolává xxxxxx riziko zneužití xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx nebo xxxxxxx xxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx tomu x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx spotový xxxxx a jiné měsíce, xxxxx xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx podle xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxxxxxx 2014/65/XX, xx xxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx deriváty xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx by xxxxx xxxx být xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx limitů xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx.

(17)

Xx xxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx derivátu x&xxxx;xxxx směrnici xxxxxxxxx xxxxxxxx výpočtu xxx xxxxxxxx limitu xxxxxx xxx xxxx měsíce xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx trhem, pokud xxxxxxxx systémy xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx aktivu x&xxxx;xxxxx stejné charakteristiky. Xxxxx xx „tutéž xxxxxxx“ ve xxxxxxxx 2014/65/XX xx proto xxx být xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx se na xxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx založeny xx xxxxxxx podkladovém aktivu x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;6 prvního xxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx limit xxxxxx.

(18)

Xx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx řídí xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Kontroly xxx xxxxxx pozic by xxxxx měly xxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx posíleny.

(19)

S cílem xxxxxxxx další xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxxx xxx xx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;290 Smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx, a to xxxxx xxx o vše xxxxxxxxxxx: postup, v rámci xxxxx xx osoby xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx splnění xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx; postup, x&xxxx;xxxxx něhož si xxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx součástí xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx pro xxxxxxxxx pro pozice xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx riziko xxxxx xxxxxxxxxxx s obchodní xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx subjektů převážně xxxxxxxx xxxxxxx; xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx pozic a vypracování xxxxxxxx xxx určení xxxx, xxx xx xxx xx xxxxxx xxxxxxx určitá činnost xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx obzvláště xxxxxxxx, xxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx činnosti xxxxx xxxxxxxxxxxx konzultace, x&xxxx;xx x&xxxx;xx xxxxxxx úrovni, x&xxxx;xxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxx stanovenými x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxx 13.&xxxx;xxxxx&xxxx;2016 o zdokonalení tvorby xxxxxxxx předpisů (5). Xxx xxxxxxxxx xxxxx účasti xx xxxxxxxxxxxxx aktů x&xxxx;xxxxxxxxx pravomoci xxxxxx Xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx států x&xxxx;xxxxxx odborníci mají xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx skupin xxxxxxxxx Xxxxxx, xxx xx xxxxxx přípravě xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(20)

Xxxxxx EU xxx obchodování s emisemi (XXX) xx xxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxx, xxxxx xxx o dosažení xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx Xxxxxxx xxxxxxx xxx Xxxxxx. Xx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU x&xxxx;xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;600/2014&xxxx;(6) x&xxxx;xxxx obchodování xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx. Výjimka xxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxx podle xxxxxxxx 2014/65/XX umožňuje xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xx trzích x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxx, xxxx xx museli xxx xxxxxxxx k činnosti xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxx řádně xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx regulovaných xxxxxxxxxx trhů, xxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx XXX při xxxxxxxxxx unijních xxxx xxxxxxxxxxxxx a roli, xxxxxx xxxxx dobře fungující xxxxxxxxxx trh x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx fungování xxxxxxx XXX, xx zásadní, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx doplňkové xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx, aby xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx cílům. Xxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, pokud x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx. S cílem xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxx, integritu xxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxx systém XXX x&xxxx;xxxxxx fungoval transparentním x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx snižování xxxxx, xxxx xx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx v Unii x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx systém XXX x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx navrhnout xxxxxxx xxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx působnosti x&xxxx;xxxxxxxxxxx výjimky xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(21)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, předejít xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx zátěži pro xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx rámec xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx počínaje 26. xxxxxxx 2021 xxxxxxx xx oblasti působnosti xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/2034 (7), xx xxxxxx odložit xxxxx provedení směrnice Xxxxxxxxxx parlamentu a Rady (XX) 2019/878 (8), xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxx zajistit xxxxxxxx xxxxxxxxxxx právního xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;67 xxxxxxxx (XX) 2019/2034 xx xxxxx xxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxxxx (EU) 2019/878 xx xxxxxx k investičním xxxxxxxx xxxx být xxxxxxxxxxx až xx 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2021.

(22)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx sledovaných xxxxxxx xxxxxxx 2013/36/XX&xxxx;(9) x&xxxx;(XX) 2019/878, x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx negativním účinkům xxx xxxxxxx xxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxx, xx se xxxx xxxxx xxxxxxx xx 28.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Ačkoli xxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxx dotčených xxxx xxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektů xxx xxxxxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx 2013/36/XX, 2014/65/XX x&xxxx;(XX) 2019/878 xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx změněny.

(24)

Cílem xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx Xxxx, x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxx xxxx xxx xxxx dosaženo xx xxxxxx Xxxx než xx základě různých xxxxxxxxxxxxxx iniciativ. Finanční xxxx jsou xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxx xxx xxxxx xxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx mnohem xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx, což xx xxxx za xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže.

(25)

Jelikož xxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx zajišťujících xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx, xxxxxx xxx dosaženo xxxxxxxxxx členskými státy, xxx spíše xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx směrnice může xxx xxxx dosaženo xx xxxxxx Unie, xxxx Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx v souladu xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Xxxxxxx o Evropské xxxx. X&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx proporcionality xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx nepřekračuje xxxx xxxxxxxx rámec xxxx, co xx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx.

(26)

Xxxxxxx xxxxx xx v souladu xx xxxxxxxxx politickým xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;Xxxxxx xx dne 28. září 2011 x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(10) zavázaly, xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx směrnice xx xxxxxxxxxxxxx xxxxx o jeden xx více xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx složkami xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx částmi xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxx směrnice xxxxxxxx normotvůrce xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxx.

(27)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xx xxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx podporu xxxxxxxxxxxxx oživení xx xxxxx xxxxxxxxx onemocněním XXXXX-19, by xxxx xxxxxxxx měla xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxxxxx, x&xxxx;xx prvním xxxx xx xxxxxxxxx v Úředním xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx,