Plné znění - 32021R1833

(1)

Xxxxxxxxx, xxx osoby xxxxxxxxx xx vlastní xxxx nebo poskytují xxxxxxxxxx xxxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx a jejich xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx k jejich xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx, xx xxxx být xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. V souladu s definicí x&xxxx;xx.&xxxx;2 xxxx 11 xxxxxxxx Evropského parlamentu x&xxxx;Xxxx 2013/34/XX&xxxx;(2)„xxxxxxx“ xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx a všechny xxxx xxxxxxx xxxxxxx. Xxx xxxxx tohoto xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx se v Unii x&xxxx;xx třetích xxxxxx xxx ohledu xx xx, xxx má xxxxxxx xxxxxxx v Unii, xxxx mimo ni.

(2)

Posouzení xx xxxx být xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx („xxxxx xxxxxxxxx činnosti“), xxxxx xxxx xxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxxx osob xx xxxxxxx. Testy xx xxxx xxxxx, xxx xxxxx v rámci xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx. Jestliže xxxx xxxxx poskytují xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx nebo xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx nelze xx úrovni xxxxxxx xxxxxxxxx xx doplňkové, xxxx xx xx xx xxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxx xx zohlednila xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, zda xx xxxxxx obchodování xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxx těmto osobám xxxxxxxx rozhodnout xx, xxxxx xx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx toho, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx činnosti xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxx xx obchodní xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx činností xxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxx účely xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 písm. x) xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(3)

Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx testu xx xxxxxxx xxxx osoby xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx expozice u komoditních xxxxxxxx nebo xxxxxxxxx xx emise xx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátů xxxx xxxxxxxxx na xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxx xxxxx prahová xxxxxxx xx výši 3 xxxxxxxx XXX („test xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx“).

(4)

Xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx obchodní xxxxxxxx xxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx činností xxxxxxx v Unii („xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx“). Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx by xxx xxx xxxxx xxx, xx xx xx xxxxxxxxx xxxxxxx obchodní xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx rizik xxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx rizik, xxxxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx korporátním xxxxxxxxxxxx, xxxx pro xxxxx plnění povinnosti xxxxxxxxxx likviditu x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx („zvýhodněné xxxxxxxxx“). Xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxx xx skupiny xxxxxxx stranou x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx podle xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady 2013/36/XX&xxxx;(3), xx xxxx xxx xxxxxxxx od xxxxxxxx xxxxxxxx dané xxxxx. Celková xxxxxxxx xxxxxxx skupiny x&xxxx;Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx je xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx směrnice 2013/36/XX.

(5)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxx xxx xxxxx xxxxx hrubé xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx na xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx tří xxxxxxx xxxxxx.

(6)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx parametr x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx ukazatel obchodní xxxxxxxx, xxxxxx předmětná xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx mělo xxx xxx dané xxxxx snadné x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx vychází x&xxxx;xxxxx, xxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxx xxx účely xxxxxxxx xxxxxxx, xxxx. pro xxxxxxxxxx transakcí, x&xxxx;xxxxxxxx xx jeho xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx.

(7)

Xxxx náhradní xxxxxxxx xx xxxxxx, xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx vůči xxxxxx, xxxx xx xxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxx spotřebitel xxxxxxx nebo xxxxxxxxx xx emise, se xxxxxxxxxxx, že bude xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, jež patří x&xxxx;xxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátů, xxxxxxxxx xx emise nebo xxxxxx xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxx xxxxxx je objem xxxx veškeré xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenek xx xxxxx xxxx jejich xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx vhodným xxxxxxxxx xxxxxxxxxx rozsahu hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxx, jejichž xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xx emise, xx nevyužily xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx deriváty xx xxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx, xxxxxx xx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenkami na xxxxx nebo xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx.

(8)

Xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx nástroje xx xxxxxxx xxxxxx však xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx ukazatel xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx dotyčná xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx svou hlavní xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx nutně zohledňovat xxxx investice xx xxxxxxx xxxxx nesouvisejících x&xxxx;xxxx x&xxxx;xxxxxxxx.

(9)

Xxxxx xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx hlavní xxxxxxxx xxxx, které x&xxxx;xxxxxx xx své xxxxxxxxx xxxxxxxxx značné xxxxxxxxxx xxxxxxxxx například do xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx nelze xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xx xxxxx stanovit xxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx kapitálu, podle xxx xxx určit, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx k hlavní podnikatelské xxxxxxxx skupiny.

(10)

Třetí xxxxxxxxxxxx xxxx, tj. xxxx xxxxxxxxx kapitálu, xx xxxxxxxx proto, xxx xxxx možno xxxx x&xxxx;xxxxx ekonomickou realitu xxxxxxxxxxxxx skupin, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx je xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx kapitálové xxxxxxxxx, xxxx. do xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx či xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx zařízení, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, které xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx snadno xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxx tři xxxxxxxxxxxx testy xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx ekonomickou xxxxxxx různých skupin, xxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxxxx a nezávislé xxxxxx xx xxxxxxxxx, xxx je obchodní xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx činností k její xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx. Xxxxx je xxxxxxxx xxxxxxx xxxx osoby xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx činností xxxxxxxxxx, xxxx by xxx pro xxxxx xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(11)

Xxxxx xxxx xxxxxxx odhad xxxxxxxx, xxxxx by xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx jako zajištění xxxxx tržnímu riziku, xxx je neodmyslitelně xxxxxxx s jejími xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx z obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxx na xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, a tento kapitál xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx. K poměrnému xxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxx záštitou Xxxxxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxx a provedený x&xxxx;Xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2013/36/XX. Xxxxx xxxxxx xxxxx xx se xxxxx xxxxxx v komoditních xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx na xxxxx nebo xxxxxx xxxxxxxxxx v Unii xxxx xxxxxxx započtením dlouhých x&xxxx;xxxxxxxx pozic x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, povolenkách xx xxxxx xxxx jejich xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxx, opce, xxxxxxx xxxx warrant. Xxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xx xx xxxxxxxxx xxxx provádět xxx xxxxxx xx to, xxx se xxxxxxx xxxxxxxxx, kdo xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxx xx xxxxxxxxx smlouvy. Hrubá xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx smlouvě x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech, xxxxxxxxxxx xx emise xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx xxxx součet xxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx konkrétní xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxx či xxxxxx xxxxxxxx. V tomto případě xx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx druhu xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx neměly xxx xxxxxxxx započítány.

(12)

Podle xxxxxxx xxxxx xx xx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx měl xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx kapitálu xxxx xxxxxxx, která by xxxx odrážet xxxxxx xxxx xxxxxx činnosti. Xxxxxxx kapitál by xx xxx xxxxxxxxx xxxx souhrn celkových xxxxx xxxxxxx minus xxxx krátkodobé závazky. Xxxx xxxxxxxxxx závazky xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxx vyrovnány xxxxx xxxxxxxx měsíců.

(13)

Smyslem xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx, xxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx povolení xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX, xxxx x&xxxx;xxxxxxxx požádat xxxxxxxx k relativnímu xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx a jejich xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx. Xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx tedy xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx emise a jejich xxxxxxxx v Unii, xxxxx xxxxx xxxxx xx xxxxxxx vykonávat x&xxxx;xxxxxxx xx směrnicí 2014/65/XX xxx povolení xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, že xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Je xxxxx xxxxxx počítat xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx vylučují x&xxxx;xxxxx xxx testů xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx skupiny, xxxxx xxxx povolení x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xxx xxxx xxxxx posoudit xxxxxx xxxxxxxx doplňkové xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx skupiny xxx xxxxxxxx.

(14)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx trhu xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxx podnikání xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx měl xxx xxxxxxx alternativních xxxxx xxxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx doplňkovou k hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxx tří xxx. X&xxxx;xxxxxx xxxxxx xx měly subjekty xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxxxx ze xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx za xxx xxxx. Touto xxxxxxxxxx xx nemělo být xxxxxxx právo xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx požadovat xx osoby xxxxxxxxx x&xxxx;xxx, xx xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxx xxxxx xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. x) xxxx x) x&xxxx;xx) xxxxxxxx 2014/65/EU jako xxxxxxxxxx ke své xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx.

(15)

Xx xxxxxxxxx objektivně xxxxxxxxx xxxxxxxxx rizika xxxxx xxxxxxxxxxx s obchodní činností xxxx korporátním xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxx uvnitř xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;648/2012&xxxx;(4). Xxxxx však xxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx snižují xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx činností xxxx xxxxxxxxxxx financováním, nařízení Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) x.&xxxx;149/2013&xxxx;(5) se xxxxxxxx xxxxx na xxxxxxxx, xxxxx nejsou xxxxxxxxxxx na regulovaných xxxxxx, xxxxxxx xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;4 xxxxxxxx 2014/65/EU xx xxxxxxxx na xxxxxxxx obchodované v obchodních xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxx xx testy xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx i na xxxxxxxx, xxxxx xx regulovaných xxxxxx obchodovány xxxxxx, xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx objektivně xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx související x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxx v úvahu xxxxxxxx obchodované xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(16)

Xx určitých xxxxxxxxx, například pokud xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx dostačující xxxx xxxx k dispozici odpovídající xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx riziko xxxxxx xxxxx související xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx, xxxx je xxxxxxxxxxx xxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxx dané osobě xxxxxxxx ke xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx nástroje, xxxx je xxxxxxx x&xxxx;xxxxx, xxxxx velmi xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx za xxxxxx zajištění xxxxxx xx xxxxxx k jejich xxxxxxxx xxxxxxx nebo xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxx používat makro xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xx xxxxxx makro xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx zajištění nebo xxxxxxxxxx zajištění xx xxxx xxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Jestliže xxxxx, která provádí xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx zajištění, xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx konkrétní xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx a konkrétním xxxxxxx přímo xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx, xxxxx přímo xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, mohou xxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx mohou xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx produktů, xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxx o komoditních xxxxxxxxxx, uzavřených ke xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx rizik xxxx zabránit xxxx, xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx, xxx xxxx xxxxxxxxxxxxxx spekulativní xxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx posuzování xxxxxxxxxx xxxxxxxxx hodnot. Xxxxxx by xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx rizika xxxxxxxxxxx s obchodní xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx, xx xxxxx součást xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx.

(17)

Xxxxxx xx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx vyvíjet, x&xxxx;xxx xxxx xxxxx přizpůsobit xx xxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx na xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx použité xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx s obchodní činností xxxx být xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx povolenky. V důsledku xxxx lze xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx o komoditních xxxxxxxxxx xxxx derivátech na xxxxxx xxxxxxxxx, včetně xxxxxxxxxxxxx smluv x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx rizikem. Xxxxx xxxx xxxxx xxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxx xx xxxxxx povolenky xx účelem jeho xxxxxxx, by neměl xxxxxxxx vést x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxx pozice xxx, xxxx by xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(18)

Xxxxxxxx Komise v přenesené xxxxxxxxx (XX) 2017/592&xxxx;(6) xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU, xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx, xxx xx xxxxxxx považována xx xxxxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx činnosti. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxx 16. února 2021 směrnicí Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady (XX) 2021/338 (7), která xxxxxx nová ustanovení, xxxxx xxx o výjimku xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx Komisi x&xxxx;xxxxxxx xxxx v přenesené xxxxxxxxx, kterým xx xxxxxxx xxxxxxxx k určení xxxx, xxx xx xxx na xxxxxx xxxxxxx xxxxxx činnost xxxxxxxxxx xx doplňkovou x&xxxx;xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx. Xxx zejména odstraněn xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxx prostředí x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx v Unii xx xxxxxxx xx xxxxxx xxxx, že xxxxx test xx xxxx x&xxxx;xxxx, xx xx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx týkající se xxxxxxxxx činnosti, xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxxx xx zavádí xxxx xxxxxxx xxxxxxx de xxxxxxx x&xxxx;xxxx xx xxxxxxx xxxxxxx pro xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx použitého xxxxxxxx. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) 2017/592 by xxxxx xxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx,