Plné znění - 32021X0222(01)

(1)

V souladu x&xxxx;xxxxxxxxxxx (EU) 2020/525, xxxxxxxxx xxxxx XXXX, xxx fyzické nebo xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx xxxxx xxxxxx xxxxxx xx vztahu x&xxxx;xxxxxxxx akciovému xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx k obchodování xx xxxxxxxxxxx trhu, xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;28 xxxx.&xxxx;1 xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;236/2012xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx takových xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx 0,1&xxxx;% xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx pod xxxx xxxxxxx.

(2)

Xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx orgánu XXXX (XX) 2020/525 se xxxxxx xxxxxxxx, aby xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx orgány x&xxxx;xxxxx XXXX xxxx x&xxxx;xxxxxxx xx výjimečné xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx monitorovat xxxxx xxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx ve vztahu x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx k obchodování xx regulovaném xxxx.

(3)

Xxxxxxxxxxx (XX) 2020/1123 x&xxxx;xxxxxxxxxxx (XX) 2020/1689 xxxxxxx xxxxx ESMA xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxx xxxxxx xx xxxxxxxx oživení finančních xxxx EU xx xxxxx xxxxxxxxxxxxx od xxxxxxxxx pandemie xxxxxx xxxxxx budoucího oživení xxxxxxx, xxxxxxxxxxx hrozby xxx řádné xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhů x&xxxx;xxxxxxxxx finančního xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxx XX.

(4)

X&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;28 xxxx.&xxxx;10 nařízení (XX) x.&xxxx;236/2012 musí orgán XXXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxx xxx xxxxxx.

(5)

Xxxxx XXXX xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xx základě xxxxxxx xxxxxxxxx výkonnosti, xxxxxx xxx, xxxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx swapů xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx krátkých pozic, xxxxxxx xxxxx mezi 0,1 a 0,2 %. Podle xxxxxxxxx xxxxxxx orgán XXXX xxxxxxx, xx xx měl xxxx xxxxxxxx xxxxxxx na xxxxx tři xxxxxx.

(6)

Xxxxx ESMA se xxxxxxx, xx xx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx XXXXX–19 x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxx řádné xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhů XX xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx spojení x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx.

(7)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx XXXXX–19 má x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx výhled xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, x&xxxx;xx xxxxxxxx nedávnému xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;XX x&xxxx;xxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx látkami. Xxxxxxxx xx obavy, xxxxx xxxxx XXXX vyjádřil xx svém xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx ohledně xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx XXXXX–19, což xxxxx k druhé xxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, hospitalizacích, xxxx xxxxxxxxxxx jednotek xxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx srovnatelné s obdobím xxxxxx a dubna, nebo xxxxxxx horší.

(8)

V důsledku toho xxxx v celé EU xxxxxxx řada xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxx, xx místních xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxx úrovni. Pokud xxx x&xxxx;xxxxx xxxx xxxxxx nákazy, xxxxxxx xx, xx xxxx xxxxxxxx xxxxx mít xxxxx xx národní xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(9)

X&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxxxx (XX)&xxxx;(7), xx xxxxx xxxxxx XXX x&xxxx;xxxxxxxx xx xxx x&xxxx;xxxx 2020 klesnout x&xxxx;7,8&xxxx;% x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx členskými xxxxx. Xxxxxxxxx xx, xx xx XXX x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;XX do konce xxxx 2022 xxxxxx&xxxx;(8).

(10)

Xxxxx xxxx se očekává, xx míra nezaměstnanosti x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx 2020 xxxx 8,3 % (7,7&xxxx;% v EU) x&xxxx;x&xxxx;xxxx 2021 xxxxxx xxxxxxx&xxxx;(9).

(11)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx o vývoji x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx látek přispěly x&xxxx;xxxxxxxxx zlepšení tržních xxxxxxx a dalších xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxx došlo xxxxxxxxx: xx 6. xxxxxxxxx – obchodního xxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(10) – xx 2.&xxxx;xxxxxxxx 2020 XXXXX XXXXXX 800 xx. Xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx Xxxxxxxxx 50 o 8,7 %, xxxxxxxxxx x&xxxx;9,9&xxxx;%, xxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx vnitrostátními xxxxxx, xxxxx xx zvýšily x&xxxx;xxxxxxx o 10 %.

(12)

Vezmeme–li xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx Xxxxxxxxx 50, xx xxxx xxxxxx xxxxxxxx (–8&xxxx;% xx srovnání s únorem) xxxxxxx slabší xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx, xxxx xx xxxxx XXXXXX 225 (+14,1&xxxx;% xx srovnání x&xxxx;xxxxxx), X&xxx;X 500 (+8,6&xxxx;% xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx) xxxx XXX 300 (+22,3&xxxx;% xx srovnání x&xxxx;xxxxxx) [Xxxxxxx1].

(13)

Xxx pohledu xxxxxxxxx xx bankovní xxxxxx xxxx ztráty x&xxxx;xxxxxx XXXXX Xxxxxx Xxxxx Xxxxxx Banks (xxxxx xx xxxxxxxx xxxxx)xx xxx 2. prosince 2020 xx xxxxxxxx x&xxxx;20. xxxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;37&xxxx;% zaznamenanému x&xxxx;xxxx [Xxxxxxx1]. Xxx xxxxxxx cen akcií xxxxxxxxx xxxxxxxx evropských xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX, XX, XX, XX) xx pokles xxx xxxxxxxx xxxx 3,41&xxxx;% x&xxxx;42,62&xxxx;%. Xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxxxx xx xxxx (v rozmezí od 10&xxxx;% do 59&xxxx;%) xxxxxxxxx xxxx údaje x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx.

(14)

Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx oddělení xxxxxxx xxxxx od xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, což xxxxxxxx otázky xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx pokračujícího xxxxxxx xxxx&xxxx;(11). Jak xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx ESMA xx dne 11.&xxxx;xxxxxxxxx 2020&xxxx;(12), xxxx, xx xxxxx se xxxx xxxxxx xxxxx dále xxxxxxxxxx, xxxx kritickým xxxxxxxx xxxxxxx na xxxxx xxxxxxxxx: xxxxxxxxxxxx xxxxxx pandemie, xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx a fiskální xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx vnějších xxxxxxxx v již xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(15)

Xx xxxxxxxxxx xxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx se xxxxxx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxx úvěrového xxxxxxx (CDS), xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx.

(16)

Xxxxxxx xxxxx úvěrového xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxx zůstávají x&xxxx;xxx xxxxxxxxx bodů nad xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx v únoru 2020 (xxxxxxx podobné xxx, xxxxx uvádělo xxxxxxxxxx xxxxxx ESMA (XX) 2020/1689), xxxxxxx xxxxxxx swapů xxxxxxxxx xxxxxxx xxx Xxxxxx xxxxxx xxxxx, Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx a Evropa xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx snížení x&xxxx;39,6 a 25 xxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, z nichž xxxxxxxxx xxxxxxxxxx orgánu XXXX (XX) 2020/1689 [Tabulka1].

(17)

Podobně xx xxx, xx xxxxxx z desetiletých státních xxxxxxxxx xxxxxx: výnosy xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx XX, XX, XX x&xxxx;XX xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx 20. xxxxx x&xxxx;xxxxxxx o 14 xxxxxxxxx xxxx [Xxxxxxx1].

(18)

Xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, ta xxxxxxxx xxxxx, xxx xxxxxxx velmi citlivá xx tržní xxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxx indexem XXXXXX&xxxx;(13) xxxxxxx xx xxxxxxxx s únorem 2020 xxxxxx (+8&xxxx;%), podobně x&xxxx;xxxxx VIX (14) je xx dni 2. prosince 2020 ve xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2020 stále xx úrovni +5&xxxx;% [Xxxxxxx1].

(19)

Xxxxxxxxx xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx pozicí xxxx 0,1&xxxx;% x&xxxx;0,2&xxxx;% xx xx xxxxxx 2020 výrazně xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx 12 % celkových xxxxxxx xxxxxxxx pozic, xxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxx v září (15) (xxx xxxxx 13&xxxx;%) [Xxxxxxx 6].

(20)

Xxx xxx xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx rozhodnutích xxxxxx XXXX, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxxx hlášení xxxxxxx, xx x&xxxx;xxxxxxxxx zemích xxxxxxxxxxx xxxxx krátké xxxxxx xxxx 0,1&xxxx;% x&xxxx;0,2&xxxx;% významný xxxxxxxxx xxxxx celkových xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, které xxxx xxxxxxx. Závěrem xxx xxxx, xx xxxxxxxxx xxxxx čistých xxxxxxxx pozic xxxx 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;%, xxxxx xxxxxx xxx hlášeny xxxxx dočasné xxxxx xxxxxxx hodnotě pro xxxxxxxxxx povinnost, xxxxxxx xxxxxxxxx částí xxxxxxxxx xxxxxxx krátkých pozic x&xxxx;xx xxx xxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx.

(21)

Xxxxxxx xxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx je xxxxxxxxx xxxxxx křehké: xxxxxxxxx řada xxxxxxxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx COVID–19 x&xxxx;xxxx xxxxx na celkový xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(22)

Xxxxx XXXX xx xxxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx může xxxxxxxxx xxxxx xxxxx, xxxx xx ceny xxxxx xxxxx bez xxxxxxx xxxxxxxxxx výhledu xxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxx xxxx v případě, že xxxx xxxxxxxx reagují xx zprávy xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx spirálou.

(23)

Navzdory nedávnému xxxxxx se xxxxxxxxxx xxxxxx krize XXXXX–19 xx hospodářství x&xxxx;xxxxxx xxxxx postupně xxxxxxxx. Xxxxxxxx hospodářská xxxxxxxx XX xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(16) („xxxxxxxx scénář“ x&xxxx;„xxxxxxxxxx xxxxxx“) xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx a opatření xxxxxxxxxx xx účelem xxxxxxx xxxxxx šíření.

(24)

Jak xx uvedeno xxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx se, xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, přestože xx xxxxx xxx xx, xxxxx byla xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx (EU) 2020/1689, xx xxxxxxx xxxx novým událostem.

(25)

Toto xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx konkrétně xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xx tlaky xx prodej xx xxxxxx xx mohly x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx zhoršit xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xx pak mohl xxxxxxxxxx xxxxxxxx důvěru xxxx xxxx integritu xxxxxxxxxx určování cen. Xxxxx ESMA xx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx výše xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx fungování x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx.

(26)

Xxx xxxxxxxxxx XXX xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(17), xxxxxxxx xxxxxxxxx je xxxxxxxxxxxx, xxx xxxx xx xxxxxxxx xxxxxx – xxxxx zahrnuje finanční xxxxxxxxxxxxxxxxx, trhy x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxxxx – schopen xxxxxx šokům a vyřešit xxxxxxxx nerovnováhu.

(27)

Pandemie COVID–19 xx i nadále xxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx v Unii. Xxx xx xxxxxxx výše, xxxxx ESMA ve xxxx přehledu ukazatelů xxxxx ze xxx 11.&xxxx;xxxxxxxxx 2020 uvedl, xx „xxxxxxxx trhy XX pokračovaly xx 3. čtvrtletí 2020 xx xxxx xxxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx [...], potenciál xxxxxxx zvratu x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx rizikem, xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxx trzích XX, x&xxxx;xxxxx zůstáváme u svého xxxxxxxxx rizik.“

(28)

Výše uvedený xxxxx 2.a xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a finančních xxxx.

(29)

Xxxxxx pandemie COVID–19 xx xxxxxxxxxxxx XX x&xxxx;xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, xxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx nebo zesílené xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxx xxxxx škodlivé xxxxxxxx.

(30)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxx situaci xx xxxxx XXXX domnívá, xx xx značný xxxx na xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx cen xxxxx xxxxx xxx xxxxxxxx různými faktory, xxxxxx rostoucího xxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxx xx krátko, x&xxxx;xxxxxxxxx významných čistých xxxxxxxx xxxxx.

(31)

Xxx xx xxxxxxx xxxx, xxxxxxxxx xxxxx akcií x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;% se xx xxxxxx 2020 xxxxxxx nesnížil [Xxxxxxx 6].

(32)

Xxxxxxxx cenové xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxxxx jeden x&xxxx;xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx o obnovení xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx x&xxxx;xxxx, xx ve srovnání xx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2020 xxxxx xxxx –22&xxxx;% [Xxxxxxx 1]. Xxxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx systémově významné, xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx strategiím xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx čistých xxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxx xx to, xxx xxxx xxxx xxxxxxxxx a pozice xxxxxxxxx xxxxxxxxxx informacemi.

(33)

Přetrvává riziko, xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xx xxxxx xxxx k chaotickým xxxxxxxxxx poklesům cen xxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxx přelévání x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx státě xxxx x&xxxx;xxxx XX, xxxxx xx pak xxxxx případně xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx.

(34)

Xxx xxxxxx xx xxxxxxxx oživení xxxxxxxxxxx xx finančních xxxxxx xxxxxxxxx členských xxxxx XX přetrvávají xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx COVID–19 x&xxxx;xxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxx XX, přičemž xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxxxx základů x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx nedávného xxxxxxx xx finančních xxxxxx xxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxx.

(35)

Xxxxx ESMA xx xxxxx domnívá, že xxxxxxxx okolnosti xx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx finančního xxxxxxx x&xxxx;Xxxx.

(36)

Xxxxx xxxxxxxxx xxx to, xxx xxxxx ESMA xxxx xxxx opatření xxxxxxxx, je xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxx xxxx přeshraniční dopady.

(37)

Jak xxxx popsáno výše, xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxx XX xx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx plně xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx poklesu cen xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx.

(38)

Xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxx jsou xxxxxxxxx xxxxxxxx trhy xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx XX, xxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx vzájemná xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;XX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx potenciálního xxxxxx přelévání xxxx xxxxxxxxxx efektu xx xxxxxx v případě tlaku xx prodej xx xxxxxx.

(39)

Xxxxx XXXX xx xxxxx domnívá, xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx trhu, řádného xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx stability xx přeshraniční xxxxxx. X&xxxx;xxxxxx xxxxxx krize XXXXX–19 xx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(40)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxx xxxxx XXXX mohl xxxxxxxx xxxxxxxx uvedené v tomto xxxxxxxxxx, je, že xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx nepřijaly xxxxxxxx k řešení xxxx xxxxxx xxxx xx xxxxxxx opatření xx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(41)

Xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx trhu, xxxxxxx xxxxxxxxx a finanční xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx XXXX x.&xxxx;2020/525, vedly xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx, aby xxxxxxx xxxxxxxxxxxx opatření x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxxxx ve Xxxxxxxxx, Francii, Xxxxxxxx, Xxxxxx, Xxxxx x&xxxx;Xxxxxx&xxxx;(18), xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx 18. května.

(42)

Po xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx zrušení xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;XX přijata xxxxx xxxxx opatření xx xxxxxxx xxxxxxxx (XX) č. 236/2012 a ke xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx nejsou žádná xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx.

(43)

X&xxxx;xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx orgány xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx stanovením xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx zasílání hlášení, xxxxxxx xx xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx (XX) 2020/1123.

(44)

Nutnost xxxxxxx xxxxxxxxxxxx čistých xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx naléhavá x&xxxx;xxxxxxx, xxx platnost xxxx uvedených xxxxxxx xxxxxxxxx podle xxxxxx&xxxx;20 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012 xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx dopadu XXXXX–19 xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx. Vzhledem x&xxxx;xxxx, xx prodej xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx již xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxx být příslušné xxxxxxxxxxxx orgány x&xxxx;xxxx XX xxxxxxx předem xxxxx, xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx, xxxxx xxxx xxxx k ohrožení xxxxxxxxxx trhů x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx, jež xx xxxxxxx výše x&xxxx;xxx xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx na xxxxxx.

(45)

X&xxxx;xxxxxxx xx xxxx uvedené xxxxxx xxx celou XX xxxxxxx xxxxxx, xx informace xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx prahové xxxxxxx xxx zasílání xxxxxxx xxxxxxxxx v čl. 5 xxxx.&xxxx;2 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012 xxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx dostatečné. Xxxxx XXXX se domnívá, xx zachování xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx hlášení xx xxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx EU x&xxxx;xxxxx ESMA měly x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx pro xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxx xx xxx xxxx a orgán ESMA x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx připravily xx přijetí dalších xxxxxxxx.

(46)

Xxxxx XXXX xxxx xxxx vzít x&xxxx;xxxxx, xx jaké míry xxxxxxxx opatření xxxxxxx xxxx zjištěné xxxxxx.

(47)

Xxxxx XXXX níže analyzoval xxxxxxx xx, xxx xx obnovené xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx hrozby xxx řádné xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx finančních xxxx, xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx příslušných xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx.

(48)

Xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx a volatility xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx umocnit xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx. Zatímco xxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxx může xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, za xxxxxxxxxx podmínek xx xxxx xxxx xxxx xxxxxxxxxxxx další xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxx.

(49)

Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx, xxxx xxx xxxxx xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx tlakem xx prodej xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx čistých krátkých xxxxx, xxxxx xxxx xxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx hodnoty pro xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;5 xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;236/2012, xx proto xxx xxxxxxxxxx opatření xxxxx xxxxxxx.

(50)

X&xxxx;xxxx xxxxxxxxx důvodů xx příslušné xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx ESMA xxxx xxx co xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxx se xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx významných xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxx v případě xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, aby xx xxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx vedoucími x&xxxx;xxxxxxx příkazů x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx poklesu xxx.

(51)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxx xxx, xx xxxxxxx, xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx osoby, xxxxx mají čistou xxxxxxx pozici x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxxx, xx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxx příslušným xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx v případě xxxxx xxxxxxx xxxxxxx, než xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx v článku 5 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012.

(52)

Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx xxxxx xxx xxxxx papíry x&xxxx;xxxx xxxxx xxxxx xxxx odpovídajícím xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxxx, xxxxxxx budou xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx xx trhu, xxxxx xxxx způsobeny xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, a pohyby, které xx xxxxx být xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxx a řádné xxxxxxxxx trhů nutná xxxxxxxxx opatření.

(53)

Orgán XXXX xx xxxxxxx, xx xxxxx by xxxx xxxxxxxx xxxxxx obnoveno xx dobu xxxxxxx xxx xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx orgány a orgán XXXX xx xxxx xxxxxxxx možnost odpovídajícím xxxxxxxx xxxxxxxxxxx trh x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx. To je xxxxxxxxxx zjevným oddělením xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx XXXXX–19. Tyto xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx náhlý a významný xxxx na xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx akcií Xxxx, xxxxx xx xxxxx xxx dále zesílena xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx.

(54)

Xxxxx XXXX zároveň xxxxxxxx xx xxxxxx zachovat xxxxxxxx hodnotu xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx&xxxx;6 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012, xxxxx xx xxxxx 0,5&xxxx;% xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, jelikož xxxxxxx této prahové xxxxxxx xx xxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx řádných xxxx x&xxxx;xxxxxx rizik pro xxxxxxxx stabilitu. Příslušné xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx XXXX xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx tržní xxxxxxxx a v případě xxxxxxx xxxxxxx další opatření.

(55)

Jak je xxxxxxx výše, x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx o vývoji xxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx trhů, xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx 20.&xxxx;xxxxx 2020 x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx stále xx xxxxxxx úrovni xxxx v červnu nebo xxxx 2020. Xxxxx xxxx xx xxxxxxx xxx v EU xxxxxxx xxxxxx ve xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx. XXXXXX 225, X&xxx;X 500 xxxx CSI 300. Xx xxxx odvětví xxxx i nadále xxxxx xxxxx rizikové xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx sektoru zůstává xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxx hlavní úvěrové xxxxxxxxx XX. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx může xxxxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxx a budování významných xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx, xxx zase xxxxx xxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxx velmi xxxxxxxx účinky xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx a společností x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx.

(56)

X&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx xx xxx obnovení xxxxxx xxxxxxxx xx další xxx měsíce xxxxxx xxxxxxxxx vnitrostátní xxxxxx x&xxxx;xxxxx ESMA xxxxxxxx xxxxx, xxx xx xxxxxxx jejich xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxx důsledku xx xxxxxxxx stabilitu Xxxx xxxx xxxxx.

(57)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx XXXX x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx příslušným vnitrostátním xxxxxxx proto xxxxxx xxxx tuto xxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx Xxxx xxxx v konečném xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx Xxxx xxx, xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx schopnost xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx orgánů xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx v rané xxxx.

(58)

Xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx vnitrostátní xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx na xxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx pomocí nástrojů xxxxxxx xxxxxxxxxxx právními xxxxxxxx Xxxx, zejména xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012&xxxx;(19).

(59)

Xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx však xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx vnitrostátních xxxxxx a orgánu XXXX, xxxxx xxx o agregované xxxxx krátké pozice x&xxxx;xxxxxxx přijatých x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx regulovaných trzích. X&xxxx;xxxxx xxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx nejistotu xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx XXXXX–19 xx xxxxx xxxxxxxx, aby xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxxx xxxx, xxxxx než xxxxxxxx xxxxxx 0,2 % xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx podle xx.&xxxx;5 xxxx.&xxxx;2 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012.

(60)

Xx je xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxx xx xxxxxxxxx 2020 xx procentní xxxxx xxxxx s čistou xxxxxxx xxxxxx xxxx 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;% xx xxxxxx 2020&xxxx;(20) výrazně xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx na průměrné xxxxxxx 12&xxxx;% xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxx xx xxxxxxx xxxxxxx jako x&xxxx;xxxx. Xxx xxxxx vyvodit xxxxx, xx procentní xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;%, xxxxx xxxxxx xxx hlášeny kvůli xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx orgánem XXXX, xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx krátkých xxxxx.

(61)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx XXXX xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx příslušných xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx s veškerými zjištěnými xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx, xxx xxx x&xxxx;xxxxxx XXXX xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx fungování xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx známka napětí xx trhu.

(62)

Xx xxxxxx xxxxxxx nebo xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;28 xxxxxxxx (XX) č. 236/2012 xx měl xxxxx XXXX xxxx x&xxxx;xxxxx, xxx xxxxxxxx xxxx xx vzniku rizika xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(63)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx XXXX xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx trhu xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;Xxxx, xxxxxxx pro všechny xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx zasílání xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx podmínky xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx z Unie x&xxxx;xxxx xx, pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx s akciemi přijatými x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;Xxxx.

(64)

Orgán XXXX xxxx posoudit, xxx má xxxxxxxx xxxxxxxx účinky, xxxxx xx xxxx xx xxxxxxxx s jeho xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx.

(65)

Xxxxx XXXX xxxxxxxx za xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx před xxxxxxxx přijetí xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx pozic. Xxxxx XXXX xxxxxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx (0,2&xxxx;% upsaného xxxxxxxxx kapitálu) nemusí xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx výjimečných xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx včasnou xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx se xxxxxx.

(66)

Xxxxxx zavedení xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx dodatečnou zátěž xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx době xxx xxxx subjekty xxxxxxxxxxxx své xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx (XX) 2020/525, (XX) 2020/1123 a (EU) 2020/1689, a proto xx xxxxxxxxx, že by xxxx xxxxxxxx opatření xxxx ovlivňovalo náklady xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx to xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx. V důsledku xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx.

(67)

X&xxxx;xxxxxxxxx s jinými xxxxxxx a více xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxx xxxx na xxxxxxxxx xx xxxx, xxxxx zpřísnění xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx pro xxxxxxx xxxxxx účastníků xxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx strategie, x&xxxx;xxxxx xxx xxxxxx xxxxx xx xxxx. Xxxxxx zachovaná výjimka xxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx za xxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxx důležité v současné xxxxxxx.

(68)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, domnívá xx orgán XXXX, xx xxxx omezení xx jedno nebo xxxxxxx odvětví xxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx výsledku. Xxxxxx xxxxxxx cen zaznamenaný xx propuknutí pandemie XXXXX–19, xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx akcií (x&xxxx;xxxxxxx) x&xxxx;xxxxxx propojení xxxx xxxxxxxxxxx XX a obchodními xxxxxxx xxxxxxxxx, že x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx informacích x&xxxx;xxxx příslušným xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx opatření xx xxxxxx EU xxxxxxxxxxxxx účinnější než xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(69)

Xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx, xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx, která xx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxx 2012. Orgán XXXX xxxxxx zdůrazňuje, xx xxxxxxxx xxxxxxxx zůstává xxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxx, které xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx trhu x&xxxx;Xxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxx xxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx.

(70)

Xxxxx XXXX se xxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx transparentnosti xx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx vliv xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhů xxx xx investory, xxxxx xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx opatření, x&xxxx;xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx finančních xxxxxx.

(71)

Xxxxx xxx o dobu xxxxxx opatření, xxxxx XXXX se xxxxxxx, xx obnovení opatření xxx xxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx x&xxxx;xxxx chvíli x&xxxx;xxxxxxxxx, x&xxxx;xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx výhled x&xxxx;xxxxxxxxxxx s pandemií XXXXX–19. Xxxxx XXXX má x&xxxx;xxxxxx se xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx xx nemůže xxxxx možnosti rozšířit xxxxxxxx, pokud xx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xx xxxx xxxx zůstat x&xxxx;xxxxxxx xxxxx.

(72)

Xx tomto xxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxx xxxx xx xxxxx XXXX za to, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx dočasné xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx, pokud xxx x&xxxx;xxxxx krátké xxxxxx, xx xxxxxxxx k přetrvávajícím xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(73)

Xxxxx XXXX provedl xxxxxxxxxx x&xxxx;XXXX. ESRB xxxxxxxx xxxxx námitky xxxxx xxxxxxx navrhovaného xxxxxxxxxx.

(74)

Xxxxx XXXX xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx rozhodnutí xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx orgány.

(75)

Obnovené opatření xxxxxx XXXX xx xxxxxxx xxx xxx xxxxxx 19. prosince 2020.