Plné znění - 32020D1183

(1)

Xxx 30. června 2009 xxxxxxx Xxxxxx xx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxxxxxxx X/X včetně xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx (xxxx xxx „FIH“) xxxxxx xx xxxx 1,9 miliardy XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1, x xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(2).

(2)

Xxx 6. xxxxxx 2012 xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx XXX. Xxxxxxxxxxx xx xxx 29. xxxxxx 2012 (dále xxx „xxxxxxxxxx x xxxxxxx na xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx“)&xxxx;(3) Xxxxxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(4) xxxxxxx schválila xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx.

(3)

X xxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx řízení xxxxx xx. 108 xxxx. 2 Smlouvy x xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx (xxxx xxx „Xxxxxxx“), xxxxxxx měla pochybnosti x přiměřenosti xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx podpory xx minimum, které xx xxxxxxxx, x x vlastním xxxxxxxxx xxxxx, zejména xxxxxxxx x potenciálně nízkému xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx byla xxxxxxxxx xx prospěch xxxxx FIH.

(4)

Dne 2. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxx xx výši 1,9 xxxxxxxx DKK, xxxxx xxxxxxxx v xxxx 2009 xxxxx xxxxxxxx xxxxxx o xxxxxx xxxxxxxxxxxxx kapitálových injekcích (5).

(5)

V xxxxxxx s xxxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx řízení xxxxxxxxxx Xxxxxx dne 4. xxxxx 2013 plán xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(6), který poté xxxxxxxxx. Xxx 24. xxxxxx 2013 xxxxxxxxxx Xxxxxx konečnou xxxxxxxxxxxxxx xxxxx tohoto xxxxx (xxxx jen „xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx“).

(6)

Xxx 3. xxxxx 2014 předložilo Dánsko xxxxxx podmínek vztahujících xx xx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxx XXX, jež xx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx (xxxx xxx „xxxxxxx“).

(7)

X xxxxxx xx 30. xxxxxx 2012 xx 3. února 2014 xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(8)

Xxx 11. xxxxxx 2014 xxxxxxx Komise xxxxxxxxxx&xxxx;(7), xxxxxx konstatovala, xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX představují, xxxxx xxx o plán xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx podporu, xxxxx xx xxxxxxxxxx x vnitřním xxxxx xxxxx čl. 107 xxxx. 3 písm. x) Xxxxxxx (xxxx xxx „xxxxxxxxxx x xxxx 2014“).

(9)

Xxx 24. xxxxxx 2014 xxxxxx XXX x xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx A/S (xxxx xxx „FIH Xxxxxxx“) xxxxxx o xxxxxxx xxxxxxxxxx x roku 2014. Xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014 xxxxxx rozsudkem ze xxx 15. xxxx 2016&xxxx;(8). X xxxxxxxxx xxxxxx xxx tento xxxxxxxx Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxxx xx dne 6. xxxxxx 2018&xxxx;(9) x xxx byla vrácena Xxxxxxxxx. Xxx 19. xxxx 2019 Xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx vynesl xxxxxxxx&xxxx;(10), xx xxxxxx xxxxxxxxxxx, že Xxxxxx xxx xxxxxxx výše xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků xxxxxxxxxxx x převodu xxxxx xx XXX xxxxxxx chybnou xxxxxxx. X xxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx FIH x dánský xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, tato xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx z 375 xxxxxxx XXX na 275 xxxxxxx XXX&xxxx;(11). X důsledku xxxx Xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x roku 2014. Xxxxxxx, které xxxx xxxxxxxx xx základě xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx a x zahájení xxxxxx, xx tedy nutné xxxx otevřít, xxx xx x souladu x xxxxxxx 266 Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, x Xxxxxx musí xxxxxxxx xxxx rozhodnutí, xxxxxx xx ukončí xxxxxxx x xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx nesrovnalost.

(10)

V xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxx 13. xxxxx 2020 dodatečné xxxxxxxxx. Xx xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xx x když xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxx 3. února 2014 (xxx 6. xxx xxxxxxxxxx), xxx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx zrušit platnost xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xx xxxxxxx xxxxxxxxx nových xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx tohoto xxxxxxxxxx xxxxxxxx šetření xxxxxxx.

(11)

Xxxxx xxxxxxxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxxxx souhlasí x xxx, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxx&xxxx;(12).

(12)

XXX xx xxxxxxxxxx s xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xx x době xxxxxx xxxxxxxxxx z xxxx 2014 řídila xxxxxxxx xxxxxxxx předpisy x oblasti bankovnictví x xxxxxx kontroloval xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx (xxxx xxx „XXX“). Xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x roce 1958 x xxxxxxx xx x Xxxxxx x Dánsku. Je xxxxx ve xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(13)

Xxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx x XXX Xxxxxxxxxxxx, jakož x dceřiné xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx zcela xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxx xxx 31. prosince 2012 xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxxx X/X (xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx), FIH Xxxxxxx Xxxx A/S (13), XXX Xxxxxxxxxx A/S, což xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(14), x XXX Xxxxxxx xx Xxxxxx X/X. XXX xx aktivní xx xxxxx segmentech činnosti: xxxxxxxxxxxx&xxxx;(15), trhy (16) x xxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(17).

(14)

Xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx xxxxxx Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx na xxxxxxxxx xxxx, xxxxx xx společnosti XXX Xxxxxxx xxxxxxxx 48,8 % xxxxx, xxxx xxxxxxxxxx PF X X/X&xxxx;(18), xxxxx xxxxxxxxx 48,8 % xxxxx, x xxxxxxx xxxx x vedoucí pracovníci, xxxxx xxxxxxxxx 2,3 % xxxxx, xxxxx x samotná xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx 0,1 % xxxxx.

(15)

Xx konci xxxx 2011 měla skupina XXX bilanční xxxx xx xxxx 84,16 xxxxxxxx DKK (11,28 xxxxxxxx XXX) x xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(19) xxxxx 17,8 % x do xxx 31. xxxxxxxx 2012 xx zvýšil xx 21,2 %. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxx XXX xxxxxxxx xxxx xx xxxx 60,76 miliardy XXX (8,1 miliardy XXX)&xxxx;(20) x xxxxxxxx xxxxxx aktiva xx xxxx 29,84 miliardy XXX (3,98 miliardy XXX).

(16)

XXX xxxx specializovaná xxxxx, xxxxx se xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx a xxxxxx xxxxxxxxxxx týkající se xxxxxx xxxxx a xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx sumou xxxxx xxx 10 xxxxxxx XXX (1,34 xxxxxxx XXX). Bankovní činnosti XXX původně xxxxxxxxxx xxx segmenty: xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, financování xxxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(17)

X xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x podpoře xx záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx xxxx FIH šestou xxxxxxxx xxxxxx x Xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(21) a xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx 2&xxxx;000 xxxxxxx. Podíl XXX na xxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxx se x xx xxxx xxxxxxxxx na 1,7 %. Xx trhu x xxxxx xxx xxxx x střední xxxxxxx/xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx 2,5 %. X xxxxxx 2012 xxxx FIH xx xxxxxxxx xxxx s xxxxx xxx společnosti (xxxxx x xxxxxxxxx xxxxx) podíl 2,1 %.

(18)

Xxxxxxx XXX měla x xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxx xxxxxxxx. Dne 25. xxxxxx 2009 xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx systému (22) x xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxxx státem xxxxxxxxxxx hybridní xxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 miliardy XXX, x to xx xxxxx dluhopisu. Xxxxx x tohoto xxxxxxxxx činil 11,46 % xxxxx. Za xxxx rok 2009 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxx 148 xxxxxxx DKK (19,9 xxxxxxx EUR).

(19)

Ačkoli x xxxx 2010 xxxxxxxx xxxxxxx XXX zisk xxxx xxxxxxxx xx xxxx 316 xxxxxxx XXX (42,5 milionu XXX), xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx kladných úprav xxxxx hodnoty, xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx zisků x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. X roce 2011 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxx xxxx zdaněním xx xxxx 1,27 xxxxxxxx XXX (170 xxxxxxx XXX), x xx xxxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxx a xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxx xxxxxx před zdaněním xx xxxx 47 xxxxxxx XXX (6,4 xxxxxxx XXX). Na xxxxx roku 2013 xx xxxxxxxxxxxx zisk xxxx zdaněním xx xxxx 95 xxxxxxx XXX (12,8 xxxxxxx XXX). V xxxx 2013 xxxxx ve xxxxxx čtvrtletí čistý xxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx před zdaněním 23,2 xxxxxxx XXX (3,09 xxxxxxx EUR). X xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx XXX x xxxx 2012 po xxxxxxx xxxxxx ve xxxx 20,1 xxxxxxx XXX (2,71 xxxxxxx XXX).

(20)

X letech 2009 x 2010 xxxxxxx xxxxxxxx Moody’s xxxxxx XXX x A2 xx Baa3. X xxxx 2010 xx xxxxxxxxx XXX (xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x islandská xxxxxxxxx xxxxx)&xxxx;(23) xxxxxxx, xx xxx xxxxx x XXX xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xx, xx nová vlastnická xxxxxxxxx xxxxxxx významné xxxxxxxx úvěrového ratingu XXX, xxxxxxx skutečnost, xx XXX byla xxxxx xxxxxxxxx společností Xxxxxxxxx Bank xx, xxxx xxxxxx z xxxxxxxx důvodů xxxx xxxxxxxx Xxxxx’x ohledně XXX. Xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxx’x xxxxxxxx v xxxx 2011 xxxxxxx xxxxxx FIH na X1 x xxxxxxxxxx xxxxxxxx, x xx xxxxxxxxx xxxxx specifické xxxxxxx XXX, xxxx. xxxxxxxxxxxxx emisí dluhopisů xx státní xxxxxxx, xxxxxxx úvěrů x xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(21)

Xxxxxxx xxxxxxx x xxxx 2011 bylo v xxxxxxx s xxxxxxxxxx xxxxxxx cenami xxxxxxxxx XXX, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx záruku: dvou- xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx FIH xxx xxxxxx xxxxx xx xxxx 600–700 xxxxxxxxx xxxx xxx swapem xxxxxxx na XXXXXXX xx xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(22)

X xxxx 2011 x 2012 xxxxxxxxxx XXX xxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx splatnými x xxxxxx 2012 x 2013. Xxxxxxxx problém x xxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx ratingu XXX x xxxxxxxxx podmínkami xx xxxxxxxxxxxx trzích (24). Xxx x xxxxxxxx 2009 obdržela FIH xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx v xxxxxx xxxxxx záruky x xxxxxxx xxxx 50 xxxxxxx DKK (6,31 xxxxxxxx XXX), xxxxxx xxxx xxxxxxx. X xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxx rovněžhybridní kapitál xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX (255 xxxxxxx XXX). Xx xxx 31. xxxxxxxx 2011 xxxxxx XXX dluhopisy xx xxxxxx zárukou xx xxxx 41,7 xxxxxxxx XXX (5,56 xxxxxxxx EUR), xxx xxxxxxxxxxxxx 49,94 % xxxxxxxx xxxx xxxxx.

(23)

Xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx 2012 a 2013, xxxxx XXX před xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx. Xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx 2011 XXX xxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx, xx x následujících xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxxxx, xx xxxxxx schopna xxxxxx xxxxxxxxxxx xx otevřených xxxxxx.

(24)

Xxx xxxxx řešit xxxxxxxxx problémy s xxxxxxxxxx, xxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx.

(25)

X xxxxxxxx problémů s xxxxxxxxxx, xxxxx se x XXX xxxxxxxxx, xxxxxxx Xxxxxx v xxxxxxxx 2012 xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxxxxxxx aktiv xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx aktiv XXX xxxxxxxxxxxxx s xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx (xxxx xxx „Xxxxx“). Xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, že v xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxxxx x rekapitalizovat.

(26)

„Opatření“ (25) sestávala xx xxxx fází xxxxxx x koupi xxxxx&xxxx;(26) x řady xxxxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx XXX xx xxxx xxxxxxxxx 17,1 miliardy XXX (2,3 xxxxxxxx EUR, xx. 28 % xxxxxxxxx xxxxx XXX x xxxx xxxxxxx) xxxxxxxxx xx Xxxxx. Xxxxx&xxxx;(27) xxxx poté xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxxxxxxx xxx finanční xxxxxxxxx (xxxx jen „XXX“)&xxxx;(28) x xxxx řádně xxxxxxxxx podle xxxxxxxxxxx xxxxxxxx režimu likvidace (29) x xxxxxxx se xxxxxxxx tohoto xxxxxx&xxxx;(30). Xxxxxxxxx xx, xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx xx 31. xxxxxxxx 2016, ale xxxx dokončení xxxx xxxx trvat xx xx 31. xxxxxxxx 2019. XXX xxxx xxxxxxx financovat téměř xxxx kapitál na xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx DKK prostřednictvím xxxxxxxxxxx splacení xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx s xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, xxxxx XXX&xxxx;(31) poskytl xxxx x xxxx 2009. XXX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx strany XXX xxx 2. xxxxxxxx 2012 xx analýze xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx i xxxxxxxx týkající xx xxxxxxx aktiv (32).

(27)

V xxxxx xxxx xxxxx x xxxxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx x XXX Xxxxxxx Xxxx A/S xx společnosti Xxxxx, xxxx xxxxxxx společnosti xx vlastnictví XXX Xxxxxxx. Xxxxxx převedenými xx Newco xxxx xxxxxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxx x xxxxxxx 15,2 xxxxxxxx XXX (2,1 miliardy XXX) a deriváty x xxxxxxx 1,6 xxxxxxxx DKK (215 xxxxxxx EUR). Xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx (půjčka 1 x xxxxxx 2) xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 miliardy XXX.

(28)

Xxxxxxx 1 byla xxxxxx absorbující xxxxxx, xxxxxx XXX poskytla xxxxxxxxxxx Newco, x xx ve xxxx 1,65 xxxxxxxx XXX (221 milionů XXX). Xxxx xxxxxx splatí xxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx XXX xxxxx tehdy, xxxxx proces xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx Xxxxx vytvoří xxxx xxxxx xxx xxxxx xxxx uhrazená společností XXX xx xxxx 2 xxxxxxx DKK (268 xxxxxxx XXX). Xx xx týká xxxxxxxxxxx xx xxxxxx 1, Newco xxxx xxxxxxxx xxxxx pětiletého xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx o 1,15 %&xxxx;(33).

(29)

Xxxxxxx 2 xxxx xxxxxx xx výši xxxxxxxxx 13,45 xxxxxxxx XXX (1,8 xxxxxxxx XXX), xxxxxx společnosti Xxxxx poskytla XXX Xxxxxxxxxxxx. Xxxx protiplnění xx půjčku 2 xx Xxxxx xxxxxxxx XXX tříměsíční xxxxx XXX XXXXX navýšenou x 1,12 %. Xxxxxxxxx půjčky 2 xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx FIH xxx xxxxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxxx xxxxxx. Xxxxxx 2 x xxxxxxx xxxxxxxxxxx půjčky xxxx tudíž splatné x xxxx výši x xxxxxxxx xxxx 2013 x smluvně xxxx xxxxxxxxx, že xxxxxxx Xxxxx splatí xxxxxx xxxxx XXX, xxxxxxx XXX nesplacené xxxxxx, xx něž xx xxxxxxx xxxx. Xxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx 2, xxxxxxxx FSC společnosti Xxxxx xxxxxxxxxxx ve xxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxx aktiv.

(30)

Ve druhé xxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx po xxxxxxxx xxxxx xxxx, xxxxxxxxx XXX xx XXX Xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx společnosti Xxxxx. Xxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx za Xxxxx zaplatila (34) ve xxxxxxxx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx, xxxx (čistá) xxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xx dni 1. xxxxx 2012, xxxxx xxxxxx 2 xxxxxxxx XXX.

(31)

XXX Xxxxxxx poté xxxxx xxxxxxx příjmy xxxxxx jako okamžitou xxxxxxxxx x splacení xxxxxxxxx dluhopisů xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx hypotečních xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx dotovaný xxxxxx, x tudíž x xxxxxxx xxxxxxxx vážených xxxxx xxxxx XXX xxxxxxxxx x 10 xxxxxxx DKK (35).

(32)

Kromě dohody x xxxxx akcií xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx dohod mezi XXX Xxxxxxx x XXX:

(33)

Xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx XXX xxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx přinejmenším své xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx XXX xx odečtení xxxxxxx, xxxxx XXX x XXX xxxxxxx x xxxxxxxxxxx s xxxxxxxxx. Xxxxx proces xxxxxxxxx vytvoří xxxxxx xxxxx xxx kupní xxxx ve xxxx 2 miliard DKK, xxxx FIH xxxxxx xxxx xxxxxx půjčkou 1 xxxxxxxxxxx ztráty, xxxx. xxxxxxx. Xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx přesáhly xxxxxx 1,5 xxxxxxxx XXX, xxxx být xxxxxxxxxxx XXX kromě xxxxxxxxx xxxxxx ve xxxx 2 miliard XXX, xxxxxx xxxx xxxxxxx, vyplaceno xxxxxxx 25 % x xxxxxxxx převyšující xxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx převyšující xxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxx než 1,5 xxxxxxxx XXX, XXX xx tedy x xxxxx xxxxxxx 2 xxxxxxxx XXX. Xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx činily 1,9 xxxxxxxx DKK, FSC xx xxxxxxxx 2,1 xxxxxxxx XXX.

(34)

X rozhodnutí o xxxxxxx xx xxxxxxxx x o xxxxxxxx xxxxxx uvedla Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx minimum, x toho, xxx xxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(35)

Xxxx xxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx se xxxxx být xxxxxxxx xxxxxxx xx xx, xxx vyřešila budoucí xxxxxxxx FIH x xxxxxxxxxx. Zejména nebylo xxxxx, x xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxx x xxxxx cílené xxx účely xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx x xxxx 2008&xxxx;(37).

(36)

X xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx o xxxxxxx na záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX xxxxxxxx agresivně xx xxxxxxxxxxx trh xxx xxxxxxxxx xxxxxx, x xx xxxxxxxxxx strategie „xxxxxxxx vedení“. Xxxxx xx xxxxxxx xxx xxx hlavním xxxxxx xxxxxxxxx XXX, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx s financováním.

(37)

Navíc xx xxxxx, xx xx velmi xxxxxxxxxxxxxxx, xx xx navrhované xxxxxxxxxxx, jež xx xxx společnosti FSC xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx, xxxx v souladu x úrovní xxxxxxxxxxx xxxxxxxx v xxxx 21 xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(38), podle xxxxx xxxx xxxxx xxxx ztráty spojené xx xxxxxxxxxxxxxx aktivy x xxxxxxxxxx rozsahu. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx opatření xx záchranu aktiv, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxx xx konkrétní zvolený xxxxx.

(38)

Dne 24. xxxxxx 2013 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx aktualizovanou xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx XXX xx xxxxxx od xxxx 2012 xx roku 2016. Plán xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx a xxxxxxxxxx případu (39) x xxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX xxxxxxx dlouhodobou xxxxxxxxxxxxxxx, dostatečné xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx.

(39)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx z xxxxxxxxxxx x vývoji xxxxx hrubého xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx Xxxxxxxxxxxxx měnového xxxxx x xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx roku 2014, xxxxx xxxxxxxx xxxxxx Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxx. Plán xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx produktu x roce 2013 x x xxxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(40)

Xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(40) se xxxxxxxxx, xx XXX xxxx xxx výsledky xx xx xxxx 2016 xxxxxx xxxxxxxxx. Xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 xxxx návratnost xxxxxxxxxxxxxxx vlastního xxxxxxxx xxxx zdaněním (41) xx xxxxxx skupiny xxxxx 10,3 % a xx dni 31. xxxxxxxx 2016 pak 11,2 %&xxxx;(42).

(41)

Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(43) byl xxxxxxx xx méně příznivých xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxxx xxxx počítal xx xxxxxxxxxxxx se xxxxxxx podmínkami xxx xxxxxxxxxxx bank z xxxxxxxx xxxxxx a xxxx; x xxxxx xxxxxxxxx po úvěrech x xxxxxxxxxxxx službách; x nepříznivým xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, úrokových xxxxx xxx.; xxxxxx xxxx s xxx, xx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx x průběhu hospodářského xxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Podle xxxxxx XXX xx xxxxx xxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx před zdaněním xx xxxxxx skupiny xx dni 31. xxxxxxxx 2013 xx xxxx 0,9 % x xx dni 31. xxxxxxxx 2016 xx xxxx 2,0 %.

(42)

X xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx poměrně xxxxx, x xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx a xxxxxx xxxxxxxxx kupónů, xxx xx předpokládalo x xxxxxxxxx, které Xxxxxx xxxxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxxxx. X xxxxxxxx xxxxxxxxx závazků xx FIH xxxx xxxxxxxx xxxxx až xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(43)

Xxxxxxxx xxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx akvizic x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. X xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx zrušen, xxxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxxxxx nákupu nemovitostí xxxx v xxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX. Xxxx xxxx xxxxx v xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx financování xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx jednotkou, xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. X březnu 2013 se počet xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx snížil x 356 na 214.

(44)

Xxxxx xxxxx restrukturalizace xx xxxx xxxxxxxx xxxx xx 31. prosince 2013 xxxxxx xx 27,68 xxxxxxxx XXX (3,74 miliardy XXX). XXX xxxxxxxxxxxxx, xx xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxxx xxxxxxx kapitálový xxxxx xxxxx 19,6 %.

(45)

Ukazatel xxxxxxxxx xxxxx zákonných xxxxxxxxx&xxxx;(44), xxxxx ke xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxx 214 %, xxx ke xxx 31. prosince 2013 xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx 239,7 %.

(46)

Očekávalo xx, xx x xxxxxx restrukturalizace bude xxxxxxx kapitálový xxxxx xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx 175 %, a xx xxxx xxxxxx xxxxxxxx regulatorní xxxxxxxxx.

(47)

Xxxxx xxxxxxx nejlepšího xxxxxxx&xxxx;(45) xxxx návratnost xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(46) xx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 9 % x xx dni 31. xxxxxxxx 2016 10,1 %. Scénář xxxxxxxxxx případu xxxxxx xxxxxxx 0,9 %, xxxx. 4,7 % (47).

(48)

Situace xxxxx xx xx xxxxxxxx xxxx 2011 xxxxxxxx xxxxxxxx. XXX xxxxx xxxxxxxxxxxx, xx XXX xxxx čelit xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxx xxxxxxx pokrýt. XXX xxxxxxxx zbývající xxxxxxxxxx xxxxxxxxx se xxxxxx zárukou, x xxxxxxx x refinancováním xxx xxxx dne 13. června 2013 xxxxxxx. Xxx 2. xxxxxxxx 2013 navíc XXX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1, xxxxx poskytl stát.

(49)

K xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx XXX žádné xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(50)

Xxxxxx a xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxxx, aby xxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu x x xxxxxxxx řízení.

(51)

FIH xxxxxxxxx společnosti FSC „xxxxxxxxxxxx“ xxxxxx xx xxxx 310,25 xxxxxxx XXX (39,12 xxxxxxx XXX) se dnem xxxxxxxx 4. prosince 2013&xxxx;(48).

(52)

XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx (xx xxxx xxxxxxxx 18. prosince 2013) částku xx xxxx 61,7 xxxxxxx XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx podle xxxxxx x xxxxxx xx xxx 2012, x xx zpětným xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxx xx rok 2013, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, xx 0,05 % hodnoty xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(53)

XXX snížila xxx xxxxxxx xxxxxx x 109,3 miliardy XXX (14,67 miliardy XXX) ke xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 xxxxxxxx XXX) xx dni 31. xxxxxxxx 2012, xxx představuje snížení x 44 %.

(54)

XXX xxxx zmenšila xxx xxxxxxx xxxxxxxxx, x xx x 58,0 xxxxxxxx XXX (7,79 xxxxxxxx EUR) ke xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 16,2 xxxxxxxx XXX (2,17 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2012, konkrétně xxxx xxxxxx o 41,8 xxxxxxxx DKK, což xxxxxxxx poklesu x 72 %.

(55)

XXX xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxx trhů (49).

(56)

FIH xxxxxxx xxxxx zaměstnanců na xxxx xxxxxxxx xxxxxx x 356 xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 na 214 xx xxx 31. xxxxxx 2013, xxx xxxxxxxx poklesu x 41 %.

(57)

XXX omezila xxxxxx svou geografickou xxxxxxxxxx, jelikož xxxx xxxxxxxx xxx x xxxxxx čtyř regionálních xxxxxxxxx.

(58)

Xxxxxxxx k xxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxx x rozhodnutí o xxxxxxx xx záchranu x o xxxxxxxx xxxxxx, a x xxxxx xxxxxxxxx slučitelnosti xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx aktiv, xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx x 59. až 65. bodě xxxxxxxxxx. Xx xxxx xxxxxx xx xxx 13. xxxxx 2020 Xxxxxx xxxxxxxxx, že xxxxxxx xxxxxxx závazky xxxx xxx xxxxxxxxx, xxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx; Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx, že xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(59)

XXX xxxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 2,1 xxxxxxx XXX (0,3 xxxxxxx EUR), x xx xx 30. xxxx 2014 xx xxxxxxxxx vypořádání xxxxxxxxx, x xxxxxxx podle xxxxxx XXX/XXX&xxxx;(50) xxx xxxx temporis xx xxxxxxxx xxxxxx ke xxx vypořádání (xxxx xxxxxxxx mohlo platit xx xx xxx 31. xxxxxxxx 2019). Xxxxxxx xxxxxx, xxxxx XXX xxx xxxxxxxxx XXX x které xxxxxxxxxx částku xxxxx xxxxxxxxxx x roku 2014 x xxxxxxxx xxxxxx, kterou měla XXX zaplatit xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, by xxxx xxx XXX xxxxxxx bez xxxxx.

(60)

XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx, které xxxx účtovány XXX, xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx ve xxxxxxxx XXX, se xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx 143,2 xxxxxxx XXX (19,09 xxxxxxx XXX).

(61)

X xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx XXX společnosti Newco xxxxxx xx xxxx 61,7 xxxxxxx XXX xxxx částečné xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx XXX xxxxxxxx xx Xxxxx xxxxx xxxxxx o xxxxxx xx xxx 2012. FIH xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx za xxxxxx a zajištění xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx xxx 2013 xx 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx nesplacených xxxxx.

(62)

XXX xxxxxx xxx xxx 1. xxxxx 2014 xxxx xxxxxx xxxxxxxx xx správu x xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx na 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx úvěrů xxxxx.

(63)

XXX měla xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX dodatečný xxxxx xxxxxxxx ve xxxx 47,2 milionu XXX (6,29 xxxxxxx XXX) x případě, xx XXX xxxxx xxxx postoj s xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx holdingu, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx FIH xxx nebude xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(64)

Xxxxx xxxxxxx xxxx XXX xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx (xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx vlastní xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx) x xxx xx xx ni xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx se chování, xxxxxx zákazu xxxxxxxx xxxxxx u xxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxx obchodních xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxx, x xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxx X/X, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx ve xxxxxxx XXX. XXX Realkredit X/X byla xxxxxxxxxxxx x xxxx 2013.

(65)

Xxxxx xxxxxx závazků (51), naposledy xxxxxxxxxxxxx dánskými xxxxxx xx xxxxxx xx xxx 13. xxxxx 2020, xx xxxxxx x xxxxxxx.

(66)

X xxxx, kdy Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx&xxxx;(52), xx xxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xx xxxxxxxxxx Newco xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, ale xxxx podpora xx xxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx. 107 odst. 3 xxxx. x) Xxxxxxx.

(67)

Xxxxxx xxxxxxxx tvrdilo, xx xxxxxxx XXX xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx podporu, xxxxxxx XXX zaplatí xx Newco tržní xxxx. Dánsko toto xxxxxxx nedoložilo kvantitativně, x xx xxx xxxxxxx na xxxxxxxxx xxxxx xxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx, že:

(68)

Xxxxxx xxxxxxx x závěru, xx FIH xxxxxxxxx xxxxxx výhodu. Xxxxx xx Komise xxxx xx věc jiný xxxxx, Xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxx XXX by xxxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx, jelikož xxxxxxxx na restrukturalizaci XXX xx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x restrukturalizaci (53).

(69)

Po xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxx 20. xxxxxx 2012&xxxx;(54) xxxxxxxxxx, x níž zdůraznilo, xx FIH opatření xxxxxxxxxxxx x xx x xxxx, xxx XXX tato xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx snížení zadlužení, xxx podporovalo xxxxxxx, xx xxxxxxxxx byla xxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxx xxxxxx, že xxxxxxxxx xxxxx účetní xxxxxxx xxxxx ve výši 1,4 miliardy XXX x další xxxxxxx xx účelem úpravy xxxxx rizika ve xxxx 1,3 xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxx tržní xxxx. Xxxxxxxx ztráty x xxxxxx podílu x xxxxxxxxxx xxxxxx („xxxx-xxx“) xxxx xxx xxxxxxxx prostřednictvím xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx v xxxxxx x koupi xxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx ceny v xxxxxxx s tržními xxxxxxxxxx. Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx snížení x xxxxxx xxxxx xxxxxx xxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx.

(70)

X následné korespondenci x Xxxxxx&xxxx;(55) Xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxx XXX xxxxxxxxx, xxxxxx 1,05 xxxxxxxx DKK, xxxxxxxxx rozdíl mezi xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx výši 1,65 xxxxxxxx DKK na xxxxxx xxxxx a xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxx úpravy xxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX na straně xxxxx, což činí xxxxxx 2,7 xxxxxxxx XXX. Xxxxxx rovněž xxxxxxx, xx stát xxx prospěch ze xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x souvislosti x xxxxxxxx FIH xx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx předchozí xxxxxxxxxx xxxxxxx ve výši 1,9 xxxxxxxx XXX xx strany XXX.

(71)

X xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx dne 23. xxxxx 2012 (56) Xxxxxx xxxxxxxxxxx Komisi, xx „v xxxx xxxxxx xxx xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx další xxxxxxxxx ohledně použití xxxxxx investora v xxxxxx hospodářství“. Xxxxxxx xxxxxxxx vysvětlení xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxx právní poradce xxxxxxxxxxx XXX.

(72)

Xxx 16. xxxxxx 2012 Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xx xx FIH Holding x FSC xxxxxxx xx podmínkách xxxxxxxxx, xxxxx xxx x xxxxxxx rizika a xxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxxx základě, x xxxxxxx, xx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxxx podmínek. Xxxx xxxxxxxxxx potvrdila účetní xxxxx společnosti FSC XXXX&xxxx;(57).

(73)

Xxx 7. xxxxxx 2012 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx společnosti KPMG, x xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxx. KPMG xxxxxxxx „xxxxx xxx xxxxxxxx závěru, xx xxxxxxxx dohody xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX“, x xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx kolaterálu, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, půjčku xxxxxxxxxxx xxxxxx a 25 % xxxxx xxxxxxxxxxx XXX xx případných xxxxxxxx (earn-out).

(74)

Dne 11. xxxx 2012 Xxxxxx xx xxx odpovědi xx zahájení řízení xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx Xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxx 29. března 2012&xxxx;(58) x xxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx ztráty a xxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxx ceny, kterou xxxxxxxx společnost XXX Xxxxxxx. Xxxx xxxxxxxx, xxxxx podporují tento xxxxx, xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxx x xxxxx xxxxx při splacení xxxxxx očekáváním, aniž xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xx by xx xxxx použít zásada xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(59).

(75)

Xxxxx toho Xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxxxx minimum x xx xx xxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx&xxxx;(60).

(76)

Xxxxxx orgány xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx ze xxx 23. xxxxx 2012, x xxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx jednání xxxx XXX x XXX&xxxx;(61), a xxxxxxx, xx xx xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx&xxxx;(62) vyžádaly xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(63), přičemž xxxxxxx, že xx xxxxxx xxxxxxxxx mohla xxxx k závěru, xx xxxxxx přiměřená.

(77)

Když Xxxxxx Dánsko informovala x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx x reálné xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x x xxxxxx xx 7. února xx 11. xxxx 2013 xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx a xxxxxxxxxx.

(78)

Xxxxxx xxxxxx, že xxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(64), jelikož xx předpokládalo, xx xxxxxxxx hodnota nepřesáhne xxxxxxx ekonomickou hodnotu, xxxxxx xxxx, že xxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx Xxxxxx.

(79)

Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx pozitivní dopady xxxxxxx xx regulatorní xxxxxx XXX x xxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx, který xxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(80)

Xxxxxx rovněž xxxxxxx, xx xxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx „xxxxxx vedení“, xxxxx je xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx financování. Xxx xxxxxxxx xxxxx Xxxxxx, xxxxxxx však Xxxxxx závazek, xx XXX xxxx xxxxxxxxx xxxxx cenového xxxxxx.

(81)

Xxxxxxxxxx čl. 107 xxxx. 1 Xxxxxxx stanoví, xx xxxxxxx poskytované x xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxx ze xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx narušují xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx, xx zvýhodňují xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx, jsou, xxxxx xxxxxxxxx obchod xxxx členskými státy, xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx.

(82)

Xxxxxx xx xxxxxxx, xx opatření xx xxxxxxxx XXX xxxxxxx xx 25. xx 33. xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx jako xxxxx. Xxxxxxxx xxxx součástí xxxxxx transakce, xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx (xxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxxxxx) x byla xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxxxx problémy XXX v xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(83)

Xxxxxxxx xxxxxxx xx 25. xx 33. bodě xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xx přímo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx FSC, xxxxxx xxxxxxx xxxx (xxxxxxxxxxxxxxx dánského Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx) x která xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx&xxxx;(65). Xxxxxx, XXX poskytla xxxxxxxxxxx Xxxxx podle xxxxxx x xxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx ve xxxx 2 xxxxxxx DKK. Xxxxxxx, XXX xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx Newco, zatímco xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxx se státní xxxxxxx. Tento xxxxxxx xx mohl xxxxxxxxxx 13 miliard XXX. Xxxxxxx, XXX xx xxxxxx xxxxxx xxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx zaplatit xxxxxx.

(84)

Xxxxxxxx xxxxxxx xx 25. xx 33. bod xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, jelikož xxxx xx následek xxxxxxxx xxxxx XXX, x xxxxxxxx tudíž xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx současně umožňují xxxxx lépe xxxxx xxxx problémy s xxxxxxxxxxxx.

(85)

Xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xx opatření byla x xxxxxxx se xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx státní xxxxxxx xxx xxxxxxx XXX.

(86)

Xxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxxx ve xxxxxxxx xxxxxxx FIH xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektu. Xxxx kritérium zkoumá, xxx xx xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xx dané xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx veřejný xxxxxxxx x xxxx, xxx xxxx přijato rozhodnutí x poskytnutí xxxxxxxxx xxxxxxxxxx. O xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx, xxxx-xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx x xx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx.

(87)

X xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx XXX xx Xxxxxx za to, xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx: x) xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx investor, který xxx xxxxxxx financovat xxxx opatření xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx stát, xx) pokud ano, xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, kterou xxxxxxxxx xx xxxxxxxx s xxxxxxxxxxx pro stát, x iii) xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(66) x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x opatření pro xxxx, xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx x tržním xxxxxxxxxxxx, xxxxx xx takový xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx běžných xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxx stát xxxxxx xxxx xxxxxxx lepší xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx tržních xxxxxxxx. Xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx tok, xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx usiluje x xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx, by nevstoupil xx xxxxxxxx operace.

(88)

Nejjednoznačnějším xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx, xx transakce xx x souladu xx zásadou xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektu, xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, že podmínky xxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx hypotetický xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, xxxxx se xxxxxx na stejné xxxxxxxxx xx stejných xxxxxxxx jako xxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx. Účast xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx při xxxxxxxxxx použitelnosti xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx.

(89)

X xxxx, xxx Xxxxxx opatření xxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx prospěch XXX xxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx, která xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx. Konkrétně xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx žádná xxxxx xxxxxx neprojevily xxxxx xxxxxxxxxx xx XXX. Xxxxxx nemá xxxxx xxxxx xx xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx xx xxxxxx okolností xxxxxxx xxxxxxx se xx xxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx, xx soukromé xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, svědčí x finančních xxxxxxxx x slabé pozici xxxxx.

(90)

Xxxxx xxxxxxxxxx subjekt, xxxxx xx xxxxxxxxxx xx stejných xxxxxxxx xxxx xxxx, xxx xxx xx xx, xx opatření xxxxxxxxxx xxxxxx podporu, xxxxx xx za podobné xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx stejné xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx stejně xxxxxxx, jakou získal xxxx. Xxxx xxxxxxxxx xx mělo x xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx plánu x xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x předvídatelnému xxxxxx v době, xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x veřejných xxxxxx poskytnuty, x xxxxxx by se xxxxxx o xxxxxxx xxxxxxxx na pozdější xxxxxxx.

(91)

Xxxxxx xx situací, x xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxx, xxx dotčená společnost xxx je příjemcem xxxxxx xxxxxxx. X xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx FIH xxx 30. června 2009 xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxx 2. července 2012. Xx hybridní xxxxxxxx xxxxxxx xxx rekapitalizaci xxxx xxxxxxxxxx protiplnění 11,45 %. XXX xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx. Xxxxxx xxxx skutečnosti xxxx x xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx x xxxxxxxx, xxxx XXX xxxxxx x xxxxx xxxx vliv xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxx již xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x vytváří xxxxx xxxxx státní podpory. Xx xxxx xxxxxxxxx xxxxx Xxxxxx x xxxxx nahrazení xxxxxx xxxxx xxxxxx výhodami.

(92)

FSA xxxxxxxx xxxxx, xx xx xxxxx XXX xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx existovalo xxxxxx xxxxxx, že xxxxxx xxxxxxx splnit xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxx se xxxxxx xxxxxxx. Tato xxxxxxx xxxxx mohla vést x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx XXX&xxxx;(67). Stanovisko XXX xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxxxxx, xx xx účastník xxxx xx XXX xxxxxxxxxx. Xxxxxx xxx xxxxxx, xx zpráva XXX xxxxxx xxxxxxx přístupná, xxxxxxxx trhu by xxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx FIH xx xxxxxx xxxxxxx, x xxx xx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx závěru.

(93)

Jelikož neexistoval xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx Xxxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx ve prospěch XXX stejná nebo xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, kterou xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx soukromý investor. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx budoucích xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxx, jež xx xxxxx xxxxxxxxxxx k xxxxxx xxx, aby xx odvodila xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, x xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx.

(94)

X xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx odhadla Xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx pro FSC xxx celé xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx hodnot xxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx. Xxxxxx xxxxxx vzala v xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx, xxxx je xxxxx likvidační xxxxxxx, xxxxxx a xxxxxxx, xxxxx vznikly xxxxxxxxxxx XXX a xxxxxxx XXX, x xxxxxx xxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx nezbytné xxx xxxxxxx čisté xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx x 25 % xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx a xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x kombinace velkých xxxxx xxxxx x Xxxxx x selhání XXX Holding, xxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;(68).

(95)

Xxxx xxxxxx pro xxxxx likvidační hodnoty xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx (x xxxxxxx od 5,1 xxxxxxxx DKK xx 28,3 miliardy XXX) xxxxxx současnou xxxxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx. Xx xxxxxxx xx scénářů xxxxx x pravděpodobností, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx čarou xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx (0,1 % xx 7,5 %). V xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx.

(96)

Xxxxx xxxx xxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxx akcií xxxx xxxxxx xxxxxxx. Podle xxxxxxx xxxxxx činila 726 milionů XXX. Xxxxxx o koupi xxxxx proto xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx x xxxxxxx investice xx xxxx 2 xxxxxxx XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx vlastní xxxxxxx xx výši nejméně 10 %&xxxx;(69) xxxxx, xxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxx existence Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx 1,33 xxxxxxxx XXX. Xxxxxx proto xxxxxxx x závěru, že xx žádný xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx investovat xx xxxxxxxx, xxxxx xx odpovídaly podmínkám xxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxxxx se xxxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(70).

(97)

Xx xxxxx uvést, xx xx výpočtu xxxxxxxx x 94. xx 96. xxxx xxxxxxxxxx vzala Xxxxxx x úvahu korespondenci Xxxxxx ze xxx 7. února a 11. xxxxxx 2013 x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx&xxxx;(71), v níž Xxxxxx předložilo xxxxx xxxxxxxxxxxx informace, xxxxxxxxx xxxxxxxxx výklad jednotlivých xxxxxx xxxxxxxxx kupní xxxx, xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxx z XXX xx Xxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx od xxxxxxxx 2011 xx xxxx 2012 x xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx linek“ v xxxxxxxxx.

(98)

Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx Xxxxxx&xxxx;(72) navíc xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxx xxxxxx ex xxxx a xxxxxxx xx rizika xxxxxx xxxxxxxxx nezávislou xxxxxxx x ocenění (73). Xxxxx-xx xx x xxxxx xxxxxxx, že xx xxxxxxx FIH xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxx, xxxxxxxxxx xxxxx, xxxx by xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxx přesáhnout 2,7 xxxxxxxx XXX, xxxxxxx x xxxxx xxxxxxx xx XXX (x xxxxx xxxxxx xxxxx) xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx Newco xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx xxxxx vyvozuje xxxxx, že xxxxxxx, xx by případné xxxxxx x xxxxxxxx xxxx omezeny na xxxxxx xx výši 1,05 xxxxxxxx XXX, xxxx podložené.

(99)

Skutečnost, že xxxxxxxx xxxxxxxx byly xxxxxxxx xxxx společnostmi XXX a XXX Xxxxxxx, xxxxx neznamená, xx xxxxxxxx byla xxxxxxxxx za tržních xxxxxxxx. Pokud Dánsko xxxxxxxxx poskytnout bance xxxxxxxxxx xx x xxxxxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxx skutečnost jednání xxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, která se xxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx. x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx řízení x xxxxxxxxxx porovnání x xxxxxxxxx tržními xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx, že se xxxxxxxxxxx jednání, xxxxx xxxxxxxxxxx neznamená soulad xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(100)

Xx xx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXXX xx xxx 7. xxxxxx 2012, Xxxxxx xxxxxxxx x xxx, xx kvůli xxxxxxxxxx xxxxxxxx by xxxxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxx celek, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxx xx xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxx. Analýza xxxxxxxx ve xxxxxx xxxxxxxxxxx XXXX však xxxxxxxxx možnost xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx vývoje, xxxxx xxxxx xx XXX Holding nemusela xxx s xx xxxxxx svým xxxxxxxx. Xxxxxxx se mimoto xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx za xxxxxxxxxxx kapitál ve xxxx 2,0 xxxxxxxx XXX. Jak je xxxxxxx v 98. xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx k tržnímu xxxxxxx, xxxxxxx za xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx protiplnění x xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx investičního xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx 25 % xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, x to jak xxxxxxxxxx, xxx i xxxx parametr x xxxxxxxx xxxxxx protiplnění (74).

(101)

V xxxx xxxxxxxxxxx Komise xxxxxxxx, xx x xxxxx předchozí xxxxxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx tier 1&xxxx;(75) xxxxxx XXX platit xxxxx xx xxxx 11,46 % ročně. Xxxxxxxx března 2012 xxx xxxxxxxxx xxxx XXX na xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx 10 %. Xxxxxxxxxx Xxxxxx, xx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx 10 %, xx xxxxx opodstatněné. Xxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx tuto xxxx, x xx xxxxxxxx x zvláštním xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(76) xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx společnosti Xxxxx, jakož x xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálové xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxx ve xxxx 6,5 %, xxx uvedlo Xxxxxx&xxxx;(77), xx proto xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxx xxxxx, že xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(102)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xx opatření xx xxxxxxxx FIH xxxxxx v xxxxxxx xx zásadou xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxx, x xxxxxxx xxxxxxxxxx, že Xxxxxx xxxxxx brát x úvahu xxxxxxxx xxxxxx, kterým byla xxxxxxxxx XXX x xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x roku 2009, xxxxxxxx rozsudek Xxxxxxxx xxxxx xx xxx 6. března 2018&xxxx;(78).

(103)

Xxxxxxx xxxxxxxx xx týkalo xxxxx xxxxxxx XXX x xxxxxxxxxxx Xxxxx. Xxxx xxxxxxxx byla xxxxx xxxxxxxxxx.

(104)

Xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x likvidní xxxxxx x xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx, kteří xxxxxx z podobných xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx FIH xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx trhu. Opatření xxxxx xxxxx xxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(105)

Xxxxxxxx k xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxx xxxxxx se xxxxxx, která byla xxxxx XXX poskytnuta, xxxxxx xxx jejích xxxxxxxxxx x Dánsku (x xxxx působí x xxxxx z xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx), xxx x konkurentů x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx. Je xxxxx xxxxx xxx xx xx, xx opatření xxxxx xxxxxxxx obchod xxxx členskými xxxxx.

(106)

Xxxxxxx xxxx podpory x opatřeních (79) xxxx xxxxxxxxxx přibližně xx 2,25 xxxxxxxx XXX (xxxxxxxxx 300 milionů XXX). Za xxxxxx xxxxxxxxx výše xxxxxxx Xxxxxx uvážila:

(107)

Xxxx zmírňující xxxxxx xxxxx Xxxxxx v xxxxx předčasné xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx ve xxxx 0,28 xxxxxxxx XXX x xxxx xxxxxx by měla xxx xx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx.

(108)

Xxx xx uvedeno v 82. a 100. xxxx odůvodnění Xxxxxx xxxxxxx při xxxxxxx xxxxx xxxxx x xxxxxx peněžních xxxx, xxxxxxxx a xxxxxxxxxxxx xxxxx komplexní xxxxxxx x vzala x xxxxx:

(109)

X souladu xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx využila Xxxxxx při xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx znalců (82).

(110)

Podle xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx „napravit xxxxxx xxxxxxx v xxxxxxxxxxxx některého xxxxxxxxx xxxxx“. Xxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx x situaci xx xxxxxxxxxx trzích x xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xx Komise xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx.

(111)

Xxxxxx uznává, xx finanční xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxx jedné xxxxx xxxx narušit xxxxxx v xxxx xxxxxxxx systém, a xx na vnitrostátní x xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxx xxxx xxxx xxx x x xxxxxxx xxxx xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxx pod xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxx x případě XXX. Xxxx- xx xxxxxxxx xxxxxxxxx této xxxxx xxxx x xxxx vydání xxxxxxxxxx x podpoře na xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxxx 600–700 xxxxxxxxx bodů xxx xxxxxx XXXXXXX. Xxxxxx úroveň xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx. Xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx včasný xxxxx, jež xx xxxxxxxx nestabilitě xxxxxxx xxxxxxxxx. Tak je xxxx xxxxxxx x xxxxxxx malé xxxxxxxxx, xxxx je Xxxxxx, xxx xxxxxxxxxxx nemusí xxxx jednotlivými xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx nedůvěru vyvolanou xxxxxxxx jedné xxxxx xx xxxx xxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxx xxxx xxxxxxxxxx, xx xxxxx xx. 107 odst. 3 xxxx. x) Xxxxxxx.

(112)

Xx xx týká xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx převodu aktiv xx FSC, Komise xxxxxxx opatření xx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(113)

Xxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx restrukturalizačních xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(114)

Sdělení x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx aktiv x xxxxxxxxxxxxx opatření xx Xxxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxxxx, zda xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx minimum x xxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx banky a xxxxxx akcionářů dostatečný.

(115)

Podle xxxx 21 sdělení x znehodnocených xxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxx xxxxxx spojené xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx rozsahu. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx protiplnění xxxxxxxxxx xxxxx xx opatření xx záchranu aktiv, xx xx x xxxxxxxxx xxxxx, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx akcionářů a xxxxxxxxxx sdílení xxxxxx xxx ohledu xx xxxxxxxxx xxxxxxx model.

(116)

Ve xxx původní podobě xxxxxxxxxxx xxxxxxxx protiplnění xxxxxxxxxxxx nákladům dánské xxxxx xx financování x xxxxxxxxx xxxxx x 100 xxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxx. X kapitálové xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxxx žádné xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx (25 %) xxxxxx xx xxxxxxxx v xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, x xx xxxxxxxxxxxxxxx mechanismu xxxxxx ceny. Xx xxxxxxx nepříznivého vývoje, xxx xx se xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx významně xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx XXX poskytla xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Holding, xxxxx by x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx schopna xxxxxx xxx xxxxxxx. Zdá xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxx x 66. xx 73. xxxx odůvodnění xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx x x zahájení řízení, xx xxxxxxxxxxx a xxxxxxx xxxxxxxxx byly xxxxxxxxxx vysoké na xx, xxx xxxx xxxxxxx slučitelná s xxxxxxxx xxxxx podle xxxxxx uvedených xx xxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx.

(117)

X xxxxxxx s xxxxx 39 sdělení x xxxxxxxxxxxxxx aktivech xxxxx Xxxxxx důkladně xxxxxxxxxxx xxxxx hodnotu xxxxxxxx. X xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx rozdělení výsledků x portfolia xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx a xxxxxxxxxx xxxxxx na xxxxxxxxxxxxx hodnoty xxxxx xxx konečné xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxx akcií.

(118)

Ve xxxx xxxxxxxxx zjistila Komise xxxxxx x xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx a xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx kvalitou xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxx marží x xxxxxxxxxxx, které XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, x xxxxxxxxxx poplatků xx xxxxxx x xxxxxxxxxx zajištění. Komise xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx. předčasné xxxxxxx státních xxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxxx prvek xxxxxx xxxxxxx v xxxxxxx výši xxxxxxxxx 2,25 miliardy XXX.

(119)

X xxxxxxxxxxxx x xxxxx 40 a 41 xxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx byl posouzen xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx a reálnou xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx x xxxxx xxxxxxxx. Xx prvé, xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx aktiv xxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxx. Xx druhé, xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx vycházelo xx skutečného xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx.

(120)

X xxxxxxxxxx x xxxx 2014 Xxxxxx xx xxxxxxx prohlášení XXX xxxxxxx xxxx hrubého xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x daných xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx xx 375 xxxxxxx XXX&xxxx;(83). Xxxx částku xxx xxxxxxxx na:

(121)

Xxxxxx xxxxxxxx xx výnosů xxxxxxxxx xxxxxx, xx XXX xxxx muset xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxx v xxxxxxxxxxxxxx letech. V xxxxx xxxxxxx však XXX při xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx počítala x xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx kapitálu xx xxxx 1,9 miliardy XXX&xxxx;(84). Xxxx xxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, x proto xx x xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx pro XXX xxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx FSA, xxx později xxx x xxxxxxxx korespondenci xxxxxxx. Jelikož však Xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx z xxxx 2014 vycházela x xxxxxxxxx výpočtu, xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx 375 xxxxxxx XXX, x xxxxxx na 275 milionů XXX. X tohoto xxxxxx Xxxxxxxx svým xxxxxxxxx xx xxx 19. xxxx 2019 xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx. Xxxxxxx výše xxxxxxx snížení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxx x tohoto xxxxxxxx xxxxxxx činit 275 milionů XXX. Xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků xx xxxx xxx x xxxxxx xxxxxxxx poskytnuto xxxxx protiplnění, aby xxxx xxxxxxxxxx se xxxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx. Komise xxxxxxxx, xx pro xx, xxx bylo snížení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx slučitelné xx xxxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx aktivech, mělo xx protiplnění xxxxxxxxxx xx toto xxxxxxx xxxxx xxxxxxx 10 % xxxxx&xxxx;(85).

(122)

Xxxxxx navíc xxxxxx konstatovala, že xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx x 254 xxxxxxx XXX vyšší xxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx hodnota (86), xxxxxxx xx tuto xxxxxx xxxx nutno poskytnout xxxxxxxxxxx x xxxxxx xx xxxx.

(123)

Xxxxxx bylo xxxxx získat xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx ve xxxx 143,2 xxxxxxx XXX.

(124)

Xxx se xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, bylo xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx:

(125)

Xxxxxx zajistilo, xxx XXX xxxx částky (90) xxxxxxxxx x xxxxxxx xxx xxxxxxxx všechny xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(91).

(126)

Xxxxxx se xxxxxxxx, xx XXX xxxxxx xx konečného xxxxxxxxxx xxxx společnosti Xxxxx xxxxx dohody x xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx se xxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Holding.

(127)

Závěrem – xxxxxxxx jako xxxxx xxxx přiměřená, xxxxxxx xx minimum x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx XXX. Vzhledem x xxxxxx provedené xxx 4. xxxxxxxx 2013&xxxx;(92) xx prospěch XXX, jakož i x xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx zajišťují přiměřené xxxxxxxxxxx x xxxxxxx xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx aktivech.

(128)

Xx sdělení x xxxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxx, xx xxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx v xxxxxxxx xxxxxxxx krizi xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxx čl. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Smlouvy, xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxx životaschopnosti banky xxxx x xxxx xxxxx xxxxxxxxx, zajistit, xxx xxxx podpora xxxxxxx xx nezbytné xxxxxxx x zahrnovat xxxxxxxxxx vlastní příspěvek xxxxxxxx (xxxxxxx xxxxxx), x xxxxxxxxx dostatečná xxxxxxxx, xxxxx omezují xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(129)

Xxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx členský xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx plán xxxxxxxxxxxxxxxxx, x nějž xx xxxxxx, jak xxxx xxxxxxxx dlouhodobá xxxxxxxxxxxxxxx příjemce bez xxxxxx xxxxxxx, a xx v přiměřené xxxxx xxxxxxxxxxxxx pět xxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx, xx-xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx trhu xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx schopností a x xxxxxxx s xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx právních předpisů. Xxx tak xxxxx xxxxx činit, musí xxx – x xxxxxxxxxxxx xx svému xxxxxxxxxx xxxxxxx – xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu. Xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxx xxxxxxxx na xxxxxxxxxxx plánu xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(130)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx ohledně FIH, xx xxxxxxxxx na xxxxxx do 31. xxxxxxxx 2016 x xxxxxx obnovení xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxx období xxxxxxxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xx, xx banka zůstane xxxxxxx a xxxxxx xxx roční výsledky, xxxxxxx v letech 2013–2016, x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu x nově xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx scénáře xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxx x xxxxxx zisková, xxxxxxx xxxxx xxxx by xx xxxxxx z 51 milionů XXX (6,8 xxxxxxx XXX) x xxxx 2013 xx 122 milionů XXX (16,27 milionu XXX) x xxxx 2016.

(131)

Xxxxx plánu xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx FIH xx 31. xxxxxxxx 2016 xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx 160 %. Xxxxxxx tyto ukazatele xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx minimální xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx xx proto, xx xxxxxxx byla náležitě xxxxxxxxxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxxx likvidní xxxxxx.

(132)

Xx xxxxxxx xxxxxxxx, zejména xxxxxxx xxxxx, xxxx XXX xxxxxxx schopna xxxxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, nýbrž xxx 2. xxxxxxxx 2013 xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xx státu.

(133)

Opatření xxxxxxxx likvidní xxxxxx XXX, která xxxx x xx xxxxxxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxx podle xxxxxxxxx xxxxxxxxx ve výši 214 %, x xxxxxxxxx xx, xx xx dni 31. xxxxxxxx 2013&xxxx;(94) xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx 239,7 %, x xxxxx xxxxxx přesáhne xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(134)

Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, jenž xxxxx FIH xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx za pomoci xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx 13 miliard XXX, kterou xxxxxxxxxx XXX poskytla xxxxxxxxxxx Xxxxx. XXX xx xxxxxx zavázala x xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx Xxxxx během xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(95). Xxxxxxxx xx proto xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx problémům s xxxxxxxxxxxxxx XXX.

(135)

Xxxxx xx, xx xx zajištěnou xxxxxxxxxx x likviditou x xxxxxxxxxxx vlastním xxxxxxxxx má XXX xxxxxx pozici, xxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx.

(136)

Xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx případu xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx před xxxxxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 xxxxx xxxxx 0,9 % x xx dni 31. prosince 2016 xxx 2,0 % (96), xxxxx scénáře xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x roce 2013 xxxxxxxxx 10,3 % x x xxxx 2016 11,2 %.

(137)

Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx pojem „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx kapitál“, xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx x xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxx x xxxxxxx, jsou-li xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. X tomto případě xxxx Dánsko xxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx XXX Holding a XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxx xxxxxx, xxx byla xxxx zaručena xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx společnost XXX. Pokud xx Xxxxx dosáhla xxxxxxxxx xxxxxxx výnosů, než XXX xxxxxxxxx, xxxxxx XXX (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx) a XXX Xxxxxxx (prostřednictvím xxxxxx, xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX) xxxxxxx, xxx bylo xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx XXX na úrovni xxxxxxxxxxxx pravidlům xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx však xxxxxxx xxxxxxx kapitál na xxxxxxx vysokou úroveň (8,4 miliardy DKK xxxxx scénáře nejlepšího xxxxxxx x 7,3 xxxxxxxx XXX podle xxxxxxx xxxxxxxxxx případu), xxx snížilo xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. FIH xxxxxx xxxxxxx toto xxxxxxxx, xxxx by xxxxxxxxxxx ztráty (x xxxx se xxx xxxxxxxxxx, ani xx xxxxxx žádoucí). Xxxxx „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx“ xx xxxxx v daném xxxxxxx vhodnější, aby xxxxx Xxxxxx náležitě xxxxxxxx xxxxxxxxx banky, xxxxxxx xx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxx akumulace xxxxxxxxxxxxx zisku.

(138)

FIH xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxx financování xxxxxxx, xxx vedlo xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxx obchodní xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xx xxxxx, xx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 20,8 %&xxxx;(97) xx konci xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx XXX x xxxxxxx xx xxxx obchodní xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(98), x xx tudíž xxxxxx xxxx xxx xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxx by xxxxx ohrozit xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx.

(139)

Xxxxxx xx xxxxx domnívá, xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx byl xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx FIH.

(140)

Dánsko xx xxxxxxxx, xx od XXX nebude xxxxxxxxx, xxx ve xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx dividendy x xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, které xxxx xxxxxxx x xxxxx předchozí xxxxxxxxxxxxxx. XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxx ani xxxxxx xxxxxxxxxx do xxxxxxxxxx xx jiných xxxxxxxx, x xxxxx xxxxx xxxxxxxx instituce xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx kupónu xx xxxxxxxx, a xx bez xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx tyto platby.

(141)

Jak xx objasněno xx 127. xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxxxxxxx xxxxx bylo xxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxx.

(142)

Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(143)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, že XXX opustí xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx (xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx a xxxxxx soukromého xxxxxxx). Xxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx 15,4 xxxxxxxx DKK (25 % xxxxxxxx xxxx v xxxx 2012) xxxx xxxxxxxxx xx společnosti Xxxxx.

(144)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx cenového xxxxxx x xxxxxx, xxxxx podíl XXX xx trhu xxxxxxxx 5 %. Xxxxx xxxxxxx umožnil, xxx XXX xxxx xxxxxxxx xxxx pozici xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx, a současně xxxxxxxx prahovou xxxxxxx, xxxxx zamezovala nekalým xxxxxxxxx. Xxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx praktik, xxxxx xxxxxxxxxx chrání xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx na xxxx. Xx xxxxx xxxxxxxxxx, xx se xxxxx účastník trhu xxxxxxxxxx x xxxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxx co Xxxxxx xxxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx.

(145)

XXX xxxx rovněž xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx soukromého kapitálu x xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x po 31. xxxxxxxx 2014 xxxxxx xxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Xxxx xxxxxxx podnikání xxxx xxx tudíž xxxxxx xxxxxxxxxx konkurentům x x souladu x xxx xxxx xxx xxxxxxx přítomnost XXX xx trhu.

(146)

Společnost XXX Xxxxxxxxxx&xxxx;(99) xxxx navíc x xxxx 2013 xxxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx činnosti x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx.

(147)

XXX xxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xx xxxx 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx EUR) ke xxx 31. xxxxxxxx 2010 na 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 xxxxxxxx XXX) ke xxx 31. prosince 2012, xxx xxxxxxxx xxxxxxx x 44 %.

(148)

Xxxx xxxxxxx vedly xxxxxxx k xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxx xxx XXX xxxxxxxxxxx ziskové, xxxx xxxxxxxx x přenechány xxxxx xxxxxxxxxxx.

(149)

X xxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx řízení xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxxxxx opatření xxxxx xxxxxx, xxx se xxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx x xxxx 2008&xxxx;(100). X xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx, zda xx investoři měli xx xx, xx xx XXX zcela xxxxxxx xxxxx nejhorších xxxxx, a zda xx xxxx ochotni xxxxxxxxxx financování xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Plán xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX prokázal, xx xxxxx měla x podle scénáře xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx x xx x x xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx by xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx životaschopná.

(150)

V xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, zda xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx minimum a xxx xx předpokládal xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(101), xxxxxxx vzhledem xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(151)

Xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx prvků x xxxxxxxxxxx xx Xxxxxx domnívá, že xxxxxxxxxxx, xxxxx by XXX xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xx v souladu xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx aktivech. Xxxxxx xxxx „xxxxxxxxxxxx“ xxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX x závazky, které xxxx v xxxxx xxxxxx přijaty (102). Komise xxxx xxxxxx xx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x podle xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx.

(152)

X xxxxxxxxxx x podpoře xx záchranu a x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx dále xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxx bylo xxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx. Xxxxxx xx xxxx xxxxxxxx zavázalo, xx se xx XXX bude xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx, zákaz xxxxxxxx, zákaz xxxxxxxx xxxxxx (týká xx x xxxxxx) x xxxxx agresivních xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(153)

Xxxxxx xxxx xx xxxxxx, xx xx xxxx restrukturalizace, který Xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, x xx xxxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx x znehodnocených aktivech.

(154)

Na xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx konstatuje, xx xxxxxxxx xxxx xxxxx cílená, xxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Pochybnosti Xxxxxx týkající xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, které xxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx, xxxx xxxxx xxxxxxxxxx.

(155)

Xxxxxxxx členské xxxxx provedly xxxxxxxx 2014/59/XX xx vnitrostátního xxxxx, xxxx Xxxxxx xxxxxxxx, zda xxxxxxxx xxxxxxxx neoddělitelně xxxxxx xxxxxxxxxx směrnice 2014/59/EU.

(156)

Tato xxxxxxxxx je x xxxxxxx x judikaturou xxxxx Xxxx, která xxxxxxxxx zastává xxxxx&xxxx;(104), xx „xx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx Xxxxxxx [xxxxxx než články 107 a 108 Xxxxxxx], xxxxx být xxx neoddělitelně spjaty x xxxxxxxxx podpory, xx je nemožné xx xxxxxxxx xxxxxxxx, x xxxxx xxxx xxx x xxxxxxx xx postup xxxxxxxxx x [článku 108] xxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxx neslučitelnost xxxxxxx xxxxxxxx jako xxxxx“&xxxx;(105).

(157)

Xxx xxxx možné xxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxx některého ustanovení xxxxx Unie xxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx, xx xxxxx xxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx Xxxx, xxxxx je xxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xx. 107 odst. 2 x 3 Xxxxxxx.

(158)

Xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx, která xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX. Xxxxxxxx 2014/59/XX xxxx xxxxxxx xxx 15. května 2014 x xxxxx xxx xxxx provedení do xxxxxxxx předpisů xxxxxxxxx xxxxx skončila xxx 1. xxxxx 2015&xxxx;(106), xxxxxxx opatření, xxxxx xx tento xxxxxx xxxxx, byla xxxxxxxxx x xxxx 2012. Xxxxxxxx 2014/59/EU se xxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx.

(159)

Xx xxxxxxx xxxxxxxx a x xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxxx (které Xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx dopise xx xxx 13. xxxxx 2020) dospěla Xxxxxx x závěru, xx xxxxxxxx xxxxxxxx představují xxxxxx xxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx. Xxx xx, xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, jakož i xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx společně x xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx dostačující. Xxxxxxxx by xxxxx xxxx xxx schválena xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Smlouvy a xxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx ukončeno,