Plné znění - 32021L0338

(1)

Xxxxxxxx COVID-19 xxxxxxxx způsobem xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx, zdravotnické xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx a finanční xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Xxxxxx xx xxxx xxxxxxx ze xxx 27.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2020 xxxxxxxx „Xxxxxx xxx Xxxxxx: xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxxx generaci“ xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx a přístup x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Je xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx XXXXX-19 xxxxxxxxx xxxxxxxx cílených xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx bude xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxx změn xx proto xxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx považována xx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx otřesů. Xxxx xxxxx by xxxx xxxxxxxx tomu, xxx se zvyšovala xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx pro xxxx xxxxxxx, a měly xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx plánovaný xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx 2014/65/XX&xxxx;(3). Xxxx xxxxx xxxxx balíček xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxx xxxxxxxxx „xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx“.

(2)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx 2014 x&xxxx;xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx v letech 2007 x&xxxx;2008. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx posílila finanční xxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx úroveň ochrany xxxxxxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx. Xxxxx xx xxx xxxxxxx další xxxxx xx účelem xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx podniků xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx hospodářskou soutěž, x&xxxx;xx za předpokladu, xx bude současně xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx ochrana xxxxxxxxx.

(3)

Xxxxx jde o požadavky, xxxxxxx účelem xx xxxxxxx xxxxxxxxx, směrnice 2014/65/XX xxxx xxxxxxxxx xxxxx cíle v podobě xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx investorů, xxxx xxxx neprofesionální xxxxxxxxx, profesionální zákazníci x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx ochranu xxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx rozhodnutí. Xxxxx by xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx 2014/65/EU měly xxx změněny, xxx xx xxxxxxxxx poskytování xxxxxxxxxxxx služeb a výkon xxxxxxxxxxxx činností, x&xxxx;xxxx xxxxx by xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, který xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx.

(4)

Xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx krize způsobené xxxxxxxxxxx XXXXX-19. Xxxxxxxxx xx xxxxxx produktů xxxxx xxxxxxxx prodej xxxxxxxxx. Dluhopisy, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx vložený xxxxxxxxxx xxxxx než xxxxxxx o právu xx xxxxxxxxx xxxxxxxx („xxxx-xxxxx xxxxxx“), xxxx obecně xxxxxxxxxx xx bezpečné x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxxx zákazníky. V případě xxxxxxxxxxx xxxxxxxx chrání xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, investory před xxxxxxxx, xxxxxxx zajišťuje, xx investoři xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx výše xx xxxxx součtu xxxxx současné hodnoty xxxxxx xxxxxxxxxxx kuponů x&xxxx;xxxx xxxxxxx dluhopisu, xxxxxx xx xxxxxxxx, xxxxx dluhopis nebyl xxxxxxx. Xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx by xx proto xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx dluhopisy, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx dostatečné xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx proto xxxxxxxxxx, xxx xx na xxxxxxxxx protistrany xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx na xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx pobídek x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx sdělování xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxx Evropským xxxxxxx xxxxxxx (Xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxx papíry x&xxxx;xxxx) (xxxx xxx „xxxxx ESMA“), xxxxx xxx zřízen xxxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;1095/2010&xxxx;(4), xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx obdrží již xxx xxxxxxx se xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx profesionálním xxxxxxxxxx a způsobilým xxxxxxxxxxxx xxxx uzpůsobené jejich xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx. Xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx zákazníkům x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xx xxxxx měla xxxxxxxxx výjimka x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx sdělování xxxxxxxxx o nákladech x&xxxx;xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx službami xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx profesionální zákazníci xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx poradenstvím xxxx se správou xxxxxxxxx xxxxxx mít xxxxxxxxxx odborné vědomosti xx znalosti, které xx umožnily, xxx xxxx xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx.

(6)

Xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx vyžadováno, xxx x&xxxx;xxxxxxxxx probíhajících xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx rámci xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx finančních xxxxxxxx, provedly analýzu xxxxxxx a nákladů. Xx xxxxxxxxxxxx podniků xx xxx xxxxxxxxxx, aby xx svých xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx, že xxxxxxx xxxxxxxx výměny převyšují xxxxxxx. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx často xxxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx by xxx xxxxxx, které xxxx xxx poskytovány, z tohoto xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxx možnost volby. Xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxx xxxxxxx xx měla být xxxxxxx pouze na xxxxxx poskytované profesionálním xxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx povinné xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, x&xxxx;xx buď xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxx ani xxxxxx xxxxxxxxxxxxx zákazníci nebo xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx tyto xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx neshledávají xxxxxxxxxx. Tyto xxxxxx xx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx zejména xxx xxxxxxxxxxxxx zákazníky x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx trzích, xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx a s vysokou xxxxxxxxx. Profesionální xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx na xxxx zprávy xxxxx xxxxxxx tak, že xx xxx xxxxxx, xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx rozhodnutí, xxxxxxx xxxx, xxx pokračovali x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx již xxxxxx xxxx získávat. Xxxxxxxxxxxxx zákazníci xx xxxx zprávy x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx neměli dále xxxxxxxx, xxxx by xxxx xxx možnost xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx o službách zvolit.

(8)

Bezprostředně xx xxxxxxxx XXXXX-19 xxxx xxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx společnosti x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx tržní kapitalizací, xxxxxxxxxxx xxxxxxx kapitálovými xxxx. Výzkum týkající xx emitentů x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxx význam xxx to, aby xx xxxxxxxx mohli xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxx zvyšuje xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx úroveň investic x&xxxx;xxxxxxxxx. Za předpokladu, xx jsou xxxxxxx xxxxxx podmínky, by xxxxxxxxxx xxxxxxx měly xxx xxxxxxx platit xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx a za xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx z podmínek xx xxxx xxx, že xxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, xxxxx po xxxx 36 xxxxxx před xxxxxxxxxx výzkumu xxxxxxxxxxxx xxxxxxx tržní kapitalizace xx výši 1 xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx na konci xxxx. Uvedený požadavek xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx měl xxx xxxxxx tak, xx xx vztahuje xxx na kotované, xxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxx, xx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx vlastního xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx po xxxx 36 xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX. Xx xxxxxx třeba xxxxxxxxxx, že xxxx xxxxxxxx či xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, které xxxx xxxxxxxx xxxx méně xxx 36 xxxxxx, xxxx xxxxxxxx do xxxxxxx xxxxxxxxxx, pokud xxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxx tržní xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx 1 xxxxxxxx EUR, x&xxxx;xx xxx na xxxxxxx xxxxxx xx xxxxx roku v případě xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx nebyly xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx, aby xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xx nově xxxxxxxx xxxxxxxxxxx s dobou xxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx měsíců xx xxxxxxxxxxx, xxx xx xxxx xxxxx založení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 1 xxxxxxxx XXX.

(9)

Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxx, systematické internalizátory x&xxxx;xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx o tom, xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xx nejvýhodnějších xxxxxxxx xxx zákazníka. Xxxxxxxx technické xxxxxx xxxxxxxx xxxxx množství xxxxxxxxxx kvantitativních informací x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx, nákladech x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxx xxxx xxxxx xxx xxxxxx, což dokládají xxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx obchodních xxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx a dalších xxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxx obsažených xx xxxxxxxx žádná xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx by xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(10)

Xx xxxxxx xxxxxxxxx komunikace xxxx investičními podniky x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxxx investičního procesu, xx informace o investicích xxx dále xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx, xxx jakožto xxxxxxxxxx možnost by xxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Neprofesionální xxxxxxxxx xx xxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx podobě.

(11)

Směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx osobám, xxxxx xx profesionálním xxxxxxx xxxxxxxxx s komoditními deriváty xxxx xxxxxxxxxxx na xxxxx xx s jejich xxxxxxxx, využít výjimku x&xxxx;xxxxxxxxx xx získání xxxxxxxx xxxxxxx investiční xxxxxx, pokud xx xxxxxx xxxxxxxx činnost xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx osoby xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx pro doplňkové xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxx xxxxxxx využívají, x&xxxx;xxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx spekulativní xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx na xxxxxxx xxxxxxxxx aktiv. Xxxxx xxxx xxxxxxxxx velikost xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx aktiv s celkovou xxxxxxxx xxxxxxxx týkající xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx skupiny. Xxxxx xxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx kapitálu xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx činnost xx xxxxxxxxx objemem kapitálu xxxxxxxxx na úrovni xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činnost. Pro xxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxx xx xxx xxxxxx xxxxxxx považována xx doplňkovou, xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx a kvalitativních xxxxx, x&xxxx;xx za xxxxx stanovených xxxxxxxx. Xxxxxx by měla xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx k okolnostem, xx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kvantitativní x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx akt x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx týkající xx xxxxxxxx. Osoby, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, včetně xxxxxx xxxx, xxxx xxxxx, které obchodují xx xxxxxxx xxxx, xxxx osoby, které xxxxxxxxx zákazníkům xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xx vlastní xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx deriváty xxxx povolenkami xx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xx souhrnném xxxxxxx, xxxxx-xx xx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx na základě xxxxxxx. Výjimka xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxx osoby, xxxxx používají xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, či xxxxx xxxxxxx jako xxxxxx xxxx ve xxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(12)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxx v současné xxxx stanovovat x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx, xxxxxx xxxx xxxxx kdykoli xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx obchodovaných x&xxxx;xxxxxxxxxx systémech x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx. Xxxxxxx xx xxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xx nepříznivý pro xxxxxx nových xxxxxxxxxxx xxxx, xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xx xxxx být z režimu xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxx. Limity xxxxx xx xx xxxx namísto xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, které xxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, a na xxxxxx xxxxxxxxxx rovnocenné XXX xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx průměrně xxxxxxx 300&xxxx;000 xxxx xx xxxxx rok. Xxxxxxxx k zásadnímu xxxxxxx xxxxxxxxxxxx komodit pro xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx komodit x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx x&xxxx;xxxxx stávajícího xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx pozic.

(13)

Směrnice 2014/65/EU xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx finančním xxxxxxxxx. Xxxxxxx převážně xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxx xxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, kdy xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx subjekt xxxxx xxxxxxxxx pro xxxxxxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxx xx měla xxx xxxxxxxxxxx úzce xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Tato xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xx xxxx být dostupná x&xxxx;xxxxxxx, xx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx je xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx dané xxxxxxxx xxxxxxx. Xxx xxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx v převážně xxxxxxxx xxxxxxx, měla xx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx pozice xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx subjekty, xxxxx jsou xxxxxxxxxx xxxxxxxxx jako xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx skupiny.

(14)

Dokonce i v případě xxxxxxxxxx smluv xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx obvykle jedná xxxx xxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxx účastníci xxxx xxxx uplatnit xxxxxx pozic, xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, aby xxxxx xxx efektivní xxxxxxx xxxxxx xxxx. Xxxxx xx xxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx protistrany xxxx xxx xxxxxxxx výjimka x&xxxx;xxxxxx týkajícího se xxxxxx xxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx vyplývajících x&xxxx;xxxxxxx provedených za xxxxxx splnění xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(15)

Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx limitů xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx energetiky a jejich xxxxxx není xxxxxxx xxxxx, pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxx zemědělských komodit.

(16)

Stávající xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx deriváty. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx ve xxxxxx xx.&xxxx;4 xxxx.&xxxx;1 xxxx 44 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/EU. Xxx xx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx různých xxxxx, přičemž každá xxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx depozitáři xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx provádí xx xxxxxxx xxxxxxxxxx postupu xxxxx xxxxxxxxxxx relevantním xxxxxxxxxx xxxxxxx. V tom xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx derivátům, x&xxxx;xxxxx xx množství čistých xxxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xxx x&xxxx;xxxxxxxx pozice, potenciálně xxxxxxxxx. V době xxxxx xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx emise 100&xxxx;% xxxxx, což xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx týkajícího xx xxxxxx pozic. Xxxxx xxxx xx xxxxxxx sekuritizovaných derivátů x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx počtem xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx xxxxxx riziko zneužití xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx nebo xxxxxxx stanovení xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxx u komoditních xxxxxxxx. Xxxxx spotový xxxxx x&xxxx;xxxx měsíce, xxxxx xx xxxxxxx xxx stanovení xxxxxx xxxxx xxxxx xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;3 xxxxxxxx 2014/65/EU, xx xxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx limitů xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx.

(17)

Xx xxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU v platnost xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx žádné xxxxx komoditní xxxxxxxx. Xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx směrnici xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx pozice xxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx systém s méně xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx soutěží x&xxxx;xxxxxxxxx deriváty, které xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx. Xxxxx na „tutéž xxxxxxx“ ve xxxxxxxx 2014/65/XX by xxxxx xxx xxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx být schopny xxxxxxxx xx na xxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx obchodních xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx podkladu x&xxxx;xxxxx xxxxxx charakteristiky, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx by xxx xxxxxxxx příslušný xxxxx xx xxxxxx xx.&xxxx;57 xxxx.&xxxx;6 xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx limit xxxxxx.

(18)

Xx xxxxxxx, jakým obchodní xxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxx xxxxxx, existují xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxx xx xxxxx xxxx být x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx posíleny.

(19)

S cílem xxxxxxxx další xxxxxx xxxxxxxxxxx trhů x&xxxx;Xxxx xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx by xxxx být xx Xxxxxx přenesena xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx&xxxx;290 Smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxx Xxxxxxxx unie, x&xxxx;xx xxxxx xxx x&xxxx;xxx xxxxxxxxxxx: postup, x&xxxx;xxxxx xxxxx xx xxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx provedených xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx likviditu; xxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx je xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx pro xxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxx tímto xxxxxxxxx xxxxxxxxx, které xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx s obchodní činností xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx skupiny; objasnění xxxxxx kontrol pro xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxx, kdy xx xxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx činnost xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx. Xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx vedla xxxxxxxxxxxx konzultace, x&xxxx;xx x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx, x&xxxx;xxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxx 13.&xxxx;xxxxx&xxxx;2016 x&xxxx;xxxxxxxxxxx tvorby xxxxxxxx předpisů (5). Xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx pravomoci xxxxxx Xxxxxxxx parlament a Rada xxxxxxx xxxxxxxxx současně x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx států x&xxxx;xxxxxx odborníci xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx, xxx xx xxxxxx přípravě aktů x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(20)

Xxxxxx XX xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx (XXX) je ústřední xxxxxxxxx Xxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx Xxxxxxx xxxxxxx xxx Xxxxxx. Xx obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx Evropského parlamentu x&xxxx;Xxxx (EU) x.&xxxx;600/2014&xxxx;(6) x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx představuje xxxxxxxx prvek xxxxxxxx xxxx s uhlíkem. Xxxxxxx xxxxxxxx xx doplňkové xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx některým xxxxxxxxxx xxxx být xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise, xxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxxx k činnosti xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx. S ohledem xx xxxxxxxxxx řádně xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx, nad xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx ETS xxx xxxxxxxxxx unijních xxxx xxxxxxxxxxxxx a roli, xxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx trh x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx systému XXX, xx xxxxxxx, xxx byla xxxxxxx xxxxxxxx xx doplňkové xxxxxxxx odpovídajícím xxxxxxxx xxxxxxxx xxx, xxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx. Xxxx je xxxxxx xxxxxxxx, pokud x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx na emise xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx zemí. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx finanční xxxxxxxxx Xxxx, xxxxxxxxx xxxx, ochranu investorů x&xxxx;xxxxxx podmínky x&xxxx;xxxxxxxx, xxx xxxxxx ETS x&xxxx;xxxxxx fungoval transparentním x&xxxx;xxxxxxx způsobem k zajištění xxxxxxxxx efektivního snižování xxxxx, xxxx xx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx emise x&xxxx;x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xx xxxxxxx zemích, xxxxxxxx xxxxxx výjimky xxxxxxxx xx doplňkových xxxxxxxx xx xxxxxx XXX x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx navrhnout xxxxxxx změnu, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx působnosti x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxxxx činností.

(21)

S cílem xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx investiční podniky, xxxxx xxxxxxxx 26. xxxxxxx 2021 spadají xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx Evropského parlamentu x&xxxx;Xxxx (EU) 2019/2034&xxxx;(7), xx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/878&xxxx;(8), xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx investiční xxxxx. S cílem xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx podniky podle xxxxxx&xxxx;67 xxxxxxxx (XX) 2019/2034 xx xxxxx xxxxx xxx provedení xxxxxxxx (XX) 2019/878 xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxx xx xx 26.&xxxx;xxxxxx&xxxx;2021.

(22)

X&xxxx;xxxxx zajistit xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx 2013/36/XX&xxxx;(9) x&xxxx;(XX) 2019/878, a zejména xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx účinkům xxx xxxxxxx xxxxx, xx xxxxxx stanovit, xx se xxxx xxxxx použijí xx 28.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Xxxxxx mají xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx zpětnou působností, xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx ani xxxxxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx 2013/36/EU, 2014/65/XX x&xxxx;(XX) 2019/878 xx xxxxx měly xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(24)

Xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx již xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx Xxxx, x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxx xxxx být xxxx dosaženo na xxxxxx Xxxx než xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx iniciativ. Xxxxxxxx xxxx xxxx xx xxx podstaty xxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xx v čím xxx xxxxx xxxx. Xxxxx xxxx integraci xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx mnohem méně xxxxxxxxx a vedla xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx, xxx xx xxxx xx xxxxxxxx regulatorní arbitráž x&xxxx;xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx.

(25)

Xxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx již xxxxxxxxxxxx právních předpisů Xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, jež xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx v celé Unii, xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxx xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx rozsahu x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxxx může xxx xxxx xxxxxxxx xx úrovni Unie, xxxx Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxxxxxx stanovenou x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx xxxx. V souladu xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx stanovenou x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx, xx je xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx.

(26)

Xxxxxxx xxxxx xx v souladu se xxxxxxxxx politickým xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx států x&xxxx;Xxxxxx xx xxx 28.&xxxx;xxxx&xxxx;2011 x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(10) xxxxxxxx, xx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx ve xxxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx mezi xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx částmi vnitrostátních xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx směrnice xx xxxxxxxxxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxxxx této směrnice xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx.

(27)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xx xxxxx co xxxxxxxxxxx xxxxxx cílená xxxxxxxx na podporu xxxxxxxxxxxxx oživení xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXXXX-19, xx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx nejdříve, x&xxxx;xx prvním xxxx xx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx,