Plné znění - 32021X0222(01)

(1)

X&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx (EU) 2020/525, xxxxxxxxx xxxxx XXXX, xxx xxxxxxx nebo xxxxxxxxx xxxxx, které xxxx xxxxx xxxxxx xxxxxx ve xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx k obchodování xx xxxxxxxxxxx xxxx, xxxxxxxx příslušným xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;28 xxxx.&xxxx;1 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx 0,1&xxxx;% xxxxxxxx základního xxxxxxxx xxxx poklesly pod xxxx hranici.

(2)

Opatření uložené xxxxxxxxxxx orgánu XXXX (XX) 2020/525 xx xxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx vnitrostátní xxxxxx x&xxxx;xxxxx XXXX xxxx x&xxxx;xxxxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx krátké xxxxxx, xxxxx účastníci trhu xxxxxxxx ve vztahu x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxx.

(3)

Xxxxxxxxxxx (XX) 2020/1123 x&xxxx;xxxxxxxxxxx (XX) 2020/1689 xxxxxxx xxxxx ESMA xxxxx xxxxxxx požadavek, xxxxx xxx xxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx XX xx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx oživení xxxxxxx, přetrvávaly xxxxxx xxx řádné xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhů x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx systému x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxx XX.

(4)

X&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;28 xxxx.&xxxx;10 xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;236/2012 musí xxxxx XXXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xx nejméně každé xxx xxxxxx.

(5)

Xxxxx ESMA xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xx základě xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xxx, volatility, indexů xxxxxxx swapů úvěrového xxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx pozic, xxxxxxx xxxxx xxxx 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;%. Xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx XXXX rozhodl, xx xx měl toto xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxx tři xxxxxx.

(6)

Xxxxx XXXX xx xxxxxxx, že xx xxxxxxxx situace, xxxxx xx xxxxx ovlivněna xxxxxxx pandemie XXXXX–19 x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxx řádné fungování x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx XX xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx spojení x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx.

(7)

Xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx XXXXX–19 xx i nadále xxxxxxxxxx xxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxx, přičemž xxxxxxx výhled budoucího xxxxxxx xxxxxxx nejistý, x&xxxx;xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx vývoji x&xxxx;XX x&xxxx;xxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxx xx obavy, které xxxxx XXXX xxxxxxxx xx svém xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx počtu xxxxxxx xxxxxxxxxx COVID–19, což xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxx xxxxxx. Související xxxxx x&xxxx;xxxxxx případech, hospitalizacích, xxxx xxxxxxxxxxx jednotek xxxxxxxxxx xxxx a úmrtích xxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx, xxxx xxxxxxx xxxxx.

(8)

X&xxxx;xxxxxxxx toho xxxx x&xxxx;xxxx XX xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx šíření nákazy, xx xxxxxxxx omezení xxxxxxx xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxx vycházení až xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx na xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxx, očekává xx, že xxxx xxxxxxxx xxxxx xxx xxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(9)

X&xxxx;xxxxx xxxxxx uvádí xxxxxxxx evropská xxxxxxxxxxx xxxxxxxx Evropské komise (XX)&xxxx;(7), xx roční xxxxxx XXX v eurozóně xx xxx x&xxxx;xxxx 2020 xxxxxxxx x&xxxx;7,8&xxxx;% x&xxxx;xxxxxxxxx rozdíly mezi xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx státy. Xxxxxxxxx xx, xx xx XXX x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;XX do xxxxx xxxx 2022 xxxxxx&xxxx;(8).

(10)

Xxxxx xxxx se očekává, xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx dosáhne x&xxxx;xxxx 2020 výše 8,3&xxxx;% (7,7&xxxx;% v EU) x&xxxx;x&xxxx;xxxx 2021 xxxxxx poroste (9).

(11)

Pokud xxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx látek xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx souvisejících xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxx xxxxx xxxxxxxxx: xx 6. xxxxxxxxx – xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx ohledně xxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(10) – xx 2.&xxxx;xxxxxxxx 2020 XXXXX XXXXXX 800 xx. Švýcarsko x&xxxx;xxxxx Xxxxxxxxx 50 x&xxxx;8,7&xxxx;%, xxxxxxxxxx o 9,9 %, xxx xx xxxxx následovaný xxxxxxxx vnitrostátními xxxxxx, xxxxx se xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx o 10 %.

(12)

Vezmeme–li však xxxx referenční hodnotu xxxxxxxxx xxxxxx Eurostoxx 50, je xxxx xxxxxx xxxxxxxx (–8&xxxx;% xx srovnání x&xxxx;xxxxxx) xxxxxxx slabší xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx, xxxx je xxxxx XXXXXX 225 (+14,1&xxxx;% xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx), X&xxx;X 500 (+8,6&xxxx;% xx srovnání x&xxxx;xxxxxx) xxxx CSI 300 (+22,3&xxxx;% ve xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx) [Xxxxxxx1].

(13)

Xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxx ztráty x&xxxx;xxxxxx STOXX Europe Xxxxx Xxxxxx Xxxxx (xxxxx na xxxxxxxx xxxxx)xx xxx 2.&xxxx;xxxxxxxx 2020 ve xxxxxxxx x&xxxx;20. xxxxxx, což xxxxxxxxxxx zlepšení oproti xxxxxxx o 37 % zaznamenanému x&xxxx;xxxx [Xxxxxxx1]. Xxx xxxxxxx cen akcií xxxxxxxxx hlavních xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx (DE, XX, XX, FR) xx xxxxxx xxx xxxxxxxx mezi 3,41 % x&xxxx;42,62&xxxx;%. Navzdory xxxxxxxx xx srovnání s poklesem xxx zaznamenaným v období xx xxxxx do xxxx (x&xxxx;xxxxxxx xx 10&xxxx;% xx 59&xxxx;%) xxxxxxxxx xxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx oslabení v bankovním xxxxxxx.

(14)

Xxxxx xxxx přetrvává xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx pokračujícího xxxxxxx xxxx&xxxx;(11). Jak je xxxxxxx v přehledu xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx XXXX xx dne 11.&xxxx;xxxxxxxxx 2020&xxxx;(12), míra, xx xxxxx xx tato xxxxxx xxxxx dále xxxxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx: xxxxxxxxxxxx xxxxxx pandemie, xxxxxx xxxxxxxxxx od xxxxxxxx xxxxxx a fiskální xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx v již xxx xxxxxxx globálním xxxxxxxxx.

(15)

Xx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx objevují další xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxx ve vývoji xxxxxxx swapů úvěrového xxxxxxx (XXX), xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx.

(16)

Xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx selhání x&xxxx;Xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxx xxxxxxxxx bodů xxx xxxxxxxx pozorovanými x&xxxx;xxxxx 2020 (xxxxxxx podobné xxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx XXXX (XX) 2020/1689), xxxxxxx xxxxxxx swapů xxxxxxxxx xxxxxxx pro Xxxxxx xxxxxx xxxxx, Evropa xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxxxx xxxxxxxx instituce xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;39,6 a 25 xxxxxxxxx xxxx ve xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx XXXX (XX) 2020/1689 [Tabulka1].

(17)

Podobně xx xxx, že xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx: výnosy xxxxxxxxxxxx státních xxxxxxxxx XX, XX, FR x&xxxx;XX xxxxxxxx pokles xxxxxx 20. xxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;14 xxxxxxxxx xxxx [Tabulka1].

(18)

Pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxx, ale xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xx tržní xxxxxx. Xxxxxxxxxx měřená xxxxxxx XXXXXX&xxxx;(13) zůstává xx xxxxxxxx s únorem 2020 xxxxxx (+8 %), xxxxxxx x&xxxx;xxxxx XXX&xxxx;(14) je xx xxx 2.&xxxx;xxxxxxxx 2020 xx srovnání x&xxxx;xxxxxx 2020 xxxxx xx xxxxxx +5&xxxx;% [Xxxxxxx1].

(19)

Xxxxxxxxx xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx 0,1 % x&xxxx;0,2&xxxx;% xx xx března 2020 xxxxxxx nesnížil x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx 12&xxxx;% celkových xxxxxxx xxxxxxxx pozic, xxxxxxx xxxx byla xxxxxxx x&xxxx;xxxx&xxxx;(15) (xxx xxxxx 13&xxxx;%) [Tabulka 6].

(20)

Xxx již xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx ESMA, xxxxx xxxxxxx hodnota xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xx v některých zemích xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx 0,1 % x&xxxx;0,2&xxxx;% významný xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx pozic, xxxxx xxxx hlášeny. Xxxxxxx xxx xxxx, že xxxxxxxxx xxxxx čistých xxxxxxxx xxxxx xxxx 0,1 a 0,2 %, které xxxxxx být xxxxxxx xxxxx xxxxxxx nižší xxxxxxx hodnotě pro xxxxxxxxxx povinnost, xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx krátkých pozic x&xxxx;xx xxx xxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx.

(21)

Xxxxxxx xxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx nadále křehké: xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, xxxxx jde x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx XXXXX–19 x&xxxx;xxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(22)

Xxxxx ESMA xx domnívá, že xxxxxx xxxxxxxx hodnoty xxxxx od xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx veličin může xxxxxxxxx xxxxx xxxxx, xxxx xx xxxx xxxxx zvýší xxx xxxxxxx základního výhledu xxxxxxxxxxxxx růstu, xxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx reagují xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx dlouhodobé xxxxxx xxxxx XXXXX–19 xx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxxxx prognóza XX xxxxxxx xxxxxxx xxx alternativní xxxxxxx&xxxx;(16) („xxxxxxxx xxxxxx“ x&xxxx;„xxxxxxxxxx xxxxxx“) motivované xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx ohledně xxxxxx pandemie x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx.

(24)

Xxx xx xxxxxxx xxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx, xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, přestože xx xxxxx než xx, xxxxx byla xxxxxxxxxxx v rozhodnutí (EU) 2020/1689, je citlivá xxxx novým událostem.

(25)

Toto xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx konkrétně xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xx tlaky xx xxxxxx xx xxxxxx by mohly x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx potenciální xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xx pak xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx. Xxxxx XXXX se xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx výše xxxxxxxxxxx vážné xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx.

(26)

Xxx xxxxxxxxxx XXX xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(17), xxxxxxxx xxxxxxxxx je xxxxxxxxxxxx, xxx němž xx xxxxxxxx xxxxxx – xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, trhy x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxxxx – xxxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx nerovnováhu.

(27)

Pandemie XXXXX–19 xx i nadále xxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx. Xxx xx xxxxxxx xxxx, xxxxx ESMA ve xxxx přehledu xxxxxxxxx xxxxx xx xxx 11.&xxxx;xxxxxxxxx 2020 xxxxx, xx „xxxxxxxx xxxx XX xxxxxxxxxxx xx 3. xxxxxxxxx 2020 xx xxxx zotavování, xxx zůstávají vysoce xxxxxxx [...], xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx investory xx xxxxxxxx rizikem, xxxxx xxxxxxxx vidíme xx xxxxxxxxxx xxxxxx XX, x&xxxx;xxxxx zůstáváme x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxx.“

(28)

Xxxx xxxxxxx xxxxx 2.x xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxx.

(29)

Xxxxxx pandemie COVID–19 xx hospodářství EU x&xxxx;xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx do xxxxxx xxxxxxx, xxx by xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxx zesílené xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx mohlo xxx xxxxx škodlivé důsledky.

(30)

V dosud xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxx XXXX xxxxxxx, xx xx značný xxxx na xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx cen xxxxx xxxxx být xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx rostoucího xxxxx xxxxxxxxx trhu, xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx.

(31)

Xxx xx xxxxxxx výše, procentní xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx mezi 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;% xx xx xxxxxx 2020 xxxxxxx xxxxxxxx [Xxxxxxx 6].

(32)

Xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx institucí, které xxxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx srovnání x&xxxx;xxxxxx 2020 stále xxxx –22 % [Xxxxxxx 1]. Xxxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx v určitých xxxxxxxxx systémově xxxxxxxx, xxxx x&xxxx;xxxxxx potenciálně xxxxxxxxxx vůči xxxxxxxxxx xxxxxxx xx krátko x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx čistých xxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxx na xx, xxx jsou xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(33)

Xxxxxxxxx riziko, xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx na krátko x&xxxx;xxxxxxxxx významných xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xx xxxxx vést x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx v celé XX, xxxxx xx pak xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxx několika xxxxxxxxx xxxxx.

(34)

Xxx xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx trzích xxxxxxxxx xxxxxxxxx států XX xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx ohledně xxxxxx onemocnění XXXXX–19 x&xxxx;xxxx dopadu na xxxxxxxxxxxx EU, xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxxxx základů x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxx.

(35)

Xxxxx ESMA xx xxxxx xxxxxxx, že xxxxxxxx okolnosti xx xxxx x&xxxx;xxxxxx vážně xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx v Unii.

(36)

Xxxxx xxxxxxxxx xxx xx, xxx xxxxx XXXX xxxx toto xxxxxxxx xxxxxxxx, je xxxxxxxxxx, xx zjištěné xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx dopady.

(37)

Jak xxxx xxxxxxx xxxx, xxxxxxx xxxx v celé XX se x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx plně xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx poklesu cen xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx.

(38)

Xxxxxxxx ke xxxxxxxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx trhy xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx XX, xxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxx xxxxxxxxxxxx dopady x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;XX xxxxxxx pravděpodobnost xxxxxxxxxxxxx xxxxxx přelévání nebo xxxxxxxxxx efektu na xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx tlaku xx xxxxxx xx xxxxxx.

(39)

Xxxxx XXXX xx xxxxx xxxxxxx, že xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xx přeshraniční dopady. X&xxxx;xxxxxx povahy xxxxx XXXXX–19 xx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(40)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxx xxxxx XXXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx, xx, že xxxxxxxxx xxxxx nebo xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxx nebo že xxxxxxx opatření na xxxx hrozbu xxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(41)

Xxxxx týkající xx xxxxxxxxx xxxx, řádného xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx popsány x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx ESMA x.&xxxx;2020/525, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx opatření x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxxxx ve Xxxxxxxxx, Francii, Xxxxxxxx, Xxxxxx, Xxxxx x&xxxx;Xxxxxx&xxxx;(18), xxxxxxx platnost xxxxxxxx xxx 18. května.

(42)

Po xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx dočasných xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;XX přijata xxxxx xxxxx opatření xx základě nařízení (XX) č. 236/2012 x&xxxx;xx xxx xxxxxxx tohoto xxxxxxxxxx nejsou xxxxx xxxxxx opatření v platnosti.

(43)

V době xxxxxxx xxxxxx rozhodnutí xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx vývoje xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx stanovením xxxxxxx prahových xxxxxx xxx zasílání xxxxxxx, xxxxxxx xx mohou xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx orgánu (XX) 2020/1123.

(44)

Xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx krátkých xxxxx zůstává xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xxx xxxxxxxx xxxx uvedených xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;20 xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;236/2012 xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxx k pokračujícímu xxxxxx XXXXX–19 xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx. Vzhledem x&xxxx;xxxx, xx xxxxxx na xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx již nepodléhají xxxxx vnějším xxxxxxxx, xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx orgány x&xxxx;xxxx XX xxxxxxx xxxxxx xxxxx, zda dochází x&xxxx;xxxxxxxxx čistých krátkých xxxxx v míře, která xxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx trhů x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx, jež xx xxxxxxx výše x&xxxx;xxx xx xxxxxxxxx a zhoršuje x&xxxx;xxxxxxxx tlaku na xxxxxx na xxxxxx.

(45)

X&xxxx;xxxxxxx xx výše uvedené xxxxxx xxx celou XX zůstává xxxxxx, xx xxxxxxxxx získané xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx orgány x&xxxx;xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx v čl. 5 xxxx.&xxxx;2 xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;236/2012 nejsou xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx. Orgán XXXX xx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx hodnot xxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx XX x&xxxx;xxxxx XXXX xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxx xx xxx xxxx x&xxxx;xxxxx XXXX x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx.

(46)

Xxxxx ESMA xxxx xxxx xxxx v úvahu, xx xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx zjištěné xxxxxx.

(47)

Xxxxx XXXX xxxx analyzoval xxxxxxx xx, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx hrozby xxx xxxxx fungování x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx, xxxxxxxx stabilitu x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xxx by xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx.

(48)

Xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx nárůst prodejních xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx prodejem na xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx krátkých xxxxx xxxxxxx trendy xxxxxxx xx finančních xxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxx xxxx posloužit xxxxxxxxxx funkcím, pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxxx správného xxxxxxx emitentů, xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx na xxxx však xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx ohrožení xxxxxxx fungování x&xxxx;xxxxxxxxx xxxx.

(49)

Xxxxxxx s ohledem na xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx Unii, xxxx xxx xxxxx xxxxxx cen xxxxx xxxxxxx dalším tlakem xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx krátko x&xxxx;xxxxxx čistých krátkých xxxxx, xxxxx xxxx xxx xxxxxx běžné xxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx článku 5 xxxxxxxx (XX) č. 236/2012, xx xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx.

(50)

X&xxxx;xxxx uvedených xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx XXXX xxxx xxx co xxxxxxxx vědomy xxxxxxxxx xxxx, xxxxx se xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx významných xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxx v případě potřeby xxxxxxxxx xxxx, xxx xx xxxx pozice xxxxx signály xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx.

(51)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx potřebu xxx, xx xxxxxxx, xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx trhu, by xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx nižší xxxxxxx xxxxxxx, než xx xxxxxxx hodnota xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 nařízení (XX) x.&xxxx;236/2012.

(52)

Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx orgán xxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx způsobem xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx xx xxxx, xxxxx xxxx způsobeny xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxx, které xx xxxxx být xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx na krátko, x&xxxx;xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx trhů nutná xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(53)

Xxxxx XXXX xx xxxxxxx, xx xxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxx dalších xxx měsíců, příslušné xxxxxxxxxxxx xxxxxx a orgán XXXX xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx monitorovat xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx. To xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx finančního trhu xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx ve xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx COVID–19. Xxxx xxxxxxx by xxxxx xxxxxxx xxxxx a významný xxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx dodatečnou volatilitu xxx xxxxx Xxxx, xxxxx xx mohla xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx pozic.

(54)

Orgán XXXX xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx&xxxx;6 xxxxxxxx (XX) č. 236/2012, xxxxx se rovná 0,5&xxxx;% upsaného xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, jelikož xxxxxxx xxxx prahové xxxxxxx xx xxxxxx xxxx nezbytné x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx trhů x&xxxx;xxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxx stabilitu. Příslušné xxxxxxxxxxxx xxxxxx a orgán XXXX xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx a v případě xxxxxxx xxxxxxx xxxxx opatření.

(55)

Xxx je xxxxxxx xxxx, i přes xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx, které x&xxxx;xxxxxxxx xxxx zlepšují xxxxxxxxx trhů, je xxxxxx akciových xxxxxx xx 20.&xxxx;xxxxx 2020 x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxx v červnu xxxx xxxx 2020. Kromě xxxx xx xxxxxxx xxx x&xxxx;XX xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx ostatních xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx. XXXXXX 225, X&xxx;X 500 xxxx XXX 300. Xx řadu xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxx faktory, xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx sektoru zůstává xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx XX. V tomto xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxx a budování xxxxxxxxxx xxxxxxx krátkých xxxxx xxxxxxx xxxx na xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx, xxx zase xxxxx xxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxx velmi xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx finančních xxxxxxxxx a společností x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx.

(56)

X&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx xx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxx xxxxxx čelily xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx orgány x&xxxx;xxxxx ESMA xxxxxxxx xxxxx, xxx by xxxxxxx jejich xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx na xxxxxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx Unie xxxx celku.

(57)

Obnovené xxxxxxxx xxxxxx ESMA x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxx prahové xxxxxxx xxxxxxx krátkých xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx příslušným xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx proto xxxxxx xxxx xxxx hrozbu xxx stabilitu xxxxx xxxxxxxxxx systému Xxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx důsledku xxxxxx xxxxxxxxxx systému Xxxx tím, že xxxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx schopnost xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxx.

(58)

Xx xxxxxxx tržních xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx jakoukoli hrozbu, xxxxx může xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx na krátko x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx čistých krátkých xxxxx xxxxxx nástrojů xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Unie, zejména xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx se čistých xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx (XX) č. 236/2012 (19).

(59)

Stávající xxxxx xxxxxxxx však xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx monitorovací xxxxxxxx příslušných xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx XXXX, xxxxx jde o agregované xxxxx krátké pozice x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx k obchodování xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx. X&xxxx;xxxxx smyslu x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xx přetrvávající xxxxxxxxx xxxxxxxx s vývojem pandemie XXXXX–19 xx xxxxx xxxxxxxx, xxx příslušné xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx krátkých xxxxx x&xxxx;xx nejranější xxxx, xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx 0,2&xxxx;% xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xx.&xxxx;5 xxxx.&xxxx;2 nařízení (XX) č. 236/2012.

(60)

To xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xx x&xxxx;xxxx zvyšování cen xx xxxxxxxxx 2020 xx xxxxxxxxx podíl xxxxx x&xxxx;xxxxxx krátkou xxxxxx xxxx 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;% xx xxxxxx 2020&xxxx;(20) xxxxxxx nesnížil x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx 12&xxxx;% xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx pozic, xxx xx podobná xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxx. Xxx proto vyvodit xxxxx, že xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx krátkých xxxxx xxxx 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;%, xxxxx xxxxxx xxx hlášeny xxxxx xxxxx prahové xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx orgánem ESMA, xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx krátkých xxxxx.

(61)

Xxxxxxxx opatření orgánu XXXX xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx schopnost xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx vypořádat xx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx v dřívější xxxx, xxx jim a orgánu XXXX xxxxxxxx včasné xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx známka xxxxxx xx xxxx.

(62)

Xx xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx článku 28 xxxxxxxx (XX) č. 236/2012 xx xxx orgán XXXX xxxx x&xxxx;xxxxx, xxx xxxxxxxx vede xx xxxxxx rizika xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(63)

Xxxxxxxx k tomu, xx xx obnovené xxxxxxxx XXXX xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx, pokud xxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx k obchodování na xxxxxxxxxxxx trzích x&xxxx;Xxxx, xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx prahovou xxxxxxx xxx xxxxxxxx hlášení x&xxxx;xxxxxxx rovné podmínky xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xxxx xx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx přijatými x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx regulovaných xxxxxx x&xxxx;Xxxx.

(64)

Xxxxx XXXX xxxx xxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxx ve xxxxxxxx s jeho xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx.

(65)

Xxxxx XXXX považuje za xxxxxx, aby xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx orgány xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx opatření xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx pozic. Xxxxx XXXX xxxxxxxxxxx, xx xxxxx prahové xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx (0,2 % upsaného xxxxxxxxx kapitálu) xxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx podmínkách xxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xx xxxxxx.

(66)

Xxxxxx xxxxxxxx zpřísnění xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxx podávající xxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx době xxx xxxx subjekty xxxxxxxxxxxx své vnitřní xxxxxxx xxxxxxxxx rozhodnutí xxxxxx (EU) 2020/525, (XX) 2020/1123 x&xxxx;(XX) 2020/1689, a proto xx xxxxxxxxx, xx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx dodržování xxxxxxxx. Xxxxx xx nebude xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx uzavírat xxxx xxxxxxxx xxxxxx krátké xxxxxx v akciích. V důsledku xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhu.

(67)

V porovnání s jinými xxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx opatření xxxxxx xxx xxxx xx xxxxxxxxx xx xxxx, xxxxx xxxxxxxxx oznamovací xxxxxxxxxx pro omezený xxxxxx xxxxxxxxx trhu xx xxxxxx změnit xxxxxx xxxxxxxx strategie, x&xxxx;xxxxx xxx xxxxxx xxxxx na xxxx. Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx trhu x&xxxx;xxx stabilizační xxxxxxxx xxxx xx xxx xxxxxxxx zátěž xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx a snižování xxxxxxxxxx, xxx je xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx.

(68)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, domnívá xx xxxxx ESMA, xx jeho omezení xx xxxxx nebo xxxxxxx odvětví nebo xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Rozsah xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx pandemie XXXXX–19, xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx akcií (x&xxxx;xxxxxxx) x&xxxx;xxxxxx propojení xxxx xxxxxxxxxxx EU x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx naznačují, xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx opatření xx xxxxxx XX xxxxxxxxxxxxx účinnější xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(69)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx nejistoty xx xxxx, toto xxxxxxxx xxxxxxxx nové xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, neboť xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx, která je x&xxxx;xxxxxxxxx od xxxx 2012. Xxxxx XXXX xxxxxx xxxxxxxxxx, že xxxxxxxx opatření xxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;Xxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxx pozic, x&xxxx;xxxxx xx xxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx.

(70)

Xxxxx XXXX se xxxxx domnívá, že xxxx zpřísněná povinnost xxxxxxxx xx transparentnosti xx xxxxxx mít xxxxxxxxxx vliv xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhů xxx na xxxxxxxxx, xxxxx by byl xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx.

(71)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxx xxxxxx opatření, xxxxx XXXX se xxxxxxx, xx xxxxxxxx opatření xxx xxx měsíce xx xxxxxxxxxxxx s ohledem xx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx v tuto xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, x&xxxx;xx přetrvávající xxxxxxx xxxxxxx výhled x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx XXXXX–19. Xxxxx ESMA má x&xxxx;xxxxxx se vrátit x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx by xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xx xxxx měly xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx stavu.

(72)

Na xxxxx xxxxxxx a od xxxxxx xxxx xx orgán XXXX xx xx, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx zvýšení xxxxxxxxxxxxxxxx, pokud xxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx přiměřené.

(73)

Xxxxx XXXX xxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;XXXX. XXXX xxxxxxxx xxxxx námitky xxxxx přijetí xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(74)

Xxxxx ESMA informoval x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx příslušné xxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(75)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx ESMA xx xxxxxxx ode xxx xxxxxx 19.&xxxx;xxxxxxxx 2020.