Plné znění - 32021R1833

(1)

Xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx derivátů, povolenek xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx v Unii xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx k jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti, xx xxxx být xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx s definicí x&xxxx;xx.&xxxx;2 bodu 11 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx 2013/34/XX&xxxx;(2)„xxxxxxx“ xxxxxxxx xxxxxxxx podnik a všechny xxxx xxxxxxx podniky. Xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx subjekty xxxxxxxxxxx xx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xx třetích zemích xxx xxxxxx na xx, zda má xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx, xxxx xxxx ni.

(2)

Posouzení xx mělo xxx xxxxxxxxx xxxxxx tří xxxxxxxxxxxxxx testů („xxxxx xxxxxxxxx činnosti“), xxxxx xxxx xxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xx xxxxxxx. Xxxxx xx měly xxxxx, xxx xxxxx v rámci xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx. Xxxxxxxx xxxx xxxxx poskytují xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátů, xxxxxxxxx xx emise nebo xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xxx xxxxxx rozsahu xxxxxxxx k hlavní podnikatelské xxxxxxxx xxxxxxx, že xxxx xxxxxxxx xxxxx xx úrovni xxxxxxx xxxxxxxxx za doplňkové, xxxx xx xx xx xxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx realita xxxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx musí xxxxxxx posouzení, xxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx by xxx těmto xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx, xxxxx xx tří xxxxxxxxxxxxxx testů provedou x&xxxx;xxxxxx xxxx, zda xx xxxxxx obchodní xxxxxxx xxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx kteréhokoli z uvedených xxxxx xxxxxxxx doplňkovou, xxxx xx xxx xxx xxxxx čl. 2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(3)

Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx dané osoby xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx, pokud xx xxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx expozice u komoditních xxxxxxxx xxxx povolenek xx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx s vypořádáním x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx v Unii, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátů xxxx xxxxxxxxx na xxxxx či xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx, nižší xxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx výši 3 xxxxxxxx XXX („xxxx xxxxxxx hodnoty xx xxxxxxx“).

(4)

Xxxxx alternativní test xxxxxxxx xxxxxx obchodní xxxxxxxx xxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx obchodní činností xxxxxxx v Unii („xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx“). Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx dané xxxxx xx xxx xxx xxxxx xxx, xx se xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx vykonávané danou xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx realizovaných xxx xxxxx řízení xxxxxxxxx xxxx rizik xxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, která xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx nebo korporátním xxxxxxxxxxxx, xxxx xxx xxxxx xxxxxx povinnosti xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx („xxxxxxxxxx xxxxxxxxx“). Xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxx ze xxxxxxx xxxxxxx stranou x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx podle xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2013/36/XX&xxxx;(3), xx xxxx xxx xxxxxxxx od xxxxxxxx činnosti dané xxxxx. Celková xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx v Unii xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxx ze skupiny xxxxxxx stranou x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx směrnice 2014/65/XX xxxx xxxxxxxx 2013/36/XX.

(5)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxx xxx xxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx emise x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx v Unii xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx xxx ročních xxxxxx.

(6)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx jako parametr x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx obchodní xxxxxxxx, kterou předmětná xxxxx nebo xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činnost. Xxxxxxx tohoto xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxx xxx xxxx xxxxx xxxxxx a nákladově xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx, jež bylo xxxxx xxxxxxxxxx xxx xxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, např. xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx.

(7)

Xxxx náhradní xxxxxxxx xx vhodný, xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx, xxxx xx xxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxx spotřebitel xxxxxxx nebo xxxxxxxxx xx xxxxx, xx xxxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxx objem xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxx x&xxxx;xxxx hlavní podnikatelské xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx objemem xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenek xx emise xxxx xxxxxx derivátů. X&xxxx;xxxxxx xxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx xxxx jejich xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx rozsahu xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx skupiny, jejichž xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xx emise, xx xxxxxxxxx komoditní xxxxxxxx nebo deriváty xx xxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx, xxxxxx xx se xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx nebo xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxxx.

(8)

Xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx nástroje xx xxxxxxx rizika však xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx náhradní ukazatel xxxxxxx xxxxxxxx činnosti, xxxxxx xxxxxxx osoba xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx nutně xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx s deriváty.

(9)

Druhý test xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx činnosti xxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx například xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxx nerozlišuje xxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xx xxxxx stanovit třetí xxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx založenou xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxx xxx xxxxx, xxx xxxxxxxxx obchodní xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx k hlavní podnikatelské xxxxxxxx xxxxxxx.

(10)

Xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx, xx. xxxx xxxxxxxxx kapitálu, xx xxxxxxxx xxxxx, xxx xxxx možno xxxx x&xxxx;xxxxx ekonomickou xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx provést posouzení, xxx je jejich xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx doplňkovou, včetně xxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxx velikosti xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx. xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx i investice, které xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx zajistit. Xxxxxxx uvedené xxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx skupin, xxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx stejně xxxxxx, xxxxxxxxxxxx a nezávislé xxxxxx ke xxxxxxxxx, xxx je xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx činností x&xxxx;xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx dané xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx činností xxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxx xxxxx xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 písm. x) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(11)

Xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx kapitálu, xxxxx by byla xxxxxxxxxx skupina povinna xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxx je xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenkami xx xxxxx a jejich xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx vykonávaných xxxxxxx xx skupině. K poměrnému xxxxxx pozic xx xxxxxxx pomyslného kapitálu xx xxxxxxx rámec xxxxxxxxxxx pod xxxxxxxx Xxxxxxxxxxxx výboru xxx xxxxxxxx dohled x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2013/36/XX. Podle tohoto xxxxx by se xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx měla xxxxxxx započtením xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx nebo xxxxxx xxxxxxxxxx, jako xx xxxxxx, xxxx, forward xxxx xxxxxxx. Při xxxxxxxx xxxxx pozice xx se započtení xxxx provádět xxx xxxxxx xx to, xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx je xxxxxx smluvní xxxxxxx xxxx xxxx xx xxxxxxxxx smlouvy. Xxxxx xxxxxx v příslušné xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, povolenkách xx emise xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxx xxxxxx xxxx být počítána xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx smluv, xxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx konkrétní xxxxxxxx xxxx povolence na xxxxx xx jejímu xxxxxxxx. V tomto případě xx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx komoditní xxxxxxxxxx xxxxxxx, smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx xx smlouvy o jejich xxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(12)

Xxxxx třetího xxxxx xx se xxxxx odhadovaného xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xx skutečnou xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx činnosti. Xxxxxxx xxxxxxx xx xx xxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxx krátkodobé xxxxxxx xx měly xxxxxxxxx xxxxxxx, které xxxx xxx vyrovnány během xxxxxxxx xxxxxx.

(13)

Xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx je xxxxxx, xxx xx xxxxx v rámci xxxxxxx, xxxxx xxxxxx povolení xxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU, xxxx o povolení požádat xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx a jejich derivátů x&xxxx;Xxxx. Xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx určují xxxxxx činností x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx emise a jejich xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx, který xxxxx osoby xx xxxxxxx xxxxxxxxx v souladu xx xxxxxxxx 2014/65/EU xxx povolení vzhledem x&xxxx;xxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx doplňkové x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xx proto xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx činnosti xxxxxxx xx použití xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xxx bylo xxxxx xxxxxxxx rozsah xxxxxxxx doplňkové xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx.

(14)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxx podnikání xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx sezónní xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx by měl xxx výpočet xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx, xxx xx činnost xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, založen xx období xxx xxx. Z tohoto xxxxxx xx xxxx subjekty xxxxxxxx xxxxxxxxx, zda xxxxxxxx některou xx xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx klouzavého xxxxxxx za tři xxxx. Xxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx příslušného xxxxxx xxxxxxx požadovat xx osoby informaci x&xxxx;xxx, na jakém xxxxxxx tato xxxxx xxxxxxxxx svou xxxxxxx xxx účely čl. 2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. j) xxxx x) x&xxxx;xx) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxxxxxxx xx své xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(15)

Xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx rizika xxxxx xxxxxxxxxxx s obchodní xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx financováním x&xxxx;xx transakce xxxxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) č. 648/2012 (4). Xxxxx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx s deriváty, které xxxxxxxxxx xxxxxxxxx snižují xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) x.&xxxx;149/2013&xxxx;(5) se xxxxxxxx pouze xx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;4 xxxxxxxx 2014/65/XX xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx pokud xx testy xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx i na xxxxxxxx, xxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxxxx obchodovány nejsou, xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx, které xxxx xxxxxxxxxx xx objektivně xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx související x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx korporátním xxxxxxxxxxxx, xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx obchodované na xxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(16)

Xx určitých xxxxxxxxx, například xxxxx xxxx xxxxxxxxx tržní xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxx k dispozici xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx riziko xxxxxx xxxxx související xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx xxxxxxx s přesně xxxxxxx xxxxxxxxxxx aktivem x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxxxx riziko. V takovém xxxxxxx xx xxxx xxx dané xxxxx xxxxxxxx xx krytí xxx xxxxxxxx použít xxxxxxxx xxxxxxxxx v podobě xxxxxx příbuzného nástroje, xxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx, avšak xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xx osobám, xxxxx uzavírají xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx za xxxxxx zajištění rizika xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx nebo xxxxxxxx rizikům skupiny, xxxxxxxx xxxxxxxx makro xxxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx zajištění, xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxx účely xxxxx doplňkové xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx, která provádí xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxxx zajištění xxxx xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx párovou vazbu xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxxx s obchodními xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, mohou xxx xxxxxxxxx povahy, xxxxxxxxx mohou xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx trhů, xxxxxxx xxxxxxxx, časových xxxx nebo xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, uzavřených ke xxxxxxxx těchto xxxxx, xxxx vycházet x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxxxxx případech xx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx, xxx xxxxxxxxxxxxx transakce xxxx klasifikovány xxxx xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxx by xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx, aby xxxx xxxxxxxxxxxxxx spekulativní xxxxx, xxxxx se xxxxxxxx xxxxxxxxxx při posuzování xxxxxxxxxx xxxxxxxxx hodnot. Xxxxxx by se xxxxxx xxxxxxxxxx jako xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx činností xxxxx x&xxxx;xxxx důvodu, xx xxxxx součást xxxxxxxxx sloužícího obecně xx xxxxxxx xxxxxx.

(17)

Xxxxxx xx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx vyvíjet, x&xxxx;xxx xxxx možné xxxxxxxxxxx xx tomuto vývoji, xxxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx původně xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxx nutné xxxxxxxxxxx pomocí dalších xxxxx o komoditních derivátech xxxx derivátech na xxxxxx povolenky. X&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxx dosáhnout xxxxxxxxx xxxxxx kombinací xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xxxx derivátech xx xxxxxx xxxxxxxxx, včetně xxxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx o komoditních xxxxxxxxxx, xxxxx přestaly xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxx vývoj xxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxxxx byla xxxxxxxx xxxxxx v komoditním xxxxxxxx xxxx derivátu xx xxxxxx xxxxxxxxx xx účelem jeho xxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxx xxxx k přehodnocení xxxx xxxxxx xxx, xxxx xx od xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(18)

Xxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) 2017/592&xxxx;(6) xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX, xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx toho, xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx činnosti. Xxxxxxx xxxxxxxx byla xxxxxxxxx xxx 16. února 2021 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2021/338&xxxx;(7), která xxxxxx nová xxxxxxxxxx, xxxxx jde o výjimku xxxxxxxx xx doplňkové xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx Komisi x&xxxx;xxxxxxx xxxx v přenesené xxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxx kritéria x&xxxx;xxxxxx xxxx, xxx xx xxx na xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx za xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti. Xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx celkové xxxxxxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx v Unii xx xxxxxxx xx xxxxxx xxxx, xx xxxxx test by xxxx x&xxxx;xxxx, xx xx xxxxxxxx xxx xxxxxx způsobilé xxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxxx xx xxxxxx test xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxx xx xxxxxxx hodnoty xxx xxxx xxxxxxxx činnosti x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx kapitálu. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) 2017/592 by xxxxx xxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx,