Plné znění - 32020D1183

(1)

Xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxx Xxxxxx xx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxxxxxxx A/S xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx (xxxx jen „FIH“) xxxxxx ve xxxx 1,9 miliardy DKK xxxx hybridní xxxxxxx xxxx 1, x xx xxxxx dánského xxxxxx x státem xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(2).

(2)

Xxx 6. xxxxxx 2012 xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx FIH. Xxxxxxxxxxx xx xxx 29. xxxxxx 2012 (dále xxx „xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx“)&xxxx;(3) Komise xxxx xxxxxxxx&xxxx;(4) dočasně schválila xxxx opatření, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx s xxxxxxxx trhem.

(3)

V xxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx zároveň xxxxxxxx řízení podle xx. 108 xxxx. 2 Xxxxxxx o xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx (xxxx xxx „Smlouva“), xxxxxxx měla xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, omezení podpory xx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx, a x vlastním xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx vzhledem x xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx opatření xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx XXX.

(4)

Xxx 2. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxx xx výši 1,9 xxxxxxxx DKK, xxxxx xxxxxxxx v roce 2009 xxxxx xxxxxxxx xxxxxx o xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(5).

(5)

X xxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx dne 4. xxxxx 2013 xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(6), xxxxx xxxx xxxxxxxxx. Xxx 24. xxxxxx 2013 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxx (xxxx xxx „xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx“).

(6)

Xxx 3. února 2014 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xx restrukturalizaci xxxxx FIH, xxx xx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx (xxxx jen „xxxxxxx“).

(7)

X xxxxxx od 30. června 2012 xx 3. xxxxx 2014 poskytly dánské xxxxxx doplňkové informace.

(8)

Dne 11. března 2014 xxxxxxx Komise xxxxxxxxxx&xxxx;(7), xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx, xxxxx xxx x xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx a xxxxxxx xxxxxxx, státní xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx x vnitřním xxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 písm. x) Xxxxxxx (xxxx xxx „xxxxxxxxxx x xxxx 2014“).

(9)

Xxx 24. xxxxxx 2014 podala XXX a její xxxxxxxx společnost XXX Xxxxxxx A/S (dále xxx „XXX Xxxxxxx“) xxxxxx x zrušení xxxxxxxxxx x roku 2014. Tribunál Xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx rozhodnutí x roku 2014 xxxxxx xxxxxxxxx ze xxx 15. xxxx 2016&xxxx;(8). X xxxxxxxxx xxxxxx byl xxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Soudního xxxxx xx dne 6. xxxxxx 2018 (9) x xxx byla xxxxxxx Xxxxxxxxx. Xxx 19. xxxx 2019 Tribunál Xxxxxxxx xxxx vynesl xxxxxxxx&xxxx;(10), xx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xx Komise xxx xxxxxxx výše xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxx xx XXX xxxxxxx chybnou xxxxxxx. X xxxx tuto xxxxxxx xxxxxxx již xxxxxxx xxxxxxx FIH x dánský orgán xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx xxxxxxx byla xxxxxxxx xxxxxxxx x 375 xxxxxxx XXX xx 275 xxxxxxx XXX&xxxx;(11). X důsledku xxxx Xxxxxxxx xxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014. Xxxxxxx, xxxxx bylo xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx, xx tedy nutné xxxx xxxxxxx, xxx xx x souladu x článkem 266 Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, x Xxxxxx musí xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(10)

X xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx dánské xxxxxx xxx 13. xxxxx 2020 xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xx svém xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, že x xxxx všechny xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxx 3. xxxxx 2014 (viz 6. xxx xxxxxxxxxx), již xxxx provedeny nebo xxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx od dánských xxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx šetření xxxxxxx.

(11)

Xxxxx xxxxxxxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxx, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxx&xxxx;(12).

(12)

XXX xx xxxxxxxxxx x ručením xxxxxxxx, xxxxx činnost xx v xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx bankovnictví x xxxxxx kontroloval xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx (dále jen „XXX“). Xxxxxxxxxx byla xxxxxxxx x xxxx 1958 x xxxxxxx xx x Xxxxxx x Dánsku. Je xxxxx ve xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(13)

Xxxxxxx XXX xxxxx společnosti XXX Xxxxxxx a XXX Erhvervsbank, xxxxx x dceřiné společnosti XXX Erhvervsbank, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxx X/X (xxxxxxxxxx xxxxxxxx segment xxxxxxxxxxx xxxxxxx), XXX Xxxxxxx Xxxx A/S (13), XXX Xxxxxxxxxx X/X, což xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(14), x XXX Xxxxxxx xx Xxxxxx A/S. FIH xx aktivní ve xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxxx&xxxx;(15), xxxx&xxxx;(16) x xxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(17).

(14)

Xx xxx 31. prosince 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx xxxxxx Fond xxxxxxxxxx připojištění na xxxxxxxxx xxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx xxxxxxxx 48,8 % akcií, xxxx xxxxxxxxxx XX X X/X&xxxx;(18), která vlastnila 48,8 % akcií, x xxxxxxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx 2,3 % xxxxx, xxxxx x xxxxxxx společnost XXX Xxxxxxx, která xxxxxxxxx 0,1 % xxxxx.

(15)

Xx xxxxx roku 2011 xxxx skupina XXX xxxxxxxx xxxx xx výši 84,16 xxxxxxxx XXX (11,28 xxxxxxxx EUR) x xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(19) činil 17,8 % x do xxx 31. xxxxxxxx 2012 xx xxxxxx xx 21,2 %. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxx XXX xxxxxxxx xxxx xx xxxx 60,76 xxxxxxxx XXX (8,1 xxxxxxxx XXX)&xxxx;(20) x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xx xxxx 29,84 miliardy XXX (3,98 miliardy XXX).

(16)

XXX xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx a rovněž xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx rizik x xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx podniky x xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxx 10 xxxxxxx XXX (1,34 milionu XXX). Xxxxxxxx činnosti XXX xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx segmenty: financování xxxxxx xxxxxxxxxxx, financování xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(17)

X xxxx přijetí xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu x x zahájení xxxxxx xxxx XXX šestou xxxxxxxx bankou x Xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(21) x xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx více xxx 2&xxxx;000 xxxxxxx. Podíl XXX xx xxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx úvěry xx x té xxxx xxxxxxxxx xx 1,7 %. Na xxxx x xxxxx xxx xxxx x střední xxxxxxx/xxxxxxxxxxx měla banka xxxxx 2,5 %. X xxxxxx 2012 xxxx FIH xx xxxxxxxx xxxx x xxxxx xxx společnosti (xxxxx i xxxxxxxxx xxxxx) podíl 2,1 %.

(18)

Xxxxxxx XXX xxxx x xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx z xxxx 2014 xxxxx xxxxxxxx. Dne 25. xxxxxx 2009 xx xxxxxxxxxx do dánského xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(22) a xxx 30. června 2009 xxxxxxxx státem xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1 ve xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, a xx xx formě dluhopisu. Xxxxx z xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx 11,46 % ročně. Za xxxx xxx 2009 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxx xxxx zdaněním xx výši 148 xxxxxxx DKK (19,9 xxxxxxx XXX).

(19)

Xxxxxx x xxxx 2010 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxx xxxx xxxxxxxx ve xxxx 316 xxxxxxx XXX (42,5 xxxxxxx XXX), xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx, včetně xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx investic. X xxxx 2011 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxx 1,27 xxxxxxxx XXX (170 xxxxxxx EUR), x xx xxxxx xxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxxx xx hodnotu xxxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx výši 47 xxxxxxx DKK (6,4 xxxxxxx EUR). Na xxxxx xxxx 2013 xx předpokládal zisk xxxx zdaněním ve xxxx 95 xxxxxxx XXX (12,8 milionu XXX). X roce 2013 xxxxx xx xxxxxx čtvrtletí xxxxx xxxx x pokračující xxxxxxxx xxxx zdaněním 23,2 xxxxxxx XXX (3,09 xxxxxxx EUR). X xxxxxxx činnosti xxxxxxxx XXX x xxxx 2012 xx xxxxxxx xxxxxx ve xxxx 20,1 xxxxxxx XXX (2,71 xxxxxxx XXX).

(20)

X xxxxxx 2009 x 2010 xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxx’x rating XXX z A2 xx Baa3. X xxxx 2010 xx xxxxxxxxx XXX (islandský xxxxx xxxxxxxxxx dohledu x islandská centrální xxxxx)&xxxx;(23) xxxxxxx, xx xxx xxxxx v XXX prodají xxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xx, xx nová vlastnická xxxxxxxxx xxxxxxx významné xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx XXX, xxxxxxx skutečnost, xx XXX xxxx xxxxx vlastněna xxxxxxxxxxx Xxxxxxxxx Xxxx xx, xxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx Xxxxx’x xxxxxxx XXX. Nicméně xxxxxxxx Xxxxx’x xxxxxxxx x xxxx 2011 xxxxxxx xxxxxx FIH xx X1 x negativním xxxxxxxx, x xx xxxxxxxxx kvůli specifické xxxxxxx XXX, např. xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx zárukou, xxxxxxx xxxxx a xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxx nemovitostí.

(21)

Snížení xxxxxxx v roce 2011 xxxx x xxxxxxx s tehdejšími xxxxxxx cenami xxxxxxxxx XXX, xxxxx nevyužívaly xxxxxx xxxxxx: dvou- xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx XXX xxx xxxxxx xxxxx xx xxxx 600–700 bazických xxxx xxx swapem xxxxxxx xx EURIBOR xx xxxxxxx splatností.

(22)

X roce 2011 a 2012 xxxxxxxxxx XXX xxxxxx x xxxxxxxxxxx s xxxxxxxxx xxxxxxxxx v xxxxxx 2012 x 2013. Xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx především snížením xxxxxxxxx xxxxxxx FIH x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx kapitálových xxxxxx&xxxx;(24). Xxx x xxxxxxxx 2009 xxxxxxxx XXX xxxxx x oblasti xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxx záruky x xxxxxxx výši 50 xxxxxxx DKK (6,31 xxxxxxxx XXX), kterou xxxx xxxxxxx. V xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx obdržela xx xxxxx rovněžhybridní xxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX (255 milionů XXX). Xx dni 31. xxxxxxxx 2011 xxxxxx FIH dluhopisy xx xxxxxx xxxxxxx xx xxxx 41,7 xxxxxxxx XXX (5,56 xxxxxxxx XXX), což xxxxxxxxxxxxx 49,94 % xxxxxxxx xxxx xxxxx.

(23)

Xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx zárukou xxxxxxx x xxxxxx 2012 a 2013, xxxxx XXX xxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx. Xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx 2011 XXX xxxxxxxxx, xx existuje xxxxxxx vysoké xxxxxx, xx v následujících xxxxxxxx až xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx FIH xxxxxxx splnit požadavky xx likviditu, jelikož xx xxxxxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxx.

(24)

Xxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx, xxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx sumu.

(25)

K xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx, xxxxx xx x XXX očekávaly, xxxxxxx Xxxxxx x xxxxxxxx 2012 složité xxxxxxxx týkající se xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxx problematických xxxxx XXX xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx xx novou dceřinou xxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx (xxxx jen „Xxxxx“). Xxxxxx se xxxxxxxx xxxxxxxx, xx x xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx Xxxxx financovat x xxxxxxxxxxxxxxx.

(26)

„Xxxxxxxx“&xxxx;(25) sestávala xx xxxx fází xxxxxx x xxxxx xxxxx&xxxx;(26) x xxxx xxxxxxxxxx dohod, xx xxxxxxx základě xxxx xxxxxx xxxxxxx XXX xx xxxx xxxxxxxxx 17,1 miliardy DKK (2,3 xxxxxxxx XXX, xx. 28 % xxxxxxxxx aktiv XXX x xxxx převodu) xxxxxxxxx xx Xxxxx. Xxxxx&xxxx;(27) byla xxxx xxxxxxxxx dánskou Xxxxxxxxxxx xxx finanční stabilitu (xxxx xxx „XXX“)&xxxx;(28) x měla xxxxx xxxxxxxxx xxxxx schváleného xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(29) x xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx režimu (30). Xxxxxxxxx xx, že xxxxxx likvidace xxxx xxxxx xx 31. xxxxxxxx 2016, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxx až xx 31. xxxxxxxx 2019. FSC byla xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx na xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx DKK xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx dluhopisu xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, který XXX&xxxx;(31) xxxxxxx xxxx x roce 2009. XXX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx XXX xxx 2. xxxxxxxx 2012 xx analýze xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxx xxxxx&xxxx;(32).

(27)

X xxxxx xxxx xxxxx x xxxxxxxx xxxxx x xxxxx společností XXX Xxxxxxxxxxxx x XXX Xxxxxxx Xxxx X/X xx xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxx dceřiné xxxxxxxxxxx xx vlastnictví XXX Xxxxxxx. Aktivy xxxxxxxxxxx xx Newco xxxx xxxxxxxxx úvěry x xxxxx papíry v xxxxxxx 15,2 xxxxxxxx XXX (2,1 xxxxxxxx XXX) a xxxxxxxx x hodnotě 1,6 xxxxxxxx XXX (215 xxxxxxx EUR). Xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx (půjčka 1 x půjčka 2) xx zbývajícím xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxxx XXX.

(28)

Xxxxxxx 1 xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx XXX poskytla xxxxxxxxxxx Xxxxx, x xx xx výši 1,65 xxxxxxxx XXX (221 xxxxxxx EUR). Xxxx půjčku xxxxxx xxxxxxxxxx Newco xxxxx XXX pouze tehdy, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx převedených xx Xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxx xxxxx xxxx xxxxxxxx společností XXX xx xxxx 2 miliard XXX (268 xxxxxxx XXX). Xx xx týká xxxxxxxxxxx xx xxxxxx 1, Xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x 1,15 %&xxxx;(33).

(29)

Xxxxxxx 2 xxxx xxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx 13,45 xxxxxxxx XXX (1,8 miliardy XXX), kterou xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxxxx xx půjčku 2 xx Newco xxxxxxxx XXX tříměsíční sazbu XXX XXXXX xxxxxxxxx x 1,12 %. Xxxxxxxxx xxxxxx 2 xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx XXX již xxxxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxxx záruky. Xxxxxx 2 x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx x plné xxxx x xxxxxxxx xxxx 2013 x xxxxxxx xxxx dohodnuto, že xxxxxxx Newco xxxxxx xxxxxx bance FIH, xxxxxxx XXX nesplacené xxxxxx, za xxx xx xxxxxxx xxxx. Xxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx 2, xxxxxxxx FSC xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx, xxxxx bylo xxxxxxxx x refinancování xxxxxx xxxxx.

(30)

Xx xxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx skončení xxxxx fáze, xxxxxxxxx XXX xx XXX Xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxxx Xxxxx. Xxxxx, xxxxxx společnost XXX xxxxxxx xx Xxxxx zaplatila (34) xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxx (čistá) xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx dni 1. xxxxx 2012, která xxxxxx 2 xxxxxxxx XXX.

(31)

XXX Xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x splacení xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxx xxxxx xxxx současně x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, x xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx vážených xxxxx xxxxx XXX xxxxxxxxx x 10 xxxxxxx XXX&xxxx;(35).

(32)

Xxxxx xxxxxx x koupi xxxxx xxxxxxxx opatření xxxx xxxxxxxxxx xxxxx mezi XXX Xxxxxxx a XXX:

(33)

Při xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx XXX xxxxxxx xxxxx na xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx XXX xx xxxxxxxx xxxxxxx, které XXX x XXX xxxxxxx x xxxxxxxxxxx s xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx vytvoří příjmy xxxxx xxx kupní xxxx ve xxxx 2 miliard XXX, xxxx FIH xxxxxx xxxx xxxxxx půjčkou 1 absorbující xxxxxx, xxxx. xxxxxxx. Jestliže xx xxxxxx x xxxxxxx likvidace xxxxxxxx xxxxxx 1,5 xxxxxxxx XXX, xxxx xxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxx částky ve xxxx 2 miliard XXX, xxxxxx měla xxxxxxx, vyplaceno dalších 25 % x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxx další xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx být xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxx než 1,5 xxxxxxxx XXX, XXX xx tedy x xxxxx získala 2 xxxxxxxx XXX. Pokud xx například konečné xxxxxx xxxxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, XXX xx xxxxxxxx 2,1 xxxxxxxx XXX.

(34)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx uvedla Komise xxxxxxxxxxx ohledně přiměřenosti xxxxxxxx, xxxxxx omezení xx xxxxxxxx xxxxxxx, x xxxx, xxx xxxxxxx XXX poskytla xxxxxxxxxxxx vlastní příspěvek x xxx xxxx xxxxxxxxxx omezeno xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže.

(35)

Tyto obavy xxxxxxxxx x komplikovanosti xxxxxxxx, jež xx xxxxx xxx zbytečné xxxxxxx xx xx, xxx vyřešila xxxxxxx xxxxxxxx FIH x xxxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx xxxxx, x jakém xxxxxxx jsou xxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxx výpočet xxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxx xxx účely xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx x xxxx 2008&xxxx;(37).

(36)

X xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x o zahájení xxxxxx zamýšlela XXX xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx trh pro xxxxxxxxx xxxxxx, x xx sledováním strategie „xxxxxxxx vedení“. Xxxxx xx xxxxxxx xxx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX, xxxxx xxxx vyřešit xxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxxxx.

(37)

Xxxxx xx xxxxx, že xx velmi xxxxxxxxxxxxxxx, xx xx navrhované xxxxxxxxxxx, jež má xxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx xx převáděná xxxxxx x xxxxxx, xxxx x xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx 21 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(38), podle xxxxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx, xxx xx zajistila xxxxxxxxxx odpovědnost xxxxxxxxx x rovnocenné xxxxxxx xxxxxx bez xxxxxx xx konkrétní xxxxxxx xxxxx.

(38)

Xxx 24. xxxxxx 2013 xxxxxxxxxx Xxxxxx konečnou xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx XXX xx xxxxxx od roku 2012 do xxxx 2016. Xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(39) x xxx ukázat xxxxxxxxx XXX obnovit dlouhodobou xxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx sdílení xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže.

(39)

Plán xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx fondu x xxxxxx změn xxxxxxxxxxxx x střednědobých xxxxxxxxx sazeb xx xxxxxxx xxxxxx vývoje xxxxxxxxxxxx úrokových xxxxx xx xxxx 2014, xxxxx provedlo xxxxxx Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxx. Xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx oživení xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx produktu x xxxx 2013 x v xxxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(40)

Xx xxxxxxx nejlepšího xxxxxxx&xxxx;(40) xx xxxxxxxxx, xx FIH bude xxx xxxxxxxx až xx xxxx 2016 xxxxxx zlepšovat. Xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 xxxx návratnost xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx zdaněním (41) na xxxxxx skupiny činit 10,3 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxx 11,2 % (42).

(41)

Scénář xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(43) byl xxxxxxx xx méně xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxxx xxxx počítal xx xxxxxxxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxx objemu x xxxx; x xxxxx xxxxxxxxx po xxxxxxx x poradenských službách; x xxxxxxxxxxx pohybem xxxxxxxx xxxxx, úrokových xxxxx xxx.; xxxxxx xxxx x xxx, xx náklady na xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx nad xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxxxx XXX by xxxxx xxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx normalizovaného xxxxxxxxx xxxxxxxx před zdaněním xx xxxxxx xxxxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 xx xxxx 0,9 % x xx dni 31. xxxxxxxx 2016 xx výši 2,0 %.

(42)

X obou xxxxxxxxx xxxx návratnost xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx, x xx především xxxxx zákazu xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xx xxxxxxxxxxxxx v xxxxxxxxx, které Xxxxxx xxxxxxx x xxxxx xxxxxxx týkajícího xx xxxxxx podpory. V xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx XXX xxxx xxxxxxxx zisky xx xx xxxxx období xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(43)

Xxxxxxxx xxxxxxxx XXX xxxxxxx zahrnovaly xxx xxxxxxxx: financování xxxxxx xxxxxxxxxxx, financování xxxxxxx x xxxxxxxxx bankovnictví. X rámci xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xxx xxx xxxxxxxx segment xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx xxxx x xxxx 2012 odprodány společnosti XXX. Krom xxxx xxxxx x rámci xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx jednotkou, xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx podnikové xxxxxxxxxxxx. V xxxxxx 2013 se počet xxxxxxxxxxx na xxxx xxxxxx snížil z 356 xx 214.

(44)

Podle xxxxx restrukturalizace xx xxxx bilanční xxxx xx 31. xxxxxxxx 2013 xxxxxx na 27,68 xxxxxxxx XXX (3,74 miliardy XXX). XXX předpokládala, xx xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 bude xxxxxxx xxxxxxxxxx poměr xxxxx 19,6 %.

(45)

Ukazatel xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(44), xxxxx xx xxx 31. prosince 2012 xxxxx 214 %, xxx ke xxx 31. xxxxxxxx 2013 podle očekávání xxxxxxxxx 239,7 %.

(46)

Xxxxxxxxx xx, xx x xxxxxx restrukturalizace xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx zákonných požadavků 175 %, x xx xxxx xxxxxx xxxxxxxx regulatorní xxxxxxxxx.

(47)

Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(45) xxxx návratnost xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(46) xx xxxxxx xxxxxxx činit xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 9 % x xx xxx 31. prosince 2016 10,1 %. Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx uváděl xxxxxxx 0,9 %, xxxx. 4,7 % (47).

(48)

Situace xxxxx se xx xxxxxxxx xxxx 2011 xxxxxxxx zlepšila. XXX xxxxx předpokládal, xx XXX xxxx čelit xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx likvidity, xxxxxx xxxxxx xxxxxxx pokrýt. XXX xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx zárukou, x xxxxxxx x refinancováním xxx xxxx dne 13. června 2013 xxxxxxx. Xxx 2. xxxxxxxx 2013 navíc XXX splatila xxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1, xxxxx xxxxxxx xxxx.

(49)

X xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx FIH xxxxx xxxxxxxx při xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(50)

Dánsko a xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x zahájení xxxxxx.

(51)

XXX xxxxxxxxx společnosti FSC „xxxxxxxxxxxx“ xxxxxx xx xxxx 310,25 xxxxxxx XXX (39,12 xxxxxxx XXX) se xxxx xxxxxxxx 4. xxxxxxxx 2013&xxxx;(48).

(52)

XXX xxxxxxxxx společnosti Xxxxx (xx xxxx xxxxxxxx 18. xxxxxxxx 2013) částku xx xxxx 61,7 xxxxxxx XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, které xxxxxxxx xxxxx xxxxxx x správě xx xxx 2012, x xx xxxxxxx účinkem xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxx xx xxx 2013, xxxxx účtovala xxxxxxxxxxx Xxxxx, xx 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(53)

XXX xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx x 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx XXX) xx dni 31. xxxxxxxx 2010 xx 60,8 miliardy XXX (8,16 miliardy XXX) ke xxx 31. prosince 2012, xxx představuje xxxxxxx x 44 %.

(54)

XXX xxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx, a xx x 58,0 xxxxxxxx DKK (7,79 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 na 16,2 xxxxxxxx DKK (2,17 xxxxxxxx XXX) ke xxx 31. xxxxxxxx 2012, konkrétně xxxx xxxxxx o 41,8 xxxxxxxx DKK, což xxxxxxxx xxxxxxx o 72 %.

(55)

FIH kromě xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx v xxxxxxxx xxxx&xxxx;(49).

(56)

XXX snížila xxxxx zaměstnanců xx xxxx xxxxxxxx xxxxxx x 356 xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 214 xx dni 31. xxxxxx 2013, xxx xxxxxxxx poklesu x 41 %.

(57)

XXX xxxxxxx xxxxxx xxxx geografickou xxxxxxxxxx, xxxxxxx byly xxxxxxxx xxx x xxxxxx xxxx regionálních xxxxxxxxx.

(58)

Xxxxxxxx x xxxxxx, xxxxx Xxxxxx uvedla x xxxxxxxxxx x xxxxxxx na záchranu x o xxxxxxxx xxxxxx, x x xxxxx zajištění slučitelnosti xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech, xxxxxxx xxxxx xxx o xxxxxxxxx protiplnění xx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx aktiv, xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx závazky, xxxxx xxxx xxxxxxx x 59. až 65. xxxx odůvodnění. Xx svém xxxxxx xx xxx 13. xxxxx 2020 Dánsko xxxxxxxxx, xx všechny xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx provedeny, nebo xxx xxxxxx xxxxxxxxxx; Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx, že nezruší xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(59)

XXX xxxx xxxxxxxxxxx FSC xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 2,1 xxxxxxx XXX (0,3 xxxxxxx XXX), x xx xx 30. xxxx 2014 do xxxxxxxxx vypořádání xxxxxxxxx, x xxxxxxx xxxxx xxxxxx XXX/XXX&xxxx;(50) xxx xxxx temporis xx xxxxxxxx xxxxxx ke xxx vypořádání (xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xx do dne 31. xxxxxxxx 2019). Xxxxxxx částky, xxxxx XXX xxx xxxxxxxxx XXX x které xxxxxxxxxx částku xxxxx xxxxxxxxxx z xxxx 2014 i xxxxxxxx xxxxxx, kterou xxxx XXX zaplatit podle xxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxx být FIH xxxxxxx xxx xxxxx.

(60)

XXX xxxx xxxxxx poplatky xx xxxxxx, které xxxx xxxxxxxx FSC, xxxx xxxxxxx paušální xxxxxx ve xxxxxxxx XXX, se xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx odpovídající 143,2 xxxxxxx DKK (19,09 xxxxxxx EUR).

(61)

K xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx Newco xxxxxx ve xxxx 61,7 xxxxxxx XXX xxxx částečné xxxxxxx xxxxxxxx, které XXX xxxxxxxx xx Xxxxx xxxxx dohody x xxxxxx xx xxx 2012. XXX xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x zajištění xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx xxx 2013 xx 0,05 % xxxxxxx portfolia xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(62)

XXX xxxxxx xxx xxx 1. xxxxx 2014 xxxx snížit xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx 0,05 % hodnoty xxxxxxxxx nesplacených xxxxx xxxxx.

(63)

XXX měla xxxxxx xxxxxxxxxxx FSC xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxx 47,2 xxxxxxx XXX (6,29 xxxxxxx XXX) x xxxxxxx, xx FSA xxxxx xxxx xxxxxx x xxxxxxx xx regulatorní xxxxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxx holdingu, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx XXX xxx xxxxxx omezena xxxxxxxxxxx xxxxxx společnosti XXX Xxxxxxx.

(64)

Xxxxx závazků xxxx FIH xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx (xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx kapitál, xxxxxx xxxxxxxxxx majetku) x měl se xx ni xxxxxxxxx xxxxxx soubor omezení xxxxxxxxxx xx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx, xxxxxx agresivních xxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxx, a xxxx xxxxxxxxx zlikvidovat xxxxxxxxxx XXX Realkredit X/X, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx XXX. XXX Xxxxxxxxxx X/X xxxx xxxxxxxxxxxx x xxxx 2013.

(65)

Xxxxx xxxxxx xxxxxxx&xxxx;(51), xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx orgány xx xxxxxx ze xxx 13. ledna 2020, je xxxxxx x příloze.

(66)

X xxxx, xxx Xxxxxx xxxxxxxx opatření Xxxxxx, zastávalo původně xxxxx&xxxx;(52), xx xxxxxx xxxxxxxxx kapitálu na xxxxxxxxxx Xxxxx zahrnuje xxxxxx xxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxx čl. 107 odst. 3 xxxx. x) Smlouvy.

(67)

Dánsko xxxxxxxx tvrdilo, xx xxxxxxx XXX xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx podporu, xxxxxxx XXX xxxxxxx xx Xxxxx tržní xxxx. Xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx, x xx xxx xxxxxxx na xxxxxxxxx xxxxx xxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx zdůraznilo, xx:

(68)

Xxxxxx xxxxxxx x závěru, xx XXX nezískala xxxxxx výhodu. Xxxxx xx Komise měla xx xxx xxxx xxxxx, Dánsko xxxxxx, xx případnou podporu xxx XXX xx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xx slučitelnou x xxxxxxxx trhem, jelikož xxxxxxxx xx restrukturalizaci XXX xx v xxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(53).

(69)

Xx těchto xxxxxxx informacích xxxxxxxxxx Xxxxxx dne 20. xxxxxx 2012 (54) prezentaci, x níž xxxxxxxxxx, xx XXX opatření xxxxxxxxxxxx a xx x xxxx, xxx XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx snížení zadlužení, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xx transakce xxxx xxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx rovněž xxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxxx 1,4 xxxxxxxx DKK x xxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xx xxxx 1,3 xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxx xxxxx xxxx. Xxxxxxxx ztráty x xxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx výnosů („xxxx-xxx“) měly xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx vzorce xxx xxxxxxx pohyblivé xxxxx xxxx x xxxxxx x koupi xxxxx, xxxxx účinný xxxxxxxxxxx xxxxxx ex xxxx měl xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx x xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx výší xxxxxxxxxxxx snížení a xxxxxx xxxxx xxxxxx xxx xxxxxx, xxxxx xx odůvodnily tržní xxxx.

(70)

X xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x Komisí (55) Xxxxxx xxxxxxx, že xxxxxxxxx xxxxxx, jíž xxxx XXX vystavena, činila 1,05 miliardy DKK, xxxxxxxxx xxxxxx mezi xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 1,65 xxxxxxxx XXX xx xxxxxx jedné x xxxxxxx xxxxxx účetní xxxxxxx x předběžné xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx pro xxxxxxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxx, xxx činí xxxxxx 2,7 xxxxxxxx XXX. Xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xx stát xxx prospěch ze xxxxxxxx snížení xxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx FIH se xxxxxx xxxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálové xxxxxxx xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX xx xxxxxx XXX.

(71)

X xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx dne 23. xxxxx 2012&xxxx;(56) Xxxxxx informovalo Xxxxxx, xx „x této xxxxxx již nebude Xxxxxx xxxxxxxxxx další xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx investora v xxxxxx hospodářství“. Xxxxxxx xxxxxxxx vysvětlení xxxxxxx xxxxxxx oceňování, xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX.

(72)

Xxx 16. xxxxxx 2012 Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xx xx FIH Xxxxxxx x XXX xxxxxxx xx xxxxxxxxxx transakce, xxxxx xxx o xxxxxxx xxxxxx x xxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxxx základě, x xxxxxxx, xx se xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxxx potvrdila xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx FSC XXXX&xxxx;(57).

(73)

Xxx 7. června 2012 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx společnosti XXXX, x xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx všech xxxxx xxxxxxxx. KPMG xxxxxxxx „xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx dohody xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX“, x xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx a 25 % xxxxx xxxxxxxxxxx XXX xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx (xxxx-xxx).

(74)

Xxx 11. xxxx 2012 Xxxxxx xx xxx xxxxxxxx xx zahájení xxxxxx xxxxx nezpochybnilo xxxxx Xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx státní xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxx 29. xxxxxx 2012&xxxx;(58) x xxxxxxx, xx veškerý převod xxxxxxxxxxx tržní xxxxxxx xxxx xxxxxxxx půjčkou xxxxxxxxxxx ztráty a xxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxx ceny, kterou xxxxxxxx xxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx. Jako xxxxxxxx, xxxxx podporují tento xxxxx, zmínilo Dánsko xxxxxxx marže xxx xxxxxxxxxxx x xxxxx xxxxx při splacení xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx zopakovalo, xx xx se xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(59).

(75)

Xxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx slučitelná, a xxxxxxxxxx xxxxxxxxx s xxxxx xxxxxxxx, xx xxxx přiměřená, xx xxxxxxx je xxxxxxx xx nezbytné minimum x xx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(60).

(76)

Xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx zopakovaly xxxxxx xx xxxxxxx xx xxx 23. xxxxx 2012, v němž xxxxxx, xx opatření xxxx výsledkem jednání xxxx FIH x XXX&xxxx;(61), x xxxxxxx, xx xx xxxxxxx x pokynů xxxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx&xxxx;(62) vyžádaly xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(63), xxxxxxx xxxxxxx, xx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx k xxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxxx.

(77)

Xxxx Xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx posudku xxxxxxxxx se tržní xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x v období xx 7. února xx 11. září 2013 xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx.

(78)

Xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxx xxxx omezena na xxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(64), xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx ekonomickou hodnotu, xxxxxx xxxx, že xxxx xxxxxxxxxx může xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx ze xxxxxx Xxxxxx.

(79)

Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xx regulatorní xxxxxx FIH x xxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx xx obnovení xxxxxxxxxx životaschopnosti, xxxxx xxx xxxxxxxx v xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(80)

Xxxxxx rovněž xxxxxxx, xx xxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xx xxxxxxxxx vkladů není xxxxxxx na opatření xxxxxx podpory x xxxxxxxxxxxxx „cenové xxxxxx“, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxx zmírnilo xxxxx Xxxxxx, xxxxxxx xxxx Xxxxxx závazek, xx XXX xxxx dodržovat xxxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(81)

Xxxxxxxxxx xx. 107 odst. 1 Xxxxxxx xxxxxxx, že xxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, které xxxxxxxx xxxx xxxxx narušit xxxxxxxxxxxx soutěž xxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx, jsou, xxxxx xxxxxxxxx obchod xxxx členskými státy, xxxxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx.

(82)

Xxxxxx xx domnívá, xx xxxxxxxx ve xxxxxxxx FIH popsaná xx 25. xx 33. bodě xxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx celek. Xxxxxxxx xxxx součástí xxxxxx transakce, xxxxxxx xxxxxx prvky xxxx xxxxxxxx xxxxxxx (časově x x xxxxxxxx xxxxxxxxx) x xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx s xxxxx xxxxxxx problémy XXX x oblasti xxxxxxxxxxx.

(83)

Xxxxxxxx xxxxxxx xx 25. až 33. bodě xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx je xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx FSC, xxxxxx xxxxxxx xxxx (xxxxxxxxxxxxxxx dánského Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx) x xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx prospěch xxxxxxxx xxxx v xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx&xxxx;(65). Xxxxxx, FSC xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx podle xxxxxx o xxxxx xxxxx částku x xxxxxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx DKK. Xxxxxxx, XXX se xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxx xx státní xxxxxxx. Xxxxx závazek xx mohl xxxxxxxxxx 13 xxxxxxx XXX. Xxxxxxx, XXX se xxxxxx xxxxxx xxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxxxxx XXX Holding xxxxxxxx xxxxxx.

(84)

Opatření xxxxxxx xx 25. xx 33. bod xxxxxxxxxx xxxxxxxxx výhodu, xxxxxxx xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx aktiv XXX, x xxxxxxxx tudíž xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx současně xxxxxxxx xxxxx lépe řešit xxxx problémy s xxxxxxxxxxxx.

(85)

Xxxxxx xxxxxx tvrdily, xx xxxxxxxx xxxx x xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx subjektu, x xxxxxxxxxxxxxxx proto xxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxx XXX.

(86)

Xxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx skupiny FIH xxxxxxx xxxxxxxxx tržně xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxx zkoumá, xxx xx xx xxxxxxxx trhu xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx podmínek xxxx veřejný xxxxxxxx x xxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x poskytnutí veřejných xxxxxxxxxx. X xxxxxx xxxxxxx se xxxxxxx, xxxx-xx xxxxxxx prostředky xxxxxxxxxx x xxxxxxx x za podmínek, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx.

(87)

X xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx XXX xx Xxxxxx za to, xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx: x) zda xxxxxxx xxxxxxxxx nějaký xxxxxxxx investor, xxxxx xxx ochoten xxxxxxxxxx xxxx opatření xx xxxxxxxx xxxxxxxx jako xxxxxxx xxxxxxx xxxx, xx) pokud xxx, xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, kterou xxxxxxxxx xx xxxxxxxx s xxxxxxxxxxx pro xxxx, x xxx) pokud xxxxxxxx zájem neexistoval, xxxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(66) a xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x opatření xxx xxxx, xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxxx investor x tržním hospodářství, xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx přijal xxxx xxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxx stát takové xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx domnívat, že xxxxxxxx byla provedena xx xxxxxxx podmínek. Xxxxxxx je důležité xxxxxx, xxx transakce xxxx celek xxxxxxx xxxxxx peněžní tok, xxxxxxx xxxxx soukromý xxxxxxx, xxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx svého xxxxx, by nevstoupil xx xxxxxxxx xxxxxxx.

(88)

Xxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx, který by xxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xx x xxxxxxx xx xxxxxxx tržně xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx by xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxx tržně xxxxxxxxx hospodářský xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx jako xxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx poskytuje Xxxxxx xxxxxxx při xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(89)

X xxxx, kdy Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxx ochoten xxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxxx opatření, jako xxxx opatření, xxxxx xxxxxxxx subjekty xxxxxxxx xxxxxx. Konkrétně xxxxxxxxxx xxxxxxxxx ani žádná xxxxx xxxxxx neprojevily xxxxx investovat xx XXX. Xxxxxx nemá xxxxx důvod xx xxxxxxxx, že tržně xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx subjekt xx xxx za xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xx xxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx, xx soukromé subjekty xxxxxx xxxxx, svědčí x finančních xxxxxxxx x xxxxx xxxxxx xxxxx.

(90)

Xxxxx xxxxxxxxxx subjekt, xxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx podmínek xxxx xxxx, xxx xxx xx xx, xx xxxxxxxx nezahrnuje xxxxxx podporu, pokud xx za xxxxxxx xxxxxxx soukromý xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx stejně xxxxxxx, xxxxx získal xxxx. Xxxx xxxxxxxxx xx xxxx x xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx a předvídatelnému xxxxxx v xxxx, xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x veřejných xxxxxx xxxxxxxxxx, x xxxxxx xx xx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx.

(91)

Xxxxxx ze xxxxxxx, x xxxxx xx xxxxxxx zásady xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx, xx případ, xxx xxxxxxx společnost xxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx. X xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx XXX xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxxxxx xx rekapitalizaci, xxxxx xxxxxxxx xxx 2. července 2012. Xx xxxxxxxx nástroje xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx 11,45 %. FIH xx účastnila xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx záruk. Xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxx x xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx o xxxxxxxx, xxxx FIH xxxxxx a xxxxx xxxx xxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x vytváří dojem xxxxx xxxxxx xxxxxxx. Xx xxxx xxxxxxxxx xxxxx Xxxxxx v xxxxx xxxxxxxxx těchto xxxxx novými výhodami.

(92)

FSA xxxxxxxx xxxxx, xx xx xxxxx XXX xxxxxxx v xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx riziko, xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx vztahující xx na likviditu, xxxxxxx xxxx splatný xxxx xx státní xxxxxxx. Xxxx xxxxxxx xxxxx mohla vést x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx XXX&xxxx;(67). Xxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx, xx xxxx pravděpodobné, že xx xxxxxxxx xxxx xx XXX investoval. Xxxxxx xxx tvrdit, xx xxxxxx XXX xxxxxx veřejně xxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxx xx xxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxx splatnosti xxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxx, x xxx xx xxxxx xxxxxxx dospět xx xxxxxxxx xxxxxx.

(93)

Xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx Xxxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx zásady xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx posoudit, xxx xx celková návratnost xxxxxxxx xx prospěch XXX xxxxxx xxxx xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxxxx investice požadoval xxxxxxxxxxx soukromý xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx na budoucích xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxx, xxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxx, aby xx odvodila čistá xxxxxxxx xxxxxxx, x xx pomocí xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx.

(94)

X využitím xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Newco x modelovala očekávanou xxxxxxxxxx xxx XXX xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx hodnot xxxxxxx xxxxxxxxxxx Newco. Komise xxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxx prvky xxxxxx x koupi xxxxx, xxxx je xxxxx likvidační xxxxxxx, xxxxxx a xxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX x skupině XXX, x úprava xxxxx ceny, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx absorbující xxxxxx. Použití xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxx xxxxxxx čisté xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx x 25 % podílu xx xxxxxxxx xxxxx a xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx x Xxxxx a xxxxxxx XXX Xxxxxxx, pokud xx xxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;(68).

(95)

Xxxx kazuje xxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx (x rozmezí xx 5,1 miliardy DKK xx 28,3 miliardy XXX) čistou xxxxxxxxx xxxxxxx dohody x xxxxx akcií. Xx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx je xxxxxxxx xxxxxxxxxx čarou xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx (0,1 % xx 7,5 %). X xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx je xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx.

(96)

Xxxxx xxxx xxxx ukazuje, xx xxxxxxxx čistá xxxxxxxx xxxxxxx transakce xxxxxxxx xx dohody x xxxxx akcií xxxx xxxxxx záporná. Xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx 726 xxxxxxx XXX. Xxxxxx x koupi xxxxx xxxxx vytvořila xxxxxxx xxxxx ztrátu. Xxxxx jednající hospodářský xxxxxxx xx x xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xx výši nejméně 10 %&xxxx;(69) xxxxx, xxx by během xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx Xxxxx činilo přibližně 1,33 miliardy XXX. Xxxxxx xxxxx xxxxxxx x xxxxxx, xx xx xxxxx tržně xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx podmínek, xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx dohody o xxxxx xxxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxxxx se xxxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(70).

(97)

Xx xxxxx uvést, xx xx xxxxxxx xxxxxxxx x 94. xx 96. xxxx xxxxxxxxxx vzala Xxxxxx x úvahu xxxxxxxxxxxxx Xxxxxx ze dne 7. xxxxx x 11. xxxxxx 2013 x xxxxxx následnou xxxxxxxxxxxxx&xxxx;(71), v níž Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx informace, xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx pohyblivé xxxxx xxxx, referenční datum xxxxxxxxx xxxxxxx, které xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxx z FIH xx Newco, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x období xx xxxxxxxx 2011 xx xxxx 2012 a xxxxxxxxxxxxxxxx analýzu „nepřidělených xxxxxxxxx linek“ x xxxxxxxxx.

(98)

Xxxxxxxxxxxx uvedená v xxxxxxx Xxxxxx&xxxx;(72) xxxxx xxx kontrole xxxxxxxxx. Xxxx xxxxxx ex xxxx x xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx&xxxx;(73). Xxxxx-xx xx x úvahu xxxxxxx, že by xxxxxxx XXX xxxxxx xxxxxxx xxxxxx zárukám xx post, xxxxxxxxxx xxxxx, proč xx xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxx přesáhnout 2,7 xxxxxxxx DKK, přičemž x tomto xxxxxxx xx FSC (x xxxxx xxxxxx xxxxx) xxxx xxxxxxx povinnost xxxxxxxxxxxxxxx Xxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx likvidací. Xxxxxx proto xxxxxxxx xxxxx, že tvrzení, xx xx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxx ve xxxx 1,05 xxxxxxxx XXX, xxxx xxxxxxxxx.

(99)

Xxxxxxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx mezi společnostmi XXX a FIH Xxxxxxx, xxxxx neznamená, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx za tržních xxxxxxxx. Xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xx x xxxxxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxx skutečnost xxxxxxx xxxx xxxxxx a xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx bodů xxxxxxxxx. Xxxxx dvoustrannému xxxxxxx xxxxxxx, která xx xxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx. x xxxxxxxxxx nediskriminačnímu xxxxxxxxxxx řízení x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxxxxx jednání, xxxxx xxxxxxxxxxx neznamená xxxxxx xxxxxxxx s xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(100)

Xx xx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXXX xx dne 7. xxxxxx 2012, Xxxxxx xxxxxxxx s xxx, xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx jejich xxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx, xxxxxxx neexistují xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, jež xx xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx KMPG xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx nepříznivého vývoje, xxxxx xxxxx by XXX Xxxxxxx nemusela xxx s xx xxxxxx xxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xx mimoto xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx kapitál ve xxxx 2,0 xxxxxxxx XXX. Xxx xx xxxxxxx x 98. xxxx odůvodnění, nemohlo xxxxx x tržnímu xxxxxxx, xxxxxxx za xxxxxxx nebylo poskytnuto xxxxx protiplnění x xxxxxxx se xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx pouze 25 % xxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, x xx xxx xxxxxxxxxx, xxx x xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxx modelu xxxxxxxxxxx&xxxx;(74).

(101)

X xxxx xxxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx, xx x xxxxx předchozí xxxxxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx 1&xxxx;(75) xxxxxx XXX xxxxxx xxxxx xx xxxx 11,46 % xxxxx. Xxxxxxxx března 2012 xxx prioritní xxxx XXX na xxxx xxxxxxx s xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx 10 %. Odůvodnění Komise, xx protiplnění za xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx 10 %, xx xxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx výši, x to xxxxxxxx x xxxxxxxxx rizikům xxxxxxxxxxxx x koncentrací x xxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(76) xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxxx i xxxxxxxx x druhořadému xxxxxxxxx postavení xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxx xx xxxx 6,5 %, xxx uvedlo Xxxxxx&xxxx;(77), xx proto jednoznačně xxxxxxxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxx uvést, xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(102)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxx tržně xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektu. Xxxx posouzení, a xxxxxxx skutečnost, xx Xxxxxx nemusí xxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx byla xxxxxxxxx FSC x xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x xxxx 2009, xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxxx xx dne 6. března 2018&xxxx;(78).

(103)

Xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxxx XXX x xxxxxxxxxxx Xxxxx. Xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxx.

(104)

Xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxx x podobných xxxxxxxx prospěch. Xxxxxxxx xxxxx XXX umožnilo xxxxxxx xxxx postavení xx xxxx. Opatření xxxxx xxxxx xxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(105)

Xxxxxxxx k xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx na xxxxxxxx úrovni xx xxxxxx, která xxxx xxxxx XXX xxxxxxxxxx, xxxxxx xxx jejích xxxxxxxxxx v Xxxxxx (x xxxx xxxxxx x xxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx), xxx x xxxxxxxxxx x xxxxxx členských xxxxxxx. Je xxxxx xxxxx xxx xx xx, xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx.

(106)

Xxxxxxx xxxx xxxxxxx x opatřeních (79) byla xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx 2,25 xxxxxxxx XXX (xxxxxxxxx 300 xxxxxxx XXX). Za účelem xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx:

(107)

Xxxx zmírňující xxxxxx xxxxx Komise x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xx xxxx 0,28 xxxxxxxx XXX x xxxx xxxxxx xx xxxx xxx xx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx.

(108)

Xxx xx xxxxxxx x 82. x 100. xxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx úroků a xxxxxx xxxxxxxxx toků, xxxxxxxx a xxxxxxxxxxxx xxxxx komplexní xxxxxxx x vzala x xxxxx:

(109)

V souladu xx sdělením o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx znalců (82).

(110)

Podle xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx xxx státní xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx „xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx“. Xxxxxxxx x xxxxxxxx situaci x xxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx x době xxxxxxx xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx řízení xx Xxxxxx xxxxxxx, xx opatření xxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx.

(111)

Xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx mimořádnou xxxxxxx, xxx xxxxxx xxxxx xxxxx xxxx narušit xxxxxx x xxxx xxxxxxxx xxxxxx, x xx xx vnitrostátní x xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Tak xxxx xxxx xxx x x xxxxxxx xxxx xxxxx, která xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, je xxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx regulátora xxxxxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxx x případě XXX. Dvou- xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxx x xxxx xxxxxx rozhodnutí x podpoře na xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxxx 600–700 xxxxxxxxx xxxx xxx sazbou EURIBOR. Xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx blížící xx xxxxxxxx. Xxx xx xxxxxxxx ohrožení xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxx v xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, jež xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx dotyčné xxxxxxxxx. Xxx xx xxxx xxxxxxx v xxxxxxx xxxx ekonomiky, xxxx xx Xxxxxx, xxx protistrany xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx bankami xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxx xxxxxx. Xxxxxxx základem pro xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxx xxxx xxxxxxxxxx, xx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx.

(112)

Xx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx FSC, Xxxxxx xxxxxxx opatření xx xxxxxxx xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx aktivech.

(113)

Poté Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxx x restrukturalizaci.

(114)

Sdělení x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx týkající xx ocenění a xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx Smlouvou. Xx xxxxx xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx x xxx byl xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx a xxxxxx xxxxxxxxx dostatečný.

(115)

Podle xxxx 21 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx banky xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x maximálním rozsahu. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx xx záchranu aktiv, xx xx v xxxxxxxxx formě, aby xx xxxxxxxxx rovnocenná xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx ohledu xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx.

(116)

Xx xxx původní xxxxxx xxxxxxxxxxx opatření xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx nákladům dánské xxxxx xx xxxxxxxxxxx x navýšením xxxxx x 100 xxxxxxxxx xxxx za xxxxxxxxx. X xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx (25 %) xxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, x xx prostřednictvím xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx. Ve xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxx xx se xxxxxxx portfolia xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx významně xxxxxxx, by xxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx FIH Holding, xxxxx xx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx. Zdá xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xxx je xxxxxxx x 66. až 73. xxxx odůvodnění xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx, xx protiplnění a xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx vysoké xx xx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxx uvedených ve xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(117)

X souladu s xxxxx 39 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx Komise důkladně xxxxxxxxxxx tržní xxxxxxx xxxxxxxx. X xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx aktiv xxxxxxxxxxx Xxxxx a xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx aktiv xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx.

(118)

Xx svém xxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx x podobě xxxxxx protiplnění xx xxxxxxx kapitál x xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx kvalitou xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxx u xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx, xxxxx XXX xxxxxxxx společnosti Newco, x xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx zmírňující xxxxxxx, xxxx. předčasné xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx v xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx 2,25 xxxxxxxx XXX.

(119)

X xxxxxxxxxxxx x xxxxx 40 x 41 xxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx xxx posouzen xxxxxx mezi xxxxxxxx xxxxxxxx a xxxxxxx xxxxxxxxxxx hodnotou, x xx provedením stejného xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx hodnoty x xxxxx úpravami. Xx xxxx, rozdělení xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx aktiv xxxxx xx tržních xxxxxxxxx. Xx xxxxx, xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx kapitál vycházelo xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx z xxxxxxxx.

(120)

X xxxxxxxxxx z xxxx 2014 Xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx x daných opatření xx xxxxxx společnosti XXX Xxxxxxx xx 375 milionů XXX&xxxx;(83). Xxxx částku lze xxxxxxxx na:

(121)

Xxxxxx týkající xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xx XXX xxxx muset xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxx ztráty, xxxxx xx očekávaly v xxxxxxxxxxxxxx letech. V xxxxx xxxxxxx však XXX při xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx počítala x xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, ke xxxxxx xxxx dojít xxxx xxxxxxxxxxx splacení xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx 1,9 miliardy XXX&xxxx;(84). Xxxx těmto xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, x proto xx x xxxxxx xxxxxx xxxxxx ohledně xxxxxx xxxxxx snížení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx pro XXX xxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxx byl xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx FSA, xxx xxxxxxx xxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx však Xxxxxx od xxxxxxx xxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014 xxxxxxxxx x xxxxxxxxx výpočtu, xxxxxxxxx účinek xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx 375 xxxxxxx XXX, x xxxxxx xx 275 xxxxxxx XXX. X xxxxxx xxxxxx Xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxx 19. xxxx 2019 xxxxxxxxxx x roku 2014 xxxxxx. Xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx xx xxxx xxxx x xxxxxx xxxxxxxx podpory xxxxx 275 xxxxxxx DKK. Xx xxxx snížení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx být x xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx protiplnění, xxx xxxx slučitelné se xxxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxx, xx pro xx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx protiplnění požadované xx xxxx snížení xxxxx alespoň 10 % xxxxx&xxxx;(85).

(122)

Xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxx aktiv xxxx x 254 xxxxxxx XXX xxxxx xxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(86), xxxxxxx xx tuto xxxxxx xxxx xxxxx poskytnout xxxxxxxxxxx x získat xx xxxx.

(123)

Xxxxxx bylo xxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx 143,2 xxxxxxx XXX.

(124)

Xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx do souladu xx xxxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx aktivech, xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx:

(125)

Xxxxxx zajistilo, aby XXX tyto xxxxxx&xxxx;(90) xxxxxxxxx a xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx konečných xxxxxxxxx xxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(91).

(126)

Xxxxxx xx xxxxxxxx, xx FIH xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx Newco xxxxx xxxxxx o xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, aby xx xxx xxxxxxxxxx FSC xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(127)

Xxxxxxx – opatření jako xxxxx xxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xx minimum x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx ze xxxxxx XXX. Xxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxx 4. xxxxxxxx 2013&xxxx;(92) xx prospěch XXX, xxxxx i x xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx protiplnění x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx v souladu xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(128)

Ve xxxxxxx x restrukturalizaci je xxxxxxx, že aby xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx finanční xxxxxxxxx x současné xxxxxxxx xxxxx slučitelná x vnitřním xxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 písm. x) Xxxxxxx, musí xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx k xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx x xxxx xxxxx xxxxxxxxx, zajistit, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx nezbytné xxxxxxx x zahrnovat xxxxxxxxxx xxxxxxx příspěvek xxxxxxxx (sdílení zátěže), x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, která omezují xxxxxxxx hospodářské soutěže.

(129)

Podle xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx stát xxxxxxxxx komplexní xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, x xxxx xx xxxxxx, jak xxxx xxxxxxxx dlouhodobá xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxx, x xx v xxxxxxxxx xxxxx nepřesahující xxx xxx. Xxxxxxxxxx životaschopnosti xx xxxxxxxx, xx-xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx a x xxxxxxx s xxxxxxxxx vyplývajícími x xxxxxxxxxxx právních xxxxxxxx. Xxx tak xxxxx xxxxx xxxxx, xxxx xxx – x xxxxxxxxxxxx ke xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx – xxxxxxx xxxxxx veškeré xxx xxxxxxx x xxxxxxxxx přiměřenou xxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu. Xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxx z xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx plánu xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(130)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx FIH, xx xxxxxxxxx xx xxxxxx xx 31. xxxxxxxx 2016 a xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx. Očekávalo se, xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxx roční xxxxxxxx, xxxxxxx v xxxxxx 2013–2016, s přiměřenou xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x nově založeného xxxxxxx. Xxxxx scénáře xxxxxxxxxx xxxxxxx měla xxx xxxxx i xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxx xx xx xxxxxx x 51 xxxxxxx XXX (6,8 milionu EUR) x xxxx 2013 xx 122 milionů XXX (16,27 xxxxxxx XXX) x roce 2016.

(131)

Xxxxx xxxxx restrukturalizace xxx xxxxxxx kapitálový xxxxx FIH xx 31. xxxxxxxx 2016 xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx podle xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx 160 %. Xxxxxxx xxxx ukazatele xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Zdálo xx xxxxx, že xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(132)

Xx xxxxxxx opatření, xxxxxxx xxxxxxx xxxxx, byla XXX xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxx xx xxxxxx zárukou, xxxxx xxx 2. xxxxxxxx 2013 xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx od xxxxx.

(133)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx XXX, která xxxx x to xxxxxxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 ukazatele xxxxxxxxx xxxxx zákonných xxxxxxxxx ve výši 214 %, x xxxxxxxxx xx, xx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013&xxxx;(94) xxxxxxx xxxxx ukazatel xxxxxxx 239,7 %, x xxxxx xxxxxx přesáhne xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(134)

Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, jenž xxxxx XXX xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx 13 miliard XXX, kterou společnost XXX poskytla xxxxxxxxxxx Xxxxx. FSC xx xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx rekapitalizovat Xxxxx xxxxx doby xxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(95). Předešlo xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx s xxxxxxxxxxxxxx FIH.

(135)

Zdálo xx, xx se xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx x dostatečným vlastním xxxxxxxxx má XXX xxxxxx xxxxxx, aby xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx.

(136)

Xxxxxx xxxxx scénáře xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 činit xxxxx 0,9 % x ke xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxx 2,0 %&xxxx;(96), xxxxx xxxxxxx nejlepšího xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxx 10,3 % x x xxxx 2016 11,2 %.

(137)

Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx „xxxxxxxxxxxxx vlastní kapitál“, xxxxxxx zpravidla xxxx x xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx než x případě, jsou-li xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. X xxxxx xxxxxxx xxxx Dánsko xxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx XXX Holding a XXX ponechají akumulovaný xxxx xx xxxxxx xxxxxx, xxx byla xxxx zaručena xxxxxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxxxxx XXX. Xxxxx xx Xxxxx dosáhla xxxxxxxxx xxxxxxx výnosů, než XXX xxxxxxxxx, xxxxxx XXX (xxxxxxxxxxxxxxx půjčky xxxxxxxxxxx xxxxxx) a XXX Holding (prostřednictvím xxxxxx, xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX) náklady, xxx bylo xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx poskytnuté xxxxxx XXX xx úrovni xxxxxxxxxxxx pravidlům xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx (8,4 miliardy XXX xxxxx scénáře nejlepšího xxxxxxx x 7,3 xxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx případu), xxx xxxxxxx návratnost xxxxxxxxx xxxxxxxx. FIH xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx, aniž by xxxxxxxxxxx xxxxxx (x xxxx xx ani xxxxxxxxxx, xxx to xxxxxx xxxxxxx). Xxxxx „xxxxxxxxxxxxx kapitál“ je xxxxx v xxxxx xxxxxxx vhodnější, aby xxxxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx banky, xxxxxxx xx nepřihlíží x výsledkům xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx.

(138)

XXX xxxxxx xxxx xxxxxxx poměrně xxxxxxxx xxxxxxxxx v xxxxxxx xxxxxxxxxxx akvizic, xxx xxxxx ke xxxxxxx xxxxxx jejích xxxxxxxxxx činností a xxxxxxxxx xxxx obchodní xxxxx na xxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx se xxxxx, že x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx výši 20,8 %&xxxx;(97) na konci xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx XXX x xxxxxxx xx svůj obchodní xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(98), x xx xxxxx mnohem xxxx než xxx xxxxx vystavena tržním xxxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx existence.

(139)

Komise xx xxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx byl xxxxxxx xxxxxxx dlouhodobou xxxxxxxxxxxxxxx XXX.

(140)

Xxxxxx se xxxxxxxx, xx od XXX xxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x splatila xxxxxxxxxx xx xxxx 1,9 xxxxxxxx DKK, xxxxx xxxx xxxxxxx v xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx. XXX xxxx neměla xxxxxxxx xxx kupóny xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, x nichž mohou xxxxxxxx instituce xxxxx xxxxx uvážení rozhodnout x xxxxxxx kupónu xx splacení, x xx xxx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxx podřízených xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx.

(141)

Xxx xx xxxxxxxxx ve 127. xxxx odůvodnění, xxxxxxxxxxx xx opatření xxxxxxxx se znehodnocených xxxxx xxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxx výši.

(142)

Komise xx proto xxxxxxx, xx plán xxxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx zátěže xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(143)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, že XXX xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx (xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx a xxxxxx xxxxxxxxxx majetku). Xxxxxxxxx aktiva v xxxxxxx xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx v hodnotě 15,4 xxxxxxxx XXX (25 % bilanční xxxx v xxxx 2012) byla vyčleněna xx společnosti Xxxxx.

(144)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx cenového xxxxxx u xxxxxx, xxxxx podíl XXX xx trhu přesáhne 5 %. Xxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxx XXX dále zlepšila xxxx xxxxxx financování xxxxxxxxxx xxxxxx na xxxx, x současně xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx nekalým xxxxxxxxx. Xxxxxx měl xxxxxxxxx xxxxx agresivních xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx chrání xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx. Xx třeba xxxxxxxxxx, xx xx xxxxx účastník xxxx xxxxxxxxxx x politice XXX xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxx xx Xxxxxx xxxxxxxx x xxxx záležitosti xxxxxx.

(145)

XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx kapitálové xxxxxxxxx x xx 31. xxxxxxxx 2014 xxxxxx mít ve xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx ústav. Xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxx tudíž rovněž xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x x xxxxxxx s xxx xxxx být xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xx xxxx.

(146)

Xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxx&xxxx;(99) xxxx xxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxxxxx x veškeré xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx akvizic xxxx xxxxxxxx.

(147)

XXX xxx xxxxxxx svá celková xxxxxx x hodnoty xx xxxx 109,3 xxxxxxxx DKK (14,67 xxxxxxxx XXX) ke xxx 31. xxxxxxxx 2010 na 60,8 xxxxxxxx DKK (8,16 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. prosince 2012, což odpovídá xxxxxxx o 44 %.

(148)

Xxxx xxxxxxx vedly xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx obchodní xxxxxxxxxxxx, které xxxxx xxx xxx XXX xxxxxxxxxxx ziskové, byly xxxxxxxx x přenechány xxxxx konkurentům.

(149)

V xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x o xxxxxxxx xxxxxx vyslovila Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, zda byla xxxxxxx xxxxxxxx dobře xxxxxx, xxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxx x bankovnictví x xxxx 2008 (100). X xxxx xxxx nebylo xxxxxxx jasné, zda xx investoři xxxx xx xx, xx xx FIH xxxxx xxxxxxx xxxxx nejhorších xxxxx, a xxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Plán xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx, xx banka xxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx rezervu x xx x v xxxxxxx nepříznivého xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx pravděpodobně xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx.

(150)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx řízení xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx x xxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx vlastní xxxxxxxxx&xxxx;(101), xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(151)

Xx podrobném xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx se Xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx, které xx XXX xxxxxxxxx za xxxx xxxxxxxx, lze xxxxxxxxx xx dostatečný xxxxxxx příspěvek a xx v souladu xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Komise xxxx „xxxxxxxxxxxx“ platbu xxx xxxxxxxxxx FSC x závazky, které xxxx x xxxxx xxxxxx xxxxxxx&xxxx;(102). Xxxxxx xxxx rovněž xx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxx všech scénářů xxxxxxxx x xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx životaschopná.

(152)

V xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx ohledně xxxx, xxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxx bylo xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Dánsko se xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx xx na XXX xxxx xxxxxxxxx xxxxx kuponů, xxxxx xxxxxxxx, xxxxx cenového xxxxxx (xxxx se x xxxxxx) a xxxxx xxxxxxxxxxx obchodních xxxxxxx, xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(153)

Xxxxxx xxxx xx xxxxxx, xx se xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx, náležitě xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, x xx xxxxx x souladu x xxxxxxxxx sdělení x xxxxxxxxxxxxxxxxx x sdělení x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(154)

Xx xxxxxxx výše uvedeného xxxxxxxxx Xxxxxx konstatuje, xx xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxx, xxxxxxx xx minimum a xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx opatření, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu x o zahájení xxxxxx, byly xxxxx xxxxxxxxxx.

(155)

Xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX do xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, musí Xxxxxx xxxxxxxx, zda xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX.

(156)

Xxxx xxxxxxxxx xx x xxxxxxx s judikaturou xxxxx Unie, která xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx&xxxx;(104), xx „xx aspekty xxxxxxx, které xxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx Smlouvy [xxxxxx xxx xxxxxx 107 x 108 Xxxxxxx], xxxxx xxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xx je xxxxxxx xx xxxxxxxx odděleně, x xxxxx xxxx xxx x xxxxxxx xx xxxxxx stanovený x [xxxxxx 108] xxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx zjištěny jako xxxxx“&xxxx;(105).

(157)

Xxx xxxx xxxxx xxxxxxxx, zda xx xxxxxxxx xxxxxxxxx ustanovení xxxxx Xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx, xx třeba určit, xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx nutně xxxxxxxx xxxxxxxx ustanovení práva Xxxx, xxxxx je xxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx podle xx. 107 odst. 2 x 3 Xxxxxxx.

(158)

Xxxx xxxxxxxxxx se vztahuje xx opatření, xxxxx xxxxxxx xxxxxx orgány xxxx xxxxxxxx směrnice 2014/59/XX. Xxxxxxxx 2014/59/XX xxxx přijata dne 15. xxxxxx 2014 x xxxxx pro xxxx provedení do xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxx 1. ledna 2015 (106), xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx tento xxxxxx xxxxx, xxxx xxxxxxxxx x xxxx 2012. Xxxxxxxx 2014/59/EU se xxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx.

(159)

Xx xxxxxxx xxxxxxxx x s xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxxx (které Xxxxxx potvrdilo xx xxxx xxxxxx ze xxx 13. ledna 2020) xxxxxxx Xxxxxx x xxxxxx, xx xxxxxxxx opatření xxxxxxxxxxx xxxxxx podporu x xxxx xxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx. Xxx xx, xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, jakož x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxx příspěvky xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxx schválena xxxxx čl. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx x xxxxxxxx řízení by xxxx xxx xxxxxxxx,