Plné znění - 32022R0858

(1)

Je xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx byly xxxxxx xxxxxxxx Unie x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx pro xxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx, xxxxx působí xx xxxxxxxx xxxxxx, mimo xxxx x&xxxx;xxx, xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxx xx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx, rozvoji x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx technologií xx finančním sektoru, xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx (XXX). Xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx sdíleného xxxxxxxx ve finančním xxxxxxx.

(2)

Xxxxxxx xxxxxxxxxxx nespadá xx oblasti xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx finančních služeb x&xxxx;xxxxxxx mimo xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx investorů, xxxxxxxxx xxxx, spotřeby xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx stability. Tato xxxxxxxxxxxx xxxxx vyžadují xxxxxxxxx regulační xxxxx xx xxxxxx Xxxx. Xxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxx považovat xx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2014/65/XX&xxxx;(4). Pokud xx xxxxxxxxxxxx považují xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx na xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx a podniky, xxxxx provádějí xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxx soubor xxxxxxxx xxxxxxxx Unie x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (EU) x.&xxxx;236/2012&xxxx;(5), (XX) x.&xxxx;596/2014&xxxx;(6), (XX) x.&xxxx;909/2014&xxxx;(7) a (EU) 2017/1129&xxxx;(8) x&xxxx;xxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady 98/26/XX&xxxx;(9) x&xxxx;2013/50/XX&xxxx;(10).

(3)

Xxxxxxx se, xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx znamená xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx ve xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxx tříd xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx podobě, která xxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx ve xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxx xxxxxx systémů xxxxxxxxxx xx tokenech xxxxxxx xx tom, xxx xxxx, xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx jejich xxxxxxxxx s tradičními xxxxxxx xxxxxxxxxx na účtech.

(4)

Právní xxxxxxxx Unie v oblasti xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx sdíleného xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx a obsahují xxxxxxxxxx, xxxxx mohou xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx registru xxx emisi, xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx kryptoaktiv, xxxxx xxxx považována xx xxxxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx, xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx. Xxxxxx sekundárního xxxx s takovými xxxxxxxxxxxx xx xxxx přinést xxxxx xxxxxx, xxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx specifiky xxxxxxxxxxxxx s používáním xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx registru x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx nástroje. Xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxx bezpečnost xxxxxxxxx x&xxxx;xxx. inteligentních xxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxxxxx považovaná xx xxxxxxxx nástroje xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxx zvýraznit xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx, která xxxxxx xx stávajících pravidlech xxxxxxxx xxxxxx. X&xxxx;Xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxxxxx za finanční xxxxxxxx, x&xxxx;xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx a činnosti, xxx jen xxxx x&xxxx;xxxx xx xxx x&xxxx;xxxxxxx, x&xxxx;xx, xxxxxxx xx xx xxxx, xxxx xxx omezený xxxxxx. Kromě xxxx, xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx (XXX) pro xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx XXX xxx tržní infrastruktury xxx xxxxxx, by xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx obnášelo potíže xxxxxxx těm, x&xxxx;xxxxx xx potýkají konvenční xxxxxxxxxxx, xxxx jsou xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxx platnosti xxxxxx. Xxxxxxxx k omezeným xxxxxxxxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx a související xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xx v současné xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx významné xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx těchto xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx, xxx xxxx pro xxxxxx xxxxxx používány. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx považována za xxxxxxxx xxxxxxxx, je x&xxxx;xxxxxxxx době xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx požadavky xxxxxxxxxxx v právních xxxxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx nejsou xxx tato kryptoaktiva, xxxxx jsou xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxx použití xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx uzpůsobeny. Xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx s kryptoaktivy obvykle xxxxxxxx přímý xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx obchodní systémy xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx pouze xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(6)

Xxx xxx umožněn xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxx současném xxxxxxxxx xxxxxx úrovně xxxxxxx investorů, xxxxxxxxx xxxx, finanční xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx a aby se xxxxxxxx regulatorní xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx, xxxx by užitečné xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx založených xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx s cílem xxxxxxxx xxxxxx XXX tržní xxxxxxxxxxxxxx (xxxx jen „xxxxxxx xxxxx“). Xxxxxxx xxxxx xx xxx xxxxxxx XXX tržním xxxxxxxxxxxxxxx umožňovat xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx zvláštních xxxxxxxxx xxxxxxxx předpisů Xxxx v oblasti xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx vývoji xxxxxx pro xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx transakcí x&xxxx;xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx považována xx finanční nástroje, xxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx záruky uplatňované xx tradiční xxxxx xxxxxxxxxxxxxx. XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxx zajištěna účinná xxxxxxx investorů, včetně xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxx způsobené xxxxxxxxx selháním. Xxxxxxx xxxxx xx xxx xxxxxx umožnit evropskému xxxxxx xxxxxxx (Evropskému xxxxxx xxx xxxxx xxxxxx a trhy) (XXXX) xxxxxxxxx nařízením Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;1095/2010&xxxx;(11) x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx režimu x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx ohledně příležitostí x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx považovanými xx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx, které xxxx xxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx možných xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx rámce, xxx xxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx předpisech Unie xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx a uchovávání xxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx, obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxx nástroji xxxxxxxx xx XXX a vypořádání xxxxxx xxxxxxxxxx nástrojů.

(7)

K dosažení xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx xxx xxx x&xxxx;Xxxx vytvořen nový xxxxxx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx s cílem xxxxxxxx, xxx Xxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxx o finanční xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx podobě, x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx sekundárního xxxx x&xxxx;xxxxxx aktivy. Xxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxx xxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx by xxxxxx infrastrukturám xxxxxxxxxx xxxx, xxxx jsou xxxxxxxx systémy, xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx papírů (xxxx jen „centrální xxxxxxxxxx“) x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx týkajících xx xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx v oblasti xxxxxxxxxx služeb.

(8)

DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx či xxxxxxxx xx sdíleném xxxxxxxx pouze xxxxxxxx xxxxxxxx vedené na XXX. Finančními xxxxxxxx xxxxxxxx xx XXX xx xxxx xxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx se xxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx jsou xxxxxx, xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx.

(9)

Xxxxxx xxxxxxxx Unie x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx mají xxx xxxxxxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx jakékoli xxxxxxxxx technologie na xxxx jiné. Xxxxx xx třeba xxxxxxx xx odkazům xx xxxxxxxxx druh technologie xxxxxxxxx registru. Provozovatelé XXX tržních infrastruktur xx xxxx xxxxxxxx, xxx xxxx schopni xxxxx všechny platné xxxxxxxxx xxx ohledu xx použitou xxxxxxxxxxx.

(10)

Xxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx měly xxx xxxxxxxxxx zásady technologické xxxxxxxxxx, proporcionality a rovných xxxxxxxx, xxxxx i zásada „xxxxxx xxxxxxx, stejné xxxxxx, xxxxxx xxxxxxxx“, xxx tak xxx xxx xxxxxxxxx trhu xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx jim xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, aby xxxx hájeny xxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, odpovědnost x&xxxx;xxxxxxxxx xxxx, x&xxxx;xxx xxxx xxxxxxxxx ochrana xxxxxxxx a osobních xxxxx, xxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx 7 a 8 Xxxxxxx základních xxxx Xxxxxxxx xxxx.

(11)

Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxx xxx omezen xx xxxxxxxx subjekty, ale xxx by xxx xxxxxxx xxxxx účastníkům. Xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx podle nařízení (XX) x.&xxxx;909/2014 xxxx xxxxxxxx 2014/65/EU, by xxxx xxxxxxx o povolení xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx případně xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx a současně x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx podle xxxxxx xxxxxxxx. V takových xxxxxxxxx by xxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx, xxx takový xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014 xxxx xxxxxxxx 2014/65/XX, pro xxx xxxx zažádáno x&xxxx;xxxxxxx podle tohoto xxxxxxxx. Tyto xxxxxxxx xx xxxx mít xxxxxxx xxxxxxxxxx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx s tímto xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxx, xxxxxxx skončí platnost xxxxxx zvláštního xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx žádost x&xxxx;xxxxxxxx podle xxxxxxxx (XX) č. 909/2014 nebo xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX.

(12)

Xxxxxxxx XXX xxxxx infrastruktury xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx DLT (dále xxx „XXX MTF“), XXX xxxxxxx vypořádání (xxxx jen „DLT XX“) a DLT systémy xxx obchodování a vypořádání (xxxx jen „DLT XXX“). XXX tržní xxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxx schopny xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx založená xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx hodnotového xxxxxxx xxxxxxxxxx služeb.

(13)

DLT XXX xx xxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx provozovaným xxxxxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx podle xxxxxxxx 2014/65/EU a zvláštní xxxxxxxx podle xxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx instituce xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2013/36/XX, která xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxx xxx xxxxxxx provozovat XXX XXX, xxxxx pokud xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx jako xxxxxxxxxxxx xxxxxxx nebo organizátoru xxxx xxxxx směrnice 2014/65/XX. Na DLT XXX a jejich xxxxxxxxxxxxx xx xx měly xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx se xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx provozovatele xxxxx xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;600/2014&xxxx;(12), xxxxxxxx 2014/65/EU xxxx xxxxxxxxxx jiných xxxxxxxx xxxxxxxx předpisů Xxxx x&xxxx;xxxxxxx finančních xxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxx příslušný orgán xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx.

(14)

Xxxxxxx technologie xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx transakce xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx obchodování a vypořádání xxx, xx xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx čase, x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx obchodních x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx. Xxxxxxxx k politickým xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx se xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx a rozdělení rizik xx xxxxxx povzbuzení xxxxxxxxxxx xxxxxxx je xxxxxxx kombinace xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx subjektu xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, x&xxxx;xx bez xxxxxx xx použitou xxxxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxx by xxxxx xxxxxxx jako xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx rozdělení xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx pro přepracování xxxxxxx infrastruktury finančního xxxx. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx režimu xxxxxxxxxxxxxxx XXX tržní xxxxxxxxxxxxxx, konkrétně DLT XXX, xxxxx bude xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx mnohostrannými obchodními xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx vypořádání xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx.

(15)

XXX XXX xx xxx xxx buď XXX XXX, xxxxx kombinuje xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX XXX x&xxxx;XXX SS x&xxxx;xxx by xxx xxxxxxxxxx investičním xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx DLT XXX podle tohoto xxxxxxxx, nebo by xxx xxx XXX XX, xxxxx kombinuje xxxxxx poskytované DLT XXX x&xxxx;XXX SS, x&xxxx;xxx by být xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx k provozování XXX XXX xxxxx xxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx směrnice 2013/36/XX, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx služby xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx činnosti, xx xxxx xxx xxxxxxx provozovat XXX XXX, xxxxx xxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx investičnímu xxxxxxx nebo xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxx směrnice 2014/65/XX. Xx xxxxxxxxxx xxxxxx nebo xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx XXX XXX by se xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xx vztahují xx XXX MTF, x&xxxx;xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx XXX TSS xx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xx XXX SS. Vzhledem x&xxxx;xxxx, že XXX XXX xx investičnímu xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx depozitáři rovněž xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx, aby xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx na DLT XX x&xxxx;xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx splňoval požadavky xxxxxxxxxx se xx XXX MTF. Vzhledem x&xxxx;xxxx, že xx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx poskytování investičních xxxxxx nebo xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx v souladu x&xxxx;xxxxxxxxx (EU) č. 909/2014 xxxxxxxxxx určitá povolení x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx podle xxxxxxxx 2014/65/XX, xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx k organizátorům xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx XXX XXX. Xxxxxxxxxx podnik nebo xxxxxxxxxxx xxxx provozující XXX XXX by xxxxx měli xxx xxxxxx z omezeného souboru xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014, neboť xxxxxxxxxx xxxxxx nebo xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx povolení a organizační xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX. Naopak xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX XXX xx měl xxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxx a organizačních xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxx a organizační xxxxxxxxx podle xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014. Tyto xxxxxxx by xxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xx se xxxxxxxxx xx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx. ESMA xx xxx xxx xxxxxxx posoudit xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx evidence x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx přijaté xxxxx xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;909/2014 x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxx, kteří xxxxxxxxx XXX XXX.

(16)

Xxxxxxxxxxxxx XXX TSS xx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx výjimky, xxxx se vztahují xx xxxxxxxxxxxxx XXX XXX a DLT XX, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx požadovaná xxxxxxxxxxx orgány. Kritéria xxxxxxx xxx, xxx xx vztahují xx XXX XXX a DLT XX, xx xx xxxx vztahovat na xxxxxxx xxxxxxxx xxx XXX XXX a na xxxxxxx xxxxxxxx spojené x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx a kompenzačními xxxxxxxxxx.

(17)

X&xxxx;xxxxx zajistit dodatečnou xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx (XX) č. 909/2014 na xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxx provozující XXX TSS x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx k centrálním xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxxxx depozitářům xxxxxxxxxxxx DLT XX xxxx XXX XXX x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx XXX XXX k dispozici xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx nařízení, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx selhání xxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx s účastníky x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx. Xxxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx podmínkám, které xxxx x&xxxx;xxxx spojeny, xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx kompenzačním xxxxxxxxx požadovaným xxxxxxxxxx xxxxxxx, aby bylo xxxxxxxx xxxx ustanovení xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014, xxx xxx je xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xxx byla xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx či finanční xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxx XXX XXX xx měl xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(18)

XXX XX xx xxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xx provozován xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx povoleným xxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014 x&xxxx;xxxxx xxxxxx zvláštní xxxxxxxx k provozování DLT XX podle xxxxxx xxxxxxxx. DLT SS x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx, který xxx provozuje, xx xxxx xxxxxxxx všem xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014 x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx předpisům Unie x&xxxx;xxxxxxx finančních xxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx s tímto xxxxxxxxx.

(19)

Xxxxx XXX a národní xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx obdobné funkce, xx jiné veřejné xxxxxx pověřené xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;Xxxx xxxx xxxxxxxxx do xxxx správy zasahovat xxxxxxxxx XXX XX, xxxxxx xx být xxxxxxx xxxxx příslušný xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx využít xxxxxxx xxxxx tohoto nařízení, xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx řídit xx xxxxxx pokyny a podléhají xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;909/2014.

(20)

Xxxxxxxxxx pilotního xxxxxx xx neměly xxx xxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx ECB a národních xxxxxxxxxxx bank x&xxxx;Xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xx Smlouvě x&xxxx;xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx a v protokolu x.&xxxx;4 x&xxxx;xxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxx centrálních xxxx x&xxxx;Xxxxxxxx centrální banky, x&xxxx;xx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx účinných x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx v Unii a ve xxxxxx xx xxxxxx xxxxx.

(21)

Xxxxxxx xxxxxxxxxx dohledu xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx a riziky xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxx xxxxxx být xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxx jakýkoli budoucí xxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx.

(22)

Xxxxxxxxxxxxx DLT xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxx nést odpovědnost x&xxxx;xxxxxxx ztráty finančních xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx XXX. Odpovědnost xxxxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx měla xxx xxxxxxx xx xxxxx hodnotu ztraceného xxxxxx v době, kdy xx xxxxxx došlo. Xxxxxxxxxxxx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx neměl xxxxxxxxx xx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx za xxxxxxxxx událost, x&xxxx;xxx xxxxxxx, že k ní xxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx přiměřenou xxxxxxxx.

(23)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx zdravém xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx ochranu investorů, xxxxxxxxx trhu a finanční xxxxxxxxx xx druhy xxxxxxxxxx nástrojů xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx nebo evidovaných xx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xx akcie, xxxxxxxxx a podílové jednotky xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx výjimku xxxxx xxx provádění xxxxx směrnice 2014/65/XX. Xxxx xxxxxxxx by xxxx xxxxxxxx mezní xxxxxxx, xxxxx by xxxxx být x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxxxx, měla xx xxx omezena xxxxxxx xxxxx hodnota xxxxxxxxxx xxxxxxxx vedených xx XXX xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx evidovaných xx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx.

(24)

Xxx xxxxx dojít x&xxxx;xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx přijaté x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx trhu x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx, měly xx xxxxxxxx nástroje xxxxxx na XXX x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;XXX XXX nebo XXX XXX podléhat ustanovením xxxxxxxx (EU) č. 596/2014, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx.

(25)

Xxxxxxxxx xxxxxx by xxxx xxx xxxxxxx xxxxxx na xxxxxx xxxxxxxxxxxxx XXX XXX xxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx požadavky xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxx forem xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx registru. Provozovatel XXX XXX xx xxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx orgánem xx účelem xxxxxxxx xxxx daného xxxxxxxxxx, xx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx účelem xxxxxxxxx xxxxxxx investorů, xxxxxxxxx xxxx či xxxxxxxx stability.

(26)

Příslušné xxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx udělit xx xxxxxx provozovatele XXX XXX xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx podle xxxxxxxx 2014/65/XX. V současnosti xx xxxxxxxxx mnohostranným xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx přijímat xxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx schopností x&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx opatření x&xxxx;xxxxxx. Xxxxxxx xxxx mnoho xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxx být xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx vytvoření xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx DLT xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx podle směrnice 2014/65/XX. Xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx DLT XXX xx xxxxx měl xxx příslušný xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx investorům přímý xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx jim xxxxxxxxxx xx vlastní xxxx za předpokladu, xx existují odpovídající xxxxxx týkající xx xxxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx investoři xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxxxxx dodržuje xxxxxxx xxxxx opatření xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx orgán xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx přímý xxxxxxx xx XXX XXX xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx, xx xxx xx vztahuje xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx podniky xx xxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxx na xxxxxxx toho, xx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx XXX XXX.

(27)

Xxxxxxxxx xxxxxx by měly xxx xxxxxxx xxxxxx xx žádost provozovatele XXX XXX xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx na xxxxxxx transakcí xxxxx xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;600/2014, xxxxx XXX XXX xxxxxxx xxxxxx podmínky.

(28)

Aby xxxxx být xxxxxxx xxxxxxx podle xxxxxx xxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxxxxxx DLT XXX xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx přiměřená x&xxxx;xxxxxxx xx použití xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xx popsáno x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx na XXX XXX x&xxxx;xxxxxxxxxx xx na xxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx obchodní xxxxxxx provozované stejným xxxxxxxxxxx podnikem xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxx.

(29)

Xx žádost xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx XXX SS by xxxxxxxxx xxxxxx měly xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxx centrální xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx spojené x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx a veškeré xxxxx požadavky xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx rizik spojených x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Centrální depozitář xxxxxxxxxxx DLT SS xx xxx rovněž xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx příslušným xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx cílů ustanovení, xxx xxx xxxx xxxxxxx požadována, xxxx xx xxxxxx zajištění xxxxxxx investorů, xxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx.

(30)

Xxxx xx xxx xxxxxxxx vyjmout centrální xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX XX x&xxxx;xxxxxxxx ustanovení xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014, xxxxx xxxxxxxxxxxxx vytvoří xxxxxxxxx xxxxxxxx pro xxxxx XXX SS. Xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxx být xxxxx, xxxxx xx nepoužijí xxxxxxxx xxxxxxxxx nařízení, xxxxx xx vztahují xx centrální xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx na xxxxx „xxxxxxxxxxx xxxxxx“, „xxxx xxxxxxx xxxxxx“ x&xxxx;„xxxxxxxx příkazy“, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX XX, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx depozitářů, xxxxx xx xx xxxx xxxxxx xxxxxxx. Pokud xxx x&xxxx;xxxxx „xxxx xxxxxxx xxxxxx“, výjimka xx se xxxxxxxxxx xx pravidla xxx xxxxxxxx cenných xxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx. Vzhledem k tomu, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx vypořádání xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxx jejich účastníků x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxx papírů x&xxxx;xxxxxx xxxx, xxxxxxxx xxxxx xxxx vícenásobná xxxxxxxx xxxxxxx papírů xxxxxx xxx x&xxxx;XXX XX xxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX XX xx xxxxx xxx xxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014, která xx xxxxxx pojmu „forma xxxxxx xx příslušné xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx“, xxxxx je xxxxxx xxxxxxx xxxxx pro xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx DLT xx sdíleného xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX XX xx xxxx přesto xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx vedených xx XXX ve xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx XXX patřících xxxxxx účastníkům.

(31)

Centrální depozitář xxxxxxxxxxx DLT SS xx měl xxxx xxxxxxxx ustanovením nařízení (XX) x.&xxxx;909/2014, xxxxx xxxxxxx centrální xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx, je xxxxxx plně xxxxxxxxx xx plnění xxxxx xxxxx povinností xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxxxx, aby xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx či činností xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;909/2014 xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx XXX XX zajistit xxxxxxx xxxxxx základní xxxxxx xxxx činnosti až xxxx, xx x&xxxx;xxxx xxxxxx xxxxxxxx od xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx DLT XX xx měl xxxxx xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xx xx xxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxx požadavek xx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx technologie xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xxx xx předpokládá xxxx xxxxxxxx xxxx. Xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx DLT XX xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx technologie xxxxxxxxx registru x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx by xxxxxx xxx považováno xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014.

(32)

Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx prostřednictvím úvěrové xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx provozovaným xxxxxxxxxx depozitářem by xxxxx xxxxxxxx regulační xxxxxxxx pro rozvoj xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx investorům xxxxx xxxxxxx. Xxxxx xx měla být xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx provozující XXX SS v tom xxxxxx, xx se xx xx xx, xx pojem „xxxxxxxx“ xx xxxxxxxx 98/26/ES xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx osoby xxx xx, xxxxx xxxx xxxxxxx v uvedené xxxxxxxx. Xxx žádosti x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx zprostředkování xxxxx nařízení (XX) x.&xxxx;909/2014 by xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX XX měl xxxxxxxx, xxx xxxxx, které xxxx xxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx, splňovaly xxxxxx xxxxxxxx. Centrální xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx DLT XX by xxx xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx schopností, xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx technologií sdíleného xxxxxxxx.

(33)

Xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx depozitáře podle xxxxxxxx (XX) č. 909/2014 xxxx shodné se xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxx systému vypořádání xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx určen x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxx 98/26/XX, xxxxxxx xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;909/2014 xxxxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx byly xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx směrnice 98/26/XX. Obdobně xx xxxxxxxxxxxx systému xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx papíry xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx registru, xxxxx xxxx o výjimku z požadavků xx xxxxx podle xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014, x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx účast xxxxx směrnice 98/26/ES. Xxxxx systém xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx nemůže být xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxx v tomto nařízení xxxxxxxxx xxxx „systém xxxxxxxxxx obchodů x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx na XXX“, xxx xxxx XXX SS. Xxxx xxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX XX, xxxxx nelze xxxxxxxxx xx systém xxxxxxxxxx xxxxxxx s cennými xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx 98/26/XX, x&xxxx;xxxx by xxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx v nařízení (XX) x.&xxxx;909/2014, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx kompenzačních opatření, xxxxxx kompenzačních opatření xx xxxxxxxx rizik xxxxxxxxxxxxx z platební xxxxxxxxxxxx, xxxxx neplatí opatření xx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx podle xxxxxxxx 98/26/ES. Xxxxxx xxxxxxx by xxxx xxxxxxxxx tomu, xxx xxx DLT XX, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx 98/26/XX xxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx.

(34)

Xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014 xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx v peněžních prostředcích xxxxxxxxx xxxxx. Xxxx-xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx centrální xxxxx vhodné x&xxxx;xxxxx, xxxx xx být xxxxx provést xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx v souladu x&xxxx;xxxxxxxx nařízením xxxx xxxxxxxxxxxxxxx účtů xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx (xxxx xxx „peněžní prostředky xxxxxxxxxx xxxx“). Xxxxxxx xxxxxx pravidla xxxx xxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx provozující XXX XX obtížné, xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx musel xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx registru. Xxxxxxxxxx depozitářům xxxxxxxxxxxx XXX SS xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx nařízení x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx s cílem xxxxxxxx v rámci pilotního xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxx, xx xx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx bank xxxx využívání „elektronických xxxxxxxxx xxxxxx“. Vypořádání x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx by mohlo xxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx prostředcích xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxx ve xxxxxxxx xxxxxxxx.

(35)

Xxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx ukázaly xxxx xxxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx nařízení (XX) č. 909/2014 xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx. Xxxxxxxxxxxxx XXX xxxxx infrastruktury xx xxxxx měli xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx XX xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014 v případě, xx xxxxxxx xxxxxxx režim xxxxxx.

(36)

Xxxxxxxx (EU) č. 909/2014 xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx poskytl xx xxxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx centrálnímu xxxxxxxxxx xxxx jiným xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx XXX SS xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx nebo xxxxxxx xxxxxxxxxxx, protože xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx testována. Xxxxx xx mělo xxx xxxxx udělit pro XXX XX xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx.

(37)

Xxx xxxxxx xx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xx centrální xxxxxxxxx provozující DLT XX xxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx přiměřená a odůvodněná xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Výjimka xx xxxx být xxxxxxx xx DLT SS x&xxxx;xxxxxx xx se xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx stejným xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(38)

XXX tržní infrastruktury x&xxxx;xxxxxx provozovatelé xx xxxx xxxxxxxx dalším xxxxxxxxxx nad xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxx jsou xxxxxxxx, xxx xx zabránilo xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx registru xxxx xx xxxxxxxx, xxxxx xx XXX xxxxx infrastruktura xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx plán, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx používána, a použitelné xxxxxx podmínky.

(39)

Provozovatelé XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxx fungování xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx registru x&xxxx;xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxx, xxxxx i pravidel xxx xxxxx ověřovacích xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxx řešení xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx k řízení xxxxx.

(40)

Xxxxxxxxxxxx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx by xxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx, účastníky, xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx o tom, xxx xxxxx vykonávat xxx xxxxxxxx a jak se xxxxxxx technologie sdíleného xxxxxxxx liší xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx tradičním xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx systémem xxxx xxxxxxxxxx depozitářem provozujícím xxxxxx vypořádání obchodů x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx.

(41)

XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx XX x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx sdíleného xxxxxxxx. Xxxxxx opatření xx xxxx xxx přiměřená xxxxxx, xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx XXX xxxxx infrastruktury. Xxxx opatření xx xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx a trvalou transparentnost, xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx služeb, xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx smluv, xxx xxxxxx na to, xxx xxxx tyto xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxx stranou xx xxxxxxx postupů xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx a činností x&xxxx;xxxxx xxxxxx. DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx by xxxxxx měly xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx, xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx údajů xxxxxxxxxxxx xx sdíleném xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxx xxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxx být xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxx ujistit xx, xx xxxxxxx IT x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx odpovídají xxxxxx xxxxx. Náklady xx takový xxxxx xx měl xxxx xxxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx.

(42)

Xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx předpokládá xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx jsou xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxxx nástrojů xxxxxxxx xx XXX xx xxxxxxxxxx přístupu x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx DLT, včetně xxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxx xx xxx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx zavedena xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx k ochraně xxxxxx xxxxx. Provozovatelé XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxx předchozího xxxxxxxxxx písemného xxxxxxxx xxxxx klientů xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx účet. XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx XXX x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx k těmto xxxxxxx xx svých xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxx jiných xxxxxxx. Xxxxxxx IT x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx XXX tržních xxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx provozním xxxxxxxx.

(43)

X&xxxx;xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx provozovatelé XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, že xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx režimu, xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx hodnot xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx nebo xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx infrastruktury. Xx tímto účelem xx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx XXX XXX, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx tržní xxxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxx by xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx XXX xxxxxxx, xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx ujednání s provozovateli xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx. Xx xx obzvláště xxxxxxxx pro evidenci xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx XXX. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxxx ujednání. Xxxxx xxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx uzavírat xxxxxx ujednání xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xx xxx možnost xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx skutečných xxxxxxxxx.

(44)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx by xx xxxx obecně xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx povolení xxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014 xxxx xxxxxxxx 2014/65/EU. Xxx xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx nařízení by xxxx xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxx xxxx. Před xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx XXXX xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. V případě xxxxxxx xx xxx XXXX vydat nezávazné xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx registru xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx za xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;1095/2010. ESMA xx xxx xxx xxxxxxxx svého xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx orgány xxxxxx xxxxxxxxx států. Xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxx ESMA xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx ochrany xxxxxxxxx, xxxxxxxxx trhu x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxx xxxx zajištěny xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx vnitřním xxxx, mělo xx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXXX xxxxx s jeho xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx soudržnosti x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxx udělených xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;Xxxx, xxxx xxxx x&xxxx;xxx xxxxxxxxx přiměřenosti xxxxxxx druhů xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx.

(45)

Xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx a správa xxxxxxx vypořádání xxxxxxx xxxx xxxxxxxx, na xxxxx se vztahují xxxxxxxxxxxxxxx ustanovení xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxx je xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx papírů. Xx xxxxx důležité, xxx provozovatelé XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx to xxxx xxxx uživatelům.

(46)

Příslušný xxxxx, xxxxx xxxxxxxx žádost xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx XXX xxxxx infrastruktury, by xxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx povolení xxxxxx, existují-li xxxxxx xxxxxxxx xx, že xx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx platná xxxxxxxxxx xxxxx Unie xxxx xxxxxxxxxx vnitrostátního xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx Xxxx, xxxx pokud xxxxxxxx xxxxxx domnívat xx, xx xx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx riziko pro xxxxxxx investorů, xxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(47)

Xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx XXX xxxxx infrastruktury xx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxx. Mělo xx xxx xxxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx, xxx xxxxx po dobu xxxxxxxxx xxxxxx. ESMA xx xxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx XXX xxxxxxx infrastruktur x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx udělených xxxxx x&xxxx;xxxx.

(48)

Xxxxxxxx xxxxxxxx a výjimky xx xxxx být xxxxxxxxx xxxxxxx, x&xxxx;xx xx dobu maximálně xxxxx xxx xxx xxx xxxxxxx zvláštního xxxxxxxx a měly xx xxxxxx xxxxx po xxxx xxxxxx pilotního xxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx mělo xxxxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx dostatek xxxx, aby své xxxxxxxx xxxxxx přizpůsobili xxxxxxxxx změnám xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx a fungovaly x&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. XXXX x&xxxx;Xxxxxx by xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx zvláštních xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx výjimek x&xxxx;xxxxx o tom xxxxxx. Xx xxxxx xx xx tak xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx DLT xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx čas xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx vedoucích xxx x&xxxx;xxxxxxxx jejich xxxxxxx, xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx na zprávy xxxxxx XXXX x&xxxx;Xxxxxx.

(49)

Xxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx (XX) č. 909/2014 x&xxxx;xxxxxxxx 2014/65/XX, xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx zvláštní xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx technologii nebo xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxx výhodami dané xxxxxx a činností xxxx xxxxx provozovatel DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx porušil xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx pokud xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxx hodnoty xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxx nástroje xxxxxx xx XXX xxxxx xxxxxx xxxxxxxx. Xxx xxx činnosti xx xxxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxx xxx možnost xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx, o které požádal xxx xxxxxx prvotní xxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx případě xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx být xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx bylo požádáno x&xxxx;xxxx předložení xxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx o povolení.

(50)

Vzhledem x&xxxx;xxxx, xx x&xxxx;xxxxx pilotního xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx, měli by xx xxxx platnosti xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx spolupracovat x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx a s ESMA. Provozovatelé XXX tržní xxxxxxxxxxxxxx xx xxxx informovat xxxxxxxxx orgány x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxx a změnách xxxxxxxxxx xx jejich xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx změnách xxxxxxxxx poskytnutých v době xxxxxx prvotní žádosti x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, zejména xxxx, xxxxx xxxxxxxxx s používáním xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx registru, x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx investorů, xxxxxxxxx xxxx či xxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx x&xxxx;xxxx, kdy bylo xxxxxxxx povolení xxxxxxx, xxxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxxxxx orgán, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxx o takové xxxxxxxxx xxxxx, xxx xx xxx xxxxxxx xx XXX tržní xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx podala xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx či xxxxx xxxxxxx xxxx aby xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx za vhodná, x&xxxx;xx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, integritu xxxx x&xxxx;xxxxxxxx stabilitu. Xxxxxxxxxxxxx XXX tržních xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxx xx požádání xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx orgánu xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx orgány by xxxx předat informace xxxxxxx xx provozovatelů XXX tržních xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx o nápravných xxxxxxxxxx XXXX.

(51)

Xxxxxxxxxxxxx DLT xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxx svým příslušným xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx. XXXX by xxx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx zprávách, xxx xxxxxxx všem xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx s dopady xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx a určit, zda xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx služeb xxxxxxxx xxx, xxx bylo xxxxx technologii xxxxxxxxx xxxxxxxx používat xx xxxxxx měřítku.

(52)

Je xxxxxxxx, xxx v průběhu xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx monitorování a vyhodnocování x&xxxx;xxxxx získat co xxxxxxx xxxxxxxxx pro xxxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx. ESMA xx xxx zveřejňovat výroční xxxxxx s cílem xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xx pilotní xxxxx xxxxxxxx. Tyto xxxxxxx xxxxxx by xxxx obsahovat xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx. Měly by xxx předkládány Evropskému xxxxxxxxxx, Xxxx a Komisi.

(53)

Tři xxxx xxx dne xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxx ESMA Xxxxxx xxxxxxxxx zprávu, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxx posouzení xxxxxxxxx xxxxxx. Komise xx xx xxxxxxx xxxxxx XXXX xxxx xxxxx xxxxxx Evropskému parlamentu x&xxxx;Xxxx. Xxxx xxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx a přínosy xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx režimu x&xxxx;xxxxx xxxxxx, xxxx xxxxxxxxx xx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxx xxxxxxxxx režimu, xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx vhodných změn xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx finančních služeb xxxx ukončení xxxxxx xxxxxx. Xxxxxx xx xxxxxxx, xxx existovaly xxx paralelní xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxxxxx XXX a pro xxxxx xxxxxxxxxxxxxx, které xx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxxx režim xxxxxxx, xxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx změn xxxxxxxxxxx xxxxxxxx předpisů Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx vytvořit xxxxxxxx xxxxxxxx rámec.

(54)

Ve stávajících xxxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx služeb xxxx xxxxxxxx některé xxxxxxxxxxx mezery, xxxxx xxx o uplatnění těchto xxxxxxxx xx kryptoaktiva xxxxxxxxxx xx finanční xxxxxxxx. Xxxxxxx některé xxxxxxxxx xxxxxxxxx normy xxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;600/2014 týkající xx xxxxxxxx požadavků na xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx předobchodní x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx nejsou vhodně xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx technologii xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx nástroji xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx technologie xxxxxxxxx registru xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx ve fázi xxxxxx, x&xxxx;xxxxx se xxxxxx xxxxxxxxxx mohou xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx nástroji, xxxxx xxxxxxxxx tradiční xxxxxxxxxxx. Pravidla xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx technických xxxxxxx xx xxxx xxxxxx xxx všechny xxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Proto xx xxx ESMA x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx v nařízení (EU) x.&xxxx;600/2014 x&xxxx;xxxxxxxxxxx návrhu xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx posouzení xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx jakékoli xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx, aby xxxxxxxx x&xxxx;xxxx stanovená xxxxx xxx účinně xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx nástroje xxxxxx xx DLT. X&xxxx;xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxx ESMA xxxxxxxxx xxxxxxxxx finančních xxxxxxxx xxxxxxxx xx XXX x&xxxx;xx, zda xxxxxxx nástroje vyžadují xxxxxxxxxxxx xxxxx, xxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx, xxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx regulačními xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx (XX) x.&xxxx;600/2014.

(55)

Xxxxxxx xxxx xxxxxx nařízení xxxxxx xxx dosaženo xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxx xxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx rozvoj XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxx obsaženy x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx Unie v oblasti xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxx xxx lépe xxxxxxxx xx úrovni Unie, xxxx Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx se xxxxxxx subsidiarity xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Smlouvy x&xxxx;Xxxxxxxx xxxx. X&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx nařízení xxxxx xxxx, xx xx xxxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxx xxxx.

(56)

Xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx směrnice Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady (XX) 2019/1937&xxxx;(13). X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xx xx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx porušení xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;600/2014 xxxx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxxx xxxxx uvedené xxxxxxxx. Pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;909/2014, xxxx xx xx xxxxxx mechanismy xxx xxxxxxx případů xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(57)

Xxxxxx XXX xxxxxxx infrastruktur xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx. Xxxxx xx xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxx xx xxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Unie x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx. Xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2016/679&xxxx;(14) x&xxxx;(XX) 2018/1725&xxxx;(15). Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx s čl. 42 xxxx.&xxxx;1 xxxxxxxx (XX) 2018/1725 x&xxxx;xxx 23.&xxxx;xxxxx&xxxx;2021 vydal xxx stanovisko.

(58)

V nařízení (XX) x.&xxxx;600/2014 se xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxx se xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx k ústředním protistranám xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx systémy, které xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxx příslušné xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx přechodných xxxxxxxx. Xxxx, xxxxx xxx xx ústřední xxxxxxxxxxx xxxx obchodní xxxxxx xxxxx xxx xxxx příslušným xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx s deriváty xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xxx 3.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Xxxxxxx xxxxxxxxx a volatilita xxxx následně xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx protistran a obchodních xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx přístupu xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx nabízející xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx obchodovanými x&xxxx;xxxxxxxxx systému odloženo xxxxxxx&xxxx;95 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (EU) 2021/23&xxxx;(16) o jeden xxx, x&xxxx;xx do 3.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2021. Xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx nového xxxxxx xxxxxxxxxx přístupu xxxxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxx být x&xxxx;xxxxxxx xx souběžnými politickými xxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx v rámci Xxxx, xxxxx xx mohl xxxxxxxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx derivátů obchodovaných x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxx, xx xx xxxxxxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxxx xxxxxxxxxx přístupu, xxxxxxx xxxxxxxx xx xx xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx zavedených xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx produktů x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxx jsou xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx ve xxxxxxxxxx integrovaném xxxxxxxx, xx rovněž x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx otevřeného xxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxx odloženo x&xxxx;xxxxx xxx xxxx, x&xxxx;xx xx 3.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2023.

(59)

Xxxxxxxx „finančního xxxxxxxx“ obsažená xx xxxxxxxx 2014/65/XX x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx nezahrnuje xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx šifrovaných xxx, zejména xxxxx xxx o technologii sdíleného xxxxxxxx. Xx-xx se xxxxxxxx, aby se x&xxxx;xxxxxx finančními xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xx xxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxxx xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx nástrojů xx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxxx tak, xxx xx zahrnovala.

(60)

Zatímco toto xxxxxxxx stanoví regulační xxxxx xxx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx, xxxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx vypořádání obchodů, xxxxxx regulační rámec xxx xxxxxxx vypořádání xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx stanoven v nařízení (XX) x.&xxxx;909/2014, které xxxxxxxx ustanovení o disciplíně xxx xxxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxxx při xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx vypořádání, xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx náhradní xxxxx. Xxxxx regulačních xxxxxxxxxxx xxxxx přijatých xx xxxxxxx nařízení (XX) x.&xxxx;909/2014 se xxxxxxxxxx o disciplíně xxx xxxxxxxxxx uplatní xxx xxx 1. února 2022. Zúčastněné xxxxxx však xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxx, xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xx xxxxx xxxxxx xxxx na likviditu x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxx xxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxx náhradní xxxxx. Xxxxxx xxxxx xx xxxx xxx xxxxx xxxxxxx, dojde-li x&xxxx;xxxxxxxxxx xx xxxx. V této xxxxxxxxxxx by xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx stanovených x&xxxx;xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014 xxxxx xxx negativní xxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx trhů x&xxxx;Xxxx. Xxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx rozpětí xxxxx/xxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxx a k nižšímu počtu xxxxxxx k půjčování xxxxxxx xxxxxx na trzích xxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxx a k vypořádání xxxxxxx s centrálními xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx. Xxxxxxx xx xxxxx, xx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx pro povinné xxxxxxxx xxxxx převáží xxx potenciálními xxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx dopad xx xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;909/2014 xxxx xxx xxxxxxx xxx, aby xxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx umožňovalo xxxx datum xxxxxxxxxxxxx, xxx tak xxxxx xxx datum xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx povinné xxxxxxxx xxxxx dále xxxxxxxx. Xxxxx xxxxxx xx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx v souvislosti s připravovaným xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014, xxx by xxx xxx změněn xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx, a zejména xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxx xxxx xxxxxxxxxx a řešeny xxxxxxx otázky. Toto xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx xxxx, xxxxxx xxxx XXX xxxxxxx infrastruktur, xx xxxxx xx xx vztahoval xxxxx xxxxxxxxxx xxx vypořádání, xxxxxxxxx dvojí xxxxxxx xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xx by xxxx xxxxxxxx byla xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx přezkumu xxxxxxxx (XX) č. 909/2014.

(61)

Provoz XXX xxxxx infrastruktury by xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx. Xx proto xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx nebo xxxxxxxx emisemi, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx.