Plné znění - 32021X0222(01)

(1)

V souladu x&xxxx;xxxxxxxxxxx (XX) 2020/525, xxxxxxxxx xxxxx XXXX, xxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx osoby, xxxxx xxxx čisté xxxxxx xxxxxx ve xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxx akcie xxxx xxxxxxx k obchodování xx regulovaném xxxx, xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;28 xxxx.&xxxx;1 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012xxxxxxxx xxxxxxxxx o veškerých xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx dosáhly xxxx xxxxxxxxxx 0,1 % xxxxxxxx základního xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxx xxxx xxxxxxx.

(2)

Xxxxxxxx uložené xxxxxxxxxxx orgánu XXXX (XX) 2020/525 se xxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx vnitrostátní xxxxxx x&xxxx;xxxxx ESMA xxxx x&xxxx;xxxxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxxx na finančních xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx krátké xxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx trhu xxxxxxxx xx vztahu x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxx.

(3)

Xxxxxxxxxxx (XX) 2020/1123 a rozhodnutím (XX) 2020/1689 obnovil xxxxx XXXX xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxx ohledu na xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx XX xx xxxxx zaznamenaných xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx budoucího oživení xxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhů x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxx XX.

(4)

X&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;28 xxxx.&xxxx;10 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012 xxxx xxxxx XXXX xxxx opatření xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xx xxxxxxx každé xxx xxxxxx.

(5)

Xxxxx ESMA xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx výkonnosti, xxxxxx xxx, volatility, xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxx mezi 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;%. Xxxxx xxxxxxxxx analýzy orgán XXXX xxxxxxx, xx xx xxx xxxx xxxxxxxx obnovit xx xxxxx tři xxxxxx.

(6)

Xxxxx XXXX se xxxxxxx, xx xx xxxxxxxx xxxxxxx, která xx silně xxxxxxxxx xxxxxxx pandemie XXXXX–19 x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, by xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx finančních xxxx XX xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx makroekonomického xxxxxxxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx.

(7)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx prostředí, xxxxxxxx XXXXX–19 xx i nadále xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx výhled xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx nejistý, x&xxxx;xx navzdory xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;XX x&xxxx;xxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx. Naplnily xx xxxxx, xxxxx xxxxx ESMA xxxxxxxx xx svém předchozím xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx případů xxxxxxxxxx XXXXX–19, xxx xxxxx k druhé xxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx případech, xxxxxxxxxxxxxxx, xxxx obsazenosti jednotek xxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx srovnatelné s obdobím xxxxxx x&xxxx;xxxxx, nebo xxxxxxx xxxxx.

(8)

X&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxx v celé XX xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx omezení xxxxxxx pohybu xxxx x&xxxx;xxxxxx vycházení xx xx omezení volného xxxxxx xxxx na xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxx vlnu xxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xx, xx tato xxxxxxxx budou xxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(9)

X&xxxx;xxxxx ohledu xxxxx xxxxxxxx evropská xxxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxxxx (XX)&xxxx;(7), xx xxxxx xxxxxx HDP x&xxxx;xxxxxxxx xx xxx x&xxxx;xxxx 2020 klesnout o 7,8 % x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx státy. Xxxxxxxxx xx, xx xx XXX x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;XX do konce xxxx 2022 zotaví (8).

(10)

Kromě xxxx xx očekává, xx míra nezaměstnanosti x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx v roce 2020 výše 8,3 % (7,7&xxxx;% v EU) x&xxxx;x&xxxx;xxxx 2021 xxxxxx poroste (9).

(11)

Pokud xxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx přispěly x&xxxx;xxxxxxxxx zlepšení xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, k nimž došlo xxxxxxxxx: xx 6. xxxxxxxxx – xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx oznámení xxxxxxx xxxxxxxxxxx vakcíny (10) – xx 2. prosince 2020 XXXXX XXXXXX 800 xx. Xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx Xxxxxxxxx 50 o 8,7 %, xxxxxxxxxx x&xxxx;9,9&xxxx;%, xxx xx xxxxx následovaný xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx se xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;10&xxxx;%.

(12)

Xxxxxxx–xx xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx Xxxxxxxxx 50, je xxxx xxxxxx xxxxxxxx (–8 % xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx) xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx, xxxx je xxxxx XXXXXX 225 (+14,1&xxxx;% xx xxxxxxxx s únorem), X&xxx;X 500 (+8,6&xxxx;% xx srovnání s únorem) xxxx XXX 300 (+22,3&xxxx;% ve srovnání x&xxxx;xxxxxx) [Xxxxxxx1].

(13)

Xxx pohledu xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxx ztráty x&xxxx;xxxxxx XXXXX Europe Xxxxx Xxxxxx Xxxxx (xxxxx na xxxxxxxx xxxxx)xx dni 2.&xxxx;xxxxxxxx 2020 xx xxxxxxxx x&xxxx;20. xxxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;37&xxxx;% zaznamenanému x&xxxx;xxxx [Xxxxxxx1]. Xxx xxxxxxx cen xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx institucí (XX, XX, XX, XX) xx xxxxxx cen xxxxxxxx mezi 3,41&xxxx;% x&xxxx;42,62&xxxx;%. Xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx v období xx února do xxxx (v rozmezí xx 10&xxxx;% xx 59&xxxx;%) xxxxxxxxx xxxx údaje x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx.

(14)

Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx veličin, což xxxxxxxx xxxxxx ohledně xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx oživení xxxx&xxxx;(11). Xxx je xxxxxxx v přehledu ukazatelů xxxxx orgánu XXXX xx xxx 11.&xxxx;xxxxxxxxx 2020&xxxx;(12), míra, xx xxxxx xx xxxx xxxxxx xxxxx dále xxxxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx záviset xx xxxxx xxxxxxxxx: hospodářském xxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx podpory x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx vnějších xxxxxxxx v již xxx xxxxxxx xxxxxxxxx prostředí.

(15)

Na xxxxxxxxxx xxxxxx se xxxxxxx objevují xxxxx xxxxxxxxx signály. Xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxx ve vývoji xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx (XXX), výnosů xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx.

(16)

Xxxxxxx xxxxx úvěrového xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxx zůstávají x&xxxx;xxx xxxxxxxxx bodů xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx v únoru 2020 (hodnoty xxxxxxx xxx, které xxxxxxx xxxxxxxxxx orgánu XXXX (XX) 2020/1689), xxxxxxx xxxxxxx xxxxx úvěrového xxxxxxx xxx Xxxxxx xxxxxx xxxxx, Evropa xxxxxxxx instituce a Evropa xxxxxxxx instituce podřízený xxxx vykazují xxxxxxx x&xxxx;39,6 x&xxxx;25 bazických xxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, z nichž xxxxxxxxx xxxxxxxxxx orgánu XXXX (XX) 2020/1689 [Tabulka1].

(17)

Podobně xx xxx, že xxxxxx z desetiletých xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx: xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx dluhopisů XX, XX, FR x&xxxx;XX xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx 20. únoru x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;14 xxxxxxxxx xxxx [Tabulka1].

(18)

Pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx volatilitu, xx xxxxxxxx klesá, ale xxxxxxx velmi xxxxxxx xx tržní zprávy. Xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx XXXXXX&xxxx;(13) zůstává ve xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2020 xxxxxx (+8&xxxx;%), xxxxxxx x&xxxx;xxxxx XXX&xxxx;(14) xx xx dni 2. prosince 2020 xx srovnání x&xxxx;xxxxxx 2020 xxxxx xx xxxxxx +5&xxxx;% [Xxxxxxx1].

(19)

Xxxxxxxxx podíl xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx pozicí xxxx 0,1&xxxx;% a 0,2 % xx od xxxxxx 2020 xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx průměrné xxxxxxx 12&xxxx;% xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xxxx byla xxxxxxx v září (15) (xxx xxxxx 13 %) [Tabulka 6].

(20)

Xxx již bylo xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx XXXX, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx hlášení ukázala, xx x&xxxx;xxxxxxxxx zemích xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx 0,1 % x&xxxx;0,2&xxxx;% xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx hlášeny. Xxxxxxx xxx xxxx, že xxxxxxxxx podíl čistých xxxxxxxx xxxxx xxxx 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;%, xxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx dočasné xxxxx xxxxxxx hodnotě xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, zůstává xxxxxxxxx xxxxx celkových xxxxxxx krátkých pozic x&xxxx;xx xxx xxxxxxxxx xxxxxx v současné xxxxxxx xxxxxx vypovídací xxxxxxx.

(21)

Xxxxxxx xxxxx, xx navzdory xxxxxxxxx zvýšení xxx x&xxxx;xxxxxxxxx odvětvích je xxxxxxxxx xxxxxx křehké: xxxxxxxxx řada nejasností, xxxxx jde x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx COVID–19 x&xxxx;xxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(22)

Xxxxx XXXX xx xxxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx od xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx veličin xxxx xxxxxxxxx nejen tehdy, xxxx xx ceny xxxxx zvýší xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxx xxxx v případě, že xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx zprávy xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx krize XXXXX–19 xx xxxxxxxxxxxx i obecně xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxxxx prognóza XX zejména rozvíjí xxx xxxxxxxxxxxx scénáře (16) („xxxxxxxx xxxxxx“ x&xxxx;„xxxxxxxxxx xxxxxx“) xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx pandemie x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx.

(24)

Xxx xx uvedeno výše, xxxxx xxxxxx xxxxxx xx významně xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx, že xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xx nižší xxx xx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx v rozhodnutí (XX) 2020/1689, xx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx.

(25)

Xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, že tlaky xx prodej xx xxxxxx xx mohly x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx měsících xxxxxxx xxxx zhoršit xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, který xx pak xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx důvěru xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx určování cen. Xxxxx ESMA xx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx výše xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhů.

(26)

Xxx xxxxxxxxxx ECB xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(17), xxxxxxxx xxxxxxxxx je předpokladem, xxx xxxx xx xxxxxxxx xxxxxx – xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxxxx – xxxxxxx xxxxxx šokům x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx nerovnováhu.

(27)

Pandemie COVID–19 xx i nadále xxxxx xxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxx v Unii. Xxx xx xxxxxxx xxxx, xxxxx XXXX ve xxxx přehledu xxxxxxxxx xxxxx ze xxx 11.&xxxx;xxxxxxxxx 2020 uvedl, xx „xxxxxxxx trhy XX pokračovaly xx 3. čtvrtletí 2020 xx xxxx xxxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx [...], xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx v posouzení xxxxx investory je xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx EU, x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx u svého xxxxxxxxx rizik.“

(28)

Výše xxxxxxx xxxxx 2.x obsahuje xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxx.

(29)

Xxxxxx xxxxxxxx XXXXX–19 xx hospodářství XX x&xxxx;xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xx křehké xxxxxxx, xxx xx xxxxx snižování xxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxx xxxxx škodlivé důsledky.

(30)

V dosud xxxxxxx xxxxxxx se xxxxx XXXX xxxxxxx, xx xx značný xxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx faktory, xxxxxx rostoucího xxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxx na xxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx významných xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx.

(31)

Xxx je xxxxxxx xxxx, xxxxxxxxx xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;% xx xx xxxxxx 2020 xxxxxxx xxxxxxxx [Xxxxxxx 6].

(32)

Xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx institucí, které xxxxxxxxxxxxx xxxxx z parametrů xxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx x&xxxx;xxxx, xx ve xxxxxxxx xx xxxxx zlepšily, xxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2020 xxxxx xxxx –22&xxxx;% [Tabulka 1]. Uvedené xxxxxxxxx, xx úvěrové xxxxxxxxx, xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx i nadále xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx vůči xxxxxxxxxx xxxxxxx xx krátko x&xxxx;xxxxxxxxx významných xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx bez xxxxxx na to, xxx jsou tyto xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(33)

Xxxxxxxxx riziko, xx kumulace strategií xxxxxxx na krátko x&xxxx;xxxxxxxxx významných xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xx xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx poklesům cen xxx xxxxxx emitenty x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxx přelévání x&xxxx;xxxxx členském státě xxxx x&xxxx;xxxx EU, xxxxx xx pak xxxxx případně xxxxxxx xxxxxxxx systém xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx.

(34)

Xxx xxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx trzích xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx XX xxxxxxxxxxx výše xxxxxxx nejistoty xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx XXXXX–19 x&xxxx;xxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxx XX, xxxxxxx xxxx uvedené xxxxx xxxxxxxx se možného xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx oživení xx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx tak ještě xxxxxxxxxx.

(35)

Xxxxx XXXX xx xxxxx domnívá, xx xxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxx i nadále vážně xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx.

(36)

Další xxxxxxxxx xxx xx, xxx xxxxx ESMA xxxx xxxx opatření xxxxxxxx, xx skutečnost, xx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(37)

Xxx xxxx popsáno xxxx, xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxx XX se s ohledem xx xxxxxxxxxxxx i celoevropské xxxxxx xxxx nezotavily x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx cen xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx.

(38)

Xxxxxxxx ke xxxxxxxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxx jsou xxxxxxxxx xxxxxxxx trhy většiny xxxxxxxxx xxxxx XX, xxxxxxx různou měrou, xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx obzvláště xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx v EU xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx potenciálního xxxxxx přelévání xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx tlaku xx prodej xx xxxxxx.

(39)

Xxxxx XXXX xx xxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx trhu, řádného xxxxxxxxx a finanční xxxxxxxxx xx přeshraniční xxxxxx. X&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxx XXXXX–19 xx xx xxxxxxxxxxx celoevropský x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(40)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxx xxxxx XXXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx, xx, že xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx orgány xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxx nebo xx xxxxxxx xxxxxxxx na xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(41)

Xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx trhu, xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx stability, xxxxx xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx ESMA x.&xxxx;2020/525, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx opatření s cílem xxxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxxxx xx Xxxxxxxxx, Xxxxxxx, Xxxxxxxx, Xxxxxx, Řecku a Itálii (18), xxxxxxx xxxxxxxx skončila xxx 18.&xxxx;xxxxxx.

(42)

Xx skončení xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;XX xxxxxxx xxxxx xxxxx opatření xx xxxxxxx xxxxxxxx (XX) č. 236/2012 a ke xxx xxxxxxx tohoto xxxxxxxxxx nejsou žádná xxxxxx opatření x&xxxx;xxxxxxxxx.

(43)

X&xxxx;xxxx xxxxxxx xxxxxx rozhodnutí xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx opatření x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx hodnot xxx zasílání xxxxxxx, xxxxxxx se xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx (XX) 2020/1123.

(44)

Xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx čistých xxxxxxxx xxxxx zůstává naléhavá x&xxxx;xxxxxxx, kdy platnost xxxx uvedených omezení xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;20 xxxxxxxx (XX) č. 236/2012 xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx ve xxxxxx k pokračujícímu xxxxxx XXXXX–19 uvedenému výše xxxxxxxxx. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxx vnějším omezením, xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx XX xxxxxxx předem xxxxx, zda dochází x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx v míře, která xxxx vést x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx, jež xx xxxxxxx výše x&xxxx;xxx xx xxxxxxxxx a zhoršuje x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xx krátko.

(45)

S ohledem xx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxx celou XX xxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx pro zasílání xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;5 xxxx.&xxxx;2 xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;236/2012 nejsou za xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxx XXXX se domnívá, xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx zajistit, xxx xxxxxxx příslušné vnitrostátní xxxxxx x&xxxx;xxxx XX x&xxxx;xxxxx ESMA měly x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxx se xxx xxxx x&xxxx;xxxxx XXXX x&xxxx;xxxxxxx potřeby připravily xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx.

(46)

Xxxxx XXXX xxxx xxxx xxxx v úvahu, xx jaké míry xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx zjištěné xxxxxx.

(47)

Xxxxx XXXX xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx, xxx xx obnovené xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx hrozby xxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx finančních xxxx, xxxxxxxx stabilitu v Unii x&xxxx;xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx.

(48)

Xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx může jakýkoli xxxxx nárůst xxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxx. Zatímco xxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxx o stanovení xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx podmínek xx xxxx však xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx ohrožení xxxxxxx fungování a integrity xxxx.

(49)

Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx dopad xxxxxxxxxxx xxxxxxx situace, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx, xxxx xxx náhlý xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx xxx úrovní xxxxx xxxxxxx hodnoty xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx vnitrostátním xxxxxxx podle xxxxxx&xxxx;5 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012, xx proto xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx.

(50)

X&xxxx;xxxx xxxxxxxxx důvodů xx příslušné xxxxxxxxxxxx xxxxxx a orgán XXXX xxxx xxx co xxxxxxxx xxxxxx účastníků xxxx, kteří xx xxxxxxxx prodejem xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx významných xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxx x&xxxx;xxxxxxx potřeby xxxxxxxxx tomu, xxx xx xxxx xxxxxx xxxxx signály vedoucími x&xxxx;xxxxxxx příkazů x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx.

(51)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxx tím, xx stanoví, xx xxxxxxx a právnické xxxxx, xxxxx mají čistou xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx trhu, xx xxxx x&xxxx;xxxxxx podávat xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx, než xx xxxxxxx hodnota xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012.

(52)

Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx xxxxx xxx xxxxx papíry x&xxxx;xxxx xxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx způsobem xxxxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx xx xxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxx, xxxxx xx mohly být xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx krátko, x&xxxx;xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx trhů xxxxx xxxxxxxxx opatření.

(53)

Orgán ESMA xx xxxxxxx, že xxxxx xx toto xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxx měsíců, xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx a orgán XXXX by xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx monitorovat xxx x&xxxx;xxxxxxxxx nejistém x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx. Xx je xxxxxxxxxx zjevným oddělením xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx se povahou xxxxxxxx XXXXX–19. Tyto xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx xxxxx a významný xxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx dodatečnou xxxxxxxxxx xxx xxxxx Xxxx, xxxxx xx xxxxx xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx.

(54)

Xxxxx XXXX xxxxxxx xxxxxxxx xx vhodné xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxxxxxxx stanovenou x&xxxx;xxxxxx&xxxx;6 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012, xxxxx xx rovná 0,5&xxxx;% xxxxxxxx akciového xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx této xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xxxx xxxxxxxx z hlediska xxxxxxxxx xxxxxxx trhů x&xxxx;xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx XXXX budou xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx a v případě xxxxxxx xxxxxxx další xxxxxxxx.

(55)

Jak xx xxxxxxx xxxx, x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx, které x&xxxx;xxxxxxxx době xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, je xxxxxx akciových indexů xx 20.&xxxx;xxxxx 2020 x&xxxx;xxxxxxxxx zemích xxxxx xx podobné xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxx nebo xxxx 2020. Xxxxx xxxx je xxxxxxx xxx x&xxxx;XX xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx světových xxxxxxxx, např. XXXXXX 225, S&P 500 xxxx XXX 300. Xx xxxx xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxx faktory, xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx zůstává xxxxx x&xxxx;xxxxxx rozptýlená xxxx xxxxxx úvěrové xxxxxxxxx XX. V tomto xxxxxxxxx xxxx zapojení xx prodeje na xxxxxx a budování xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx pozic xxxxxxx xxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx trendy, xxx xxxx mohou xxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx mít velmi xxxxxxxx účinky xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx.

(56)

X&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx xx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx XXXX omezením xxxxx, xxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx na xxxxxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxx xxxx celku.

(57)

Obnovené xxxxxxxx xxxxxx ESMA s cílem xxxxxxx snížit xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx pro zasílání xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxx xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx systému Xxxx xxxx v konečném xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx Xxxx xxx, že xxxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx v rané xxxx.

(58)

Xx xxxxxxx tržních xxxxxxxx xxxxxxxxx vnitrostátní xxxxxx xxxxxxxxxx jakoukoli xxxxxx, xxxxx může xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx krátko x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx stanovených právními xxxxxxxx Unie, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx hlášení xxxxxxxx se čistých xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;236/2012&xxxx;(19).

(59)

Xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx vnitrostátních xxxxxx x&xxxx;xxxxxx ESMA, xxxxx jde o agregované xxxxx xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx trzích. X&xxxx;xxxxx smyslu a s ohledem xx xxxxxxxxxxxxx nejistotu xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx XXXXX–19 je xxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx informace x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx krátkých xxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxxx xxxx, xxxxx než dosáhnou xxxxxx 0,2&xxxx;% upsaného xxxxxxxxx kapitálu xxxxx xx.&xxxx;5 odst. 2 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012.

(60)

Xx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxx xx xxxxxxxxx 2020 xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;% od xxxxxx 2020&xxxx;(20) xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxx 12&xxxx;% xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxx je podobná xxxxxxx xxxx v září. Xxx proto xxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx mezi 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;%, které xxxxxx xxx hlášeny xxxxx xxxxx xxxxxxx hodnotě xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx ESMA, xxxxxxx xxxxxxxxx částí xxxxxxxxx čistých xxxxxxxx xxxxx.

(61)

Xxxxxxxx opatření xxxxxx XXXX xxxxx zachová xxxxxxxxxx xxxxxxxxx příslušných xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx, xxx jim a orgánu XXXX umožnily xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xx xx projevila xxxxxxxx známka xxxxxx xx xxxx.

(62)

Xx účelem xxxxxxx nebo obnovení xxxxxxxx podle xxxxxx&xxxx;28 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012 xx xxx xxxxx XXXX xxxx x&xxxx;xxxxx, xxx opatření vede xx vzniku xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(63)

Xxxxxxxx k tomu, xx xx obnovené xxxxxxxx ESMA xxxx xxxxxxxxxx účastníků xxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxxxx v Unii, xxxxxxx xxx všechny xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx prahovou hodnotu xxx xxxxxxxx hlášení x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx x&xxxx;Xxxx i mimo xx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx s akciemi xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx regulovaných xxxxxx x&xxxx;Xxxx.

(64)

Xxxxx XXXX musí xxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx účinky, které xx byly xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx přínosy xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx.

(65)

Xxxxx XXXX považuje xx xxxxxx, xxx příslušné xxxxxxxxxxxx orgány před xxxxxxxx xxxxxxx jakýchkoli xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx. Xxxxx ESMA poznamenává, xx běžné xxxxxxx xxxxxxx xxx zasílání xxxxxxx (0,2 % xxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu) nemusí xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx výjimečných xxxxxxx xxxxxxxxxx dostatečné xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xx xxxxxx.

(66)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxx podávající xxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx své vnitřní xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx (XX) 2020/525, (XX) 2020/1123 a (EU) 2020/1689, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx, že by xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx ovlivňovalo náklady xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx dodržování xxxxxxxx. Xxxxx xx nebude xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxx jejich krátké xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx.

(67)

X&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx by xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxx xxxx na xxxxxxxxx xx trhu, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx omezený xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xx xxxxxx změnit xxxxxx xxxxxxxx strategie, x&xxxx;xxxxx xxx jejich xxxxx xx trhu. Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxx stabilizační xxxxxxxx xxxx xx xxx xxxxxxxx xxxxx subjektů, xxxxx nabízejí xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx likvidity x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxx je xxxxxxx důležité v současné xxxxxxx.

(68)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxx XXXX, xx xxxx xxxxxxx xx xxxxx nebo xxxxxxx odvětví xxxx xx jakoukoli xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxx cen xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx XXXXX–19, široký xxxxxx xxxxxxxxx akcií (x&xxxx;xxxxxxx) x&xxxx;xxxxxx propojení mezi xxxxxxxxxxx XX x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, že x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx je xxxxxxxx xx xxxxxx XX xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx než xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(69)

Xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx, xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxx 2012. Xxxxx XXXX xxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx opatření xxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxx, které xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;Xxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx těch pozic, x&xxxx;xxxxx xx zdá xxx nejvýznamnější xxxxx xxxxxxxxxx.

(70)

Xxxxx XXXX xx xxxxx xxxxxxx, že xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxx na xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxx xx investory, xxxxx by byl xxxxxxxx přínosům xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx.

(71)

Xxxxx jde o dobu xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx XXXX se domnívá, xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx tři xxxxxx xx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxx, které xxxx x&xxxx;xxxx chvíli x&xxxx;xxxxxxxxx, x&xxxx;xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx výhled x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx COVID–19. Xxxxx XXXX xx x&xxxx;xxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx pravidelného xxxxxxxx xxxxxxx, jakmile xx xxxxxxx xxxxxx, ale xxxxxxx se xxxxxx xxxxx možnosti xxxxxxxx xxxxxxxx, pokud xx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx pokud by xxxx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx stavu.

(72)

Na tomto xxxxxxx x&xxxx;xx tohoto xxxx xx orgán XXXX za to, xx xxxx rozhodnutí xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx pozice, xx xxxxxxxx k přetrvávajícím xxxxxxxxxxx okolnostem přiměřené.

(73)

Xxxxx XXXX xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;XXXX. ESRB xxxxxxxx žádné xxxxxxx xxxxx přijetí navrhovaného xxxxxxxxxx.

(74)

Xxxxx XXXX xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(75)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx XXXX xx xxxxxxx ode xxx xxxxxx 19.&xxxx;xxxxxxxx 2020.