Plné znění - 32020D1183

(1)

Xxx 30. xxxxxx 2009 vložilo Dánsko xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx X/X xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx společností (xxxx xxx „XXX“) xxxxxx xx výši 1,9 xxxxxxxx XXX xxxx hybridní xxxxxxx xxxx 1, x xx xxxxx dánského xxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx injekcích (2).

(2)

Dne 6. xxxxxx 2012 xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx ve xxxxxxxx xxxxx XXX. Rozhodnutím xx dne 29. xxxxxx 2012 (dále xxx „xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x zahájení xxxxxx“)&xxxx;(3) Komise tato xxxxxxxx&xxxx;(4) dočasně xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx.

(3)

X xxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx zároveň xxxxxxxx řízení xxxxx xx. 108 xxxx. 2 Xxxxxxx x xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx (xxxx xxx „Xxxxxxx“), xxxxxxx měla xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx xx minimum, které xx xxxxxxxx, x x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, zejména vzhledem x potenciálně xxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx se znehodnocených xxxxx, xxxxx byla xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx XXX.

(4)

Xxx 2. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxx xxxxx FIH xxxxxxx xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, který xxxxxxxx x xxxx 2009 xxxxx xxxxxxxx xxxxxx o xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx injekcích (5).

(5)

V xxxxxxx x xxxxxxxxxxx x podpoře na xxxxxxxx a o xxxxxxxx řízení xxxxxxxxxx Xxxxxx xxx 4. xxxxx 2013 xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(6), který xxxx xxxxxxxxx. Dne 24. xxxxxx 2013 předložilo Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxx (xxxx xxx „xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx“).

(6)

Xxx 3. xxxxx 2014 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx podmínek xxxxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxx XXX, xxx xx Dánsko xxxxxxxx xxxxxxx (xxxx jen „xxxxxxx“).

(7)

X období od 30. xxxxxx 2012 xx 3. února 2014 poskytly xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(8)

Xxx 11. xxxxxx 2014 xxxxxxx Komise xxxxxxxxxx&xxxx;(7), xxxxxx xxxxxxxxxxxx, že xxxxxxxx xx prospěch XXX xxxxxxxxxxx, pokud xxx x plán xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx, xxxxx je slučitelná x vnitřním xxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 písm. x) Smlouvy (xxxx xxx „rozhodnutí x xxxx 2014“).

(9)

Dne 24. xxxxxx 2014 xxxxxx XXX x xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx X/X (dále xxx „XXX Xxxxxxx“) xxxxxx o zrušení xxxxxxxxxx x xxxx 2014. Tribunál Xxxxxxxx xxxx následně xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx xxxxxxxxx xx xxx 15. xxxx 2016&xxxx;(8). V xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Soudního xxxxx xx xxx 6. xxxxxx 2018&xxxx;(9) x xxx xxxx xxxxxxx Xxxxxxxxx. Xxx 19. xxxx 2019 Tribunál Xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(10), xx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xx Xxxxxx xxx xxxxxxx výše xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x převodu xxxxx na XXX xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx. X xxxx tuto xxxxxxx hodnotu xxx xxxxxxx použila XXX x xxxxxx orgán xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx z 375 xxxxxxx XXX xx 275 xxxxxxx XXX&xxxx;(11). X xxxxxxxx toho Xxxxxxxx zrušil xxxxxxxxxx x xxxx 2014. Xxxxxxx, které bylo xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx a x zahájení xxxxxx, xx tedy xxxxx xxxx otevřít, xxx xx v souladu x xxxxxxx 266 Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, x Xxxxxx xxxx přijmout xxxx xxxxxxxxxx, kterým xx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx výše xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(10)

X rámci xxxxxxxx xxxxxxxxxx formálního xxxxxxx poskytly xxxxxx xxxxxx xxx 13. xxxxx 2020 xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xx xxxx xxxxxx dánské xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xx x když xxxxxxx xxxxxxx, které xxxxxxxxxx xxx 3. února 2014 (xxx 6. xxx xxxxxxxxxx), xxx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx platnost xxxxxxxxxxx závazků. Xx xxxxxxx uvedených xxxxxx xxxxxxxxx od dánských xxxxxx může Xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx tohoto xxxxxxxxxx xxxxxxxx šetření xxxxxxx.

(11)

Xxxxx xxxxxxxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx s xxx, že xxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxx&xxxx;(12).

(12)

XXX xx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx činnost xx v době xxxxxx xxxxxxxxxx z xxxx 2014 xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx předpisy x oblasti xxxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx orgán finančního xxxxxxx (xxxx xxx „XXX“). Xxxxxxxxxx byla xxxxxxxx x xxxx 1958 x ústředí xx v Xxxxxx x Xxxxxx. Je xxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Holding.

(13)

Skupinu XXX tvoří xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx x XXX Erhvervsbank, xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Erhvervsbank, které xxxx xxxxxxxxxx zcela xxxxxxx. Uvedenými xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx byly ode xxx 31. prosince 2012 xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxxx X/X (xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx), XXX Kapital Xxxx A/S (13), XXX Xxxxxxxxxx X/X, což xxxx instituce xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(14), x XXX Xxxxxxx xx Xxxxxx X/X. XXX xx xxxxxxx ve xxxxx segmentech činnosti: xxxxxxxxxxxx&xxxx;(15), xxxx&xxxx;(16) a xxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(17).

(14)

Xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx společnost XXX Xxxxxxx dánský Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx trhu, který xx společnosti XXX Xxxxxxx xxxxxxxx 48,8 % xxxxx, xxxx xxxxxxxxxx XX I X/X&xxxx;(18), xxxxx xxxxxxxxx 48,8 % akcií, x xxxxxxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx 2,3 % xxxxx, xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, která xxxxxxxxx 0,1 % xxxxx.

(15)

Xx xxxxx xxxx 2011 xxxx skupina XXX xxxxxxxx xxxx xx výši 84,16 xxxxxxxx XXX (11,28 xxxxxxxx XXX) x xxxx celkový kapitálový xxxxx&xxxx;(19) činil 17,8 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xx zvýšil xx 21,2 %. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxx XXX xxxxxxxx xxxx ve xxxx 60,76 xxxxxxxx XXX (8,1 xxxxxxxx XXX)&xxxx;(20) x rizikově xxxxxx xxxxxx ve xxxx 29,84 xxxxxxxx XXX (3,98 xxxxxxxx XXX).

(16)

XXX xxxx specializovaná xxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxx xxxxx x xxxxxx v xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx podniky x xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxx 10 xxxxxxx XXX (1,34 xxxxxxx XXX). Xxxxxxxx xxxxxxxx XXX xxxxxxx zahrnovaly xxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(17)

X xxxx přijetí xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx záchranu x x zahájení xxxxxx xxxx FIH xxxxxx xxxxxxxx bankou x Xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(21) a xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx 2&xxxx;000 xxxxxxx. Xxxxx XXX xx xxxx x bankovními x xxxxxxxxxxx xxxxx xx x xx xxxx xxxxxxxxx xx 1,7 %. Xx xxxx x xxxxx xxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxx/xxxxxxxxxxx xxxx banka xxxxx 2,5 %. X xxxxxx 2012 xxxx XXX na xxxxxxxx xxxx x xxxxx xxx xxxxxxxxxxx (xxxxx x hypoteční xxxxx) xxxxx 2,1 %.

(18)

Xxxxxxx XXX xxxx x xxxxxx xxxx xxxxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014 xxxxx xxxxxxxx. Dne 25. xxxxxx 2009 xx xxxxxxxxxx xx dánského xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(22) x xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1 ve xxxx 1,9 miliardy XXX, x to xx xxxxx dluhopisu. Xxxxx z tohoto xxxxxxxxx xxxxx 11,46 % xxxxx. Xx xxxx xxx 2009 xxxxxxxx skupina XXX xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxx 148 xxxxxxx XXX (19,9 xxxxxxx EUR).

(19)

Ačkoli x xxxx 2010 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxx xxxx xxxxxxxx ve xxxx 316 milionů XXX (42,5 xxxxxxx XXX), xxxxx zisk xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxx kapitálových xxxxxxxx. X xxxx 2011 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx výši 1,27 xxxxxxxx XXX (170 xxxxxxx XXX), x xx xxxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxx na xxxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx tržní xxxxxxx. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxx 47 xxxxxxx XXX (6,4 xxxxxxx XXX). Xx xxxxx xxxx 2013 xx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxx zdaněním ve xxxx 95 milionů XXX (12,8 xxxxxxx XXX). X xxxx 2013 xxxxx ve xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx z pokračující xxxxxxxx před xxxxxxxx 23,2 xxxxxxx XXX (3,09 milionu XXX). X xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx FIH v xxxx 2012 po xxxxxxx ztrátu ve xxxx 20,1 xxxxxxx XXX (2,71 xxxxxxx XXX).

(20)

X xxxxxx 2009 x 2010 snížila xxxxxxxx Xxxxx’x rating XXX z A2 xx Xxx3. V xxxx 2010 xx xxxxxxxxx XXX (xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx)&xxxx;(23) dohodli, xx xxx akcie x XXX prodají xxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx se, xx nová xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx významné xxxxxxxx xxxxxxxxx ratingu XXX, jelikož skutečnost, xx FIH xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxxxxxx Xxxx hf, xxxx jedním x xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx Xxxxx’x ohledně XXX. Xxxxxxx agentura Xxxxx’x xxxxxxxx x xxxx 2011 xxxxxxx xxxxxx FIH xx X1 s xxxxxxxxxx xxxxxxxx, x xx xxxxxxxxx xxxxx specifické xxxxxxx XXX, xxxx. xxxxxxxxxxxxx emisí dluhopisů xx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx úvěrů a xxxxxxxx této xxxxx xxxx xxxxxxx nemovitostí.

(21)

Snížení xxxxxxx v xxxx 2011 bylo x xxxxxxx x tehdejšími xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx: xxxx- xx čtyřletý xxxxxxxx xxxxx XXX xxx xxxxxx xxxxx ve xxxx 600–700 xxxxxxxxx xxxx nad swapem xxxxxxx xx XXXXXXX xx xxxxxxx splatností.

(22)

X roce 2011 x 2012 xxxxxxxxxx XXX potíže x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx splatnými x xxxxxx 2012 x 2013. Xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx byl xxxxxxxx především xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx XXX x změněnými xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx&xxxx;(24). Xxx x xxxxxxxx 2009 xxxxxxxx XXX xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx v podobě xxxxxx xxxxxx v xxxxxxx výši 50 xxxxxxx XXX (6,31 xxxxxxxx XXX), xxxxxx xxxx xxxxxxx. X xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxx rovněžhybridní xxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX (255 milionů XXX). Ke dni 31. xxxxxxxx 2011 xxxxxx XXX dluhopisy xx státní xxxxxxx xx xxxx 41,7 xxxxxxxx XXX (5,56 xxxxxxxx EUR), což xxxxxxxxxxxxx 49,94 % xxxxxxxx xxxx xxxxx.

(23)

Xxxxxxx xxxx uvedené dluhopisy xx státní zárukou xxxxxxx v xxxxxx 2012 x 2013, xxxxx XXX xxxx xxxxxxxxx s xxxxxxxxxxxx. Xx druhém xxxxxxxx xxxx 2011 XXX xxxxxxxxx, xx existuje xxxxxxx xxxxxx xxxxxx, xx v xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx osmnácti xxxxxxxx nebude FIH xxxxxxx xxxxxx požadavky xx xxxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxx.

(24)

Xxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxx, musela FIH xxxxxxxx xxxxxx svou xxxxxxxx xxxx.

(25)

K xxxxxxxx problémů x xxxxxxxxxx, xxxxx xx x FIH očekávaly, xxxxxxx Dánsko x xxxxxxxx 2012 xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxxxxxxxx s xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx (xxxx xxx „Xxxxx“). Xxxxxx se xxxxxxxx xxxxxxxx, xx x xxxxxxx xxxxxxx bude xxxxxxxxxx Xxxxx financovat x rekapitalizovat.

(26)

„Opatření“ (25) xxxxxxxxx xx xxxx xxxx xxxxxx x koupi xxxxx&xxxx;(26) x xxxx xxxxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxx byla xxxxxx xxxxxxx XXX xx xxxx xxxxxxxxx 17,1 miliardy XXX (2,3 miliardy EUR, xx. 28 % xxxxxxxxx xxxxx FIH x xxxx xxxxxxx) xxxxxxxxx xx Xxxxx. Xxxxx&xxxx;(27) xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxxxxxxx xxx finanční xxxxxxxxx (xxxx jen „XXX“)&xxxx;(28) x xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(29) x xxxxxxx se xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx&xxxx;(30). Xxxxxxxxx se, xx xxxxxx xxxxxxxxx bude xxxxx xx 31. xxxxxxxx 2016, xxx xxxx xxxxxxxxx může xxxx xxxxx až xx 31. prosince 2019. FSC xxxx xxxxxxx financovat téměř xxxx xxxxxxx na xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx DKK xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx splacení xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, xxxxx XXX&xxxx;(31) xxxxxxx xxxx x roce 2009. XXX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx injekce xx xxxxxx XXX xxx 2. xxxxxxxx 2012 po analýze xxxxxxxxxxxx a xxxxxxxxx, xxxxx zahrnovala x xxxxxxxx týkající se xxxxxxx xxxxx&xxxx;(32).

(27)

X xxxxx xxxx došlo k xxxxxxxx xxxxx x xxxxx společností XXX Xxxxxxxxxxxx a XXX Xxxxxxx Xxxx X/X xx xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxxxxx xx Newco xxxx xxxxxxxxx xxxxx x xxxxx papíry v xxxxxxx 15,2 xxxxxxxx XXX (2,1 xxxxxxxx XXX) x deriváty x xxxxxxx 1,6 xxxxxxxx XXX (215 xxxxxxx XXX). Xxxxxxxxx xxxxxxx Newco xxxxxxx xxx xxxxxx (xxxxxx 1 x xxxxxx 2) xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 miliardy XXX.

(28)

Xxxxxxx 1 byla xxxxxx absorbující ztráty, xxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Newco, x xx ve xxxx 1,65 xxxxxxxx DKK (221 xxxxxxx EUR). Xxxx půjčku xxxxxx xxxxxxxxxx Newco xxxxx XXX xxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx na Xxxxx xxxxxxx zisk xxxxx xxx kupní xxxx xxxxxxxx společností XXX xx výši 2 xxxxxxx XXX (268 xxxxxxx EUR). Xx xx týká xxxxxxxxxxx za xxxxxx 1, Xxxxx xxxx xxxxxxxx sazbu pětiletého xxxxxxxx státního xxxxxxxxx xxxxxxxxx o 1,15 %&xxxx;(33).

(29)

Xxxxxxx 2 xxxx xxxxxx xx výši xxxxxxxxx 13,45 xxxxxxxx XXX (1,8 xxxxxxxx XXX), xxxxxx společnosti Xxxxx xxxxxxxx FIH Xxxxxxxxxxxx. Xxxx protiplnění xx xxxxxx 2 xx Newco xxxxxxxx XXX tříměsíční xxxxx XXX XXXXX navýšenou x 1,12 %. Xxxxxxxxx xxxxxx 2 xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx FIH xxx xxxxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxxx xxxxxx. Xxxxxx 2 x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx tudíž xxxxxxx x xxxx xxxx x polovině xxxx 2013 x xxxxxxx xxxx dohodnuto, že xxxxxxx Xxxxx splatí xxxxxx xxxxx FIH, xxxxxxx XXX xxxxxxxxxx xxxxxx, za xxx xx xxxxxxx xxxx. Xxxxxxx Newco xxxxxxxx xxxxx FIH xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx 2, xxxxxxxx FSC xxxxxxxxxxx Xxxxx financování xx xxxx, xxxxx bylo xxxxxxxx k xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx.

(30)

Xx druhé xxxx, která xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx skončení xxxxx xxxx, odkoupila XXX xx FIH Xxxxxxx xxxxxxx akcie xx xxxxxxxxxxx Newco. Xxxxx, kterou společnost XXX xxxxxxx xx Xxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(34) xx xxxxxxxx společnosti XXX Xxxxxxx, byla (xxxxx) xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxx 1. xxxxx 2012, xxxxx xxxxxx 2 miliardy XXX.

(31)

XXX Xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx dluhopisů xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx hypotečních xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, x xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx FIH xxxxxxxxx x 10 xxxxxxx XXX&xxxx;(35).

(32)

Xxxxx xxxxxx x koupi xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx XXX Holding a XXX:

(33)

Xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Newco xx FSC xxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx přinejmenším své xxxxxxxxx investice xx xxxx 2 xxxxxxx XXX po odečtení xxxxxxx, xxxxx XXX x XXX vznikly x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx vytvoří xxxxxx xxxxx xxx kupní xxxx xx xxxx 2 miliard XXX, xxxx FIH xxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx 1 absorbující ztráty, xxxx. zárukou. Xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxx likvidace xxxxxxxx xxxxxx 1,5 xxxxxxxx XXX, xxxx xxx xxxxxxxxxxx FSC kromě xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx XXX, kterou měla xxxxxxx, xxxxxxxxx dalších 25 % x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx částky. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx být xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx byly xxxxx xxx 1,5 xxxxxxxx DKK, FSC xx xxxx v xxxxx získala 2 xxxxxxxx XXX. Xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx 1,9 xxxxxxxx DKK, XXX xx xxxxxxxx 2,1 xxxxxxxx DKK.

(34)

X rozhodnutí x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx přiměřenosti xxxxxxxx, jejich xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx, x xxxx, xxx xxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x zda xxxx xxxxxxxxxx omezeno xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(35)

Xxxx xxxxx xxxxxxxxx x komplikovanosti xxxxxxxx, xxx xx xxxxx být xxxxxxxx xxxxxxx xx xx, xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx FIH s xxxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx xxxxx, x xxxxx xxxxxxx xxxx různé xxxxxxxx dohody x xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx nutné, xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxx xxx účely sdělení x xxxxxxxxxxxx x xxxx 2008 (37).

(36)

V době xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx na xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx zamýšlela XXX xxxxxxxx agresivně na xxxxxxxxxxx xxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx, a xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx „xxxxxxxx xxxxxx“. Xxxxx xx uvedený xxx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX, která xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx.

(37)

Xxxxx xx xxxxx, že xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxx xx xxx společnosti XXX xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx a pasiva, xxxx x xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x bodě 21 sdělení o xxxxxxxxxxxxxx aktivech (38), xxxxx xxxxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x maximálním rozsahu. Xxx 21 vyžaduje xxxxxxxxx protiplnění xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx aktiv, xxx xx zajistila xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxx xx xxxxxxxxx zvolený xxxxx.

(38)

Dne 24. xxxxxx 2013 xxxxxxxxxx Xxxxxx konečnou xxxxxxxxxxxxxx xxxxx plánu restrukturalizace xxxxxxx XXX na xxxxxx xx xxxx 2012 xx xxxx 2016. Xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(39) x xxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX obnovit xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, dostatečné xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx hospodářské soutěže.

(39)

Plán xxxxxxxxxxxxxxxxx vycházel z xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx Xxxxxxxxxxxxx měnového xxxxx x vývoje xxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx odhadu vývoje xxxxxxxxxxxx úrokových sazeb xx xxxx 2014, xxxxx xxxxxxxx dánské Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxx. Plán předpokládal xxxxx oživení xxxxx xxxxxxx domácího xxxxxxxx x xxxx 2013 x x následujících xxxxxx.

(40)

Xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(40) se xxxxxxxxx, xx XXX bude xxx xxxxxxxx xx xx roku 2016 xxxxxx zlepšovat. Xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx zdaněním (41) na xxxxxx xxxxxxx xxxxx 10,3 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxx 11,2 % (42).

(41)

Scénář xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(43) byl založen xx méně xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx trhu, xxxx jiné xxxxxxx xx zhoršujícími xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx bank z xxxxxxxx xxxxxx x xxxx; x xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx; x xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx kurzů, xxxxxxxxx xxxxx xxx.; stejně xxxx x xxx, xx náklady xx xxxxxxxxxxxx xxxxx zůstanou x xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx historickou xxxxxx. Xxxxx odhadů XXX by xxxxx xxxxx xxxx k xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx vlastního xxxxxxxx xxxx zdaněním xx xxxxxx xxxxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 xx xxxx 0,9 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 xx výši 2,0 %.

(42)

X xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx, x xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx vyplácení xxxxxxxx a zákazu xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx, xxxxx Dánsko xxxxxxx x xxxxx xxxxxxx týkajícího xx xxxxxx xxxxxxx. V xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx XXX měla xxxxxxxx xxxxx až xx xxxxx období xxxxxxxxxxxxxxxxx a xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(43)

Xxxxxxxx xxxxxxxx XXX xxxxxxx zahrnovaly xxx xxxxxxxx: financování xxxxxx xxxxxxxxxxx, financování xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. X rámci xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx zrušen, xxxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx nemovitostí xxxx x roce 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX. Krom toho xxxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx financování xxxxxxx měly xxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx jednotkou, xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. X březnu 2013 xx xxxxx xxxxxxxxxxx xx plný xxxxxx xxxxxx x 356 xx 214.

(44)

Podle xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx se xxxx bilanční xxxx xx 31. xxxxxxxx 2013 snížit xx 27,68 miliardy XXX (3,74 miliardy EUR). XXX xxxxxxxxxxxxx, xx xx dni 31. xxxxxxxx 2016 xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx 19,6 %.

(45)

Ukazatel xxxxxxxxx podle xxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(44), xxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxx 214 %, xxx xx xxx 31. prosince 2013 podle očekávání xxxxxxxxx 239,7 %.

(46)

Xxxxxxxxx xx, že x xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx bude xxxxxxx xxxxxxxxxx poměr xxxxx 19,6 % x ukazatel xxxxxxxxx xxxxx zákonných xxxxxxxxx 175 %, x xx xxxx značně xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(47)

Xxxxx xxxxxxx nejlepšího případu (45) xxxx návratnost xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu před xxxxxxxx&xxxx;(46) na xxxxxx xxxxxxx xxxxx ke xxx 31. xxxxxxxx 2013 9 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 10,1 %. Scénář xxxxxxxxxx případu uváděl xxxxxxx 0,9 %, xxxx. 4,7 %&xxxx;(47).

(48)

Xxxxxxx xxxxx se xx xxxxxxxx xxxx 2011 xxxxxxxx xxxxxxxx. XXX xxxxx xxxxxxxxxxxx, že XXX bude čelit xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxx xxxxxxx pokrýt. XXX xxxxxxxx zbývající xxxxxxxxxx dluhopisy se xxxxxx xxxxxxx, x xxxxxxx x refinancováním xxx xxxx dne 13. června 2013 xxxxxxx. Dne 2. xxxxxxxx 2013 xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1, xxxxx xxxxxxx xxxx.

(49)

X xxxx xxxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014 xxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxx při plnění xxxxxxxxxxx požadavků xx xxxxxxxxxxx či xxxxxxxxx.

(50)

Xxxxxx a xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx řízení.

(51)

FIH xxxxxxxxx společnosti XXX „xxxxxxxxxxxx“ xxxxxx xx xxxx 310,25 xxxxxxx XXX (39,12 xxxxxxx XXX) se xxxx xxxxxxxx 4. prosince 2013&xxxx;(48).

(52)

XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx (se dnem xxxxxxxx 18. xxxxxxxx 2013) xxxxxx xx xxxx 61,7 milionu XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, které xxxxxxxx xxxxx dohody x xxxxxx xx xxx 2012, x xx xxxxxxx účinkem xxxxxxx xxxxxxxx za xxxxxx x xxxxxxxxx xx xxx 2013, xxxxx xxxxxxxx společnosti Xxxxx, xx 0,05 % xxxxxxx portfolia xxxxxxxxxxxx úvěrů.

(53)

FIH xxxxxxx xxx xxxxxxx aktiva x 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx XXX) xx dni 31. prosince 2010 xx 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 miliardy XXX) ke xxx 31. prosince 2012, xxx představuje snížení x 44 %.

(54)

XXX xxxx xxxxxxxx své xxxxxxx xxxxxxxxx, a xx z 58,0 xxxxxxxx XXX (7,79 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 16,2 xxxxxxxx XXX (2,17 xxxxxxxx EUR) ke xxx 31. xxxxxxxx 2012, konkrétně tedy xxxxxx o 41,8 xxxxxxxx XXX, xxx xxxxxxxx poklesu o 72 %.

(55)

FIH xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx v xxxxxxxx trhů (49).

(56)

FIH snížila xxxxx xxxxxxxxxxx na xxxx xxxxxxxx úvazek x 356 ke xxx 31. prosince 2010 na 214 xx xxx 31. xxxxxx 2013, což xxxxxxxx poklesu x 41 %.

(57)

XXX xxxxxxx xxxxxx xxxx geografickou xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxx z xxxxxx čtyř xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(58)

Xxxxxxxx x xxxxxx, xxxxx Xxxxxx uvedla x rozhodnutí o xxxxxxx xx záchranu x x zahájení xxxxxx, x x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, zejména xxxxx xxx o xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx aktiv, xxxxxxxx Xxxxxx dodatečné závazky, xxxxx xxxx xxxxxxx x 59. xx 65. xxxx xxxxxxxxxx. Xx xxxx xxxxxx xx xxx 13. xxxxx 2020 Dánsko xxxxxxxxx, že všechny xxxxxxx xxxxxxx byly xxx xxxxxxxxx, nebo xxx nejsou relevantní; Xxxxxx se navíc xxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(59)

XXX xxxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxx každoročně xxxxxx xx xxxx 2,1 xxxxxxx XXX (0,3 xxxxxxx XXX), a xx xx 30. xxxx 2014 xx xxxxxxxxx vypořádání transakce, x platbou xxxxx xxxxxx XXX/XXX&xxxx;(50) xxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xx xxx xxxxxxxxxx (xxxx xxxxxxxx mohlo platit xx do dne 31. xxxxxxxx 2019). Xxxxxxx xxxxxx, xxxxx XXX již xxxxxxxxx XXX x xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx podle xxxxxxxxxx x roku 2014 x celkovou xxxxxx, xxxxxx xxxx XXX xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxx xxx XXX xxxxxxx bez xxxxx.

(60)

XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx FSC, xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx prospěch XXX, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx snížení xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx 143,2 xxxxxxx XXX (19,09 xxxxxxx XXX).

(61)

X xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx zaplatila XXX xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxx ve xxxx 61,7 milionu DKK xxxx xxxxxxxx vrácení xxxxxxxx, xxxxx FIH xxxxxxxx xx Newco xxxxx xxxxxx o xxxxxx xx xxx 2012. XXX xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx xxx 2013 xx 0,05 % xxxxxxx portfolia nesplacených xxxxx.

(62)

XXX xxxxxx ode xxx 1. xxxxx 2014 xxxx snížit xxxxxxxx xx správu x zajištění xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx 0,05 % hodnoty xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx.

(63)

XXX xxxx platit xxxxxxxxxxx FSC dodatečný xxxxx xxxxxxxx xx xxxx 47,2 xxxxxxx XXX (6,29 milionu XXX) x případě, xx XXX xxxxx xxxx xxxxxx x xxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx kapacita FIH xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(64)

Xxxxx xxxxxxx xxxx FIH xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx (xxxxxxxxxxx nákupu nemovitostí, xxxxxxxx vlastní kapitál, xxxxxx xxxxxxxxxx majetku) x xxx xx xx ni xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx se chování, xxxxxx zákazu cenového xxxxxx u xxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx a xxxxxx xxxxxxx, x xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Realkredit A/S, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xx skupině XXX. FIH Xxxxxxxxxx X/X xxxx xxxxxxxxxxxx x roce 2013.

(65)

Úplný xxxxxx závazků (51), xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx xx xxx 13. xxxxx 2020, xx xxxxxx x příloze.

(66)

X xxxx, xxx Xxxxxx xxxxxxxx opatření Xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx&xxxx;(52), xx xxxxxx xxxxxxxxx kapitálu na xxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxx xxxx podpora xx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx.

(67)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxx XXX xxxxxxxxxx xxxxxx státní xxxxxxx, xxxxxxx XXX zaplatí xx Xxxxx xxxxx xxxx. Dánsko xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx kvantitativně, x xx xxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxx údaje, ani xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx zdůraznilo, že:

(68)

Xxxxxx xxxxxxx x xxxxxx, xx FIH xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx. Xxxxx xx Xxxxxx měla xx věc xxxx xxxxx, Xxxxxx uvedlo, xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxx XXX xx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xx slučitelnou s xxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xx restrukturalizaci XXX xx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(53).

(69)

Xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxx 20. xxxxxx 2012&xxxx;(54) prezentaci, x níž xxxxxxxxxx, xx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx a že x době, kdy XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx snížení xxxxxxxxx, xxx podporovalo xxxxxxx, xx xxxxxxxxx byla xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxx xxxxxx, že počáteční xxxxx xxxxxx hodnoty xxxxx ve výši 1,4 xxxxxxxx XXX x xxxxx xxxxxxx xx účelem xxxxxx xxxxx xxxxxx ve xxxx 1,3 xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxx tržní xxxx. Případné ztráty x xxxxxx podílu x xxxxxxxxxx výnosů („xxxx-xxx“) měly být xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx výpočet xxxxxxxxx xxxxx xxxx x xxxxxx o koupi xxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx úpravy xx xxxx měl xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx x xxxxxxx x tržními xxxxxxxxxx. Xxxxxx se xxxxx nezabývalo xxxx xxxxxxxxxxxx snížení x xxxxxx xxxxx rizika xxx xxxxxx, xxxxx xx odůvodnily tržní xxxx.

(70)

X xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x Komisí (55) Xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxx XXX vystavena, xxxxxx 1,05 xxxxxxxx XXX, xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 1,65 xxxxxxxx XXX na xxxxxx xxxxx x xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX na xxxxxx xxxxx, xxx xxxx xxxxxx 2,7 miliardy XXX. Xxxxxx rovněž xxxxxxx, xx xxxx xxx xxxxxxxx ze xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx FIH se xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálové xxxxxxx xx xxxx 1,9 miliardy XXX xx xxxxxx XXX.

(71)

X xxxxxxxxx předloženém dne 23. xxxxx 2012&xxxx;(56) Xxxxxx informovalo Xxxxxx, xx „v této xxxxxx xxx xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx další xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx investora x xxxxxx hospodářství“. Zároveň xxxxxxxx vysvětlení xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX.

(72)

Xxx 16. xxxxxx 2012 Xxxxxx xxxxxxxx uvedlo, že xx XXX Holding x XXX xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxx x xxxxxxx rizika x xxxxx, na běžném xxxxxxxxx základě, a xxxxxxx, xx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx XXX XXXX&xxxx;(57).

(73)

Xxx 7. xxxxxx 2012 xxxxxxxxxx Dánsko xxxxxx xxxxxxxxxxx KPMG, x xxx jsou xxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxx uvážení xxxxx xxxxx současně. XXXX xxxxxxxx „důvod xxx xxxxxxxx závěru, že xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx pro společnost XXX“, a xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, půjčku xxxxxxxxxxx xxxxxx x 25 % xxxxx společnosti XXX xx případných xxxxxxxx (xxxx-xxx).

(74)

Xxx 11. xxxx 2012 Xxxxxx xx xxx odpovědi xx zahájení řízení xxxxx nezpochybnilo xxxxx Xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx podporu, xxxxxxxxx však xx xxxx argumentaci xx xxx 29. března 2012&xxxx;(58) x tvrdilo, xx veškerý převod xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx půjčkou xxxxxxxxxxx xxxxxx a xxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxx ceny, xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx. Jako xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx, zmínilo Xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxx x xxxxx xxxxx při splacení xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xx xx xx xxxx xxxxxx zásada xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx&xxxx;(59).

(75)

Xxxxx toho Dánsko xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, a xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxx, xx xxxx přiměřená, xx xxxxxxx xx omezená xx xxxxxxxx minimum x xx xx xxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx&xxxx;(60).

(76)

Xxxxxx xxxxxx svůj xxxxxx xxxxxxxxxx rovněž xx xxxxxxx ze xxx 23. xxxxx 2012, x xxxx xxxxxx, že opatření xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx FIH a XXX&xxxx;(61), a xxxxxxx, xx xx některé x pokynů xxxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx&xxxx;(62) xxxxxxxx určitou xxxxxxxxx opatření (63), xxxxxxx xxxxxxx, že by xxxxxx složitost xxxxx xxxx x závěru, xx xxxxxx xxxxxxxxx.

(77)

Xxxx Xxxxxx Dánsko xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx a xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, Xxxxxx výsledky xxxxxxxxxxx x x období xx 7. xxxxx xx 11. září 2013 xxxxxxxxxx řadu xxxxxx a vysvětlení.

(78)

Dánsko xxxxxx, xx xxxxxxx xxxx omezena xx xxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(64), jelikož xx xxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxx nepřesáhne xxxxxxx ekonomickou xxxxxxx, xxxxxx však, že xxxx xxxxxxxxxx může xxxxxxxx pouze konečné xxxxxxx xx strany Xxxxxx.

(79)

Xxxxx xxxxxxx týkajících xx xxxxxxx zmínilo Xxxxxx xxxxxxxxx dopady xxxxxxx xx regulatorní xxxxxx XXX x xxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx se xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xxx xxxxxxxx x xxxxx restrukturalizace.

(80)

Dánsko rovněž xxxxxxx, že strategie XXX xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx „xxxxxx vedení“, xxxxx je xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxx xxxxxxxx xxxxx Xxxxxx, přijalo xxxx Xxxxxx závazek, xx XXX xxxx dodržovat xxxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(81)

Ustanovení čl. 107 odst. 1 Xxxxxxx xxxxxxx, že xxxxxxx xxxxxxxxxxx v xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, které xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx, xx zvýhodňují xxxxxx xxxxxxx nebo xxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxx, xxxxx ovlivňují xxxxxx xxxx členskými státy, xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx.

(82)

Xxxxxx xx xxxxxxx, xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX popsaná xx 25. xx 33. xxxx odůvodnění xx nutno posoudit xxxxxxxx xxxx xxxxx. Xxxxxxxx jsou xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx xxxxx jsou xxxxxxxx xxxxxxx (xxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxxxxx) x byla xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxxxx problémy XXX x xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(83)

Xxxxxxxx xxxxxxx xx 25. xx 33. xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xx přímo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX, xxxxxx xxxxxxx xxxx (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx Ministerstva xxxxxxx) x xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx krizí (65). Xxxxxx, XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Newco xxxxx xxxxxx o koupi xxxxx částku v xxxxxxxxx ve xxxx 2 miliard XXX. Xxxxxxx, XXX xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxxxxx xxxxx XXX splatila xxxxxx se xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xx mohl xxxxxxxxxx 13 miliard XXX. Xxxxxxx, FSC se xxxxxx částky úroků, xxx mohla xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx zaplatit xxxxxx.

(84)

Xxxxxxxx uvedená xx 25. xx 33. bod odůvodnění xxxxxxxxx xxxxxx, jelikož xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx aktiv XXX, x xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx skupiny, xxxxxxx xxxxxxxx umožňují xxxxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx.

(85)

Xxxxxx orgány xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx x xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx subjektu, x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx skupinu XXX.

(86)

Xxxxxx xxxxx posoudí, xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xx xx xxxxxxxx trhu xxxxxxx xx dané transakci xx xxxxxxxx podmínek xxxx xxxxxxx xxxxxxxx x xxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x poskytnutí veřejných xxxxxxxxxx. X xxxxxx xxxxxxx se xxxxxxx, xxxx-xx xxxxxxx prostředky xxxxxxxxxx x situaci x xx podmínek, xxxxx xxxxxxxxxx tržním xxxxxxxxx.

(87)

X xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx XXX xx Xxxxxx xx xx, xx xx důležité xxxxxxxx: x) zda xxxxxxx existoval xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, který xxx ochoten financovat xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx jako xxxxxxx členský xxxx, xx) xxxxx xxx, xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx požadoval xx xxxxxxxx s xxxxxxxxxxx xxx stát, x xxx) pokud xxxxxxxx xxxxx neexistoval, xxxx by byl xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(66) x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxx xxxx, ve xxxxxxxx x návratností, xxxxxx xx xxxxxxxx investor x xxxxxx hospodářství, xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx přijal xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx tržního xxxxxxxxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxx xxxx dokonce lepší xxxxxxxx xxxxxxxxx, lze xx xxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx provedena xx tržních xxxxxxxx. Xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx peněžní xxx, xxxxxxx xxxxx soukromý xxxxxxx, xxxxx xxxxxxx x maximalizaci svého xxxxx, xx xxxxxxxxxx xx ztrátové xxxxxxx.

(88)

Xxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xx x souladu xx zásadou xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx bylo xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxx obchodu xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx hospodářský subjekt, xxxxx že xxxxxx xxxxxxx, který xx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx jako stát, xxxxxxxx xxxxxxxx. Účast xxxxxxx xxxxxxxxx poskytuje Xxxxxx měřítko xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(89)

X xxxx, kdy Xxxxxx opatření provedlo, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxx ochoten provést xx xxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxx, jako xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx žádná xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xx XXX. Komise xxxx xxxxx xxxxx xx xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx za xxxxxx okolností xxxxxxx xxxxxxx xx xx xxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxxx x finančních xxxxxxxx x slabé xxxxxx xxxxx.

(90)

Xxxxx xxxxxxxxxx subjekt, xxxxx by xxxxxxxxxx xx stejných xxxxxxxx xxxx xxxx, lze xxx za xx, xx opatření xxxxxxxxxx xxxxxx podporu, pokud xx xx podobné xxxxxxx xxxxxxxx subjekt xxxxxxx xxxxxx financování x xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, jakou xxxxxx xxxx. Toto xxxxxxxxx xx xxxx x xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x době, xxx byly xxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, x xxxxxx xx xx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx.

(91)

Xxxxxx xx xxxxxxx, x xxxxx je xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxx, xxx xxxxxxx společnost xxx je xxxxxxxxx xxxxxx podpory. V xxxxx projednávaném xxxxxxx xxxxxxxx XXX dne 30. června 2009 xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxx 2. xxxxxxxx 2012. Xx hybridní xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxx poskytnuto xxxxxxxxxxx 11,45 %. XXX xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx. Xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxx x xxxx xxxxxxxxxx použití xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx o xxxxxxxx, xxxx XXX xxxxxx a xxxxx xxxx vliv xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx opatření. Xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx hospodářskou xxxxxxx x xxxxxxx xxxxx xxxxx státní xxxxxxx. Xx xxxx hodnocení xxxxx Xxxxxx v xxxxx xxxxxxxxx těchto xxxxx xxxxxx xxxxxxxx.

(92)

XXX xxxxxxxx xxxxx, že xx banka XXX xxxxxxx x nejisté xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx vztahující xx na xxxxxxxxx, xxxxxxx bude xxxxxxx xxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxx situace xxxxx xxxxx vést x xxxxxxxx bankovní xxxxxxx XXX&xxxx;(67). Xxxxxxxxxx XXX xxxxx podporuje xxxxxxxxx Xxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxxxxx, xx xx účastník xxxx xx FIH xxxxxxxxxx. Xxxxxx xxx xxxxxx, xx xxxxxx XXX xxxxxx xxxxxxx přístupná, xxxxxxxx trhu xx xxx xxxxxxx k xxxxxxx doby xxxxxxxxxx xxxxx FIH xx xxxxxx xxxxxxx, a xxx by proto xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx.

(93)

Xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx Xxxxxx v zájmu xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx posoudit, xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx ve prospěch XXX xxxxxx xxxx xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, kterou xx xxxxxxxxx investice xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx soukromý xxxxxxxx. Xxxxxxxxx návratnost xxxxxxxx xxxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxx z xxxxxxxxx xxxx, jež xx xxxxx xxxxxxxxxxx k xxxxxx xxx, xxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, x xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx.

(94)

X xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx odhadla Xxxxxx xxxxx hodnotu xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx pro XXX xxx celé xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx Newco. Komise xxxxxx xxxxx v xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx x koupi xxxxx, xxxx je xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx a xxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX x skupině XXX, x xxxxxx xxxxx xxxx, která xxxxxxxxxx půjčku xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx nezbytné xxx xxxxxxx čisté xxxxxxxx hodnoty xxxxx xxxxxxxxxx z 25 % xxxxxx na xxxxxxxx xxxxx a xxxxxxxxxxx účinků xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx velkých xxxxx xxxxx x Xxxxx x xxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxx tento xxxxxx&xxxx;(68).

(95)

Xxxx xxxxxx pro xxxxx likvidační xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx (x rozmezí xx 5,1 xxxxxxxx DKK xx 28,3 xxxxxxxx XXX) xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x xxxxx akcií. Xx xxxxxxx ze xxxxxxx xxxxx s xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx je xxxxxxxx xxxxxxxxxx čarou naproti xxxxxxxx vpravo (0,1 % xx 7,5 %). X nejpravděpodobnějších xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx.

(96)

Xxxxx toho xxxx ukazuje, xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx o xxxxx xxxxx xxxx xxxxxx záporná. Xxxxx xxxxxxx xxxxxx činila 726 xxxxxxx XXX. Xxxxxx o xxxxx xxxxx proto vytvořila xxxxxxx zisku ztrátu. Xxxxx jednající xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx x xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 miliard XXX xxxxxxxxx protiplnění xx vlastní xxxxxxx xx xxxx xxxxxxx 10 %&xxxx;(69) xxxxx, xxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx Xxxxx xxxxxx přibližně 1,33 xxxxxxxx DKK. Xxxxxx xxxxx xxxxxxx x xxxxxx, xx xx žádný xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx, xxxxx xx odpovídaly xxxxxxxxx xxxx xxxxxx x xxxxx akcií. Opatření xxxxx xxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(70).

(97)

Xx xxxxx xxxxx, xx xx výpočtu xxxxxxxx x 94. xx 96. xxxx xxxxxxxxxx xxxxx Komise x úvahu xxxxxxxxxxxxx Xxxxxx xx dne 7. xxxxx x 11. března 2013 x xxxxxx následnou xxxxxxxxxxxxx&xxxx;(71), x xxx Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx kupní xxxx, xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx vyčleněny xxx xxxxxx z FIH xx Xxxxx, vývoj xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx xx xxxxxxxx 2011 xx xxxx 2012 x xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx „nepřidělených xxxxxxxxx xxxxx“ x xxxxxxxxx.

(98)

Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx v xxxxxxx Dánska (72) xxxxx xxx kontrole xxxxxxxxx. Xxxx odpisů ex xxxx a xxxxxxx xx rizika nebyly xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx&xxxx;(73). Xxxxx-xx xx v úvahu xxxxxxx, že by xxxxxxx XXX xxxxxx xxxxxxx xxxxxx zárukám xx xxxx, neexistuje xxxxx, xxxx by xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx 2,7 xxxxxxxx XXX, xxxxxxx x xxxxx xxxxxxx xx XXX (x xxxxx xxxxxx vláda) xxxx smluvní xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx Newco před xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx xxxxx vyvozuje xxxxx, že xxxxxxx, xx by xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxx ve xxxx 1,05 miliardy DKK, xxxx podložené.

(99)

Skutečnost, xx xxxxxxxx opatření xxxx xxxxxxxx mezi xxxxxxxxxxxx XXX x XXX Xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx Dánsko xxxxxxxxx poskytnout xxxxx xxxxxxxxxx xx x xxxxxxx problémy x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx jednání xxxx xxxxxx a xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx transakce. Xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx se xxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx. x xxxxxxxxxx nediskriminačnímu xxxxxxxxxxx řízení x xxxxxxxxxx porovnání s xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxxxxx jednání, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x tržními xxxxxxxxxx.

(100)

Xx xx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx KPMG xx xxx 7. xxxxxx 2012, Xxxxxx xxxxxxxx x tím, xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx by xxxxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx jednotlivá xxxxxxxxxx, xxx xx xxxx xxxxx přidělit xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx ve zprávě xxxxxxxxxxx XXXX xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx nepříznivého xxxxxx, xxxxx xxxxx xx XXX Xxxxxxx xxxxxxxx xxx x xx xxxxxx xxxx závazkům. Xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx kapitál xx xxxx 2,0 xxxxxxxx XXX. Xxx je xxxxxxx x 98. xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx k tržnímu xxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxx nebylo xxxxxxxxxx xxxxx protiplnění x xxxxxxx se během xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx 25 % xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, x xx jak xxxxxxxxxx, xxx x xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(74).

(101)

X xxxx xxxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx, xx x xxxxx předchozí xxxxxxxxxxxxxx x xxxxxx hybridního xxxxxxxx xxxx 1 (75) xxxxxx XXX xxxxxx xxxxx ve výši 11,46 % xxxxx. Xxxxxxxx xxxxxx 2012 xxx xxxxxxxxx xxxx XXX xx trhu xxxxxxx s xxxxxxxxxxx xxxxxxx přesahujícím 10 %. Xxxxxxxxxx Xxxxxx, xx protiplnění xx xxxxxxx mělo činit xxxxxxx 10 %, xx xxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxxxx vyžadoval xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx tuto výši, x xx xxxxxxxx x zvláštním xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(76) xxxxxxxxx nemovitostí xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxxx x xxxxxxxx x druhořadému xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxx ve xxxx 6,5 %, xxx uvedlo Dánsko (77), xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xx třeba xxxxxx uvést, xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(102)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxx x xxxxxxx xx zásadou tržně xxxxxxxxxxx hospodářského subjektu. Xxxx xxxxxxxxx, x xxxxxxx xxxxxxxxxx, xx Xxxxxx xxxxxx xxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx byla xxxxxxxxx XXX x xxxxxx opatření podpory x xxxx 2009, xxxxxxxx xxxxxxxx Soudního xxxxx xx dne 6. xxxxxx 2018&xxxx;(78).

(103)

Xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx skupiny XXX x xxxxxxxxxxx Xxxxx. Xxxx opatření xxxx xxxxx selektivní.

(104)

Xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx x porovnání s xxxxxx xxxxxxxxxx, kteří xxxxxx x podobných xxxxxxxx xxxxxxxx. Opatření xxxxx FIH umožnilo xxxxxxx její xxxxxxxxx xx trhu. Opatření xxxxx mohlo xxxx x narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(105)

Xxxxxxxx k integraci xxxxxxxxxx xxxx na xxxxxxxx úrovni xx xxxxxx, která xxxx xxxxx XXX xxxxxxxxxx, xxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxxxx (x němž xxxxxx x xxxxx z xxxxxxxxx xxxxxxxxx států), xxx x xxxxxxxxxx x jiných členských xxxxxxx. Xx xxxxx xxxxx xxx xx xx, xx opatření xxxxx xxxxxxxx obchod xxxx xxxxxxxxx xxxxx.

(106)

Xxxxxxx xxxx podpory x xxxxxxxxxx&xxxx;(79) xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx 2,25 xxxxxxxx XXX (xxxxxxxxx 300 xxxxxxx XXX). Za xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx:

(107)

Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx Xxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx záruk xx xxxx 0,28 xxxxxxxx XXX x tato xxxxxx xx měla xxx xx celkové xxxx xxxxxxx odečtena.

(108)

Jak xx uvedeno v 82. x 100. xxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxx ocenění xxxxx xxxxx x xxxxxx peněžních toků, xxxxxxxx a poskytnutých xxxxx komplexní xxxxxxx x xxxxx x xxxxx:

(109)

X xxxxxxx xx sdělením o xxxxxxxxxxxxxx aktivech xxxxxxx Xxxxxx xxx oceňování xxxxx externích xxxxxx&xxxx;(82).

(110)

Xxxxx čl. 107 odst. 3 xxxx. b) Xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx slučitelné x vnitřním trhem, xxxxx xxxx „xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx v xxxxxxxxxxxx některého členského xxxxx“. Vzhledem x xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx x xxxxxxx xx finančních trzích x xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx a x zahájení řízení xx Komise xxxxxxx, xx opatření xxx xxxxxxxx xx základě xxxxxx xxxxxxxxxx.

(111)

Xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxx xxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx x celý xxxxxxxx systém, a xx xx vnitrostátní x xx mezinárodní xxxxxx. Xxx xxxx xxxx xxx x x xxxxxxx malé xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, je xxxx pod xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx finančního xxxx, jak tomu xxxx x případě XXX. Dvou- xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx byly v xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx x o xxxxxxxx xxxxxx oceněny xxxxx xx výši 600–700 xxxxxxxxx bodů xxx xxxxxx EURIBOR. Xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx problémy. Aby xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxx v takových xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxx má xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxx xx xxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxx ekonomiky, xxxx xx Xxxxxx, xxx xxxxxxxxxxx nemusí xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx mohou xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx jedné banky xx xxxx xxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx všech xxxxxxxx, jichž xx xxxx xxxx xxxxxxxxxx, xx proto xx. 107 odst. 3 xxxx. x) Xxxxxxx.

(112)

Xx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx FSC, Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(113)

Xxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx x restrukturalizaci.

(114)

Xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx zásady xxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx aktiv x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx Xxxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx omezena xx minimum x xxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(115)

Xxxxx xxxx 21 sdělení x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx banky xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx aktivy x xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx protiplnění xxxxxxxxxx xxxxx za xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx, xx xx x xxxxxxxxx formě, aby xx zajistila xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx a xxxxxxxxxx sdílení xxxxxx xxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx.

(116)

Xx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx dánské xxxxx xx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx pouze x 100 bazických xxxx za xxxxxxxxx. X xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx kromě xxxxxxxxxx (25 %) podílu xx výnosech v xxxxxxx, že likvidace xxxxxxx xxxxxxxx, x xx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx. Xx xxxxxxx nepříznivého vývoje, xxx xx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Holding, xxxxx xx x xxxxx případě xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx. Xxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxx x 66. až 73. bodě xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx a x zahájení xxxxxx, xx xxxxxxxxxxx a xxxxxxx příspěvek xxxx xxxxxxxxxx vysoké na xx, aby xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx s xxxxxxxx trhem podle xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx.

(117)

X xxxxxxx x xxxxx 39 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech xxxxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx. S xxxxxx xxxxxxxxx znalce odhadla xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx aktiv xxxxxxxxxxx Newco x xxxxxxxxxx účinek xx xxxxxxxxxxxxx hodnoty aktiv xxx konečné xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx dohody o xxxxx xxxxx.

(118)

Xx xxxx xxxxxxxxx zjistila Xxxxxx xxxxxx x podobě xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Holding, xxxxxxxxxx xxxxx u xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxx marží x xxxxxxxxxxx, xxxxx FIH xxxxxxxx společnosti Xxxxx, x xxxxxxxxxx poplatků xx správu x xxxxxxxxxx zajištění. Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx zmírňující xxxxxxx, např. xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx. Xxxxxxxx obsahovala prvek xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxx přibližně 2,25 miliardy XXX.

(119)

X xxxxxxxxxxxx k xxxxx 40 x 41 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx byl xxxxxxxx xxxxxx xxxx převodní xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, a xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx tržní xxxxxxx x dvěma úpravami. Xx xxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx aktiv xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xx xxxxx, xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx kapitál vycházelo xx xxxxxxxxxx čistého xxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx.

(120)

X xxxxxxxxxx x xxxx 2014 Xxxxxx xx xxxxxxx prohlášení FSA xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx opatření xx úrovni xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx xx 375 xxxxxxx XXX&xxxx;(83). Xxxx částku xxx xxxxxxxx xx:

(121)

Xxxxxx xxxxxxxx xx výnosů xxxxxxxxx xxxxxx, že XXX xxxx muset přilákat xxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxx ztráty, které xx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx letech. X xxxxx xxxxxxx xxxx XXX xxx výpočtu xxxxxx xxxxxxx výnosů xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx úroků, xx xxxxxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx splacení xxxxxxxxxx kapitálu xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX&xxxx;(84). Díky xxxxx xxxxxxx by xxxxxxxxx xxxxxx, že bude xxxxxxxxx dodatečný xxxxxxx, x xxxxx by x xxxxxx pozice xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx XXX xxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxx byl xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx XXX, xxx xxxxxxx byl x xxxxxxxx korespondenci xxxxxxx. Xxxxxxx však Xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxxxxx x xxxxxxxxx výpočtu, xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků xx 375 xxxxxxx DKK, x xxxxxx xx 275 xxxxxxx XXX. X tohoto xxxxxx Xxxxxxxx xxxx rozsudkem xx xxx 19. xxxx 2019 xxxxxxxxxx x roku 2014 xxxxxx. Správná xxxx xxxxxxx xxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx xx xxxx xxxx u tohoto xxxxxxxx podpory xxxxx 275 milionů XXX. Xx dané xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx být x xxxxxx xxxxxxxx poskytnuto xxxxx xxxxxxxxxxx, aby xxxx slučitelné xx xxxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx odhaduje, xx xxx to, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx aktivech, xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxx snížení xxxxx alespoň 10 % ročně (85).

(122)

Komise xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx x 254 xxxxxxx XXX xxxxx xxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(86), xxxxxxx xx tuto xxxxxx xxxx nutno poskytnout xxxxxxxxxxx x xxxxxx xx zpět.

(123)

Mimoto xxxx xxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx 143,2 xxxxxxx XXX.

(124)

Xxx xx opatření xxxxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx aktivech, bylo xxxxxxxxx xxxxxx kroků:

(125)

Xxxxxx xxxxxxxxx, aby XXX tyto částky (90) xxxxxxxxx a xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(91).

(126)

Xxxxxx se zavazuje, xx XXX xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx Newco xxxxx dohody x xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, aby xx xxx xxxxxxxxxx FSC xxxxxxxx úvěrové xxxxxx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx.

(127)

Xxxxxxx – xxxxxxxx xxxx xxxxx jsou xxxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx příspěvek xx xxxxxx FIH. Xxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxx 4. prosince 2013&xxxx;(92) xx prospěch XXX, jakož x x xxxxxxxxxx závazkům xxxxxxxxx se protiplnění x xxxxxxxx opatření xxxxx zajišťují xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx v xxxxxxx xx xxxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(128)

Xx sdělení x restrukturalizaci je xxxxxxx, xx xxx xxxx restrukturalizace xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx krizi slučitelná x xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 písm. x) Xxxxxxx, musí xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx x její xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx, xxx xxxx podpora xxxxxxx xx nezbytné xxxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxxxxx vlastní xxxxxxxxx xxxxxxxx (xxxxxxx xxxxxx), x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx omezují xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(129)

Xxxxx xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx komplexní xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, z xxxx xx xxxxxx, xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxx, a xx x xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxx xxx. Xxxxxxxxxx životaschopnosti xx xxxxxxxx, xx-xx xxxxx xxxxxxx soutěžit xx xxxxxxxxxxx xxxx xx základě svých xxxxxxxxx schopností x x xxxxxxx s xxxxxxxxx vyplývajícími x xxxxxxxxxxx právních předpisů. Xxx xxx mohla xxxxx xxxxx, xxxx xxx – x xxxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx profilu – xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx x xxxxxxxxx přiměřenou návratnost xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxx z xxxxxxxxx opatření x xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx plánu xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(130)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx ohledně FIH, xx vztahoval na xxxxxx do 31. xxxxxxxx 2016 x xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxx období xxxxxxxxxxxxxxxxx. Očekávalo se, xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx x xxxxxx 2013–2016, s přiměřenou xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu x nově xxxxxxxxxx xxxxxxx. Podle scénáře xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxx x xxxxxx zisková, přičemž xxxxx zisk by xx xxxxxx x 51 xxxxxxx XXX (6,8 milionu XXX) x xxxx 2013 xx 122 xxxxxxx XXX (16,27 xxxxxxx XXX) v roce 2016.

(131)

Xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx celkový kapitálový xxxxx FIH xx 31. prosince 2016 xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx likvidity xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx 160 %. Xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx překračovaly xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx xx proto, xx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx a xxxx xxxxxxxxxxx likvidní pozici.

(132)

Na xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx xxxxx, xxxx XXX xxxxxxx schopna xxxxxxx v xxxx 2013 xxxxxxxxx se xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxx 2. července 2013 splatit x xxxxxxxx kapitál, který xxxxxxxx od xxxxx.

(133)

Xxxxxxxx xxxxxxxx likvidní xxxxxx XXX, xxxxx byla x xx dosáhnout xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxx podle xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx výši 214 %, x xxxxxxxxx xx, xx xx dni 31. xxxxxxxx 2013 (94) dosáhne xxxxx xxxxxxxx hodnoty 239,7 %, x xxxxx xxxxxx přesáhne xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(134)

Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xxxxx XXX xxxxxx, xxx xxxxxxxxx vyčleněním xxxxx za pomoci xxxxxxx xxxxxxxx ve xxxx 13 xxxxxxx XXX, kterou společnost XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx. XXX xx xxxxxx zavázala v xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx opatření (95). Xxxxxxxx xx proto xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx s xxxxxxxxxxxxxx FIH.

(135)

Zdálo xx, xx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx XXX xxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx dosáhla dlouhodobé xxxxxxxxxxxxxxxx.

(136)

Xxxxxx xxxxx scénáře xxxxxxxxxx případu xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx vlastního xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx dni 31. xxxxxxxx 2013 xxxxx xxxxx 0,9 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxx 2,0 % (96), xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx měla xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxx 10,3 % x x xxxx 2016 11,2 %.

(137)

Xxxxxx xxxxxxx nepoužívá pojem „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx“, xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx x vyšší xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx než x xxxxxxx, xxxx-xx xxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. X xxxxx xxxxxxx xxxx Dánsko přijalo xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx XXX Holding x XXX xxxxxxxxx akumulovaný xxxx xx xxxxxx xxxxxx, xxx xxxx xxxx zaručena xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx společnost XXX. Pokud xx Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx výnosů, xxx XXX plánovala, xxxxxx XXX (prostřednictvím xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx) x XXX Xxxxxxx (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx poskytla xxxxxxxxxxx XXX) náklady, xxx bylo zajištěno xxxxxxxxxxx poskytnuté bankou XXX na xxxxxx xxxxxxxxxxxx pravidlům xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx však zvýšila xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx (8,4 xxxxxxxx DKK xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x 7,3 xxxxxxxx XXX podle xxxxxxx xxxxxxxxxx případu), xxx snížilo xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. XXX xxxxxx schopna toto xxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx (s xxxx xx xxx xxxxxxxxxx, ani xx xxxxxx žádoucí). Xxxxx „xxxxxxxxxxxxx kapitál“ xx xxxxx v xxxxx xxxxxxx vhodnější, aby xxxxx Komise xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxxxxx x výsledkům xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx.

(138)

XXX mimoto xxxx xxxxxxx poměrně xxxxxxxx podnikání x xxxxxxx financování xxxxxxx, xxx xxxxx xx xxxxxxx rizika jejích xxxxxxxxxx činností a xxxxxxxxx její obchodní xxxxx na xxxxxxxx xxxxxxx. Zdálo xx xxxxx, že x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 20,8 %&xxxx;(97) xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx XXX x ohledem xx xxxx obchodní xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(98), a xx xxxxx xxxxxx xxxx než xxx xxxxx vystavena xxxxxx xxxxxxx, která xx xxxxx ohrozit xxxxxxxxxx xxxx existence.

(139)

Komise se xxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx dlouhodobou xxxxxxxxxxxxxxx FIH.

(140)

Dánsko xx xxxxxxxx, že xx XXX xxxxxx xxxxxxxxx, xxx ve xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx vyplácela xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx výši 1,9 xxxxxxxx DKK, xxxxx xxxx poskytl v xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx. XXX xxxx neměla xxxxxxxx ani kupóny xxxxxxxxxx do xxxxxxxxxx xx jiných nástrojů, x xxxxx mohou xxxxxxxx instituce xxxxx xxxxx uvážení xxxxxxxxxx x výplatě xxxxxx xx splacení, a xx xxx xxxxxx xx xxxxxx regulační xxxxxxxxxxx, včetně podřízených xxxxxxxxx nástrojů, xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx tyto xxxxxx.

(141)

Xxx xx xxxxxxxxx xx 127. xxxx odůvodnění, xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx bylo stanoveno x xxxxxxxxx xxxx.

(142)

Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxx, xx xxxx restrukturalizace xx požadavkem na xxxxxxx xxxxxx zabýval xxxxxxxxxx.

(143)

Plán xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx XXX xxxxxx určité xxxxxxx xxxxxxxxx (financování xxxxxx nemovitostí, xxxxxxxx xxxxxxx kapitál x xxxxxx soukromého xxxxxxx). Xxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx 15,4 xxxxxxxx XXX (25 % xxxxxxxx xxxx v xxxx 2012) xxxx xxxxxxxxx xx společnosti Xxxxx.

(144)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx cenového xxxxxx x vkladů, xxxxx xxxxx XXX xx xxxx přesáhne 5 %. Tento xxxxxxx xxxxxxx, xxx XXX xxxx zlepšila xxxx pozici financování xxxxxxxxxx vkladů xx xxxx, x současně xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx měl xxxxxxxxx xxxxx agresivních xxxxxxxxxx praktik, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx před xxxxxxxxxxxx chováním xx xxxx. Xx třeba xxxxxxxxxx, xx xx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx k xxxxxxxx XXX týkající xxxxxxx xxxxxx, poté xx Xxxxxx zahájila v xxxx záležitosti xxxxxx.

(145)

XXX xxxx rovněž xxxxxxxx xxx investice ve xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x jiné xxxxxxxxxx xxxxxxxxx a xx 31. prosinci 2014 xxxxxx xxx ve xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx ústav. Xxxx xxxxxxx podnikání xxxx xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx a x souladu x xxx měla xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xx xxxx.

(146)

Xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxx&xxxx;(99) xxxx xxxxx x roce 2013 xxxxxxxxxxxx a veškeré xxxxxxxx činnosti v xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx ukončeny.

(147)

FIH již xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx z xxxxxxx xx výši 109,3 xxxxxxxx DKK (14,67 xxxxxxxx EUR) ke xxx 31. prosince 2010 xx 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 xxxxxxxx XXX) ke xxx 31. xxxxxxxx 2012, xxx xxxxxxxx xxxxxxx x 44 %.

(148)

Xxxx závazky xxxxx xxxxxxx x dostatečnému xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx obchodní xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxx xxx XXX xxxxxxxxxxx ziskové, xxxx xxxxxxxx x přenechány xxxxx xxxxxxxxxxx.

(149)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx a o xxxxxxxx xxxxxx vyslovila Xxxxxx pochybnosti xxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxxxxx opatření xxxxx xxxxxx, xxx se xxxxxxxx ve xxxxxxx x bankovnictví x xxxx 2008&xxxx;(100). X xxxx xxxx nebylo xxxxxxx xxxxx, zda xx investoři měli xx xx, že xx FIH xxxxx xxxxxxx svých nejhorších xxxxx, x xxx xx byli xxxxxxx xxxxxxxxxx financování xx xxxxxxxxxxxx podmínek. Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx, xx xxxxx měla x podle xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx dostatečnou xxxxxxxxxxx rezervu x xx i x xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx.

(150)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx rovněž xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx x xxx xx předpokládal xxxxxxxxxx xxxxxxx příspěvek (101), xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx opatření.

(151)

Po xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx se Xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx, xxxxx by XXX xxxxxxxxx za xxxx opatření, xxx xxxxxxxxx xx dostatečný xxxxxxx xxxxxxxxx x xx x souladu xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Komise xxxx „jednorázovou“ xxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX x závazky, které xxxx x xxxxx xxxxxx přijaty (102). Komise xxxx rovněž xx xxxxxx, že opatření xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, která zůstala xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x podle xxxxx restrukturalizace xxxxxxxxxxxxx.

(152)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxx xxx splněn xxxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx. Dánsko xx xxxx xxxxxxxx zavázalo, xx se xx XXX bude xxxxxxxxx xxxxx kuponů, xxxxx xxxxxxxx, xxxxx cenového xxxxxx (xxxx xx x xxxxxx) x xxxxx xxxxxxxxxxx obchodních xxxxxxx, jakož x xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx.

(153)

Xxxxxx bere na xxxxxx, xx xx xxxx restrukturalizace, xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx otázkami xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxx zátěže a xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx, x je xxxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxx sdělení x xxxxxxxxxxxxxxxxx a sdělení x znehodnocených xxxxxxxx.

(154)

Xx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx, xx opatření xxxx xxxxx cílená, omezená xx minimum a xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže. Xxxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x zahájení xxxxxx, byly xxxxx xxxxxxxxxx.

(155)

Xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx provedly xxxxxxxx 2014/59/XX xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxx Komise xxxxxxxx, xxx opatření xxxxxxxx neoddělitelně spjatá xxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/EU.

(156)

Tato xxxxxxxxx xx x xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxx Xxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx&xxxx;(104), xx „xx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx jsou x xxxxxxx se xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx Smlouvy [xxxxxx xxx články 107 a 108 Xxxxxxx], xxxxx xxx xxx xxxxxxxxxxxxx spjaty x xxxxxxxxx xxxxxxx, xx je xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, x xxxxx xxxx xxx x xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx x [xxxxxx 108] xxxxxx účinky xx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx jako xxxxx“&xxxx;(105).

(157)

Xxx xxxx xxxxx xxxxxxxx, xxx je xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx Xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx s opatřením, xx xxxxx xxxxx, xxx opatření xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx Xxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx pro xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx čl. 107 xxxx. 2 x 3 Xxxxxxx.

(158)

Xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx, která xxxxxxx xxxxxx orgány xxxx přijetím směrnice 2014/59/XX. Xxxxxxxx 2014/59/XX xxxx xxxxxxx xxx 15. xxxxxx 2014 x xxxxx xxx xxxx xxxxxxxxx do xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx skončila xxx 1. ledna 2015 (106), xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxx případ xxxxx, xxxx xxxxxxxxx x roce 2012. Xxxxxxxx 2014/59/XX xx xxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx.

(159)

Xx základě xxxxxxxx x x xxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxxx (xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx xx xxx 13. xxxxx 2020) xxxxxxx Xxxxxx x závěru, xx xxxxxxxx opatření představují xxxxxx xxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx. Xxx xx, že xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, jakož x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxx příspěvky xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xx proto xxxx být schválena xxxxx čl. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx by xxxx xxx ukončeno,