Plné znění - 32021X0222(01)

(1)

X&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx (XX) 2020/525, xxxxxxxxx xxxxx XXXX, xxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx, které xxxx xxxxx xxxxxx xxxxxx xx vztahu x&xxxx;xxxxxxxx akciovému xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxx, xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;28 xxxx.&xxxx;1 xxxxxxxx (EU) č. 236/2012podrobné xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxx překročily 0,1 % xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxx xxxx hranici.

(2)

Opatření xxxxxxx xxxxxxxxxxx orgánu XXXX (XX) 2020/525 xx xxxxxx xxxxxxxx, aby xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx XXXX byly x&xxxx;xxxxxxx na výjimečné xxxxxxxxx na finančních xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx pozice, xxxxx účastníci xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx k obchodování xx xxxxxxxxxxx xxxx.

(3)

Xxxxxxxxxxx (XX) 2020/1123 a rozhodnutím (XX) 2020/1689 xxxxxxx xxxxx XXXX xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, neboť xxx xxxxxx xx xxxxxxxx oživení xxxxxxxxxx xxxx XX xx xxxxx xxxxxxxxxxxxx od xxxxxxxxx pandemie xxxxxx xxxxxx budoucího oživení xxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxx xxx řádné xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx finančních xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx pro xxxxx EU.

(4)

V souladu s čl. 28 xxxx.&xxxx;10 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012 musí orgán XXXX toto xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx v přiměřených xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xx nejméně xxxxx xxx xxxxxx.

(5)

Xxxxx XXXX xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx analýzy xxxxxxxxx výkonnosti, xxxxxx xxx, volatility, xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxx mezi 0,1 a 0,2 %. Xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx XXXX rozhodl, xx xx xxx xxxx xxxxxxxx obnovit xx xxxxx xxx xxxxxx.

(6)

Xxxxx XXXX xx xxxxxxx, xx xx xxxxxxxx xxxxxxx, která xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx pandemie XXXXX–19 x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx XX vycházet z analýzy xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx spojení x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx.

(7)

Xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx prostředí, xxxxxxxx XXXXX–19 xx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx dopad na xxxxxxx ekonomiku, xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, x&xxxx;xx navzdory xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx vývoji v EU x&xxxx;xxxx xx v souvislosti x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxx xx obavy, xxxxx xxxxx XXXX vyjádřil xx xxxx předchozím xxxxxxxxxx ohledně xxxxxxx xxxxxxx počtu xxxxxxx xxxxxxxxxx XXXXX–19, xxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxxxx jednotek xxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx a dubna, xxxx xxxxxxx xxxxx.

(8)

X&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxx v celé EU xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xx xx omezení xxxxxxx xxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxx vlnu xxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xx, že xxxx xxxxxxxx xxxxx mít xxxxx xx národní xxxxxxxxx v krátkodobém x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(9)

X&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxxxx (XX)&xxxx;(7), že xxxxx xxxxxx XXX v eurozóně xx měl x&xxxx;xxxx 2020 xxxxxxxx x&xxxx;7,8&xxxx;% x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx členskými xxxxx. Xxxxxxxxx xx, xx xx HDP v eurozóně x&xxxx;x&xxxx;XX xx xxxxx xxxx 2022 xxxxxx&xxxx;(8).

(10)

Xxxxx xxxx xx xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx dosáhne x&xxxx;xxxx 2020 xxxx 8,3 % (7,7&xxxx;% x&xxxx;XX) x&xxxx;x&xxxx;xxxx 2021 nadále xxxxxxx&xxxx;(9).

(11)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxx, pozitivní xxxxxx o vývoji a účinnosti xxxxxxxxxx xxxxx přispěly x&xxxx;xxxxxxxxx zlepšení tržních xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, k nimž xxxxx xxxxxxxxx: od 6. xxxxxxxxx – xxxxxxxxxx xxx předcházejícího xxxxxxx xxxxxxxxxxx oznámení xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(10) – xx 2.&xxxx;xxxxxxxx 2020 XXXXX XXXXXX 800 xx. Xxxxxxxxx a index Xxxxxxxxx 50 x&xxxx;8,7&xxxx;%, xxxxxxxxxx x&xxxx;9,9&xxxx;%, xxx xx trend následovaný xxxxxxxx vnitrostátními indexy, xxxxx xx zvýšily x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;10&xxxx;%.

(12)

Xxxxxxx–xx xxxx xxxx referenční hodnotu xxxxxxxxx xxxxxx Eurostoxx 50, xx jeho xxxxxx xxxxxxxx (–8&xxxx;% xx xxxxxxxx s únorem) xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx, xxxx xx index XXXXXX 225 (+14,1&xxxx;% xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx), X&xxx;X 500 (+8,6&xxxx;% xx srovnání x&xxxx;xxxxxx) xxxx CSI 300 (+22,3&xxxx;% ve xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx) [Xxxxxxx1].

(13)

Xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx bankovní xxxxxx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx XXXXX Xxxxxx Xxxxx Xxxxxx Banks (xxxxx na xxxxxxxx xxxxx)xx xxx 2.&xxxx;xxxxxxxx 2020 xx srovnání x&xxxx;20. únorem, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx o 37 % xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx [Tabulka1]. Při xxxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx (DE, XX, XX, FR) xx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxx 3,41&xxxx;% x&xxxx;42,62&xxxx;%. Navzdory xxxxxxxx xx srovnání x&xxxx;xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxxxx xx xxxx (v rozmezí od 10&xxxx;% xx 59&xxxx;%) xxxxxxxxx tyto xxxxx x&xxxx;xxxxxx oslabení v bankovním xxxxxxx.

(14)

Xxxxx toho xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx veličin, xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx&xxxx;(11). Xxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx ESMA xx dne 11.&xxxx;xxxxxxxxx 2020&xxxx;(12), xxxx, xx xxxxx se xxxx xxxxxx xxxxx dále xxxxxxxxxx, xxxx kritickým xxxxxxxx xxxxxxx na xxxxx faktorech: xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx, tržním xxxxxxxxxx od xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx podpory x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx vnějších xxxxxxxx x&xxxx;xxx xxx xxxxxxx globálním xxxxxxxxx.

(15)

Xx xxxxxxxxxx xxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx signály. Xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx se rovněž xxxxxx xx vývoji xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx (CDS), xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx a volatility.

(16)

Rozpětí xxxxx úvěrového selhání x&xxxx;Xxxxxx zůstávají o pět xxxxxxxxx bodů xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx v únoru 2020 (xxxxxxx xxxxxxx xxx, xxxxx uvádělo xxxxxxxxxx xxxxxx XXXX (XX) 2020/1689), xxxxxxx xxxxxxx swapů xxxxxxxxx xxxxxxx xxx Xxxxxx xxxxxx xxxxx, Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx podřízený xxxx vykazují xxxxxxx x&xxxx;39,6 x&xxxx;25 xxxxxxxxx xxxx ve srovnání x&xxxx;xxxxxxxxx, z nichž xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx XXXX (XX) 2020/1689 [Tabulka1].

(17)

Podobně xx xxx, xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx: xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx XX, XX, XX x&xxxx;XX vykazují pokles xxxxxx 20. únoru x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;14 xxxxxxxxx xxxx [Xxxxxxx1].

(18)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxx, xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xx tržní zprávy. Xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx XXXXXX&xxxx;(13) xxxxxxx xx xxxxxxxx s únorem 2020 xxxxxx (+8&xxxx;%), podobně x&xxxx;xxxxx XXX&xxxx;(14) je xx dni 2. prosince 2020 xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx 2020 xxxxx xx xxxxxx +5&xxxx;% [Xxxxxxx1].

(19)

Xxxxxxxxx podíl akcií x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx 0,1 % x&xxxx;0,2&xxxx;% xx od xxxxxx 2020 výrazně xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx 12&xxxx;% xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx&xxxx;(15) (xxx xxxxx 13&xxxx;%) [Xxxxxxx 6].

(20)

Xxx xxx xxxx xxxxxxx v předchozích xxxxxxxxxxxx xxxxxx XXXX, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx hlášení xxxxxxx, xx x&xxxx;xxxxxxxxx zemích xxxxxxxxxxx čisté xxxxxx xxxxxx mezi 0,1&xxxx;% x&xxxx;0,2&xxxx;% xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx celkových xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, které xxxx hlášeny. Xxxxxxx xxx xxxx, xx xxxxxxxxx xxxxx čistých xxxxxxxx pozic xxxx 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;%, xxxxx xxxxxx být xxxxxxx xxxxx dočasné xxxxx xxxxxxx hodnotě pro xxxxxxxxxx povinnost, xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx krátkých xxxxx x&xxxx;xx pro xxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx situaci xxxxxx xxxxxxxxxx hodnotu.

(21)

Celkově xxxxx, xx navzdory xxxxxxxxx zvýšení xxx x&xxxx;xxxxxxxxx odvětvích xx xxxxxxxxx nadále xxxxxx: xxxxxxxxx řada nejasností, xxxxx xxx o vývoj xxxxxxxx XXXXX–19 a její xxxxx xx celkový xxxxxxxxxxxxxxx scénář.

(22)

Orgán ESMA xx domnívá, xx xxxxxx xxxxxxxx hodnoty xxxxx od xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx nejen xxxxx, xxxx xx ceny xxxxx zvýší xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx, ale xxxx x&xxxx;xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx zprávy neodůvodněnou xxxxxxxxx spirálou.

(23)

Navzdory xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx COVID–19 xx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxxxx prognóza XX zejména xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(16) („xxxxxxxx xxxxxx“ x&xxxx;„xxxxxxxxxx xxxxxx“) xxxxxxxxxx výjimečným xxxxxxx nejistoty ohledně xxxxxx pandemie x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx šíření.

(24)

Jak xx uvedeno xxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxx xx významně xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx, xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xx xxxxx xxx xx, která xxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx (XX) 2020/1689, je xxxxxxx xxxx xxxxx událostem.

(25)

Toto xxxxxx xxxxxxxxxxx a tržní xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xx xxxxx xx xxxxxx xx xxxxxx xx mohly x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx vývoj, xxxxx xx xxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx cen. Xxxxx ESMA se xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx výše xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx a integrity xxxxxxxxxx xxxx.

(26)

Xxx xxxxxxxxxx XXX xx xxxx přezkumu xxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(17), finanční xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx, xxx xxxx xx xxxxxxxx xxxxxx – xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxx a tržní xxxxxxxxxxxxxx – schopen xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(27)

Xxxxxxxx XXXXX–19 xx x&xxxx;xxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx v Unii. Xxx xx xxxxxxx výše, xxxxx XXXX ve xxxx přehledu xxxxxxxxx xxxxx xx xxx 11.&xxxx;xxxxxxxxx 2020 xxxxx, xx „finanční xxxx XX xxxxxxxxxxx xx 3. čtvrtletí 2020 xx xxxx zotavování, xxx xxxxxxxxx vysoce xxxxxxx [...], potenciál xxxxxxx xxxxxx v posouzení xxxxx xxxxxxxxx je xxxxxxxx rizikem, které xxxxxxxx vidíme xx xxxxxxxxxx trzích XX, x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxx.“

(28)

Xxxx xxxxxxx xxxxx 2.x obsahuje xxxxx informace o celkové xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxx.

(29)

Xxxxxx pandemie XXXXX–19 xx xxxxxxxxxxxx EU x&xxxx;xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx do xxxxxx xxxxxxx, xxx xx xxxxx snižování xxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx prodeje na xxxxxx xxxxx mít xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx.

(30)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxx XXXX xxxxxxx, xx xx xxxxxx xxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx pozic.

(31)

Jak xx xxxxxxx výše, xxxxxxxxx xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;% se xx xxxxxx 2020 xxxxxxx xxxxxxxx [Tabulka 6].

(32)

Xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, které xxxxxxxxxxxxx jeden x&xxxx;xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx v červnu a září, xx ve srovnání xx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx ve srovnání x&xxxx;xxxxxx 2020 xxxxx xxxx –22&xxxx;% [Xxxxxxx 1]. Xxxxxxx naznačuje, xx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx významné, xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx vůči xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx významných xxxxxxx xxxxxxxx pozic bez xxxxxx xx to, xxx xxxx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(33)

Xxxxxxxxx riziko, xx xxxxxxxx strategií xxxxxxx na xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xx xxxxx vést x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx poklesům cen xxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx efekty xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx x&xxxx;xxxx XX, xxxxx by xxx xxxxx xxxxxxxx ohrozit xxxxxxxx systém xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx.

(34)

Xxx ohledu na xxxxxxxx xxxxxxx zaznamenané xx xxxxxxxxxx trzích xxxxxxxxx členských xxxxx XX xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx nejistoty ohledně xxxxxx xxxxxxxxxx XXXXX–19 x&xxxx;xxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxx XX, xxxxxxx xxxx uvedené obavy xxxxxxxx xx možného xxxxxxxx ocenění xxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx finančních trzích xxxx tak ještě xxxxxxxxxx.

(35)

Xxxxx XXXX se xxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx finančního xxxxxxx x&xxxx;Xxxx.

(36)

Další xxxxxxxxx xxx to, xxx xxxxx XXXX xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx skutečnost, xx xxxxxxxx xxxxxx xxxx přeshraniční dopady.

(37)

Jak xxxx xxxxxxx výše, xxxxxxx trhy x&xxxx;xxxx XX xx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx.

(38)

Xxxxxxxx ke xxxxxxxxxxx, xx těmito xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx EU, xxxxxxx různou xxxxx, xxxx xxxxxxxxxxxx dopady x&xxxx;xxxxxx obzvláště závažné, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhů x&xxxx;XX xxxxxxx pravděpodobnost potenciálního xxxxxx přelévání xxxx xxxxxxxxxx efektu na xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xx xxxxxx.

(39)

Xxxxx ESMA xx xxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, řádného xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx stability xx přeshraniční dopady. X&xxxx;xxxxxx povahy xxxxx XXXXX–19 má xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(40)

Další x&xxxx;xxxxxxxx, xxx xxxxx XXXX xxxx přijmout xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx, xx, že xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx k řešení xxxx xxxxxx xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx hrozbu nereagují xxxxxxxxxx.

(41)

Xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx trhu, xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx popsány x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx XXXX x.&xxxx;2020/525, xxxxx některé xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx orgány x&xxxx;xxxx, xxx přijaly xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxx akcií xx krátko xx Xxxxxxxxx, Francii, Rakousku, Xxxxxx, Xxxxx a Itálii (18), xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx 18.&xxxx;xxxxxx.

(42)

Xx xxxxxxxx xxxxxxxxx nebo xxxxxxx xxxxxx dočasných opatření xxxxxx x&xxxx;XX přijata xxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx nařízení (XX) č. 236/2012 a ke xxx přijetí tohoto xxxxxxxxxx xxxxxx žádná xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx.

(43)

X&xxxx;xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx pozic xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx hodnot xxx xxxxxxxx hlášení, xxxxxxx se xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx (XX) 2020/1123.

(44)

Xxxxxxx většího xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx naléhavá x&xxxx;xxxxxxx, xxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;20 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012 xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx ve xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxx XXXXX–19 uvedenému xxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx k tomu, xx prodej xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx nepodléhají xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxx být xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx orgány v celé XX xxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxx dochází x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx krátkých xxxxx x&xxxx;xxxx, která xxxx xxxx k ohrožení xxxxxxxxxx trhů x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxx xxxx a jež xx xxxxxxxxx a zhoršuje x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx na xxxxxx.

(45)

X&xxxx;xxxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxx celou XX zůstává xxxxxx, xx informace xxxxxxx xxxxxxxxxxx vnitrostátními xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx stanovené x&xxxx;xx.&xxxx;5 xxxx.&xxxx;2 xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;236/2012 xxxxxx za xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx tržních xxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxx XXXX se xxxxxxx, xx zachování nižších xxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx zajistit, aby xxxxxxx příslušné xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx XX x&xxxx;xxxxx XXXX xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx nejlepší xxxxxx údajů pro xxxxxxxxxxxx xxxxxxx trendů x&xxxx;xxx xx xxx xxxx a orgán ESMA x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx připravily xx xxxxxxx dalších xxxxxxxx.

(46)

Xxxxx XXXX xxxx xxxx vzít v úvahu, xx xxxx xxxx xxxxxxxx opatření výrazně xxxx zjištěné xxxxxx.

(47)

Xxxxx XXXX níže analyzoval xxxxxxx to, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx řešilo xxxxxx xxx xxxxx fungování x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhů, xxxxxxxx xxxxxxxxx v Unii x&xxxx;xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx příslušných orgánů xxxxxx xxxxxxxxxxx.

(48)

Xx xxxx popsaných xxxxxxxxx může jakýkoli xxxxx nárůst xxxxxxxxxx xxxxx a volatility xxxx xxxxxxxxx prodejem xx xxxxxx a vytvářením xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx. Zatímco xxxxxx xx krátko x&xxxx;xxxx xxxx xxxx posloužit xxxxxxxxxx xxxxxxx, pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx podmínek xx xxxx xxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxx.

(49)

Xxxxxxx s ohledem xx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx v celé Xxxx, xxxx xxx náhlý xxxxxx cen xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xx xxxxxx vyplývajícím x&xxxx;xxxxxxx na xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx krátkých xxxxx, pokud xxxx xxx xxxxxx běžné xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx podle xxxxxx&xxxx;5 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012, xx xxxxx bez xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx.

(50)

X&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxx vnitrostátní xxxxxx a orgán ESMA xxxx xxx co xxxxxxxx vědomy xxxxxxxxx xxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx významných xxxxxxx xxxxxxxx pozic, xxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, aby xx xxxx xxxxxx xxxxx signály vedoucími x&xxxx;xxxxxxx příkazů x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx poklesu xxx.

(51)

Xxxxxxxx opatření řeší xxxx potřebu xxx, xx stanoví, že xxxxxxx a právnické xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx v akciích xxxxxxxxx k obchodování xx xxxxxxxxxxx xxxx, by xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx nižší xxxxxxx xxxxxxx, než xx prahová xxxxxxx xxxxxxxxx v článku 5 xxxxxxxx (XX) č. 236/2012.

(52)

Příslušné xxxxxxxxxxxx xxxxxx a Evropský orgán xxx xxxxx papíry x&xxxx;xxxx xxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx xx xxxx, xxxxx xxxx způsobeny xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, a pohyby, které xx mohly být xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx krátko, x&xxxx;xxxxxxxx, jestliže xxxxx xxx xxxxxxxxx a řádné xxxxxxxxx xxxx nutná xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(53)

Xxxxx XXXX xx xxxxxxx, xx xxxxx by xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx dobu dalších xxx xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx a orgán XXXX xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx odpovídajícím xxxxxxxx monitorovat xxx x&xxxx;xxxxxxxxx nejistém a křehkém xxxxxxxxx. Xx xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhu xx xxxxxxxxxxx hospodářské xxxxxxxx ve xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxx XXXXX–19. Tyto xxxxxxx by mohly xxxxxxx náhlý x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxx Xxxx, xxxxx xx xxxxx xxx xxxx zesílena xxxxxxxx xxxxxxxx pozic.

(54)

Orgán XXXX xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx stanovenou v článku 6 xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;236/2012, xxxxx xx rovná 0,5&xxxx;% xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx xxxx prahové xxxxxxx xx xxxxxx xxxx xxxxxxxx z hlediska xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx XXXX xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx potřeby xxxxxxx další xxxxxxxx.

(55)

Jak xx xxxxxxx xxxx, x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx o vývoji xxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx 20.&xxxx;xxxxx 2020 x&xxxx;xxxxxxxxx zemích xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxx v červnu xxxx xxxx 2020. Xxxxx xxxx je oživení xxx x&xxxx;XX výrazně xxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx. XXXXXX 225, S&P 500 xxxx CSI 300. Xx xxxx odvětví xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx sektoru xxxxxxx xxxxx a značně xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx XX. V tomto xxxxxxxxx xxxx zapojení xx prodeje na xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx významných xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx tlak xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxx xxxxx xxxxxx hrozbu, xxxxx xxxx xxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx finančních xxxxxxxxx a společností z jiných xxxxxxx.

(56)

X&xxxx;xxxx souvislosti xx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx na další xxx měsíce čelily xxxxxxxxx vnitrostátní orgány x&xxxx;xxxxx XXXX omezením xxxxx, xxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx případné xxxxxxxxx xxxxxx xx hospodářství x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxx xxxx celku.

(57)

Obnovené xxxxxxxx xxxxxx XXXX x&xxxx;xxxxx xxxxxxx snížit xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxx zasílání xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxx xxxx xxxxxx xxx stabilitu xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx Xxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx finančního systému Xxxx tím, že xxxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx příslušných xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx v rané xxxx.

(58)

Xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx vnitrostátní orgány xxxxxxxxxx jakoukoli xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx krátko x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx stanovených xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx pozic stanovená x&xxxx;xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;236/2012&xxxx;(19).

(59)

Xxxxxxxxx xxxxx podmínky xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx monitorovací xxxxxxxx xxxxxxxxxxx vnitrostátních xxxxxx x&xxxx;xxxxxx XXXX, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx XXXXX–19 je xxxxx xxxxxxxx, xxx příslušné xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx krátkých xxxxx x&xxxx;xx nejranější xxxx, xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx 0,2&xxxx;% upsaného xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xx.&xxxx;5 odst. 2 nařízení (XX) x.&xxxx;236/2012.

(60)

Xx je xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, že x&xxxx;xxxx zvyšování xxx xx xxxxxxxxx 2020 xx procentní xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx krátkou xxxxxx xxxx 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;% xx xxxxxx 2020&xxxx;(20) xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx průměrné xxxxxxx 12 % xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx pozic, xxx xx xxxxxxx xxxxxxx jako x&xxxx;xxxx. Xxx proto xxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx krátkých xxxxx xxxx 0,1 x&xxxx;0,2&xxxx;%, xxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx kvůli xxxxx xxxxxxx hodnotě xxx xxxxxxxxxx povinnost xxxxxxx xxxxxxx ESMA, xxxxxxx xxxxxxxxx částí xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx.

(61)

Xxxxxxxx opatření xxxxxx XXXX xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx orgánů vypořádat xx x&xxxx;xxxxxxxxx zjištěnými xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx, xxx xxx x&xxxx;xxxxxx XXXX xxxxxxxx včasné xxxxxx rizik xxxxxxxxxxxx xxxxx fungování xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xx xx projevila xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xx trhu.

(62)

Xx účelem xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx podle xxxxxx&xxxx;28 xxxxxxxx (EU) č. 236/2012 xx měl xxxxx XXXX xxxx x&xxxx;xxxxx, xxx opatření xxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx arbitráže.

(63)

Vzhledem x&xxxx;xxxx, xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx XXXX xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx trhu xxxxxxx hlášení, pokud xxx o všechny xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx trzích x&xxxx;Xxxx, xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx orgány xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx z Unie x&xxxx;xxxx xx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx s akciemi xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;Xxxx.

(64)

Xxxxx XXXX musí xxxxxxxx, xxx má xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx byly xx xxxxxxxx s jeho přínosy xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx.

(65)

Xxxxx XXXX xxxxxxxx xx xxxxxx, aby xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx jakýchkoli xxxx narušujících xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx pozic. Xxxxx ESMA xxxxxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx pro zasílání xxxxxxx (0,2 % upsaného xxxxxxxxx xxxxxxxx) nemusí xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx podmínkách xxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx se xxxxxx.

(66)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx dodatečnou xxxxx xxx subjekty xxxxxxxxxx xxxxxxx, v současné době xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxx vnitřní xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx (XX) 2020/525, (XX) 2020/1123 x&xxxx;(XX) 2020/1689, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxx, xx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx náklady xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx hlášení xx xxxxxxxxxx předpisů. Xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx schopnost xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx. V důsledku xxxx xxxxxx ovlivněna xxxxxxxxxx xxxx.

(67)

X&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx narušujícími xxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxx xxxx na xxxxxxxxx xx trhu, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx pro xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx trhu xx xxxxxx xxxxxx xxxxxx obchodní xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx ani jejich xxxxx na trhu. Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx s tvorbou trhu x&xxxx;xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx za xxx xxxxxxxx zátěž subjektů, xxxxx xxxxxxxx důležité xxxxxx, xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx a snižování xxxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxx důležité x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx.

(68)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, domnívá xx xxxxx XXXX, xx jeho omezení xx jedno xxxx xxxxxxx odvětví xxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx nemusí xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxx xxx zaznamenaný xx propuknutí xxxxxxxx XXXXX–19, xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx (a odvětví) x&xxxx;xxxxxx propojení mezi xxxxxxxxxxx XX x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx opatření xx xxxxxx XX xxxxxxxxxxxxx účinnější než xxxxxxxxx opatření.

(69)

Pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx, toto xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx zasílání xxxxxxx, xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxx 2012. Xxxxx XXXX xxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;Xxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxx xxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx.

(70)

Xxxxx XXXX xx xxxxx domnívá, že xxxx zpřísněná povinnost xxxxxxxx se transparentnosti xx neměla mít xxxxxxxxxx vliv xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhů xxx na xxxxxxxxx, xxxxx by xxx xxxxxxxx xxxxxxxx opatření, x&xxxx;xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx na finančních xxxxxx.

(71)

Xxxxx xxx x&xxxx;xxxx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx XXXX xx xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxx s ohledem xx xxxxxxxxx, které xxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, a na xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx nejistý xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx XXXXX–19. Xxxxx XXXX má x&xxxx;xxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx pravidelného xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxx zlepší, xxx xxxxxxx xx nemůže xxxxx možnosti xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx by xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xx xxxx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx stavu.

(72)

Na xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxx xxxx má xxxxx XXXX za xx, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx zvýšení xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx přiměřené.

(73)

Xxxxx ESMA xxxxxxx xxxxxxxxxx s ESRB. XXXX xxxxxxxx xxxxx námitky xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(74)

Xxxxx XXXX xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(75)

Xxxxxxxx opatření xxxxxx XXXX xx xxxxxxx xxx xxx xxxxxx 19.&xxxx;xxxxxxxx 2020.