Plné znění - 32021R1833

(1)

Xxxxxxxxx, zda osoby xxxxxxxxx na vlastní xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx v Unii xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti, xx xxxx xxx xxxxxxxxx na úrovni xxxxxxx. V souladu s definicí x&xxxx;xx.&xxxx;2 bodu 11 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2013/34/EU (2)„skupina“ xxxxxxxx xxxxxxxx podnik x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxx podniky. Xxx účely xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx v Unii x&xxxx;xx xxxxxxx zemích xxx ohledu xx xx, xxx xx xxxxxxx xxxxxxx v Unii, xxxx xxxx xx.

(2)

Xxxxxxxxx xx mělo xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx („xxxxx xxxxxxxxx činnosti“), xxxxx xxxx založeny xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xx skupině. Xxxxx xx xxxx určit, xxx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx obchodují xx xxxxxxx xxxx. Xxxxxxxx xxxx osoby poskytují xxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátů, povolenek xx emise nebo xxxxxx derivátů v Unii x&xxxx;xxx xxxxxx rozsahu xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx skupiny, že xxxx xxxxxxxx nelze xx úrovni skupiny xxxxxxxxx za xxxxxxxxx, xxxx xx se xx xxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx podnik. Xxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx realita xxxxxxxxxxxxx xxxxxx, které xxxx xxxxxxx posouzení, xxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti činností xxxxxxxxxx, mělo xx xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx, xxxxx ze xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx toho, zda xx xxxxxx obchodní xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx činností xxxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx osoby xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx doplňkovou, xxxx by být xxx účely xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 písm. j) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxxxx xx doplňkovou x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(3)

Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx testu by xxxxxxx xxxx xxxxx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, pokud xx xxxx čistá nevypořádaná xxxxxxxx expozice u komoditních xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx emise či xxxxxx derivátů x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx v Unii, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxx xxxxx xxxxxxx hodnota xx výši 3 xxxxxxxx XXX („xxxx xxxxxxx hodnoty xx xxxxxxx“).

(4)

Xxxxx alternativní xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx dané osoby x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx („test xxxxxxxx xxxxxxxx“). Rozsah xxxxxxxx činnosti xxxx xxxxx xx xxx xxx xxxxx xxx, xx xx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxx xxxxx řízení xxxxxxxxx nebo xxxxx xxxxxx skupiny, xxx xxxxx xxxxxxxxxx měřitelného xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx korporátním xxxxxxxxxxxx, xxxx xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx v obchodním xxxxxxx („xxxxxxxxxx xxxxxxxxx“). Xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxx ze skupiny xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx směrnice 2014/65/XX xxxx podle směrnice Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2013/36/XX&xxxx;(3), xx xxxx xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx dané xxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx skupiny x&xxxx;Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxx xx skupiny xxxxxxx xxxxxxx s povolením xxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxx směrnice 2013/36/XX.

(5)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx by xxx xxx určen xxxxx hrubé xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx na xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx xxx ročních xxxxxx.

(6)

Xxxxxx obchodní činnosti xxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx považuje xx xxxxxxxx ukazatel xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx jako xxxx xxxxxx podnikatelskou činnost. Xxxxxxx tohoto náhradního xxxxxxxxx xx xxxx xxx xxx xxxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx, jež xxxx xxxxx xxxxxxxxxx již xxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, např. xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, a současně xx xxxx výsledkem xxxxxxxxxx test.

(7)

Daný xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx, xxxxxxx u subjektu s racionální xxxxxx vůči xxxxxx, xxxx xx výrobce, xxxxxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx povolenek xx xxxxx, se xxxxxxxxxxx, xx bude xxxxxxxxxx objem obchodní xxxxxxxx, xxx patří x&xxxx;xxxx xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx, ekvivalentním xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx emise xxxx xxxxxx derivátů. X&xxxx;xxxxxx xxxxxx je objem xxxx veškeré xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx nebo xxxxxx xxxxxxxx měřený xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx podkladových xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx rozsahu hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx skupiny. Xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx na xxxxx jako xxxxxxx xx snížení rizika, xxxxxx xx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx s komoditními xxxxxxxx, povolenkami xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx.

(8)

Xxxxxxx komoditních xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxxxx ukazatel xxxxxxx xxxxxxxx činnosti, xxxxxx xxxxxxx osoba xxxx xxxxxxx vykonává xxxx svou xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činnost, protože xxxxxx xxxxx zohledňovat xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx nesouvisejících x&xxxx;xxxx x&xxxx;xxxxxxxx.

(9)

Xxxxx xxxx xxxxxx xxx dostatečným xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxx, které x&xxxx;xxxxxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx značné xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx infrastruktury xx xxxxxxxxxx a výrobních xxxxxxxx. Xxxxxx tak xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, které nelze xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xx xxxxx stanovit xxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, podle xxx lze xxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx je xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx skupiny.

(10)

Třetí alternativní xxxx, xx. test xxxxxxxxx kapitálu, je xxxxxxxx xxxxx, aby xxxx xxxxx xxxx x&xxxx;xxxxx ekonomickou realitu xxxxxxxxxxxxx xxxxxx, které xxxx provést posouzení, xxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx vzhledem k jejich xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxx, xxxxx v poměru xx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx kapitálové xxxxxxxxx, např. xx xxxxxx infrastruktury či xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx i investice, xxxxx xxxxx xx finančních xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx ekonomickou xxxxxxx různých skupin, xxxx by všechny xxxxx představovat xxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx ke xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx skupiny xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx. Xxxxx je xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx kteréhokoli x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx shledána xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx by xxx xxx xxxxx xx.&xxxx;2 odst. 1 xxxx. x) směrnice 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(11)

Xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx jako xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx pozicemi xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx s komoditními xxxxxxxx, xxxxxxxxxxx na xxxxx a jejich xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx, x&xxxx;xxxxxxxx zvýhodněných xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx skupině. K poměrnému xxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx používá rámec xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxxxx výboru xxx xxxxxxxx dohled x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2013/36/XX. Xxxxx tohoto xxxxx by se xxxxx xxxxxx v komoditních xxxxxxxxxx, povolenkách xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx pozic x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, jako xx xxxxxx, opce, xxxxxxx xxxx warrant. Xxx xxxxxxxx čisté xxxxxx xx xx započtení xxxx xxxxxxxx bez xxxxxx xx xx, xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxx smluvní xxxxxxx xxxx jaká xx xxxxxxxxx smlouvy. Xxxxx xxxxxx v příslušné xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech, povolenkách xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx by xx xxxxxx xxxxxx xxxx xxx počítána xxxx součet xxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxx, xxxxx se xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx konkrétní xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxx či jejímu xxxxxxxx. X&xxxx;xxxxx xxxxxxx xx čisté xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx smlouvy, xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx xx xxxxxxx o jejich xxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx započítány.

(12)

Podle xxxxxxx xxxxx xx xx xxxxx odhadovaného xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx dané xxxxxxx, xxxxx by xxxx xxxxxxx rozsah xxxx xxxxxx činnosti. Xxxxxxx xxxxxxx xx xx měl xxxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxxx závazky xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx během xxxxxxxx xxxxxx.

(13)

Xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx činnosti xx xxxxxx, xxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU, xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx jejich xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx a jejich xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx. Xxxxx doplňkové xxxxxxxx tedy xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx derivátů, xxxxxxxxx xx emise a jejich xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx, xxxxx xxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxx 2014/65/XX xxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx xxxxxxx. Je xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx kritérií, xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxx testů xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx skupiny, xxxxx mají povolení x&xxxx;xxxxxxx s uvedenou xxxxxxxx, xxx xxx bylo xxxxx xxxxxxxx rozsah xxxxxxxx doplňkové činnosti xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx.

(14)

X&xxxx;xxxxx umožnit xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx své xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx sezónní změny x&xxxx;xxxxxxxx xx xxx xxx xxxxxxx alternativních xxxxx xxxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, založen xx období xxx xxx. X&xxxx;xxxxxx důvodu xx měly xxxxxxxx xxxxxxxx posouzení, xxx xxxxxxxx některou ze xxx prahových xxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx testů, xxxxxxxxxx xx základě xxxxxxx prostého klouzavého xxxxxxx xx xxx xxxx. Xxxxx xxxxxxxxxx xx nemělo být xxxxxxx xxxxx příslušného xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxx, xx xxxxx xxxxxxx tato xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxx xxxxx xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. x) xxxx x) x&xxxx;xx) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxxxxxxx xx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(15)

Xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx měřitelně xxxxxxxxx rizika xxxxx xxxxxxxxxxx s obchodní činností xxxx korporátním xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx je třeba xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;648/2012&xxxx;(4). Xxxxx však xxx x&xxxx;xxxxxxxxx s deriváty, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx související x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxx Xxxxxx v přenesené xxxxxxxxx (XX) x.&xxxx;149/2013&xxxx;(5) se xxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;4 xxxxxxxx 2014/65/XX xx vztahuje xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx stejným xxxxxxxx xxxxxxxx na deriváty xxxxxxxxxxx xx regulovaných xxxxxx i na deriváty, xxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx související x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx nebo korporátním xxxxxxxxxxxx, brát x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxx trzích.

(16)

Za xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx dostačující xxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx odpovídající xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxx xxxxx zajistit xxxxxxxx riziko xxxxxx xxxxx související xxxxxxxxx xxxxxxxxxx smlouvy, tedy xxxxxxx s přesně stejným xxxxxxxxxxx aktivem x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xx mělo xxx dané xxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx nástroj x&xxxx;xxxxx, xxxxx velmi xxxxxxxx podkladovým xxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxx, xxxxx uzavírají xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xx xxxxxx zajištění xxxxxx xx xxxxxx k jejich xxxxxxxx rizikům xxxx xxxxxxxx xxxxxxx skupiny, xxxxxxxx xxxxxxxx makro xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Takové xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx makro xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx zajištění xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx by xxxx pro xxxxx xxxxx doplňkové xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx zajištění. Xxxxxxxx xxxxx, xxxxx provádí xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx portfoliové xxxxxxxxx xxxx makro zajištění, xxxxxx být xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx derivátem x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx přímo xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx činností x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, které xxxx xxxxx transakcí zajistit. Xxxxxx, která přímo xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx financováním, xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx trhů, xxxxxxx produktů, xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx smluv x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx tomu, xxx xxxxxxxxxxxxx transakce xxxx klasifikovány jako xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx členěný xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx portfolia xxx, aby xxxx xxxxxxxxxxxxxx spekulativní xxxxx, xxxxx xx následně xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx hodnot. Xxxxxx xx xx xxxxxx vyhodnotit xxxx xxxxxx snižující xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx činností xxxxx z toho xxxxxx, xx tvoří součást xxxxxxxxx sloužícího xxxxxx xx xxxxxxx rizika.

(17)

Riziko xx xxxx v průběhu xxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxx xxxx možné xxxxxxxxxxx xx tomuto xxxxxx, xxxxxxxxx deriváty nebo xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx použité xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxx nutné xxxxxxxxxxx pomocí dalších xxxxx o komoditních xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxx xxxx lze dosáhnout xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx derivátech na xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, které xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx přestaly xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx rizikem. Xxxxx xxxx vývoj rizika, x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx pozice x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx emisní xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxx xxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxx vést k přehodnocení xxxx xxxxxx tak, xxxx xx od xxxxxxx nebyla xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(18)

Xxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (EU) 2017/592&xxxx;(6) xxxxxxxx směrnici 2014/65/XX, xxxxx xxx o kritéria x&xxxx;xxxxxx xxxx, xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxx pozměněna xxx 16.&xxxx;xxxxx&xxxx;2021 směrnicí Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2021/338&xxxx;(7), xxxxx xxxxxx xxxx ustanovení, xxxxx jde x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx Komisi x&xxxx;xxxxxxx xxxx v přenesené xxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxx kritéria k určení xxxx, kdy xx xxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx činnost xxxxxxxxxx za xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx. Xxx xxxxxxx odstraněn xxxx celkové xxxxxxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx deriváty v Unii xx xxxxxxx do xxxxxx xxxx, xx xxxxx xxxx by xxxx k tomu, xx xx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxx nezměnily xxx xxxxxxxx chování. Xxxx xx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx de xxxxxxx a mění se xxxxxxx xxxxxxx pro xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) 2017/592 by xxxxx xxxx xxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx,