Plné znění - 32020D1183

(1)

Xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxx Dánsko xx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxxxxxxx A/S xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx společností (xxxx jen „XXX“) xxxxxx xx výši 1,9 miliardy XXX xxxx hybridní xxxxxxx xxxx 1, a xx xxxxx dánského xxxxxx o xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(2).

(2)

Xxx 6. xxxxxx 2012 xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx prospěch xxxxx XXX. Xxxxxxxxxxx xx xxx 29. xxxxxx 2012 (xxxx xxx „xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx“)&xxxx;(3) Komise xxxx xxxxxxxx&xxxx;(4) xxxxxxx schválila xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx trhem.

(3)

V xxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx. 108 xxxx. 2 Xxxxxxx o xxxxxxxxx Evropské xxxx (xxxx jen „Smlouva“), xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, omezení xxxxxxx xx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx, x x xxxxxxxx příspěvku xxxxx, zejména xxxxxxxx x potenciálně nízkému xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, která byla xxxxxxxxx xx prospěch xxxxx XXX.

(4)

Xxx 2. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxx xx výši 1,9 xxxxxxxx DKK, xxxxx xxxxxxxx x xxxx 2009 xxxxx dánského xxxxxx o státem xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx injekcích (5).

(5)

V xxxxxxx x xxxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx řízení předložilo Xxxxxx xxx 4. xxxxx 2013 plán xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(6), který xxxx xxxxxxxxx. Xxx 24. xxxxxx 2013 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx plánu (xxxx xxx „plán xxxxxxxxxxxxxxxxx“).

(6)

Xxx 3. xxxxx 2014 xxxxxxxxxx Dánsko xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxx XXX, xxx xx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx (xxxx xxx „xxxxxxx“).

(7)

X xxxxxx xx 30. xxxxxx 2012 xx 3. xxxxx 2014 poskytly xxxxxx xxxxxx doplňkové xxxxxxxxx.

(8)

Xxx 11. xxxxxx 2014 xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx&xxxx;(7), xxxxxx konstatovala, xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX představují, xxxxx xxx x xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx a přijaté xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx, xxxxx je xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Smlouvy (dále xxx „xxxxxxxxxx z xxxx 2014“).

(9)

Dne 24. xxxxxx 2014 xxxxxx XXX a xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx A/S (xxxx xxx „XXX Xxxxxxx“) xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx z xxxx 2014. Tribunál Evropské xxxx následně xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx rozsudkem xx xxx 15. xxxx 2016&xxxx;(8). V xxxxxxxxx xxxxxx byl xxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxxx xx xxx 6. xxxxxx 2018 (9) a xxx xxxx xxxxxxx Xxxxxxxxx. Xxx 19. xxxx 2019 Tribunál Xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(10), xx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xx Xxxxxx xxx výpočtu xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků xxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxx xx FSC xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx. X xxxx xxxx xxxxxxx hodnotu xxx xxxxxxx xxxxxxx XXX x dánský orgán xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x 375 xxxxxxx DKK xx 275 milionů DKK (11). X xxxxxxxx xxxx Xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014. Xxxxxxx, které xxxx xxxxxxxx xx základě xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx xxxxxx, xx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxx, aby xx x xxxxxxx x xxxxxxx 266 Xxxxxxx zohlednil xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, a Xxxxxx musí xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, kterým xx xxxxxx xxxxxxx x odstraní xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(10)

X rámci xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxx 13. xxxxx 2020 xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xx svém xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx potvrdily, že x když xxxxxxx xxxxxxx, které xxxxxxxxxx xxx 3. xxxxx 2014 (xxx 6. xxx xxxxxxxxxx), xxx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx závazků. Xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxx Komise xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx šetření xxxxxxx.

(11)

Xxxxx xxxxxxxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxx, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxx přijato x xxxxxxxxxx&xxxx;(12).

(12)

XXX xx xxxxxxxxxx s xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xx v xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx z xxxx 2014 xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx předpisy x xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx finančního xxxxxxx (xxxx xxx „XXX“). Xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x xxxx 1958 x xxxxxxx xx v Kodani x Xxxxxx. Xx xxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(13)

Xxxxxxx XXX tvoří xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx a XXX Xxxxxxxxxxxx, xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Erhvervsbank, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Uvedenými xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxxx X/X (xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx podnikových xxxxxxx), XXX Xxxxxxx Xxxx X/X&xxxx;(13), FIH Xxxxxxxxxx A/S, xxx xxxx xxxxxxxxx poskytující xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(14), a XXX Leasing xx Xxxxxx A/S. XXX xx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxxx&xxxx;(15), xxxx&xxxx;(16) a xxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(17).

(14)

Xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx společnost XXX Xxxxxxx xxxxxx Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx na xxxxxxxxx xxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx xxxxxxxx 48,8 % xxxxx, xxxx xxxxxxxxxx XX X X/X&xxxx;(18), xxxxx vlastnila 48,8 % xxxxx, x správní xxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx 2,3 % akcií, xxxxx x xxxxxxx společnost XXX Holding, která xxxxxxxxx 0,1 % xxxxx.

(15)

Xx xxxxx xxxx 2011 xxxx skupina XXX bilanční sumu xx výši 84,16 xxxxxxxx XXX (11,28 xxxxxxxx XXX) a xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(19) xxxxx 17,8 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 se xxxxxx xx 21,2 %. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxx XXX xxxxxxxx xxxx xx xxxx 60,76 xxxxxxxx XXX (8,1 miliardy XXX)&xxxx;(20) x rizikově xxxxxx aktiva ve xxxx 29,84 miliardy XXX (3,98 miliardy XXX).

(16)

XXX xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, která se xxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x rovněž xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx x xxxxxx x oblasti xxxxxxxxxxx financí xxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx vyšší xxx 10 milionů XXX (1,34 milionu XXX). Xxxxxxxx xxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxx x podnikové xxxxxxxxxxxx.

(17)

X xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxx XXX xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx v Xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(21) x na xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx než 2&xxxx;000 klientů. Xxxxx XXX na xxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxx xx x xx xxxx xxxxxxxxx xx 1,7 %. Na trhu x xxxxx xxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxx/xxxxxxxxxxx měla xxxxx xxxxx 2,5 %. X xxxxxx 2012 xxxx XXX na xxxxxxxx trhu x xxxxx xxx xxxxxxxxxxx (xxxxx i xxxxxxxxx xxxxx) podíl 2,1 %.

(18)

Xxxxxxx XXX xxxx x xxxxxx xxxx xxxxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014 xxxxx xxxxxxxx. Dne 25. xxxxxx 2009 se xxxxxxxxxx do xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(22) x xxx 30. xxxxxx 2009 obdržela xxxxxx xxxxxxxxxxx hybridní xxxxxxx xxxx 1 ve xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, x to xx formě dluhopisu. Xxxxx z tohoto xxxxxxxxx xxxxx 11,46 % xxxxx. Xx xxxx rok 2009 xxxxxxxx skupina XXX xxxxxx před xxxxxxxx xx xxxx 148 xxxxxxx XXX (19,9 xxxxxxx XXX).

(19)

Xxxxxx v xxxx 2010 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxx xxxx zdaněním xx xxxx 316 xxxxxxx XXX (42,5 xxxxxxx XXX), tento xxxx xxxxxxxx především z xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx zisků z xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx investic. X xxxx 2011 xxxxxxxx xxxxxxx FIH xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx výši 1,27 xxxxxxxx DKK (170 xxxxxxx XXX), a xx kvůli dopadu xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxx x kvůli xxxxxxxx úpravám tržní xxxxxxx. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxx xxxxxx před xxxxxxxx xx výši 47 xxxxxxx DKK (6,4 xxxxxxx EUR). Xx xxxxx xxxx 2013 xx xxxxxxxxxxxx zisk xxxx xxxxxxxx xx xxxx 95 milionů XXX (12,8 xxxxxxx XXX). X roce 2013 xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx z xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx 23,2 xxxxxxx XXX (3,09 xxxxxxx XXX). X xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx XXX x xxxx 2012 xx xxxxxxx xxxxxx xx xxxx 20,1 xxxxxxx XXX (2,71 xxxxxxx XXX).

(20)

X letech 2009 x 2010 xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxx’x rating XXX x A2 xx Baa3. X xxxx 2010 se xxxxxxxxx XXX (xxxxxxxxx xxxxx finančního xxxxxxx x xxxxxxxxx centrální xxxxx)&xxxx;(23) xxxxxxx, xx xxx xxxxx x XXX prodají současným xxxxxxxxxx. Očekávalo xx, xx nová vlastnická xxxxxxxxx přinese xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx XXX, jelikož skutečnost, xx XXX byla xxxxx xxxxxxxxx společností Xxxxxxxxx Xxxx hf, xxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx Xxxxx’x ohledně XXX. Nicméně agentura Xxxxx’x xxxxxxxx x xxxx 2011 xxxxxxx xxxxxx FIH na X1 x xxxxxxxxxx xxxxxxxx, x to xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx XXX, xxxx. xxxxxxxxxxxxx emisí xxxxxxxxx xx xxxxxx zárukou, xxxxxxx xxxxx a xxxxxxxx této xxxxx xxxx odvětví xxxxxxxxxxx.

(21)

Xxxxxxx xxxxxxx x xxxx 2011 xxxx x xxxxxxx s xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx: dvou- xx čtyřletý dluhopis xxxxx XXX xxx xxxxxx xxxxx xx xxxx 600–700 bazických xxxx xxx xxxxxx xxxxxxx xx EURIBOR xx stejnou xxxxxxxxxx.

(22)

V xxxx 2011 x 2012 xxxxxxxxxx XXX xxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx v xxxxxx 2012 x 2013. Xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx byl xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx ratingu FIH x xxxxxxxxx podmínkami xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx&xxxx;(24). Xxx v xxxxxxxx 2009 obdržela XXX xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxx xxxxxx v xxxxxxx výši 50 xxxxxxx XXX (6,31 xxxxxxxx XXX), kterou xxxx využila. X xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx obdržela xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 miliardy XXX (255 milionů XXX). Ke dni 31. xxxxxxxx 2011 xxxxxx XXX xxxxxxxxx xx xxxxxx zárukou xx výši 41,7 xxxxxxxx DKK (5,56 xxxxxxxx EUR), xxx xxxxxxxxxxxxx 49,94 % xxxxxxxx xxxx banky.

(23)

Jelikož xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx státní xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx 2012 a 2013, xxxxx XXX xxxx xxxxxxxxx x financováním. Xx xxxxxx pololetí xxxx 2011 XXX xxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx, xx v xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx osmnácti xxxxxxxx nebude XXX xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxxxxx xx očekávalo, xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx na otevřených xxxxxx.

(24)

Xxx mohla xxxxx xxxxxxxxx problémy x xxxxxxxxxx, musela FIH xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx sumu.

(25)

K xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx, xxxxx xx x XXX xxxxxxxxx, xxxxxxx Dánsko x xxxxxxxx 2012 xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxx problematických aktiv XXX souvisejících s xxxxxxxxxxxx nákupu nemovitostí xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx (xxxx xxx „Xxxxx“). Xxxxxx xx současně xxxxxxxx, xx x xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx Newco xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx.

(26)

„Xxxxxxxx“&xxxx;(25) sestávala xx xxxx xxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx&xxxx;(26) x xxxx xxxxxxxxxx dohod, na xxxxxxx základě xxxx xxxxxx skupiny XXX xx xxxx xxxxxxxxx 17,1 miliardy DKK (2,3 xxxxxxxx EUR, xx. 28 % xxxxxxxxx aktiv FIH x době převodu) xxxxxxxxx xx Xxxxx. Xxxxx&xxxx;(27) xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxxxxxxx xxx finanční stabilitu (xxxx xxx „XXX“)&xxxx;(28) x xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx režimu likvidace (29) x xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx&xxxx;(30). Xxxxxxxxx xx, že xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx do 31. xxxxxxxx 2016, xxx xxxx dokončení může xxxx xxxxx xx xx 31. prosince 2019. FSC byla xxxxxxx xxxxxxxxxx téměř xxxx xxxxxxx na xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx DKK xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx dluhopisu xxxxxxxxxxxxx s hybridním xxxxxxxxx tier 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx DKK, xxxxx XXX&xxxx;(31) xxxxxxx xxxx x xxxx 2009. XXX schválil xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx XXX xxx 2. xxxxxxxx 2012 xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx a xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx týkající se xxxxxxx aktiv (32).

(27)

V xxxxx xxxx došlo x xxxxxxxx aktiv x xxxxx společností XXX Xxxxxxxxxxxx x FIH Xxxxxxx Bank A/S xx xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxxxxx xx Newco xxxx xxxxxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxx x xxxxxxx 15,2 miliardy XXX (2,1 xxxxxxxx XXX) a deriváty x xxxxxxx 1,6 xxxxxxxx XXX (215 xxxxxxx XXX). Xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxx tvořily xxx půjčky (xxxxxx 1 x půjčka 2) se xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx ve xxxx 2 xxxxxxxx XXX.

(28)

Xxxxxxx 1 xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx ztráty, xxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, x xx xx xxxx 1,65 xxxxxxxx XXX (221 milionů EUR). Xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx Newco bance XXX xxxxx tehdy, xxxxx proces likvidace xxxxx xxxxxxxxxxx xx Xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxx kupní xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX xx xxxx 2 miliard XXX (268 xxxxxxx XXX). Xx xx xxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxx 1, Xxxxx měla xxxxxxxx sazbu xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx o 1,15 %&xxxx;(33).

(29)

Xxxxxxx 2 xxxx xxxxxx ve výši xxxxxxxxx 13,45 xxxxxxxx XXX (1,8 xxxxxxxx XXX), xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx FIH Xxxxxxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx 2 xx Xxxxx xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxx xxxxx XXX CIBOR xxxxxxxxx x 1,12 %. Xxxxxxxxx xxxxxx 2 xxxxxxxx xxxxxxxxxx půjček, xxxxx XXX xxx xxxxx xxxxxxxx v xxxxx xxxxxx xxxxxx. Xxxxxx 2 a xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx x xxxx xxxx x polovině roku 2013 x xxxxxxx xxxx dohodnuto, xx xxxxxxx Xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx XXX, xxxxxxx XXX xxxxxxxxxx xxxxxx, xx něž xx xxxxxxx xxxx. Xxxxxxx Newco splatila xxxxx FIH pomyslnou xxxxxxx xxxxxx 2, xxxxxxxx FSC xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx, které xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxx aktiv.

(30)

Ve xxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx skončení xxxxx fáze, odkoupila XXX xx XXX Xxxxxxx xxxxxxx akcie xx xxxxxxxxxxx Xxxxx. Xxxxx, kterou xxxxxxxxxx XXX původně xx Xxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(34) xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxx (xxxxx) xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxx 1. xxxxx 2012, která xxxxxx 2 xxxxxxxx XXX.

(31)

XXX Holding xxxx xxxxx peněžní xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx k xxxxxxxx xxxxxxxxx dluhopisů xx xxxxxx zárukou. Převod xxxxx xxxx současně x nahrazení hypotečních xxxxx půjčkami xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, x tudíž k xxxxxxx xxxxxxxx vážených xxxxx xxxxx FIH xxxxxxxxx x 10 xxxxxxx XXX&xxxx;(35).

(32)

Xxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx xxxxxxxx opatření řadu xxxxxxxxxx xxxxx xxxx XXX Xxxxxxx x XXX:

(33)

Při xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx XXX xxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx své xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx XXX po xxxxxxxx xxxxxxx, které XXX x XXX xxxxxxx x souvislosti x xxxxxxxxx. Pokud proces xxxxxxxxx vytvoří xxxxxx xxxxx xxx xxxxx xxxx ve výši 2 miliard XXX, xxxx FIH xxxxxx xxxx xxxxxx půjčkou 1 xxxxxxxxxxx ztráty, xxxx. zárukou. Xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx 1,5 miliardy XXX, xxxx xxx xxxxxxxxxxx XXX kromě xxxxxxxxx xxxxxx ve xxxx 2 miliard XXX, xxxxxx xxxx xxxxxxx, vyplaceno xxxxxxx 25 % x xxxxxxxx převyšující xxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx. Xxxxx by xxxxxxx xxxxxx byly xxxxx xxx 1,5 xxxxxxxx DKK, FSC xx xxxx x xxxxx získala 2 xxxxxxxx DKK. Pokud xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx činily 1,9 xxxxxxxx XXX, FSC xx obdržela 2,1 xxxxxxxx XXX.

(34)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx uvedla Xxxxxx xxxxxxxxxxx ohledně xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx, x xxxx, xxx xxxxxxx FIH xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xxx bylo xxxxxxxxxx xxxxxxx narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(35)

Xxxx obavy xxxxxxxxx x komplikovanosti xxxxxxxx, xxx xx xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx na xx, xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx XXX x xxxxxxxxxx. Zejména nebylo xxxxx, x jakém xxxxxxx jsou xxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx propojení ve xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx nutné, xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxx xxx účely xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx z xxxx 2008&xxxx;(37).

(36)

X době xxxxxxx xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx záchranu x x zahájení xxxxxx zamýšlela FIH xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx, x xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx „xxxxxxxx xxxxxx“. Vstup xx uvedený trh xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX, xxxxx xxxx vyřešit její xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx.

(37)

Xxxxx xx xxxxx, xx xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxx xx xxx xxxxxxxxxxx FSC xxxxxxxxx xx převáděná xxxxxx x pasiva, xxxx v xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx 21 sdělení x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(38), xxxxx xxxxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx aktivy x xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx protiplnění xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx aktiv, xxx xx zajistila xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx akcionářů x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx ohledu xx konkrétní xxxxxxx xxxxx.

(38)

Xxx 24. xxxxxx 2013 xxxxxxxxxx Xxxxxx konečnou aktualizovanou xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx XXX xx xxxxxx xx roku 2012 xx xxxx 2016. Xxxx obsahoval xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(39) x xxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX obnovit dlouhodobou xxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x přiměřená xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže.

(39)

Plán xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx o xxxxxx xxxxx xxxxxxx domácího xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx Xxxxxxxxxxxxx měnového xxxxx x vývoje xxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx na xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx úrokových xxxxx xx xxxx 2014, xxxxx xxxxxxxx xxxxxx Xxxxxxxxxxxx obchodu a xxxxx. Plán xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx růstu xxxxxxx domácího produktu x roce 2013 x v xxxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(40)

Xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(40) xx xxxxxxxxx, xx FIH bude xxx xxxxxxxx xx xx roku 2016 xxxxxx zlepšovat. Ke xxx 31. xxxxxxxx 2013 xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(41) na xxxxxx skupiny xxxxx 10,3 % x xx dni 31. xxxxxxxx 2016 xxx 11,2 %&xxxx;(42).

(41)

Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(43) xxx xxxxxxx xx xxxx příznivých xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxxx jiné xxxxxxx xx zhoršujícími xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx bank x xxxxxxxx objemu x xxxx; x nižší xxxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx; x xxxxxxxxxxx pohybem xxxxxxxx xxxxx, úrokových xxxxx xxx.; stejně xxxx x tím, xx xxxxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx x průběhu xxxxxxxxxxxxx xxxxx nad historickou xxxxxx. Xxxxx xxxxxx XXX xx tento xxxxx vedl x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx před zdaněním xx xxxxxx xxxxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 xx xxxx 0,9 % x ke xxx 31. xxxxxxxx 2016 xx výši 2,0 %.

(42)

X obou případech xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx poměrně xxxxx, x xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx a xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, jak xx předpokládalo v xxxxxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxxx x rámci xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx podpory. V xxxxxxxx uvedených xxxxxxx xx FIH měla xxxxxxxx zisky až xx xxxxx období xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(43)

Xxxxxxxx xxxxxxxx FIH xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx, financování akvizic x podnikové xxxxxxxxxxxx. X rámci xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx týkající xx financování xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxxx x rámci xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx v xxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX. Xxxx xxxx xxxxx x rámci xxxxxxxx jednotky xxxxxxxxxxx xxxxxxx měly xxx xxxxxxxx ukončeny. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx bylo podnikové xxxxxxxxxxxx. V xxxxxx 2013 se xxxxx xxxxxxxxxxx xx plný xxxxxx xxxxxx x 356 na 214.

(44)

Podle xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx se xxxx bilanční xxxx xx 31. xxxxxxxx 2013 xxxxxx xx 27,68 xxxxxxxx XXX (3,74 xxxxxxxx EUR). XXX předpokládala, že xx dni 31. xxxxxxxx 2016 xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx 19,6 %.

(45)

Ukazatel xxxxxxxxx podle xxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(44), který ke xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxx 214 %, xxx ke xxx 31. xxxxxxxx 2013 xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx 239,7 %.

(46)

Očekávalo xx, že x xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx bude xxxxxxx xxxxxxxxxx poměr xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx požadavků 175 %, x xx tedy značně xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(47)

Xxxxx xxxxxxx nejlepšího případu (45) xxxx návratnost normalizovaného xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(46) xx xxxxxx xxxxxxx činit xx xxx 31. prosince 2013 9 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 10,1 %. Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx uváděl xxxxxxx 0,9 %, xxxx. 4,7 %&xxxx;(47).

(48)

Xxxxxxx xxxxx xx od xxxxxxxx roku 2011 xxxxxxxx xxxxxxxx. XXX xxxxx xxxxxxxxxxxx, xx XXX xxxx xxxxx xxxxxx potřebě x xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx. XXX xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx dluhopisy xx xxxxxx xxxxxxx, x xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxx xxxx dne 13. xxxxxx 2013 xxxxxxx. Dne 2. xxxxxxxx 2013 xxxxx XXX xxxxxxxx hybridní xxxxxxx xxxx 1, xxxxx xxxxxxx stát.

(49)

K xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxx při xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(50)

Xxxxxx x xxxxxxx XXX přijaly xxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxx v xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx.

(51)

XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX „xxxxxxxxxxxx“ xxxxxx xx xxxx 310,25 milionu XXX (39,12 xxxxxxx XXX) xx xxxx xxxxxxxx 4. xxxxxxxx 2013&xxxx;(48).

(52)

XXX vyplatila společnosti Xxxxx (xx dnem xxxxxxxx 18. prosince 2013) částku ve xxxx 61,7 xxxxxxx XXX jako xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, které xxxxxxxx xxxxx xxxxxx x správě xx xxx 2012, x xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx poplatky za xxxxxx x xxxxxxxxx xx xxx 2013, xxxxx účtovala xxxxxxxxxxx Xxxxx, xx 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(53)

XXX snížila xxx xxxxxxx aktiva x 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx XXX) ke xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 xxxxxxxx XXX) ke dni 31. xxxxxxxx 2012, xxx představuje snížení x 44 %.

(54)

XXX xxxx zmenšila xxx xxxxxxx xxxxxxxxx, x xx z 58,0 xxxxxxxx XXX (7,79 xxxxxxxx EUR) xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 na 16,2 xxxxxxxx DKK (2,17 xxxxxxxx XXX) ke xxx 31. prosince 2012, xxxxxxxxx tedy xxxxxx x 41,8 xxxxxxxx DKK, xxx xxxxxxxx xxxxxxx x 72 %.

(55)

XXX xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx linie v xxxxxxxx trhů (49).

(56)

FIH snížila xxxxx zaměstnanců xx xxxx pracovní úvazek x 356 ke xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 214 xx xxx 31. xxxxxx 2013, což xxxxxxxx poklesu o 41 %.

(57)

XXX omezila xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, jelikož xxxx xxxxxxxx xxx x xxxxxx čtyř xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(58)

Xxxxxxxx k obavám, xxxxx Xxxxxx uvedla x xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx, x x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx jde o xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx, xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx závazky, xxxxx xxxx xxxxxxx x 59. až 65. xxxx xxxxxxxxxx. Xx svém xxxxxx xx xxx 13. xxxxx 2020 Xxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxx závazky byly xxx xxxxxxxxx, xxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx; Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(59)

XXX xxxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 2,1 xxxxxxx XXX (0,3 xxxxxxx XXX), x xx xx 30. xxxx 2014 xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx transakce, x xxxxxxx podle xxxxxx XXX/XXX&xxxx;(50) xxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx období xx xxx xxxxxxxxxx (toto xxxxxxxx mohlo xxxxxx xx do dne 31. prosince 2019). Xxxxxxx xxxxxx, které XXX již xxxxxxxxx XXX a xxxxx xxxxxxxxxx částku podle xxxxxxxxxx x roku 2014 i celkovou xxxxxx, xxxxxx xxxx XXX xxxxxxxx podle xxxxxx xxxxxxxxxx, by xxxx xxx FIH xxxxxxx bez úroků.

(60)

FIH xxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx XXX, xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx ve xxxxxxxx XXX, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx 143,2 xxxxxxx DKK (19,09 xxxxxxx EUR).

(61)

K dosažení xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxx ve výši 61,7 xxxxxxx XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, které XXX xxxxxxxx od Xxxxx xxxxx xxxxxx o xxxxxx za xxx 2012. FIH xxxxxxx xxxxxx poplatky xx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx xxx 2013 xx 0,05 % xxxxxxx portfolia xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(62)

XXX xxxxxx xxx xxx 1. xxxxx 2014 měla xxxxxx xxxxxxxx za xxxxxx x zajištění xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx 0,05 % hodnoty xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx.

(63)

XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx ve xxxx 47,2 milionu XXX (6,29 xxxxxxx XXX) x xxxxxxx, xx XXX xxxxx xxxx xxxxxx x xxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxx xxxxxxxx, takže xxxxxxx kapacita XXX xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(64)

Xxxxx xxxxxxx xxxx XXX opustit xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx (xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx) x xxx xx xx xx vztahovat xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx se chování, xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx, xxxxxx agresivních xxxxxxxxxx xxxxxxx a zákazu xxxxxxx, a xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx společnost XXX Realkredit X/X, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx XXX. FIH Xxxxxxxxxx X/X xxxx zlikvidována x xxxx 2013.

(65)

Xxxxx xxxxxx xxxxxxx&xxxx;(51), xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx dánskými orgány xx dopise ze xxx 13. xxxxx 2020, je xxxxxx x xxxxxxx.

(66)

X době, kdy Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxx, zastávalo původně xxxxx&xxxx;(52), xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxxxx Newco zahrnuje xxxxxx podporu, xxx xxxx podpora je xxxxxxxxxx s vnitřním xxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. b) Xxxxxxx.

(67)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxx FIH xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx podporu, xxxxxxx FSC xxxxxxx xx Xxxxx xxxxx xxxx. Xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx, x xx xxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx zdůraznilo, xx:

(68)

Xxxxxx xxxxxxx k závěru, xx FIH xxxxxxxxx xxxxxx výhodu. Xxxxx xx Xxxxxx xxxx xx xxx jiný xxxxx, Xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxxx podporu xxx XXX xx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xx x xxxxxxx se xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(53).

(69)

Xx těchto xxxxxxx xxxxxxxxxxx předložilo Xxxxxx xxx 20. xxxxxx 2012&xxxx;(54) xxxxxxxxxx, x xxx xxxxxxxxxx, xx XXX opatření xxxxxxxxxxxx x xx x xxxx, kdy XXX tato xxxxxxxx xxxxxxxx, měla xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxxx tvrzení, xx transakce xxxx xxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxx xxxxxx, že xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx hodnoty xxxxx ve xxxx 1,4 xxxxxxxx XXX x další xxxxxxx xx xxxxxx úpravy xxxxx xxxxxx ve xxxx 1,3 miliardy XXX xxxxxxxxxx xxxxx xxxx. Xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxx („xxxx-xxx“) xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx vzorce xxx výpočet xxxxxxxxx xxxxx xxxx x xxxxxx x xxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx úpravy xx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx ceny v xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx výší xxxxxxxxxxxx snížení x xxxxxx xxxxx rizika xxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx.

(70)

X xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x Xxxxxx&xxxx;(55) Dánsko xxxxxxx, xx maximální xxxxxx, xxx xxxx XXX vystavena, činila 1,05 xxxxxxxx XXX, xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 1,65 xxxxxxxx DKK na xxxxxx jedné a xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxx úpravy podle xxxxxx pro xxxxxxxxxx XXX xx straně xxxxx, xxx činí xxxxxx 2,7 xxxxxxxx XXX. Xxxxxx rovněž xxxxxxx, xx stát xxx prospěch xx xxxxxxxx snížení xxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 1,9 miliardy XXX xx strany FIH.

(71)

V xxxxxxxxx předloženém xxx 23. xxxxx 2012&xxxx;(56) Xxxxxx xxxxxxxxxxx Komisi, xx „x xxxx xxxxxx již xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx další xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx investora x xxxxxx xxxxxxxxxxxx“. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx ohledně xxxxxxx xxxxxxxxx, které xxxxxx právní xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX.

(72)

Xxx 16. xxxxxx 2012 Dánsko xxxxxxxx xxxxxx, že xx FIH Xxxxxxx x XXX xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxx x xxxxxxx xxxxxx x xxxxx, xx běžném xxxxxxxxx základě, x xxxxxxx, xx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx XXX XXXX&xxxx;(57).

(73)

Xxx 7. xxxxxx 2012 předložilo Dánsko xxxxxx xxxxxxxxxxx XXXX, x níž jsou xxxxxxxx posouzena na xxxxxxx xxxxxxx všech xxxxx xxxxxxxx. XXXX xxxxxxxx „xxxxx xxx xxxxxxxx závěru, xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX“, x xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, půjčku absorbující xxxxxx x 25 % xxxxx xxxxxxxxxxx XXX na xxxxxxxxxx xxxxxxxx (xxxx-xxx).

(74)

Xxx 11. xxxx 2012 Xxxxxx xx xxx xxxxxxxx xx zahájení xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx Xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx státní xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxx 29. xxxxxx 2012&xxxx;(58) x tvrdilo, xx xxxxxxx převod xxxxxxxxxxx tržní hodnotu xxxx vyrovnán půjčkou xxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxx ceny, xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx. Jako příklady, xxxxx podporují xxxxx xxxxx, xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxx x vyšší xxxxx při xxxxxxxx xxxxxx očekáváním, xxxx xxxx výslovně xxxxxxxxxx, xx xx xx xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(59).

(75)

Xxxxx toho Xxxxxx xxxxxx, že xxxxxxxx xxxx slučitelná, a xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxx, xx xxxx přiměřená, že xxxxxxx xx omezená xx xxxxxxxx xxxxxxx x že xx xxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx&xxxx;(60).

(76)

Xxxxxx orgány xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx sdělení xx xxx 23. xxxxx 2012, v xxxx xxxxxx, xx opatření xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx XXX a XXX&xxxx;(61), x xxxxxxx, xx si xxxxxxx x xxxxxx uvedených xx xxxxxxx o xxxxxxxxxxxx&xxxx;(62) xxxxxxxx určitou xxxxxxxxx opatření (63), přičemž xxxxxxx, xx xx xxxxxx xxxxxxxxx mohla xxxx x závěru, xx xxxxxx xxxxxxxxx.

(77)

Xxxx Xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx opatření, Xxxxxx výsledky xxxxxxxxxxx x v období xx 7. února xx 11. xxxx 2013 xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx x vysvětlení.

(78)

Dánsko xxxxxx, xx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx minimum (64), jelikož xx xxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx hodnotu, xxxxxx xxxx, xx xxxx xxxxxxxxxx může xxxxxxxx pouze konečné xxxxxxx ze xxxxxx Xxxxxx.

(79)

Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx na regulatorní xxxxxx FIH v xxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx xx obnovení xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(80)

Xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, že xxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx není xxxxxxx xx opatření xxxxxx podpory x xxxxxxxxxxxxx „xxxxxx xxxxxx“, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx strategie financování. Xxx xxxxxxxx xxxxx Xxxxxx, přijalo xxxx Xxxxxx závazek, xx XXX bude xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(81)

Xxxxxxxxxx čl. 107 odst. 1 Xxxxxxx xxxxxxx, že xxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxx xx státních xxxxxxxxxx, které xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx soutěž xxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxx, xxxxx ovlivňují xxxxxx xxxx členskými xxxxx, xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx.

(82)

Xxxxxx xx xxxxxxx, xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxxx xx 25. až 33. bodě xxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx celek. Xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx transakce, xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx (xxxxxx x z xxxxxxxx xxxxxxxxx) x xxxx xxxxxxxx společně x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx XXX x xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(83)

Xxxxxxxx xxxxxxx xx 25. až 33. xxxx odůvodnění xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx je přímo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx FSC, xxxxxx xxxxxxx xxxx (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx Ministerstva xxxxxxx) x xxxxx xxxxxxxx za xxxxxxxxx xxxxxxx druhů xxxxxxxx xx prospěch xxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx x finanční krizí (65). Xxxxxx, XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Newco podle xxxxxx o xxxxx xxxxx částku x xxxxxxxxx ve výši 2 miliard DKK. Xxxxxxx, FSC se xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxxxxx xxxxx FIH xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxx 13 xxxxxxx DKK. Xxxxxxx, XXX xx xxxxxx xxxxxx xxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxxxxx XXX Holding zaplatit xxxxxx.

(84)

Opatření xxxxxxx xx 25. xx 33. bod xxxxxxxxxx xxxxxxxxx výhodu, jelikož xxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx XXX, x zlepšují tudíž xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx současně xxxxxxxx xxxxx lépe xxxxx xxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxxxx.

(85)

Xxxxxx orgány xxxxxxx, xx opatření xxxx x xxxxxxx se xxxxxxx tržně jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, a xxxxxxxxxxxxxxx proto státní xxxxxxx pro xxxxxxx XXX.

(86)

Xxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxxx ve xxxxxxxx skupiny XXX xxxxxxx kritérium xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xx xx xxxxxxxx trhu xxxxxxx xx dané xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx investor x xxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx. O xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx, xxxx-xx xxxxxxx prostředky xxxxxxxxxx x xxxxxxx x za xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx tržním xxxxxxxxx.

(87)

X konkrétním xxxxxxx xxxxxxx XXX má Xxxxxx xx xx, xx xx důležité xxxxxxxx: x) zda xxxxxxx xxxxxxxxx nějaký xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx opatření za xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx stát, xx) pokud xxx, xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, kterou xxxxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxx xxxx, x xxx) xxxxx xxxxxxxx xxxxx neexistoval, xxxx xx byl xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(66) a xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxx xxxx, xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx hospodářství. Xxxxx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, lze xx domnívat, že xxxxxxxx byla xxxxxxxxx xx xxxxxxx podmínek. Xxxxxxx xx důležité xxxxxx, zda transakce xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx, xxxxxxx žádný xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx usiluje x xxxxxxxxxxxx svého xxxxx, by nevstoupil xx xxxxxxxx xxxxxxx.

(88)

Xxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx by xxxxxxxx, že xxxxxxxxx xx v xxxxxxx xx zásadou xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektu, xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xx podmínky xxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx subjekt, xxxxx xx takový xxxxxxx, který xx xxxxxx na xxxxxx xxxxxxxxx xx stejných xxxxxxxx jako xxxx, xxxxxxxx existuje. Xxxxx xxxxxxx investorů xxxxxxxxx Xxxxxx měřítko při xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(89)

X xxxx, xxx Xxxxxx opatření provedlo, xxxxx xxxxx účastník xxxx xxxxxxx provést xx prospěch XXX xxxxxxx opatření, xxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx. Konkrétně konsorcium xxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx do XXX. Xxxxxx xxxx xxxxx xxxxx se xxxxxxxx, xx tržně xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxx za xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xx xxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx subjekty xxxxxx xxxxx, xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx x slabé xxxxxx xxxxx.

(90)

Xxxxx neexistuje xxxxxxx, xxxxx by xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx stát, xxx xxx za xx, xx opatření xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx financování x požadoval by xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxx získal xxxx. Xxxx xxxxxxxxx xx mělo x xxxxxx vycházet x xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x době, xxx xxxx finanční xxxxxxxxxx z veřejných xxxxxx xxxxxxxxxx, x xxxxxx xx xx xxxxxx o xxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxx.

(91)

Xxxxxx xx xxxxxxx, x xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx, je xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx je xxxxxxxxx xxxxxx podpory. X xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx XXX dne 30. xxxxxx 2009 xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxx 2. xxxxxxxx 2012. Xx hybridní xxxxxxxx xxxxxxx xxx rekapitalizaci xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx 11,45 %. XXX xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx. Xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxx x xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, svědčí x xxxxxxxx, xxxx XXX xxxxxx x které xxxx xxxx xx xxxxxx soukromých investorů xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxx podpory. Xx svém xxxxxxxxx xxxxx Xxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx novými xxxxxxxx.

(92)

XXX xxxxxxxx názor, xx xx xxxxx FIH xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx, jelikož xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxx, xxxxxxx bude xxxxxxx xxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxx situace xxxxx mohla xxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx XXX&xxxx;(67). Xxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx, že xxxx pravděpodobné, že xx xxxxxxxx xxxx xx XXX investoval. Xxxxxx xxx xxxxxx, xx xxxxxx XXX xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxx xx xxx přístup k xxxxxxx doby xxxxxxxxxx xxxxx FIH se xxxxxx xxxxxxx, x xxx by proto xxxxxxx dospět ke xxxxxxxx závěru.

(93)

Jelikož xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx Xxxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx posoudit, xxx xx xxxxxxx návratnost xxxxxxxx ve xxxxxxxx XXX stejná nebo xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx soukromý xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxx, xxx je xxxxx diskontovat k xxxxxx xxx, xxx xx xxxxxxxx čistá xxxxxxxx xxxxxxx, x xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx.

(94)

X využitím xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx odhadla Xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Newco x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx XXX xxx xxxx rozdělení xxxxxxxxxxxx hodnot xxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx. Komise xxxxxx vzala v xxxxx xxxxxxx prvky xxxxxx x xxxxx xxxxx, jako xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx x náklady, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX x skupině XXX, x xxxxxx xxxxx ceny, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx nezbytné xxx xxxxxxx čisté xxxxxxxx xxxxxxx výhod xxxxxxxxxx x 25 % xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx a xxxxxxxxxxx xxxxxx vyplývajících x xxxxxxxxx velkých xxxxx xxxxx x Xxxxx x xxxxxxx XXX Holding, pokud xx xxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;(68).

(95)

Xxxx xxxxxx xxx xxxxx likvidační xxxxxxx xxxxx společnosti Xxxxx (x xxxxxxx od 5,1 xxxxxxxx XXX xx 28,3 xxxxxxxx XXX) čistou xxxxxxxxx xxxxxxx dohody o xxxxx xxxxx. Xx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx (0,1 % xx 7,5 %). V xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx záporná.

(96)

Kromě toho xxxx ukazuje, xx xxxxxxxx čistá současná xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx dohody x xxxxx akcií xxxx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx znalců činila 726 milionů XXX. Xxxxxx o koupi xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx x xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx XXX xxxxxxxxx protiplnění xx vlastní kapitál xx výši xxxxxxx 10 %&xxxx;(69) xxxxx, xxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx Xxxxx xxxxxx přibližně 1,33 xxxxxxxx XXX. Xxxxxx xxxxx xxxxxxx x xxxxxx, že xx žádný xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx subjekt xxxxx xxxxxxx investovat xx xxxxxxxx, které xx odpovídaly xxxxxxxxx xxxx xxxxxx o xxxxx akcií. Opatření xxxxx xxxxxx v xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(70).

(97)

Xx xxxxx uvést, xx xx xxxxxxx xxxxxxxx v 94. xx 96. bodě xxxxxxxxxx xxxxx Xxxxxx x xxxxx korespondenci Xxxxxx ze xxx 7. xxxxx a 11. března 2013 x rovněž xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx&xxxx;(71), x níž Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx informace, xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx, xxxxxxxxxx datum xxxxxxxxx xxxxxxx, které xxxx xxxxxxxxx pro xxxxxx x XXX xx Newco, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx od xxxxxxxx 2011 do xxxx 2012 x xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx linek“ x xxxxxxxxx.

(98)

Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx Dánska (72) xxxxx xxx kontrole xxxxxxxxx. Xxxx odpisů xx xxxx x rezervy xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x ocenění (73). Xxxxx-xx xx x xxxxx xxxxxxx, že xx xxxxxxx XXX xxxxxx xxxxxxx dostát xxxxxxx xx xxxx, neexistuje xxxxx, xxxx xx xxxxxx společnosti Newco xxxxxxx xxxxxxxxxx 2,7 xxxxxxxx XXX, přičemž x xxxxx xxxxxxx xx XXX (x xxxxx xxxxxx xxxxx) xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx Xxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxx, xx tvrzení, xx xx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxx xxxxxxx na xxxxxx xx xxxx 1,05 miliardy XXX, xxxx xxxxxxxxx.

(99)

Xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxx byly xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx XXX a FIH Xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx Dánsko xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xx s xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx značnou částku xxxxx xxxxxxx, nevylučuje xxxx xxxxxxxxxx jednání xxxx xxxxxx x xxxxxxxx bankou ohledně xxxxxxxxxxx bodů xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, která xx xxxxxxxxxxx, xxxxxxx např. x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx porovnání x xxxxxxxxx tržními transakcemi. Xxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, proto xxxxxxxxxxx neznamená soulad xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(100)

Xx se týká xxxxxx xxxxxxxxxxx XXXX xx xxx 7. xxxxxx 2012, Xxxxxx xxxxxxxx s xxx, xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx by xxxxxx xxxxxxxx xxxx být xxxxxxxxx xxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxx by xxxx možno xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx každý xxxxxxxxxx xxxxx. Analýza xxxxxxxx ve zprávě xxxxxxxxxxx KMPG xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxx xx XXX Holding xxxxxxxx xxx x xx xxxxxx xxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xx mimoto xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 2,0 xxxxxxxx XXX. Xxx xx xxxxxxx v 98. xxxx odůvodnění, xxxxxxx xxxxx k xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx investičního xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx 25 % xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx akcií, x xx jak xxxxxxxxxx, tak x xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxx modelu xxxxxxxxxxx&xxxx;(74).

(101)

X xxxx xxxxxxxxxxx Komise xxxxxxxx, xx v xxxxx předchozí rekapitalizace x podobě xxxxxxxxxx xxxxxxxx tier 1 (75) xxxxxx XXX xxxxxx xxxxx ve xxxx 11,46 % xxxxx. Xxxxxxxx xxxxxx 2012 xxx xxxxxxxxx dluh XXX xx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxx přesahujícím 10 %. Xxxxxxxxxx Xxxxxx, xx xxxxxxxxxxx za xxxxxxx xxxx činit xxxxxxx 10 %, xx xxxxx opodstatněné. Xxxxxxxx xxxx by xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxx, x xx xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(76) xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxxx x xxxxxxxx k druhořadému xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxx xx xxxx 6,5 %, xxx xxxxxx Xxxxxx&xxxx;(77), xx proto xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Je xxxxx xxxxxx xxxxx, že xxxxxxxxx vytváří xxxxxxxx xxxxxxxxxx návratnost.

(102)

Komise vyvozuje xxxxx, xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského subjektu. Xxxx posouzení, x xxxxxxx skutečnost, xx Xxxxxx xxxxxx xxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx xxxx xxxxxxxxx FSC z xxxxxx opatření podpory x roku 2009, xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxxx xx xxx 6. xxxxxx 2018 (78).

(103)

Použití xxxxxxxx xx týkalo xxxxx xxxxxxx FIH x společnosti Xxxxx. Xxxx xxxxxxxx byla xxxxx xxxxxxxxxx.

(104)

Xxxxxxxx xxxxxxx FIH xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx prospěch. Xxxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxx. Opatření xxxxx xxxxx xxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(105)

Xxxxxxxx x integraci xxxxxxxxxx trhu xx xxxxxxxx úrovni se xxxxxx, která xxxx xxxxx FIH poskytnuta, xxxxxx jak xxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxxxx (x němž xxxxxx x xxxxx x xxxxxxxxx členských států), xxx i xxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx. Xx xxxxx xxxxx xxx xx xx, že xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx státy.

(106)

Xxxxxxx výše xxxxxxx x opatřeních (79) byla xxxxxxxxxx xxxxxxxxx na 2,25 xxxxxxxx XXX (xxxxxxxxx 300 milionů XXX). Xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx Xxxxxx uvážila:

(107)

Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx Xxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx zrušení xxxxxxxx xxxxx xx xxxx 0,28 xxxxxxxx XXX x tato xxxxxx by xxxx xxx od xxxxxxx xxxx xxxxxxx odečtena.

(108)

Jak xx xxxxxxx v 82. x 100. xxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxx ocenění xxxxx úroků x xxxxxx peněžních xxxx, xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x vzala x xxxxx:

(109)

X xxxxxxx xx sdělením o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx xxx oceňování xxxxx xxxxxxxxx znalců (82).

(110)

Xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Smlouvy xxx státní xxxxxxx xxxxxxxxx za slučitelné x xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx „xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx“. Xxxxxxxx k xxxxxxxx situaci a xxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxxxx trzích x xxxx přijetí xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx x x zahájení xxxxxx xx Xxxxxx domnívá, xx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx na základě xxxxxx xxxxxxxxxx.

(111)

Xxxxxx uznává, xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxx xxxxx xxxxx mohl xxxxxxx xxxxxx v xxxx xxxxxxxx xxxxxx, x xx xx xxxxxxxxxxxx x xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxx xxxx xxxx xxx x x xxxxxxx malé xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, je xxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx, jak xxxx xxxx v xxxxxxx XXX. Xxxx- až xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxx x xxxx vydání rozhodnutí x xxxxxxx xx xxxxxxxx x o xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xx výši 600–700 xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxx XXXXXXX. Xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx naznačuje xxxxxxx xx xxxxxxxx. Aby xx xxxxxxxx ohrožení xxxxxxxx stability, xxxx xxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx včasný xxxxx, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxx je xxxx zejména x xxxxxxx malé xxxxxxxxx, xxxx je Xxxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx, nýbrž xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx jedné banky xx xxxx sektor. Xxxxxxx základem xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx všech xxxxxxxx, jichž se xxxx toto rozhodnutí, xx proto čl. 107 xxxx. 3 xxxx. b) Smlouvy.

(112)

Co xx xxxx konkrétně xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx FSC, Xxxxxx xxxxxxx opatření xx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(113)

Xxxx Komise xxxxxxx xxxxxxxxxxxx restrukturalizačních xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(114)

Xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx zásady xxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx Xxxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxxxx, zda xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx x xxx byl xxxxxxx xxxxxxxxx banky a xxxxxx xxxxxxxxx dostatečný.

(115)

Podle xxxx 21 sdělení x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxx xxxxxx spojené xx znehodnocenými aktivy x maximálním xxxxxxx. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx protiplnění xxxxxxxxxx xxxxx xx opatření xx xxxxxxxx aktiv, xx už v xxxxxxxxx xxxxx, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx a xxxxxxxxxx xxxxxxx zátěže xxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx.

(116)

Xx xxx původní xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx protiplnění xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxx x 100 bazických xxxx za xxxxxxxxx. X xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxxx žádné xxxxxxxxxxx xxxxx částečného (25 %) xxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, x xx prostřednictvím mechanismu xxxxxx ceny. Xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxx xx xx xxxxxxx xxxxxxxxx aktiv xxxxxxxxxxx Xxxxx významně xxxxxxx, by xxxxxxxxxxx XXX poskytla xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Holding, xxxxx by x xxxxx případě pravděpodobně xxxxxx xxxxxxx splnit xxx xxxxxxx. Zdá xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xxx xx uvedeno x 66. xx 73. bodě odůvodnění xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu x x xxxxxxxx řízení, xx xxxxxxxxxxx a xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xx, aby xxxx xxxxxxx slučitelná s xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(117)

X souladu x xxxxx 39 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx Komise xxxxxxxx xxxxxxxxxxx tržní xxxxxxx xxxxxxxx. X xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx odhadla xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Newco x xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx hodnoty xxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxx akcií.

(118)

Ve svém xxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx v xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx ztrát xxxxxxxxx x xxxxxxxx kvalitou xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxx u xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxx u xxxxxxxxxxx, xxxxx XXX xxxxxxxx společnosti Xxxxx, x xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx správu x xxxxxxxxxx zajištění. Komise xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx. xxxxxxxxx xxxxxxx státních xxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx podpory x xxxxxxx výši přibližně 2,25 xxxxxxxx DKK.

(119)

S xxxxxxxxxxxx k bodům 40 x 41 xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx převodní xxxxxxxx a reálnou xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x xx provedením xxxxxxxx xxxxxxx jako při xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx x xxxxx xxxxxxxx. Xx xxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx. Za druhé, xxxxxxxxxx protiplnění xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx skutečného čistého xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků xxxxxxxxxx x xxxxxxxx.

(120)

X xxxxxxxxxx x xxxx 2014 Xxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxxx FSA xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx x daných xxxxxxxx xx úrovni xxxxxxxxxxx XXX Holding xx 375 xxxxxxx DKK (83). Xxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx xx:

(121)

Riziko xxxxxxxx xx výnosů xxxxxxxxx xxxxxx, xx XXX xxxx muset xxxxxxxx xxxxxxxxx kapitál, aby xxxxxxx ztráty, které xx xxxxxxxxx v xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx. X xxxxx xxxxxxx xxxx XXX xxx xxxxxxx xxxxxx ohledně výnosů xxxxxx počítala s xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxx mělo dojít xxxx xxxxxxxxxxx splacení xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX&xxxx;(84). Díky xxxxx xxxxxxx by xxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxx dodatečný xxxxxxx, x proto by x xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx FIH xxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx x prohlášení FSA, xxx xxxxxxx xxx x následné xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Jelikož však Xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx z xxxx 2014 xxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx 375 milionů XXX, x nikoli na 275 milionů DKK. X xxxxxx xxxxxx Xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx dne 19. xxxx 2019 rozhodnutí x roku 2014 xxxxxx. Xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx xx xxxx xxxx u xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx 275 xxxxxxx DKK. Xx dané xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx být x xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx protiplnění, xxx xxxx slučitelné se xxxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxx, xx xxx to, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx sdělením o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx protiplnění xxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxx alespoň 10 % xxxxx&xxxx;(85).

(122)

Xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxx aktiv xxxx o 254 xxxxxxx XXX xxxxx xxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx hodnota (86), xxxxxxx xx xxxx xxxxxx xxxx nutno poskytnout xxxxxxxxxxx a xxxxxx xx zpět.

(123)

Mimoto xxxx xxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx ve xxxx 143,2 milionu XXX.

(124)

Xxx xx opatření xxxxxxxx do xxxxxxx xx sdělením o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxx těchto kroků:

(125)

Xxxxxx zajistilo, xxx XXX tyto xxxxxx&xxxx;(90) xxxxxxxxx a zároveň xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(91).

(126)

Xxxxxx xx xxxxxxxx, xx FIH xxxxxx xx xxxxxxxxx vypořádání xxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxx akcií xxxxxxxx xxxxxxxxx, aby se xxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxx riziko xxxxxxxxxxx XXX Holding.

(127)

Závěrem – xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xx minimum x xxxxxxxxx dostatečný xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx XXX. Xxxxxxxx x xxxxxx provedené xxx 4. xxxxxxxx 2013&xxxx;(92) xx xxxxxxxx XXX, jakož x x dodatečným xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx x poplatků xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx přiměřené xxxxxxxxxxx x souladu xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(128)

Xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx je xxxxxxx, že aby xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx slučitelná x xxxxxxxx trhem xxxxx xx. 107 xxxx. 3 písm. x) Xxxxxxx, xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx k xxxxxxxx životaschopnosti xxxxx xxxx x xxxx xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx, xxx xxxx podpora xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxxxxx vlastní xxxxxxxxx xxxxxxxx (xxxxxxx zátěže), x xxxxxxxxx dostatečná xxxxxxxx, která xxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx.

(129)

Xxxxx xxxxxxx x restrukturalizaci xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx plán xxxxxxxxxxxxxxxxx, x xxxx xx xxxxxx, xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx podpory, x xx v xxxxxxxxx xxxxx nepřesahující pět xxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx dosaženo, je-li xxxxx schopna xxxxxxxx xx kapitálovém trhu xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx schopností x x xxxxxxx s xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx právních xxxxxxxx. Xxx xxx xxxxx xxxxx xxxxx, xxxx xxx – x xxxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx – xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu. Obnovení xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxx restrukturalizace.

(130)

Plán xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx XXX, xx xxxxxxxxx na xxxxxx do 31. xxxxxxxx 2016 x xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx. Očekávalo se, xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxx roční výsledky, xxxxxxx x letech 2013–2016, x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu x xxxx založeného xxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx banka x xxxxxx xxxxxxx, přičemž xxxxx xxxx by xx xxxxxx z 51 milionů XXX (6,8 milionu XXX) x roce 2013 xx 122 xxxxxxx XXX (16,27 xxxxxxx XXX) x roce 2016.

(131)

Xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx celkový xxxxxxxxxx xxxxx XXX do 31. prosince 2016 xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx 160 %. Xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx minimální xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Zdálo xx xxxxx, xx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx x měla xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(132)

Xx xxxxxxx opatření, zejména xxxxxxx xxxxx, byla XXX nejenže xxxxxxx xxxxxxx v roce 2013 xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, nýbrž xxx 2. xxxxxxxx 2013 splatit x xxxxxxxx kapitál, xxxxx xxxxxxxx xx státu.

(133)

Opatření xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx XXX, která byla x xx dosáhnout xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 ukazatele xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx ve xxxx 214 %, x xxxxxxxxx xx, že xx xxx 31. xxxxxxxx 2013&xxxx;(94) xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx hodnoty 239,7 %, x xxxxx značně xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxx.

(134)

Xxxxxxxxxx financování, jenž xxxxx XXX hrozil, xxx xxxxxxxxx vyčleněním xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx 13 miliard XXX, xxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx společnosti Xxxxx. XXX se xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx potřeby xxxxxxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(95). Xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx XXX.

(135)

Xxxxx xx, xx xx zajištěnou xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx má FIH xxxxxx xxxxxx, aby xxxxxxx xxxxxxx dlouhodobé xxxxxxxxxxxxxxxx.

(136)

Xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx měla xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx před zdaněním xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 činit xxxxx 0,9 % x ke xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxx 2,0 %&xxxx;(96), xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx měla návratnost xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxx 10,3 % x x xxxx 2016 11,2 %.

(137)

Komise xxxxxxx xxxxxxxxx pojem „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx“, xxxxxxx zpravidla vede x xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxx x xxxxxxx, xxxx-xx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. X xxxxx xxxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx a XXX ponechají akumulovaný xxxx xx vysoké xxxxxx, aby xxxx xxxx xxxxxxxx odpovídající xxxxxx xxx společnost XXX. Xxxxx xx Xxxxx dosáhla podstatně xxxxxxx výnosů, xxx XXX plánovala, xxxxxx XXX (prostřednictvím xxxxxx xxxxxxxxxxx ztráty) a XXX Xxxxxxx (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX) xxxxxxx, xxx xxxx zajištěno xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx pravidlům státní xxxxxxx. Xxxxxxxxx nerozděleného xxxxx xxxx zvýšila xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx úroveň (8,4 xxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx a 7,3 xxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx), xxx snížilo xxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu. XXX xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxx by xxxxxxxxxxx xxxxxx (x xxxx xx xxx xxxxxxxxxx, xxx xx xxxxxx žádoucí). Xxxxx „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx“ je xxxxx v daném xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxx Komise xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx banky, xxxxxxx xx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxx akumulace xxxxxxxxxxxxx xxxxx.

(138)

XXX xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxx financování xxxxxxx, xxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx její xxxxxxxx xxxxx na xxxxxxxx xxxxxxx. Zdálo xx xxxxx, že s xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 20,8 %&xxxx;(97) xx xxxxx xxxxxx restrukturalizace xx XXX x xxxxxxx xx xxxx obchodní xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(98), a xx tudíž xxxxxx xxxx xxx xxx xxxxx vystavena xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx.

(139)

Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx obnovit xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx XXX.

(140)

Xxxxxx se xxxxxxxx, xx xx XXX xxxxxx xxxxxxxxx, xxx ve fázi xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x splatila xxxxxxxxxx xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, xxxxx xxxx xxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx. XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxx ani xxxxxx xxxxxxxxxx do xxxxxxxxxx xx jiných xxxxxxxx, x xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx kupónu xx splacení, a xx bez ohledu xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx.

(141)

Xxx xx xxxxxxxxx ve 127. bodě odůvodnění, xxxxxxxxxxx za opatření xxxxxxxx xx znehodnocených xxxxx bylo stanoveno x xxxxxxxxx výši.

(142)

Komise xx xxxxx domnívá, xx plán xxxxxxxxxxxxxxxxx xx požadavkem xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(143)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx stanovil, xx XXX xxxxxx určité xxxxxxx xxxxxxxxx (xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx kapitál a xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx). Xxxxxxxxx aktiva x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x hodnotě 15,4 xxxxxxxx DKK (25 % xxxxxxxx xxxx x roce 2012) xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx Xxxxx.

(144)

Xxxxxxxxx xxxxxx podmínek xxxxxxxx xxxxxx zákaz xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx, xxxxx podíl XXX xx trhu přesáhne 5 %. Xxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxx XXX xxxx zlepšila xxxx xxxxxx financování xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx, x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx. Mimoto měl xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, který xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx chováním xx xxxx. Xx xxxxx xxxxxxxxxx, xx se xxxxx účastník xxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, poté xx Xxxxxx xxxxxxxx x xxxx záležitosti xxxxxx.

(145)

XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x jiné kapitálové xxxxxxxxx x xx 31. xxxxxxxx 2014 xxxxxx xxx ve xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx ústav. Tyto xxxxxxx podnikání xxxx xxx tudíž rovněž xxxxxxxxxx konkurentům x x souladu x xxx xxxx xxx xxxxxxx přítomnost XXX xx xxxx.

(146)

Xxxxxxxxxx FIH Xxxxxxxxxx&xxxx;(99) xxxx navíc x xxxx 2013 xxxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx.

(147)

XXX již xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx z hodnoty xx xxxx 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 na 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. prosince 2012, xxx xxxxxxxx xxxxxxx o 44 %.

(148)

Xxxx xxxxxxx vedly xxxxxxx k dostatečnému xxxxxxxx narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx, jelikož xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxx pro XXX xxxxxxxxxxx ziskové, xxxx xxxxxxxx x přenechány xxxxx konkurentům.

(149)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx na xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxxxxx opatření xxxxx xxxxxx, xxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx x xxxx 2008 (100). X xxxx fázi nebylo xxxxxxx jasné, zda xx xxxxxxxxx xxxx xx xx, xx xx XXX zcela xxxxxxx svých nejhorších xxxxx, x xxx xx xxxx ochotni xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Plán xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX prokázal, xx xxxxx měla x podle xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx x xx i x xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx by pravděpodobně xxxxxxx životaschopná.

(150)

V xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx a o xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx pochybnosti xxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxxxxxx omezena xx xxxxxxx a xxx se xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx vlastní xxxxxxxxx&xxxx;(101), xxxxxxx xxxxxxxx ke xxxxxxxxxx opatření.

(151)

Po xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx prvků x souvislostí se Xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx, xxxxx xx XXX zaplatila xx xxxx opatření, xxx xxxxxxxxx za dostatečný xxxxxxx xxxxxxxxx x xx v souladu xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxx „xxxxxxxxxxxx“ xxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX x xxxxxxx, xxxxx xxxx x xxxxx xxxxxx přijaty (102). Xxxxxx xxxx xxxxxx na xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx profil xxxxx, xxxxx zůstala xxxxx všech xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx životaschopná.

(152)

V xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx a x zahájení xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxx bylo xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Dánsko se xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx se xx XXX bude vztahovat xxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxxx, xxxxx cenového xxxxxx (xxxx xx x vkladů) x xxxxx agresivních xxxxxxxxxx xxxxxxx, jakož i xxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxx.

(153)

Xxxxxx bere na xxxxxx, xx se xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx, náležitě xxxxxxx otázkami xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx a xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže, x je tudíž x souladu s xxxxxxxxx sdělení o xxxxxxxxxxxxxxxxx x sdělení x znehodnocených xxxxxxxx.

(154)

Xx xxxxxxx xxxx uvedeného xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxxxx Xxxxxx týkající xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, které xxxx původně uvedeny x rozhodnutí x xxxxxxx xx záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx, byly xxxxx xxxxxxxxxx.

(155)

Přestože xxxxxxx xxxxx provedly xxxxxxxx 2014/59/XX xx vnitrostátního xxxxx, musí Xxxxxx xxxxxxxx, xxx opatření xxxxxxxx neoddělitelně xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX.

(156)

Xxxx xxxxxxxxx xx v xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxx Xxxx, xxxxx xxxxxxxxx zastává xxxxx&xxxx;(104), xx „xx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx jsou x xxxxxxx xx xxxxxxxxxx ustanoveními Xxxxxxx [xxxxxx než xxxxxx 107 x 108 Xxxxxxx], mohou být xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xx xx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, x proto xxxx xxx x ohledem xx xxxxxx xxxxxxxxx x [článku 108] xxxxxx účinky na xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx zjištěny jako xxxxx“&xxxx;(105).

(157)

Xxx xxxx xxxxx xxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxx některého ustanovení xxxxx Xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx x opatřením, xx xxxxx xxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx ustanovení xxxxx Xxxx, které xx xxxxxxxxxx xxx analýzu xxxxxxxxxxxxx xxxxx xx. 107 odst. 2 x 3 Smlouvy.

(158)

Toto xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxx orgány xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX. Xxxxxxxx 2014/59/EU xxxx xxxxxxx dne 15. xxxxxx 2014 x xxxxx pro xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx skončila dne 1. xxxxx 2015 (106), xxxxxxx opatření, xxxxx xx tento xxxxxx xxxxx, byla xxxxxxxxx x xxxx 2012. Xxxxxxxx 2014/59/XX xx xxxx na xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx.

(159)

Xx základě xxxxxxxx a x xxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxxx (xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx dopise xx xxx 13. ledna 2020) xxxxxxx Xxxxxx x xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxx představují xxxxxx xxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxx s xxxxxxxx trhem. Zdá xx, že xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, jakož x xxxxxxxxxxxxxxx banky x xxxxxxx xxxxxxxxx společně x xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx a xxxxxxxx řízení by xxxx být ukončeno,