Plné znění - 32019R2115

(1)

Xxxxx iniciativy xxxxxxxx xx xxxx kapitálových xxxx je xxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxxx, diverzifikovat xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx a xxxxx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx trzích. Společnosti xxxxxxx v Unii, xxxxx se xxxxx xxxxxx kapitál x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx xx zveřejňování xxxxxxxxx x xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, které xx mohou xxxxxxxxx xx xxxx, xxx x xxxxxxx x xxxxxxxxxxx x unijních xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx. Kromě xxxx xxxxx emitované malými x xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx často vykazují xxxxx xxxx xxxxxxxxx x xxxxx volatilitu, xxx xxxxxxx náklady xx xxxxxxx x xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxx je x xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx xxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxx. Xxxx xxxxxxxx xxxx xxx inkluzivní, xxxxxxxx x xxxxxx x xxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx malých a xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx různé xxxxxxx.

(2)

Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx 2014/65/XX (3) vytvořila xxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx – trh xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx je podkategorií xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx – s cílem xxxxxxxx malým x xxxxxxxx podnikům xxxxxxx xx kapitálu, umožnit xxx růst a xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxx, xxx xxxx zaměřeny xx xxxxxxxxxxxx potřeb xxxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxxx, kteří xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxx předpokládala, xx „pozornost xx xx xxxx xxxxxxx xx to, xxx xx xxxx xxx xxxxxxxxx tohoto xxxx xxxxxxxxx a xxxxxxxxxxx x budoucí právní xxxxxx, aby byl xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxx investory, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx x xxx xxxx poskytnuty další xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx na kapitálové xxxx prostřednictvím trhů xxx růst xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx“. Xx xxxx xxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx nařízení vypracovanému Xxxxxx Xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx, že nízká xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xx na xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx mnohem xxxxx xxxxx. Xxxxx xxxx, xx je xxxxx xx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx, xxxx samotné xxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxx, xx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, sociální xxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx.

(3)

Xxxx xxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx přijatých k xxxxxxxxxxx xx trhu xxx xxxx malých x středních podniků xxxx xx srovnání x emitenty xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx v xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx obchodních systémech xxxx xx regulovaných xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x Xxxx (XX) x. 596/2014 (4) xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx všechny xxxxxxxx xxx ohledu na xxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx systém, x xxxxx xxxxx jsou xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x obchodování. Xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx přijatých x obchodování xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x středních xxxxxxx a emitenty xxxxxxxxxx xxxxxxxx přijatých x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx systémech xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx obchodní xxxxxxx xx xxxx, xxx se xxxxxxxxxxxxxx xxxx trh xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, x xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxx malých x xxxxxxxxx podniků. Xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx s xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx využívání xxxx pro xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx. Mělo by xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx trhů xxx xxxx xxxxxx a xxxxxxxxx podniků. Xxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx stále xxxx x xxxxxxxxx trhů xxx xxxx malých x středních xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx systému xxxxxxxxxxx.

(4)

Atraktivita xxxx xxx růst xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx by měla xxx posílena xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx nástrojů xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx trzích xxx xxxx malých x xxxxxxxxx podniků. X xxxxx udržení xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx nařízení xxxx být xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx kótované xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, x xx xxx xxxxxx xx skutečnost, xx xx všechny xxxx x xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx pro xxxx xxxxxx x středních xxxxxxx x xx xxxxxxx společnosti kótované xx trzích pro xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx směrnice 2014/65/XX xx 50 % xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx trzích xxx xxxx malých x středních podniků xxxxxx být xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxx byla udržena xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxx x středních xxxxxxx, mimo xxxx xxxxxx xxxxxxxxx ve xxxxx cenných xxxxxx xxxxxx xxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků. X xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx různých pravidel xx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx systému, xxxxxxxxx xx xxxxxx pro xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků, by xxxxxxxx stanovená x xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx xx emitenty x xxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx. X xxxxx xxxxxxxxxxx pro xxxxxxxx a xxxxxxxx xxx investory by xx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x administrativní zátěže xxxx vztahovat xx xxxxxxx xxxxxxxx finančních xxxxxxxx přijatých x xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxxxxxx xxxx xxx růst xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xxx měřena pouze xxxxxx tam xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, ale xxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx zapotřebí se xxxx xxxxxxx na xxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxx xxx xx xx xxxx být toto xxxxxxxx hlavním xxxxxxxx, x xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx součástí xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, je xxxx třeba xxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxx. X xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx vynaložit xxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx jim xxxxx x xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx financování. Xxxxxxxx xxxxxxxx by mělo xxx xx prospěchu xxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx potenciál.

(6)

V xxxxxxx s xx. 10 xxxx. 1 xxxxxxxx (XX) x. 596/2014 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx zpřístupnění xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, pokud xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xx jakékoli xxxx xxxxx, x výjimkou xxxxxxx, xxx xxxxx x tomuto xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxx výkonu zaměstnání, xxxxxxxx či xxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxx xx. 11 xxxx. 4 xxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxxxxx vnitřní xxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx x rámci běžného xxxxxx xxxxxxxxxx, povolání xx xxxxxx povinností, xxxxx xxxx dodrženy xxxxxx xxxxxxx zavedené xx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxx trhu. Xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xx sdělení informací xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx či xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx investorům x xxxxx xxxxxxxxx zájem xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx týkající xx xxxxxx xxxxxxx, jako xx xxxx případný xxxxxx xx cena. Xxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx papírů xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx (xxxxxxxx xxxxxxxx) vedou xxxxxxxx xxxxxxxxx x omezeným xxxxxx xxxxxxxxxxxxx kvalifikovaných xxxxxxxxx, jak xx xxxxxxxx xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x Xxxx (XX) 2017/1129 (5), a x těmito xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx sjednají xxxxxxx xxxxxxx podmínky xxxxxxx.

Cílem xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx, x xxxxxx xxxxxxxxx zájem potenciálních xxxxxxxxx x určitou xxxxxx definovanou xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxx a xxxx emitenty x xxxxxxxxx xxxxxxxxx od xxxx, xxx se xx xxxxxxx o xxxxxxxx xxxxxxxxxxx pustili. Xxx se zvýšila xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, zpřístupnění xxxxxxx xxxxxxxxx kvalifikovaným xxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx by xx xxxx považovat za xxxxxxxxxxxx xxxx informace x xxxxx xxxxxxx xxxxxx zaměstnání, xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx x mělo by xxx xxxxxxxxx z xxxxxxx působnosti xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxxx odpovídající dohoda x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxx xxxxxxxxx xxx u xxxxx emitenta xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx mechanismů likvidity, xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxx tvorbu xxxx xxxx smlouvy x xxxxxxxxx likvidity. Xxxxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx trhu x xxxxx stranou, která xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx určitých xxxxx x xxxxxxx xx xx xxxxx x xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxx x zajištění xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx emitentem x xxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx akcií xxxxxxxx xxxxxx tohoto xxxxxxxx. X cílem xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx integrity xxxx xx smlouvy x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxx x xxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx finančních xxxxxxxx xxxxxxxxx x obchodování xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx v xxxx Unii, x xxxxxxxx řady xxxxxxxx.

Xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx (XX) č. 596/2014, xxxxx se týkají xxxxx x zajištění xxxxxxxxx, xxx xxxxxxx, xx xx xxxxxxx xxxxxxxx finančních xxxxxxxx xxxxxxxxx k obchodování xx xxxxxx pro xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx x xxxxxxxx době x xxxx Unii xxxxxxx k programům xx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxx neexistence xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx růst xxxxxx x středních podniků. Xx proto xxxxx xxxxxxxx xxxxxx rámec, xxxxx xxxxxxxxx finančních xxxxxxxx přijatých k xxxxxxxxxxx xx trzích xxx růst xxxxxx x středních xxxxxxx xxxxxx uzavřít smlouvu x xxxxxxxxx likvidity x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx zavedeny xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxxxx tohoto xxxxx Xxxx by xxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx likvidity x xxxxxxxxxxxxxx likvidity xxxxxxx, xxxxxx xxx xxxxxxxxxx za osobu xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxx. Xx však xxxxxxx důležité, aby xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx trhy pro xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx budoucí xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx, nikoli xxxxxxxx. Xx xxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx možnost zavést xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx o xxxxxxxxx likvidity xxx, xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx nebo xxx xxxxxx smlouvy xxxxxxxxx xx nelikvidní cenné xxxxxx xxxx xxx xxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx v xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(8)

X xxxxx zajištění xxxxxxxx xxxxxxxxxxx navrhovaného xxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx x zajištění xxxxxxxxx xx Xxxxxx xxxx prostřednictvím xxxx x přenesené pravomoci xxxxx xxxxxx 290 Xxxxxxx x xxxxxxxxx Xxxxxxxx unie a x xxxxxxx x xxxxxx 10 až 14 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx (XX) č. 1095/2010 (6) xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, kterými xxxxxxx xxxx použitelný xxx xxxxx těchto xxxxx, xxxxxxxxxxx Xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx (Evropským xxxxxxx xxx xxxxx xxxxxx x trhy) (ESMA), xxxxxxxx xxxxxxxxx (EU) x. 1095/2010.

(9)

Xxxxx čl. 17 odst. 4 xxxxxxxx (EU) x. 596/2014 se xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx vnitřních xxxxxxxxx, xxxxx je xxxxxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx v xxxx x emitenti xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx orgánu a xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx oznamovací xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx x obchodování xxxxx xx xxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx xxx zatěžující. Xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx emitentů, xxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx odkladu pouze xx žádost příslušného xxxxxx, by xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx, xxx xx xxx xxxxxxxx dopad xx xxxxxxxxx příslušného orgánu xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx vnitřních xxxxxxxxx, pokud xx xxxxxxxxx xxxxx xxx x xxxxxx informován x rozhodnutí o xxxxxxx x měl xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xx x xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx pochybnosti.

(10)

Xxxxxxxxx xxxx xxxxxx požadavek podle xx. 18 xxxx. 6 xxxxxxxx (XX) x. 596/2014 xx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx osob xxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xx x xxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxx xxxxxxxx se xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx průběžné xxxxxxxxxxxx xxxx, xxxxx splňují xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, x xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx požadavek xx xxxxx xxx xxx nahrazen xxxxxxxx, xxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx jsou xxxxxxx k obchodování xx xxxx xxx xxxx malých a xxxxxxxxx podniků, xxxxx xxxxx xxxxxx osob, xxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx mají xxxxxxxxxx xxxxxxx k xxxxxxxx xxxxxxxxxx, jako xxxx xxxxxxxx, členové xxxxxxxx xxxxxx xxxx interní xxxxxxx. Xxx emitenty, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx přijaty x xxxxxxxxxxx xx xxxx xxx růst malých x xxxxxxxxx podniků, xx bylo xxxxxx xxxxxxxxxx neprodleně xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxx (XX) 2016/347 (7). Xxxxx xxxxxxxx x xxxx, xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx zasvěcených xxxx xx důležité xxx xxxxxxxxx xxxxx míry xxxxxxxxx xxxx, xx xxxxxxx xxxxx měly xxx možnost xxxxxx xxxxxxxxx, aby emitenti, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx přijaty k xxxxxxxxxxx xx trhu xxx xxxx malých x středních podniků, xxxxxxxxxxx rozsáhlejší seznamy xxxxxxxxxxx xxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx všechny xxxxx, xxx xxxx x vnitřním xxxxxxxxxx xxxxxxx. X přihlédnutím x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxx x xxxxxxx podniky xx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx nicméně xx xxxxxxxx s xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx.

(11)

Xx xxxxxxxx vyjasnit, xx povinnost xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx emitentům x xxxx xxxxxx jednajícím xxxxxx jménem nebo xx xxxxxx účet. X xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxx x xxxx Xxxx xx xxxxx xxxxxxxx odpovědnost xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx jménem xxxxxxxx xxxx na xxxx xxxx, xxxxx xxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx osob. Xxxxxxxxx ustanovení xxxxxxxx (XX) č. 596/2014 xx xxxx být xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx.

(12)

Xxxxx xx. 19 xxxx. 3 xxxxxxxx (XX) x. 596/2014 xxxx xxxxxxxx x účastníci xxxx s xxxxxxxxxxx xx emise xxxxxxx xx xxx xxxxxxxxxx xxx ode dne xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx o xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxx x řídicí xxxxxxxxx x osoby s xxxx xxxx xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxx platí xxx osoby s xxxxxx pravomocí x xxxxx x xxxx xxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxx o jejich xxxxxxxxx oznámit xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx trhu x xxxxxxxxxxx na xxxxx. Xxxxxxxx xxxxx x xxxxxx pravomocí a xxxxx s nimi xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx emitentům x xxxxxxxxxx trhu x xxxxxxxxxxx xx xxxxx xx xxxxxxxxx, xx xxx xxxxxxx xxxxxxxx a xxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx xx emise xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, z xxxxx xxxxx vzniknout xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxx s xxxxxxxxxxx xx xxxxx by xxxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx obchody xx dvou pracovních xxx xxx dne, xxx jim tyto xxxxxxx xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx s nimi xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(13)

Xxxxx xxxxxxxx (XX) 2017/1129 xx povoleno, xxx x xxxxxxx výměnné xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx v xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx, x x xxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxx, či xxxxxxx xxxxxx, které mají xxx xxx fúzi xxxxxxxxx, emitent xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx prospekt. Xxxxxxx xxxx xxxx xxx xxx xxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, které xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x její xxxxx xx emitenta. Xxxxx Xxxx xxxxxxxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx orgán xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxx xxxxx xx měl xxx xx xxxxxxxx x prospektem xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxx důsledkem xxxx xxxxxxx je, xx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx první xxxxxxx xxxxx akcií x xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Tím připraví xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx x xxxxxxxx xx xxxxx xxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xx proto xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx prospektu xxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx x xxxxxxx k xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx nabídku, xxxx xxxx rozdělení.

(14)

Xxxxxx 14 nařízení (EU) 2017/1129 x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx zjednodušený xxxxxxxx v xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx byly xxxxxxx x obchodování xxx xx xxxxxxxxxxx xxxx, xxxx na xxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, x xx xxxxxxxxxxx alespoň po xxxx xxxxxxxxxx osmnácti xxxxxx, a xxxxx xx usilovali x xxxxxxxx cenných xxxxxx, xxx umožňují xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxx, které xxxx xxxxxx xxxxx. Xxxxxx 14 xxxxxxxxx xxxxxxxx xx proto xxx být xxxxxx x cílem xxxxxxx xxxxxxxxx používat xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(15)

Xxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxxx a xxxx xx úspěšným xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, aby xxxxxx x x xxxxxx okamžik xxxxxx xx regulované trhy, xxx mohly využít xxxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxx investorů. Xxx byl xxxxxxxx xxxxxxx x xxxx xxx xxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx xx regulovaný trh, xxxx xx xxx xxxxxxxx společnosti xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx s xxxxxxx xxxxxx, xxx xxxx xxxxxx xxxxx, xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx zpřístupňování xxxxxxxxx, jak je xxxxxxxx x xxxxxx 14 xxxxxxxx (EU) 2017/1129, pokud xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx papíry, xxxxx byly xxxxxxx x obchodování na xxxx xxx růst xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx alespoň dvou xxx x xxxxx xx celou dobu, xxx byly xxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxx xxxxx x zveřejňování xxxxxxxxx. Tato xxxxxxxx xxxxx by měla xxxxxxx, aby xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxx xxxxxxxx xxxx informace x xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x informace xxxxxxxxxx xxxxx směrnice 2014/65/XX.

(16)

Podle xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x Xxxx (XX) x. 1606/2002 (8) xxxxxx xxxxxxxx finančních xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxx malých x xxxxxxxxx podniků xxxxxxx xxxxxxxxxxx své xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx x mezinárodními xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx, xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx trzích xxx xxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx stanoveného x xxxxxx 14 xxxxxxxx (EU) 2017/1129 xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx k xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx vypracovat xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxx (XX) x. 1606/2002, xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx rok, pokud xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx účetní xxxxxxx v xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Rady 2013/34/XX (9) poté, xx xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx na regulovaném xxxx. Xxxxx by xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, aby emitenti xxxxxxxx xxxx závěrku xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxx vnitrostátní xxxxx xxxxxxxxx xxxxx, x xxxx xxxx xxxxxxxxxxxx.

(17)

Xxxx xxxxxx xxxxxxxx xx x xxxxxxx x xxxx unijního xxxxxxxxx xxx xxxx, xxx xx uveden v xxxxxx 15 xxxxxxxx (XX) 2017/1129. Unijní xxxxxxxx xxx růst xx xxxxxxx, x xxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxx, čímž xx xxxxxxx náklady xxx malé x xxxxxxx podniky. Xxxx x xxxxxxx podniky xx měly xxx xxxxxxx se rozhodnout, xxx budou xxxxxx xxxxxxxx pro xxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x středních xxxxxxx uvedená x xxxxxxxx (EU) 2017/1129 xxxx xxx příliš xxxxxxxxxxxx, a xx xxxxxxx pro emitenty xxxxxxxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx než xxxxxxxx xxxx a xxxxxxx podniky. Xxxxx xxx x xxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx první xxxxxxx k obchodování xx xxxx xxx xxxx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xx x xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx prospekt xxx xxxx xxxxxxxx, x xx xxx x případě, xx xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx jejich xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx byla xxxxx xxx 200 000 000 XXX. Xxxxxxxx (EU) 2017/1129 xx proto xxxx xxx xxxxxxx x xxxxx umožnit sestavování xxxxxxxx xxxxxxxxx pro xxxx emitentům xxxxxxxxxx x první xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxx 200 000 000 EUR.

(18)

Xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxx fungování xxxxxxxxxxxx Xxxx xx měla xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx Xxxx v oblasti xxxxxxxxxx xxxxxx na xxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xx Xxxxxx měla xxx přezkumu xxxxxxxx xxxx x xxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx regulační x xxxxxxxxxxxxxxx překážky, a xx x x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx do xxxxxx x středních xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxx. Při xxxxx xxxxxxxx xx Xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx kapitálových xxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x cílem xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx.

(19)

Xxxxxxxx 2014/65/XX x xxxxxxxx (EU) x. 596/2014 x (XX) 2017/1129 by xxxxx měly xxx xxxxxxxxxxxxx způsobem změněny.

(20)

Xxxx xxxxxxxx by xx xxxx xxxxxx ode xxx 31. xxxxxxxx 2019. Xxxxxx 1 xx xx však xxx použít od 1. xxxxx 2021,