Plné znění - 32022R0858

(1)

Xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx byly xxxxxx předpisy Unie x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx pro xxxxxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxx k hospodářství xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx, xxxx xxxx x&xxxx;xxx, xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxx xx xxxxxxxxx zájem xx xxxxxxx, xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx průlomových xxxxxxxxxxx xx finančním sektoru, xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx (DLT). Kryptoaktiva xxxxxxxxxxx jednu x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx finančním xxxxxxx.

(2)

Xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx předpisů Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx mimo xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx, xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx. Tato xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx Unie. Xxxxxxx tomu jiná xxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xx finanční nástroje xx xxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2014/65/XX&xxxx;(4). Xxxxx xx xxxxxxxxxxxx považují xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx xx emitenty xxxxxx kryptoaktiv x&xxxx;xxxxxxx, xxxxx provádějí xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx úplný xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx finančních služeb, xxxxxx nařízení Evropského xxxxxxxxxx a Rady (XX) x.&xxxx;236/2012&xxxx;(5), (EU) x.&xxxx;596/2014&xxxx;(6), (XX) x.&xxxx;909/2014&xxxx;(7) a (EU) 2017/1129&xxxx;(8) x&xxxx;xxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 98/26/XX&xxxx;(9) x&xxxx;2013/50/XX&xxxx;(10).

(3)

Xxxxxxx xx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxxx zastoupení xxxxxxxxxx xxxxxxxx ve xxxxxxxx xxxxxxxx nebo emise xxxxxxxxxx tříd xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx podobě, xxxxx xxxxxx xxxxxx emisi, xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxxxxxxx registru, otevře xxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, že x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx riziky a likviditou, xxxxxxx i nadále ve xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxx úspěch xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxx, xxx xxxx, xxxxxxx xxxxxxxx, probíhat xxxxxx xxxxxxxxx s tradičními xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx.

(4)

Xxxxxx xxxxxxxx Xxxx v oblasti xxxxxxxxxx xxxxxx nebyly xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx na xxxxxxxxxxx sdíleného registru x&xxxx;xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx mohou xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxx emisi, obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx považována xx xxxxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxx chybí xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx, xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx sdíleného xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx, která xxxx xxxxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx s takovými xxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx, xxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxxx a hospodářská xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx a vypořádáním.

(5)

Zároveň xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxxx a provozními xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx technologie xxxxxxxxx registru a s kryptoaktivy, xxxxx jsou xxxxxxxxxx xx finanční xxxxxxxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxxxx žádné xxxxxxxxx xx transparentnost, xxxxxxxxxxxx nebo bezpečnost xxxxxxxxx x&xxxx;xxx. xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx opírají. Xxxxxxx technologie xx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx nové xxxxx xxxxx, která nejsou xx stávajících pravidlech xxxxxxxx xxxxxx. X&xxxx;Xxxx xxxx vyvinuto několik xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx a činnosti, xxx xxx xxxx x&xxxx;xxxx xx xxx x&xxxx;xxxxxxx, x&xxxx;xx, xxxxxxx xx xx xxxx, xxxx jen xxxxxxx xxxxxx. Xxxxx toho, xxx zdůraznily xxxxxxx xxxxxxx Evropské xxxxxxxxx xxxxx (XXX) xxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx skupina ECB xxx xxxxx infrastruktury xxx xxxxxx, xx xxxxxxxxx technologie sdíleného xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxxxxx konvenční xxxxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx s roztříštěností a interoperabilitou, x&xxxx;xxxxxxx by mohlo xxxx x&xxxx;xxxxx problémům xxxxxxxxx xx například xxxxxx xxxxxxxxx tokenů. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx zkušenostem, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx považovanými za xxxxxxxx nástroje x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx a činnosti, xx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx předpisů Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxx zavedení xxxxxx xxxxxxxxxxx a technologií, xxx xxxx xxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx finančního xxxx xxx xxxxxxxxxxxx, která xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx nástroje, xx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx zároveň xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, které nejsou xxx tato kryptoaktiva, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx registru xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxx pro xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx přístup xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx systémy xxxxxxx xxxxxxxx těmto xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(6)

Xxx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, jakož x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx sdíleného xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx vysoké xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, integrity xxxx, xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxx xx xxxxxxxx regulatorní xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx, xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx režim xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx sdíleného xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx testovat xxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx (xxxx xxx „xxxxxxx režim“). Xxxxxxx xxxxx xx xxx xxxxxxx XXX xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx umožňovat dočasné xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx právních předpisů Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxxxx provozovatelům xxxxxx ve xxxxxx xxxxxx xxx obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxx transakcí x&xxxx;xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxx uplatňované xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxx. XXX tržní xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx měli xxx xxxxxxxx odpovídající xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, aby xxxx xxxxxxxxx účinná xxxxxxx investorů, xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx odpovědnosti xxxx klientům za xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx selháním. Xxxxxxx xxxxx xx xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx (Xxxxxxxxxx xxxxxx xxx cenné xxxxxx a trhy) (XXXX) xxxxxxxxx xxxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx a Rady (XX) x.&xxxx;1095/2010&xxxx;(11) x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx poučení z provozu xxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx příležitostí x&xxxx;xxxxxxxxxxx rizik, xxxxx xxxxxxx s kryptoaktivy xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx nástroje x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxx xxxxxx provoz xxxxxxxxx. Zkušenosti x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx by xxxx xxxxxx s vypracováním xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx, xxx xxxx možné xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxx xxxxxx úpravy xxxxxxxx xx xxxxxxxx a uchovávání xxxxx, poskytování xxxxxx xxxxxxxxxxxxx s aktivy, xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx XXX a vypořádání xxxxxx xxxxxxxxxx nástrojů.

(7)

K dosažení xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx xxx xxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxxx nový xxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx, xxx Xxxx byla xxxxxxx udržet si xxxxxxx pozici, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx, a přispět x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx. Xxxxxx XXX tržní infrastruktury xx xxx být xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xx xxxxxx infrastrukturám xxxxxxxxxx xxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx (xxxx xxx „xxxxxxxxx xxxxxxxxxx“) x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx kryptoaktiv, xxxxx xxxx považována za xxxxxxxx nástroje nebo xxxx založena xx xxxxxxxxxxx sdíleného xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Unie v oblasti xxxxxxxxxx xxxxxx.

(8)

XXX tržní xxxxxxxxxxxxxx by xxxx xxxxxxxx k obchodování či xxxxxxxx ve xxxxxxxx xxxxxxxx pouze xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx XXX. Finančními xxxxxxxx xxxxxxxx na DLT xx měla být xxxxxxxxxxxx, xxxxx se xxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx jsou xxxxxx, převedena a uchovávána xx xxxxxxxx registru.

(9)

Právní xxxxxxxx Xxxx v oblasti xxxxxxxxxx služeb mají xxx xxxxxxxxx, pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxxx jakékoli xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxx. Proto xx xxxxx xxxxxxx xx odkazům xx xxxxxxxxx xxxx technologie xxxxxxxxx registru. Xxxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx, xxx xxxx schopni xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxx ohledu xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(10)

Xxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxxxx zásady xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx, jakož i zásada „xxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxx, stejná xxxxxxxx“, xxx tak byl xxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx prostor, xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx inovovat, xxx xxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxx, ochrana xxxxxxxxxxxx a investorů, odpovědnost x&xxxx;xxxxxxxxx xxxx, a aby xxxx xxxxxxxxx ochrana xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx údajů, xxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx 7 x&xxxx;8 Xxxxxxx základních práv Xxxxxxxx xxxx.

(11)

Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx by xxxxx xxx xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xxx xx být xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxx, který xxxx xxxxxxxx xxxxx nařízení (XX) x.&xxxx;909/2014 xxxx xxxxxxxx 2014/65/XX, by xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx uvedeného xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx povolení xxxxx xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx by xxxxxxxxx xxxxx neměl posuzovat, xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx nařízení (XX) x.&xxxx;909/2014 xxxx xxxxxxxx 2014/65/XX, pro xxx xxxx zažádáno x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxx xx měly xxx xxxxxxx provozovat XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx pouze x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx by xxxx xxx xxxxxx, xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx zvláštního povolení, xxxxx tyto xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014 nebo xxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU.

(12)

Koncepce XXX xxxxx infrastruktury xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx XXX (xxxx xxx „XXX XXX“), XXX xxxxxxx xxxxxxxxxx (xxxx jen „XXX XX“) x&xxxx;XXX xxxxxxx xxx obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxx (xxxx jen „XXX XXX“). XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx účastníky xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx inovativní xxxxxx založená xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx hodnotového xxxxxxx xxxxxxxxxx služeb.

(13)

DLT XXX xx xxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx nebo organizátorem xxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx podle xxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx podle xxxxxxxx 2013/36/XX, která poskytuje xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx DLT XXX, xxxxx xxxxx xx xxxx uděleno xxxxxxxx xxxx investičnímu xxxxxxx xxxx organizátoru xxxx podle xxxxxxxx 2014/65/XX. Xx XXX XXX a jejich xxxxxxxxxxxxx xx se xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xx mnohostranné xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;600/2014&xxxx;(12), xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxx příslušný xxxxx xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxx nařízením.

(14)

Použití xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx transakce xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx urychlit x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxx, xx xxxxxxxxx xxxxx v reálném xxxx, x&xxxx;xxxxxx kombinaci xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx se rizikové xxxxxxxxxxxx a rozdělení xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže xx xxxxxxx xxxxxxxxx obchodní x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx subjektu xxxxx xxxxxxxxxxx pravidel nemožná, x&xxxx;xx xxx xxxxxx xx xxxxxxxx technologii. Xxxxxxx xxxxx xx xxxxx sloužit xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx a poobchodních činností xxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx infrastruktury xxxxxxxxxx xxxx. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx, xx však xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxx DLT XXX, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx obvykle xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx s cennými papíry.

(15)

DLT XXX xx měl xxx buď DLT XXX, xxxxx kombinuje xxxxxx poskytované XXX XXX x&xxxx;XXX XX x&xxxx;xxx by být xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx trhu, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx k provozování DLT XXX xxxxx xxxxxx xxxxxxxx, nebo xx xxx xxx XXX XX, který xxxxxxxxx xxxxxx poskytované XXX XXX a DLT XX, x&xxxx;xxx xx být xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx zvláštní xxxxxxxx k provozování XXX XXX podle xxxxxx xxxxxxxx. Úvěrová xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2013/36/XX, která xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxx mít xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX XXX, pouze pokud xx bylo uděleno xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxx podle xxxxxxxx 2014/65/XX. Xx investiční xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxx provozujícího DLT XXX xx xx xxxx xxxxxxxxx požadavky, xxxxx xx xxxxxxxx xx XXX XXX, x&xxxx;xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx DLT XXX xx xx měly xxxxxxxxx požadavky, xxxxx xx xxxxxxxx na XXX SS. Vzhledem x&xxxx;xxxx, xx DLT XXX xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx nebo organizátorovi xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx vypořádání x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx rovněž xxxxxxxxxx obchodní služby, xx xxxxxxxx, aby xxxxxxxxxx xxxxxxx nebo xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx XXX XX a aby centrální xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx na XXX MTF. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xx xx centrální xxxxxxxxxx xxx poskytování investičních xxxxxx nebo xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx (EU) x.&xxxx;909/2014 xxxxxxxxxx určitá xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx požadavky podle xxxxxxxx 2014/65/XX, xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx v rámci xxxxxxxxx xxxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx DLT XXX. Xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx trhu provozující XXX XXX by xxxxx měli xxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx požadavků xxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxx budou xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx povolení x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX. Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX XXX by xxx xxx xxxxx z omezeného xxxxxxx požadavků xx xxxxxxx povolení x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx bude xxxxx xxxxxx požadavky na xxxxxxx povolení x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx podle xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014. Xxxx xxxxxxx xx xxxx xxx dočasné x&xxxx;xxxxxx xx xx xxxxxxxxx xx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx mimo xxxxxxx režim. XXXX xx měl xxx xxxxxxx posoudit xxxxxxxxx xxxxx týkající xx xxxxxx evidence x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;909/2014 x&xxxx;xxxxx zajistit jejich xxxxxxxxx uplatňování xx xxxxxxxxxx xxxxxxx nebo xxxxxxxxxxxx trhu, xxxxx xxxxxxxxx XXX XXX.

(16)

Xxxxxxxxxxxxx XXX TSS xx xxxx xxx možnost xxxxxxx o stejné xxxxxxx, xxxx se vztahují xx provozovatele DLT XXX x&xxxx;XXX XX, xxxxx splňují xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxx xxx, xxx xx xxxxxxxx xx XXX XXX x&xxxx;XXX XX, by xx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxx XXX XXX x&xxxx;xx xxxxxxx podmínky spojené x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(17)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxx uplatňování xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014 xx xxxxxxxxxx podniky xxxx xxxxxxxxxxxx trhu provozující XXX TSS x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx podmínky xx vztahu k centrálním xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx služby xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx měly xxx xxxxxxxxxx depozitářům xxxxxxxxxxxx XXX XX xxxx XXX XXX x&xxxx;xxxxxxxxxxx podnikům nebo xxxxxxxxxxxxx xxxx provozujícím XXX TSS x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxx o opatření k prevenci x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx. Xxxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, které xxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxx, xxxxxx určitých minimálních xxxxxxxxx, a veškerým kompenzačním xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxxx cílů xxxxxxxxxx xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;909/2014, xxx xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx, nebo xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxx XXX XXX xx měl xxxxxxxx, xx požadovaná xxxxxxx xx přiměřená x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(18)

XXX SS xx měl xxx xxxxxx vypořádání, xxxxx xx xxxxxxxxxx centrálním xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx podle xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;909/2014 x&xxxx;xxxxx xxxxxx zvláštní xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx XXX XX podle xxxxxx xxxxxxxx. XXX XX x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxx xxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx (XX) č. 909/2014 x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx platným xxxxxxx xxxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx finančních služeb, x&xxxx;xxxxxxxx požadavků, pro xxx byla xxxxxxx xxxxxxx v souladu x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx.

(19)

Xxxxx ECB a národní xxxxxxxxx banky xxxx xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx funkce, xx jiné xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx dluhu x&xxxx;Xxxx xxxx xxxxxxxxx do xxxx xxxxxx zasahovat xxxxxxxxx DLT XX, xxxxxx xx xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx využít výjimky xxxxx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx takové subjekty xxxxxx povinnost xxxxxxx xxxxxxx příslušným xxxxxxx xxx xxxxx xx xxxxxx pokyny x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;909/2014.

(20)

Xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx neměly xxx xxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx bank x&xxxx;Xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xx Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx a v protokolu x.&xxxx;4 o statutu Evropského xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;Xxxxxxxx centrální xxxxx, x&xxxx;xx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx účinných x&xxxx;xxxxxxxxxxxx zúčtovacích x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xx xxxxxx xx třetím xxxxx.

(21)

Xxxxxxx xxxxxxxxxx dohledu xxxxxxxxx tímto nařízením xx xxxxxxxxxx zvláštními xxxxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx pilotního xxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx by xxxxx neměla xxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx.

(22)

Xxxxxxxxxxxxx DLT xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxx nést xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx finančních xxxxxxxxxx, kolaterálu xxxx xxxxxxxxxx nástroje xxxxxxxx xx XXX. Xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx XXX tržní xxxxxxxxxxxxxx by xxxx xxx omezena xx xxxxx hodnotu xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx, xxx xx xxxxxx xxxxx. Xxxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxx xxxxxxx, xx x&xxxx;xx xxxxx nezávisle na xxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx přiměřenou kontrolu.

(23)

S cílem xxxxxxx xxxxxxx a experimentální xxxxxxx ve xxxxxxx xxxxxxxxxx prostředí x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx ochranu xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx a finanční xxxxxxxxx by xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx přijatých x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx evidovaných xx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx měly xxx xxxxxxx na xxxxx, xxxxxxxxx a podílové jednotky xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx investování, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxx provádění xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX. Xxxx nařízení by xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxx v určitých xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxxxx, měla xx xxx omezena xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx DLT xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xx DLT tržní xxxxxxxxxxxxxx.

(24)

Xxx xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx k rovným xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx obchodním xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX a byla xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx trhu x&xxxx;xxxxxxxx stability, měly xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx na DLT x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;XXX XXX xxxx XXX XXX podléhat xxxxxxxxxxx xxxxxxxx (XX) č. 596/2014, xxxxx xxxxxxxx zneužívání xxxx.

(25)

Xxxxxxxxx xxxxxx by xxxx mít xxxxxxx xxxxxx na xxxxxx xxxxxxxxxxxxx DLT XXX xxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, pokud xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx s těmito xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx nařízením xx xxxxxx xxxxxx xxxxxx forem xxxxx xxxxxxxxx s používáním xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx registru. Provozovatel XXX XXX by xxxxxx měl xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx daného xxxxxxxxxx, xx vztahu x&xxxx;xxxxx xxxx o výjimku xxxxxxxx, xxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx či xxxxxxxx xxxxxxxxx.

(26)

Xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx mít xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx provozovatele DLT XXX xxxxxxx z povinnosti xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX. X&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx obchodním xxxxxxxx xxxxxxxx přijímat xxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx pouze xxxxxxxxxx xxxxxxx, úvěrové xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxx, xxxxx xxxx dostatečnou xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a kompetencí x&xxxx;xxxxx udržují xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx opatření a zdroje. Xxxxxxx xxxx mnoho xxxxxxxxx pro xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx nabízí xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx přímý přístup. Xxxxxxx může být xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx překážkou xxx vytvoření mnohostranného xxxxxxxxxx systému xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx DLT xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX. Xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx XXX XXX xx proto xxx xxx xxxxxxxxx orgán xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx přímý xxxxxxx a umožnit xxx xxxxxxxxxx xx vlastní xxxx xx xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx, že xxxx xxxxxxxxxxxxxxx investoři xxxxxxx xxxxxx podmínky x&xxxx;xx provozovatel dodržuje xxxxxxx další xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, kteří xxxx přímý xxxxxxx xx XXX XXX xxxx členové nebo xxxxxxxxx, xx něž xx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxx být xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx podniky xx smyslu xxxxxxxx 2014/65/XX pouze xx xxxxxxx toho, xx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx XXX XXX.

(27)

Xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx možnost xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx XXX XXX rovněž xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;600/2014, xxxxx DLT MTF xxxxxxx určité xxxxxxxx.

(28)

Xxx xxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx, měl xx xxxxxxxxxxxx XXX XXX xxxxxxxx, že xxxxxxxxxx xxxxxxx je přiměřená x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx je xxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx plánu, x&xxxx;xx požadovaná xxxxxxx xx xxxxxxx xx XXX MTF x&xxxx;xxxxxxxxxx xx xx žádné xxxx xxxxxxxxxxxx obchodní xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx trhu.

(29)

Na xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx XXX XX xx xxxxxxxxx orgány xxxx xxx možnost udělit xxxxx xxxx více xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx spojené x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxx požadavky xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx rizik xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx sdíleného xxxxxxxx. Xxxxxxxxx depozitář xxxxxxxxxxx XXX XX xx xxx rovněž xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx příslušným xxxxxxx za účelem xxxxxxx cílů xxxxxxxxxx, xxx něž xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, integrity xxxx či xxxxxxxx xxxxxxxxx.

(30)

Xxxx xx být xxxxxxxx xxxxxxx centrální xxxxxxxxxx provozující XXX XX x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx (EU) č. 909/2014, xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxx XXX XX. Xxxxxxx by například xxxx být xxxxx, xxxxx se nepoužijí xxxxxxxx uvedeného xxxxxxxx, xxxxx xx vztahují xx centrální xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xx xxxxx „xxxxxxxxxxx xxxxxx“, „xxxx cenných xxxxxx“ x&xxxx;„xxxxxxxx příkazy“, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX XX, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xx xx xxxx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxx „účet xxxxxxx xxxxxx“, xxxxxxx xx se xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxx a oddělení xxxx. Vzhledem x&xxxx;xxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx vypořádání xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx papírů xx účty xxxxxxx xxxxxx jejich účastníků x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx, xxxxxxxx xxxxx xxxx vícenásobná xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx být x&xxxx;XXX XX xxxx proveditelné. Xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX XX by xxxxx měl xxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014, která se xxxxxx pojmu „xxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx cenných xxxxxx“, xxxxx je xxxxxx xxxxxxx xxxxx pro xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx nástrojů xxxxxxxx na DLT xx sdíleného registru. Xxxxxxxxx depozitář xxxxxxxxxxx XXX SS xx xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx XXX ve xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx nástrojů xxxxxxxx xx DLT xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx.

(31)

Xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX XX xx měl xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014, podle xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx externě zajišťuje xxxxxx nebo xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx strany, je xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx všech xxxxx povinností xxxxx xxxxxxxxx nařízení x&xxxx;xx xxxxxxx zajistit, xxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx činností xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx. Nařízení (XX) x.&xxxx;909/2014 povoluje xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx DLT XX xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx základní služby xxxx činnosti xx xxxx, xx x&xxxx;xxxx xxxxxx xxxxxxxx od xxxxxxxxxxx orgánu. Xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX XX xx měl xxxxx smět požádat x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, že xx xxxxxxx prokázat, xx xxxxx požadavek xx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xxx xx xxxxxxxxxxx xxxx obchodní xxxx. Xxxxxxxxx úkolů xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx XXX XX xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx registru x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx ve smyslu xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014.

(32)

Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx prostřednictvím xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx investičního xxxxxxx x&xxxx;xxxxx zabránit xxxxxxxxxxxxxxxx investorům x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx systémům xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx regulační xxxxxxxx pro rozvoj xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxxxx xx měla xxx xxxxxxxx výjimka xxx xxxxxxxxx depozitáře xxxxxxxxxxx XXX SS x&xxxx;xxx xxxxxx, xx xx xx za xx, xx pojem „xxxxxxxx“ xx xxxxxxxx 98/26/XX xxxxxxxx xx určitých xxxxxxxx xxxx osoby xxx xx, xxxxx xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx. Xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx z povinnosti xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;909/2014 xx centrální xxxxxxxxx provozující XXX XX xxx xxxxxxxx, xxx xxxxx, xxxxx xxxx být xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx, splňovaly xxxxxx podmínky. Xxxxxxxxx xxxxxxxxx provozující XXX XX by xxx xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, kompetencí, xxxxxxxxxx a znalostí xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(33)

Xxxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxxxx být účastníky xxxxxxxxxxx depozitáře xxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014 xxxx shodné xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx vypořádání xxxxxxx s cennými xxxxxx, xxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx v souladu se xxxxxxxx 98/26/XX, xxxxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014 xxxxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx byly určeny x&xxxx;xxxxxxxx podle xxxxxxxx 98/26/XX. Obdobně by xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx registru, který xxxx o výjimku z požadavků xx xxxxx xxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014, x&xxxx;xxxxxxxx toho xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxx xxxxx směrnice 98/26/XX. Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx podle xxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxx nařízení xxxxxxxxx xxxx „xxxxxx xxxxxxxxxx obchodů s cennými xxxxxx xxxxxxxx xx XXX“, xxx xxxx XXX SS. Toto xxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX SS, xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx s cennými xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx 98/26/XX, a měla xx xxx xxxxxxxx výjimka x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx (XX) č. 909/2014, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx kompenzačních opatření xx zmírnění xxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx neplatí xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx podle xxxxxxxx 98/26/ES. Xxxxxx xxxxxxx by xxxx xxxxxxxxx tomu, xxx xxx XXX XX, xxxxx všechny požadavky xxxxxxxx 98/26/XX xxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxx jako xxxxxx vypořádání obchodů x&xxxx;xxxxxxx papíry x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx.

(34)

Xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;909/2014 xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Xxxx-xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx plateb x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx, xxxx xx xxx xxxxx provést vypořádání xxxxxxxxxxxxxxx vlastních účtů xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxx (xxxx xxx „peněžní xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx“). Použití xxxxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxx centrální xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX XX xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx na xxxxxxxxx xxxxxx současně s dodáním xxxxxxx papírů xxxxxxxx xx sdíleném registru. Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx XXX SS by xxxxx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx uvedeného xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx inovativní xxxxxx xxx, že se xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx bank xxxx využívání „xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx“. Vypořádání x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx centrální xxxxx by mohlo xxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx a nemožné, xxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx banky xxxx xxxxx ve xxxxxxxx xxxxxxxx.

(35)

Xxxxx požadavků, xxxxx xx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx nařízení (XX) č. 909/2014 xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx mimo pilotní xxxxx. Provozovatelé XXX xxxxx infrastruktury xx xxxxx xxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, jak hodlají xxxxxxxxx xxxxxxx s hlavou XX nařízení (XX) x.&xxxx;909/2014 v případě, xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx.

(36)

Xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014 xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxxxxxxxxxx a transparentním xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx. Xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx depozitáři xxxxxxxxxxxxx XXX SS může xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx nebo xxxxxxx xxxxxxxxxxx, protože xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx s technologií xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx. Proto xx xxxx xxx xxxxx xxxxxx pro XXX SS xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx, xx uplatnění xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx systému.

(37)

Bez xxxxxx na xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx bylo požádáno x&xxxx;xxxxxxx, xx centrální xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX XX xxx prokázat, xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx přiměřená x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx sdíleného xxxxxxxx. Xxxxxxx by xxxx xxx omezena xx XXX SS x&xxxx;xxxxxx xx se xxxxxxxxx xx jiné xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx centrálním xxxxxxxxxxx.

(38)

XXX xxxxx infrastruktury x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxx podléhat xxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxx infrastruktury. Xxxxx xxxxxxxxx jsou nezbytné, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx sdíleného xxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxx, xxxxx xx XXX xxxxx infrastruktura fungovala. Xxxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxxx xxx vytvořit xxxxx xxxxxxxx plán, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, jak xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, a použitelné xxxxxx podmínky.

(39)

Provozovatelé DLT xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxx stanovit xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxx fungování xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx registru, který xxxxxxxxx, xxxxxx pravidel xxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxx, xxxxx i pravidel xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx střetů xxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxx.

(40)

Xxxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx měl xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxx, xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxx, jak xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx a jak se xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx liší xx xxxxxxx způsobu xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx vypořádání obchodů x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx.

(41)

XXX tržní xxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxx zavedena xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx XX x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx související s používáním xxxxxxxxxxx sdíleného registru. Xxxxxx opatření by xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx, rozsahu a složitosti xxxxxxxxxx xxxxx provozovatele XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxx by xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx a trvalou xxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx a bezpečnost xxxxxxxxxxxxx služeb, včetně xxxxxxxxxxxxx jakýchkoli používaných xxxxxxxxxxxxxx smluv, xxx xxxxxx xx to, xxx xxxx xxxx xxxxxxx vypracovány XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx nebo xxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx. XXX xxxxx infrastruktury xx xxxxxx měly zajistit xxxxxxxxx, bezpečnost, důvěrnost, xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx sdíleném xxxxxxxx. Xxxxxxxxxxx xxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxxxx ujistit xx, xx xxxxxxx XX x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx účelu. Xxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xx xxx xxxx xxxxxxxxxxxx XXX tržní xxxxxxxxxxxxxx.

(42)

Xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx DLT tržní xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx prostředků xxxxxxx, xxxx xxxx peníze x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx XXX xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx k těmto xxxxxxxxx xxxxxxxxx vedeným xx XXX, xxxxxx xxxxxxxxxx xx formě xxxxxxxxxxxxxxxx klíčů, xxxx xx xxx XXX xxxxx infrastruktura xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx opatření x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx aktiv. Provozovatelé XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxx předchozího xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx neměli xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxx. XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxx oddělit xxxxxxx prostředky xxxxx xxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx DLT x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx XX a kybernetická xxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx by xxxx xxxxxxxx ochranu xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxx provozním xxxxxxxx.

(43)

X&xxxx;xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx DLT xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxx xxx rovněž zavedenou xxxxxxxxxxxx výstupní strategii x&xxxx;xxxxxxx, xx dojde x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx některých xxxxxxxxx xxxxxxx nebo x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx stanovených x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx. Tato xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx přechod nebo xxxxxxx xxxxxx technologie xxxxxxxxx registru xx xxxxxxxx tržní xxxxxxxxxxxxxx. Xx tímto účelem xx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx XXX XXX, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx tržní xxxxxxxxxxxxxx, xx kterou xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx XXX xxxxxxx, xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx s provozovateli xxxxxxxxxx tržních xxxxxxxxxxxxx. Xx xx obzvláště xxxxxxxx xxx evidenci xxxxxxxxxx nástrojů xxxxxxxx xx XXX. Centrální xxxxxxxxxx xx proto xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx ujednání. Kromě xxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx měly xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xx xxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(44)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx XXX tržní xxxxxxxxxxxxxx by xx xxxx xxxxxx řídit xxxxxxxx xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx povolení xxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014 xxxx směrnice 2014/65/XX. Xxx xxxxxx žádosti x&xxxx;xxxxxxxx povolení podle xxxxxx xxxxxxxx xx xxxx měl žadatel xxxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxx xxxx. Xxxx udělením xxxxxxxxxx xxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx XXXX xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. V případě xxxxxxx xx xxx XXXX xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx technologie xxxxxxxxx registru pro xxxxx xxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxx stanovisko xx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx za xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;1095/2010. ESMA xx xxx při xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx měl XXXX xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx ochrany xxxxxxxxx, xxxxxxxxx trhu x&xxxx;xxxxxxxx stability. Xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx na xxxxxxxx xxxx, xxxx xx xx nezávazné xxxxxxxxxx XXXX xxxxx s jeho xxxxxx rovněž zaměřit xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;Xxxx, mimo jiné x&xxxx;xxx hodnocení xxxxxxxxxxxx xxxxxxx druhů xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx registru xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx.

(45)

Xxxxxxxx cenných xxxxxx, vedení xxxx xxxxxxx papírů x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xx xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx cenných xxxxxx. Xx proto důležité, xxx xxxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx platná xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx to xxxx xxxx xxxxxxxxxx.

(46)

Xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx posuzuje xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx XXX xxxxx infrastruktury, xx xxx mít xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxx-xx důvody xxxxxxxx xx, xx xx XXX tržní xxxxxxxxxxxxxx nebyla schopna xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx Xxxx xxxx xxxxxxxxxx vnitrostátního xxxxx, xxxxx nespadají xx xxxxxxx xxxxxxxxxx práva Xxxx, nebo xxxxx xxxxxxxx důvody domnívat xx, xx xx XXX tržní xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx investorů, integritu xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, nebo xxxxx xxxxxx představuje xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(47)

Xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx provozovateli XXX tržní xxxxxxxxxxxxxx xx xxxx být xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxx. Xxxx xx být xxxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx, xxx xxxxx po dobu xxxxxxxxx xxxxxx. XXXX xx xxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx DLT xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx.

(48)

Xxxxxxxx xxxxxxxx a výjimky xx xxxx xxx xxxxxxxxx dočasně, x&xxxx;xx xx xxxx maximálně xxxxx xxx ode xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xx xxxxxx pouze xx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx by mělo xxxxxxxxxxxxxx DLT xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx, xxx xxx xxxxxxxx xxxxxx přizpůsobili xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx režimu x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxx tohoto xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx způsobem. XXXX x&xxxx;Xxxxxx xx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx soubor xxxxx o provozu pilotního xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx x&xxxx;xxx zprávu. Xx xxxxx by xx tak rovněž xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx vedoucích xxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxx x&xxxx;xxxxxxxx na xxxx xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx na xxxxxx xxxxxx XXXX a Komisí.

(49)

Aniž xxxx xxxxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014 x&xxxx;xxxxxxxx 2014/65/XX, příslušné xxxxxx xx měly mít xxxxxxxx odejmout xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx udělené XXX xxxxx infrastruktuře, xxxxx xxxx zjištěna xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxx a činnostech xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx a jestliže xxxx xxxxx převažuje xxx výhodami xxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx XXX xxxxx infrastruktury porušil xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxx výjimkami xxxxxxxxx příslušným xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, které xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx tímto xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxx nástroje xxxxxx xx DLT xxxxx xxxxxx nařízení. Xxx xxx činnosti xx xxxxxxxxxxxx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxx xxx xxxxxxx požádat x&xxxx;xxxxx výjimky kromě xxxx, x&xxxx;xxxxx požádal xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx být požadováno xx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx jako u výjimek, x&xxxx;xxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxxx prvotní xxxxxxx XXX tržní xxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx.

(50)

Xxxxxxxx k tomu, xx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx XXX tržních infrastruktur xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx z některých ustanovení xxxxxxxxxxx právních předpisů Xxxx, měli by xx dobu xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx s příslušnými xxxxxx x&xxxx;x&xxxx;XXXX. Xxxxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx měli xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx svého xxxxxxxxxx xxxxx a změnách xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx důkazech x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx či xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx nebo xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx poskytnutých v době xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx provozních xxxxxxxx, xxxxxxx xxxx, xxxxx souvisejí x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx pro xxxxxxx xxxxxxxxx, integritu xxxx xx finanční xxxxxxxxx, s nimiž se x&xxxx;xxxx, kdy xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxx. Pokud je xxxxxxxxx orgán, který xxxxxxxx xxxxxxxx udělil, xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx podstatné xxxxx, xxx by xxx možnost po XXX xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, aby xxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx nebo xxx xxxxxxx nápravná xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx za vhodná, x&xxxx;xx s cílem xxxxxxxx xxxxxxx investorů, integritu xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx by xxxxxx xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx předat xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxx infrastruktur x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXXX.

(51)

Xxxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxx svým xxxxxxxxxx xxxxxxx pravidelně xxxxxxx xxxxxx. XXXX xx xxx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxx Xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx s dopady xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx sdíleného xxxxxxxx a určit, xxx xxxx xxxxxxxxx právní xxxxxxxx Xxxx v oblasti xxxxxxxxxx služeb xxxxxxxx xxx, xxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxxx sdíleného xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx měřítku.

(52)

Je xxxxxxxx, xxx x&xxxx;xxxxxxx provozu xxxxxxxxx xxxxxx podléhal xxxxx a jeho fungování xxxxxxx xxxxxxxxxxxx a vyhodnocování x&xxxx;xxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxx XXX tržních xxxxxxxxxxxxx. ESMA xx xxx xxxxxxxxxxx výroční xxxxxx s cílem xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxx fungování x&xxxx;xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx je xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxx xxxxxx xx xxxx obsahovat xxxxxxxx xxxxxxxxx o nejdůležitějších trendech x&xxxx;xxxxxxxx. Xxxx by xxx předkládány Evropskému xxxxxxxxxx, Xxxx x&xxxx;Xxxxxx.

(53)

Xxx xxxx xxx xxx xxxxxxxxxxxxx tohoto xxxxxxxx xx xxx XXXX Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx bude obsahovat xxxx xxxxxxxxx pilotního xxxxxx. Xxxxxx xx xx xxxxxxx xxxxxx XXXX xxxx podat xxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx. Xxxx xxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx a přínosy prodloužení xxxxxxxxx xxxxxx o další xxxxxx, xxxx rozšíření xx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxx nástrojů, jiných xxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxxx trvalého zavedení xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx služeb xxxx ukončení xxxxxx xxxxxx. Xxxxxx by xxxxxxx, aby xxxxxxxxxx xxx paralelní xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx na technologii XXX x&xxxx;xxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx bude xxxxxxx xxxxx úspěšný, xxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxx zavedení xxxxxxxx xxxx příslušných xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx finančních služeb x&xxxx;xxxxx vytvořit xxxxxxxx xxxxxxxx rámec.

(54)

Ve xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx finančních xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx finanční xxxxxxxx. Xxxxxxx některé xxxxxxxxx xxxxxxxxx normy xxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;600/2014 týkající se xxxxxxxx požadavků xx xxxxxxx xxxxx a požadavků xx předobchodní x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx nejsou vhodně xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx nástrojům xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx registru. Xxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx technologie xxxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx xx fázi xxxxxx, a proto se xxxxxx vlastnosti mohou xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx využívají tradiční xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx by xxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx bez xxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxx xx xxx XXXX x&xxxx;xxxxxxx xx stávajícím pověřením xxxxxxxx v nařízení (XX) x.&xxxx;600/2014 k vypracování xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx norem xxxxxxx xxxxxxxxx posouzení xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx a navrhnout jakékoli xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx, xxx pravidla x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx finanční xxxxxxxx xxxxxx xx DLT. X&xxxx;xxxxx tohoto posouzení xx měl XXXX xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx XXX a to, xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx, xxx xx xxxxxxx jejich xxxxxx, aniž xx xxxx ohroženy xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx (EU) x.&xxxx;600/2014.

(55)

Xxxxxxx xxxx tohoto nařízení xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxx spíše jich xxxxxxxx k regulačním překážkám xxx rozvoj XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx pro xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, jež xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, může xxx xxxx dosaženo xx xxxxxx Xxxx, xxxx Unie xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx stanovenou x&xxxx;xxxxxx&xxxx;5 Xxxxxxx o Evropské xxxx. X&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx článku xxxxxxxxxxxx xxxx nařízení xxxxx xxxx, xx xx xxxxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxx cílů.

(56)

Tímto xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2019/1937&xxxx;(13). V případě xxxxxxxx xxxxxxxxxx podle xxxxxxxx 2014/65/EU xx xx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;600/2014 xxxx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx povolené podle xxxxxxxx (EU) č. 909/2014, xxxx xx se xxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxx případů xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx uvedeného nařízení.

(57)

Provoz XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx mohl xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx údajů. Xxxxx xx pro xxxxx tohoto nařízení xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx, mělo by xxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Unie x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx. Xxxxx nařízením xxxxxx xxxxxxx nařízení Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (EU) 2016/679&xxxx;(14) a (EU) 2018/1725 (15). Xxxxxxxx xxxxxxxxx ochrany xxxxx xxx konzultován x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;42 xxxx.&xxxx;1 xxxxxxxx (XX) 2018/1725 x&xxxx;xxx 23.&xxxx;xxxxx&xxxx;2021 xxxxx xxx xxxxxxxxxx.

(58)

X&xxxx;xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;600/2014 se xxxxxxx xxxxxxxxx období, xxxxx xxxxx se nediskriminační xxxxxxx k ústředním protistranám xxxx xxxxxxxxx systémům xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxx protistrany nebo xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx v obchodním systému xxxxxxxx xxx příslušné xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx přechodných xxxxxxxx. Xxxx, xxxxx xxx by ústřední xxxxxxxxxxx xxxx obchodní xxxxxx xxxxx xxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx s deriváty xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx vyňaty x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx přístupu, xxxxxxxx xxx 3.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2020. Xxxxxxx nejistota x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx negativně xxxxxxxxx xxxxxxxx rizika xxxxxxxxxx protistran x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx bylo xxxxx použitelnosti xxxxxx xxxxxx otevřeného xxxxxxxx xxx ústřední xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx nabízející xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx s deriváty xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx systému xxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;95 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady (XX) 2021/23&xxxx;(16) x&xxxx;xxxxx xxx, x&xxxx;xx xx 3.&xxxx;xxxxxxxx&xxxx;2021. Xxxxxx pro xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx otevřeného xxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxx otevřeného xxxxxxxx by navíc xxxx xxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxxxx politickými xxxx podpory obchodu x&xxxx;xxxxxxx v rámci Xxxx, xxxxx xx mohl xxxxxxxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx obchodovaných x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx tím, xx by konkurentům, xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx se xx xxxxxxxxxxxxxx a investice xxxxxxxxxx xxxxxxxx za xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx produktů x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxx xxxx deriváty xxxxxxxxx a obchodovány ve xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxx v souladu x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx trendy. Xxxxx použitelnosti xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxx odloženo x&xxxx;xxxxx xxx xxxx, a to xx 3. července 2023.

(59)

Definice „xxxxxxxxxx xxxxxxxx“ obsažená xx xxxxxxxx 2014/65/EU x&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx emitované xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx, která xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxx, zejména pokud xxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Má-li se xxxxxxxx, xxx se x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx nástroji xxxxx xxxxxxxxxx xx xxxx xx základě xxxxxxxxxxx právního xxxxx, xxxx xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxxx xxx, xxx xx xxxxxxxxxx.

(60)

Xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx, včetně xxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx regulační xxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx centrálními xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014, které xxxxxxxx ustanovení o disciplíně xxx vypořádání. Režim xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx selhání xxxxxxxxxx, xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx. Xxxxx regulačních xxxxxxxxxxx norem přijatých xx xxxxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014 xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx při xxxxxxxxxx uplatní xxx xxx 1. února 2022. Xxxxxxxxxx xxxxxx však xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxx, že xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xx mohly zvýšit xxxx na likviditu x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxx xxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxx náhradní koupě. Xxxxxx xxxxx xx xxxx být xxxxx xxxxxxx, dojde-li k volatilitě xx xxxx. X&xxxx;xxxx xxxxxxxxxxx by xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx stanovených x&xxxx;xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014 xxxxx mít negativní xxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx trhů x&xxxx;Xxxx. Tento xxxxx xx xxxxxx xxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xxxxx/xxxxxx, nižší efektivitě xxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxx a k vypořádání xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx depozitáři xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx. Xxxxxxx xx xxxxx, že xxxxxxx xx uplatňování xxxxxxxx pro povinné xxxxxxxx xxxxx převáží xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx na xxxxx xxxxxxxxxxx negativní xxxxx xx xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;909/2014 mělo xxx xxxxxxx tak, xxx xxx xxxxx opatření xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxx vypořádání umožňovalo xxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx, xxx xxx xxxxx xxx datum xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx pro povinné xxxxxxxx koupě xxxx xxxxxxxx. Tento odklad xx Xxxxxx umožnil xxxxxxxx v souvislosti x&xxxx;xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx návrhem na xxxxxxx xxxxxxxx (EU) x.&xxxx;909/2014, jak by xxx xxx xxxxxx xxxxx pro xxxxxxxxxx xxx vypořádání, a zejména xxxxxxxx pro xxxxxxx xxxxxxxx koupě, xxx xxxx zohledněny x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxx. Toto xxxxxxxx by xxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx xxxx, xxxxxx těch XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx, xx xxxxx xx xx vztahoval režim xxxxxxxxxx xxx vypořádání, xxxxxxxxx dvojí xxxxxxx xx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, xx by tato xxxxxxxx xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx (XX) x.&xxxx;909/2014.

(61)

Xxxxxx DLT xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxxx oslabovat xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx sdíleného xxxxxxxx s nízkými nebo xxxxxxxx emisemi, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx.