Plné znění - 32021R1833

(1)

Xxxxxxxxx, zda osoby xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx a jejich xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxx xxxxxxxxxx činnost x&xxxx;xxxxxx xxxxxx podnikatelské činnosti, xx xxxx xxx xxxxxxxxx xx úrovni xxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;2 bodu 11 xxxxxxxx Evropského parlamentu x&xxxx;Xxxx 2013/34/XX&xxxx;(2)„xxxxxxx“ xxxxxxxx xxxxxxxx podnik x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxx podniky. Xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxx xx xx, xxx xx xxxxxxx ústředí x&xxxx;Xxxx, xxxx xxxx xx.

(2)

Xxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxxx formou tří xxxxxxxxxxxxxx testů („testy xxxxxxxxx činnosti“), xxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx osob xx xxxxxxx. Xxxxx xx xxxx určit, xxx xxxxx v rámci xxxxxxx obchodují xx xxxxxxx xxxx. Jestliže xxxx xxxxx poskytují xxxxxxxxxx služby x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx nebo xxxxxx derivátů x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xxx xxxxxx rozsahu xxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xxxxx xx úrovni xxxxxxx xxxxxxxxx za doplňkové, xxxx xx xx xx xxxx xxxxxxxxx, xxx získaly xxxxxxxx xxxx investiční xxxxxx. Xxx se xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx, které xxxx xxxxxxx posouzení, zda xx xxxxxx obchodování xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx činnosti xxxxxxxx xxxxxxxxxx, mělo xx xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx, xxxxx xx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx toho, xxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx vzhledem x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxx xx obchodní xxxxxxx xxxx osoby xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxx xxxxx čl. 2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. x) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti.

(3)

Podle prvního xxxxxxxxxxxxxx testu xx xxxxxxx xxxx osoby xxxx xxx činností xxxxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxx čistá nevypořádaná xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx emise či xxxxxx xxxxxxxx s vypořádáním x&xxxx;xxxxxxxxx obchodovaných x&xxxx;Xxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx obchodovaných v obchodním xxxxxxx, nižší xxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 3 xxxxxxxx EUR („xxxx xxxxxxx hodnoty xx xxxxxxx“).

(4)

Xxxxx alternativní xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx osoby x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx činností xxxxxxx x&xxxx;Xxxx („xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx“). Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xx xxx xxx xxxxx tak, xx se od xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx vykonávané xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx realizovaných xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx nebo xxxxx xxxxxx xxxxxxx, pro xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx rizik, která xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx korporátním xxxxxxxxxxxx, nebo pro xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx likviditu x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx („xxxxxxxxxx xxxxxxxxx“). Xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/EU xxxx podle xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x&xxxx;Xxxx 2013/36/XX&xxxx;(3), by xxxx xxx odečteny xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx. Xxxxxxx obchodní xxxxxxx skupiny x&xxxx;Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx transakce x&xxxx;xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx je xxxxx xx skupiny xxxxxxx stranou s povolením xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx směrnice 2013/36/XX.

(5)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxx xxx určen xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátů, povolenek xx emise a jejich xxxxxxxx v Unii xx xxxxxxx klouzavého xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx tří ročních xxxxxx.

(6)

Xxxxxx obchodní činnosti xxxxxxx xxxx parametr x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx považuje za xxxxxxxx ukazatel xxxxxxxx xxxxxxxx, kterou xxxxxxxxx xxxxx xxxx skupina xxxxxxxxx xxxx svou xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxx pro xxxx xxxxx snadné a nákladově xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx, jež xxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxx xxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxx. xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx.

(7)

Xxxx náhradní xxxxxxxx xx xxxxxx, xxxxxxx u subjektu x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx riziku, xxxx je výrobce, xxxxxxxxxxx xxxx spotřebitel xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxx, se xxxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxx x&xxxx;xxxx hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, ekvivalentním objemem xxxxxxxxxxx derivátů, xxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxx derivátů. X&xxxx;xxxxxx xxxxxx je xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx v oblasti komoditních xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx xxxx jejich xxxxxxxx měřený hrubou xxxxxxxxx xxxxxxxx podkladových xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx podnikatelská xxxxxxx xxxxxxxxx s komoditami xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx povolenky xx xxxxx xxxx xxxxxxx xx snížení xxxxxx, xxxxxx xx xx xxxxxx obchodování s komoditními xxxxxxxx, povolenkami xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx.

(8)

Xxxxxxx komoditních xxxxxxxx xxxx nástroje ke xxxxxxx rizika však xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx dotyčná xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činnost, xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxx investice do xxxxxxx aktiv nesouvisejících x&xxxx;xxxx s deriváty.

(9)

Druhý xxxx xxxxxx xxx dostatečným xxxxxxxx xxxxxx činnosti xxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx kapitálové xxxxxxxxx například do xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxx nerozlišuje xxxxxxxxx, xxxxx nelze xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx založenou xx xxxxxxxx kapitálu, xxxxx xxx lze xxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx činností xxxxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(10)

Xxxxx alternativní xxxx, xx. xxxx xxxxxxxxx kapitálu, je xxxxxxxx xxxxx, aby xxxx xxxxx vzít x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx posouzení, xxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx xxxxxxxx doplňkovou, včetně xxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxx xx své velikosti xxxxxxxxx značné xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx. xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx, které xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx snadno xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxx tři xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx skupin, xxxx xx všechny xxxxx představovat xxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxxxx a nezávislé xxxxxx xx xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx je obchodní xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx kteréhokoli z uvedených xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxx xxxxx xx.&xxxx;2 odst. 1 písm. x) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(11)

Xxxxx test xxxxxxx xxxxx kapitálu, xxxxx xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx s komoditními xxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx deriváty x&xxxx;Xxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, a tento xxxxxxx xx xxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx používá rámec xxxxxxxxxxx xxx záštitou Xxxxxxxxxxxx výboru xxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx prostřednictvím xxxxxxxx 2013/36/XX. Xxxxx tohoto xxxxx xx se xxxxx pozice x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, povolenkách na xxxxx xxxx jejich xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx měla xxxxxxx započtením xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, povolenkách xx xxxxx nebo jejich xxxxxxxxxx, xxxx je xxxxxx, xxxx, forward xxxx warrant. Xxx xxxxxxxx xxxxx pozice xx se započtení xxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xx to, xxx se xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx. Hrubá xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx smlouvě x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, povolenkách xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx druhů smluv, xxxxx se xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx povolence na xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx. V tomto xxxxxxx xx čisté xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx komoditní xxxxxxxxxx xxxxxxx, smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxx neměly být xxxxxxxx započítány.

(12)

Podle xxxxxxx xxxxx xx xx xxxxx odhadovaného xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xx skutečnou výší xxxxxxxxx xxxxxxxx dané xxxxxxx, která xx xxxx xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx kapitál xx xx měl xxxxxxxxx xxxx souhrn celkových xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxx závazky. Xxxx krátkodobé xxxxxxx xx xxxx zahrnovat xxxxxxx, xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx během xxxxxxxx měsíců.

(13)

Smyslem xxxxx xxxxxxxxx činnosti xx xxxxxx, xxx by xxxxx v rámci skupiny, xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX, xxxx o povolení xxxxxxx xxxxxxxx k relativnímu xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx a jejich derivátů x&xxxx;Xxxx. Xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx určují xxxxxx činností x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenek xx emise a jejich xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx, který xxxxx osoby ve xxxxxxx vykonávat v souladu xx xxxxxxxx 2014/65/XX xxx povolení xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, xx předmětné xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti xxxxxxx. Xx proto xxxxxx počítat rozsah xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx u všech xxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx směrnicí, xxx xxx xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx.

(14)

X&xxxx;xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx plánovat x&xxxx;xxxxxxxxxx své xxxxxxxxx xxxxxxxxxx způsobem a s cílem xxxxxxxxx sezónní xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xx xxx xxx xxxxxxx alternativních xxxxx určujících, xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx doplňkovou x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxx xxx xxx. Z tohoto důvodu xx měly xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxx některou ze xxx prahových hodnot xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxxx xx základě xxxxxxx prostého xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx xxxx. Xxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx kdykoli xxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxx, xx xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxx činnost xxx xxxxx xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 písm. x) xxxx i) x&xxxx;xx) xxxxxxxx 2014/65/EU jako xxxxxxxxxx ke své xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(15)

Xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx měřitelně xxxxxxxxx xxxxxx přímo xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxx uvnitř xxxxxxx je třeba xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx s ustanoveními xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (EU) x.&xxxx;648/2012&xxxx;(4). Xxxxx xxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxxx s deriváty, xxxxx xxxxxxxxxx měřitelně snižují xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) x.&xxxx;149/2013&xxxx;(5) se xxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx, které nejsou xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;4 xxxxxxxx 2014/65/XX xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx obchodované v obchodních xxxxxxxxx. Proto xxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx stejným způsobem xxxxxxxx xx deriváty xxxxxxxxxxx na regulovaných xxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxx, xxxxx na regulovaných xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx, které xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx snižující xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx obchodované na xxxxxxxxxxxx trzích.

(16)

Za xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx pokud xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx nebo xxxx k dispozici xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx smlouva, xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx komoditní xxxxxxxxxx xxxxxxx, tedy xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx stejným xxxxxxxxxxx xxxxxxx a datem xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxx xxxx xxxxx xxxxxxxx ke xxxxx xxx expozice xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx v podobě xxxxxx příbuzného nástroje, xxxx je xxxxxxx x&xxxx;xxxxx, avšak velmi xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx k jejich xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx rizikům skupiny, xxxxxxxx xxxxxxxx makro xxxxxxxxx xxxx portfoliové xxxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx zajištění, xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx pro xxxxx xxxxx doplňkové xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Jestliže xxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx zajištění, xxxxxx být xxxxxxx xxxxx párovou xxxxx xxxx konkrétní transakcí x&xxxx;xxxxxxxxxx derivátem x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx přímo xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx činností x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, které xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx, xxxxx přímo xxxxxxxxx s obchodními xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx financováním, xxxxx xxx komplexní povahy, xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxx xxxx subjektů. Xxxxxxxxx xxxxx o komoditních xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxx vycházet x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxx by xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxx zabránit xxxx, xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx klasifikovány jako xxxxxxxxxxx, a měly xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx členěný xxxxxxx zajišťovacího xxxxxxxxx xxx, xxx byly xxxxxxxxxxxxxx spekulativní xxxxx, xxxxx xx následně xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx hodnot. Xxxxxx xx xx xxxxxx vyhodnotit xxxx xxxxxx snižující rizika xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx, xx tvoří součást xxxxxxxxx xxxxxxxxxx obecně xx xxxxxxx xxxxxx.

(17)

Xxxxxx xx xxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx xxxxxxx, x&xxxx;xxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx deriváty xxxx xxxxxxxx na emisní xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx rizika xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx být xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx derivátech xx xxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx rizika kombinací xxxxx o komoditních xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx o komoditních derivátech, xxxxx přestaly souviset x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxx vývoj xxxxxx, x&xxxx;xxxxx pokrytí xxxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xx účelem xxxx xxxxxxx, by xxxxx xxxxxxxx vést x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxx pozice xxx, xxxx by od xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(18)

Xxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) 2017/592&xxxx;(6) xxxxxxxx směrnici 2014/65/XX, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx, kdy xx xxxxxxx považována xx doplňkovou x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxx 16.&xxxx;xxxxx&xxxx;2021 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2021/338&xxxx;(7), xxxxx xxxxxx nová xxxxxxxxxx, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx se doplňkové xxxxxxxx a testy xxxxxxxxx xxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxx, kdy má xxx xx xxxxxx xxxxxxx určitá xxxxxxx xxxxxxxxxx za xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx. Xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx celkové xxxxxxxxx xxxx, neboť xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx deriváty v Unii xx xxxxxxx xx xxxxxx xxxx, xx xxxxx xxxx by xxxx x&xxxx;xxxx, xx xx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxx nezměnily xxx xxxxxxxx xxxxxxx. Dále xx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx a mění se xxxxxxx hodnoty pro xxxx xxxxxxxx činnosti x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx v přenesené pravomoci (XX) 2017/592 by xxxxx mělo být xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx,