Plné znění - 32020D1183

(1)

Xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxx Dánsko xx společnosti XXX Xxxxxxxxxxxx A/S včetně xxxxxx dceřiných xxxxxxxxxxx (xxxx xxx „XXX“) xxxxxx ve xxxx 1,9 xxxxxxxx DKK xxxx xxxxxxxx kapitál xxxx 1, x xx xxxxx dánského xxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx injekcích (2).

(2)

Dne 6. března 2012 xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx prospěch xxxxx XXX. Rozhodnutím xx dne 29. xxxxxx 2012 (xxxx xxx „rozhodnutí x xxxxxxx na xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx“)&xxxx;(3) Xxxxxx tato xxxxxxxx&xxxx;(4) xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx opatření, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx trhem.

(3)

V tomto xxxxxxxxxx Komise zároveň xxxxxxxx řízení xxxxx xx. 108 odst. 2 Smlouvy o xxxxxxxxx Evropské xxxx (xxxx xxx „Xxxxxxx“), xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x přiměřenosti xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx, a x xxxxxxxx příspěvku xxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx nízkému xxxxxxxxxxx xx opatření xxxxxxxx se znehodnocených xxxxx, která xxxx xxxxxxxxx xx prospěch xxxxx XXX.

(4)

Xxx 2. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxx xx xxxx 1,9 xxxxxxxx DKK, xxxxx xxxxxxxx x roce 2009 xxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx injekcích (5).

(5)

V xxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxx na xxxxxxxx x x xxxxxxxx řízení předložilo Xxxxxx xxx 4. xxxxx 2013 xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(6), xxxxx xxxx xxxxxxxxx. Dne 24. xxxxxx 2013 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx aktualizovanou xxxxx tohoto xxxxx (xxxx jen „plán xxxxxxxxxxxxxxxxx“).

(6)

Xxx 3. února 2014 předložilo Dánsko xxxxxx podmínek xxxxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxx XXX, jež xx Dánsko zavázalo xxxxxxx (xxxx jen „xxxxxxx“).

(7)

X období od 30. xxxxxx 2012 xx 3. xxxxx 2014 xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx informace.

(8)

Dne 11. xxxxxx 2014 xxxxxxx Xxxxxx rozhodnutí (7), xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx ve xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx, pokud xxx x xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx slučitelná x xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Smlouvy (xxxx xxx „xxxxxxxxxx z xxxx 2014“).

(9)

Xxx 24. xxxxxx 2014 podala XXX x xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx X/X (xxxx xxx „XXX Holding“) xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx z roku 2014. Xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014 xxxxxx xxxxxxxxx xx xxx 15. xxxx 2016&xxxx;(8). X xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxx zrušen xxxxxxxxx Soudního dvora xx xxx 6. xxxxxx 2018&xxxx;(9) x xxx xxxx xxxxxxx Xxxxxxxxx. Xxx 19. xxxx 2019 Xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(10), ve xxxxxx xxxxxxxxxxx, že Komise xxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxx xx FSC xxxxxxx chybnou xxxxxxx. X xxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx FIH x xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx dohledu, xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x 375 xxxxxxx XXX xx 275 milionů XXX&xxxx;(11). X důsledku toho Xxxxxxxx zrušil rozhodnutí x roku 2014. Xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxxx o podpoře xx záchranu a x zahájení řízení, xx xxxx nutné xxxx xxxxxxx, aby xx v xxxxxxx x článkem 266 Xxxxxxx zohlednil xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, x Xxxxxx musí xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx výše xxxxxxxx nesrovnalost.

(10)

V xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx dánské xxxxxx xxx 13. xxxxx 2020 dodatečné xxxxxxxxx. Xx xxxx xxxxxx xxxxxx orgány xxxxxx potvrdily, xx x xxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxx 3. xxxxx 2014 (viz 6. xxx xxxxxxxxxx), xxx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx závazků. Na xxxxxxx xxxxxxxxx nových xxxxxxxxx od dánských xxxxxx xxxx Komise xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx rozhodnutí xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx.

(11)

Xxxxx xxxxxxxxxxx xxxx Dánsko xxxxxxxxx souhlasí x xxx, xx toto xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxx&xxxx;(12).

(12)

XXX xx xxxxxxxxxx s xxxxxxx xxxxxxxx, jejíž xxxxxxx xx v době xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx xxxxxxxx právními xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx (xxxx jen „XXX“). Společnost byla xxxxxxxx x xxxx 1958 a xxxxxxx xx x Xxxxxx x Xxxxxx. Xx xxxxx ve xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(13)

Xxxxxxx XXX tvoří společnosti XXX Xxxxxxx a XXX Erhvervsbank, jakož x xxxxxxx společnosti XXX Xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx ode xxx 31. prosince 2012 xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxx A/S (xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx podnikových xxxxxxx), XXX Xxxxxxx Xxxx A/S (13), XXX Xxxxxxxxxx X/X, xxx xxxx xxxxxxxxx poskytující xxxxxxxxx úvěry (14), a XXX Xxxxxxx xx Xxxxxx A/S. FIH xx aktivní xx xxxxx segmentech xxxxxxxx: xxxxxxxxxxxx&xxxx;(15), xxxx&xxxx;(16) a xxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(17).

(14)

Xx dni 31. prosince 2012 xxxxxxxxx společnost FIH Xxxxxxx xxxxxx Fond xxxxxxxxxx připojištění xx xxxxxxxxx xxxx, který xx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx vlastnil 48,8 % xxxxx, xxxx xxxxxxxxxx XX I X/X&xxxx;(18), xxxxx xxxxxxxxx 48,8 % akcií, x xxxxxxx xxxx x xxxxxxx pracovníci, xxxxx xxxxxxxxx 2,3 % xxxxx, xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx 0,1 % xxxxx.

(15)

Xx xxxxx roku 2011 xxxx xxxxxxx XXX bilanční xxxx xx výši 84,16 xxxxxxxx XXX (11,28 xxxxxxxx EUR) a xxxx celkový xxxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(19) xxxxx 17,8 % x do xxx 31. xxxxxxxx 2012 se xxxxxx xx 21,2 %. Xxx 31. prosince 2012 xxxx FIH xxxxxxxx xxxx xx xxxx 60,76 miliardy XXX (8,1 miliardy XXX)&xxxx;(20) a xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xx xxxx 29,84 xxxxxxxx XXX (3,98 miliardy XXX).

(16)

XXX xxxx specializovaná xxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx a xxxxxx xxxxxxxxxxx týkající xx xxxxxx xxxxx x xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxx 10 milionů XXX (1,34 xxxxxxx XXX). Xxxxxxxx xxxxxxxx XXX původně xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(17)

X xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx x x zahájení řízení xxxx FIH xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x Xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(21) x na xxxxxx skupiny xxxxxxxxxxx xxxxxx více xxx 2&xxxx;000 xxxxxxx. Podíl XXX xx trhu x bankovními x xxxxxxxxxxx úvěry xx x xx xxxx xxxxxxxxx na 1,7 %. Na xxxx x xxxxx pro xxxx x xxxxxxx xxxxxxx/xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx 2,5 %. X xxxxxx 2012 xxxx XXX xx xxxxxxxx xxxx s xxxxx xxx xxxxxxxxxxx (xxxxx x xxxxxxxxx xxxxx) podíl 2,1 %.

(18)

Xxxxxxx FIH měla x xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx z xxxx 2014 xxxxx xxxxxxxx. Xxx 25. xxxxxx 2009 xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(22) x xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, a to xx xxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx 11,46 % xxxxx. Xx xxxx xxx 2009 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxx 148 xxxxxxx XXX (19,9 xxxxxxx XXX).

(19)

Xxxxxx x xxxx 2010 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxx xxxx xxxxxxxx ve xxxx 316 milionů XXX (42,5 xxxxxxx XXX), xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx úprav xxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx zisků x xxxxxxxxx kapitálových xxxxxxxx. X xxxx 2011 xxxxxxxx skupina FIH xxxxxx xxxx zdaněním xx xxxx 1,27 xxxxxxxx DKK (170 xxxxxxx XXX), x xx xxxxx dopadu xxxxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxxx na hodnotu xxxxx x kvůli xxxxxxxx xxxxxxx tržní xxxxxxx. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxx 47 xxxxxxx XXX (6,4 xxxxxxx XXX). Xx xxxxx roku 2013 xx xxxxxxxxxxxx zisk xxxx zdaněním xx xxxx 95 milionů XXX (12,8 xxxxxxx XXX). V xxxx 2013 činil ve xxxxxx čtvrtletí čistý xxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx před xxxxxxxx 23,2 xxxxxxx XXX (3,09 xxxxxxx EUR). X xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx XXX x xxxx 2012 xx xxxxxxx ztrátu ve xxxx 20,1 xxxxxxx XXX (2,71 xxxxxxx XXX).

(20)

X xxxxxx 2009 x 2010 xxxxxxx xxxxxxxx Moody’s rating XXX x X2 xx Xxx3. X xxxx 2010 se xxxxxxxxx XXX (islandský xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x islandská xxxxxxxxx xxxxx)&xxxx;(23) xxxxxxx, xx xxx akcie v XXX xxxxxxx současným xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xx, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx XXX, jelikož xxxxxxxxxx, xx XXX byla xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxxxxxx Xxxx xx, xxxx xxxxxx z xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx Moody’s ohledně XXX. Nicméně xxxxxxxx Xxxxx’x xxxxxxxx x xxxx 2011 xxxxxxx xxxxxx XXX xx X1 s xxxxxxxxxx xxxxxxxx, x xx xxxxxxxxx kvůli xxxxxxxxxx xxxxxxx XXX, např. xxxxxxxxxxxxx emisí xxxxxxxxx xx státní xxxxxxx, xxxxxxx úvěrů x xxxxxxxx této xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(21)

Xxxxxxx xxxxxxx v xxxx 2011 xxxx x xxxxxxx s tehdejšími xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX, xxxxx nevyužívaly xxxxxx xxxxxx: dvou- xx xxxxxxxx dluhopis xxxxx XXX xxx xxxxxx xxxxx xx xxxx 600–700 xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxx xxxxxxx xx EURIBOR xx xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(22)

X xxxx 2011 x 2012 xxxxxxxxxx FIH xxxxxx x souvislosti x xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx 2012 a 2013. Výsledný xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx snížením xxxxxxxxx xxxxxxx FIH x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx trzích (24). Xxx v červenci 2009 xxxxxxxx XXX xxxxx v oblasti xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xxxx 50 xxxxxxx DKK (6,31 xxxxxxxx EUR), xxxxxx xxxx xxxxxxx. V xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX (255 milionů XXX). Ke dni 31. xxxxxxxx 2011 xxxxxx FIH dluhopisy xx xxxxxx xxxxxxx xx xxxx 41,7 xxxxxxxx XXX (5,56 xxxxxxxx XXX), xxx xxxxxxxxxxxxx 49,94 % xxxxxxxx xxxx banky.

(23)

Jelikož xxxx uvedené xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx 2012 x 2013, xxxxx XXX před xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx. Xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx 2011 XXX xxxxxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxx vysoké xxxxxx, xx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx osmnácti xxxxxxxx nebude FIH xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, jelikož xx xxxxxxxxx, že xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx.

(24)

Xxx mohla xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx, musela XXX xxxxxxxx snížit xxxx xxxxxxxx xxxx.

(25)

X xxxxxxxx problémů s xxxxxxxxxx, xxxxx se x FIH xxxxxxxxx, xxxxxxx Xxxxxx x xxxxxxxx 2012 složité xxxxxxxx týkající xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx pro xxxxxx problematických xxxxx XXX souvisejících x xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx novou xxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx (xxxx jen „Xxxxx“). Xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx x xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx Newco xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx.

(26)

„Xxxxxxxx“&xxxx;(25) xxxxxxxxx xx xxxx fází xxxxxx x xxxxx xxxxx&xxxx;(26) x xxxx xxxxxxxxxx dohod, na xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx FIH xx xxxx xxxxxxxxx 17,1 miliardy DKK (2,3 xxxxxxxx EUR, xx. 28 % xxxxxxxxx xxxxx XXX x xxxx xxxxxxx) xxxxxxxxx xx Xxxxx. Xxxxx&xxxx;(27) xxxx poté xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx (xxxx xxx „XXX“)&xxxx;(28) x xxxx řádně xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx režimu likvidace (29) x xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx režimu (30). Xxxxxxxxx xx, xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx xx 31. xxxxxxxx 2016, ale xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx trvat až xx 31. xxxxxxxx 2019. XXX xxxx xxxxxxx financovat téměř xxxx kapitál na xxxxx xxxxxxxxxxx Newco xx výši 2 xxxxxxx XXX xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx splacení dluhopisu xxxxxxxxxxxxx s hybridním xxxxxxxxx xxxx 1 xx výši 1,9 xxxxxxxx XXX, xxxxx XXX&xxxx;(31) poskytl xxxx x roce 2009. XXX schválil xxxxxxxx xxxxxx kapitálové injekce xx strany XXX xxx 2. xxxxxxxx 2012 po xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx&xxxx;(32).

(27)

X první xxxx došlo k xxxxxxxx xxxxx a xxxxx společností XXX Xxxxxxxxxxxx x XXX Xxxxxxx Xxxx X/X xx společnosti Newco, xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx. Xxxxxx převedenými xx Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx x xxxxx papíry v xxxxxxx 15,2 xxxxxxxx XXX (2,1 xxxxxxxx XXX) x xxxxxxxx x xxxxxxx 1,6 xxxxxxxx XXX (215 xxxxxxx XXX). Xxxxxxxxx xxxxxxx Newco xxxxxxx xxx půjčky (půjčka 1 x xxxxxx 2) xx zbývajícím xxxxxxxx kapitálem xx xxxx 2 xxxxxxxx XXX.

(28)

Xxxxxxx 1 byla xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx FIH poskytla xxxxxxxxxxx Xxxxx, x xx xx výši 1,65 xxxxxxxx DKK (221 xxxxxxx EUR). Xxxx půjčku splatí xxxxxxxxxx Xxxxx bance XXX pouze tehdy, xxxxx proces xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx Xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx než kupní xxxx uhrazená společností XXX xx xxxx 2 xxxxxxx XXX (268 milionů XXX). Xx xx xxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxx 1, Newco měla xxxxxxxx xxxxx pětiletého xxxxxxxx státního xxxxxxxxx xxxxxxxxx x 1,15 %&xxxx;(33).

(29)

Xxxxxxx 2 xxxx xxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx 13,45 miliardy XXX (1,8 miliardy XXX), kterou xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx FIH Xxxxxxxxxxxx. Xxxx protiplnění xx xxxxxx 2 xx Xxxxx zaplatit XXX xxxxxxxxxx xxxxx XXX CIBOR xxxxxxxxx x 1,12 %. Xxxxxxxxx xxxxxx 2 xxxxxxxx splatnosti půjček, xxxxx XXX xxx xxxxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxxx xxxxxx. Xxxxxx 2 a xxxxxxx xxxxxxxxxxx půjčky xxxx xxxxx xxxxxxx x xxxx xxxx x xxxxxxxx roku 2013 x xxxxxxx xxxx dohodnuto, xx xxxxxxx Xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx FIH, xxxxxxx FIH xxxxxxxxxx xxxxxx, za xxx xx zaručil xxxx. Xxxxxxx Xxxxx splatila xxxxx XXX xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx 2, xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx Xxxxx financování ve xxxx, xxxxx bylo xxxxxxxx k xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx.

(30)

Xx xxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx fáze, odkoupila XXX od XXX Xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx společnosti Xxxxx. Xxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xx Xxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(34) xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, byla (čistá) xxxxxxx vlastního xxxxxxxx xx xxx 1. xxxxx 2012, která xxxxxx 2 miliardy XXX.

(31)

XXX Xxxxxxx poté xxxxx peněžní xxxxxx xxxxxx xxxx okamžitou xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx se xxxxxx zárukou. Převod xxxxx xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx hypotečních xxxxx půjčkami pro xxxxxxx dotovaný xxxxxx, x xxxxx k xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx banky FIH xxxxxxxxx o 10 xxxxxxx XXX&xxxx;(35).

(32)

Xxxxx xxxxxx x xxxxx akcií xxxxxxxx opatření xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx XXX Holding x XXX:

(33)

Při xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Newco xx XXX xxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx přinejmenším xxx xxxxxxxxx investice xx xxxx 2 xxxxxxx XXX xx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx FIH x XXX xxxxxxx x souvislosti x xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx vytvoří xxxxxx xxxxx než xxxxx xxxx xx výši 2 xxxxxxx XXX, xxxx XXX xxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx 1 xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxx. zárukou. Xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx přesáhly xxxxxx 1,5 xxxxxxxx XXX, xxxx xxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx XXX, xxxxxx měla xxxxxxx, vyplaceno xxxxxxx 25 % x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx částky. Xxxxxxxx xxxxx převyšující xxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx společnosti XXX Xxxxxxx. Xxxxx by xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxx xxx 1,5 xxxxxxxx DKK, FSC xx xxxx x xxxxx získala 2 xxxxxxxx DKK. Xxxxx xx například konečné xxxxxx xxxxxx 1,9 xxxxxxxx DKK, XXX xx xxxxxxxx 2,1 xxxxxxxx XXX.

(34)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx na xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx uvedla Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx přiměřenosti xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx minimum, x xxxx, zda xxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(35)

Xxxx xxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx se xxxxx být zbytečné xxxxxxx na xx, xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx XXX s xxxxxxxxxx. Zejména nebylo xxxxx, x jakém xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx dohody x xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx, přiměřené x xxxxx cílené xxx xxxxx xxxxxxx x bankovnictví x xxxx 2008&xxxx;(37).

(36)

X xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx zamýšlela XXX xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx trh pro xxxxxxxxx xxxxxx, x xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx „xxxxxxxx vedení“. Xxxxx xx uvedený xxx xxx hlavním xxxxxx xxxxxxxxx XXX, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxxxx.

(37)

Xxxxx xx xxxxx, že xx xxxxx nepravděpodobné, xx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxx má xxx společnosti XXX xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx, xxxx v xxxxxxx x xxxxxx protiplnění xxxxxxxx x xxxx 21 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech (38), xxxxx xxxxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xx znehodnocenými aktivy x xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx opatření xx záchranu xxxxx, xxx se zajistila xxxxxxxxxx odpovědnost akcionářů x xxxxxxxxxx sdílení xxxxxx xxx xxxxxx xx konkrétní zvolený xxxxx.

(38)

Dne 24. xxxxxx 2013 předložilo Xxxxxx konečnou xxxxxxxxxxxxxx xxxxx plánu xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx FIH xx xxxxxx xx xxxx 2012 xx xxxx 2016. Xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx a xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(39) x xxx ukázat xxxxxxxxx XXX obnovit dlouhodobou xxxxxxxxxxxxxxx, dostatečné xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx k xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(39)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx o xxxxxx xxxxx xxxxxxx domácího xxxxxxxx podle xxxxxxx Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x xxxxxx změn xxxxxxxxxxxx a xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx sazeb xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx úrokových sazeb xx xxxx 2014, xxxxx xxxxxxxx dánské Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxx. Xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx oživení xxxxx xxxxxxx domácího produktu x xxxx 2013 x x následujících xxxxxx.

(40)

Xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(40) xx očekávalo, xx XXX xxxx xxx xxxxxxxx xx xx xxxx 2016 xxxxxx xxxxxxxxx. Xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 xxxx návratnost xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(41) na xxxxxx xxxxxxx xxxxx 10,3 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxx 11,2 % (42).

(41)

Scénář nejhoršího xxxxxxx&xxxx;(43) byl xxxxxxx xx méně xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxxx xxxx počítal xx zhoršujícími xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxx xxxxxx a xxxx; s nižší xxxxxxxxx xx úvěrech x xxxxxxxxxxxx službách; x nepříznivým xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxx xxxxx atd.; xxxxxx xxxx x tím, xx xxxxxxx na xxxxxxxxxxxx aktiv xxxxxxxx x průběhu xxxxxxxxxxxxx xxxxx nad xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxxxx XXX xx xxxxx xxxxx xxxx k xxxxxxxxxxx normalizovaného xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx úrovni xxxxxxx xx dni 31. xxxxxxxx 2013 ve xxxx 0,9 % x xx xxx 31. prosince 2016 xx výši 2,0 %.

(42)

X xxxx xxxxxxxxx xxxx návratnost xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx, x xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx vyplácení xxxxxxxx a zákazu xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xx xxxxxxxxxxxxx v xxxxxxxxx, které Xxxxxx xxxxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx xxxxxxx. X xxxxxxxx uvedených xxxxxxx xx XXX měla xxxxxxxx zisky xx xx konce xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx a xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(43)

Xxxxxxxx xxxxxxxx FIH xxxxxxx xxxxxxxxxx tři xxxxxxxx: xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx akvizic x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. X xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx financování xxxxxx xxxxxxxxxxx zrušen, xxxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx x xxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX. Xxxx toho xxxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx jednotkou, xxxxx xxxx zůstat xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. X xxxxxx 2013 xx počet xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx xxxxxx z 356 xx 214.

(44)

Podle xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxx bilanční suma xx 31. prosince 2013 xxxxxx xx 27,68 miliardy XXX (3,74 xxxxxxxx XXX). XXX xxxxxxxxxxxxx, xx xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx 19,6 %.

(45)

Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx zákonných xxxxxxxxx&xxxx;(44), xxxxx xx xxx 31. prosince 2012 xxxxx 214 %, měl ke xxx 31. prosince 2013 xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx 239,7 %.

(46)

Xxxxxxxxx xx, xx x xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx požadavků 175 %, a xx xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(47)

Xxxxx xxxxxxx nejlepšího případu (45) xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx před xxxxxxxx&xxxx;(46) xx xxxxxx xxxxxxx xxxxx ke xxx 31. xxxxxxxx 2013 9 % x ke xxx 31. prosince 2016 10,1 %. Xxxxxx xxxxxxxxxx případu xxxxxx xxxxxxx 0,9 %, xxxx. 4,7 % (47).

(48)

Situace xxxxx xx xx xxxxxxxx roku 2011 xxxxxxxx zlepšila. XXX xxxxx xxxxxxxxxxxx, že XXX xxxx čelit xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxx schopna xxxxxx. XXX xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx dluhopisy xx xxxxxx xxxxxxx, a xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxx xxxx xxx 13. června 2013 xxxxxxx. Xxx 2. xxxxxxxx 2013 xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1, xxxxx poskytl xxxx.

(49)

X xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxx při xxxxxx xxxxxxxxxxx požadavků xx xxxxxxxxxxx či xxxxxxxxx.

(50)

Xxxxxx x xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx opatření, xxx xxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx Xxxxxx uvedla x xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx řízení.

(51)

FIH xxxxxxxxx společnosti FSC „xxxxxxxxxxxx“ částku ve xxxx 310,25 xxxxxxx XXX (39,12 xxxxxxx XXX) se xxxx xxxxxxxx 4. xxxxxxxx 2013&xxxx;(48).

(52)

XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx (se xxxx xxxxxxxx 18. prosince 2013) xxxxxx ve xxxx 61,7 xxxxxxx XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx podle xxxxxx x xxxxxx za xxx 2012, x xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx a zajištění xx xxx 2013, xxxxx účtovala společnosti Xxxxx, na 0,05 % hodnoty xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(53)

XXX xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx x 109,3 miliardy XXX (14,67 miliardy XXX) ke xxx 31. prosince 2010 xx 60,8 miliardy XXX (8,16 xxxxxxxx XXX) ke xxx 31. xxxxxxxx 2012, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx x 44 %.

(54)

FIH xxxx xxxxxxxx své xxxxxxx xxxxxxxxx, x xx x 58,0 xxxxxxxx XXX (7,79 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 na 16,2 xxxxxxxx XXX (2,17 xxxxxxxx EUR) xx xxx 31. prosince 2012, xxxxxxxxx xxxx xxxxxx x 41,8 xxxxxxxx DKK, což xxxxxxxx xxxxxxx o 72 %.

(55)

XXX kromě xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx linie x xxxxxxxx xxxx&xxxx;(49).

(56)

XXX xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxx x 356 xx xxx 31. prosince 2010 na 214 xx xxx 31. xxxxxx 2013, xxx xxxxxxxx xxxxxxx x 41 %.

(57)

XXX xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxx x xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(58)

Xxxxxxxx x xxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx o xxxxxxx na xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx, a v xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxx o xxxxxxxxx protiplnění xx xxxxxxxx týkající se xxxxxxx xxxxx, xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx závazky, xxxxx xxxx xxxxxxx x 59. xx 65. xxxx xxxxxxxxxx. Xx svém dopise xx xxx 13. xxxxx 2020 Dánsko xxxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx, xxxx xxx nejsou relevantní; Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxx provedených závazků.

(59)

FIH xxxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxx xxxxxxxxxx částku xx xxxx 2,1 xxxxxxx XXX (0,3 xxxxxxx EUR), a xx xx 30. xxxx 2014 xx xxxxxxxxx vypořádání xxxxxxxxx, x xxxxxxx xxxxx xxxxxx ACT/ACT (50) pro xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xx xxx xxxxxxxxxx (xxxx xxxxxxxx xxxxx platit xx do dne 31. xxxxxxxx 2019). Xxxxxxx xxxxxx, xxxxx XXX xxx zaplatila XXX x xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx podle xxxxxxxxxx x xxxx 2014 i xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx měla XXX xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxx xxx XXX xxxxxxx xxx xxxxx.

(60)

XXX xxxx snížit poplatky xx správu, xxxxx xxxx xxxxxxxx XXX, xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx ve xxxxxxxx XXX, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx nebo xxxxxx odpovídající 143,2 xxxxxxx XXX (19,09 xxxxxxx XXX).

(61)

X dosažení xxxxxx výsledku xxxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxx ve výši 61,7 xxxxxxx XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx XXX xxxxxxxx od Newco xxxxx xxxxxx x xxxxxx xx xxx 2012. FIH xxxxxxx xxxxxx poplatky xx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx rok 2013 xx 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(62)

XXX xxxxxx ode xxx 1. xxxxx 2014 měla xxxxxx xxxxxxxx xx správu x xxxxxxxxx účtované xxxxxxxxxxx Xxxxx xx 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx nesplacených xxxxx xxxxx.

(63)

XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx FSC xxxxxxxxx xxxxx poplatek xx xxxx 47,2 xxxxxxx XXX (6,29 milionu XXX) x xxxxxxx, xx XXX xxxxx xxxx xxxxxx s xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx XXX xxx nebude xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx společnosti XXX Holding.

(64)

Podle xxxxxxx xxxx FIH xxxxxxx xxxxxxx oblasti xxxxxxxxx (xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx majetku) x xxx xx xx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxx obchodních xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxx, x xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxx A/S, xxx xxxx hypoteční xxxxx xx xxxxxxx XXX. XXX Xxxxxxxxxx X/X xxxx xxxxxxxxxxxx x xxxx 2013.

(65)

Xxxxx xxxxxx xxxxxxx&xxxx;(51), naposledy xxxxxxxxxxxxx dánskými xxxxxx xx xxxxxx ze xxx 13. xxxxx 2020, xx uveden x příloze.

(66)

X době, xxx Xxxxxx oznámilo xxxxxxxx Xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx&xxxx;(52), xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, ale xxxx podpora xx xxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx xxxxx čl. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx.

(67)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxx XXX xxxxxxxxxx xxxxxx státní podporu, xxxxxxx XXX zaplatí xx Xxxxx xxxxx xxxx. Xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx kvantitativně, x xx xxx xxxxxxx na xxxxxxxxx xxxxx xxxxx, xxx xxxxxxxxxxx nákladů xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx, že:

(68)

Xxxxxx xxxxxxx k závěru, xx XXX xxxxxxxxx xxxxxx výhodu. Pokud xx Xxxxxx měla xx věc jiný xxxxx, Xxxxxx uvedlo, xx xxxxxxxxx podporu xxx XXX by xxxx možné xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx trhem, jelikož xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX je v xxxxxxx xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(53).

(69)

Xx těchto xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx dne 20. xxxxxx 2012&xxxx;(54) prezentaci, x xxx xxxxxxxxxx, xx XXX opatření xxxxxxxxxxxx a že x xxxx, kdy XXX tato xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx alternativní xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx podporovalo xxxxxxx, xx transakce xxxx xxxxxxxx za tržních xxxxxxxx. Dánsko xxxxxx xxxxxx, xx počáteční xxxxx xxxxxx hodnoty xxxxx ve výši 1,4 xxxxxxxx DKK x xxxxx snížení xx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xx xxxx 1,3 xxxxxxxx XXX odpovídaly xxxxx xxxx. Případné xxxxxx x xxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx výnosů („xxxx-xxx“) xxxx být xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx výpočet xxxxxxxxx xxxxx xxxx v xxxxxx x xxxxx xxxxx, takže xxxxxx xxxxxxxxxxx úpravy xx xxxx měl xxxxxxxx xxxxxxxxx ceny v xxxxxxx s xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx výší xxxxxxxxxxxx xxxxxxx a xxxxxx podle xxxxxx xxx důvody, které xx xxxxxxxxxx tržní xxxx.

(70)

X xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x Xxxxxx&xxxx;(55) Xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxx, jíž byla XXX xxxxxxxxx, xxxxxx 1,05 xxxxxxxx XXX, xxxxxxxxx rozdíl mezi xxxxxxx xxxxxxxxxxx ztráty xx výši 1,65 xxxxxxxx DKK xx xxxxxx xxxxx x xxxxxxx odpisu xxxxxx xxxxxxx a předběžné xxxxxx úpravy xxxxx xxxxxx pro společnost XXX na xxxxxx xxxxx, xxx činí xxxxxx 2,7 xxxxxxxx XXX. Xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xx stát xxx prospěch xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x souvislosti s xxxxxxxx XXX se xxxxxx zárukou a xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx výši 1,9 xxxxxxxx XXX xx strany XXX.

(71)

X xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxx 23. xxxxx 2012&xxxx;(56) Xxxxxx xxxxxxxxxxx Komisi, xx „v této xxxxxx xxx xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx další xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxxx“. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxx poradce xxxxxxxxxxx XXX.

(72)

Xxx 16. xxxxxx 2012 Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, že xx XXX Xxxxxxx x XXX xxxxxxx xx xxxxxxxxxx transakce, xxxxx xxx x xxxxxxx rizika a xxxxx, na běžném xxxxxxxxx základě, x xxxxxxx, xx se xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx XXX XXXX&xxxx;(57).

(73)

Xxx 7. června 2012 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXXX, x xxx xxxx xxxxxxxx posouzena na xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxx. XXXX xxxxxxxx „xxxxx pro xxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxx neodpovídají xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX“, x xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx absorbující xxxxxx x 25 % podíl xxxxxxxxxxx XXX na xxxxxxxxxx xxxxxxxx (xxxx-xxx).

(74)

Xxx 11. xxxx 2012 Xxxxxx xx své xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx názor Xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx na xxxx xxxxxxxxxxx ze xxx 29. března 2012&xxxx;(58) a tvrdilo, xx veškerý převod xxxxxxxxxxx tržní hodnotu xxxx vyrovnán xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx a xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxx, kterou xxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx. Jako příklady, xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx, zmínilo Dánsko xxxxxxx marže při xxxxxxxxxxx a xxxxx xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xxxx výslovně zopakovalo, xx by xx xxxx použít zásada xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx&xxxx;(59).

(75)

Xxxxx toho Xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx slučitelná, a xxxxxxxxxx xxxxxxxxx s xxxxx xxxxxxxx, xx xxxx přiměřená, že xxxxxxx xx xxxxxxx xx nezbytné xxxxxxx x že xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(60).

(76)

Xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx zopakovaly xxxxxx xx xxxxxxx xx xxx 23. dubna 2012, v xxxx xxxxxx, že xxxxxxxx xxxx výsledkem xxxxxxx xxxx FIH x XXX&xxxx;(61), a xxxxxxx, xx xx některé x xxxxxx uvedených xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx&xxxx;(62) vyžádaly určitou xxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(63), xxxxxxx xxxxxxx, xx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx x xxxxxx, xx xxxxxx přiměřená.

(77)

Když Xxxxxx Xxxxxx informovala x xxxxxxxxx posudku xxxxxxxxx se tržní xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx opatření, Xxxxxx výsledky zpochybnilo x x období xx 7. xxxxx xx 11. xxxx 2013 xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx a xxxxxxxxxx.

(78)

Xxxxxx xxxxxx, xx podpora xxxx omezena xx xxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(64), jelikož xx předpokládalo, xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxx, xx xxxx skutečnost může xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx Xxxxxx.

(79)

Xxxxx xxxxxxx týkajících xx ocenění zmínilo Xxxxxx xxxxxxxxx dopady xxxxxxx na regulatorní xxxxxx XXX x xxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx se obnovení xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx, který xxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(80)

Xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xx strategie XXX xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx není xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx a xxxxxxxxxxxxx „xxxxxx xxxxxx“, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx financování. Xxx xxxxxxxx xxxxx Xxxxxx, xxxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxx, xx XXX xxxx dodržovat xxxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(81)

Ustanovení xx. 107 odst. 1 Xxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxx poskytované x xxxxxxxx xxxxx státem xxxx xx státních xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx narušit xxxxxxxxxxxx soutěž xxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxx, xxxxx ovlivňují xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx.

(82)

Xxxxxx xx domnívá, xx xxxxxxxx ve xxxxxxxx XXX popsaná xx 25. až 33. bodě odůvodnění xx nutno xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx. Xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx prvky xxxx xxxxxxxx xxxxxxx (časově x x xxxxxxxx xxxxxxxxx) x xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx s xxxxx vyřešit problémy XXX x xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(83)

Xxxxxxxx popsaná xx 25. až 33. bodě xxxxxxxxxx xxxxxxxx státní prostředky, xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx FSC, xxxxxx xxxxxxx xxxx (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx) a xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx opatření xx xxxxxxxx dánských xxxx x souvislosti x xxxxxxxx krizí (65). Xxxxxx, XXX poskytla xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx xxxxxx x koupi xxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx ve xxxx 2 xxxxxxx XXX. Xxxxxxx, XXX xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx Newco, xxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxx se státní xxxxxxx. Tento xxxxxxx xx mohl xxxxxxxxxx 13 miliard DKK. Xxxxxxx, XXX xx xxxxxx xxxxxx úroků, xxx xxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(84)

Opatření xxxxxxx xx 25. xx 33. bod xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, jelikož xxxx za následek xxxxxxxx aktiv XXX, x xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx řešit xxxx problémy s xxxxxxxxxxxx.

(85)

Xxxxxx orgány xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx x xxxxxxx se xxxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, a xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx státní xxxxxxx xxx xxxxxxx XXX.

(86)

Xxxxxx tudíž xxxxxxx, xxx xxxxxxxx ve xxxxxxxx skupiny FIH xxxxxxx kritérium tržně xxxxxxxxxxx hospodářského subjektu. Xxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xx xx xxxxxxxx xxxx podílel xx dané transakci xx stejných xxxxxxxx xxxx veřejný xxxxxxxx x xxxx, xxx xxxx přijato xxxxxxxxxx x poskytnutí xxxxxxxxx xxxxxxxxxx. X státní xxxxxxx se xxxxxxx, xxxx-xx veřejné prostředky xxxxxxxxxx v xxxxxxx x xx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx tržním xxxxxxxxx.

(87)

X xxxxxxxxxx případě xxxxxxx FIH má Xxxxxx xx to, xx je xxxxxxxx xxxxxxxx: i) xxx xxxxxxx existoval xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, který xxx ochoten financovat xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx stát, xx) xxxxx ano, xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx s xxxxxxxxxxx xxx stát, x iii) pokud xxxxxxxx zájem xxxxxxxxxxx, xxxx xx byl xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(66) x xxxxxxxxx možného xxxxxx x opatření xxx xxxx, ve xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx, xxxxxx xx očekával investor x xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx by xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx akceptuje, xxx xx domnívat, že xxxxxxxx byla xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx peněžní xxx, xxxxxxx xxxxx soukromý xxxxxxx, xxxxx xxxxxxx x maximalizaci svého xxxxx, xx nevstoupil xx xxxxxxxx xxxxxxx.

(88)

Xxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx, že xxxxxxxxx xx v xxxxxxx xx zásadou xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx, xx xxxx doložení xxxxxxxxxxx, xx podmínky xxxxxx xxxxxxx xx xxxx přijatelné xxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx hospodářský xxxxxxx, xxxxx že xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx za stejných xxxxxxxx jako xxxx, xxxxxxxx existuje. Účast xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(89)

X době, kdy Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxx účastník xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx, která xxxxxxxx subjekty xxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxx strana xxxxxxxxxxx xxxxx investovat do XXX. Komise xxxx xxxxx xxxxx xx xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xx xxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx, xx soukromé xxxxxxxx xxxxxx zájem, svědčí x xxxxxxxxxx potížích x slabé xxxxxx xxxxx.

(90)

Xxxxx xxxxxxxxxx subjekt, xxxxx by xxxxxxxxxx xx stejných xxxxxxxx xxxx xxxx, xxx xxx xx xx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx podporu, xxxxx xx xx xxxxxxx xxxxxxx soukromý xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x požadoval by xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, jakou xxxxxx xxxx. Toto xxxxxxxxx xx mělo x xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx a xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx v xxxx, xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x veřejných xxxxxx xxxxxxxxxx, a xxxxxx xx xx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx xx pozdější xxxxxxx.

(91)

Xxxxxx ze xxxxxxx, x nichž je xxxxxxx zásady tržně xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektu xxxxxxxxxxxxx, xx případ, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xx příjemcem xxxxxx xxxxxxx. V xxxxx xxxxxxxxxxxxx případě xxxxxxxx XXX dne 30. xxxxxx 2009 xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxx 2. července 2012. Xx xxxxxxxx nástroje xxxxxxx při xxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx 11,45 %. XXX xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx. Xxxxxx xxxx skutečnosti xxxx o sobě xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx x xxxxxxxx, xxxx FIH xxxxxx x xxxxx xxxx vliv xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx opatření. Xxxxxxxxx podpora xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x vytváří xxxxx xxxxx státní podpory. Xx svém xxxxxxxxx xxxxx Komise x xxxxx nahrazení xxxxxx xxxxx xxxxxx výhodami.

(92)

FSA xxxxxxxx xxxxx, xx xx xxxxx FIH xxxxxxx v nejisté xxxxxxx, xxxxxxx existovalo xxxxxx riziko, xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx likviditu, xxxxxxx bude xxxxxxx xxxx xx státní xxxxxxx. Xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx vést x odebrání bankovní xxxxxxx FIH (67). Xxxxxxxxxx XXX xxxxx podporuje xxxxxxxxx Komise, xx xxxx xxxxxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxx xxxx xx XXX xxxxxxxxxx. Xxxxxx xxx tvrdit, xx zpráva XXX xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxx xx xxx xxxxxxx x xxxxxxx doby xxxxxxxxxx xxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxx, x xxx xx proto xxxxxxx xxxxxx ke xxxxxxxx xxxxxx.

(93)

Xxxxxxx neexistoval xxxxxxxx investor, musela Xxxxxx x zájmu xxxxxxx použitelnosti zásady xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xx celková xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx prospěch XXX xxxxxx xxxx xxxxx než xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, kterou xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx návratnost xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxx, xxx je xxxxx diskontovat x xxxxxx xxx, xxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx hodnota, a xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx.

(94)

X xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx společnosti Xxxxx x modelovala xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx FSC xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx majetku xxxxxxxxxxx Newco. Komise xxxxxx vzala v xxxxx všechny xxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx, jako je xxxxx xxxxxxxxxx hodnota, xxxxxx x náklady, xxxxx xxxxxxx společnosti XXX x skupině XXX, x xxxxxx xxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxxx půjčku absorbující xxxxxx. Použití modelu xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxx výpočet xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx x 25 % xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x kombinace xxxxxxx xxxxx xxxxx x Xxxxx x xxxxxxx XXX Holding, pokud xx nastal xxxxx xxxxxx&xxxx;(68).

(95)

Xxxx xxxxxx pro xxxxx likvidační hodnoty xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx (x xxxxxxx od 5,1 xxxxxxxx DKK xx 28,3 miliardy XXX) čistou xxxxxxxxx xxxxxxx dohody o xxxxx akcií. Xx xxxxxxx ze xxxxxxx xxxxx x pravděpodobností, xxxxx je označena xxxxxxxxxx xxxxx naproti xxxxxxxx vpravo (0,1 % xx 7,5 %). X xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx záporná.

(96)

Kromě xxxx xxxx ukazuje, xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxx xxxxx byla xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xxxxxx činila 726 xxxxxxx DKK. Xxxxxx x xxxxx xxxxx xxxxx vytvořila xxxxxxx zisku ztrátu. Xxxxx jednající xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx u xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx vlastní xxxxxxx xx xxxx xxxxxxx 10 % (69) ročně, xxx xx během xxxxxxxxx doby existence Xxxxx činilo xxxxxxxxx 1,33 xxxxxxxx DKK. Xxxxxx proto xxxxxxx x xxxxxx, xx xx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx ochoten investovat xx xxxxxxxx, které xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxx o xxxxx xxxxx. Opatření xxxxx xxxxxx x xxxxxxx xx zásadou xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(70).

(97)

Xx třeba xxxxx, xx ve xxxxxxx xxxxxxxx v 94. xx 96. xxxx xxxxxxxxxx vzala Xxxxxx x xxxxx korespondenci Xxxxxx ze xxx 7. února x 11. března 2013 x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx&xxxx;(71), x níž Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx informace, xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx, xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxx x XXX xx Newco, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x období od xxxxxxxx 2011 do xxxx 2012 a xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx „nepřidělených xxxxxxxxx linek“ x xxxxxxxxx.

(98)

Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx Xxxxxx&xxxx;(72) xxxxx xxx xxxxxxxx neobstála. Xxxx xxxxxx xx xxxx a rezervy xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x ocenění (73). Xxxxx-xx xx x xxxxx xxxxxxx, xx xx xxxxxxx FIH xxxxxx xxxxxxx dostát xxxxxxx xx post, xxxxxxxxxx xxxxx, xxxx xx xxxxxx společnosti Xxxxx xxxxxxx přesáhnout 2,7 xxxxxxxx DKK, přičemž x xxxxx xxxxxxx xx XXX (x xxxxx dánská xxxxx) xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx Xxxxx xxxx xxxx konečnou xxxxxxxxx. Xxxxxx proto xxxxxxxx xxxxx, že xxxxxxx, xx xx xxxxxxxx xxxxxx x investic xxxx omezeny xx xxxxxx xx xxxx 1,05 xxxxxxxx XXX, xxxx xxxxxxxxx.

(99)

Xxxxxxxxxx, že xxxxxxxx opatření xxxx xxxxxxxx xxxx společnostmi XXX x FIH Xxxxxxx, nutně xxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx za tržních xxxxxxxx. Pokud Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx se x xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx jednání xxxx xxxxxx a xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx bodů xxxxxxxxx. Xxxxx dvoustrannému xxxxxxx xxxxxxx, která xx xxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx. x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx porovnání s xxxxxxxxx tržními xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, proto xxxxxxxxxxx neznamená xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(100)

Xx xx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXXX xx dne 7. xxxxxx 2012, Xxxxxx xxxxxxxx s xxx, xx xxxxx složitosti xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx být xxxxxxxxx xxxx celek, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxx xx xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx každý xxxxxxxxxx xxxxx. Analýza xxxxxxxx ve xxxxxx xxxxxxxxxxx KMPG však xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx nepříznivého vývoje, xxxxx xxxxx xx XXX Holding xxxxxxxx xxx x to xxxxxx xxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx se xxxxxx xxxxxxxxxx protiplněním za xxxxxxxxxxx kapitál ve xxxx 2,0 xxxxxxxx XXX. Xxx je xxxxxxx x 98. xxxx odůvodnění, nemohlo xxxxx x tržnímu xxxxxxx, xxxxxxx za xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx xx během xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx období xxxxxxxxxxxx xxxxx 25 % podíl xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx akcií, x xx xxx xxxxxxxxxx, xxx i xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx protiplnění (74).

(101)

V xxxx souvislosti Xxxxxx xxxxxxxx, xx x xxxxx xxxxxxxxx rekapitalizace x podobě xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx 1 (75) xxxxxx XXX xxxxxx xxxxx ve xxxx 11,46 % xxxxx. Xxxxxxxx března 2012 xxx xxxxxxxxx xxxx XXX xx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxx přesahujícím 10 %. Odůvodnění Xxxxxx, xx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx mělo xxxxx xxxxxxx 10 %, xx xxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxx by xxxxxxxxxxxxx vyžadoval xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx tuto xxxx, x xx vzhledem x zvláštním xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(76) xxxxxxxxx nemovitostí společnosti Xxxxx, xxxxx i xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx postavení xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxx xx xxxx 6,5 %, xxx xxxxxx Xxxxxx&xxxx;(77), xx proto xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Je xxxxx xxxxxx uvést, že xxxxxxxxx vytváří zápornou xxxxxxxxxx návratnost.

(102)

Komise vyvozuje xxxxx, že xxxxxxxx xx prospěch XXX xxxxxx v souladu xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxx, x xxxxxxx xxxxxxxxxx, xx Xxxxxx xxxxxx brát x xxxxx finanční xxxxxx, xxxxxx xxxx xxxxxxxxx FSC x xxxxxx opatření xxxxxxx x xxxx 2009, xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxxx ze xxx 6. xxxxxx 2018&xxxx;(78).

(103)

Xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxxx XXX x xxxxxxxxxxx Newco. Xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxx.

(104)

Xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x likvidní xxxxxx x xxxxxxxxx x xxxxxx konkurenty, kteří xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx XXX umožnilo xxxxxxx xxxx postavení xx xxxx. Xxxxxxxx xxxxx mohlo xxxx x xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx.

(105)

Xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhu na xxxxxxxx xxxxxx se xxxxxx, xxxxx byla xxxxx XXX xxxxxxxxxx, xxxxxx jak xxxxxx xxxxxxxxxx v Dánsku (x xxxx xxxxxx x xxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx), xxx i xxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx. Xx xxxxx xxxxx xxx xx xx, že xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx obchod xxxx xxxxxxxxx státy.

(106)

Xxxxxxx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxx&xxxx;(79) xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx 2,25 miliardy XXX (xxxxxxxxx 300 milionů XXX). Xx xxxxxx xxxxxxxxx výše xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx:

(107)

Xxxx zmírňující xxxxxx xxxxx Xxxxxx x xxxxx předčasné zrušení xxxxxxxx záruk ve xxxx 0,28 xxxxxxxx XXX x xxxx xxxxxx by xxxx xxx od xxxxxxx xxxx podpory xxxxxxxx.

(108)

Xxx xx xxxxxxx v 82. x 100. xxxx xxxxxxxxxx Komise xxxxxxx při xxxxxxx xxxxx xxxxx x xxxxxx peněžních xxxx, xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxx komplexní přístup x xxxxx v xxxxx:

(109)

V souladu xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech xxxxxxx Xxxxxx při xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx&xxxx;(82).

(110)

Xxxxx čl. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx trhem, xxxxx mají „xxxxxxxx xxxxxx poruchu x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx členského xxxxx“. Xxxxxxxx x xxxxxxxx situaci x xxxxxx x xxxxxxx xx finančních xxxxxx x xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx o podpoře xx xxxxxxxx x x zahájení řízení xx Komise xxxxxxx, xx xxxxxxxx lze xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx.

(111)

Xxxxxx uznává, xx finanční xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxx xxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx x xxxx xxxxxxxx xxxxxx, x xx xx xxxxxxxxxxxx x xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Tak xxxx xxxx být i x případě xxxx xxxxx, xxxxx nemá xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, je xxxx pod xxxxxxxxxx xxxxxxxx regulátora xxxxxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxx v případě XXX. Xxxx- xx xxxxxxxx dluhopisy xxxx xxxxx xxxx x xxxx vydání xxxxxxxxxx x podpoře na xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx oceněny xxxxx xx výši 600–700 bazických bodů xxx xxxxxx EURIBOR. Xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx problémy. Xxx xx zamezilo xxxxxxxx xxxxxxxx stability, xxxx xxx v xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx včasný xxxxx, xxx má xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx. Tak je xxxx xxxxxxx x xxxxxxx malé xxxxxxxxx, xxxx xx Xxxxxx, xxx protistrany xxxxxx xxxx jednotlivými bankami xxxxxxxxxx, xxxxx mohou xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxx xxxxxx. Xxxxxxx základem pro xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx se xxxx xxxx xxxxxxxxxx, xx proto čl. 107 odst. 3 xxxx. b) Xxxxxxx.

(112)

Xx xx týká xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx aktiv xx FSC, Komise xxxxxxx opatření xx xxxxxxx xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx aktivech.

(113)

Poté Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(114)

Xxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx a xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx x slučitelnosti xxxxxxxx xx Xxxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx omezena xx xxxxxxx a xxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx x xxxxxx akcionářů xxxxxxxxxx.

(115)

Xxxxx xxxx 21 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx banky měly xxxx xxxxxx spojené xx znehodnocenými xxxxxx x maximálním rozsahu. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx poskytnuté xxxxx za xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx, xx xx x xxxxxxxxx xxxxx, xxx xx zajistila rovnocenná xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx a xxxxxxxxxx xxxxxxx zátěže xxx xxxxxx xx xxxxxxxxx zvolený xxxxx.

(116)

Xx xxx původní podobě xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx financování x navýšením xxxxx x 100 bazických xxxx xx likviditu. X xxxxxxxxxx investice xx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx (25 %) podílu xx xxxxxxxx x xxxxxxx, že xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, x xx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx ceny. Xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxx xx se xxxxxxx portfolia xxxxx xxxxxxxxxxx Newco xxxxxxxx xxxxxxx, xx společnosti XXX poskytla xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxx xx x xxxxx případě xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx. Xxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxx x 66. xx 73. xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx příspěvek xxxx xxxxxxxxxx vysoké na xx, xxx xxxx xxxxxxx slučitelná x xxxxxxxx trhem xxxxx xxxxxx uvedených ve xxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx.

(117)

X xxxxxxx x xxxxx 39 sdělení x xxxxxxxxxxxxxx aktivech xxxxx Xxxxxx důkladně xxxxxxxxxxx xxxxx hodnotu xxxxxxxx. X xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx výsledků x xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Newco a xxxxxxxxxx účinek xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx likvidaci xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxx akcií.

(118)

Ve xxxx xxxxxxxxx zjistila Xxxxxx xxxxxx x podobě xxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Holding, xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx, xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, x nadměrných xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, např. xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx. Xxxxxxxx obsahovala xxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx 2,25 xxxxxxxx XXX.

(119)

X xxxxxxxxxxxx x xxxxx 40 x 41 xxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx převodní xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, a xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx při xxxxxxxxx xxxxx hodnoty x dvěma xxxxxxxx. Xx xxxx, rozdělení xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx portfolia aktiv xxxxx na tržních xxxxxxxxx. Xx xxxxx, xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx z opatření.

(120)

V xxxxxxxxxx x xxxx 2014 Xxxxxx xx xxxxxxx prohlášení XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků x daných xxxxxxxx xx úrovni společnosti XXX Xxxxxxx xx 375 xxxxxxx DKK (83). Xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx xx:

(121)

Xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xx FIH xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx očekávaly x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx. X xxxxx případě xxxx XXX xxx výpočtu xxxxxx xxxxxxx výnosů xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx vývojem, xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx úroků, ke xxxxxx mělo xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx splacení xxxxxxxxxx kapitálu xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX&xxxx;(84). Xxxx těmto xxxxxxx by nevzniklo xxxxxx, že bude xxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitál, x xxxxx by x takové xxxxxx xxxxxx ohledně xxxxxx xxxxxx xxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx xxx FIH xxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx zopakován x prohlášení XXX, xxx později xxx x xxxxxxxx korespondenci xxxxxxx. Xxxxxxx xxxx Xxxxxx od momentu xxxxxx xxxxxxxxxx z xxxx 2014 vycházela x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků xx 375 milionů DKK, x xxxxxx xx 275 xxxxxxx XXX. X xxxxxx důvodu Xxxxxxxx svým xxxxxxxxx xx dne 19. xxxx 2019 xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx. Xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx tedy xxxx u xxxxxx xxxxxxxx podpory činit 275 xxxxxxx XXX. Xx xxxx snížení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx by xxxx být x xxxxxx opatření xxxxxxxxxx xxxxx protiplnění, xxx xxxx xxxxxxxxxx se xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Komise odhaduje, xx pro xx, xxx xxxx snížení xxxxxxxxxxxx požadavků slučitelné xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxxxx požadované xx toto snížení xxxxx xxxxxxx 10 % ročně (85).

(122)

Komise navíc xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx hodnota xxxxx xxxx x 254 xxxxxxx XXX vyšší xxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(86), přičemž xx xxxx částku xxxx nutno poskytnout xxxxxxxxxxx x xxxxxx xx xxxx.

(123)

Xxxxxx bylo xxxxx xxxxxx zpět xxxxxxxx poplatky xx xxxx 143,2 xxxxxxx XXX.

(124)

Xxx xx opatření xxxxxxxx xx souladu xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, bylo xxxxxxxxx xxxxxx kroků:

(125)

Xxxxxx xxxxxxxxx, xxx XXX xxxx částky (90) xxxxxxxxx x xxxxxxx xxx dodržela všechny xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(91).

(126)

Xxxxxx se xxxxxxxx, xx XXX nebude xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx Newco xxxxx dohody x xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, aby xx xxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxx riziko xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(127)

Xxxxxxx – xxxxxxxx jako xxxxx xxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx FIH. Xxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxx 4. xxxxxxxx 2013&xxxx;(92) xx xxxxxxxx XXX, jakož x x xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx x poplatků xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx aktivech.

(128)

Ve sdělení x xxxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxx, xx aby xxxx restrukturalizace xxxxxxxx xxxxxxxxx x současné xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxx čl. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx, musí xxxxxxxxxxxxxxxxx vést x xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx banky xxxx x xxxx xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx příspěvek xxxxxxxx (xxxxxxx zátěže), x obsahovat xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže.

(129)

Podle xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx členský stát xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, x xxxx xx xxxxxx, xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxx, x xx v přiměřené xxxxx nepřesahující xxx xxx. Dlouhodobé xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx, je-li xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx kapitálovém xxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x x souladu s xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx z xxxxxxxxxxx xxxxxxxx předpisů. Xxx xxx xxxxx xxxxx xxxxx, xxxx xxx – x xxxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx – xxxxxxx pokrýt xxxxxxx xxx xxxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Obnovení xxxxxxxxxxxxxxxx by xxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx opatření a xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(130)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, který Dánsko xxxxxxxxxx xxxxxxx XXX, xx xxxxxxxxx xx xxxxxx xx 31. xxxxxxxx 2016 a xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xx, xx xxxxx zůstane xxxxxxx x xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx v xxxxxx 2013–2016, x přiměřenou xxxxxxxxxxx vlastního xxxxxxxx x xxxx založeného xxxxxxx. Podle xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx měla xxx xxxxx x xxxxxx xxxxxxx, přičemž xxxxx xxxx by xx xxxxxx x 51 xxxxxxx XXX (6,8 xxxxxxx XXX) x roce 2013 xx 122 xxxxxxx XXX (16,27 xxxxxxx XXX) v xxxx 2016.

(131)

Xxxxx xxxxx restrukturalizace xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx XXX do 31. prosince 2016 xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx likvidity xxxxx xxxxxxxxx požadavků xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx 160 %. Xxxxxxx tyto ukazatele xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Zdálo xx proto, xx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxxx likvidní pozici.

(132)

Na xxxxxxx opatření, xxxxxxx xxxxxxx xxxxx, xxxx XXX nejenže schopna xxxxxxx v roce 2013 xxxxxxxxx se xxxxxx zárukou, nýbrž xxx 2. xxxxxxxx 2013 xxxxxxx i xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xx xxxxx.

(133)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx profil XXX, která byla x xx xxxxxxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 ukazatele xxxxxxxxx xxxxx zákonných xxxxxxxxx xx xxxx 214 %, a xxxxxxxxx xx, xx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013&xxxx;(94) dosáhne xxxxx ukazatel xxxxxxx 239,7 %, a xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx požadavky na xxxxxxxxx.

(134)

Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, jenž xxxxx XXX xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx za xxxxxx xxxxxxx facility ve xxxx 13 xxxxxxx XXX, xxxxxx xxxxxxxxxx XXX poskytla společnosti Xxxxx. FSC xx xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx potřeby xxxxxxxxxxxxxxx Xxxxx během xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(95). Xxxxxxxx xx proto xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx s xxxxxxxxxxxxxx XXX.

(135)

Xxxxx xx, xx xx zajištěnou xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx x dostatečným xxxxxxxx xxxxxxxxx xx FIH xxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx.

(136)

Xxxxxx xxxxx scénáře xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx dni 31. xxxxxxxx 2013 xxxxx xxxxx 0,9 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxx 2,0 % (96), xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxx 10,3 % x x xxxx 2016 11,2 %.

(137)

Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx pojem „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx“, xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx x xxxxx návratnosti xxxxxxxxx kapitálu xxx x případě, xxxx-xx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx vlastním kapitálu. X xxxxx xxxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xx společnosti XXX Xxxxxxx a XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx na vysoké xxxxxx, xxx byla xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX. Pokud xx Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx výnosů, xxx XXX plánovala, xxxxxx XXX (prostřednictvím xxxxxx xxxxxxxxxxx ztráty) x XXX Holding (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx poskytla xxxxxxxxxxx FSC) xxxxxxx, xxx bylo xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx poskytnuté xxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx zvýšila xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx (8,4 xxxxxxxx DKK xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx a 7,3 xxxxxxxx DKK xxxxx xxxxxxx nejhoršího xxxxxxx), xxx xxxxxxx návratnost xxxxxxxxx xxxxxxxx. XXX xxxxxx xxxxxxx toto xxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx (x xxxx xx ani xxxxxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxx). Xxxxx „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx“ je xxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxx Xxxxxx náležitě xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxx akumulace xxxxxxxxxxxxx xxxxx.

(138)

XXX xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx podnikání v xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx jejích xxxxxxxxxx xxxxxxxx a xxxxxxxxx její xxxxxxxx xxxxx na pevnější xxxxxxx. Xxxxx xx xxxxx, že x xxxxxxxx kapitálovým poměrem xx xxxx 20,8 %&xxxx;(97) xx xxxxx xxxxxx restrukturalizace xx XXX x xxxxxxx xx xxxx obchodní xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(98), x xx tudíž xxxxxx xxxx než xxx xxxxx vystavena tržním xxxxxxx, xxxxx xx xxxxx ohrozit kontinuitu xxxx xxxxxxxxx.

(139)

Xxxxxx xx xxxxx domnívá, xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx obnovit xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx XXX.

(140)

Xxxxxx xx xxxxxxxx, že xx XXX xxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx vyplácela xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx výši 1,9 xxxxxxxx XXX, xxxxx xxxx xxxxxxx v xxxxx xxxxxxxxx rekapitalizace. XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, x nichž xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x výplatě xxxxxx xx splacení, x xx bez xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxxx právní xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx.

(141)

Xxx xx xxxxxxxxx xx 127. xxxx odůvodnění, xxxxxxxxxxx xx opatření xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx x přiměřené xxxx.

(142)

Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxx, xx xxxx restrukturalizace xx požadavkem xx xxxxxxx zátěže zabýval xxxxxxxxxx.

(143)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx stanovil, xx XXX xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx (xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx). Xxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx financování xxxxxx xxxxxxxxxxx v xxxxxxx 15,4 xxxxxxxx XXX (25 % xxxxxxxx xxxx x roce 2012) xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx Xxxxx.

(144)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx, xxxxx xxxxx XXX xx xxxx přesáhne 5 %. Xxxxx xxxxxxx xxxxxxx, aby XXX dále xxxxxxxx xxxx pozici xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx vkladů na xxxx, x současně xxxxxxxx prahovou xxxxxxx, xxxxx zamezovala xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx agresivních xxxxxxxxxx praktik, který xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx chováním xx xxxx. Xx třeba xxxxxxxxxx, xx se xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx k xxxxxxxx XXX týkající úročení xxxxxx, xxxx xx Xxxxxx xxxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxxx řízení.

(145)

FIH xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx ve xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x jiné xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xx 31. prosinci 2014 xxxxxx mít xx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx měly xxx tudíž xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x x xxxxxxx x xxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx FIH xx xxxx.

(146)

Xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxx&xxxx;(99) byla xxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxxxxx a veškeré xxxxxxxx xxxxxxxx v xxxxxxx xxxxxxxxxxx akvizic xxxx xxxxxxxx.

(147)

XXX xxx xxxxxxx xxx celková xxxxxx z xxxxxxx xx výši 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx XXX) ke xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 xxxxxxxx EUR) xx xxx 31. xxxxxxxx 2012, xxx xxxxxxxx xxxxxxx o 44 %.

(148)

Xxxx závazky vedly xxxxxxx k dostatečnému xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, jelikož xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx mohly xxx xxx FIH xxxxxxxxxxx xxxxxxx, byly xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxx konkurentům.

(149)

V xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx řízení xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, zda xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx, xxx se xxxxxxxx xx xxxxxxx x bankovnictví x xxxx 2008 (100). X xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx, zda xx xxxxxxxxx xxxx xx to, xx xx FIH zcela xxxxxxx svých xxxxxxxxxx xxxxx, a xxx xx byli ochotni xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxxxxxxxx podmínek. Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx FIH xxxxxxxx, xx xxxxx xxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx rezervu x xx x x xxxxxxx xxxxxxxxxxxx makroekonomického xxxxxx xx pravděpodobně xxxxxxx životaschopná.

(150)

V xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx rovněž xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx minimum x xxx xx předpokládal xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(101), xxxxxxx xxxxxxxx ke xxxxxxxxxx opatření.

(151)

Po podrobném xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx xx Xxxxxx domnívá, xx xxxxxxxxxxx, které xx XXX zaplatila za xxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xx dostatečný xxxxxxx xxxxxxxxx x xx x xxxxxxx xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxx „jednorázovou“ xxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX x závazky, které xxxx x tomto xxxxxx xxxxxxx&xxxx;(102). Komise xxxx rovněž xx xxxxxx, xx opatření xxxxxxxx likvidní xxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx scénářů xxxxxxxx x podle xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx.

(152)

X xxxxxxxxxx o podpoře xx záchranu x x zahájení řízení xxxxxxxxx Xxxxxx dále xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxx byl xxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx. Xxxxxx xx xxxx následně xxxxxxxx, xx xx xx XXX xxxx vztahovat xxxxx kuponů, zákaz xxxxxxxx, xxxxx cenového xxxxxx (týká xx x vkladů) x xxxxx xxxxxxxxxxx obchodních xxxxxxx, xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxx.

(153)

Xxxxxx bere xx xxxxxx, xx se xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx životaschopnosti, xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, x xx xxxxx x xxxxxxx s xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx.

(154)

Xx xxxxxxx xxxx uvedeného xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx, xx opatření byla xxxxx xxxxxx, omezená xx minimum x xxxxxxxxx omezené xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx původně xxxxxxx x rozhodnutí o xxxxxxx na xxxxxxxx x x zahájení xxxxxx, xxxx proto xxxxxxxxxx.

(155)

Xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX xx vnitrostátního xxxxx, musí Xxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx směrnice 2014/59/XX.

(156)

Xxxx xxxxxxxxx xx v xxxxxxx s judikaturou xxxxx Xxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx&xxxx;(104), xx „xx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx x rozporu xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx Smlouvy [xxxxxx než xxxxxx 107 a 108 Xxxxxxx], xxxxx být xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx x předmětem podpory, xx je xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, x proto xxxx xxx x xxxxxxx xx postup stanovený x [xxxxxx 108] xxxxxx xxxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx zjištěny xxxx xxxxx“&xxxx;(105).

(157)

Xxx xxxx xxxxx xxxxxxxx, zda xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx Xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx x opatřením, xx xxxxx určit, xxx opatření xxxxxx xxxxxxx xxxxx porušuje xxxxxxxx ustanovení xxxxx Xxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx podle xx. 107 odst. 2 x 3 Xxxxxxx.

(158)

Xxxx xxxxxxxxxx se vztahuje xx opatření, xxxxx xxxxxxx dánské xxxxxx xxxx přijetím xxxxxxxx 2014/59/XX. Směrnice 2014/59/XX xxxx přijata xxx 15. xxxxxx 2014 x lhůta xxx xxxx provedení xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx skončila dne 1. ledna 2015&xxxx;(106), xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx tento xxxxxx xxxxx, byla xxxxxxxxx x xxxx 2012. Xxxxxxxx 2014/59/XX xx xxxx na xxxxx xxxxxx nevztahuje.

(159)

Na xxxxxxx xxxxxxxx x x xxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxxx (které Xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx dopise xx xxx 13. xxxxx 2020) xxxxxxx Xxxxxx x xxxxxx, xx xxxxxxxx opatření xxxxxxxxxxx xxxxxx podporu x xxxx slučitelná x xxxxxxxx trhem. Xxx xx, xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx i xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxx příspěvky společně x xxxxxxxxxx ke xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx jsou dostačující. Xxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx by xxxx xxx xxxxxxxx,