Plné znění - 32021X0222(01)

(1)

V souladu x&xxxx;xxxxxxxxxxx (XX) 2020/525, xxxxxxxxx xxxxx XXXX, xxx xxxxxxx nebo xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx xxxxx xxxxxx xxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxx, xxxxxxxx příslušným xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx s čl. 28 odst. 1 xxxxxxxx (XX) č. 236/2012podrobné xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx takových xxxxxxxx, které xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx 0,1&xxxx;% xxxxxxxx xxxxxxxxxx kapitálu xxxx xxxxxxxx xxx xxxx xxxxxxx.

(2)

Xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx orgánu XXXX (XX) 2020/525 xx xxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx orgány x&xxxx;xxxxx ESMA xxxx x&xxxx;xxxxxxx xx výjimečné xxxxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxx schopny xxxxxxxxxxx xxxxx krátké xxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx k obchodování xx xxxxxxxxxxx trhu.

(3)

Rozhodnutím (XX) 2020/1123 a rozhodnutím (XX) 2020/1689 xxxxxxx xxxxx XXXX tento xxxxxxx požadavek, xxxxx xxx ohledu xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx XX ze xxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx zůstal xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxx xxx řádné xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx systému x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx pro xxxxx EU.

(4)

V souladu s čl. 28 xxxx.&xxxx;10 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012 musí xxxxx XXXX toto opatření xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxx xxx xxxxxx.

(5)

Xxxxx XXXX xxxxxxx xxxxx přezkum xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xxx, volatility, xxxxxx xxxxxxx swapů úvěrového xxxxxxx, xxxxx i vývoje xxxxxxx xxxxxxxx pozic, xxxxxxx xxxxx xxxx 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;%. Xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx XXXX rozhodl, xx xx měl toto xxxxxxxx obnovit xx xxxxx tři xxxxxx.

(6)

Xxxxx XXXX xx xxxxxxx, že xx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx COVID–19 x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, by xxxx identifikace xxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx finančních xxxx XX xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx makroekonomického xxxxxxxxx xx spojení x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx trhů.

(7)

Pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx prostředí, xxxxxxxx XXXXX–19 xx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx výhled xxxxxxxxx xxxxxxx zůstává xxxxxxx, x&xxxx;xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;XX x&xxxx;xxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx. Naplnily xx xxxxx, xxxxx xxxxx XXXX vyjádřil xx svém předchozím xxxxxxxxxx ohledně možného xxxxxxx xxxxx případů xxxxxxxxxx COVID–19, xxx xxxxx x&xxxx;xxxxx vlně xxxxxx. Xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx a úmrtích xxxx srovnatelné x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx a dubna, xxxx xxxxxxx xxxxx.

(8)

X&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxx x&xxxx;xxxx EU xxxxxxx řada opatření xxxxx šíření xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx osob xx xxxxxxxxxx úrovni. Xxxxx xxx o první xxxx xxxxxx xxxxxx, očekává xx, xx tato xxxxxxxx xxxxx mít xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx v krátkodobém i dlouhodobém xxxxxxxxx.

(9)

X&xxxx;xxxxx ohledu xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxxxx (XX)&xxxx;(7), xx xxxxx xxxxxx HDP v eurozóně xx xxx x&xxxx;xxxx 2020 xxxxxxxx x&xxxx;7,8&xxxx;% x&xxxx;xxxxxxxxx rozdíly xxxx xxxxxxxxxxxx členskými státy. Xxxxxxxxx xx, xx xx HDP x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;XX xx konce xxxx 2022 xxxxxx&xxxx;(8).

(10)

Xxxxx xxxx xx xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx 2020 xxxx 8,3 % (7,7&xxxx;% v EU) x&xxxx;x&xxxx;xxxx 2021 xxxxxx xxxxxxx&xxxx;(9).

(11)

Xxxxx xxx o vývoj xx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx přispěly x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx a dalších xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, k nimž došlo xxxxxxxxx: xx 6. xxxxxxxxx – obchodního xxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx vakcíny (10) – xx 2. prosince 2020 XXXXX EUROPE 800 xx. Švýcarsko x&xxxx;xxxxx Xxxxxxxxx 50 x&xxxx;8,7&xxxx;%, xxxxxxxxxx o 9,9 %, xxx xx trend xxxxxxxxxxx xxxxxxxx vnitrostátními xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;10&xxxx;%.

(12)

Xxxxxxx–xx xxxx xxxx referenční xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx Xxxxxxxxx 50, je xxxx xxxxxx zotavení (–8 % xx srovnání x&xxxx;xxxxxx) xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx, xxxx xx index XXXXXX 225 (+14,1&xxxx;% xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx), X&xxx;X 500 (+8,6&xxxx;% xx srovnání x&xxxx;xxxxxx) xxxx XXX 300 (+22,3&xxxx;% xx srovnání x&xxxx;xxxxxx) [Xxxxxxx1].

(13)

Xxx pohledu xxxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx XXXXX Xxxxxx Xxxxx Xxxxxx Xxxxx (xxxxx xx xxxxxxxx xxxxx)xx xxx 2.&xxxx;xxxxxxxx 2020 xx xxxxxxxx x&xxxx;20. xxxxxx, což xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;37&xxxx;% xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx [Tabulka1]. Xxx xxxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx evropských xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX, XX, XX, FR) xx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxx 3,41&xxxx;% x&xxxx;42,62&xxxx;%. Xxxxxxxx zlepšení xx srovnání x&xxxx;xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx v období xx února do xxxx (x&xxxx;xxxxxxx xx 10&xxxx;% do 59 %) xxxxxxxxx xxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx.

(14)

Xxxxx toho přetrvává xxxxxx oddělení xxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx veličin, xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx&xxxx;(11). Jak je xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx XXXX xx xxx 11.&xxxx;xxxxxxxxx 2020&xxxx;(12), xxxx, xx xxxxx xx tato xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxx, bude kritickým xxxxxxxx záviset xx xxxxx faktorech: xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx od opatření xxxxxx a fiskální xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx vnějších xxxxxxxx v již xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(15)

Xx xxxxxxxxxx trzích se xxxxxxx objevují xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxx xx vývoji xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx (XXX), xxxxxx xxxxxxxx dluhopisů x&xxxx;xxxxxxxxxx.

(16)

Xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxxxx zůstávají x&xxxx;xxx xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx pozorovanými x&xxxx;xxxxx 2020 (xxxxxxx xxxxxxx xxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx XXXX (XX) 2020/1689), zatímco xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx pro Xxxxxx xxxxxx výnos, Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx vykazují snížení x&xxxx;39,6 a 25 xxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, z nichž xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx ESMA (XX) 2020/1689 [Tabulka1].

(17)

Podobně xx zdá, že xxxxxx z desetiletých xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx: výnosy xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx dluhopisů XX, ES, XX x&xxxx;XX vykazují xxxxxx xxxxxx 20. únoru x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;14 xxxxxxxxx xxxx [Xxxxxxx1].

(18)

Xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxxxxxx volatilitu, xx xxxxxxxx xxxxx, ale xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xx xxxxx zprávy. Xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx XXXXXX&xxxx;(13) xxxxxxx xx xxxxxxxx s únorem 2020 xxxxxx (+8&xxxx;%), xxxxxxx x&xxxx;xxxxx VIX (14) xx xx xxx 2.&xxxx;xxxxxxxx 2020 xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2020 stále xx xxxxxx +5&xxxx;% [Xxxxxxx1].

(19)

Xxxxxxxxx podíl akcií x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx 0,1&xxxx;% a 0,2 % xx od března 2020 xxxxxxx nesnížil x&xxxx;xxxxxxx na průměrné xxxxxxx 12&xxxx;% celkových xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx jako byla xxxxxxx x&xxxx;xxxx&xxxx;(15) (xxx xxxxx 13&xxxx;%) [Xxxxxxx 6].

(20)

Xxx xxx xxxx xxxxxxx v předchozích rozhodnutích xxxxxx XXXX, xxxxx xxxxxxx hodnota xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xx v některých xxxxxx xxxxxxxxxxx čisté xxxxxx xxxxxx xxxx 0,1 % x&xxxx;0,2&xxxx;% xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx celkových xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx hlášeny. Závěrem xxx xxxx, xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx pozic mezi 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;%, xxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx hodnotě pro xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx částí celkových xxxxxxx xxxxxxxx pozic x&xxxx;xx xxx xxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx situaci xxxxxx vypovídací xxxxxxx.

(21)

Xxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx odvětvích je xxxxxxxxx nadále křehké: xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxx o vývoj xxxxxxxx XXXXX–19 x&xxxx;xxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(22)

Xxxxx ESMA xx domnívá, xx xxxxxx oddělení xxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx veličin xxxx xxxxxxxxx nejen xxxxx, xxxx xx xxxx xxxxx xxxxx xxx xxxxxxx základního xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx růstu, xxx xxxx v případě, že xxxx nadměrně reagují xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(23)

Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx se xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx COVID–19 xx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx XX xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx scénáře (16) („xxxxxxxx xxxxxx“ a „nepříznivý xxxxxx“) motivované xxxxxxxxxx xxxxxxx nejistoty xxxxxxx xxxxxx pandemie x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx.

(24)

Xxx xx xxxxxxx xxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxx xx významně xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx, xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, přestože xx xxxxx než xx, která xxxx xxxxxxxxxxx v rozhodnutí (XX) 2020/1689, je citlivá xxxx novým xxxxxxxxx.

(25)

Xxxx xxxxxx hospodářské x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xx xxxxx xx xxxxxx xx xxxxxx xx mohly x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, který xx xxx mohl xxxxxxxxxx ovlivnit důvěru xxxx nebo xxxxxxxxx xxxxxxxxxx určování xxx. Xxxxx XXXX xx xxxxxxx, že xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx výše xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx fungování x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhů.

(26)

Xxx vysvětlila ECB xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(17), finanční xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx, xxx němž xx xxxxxxxx systém – xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxxxxx – xxxxxxx xxxxxx xxxxx a vyřešit xxxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(27)

Xxxxxxxx COVID–19 xx i nadále xxxxx xxxxx xx reálnou xxxxxxxxx v Unii. Xxx xx xxxxxxx výše, xxxxx XXXX ve xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxx 11.&xxxx;xxxxxxxxx 2020 uvedl, xx „finanční xxxx XX pokračovaly ve 3. xxxxxxxxx 2020 xx svém xxxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx vysoce xxxxxxx [...], potenciál xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx je xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx XX, x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx u svého xxxxxxxxx rizik.“

(28)

Výše xxxxxxx xxxxx 2.x xxxxxxxx xxxxx informace o celkové xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a finančních xxxx.

(29)

Xxxxxx xxxxxxxx COVID–19 xx hospodářství XX x&xxxx;xxxx xxxxxxxx trhy xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, kdy xx xxxxx snižování xxx xxxxxxxx xxxx zesílené xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xxxxx mít xxxxx škodlivé důsledky.

(30)

V dosud xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxx ESMA xxxxxxx, xx xx xxxxxx xxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx faktory, xxxxxx rostoucího počtu xxxxxxxxx trhu, xxxxx xxxxxxxxx na xxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx čistých xxxxxxxx pozic.

(31)

Jak xx xxxxxxx výše, xxxxxxxxx xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx pozicemi xxxx 0,1 a 0,2 % xx xx března 2020 xxxxxxx nesnížil [Xxxxxxx 6].

(32)

Xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxxxx jeden z parametrů xxx rozhodnutí o obnovení xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx a září, xx xx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx ve xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2020 xxxxx xxxx –22 % [Tabulka 1]. Xxxxxxx xxxxxxxxx, xx úvěrové xxxxxxxxx, xxxxx jsou x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx x&xxxx;xxxxxx potenciálně xxxxxxxxxx vůči strategiím xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx pozic bez xxxxxx xx to, xxx xxxx tyto xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(33)

Xxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx čistých xxxxxxxx xxxxx xx xxxxx xxxx k chaotickým xxxxxxxxxx poklesům cen xxx xxxxxx emitenty x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxx přelévání x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx x&xxxx;xxxx XX, xxxxx xx pak xxxxx případně xxxxxxx xxxxxxxx systém xxxxxxx xxxx několika xxxxxxxxx xxxxx.

(34)

Xxx xxxxxx na xxxxxxxx oživení xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx trzích xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx XX přetrvávají výše xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx XXXXX–19 x&xxxx;xxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxx XX, xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx ocenění xxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx finančních xxxxxx xxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxx.

(35)

Xxxxx ESMA xx xxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxx okolnosti na xxxx i nadále vážně xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx.

(36)

Xxxxx xxxxxxxxx xxx to, xxx orgán XXXX xxxx toto xxxxxxxx xxxxxxxx, je xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(37)

Xxx xxxx popsáno xxxx, xxxxxxx xxxx v celé XX xx s ohledem xx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx cen xxxxxxxxxxxxx v březnu.

(38)

Vzhledem ke xxxxxxxxxxx, xx těmito xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx XX, xxxxxxx různou měrou, xxxx přeshraniční xxxxxx x&xxxx;xxxxxx obzvláště závažné, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhů x&xxxx;XX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx na xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx tlaku xx xxxxxx xx xxxxxx.

(39)

Xxxxx ESMA xx xxxxx xxxxxxx, že xxxx xxxxxxx ohrožení xxxxxxxxx trhu, xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx stability xx přeshraniční xxxxxx. X&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxx XXXXX–19 xx ve xxxxxxxxxxx celoevropský x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(40)

Xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxx xxxxx XXXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx uvedené v tomto xxxxxxxxxx, je, že xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx nepřijaly xxxxxxxx k řešení dané xxxxxx xxxx xx xxxxxxx opatření xx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(41)

Xxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxx, řádného xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx stability, xxxxx xxxx popsány x&xxxx;xxxxxxxxxx orgánu XXXX x.&xxxx;2020/525, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx příslušné xxxxxx x&xxxx;xxxx, aby xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxxxx xx Xxxxxxxxx, Xxxxxxx, Xxxxxxxx, Xxxxxx, Xxxxx a Itálii (18), xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx 18. května.

(42)

Po skončení xxxxxxxxx xxxx zrušení xxxxxx xxxxxxxxx opatření xxxxxx v EU xxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxx xx základě xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012 x&xxxx;xx xxx přijetí xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx.

(43)

X&xxxx;xxxx xxxxxxx xxxxxx rozhodnutí xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx vývoje xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx hlášení, xxxxxxx se xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx orgánu (XX) 2020/1123.

(44)

Xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx čistých xxxxxxxx xxxxx zůstává xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, kdy xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx omezení xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;20 xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;236/2012 xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx ve xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxx XXXXX–19 uvedenému xxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx k tomu, xx xxxxxx na xxxxxx a transakce x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxx vnějším omezením, xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx orgány x&xxxx;xxxx XX xxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx, která xxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx a finanční xxxxxxxxx, jež xx xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxx xx xxxxxxxxx a zhoršuje x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xx xxxxxx.

(45)

X&xxxx;xxxxxxx xx výše uvedené xxxxxx pro xxxxx XX xxxxxxx zřejmé, xx xxxxxxxxx získané xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx v čl. 5 xxxx.&xxxx;2 nařízení (EU) x.&xxxx;236/2012 nejsou xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx. Orgán XXXX se xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx zajistit, aby xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx XX x&xxxx;xxxxx ESMA měly x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx pro xxxxxxxxxxxx xxxxxxx trendů x&xxxx;xxx xx ony xxxx x&xxxx;xxxxx XXXX x&xxxx;xxxxxxx potřeby xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx.

(46)

Xxxxx XXXX xxxx xxxx vzít x&xxxx;xxxxx, xx jaké míry xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(47)

Xxxxx XXXX níže xxxxxxxxxx xxxxxxx xx, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxx řádné fungování x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx, xxxxxxxx stabilitu v Unii x&xxxx;xxx xx zlepšilo xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx.

(48)

Xx výše xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx nárůst xxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx trhu xxxxxxxxx prodejem xx xxxxxx a vytvářením krátkých xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xx finančních xxxxxx. Zatímco xxxxxx xx krátko x&xxxx;xxxx xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx funkcím, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, za xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx však xxxx xxxxxxxxxxxx další xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxx.

(49)

Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxxx pokračující xxxxxxx xxxxxxx, která xxxxxxxxx širokou xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx Unii, xxxx xxx náhlý xxxxxx cen xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx na krátko x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxxxx jsou xxx xxxxxx běžné xxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxxxxx příslušným vnitrostátním xxxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;5 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012, xx xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx.

(50)

X&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxx vnitrostátní xxxxxx x&xxxx;xxxxx XXXX xxxx xxx co xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx a budováním významných xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxx v případě potřeby xxxxxxxxx tomu, xxx xx tyto xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx.

(51)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxx xxx, xx xxxxxxx, xx xxxxxxx a právnické xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxx, xx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxx příslušným vnitrostátním xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxx xx prahová xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 xxxxxxxx (XX) č. 236/2012.

(52)

Příslušné xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;Xxxxxxxx xxxxx xxx cenné papíry x&xxxx;xxxx xxxxx xxxxx xxxx odpovídajícím xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx, přičemž xxxxx xxxxxxxxxx mezi xxxxxx xx xxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxx xxxxxxxxxx nebo xxxxxxxx xxxxxxxx xx krátko, x&xxxx;xxxxxxxx, jestliže budou xxx integritu x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx trhů xxxxx xxxxxxxxx opatření.

(53)

Orgán ESMA xx domnívá, xx xxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxx dalších xxx xxxxxx, příslušné xxxxxxxxxxxx orgány a orgán XXXX xx měly xxxxxxxx xxxxxxx odpovídajícím xxxxxxxx monitorovat xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx. Xx xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhu xx související xxxxxxxxxxx xxxxxxxx ve spojení x&xxxx;xxxxxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxx COVID–19. Tyto xxxxxxx xx mohly xxxxxxx xxxxx a významný xxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxx Unie, xxxxx xx xxxxx xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx pozic.

(54)

Orgán XXXX xxxxxxx považuje xx vhodné xxxxxxxx xxxxxxxx hodnotu xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx&xxxx;6 xxxxxxxx (XX) č. 236/2012, xxxxx se rovná 0,5&xxxx;% xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx xxxx prahové xxxxxxx xx xxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxx rizik xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx a orgán XXXX xxxxx nadále xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx opatření.

(55)

Xxx xx xxxxxxx výše, x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxx zprávy x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx době zlepšují xxxxxxxxx trhů, xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx 20.&xxxx;xxxxx 2020 x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx stále xx xxxxxxx xxxxxx xxxx v červnu nebo xxxx 2020. Kromě xxxx xx xxxxxxx xxx x&xxxx;XX výrazně xxxxxx xx srovnání x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx. XXXXXX 225, X&xxx;X 500 xxxx CSI 300. Xx řadu odvětví xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxx akcií xxxxxxxxxx sektoru xxxxxxx xxxxx a značně rozptýlená xxxx xxxxxx úvěrové xxxxxxxxx XX. V tomto xxxxxxxxx může zapojení xx xxxxxxx na xxxxxx a budování xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxx xxxxx xxxxxx hrozbu, která xxxx mít xxxxx xxxxxxxx xxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx z jiných xxxxxxx.

(56)

X&xxxx;xxxx souvislosti xx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx na xxxxx xxx xxxxxx čelily xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx XXXX omezením xxxxx, xxx by xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx na xxxxxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxx důsledku xx xxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxx xxxx celku.

(57)

Obnovené opatření xxxxxx XXXX x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx krátkých xxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxx příslušným vnitrostátním xxxxxxx proto xxxxxx xxxx xxxx hrozbu xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx Xxxx xxxx v konečném xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx Xxxx tím, že xxxxxxx xxxxxxx údajů x&xxxx;xxxxxxxx schopnost příslušných xxxxxxxxxxxxxx orgánů řešit xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxx.

(58)

Xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx vnitrostátní xxxxxx xxxxxxxxxx jakoukoli hrozbu, xxxxx může xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx pomocí xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Unie, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx čistých xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012&xxxx;(19).

(59)

Xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx však xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx monitorovací xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx a orgánu XXXX, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx k obchodování xx xxxxxxxxxxxx trzích. X&xxxx;xxxxx smyslu a s ohledem xx přetrvávající xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx pandemie XXXXX–19 xx xxxxx xxxxxxxx, aby xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx orgány xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx o vytváření xxxxxxx xxxxxxxx pozic x&xxxx;xx xxxxxxxxxx xxxx, xxxxx než xxxxxxxx xxxxxx 0,2&xxxx;% xxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xxxxx xx.&xxxx;5 xxxx.&xxxx;2 nařízení (XX) x.&xxxx;236/2012.

(60)

Xx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xx x&xxxx;xxxx zvyšování xxx xx xxxxxxxxx 2020 xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;% xx xxxxxx 2020&xxxx;(20) xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx 12 % celkových xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxx. Xxx xxxxx vyvodit xxxxx, že procentní xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx mezi 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;%, xxxxx musely xxx hlášeny xxxxx xxxxx prahové xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx orgánem XXXX, xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx krátkých xxxxx.

(61)

Xxxxxxxx xxxxxxxx orgánu XXXX xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx schopnost xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx orgánů vypořádat xx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx, xxx xxx a orgánu XXXX xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx ohrožujících xxxxx xxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx stabilitu, xxxxx xx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xx xxxx.

(62)

Xx účelem xxxxxxx nebo xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;28 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012 xx měl orgán XXXX xxxx v úvahu, xxx xxxxxxxx xxxx xx vzniku rizika xxxxxxxxxxx arbitráže.

(63)

Vzhledem x&xxxx;xxxx, xx xx obnovené xxxxxxxx XXXX xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxx o všechny xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;Xxxx, xxxxxxx xxx všechny xxxxxxxxx vnitrostátní xxxxxx xxxxxxxxx prahovou xxxxxxx xxx zasílání xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxx všechny xxxxxxxxx xxxx x&xxxx;Xxxx i mimo xx, pokud jde x&xxxx;xxxxxxxxxxx s akciemi přijatými x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx v Unii.

(64)

Xxxxx XXXX musí xxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx za xxxxxxxx.

(65)

Xxxxx XXXX xxxxxxxx xx xxxxxx, aby xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx orgány xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx narušujících xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx pozic. Xxxxx XXXX xxxxxxxxxxx, xx běžné prahové xxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxx (0,2 % upsaného xxxxxxxxx xxxxxxxx) nemusí xxx v přetrvávajících výjimečných xxxxxxx podmínkách xxxxxxxxxx xxx xxxxxxx identifikaci xxxxxx a naplňujících xx xxxxxx.

(66)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx povinností mohlo xxxxxxxx dodatečnou xxxxx xxx subjekty xxxxxxxxxx xxxxxxx, v současné době xxx tyto xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx své vnitřní xxxxxxx uplatnění rozhodnutí xxxxxx (EU) 2020/525, (XX) 2020/1123 x&xxxx;(XX) 2020/1689, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx, xx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx hlášení xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx uzavírat xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx. V důsledku xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx.

(67)

X&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx by xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx nemělo xxx xxxx na xxxxxxxxx xx xxxx, xxxxx zpřísnění xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx pro omezený xxxxxx xxxxxxxxx trhu xx nemělo xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxx xxxxxx xxxxx xx trhu. Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xx cíl xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx nabízejí xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx.

(68)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, domnívá xx orgán ESMA, xx xxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx dosáhnout xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxx xxx zaznamenaný xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx XXXXX–19, xxxxxx rozsah xxxxxxxxx xxxxx (x&xxxx;xxxxxxx) x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx mezi xxxxxxxxxxx XX x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, že x&xxxx;xxxxxxxxxxx včasných xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxx EU xxxxxxxxxxxxx účinnější xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(69)

Xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx, xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx nové regulační xxxxxxxxxx, neboť xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxx od xxxx 2012. Xxxxx ESMA xxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxx zůstává xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx, které jsou xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx trhu v Unii, x&xxxx;xxxxxxxxx těch pozic, x&xxxx;xxxxx se zdá xxx nejvýznamnější další xxxxxxxxxx.

(70)

Xxxxx XXXX xx xxxxx xxxxxxx, že xxxx xxxxxxxxx povinnost xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxxxx xx neměla xxx xxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxx xx investory, xxxxx xx xxx xxxxxxxx přínosům xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxx by vytvářet xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx.

(71)

Xxxxx jde o dobu xxxxxx xxxxxxxx, orgán XXXX xx domnívá, xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxx xxxxxx xx opodstatněné x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, a na xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx výhled x&xxxx;xxxxxxxxxxx s pandemií XXXXX–19. Xxxxx ESMA xx x&xxxx;xxxxxx xx vrátit x&xxxx;xxxxxxxxxx pravidelného xxxxxxxx xxxxxxx, jakmile se xxxxxxx xxxxxx, ale xxxxxxx xx nemůže xxxxx možnosti xxxxxxxx xxxxxxxx, pokud xx xx situace zhoršila xxxx xxxxx xx xxxx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx.

(72)

Xx tomto xxxxxxx x&xxxx;xx tohoto xxxx xx xxxxx XXXX xx to, xx toto xxxxxxxxxx xxxxxxx dočasné zvýšení xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx jde x&xxxx;xxxxx xxxxxx pozice, xx vzhledem x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx okolnostem xxxxxxxxx.

(73)

Xxxxx XXXX provedl xxxxxxxxxx x&xxxx;XXXX. XXXX xxxxxxxx žádné xxxxxxx xxxxx xxxxxxx navrhovaného xxxxxxxxxx.

(74)

Xxxxx XXXX informoval x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(75)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx XXXX xx xxxxxxx xxx xxx xxxxxx 19. prosince 2020.