Plné znění - 32021X0222(01)

(1)

V souladu x&xxxx;xxxxxxxxxxx (XX) 2020/525, xxxxxxxxx xxxxx XXXX, xxx fyzické xxxx xxxxxxxxx xxxxx, které xxxx xxxxx xxxxxx xxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xxxxxxxxxxx, xxxxxxx akcie xxxx xxxxxxx k obchodování xx regulovaném trhu, xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;28 odst. 1 xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;236/2012xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx 0,1 % xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx pod xxxx xxxxxxx.

(2)

Xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx XXXX (XX) 2020/525 se xxxxxx xxxxxxxx, aby xxxxxxxxx vnitrostátní orgány x&xxxx;xxxxx XXXX byly x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx na finančních xxxxxx xxxxxxx monitorovat xxxxx krátké xxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx trhu xxxxxxxx xx vztahu x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx k obchodování xx regulovaném xxxx.

(3)

Xxxxxxxxxxx (XX) 2020/1123 x&xxxx;xxxxxxxxxxx (XX) 2020/1689 obnovil xxxxx XXXX tento xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxx xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx finančních xxxx EU xx xxxxx zaznamenaných xx xxxxxxxxx xxxxxxxx zůstal xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx finančních trhů x&xxxx;xxxxxxxxx finančního xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxx XX.

(4)

X&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;28 xxxx.&xxxx;10 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012 xxxx xxxxx XXXX toto xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx intervalech, x&xxxx;xx nejméně každé xxx měsíce.

(5)

Orgán XXXX xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx analýzy xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xxx, volatility, indexů xxxxxxx swapů xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx pozic, xxxxxxx xxxxx xxxx 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;%. Xxxxx xxxxxxxxx analýzy orgán XXXX rozhodl, xx xx měl xxxx xxxxxxxx obnovit xx xxxxx xxx měsíce.

(6)

Xxxxx XXXX se xxxxxxx, xx xx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxx ovlivněna xxxxxxx xxxxxxxx COVID–19 x&xxxx;xxxxxxxxxxx nejistotou, xx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxx fungování x&xxxx;xxxxxxxxx finančních xxxx XX vycházet z analýzy xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx s vývojem xxxxxxxxxx xxxx.

(7)

Xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx XXXXX–19 má i nadále xxxxxxxxxx dopad na xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx výhled xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, x&xxxx;xx navzdory xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;XX x&xxxx;xxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx látkami. Xxxxxxxx xx xxxxx, xxxxx xxxxx XXXX xxxxxxxx xx svém xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx ohledně možného xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx XXXXX–19, xxx xxxxx k druhé xxxx xxxxxx. Související údaje x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxxxx jednotek xxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx s obdobím xxxxxx x&xxxx;xxxxx, nebo xxxxxxx xxxxx.

(8)

X&xxxx;xxxxxxxx toho xxxx x&xxxx;xxxx EU xxxxxxx xxxx opatření xxxxx xxxxxx nákazy, xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx pohybu osob x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx až xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxx o první xxxx xxxxxx nákazy, očekává xx, xx tato xxxxxxxx xxxxx xxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx i dlouhodobém xxxxxxxxx.

(9)

X&xxxx;xxxxx ohledu xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx hospodářská xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxxxx (XX)&xxxx;(7), xx roční xxxxxx XXX x&xxxx;xxxxxxxx xx měl x&xxxx;xxxx 2020 klesnout o 7,8 % x&xxxx;xxxxxxxxx rozdíly xxxx xxxxxxxxxxxx členskými xxxxx. Xxxxxxxxx xx, že xx XXX x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;XX xx xxxxx xxxx 2022 xxxxxx&xxxx;(8).

(10)

Xxxxx xxxx se xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx dosáhne x&xxxx;xxxx 2020 xxxx 8,3&xxxx;% (7,7&xxxx;% x&xxxx;XX) x&xxxx;x&xxxx;xxxx 2021 xxxxxx poroste (9).

(11)

Pokud xxx x&xxxx;xxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, k nimž došlo xxxxxxxxx: xx 6. xxxxxxxxx – xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx ohledně xxxxxxxxxxx vakcíny (10) – xx 2.&xxxx;xxxxxxxx 2020 XXXXX XXXXXX 800 xx. Xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx Xxxxxxxxx 50 o 8,7 %, xxxxxxxxxx x&xxxx;9,9&xxxx;%, což xx xxxxx následovaný xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx indexy, xxxxx se xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;10&xxxx;%.

(12)

Xxxxxxx–xx xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx indexu Eurostoxx 50, xx xxxx xxxxxx xxxxxxxx (–8 % xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx) xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx, xxxx xx xxxxx XXXXXX 225 (+14,1&xxxx;% xx srovnání s únorem), X&xxx;X 500 (+8,6&xxxx;% xx srovnání x&xxxx;xxxxxx) xxxx XXX 300 (+22,3&xxxx;% xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx) [Xxxxxxx1].

(13)

Xxx pohledu xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx XXXXX Europe Xxxxx Xxxxxx Banks (xxxxx na evropské xxxxx)xx dni 2.&xxxx;xxxxxxxx 2020 xx xxxxxxxx x&xxxx;20. xxxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx oproti xxxxxxx o 37 % xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx [Tabulka1]. Při xxxxxxx xxx akcií xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx (DE, XX, XX, FR) xx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxx 3,41 % x&xxxx;42,62&xxxx;%. Xxxxxxxx zlepšení xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxxxx xx xxxx (x&xxxx;xxxxxxx od 10&xxxx;% xx 59&xxxx;%) xxxxxxxxx xxxx údaje x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx.

(14)

Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx základních xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, což xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx pokračujícího xxxxxxx xxxx&xxxx;(11). Xxx je xxxxxxx v přehledu xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx ESMA xx dne 11.&xxxx;xxxxxxxxx 2020&xxxx;(12), xxxx, ve xxxxx xx tato xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxx, xxxx kritickým xxxxxxxx xxxxxxx na xxxxx xxxxxxxxx: xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx, tržním xxxxxxxxxx xx opatření xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx dalších xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(15)

Xx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx. Důvěra xxxxxxxxxxx z vývoje xxxxxxxxxx xxxxx se xxxxxx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx (XXX), výnosů xxxxxxxx dluhopisů x&xxxx;xxxxxxxxxx.

(16)

Xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxx xxxxxxxxx xxxx nad xxxxxxxx pozorovanými x&xxxx;xxxxx 2020 (xxxxxxx xxxxxxx xxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx XXXX (XX) 2020/1689), xxxxxxx xxxxxxx xxxxx úvěrového xxxxxxx xxx Evropa xxxxxx xxxxx, Evropa xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;39,6 a 25 bazických xxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx vycházelo xxxxxxxxxx orgánu XXXX (XX) 2020/1689 [Tabulka1].

(17)

Podobně xx xxx, xx xxxxxx z desetiletých státních xxxxxxxxx xxxxxx: xxxxxx xxxxxxxxxxxx státních xxxxxxxxx XX, XX, XX x&xxxx;XX xxxxxxxx pokles xxxxxx 20. xxxxx x&xxxx;xxxxxxx o 14 xxxxxxxxx xxxx [Xxxxxxx1].

(18)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxx, xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xx tržní xxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxx indexem XXXXXX&xxxx;(13) zůstává xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2020 xxxxxx (+8&xxxx;%), xxxxxxx x&xxxx;xxxxx XXX&xxxx;(14) je xx dni 2.&xxxx;xxxxxxxx 2020 xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2020 xxxxx xx xxxxxx +5&xxxx;% [Xxxxxxx1].

(19)

Xxxxxxxxx xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx krátkou pozicí xxxx 0,1&xxxx;% x&xxxx;0,2&xxxx;% xx xx března 2020 xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx 12&xxxx;% xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx pozic, xxxxxxx jako xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx&xxxx;(15) (xxx xxxxx 13&xxxx;%) [Xxxxxxx 6].

(20)

Xxx xxx bylo xxxxxxx v předchozích xxxxxxxxxxxx xxxxxx XXXX, xxxxx xxxxxxx hodnota xxx xxxxxxxx xxxxxxx ukázala, xx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx krátké xxxxxx mezi 0,1&xxxx;% x&xxxx;0,2&xxxx;% xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxx říci, xx xxxxxxxxx xxxxx čistých xxxxxxxx xxxxx xxxx 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;%, xxxxx xxxxxx být hlášeny xxxxx xxxxxxx nižší xxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx krátkých xxxxx x&xxxx;xx xxx xxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx.

(21)

Xxxxxxx xxxxx, xx navzdory xxxxxxxxx xxxxxxx cen x&xxxx;xxxxxxxxx odvětvích xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx: xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, xxxxx jde x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx COVID–19 x&xxxx;xxxx xxxxx xx celkový xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(22)

Xxxxx XXXX xx domnívá, xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx, xxxx se ceny xxxxx zvýší xxx xxxxxxx základního xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx, ale xxxx x&xxxx;xxxxxxx, že xxxx nadměrně xxxxxxx xx xxxxxx neodůvodněnou xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx se dlouhodobé xxxxxx xxxxx XXXXX–19 xx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxx xxxxxxxx vyvíjejí. Xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx XX zejména rozvíjí xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(16) („xxxxxxxx xxxxxx“ x&xxxx;„xxxxxxxxxx xxxxxx“) xxxxxxxxxx výjimečným xxxxxxx nejistoty xxxxxxx xxxxxx pandemie a opatření xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx šíření.

(24)

Jak xx xxxxxxx výše, xxxxx xxxxxx xxxxxx xx významně xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx se, xx xxxxxxxxxxx volatilita, přestože xx nižší xxx xx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx (XX) 2020/1689, xx citlivá xxxx xxxxx xxxxxxxxx.

(25)

Xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx zvyšuje xxxxxxxxxxxxxxx, že xxxxx xx xxxxxx xx xxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx vyvolat xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx vývoj, xxxxx xx xxx mohl xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx nebo integritu xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx. Xxxxx XXXX xx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxx ohrožení xxxxxxx fungování x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx.

(26)

Xxx vysvětlila XXX xx svém xxxxxxxx xxxxxxxx stability (17), finanční xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx, xxx němž xx xxxxxxxx systém – xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxx a tržní xxxxxxxxxxxxxx – schopen xxxxxx xxxxx a vyřešit xxxxxxxx nerovnováhu.

(27)

Pandemie XXXXX–19 xx x&xxxx;xxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx v Unii. Jak xx uvedeno výše, xxxxx XXXX xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx dne 11.&xxxx;xxxxxxxxx 2020 uvedl, xx „xxxxxxxx trhy XX xxxxxxxxxxx ve 3. čtvrtletí 2020 xx xxxx xxxxxxxxxx, xxx zůstávají xxxxxx xxxxxxx [...], potenciál xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx investory xx xxxxxxxx rizikem, které xxxxxxxx vidíme xx xxxxxxxxxx trzích XX, x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx u svého xxxxxxxxx xxxxx.“

(28)

Xxxx uvedený xxxxx 2.x obsahuje xxxxx xxxxxxxxx o celkové xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a finančních xxxx.

(29)

Xxxxxx pandemie XXXXX–19 xx xxxxxxxxxxxx XX x&xxxx;xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx do xxxxxx xxxxxxx, kdy xx xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxx xxxxxxxxxxx prodeje xx xxxxxx xxxxx xxx xxxxx xxxxxxxx důsledky.

(30)

V dosud xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxx XXXX xxxxxxx, xx xx xxxxxx xxxx xx prodeje x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx cen xxxxx mohly být xxxxxxxx xxxxxxx faktory, xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx trhu, xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx významných čistých xxxxxxxx xxxxx.

(31)

Xxx xx xxxxxxx xxxx, xxxxxxxxx xxxxx akcií s čistými xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;% xx xx xxxxxx 2020 xxxxxxx nesnížil [Xxxxxxx 6].

(32)

Xxxxxxxx xxxxxx ztráty xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxxxx jeden z parametrů xxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx a září, xx xx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx ve xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2020 xxxxx xxxx –22 % [Xxxxxxx 1]. Uvedené xxxxxxxxx, xx úvěrové xxxxxxxxx, xxxxx xxxx v určitých xxxxxxxxx systémově xxxxxxxx, xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx strategiím xxxxxxx xx krátko x&xxxx;xxxxxxxxx významných čistých xxxxxxxx pozic xxx xxxxxx na xx, xxx jsou xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(33)

Xxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx krátko x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xx xxxxx vést x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx poklesům cen xxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx státě xxxx v celé XX, xxxxx xx xxx xxxxx případně xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxx několika xxxxxxxxx xxxxx.

(34)

Xxx ohledu xx xxxxxxxx xxxxxxx zaznamenané xx finančních xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx XX xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx nejistoty xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx XXXXX–19 x&xxxx;xxxx dopadu xx xxxxxxxxxxxx XX, xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx ocenění aktiv xx ekonomických xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx nedávného oživení xx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxx.

(35)

Xxxxx XXXX xx xxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxx okolnosti xx xxxx x&xxxx;xxxxxx vážně xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx.

(36)

Xxxxx xxxxxxxxx xxx xx, xxx xxxxx ESMA xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, je xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(37)

Xxx xxxx xxxxxxx xxxx, xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxx XX xx x&xxxx;xxxxxxx xx vnitrostátní x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxx v březnu.

(38)

Vzhledem xx xxxxxxxxxxx, že xxxxxx xxxxxxxx jsou ovlivněny xxxxxxxx xxxx většiny xxxxxxxxx států XX, xxxxxxx různou měrou, xxxx xxxxxxxxxxxx dopady x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx závažné, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhů x&xxxx;XX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx přelévání xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx tlaku xx xxxxxx na xxxxxx.

(39)

Xxxxx ESMA xx xxxxx domnívá, že xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, řádného xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xx přeshraniční xxxxxx. X&xxxx;xxxxxx povahy xxxxx XXXXX–19 má xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(40)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxx orgán XXXX xxxx přijmout xxxxxxxx xxxxxxx v tomto xxxxxxxxxx, xx, xx xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx k řešení dané xxxxxx xxxx že xxxxxxx xxxxxxxx na xxxx hrozbu xxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(41)

Xxxxx týkající se xxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx ESMA x.&xxxx;2020/525, xxxxx některé xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx orgány x&xxxx;xxxx, xxx přijaly xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx prodej xxxxx xx krátko xx Xxxxxxxxx, Francii, Xxxxxxxx, Xxxxxx, Řecku x&xxxx;Xxxxxx&xxxx;(18), xxxxxxx xxxxxxxx skončila xxx 18.&xxxx;xxxxxx.

(42)

Xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx opatření xxxxxx v EU xxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxx xx základě xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012 x&xxxx;xx xxx přijetí xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx žádná xxxxxx opatření x&xxxx;xxxxxxxxx.

(43)

X&xxxx;xxxx xxxxxxx tohoto rozhodnutí xxxxx příslušné orgány xxxxxxxxx xxxxxxxx k zvýšení xxxxxxxxxxxx xxxxxx čistých xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx hodnot xxx zasílání xxxxxxx, xxxxxxx xx mohou xxxxx o rozhodnutí xxxxxx (XX) 2020/1123.

(44)

Nutnost většího xxxxxxxxxxxx čistých krátkých xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx článku 20 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012 xxxxxxxx a nejistota ve xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx dopadu XXXXX–19 xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx nepodléhají xxxxx vnějším xxxxxxxx, xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx v celé XX xxxxxxx předem xxxxx, zda xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx čistých xxxxxxxx xxxxx v míře, xxxxx xxxx vést x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx, jež xx xxxxxxx xxxx a jež xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx tlaku xx xxxxxx xx krátko.

(45)

S ohledem xx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxx XX zůstává xxxxxx, xx informace získané xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;5 xxxx.&xxxx;2 nařízení (XX) x.&xxxx;236/2012 xxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxx XXXX se xxxxxxx, xx xxxxxxxxx nižších xxxxxxxxx hodnot xxx xxxxxxxx hlášení xx xxxx zajistit, xxx xxxxxxx příslušné xxxxxxxxxxxx xxxxxx v celé XX x&xxxx;xxxxx XXXX xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx co xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxx xx xxx xxxx x&xxxx;xxxxx XXXX x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx přijetí xxxxxxx xxxxxxxx.

(46)

Xxxxx ESMA xxxx xxxx xxxx x&xxxx;xxxxx, xx xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx zjištěné xxxxxx.

(47)

Xxxxx XXXX xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx, xxx xx obnovené xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx hrozby xxx xxxxx fungování x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx, xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx příslušných orgánů xxxxxx xxxxxxxxxxx.

(48)

Xx xxxx popsaných xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx nárůst xxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx prodejem xx xxxxxx a vytvářením xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx trendy xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxx prodej xx xxxxxx v jiné xxxx může xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxx o stanovení xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx podmínek xx xxxx xxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxx.

(49)

Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx v celé Xxxx, xxxx xxx xxxxx xxxxxx cen xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx krátko x&xxxx;xxxxxx čistých xxxxxxxx xxxxx, xxxxx jsou xxx úrovní xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx příslušným xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;5 xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;236/2012, xx xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx.

(50)

X&xxxx;xxxx uvedených xxxxxx xx xxxxxxxxx vnitrostátní xxxxxx a orgán ESMA xxxx být co xxxxxxxx vědomy účastníků xxxx, xxxxx se xxxxxxxx prodejem na xxxxxx a budováním významných xxxxxxx krátkých xxxxx, xxx x&xxxx;xxxxxxx potřeby xxxxxxxxx xxxx, xxx xx xxxx pozice xxxxx signály vedoucími x&xxxx;xxxxxxx příkazů x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx.

(51)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxx xxx, xx xxxxxxx, že xxxxxxx a právnické osoby, xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx pozici x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx trhu, by xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx vnitrostátním xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx, než xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012.

(52)

Xxxxxxxxx vnitrostátní xxxxxx a Evropský xxxxx xxx cenné xxxxxx x&xxxx;xxxx budou proto xxxx xxxxxxxxxxxxx způsobem xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx, přičemž budou xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx xx xxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx základními xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxx, xxxxx xx xxxxx být xxxxxxxxxx xxxx zhoršeny xxxxxxxx na xxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx, jestliže xxxxx xxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(53)

Xxxxx XXXX xx domnívá, že xxxxx by xxxx xxxxxxxx nebylo xxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxx měsíců, příslušné xxxxxxxxxxxx xxxxxx a orgán XXXX by měly xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx nejistém x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx. Xx xx xxxxxxxxxx xxxxxxx oddělením xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhu xx související xxxxxxxxxxx xxxxxxxx ve xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xx povahou xxxxxxxx XXXXX–19. Xxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xx prodej x&xxxx;xxxxxxxxxx dodatečnou xxxxxxxxxx xxx xxxxx Xxxx, xxxxx by xxxxx xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx.

(54)

Xxxxx XXXX zároveň považuje xx xxxxxx zachovat xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx v článku 6 xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;236/2012, xxxxx xx rovná 0,5&xxxx;% upsaného xxxxxxxxx xxxxxxxx společnosti, xxxxxxx xxxxxxx této xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xxxx nezbytné z hlediska xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxx rizik pro xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx a orgán XXXX budou xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx další xxxxxxxx.

(55)

Xxx xx xxxxxxx xxxx, i přes xxxxxxxxxx zprávy o vývoji xxxxxxxxxx xxxxx, které x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx trhů, je xxxxxx akciových xxxxxx xx 20.&xxxx;xxxxx 2020 x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxx úrovni xxxx x&xxxx;xxxxxx nebo xxxx 2020. Xxxxx xxxx xx xxxxxxx xxx x&xxxx;XX výrazně xxxxxx ve srovnání x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx světových xxxxxxxx, xxxx. NIKKEI 225, S&P 500 xxxx XXX 300. Xx řadu xxxxxxx xxxx i nadále xxxxx xxxxx xxxxxxxx faktory, xxxxxxxxx xxxxxxxxx akcií xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx rozptýlená xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx XX. V tomto xxxxxxxxx xxxx zapojení xx prodeje na xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx významných xxxxxxx xxxxxxxx pozic xxxxxxx xxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx trendy, xxx xxxx xxxxx xxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxx velmi xxxxxxxx účinky na xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx z jiných xxxxxxx.

(56)

X&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx xx xxx obnovení xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxx měsíce xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx ESMA xxxxxxxx xxxxx, xxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx případné negativní xxxxxx xx hospodářství x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxxxx Unie xxxx celku.

(57)

Obnovené xxxxxxxx xxxxxx ESMA s cílem xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxx tuto hrozbu xxx xxxxxxxxx částí xxxxxxxxxx systému Xxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx finančního xxxxxxx Xxxx xxx, xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx příslušných xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx v rané xxxx.

(58)

Za xxxxxxx xxxxxxx podmínek xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx hrozbu, xxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx krátko x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx nástrojů xxxxxxx xxxxxxxxxxx právními xxxxxxxx Unie, zejména xxxxxxxxxx zasílat hlášení xxxxxxxx se čistých xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012&xxxx;(19).

(59)

Xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx monitorovací xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx ESMA, xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx pozice x&xxxx;xxxxxxx přijatých x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx regulovaných xxxxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx XXXXX–19 xx xxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx informace x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xx nejranější xxxx, xxxxx než xxxxxxxx xxxxxx 0,2&xxxx;% xxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xxxxx xx.&xxxx;5 xxxx.&xxxx;2 xxxxxxxx (XX) č. 236/2012.

(60)

To xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, že x&xxxx;xxxx zvyšování cen xx xxxxxxxxx 2020 xx xxxxxxxxx podíl xxxxx s čistou xxxxxxx xxxxxx xxxx 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;% xx března 2020&xxxx;(20) xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx na průměrné xxxxxxx 12&xxxx;% celkových xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxx. Xxx xxxxx vyvodit xxxxx, xx procentní xxxxx xxxxxxx krátkých xxxxx xxxx 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;%, které xxxxxx xxx hlášeny kvůli xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx orgánem ESMA, xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx.

(61)

Xxxxxxxx xxxxxxxx orgánu XXXX proto xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx příslušných xxxxxxxxxxxxxx orgánů xxxxxxxxx xx s veškerými xxxxxxxxxx xxxxxxxx v dřívější xxxx, xxx xxx a orgánu XXXX xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx ohrožujících xxxxx fungování xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xx xxxx.

(62)

Xx xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;28 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012 xx xxx xxxxx XXXX xxxx x&xxxx;xxxxx, xxx xxxxxxxx vede xx xxxxxx rizika xxxxxxxxxxx arbitráže.

(63)

Vzhledem x&xxxx;xxxx, xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx XXXX xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx hlášení, pokud xxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxxxx v Unii, xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx orgány xxxxxxxxx prahovou xxxxxxx xxx zasílání xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxx všechny xxxxxxxxx xxxx z Unie i mimo xx, pokud jde x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx přijatými x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;Xxxx.

(64)

Xxxxx XXXX musí xxxxxxxx, xxx xx opatření xxxxxxxx účinky, které xx byly xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx.

(65)

Xxxxx XXXX xxxxxxxx xx xxxxxx, aby xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx přijetí xxxxxxxxxx xxxx narušujících opatření xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx. Xxxxx XXXX poznamenává, xx běžné xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx (0,2 % xxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu) nemusí xxx v přetrvávajících xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxx identifikaci xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xx xxxxxx.

(66)

Xxxxxx zavedení xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx mohlo xxxxxxxx dodatečnou xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, v současné době xxx tyto subjekty xxxxxxxxxxxx xxx vnitřní xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx (XX) 2020/525, (XX) 2020/1123 x&xxxx;(XX) 2020/1689, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx, xx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx náklady xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx účastníků xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx jejich xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxx xxxx nebude xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx.

(67)

X&xxxx;xxxxxxxxx s jinými xxxxxxx a více xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx by toto xxxxxxxx xxxxxxxx nemělo xxx xxxx xx xxxxxxxxx xx xxxx, xxxxx zpřísnění oznamovací xxxxxxxxxx xxx omezený xxxxxx účastníků xxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxx obchodní xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxx xxxxxx xxxxx xx trhu. Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx s tvorbou trhu x&xxxx;xxx xxxxxxxxxxxx programy xxxx xx xxx xxxxxxxx zátěž xxxxxxxx, xxxxx nabízejí xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx likvidity x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxx je xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx.

(68)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx opatření, xxxxxxx xx xxxxx XXXX, xx xxxx omezení xx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx nemusí xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xx propuknutí xxxxxxxx XXXXX–19, xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx (x&xxxx;xxxxxxx) x&xxxx;xxxxxx propojení xxxx xxxxxxxxxxx XX x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx informacích x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxx vnitrostátním xxxxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxx XX xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(69)

Xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxx nejistoty xx xxxx, xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx pouze xxxxxxx xxxxxx prahovou xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxx od roku 2012. Orgán XXXX xxxxxx zdůrazňuje, že xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxx, které jsou xxxxxxx k obchodování xx xxxxxxxxxxx xxxx v Unii, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxx xxxxx, x&xxxx;xxxxx se xxx xxx nejvýznamnější xxxxx xxxxxxxxxx.

(70)

Xxxxx XXXX se xxxxx xxxxxxx, xx xxxx zpřísněná xxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxxxxxxxxx xx neměla xxx xxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx finančních xxxx xxx xx investory, xxxxx by xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx.

(71)

Xxxxx jde x&xxxx;xxxx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx XXXX xx domnívá, xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, a na přetrvávající xxxxxxx nejistý xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx XXXXX–19. Xxxxx XXXX xx x&xxxx;xxxxxx se vrátit x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx zasílání xxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxx zlepší, xxx xxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx rozšířit xxxxxxxx, xxxxx by xx situace xxxxxxxx xxxx pokud by xxxx měly xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx.

(72)

Xx tomto xxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxx xxxx xx xxxxx XXXX xx to, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxx krátké xxxxxx, xx vzhledem x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx okolnostem přiměřené.

(73)

Xxxxx XXXX xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;XXXX. XXXX xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx přijetí xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(74)

Xxxxx ESMA xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(75)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx ESMA xx xxxxxxx ode xxx xxxxxx 19.&xxxx;xxxxxxxx 2020.