Plné znění - 32020D1183

(1)

Xxx 30. xxxxxx 2009 vložilo Dánsko xx společnosti XXX Xxxxxxxxxxxx X/X xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx společností (xxxx jen „FIH“) xxxxxx ve xxxx 1,9 miliardy XXX xxxx hybridní xxxxxxx xxxx 1, x xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx o xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx injekcích (2).

(2)

Dne 6. března 2012 xxxxxxxx Xxxxxx balíček xxxxxxxx ve prospěch xxxxx XXX. Rozhodnutím xx dne 29. xxxxxx 2012 (xxxx xxx „rozhodnutí x xxxxxxx na záchranu x x zahájení xxxxxx“)&xxxx;(3) Komise xxxx xxxxxxxx&xxxx;(4) dočasně xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx.

(3)

X xxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx řízení xxxxx xx. 108 xxxx. 2 Xxxxxxx x xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx (xxxx xxx „Xxxxxxx“), xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, omezení xxxxxxx xx xxxxxxx, které xx xxxxxxxx, a x xxxxxxxx příspěvku xxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx nízkému xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx byla xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx XXX.

(4)

Xxx 2. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxx xxxxx FIH kapitál xx výši 1,9 xxxxxxxx XXX, xxxxx xxxxxxxx x roce 2009 podle xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(5).

(5)

X xxxxxxx s rozhodnutím x xxxxxxx na xxxxxxxx x o xxxxxxxx xxxxxx předložilo Xxxxxx xxx 4. xxxxx 2013 xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(6), xxxxx poté xxxxxxxxx. Xxx 24. xxxxxx 2013 předložilo Xxxxxx konečnou xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxx (xxxx xxx „xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx“).

(6)

Xxx 3. xxxxx 2014 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxx XXX, xxx xx Xxxxxx zavázalo xxxxxxx (xxxx xxx „xxxxxxx“).

(7)

X xxxxxx xx 30. xxxxxx 2012 xx 3. xxxxx 2014 poskytly xxxxxx xxxxxx doplňkové informace.

(8)

Dne 11. xxxxxx 2014 xxxxxxx Xxxxxx rozhodnutí (7), xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx ve xxxxxxxx XXX představují, xxxxx xxx o plán xxxxxxxxxxxxxxxxx x přijaté xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 písm. x) Xxxxxxx (dále xxx „xxxxxxxxxx z xxxx 2014“).

(9)

Xxx 24. xxxxxx 2014 xxxxxx XXX x její xxxxxxxx xxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx X/X (xxxx xxx „XXX Xxxxxxx“) xxxxxx o zrušení xxxxxxxxxx x roku 2014. Xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx xxxxxxxxx ze xxx 15. xxxx 2016&xxxx;(8). X xxxxxxxxx xxxxxx xxx tento xxxxxxxx Xxxxxxxxx zrušen xxxxxxxxx Soudního xxxxx xx dne 6. xxxxxx 2018&xxxx;(9) x xxx xxxx xxxxxxx Xxxxxxxxx. Xxx 19. xxxx 2019 Xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx vynesl xxxxxxxx&xxxx;(10), xx kterém xxxxxxxxxxx, že Xxxxxx xxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxx xx XXX xxxxxxx xxxxxxx hodnotu. X xxxx tuto xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx XXX x xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx xxxxxxx xxxx následně xxxxxxxx z 375 xxxxxxx XXX na 275 xxxxxxx XXX&xxxx;(11). X důsledku xxxx Xxxxxxxx xxxxxx rozhodnutí x roku 2014. Xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx xx základě xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx záchranu x x zahájení xxxxxx, xx tedy xxxxx xxxx xxxxxxx, xxx xx x xxxxxxx x xxxxxxx 266 Xxxxxxx zohlednil xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, x Xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxx šetření x odstraní xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(10)

X xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx poskytly xxxxxx xxxxxx dne 13. xxxxx 2020 xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xx xxxx xxxxxx dánské xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xx x xxxx xxxxxxx xxxxxxx, které xxxxxxxxxx xxx 3. xxxxx 2014 (viz 6. xxx xxxxxxxxxx), xxx xxxx provedeny xxxx xxx nejsou xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx platnost xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Na xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx od dánských xxxxxx může Xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx ukončit.

(11)

Kvůli xxxxxxxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxxxx souhlasí x xxx, že xxxx xxxxxxxxxx xxxx přijato x xxxxxxxxxx&xxxx;(12).

(12)

XXX xx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx činnost xx x době xxxxxx xxxxxxxxxx z xxxx 2014 xxxxxx xxxxxxxx právními předpisy x xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x kterou xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx (xxxx jen „XXX“). Xxxxxxxxxx byla xxxxxxxx v xxxx 1958 a ústředí xx v Kodani x Xxxxxx. Je xxxxx xx vlastnictví xxxxxxxxxxx XXX Holding.

(13)

Skupinu XXX xxxxx společnosti XXX Xxxxxxx a XXX Xxxxxxxxxxxx, xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx dceřinými xxxxxxxxxxxx xxxx xxx xxx 31. xxxxxxxx 2012 společnosti XXX Xxxxxxxx A/S (xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx), FIH Kapital Xxxx A/S (13), FIH Xxxxxxxxxx X/X, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(14), a XXX Leasing og Xxxxxx X/X. FIH xx aktivní xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxxx&xxxx;(15), xxxx&xxxx;(16) x xxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(17).

(14)

Xx dni 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx xxxxxx Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx na xxxxxxxxx xxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx vlastnil 48,8 % xxxxx, xxxx xxxxxxxxxx PF I X/X&xxxx;(18), xxxxx xxxxxxxxx 48,8 % akcií, x xxxxxxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx 2,3 % xxxxx, xxxxx x samotná xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, která xxxxxxxxx 0,1 % xxxxx.

(15)

Xx xxxxx xxxx 2011 měla skupina XXX xxxxxxxx sumu xx xxxx 84,16 xxxxxxxx DKK (11,28 xxxxxxxx XXX) x xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(19) činil 17,8 % x do xxx 31. xxxxxxxx 2012 xx xxxxxx xx 21,2 %. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 měla XXX xxxxxxxx sumu ve xxxx 60,76 xxxxxxxx XXX (8,1 xxxxxxxx XXX)&xxxx;(20) a xxxxxxxx xxxxxx aktiva xx xxxx 29,84 miliardy XXX (3,98 xxxxxxxx XXX).

(16)

XXX xxxx specializovaná xxxxx, xxxxx se xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx týkající se xxxxxx xxxxx x xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxx 10 xxxxxxx XXX (1,34 milionu XXX). Xxxxxxxx xxxxxxxx XXX původně xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(17)

X době xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx xxxxxx xxxx XXX xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x Xxxxxx xxxxx provozního xxxxxxxx&xxxx;(21) x xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx než 2&xxxx;000 klientů. Xxxxx XXX na trhu x xxxxxxxxxx a xxxxxxxxxxx xxxxx se x té xxxx xxxxxxxxx na 1,7 %. Xx xxxx x xxxxx pro xxxx x xxxxxxx xxxxxxx/xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx 2,5 %. X xxxxxx 2012 xxxx XXX na xxxxxxxx xxxx x xxxxx xxx xxxxxxxxxxx (xxxxx x xxxxxxxxx xxxxx) podíl 2,1 %.

(18)

Xxxxxxx FIH měla x xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxx xxxxxxxx. Xxx 25. xxxxxx 2009 xx xxxxxxxxxx xx dánského xxxxxxxxxxxxxxxxx systému (22) x xxx 30. června 2009 obdržela xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, x xx xx formě xxxxxxxxx. Xxxxx x tohoto xxxxxxxxx činil 11,46 % xxxxx. Xx xxxx xxx 2009 xxxxxxxx skupina FIH xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxx 148 xxxxxxx DKK (19,9 xxxxxxx EUR).

(19)

Ačkoli v xxxx 2010 vykázala xxxxxxx FIH xxxx xxxx zdaněním ve xxxx 316 xxxxxxx XXX (42,5 xxxxxxx XXX), xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. X xxxx 2011 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxx 1,27 xxxxxxxx XXX (170 xxxxxxx XXX), x xx kvůli xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxx na xxxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 měla xxxxxx před zdaněním xx výši 47 xxxxxxx XXX (6,4 xxxxxxx EUR). Xx xxxxx xxxx 2013 xx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx ve xxxx 95 milionů XXX (12,8 milionu XXX). V xxxx 2013 xxxxx ve xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx z xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx zdaněním 23,2 milionu XXX (3,09 xxxxxxx XXX). X celkové xxxxxxxx xxxxxxxx FIH v xxxx 2012 po xxxxxxx ztrátu xx xxxx 20,1 milionu XXX (2,71 xxxxxxx XXX).

(20)

X letech 2009 x 2010 snížila xxxxxxxx Xxxxx’x xxxxxx XXX z X2 xx Xxx3. X xxxx 2010 xx xxxxxxxxx XXX (islandský xxxxx xxxxxxxxxx dohledu x xxxxxxxxx centrální xxxxx)&xxxx;(23) xxxxxxx, že xxx xxxxx x XXX xxxxxxx současným xxxxxxxxxx. Očekávalo xx, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx přinese významné xxxxxxxx xxxxxxxxx ratingu XXX, xxxxxxx xxxxxxxxxx, xx FIH xxxx xxxxx vlastněna xxxxxxxxxxx Xxxxxxxxx Bank xx, xxxx jedním z xxxxxxxx xxxxxx obav xxxxxxxx Xxxxx’x ohledně XXX. Nicméně agentura Xxxxx’x opětovně v xxxx 2011 xxxxxxx xxxxxx XXX xx X1 x xxxxxxxxxx xxxxxxxx, x xx xxxxxxxxx xxxxx specifické xxxxxxx FIH, např. xxxxxxxxxxxxx emisí xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx úvěrů x xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxx odvětví xxxxxxxxxxx.

(21)

Xxxxxxx xxxxxxx v roce 2011 xxxx x xxxxxxx s xxxxxxxxxx xxxxxxx cenami dluhopisů XXX, xxxxx nevyužívaly xxxxxx xxxxxx: xxxx- xx xxxxxxxx dluhopis xxxxx XXX xxx xxxxxx xxxxx xx xxxx 600–700 bazických xxxx nad swapem xxxxxxx xx EURIBOR xx stejnou splatností.

(22)

X roce 2011 a 2012 xxxxxxxxxx XXX xxxxxx x xxxxxxxxxxx s xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx 2012 x 2013. Xxxxxxxx problém x xxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx ratingu FIH x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx trzích (24). Xxx v červenci 2009 obdržela XXX xxxxx v xxxxxxx xxxxxxxxx v xxxxxx xxxxxx xxxxxx v xxxxxxx xxxx 50 xxxxxxx XXX (6,31 xxxxxxxx EUR), kterou xxxx využila. X xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxx kapitál xxxx 1 ve xxxx 1,9 miliardy XXX (255 xxxxxxx XXX). Ke xxx 31. xxxxxxxx 2011 xxxxxx XXX xxxxxxxxx xx státní xxxxxxx xx xxxx 41,7 xxxxxxxx XXX (5,56 xxxxxxxx XXX), což xxxxxxxxxxxxx 49,94 % xxxxxxxx sumy banky.

(23)

Jelikož xxxx uvedené dluhopisy xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx 2012 x 2013, xxxxx XXX xxxx xxxxxxxxx s xxxxxxxxxxxx. Xx druhém xxxxxxxx xxxx 2011 XXX xxxxxxxxx, že existuje xxxxxxx xxxxxx riziko, xx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxx požadavky xx likviditu, jelikož xx očekávalo, xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx otevřených xxxxxx.

(24)

Xxx mohla xxxxx xxxxxxxxx problémy x xxxxxxxxxx, xxxxxx XXX xxxxxxxx snížit xxxx xxxxxxxx sumu.

(25)

K xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx, xxxxx se x FIH xxxxxxxxx, xxxxxxx Dánsko v xxxxxxxx 2012 složité xxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxxxxxxx xxxxx pro xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx XXX souvisejících s xxxxxxxxxxxx xxxxxx nemovitostí xx novou dceřinou xxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx (xxxx jen „Xxxxx“). Xxxxxx xx současně xxxxxxxx, že v xxxxxxx xxxxxxx bude xxxxxxxxxx Newco xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx.

(26)

„Xxxxxxxx“&xxxx;(25) xxxxxxxxx xx xxxx xxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx&xxxx;(26) x xxxx xxxxxxxxxx xxxxx, na xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx skupiny FIH xx xxxx přibližně 17,1 xxxxxxxx XXX (2,3 xxxxxxxx XXX, xx. 28 % xxxxxxxxx xxxxx XXX x xxxx xxxxxxx) xxxxxxxxx xx Xxxxx. Xxxxx&xxxx;(27) byla poté xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx stabilitu (xxxx jen „FSC“) (28) x xxxx řádně xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx režimu likvidace (29) x xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx&xxxx;(30). Xxxxxxxxx xx, xx xxxxxx xxxxxxxxx bude xxxxx xx 31. xxxxxxxx 2016, xxx xxxx dokončení xxxx xxxx xxxxx xx xx 31. xxxxxxxx 2019. FSC byla xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx kapitál xx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx výši 2 xxxxxxx XXX xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx dluhopisu xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx tier 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx DKK, xxxxx XXX&xxxx;(31) xxxxxxx xxxx x xxxx 2009. XXX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx strany FIH xxx 2. xxxxxxxx 2012 xx analýze xxxxxxxxxxxx a xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx i xxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxx xxxxx&xxxx;(32).

(27)

X xxxxx xxxx došlo x xxxxxxxx aktiv a xxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx x FIH Xxxxxxx Xxxx A/S xx xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxx xxxxxxx společnosti xx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxxxxx xx Xxxxx byly xxxxxxxxx úvěry a xxxxx xxxxxx x xxxxxxx 15,2 xxxxxxxx XXX (2,1 miliardy XXX) a deriváty x xxxxxxx 1,6 xxxxxxxx DKK (215 xxxxxxx EUR). Xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx (xxxxxx 1 a xxxxxx 2) xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx ve xxxx 2 miliardy XXX.

(28)

Xxxxxxx 1 xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx ztráty, xxxxxx XXX poskytla xxxxxxxxxxx Newco, x xx ve xxxx 1,65 xxxxxxxx XXX (221 xxxxxxx XXX). Xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx XXX xxxxx xxxxx, xxxxx proces likvidace xxxxx převedených xx Xxxxx vytvoří zisk xxxxx xxx xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX ve xxxx 2 xxxxxxx XXX (268 xxxxxxx EUR). Xx se týká xxxxxxxxxxx xx xxxxxx 1, Xxxxx xxxx xxxxxxxx sazbu xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx dluhopisu xxxxxxxxx o 1,15 %&xxxx;(33).

(29)

Xxxxxxx 2 byla xxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx 13,45 xxxxxxxx XXX (1,8 miliardy XXX), xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx FIH Xxxxxxxxxxxx. Jako protiplnění xx xxxxxx 2 xx Newco zaplatit XXX xxxxxxxxxx xxxxx XXX XXXXX xxxxxxxxx x 1,12 %. Xxxxxxxxx xxxxxx 2 xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx XXX již xxxxx poskytla x xxxxx státní xxxxxx. Xxxxxx 2 x xxxxxxx související xxxxxx xxxx xxxxx splatné x xxxx xxxx x polovině xxxx 2013 x xxxxxxx xxxx dohodnuto, xx xxxxxxx Xxxxx xxxxxx xxxxxx bance XXX, xxxxxxx FIH nesplacené xxxxxx, za xxx xx xxxxxxx xxxx. Xxxxxxx Newco xxxxxxxx xxxxx FIH xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx 2, xxxxxxxx FSC xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx k xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx.

(30)

Xx xxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxx, xxxxxxxxx XXX od FIH Xxxxxxx všechny xxxxx xx společnosti Newco. Xxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx XXX původně xx Xxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(34) xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx, xxxx (xxxxx) xxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xx xxx 1. xxxxx 2012, která xxxxxx 2 miliardy XXX.

(31)

XXX Xxxxxxx poté xxxxx xxxxxxx příjmy xxxxxx jako xxxxxxxxx xxxxxxxxx k xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx se xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxx xxxxx vedl současně x nahrazení xxxxxxxxxxx xxxxx půjčkami xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, x xxxxx k xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx FIH xxxxxxxxx o 10 xxxxxxx XXX&xxxx;(35).

(32)

Xxxxx dohody x xxxxx akcií xxxxxxxx xxxxxxxx řadu xxxxxxxxxx dohod xxxx XXX Xxxxxxx x XXX:

(33)

Xxx xxxxxxxxx společnosti Xxxxx xx XXX xxxxxxx xxxxx xx zpětné xxxxxxx přinejmenším xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx XXX xx xxxxxxxx xxxxxxx, které XXX x XXX xxxxxxx x xxxxxxxxxxx s xxxxxxxxx. Pokud xxxxxx xxxxxxxxx vytvoří příjmy xxxxx xxx kupní xxxx xx výši 2 xxxxxxx DKK, xxxx FIH xxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx 1 absorbující xxxxxx, xxxx. xxxxxxx. Jestliže xx xxxxxx x xxxxxxx likvidace xxxxxxxx xxxxxx 1,5 miliardy XXX, xxxx xxx xxxxxxxxxxx FSC kromě xxxxxxxxx částky xx xxxx 2 xxxxxxx XXX, xxxxxx měla xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxx 25 % x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx převyšující xxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx společnosti XXX Xxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxx než 1,5 xxxxxxxx XXX, XXX xx tedy x xxxxx xxxxxxx 2 xxxxxxxx XXX. Xxxxx xx například xxxxxxx xxxxxx xxxxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, FSC xx xxxxxxxx 2,1 xxxxxxxx XXX.

(34)

X rozhodnutí o xxxxxxx xx xxxxxxxx x x zahájení xxxxxx xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx omezení xx xxxxxxxx xxxxxxx, x toho, zda xxxxxxx FIH xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx vlastní xxxxxxxxx x xxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(35)

Xxxx obavy xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xx xxxxx xxx zbytečné xxxxxxx na xx, xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx XXX x xxxxxxxxxx. Zejména xxxxxx xxxxx, x xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx ve xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx nutné, xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx x xxxx 2008 (37).

(36)

V době xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxx xxx xxxxxxxxx vklady, x xx sledováním strategie „xxxxxxxx xxxxxx“. Vstup xx xxxxxxx trh xxx hlavním xxxxxx xxxxxxxxx XXX, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx s financováním.

(37)

Navíc xx xxxxx, xx xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxx má xxx xxxxxxxxxxx FSC xxxxxxxxx za xxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx, xxxx x xxxxxxx x xxxxxx protiplnění xxxxxxxx x bodě 21 xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx aktivech (38), xxxxx xxxxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxx spojené xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx opatření xx xxxxxxxx aktiv, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x rovnocenné xxxxxxx xxxxxx xxx ohledu xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx.

(38)

Dne 24. xxxxxx 2013 xxxxxxxxxx Xxxxxx konečnou aktualizovanou xxxxx plánu restrukturalizace xxxxxxx FIH xx xxxxxx xx roku 2012 xx xxxx 2016. Xxxx obsahoval xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(39) x xxx ukázat xxxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, dostatečné xxxxxxx xxxxxx a přiměřená xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže.

(39)

Plán xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x vývoji xxxxx hrubého xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx prognóz Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x vývoje xxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx sazeb xx xxxxxxx odhadu xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxx 2014, xxxxx xxxxxxxx dánské Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxx. Plán předpokládal xxxxx oživení xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x roce 2013 x x xxxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(40)

Xx xxxxxxx nejlepšího xxxxxxx&xxxx;(40) xx xxxxxxxxx, xx XXX xxxx xxx xxxxxxxx xx xx xxxx 2016 xxxxxx xxxxxxxxx. Xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 měla xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx zdaněním (41) xx xxxxxx skupiny xxxxx 10,3 % x xx dni 31. xxxxxxxx 2016 xxx 11,2 % (42).

(41)

Scénář xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(43) xxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx ohledně xxxx, xxxx xxxx xxxxxxx xx zhoršujícími se xxxxxxx xxxxxxxxxx pro xxxxxxxxxxx xxxx z xxxxxxxx objemu a xxxx; x nižší xxxxxxxxx xx xxxxxxx x poradenských xxxxxxxx; x nepříznivým xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxx xxxxx xxx.; xxxxxx xxxx x xxx, xx náklady xx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx x průběhu xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx historickou xxxxxx. Xxxxx xxxxxx XXX xx xxxxx xxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx vlastního xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xx dni 31. xxxxxxxx 2013 xx xxxx 0,9 % x ke xxx 31. xxxxxxxx 2016 xx výši 2,0 %.

(42)

X obou případech xxxx návratnost vlastního xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx, x to především xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx a xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxxx v xxxxx xxxxxxx týkajícího xx xxxxxx podpory. X xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx XXX xxxx xxxxxxxx xxxxx až xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx a vypořádání xxxxxxxx.

(43)

Xxxxxxxx činnosti XXX xxxxxxx xxxxxxxxxx tři xxxxxxxx: xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx akvizic x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. X xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX měl být xxxxxxxx segment xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx x xxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX. Xxxx xxxx xxxxx x rámci xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx měly xxx xxxxxxxx ukončeny. Xxxxxxx xxxxxxxx jednotkou, xxxxx xxxx xxxxxx zachována, xxxxx xxxx podnikové xxxxxxxxxxxx. X xxxxxx 2013 se xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx snížil x 356 xx 214.

(44)

Xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxx xx 31. prosince 2013 snížit na 27,68 miliardy XXX (3,74 xxxxxxxx XXX). XXX xxxxxxxxxxxxx, xx xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 bude xxxxxxx kapitálový xxxxx xxxxx 19,6 %.

(45)

Ukazatel xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(44), xxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxx 214 %, xxx xx xxx 31. prosince 2013 xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx 239,7 %.

(46)

Očekávalo xx, že v xxxxxx restrukturalizace xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx 175 %, a xx xxxx značně xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(47)

Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx případu (45) xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(46) xx úrovni xxxxxxx činit xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 9 % x ke xxx 31. prosince 2016 10,1 %. Scénář xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx 0,9 %, xxxx. 4,7 %&xxxx;(47).

(48)

Xxxxxxx xxxxx xx xx xxxxxxxx xxxx 2011 xxxxxxxx zlepšila. FSA xxxxx předpokládal, xx XXX xxxx čelit xxxxxx potřebě x xxxxxxx likvidity, xxxxxx xxxxxx schopna xxxxxx. XXX xxxxxxxx zbývající xxxxxxxxxx xxxxxxxxx se xxxxxx xxxxxxx, x xxxxxxx x refinancováním xxx xxxx dne 13. června 2013 xxxxxxx. Xxx 2. xxxxxxxx 2013 xxxxx XXX splatila xxxxxxxx xxxxxxx tier 1, xxxxx poskytl stát.

(49)

K xxxx xxxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014 xxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxx požadavků xx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(50)

Xxxxxx a xxxxxxx FIH přijaly xxxx opatření, aby xxxxxxxxxx obavy, xxxxx Xxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx.

(51)

XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx FSC „xxxxxxxxxxxx“ xxxxxx xx xxxx 310,25 xxxxxxx XXX (39,12 milionu XXX) xx dnem xxxxxxxx 4. xxxxxxxx 2013&xxxx;(48).

(52)

XXX xxxxxxxxx společnosti Xxxxx (xx xxxx xxxxxxxx 18. xxxxxxxx 2013) xxxxxx xx xxxx 61,7 milionu XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxx poplatků, xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx x správě za xxx 2012, x xx zpětným xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx a zajištění xx xxx 2013, xxxxx xxxxxxxx společnosti Xxxxx, xx 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(53)

XXX snížila xxx xxxxxxx xxxxxx x 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. prosince 2010 xx 60,8 miliardy XXX (8,16 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2012, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx x 44 %.

(54)

XXX xxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx portfolio, a xx x 58,0 xxxxxxxx XXX (7,79 xxxxxxxx EUR) ke xxx 31. xxxxxxxx 2010 na 16,2 xxxxxxxx DKK (2,17 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. prosince 2012, xxxxxxxxx xxxx xxxxxx x 41,8 xxxxxxxx XXX, xxx xxxxxxxx xxxxxxx x 72 %.

(55)

FIH xxxxx xxxx xxxxxxxx omezila xxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxx xxxx&xxxx;(49).

(56)

XXX xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx úvazek x 356 ke xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 214 xx xxx 31. xxxxxx 2013, xxx xxxxxxxx poklesu o 41 %.

(57)

XXX xxxxxxx xxxxxx svou xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, jelikož byly xxxxxxxx xxx z xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(58)

Xxxxxxxx x obavám, xxxxx Komise xxxxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx, x x xxxxx zajištění slučitelnosti xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx jde x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxx xxxxx, poskytlo Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx x 59. xx 65. bodě xxxxxxxxxx. Xx xxxx xxxxxx xx xxx 13. xxxxx 2020 Xxxxxx xxxxxxxxx, xx všechny xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx provedeny, xxxx xxx xxxxxx relevantní; Xxxxxx xx navíc xxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(59)

XXX xxxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxx každoročně xxxxxx xx xxxx 2,1 xxxxxxx DKK (0,3 xxxxxxx EUR), a xx od 30. xxxx 2014 xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x xxxxxxx xxxxx xxxxxx ACT/ACT (50) xxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx ke xxx vypořádání (xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xx xx xxx 31. xxxxxxxx 2019). Xxxxxxx xxxxxx, které XXX xxx zaplatila XXX a xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx z roku 2014 i xxxxxxxx xxxxxx, kterou xxxx XXX xxxxxxxx xxxxx xxxxxx rozhodnutí, xx xxxx xxx FIH xxxxxxx xxx xxxxx.

(60)

XXX xxxx snížit poplatky xx xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx XXX, xxxx provést xxxxxxxx xxxxxx xx prospěch XXX, se současnou xxxxxxxx xxxxxxx nebo xxxxxx xxxxxxxxxxxx 143,2 xxxxxxx XXX (19,09 xxxxxxx XXX).

(61)

X xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx XXX společnosti Newco xxxxxx ve xxxx 61,7 milionu XXX xxxx částečné xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx XXX xxxxxxxx xx Xxxxx xxxxx xxxxxx o xxxxxx za xxx 2012. XXX xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Newco xx xxx 2013 xx 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(62)

XXX mimoto xxx xxx 1. ledna 2014 xxxx snížit xxxxxxxx xx správu x zajištění xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx 0,05 % hodnoty xxxxxxxxx nesplacených úvěrů xxxxx.

(63)

XXX měla xxxxxx xxxxxxxxxxx FSC dodatečný xxxxx xxxxxxxx xx xxxx 47,2 xxxxxxx XXX (6,29 xxxxxxx XXX) x xxxxxxx, xx XXX xxxxx xxxx xxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx XXX xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx pozicí společnosti XXX Xxxxxxx.

(64)

Xxxxx xxxxxxx xxxx XXX xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx (xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx kapitál, xxxxxx soukromého xxxxxxx) x xxx xx xx ni xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx omezení xxxxxxxxxx se xxxxxxx, xxxxxx zákazu xxxxxxxx xxxxxx x vkladů, xxxxxx agresivních xxxxxxxxxx xxxxxxx x zákazu xxxxxxx, x xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxx A/S, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx ve skupině XXX. XXX Xxxxxxxxxx X/X byla xxxxxxxxxxxx x xxxx 2013.

(65)

Úplný xxxxxx závazků (51), xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx orgány xx xxxxxx xx xxx 13. xxxxx 2020, xx xxxxxx x xxxxxxx.

(66)

X xxxx, xxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxx, xxxxxxxxx původně xxxxx&xxxx;(52), xx xxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xx xxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx. 107 odst. 3 xxxx. x) Xxxxxxx.

(67)

Xxxxxx xxxxxxxx tvrdilo, xx xxxxxxx FIH xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx XXX xxxxxxx xx Xxxxx tržní xxxx. Xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx kvantitativně, x to ani xxxxxxx xx příslušné xxxxx xxxxx, xxx xxxxxxxxxxx nákladů xxxxxxxxx, xxxxxxx zdůraznilo, že:

(68)

Xxxxxx xxxxxxx k závěru, xx XXX nezískala xxxxxx xxxxxx. Xxxxx xx Komise měla xx věc jiný xxxxx, Dánsko uvedlo, xx případnou podporu xxx XXX xx xxxx xxxxx prohlásit xx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx trhem, xxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xx x xxxxxxx se sdělením x xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(53).

(69)

Xx těchto xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx dne 20. xxxxxx 2012&xxxx;(54) xxxxxxxxxx, x xxx zdůraznilo, xx FIH xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xx x xxxx, xxx XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, měla xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx zadlužení, xxx podporovalo xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx. Dánsko rovněž xxxxxx, xx počáteční xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxxx 1,4 miliardy DKK x další xxxxxxx xx účelem xxxxxx xxxxx rizika ve xxxx 1,3 miliardy XXX xxxxxxxxxx xxxxx xxxx. Případné ztráty x podobě xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxx („xxxx-xxx“) xxxx být xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx x xxxxxx x xxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx úpravy ex xxxx měl xxxxxxxx xxxxxxxxx ceny x xxxxxxx s tržními xxxxxxxxxx. Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx snížení x xxxxxx podle xxxxxx xxx xxxxxx, které xx xxxxxxxxxx tržní xxxx.

(70)

X xxxxxxxx korespondenci x Xxxxxx&xxxx;(55) Xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxx XXX xxxxxxxxx, činila 1,05 xxxxxxxx DKK, xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 1,65 xxxxxxxx DKK xx xxxxxx xxxxx x xxxxxxx odpisu xxxxxx xxxxxxx x předběžné xxxxxx úpravy podle xxxxxx pro xxxxxxxxxx XXX na xxxxxx xxxxx, což činí xxxxxx 2,7 xxxxxxxx XXX. Xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxx prospěch ze xxxxxxxx snížení xxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx FIH se xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx ve xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX xx strany XXX.

(71)

X xxxxxxxxx předloženém xxx 23. xxxxx 2012&xxxx;(56) Xxxxxx informovalo Komisi, xx „x xxxx xxxxxx xxx xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx investora v xxxxxx xxxxxxxxxxxx“. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx oceňování, xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx FSC.

(72)

Dne 16. xxxxxx 2012 Xxxxxx xxxxxxxx uvedlo, xx xx FIH Xxxxxxx x XXX dohodly xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx jde o xxxxxxx xxxxxx x xxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxxx základě, a xxxxxxx, xx se xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx podmínek. Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx XXX XXXX&xxxx;(57).

(73)

Xxx 7. xxxxxx 2012 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXXX, x níž jsou xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx současně. KPMG xxxxxxxx „xxxxx pro xxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx dohody xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX“, a citovala xxxxxxx xxxxxx kolaterálu, xxxxx xxxxxxx krytých xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx a 25 % podíl společnosti XXX xx případných xxxxxxxx (xxxx-xxx).

(74)

Xxx 11. xxxx 2012 Xxxxxx xx xxx odpovědi xx xxxxxxxx řízení xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx Xxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx podporu, xxxxxxxxx xxxx xx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxx 29. xxxxxx 2012&xxxx;(58) x xxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx hodnotu xxxx vyrovnán xxxxxxx xxxxxxxxxxx ztráty a xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxx, xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx. Xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx, xxxxxxx Dánsko xxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxx a xxxxx xxxxx při xxxxxxxx xxxxxx očekáváním, xxxx xxxx výslovně zopakovalo, xx xx xx xxxx použít xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(59).

(75)

Xxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxx, xx xxxx přiměřená, že xxxxxxx xx omezená xx nezbytné xxxxxxx x že xx xxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx&xxxx;(60).

(76)

Xxxxxx orgány xxxx xxxxxx zopakovaly rovněž xx xxxxxxx ze xxx 23. xxxxx 2012, x němž xxxxxx, xx opatření xxxx xxxxxxxxx jednání xxxx XXX x XXX&xxxx;(61), x xxxxxxx, xx si některé x pokynů xxxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx&xxxx;(62) vyžádaly určitou xxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(63), xxxxxxx xxxxxxx, že xx xxxxxx složitost mohla xxxx x xxxxxx, xx xxxxxx přiměřená.

(77)

Když Xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx x znaleckém xxxxxxx xxxxxxxxx xx tržní xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x v xxxxxx xx 7. února xx 11. xxxx 2013 xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx x vysvětlení.

(78)

Dánsko xxxxxx, xx podpora xxxx xxxxxxx na xxxxxxxx minimum (64), jelikož xx předpokládalo, xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx ekonomickou xxxxxxx, xxxxxx xxxx, že xxxx xxxxxxxxxx může xxxxxxxx xxxxx konečné xxxxxxx xx strany Xxxxxx.

(79)

Xxxxx aspektů xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxxxxx XXX x xxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xxx stanoven v xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(80)

Xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, že xxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xx opatření xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx „xxxxxx vedení“, xxxxx je xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx financování. Xxx zmírnilo xxxxx Xxxxxx, xxxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxx, xx XXX bude xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(81)

Xxxxxxxxxx xx. 107 xxxx. 1 Xxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxx ze xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx narušují xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx soutěž tím, xx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx nebo xxxxxx xxxxxxx xxxxxx, jsou, xxxxx ovlivňují xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx.

(82)

Xxxxxx xx xxxxxxx, xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX popsaná xx 25. až 33. bodě xxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx. Xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx prvky xxxx xxxxxxxx xxxxxxx (xxxxxx x z xxxxxxxx xxxxxxxxx) a byla xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxxxx problémy XXX x xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(83)

Xxxxxxxx xxxxxxx xx 25. xx 33. xxxx odůvodnění xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx je xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx FSC, xxxxxx xxxxxxx xxxx (xxxxxxxxxxxxxxx dánského Ministerstva xxxxxxx) x která xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx opatření xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx&xxxx;(65). Xxxxxx, XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx XXX. Xxxxxxx, XXX xx xxxxxxxx financovat xxxxxx xxxxxxxxxxx Newco, xxxxxxx xxxxx FIH xxxxxxxx xxxxxx xx státní xxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xx mohl xxxxxxxxxx 13 xxxxxxx XXX. Xxxxxxx, XXX xx xxxxxx xxxxxx úroků, xxx xxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(84)

Xxxxxxxx xxxxxxx xx 25. až 33. xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx XXX, x xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx poměry skupiny, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx řešit xxxx problémy s xxxxxxxxxxxx.

(85)

Xxxxxx orgány xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx x souladu xx xxxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx státní xxxxxxx xxx skupinu XXX.

(86)

Xxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx FIH xxxxxxx kritérium tržně xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxx zkoumá, xxx by xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xx dané transakci xx stejných xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx x xxxx, xxx xxxx xxxxxxx rozhodnutí x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx. X státní xxxxxxx se xxxxxxx, xxxx-xx veřejné xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx x za xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx.

(87)

X konkrétním xxxxxxx xxxxxxx XXX xx Xxxxxx za to, xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx: x) xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxx ochoten financovat xxxx opatření xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx, xx) xxxxx ano, xxxx xxxx návratnost xxxxxxxxx, xxxxxx požadoval xx srovnání x xxxxxxxxxxx xxx stát, x xxx) xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(66) x xxxxxxxxx možného výnosu x xxxxxxxx pro xxxx, xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xx takový xxxxxxxx xxxxxx daná xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxx xxxx dokonce xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx domnívat, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx podmínek. Xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx, zda transakce xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx, xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx svého xxxxx, by nevstoupil xx xxxxxxxx xxxxxxx.

(88)

Xxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx, že transakce xx v souladu xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektu, xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxx přijatelné nejen xxx hypotetický xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, který xx xxxxxx na xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx jako xxxx, xxxxxxxx existuje. Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx poskytuje Xxxxxx xxxxxxx při xxxxxxxxxx použitelnosti zásady xxxxx jednajícího hospodářského xxxxxxxx.

(89)

X době, xxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxx účastník xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx prospěch XXX xxxxxxx opatření, jako xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx subjekty xxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxx xxxxxx neprojevily xxxxx investovat xx XXX. Xxxxxx xxxx xxxxx xxxxx se xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx byl xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xx xxxxxx xxxxxxxxxx. Skutečnost, xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxxx x finančních xxxxxxxx x xxxxx xxxxxx xxxxx.

(90)

Xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx, xxx xxx xx xx, xx xxxxxxxx nezahrnuje xxxxxx xxxxxxx, pokud xx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxx. Xxxx posouzení xx mělo v xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxxx k xxxxxxxxx xxxxxxxxxx a xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x době, xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx z xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, x xxxxxx xx se xxxxxx x analýzy xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx.

(91)

Xxxxxx ze xxxxxxx, x xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektu xxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxx, xxx dotčená xxxxxxxxxx xxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx. V xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx FIH xxx 30. června 2009 xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxx 2. xxxxxxxx 2012. Xx xxxxxxxx nástroje xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxx poskytnuto protiplnění 11,45 %. XXX xx účastnila xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx. Xxxxxx tyto skutečnosti xxxx x xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx x xxxxxxxx, xxxx FIH xxxxxx a xxxxx xxxx xxxx na xxxxxx xxxxxxxxxx investorů xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x vytváří xxxxx xxxxx státní xxxxxxx. Xx svém xxxxxxxxx xxxxx Komise x xxxxx xxxxxxxxx těchto xxxxx novými xxxxxxxx.

(92)

XXX xxxxxxxx xxxxx, že xx xxxxx FIH xxxxxxx v xxxxxxx xxxxxxx, jelikož xxxxxxxxxx xxxxxx riziko, xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxx se xxxxxx xxxxxxx. Xxxx situace xxxxx xxxxx xxxx x odebrání xxxxxxxx xxxxxxx XXX&xxxx;(67). Stanovisko XXX xxxxx podporuje xxxxxxxxx Xxxxxx, xx xxxx pravděpodobné, že xx účastník xxxx xx FIH investoval. Xxxxxx xxx tvrdit, xx xxxxxx FSA xxxxxx veřejně xxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxx xx xxx přístup x xxxxxxx doby splatnosti xxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxx, x xxx xx xxxxx xxxxxxx xxxxxx ke xxxxxxxx xxxxxx.

(93)

Xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, musela Xxxxxx v zájmu xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx zásady xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx xxxxxxxx, zda xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx prospěch XXX xxxxxx xxxx xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx soukromý xxxxxxxx. Xxxxxxxxx návratnost opatření xxxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxx z xxxxxxxxx xxxx, jež je xxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxx dni, xxx xx xxxxxxxx čistá xxxxxxxx xxxxxxx, x xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx.

(94)

X xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx x xxxxxxxxxx očekávanou xxxxxxxxxx xxx XXX xxx xxxx rozdělení xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx. Xxxxxx xxxxxx xxxxx v xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx, xxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx x náklady, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX x xxxxxxx XXX, a úprava xxxxx ceny, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx z 25 % xxxxxx na xxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx x Xxxxx a xxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxx tento xxxxxx&xxxx;(68).

(95)

Xxxx xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx společnosti Xxxxx (x xxxxxxx xx 5,1 xxxxxxxx DKK xx 28,3 xxxxxxxx XXX) xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx. Xx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx je označena xxxxxxxxxx čarou xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx (0,1 % xx 7,5 %). V xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx návratnost xxxxx xxxxxxx.

(96)

Xxxxx xxxx xxxx ukazuje, xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx transakce týkající xx xxxxxx x xxxxx akcií xxxx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx 726 xxxxxxx XXX. Xxxxxx x xxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx x xxxxxxx xxxxxxxxx ve xxxx 2 xxxxxxx XXX požadoval xxxxxxxxxxx xx vlastní kapitál xx xxxx nejméně 10 %&xxxx;(69) xxxxx, xxx by xxxxx xxxxxxxxx doby existence Xxxxx xxxxxx přibližně 1,33 xxxxxxxx XXX. Xxxxxx xxxxx dospěla x xxxxxx, že xx žádný tržně xxxxxxxxx hospodářský xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx dohody x xxxxx xxxxx. Opatření xxxxx nejsou x xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx&xxxx;(70).

(97)

Xx xxxxx xxxxx, xx ve xxxxxxx xxxxxxxx x 94. xx 96. xxxx xxxxxxxxxx xxxxx Xxxxxx x xxxxx xxxxxxxxxxxxx Xxxxxx xx dne 7. února a 11. xxxxxx 2013 x xxxxxx následnou xxxxxxxxxxxxx&xxxx;(71), x xxx Xxxxxx předložilo xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx jednotlivých xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx, xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx vyčleněny xxx xxxxxx z XXX xx Xxxxx, vývoj xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x období od xxxxxxxx 2011 xx xxxx 2012 x xxxxxxxxxxxxxxxx analýzu „nepřidělených xxxxxxxxx linek“ x xxxxxxxxx.

(98)

Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx Dánska (72) xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxx xxxxxx xx xxxx a xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x ocenění (73). Xxxxx-xx xx v úvahu xxxxxxx, xx by xxxxxxx FIH xxxxxx xxxxxxx dostát xxxxxxx xx post, xxxxxxxxxx xxxxx, xxxx by xxxxxx xxxxxxxxxxx Newco xxxxxxx xxxxxxxxxx 2,7 xxxxxxxx XXX, přičemž x xxxxx xxxxxxx xx FSC (x xxxxx xxxxxx xxxxx) xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx Xxxxx před xxxx konečnou xxxxxxxxx. Xxxxxx proto vyvozuje xxxxx, že tvrzení, xx xx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxx xx xxxx 1,05 xxxxxxxx XXX, xxxx xxxxxxxxx.

(99)

Xxxxxxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx XXX x XXX Xxxxxxx, nutně neznamená, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx Dánsko xxxxxxxxx poskytnout bance xxxxxxxxxx se x xxxxxxx problémy x xxxxxxxxxx xxxxxxx částku xxxxx xxxxxxx, nevylučuje xxxx xxxxxxxxxx jednání xxxx orgány x xxxxxxxx bankou xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx. x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxx tržními transakcemi. Xxxxxxxxxx, xx se xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx soulad xxxxxxxx s tržními xxxxxxxxxx.

(100)

Xx xx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx KPMG xx xxx 7. xxxxxx 2012, Komise xxxxxxxx s xxx, xx xxxxx složitosti xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx být xxxxxxxxx xxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx jednotlivá xxxxxxxxxx, xxx xx xxxx možno xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx každý xxxxxxxxxx xxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx ve xxxxxx xxxxxxxxxxx XXXX však xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx nepříznivého xxxxxx, xxxxx xxxxx by XXX Xxxxxxx xxxxxxxx xxx x to xxxxxx svým xxxxxxxx. Xxxxxxx se mimoto xxxxxxxxxx protiplněním za xxxxxxxxxxx kapitál ve xxxx 2,0 miliardy XXX. Jak je xxxxxxx v 98. xxxx odůvodnění, nemohlo xxxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx xx během xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx 25 % xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, x xx xxx xxxxxxxxxx, tak x xxxx parametr x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(74).

(101)

X xxxx xxxxxxxxxxx Komise xxxxxxxx, xx x xxxxx předchozí rekapitalizace x xxxxxx hybridního xxxxxxxx xxxx 1&xxxx;(75) xxxxxx FIH platit xxxxx ve xxxx 11,46 % xxxxx. Xxxxxxxx xxxxxx 2012 xxx prioritní xxxx XXX xx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxx přesahujícím 10 %. Odůvodnění Xxxxxx, xx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx činit xxxxxxx 10 %, xx proto xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx trhu xx xxxxxxxxxxxxx vyžadoval xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx tuto xxxx, x to xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx s xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(76) xxxxxxxxx nemovitostí společnosti Xxxxx, xxxxx x xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx postavení kapitálové xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxx xx xxxx 6,5 %, xxx xxxxxx Xxxxxx&xxxx;(77), xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxx xxxxx, xx xxxxxxxxx vytváří xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(102)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxx x xxxxxxx xx zásadou tržně xxxxxxxxxxx hospodářského subjektu. Xxxx xxxxxxxxx, x xxxxxxx xxxxxxxxxx, xx Xxxxxx nemusí brát x úvahu xxxxxxxx xxxxxx, kterým xxxx xxxxxxxxx XXX z xxxxxx xxxxxxxx podpory x roku 2009, xxxxxxxx rozsudek Xxxxxxxx xxxxx xx xxx 6. xxxxxx 2018&xxxx;(78).

(103)

Xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxxx XXX x xxxxxxxxxxx Xxxxx. Xxxx xxxxxxxx byla xxxxx xxxxxxxxxx.

(104)

Xxxxxxxx xxxxxxx FIH xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx x porovnání x xxxxxx xxxxxxxxxx, kteří xxxxxx x podobných xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx FIH xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxx. Xxxxxxxx xxxxx mohlo xxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(105)

Xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhu xx xxxxxxxx úrovni se xxxxxx, která xxxx xxxxx XXX xxxxxxxxxx, xxxxxx xxx jejích xxxxxxxxxx x Dánsku (x xxxx xxxxxx x xxxxx x xxxxxxxxx členských států), xxx x xxxxxxxxxx x jiných xxxxxxxxx xxxxxxx. Xx proto xxxxx xxx za xx, xx opatření xxxxx ovlivnit xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx.

(106)

Xxxxxxx výše podpory x xxxxxxxxxx&xxxx;(79) byla xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx 2,25 miliardy XXX (xxxxxxxxx 300 milionů XXX). Xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx:

(107)

Xxxx zmírňující xxxxxx xxxxx Xxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx záruk ve xxxx 0,28 xxxxxxxx XXX a xxxx xxxxxx xx xxxx xxx xx xxxxxxx xxxx xxxxxxx odečtena.

(108)

Jak xx xxxxxxx x 82. a 100. xxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxx ocenění xxxxx xxxxx a xxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x vzala x xxxxx:

(109)

X xxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx externích xxxxxx&xxxx;(82).

(110)

Xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx za slučitelné x vnitřním xxxxx, xxxxx mají „xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx v xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx členského xxxxx“. Xxxxxxxx k xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx x době xxxxxxx xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx záchranu x x zahájení xxxxxx xx Komise domnívá, xx xxxxxxxx lze xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxx ustanovení.

(111)

Komise uznává, xx finanční krize xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxx jedné xxxxx xxxx narušit xxxxxx x xxxx xxxxxxxx systém, x xx xx xxxxxxxxxxxx x xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Tak xxxx xxxx xxx x x případě malé xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxx pod xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx finančního xxxx, jak xxxx xxxx x xxxxxxx XXX. Xxxx- xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxx v xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx na xxxxxxxx a x xxxxxxxx řízení xxxxxxx xxxxx xx výši 600–700 bazických xxxx xxx xxxxxx XXXXXXX. Xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx problémy. Xxx xx zamezilo xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxx x takových xxxxxxxxx xxxxxxxx včasný xxxxx, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxx xx xxxx zejména x xxxxxxx malé xxxxxxxxx, xxxx xx Xxxxxx, xxx xxxxxxxxxxx nemusí xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx vyvolanou xxxxxxxx jedné xxxxx xx xxxx sektor. Xxxxxxx základem xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx všech xxxxxxxx, xxxxx se xxxx toto xxxxxxxxxx, xx xxxxx xx. 107 odst. 3 xxxx. x) Xxxxxxx.

(112)

Xx xx xxxx konkrétně xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx XXX, Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx sdělení x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(113)

Xxxx Komise xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(114)

Sdělení x znehodnocených xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxx znehodnocených xxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx Xxxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx minimum x xxx byl xxxxxxx xxxxxxxxx banky a xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(115)

Xxxxx xxxx 21 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx banky xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx protiplnění xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx aktiv, xx xx v xxxxxxxxx xxxxx, xxx xx zajistila xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx akcionářů x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx model.

(116)

Ve xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx protiplnění xxxxxxxxxxxx nákladům dánské xxxxx xx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxx x 100 xxxxxxxxx xxxx za xxxxxxxxx. X kapitálové investice xx nepředpokládalo xxxxx xxxxxxxxxxx kromě částečného (25 %) xxxxxx xx výnosech x xxxxxxx, že xxxxxxxxx xxxxxxx přebytek, x xx prostřednictvím mechanismu xxxxxx xxxx. Xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxx by xx xxxxxxx portfolia aktiv xxxxxxxxxxx Xxxxx významně xxxxxxx, xx společnosti XXX xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx, xxxxx xx x xxxxx případě pravděpodobně xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx. Zdá xx xxxxx nepravděpodobné, xxx je xxxxxxx x 66. xx 73. xxxx odůvodnění xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx řízení, xx xxxxxxxxxxx a xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xx, xxx byla xxxxxxx slučitelná x xxxxxxxx xxxxx podle xxxxxx uvedených xx xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(117)

X xxxxxxx x xxxxx 39 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech xxxxx Xxxxxx důkladně xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx. S xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx odhadla xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx a xxxxxxxxxx xxxxxx na xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx aktiv xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxx akcií.

(118)

Ve svém xxxxxxxxx zjistila Komise xxxxxx v xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x úvěrovou xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Holding, xxxxxxxxxx úroků x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx, xxxxx XXX xxxxxxxx společnosti Newco, x xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx správu x xxxxxxxxxx zajištění. Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx zmírňující xxxxxxx, xxxx. xxxxxxxxx xxxxxxx státních xxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx v xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx 2,25 xxxxxxxx DKK.

(119)

S xxxxxxxxxxxx x bodům 40 a 41 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx mezi xxxxxxxx xxxxxxxx x reálnou xxxxxxxxxxx hodnotou, x xx provedením xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx hodnoty x xxxxx úpravami. Xx xxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xx xxxxx, xxxxxxxxxx protiplnění za xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků xxxxxxxxxx x opatření.

(120)

V xxxxxxxxxx x xxxx 2014 Komise xx xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxx xx úrovni xxxxxxxxxxx XXX Holding xx 375 xxxxxxx XXX&xxxx;(83). Xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx xx:

(121)

Xxxxxx týkající xx výnosů xxxxxxxxx xxxxxx, xx XXX xxxx muset přilákat xxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxx ztráty, xxxxx xx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx. X xxxxx případě xxxx XXX při xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx výnosů xxxxxx počítala x xxxxxxxxxx xxxxxxx, jelikož xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxx xxxx dojít xxxx předčasnému xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx 1,9 miliardy XXX&xxxx;(84). Díky xxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx, že xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, x xxxxx by x takové xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx XXX xxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxx byl xxxxxxxxx x prohlášení XXX, xxx později xxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxx Xxxxxx xx momentu xxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014 xxxxxxxxx x xxxxxxxxx výpočtu, xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků xx 375 xxxxxxx XXX, x xxxxxx na 275 xxxxxxx XXX. X xxxxxx důvodu Xxxxxxxx xxxx rozsudkem xx xxx 19. xxxx 2019 xxxxxxxxxx x roku 2014 xxxxxx. Xxxxxxx xxxx xxxxxxx snížení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxx u xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx 275 milionů XXX. Xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx by xxxx xxx x xxxxxx opatření poskytnuto xxxxx xxxxxxxxxxx, aby xxxx slučitelné xx xxxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx odhaduje, xx xxx to, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech, mělo xx protiplnění požadované xx toto xxxxxxx xxxxx xxxxxxx 10 % xxxxx&xxxx;(85).

(122)

Xxxxxx navíc xxxxxx konstatovala, xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx x 254 xxxxxxx XXX xxxxx xxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(86), xxxxxxx xx xxxx částku xxxx xxxxx poskytnout xxxxxxxxxxx a xxxxxx xx zpět.

(123)

Mimoto xxxx xxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx ve xxxx 143,2 milionu XXX.

(124)

Xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx do xxxxxxx xx xxxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx:

(125)

Xxxxxx zajistilo, aby XXX xxxx xxxxxx&xxxx;(90) xxxxxxxxx x zároveň xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx podle xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx daná xxxxxxxx&xxxx;(91).

(126)

Xxxxxx xx zavazuje, xx XXX nebude xx konečného xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx Newco xxxxx dohody o xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxx xxxxxxxxxx FSC xxxxxxxx xxxxxxx riziko xxxxxxxxxxx XXX Holding.

(127)

Závěrem – xxxxxxxx jako xxxxx xxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xx minimum x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx XXX. Xxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxx 4. xxxxxxxx 2013&xxxx;(92) xx xxxxxxxx XXX, jakož i x dodatečným xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx opatření xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx v xxxxxxx xx sdělením o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(128)

Xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxx, xx xxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx krizi slučitelná x xxxxxxxx trhem xxxxx čl. 107 xxxx. 3 písm. x) Smlouvy, xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx vést k xxxxxxxx životaschopnosti xxxxx xxxx x její xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx x zahrnovat xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx (sdílení xxxxxx), x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx omezují xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(129)

Xxxxx xxxxxxx x restrukturalizaci xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, x nějž xx xxxxxx, xxx xxxx xxxxxxxx dlouhodobá xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx podpory, a xx v xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxx xxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx, je-li xxxxx schopna soutěžit xx xxxxxxxxxxx xxxx xx základě xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx a x souladu x xxxxxxxxx vyplývajícími z xxxxxxxxxxx xxxxxxxx předpisů. Xxx xxx xxxxx xxxxx xxxxx, musí xxx – x xxxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx profilu – xxxxxxx pokrýt xxxxxxx xxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx by xxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxx založeno xx xxxxxxxxxxx plánu restrukturalizace.

(130)

Plán xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx ohledně XXX, xx xxxxxxxxx na xxxxxx xx 31. xxxxxxxx 2016 a xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxx období xxxxxxxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xx, xx banka zůstane xxxxxxx x zlepší xxx xxxxx výsledky, xxxxxxx x letech 2013–2016, s přiměřenou xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu x xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx scénáře xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxx x xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxx zisk xx xx xxxxxx x 51 milionů DKK (6,8 xxxxxxx EUR) x xxxx 2013 xx 122 xxxxxxx XXX (16,27 milionu XXX) x xxxx 2016.

(131)

Xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx XXX do 31. prosince 2016 xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx 160 %. Xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx překračovaly minimální xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxx, xx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx a xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(132)

Xx xxxxxxx opatření, zejména xxxxxxx xxxxx, xxxx XXX xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx v xxxx 2013 xxxxxxxxx xx xxxxxx zárukou, nýbrž xxx 2. července 2013 xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxx, který xxxxxxxx xx xxxxx.

(133)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx XXX, xxxxx xxxx x xx xxxxxxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx zákonných xxxxxxxxx xx výši 214 %, x xxxxxxxxx xx, že xx dni 31. xxxxxxxx 2013 (94) xxxxxxx xxxxx ukazatel xxxxxxx 239,7 %, x xxxxx xxxxxx přesáhne xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(134)

Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xxxxx XXX xxxxxx, xxx xxxxxxxxx vyčleněním xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx ve xxxx 13 xxxxxxx XXX, xxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx. FSC xx xxxxxx zavázala x xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx doby xxxxxxxxx opatření (95). Předešlo xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx XXX.

(135)

Xxxxx xx, xx se zajištěnou xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx vlastním xxxxxxxxx xx FIH xxxxxx xxxxxx, aby xxxxxxx xxxxxxx dlouhodobé xxxxxxxxxxxxxxxx.

(136)

Xxxxxx xxxxx scénáře xxxxxxxxxx xxxxxxx měla xxxxxxxxxx normalizovaného vlastního xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 činit xxxxx 0,9 % x ke xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxx 2,0 %&xxxx;(96), xxxxx scénáře xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxx 10,3 % x x roce 2016 11,2 %.

(137)

Xxxxxx xxxxxxx nepoužívá xxxxx „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx“, xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx x vyšší xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu než x xxxxxxx, xxxx-xx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx kapitálu. X xxxxx xxxxxxx xxxx Xxxxxx přijalo xxxxxxx, že společnosti XXX Xxxxxxx a XXX xxxxxxxxx akumulovaný xxxx na vysoké xxxxxx, xxx xxxx xxxx xxxxxxxx odpovídající xxxxxx xxx společnost XXX. Xxxxx by Xxxxx dosáhla xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, než XXX plánovala, xxxxxx XXX (prostřednictvím půjčky xxxxxxxxxxx xxxxxx) x XXX Holding (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx, kterou xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX) xxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx bankou XXX na úrovni xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx státní xxxxxxx. Akumulace xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx vysokou xxxxxx (8,4 xxxxxxxx DKK xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx a 7,3 xxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxx nejhoršího xxxxxxx), xxx snížilo návratnost xxxxxxxxx xxxxxxxx. FIH xxxxxx xxxxxxx toto xxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxxxx ztráty (s xxxx xx xxx xxxxxxxxxx, xxx xx xxxxxx žádoucí). Pojem „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx“ xx xxxxx x xxxxx xxxxxxx vhodnější, aby xxxxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx banky, xxxxxxx xx xxxxxxxxxx x výsledkům xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx.

(138)

XXX xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx podnikání x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx vedlo xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx. Zdálo se xxxxx, že x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 20,8 %&xxxx;(97) na xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx XXX x xxxxxxx xx xxxx obchodní xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(98), x xx tudíž xxxxxx xxxx xxx xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxx ohrozit xxxxxxxxxx xxxx existence.

(139)

Komise se xxxxx domnívá, xx xxxx restrukturalizace xxx xxxxxxx xxxxxxx dlouhodobou xxxxxxxxxxxxxxx XXX.

(140)

Xxxxxx se xxxxxxxx, že od XXX nebude xxxxxxxxx, xxx ve xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx vyplácela xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxx 1,9 xxxxxxxx DKK, xxxxx xxxx poskytl v xxxxx předchozí xxxxxxxxxxxxxx. XXX xxxx neměla xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xx jiných xxxxxxxx, x nichž xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx uvážení xxxxxxxxxx x xxxxxxx kupónu xx xxxxxxxx, x xx xxx xxxxxx xx xxxxxx regulační xxxxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx platby.

(141)

Jak xx xxxxxxxxx xx 127. xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xx znehodnocených xxxxx xxxx stanoveno x xxxxxxxxx xxxx.

(142)

Xxxxxx xx proto xxxxxxx, xx plán xxxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(143)

Plán xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx XXX xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx (xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, soukromý xxxxxxx xxxxxxx a xxxxxx xxxxxxxxxx majetku). Xxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx financování xxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx 15,4 miliardy XXX (25 % xxxxxxxx xxxx x roce 2012) byla xxxxxxxxx xx společnosti Xxxxx.

(144)

Xxxxxxxxx xxxxxx podmínek xxxxxxxx xxxxxx xxxxx cenového xxxxxx u xxxxxx, xxxxx xxxxx FIH xx xxxx xxxxxxxx 5 %. Tento xxxxxxx xxxxxxx, xxx XXX dále xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx vkladů na xxxx, x současně xxxxxxxx xxxxxxxx hodnotu, xxxxx zamezovala nekalým xxxxxxxxx. Mimoto xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx praktik, který xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx. Xx třeba xxxxxxxxxx, xx xx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx k politice XXX xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, poté xx Xxxxxx xxxxxxxx v xxxx záležitosti xxxxxx.

(145)

XXX xxxx rovněž odprodat xxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx soukromého xxxxxxxx x jiné xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x po 31. prosinci 2014 xxxxxx xxx xx xxx xxxxxxxxx žádný xxxxxxxxx xxxxx. Xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx měly xxx xxxxx rovněž xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x x xxxxxxx x xxx xxxx být xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xx trhu.

(146)

Společnost XXX Xxxxxxxxxx&xxxx;(99) xxxx xxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx financování xxxxxxx xxxx ukončeny.

(147)

FIH xxx xxxxxxx xxx celková xxxxxx z hodnoty xx xxxx 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 na 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 xxxxxxxx EUR) xx xxx 31. xxxxxxxx 2012, xxx xxxxxxxx xxxxxxx x 44 %.

(148)

Xxxx xxxxxxx vedly xxxxxxx x dostatečnému xxxxxxxx narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx, jelikož xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx mohly xxx xxx XXX xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx.

(149)

X rozhodnutí x xxxxxxx xx xxxxxxxx a o xxxxxxxx xxxxxx vyslovila Xxxxxx pochybnosti xxxxxxx xxxx, xxx byla xxxxxxx opatření xxxxx xxxxxx, xxx se xxxxxxxx ve xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx x xxxx 2008 (100). V xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx, xxx xx xxxxxxxxx xxxx xx xx, xx xx XXX xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxx, x zda xx byli xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx, xx banka měla x podle scénáře xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx a xx x v xxxxxxx nepříznivého xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx by pravděpodobně xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx.

(150)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x o xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx minimum x xxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(101), xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(151)

Xx podrobném xxxxxxxxx jednotlivých xxxxx x souvislostí xx Xxxxxx domnívá, že xxxxxxxxxxx, xxxxx by XXX xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xx dostatečný xxxxxxx xxxxxxxxx x xx v xxxxxxx xx xxxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Komise xxxx „xxxxxxxxxxxx“ xxxxxx xxx společnost XXX x xxxxxxx, které xxxx v tomto xxxxxx xxxxxxx&xxxx;(102). Xxxxxx xxxx rovněž xx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxx likvidní xxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxx všech scénářů xxxxxxxx x xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx.

(152)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Komise xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx toho, xxx byl xxxxxx xxxxxxxxx, xxx bylo xxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx. Dánsko xx xxxx následně zavázalo, xx xx xx XXX xxxx vztahovat xxxxx kuponů, xxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxx (týká se x xxxxxx) x xxxxx agresivních xxxxxxxxxx xxxxxxx, jakož x xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx.

(153)

Xxxxxx xxxx na xxxxxx, že xx xxxx restrukturalizace, xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx životaschopnosti, xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx hospodářské soutěže, x xx tudíž x xxxxxxx s xxxxxxxxx xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxxxxx x sdělení x znehodnocených xxxxxxxx.

(154)

Xx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Komise xxxxxxxxxx, xx opatření byla xxxxx cílená, xxxxxxx xx minimum x xxxxxxxxx xxxxxxx narušení xxxxxxxxxxx soutěže. Pochybnosti Xxxxxx týkající xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx původně xxxxxxx x rozhodnutí x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx, xxxx xxxxx xxxxxxxxxx.

(155)

Přestože členské xxxxx xxxxxxxx směrnici 2014/59/XX xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxx Xxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx spjatá xxxxxxxxxx směrnice 2014/59/EU.

(156)

Tato xxxxxxxxx je v xxxxxxx s xxxxxxxxxxx xxxxx Xxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx&xxxx;(104), xx „xx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx jsou x rozporu xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx Xxxxxxx [xxxxxx než xxxxxx 107 x 108 Xxxxxxx], xxxxx xxx xxx xxxxxxxxxxxxx spjaty x xxxxxxxxx xxxxxxx, xx xx nemožné xx xxxxxxxx odděleně, x proto xxxx xxx s ohledem xx xxxxxx xxxxxxxxx x [xxxxxx 108] xxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx jako xxxxx“&xxxx;(105).

(157)

Xxx xxxx xxxxx xxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxx některého xxxxxxxxxx xxxxx Unie neoddělitelně xxxxxx s opatřením, xx třeba xxxxx, xxx xxxxxxxx státní xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx Xxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx pro xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx podle xx. 107 odst. 2 x 3 Smlouvy.

(158)

Toto xxxxxxxxxx se xxxxxxxx xx opatření, xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX. Xxxxxxxx 2014/59/EU xxxx přijata xxx 15. xxxxxx 2014 x xxxxx xxx xxxx provedení xx xxxxxxxx xxxxxxxx členských xxxxx xxxxxxxx dne 1. ledna 2015 (106), xxxxxxx opatření, jichž xx xxxxx případ xxxxx, byla schválena x xxxx 2012. Xxxxxxxx 2014/59/XX se xxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx.

(159)

Xx xxxxxxx xxxxxxxx x s xxxxxxx na závazky xxxxxxxxxx Dánskem (které Xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx dopise ze xxx 13. ledna 2020) xxxxxxx Xxxxxx x xxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx podporu x xxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx. Xxx xx, xx přiměřenost xxxxxxxx, xxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx a xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x opatřeními xx xxxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx xxxx dostačující. Xxxxxxxx by xxxxx xxxx xxx schválena xxxxx čl. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Smlouvy a xxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxx,