Plné znění - 32020X1113(01)

(1)

X souladu x rozhodnutím (XX) 2020/525 xxxxxxxxx xxxxx XXXX, aby xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx čisté xxxxxx xxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx jsou xxxxxxx x obchodování xx xxxxxxxxxxx trhu, xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x souladu x xx. 28 xxxx. 1 písm. x) xxxxxxxx (XX) č. 236/2012 xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, které xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx 0,1 % xxxxxxxx základního xxxxxxxx xxxx poklesly xxx tuto hranici.

(2)

Opatření xxxxxxx rozhodnutím (EU) 2020/525 se xxxxxx xxxxxxxx, xxx příslušné xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx x ohledem na xxxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxxx trzích schopny xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x akciím xxxxxxxx x obchodování xx xxxxxxxxxxx xxxx.

(3)

Xxxxxxxxxxx (XX) 2020/1123 obnovil xxxxx ESMA dočasný xxxxxxxxx, xxxxx xxx xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx XX ze xxxxx xxxxxxxxxxxxx xx vypuknutí xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx oživení xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxx x integritu xxxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxx finančního xxxxxxx.

(4)

X xxxxxxx x čl. 28 xxxx. 10 xxxxxxxx (XX) x. 236/2012 xxxx orgán XXXX xxxx opatření xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x alespoň xxxxxx xx tři xxxxxx.

(5)

Xxxxx XXXX xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx analýzy xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx cen, xxxxxxxxxx, xxxxxx rozpětí xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx x vývoje xxxxxxx krátkých pozic, xxxxxxx xxxxx xxxx 0,1 a 0,2 %. Xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx orgán ESMA xxxxxxx, xx xx xxx xxxx opatření xxxxxxx na xxxxx xxx xxxxxx.

(6)

Xxxxxxxx XXXXX-19 xx x xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx x xxxxxxx na xxxxxxx xxxxx v XX x xxxx xx. Xxxxx ESMA xxxxxxxxxx, xx počet případů xxxxxxxxxx XXXXX-19 xx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x posledních několika xxxxxxx xxxxxxx zvýšil, xxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx nákaz XXXXX-19 x xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx výhledu xx xxxxxxxx.

(7)

Xxxxxxx trhy x XX, xxx xxxxxxx xxxxx Eurostoxx 50, x xxxxxx xx 20. xxxxx xx 3. září 2020 xxxxxxxx 14 % x xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx ve xxxx 13 % xxxx 20. xxxxxx x 4. xxxxxxx (xxxxxxx 1). Došlo x xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx Xxxxxxxxx 50 xxxxxx úrovni xxxxxxxxxx x xxxxxx (kdy xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx 30 % xx xxxxxxxx x xxxxxx 2020, xxx xx xxxxxxx x rozhodnutí (XX) 2020/525), xxxx xx xx však xxxxxx xx xxxxxx xxxx xxxxxxxx XXXXX-19.

(8)

Xxxxxxxxxx xxxxxx xx základě XXXXXX&xxxx;(6) xxxxxxx xx xxxxxxxx x únorem 2020 rovněž xxxxxxx xxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxx x xxxx (+15 %) xx mírně xxxxx xxx x xxxxxx (+13 %). Xxxxx xxxxx, x xx x ve xxxxx xxxx, pro XXX&xxxx;(7) (+18 % x xxxx oproti +9 % x xxxxxx) (xxxxxxx 1 x xxxxxxx 2).

(9)

Xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx selhání xxxxxx od 4. xxxxxx do 3. xxxx v xxxxxxx xx 17 % xx 28 % (xxxxxxx 1). Xxx xxxx xxxx možné xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx úvěrového xxxxxxx x xxxxx xxxxxxxx, xxxx být xxxxx posouzeny x xxxxxxxx rozhodnutí Xxxxxxxx xxxxxxxxx banky (XXX) x xxxxxxxx pandemickém xxxxxxxx xxxxxx aktiv (XXXX). Xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx být xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxxx (XX) 2020/525 xxxxxxx XXXX xx xxxxxxx údajů xx 4. xxxxxx xxxx rovněž xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx, že xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx x xx xxxx vysoká x volatilní x xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx vnímání xxxxxx xx xxxx.

(10)

Xxxxxxxx XXXX x xxxxxxx 600 xxxxxxx XXX, x xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx 4. xxxxxx, však xxxxx k xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx XXX xx výši 1,35 xxxxxxx EUR, xxxx xx snížila xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx s xxxxxxxx rizika xx xxxx.

(11)

Xxxxxxx xxxxx xxx xxxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxx hodnotě xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx, které xxxx xxxxxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx selhání xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx centrálních xxxx. Jak je xxxxxx x xxxxxxx 1, xxxxxx desetiletých xxxxxxxx dluhopisů XX, XX, XX a XX vykazují xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx úrovním x xxxxxxx x 22 bazických xxxx.

(12)

X xxxxxxxx toho xx xxxxx XXXX domnívá, xx xxxxx xxxxxxxxx xxxx, který xx xxxxxxx méně xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx centrálních xxxx, by xxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxx XX.

(13)

Xxxxxxx xxxx Xxxxxxxxx 50 xxxxxxx xxxxx XXXXX EUROPE 800 xxx Švýcarska xx 20. xxxxx 2020 xxxxxxxxx 17 % xx xxxxxxxx x xxxxxxxx x 16 % v xxxxxx. Index STOXX Xxxxxx Xxxxx Market Xxxxx (odkaz xx xxxxxxxx xxxxx) xx xx února xxxxxx x 37 %, xxxxxxx x červnu xxxxxx ztráta přibližně 30 %.

(14)

Xxx xx xxxxxxx xx zprávě xxxxxx XXXX x xxxxxxxx, xxxxxxxx a xxxxxxxxxxxxxxx x. 2 xx září 2020, xx 2. xxxxxxxxx 2020 se xxxxxxxx xxxxxx diferenciace xxxx xxxxxxxxx, xxx xxxx xxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxx byly xxxxxx leteckých xxxxxxxxxxx x bankovního xxxxxxx XX stále 36 % xxxx. 30 %, což xx xxxx než xx xxxxxxx xxxxx. Xxxxxxx 3 xxxxx ukazuje, xx bankovní sektor x xxxxxxxxxxxxxx xxxx xx června xxxxxxx xxxxxxxx, ale xxxxxxxxx x období xx 20. xxxxx xx 3. xxxx ve xxxxxxxx x xxxxxxx xx 20. xxxxx xx 4. xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx: –38 % xxxxxx –33 % xxx xxxxxxxx xxxxxx a –21 % xxxxxx –20 % xxx xxxxxxxxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx&xxxx;(8) xxxxxxx xx x xxxx míře xxxxxxxx: –9 % xxxxxx –11 %.

(15)

X xxxxxxx xxx x některých xxxxxxxxx došlo x xxxxxxxx dalšího zhoršování xxxxxxxxxxxxxxxxx prostředí x xxxxxxx a xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxx xx xxxxxxx xx xxxxxx o xxxxxxxx, xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxx oddělení xxxxxxxxxx finančního xxxx xx xxxxxxxxxxx hospodářské xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx.

(16)

Xxxxxxxx x xxxxxxxx vnitrostátní xxxxxx xxxx úrovni XX xx zdá, xx x xxxxxxx xxx xxxxxxx: Tabulka 5 xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxx je x xxxx Unii rozšířené, xx června do xxxx nedošlo x xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx akciových xxxxxx xx 22 xxxxxx EU xxxxxxxxx, xx pokles xx 20. února xx 3. září xxx xxxxx xxx xxxxxx xx 20. xxxxx xx 4. xxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxx xxxx 25 xxxxxxxxxx (xx srovnání s 24. xxxxxxx) xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxx xx dne 3. xxxx x xxxxxx xx dne 20. xxxxx 2020 nejméně 10 % své xxxxxxx. Ve xxxxxxx xxxxxx xxxxxx ceny xxxxx xxxxxxxxxx úvěrových xxxxxxxxx x 10 % xx 59 % xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx hodnoty x xxxxxxx od 9 % xx 48 % xxxxxxxxxxxxx x xxxxxx xx xxxxx do xxxxxx.

(17)

Xxxxxxxxx xxxxx akcií s xxxxxx xxxxxxx pozicí xxxx 0,1 a 0,2 % se x xxxxxx xx 16. xxxxxx do 11. června 2020 xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xx 4. xxxx 2020 (9), xxxxxxx xxxxxx činil 13 % xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx pozic (xxxxxxx 6). Xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx, xx x xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx čisté xxxxxx xxxxxx xxxx 0,1 % až 0,2 % xxxxxxxxx 50 % celkových vykázaných xxxxx. Xxxxxxx lze xxxx, xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx 0,1 x 0,2 %, xxxxx musely xxx xxxxxxxx xxxxx dočasné xxxxx prahové hodnotě xxx xxxxxxxxxx povinnost, xxxxxxx významnou xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x xx xxx xxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx situaci xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx.

(18)

Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx vysoká volatilita, xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx hospodářské xxxxxxxx x xxxxxx vysoká xxxxxx čistých krátkých xxxxx spolu x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx COVID-19 x xxxxxx xxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx XX xxxxxxxxx x xxxxxxx stavu. Xxxxx xxxx xxxxxxx pravděpodobnost, xx xx xxxxx xx xxxxxx xx xxxxxx mohly x xxxxxxxxxxxxxx měsících xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxx xxxx xxxx negativně xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx.

(19)

Xxxxx XXXX se xxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx popsaných xxxx představuje vážné xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx.

(20)

Xxx xxxxxxxxxx XXX ve xxxx přezkumu xxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(10), xxxxxxxx stabilita xx předpokladem, xxx xxxx je finanční xxxxxx – xxxxx xxxxxxxx finanční xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxx x tržní xxxxxxxxxxxxxx – xxxxxxx xxxxxx xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx nerovnováhu.

(21)

Pandemie XXXXX-19 xx i xxxxxx xxxxx dopad xx xxxxxxx ekonomiku x Unii. Jak xx uvádí xx xxxxxx xxxxxx XXXX x xxxxxxxx, xxxxxxxx x zranitelnostech, xxx xxxxxx xx oživení xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx x xxxxx ESMA xxxxxxxxxxx „xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxx institucionální x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x dalších – xxxxxxxx významných – xxxxxxx xxxx x (…) xxxxx xxxxxxxx xxxxx x celém xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx XXXX“&xxxx;(11). V tomto xxxxxx xxxxx XXXX xxxxxxxxx veřejnost na xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx výsledků xx xxxxxxxxx trhu x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(22)

Xxxx uvedený oddíl 2 písm. x) xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxx.

(23)

Xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxx EU xx všech odvětvích xx xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxx, kdy xx xxxxx xxxxxxx xxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxx mít xxxxx škodlivé xxxxxxxx.

(24)

X xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxx ESMA xxxxxxx, xx by xxxxxx prodejní xxxx x neobvyklá xxxxxxxxxx xxx xxxxx mohly xxx vyvolány různými xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx účastníků trhu, xxxxx prodávají na xxxxxx a budují xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxx.

(25)

Xxxxx XXXX xxxxxxx xxxxxxxxxx, že rozsáhlé xxxxxx xxxxxx úvěrových xxxxxxxxx, které představovaly xxxxx x parametrů xxx rozhodnutí x xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx, xx nezlepšily. Xx xxxxxxxxx, xx xxxxxxx instituce, které xxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx x nadále xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx prodeje xx xxxxxx x vytváření xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx bez ohledu xx xx, xxx xxxx xxxx strategie x pozice podloženy xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(26)

Xxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx pozic xx xxxxx vést x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx cen pro xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx x xxxx EU, které xx pak xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx.

(27)

Xxx xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx pozorované x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xx xxxxx XXXX xxxxxxx, xx současná xxxxxxx xx trhu nadále xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x Xxxx.

(28)

X rámci pověření xxxxxx ESMA xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx ukládá xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx pozici x akciích přijatých x xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx trhu, povinnost xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx orgánům xxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx, než jakou xxxxxxx xxxxxx 5 xxxxxxxx (XX) x. 236/2012.

(29)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx zachovat xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx orgánů x xxxxxx XXXX posoudit xxxxxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx na xxxx, xxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxx xx xxxx, xxxxx xx xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxx prohloubeny xxxxxxxx xx xxxxxx, x xxxxxxxx, jestliže xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxx trhů xxxxxxxx xxxxxxxxx opatření.

(30)

Další xxxxxxxxx xxx xx, xxx xxxxx XXXX xxxx toto opatření xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(31)

Xxx xxxx xxxxxxx xxxx, xxxxxxx trhy v xxxx EU xx x xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx x celoevropské xxxxxx xxxx nezotavily x výrazného poklesu xxx xxxxxxxxxxxxx v xxxxxx.

(32)

Xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx XX, xxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxx přeshraniční dopady x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, neboť xxxxxxxx xxxxxxxxxxx finančních xxxx x EU zvyšuje xxxxxxxxxxxxxxx potenciálního efektu xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx na trzích x xxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xx xxxxxx.

(33)

Xxxxx XXXX xx xxxxx xxxxxxx, xx xxxx popsané xxxxxxxx xxxxxxxxx trhu, xxxxxxx xxxxxxxxx x finanční xxxxxxxxx xx přeshraniční xxxxxx. X důvodu xxxxxx xxxxx XXXXX-19 xxxx xx skutečnosti xxxxxxxxxxxx a xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(34)

Xxxxx x podmínek, xxx orgán XXXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x tomto xxxxxxxxxx, je, xx xxxxxxxxx orgán xxxx xxxxxxxxx orgány xxxxxxxxx xxxxxxxx x řešení xxxx hrozby xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx hrozbu xxxxxxxxx dostatečně.

(35)

Integrita xxxx, xxxxx xxxxxxxxx x xxxxx týkající xx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx v xxxxxxxxxx (EU) 2020/525 x xxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxx pro xxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx x xxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx s cílem xxxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxxxx ve Xxxxxxxxx, Xxxxxxx, x Xxxxxxxx, Xxxxxx, Xxxxx x Itálii (12), xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx 18. xxxxxx.

(36)

Xx xxxxxxxx xxxxxxxxx nebo xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx v XX xxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx (EU) x. 236/2012 x xx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx nejsou xxxxx xxxxxx opatření v xxxxxxxxx.

(37)

X xxxx přijetí xxxxxx rozhodnutí xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx zviditelnění xxxxxx čistých krátkých xxxxx stanovením nižších xxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xx mohou xxxxx x xxxxxxxxxx (EU) 2020/1123.

(38)

Xxxxxxx xxxxxxx zviditelnění xxxxxxx krátkých pozic xx xxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx, kdy xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx 20 nařízení (XX) x. 236/2012 xxxxxxxx x xxxxxxxxx xx vztahu x xxxxxxxxxxxxx xxxxxx COVID-19 xxxxxxxxx. Xxxxxxxx x xxxx, xx xxxxxx xx xxxxxx a xxxxxxxxx s rovnocenným xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxx vnějším xxxxxxxx, xxxx být xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxx EU schopny xxxxxx xxxxx, xxx xxxxxxx x vytváření xxxxxxx krátkých xxxxx x xxxx, xxxxx xxxx vést x xxxx popsanému xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xx zhoršuje x xxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xx xxxxxx.

(39)

X xxxxxxx na výše xxxxxxx xxxxxx pro xxxxx EU xxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxx příslušnými vnitrostátními xxxxxx x rámci xxxxx xxxxxxx hodnoty xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx v čl. 5 xxxx. 2 xxxxxxxx (EU) č. 236/2012 xxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx tržních xxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxx XXXX xx domnívá, xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx hodnot xxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx, aby xxxxxxx xxxxxxxxx vnitrostátní xxxxxx x celé XX x orgán XXXX xxxx x xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx pro xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x xxx xx xxx xxxx x xxxxx XXXX v xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx.

(40)

Orgán XXXX musí také xxxx x xxxxx, xx jaké xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx zjištěné hrozby.

(41)

Orgán XXXX xx xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, které xxxxxxx xxx obchodování s xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xx 20. xxxxx 2020, xxxx xxxxxxxxx řádně x xx integrita xxxx xxxx do xxxxxx xxxx zachována.

(42)

Orgán ESMA xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx x xxxxxxx na to, xx xxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx x Xxxx x xxx xx obnovené xxxxxxxx xxxxxx XXXX xxxx xxxxxx při řešení xxxxxx hrozeb pomocí xxxxxxxxxxx přístupu.

(43)

Za výše xxxxxxxxx xxxxxxxxx může xxxxxxxx náhlý xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxx trhu xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx umocnit xxxxxx xxxxxxx na finančních xxxxxx. Zatímco prodej xx xxxxxx x xxxx xxxx může xxxxxxxxx xxxxxxxxxx funkcím, xxxxx xxx o xxxxxxxxx správného ocenění xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx xxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx řádného xxxxxxxxx x integrity xxxx.

(44)

Xxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx x xxxx Xxxx, xxxx xxx xxxxx xxxxxx xxx xxxxx zhoršen xxxxxx xxxxxx xx xxxxxx vyplývajícím x xxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxx čistých xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx pod xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx 5 nařízení (XX) č. 236/2012, xx proto xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx.

(45)

X výše uvedených xxxxxx si xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx a xxxxx XXXX xxxx xxx co nejdříve xxxxxx xxxxxxxxx trhu, xxxxx se zabývají xxxxxxxx xx xxxxxx x budováním xxxxxxxxxx xxxxxxx krátkých xxxxx, xxx x xxxxxxx xxxxxxx zabránily xxxx, xxx xx xxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx cen.

(46)

Orgán ESMA xx xx to, xx xxxxx by xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x xxxxx xxx měsíce, xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx orgány x xxxxx XXXX xx xxxxxx schopny odpovídajícím xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxx x xxxxxxxxx nejistém x xxxxxxx xxxxxxxxx. Xx xx xxxxxxxxxx xxxxxxx oddělením xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx od xxxxxxxxxxx hospodářské xxxxxxxx xx spojení x xxxxxxxxxx se povahou xxxxxxxx XXXXX-19. Tyto xxxxxxx by mohly xxxxxxx náhlý a xxxxxxxx tlak xx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx volatilitu xxx xxxxx Xxxx, xxxxx xx xxxxx xxx xxxx xxxxxxxx kumulací xxxxxxxx pozic.

(47)

Orgán ESMA xxxxxxx xxxxxxxx za xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxx 6 nařízení (EU) x. 236/2012, xxxxx xx rovná 0,5 % upsaného akciového xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx se nejeví xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxx zachování xxxxxxx xxxx x řešení xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx XXXX xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx podmínky x x xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx.

(48)

Xxx je xxxxxxx výše, výkonnost xxxxx většiny xxxxxxxxx xxxx x EU xx x xxxxxx xx června do xxxx 2020 xx xxxxxxxx s 20. xxxxxx zhoršila. Xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx od 20. xxxxx 2020 xxx x xxxxx xx xxxxxxx tlak na xxxxxx x poměrně xxxxxx xxxx volatility. Xxx xx xxxxxxx xxxx, různé xxxxxxxx xxxxxxx xxxx i xxxxxx xxxxx xx xxxxx xxxxxxx reálné xxxxxxxxx x xx xxxxxxxx trhy XX. X xxxxx xxxxxxxxx xxxx zapojení do xxxxxxx na xxxxxx x budování xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxx xxxxx xxxxxx hrozbu, xxxxx může xxx xxxxx xxxxxxxx účinky xx finanční xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxx.

(49)

X xxxx xxxxxxxxxxx xx zúžení xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x orgán XXXX xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxx x x xxxxxxxx důsledku na xxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxx xxxx xxxxx.

(50)

Xxxxxxxx opatření xxxxxx XXXX x xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx hodnoty xxxxxxx xxxxxxxx pozic xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxx xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx Xxxx nebo v xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx Xxxx xxx, xx xxxxxxx xxxxxxx údajů x xxxxxxxx xxxxxxxxx příslušných xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxx xxxx.

(51)

Xx xxxxxxx tržních xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx x prodeje xx krátko x x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx pomocí xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxx, xxxxxxx povinností xxxxxxx hlášení xxxxxxxx xx čistých xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx v xxxxxxxx (XX) x. 236/2012&xxxx;(13).

(52)

Xxxxxxxxx tržní podmínky xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx činnosti xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx orgánů a xxxxxx ESMA, xxxxx xxx x agregované xxxxx xxxxxx pozice x xxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xx xxxxx xxxxxx x x xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x pandemií XXXXX-19 xx stále xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx dostávaly xxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x xx xxxxxxxxxx xxxx, xxxxx než xxxxxxxx xxxxxx 0,2 % upsaného xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xx. 5 xxxx. 2 xxxxxxxx (XX) x. 236/2012.

(53)

Xx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx akcií x xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx 0,1 x 0,2 %, xxxxx xx v xxxxxx xx 16. xxxxxx xx 11. xxxxxx 2020 postupně xxxxxxxx a od xx xxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xx 4. xxxx 2020&xxxx;(14), x xx x xxxxxxx 13 % xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxx. Lze xxxxx xxxxxxx xxxxx, že xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx pozic xxxx 0,1 x 0,2 %, xxxxx xxxxxx xxx vykázány xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx XXXX, xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx.

(54)

Xxxxxxxx xxxxxxxx orgánu XXXX xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx schopnost xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx orgánů xxxxxxxxx xx s veškerými xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxx fázi, aby xxx a xxxxxx XXXX xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx trhů x xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx by xx xxxxxxxxx xxxxxxxx známka xxxxxx na xxxx.

(55)

Xx účelem xxxxxxx xxxx xxxxxxxx opatření xxxxx xxxxxx 28 xxxxxxxx (XX) x. 236/2012 xx měl xxxxx ESMA xxxx x úvahu, xxx xxxxxxxx xxxx xx xxxxxx xxxxxx regulatorní xxxxxxxxx.

(56)

Xxxxxxxx k tomu, xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx XXXX týká xxxxxxxxxx účastníků xxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxx x xxxxxxx xxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx regulovaných xxxxxx v Xxxx, xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx hodnotu xxx zasílání xxxxxxx x xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx pro xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx z Xxxx x mimo xx, xxxxx xxx x obchodování s xxxxxxx přijatými x xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx v Xxxx.

(57)

Xxxxx XXXX xxxx xxxxxxxx, xxx xx opatření xxxxxxxx účinky, xxxxx xx xxxx xx xxxxxxxx s xxxx xxxxxxx považovány za xxxxxxxx.

(58)

Xxxxx XXXX považuje xx xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx zvážením xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx monitorovaly xxxxx čistých xxxxxxxx xxxxx. Orgán XXXX xxxxxxxxxxx, že xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx (0,2 % upsaného xxxxxxxxx xxxxxxxx) nemusí xxx x přetrvávajících xxxxxxxxxxx xxxxxxx podmínkách xxxxxxxxxx xxx xxxxxxx identifikaci xxxxxx x xxxxxxxxxxxx xx xxxxxx.

(59)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx mohlo xxxxxxxx xxxxx zátěž pro xxxxxxxxxx subjekty, xx xxxx již xxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx xx základě xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx (XX) 2020/525 a (EU) 2020/1123, x xxxxxxxxx xx xxxxx, že xxxx xxxxxxxx opatření xxxx mít xxxxx xxxxx na xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Kromě xxxx xxxxxx omezovat schopnost xxxxxxxxx trhu uzavírat xxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx pozice x xxxxxxx. V důsledku xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx.

(60)

X xxxxxxxxx x jinými xxxxxxx x více narušujícími xxxxxxxxxx by toto xxxxxxxx opatření xxxxxx xxx xxxx xx xxxxxxxxx na xxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, a xxxxx xxx xxxxxx xxxxx xx xxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx spojené x xxxxxxx xxxx a xxx stabilizační programy xxxxx nemá xx xxx zvyšovat xxxxx xxxxxxxx, které xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxx o poskytování xxxxxxxxx x snižování xxxxxxxxxx, což xx xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxx.

(61)

Xxxxx xxx x rozsah xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxx ESMA, že xxxx omezení na xxxxx xxxx několik xxxxxxx xxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxxxx emitentů xxxxxx dosáhnout xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Rozsah poklesu xxx zaznamenaný po xxxxxxxxxx pandemie XXXXX-19, xxxxxx rozsah xxxxxxxxx xxxxx (x xxxxxxx) x stupeň xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx XX x xxxxxxxxxx systémy xxxxxxxxx, xx v xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxx XX xxxxxxxxxxxxx účinnější xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(62)

Xxxxx xxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx, xxxx opatření xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx snižuje xxxxxx xxxxxxxx hodnotu xxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx je x xxxxxxxxx od xxxx 2012. Xxxxx ESMA xxxxxx zdůrazňuje, xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxx, které xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxx x Unii, x xxxxxxxxx xxxx xxxxx, x xxxxx xx xxx být xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx.

(63)

Xxxxx XXXX xx proto xxxxxxx, xx taková zvýšená xxxxxxxxx týkající xx xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx ani xx xxxxxxxxx, který by xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, a xxxxxx xx xxxxxxxx nejistotu xx xxxxxxxxxx xxxxxx.

(64)

Xxxxx xxx o xxxx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx XXXX xx xxxxxxx, xx xxxxxxxx opatření xx tři xxxxxx xx opodstatněné x xxxxxxx xx informace, xxxxx jsou v xxxx chvíli x xxxxxxxxx, a xx xxxxxxxxxxxxx celkový nejistý xxxxxx x xxxxxxxxxxx x pandemií XXXXX-19. Xxxxx XXXX xx x xxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx, ale zároveň xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx rozšířit xxxxxxxx, xxxxx xx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx by xxxx xxxx xxxxxx v xxxxxxx xxxxx.

(65)

Xx tomto xxxxxxx x xx xxxxxx data xx xxxxx ESMA xx xx, xx toto xxxxxxxxxx obnovit dočasné xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xxx x xxxxx xxxxxx pozice, xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx okolnostem xxxxxxxxx.

(66)

Xxxxx XXXX provedl konzultaci x XXXX. XXXX xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(67)

Xxxxx XXXX xxxxxxxxxx x zamýšleném rozhodnutí xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(68)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx ESMA xx xxxxxxx xxx xxx 18. xxxx 2020,