Plné znění - 32021R1833

(1)

Xxxxxxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx nebo poskytují xxxxxxxxxx služby v oblasti xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx emise x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx v Unii xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxx být xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. V souladu x&xxxx;xxxxxxxx x&xxxx;xx.&xxxx;2 xxxx 11 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx 2013/34/EU (2)„skupina“ xxxxxxxx xxxxxxxx podnik x&xxxx;xxxxxxx xxxx dceřiné xxxxxxx. Xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxx xx xx, xxx xx xxxxxxx ústředí x&xxxx;Xxxx, xxxx mimo xx.

(2)

Xxxxxxxxx xx xxxx být xxxxxxxxx xxxxxx tří xxxxxxxxxxxxxx xxxxx („xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx“), xxxxx xxxx založeny na xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xx xxxxxxx. Xxxxx xx měly xxxxx, xxx xxxxx v rámci xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx. Xxxxxxxx xxxx xxxxx poskytují xxxxxxxxxx služby v oblasti xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenek xx xxxxx xxxx xxxxxx derivátů x&xxxx;Xxxx x&xxxx;xxx xxxxxx rozsahu xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, že xxxx xxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxx xx xx xx xxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxx xx zohlednila xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx musí xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxx obchodování xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, mělo by xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx rozhodnout xx, xxxxx xx xxx xxxxxxxxxxxxxx testů provedou x&xxxx;xxxxxx xxxx, zda xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx činnosti xxxxxxxxx xxxxxxx činností doplňkovou. Xxxxx je obchodní xxxxxxx dané xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx činností xxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxx xxxxx xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 písm. j) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(3)

Xxxxx prvního xxxxxxxxxxxxxx testu xx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxx být xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx je xxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx expozice u komoditních xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx emise či xxxxxx derivátů x&xxxx;xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx obchodovaných x&xxxx;Xxxx, x&xxxx;xxxxxxxx komoditních xxxxxxxx xxxx povolenek xx xxxxx či xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx v obchodním xxxxxxx, nižší xxx xxxxx prahová xxxxxxx xx xxxx 3 xxxxxxxx XXX („test xxxxxxx xxxxxxx de xxxxxxx“).

(4)

Xxxxx xxxxxxxxxxxx test xxxxxxxx rozsah obchodní xxxxxxxx xxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx obchodní xxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;Xxxx („xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx“). Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xx xxx xxx xxxxx xxx, xx se xx xxxxxxxxx rozsahu obchodní xxxxxxxx vykonávané xxxxx xxxxxx odečte souhrn xxxxxxx xxxxxxxxx realizovaných xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx nebo xxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx rizik, xxxxx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx korporátním xxxxxxxxxxxx, nebo xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx v obchodním xxxxxxx („xxxxxxxxxx transakce“). Xxxxxxx, x&xxxx;xxxxx je xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx podle směrnice Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Rady 2013/36/XX&xxxx;(3), by měly xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx dané xxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx v Unii xxxxxxxx zvýhodněné transakce x&xxxx;xxxxxxx, v nichž je xxxxx ze xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxx směrnice 2014/65/XX xxxx xxxxxxxx 2013/36/EU.

(5)

Rozsah xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxx být xxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenek xx emise a jejich xxxxxxxx v Unii xx xxxxxxx xxxxxxxxxx průměru x&xxxx;xxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx.

(6)

Xxxxxx obchodní činnosti xxxxxxx xxxx parametr x&xxxx;xxxxx obchodní činnosti xx xxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, kterou předmětná xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx činnost. Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx by xxxx xxx xxx xxxx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx, xxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxx xxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxx. xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xx jeho xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx.

(7)

Xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx, xxxxxxx u subjektu x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxx vůči riziku, xxxx je xxxxxxx, xxxxxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx povolenek xx emise, se xxxxxxxxxxx, že xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx patří x&xxxx;xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx objemem xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenek xx xxxxx xxxx xxxxxx derivátů. X&xxxx;xxxxxx xxxxxx xx objem xxxx xxxxxxx obchodní xxxxxxxx v oblasti xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx na xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx měřený hrubou xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx činnosti xxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx na emise, xx nevyužily xxxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xx xxxxx xxxx nástroj xx snížení xxxxxx, xxxxxx by se xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx nebo jejich xxxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxxx.

(8)

Xxxxxxx xxxxxxxxxxx derivátů xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxx považovat xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx svou xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx nutně xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx do xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxx x&xxxx;xxxxxxxx.

(9)

Xxxxx xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxx, které x&xxxx;xxxxxx xx xxx velikosti xxxxxxxxx xxxxxx kapitálové xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx či xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx tak nerozlišuje xxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxx lze určit, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx je xxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(10)

Xxxxx alternativní xxxx, xx. xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, je xxxxxxxx xxxxx, xxx xxxx možno vzít x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxxx realitu xxxxxxxxxxxxx xxxxxx, které xxxx xxxxxxx posouzení, xxx xx jejich xxxxxxxxxxx xxxxxxxx k jejich xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxx, které v poměru xx xxx velikosti xxxxxxxxx značné xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, např. xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx zařízení, xxxxx i investice, xxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx snadno xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxx testy xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxx by všechny xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx, alternativní x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx ke stanovení, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx osoby xxxxx xxxxxxxxxxx z uvedených xxxxx shledána xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx by xxx xxx účely xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 písm. x) xxxxxxxx 2014/65/EU xxxxxxxx doplňkovou x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(11)

Xxxxx test xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxx by xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxx je neodmyslitelně xxxxxxx x&xxxx;xxxxxx pozicemi xxxxxxxxxxxxx z obchodování x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenkami na xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx, x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x&xxxx;xxxxx xxxxxxx xx považuje xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx vykonávaných xxxxxxx xx xxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxx pomyslného xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxx záštitou Xxxxxxxxxxxx výboru xxx xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx 2013/36/XX. Podle xxxxxx xxxxx by se xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, povolenkách xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx v Unii xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx dlouhých x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxx, opce, forward xxxx xxxxxxx. Xxx xxxxxxxx xxxxx pozice xx xx xxxxxxxxx xxxx provádět bez xxxxxx na xx, xxx xx smlouva xxxxxxxxx, kdo xx xxxxxx smluvní xxxxxxx xxxx jaká xx xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xx druhou stranu xxxx být xxxxxxxx xxxx součet xxxxxxx xxxxx xxxxx smluv, xxxxx xx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxx xx jejímu xxxxxxxx. V tomto případě xx xxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx smlouvy, xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xx xxxxx xx xxxxxxx o jejich xxxxxxxxxx neměly xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(12)

Xxxxx xxxxxxx xxxxx by se xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xx skutečnou xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx dané xxxxxxx, xxxxx xx xxxx odrážet xxxxxx xxxx xxxxxx činnosti. Xxxxxxx xxxxxxx by xx měl vypočítat xxxx souhrn xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx minus xxxx krátkodobé xxxxxxx. Xxxx krátkodobé xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, které xxxx xxx vyrovnány xxxxx xxxxxxxx měsíců.

(13)

Smyslem xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx, xxx xx xxxxx v rámci xxxxxxx, xxxxx xxxxxx povolení xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX, xxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxx xxxxxxx jejich xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxx a jejich xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx. Xxxxx doplňkové xxxxxxxx xxxx určují xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, povolenek xx xxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;Xxxx, xxxxx xxxxx osoby xx xxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xx xxxxxxxx 2014/65/XX xxx povolení xxxxxxxx x&xxxx;xxxx, že xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx použití xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxx xxxxx činnost xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx s uvedenou směrnicí, xxx xxx xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx doplňkové činnosti xxxxxxxxxx členy xxxxxxx xxx povolení.

(14)

S cílem umožnit xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx své podnikání xxxxxxxxxx způsobem x&xxxx;x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx sezónní změny x&xxxx;xxxxxxxx xx xxx xxx výpočet xxxxxxxxxxxxxx xxxxx určujících, xxx xx xxxxxxx považována xx xxxxxxxxxx k hlavní xxxxxxxxxxxxx činnosti, založen xx xxxxxx tří xxx. Z tohoto xxxxxx xx měly xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxxxx ze xxx prahových hodnot xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxx prostého klouzavého xxxxxxx xx tři xxxx. Xxxxx povinností xx xxxxxx být xxxxxxx právo xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx požadovat xx xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxx, xx jakém xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx svou xxxxxxx xxx xxxxx xx.&xxxx;2 xxxx.&xxxx;1 xxxx. x) xxxx i) x&xxxx;xx) xxxxxxxx 2014/65/XX xxxx xxxxxxxxxx xx xxx xxxxxx podnikatelské xxxxxxxx.

(15)

Xx xxxxxxxxx objektivně xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx přímo xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx činností xxxx korporátním xxxxxxxxxxxx x&xxxx;xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx je xxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) x.&xxxx;648/2012&xxxx;(4). Xxxxx však xxx x&xxxx;xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx snižují xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx nebo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxxxxx Xxxxxx v přenesené pravomoci (XX) č. 149/2013 (5) se xxxxxxxx pouze xx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx čl. 2 xxxx.&xxxx;4 xxxxxxxx 2014/65/EU xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx v obchodních xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxx xx testy xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xx deriváty, xxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx obchodovány nejsou, xx xxxxxx v souvislosti x&xxxx;xxxxxxxxxxx, které xxxx xxxxxxxxxx xx objektivně xxxxxxxxx snižující xxxxxx xxxxx související x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxx obchodované na xxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(16)

Xx určitých xxxxxxxxx, například pokud xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx dostačující xxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxx xxxxx zajistit xxxxxxxx riziko xxxxxx xxxxx související xxxxxxxxx xxxxxxxxxx smlouvy, tedy xxxxxxx s přesně xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxxx, jako xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. X&xxxx;xxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxx xxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx zajištění v podobě xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx je xxxxxxx x&xxxx;xxxxx, avšak xxxxx xxxxxxxx podkladovým xxxxxxx. Xxxxx je osobám, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxx rizikům xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxx používat xxxxx xxxxxxxxx xxxx portfoliové xxxxxxxxx. Xxxxxx smlouvy x&xxxx;xxxxxxxxxxx derivátech xx xxxxxx makro xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx nebo xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxx účely xxxxx doplňkové xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Jestliže xxxxx, která provádí xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx portfoliové xxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx párovou xxxxx xxxx konkrétní xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxx přímo souvisejícím x&xxxx;xxxxxxxx činností x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, které chce xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx, xxxxx přímo xxxxxxxxx s obchodními xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxx xxxxxxxxx povahy, xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx geografických trhů, xxxxxxx produktů, časových xxxx xxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx. X&xxxx;xxxxxxxx případech xx xxxxxxx řízení rizik xxxx zabránit tomu, xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx jako xxxxxxxxxxx, x&xxxx;xxxx by xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx zajišťovacího xxxxxxxxx xxx, aby xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx prvky, xxxxx se následně xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxx xx xx xxxxxx vyhodnotit jako xxxxxx snižující xxxxxx xxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxx xxxxxx, xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx.

(17)

Xxxxxx xx xxxx v průběhu xxxx vyvíjet, x&xxxx;xxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx původně použité xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxx nutné xxxxxxxxxxx pomocí xxxxxxx xxxxx o komoditních xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx. X&xxxx;xxxxxxxx xxxx xxx dosáhnout xxxxxxxxx rizika xxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx derivátech xx xxxxxx povolenky, xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, které xxxxxxxxxx xxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxx. Kromě xxxx xxxxx rizika, x&xxxx;xxxxx pokrytí byla xxxxxxxx xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx povolenky xx xxxxxx jeho xxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxx vést k přehodnocení xxxx xxxxxx tak, xxxx xx xx xxxxxxx xxxxxx zvýhodněnou xxxxxxxxx.

(18)

Xxxxxxxx Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) 2017/592&xxxx;(6) xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX, xxxxx jde o kritéria x&xxxx;xxxxxx toho, xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx doplňkovou x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxx pozměněna xxx 16.&xxxx;xxxxx&xxxx;2021 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x&xxxx;Xxxx (XX) 2021/338&xxxx;(7), xxxxx xxxxxx xxxx ustanovení, xxxxx xxx x&xxxx;xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx x&xxxx;xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, a zmocňuje Xxxxxx x&xxxx;xxxxxxx xxxx x&xxxx;xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxx kritéria x&xxxx;xxxxxx xxxx, xxx xx xxx na xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx za xxxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxx xxxxxxx odstraněn xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxx x&xxxx;xxxxxxxxxxx deriváty x&xxxx;Xxxx xx xxxxxxx do xxxxxx xxxx, že xxxxx test by xxxx x&xxxx;xxxx, že xx subjekty již xxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxx týkající se xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxxx xx zavádí xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx x&xxxx;xxxx se xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxx xxxxxxxx činnosti x&xxxx;xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx v přenesené xxxxxxxxx (XX) 2017/592 xx xxxxx xxxx být xxxxxxx a nahrazeno xxxxx xxxxxxxxx,