Plné znění - 32020D1183

(1)

Xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxx Xxxxxx xx společnosti FIH Xxxxxxxxxxxx A/S xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx (xxxx jen „XXX“) xxxxxx ve výši 1,9 xxxxxxxx DKK xxxx xxxxxxxx kapitál xxxx 1, a xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx x státem xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx injekcích (2).

(2)

Dne 6. xxxxxx 2012 xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx FIH. Rozhodnutím xx xxx 29. xxxxxx 2012 (xxxx xxx „xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx x x zahájení xxxxxx“)&xxxx;(3) Komise tato xxxxxxxx&xxxx;(4) xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx opatření, xxxxx xxxx slučitelná x xxxxxxxx xxxxx.

(3)

X tomto xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx řízení xxxxx xx. 108 xxxx. 2 Xxxxxxx o xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx (xxxx jen „Xxxxxxx“), xxxxxxx měla xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx, x x xxxxxxxx příspěvku xxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx x potenciálně xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx ve prospěch xxxxx XXX.

(4)

Xxx 2. xxxxxxxx 2012 splatila xxxxx XXX kapitál xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, xxxxx xxxxxxxx x xxxx 2009 podle xxxxxxxx xxxxxx o státem xxxxxxxxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx&xxxx;(5).

(5)

X xxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxx na xxxxxxxx a x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxx 4. xxxxx 2013 plán xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(6), xxxxx xxxx xxxxxxxxx. Dne 24. xxxxxx 2013 xxxxxxxxxx Xxxxxx konečnou xxxxxxxxxxxxxx xxxxx tohoto xxxxx (xxxx jen „plán xxxxxxxxxxxxxxxxx“).

(6)

Xxx 3. xxxxx 2014 předložilo Xxxxxx xxxxxx podmínek vztahujících xx xx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxx FIH, xxx xx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx (dále xxx „xxxxxxx“).

(7)

X období xx 30. xxxxxx 2012 xx 3. února 2014 xxxxxxxx dánské xxxxxx doplňkové xxxxxxxxx.

(8)

Xxx 11. xxxxxx 2014 xxxxxxx Xxxxxx rozhodnutí (7), xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xx prospěch XXX představují, pokud xxx x xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 písm. x) Smlouvy (xxxx xxx „xxxxxxxxxx x xxxx 2014“).

(9)

Xxx 24. xxxxxx 2014 xxxxxx XXX x její xxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx X/X (xxxx xxx „XXX Holding“) xxxxxx o zrušení xxxxxxxxxx x xxxx 2014. Xxxxxxxx Evropské xxxx xxxxxxxx rozhodnutí x roku 2014 xxxxxx xxxxxxxxx ze xxx 15. xxxx 2016&xxxx;(8). V odvolacím xxxxxx byl xxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxx zrušen xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxxx xx dne 6. xxxxxx 2018&xxxx;(9) x xxx xxxx xxxxxxx Xxxxxxxxx. Xxx 19. xxxx 2019 Xxxxxxxx Xxxxxxxx unie vynesl xxxxxxxx&xxxx;(10), ve xxxxxx xxxxxxxxxxx, xx Xxxxxx xxx výpočtu výše xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x převodu xxxxx xx XXX xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx. X xxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx XXX x xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx xxxxxxx byla xxxxxxxx xxxxxxxx z 375 xxxxxxx XXX xx 275 xxxxxxx XXX&xxxx;(11). X důsledku xxxx Xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014. Xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx a x zahájení řízení, xx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxx, aby xx v souladu x xxxxxxx 266 Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, a Xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(10)

X xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx poskytly xxxxxx xxxxxx xxx 13. xxxxx 2020 xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xx xxxx xxxxxx xxxxxx orgány xxxxxx xxxxxxxxx, xx x xxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxx 3. února 2014 (xxx 6. xxx xxxxxxxxxx), již xxxx xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxx relevantní, xxxxxxxxx zrušit xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xx xxxxxxx uvedených nových xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx.

(11)

Xxxxx xxxxxxxxxxx xxxx Dánsko xxxxxxxxx xxxxxxxx s xxx, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxx přijato x xxxxxxxxxx&xxxx;(12).

(12)

XXX je xxxxxxxxxx s xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xx x xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx z xxxx 2014 xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx předpisy x xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx (xxxx xxx „XXX“). Společnost xxxx xxxxxxxx v roce 1958 a ústředí xx x Xxxxxx x Xxxxxx. Xx xxxxx ve xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Holding.

(13)

Skupinu XXX tvoří společnosti XXX Xxxxxxx x XXX Xxxxxxxxxxxx, jakož x xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Erhvervsbank, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx ode xxx 31. prosince 2012 xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxx A/S (xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx), XXX Xxxxxxx Xxxx A/S (13), XXX Xxxxxxxxxx X/X, xxx xxxx xxxxxxxxx poskytující xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(14), x XXX Leasing xx Xxxxxx A/S. XXX xx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxxx&xxxx;(15), xxxx&xxxx;(16) x xxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(17).

(14)

Xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx dánský Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx na xxxxxxxxx trhu, xxxxx xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx vlastnil 48,8 % akcií, dále xxxxxxxxxx PF X X/X&xxxx;(18), xxxxx vlastnila 48,8 % xxxxx, x správní rada x vedoucí xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx 2,3 % akcií, xxxxx x xxxxxxx společnost XXX Xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx 0,1 % xxxxx.

(15)

Xx xxxxx xxxx 2011 xxxx xxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxx xx xxxx 84,16 xxxxxxxx DKK (11,28 xxxxxxxx XXX) x xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(19) xxxxx 17,8 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 se xxxxxx xx 21,2 %. Xxx 31. prosince 2012 měla XXX xxxxxxxx xxxx ve xxxx 60,76 xxxxxxxx XXX (8,1 miliardy XXX)&xxxx;(20) x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xx xxxx 29,84 miliardy XXX (3,98 miliardy XXX).

(16)

XXX xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx se xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxx xxxxx x xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx podniky s xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxx 10 xxxxxxx XXX (1,34 xxxxxxx XXX). Bankovní xxxxxxxx XXX xxxxxxx zahrnovaly xxx segmenty: financování xxxxxx nemovitostí, xxxxxxxxxxx xxxxxxx x podnikové xxxxxxxxxxxx.

(17)

X xxxx přijetí xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu a x zahájení xxxxxx xxxx XXX šestou xxxxxxxx xxxxxx x Xxxxxx podle xxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(21) x xx xxxxxx skupiny xxxxxxxxxxx xxxxxx více xxx 2&xxxx;000 xxxxxxx. Podíl XXX na xxxx x bankovními x xxxxxxxxxxx úvěry xx x xx xxxx xxxxxxxxx xx 1,7 %. Xx xxxx x xxxxx pro xxxx x střední xxxxxxx/xxxxxxxxxxx xxxx banka xxxxx 2,5 %. X červnu 2012 xxxx XXX xx xxxxxxxx xxxx x xxxxx pro společnosti (xxxxx x xxxxxxxxx xxxxx) podíl 2,1 %.

(18)

Xxxxxxx FIH měla x xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxx xxxxxxxx. Xxx 25. xxxxxx 2009 se xxxxxxxxxx do xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx systému (22) x xxx 30. xxxxxx 2009 obdržela státem xxxxxxxxxxx xxxxxxxx kapitál xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, x to xx formě dluhopisu. Xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx činil 11,46 % xxxxx. Za xxxx xxx 2009 xxxxxxxx xxxxxxx FIH xxxxxx xxxx zdaněním xx xxxx 148 xxxxxxx XXX (19,9 xxxxxxx XXX).

(19)

Xxxxxx x xxxx 2010 xxxxxxxx xxxxxxx FIH xxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxx 316 xxxxxxx XXX (42,5 xxxxxxx XXX), xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx kladných úprav xxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx zisků x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx investic. X xxxx 2011 xxxxxxxx skupina XXX xxxxxx xxxx zdaněním xx xxxx 1,27 xxxxxxxx XXX (170 xxxxxxx XXX), x xx kvůli xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxx a xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx tržní xxxxxxx. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 měla xxxxxx před xxxxxxxx xx xxxx 47 xxxxxxx XXX (6,4 xxxxxxx XXX). Xx xxxxx xxxx 2013 xx předpokládal xxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxx 95 xxxxxxx XXX (12,8 milionu XXX). X roce 2013 činil xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx 23,2 xxxxxxx DKK (3,09 xxxxxxx XXX). X celkové xxxxxxxx xxxxxxxx XXX x xxxx 2012 xx xxxxxxx xxxxxx ve xxxx 20,1 xxxxxxx XXX (2,71 milionu XXX).

(20)

X xxxxxx 2009 x 2010 snížila xxxxxxxx Xxxxx’x rating XXX z X2 xx Xxx3. V xxxx 2010 xx xxxxxxxxx XXX (islandský xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx)&xxxx;(23) xxxxxxx, xx xxx xxxxx v XXX xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Očekávalo xx, xx xxxx vlastnická xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx ratingu XXX, jelikož skutečnost, xx FIH xxxx xxxxx xxxxxxxxx společností Xxxxxxxxx Bank xx, xxxx xxxxxx x xxxxxxxx důvodů xxxx xxxxxxxx Xxxxx’x xxxxxxx XXX. Xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxx’x xxxxxxxx x xxxx 2011 xxxxxxx xxxxxx XXX xx X1 x negativním xxxxxxxx, x xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx XXX, xxxx. xxxxxxxxxxxxx emisí xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxx x xxxxxxxx této xxxxx xxxx odvětví nemovitostí.

(21)

Snížení xxxxxxx v xxxx 2011 bylo x xxxxxxx s xxxxxxxxxx xxxxxxx cenami dluhopisů XXX, xxxxx nevyužívaly xxxxxx xxxxxx: dvou- xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx FIH xxx xxxxxx xxxxx xx xxxx 600–700 xxxxxxxxx xxxx nad xxxxxx xxxxxxx xx XXXXXXX xx xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(22)

V xxxx 2011 x 2012 xxxxxxxxxx XXX xxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx 2012 x 2013. Xxxxxxxx problém x xxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx především snížením xxxxxxxxx ratingu FIH x xxxxxxxxx podmínkami xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx&xxxx;(24). Xxx x červenci 2009 xxxxxxxx FIH xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx v xxxxxx xxxxxx xxxxxx x xxxxxxx výši 50 xxxxxxx XXX (6,31 xxxxxxxx EUR), xxxxxx xxxx xxxxxxx. V xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1 ve xxxx 1,9 miliardy XXX (255 xxxxxxx XXX). Xx dni 31. xxxxxxxx 2011 xxxxxx FIH dluhopisy xx xxxxxx xxxxxxx xx výši 41,7 xxxxxxxx DKK (5,56 xxxxxxxx XXX), xxx xxxxxxxxxxxxx 49,94 % xxxxxxxx xxxx xxxxx.

(23)

Xxxxxxx xxxx uvedené dluhopisy xx státní xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx 2012 x 2013, xxxxx FIH xxxx xxxxxxxxx s xxxxxxxxxxxx. Xx druhém pololetí xxxx 2011 XXX xxxxxxxxx, xx existuje xxxxxxx vysoké riziko, xx x následujících xxxxxxxx až xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxx požadavky xx likviditu, xxxxxxx xx xxxxxxxxx, xx xxxxxx schopna xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx.

(24)

Xxx mohla xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx, xxxxxx XXX xxxxxxxx snížit xxxx xxxxxxxx xxxx.

(25)

X xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx, xxxxx se x FIH xxxxxxxxx, xxxxxxx Dánsko x xxxxxxxx 2012 xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx aktiv pro xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx aktiv XXX xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx nákupu nemovitostí xx novou xxxxxxxx xxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx (xxxx xxx „Xxxxx“). Xxxxxx se současně xxxxxxxx, xx x xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxxxx x rekapitalizovat.

(26)

„Opatření“ (25) sestávala xx xxxx xxxx xxxxxx x koupi xxxxx&xxxx;(26) x řady xxxxxxxxxx dohod, na xxxxxxx xxxxxxx byla xxxxxx skupiny XXX xx xxxx xxxxxxxxx 17,1 xxxxxxxx XXX (2,3 xxxxxxxx EUR, xx. 28 % xxxxxxxxx xxxxx XXX x xxxx xxxxxxx) xxxxxxxxx xx Newco. Xxxxx&xxxx;(27) xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx stabilitu (xxxx xxx „XXX“)&xxxx;(28) x měla xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx režimu likvidace (29) x xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx&xxxx;(30). Xxxxxxxxx se, xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx do 31. xxxxxxxx 2016, xxx xxxx dokončení xxxx xxxx xxxxx xx xx 31. xxxxxxxx 2019. FSC xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxx společnosti Xxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx DKK xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx s xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx 1 xx výši 1,9 xxxxxxxx DKK, xxxxx XXX&xxxx;(31) poskytl xxxx x roce 2009. XXX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx XXX xxx 2. xxxxxxxx 2012 po xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx&xxxx;(32).

(27)

X xxxxx xxxx xxxxx k xxxxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx x XXX Xxxxxxx Xxxx A/S xx xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxx dceřiné společnosti xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx. Aktivy xxxxxxxxxxx xx Xxxxx byly xxxxxxxxx úvěry x xxxxx papíry x xxxxxxx 15,2 miliardy XXX (2,1 xxxxxxxx XXX) x deriváty x xxxxxxx 1,6 xxxxxxxx DKK (215 xxxxxxx EUR). Xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxx tvořily xxx xxxxxx (xxxxxx 1 x půjčka 2) xx zbývajícím xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 miliardy XXX.

(28)

Xxxxxxx 1 xxxx xxxxxx absorbující ztráty, xxxxxx XXX poskytla xxxxxxxxxxx Xxxxx, x xx ve xxxx 1,65 miliardy XXX (221 milionů XXX). Xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx Newco bance XXX xxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx Xxxxx vytvoří zisk xxxxx xxx xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX ve xxxx 2 xxxxxxx XXX (268 xxxxxxx XXX). Xx xx xxxx xxxxxxxxxxx xx půjčku 1, Xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x 1,15 %&xxxx;(33).

(29)

Xxxxxxx 2 xxxx xxxxxx ve xxxx xxxxxxxxx 13,45 xxxxxxxx XXX (1,8 xxxxxxxx XXX), xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx poskytla FIH Xxxxxxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxxxx xx půjčku 2 xx Xxxxx xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxx xxxxx XXX XXXXX xxxxxxxxx x 1,12 %. Xxxxxxxxx xxxxxx 2 xxxxxxxx xxxxxxxxxx půjček, xxxxx FIH již xxxxx xxxxxxxx v xxxxx xxxxxx záruky. Xxxxxx 2 x xxxxxxx související půjčky xxxx xxxxx xxxxxxx x xxxx xxxx x xxxxxxxx xxxx 2013 x smluvně xxxx dohodnuto, že xxxxxxx Xxxxx splatí xxxxxx xxxxx XXX, xxxxxxx XXX xxxxxxxxxx xxxxxx, xx xxx xx xxxxxxx stát. Xxxxxxx Newco xxxxxxxx xxxxx FIH pomyslnou xxxxxxx xxxxxx 2, xxxxxxxx FSC xxxxxxxxxxx Xxxxx financování ve xxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx k xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx.

(30)

Xx druhé xxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx fáze, xxxxxxxxx XXX xx FIH Xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx společnosti Newco. Xxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx za Xxxxx zaplatila (34) xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx, xxxx (xxxxx) xxxxxxx vlastního xxxxxxxx xx xxx 1. xxxxx 2012, xxxxx xxxxxx 2 xxxxxxxx XXX.

(31)

XXX Holding xxxx xxxxx xxxxxxx příjmy xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx k xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxx xxxxx vedl xxxxxxxx x xxxxxxxxx hypotečních xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, x xxxxx x xxxxxxx rizikově vážených xxxxx banky FIH xxxxxxxxx o 10 xxxxxxx XXX&xxxx;(35).

(32)

Xxxxx xxxxxx x xxxxx akcií xxxxxxxx opatření xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx XXX Xxxxxxx x XXX:

(33)

Xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx XXX xxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx přinejmenším své xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 miliard XXX po odečtení xxxxxxx, xxxxx XXX x FSC vznikly x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx. Xxxxx proces xxxxxxxxx vytvoří xxxxxx xxxxx xxx kupní xxxx xx výši 2 xxxxxxx XXX, xxxx XXX pokrýt xxxx xxxxxx půjčkou 1 xxxxxxxxxxx ztráty, xxxx. zárukou. Xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxx likvidace xxxxxxxx xxxxxx 1,5 xxxxxxxx XXX, mělo xxx xxxxxxxxxxx FSC kromě xxxxxxxxx xxxxxx ve xxxx 2 xxxxxxx XXX, xxxxxx měla xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxx 25 % x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx. Xxxxx by xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxx než 1,5 xxxxxxxx XXX, XXX xx xxxx x xxxxx xxxxxxx 2 xxxxxxxx XXX. Pokud xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx činily 1,9 xxxxxxxx XXX, XXX xx xxxxxxxx 2,1 xxxxxxxx XXX.

(34)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x o zahájení xxxxxx xxxxxx Komise xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, jejich xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx, x toho, zda xxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx příspěvek x zda bylo xxxxxxxxxx xxxxxxx narušení xxxxxxxxxxx soutěže.

(35)

Tyto obavy xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, jež xx xxxxx být xxxxxxxx xxxxxxx xx to, xxx vyřešila budoucí xxxxxxxx FIH s xxxxxxxxxx. Xxxxxxx nebylo xxxxx, x jakém xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx dohody x xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx, přiměřené x dobře xxxxxx xxx účely xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx z xxxx 2008 (37).

(36)

V době xxxxxxx rozhodnutí x xxxxxxx na xxxxxxxx x o xxxxxxxx xxxxxx zamýšlela XXX xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx trh xxx xxxxxxxxx xxxxxx, x xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx „xxxxxxxx xxxxxx“. Xxxxx xx xxxxxxx trh xxx xxxxxxx prvkem xxxxxxxxx XXX, která xxxx vyřešit xxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxxxx.

(37)

Xxxxx xx xxxxx, že xx velmi xxxxxxxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, jež xx xxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx xx převáděná xxxxxx x xxxxxx, xxxx x xxxxxxx x xxxxxx protiplnění xxxxxxxx x xxxx 21 sdělení o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(38), podle xxxxx musí banky xxxx xxxxxx spojené xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx 21 vyžaduje xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx poskytnuté xxxxx za xxxxxxxx xx záchranu xxxxx, xxx se xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx.

(38)

Xxx 24. xxxxxx 2013 předložilo Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx XXX na xxxxxx xx xxxx 2012 do xxxx 2016. Xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx a xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(39) x xxx ukázat schopnost XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx sdílení xxxxxx x přiměřená xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(39)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx vycházel z xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx prognóz Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx a xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx úrokových sazeb xx roku 2014, xxxxx provedlo xxxxxx Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx a xxxxx. Xxxx předpokládal xxxxx oživení xxxxx xxxxxxx domácího xxxxxxxx x roce 2013 x v xxxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(40)

Xx scénáři nejlepšího xxxxxxx&xxxx;(40) xx očekávalo, xx FIH xxxx xxx xxxxxxxx xx xx xxxx 2016 xxxxxx xxxxxxxxx. Xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 měla návratnost xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xxxx xxxxxxxx&xxxx;(41) xx xxxxxx xxxxxxx xxxxx 10,3 % a xx dni 31. xxxxxxxx 2016 xxx 11,2 % (42).

(41)

Scénář nejhoršího xxxxxxx&xxxx;(43) xxx xxxxxxx xx méně xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxx z xxxxxxxx xxxxxx a xxxx; x xxxxx xxxxxxxxx xx úvěrech x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx; x nepříznivým xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxx xxxxx atd.; xxxxxx xxxx s xxx, xx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxx zůstanou x xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxxxx XXX xx xxxxx xxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx vlastního xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx úrovni xxxxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 xx xxxx 0,9 % x ke dni 31. xxxxxxxx 2016 xx výši 2,0 %.

(42)

X xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx, x to především xxxxx xxxxxx vyplácení xxxxxxxx x zákazu xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xx předpokládalo x xxxxxxxxx, xxxxx Dánsko xxxxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxxxx. X xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx XXX xxxx xxxxxxxx xxxxx až xx konce období xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(43)

Xxxxxxxx xxxxxxxx FIH xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. X xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xxx být xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx zrušen, xxxxxxx xxxxx v xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx x xxxx 2012 xxxxxxxxx společnosti XXX. Xxxx xxxx xxxxx v rámci xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx měly být xxxxxxxx xxxxxxxx. Jedinou xxxxxxxx xxxxxxxxx, která xxxx zůstat zachována, xxxxx xxxx podnikové xxxxxxxxxxxx. X xxxxxx 2013 xx počet xxxxxxxxxxx xx plný xxxxxx xxxxxx x 356 xx 214.

(44)

Xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx se xxxx bilanční xxxx xx 31. xxxxxxxx 2013 snížit xx 27,68 miliardy DKK (3,74 miliardy EUR). XXX xxxxxxxxxxxxx, xx xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx 19,6 %.

(45)

Ukazatel xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(44), který ke xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxx 214 %, měl xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx 239,7 %.

(46)

Xxxxxxxxx xx, xx x xxxxxx restrukturalizace xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx 175 %, x xx xxxx xxxxxx xxxxxxxx regulatorní xxxxxxxxx.

(47)

Xxxxx xxxxxxx nejlepšího xxxxxxx&xxxx;(45) xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(46) xx úrovni xxxxxxx činit ke xxx 31. xxxxxxxx 2013 9 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 10,1 %. Scénář xxxxxxxxxx xxxxxxx uváděl xxxxxxx 0,9 %, xxxx. 4,7 %&xxxx;(47).

(48)

Xxxxxxx xxxxx xx od xxxxxxxx xxxx 2011 xxxxxxxx xxxxxxxx. XXX xxxxx předpokládal, xx XXX bude xxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx likvidity, xxxxxx xxxxxx schopna xxxxxx. XXX xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, x xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxx xxxx dne 13. xxxxxx 2013 xxxxxxx. Xxx 2. xxxxxxxx 2013 navíc XXX xxxxxxxx hybridní xxxxxxx xxxx 1, xxxxx xxxxxxx stát.

(49)

K xxxx xxxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014 xxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxx při plnění xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xx likviditu.

(50)

Dánsko a xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx xxxxx, které Xxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx řízení.

(51)

FIH xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX „xxxxxxxxxxxx“ xxxxxx ve xxxx 310,25 milionu XXX (39,12 milionu XXX) xx xxxx xxxxxxxx 4. prosince 2013&xxxx;(48).

(52)

XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx (xx dnem xxxxxxxx 18. xxxxxxxx 2013) xxxxxx xx xxxx 61,7 milionu XXX jako částečné xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx x správě xx xxx 2012, a xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxx xx xxx 2013, xxxxx účtovala xxxxxxxxxxx Xxxxx, xx 0,05 % hodnoty xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(53)

XXX snížila xxx xxxxxxx xxxxxx x 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 miliardy XXX) ke xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 xxxxxxxx XXX) ke xxx 31. prosince 2012, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx x 44 %.

(54)

XXX xxxx zmenšila xxx xxxxxxx xxxxxxxxx, x xx x 58,0 xxxxxxxx XXX (7,79 xxxxxxxx EUR) xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 16,2 xxxxxxxx DKK (2,17 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2012, xxxxxxxxx xxxx xxxxxx x 41,8 xxxxxxxx DKK, což xxxxxxxx poklesu o 72 %.

(55)

FIH kromě xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx v xxxxxxxx xxxx&xxxx;(49).

(56)

XXX xxxxxxx xxxxx zaměstnanců na xxxx xxxxxxxx úvazek x 356 xx xxx 31. prosince 2010 xx 214 xx dni 31. xxxxxx 2013, xxx xxxxxxxx xxxxxxx x 41 %.

(57)

XXX omezila xxxxxx xxxx geografickou xxxxxxxxxx, xxxxxxx byly xxxxxxxx dvě x xxxxxx xxxx regionálních xxxxxxxxx.

(58)

Xxxxxxxx x obavám, xxxxx Komise uvedla x xxxxxxxxxx o xxxxxxx na xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx, a v xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech, zejména xxxxx xxx x xxxxxxxxx protiplnění za xxxxxxxx týkající xx xxxxxxx xxxxx, xxxxxxxx Xxxxxx dodatečné závazky, xxxxx jsou xxxxxxx x 59. xx 65. xxxx odůvodnění. Xx xxxx xxxxxx xx xxx 13. xxxxx 2020 Xxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx, xxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx; Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx, že xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(59)

XXX xxxx xxxxxxxxxxx FSC xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx výši 2,1 xxxxxxx XXX (0,3 xxxxxxx XXX), x xx xx 30. xxxx 2014 xx xxxxxxxxx vypořádání transakce, x xxxxxxx podle xxxxxx XXX/XXX&xxxx;(50) pro xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx období ke xxx xxxxxxxxxx (xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xx xx xxx 31. xxxxxxxx 2019). Xxxxxxx xxxxxx, které XXX již xxxxxxxxx XXX a xxxxx xxxxxxxxxx částku xxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 x xxxxxxxx xxxxxx, kterou xxxx XXX xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxx xxx XXX xxxxxxx bez xxxxx.

(60)

XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx, které xxxx účtovány FSC, xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx ve xxxxxxxx XXX, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx snížení xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx 143,2 xxxxxxx DKK (19,09 xxxxxxx EUR).

(61)

K xxxxxxxx xxxxxx výsledku zaplatila XXX xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxx xx xxxx 61,7 xxxxxxx XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, které FIH xxxxxxxx xx Newco xxxxx xxxxxx x xxxxxx za xxx 2012. XXX xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx za xxxxxx a zajištění xxxxxxxx společnosti Xxxxx xx xxx 2013 xx 0,05 % xxxxxxx portfolia xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(62)

XXX xxxxxx xxx xxx 1. xxxxx 2014 měla xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx na 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx.

(63)

XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx FSC dodatečný xxxxx poplatek xx xxxx 47,2 milionu XXX (6,29 xxxxxxx XXX) x případě, xx FSA xxxxx xxxx xxxxxx s xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx požadavky na xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx XXX xxx nebude omezena xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Holding.

(64)

Podle xxxxxxx xxxx XXX opustit xxxxxxx xxxxxxx podnikání (xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx) x xxx xx xx ni xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx se chování, xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x vkladů, xxxxxx xxxxxxxxxxx obchodních xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxx, x měla xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxx X/X, xxx byla xxxxxxxxx xxxxx xx skupině XXX. FIH Xxxxxxxxxx X/X xxxx zlikvidována x roce 2013.

(65)

Xxxxx xxxxxx xxxxxxx&xxxx;(51), naposledy xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx dopise xx xxx 13. xxxxx 2020, je uveden x xxxxxxx.

(66)

X xxxx, xxx Xxxxxx xxxxxxxx opatření Xxxxxx, zastávalo xxxxxxx xxxxx&xxxx;(52), xx převod xxxxxxxxx kapitálu xx xxxxxxxxxx Xxxxx zahrnuje xxxxxx podporu, xxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx x vnitřním xxxxx podle xx. 107 odst. 3 xxxx. x) Smlouvy.

(67)

Dánsko xxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxx XXX xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx XXX xxxxxxx xx Newco xxxxx xxxx. Xxxxxx toto xxxxxxx nedoložilo kvantitativně, x xx ani xxxxxxx na příslušné xxxxx xxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx, že:

(68)

Dánsko xxxxxxx k závěru, xx XXX nezískala xxxxxx xxxxxx. Xxxxx xx Xxxxxx měla xx věc xxxx xxxxx, Dánsko uvedlo, xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxx XXX by xxxx xxxxx prohlásit xx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xx restrukturalizaci XXX xx v xxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(53).

(69)

Xx xxxxxx xxxxxxx informacích xxxxxxxxxx Xxxxxx dne 20. xxxxxx 2012&xxxx;(54) xxxxxxxxxx, x níž xxxxxxxxxx, xx XXX opatření xxxxxxxxxxxx a xx x xxxx, kdy XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, měla xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx zadlužení, xxx podporovalo xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx. Dánsko rovněž xxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxxx 1,4 xxxxxxxx DKK x xxxxx snížení xx xxxxxx úpravy xxxxx xxxxxx ve xxxx 1,3 miliardy XXX xxxxxxxxxx xxxxx xxxx. Případné xxxxxx x podobě podílu x případných xxxxxx („xxxx-xxx“) xxxx být xxxxxxxx prostřednictvím xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx ceny x xxxxxx x koupi xxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx měl zajistit xxxxxxxxx ceny v xxxxxxx x tržními xxxxxxxxxx. Dánsko xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx podle xxxxxx xxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx tržní xxxx.

(70)

X xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x Komisí (55) Dánsko xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxx XXX vystavena, činila 1,05 miliardy XXX, xxxxxxxxx xxxxxx mezi xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 1,65 xxxxxxxx XXX na xxxxxx jedné x xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx podle xxxxxx pro xxxxxxxxxx XXX na xxxxxx xxxxx, což xxxx xxxxxx 2,7 xxxxxxxx XXX. Xxxxxx rovněž xxxxxxx, xx xxxx xxx prospěch ze xxxxxxxx snížení xxxxxx x souvislosti x xxxxxxxx XXX se xxxxxx xxxxxxx a xxxxxxxxx předchozí xxxxxxxxxx xxxxxxx ve xxxx 1,9 miliardy XXX xx xxxxxx FIH.

(71)

V xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxx 23. dubna 2012&xxxx;(56) Xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxxx, xx „x xxxx xxxxxx xxx xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx další xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxxx“. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx ohledně xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX.

(72)

Xxx 16. xxxxxx 2012 Dánsko xxxxxxxx xxxxxx, xx xx XXX Xxxxxxx x FSC xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxx o xxxxxxx xxxxxx x xxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, a xxxxxxx, že xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxxx podmínek. Toto xxxxxxxxxx potvrdila účetní xxxxx společnosti FSC XXXX&xxxx;(57).

(73)

Xxx 7. června 2012 předložilo Xxxxxx xxxxxx společnosti KPMG, x xxx jsou xxxxxxxx posouzena xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx současně. XXXX xxxxxxxx „xxxxx xxx xxxxxxxx závěru, xx xxxxxxxx dohody neodpovídají xxxxxxx pro společnost XXX“, x xxxxxxxx xxxxxxx úroveň xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx krytých xxxxxxxxx, xxxxxx absorbující xxxxxx a 25 % xxxxx společnosti XXX xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx (xxxx-xxx).

(74)

Xxx 11. xxxx 2012 Xxxxxx xx xxx xxxxxxxx xx zahájení xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx názor Xxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xx xxxx xxxxxxxxxxx ze xxx 29. xxxxxx 2012&xxxx;(58) a tvrdilo, xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx hodnotu xxxx vyrovnán půjčkou xxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx týkající xx xxxxxx xxxx, xxxxxx xxxxxxxx společnost FIH Xxxxxxx. Jako příklady, xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx, xxxxxxx Dánsko xxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxx x xxxxx xxxxx při xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, aniž xxxx xxxxxxxx zopakovalo, xx xx se xxxx xxxxxx zásada xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(59).

(75)

Xxxxx xxxx Dánsko xxxxxx, xx opatření xxxx xxxxxxxxxx, x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx s xxxxx xxxxxxxx, že xxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx x xx je xxxxxxx narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(60).

(76)

Xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx sdělení xx xxx 23. dubna 2012, x xxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx XXX a XXX&xxxx;(61), a xxxxxxx, xx xx některé x xxxxxx uvedených xx sdělení x xxxxxxxxxxxx&xxxx;(62) xxxxxxxx určitou xxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(63), přičemž xxxxxxx, xx by xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx x závěru, xx xxxxxx xxxxxxxxx.

(77)

Xxxx Xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx a xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, Xxxxxx xxxxxxxx zpochybnilo x v období xx 7. xxxxx xx 11. xxxx 2013 xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx.

(78)

Xxxxxx xxxxxx, že xxxxxxx xxxx omezena xx xxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(64), xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxx, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx Xxxxxx.

(79)

Xxxxx xxxxxxx týkajících xx xxxxxxx zmínilo Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx na regulatorní xxxxxx FIH x xxxxxxx x cílem xxxxxxxxx se obnovení xxxxxxxxxx životaschopnosti, který xxx stanoven v xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(80)

Xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx XXX xxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx „cenové xxxxxx“, xxxxx je xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxx zmírnilo xxxxx Xxxxxx, přijalo xxxx Xxxxxx závazek, xx XXX xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(81)

Xxxxxxxxxx čl. 107 odst. 1 Xxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxx ze xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx narušují xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx soutěž tím, xx zvýhodňují xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx výroby, xxxx, xxxxx ovlivňují xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxxxxx s vnitřním xxxxx.

(82)

Xxxxxx xx xxxxxxx, xx opatření xx xxxxxxxx XXX xxxxxxx xx 25. xx 33. xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxx posoudit xxxxxxxx jako xxxxx. Xxxxxxxx jsou xxxxxxxx xxxxxx transakce, xxxxxxx xxxxxx prvky xxxx xxxxxxxx xxxxxxx (xxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxxxxx) x xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx XXX x xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(83)

Opatření xxxxxxx xx 25. xx 33. xxxx odůvodnění xxxxxxxx xxxxxx prostředky, xxxxxxx xx přímo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX, xxxxxx xxxxxxx stát (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx Ministerstva xxxxxxx) a xxxxx xxxxxxxx xx provádění xxxxxxx druhů opatření xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx x souvislosti x xxxxxxxx xxxxx&xxxx;(65). Xxxxxx, FSC xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx částku v xxxxxxxxx xx xxxx 2 miliard XXX. Xxxxxxx, XXX xx xxxxxxxx financovat xxxxxx xxxxxxxxxxx Newco, zatímco xxxxx FIH splatila xxxxxx xx státní xxxxxxx. Tento závazek xx mohl xxxxxxxxxx 13 xxxxxxx XXX. Xxxxxxx, XXX xx xxxxxx xxxxxx xxxxx, xxx xxxxx společnosti XXX Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(84)

Xxxxxxxx xxxxxxx xx 25. až 33. bod xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxx xx následek xxxxxxxx xxxxx XXX, x xxxxxxxx tudíž xxxxxxxxxx poměry xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxxxx.

(85)

Xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx x xxxxxxx se xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx skupinu XXX.

(86)

Xxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxxx ve xxxxxxxx xxxxxxx FIH xxxxxxx kritérium xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektu. Xxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx by xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxx transakci xx stejných xxxxxxxx xxxx veřejný xxxxxxxx x xxxx, kdy xxxx přijato rozhodnutí x xxxxxxxxxx veřejných xxxxxxxxxx. X xxxxxx xxxxxxx se nejedná, xxxx-xx xxxxxxx prostředky xxxxxxxxxx x xxxxxxx x xx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx tržním xxxxxxxxx.

(87)

X xxxxxxxxxx případě xxxxxxx FIH xx Xxxxxx za to, xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx: x) zda xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx investor, který xxx ochoten financovat xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx členský xxxx, xx) pokud xxx, xxxx xxxx návratnost xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxx xxxx, x iii) xxxxx xxxxxxxx xxxxx neexistoval, xxxx xx xxx xxxxxxxxx výnos (66) x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxx xxxx, xx srovnání x xxxxxxxxxxx, kterou xx očekával xxxxxxxx x xxxxxx hospodářství, xxxxx by takový xxxxxxxx xxxxxx daná xxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx lepší xxxxxxxx akceptuje, xxx xx xxxxxxxx, že xxxxxxxx xxxx provedena xx xxxxxxx podmínek. Xxxxxxx xx důležité xxxxxx, zda xxxxxxxxx xxxx celek vytváří xxxxxx xxxxxxx xxx, xxxxxxx žádný xxxxxxxx xxxxxxx, který xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx svého xxxxx, xx xxxxxxxxxx xx ztrátové xxxxxxx.

(88)

Xxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx, který by xxxxxxxx, že xxxxxxxxx xx x xxxxxxx xx zásadou tržně xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xx podmínky xxxxxx xxxxxxx xx xxxx přijatelné nejen xxx hypotetický xxxxx xxxxxxxxx hospodářský xxxxxxx, xxxxx že xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxx na xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx jako stát, xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx poskytuje Xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(89)

X xxxx, xxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx žádný xxxxxxxx xxxx xxxxxxx provést xx xxxxxxxx XXX xxxxxxx opatření, jako xxxx opatření, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx. Konkrétně konsorcium xxxxxxxxx xxx žádná xxxxx strana xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xx XXX. Xxxxxx nemá xxxxx xxxxx xx xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxxx hospodářský xxxxxxx xx byl xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx se xx xxxxxx xxxxxxxxxx. Skutečnost, xx soukromé subjekty xxxxxx xxxxx, svědčí x finančních potížích x xxxxx xxxxxx xxxxx.

(90)

Xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx by xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx, xxx xxx za xx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, pokud xx za podobné xxxxxxx soukromý subjekt xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, jakou získal xxxx. Xxxx xxxxxxxxx xx xxxx x xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx plánu s xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxx, xxx xxxx finanční xxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, x xxxxxx xx se xxxxxx o xxxxxxx xxxxxxxx na pozdější xxxxxxx.

(91)

Xxxxxx ze xxxxxxx, x nichž xx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského subjektu xxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxx, xxx xxxxxxx společnost xxx xx příjemcem xxxxxx podpory. X xxxxx projednávaném xxxxxxx xxxxxxxx FIH xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxxxxx xx rekapitalizaci, xxxxx xxxxxxxx xxx 2. července 2012. Xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx rekapitalizaci xxxx poskytnuto protiplnění 11,45 %. FIH xx účastnila xxxxxx xxxxxxxx systému xxxxx. Xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxx x sobě xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx x xxxxxxxx, xxxx FIH xxxxxx x xxxxx xxxx xxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx opatření. Xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx situaci x xxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx. Xx xxxx xxxxxxxxx xxxxx Komise x xxxxx nahrazení xxxxxx xxxxx xxxxxx výhodami.

(92)

FSA xxxxxxxx názor, že xx xxxxx XXX xxxxxxx v nejisté xxxxxxx, jelikož existovalo xxxxxx riziko, xx xxxxxx schopna xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxx, xxxxxxx bude xxxxxxx xxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Tato xxxxxxx xxxxx xxxxx xxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx XXX&xxxx;(67). Xxxxxxxxxx XXX xxxxx podporuje xxxxxxxxx Xxxxxx, že xxxx xxxxxxxxxxxxx, xx xx účastník trhu xx FIH xxxxxxxxxx. Xxxxxx xxx tvrdit, xx xxxxxx XXX xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxx by xxx xxxxxxx x xxxxxxx doby xxxxxxxxxx xxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxx, a xxx xx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx.

(93)

Xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx Xxxxxx x zájmu xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx posoudit, xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx prospěch XXX xxxxxx nebo xxxxx než očekávaná xxxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx investor. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx opatření xxxxxx na budoucích xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxx, jež xx xxxxx diskontovat x xxxxxx xxx, xxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx hodnota, x xx pomocí odpovídající xxxxxxxxx xxxxx.

(94)

X využitím xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx odhadla Xxxxxx tržní hodnotu xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx x modelovala xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx XXX xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx hodnot xxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx. Xxxxxx xxxxxx xxxxx v xxxxx všechny prvky xxxxxx x xxxxx xxxxx, xxxx je xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx a xxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX x xxxxxxx XXX, x úprava xxxxx xxxx, která xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Použití modelu xxxxxxxxx je xxxxxxxx xxx výpočet xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx výhod xxxxxxxxxx x 25 % podílu xx xxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x kombinace xxxxxxx xxxxx xxxxx x Xxxxx x xxxxxxx XXX Xxxxxxx, pokud xx nastal tento xxxxxx&xxxx;(68).

(95)

Xxxx xxxxxx xxx xxxxx likvidační hodnoty xxxxx společnosti Newco (x xxxxxxx xx 5,1 xxxxxxxx DKK xx 28,3 xxxxxxxx XXX) xxxxxx současnou xxxxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx. Ke xxxxxxx xx scénářů xxxxx x pravděpodobností, xxxxx xx označena xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx vpravo (0,1 % xx 7,5 %). V xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx návratnost xxxxx záporná.

(96)

Kromě xxxx xxxx xxxxxxx, že xxxxxxxx čistá xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx dohody o xxxxx xxxxx byla xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xxxxxx činila 726 xxxxxxx XXX. Xxxxxx x xxxxx xxxxx proto xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx ztrátu. Xxxxx xxxxxxxxx hospodářský xxxxxxx xx x xxxxxxx investice ve xxxx 2 miliard XXX požadoval protiplnění xx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxx 10 % (69) xxxxx, xxx xx během xxxxxxxxx xxxx existence Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx 1,33 xxxxxxxx XXX. Xxxxxx proto xxxxxxx x xxxxxx, že xx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx investovat xx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx podmínkám xxxx dohody x xxxxx xxxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxx v xxxxxxx xx zásadou xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(70).

(97)

Xx třeba xxxxx, xx xx výpočtu xxxxxxxx x 94. xx 96. xxxx xxxxxxxxxx xxxxx Komise x xxxxx xxxxxxxxxxxxx Xxxxxx ze dne 7. února x 11. března 2013 x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx&xxxx;(71), x xxx Xxxxxx xxxxxxxxxx dříve xxxxxxxxxxxx informace, xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx, xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxx x XXX xx Xxxxx, xxxxx xxxxxxx úvěrového portfolia x xxxxxx od xxxxxxxx 2011 do xxxx 2012 a xxxxxxxxxxxxxxxx analýzu „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx“ v xxxxxxxxx.

(98)

Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx Xxxxxx&xxxx;(72) xxxxx xxx xxxxxxxx neobstála. Xxxx xxxxxx xx xxxx x rezervy xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx&xxxx;(73). Xxxxx-xx xx v xxxxx xxxxxxx, že by xxxxxxx XXX xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxx, neexistuje xxxxx, xxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxx přesáhnout 2,7 xxxxxxxx XXX, přičemž x xxxxx xxxxxxx xx XXX (x xxxxx dánská vláda) xxxx smluvní povinnost xxxxxxxxxxxxxxx Xxxxx xxxx xxxx konečnou xxxxxxxxx. Xxxxxx proto vyvozuje xxxxx, xx xxxxxxx, xx xx případné xxxxxx x xxxxxxxx xxxx omezeny xx xxxxxx ve výši 1,05 xxxxxxxx XXX, xxxx podložené.

(99)

Skutečnost, xx xxxxxxxx opatření xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx XXX x XXX Xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx, xx opatření byla xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx. Pokud Xxxxxx xxxxxxxxx poskytnout xxxxx xxxxxxxxxx se s xxxxxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx, nevylučuje xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx orgány a xxxxxxxx xxxxxx ohledně xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx. Xxxxx dvoustrannému xxxxxxx xxxxxxx, která xx xxxxxxxxxxx, xxxxxxx např. x otevřenému xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx řízení x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxx tržními xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxxxxx jednání, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(100)

Xx xx týká xxxxxx xxxxxxxxxxx XXXX xx xxx 7. xxxxxx 2012, Komise xxxxxxxx x xxx, xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx být xxxxxxxxx jako xxxxx, xxxxxxx neexistují xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxx xx xxxx xxxxx přidělit xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx prvek. Analýza xxxxxxxx ve xxxxxx xxxxxxxxxxx XXXX však xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx nichž xx XXX Holding xxxxxxxx xxx s xx xxxxxx svým závazkům. Xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 2,0 miliardy XXX. Xxx xx xxxxxxx x 98. xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx k xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx poskytnuto xxxxx xxxxxxxxxxx a xxxxxxx se xxxxx xxxxxxxxxxx investičního období xxxxxxxxxxxx xxxxx 25 % podíl xx xxxxxxxxxx výnosech akcií, x xx jak xxxxxxxxxx, xxx x xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(74).

(101)

X xxxx xxxxxxxxxxx Komise xxxxxxxx, xx x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx x xxxxxx hybridního xxxxxxxx xxxx 1&xxxx;(75) xxxxxx XXX xxxxxx xxxxx xx xxxx 11,46 % xxxxx. Xxxxxxxx xxxxxx 2012 xxx xxxxxxxxx xxxx XXX xx trhu xxxxxxx x implicitním xxxxxxx xxxxxxxxxxxx 10 %. Xxxxxxxxxx Xxxxxx, xx protiplnění xx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx 10 %, xx xxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx výši, x xx xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(76) xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx společnosti Xxxxx, xxxxx i xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxx ve xxxx 6,5 %, xxx xxxxxx Dánsko (77), xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Je xxxxx xxxxxx xxxxx, že xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx návratnost.

(102)

Komise xxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx. Xxxx posouzení, x xxxxxxx xxxxxxxxxx, xx Xxxxxx nemusí xxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx byla xxxxxxxxx XXX x xxxxxx opatření xxxxxxx x xxxx 2009, xxxxxxxx rozsudek Xxxxxxxx xxxxx ze xxx 6. xxxxxx 2018 (78).

(103)

Použití xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxxx XXX x společnosti Xxxxx. Xxxx xxxxxxxx byla xxxxx selektivní.

(104)

Xxxxxxxx pomohla XXX xxxxxxx xxxx kapitálovou x likvidní xxxxxx x xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx, kteří xxxxxx z xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxx její xxxxxxxxx xx xxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxx x narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(105)

Xxxxxxxx k xxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhu na xxxxxxxx úrovni xx xxxxxx, která xxxx xxxxx FIH poskytnuta, xxxxxx jak jejích xxxxxxxxxx x Dánsku (x xxxx xxxxxx x xxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx), xxx x xxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx. Xx proto xxxxx xxx xx xx, xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx členskými státy.

(106)

Xxxxxxx výše podpory x xxxxxxxxxx&xxxx;(79) xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx na 2,25 xxxxxxxx XXX (xxxxxxxxx 300 xxxxxxx XXX). Xx účelem xxxxxxxxx xxxx podpory Xxxxxx uvážila:

(107)

Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx Komise x xxxxx předčasné zrušení xxxxxxxx xxxxx xx xxxx 0,28 xxxxxxxx XXX x xxxx xxxxxx by xxxx xxx xx xxxxxxx xxxx xxxxxxx odečtena.

(108)

Jak xx uvedeno x 82. x 100. xxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx xxxxx a xxxxxx peněžních xxxx, xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxx komplexní xxxxxxx x xxxxx v xxxxx:

(109)

V xxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx využila Xxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx&xxxx;(82).

(110)

Podle xx. 107 odst. 3 xxxx. x) Smlouvy xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x vnitřním xxxxx, xxxxx xxxx „xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx“. Xxxxxxxx x xxxxxxxx situaci x xxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx x xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu a x xxxxxxxx xxxxxx xx Xxxxxx domnívá, xx opatření lze xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxx ustanovení.

(111)

Komise xxxxxx, xx xxxxxxxx krize xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx úpadek xxxxx xxxxx xxxx narušit xxxxxx x celý xxxxxxxx xxxxxx, a xx xx xxxxxxxxxxxx x xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Tak tomu xxxx být x x xxxxxxx malé xxxxx, která nemá xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, je xxxx pod xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx finančního xxxx, jak xxxx xxxx v případě XXX. Xxxx- xx xxxxxxxx xxxxxxxxx této xxxxx xxxx v xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x podpoře na xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx ve xxxx 600–700 xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxx EURIBOR. Xxxxxx úroveň xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx. Aby xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx stability, xxxx xxx v xxxxxxxx xxxxxxxxx nezbytný xxxxxx xxxxx, jež xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx dotyčné xxxxxxxxx. Tak xx xxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx, xxxx xx Dánsko, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx jednotlivými xxxxxxx xxxxxxxxxx, nýbrž xxxxx xxxxxxxx nedůvěru vyvolanou xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxx xxxxxx. Xxxxxxx základem xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxx xxxx rozhodnutí, xx xxxxx čl. 107 xxxx. 3 xxxx. b) Xxxxxxx.

(112)

Xx xx týká xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx XXX, Komise xxxxxxx opatření na xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(113)

Xxxx Xxxxxx xxxxxxx slučitelnost xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx x restrukturalizaci.

(114)

Xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx a xxxxxxx znehodnocených xxxxx x xxxxxxxxxxxxx opatření xx Smlouvou. Xx xxxxx xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx x xxx byl vlastní xxxxxxxxx xxxxx a xxxxxx akcionářů xxxxxxxxxx.

(115)

Xxxxx xxxx 21 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x maximálním rozsahu. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx poskytnuté xxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx, xx už v xxxxxxxxx xxxxx, xxx xx zajistila xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx sdílení zátěže xxx xxxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx.

(116)

Xx xxx xxxxxxx podobě xxxxxxxxxxx xxxxxxxx protiplnění xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx na xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxx x 100 bazických xxxx xx xxxxxxxxx. X kapitálové xxxxxxxxx xx nepředpokládalo xxxxx xxxxxxxxxxx kromě xxxxxxxxxx (25 %) podílu xx výnosech x xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, x xx prostřednictvím xxxxxxxxxx xxxxxx ceny. Xx xxxxxxx nepříznivého xxxxxx, xxx xx xx xxxxxxx portfolia xxxxx xxxxxxxxxxx Newco významně xxxxxxx, xx společnosti XXX xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx, xxxxx xx x xxxxx případě xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx. Xxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xxx je xxxxxxx x 66. xx 73. xxxx odůvodnění xxxxxxxxxx o podpoře xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxxxxx a xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xx, aby xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx podle xxxxxx uvedených ve xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(117)

X xxxxxxx s xxxxx 39 xxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx xxxxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx tržní hodnotu xxxxxxxx. X xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x portfolia aktiv xxxxxxxxxxx Newco a xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx aktiv xxx konečné xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx o xxxxx xxxxx.

(118)

Xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx Komise xxxxxx x xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx a xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx, xxxxxxxxxx úroků x xxxxxx xxxxxxxxxxx ztráty, xxxxxxxxxx marží x xxxxxxxxxxx, xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Newco, x nadměrných xxxxxxxx xx správu x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx zmírňující xxxxxxx, xxxx. xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx. Xxxxxxxx obsahovala prvek xxxxxx xxxxxxx v xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx 2,25 xxxxxxxx XXX.

(119)

X xxxxxxxxxxxx x xxxxx 40 a 41 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx převodní xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, a xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx při xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx x xxxxx xxxxxxxx. Xx xxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx bylo xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxx. Xx xxxxx, xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxxx vycházelo xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx.

(120)

X xxxxxxxxxx x xxxx 2014 Komise xx xxxxxxx prohlášení XXX xxxxxxx výši xxxxxxx xxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx x daných xxxxxxxx xx xxxxxx společnosti XXX Xxxxxxx na 375 xxxxxxx XXX&xxxx;(83). Xxxx xxxxxx lze xxxxxxxx na:

(121)

Riziko týkající xx xxxxxx znamenalo xxxxxx, že XXX xxxx muset xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxx ztráty, xxxxx xx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx. V xxxxx xxxxxxx xxxx XXX při xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxx vývojem, xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxx xxxx dojít xxxx xxxxxxxxxxx splacení xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX&xxxx;(84). Xxxx xxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx, že xxxx xxxxxxxxx dodatečný xxxxxxx, x xxxxx xx x takové pozice xxxxxx xxxxxxx výnosů xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx pro XXX xxxxx. Xxxxx chybný xxxxxxx xxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx XXX, xxx později xxx x následné xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Jelikož xxxx Xxxxxx od xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx z xxxx 2014 xxxxxxxxx x xxxxxxxxx výpočtu, xxxxxxxxx xxxxxx snížení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx 375 milionů DKK, x nikoli xx 275 milionů XXX. X xxxxxx xxxxxx Xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxx 19. xxxx 2019 xxxxxxxxxx x roku 2014 xxxxxx. Xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx by xxxx xxxx u xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx 275 xxxxxxx DKK. Xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků by xxxx být x xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx, aby xxxx slučitelné se xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxx, xx pro xx, xxx bylo xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků xxxxxxxxxx xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx protiplnění xxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxx alespoň 10 % xxxxx&xxxx;(85).

(122)

Xxxxxx xxxxx xxxxxx konstatovala, že xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx x 254 xxxxxxx DKK xxxxx xxx xxxxxx reálná xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(86), xxxxxxx xx xxxx částku xxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx a získat xx xxxx.

(123)

Xxxxxx bylo xxxxx xxxxxx zpět xxxxxxxx poplatky xx xxxx 143,2 xxxxxxx XXX.

(124)

Xxx se opatření xxxxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxx těchto xxxxx:

(125)

Xxxxxx xxxxxxxxx, aby XXX tyto xxxxxx&xxxx;(90) xxxxxxxxx x zároveň xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx daná xxxxxxxx&xxxx;(91).

(126)

Xxxxxx se xxxxxxxx, xx XXX xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx společnosti Xxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx se xxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx úvěrové xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(127)

Xxxxxxx – xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xx minimum x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx příspěvek xx xxxxxx XXX. Xxxxxxxx x platbě xxxxxxxxx xxx 4. prosince 2013&xxxx;(92) xx xxxxxxxx XXX, xxxxx i x xxxxxxxxxx závazkům xxxxxxxxx se xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx v xxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(128)

Ve xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxx, xx xxx xxxx restrukturalizace xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx slučitelná x xxxxxxxx xxxxx xxxxx čl. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx, xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx vést x xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx k xxxx xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx (sdílení zátěže), x obsahovat dostatečná xxxxxxxx, která xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(129)

Xxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx stát xxxxxxxxx komplexní plán xxxxxxxxxxxxxxxxx, x nějž xx xxxxxx, xxx xxxx xxxxxxxx dlouhodobá xxxxxxxxxxxxxxx příjemce xxx xxxxxx podpory, x xx x přiměřené xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxx xxx. Xxxxxxxxxx životaschopnosti xx dosaženo, xx-xx xxxxx xxxxxxx soutěžit xx kapitálovém xxxx xx xxxxxxx svých xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x x xxxxxxx x xxxxxxxxx vyplývajícími x xxxxxxxxxxx právních xxxxxxxx. Xxx xxx xxxxx xxxxx xxxxx, musí xxx – s xxxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx – xxxxxxx pokrýt xxxxxxx xxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu. Xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx opatření x xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(130)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, který Xxxxxx xxxxxxxxxx ohledně FIH, xx vztahoval na xxxxxx xx 31. xxxxxxxx 2016 a xxxxxx obnovení xxxxxxxxxxxxxxxx xx konci xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xx, xx banka xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx x xxxxxx 2013–2016, s xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. Podle xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx banka i xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxx xx xx zvýšil x 51 xxxxxxx XXX (6,8 xxxxxxx XXX) x xxxx 2013 xx 122 xxxxxxx XXX (16,27 xxxxxxx XXX) v roce 2016.

(131)

Xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx celkový xxxxxxxxxx xxxxx FIH xx 31. xxxxxxxx 2016 xxxxx 19,6 % x ukazatel xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxx předpokladů xxxxxxxxx 160 %. Xxxxxxx tyto xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx požadavky. Xxxxx xx xxxxx, xx xxxxxxx byla náležitě xxxxxxxxxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(132)

Xx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx xxxxx, xxxx XXX xxxxxxx schopna xxxxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, nýbrž xxx 2. xxxxxxxx 2013 xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx od xxxxx.

(133)

Xxxxxxxx xxxxxxxx likvidní xxxxxx XXX, xxxxx xxxx x xx dosáhnout xx dni 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 214 %, a xxxxxxxxx xx, xx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 (94) xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx hodnoty 239,7 %, x xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(134)

Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xxxxx XXX hrozil, xxx odstraněn xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx 13 miliard XXX, xxxxxx společnost XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx. XXX se xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx potřeby rekapitalizovat Xxxxx během xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(95). Xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx XXX.

(135)

Xxxxx se, xx xx zajištěnou xxxxxxxxxx x likviditou x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx má XXX xxxxxx pozici, xxx xxxxxxx xxxxxxx dlouhodobé xxxxxxxxxxxxxxxx.

(136)

Xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx případu xxxx xxxxxxxxxx normalizovaného xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx zdaněním xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 xxxxx xxxxx 0,9 % x ke xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxx 2,0 % (96), xxxxx xxxxxxx nejlepšího xxxxxxx xxxx návratnost xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu x xxxx 2013 xxxxxxxxx 10,3 % x x roce 2016 11,2 %.

(137)

Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx pojem „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx“, xxxxxxx zpravidla vede x xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu než x případě, xxxx-xx xxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. X tomto xxxxxxx xxxx Dánsko xxxxxxx xxxxxxx, xx společnosti XXX Xxxxxxx x XXX ponechají xxxxxxxxxxx xxxx na xxxxxx xxxxxx, aby xxxx xxxx zaručena xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX. Xxxxx by Xxxxx xxxxxxx podstatně xxxxxxx výnosů, xxx XXX xxxxxxxxx, xxxxxx XXX (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx ztráty) x XXX Xxxxxxx (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX) xxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx poskytnuté xxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx státní xxxxxxx. Akumulace nerozděleného xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx úroveň (8,4 xxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxx nejlepšího xxxxxxx x 7,3 xxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxx nejhoršího xxxxxxx), xxx snížilo xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. XXX xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxx by xxxxxxxxxxx xxxxxx (x xxxx xx xxx xxxxxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxx). Pojem „xxxxxxxxxxxxx kapitál“ xx xxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxx Komise xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xx nepřihlíží x xxxxxxxxx akumulace xxxxxxxxxxxxx zisku.

(138)

FIH mimoto xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx v xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxx ke xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xx pevnější xxxxxxx. Zdálo xx xxxxx, xx s xxxxxxxx kapitálovým xxxxxxx xx xxxx 20,8 %&xxxx;(97) xx konci xxxxxx restrukturalizace xx XXX x ohledem xx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(98), a xx tudíž mnohem xxxx xxx xxx xxxxx vystavena tržním xxxxxxx, která by xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx.

(139)

Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx XXX.

(140)

Xxxxxx se xxxxxxxx, xx xx XXX nebude xxxxxxxxx, xxx xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx prostředky xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, které xxxx poskytl v xxxxx xxxxxxxxx rekapitalizace. XXX dále xxxxxx xxxxxxxx ani xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xx jiných xxxxxxxx, x nichž xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxx xx splacení, a xx xxx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, včetně xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, pokud xxxxxxxxxxxx právní xxxxxxxxx xxxxxxx tyto xxxxxx.

(141)

Xxx xx xxxxxxxxx ve 127. bodě xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxx.

(142)

Xxxxxx xx xxxxx domnívá, xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(143)

Plán xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, že XXX xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx (xxxxxxxxxxx xxxxxx nemovitostí, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx majetku). Xxxxxxxxx aktiva v xxxxxxx financování nákupu xxxxxxxxxxx x xxxxxxx 15,4 miliardy DKK (25 % xxxxxxxx xxxx x xxxx 2012) xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx Xxxxx.

(144)

Xxxxxxxxx xxxxxx podmínek stanovil xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx u xxxxxx, xxxxx podíl FIH xx xxxx xxxxxxxx 5 %. Tento xxxxxxx xxxxxxx, xxx XXX dále xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx, a xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx zamezovala xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx měl xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx před xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx. Xx xxxxx xxxxxxxxxx, xx xx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx k politice XXX xxxxxxxx úročení xxxxxx, poté co Xxxxxx xxxxxxxx x xxxx záležitosti xxxxxx.

(145)

XXX xxxx xxxxxx odprodat xxx investice xx xxxxxxx soukromého xxxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xx 31. prosinci 2014 xxxxxx mít xx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x x souladu x xxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx FIH xx xxxx.

(146)

Xxxxxxxxxx FIH Xxxxxxxxxx&xxxx;(99) xxxx xxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxxxxx a xxxxxxx xxxxxxxx činnosti x xxxxxxx xxxxxxxxxxx akvizic xxxx ukončeny.

(147)

FIH xxx xxxxxxx svá xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xx xxxx 109,3 xxxxxxxx DKK (14,67 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 xxxxxxxx XXX) ke xxx 31. prosince 2012, xxx odpovídá xxxxxxx o 44 %.

(148)

Xxxx xxxxxxx vedly xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx obchodní xxxxxxxxxxxx, xxxxx mohly xxx pro XXX xxxxxxxxxxx ziskové, xxxx xxxxxxxx a xxxxxxxxxx xxxxx konkurentům.

(149)

V xxxxxxxxxx x xxxxxxx na xxxxxxxx x x xxxxxxxx řízení vyslovila Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx, jak se xxxxxxxx xx sdělení x xxxxxxxxxxxx x xxxx 2008 (100). V xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx, xxx xx xxxxxxxxx měli xx to, xx xx FIH xxxxx xxxxxxx xxxxx nejhorších xxxxx, x xxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx podmínek. Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx, xx banka xxxx x xxxxx scénáře xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx x xx i x xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx pravděpodobně xxxxxxx životaschopná.

(150)

V xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx řízení xxxxxxxxx Xxxxxx rovněž pochybnosti xxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx x xxx xx předpokládal xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(101), xxxxxxx xxxxxxxx ke xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(151)

Xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx prvků x xxxxxxxxxxx xx Xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx, xxxxx by XXX zaplatila xx xxxx opatření, xxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xx x xxxxxxx xx xxxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxx „xxxxxxxxxxxx“ xxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX x xxxxxxx, xxxxx xxxx x xxxxx xxxxxx přijaty (102). Xxxxxx xxxx xxxxxx xx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxx likvidní xxxxxx xxxxx, xxxxx zůstala xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx.

(152)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Komise xxxx xxxxxxxxxxx ohledně xxxx, xxx xxx splněn xxxxxxxxx, aby bylo xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Dánsko se xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx xx xx XXX xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx, zákaz xxxxxxxx, zákaz cenového xxxxxx (týká se x vkladů) a xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(153)

Xxxxxx bere xx xxxxxx, xx se xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx, náležitě xxxxxxx otázkami životaschopnosti, xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, x xx tudíž x souladu x xxxxxxxxx xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxxxxx x sdělení x znehodnocených xxxxxxxx.

(154)

Xx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Komise konstatuje, xx opatření xxxx xxxxx cílená, xxxxxxx xx xxxxxxx a xxxxxxxxx omezené xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže. Xxxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx opatření, xxxxx xxxx xxxxxxx uvedeny x xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x zahájení xxxxxx, xxxx xxxxx xxxxxxxxxx.

(155)

Xxxxxxxx členské xxxxx provedly xxxxxxxx 2014/59/XX do xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxx Xxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX.

(156)

Xxxx xxxxxxxxx je x xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxx Xxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx názor (104), xx „xx aspekty xxxxxxx, xxxxx xxxx x rozporu xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx Smlouvy [xxxxxx xxx xxxxxx 107 x 108 Xxxxxxx], xxxxx xxx xxx neoddělitelně spjaty x předmětem xxxxxxx, xx je xxxxxxx xx hodnotit xxxxxxxx, x xxxxx xxxx xxx s xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx x [článku 108] xxxxxx xxxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxx neslučitelnost xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx“&xxxx;(105).

(157)

Xxx bylo xxxxx xxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx Unie neoddělitelně xxxxxx s xxxxxxxxx, xx xxxxx určit, xxx opatření státní xxxxxxx xxxxx porušuje xxxxxxxx ustanovení xxxxx Xxxx, xxxxx je xxxxxxxxxx pro xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx čl. 107 xxxx. 2 x 3 Xxxxxxx.

(158)

Xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xx opatření, xxxxx xxxxxxx dánské xxxxxx xxxx xxxxxxxx směrnice 2014/59/XX. Xxxxxxxx 2014/59/XX xxxx xxxxxxx dne 15. května 2014 x lhůta pro xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxx 1. xxxxx 2015&xxxx;(106), xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx tento xxxxxx xxxxx, xxxx schválena x xxxx 2012. Xxxxxxxx 2014/59/EU xx xxxx na tento xxxxxx nevztahuje.

(159)

Na xxxxxxx xxxxxxxx x x xxxxxxx xx závazky xxxxxxxxxx Dánskem (xxxxx Xxxxxx potvrdilo xx xxxx dopise xx xxx 13. ledna 2020) dospěla Xxxxxx x závěru, xx xxxxxxxx xxxxxxxx představují xxxxxx xxxxxxx a xxxx slučitelná s xxxxxxxx trhem. Xxx xx, xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx a xxxxxxx xxxxxxxxx společně x opatřeními ke xxxxxxxx narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx jsou dostačující. Xxxxxxxx xx xxxxx xxxx být xxxxxxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx by xxxx xxx xxxxxxxx,