Plné znění - 32021X0222(01)

(1)

X&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx (EU) 2020/525, xxxxxxxxx xxxxx XXXX, xxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx osoby, xxxxx xxxx xxxxx xxxxxx xxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xxxxxxxxxxx, xxxxxxx akcie xxxx přijaty x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx regulovaném xxxx, xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx s čl. 28 odst. 1 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, které xxxxxxx xxxx překročily 0,1&xxxx;% xxxxxxxx základního kapitálu xxxx poklesly xxx xxxx hranici.

(2)

Opatření xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx XXXX (XX) 2020/525 xx xxxxxx nutnosti, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx XXXX byly x&xxxx;xxxxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxx schopny xxxxxxxxxxx xxxxx krátké xxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx trhu xxxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx trhu.

(3)

Rozhodnutím (XX) 2020/1123 x&xxxx;xxxxxxxxxxx (XX) 2020/1689 obnovil xxxxx XXXX xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxx xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx finančních xxxx EU xx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxx hrozby xxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx finančních xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx finančního systému x&xxxx;xxxxxxxxxx důsledky xxx xxxxx EU.

(4)

V souladu x&xxxx;xx.&xxxx;28 xxxx.&xxxx;10 xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;236/2012 xxxx xxxxx XXXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx intervalech, x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxx xxx měsíce.

(5)

Orgán XXXX xxxxxxx tento přezkum xx základě analýzy xxxxxxxxx výkonnosti, xxxxxx xxx, xxxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx swapů úvěrového xxxxxxx, jakož i vývoje xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx pozic xxxx 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;%. Podle xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx XXXX xxxxxxx, xx xx xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxx xxx xxxxxx.

(6)

Xxxxx XXXX se xxxxxxx, xx za xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx silně xxxxxxxxx xxxxxxx pandemie COVID–19 x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxxxx rizik xxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx finančních xxxx XX vycházet x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx trhů.

(7)

Pokud jde x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, pandemie XXXXX–19 xx i nadále xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx ekonomiku, xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx budoucího xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, x&xxxx;xx navzdory xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx v EU x&xxxx;xxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxx xx obavy, xxxxx xxxxx XXXX xxxxxxxx xx xxxx předchozím xxxxxxxxxx xxxxxxx možného xxxxxxx počtu případů xxxxxxxxxx XXXXX–19, xxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx péče a úmrtích xxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx, xxxx xxxxxxx xxxxx.

(8)

X&xxxx;xxxxxxxx toho xxxx x&xxxx;xxxx XX xxxxxxx xxxx opatření xxxxx xxxxxx xxxxxx, xx místních xxxxxxx xxxxxxx pohybu xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xx, že xxxx xxxxxxxx xxxxx mít xxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(9)

X&xxxx;xxxxx ohledu xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx hospodářská xxxxxxxx Xxxxxxxx komise (XX)&xxxx;(7), že xxxxx xxxxxx HDP v eurozóně xx xxx x&xxxx;xxxx 2020 klesnout x&xxxx;7,8&xxxx;% x&xxxx;xxxxxxxxx rozdíly xxxx xxxxxxxxxxxx členskými xxxxx. Xxxxxxxxx xx, xx xx HDP x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;XX xx konce xxxx 2022 xxxxxx&xxxx;(8).

(10)

Xxxxx xxxx xx xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx 2020 xxxx 8,3&xxxx;% (7,7&xxxx;% x&xxxx;XX) x&xxxx;x&xxxx;xxxx 2021 xxxxxx poroste (9).

(11)

Pokud xxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx o vývoji x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx zlepšení xxxxxxx xxxxxxx a dalších xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxx došlo xxxxxxxxx: od 6. xxxxxxxxx – obchodního xxx xxxxxxxxxxxxxxx prvnímu xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx vakcíny (10) – xx 2. prosince 2020 XXXXX XXXXXX 800 xx. Xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx Xxxxxxxxx 50 x&xxxx;8,7&xxxx;%, xxxxxxxxxx x&xxxx;9,9&xxxx;%, což xx xxxxx následovaný xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx se xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;10&xxxx;%.

(12)

Xxxxxxx–xx však xxxx xxxxxxxxxx hodnotu xxxxxxxxx indexu Eurostoxx 50, xx xxxx xxxxxx xxxxxxxx (–8&xxxx;% xx srovnání x&xxxx;xxxxxx) xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx, xxxx xx index XXXXXX 225 (+14,1 % xx xxxxxxxx s únorem), X&xxx;X 500 (+8,6&xxxx;% xx xxxxxxxx s únorem) xxxx CSI 300 (+22,3&xxxx;% xx srovnání x&xxxx;xxxxxx) [Xxxxxxx1].

(13)

Xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx činí ztráty x&xxxx;xxxxxx STOXX Europe Xxxxx Market Xxxxx (xxxxx na xxxxxxxx xxxxx)xx xxx 2. prosince 2020 xx srovnání x&xxxx;20. xxxxxx, xxx xxxxxxxxxxx zlepšení oproti xxxxxxx x&xxxx;37&xxxx;% xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx [Xxxxxxx1]. Při xxxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX, XX, IT, FR) xx pokles xxx xxxxxxxx mezi 3,41&xxxx;% x&xxxx;42,62&xxxx;%. Navzdory zlepšení xx xxxxxxxx s poklesem xxx xxxxxxxxxxxx v období xx xxxxx xx xxxx (v rozmezí xx 10&xxxx;% xx 59&xxxx;%) xxxxxxxxx tyto údaje x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx.

(14)

Xxxxx toho xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx&xxxx;(11). Jak xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx ukazatelů xxxxx xxxxxx XXXX xx dne 11.&xxxx;xxxxxxxxx 2020&xxxx;(12), xxxx, xx xxxxx xx xxxx xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxx, bude xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx: xxxxxxxxxxxx xxxxxx pandemie, xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx podpory x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx vnějších xxxxxxxx x&xxxx;xxx xxx xxxxxxx globálním xxxxxxxxx.

(15)

Xx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx objevují další xxxxxxxxx signály. Xxxxxx xxxxxxxxxxx z vývoje xxxxxxxxxx xxxxx xx rovněž xxxxxx ve xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx (XXX), výnosů xxxxxxxx xxxxxxxxx a volatility.

(16)

Rozpětí xxxxx úvěrového selhání x&xxxx;Xxxxxx xxxxxxxxx o pět xxxxxxxxx bodů xxx xxxxxxxx pozorovanými x&xxxx;xxxxx 2020 (xxxxxxx xxxxxxx xxx, které xxxxxxx xxxxxxxxxx orgánu XXXX (XX) 2020/1689), xxxxxxx xxxxxxx xxxxx úvěrového xxxxxxx xxx Xxxxxx xxxxxx xxxxx, Xxxxxx xxxxxxxx instituce x&xxxx;Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;39,6 x&xxxx;25 xxxxxxxxx xxxx xx srovnání x&xxxx;xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx vycházelo xxxxxxxxxx xxxxxx XXXX (XX) 2020/1689 [Xxxxxxx1].

(17)

Xxxxxxx xx xxx, xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx: xxxxxx xxxxxxxxxxxx státních dluhopisů XX, XX, FR x&xxxx;XX xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx 20. únoru x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;14 xxxxxxxxx xxxx [Xxxxxxx1].

(18)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx klesá, ale xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xx tržní zprávy. Xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx XXXXXX&xxxx;(13) xxxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2020 xxxxxx (+8&xxxx;%), xxxxxxx x&xxxx;xxxxx VIX (14) xx xx dni 2.&xxxx;xxxxxxxx 2020 ve xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2020 xxxxx xx xxxxxx +5&xxxx;% [Xxxxxxx1].

(19)

Xxxxxxxxx xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx krátkou pozicí xxxx 0,1&xxxx;% x&xxxx;0,2&xxxx;% xx od xxxxxx 2020 výrazně xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxx 12 % celkových xxxxxxx xxxxxxxx pozic, xxxxxxx jako xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx&xxxx;(15) (xxx xxxxx 13&xxxx;%) [Tabulka 6].

(20)

Xxx xxx bylo xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx XXXX, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xx v některých xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx krátké xxxxxx mezi 0,1 % x&xxxx;0,2&xxxx;% významný xxxxxxxxx xxxxx celkových xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxx xxxx, xx xxxxxxxxx podíl xxxxxxx xxxxxxxx pozic xxxx 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;%, které xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx dočasné xxxxx xxxxxxx hodnotě pro xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, zůstává xxxxxxxxx xxxxx celkových xxxxxxx krátkých xxxxx x&xxxx;xx xxx xxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx.

(21)

Xxxxxxx xxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx nadále křehké: xxxxxxxxx řada xxxxxxxxxx, xxxxx xxx o vývoj xxxxxxxx XXXXX–19 x&xxxx;xxxx xxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(22)

Xxxxx XXXX xx xxxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxx hodnoty xxxxx xx základních xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx tehdy, xxxx se xxxx xxxxx xxxxx xxx xxxxxxx základního xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx, xx xxxx nadměrně xxxxxxx xx xxxxxx neodůvodněnou xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx nedávnému xxxxxx xx dlouhodobé xxxxxx xxxxx COVID–19 xx xxxxxxxxxxxx i obecně xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx XX xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(16) („xxxxxxxx xxxxxx“ a „nepříznivý xxxxxx“) xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx nejistoty xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx šíření.

(24)

Jak xx xxxxxxx xxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx nesnížily x&xxxx;xxxxxxx se, že xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xx xxxxx xxx xx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx (XX) 2020/1689, xx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx.

(25)

Xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx zvyšuje xxxxxxxxxxxxxxx, že tlaky xx xxxxxx na xxxxxx by xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx potenciální xxxxxxxxx vývoj, xxxxx xx xxx mohl xxxxxxxxxx ovlivnit důvěru xxxx nebo xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx cen. Xxxxx ESMA se xxxxxxx, že xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx fungování x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhů.

(26)

Xxx xxxxxxxxxx XXX xx svém přezkumu xxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(17), xxxxxxxx xxxxxxxxx je xxxxxxxxxxxx, xxx xxxx je xxxxxxxx systém – xxxxx zahrnuje xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxx a tržní xxxxxxxxxxxxxx – xxxxxxx xxxxxx šokům x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx nerovnováhu.

(27)

Pandemie XXXXX–19 xx x&xxxx;xxxxxx xxxxx xxxxx xx reálnou xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx. Jak xx uvedeno výše, xxxxx XXXX xx xxxx přehledu xxxxxxxxx xxxxx xx dne 11.&xxxx;xxxxxxxxx 2020 uvedl, xx „finanční trhy XX xxxxxxxxxxx ve 3. čtvrtletí 2020 xx xxxx xxxxxxxxxx, xxx zůstávají vysoce xxxxxxx [...], xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx investory xx xxxxxxxx xxxxxxx, které xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxx trzích XX, x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxx.“

(28)

Xxxx xxxxxxx xxxxx 2.x xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx bankovních x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxx.

(29)

Xxxxxx xxxxxxxx COVID–19 xx xxxxxxxxxxxx XX x&xxxx;xxxx xxxxxxxx trhy xxxxxxx xx křehké xxxxxxx, kdy by xxxxx snižování cen xxxxxxxx nebo xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx na xxxxxx xxxxx xxx xxxxx škodlivé xxxxxxxx.

(30)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxx ESMA xxxxxxx, xx xx značný xxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx volatilita xxx xxxxx mohly být xxxxxxxx xxxxxxx faktory, xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx významných xxxxxxx xxxxxxxx pozic.

(31)

Jak xx xxxxxxx xxxx, xxxxxxxxx xxxxx akcií s čistými xxxxxxxx xxxxxxxx mezi 0,1 a 0,2 % xx xx března 2020 xxxxxxx xxxxxxxx [Tabulka 6].

(32)

Xxxxxxxx cenové xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, které xxxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxx rozhodnutí x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx v červnu a září, xx xx srovnání xx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx srovnání x&xxxx;xxxxxx 2020 xxxxx xxxx –22&xxxx;% [Tabulka 1]. Xxxxxxx naznačuje, xx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx v určitých xxxxxxxxx systémově významné, xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx vůči strategiím xxxxxxx na xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx významných xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxx na xx, xxx jsou xxxx xxxxxxxxx a pozice podloženy xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(33)

Xxxxxxxxx xxxxxx, xx kumulace xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx významných xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xx xxxxx vést k chaotickým xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxx xxxxxx emitenty x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxx přelévání x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx x&xxxx;xxxx XX, xxxxx by pak xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx systém xxxxxxx xxxx několika xxxxxxxxx xxxxx.

(34)

Xxx ohledu xx xxxxxxxx oživení xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx členských xxxxx XX xxxxxxxxxxx výše xxxxxxx xxxxxxxxx ohledně xxxxxx xxxxxxxxxx COVID–19 x&xxxx;xxxx dopadu xx xxxxxxxxxxxx XX, xxxxxxx xxxx uvedené xxxxx xxxxxxxx xx možného xxxxxxxx ocenění aktiv xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx ještě xxxxxxxxxx.

(35)

Xxxxx ESMA xx xxxxx xxxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx v Unii.

(36)

Xxxxx xxxxxxxxx xxx xx, xxx orgán XXXX xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, je xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx hrozby xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(37)

Xxx xxxx xxxxxxx xxxx, xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxx XX se s ohledem xx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx nezotavily x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx cen xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx.

(38)

Xxxxxxxx ke xxxxxxxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx států EU, xxxxxxx různou xxxxx, xxxx přeshraniční xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx závažné, xxxxx xxxxxxxx provázanost xxxxxxxxxx trhů x&xxxx;XX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx potenciálního xxxxxx přelévání xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx na xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx tlaku xx prodej xx xxxxxx.

(39)

Xxxxx XXXX xx xxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx a finanční xxxxxxxxx xx přeshraniční xxxxxx. X&xxxx;xxxxxx povahy xxxxx XXXXX–19 xx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(40)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxx xxxxx XXXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx v tomto xxxxxxxxxx, xx, xx xxxxxxxxx orgán xxxx xxxxxxxxx xxxxxx nepřijaly xxxxxxxx k řešení xxxx xxxxxx xxxx xx xxxxxxx opatření na xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(41)

Xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx trhu, řádného xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx orgánu XXXX x.&xxxx;2020/525, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx, aby xxxxxxx xxxxxxxxxxxx opatření x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxxxx ve Xxxxxxxxx, Xxxxxxx, Xxxxxxxx, Xxxxxx, Xxxxx a Itálii (18), xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx 18. května.

(42)

Po xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx dočasných xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;XX xxxxxxx xxxxx další opatření xx základě xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012 x&xxxx;xx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx v platnosti.

(43)

V době xxxxxxx xxxxxx rozhodnutí xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx prahových xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx (XX) 2020/1123.

(44)

Xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx čistých xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, kdy xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx podle xxxxxx&xxxx;20 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012 xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx ve xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxx XXXXX–19 uvedenému xxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx s rovnocenným xxxxxxx již nepodléhají xxxxx vnějším xxxxxxxx, xxxx být příslušné xxxxxxxxxxxx xxxxxx v celé XX xxxxxxx předem xxxxx, xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx čistých krátkých xxxxx x&xxxx;xxxx, xxxxx xxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx trhů x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx, jež xx xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxx xx projevuje x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx tlaku xx xxxxxx xx krátko.

(45)

S ohledem xx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxx XX xxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;5 xxxx.&xxxx;2 nařízení (EU) x.&xxxx;236/2012 xxxxxx za xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxx XXXX se domnívá, xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxxx hlášení xx xxxx zajistit, aby xxxxxxx příslušné xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx EU x&xxxx;xxxxx ESMA měly x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx pro xxxxxxxxxxxx xxxxxxx trendů x&xxxx;xxx se xxx xxxx a orgán ESMA x&xxxx;xxxxxxx potřeby připravily xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx.

(46)

Xxxxx XXXX musí xxxx xxxx v úvahu, xx xxxx míry xxxxxxxx xxxxxxxx výrazně xxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(47)

Xxxxx XXXX níže xxxxxxxxxx xxxxxxx xx, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx řešilo xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhů, xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xxx by xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx orgánů xxxxxx xxxxxxxxxxx.

(48)

Xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx jakýkoli xxxxx nárůst xxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx trhu xxxxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxx a vytvářením krátkých xxxxx umocnit xxxxxx xxxxxxx na finančních xxxxxx. Zatímco xxxxxx xx krátko x&xxxx;xxxx xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx emitentů, xx xxxxxxxxxx podmínek xx xxxx xxxx může xxxxxxxxxxxx xxxxx ohrožení xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxx.

(49)

Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx širokou škálu xxxxx v celé Unii, xxxx být xxxxx xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx tlakem xx prodej vyplývajícím x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx čistých xxxxxxxx xxxxx, xxxxx jsou xxx úrovní xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx příslušným xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx podle článku 5 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012, xx proto bez xxxxxxxxxx xxxxxxxx nebyl xxxxxxx.

(50)

X&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx příslušné xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx ESMA xxxx xxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxx xx xxxxxxxx prodejem xx xxxxxx a budováním xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxx v případě xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxx xx xxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx vedoucími x&xxxx;xxxxxxx příkazů x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx.

(51)

Xxxxxxxx opatření xxxx xxxx potřebu xxx, xx xxxxxxx, xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx pozici v akciích xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxxx, by xxxx x&xxxx;xxxxxx podávat xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx, než xx prahová xxxxxxx xxxxxxxxx v článku 5 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012.

(52)

Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx a Evropský xxxxx xxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx budou xxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx vyvíjející xx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx xx trhu, xxxxx xxxx způsobeny xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxx xxxxxxxxxx nebo zhoršeny xxxxxxxx na xxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx, jestliže xxxxx xxx integritu a řádné xxxxxxxxx trhů xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(53)

Xxxxx XXXX xx domnívá, že xxxxx xx toto xxxxxxxx nebylo obnoveno xx xxxx xxxxxxx xxx xxxxxx, příslušné xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx XXXX xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx monitorovat trh x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx. To xx xxxxxxxxxx xxxxxxx oddělením xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx ve xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxx COVID–19. Tyto xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xx prodej x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx volatilitu xxx xxxxx Xxxx, xxxxx by xxxxx xxx xxxx zesílena xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx.

(54)

Xxxxx XXXX xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxxxxxxx stanovenou x&xxxx;xxxxxx&xxxx;6 xxxxxxxx (XX) č. 236/2012, xxxxx se xxxxx 0,5&xxxx;% upsaného xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx xxxx prahové xxxxxxx xx nejeví xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx řádných trhů x&xxxx;xxxxxx rizik xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Příslušné xxxxxxxxxxxx xxxxxx a orgán XXXX xxxxx nadále xxxxxxxx xxxxxxxx tržní xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx opatření.

(55)

Xxx xx xxxxxxx xxxx, x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx, které x&xxxx;xxxxxxxx době xxxxxxxx xxxxxxxxx trhů, xx xxxxxx xxxxxxxxx indexů xx 20.&xxxx;xxxxx 2020 x&xxxx;xxxxxxxxx zemích stále xx podobné xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxx 2020. Kromě xxxx xx xxxxxxx xxx x&xxxx;XX výrazně xxxxxx ve xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx. XXXXXX 225, X&xxx;X 500 xxxx CSI 300. Xx xxxx xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxx dopad xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxx akcií xxxxxxxxxx sektoru zůstává xxxxx a značně rozptýlená xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx EU. X&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx krátkých xxxxx xxxxxxx xxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx trendy, xxx xxxx mohou xxxxxx xxxxxx, která xxxx xxx velmi xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx finančních xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx.

(56)

X&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx xx xxx obnovení tohoto xxxxxxxx xx xxxxx xxx xxxxxx čelily xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx ESMA xxxxxxxx xxxxx, xxx by xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx negativní xxxxxx na xxxxxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx stabilitu Xxxx xxxx xxxxx.

(57)

Xxxxxxxx opatření xxxxxx XXXX x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx čistých xxxxxxxx xxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx vnitrostátním xxxxxxx proto xxxxxx xxxx xxxx hrozbu xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx systému Xxxx xxxx v konečném důsledku xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx Xxxx tím, xx xxxxxxx omezení xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx příslušných xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx v rané xxxx.

(58)

Za xxxxxxx xxxxxxx podmínek xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx orgány xxxxxxxxxx jakoukoli hrozbu, xxxxx xxxx vyplývat x&xxxx;xxxxxxx xx krátko x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx krátkých xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx stanovených xxxxxxxx xxxxxxxx Unie, zejména xxxxxxxxxx xxxxxxx hlášení xxxxxxxx xx čistých xxxxxxxx pozic xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;236/2012&xxxx;(19).

(59)

Xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx však xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx monitorovací xxxxxxxx příslušných xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx a orgánu XXXX, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx pozice x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xx přetrvávající xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx pandemie XXXXX–19 je stále xxxxxxxx, xxx příslušné xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx informace x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxxx xxxx, xxxxx xxx dosáhnou xxxxxx 0,2&xxxx;% upsaného xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xx.&xxxx;5 odst. 2 xxxxxxxx (XX) č. 236/2012.

(60)

To xx xxxxxxxxxx skutečností, xx x&xxxx;xxxx zvyšování xxx xx xxxxxxxxx 2020 xx procentní podíl xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxx mezi 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;% xx xxxxxx 2020&xxxx;(20) xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx 12 % xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxx xx podobná xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxx. Xxx proto vyvodit xxxxx, že xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx krátkých xxxxx mezi 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;%, které xxxxxx xxx hlášeny kvůli xxxxx xxxxxxx hodnotě xxx xxxxxxxxxx povinnost xxxxxxx orgánem XXXX, xxxxxxx významnou xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx.

(61)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx XXXX xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx schopnost příslušných xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx vypořádat xx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx, xxx jim x&xxxx;xxxxxx XXXX xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx fungování trhů x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xx se xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xx xxxx.

(62)

Za účelem xxxxxxx nebo xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;28 xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;236/2012 xx měl xxxxx XXXX xxxx v úvahu, xxx xxxxxxxx vede xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(63)

Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx ESMA xxxx xxxxxxxxxx účastníků trhu xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx k obchodování xx xxxxxxxxxxxx trzích v Unii, xxxxxxx xxx všechny xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx hodnotu xxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx podmínky xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx x&xxxx;Xxxx i mimo xx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx s akciemi xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;Xxxx.

(64)

Xxxxx XXXX xxxx posoudit, xxx xx opatření xxxxxxxx xxxxxx, které xx byly xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx.

(65)

Xxxxx XXXX xxxxxxxx za xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx jakýchkoli xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx monitorovaly vývoj xxxxxxx krátkých xxxxx. Xxxxx ESMA xxxxxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx (0,2&xxxx;% upsaného xxxxxxxxx xxxxxxxx) nemusí xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxx identifikaci xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xx xxxxxx.

(66)

Xxxxxx zavedení xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx době xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxx vnitřní xxxxxxx uplatnění xxxxxxxxxx xxxxxx (XX) 2020/525, (XX) 2020/1123 x&xxxx;(XX) 2020/1689, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx, xx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx ovlivňovalo xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx hlášení xx dodržování předpisů. Xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx účastníků xxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxx jejich krátké xxxxxx v akciích. X&xxxx;xxxxxxxx xxxx nebude ovlivněna xxxxxxxxxx xxxx.

(67)

X&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx a více xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx by xxxx xxxxxxxx opatření xxxxxx xxx vliv xx xxxxxxxxx na xxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx pro xxxxxxx xxxxxx účastníků trhu xx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx strategie, x&xxxx;xxxxx xxx jejich xxxxx na trhu. Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xx xxx xxxxxxxx zátěž xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, což xx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx.

(68)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, domnívá xx xxxxx ESMA, xx xxxx xxxxxxx xx jedno nebo xxxxxxx odvětví xxxx xx xxxxxxxxx podskupinu xxxxxxxx nemusí xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxx cen zaznamenaný xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx XXXXX–19, xxxxxx rozsah xxxxxxxxx akcií (x&xxxx;xxxxxxx) x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx mezi xxxxxxxxxxx EU x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx naznačují, xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx včasných xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxx XX xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx než xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(69)

Xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxx nejistoty na xxxx, xxxx opatření xxxxxxxx xxxx regulační xxxxxxxxxx, neboť xxxxx xxxxxxx běžnou xxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxx 2012. Orgán XXXX xxxxxx zdůrazňuje, že xxxxxxxx opatření xxxxxxx xxxxxxx xx vykazování xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxxx v Unii, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxx xxxxx, x&xxxx;xxxxx xx zdá xxx nejvýznamnější další xxxxxxxxxx.

(70)

Xxxxx ESMA xx xxxxx xxxxxxx, xx xxxx zpřísněná xxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxxxxxxxxx xx neměla mít xxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxx na xxxxxxxxx, xxxxx by xxx xxxxxxxx xxxxxxxx opatření, x&xxxx;xxxxxx by xxxxxxxx xxxxxxxxx xx finančních xxxxxx.

(71)

Xxxxx jde x&xxxx;xxxx xxxxxx opatření, xxxxx XXXX se xxxxxxx, xx xxxxxxxx opatření xxx xxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx x&xxxx;xxxx chvíli x&xxxx;xxxxxxxxx, x&xxxx;xx přetrvávající xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx XXXXX–19. Xxxxx ESMA xx x&xxxx;xxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, jakmile xx xxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx se nemůže xxxxx možnosti xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xx xxxx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx stavu.

(72)

Na xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xx tohoto xxxx xx xxxxx XXXX xx to, xx toto xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxx, xx vzhledem x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx přiměřené.

(73)

Xxxxx XXXX xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;XXXX. ESRB xxxxxxxx žádné námitky xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(74)

Xxxxx XXXX xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx příslušné xxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(75)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx XXXX xx xxxxxxx xxx xxx xxxxxx 19.&xxxx;xxxxxxxx 2020.