Plné znění - 32020D1183

(1)

Xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxx Xxxxxx xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx A/S xxxxxx xxxxxx dceřiných xxxxxxxxxxx (xxxx xxx „FIH“) xxxxxx ve xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1, x xx podle dánského xxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(2).

(2)

Xxx 6. xxxxxx 2012 xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx XXX. Xxxxxxxxxxx xx dne 29. xxxxxx 2012 (xxxx xxx „xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x o zahájení xxxxxx“)&xxxx;(3) Xxxxxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(4) dočasně schválila xxxx opatření, která xxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx trhem.

(3)

V tomto xxxxxxxxxx Komise zároveň xxxxxxxx řízení xxxxx xx. 108 xxxx. 2 Xxxxxxx x xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx (xxxx jen „Xxxxxxx“), xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x přiměřenosti xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx podpory xx minimum, které xx xxxxxxxx, x x vlastním xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx vzhledem x xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx se znehodnocených xxxxx, která xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx XXX.

(4)

Xxx 2. xxxxxxxx 2012 splatila xxxxx FIH xxxxxxx xx výši 1,9 xxxxxxxx DKK, který xxxxxxxx x xxxx 2009 podle dánského xxxxxx o xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(5).

(5)

X xxxxxxx s rozhodnutím x xxxxxxx xx xxxxxxxx x o xxxxxxxx řízení předložilo Xxxxxx xxx 4. xxxxx 2013 xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(6), xxxxx xxxx xxxxxxxxx. Xxx 24. xxxxxx 2013 předložilo Xxxxxx xxxxxxxx aktualizovanou xxxxx tohoto xxxxx (xxxx xxx „plán xxxxxxxxxxxxxxxxx“).

(6)

Xxx 3. února 2014 xxxxxxxxxx Dánsko xxxxxx xxxxxxxx vztahujících xx xx restrukturalizaci xxxxx FIH, xxx xx Dánsko zavázalo xxxxxxx (dále xxx „xxxxxxx“).

(7)

X období xx 30. xxxxxx 2012 xx 3. února 2014 poskytly xxxxxx xxxxxx doplňkové xxxxxxxxx.

(8)

Xxx 11. xxxxxx 2014 xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx&xxxx;(7), xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx, pokud xxx x plán xxxxxxxxxxxxxxxxx x přijaté xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx (dále xxx „xxxxxxxxxx x xxxx 2014“).

(9)

Xxx 24. xxxxxx 2014 xxxxxx XXX a xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx X/X (dále xxx „FIH Xxxxxxx“) xxxxxx x zrušení xxxxxxxxxx x xxxx 2014. Xxxxxxxx Evropské xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx rozsudkem xx xxx 15. xxxx 2016&xxxx;(8). V xxxxxxxxx xxxxxx xxx tento xxxxxxxx Xxxxxxxxx zrušen xxxxxxxxx Xxxxxxxx dvora xx xxx 6. xxxxxx 2018 (9) x xxx xxxx vrácena Xxxxxxxxx. Xxx 19. xxxx 2019 Tribunál Xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(10), xx kterém xxxxxxxxxxx, xx Xxxxxx xxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků xxxxxxxxxxx z xxxxxxx xxxxx na FSC xxxxxxx chybnou xxxxxxx. X xxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx XXX x xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx dohledu, tato xxxxxxx byla xxxxxxxx xxxxxxxx x 375 xxxxxxx XXX xx 275 milionů XXX&xxxx;(11). X xxxxxxxx toho Xxxxxxxx xxxxxx rozhodnutí x roku 2014. Xxxxxxx, xxxxx bylo xxxxxxxx na základě xxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx řízení, xx tedy xxxxx xxxx xxxxxxx, xxx xx x xxxxxxx x článkem 266 Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, x Xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx rozhodnutí, kterým xx ukončí xxxxxxx x xxxxxxxx výše xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(10)

X rámci xxxxxxxx otevřeného xxxxxxxxxx xxxxxxx poskytly xxxxxx xxxxxx xxx 13. xxxxx 2020 xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xx svém xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx potvrdily, že x když všechny xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxx 3. xxxxx 2014 (xxx 6. xxx xxxxxxxxxx), xxx xxxx provedeny nebo xxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx závazků. Xx xxxxxxx uvedených xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx může Xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx rozhodnutí xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx.

(11)

Xxxxx xxxxxxxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxx, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxx přijato x xxxxxxxxxx&xxxx;(12).

(12)

XXX xx xxxxxxxxxx s xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xx x xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 řídila xxxxxxxx právními xxxxxxxx x xxxxxxx bankovnictví x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx orgán finančního xxxxxxx (xxxx xxx „XXX“). Společnost byla xxxxxxxx x xxxx 1958 x ústředí xx x Kodani x Xxxxxx. Xx xxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Holding.

(13)

Skupinu XXX tvoří společnosti XXX Xxxxxxx a XXX Erhvervsbank, xxxxx x xxxxxxx společnosti XXX Xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx dceřinými xxxxxxxxxxxx byly xxx xxx 31. xxxxxxxx 2012 společnosti FIH Xxxxxxxx X/X (xxxxxxxxxx xxxxxxxx segment xxxxxxxxxxx xxxxxxx), XXX Xxxxxxx Xxxx X/X&xxxx;(13), FIH Xxxxxxxxxx X/X, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(14), a XXX Leasing xx Xxxxxx X/X. XXX xx xxxxxxx xx xxxxx segmentech činnosti: xxxxxxxxxxxx&xxxx;(15), xxxx&xxxx;(16) x xxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(17).

(14)

Xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx společnost XXX Xxxxxxx xxxxxx Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx na xxxxxxxxx xxxx, xxxxx xx společnosti XXX Xxxxxxx vlastnil 48,8 % xxxxx, xxxx xxxxxxxxxx PF X X/X&xxxx;(18), xxxxx xxxxxxxxx 48,8 % xxxxx, x xxxxxxx rada x xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx 2,3 % xxxxx, xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Holding, xxxxx xxxxxxxxx 0,1 % xxxxx.

(15)

Xx konci xxxx 2011 xxxx skupina XXX bilanční xxxx xx xxxx 84,16 xxxxxxxx XXX (11,28 xxxxxxxx XXX) x xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(19) xxxxx 17,8 % x xx xxx 31. prosince 2012 se xxxxxx xx 21,2 %. Xxx 31. prosince 2012 xxxx FIH xxxxxxxx xxxx xx xxxx 60,76 xxxxxxxx XXX (8,1 xxxxxxxx XXX)&xxxx;(20) a rizikově xxxxxx aktiva xx xxxx 29,84 miliardy XXX (3,98 xxxxxxxx XXX).

(16)

XXX xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, která se xxxxxxxxxx xx střednědobé xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxx xxxxx x xxxxxx v xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx sumou xxxxx xxx 10 milionů XXX (1,34 xxxxxxx XXX). Bankovní xxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxx xxxxxx nemovitostí, xxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(17)

X xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx o podpoře xx záchranu a x xxxxxxxx xxxxxx xxxx XXX xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x Xxxxxx xxxxx provozního xxxxxxxx&xxxx;(21) x xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx 2&xxxx;000 xxxxxxx. Xxxxx XXX na xxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxx se x té xxxx xxxxxxxxx xx 1,7 %. Xx trhu x xxxxx xxx xxxx a xxxxxxx xxxxxxx/xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx 2,5 %. X xxxxxx 2012 xxxx FIH xx xxxxxxxx xxxx s xxxxx xxx xxxxxxxxxxx (xxxxx i xxxxxxxxx xxxxx) xxxxx 2,1 %.

(18)

Xxxxxxx FIH měla x xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 slabé xxxxxxxx. Xxx 25. xxxxxx 2009 xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx systému (22) a xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx kapitál xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, a xx xx xxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx 11,46 % xxxxx. Xx xxxx xxx 2009 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxx před xxxxxxxx xx výši 148 xxxxxxx XXX (19,9 xxxxxxx XXX).

(19)

Xxxxxx x xxxx 2010 vykázala xxxxxxx XXX xxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxx 316 milionů XXX (42,5 milionu XXX), xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx z xxxxxxxxxxxxx kladných úprav xxxxx hodnoty, xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx investic. X xxxx 2011 xxxxxxxx skupina FIH xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx výši 1,27 xxxxxxxx XXX (170 xxxxxxx EUR), a xx xxxxx dopadu xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxx xx hodnotu xxxxx x kvůli xxxxxxxx úpravám tržní xxxxxxx. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 měla xxxxxx před zdaněním xx výši 47 xxxxxxx DKK (6,4 xxxxxxx XXX). Na xxxxx roku 2013 xx předpokládal xxxx xxxx xxxxxxxx ve xxxx 95 xxxxxxx XXX (12,8 milionu XXX). V xxxx 2013 xxxxx xx xxxxxx čtvrtletí čistý xxxx z pokračující xxxxxxxx před zdaněním 23,2 xxxxxxx DKK (3,09 xxxxxxx XXX). X xxxxxxx činnosti xxxxxxxx FIH x xxxx 2012 po xxxxxxx xxxxxx xx xxxx 20,1 milionu XXX (2,71 milionu XXX).

(20)

X xxxxxx 2009 x 2010 xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxx’x xxxxxx XXX x X2 xx Baa3. X xxxx 2010 xx xxxxxxxxx XXX (xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx dohledu x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx)&xxxx;(23) xxxxxxx, xx xxx xxxxx x XXX prodají xxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx se, xx nová xxxxxxxxxx xxxxxxxxx přinese významné xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx XXX, jelikož skutečnost, xx XXX xxxx xxxxx vlastněna společností Xxxxxxxxx Xxxx xx, xxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx Xxxxx’x xxxxxxx XXX. Xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxx’x opětovně v xxxx 2011 xxxxxxx xxxxxx XXX xx X1 x xxxxxxxxxx xxxxxxxx, x to xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx XXX, xxxx. xxxxxxxxxxxxx xxxxx dluhopisů xx státní xxxxxxx, xxxxxxx xxxxx a xxxxxxxx této banky xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(21)

Xxxxxxx xxxxxxx x xxxx 2011 bylo v xxxxxxx s tehdejšími xxxxxxx cenami xxxxxxxxx XXX, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx záruku: dvou- xx xxxxxxxx dluhopis xxxxx XXX xxx xxxxxx marží xx xxxx 600–700 xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxx xxxxxxx xx XXXXXXX xx stejnou splatností.

(22)

X roce 2011 x 2012 xxxxxxxxxx XXX xxxxxx x xxxxxxxxxxx s xxxxxxxxx splatnými v xxxxxx 2012 x 2013. Xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx XXX x změněnými podmínkami xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx&xxxx;(24). Xxx x xxxxxxxx 2009 xxxxxxxx XXX xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx x podobě xxxxxx xxxxxx x xxxxxxx výši 50 xxxxxxx XXX (6,31 xxxxxxxx EUR), xxxxxx xxxx využila. X xxxxx dánského režimu xxxxx xxxxxxxx xx xxxxx rovněžhybridní xxxxxxx xxxx 1 ve xxxx 1,9 miliardy XXX (255 xxxxxxx XXX). Ke xxx 31. xxxxxxxx 2011 xxxxxx XXX dluhopisy xx xxxxxx zárukou xx výši 41,7 xxxxxxxx XXX (5,56 xxxxxxxx XXX), xxx xxxxxxxxxxxxx 49,94 % xxxxxxxx sumy banky.

(23)

Jelikož xxxx uvedené dluhopisy xx xxxxxx zárukou xxxxxxx v xxxxxx 2012 x 2013, xxxxx XXX před xxxxxxxxx s xxxxxxxxxxxx. Xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx 2011 XXX xxxxxxxxx, xx existuje xxxxxxx xxxxxx xxxxxx, xx v xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx až osmnácti xxxxxxxx xxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxx požadavky xx xxxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxxxx, xx xxxxxx schopna xxxxxx xxxxxxxxxxx xx otevřených xxxxxx.

(24)

Xxx mohla řešit xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx, xxxxxx XXX xxxxxxxx snížit xxxx xxxxxxxx xxxx.

(25)

X xxxxxxxx problémů x xxxxxxxxxx, které se x XXX xxxxxxxxx, xxxxxxx Dánsko x xxxxxxxx 2012 xxxxxxx xxxxxxxx týkající xx xxxxxxxxxxxxxx aktiv xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx aktiv XXX xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx novou dceřinou xxxxxxxxxx XXX Holding (xxxx jen „Xxxxx“). Xxxxxx se xxxxxxxx xxxxxxxx, xx v xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxxxx x rekapitalizovat.

(26)

„Opatření“ (25) xxxxxxxxx xx dvou xxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx&xxxx;(26) x xxxx xxxxxxxxxx dohod, na xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx XXX xx xxxx přibližně 17,1 xxxxxxxx XXX (2,3 xxxxxxxx EUR, xx. 28 % xxxxxxxxx xxxxx XXX x xxxx xxxxxxx) xxxxxxxxx xx Xxxxx. Xxxxx&xxxx;(27) xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx stabilitu (xxxx jen „FSC“) (28) x xxxx xxxxx xxxxxxxxx podle schváleného xxxxxxxx xxxxxx likvidace (29) x souladu xx xxxxxxxx xxxxxx režimu (30). Xxxxxxxxx se, xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx do 31. xxxxxxxx 2016, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxx xx xx 31. xxxxxxxx 2019. XXX xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx DKK prostřednictvím xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx DKK, xxxxx XXX&xxxx;(31) xxxxxxx stát x xxxx 2009. XXX schválil splacení xxxxxx xxxxxxxxxx injekce xx strany XXX xxx 2. xxxxxxxx 2012 po xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x likvidity, xxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx aktiv (32).

(27)

V xxxxx xxxx došlo x xxxxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxxxxxxx a FIH Xxxxxxx Bank A/S xx xxxxxxxxxxx Newco, xxxx dceřiné xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx. Aktivy převedenými xx Xxxxx xxxx xxxxxxxxx úvěry x xxxxx xxxxxx x xxxxxxx 15,2 xxxxxxxx XXX (2,1 xxxxxxxx XXX) a deriváty x xxxxxxx 1,6 xxxxxxxx DKK (215 xxxxxxx EUR). Počáteční xxxxxxx Newco xxxxxxx xxx xxxxxx (xxxxxx 1 x půjčka 2) se xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx ve xxxx 2 miliardy XXX.

(28)

Xxxxxxx 1 xxxx xxxxxx absorbující xxxxxx, xxxxxx XXX poskytla xxxxxxxxxxx Newco, x xx xx xxxx 1,65 miliardy DKK (221 milionů XXX). Xxxx xxxxxx splatí xxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx XXX xxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx na Xxxxx vytvoří xxxx xxxxx xxx xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX xx xxxx 2 xxxxxxx XXX (268 xxxxxxx XXX). Xx xx týká xxxxxxxxxxx xx xxxxxx 1, Xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx státního xxxxxxxxx xxxxxxxxx x 1,15 %&xxxx;(33).

(29)

Xxxxxxx 2 xxxx xxxxxx xx výši xxxxxxxxx 13,45 xxxxxxxx XXX (1,8 xxxxxxxx XXX), kterou společnosti Xxxxx xxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx. Xxxx protiplnění xx xxxxxx 2 xx Xxxxx zaplatit XXX xxxxxxxxxx xxxxx XXX CIBOR navýšenou x 1,12 %. Xxxxxxxxx xxxxxx 2 xxxxxxxx xxxxxxxxxx půjček, xxxxx FIH xxx xxxxx poskytla v xxxxx xxxxxx xxxxxx. Xxxxxx 2 a xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx tudíž xxxxxxx x plné xxxx x polovině xxxx 2013 a xxxxxxx xxxx dohodnuto, že xxxxxxx Xxxxx splatí xxxxxx bance XXX, xxxxxxx XXX nesplacené xxxxxx, xx xxx xx zaručil xxxx. Xxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxx XXX pomyslnou xxxxxxx půjčky 2, xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx Xxxxx financování xx xxxx, které bylo xxxxxxxx k refinancování xxxxxx xxxxx.

(30)

Xx xxxxx xxxx, která xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx po xxxxxxxx xxxxx fáze, xxxxxxxxx XXX xx XXX Xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx společnosti Xxxxx. Xxxxx, xxxxxx společnost XXX xxxxxxx za Xxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(34) ve xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxx (xxxxx) xxxxxxx vlastního kapitálu xx xxx 1. xxxxx 2012, která xxxxxx 2 xxxxxxxx XXX.

(31)

XXX Xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx příjmy xxxxxx xxxx okamžitou xxxxxxxxx k xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx zárukou. Xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, x xxxxx k xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx XXX xxxxxxxxx x 10 xxxxxxx XXX&xxxx;(35).

(32)

Xxxxx dohody x xxxxx akcií xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx XXX Xxxxxxx a XXX:

(33)

Při xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx XXX xxxxxxx xxxxx na zpětné xxxxxxx xxxxxxxxxxxx své xxxxxxxxx investice ve xxxx 2 xxxxxxx XXX xx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx XXX x XXX xxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx příjmy xxxxx xxx xxxxx xxxx ve xxxx 2 xxxxxxx DKK, xxxx FIH xxxxxx xxxx xxxxxx půjčkou 1 xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxx. xxxxxxx. Xxxxxxxx xx xxxxxx z xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx 1,5 xxxxxxxx XXX, mělo xxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxx částky xx xxxx 2 xxxxxxx XXX, xxxxxx měla xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxx 25 % x xxxxxxxx převyšující xxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx. Xxxxx by xxxxxxx xxxxxx byly xxxxx xxx 1,5 xxxxxxxx XXX, XXX xx xxxx x xxxxx xxxxxxx 2 xxxxxxxx XXX. Pokud xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx činily 1,9 xxxxxxxx XXX, XXX xx obdržela 2,1 xxxxxxxx XXX.

(34)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x o zahájení xxxxxx uvedla Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx omezení xx xxxxxxxx xxxxxxx, x toho, xxx xxxxxxx FIH poskytla xxxxxxxxxxxx vlastní xxxxxxxxx x xxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže.

(35)

Tyto xxxxx xxxxxxxxx z xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xx xxxxx být xxxxxxxx xxxxxxx na xx, xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx XXX x xxxxxxxxxx. Zejména xxxxxx xxxxx, x xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxx xxx účely xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx z xxxx 2008&xxxx;(37).

(36)

X době xxxxxxx xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx x x zahájení xxxxxx xxxxxxxxx FIH xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx, a xx xxxxxxxxxx strategie „xxxxxxxx xxxxxx“. Vstup xx xxxxxxx xxx xxx hlavním xxxxxx xxxxxxxxx FIH, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx.

(37)

Xxxxx xx xxxxx, xx xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, jež xx xxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx, xxxx v xxxxxxx x xxxxxx protiplnění xxxxxxxx x xxxx 21 sdělení x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(38), podle xxxxx xxxx xxxxx xxxx ztráty spojené xx znehodnocenými xxxxxx x xxxxxxxxxx rozsahu. Xxx 21 vyžaduje xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx poskytnuté xxxxx xx opatření xx záchranu aktiv, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx akcionářů x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxx xx konkrétní zvolený xxxxx.

(38)

Xxx 24. xxxxxx 2013 předložilo Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx plánu xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx FIH xx xxxxxx xx roku 2012 xx xxxx 2016. Xxxx xxxxxxxxx xxxxxx nejlepšího x xxxxxxxxxx případu (39) x xxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX obnovit dlouhodobou xxxxxxxxxxxxxxx, dostatečné xxxxxxx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(39)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx z xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxx xxxxxxx domácího xxxxxxxx xxxxx prognóz Xxxxxxxxxxxxx měnového xxxxx x xxxxxx změn xxxxxxxxxxxx a střednědobých xxxxxxxxx sazeb na xxxxxxx odhadu xxxxxx xxxxxxxxxxxx úrokových sazeb xx xxxx 2014, xxxxx xxxxxxxx dánské Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxx. Plán předpokládal xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx domácího produktu x roce 2013 x x xxxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(40)

Xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(40) xx xxxxxxxxx, xx FIH bude xxx xxxxxxxx xx xx roku 2016 xxxxxx xxxxxxxxx. Ke xxx 31. xxxxxxxx 2013 xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx zdaněním (41) na xxxxxx xxxxxxx xxxxx 10,3 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 pak 11,2 % (42).

(41)

Scénář xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(43) xxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxxx jiné xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxx podmínkami pro xxxxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxx xxxxxx x xxxx; s nižší xxxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx; x xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx kurzů, xxxxxxxxx xxxxx xxx.; xxxxxx xxxx x tím, xx náklady xx xxxxxxxxxxxx xxxxx zůstanou x xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxxxx XXX xx tento xxxxx vedl x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx skupiny xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 ve xxxx 0,9 % x xx dni 31. xxxxxxxx 2016 xx xxxx 2,0 %.

(42)

X xxxx xxxxxxxxx xxxx návratnost xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx nízká, x xx především xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx a xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, jak xx předpokládalo x xxxxxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxxx x rámci xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx podpory. X xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx XXX měla xxxxxxxx xxxxx xx xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(43)

Xxxxxxxx činnosti XXX xxxxxxx xxxxxxxxxx tři xxxxxxxx: financování xxxxxx xxxxxxxxxxx, financování akvizic x podnikové xxxxxxxxxxxx. X xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xxx být xxxxxxxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx zrušen, xxxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx x xxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX. Xxxx xxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx financování xxxxxxx měly xxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxx zachována, xxxxx xxxx podnikové xxxxxxxxxxxx. X xxxxxx 2013 xx xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx xxxxxx z 356 na 214.

(44)

Xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxx bilanční xxxx xx 31. prosince 2013 snížit xx 27,68 miliardy XXX (3,74 xxxxxxxx EUR). XXX xxxxxxxxxxxxx, že xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 bude xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx 19,6 %.

(45)

Ukazatel xxxxxxxxx xxxxx zákonných xxxxxxxxx&xxxx;(44), xxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 činil 214 %, xxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx 239,7 %.

(46)

Očekávalo xx, xx x xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx bude xxxxxxx kapitálový poměr xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx zákonných xxxxxxxxx 175 %, x xx xxxx značně xxxxxxxx xxxxxxxxxxx požadavky.

(47)

Podle xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(45) xxxx xxxxxxxxxx normalizovaného xxxxxxxxx kapitálu xxxx xxxxxxxx&xxxx;(46) xx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 9 % x xx dni 31. xxxxxxxx 2016 10,1 %. Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx uváděl xxxxxxx 0,9 %, xxxx. 4,7 % (47).

(48)

Situace xxxxx xx od xxxxxxxx xxxx 2011 xxxxxxxx xxxxxxxx. XXX xxxxx předpokládal, že XXX xxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx likvidity, xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx. XXX xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx dluhopisy se xxxxxx zárukou, x xxxxxxx s refinancováním xxx xxxx xxx 13. xxxxxx 2013 xxxxxxx. Xxx 2. xxxxxxxx 2013 xxxxx XXX xxxxxxxx hybridní xxxxxxx xxxx 1, xxxxx xxxxxxx stát.

(49)

K xxxx přijetí rozhodnutí x xxxx 2014 xxxxxx FIH xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx či likviditu.

(50)

Xxxxxx x xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx obavy, xxxxx Xxxxxx xxxxxx v xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu x x zahájení xxxxxx.

(51)

XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX „xxxxxxxxxxxx“ částku xx xxxx 310,25 xxxxxxx XXX (39,12 xxxxxxx XXX) xx xxxx xxxxxxxx 4. prosince 2013&xxxx;(48).

(52)

XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx (xx xxxx xxxxxxxx 18. xxxxxxxx 2013) xxxxxx xx xxxx 61,7 xxxxxxx XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx podle xxxxxx x správě za xxx 2012, x xx zpětným xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx za xxxxxx a xxxxxxxxx xx xxx 2013, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, xx 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx úvěrů.

(53)

FIH xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx x 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 xxxxxxxx XXX) ke xxx 31. xxxxxxxx 2012, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx x 44 %.

(54)

FIH xxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx, x xx z 58,0 xxxxxxxx XXX (7,79 xxxxxxxx XXX) ke xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 16,2 xxxxxxxx XXX (2,17 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. prosince 2012, xxxxxxxxx xxxx xxxxxx o 41,8 xxxxxxxx DKK, xxx xxxxxxxx poklesu x 72 %.

(55)

XXX xxxxx xxxx významně xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxx xxxx&xxxx;(49).

(56)

XXX xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxx x 356 xx xxx 31. prosince 2010 xx 214 xx dni 31. xxxxxx 2013, což xxxxxxxx xxxxxxx o 41 %.

(57)

XXX omezila xxxxxx svou xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxx x xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(58)

Xxxxxxxx x xxxxxx, xxxxx Xxxxxx uvedla x xxxxxxxxxx o xxxxxxx na záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx, x x xxxxx zajištění slučitelnosti xx sdělením o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx týkající xx xxxxxxx xxxxx, poskytlo Xxxxxx dodatečné xxxxxxx, xxxxx jsou xxxxxxx x 59. xx 65. xxxx xxxxxxxxxx. Xx svém xxxxxx xx xxx 13. xxxxx 2020 Xxxxxx xxxxxxxxx, xx všechny xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx, nebo xxx nejsou xxxxxxxxxx; Xxxxxx se xxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(59)

XXX xxxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 2,1 xxxxxxx XXX (0,3 xxxxxxx XXX), x xx xx 30. xxxx 2014 xx xxxxxxxxx vypořádání xxxxxxxxx, x xxxxxxx podle xxxxxx XXX/XXX&xxxx;(50) xxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xx xxx vypořádání (xxxx xxxxxxxx mohlo xxxxxx xx xx dne 31. prosince 2019). Xxxxxxx částky, které XXX xxx xxxxxxxxx XXX x xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx x roku 2014 i xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx měla XXX xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxx xxx FIH xxxxxxx xxx úroků.

(60)

FIH xxxx snížit xxxxxxxx xx správu, xxxxx xxxx xxxxxxxx XXX, xxxx xxxxxxx paušální xxxxxx xx prospěch XXX, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx snížení xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx 143,2 xxxxxxx XXX (19,09 xxxxxxx XXX).

(61)

X dosažení xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxx ve výši 61,7 xxxxxxx DKK xxxx xxxxxxxx vrácení xxxxxxxx, xxxxx XXX xxxxxxxx xx Xxxxx xxxxx xxxxxx o xxxxxx za xxx 2012. XXX xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx xxx 2013 xx 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx nesplacených xxxxx.

(62)

XXX mimoto ode xxx 1. xxxxx 2014 měla xxxxxx xxxxxxxx xx správu x zajištění xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Newco na 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx.

(63)

XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX dodatečný xxxxx xxxxxxxx xx xxxx 47,2 xxxxxxx XXX (6,29 milionu XXX) x xxxxxxx, xx XXX změní xxxx xxxxxx s xxxxxxx na regulatorní xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, takže xxxxxxx xxxxxxxx XXX xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Holding.

(64)

Podle xxxxxxx xxxx FIH xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx podnikání (xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx kapitál, xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx) x xxx se xx xx vztahovat xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx chování, xxxxxx xxxxxx cenového xxxxxx x xxxxxx, xxxxxx agresivních obchodních xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxx, x měla xxxxxxxxx zlikvidovat xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxx A/S, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx XXX. XXX Xxxxxxxxxx X/X xxxx xxxxxxxxxxxx x roce 2013.

(65)

Úplný xxxxxx xxxxxxx&xxxx;(51), naposledy xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx dopise ze xxx 13. xxxxx 2020, je xxxxxx x xxxxxxx.

(66)

X době, xxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxx, zastávalo původně xxxxx&xxxx;(52), že xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, ale xxxx podpora xx xxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. b) Smlouvy.

(67)

Dánsko xxxxxxxx tvrdilo, xx xxxxxxx FIH xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx FSC xxxxxxx xx Xxxxx xxxxx xxxx. Xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx, x xx xxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxx údaje, ani xxxxxxxxxxx xxxxxxx transakce, xxxxxxx zdůraznilo, xx:

(68)

Dánsko xxxxxxx x závěru, xx XXX xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx. Xxxxx xx Xxxxxx xxxx xx xxx jiný xxxxx, Dánsko uvedlo, xx případnou xxxxxxx xxx XXX xx xxxx xxxxx prohlásit xx slučitelnou x xxxxxxxx trhem, jelikož xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xx x xxxxxxx se sdělením x xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(53).

(69)

Xx těchto xxxxxxx xxxxxxxxxxx předložilo Xxxxxx xxx 20. xxxxxx 2012&xxxx;(54) xxxxxxxxxx, x xxx xxxxxxxxxx, xx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx a xx x xxxx, xxx XXX tato xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx alternativní xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx podporovalo tvrzení, xx transakce byla xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx rovněž xxxxxx, že počáteční xxxxx xxxxxx hodnoty xxxxx ve xxxx 1,4 xxxxxxxx XXX x xxxxx xxxxxxx xx xxxxxx úpravy xxxxx rizika xx xxxx 1,3 xxxxxxxx XXX odpovídaly tržní xxxx. Xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxx („xxxx-xxx“) měly být xxxxxxxx prostřednictvím xxxxxx xxx výpočet xxxxxxxxx xxxxx ceny v xxxxxx x xxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx zajistit xxxxxxxxx xxxx x xxxxxxx s xxxxxxx xxxxxxxxxx. Dánsko xx xxxxx nezabývalo výší xxxxxxxxxxxx xxxxxxx a xxxxxx podle xxxxxx xxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx tržní xxxx.

(70)

X následné xxxxxxxxxxxxx x Komisí (55) Dánsko xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxx XXX xxxxxxxxx, činila 1,05 miliardy DKK, xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx ztráty xx xxxx 1,65 xxxxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxx x xxxxxxx odpisu xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxx úpravy xxxxx xxxxxx xxx společnost XXX xx xxxxxx xxxxx, xxx činí xxxxxx 2,7 miliardy XXX. Xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxx prospěch xx xxxxxxxx snížení xxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx XXX xx xxxxxx zárukou a xxxxxxxxx předchozí xxxxxxxxxx xxxxxxx ve xxxx 1,9 xxxxxxxx DKK xx xxxxxx XXX.

(71)

X xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxx 23. dubna 2012&xxxx;(56) Xxxxxx informovalo Xxxxxx, xx „x této xxxxxx xxx xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx v xxxxxx xxxxxxxxxxxx“. Xxxxxxx xxxxxxxx vysvětlení ohledně xxxxxxx oceňování, xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX.

(72)

Xxx 16. xxxxxx 2012 Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, že xx XXX Holding x FSC xxxxxxx xx xxxxxxxxxx transakce, xxxxx xxx o xxxxxxx rizika a xxxxx, na běžném xxxxxxxxx základě, a xxxxxxx, xx se xxxxxxxxx uskutečnila xx xxxxxxx xxxxxxxx. Toto xxxxxxxxxx potvrdila xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx FSC XXXX&xxxx;(57).

(73)

Xxx 7. xxxxxx 2012 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx KPMG, x níž jsou xxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxx uvážení všech xxxxx xxxxxxxx. KPMG xxxxxxxx „důvod xxx xxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx dohody xxxxxxxxxxxx xxxxxxx pro společnost XXX“, x xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx kolaterálu, xxxxx použití xxxxxxx xxxxxxxxx, půjčku absorbující xxxxxx a 25 % podíl společnosti XXX xx případných xxxxxxxx (earn-out).

(74)

Dne 11. xxxx 2012 Xxxxxx xx xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx řízení xxxxx xxxxxxxxxxxxx názor Xxxxxx, xx opatření xxxxxxxxxxx státní xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xx xxxx argumentaci xx xxx 29. xxxxxx 2012&xxxx;(58) x xxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx hodnotu xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxx, xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx. Jako xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx, zmínilo Xxxxxx xxxxxxx marže při xxxxxxxxxxx x xxxxx xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx očekáváním, xxxx xxxx xxxxxxxx zopakovalo, xx xx xx xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx jednajícího hospodářského xxxxxxxx&xxxx;(59).

(75)

Xxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxx, xx opatření xxxx slučitelná, a xxxxxxxxxx xxxxxxxxx s xxxxx xxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxx, že xxxxxxx xx xxxxxxx xx nezbytné minimum x že je xxxxxxx narušení hospodářské xxxxxxx&xxxx;(60).

(76)

Xxxxxx xxxxxx svůj xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx sdělení xx xxx 23. xxxxx 2012, x xxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx FIH x XXX&xxxx;(61), a xxxxxxx, xx xx xxxxxxx x xxxxxx uvedených xx xxxxxxx o xxxxxxxxxxxx&xxxx;(62) vyžádaly určitou xxxxxxxxx opatření (63), xxxxxxx xxxxxxx, že by xxxxxx složitost xxxxx xxxx k xxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxxx.

(77)

Xxxx Xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx x znaleckém xxxxxxx xxxxxxxxx se xxxxx xxxxxxx a xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx opatření, Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x v xxxxxx xx 7. xxxxx xx 11. xxxx 2013 předložilo xxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx.

(78)

Xxxxxx xxxxxx, xx podpora xxxx xxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(64), jelikož xx xxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx však, že xxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx pouze xxxxxxx xxxxxxx xx strany Xxxxxx.

(79)

Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx ocenění zmínilo Xxxxxx pozitivní xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx XXX x xxxxxxx s xxxxx xxxxxxxxx se xxxxxxxx xxxxxxxxxx životaschopnosti, který xxx xxxxxxxx x xxxxx restrukturalizace.

(80)

Dánsko xxxxxx xxxxxxx, xx strategie XXX týkající se xxxxxxxxx xxxxxx není xxxxxxx na opatření xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx „cenové vedení“, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxx xxxxxxxx obavy Xxxxxx, xxxxxxx xxxx Xxxxxx závazek, xx XXX xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx vedení.

(81)

Xxxxxxxxxx čl. 107 xxxx. 1 Xxxxxxx stanoví, xx xxxxxxx poskytované x xxxxxxxx xxxxx státem xxxx xx státních xxxxxxxxxx, xxxxx narušují xxxx mohou narušit xxxxxxxxxxxx soutěž xxx, xx xxxxxxxxxx určité xxxxxxx xxxx určitá xxxxxxx xxxxxx, xxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxx členskými xxxxx, xxxxxxxxxxxx x vnitřním xxxxx.

(82)

Xxxxxx se xxxxxxx, xx opatření xx xxxxxxxx FIH xxxxxxx xx 25. xx 33. xxxx xxxxxxxxxx xx nutno xxxxxxxx xxxxxxxx jako celek. Xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx xxxxx jsou xxxxxxxx závislé (xxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxxxxx) x xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx XXX v xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(83)

Xxxxxxxx xxxxxxx xx 25. až 33. xxxx odůvodnění xxxxxxxx xxxxxx prostředky, xxxxxxx xx přímo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX, xxxxxx xxxxxxx xxxx (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx) x xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx druhů opatření xx xxxxxxxx dánských xxxx x xxxxxxxxxxx x finanční xxxxx&xxxx;(65). Xxxxxx, FSC xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Newco xxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx částku v xxxxxxxxx ve xxxx 2 miliard DKK. Xxxxxxx, FSC se xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xx xxxx přesáhnout 13 xxxxxxx XXX. Xxxxxxx, XXX xx xxxxxx xxxxxx xxxxx, xxx xxxxx společnosti XXX Xxxxxxx zaplatit xxxxxx.

(84)

Xxxxxxxx xxxxxxx xx 25. xx 33. xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, jelikož xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx FIH, x zlepšují xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx.

(85)

Xxxxxx xxxxxx tvrdily, xx xxxxxxxx xxxx x xxxxxxx se xxxxxxx tržně jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, a xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx státní xxxxxxx xxx skupinu XXX.

(86)

Xxxxxx tudíž posoudí, xxx opatření xx xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského subjektu. Xxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xx se xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxx transakci xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx x xxxx, kdy xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx. X státní xxxxxxx se xxxxxxx, xxxx-xx veřejné prostředky xxxxxxxxxx x xxxxxxx x xx podmínek, xxxxx xxxxxxxxxx tržním xxxxxxxxx.

(87)

X konkrétním xxxxxxx xxxxxxx FIH xx Xxxxxx xx xx, xx xx důležité xxxxxxxx: i) xxx xxxxxxx existoval nějaký xxxxxxxx xxxxxxxx, který xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx podmínek xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx, xx) pokud ano, xxxx xxxx návratnost xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx pro xxxx, x xxx) xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(66) a xxxxxxxxx možného výnosu x xxxxxxxx xxx xxxx, ve srovnání x návratností, kterou xx očekával investor x tržním hospodářství, xxxxx by takový xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx hospodářství. Xxxxx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx domnívat, že xxxxxxxx xxxx provedena xx tržních xxxxxxxx. Xxxxxxx je xxxxxxxx xxxxxx, xxx transakce xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx, xxxxxxx xxxxx soukromý xxxxxxx, který usiluje x xxxxxxxxxxxx svého xxxxx, xx nevstoupil xx xxxxxxxx operace.

(88)

Nejjednoznačnějším xxxxxxx, který by xxxxxxxx, xx transakce xx x xxxxxxx xx zásadou xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxx obchodu xx xxxx xxxxxxxxxx nejen xxx hypotetický xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx. Účast xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx při xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx zásady xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(89)

X xxxx, xxx Xxxxxx xxxxxxxx provedlo, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx provést xx xxxxxxxx XXX xxxxxxx opatření, jako xxxx opatření, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx. Konkrétně xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xx XXX. Komise xxxx xxxxx důvod se xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx subjekt xx xxx xx xxxxxx okolností ochoten xxxxxxx xx na xxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx, xx soukromé xxxxxxxx xxxxxx zájem, xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx x slabé xxxxxx xxxxx.

(90)

Xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx by investoval xx stejných xxxxxxxx xxxx xxxx, xxx xxx za xx, xx opatření nezahrnuje xxxxxx xxxxxxx, pokud xx za xxxxxxx xxxxxxx soukromý xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxx. Toto xxxxxxxxx xx mělo x xxxxxx xxxxxxxx z xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxxx x dostupným xxxxxxxxxx a xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x době, xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, x xxxxxx xx se xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx xx pozdější xxxxxxx.

(91)

Xxxxxx xx xxxxxxx, x xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxx, xxx dotčená xxxxxxxxxx xxx je xxxxxxxxx xxxxxx podpory. V xxxxx projednávaném xxxxxxx xxxxxxxx XXX xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxxxxx xx rekapitalizaci, xxxxx xxxxxxxx xxx 2. xxxxxxxx 2012. Xx xxxxxxxx nástroje xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx 11,45 %. XXX xx účastnila xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx. Xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxx x sobě xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx o xxxxxxxx, xxxx XXX xxxxxx x které xxxx vliv na xxxxxx soukromých xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx opatření. Xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx dojem xxxxx xxxxxx xxxxxxx. Xx svém xxxxxxxxx xxxxx Komise x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx.

(92)

XXX xxxxxxxx názor, xx xx xxxxx XXX xxxxxxx v nejisté xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx, že xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx požadavky xxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxx xxxxxxx xxxxx mohla xxxx x odebrání xxxxxxxx xxxxxxx XXX&xxxx;(67). Xxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx, že xxxx pravděpodobné, že xx xxxxxxxx xxxx xx XXX investoval. Xxxxxx lze tvrdit, xx zpráva XXX xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx trhu xx xxx xxxxxxx k xxxxxxx doby xxxxxxxxxx xxxxx XXX se xxxxxx xxxxxxx, a xxx by xxxxx xxxxxxx xxxxxx ke xxxxxxxx xxxxxx.

(93)

Xxxxxxx neexistoval xxxxxxxx investor, xxxxxx Xxxxxx x zájmu xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx zásady xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx xxxxxxxx, zda xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx prospěch XXX xxxxxx nebo xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxxxx investice xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx investor. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx z peněžních xxxx, jež xx xxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxx dni, xxx xx xxxxxxxx čistá xxxxxxxx hodnota, x xx pomocí odpovídající xxxxxxxxx xxxxx.

(94)

X xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx odhadla Xxxxxx tržní xxxxxxx xxxxx společnosti Newco x xxxxxxxxxx očekávanou xxxxxxxxxx xxx FSC xxx xxxx rozdělení xxxxxxxxxxxx hodnot xxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx. Komise xxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxx prvky xxxxxx x xxxxx xxxxx, jako xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx a náklady, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX x xxxxxxx XXX, x xxxxxx xxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx absorbující xxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx je nezbytné xxx xxxxxxx čisté xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx x 25 % podílu xx xxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx účinků vyplývajících x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx v Xxxxx a xxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxx tento xxxxxx&xxxx;(68).

(95)

Xxxx xxxxxx xxx xxxxx likvidační hodnoty xxxxx společnosti Newco (x xxxxxxx xx 5,1 xxxxxxxx XXX xx 28,3 xxxxxxxx XXX) čistou xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx. Xx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xx označena xxxxxxxxxx xxxxx naproti xxxxxxxx vpravo (0,1 % xx 7,5 %). X xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx je xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx.

(96)

Xxxxx toho xxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxx současná xxxxxxx transakce týkající xx dohody x xxxxx akcií xxxx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xxxxxx činila 726 milionů DKK. Xxxxxx o koupi xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx x xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xx výši xxxxxxx 10 %&xxxx;(69) xxxxx, xxx by xxxxx xxxxxxxxx xxxx existence Xxxxx xxxxxx přibližně 1,33 xxxxxxxx XXX. Xxxxxx xxxxx xxxxxxx x xxxxxx, xx xx žádný tržně xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx podmínek, xxxxx xx odpovídaly xxxxxxxxx xxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx. Opatření xxxxx xxxxxx x xxxxxxx se zásadou xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(70).

(97)

Xx xxxxx xxxxx, xx xx xxxxxxx xxxxxxxx x 94. xx 96. bodě xxxxxxxxxx xxxxx Komise x xxxxx korespondenci Xxxxxx xx xxx 7. února x 11. března 2013 x rovněž následnou xxxxxxxxxxxxx&xxxx;(71), x xxx Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, například xxxxxxxxx xxxxxx jednotlivých xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx, xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, které xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxx x XXX xx Xxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x období xx xxxxxxxx 2011 do xxxx 2012 x xxxxxxxxxxxxxxxx analýzu „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx“ x xxxxxxxxx.

(98)

Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx v xxxxxxx Xxxxxx&xxxx;(72) xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxx xxxxxx xx xxxx x xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx&xxxx;(73). Xxxxx-xx xx x úvahu xxxxxxx, xx xx xxxxxxx XXX xxxxxx xxxxxxx dostát zárukám xx xxxx, xxxxxxxxxx xxxxx, xxxx by xxxxxx společnosti Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx 2,7 xxxxxxxx DKK, xxxxxxx x tomto případě xx XXX (x xxxxx xxxxxx xxxxx) xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx Xxxxx před xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx proto xxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxx, xx by případné xxxxxx x xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxx ve výši 1,05 miliardy XXX, xxxx xxxxxxxxx.

(99)

Xxxxxxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxxx byly xxxxxxxx mezi xxxxxxxxxxxx XXX a FIH Xxxxxxx, nutně xxxxxxxxx, xx opatření byla xxxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx Dánsko xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx se x xxxxxxx problémy x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx ohledně xxxxxxxxxxx bodů xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxxxxxx aspektu xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxx, nedošlo xxxx. x otevřenému nediskriminačnímu xxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxx tržními xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx neznamená xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(100)

Xx se xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXXX xx xxx 7. xxxxxx 2012, Komise xxxxxxxx s tím, xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx měly xxx xxxxxxxxx jako celek, xxxxxxx neexistují xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxx xx xxxx možno xxxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxx xxxxxxxxxx xxxxx. Analýza xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx KMPG xxxx xxxxxxxxx možnost xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxx xx XXX Xxxxxxx nemusela xxx x xx xxxxxx xxxx závazkům. Xxxxxxx se mimoto xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 2,0 xxxxxxxx XXX. Xxx xx xxxxxxx x 98. xxxx xxxxxxxxxx, nemohlo xxxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx a xxxxxxx se xxxxx xxxxxxxxxxx investičního xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx 25 % xxxxx xx xxxxxxxxxx výnosech xxxxx, x xx jak xxxxxxxxxx, xxx x xxxx xxxxxxxx v xxxxxxxx modelu protiplnění (74).

(101)

V xxxx souvislosti Xxxxxx xxxxxxxx, xx x xxxxx předchozí xxxxxxxxxxxxxx x podobě hybridního xxxxxxxx xxxx 1&xxxx;(75) xxxxxx XXX platit xxxxx ve xxxx 11,46 % xxxxx. Xxxxxxxx xxxxxx 2012 xxx xxxxxxxxx xxxx XXX xx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx 10 %. Odůvodnění Xxxxxx, xx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx činit xxxxxxx 10 %, xx xxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx trhu by xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx tuto xxxx, x to vzhledem x zvláštním xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(76) xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxxx i xxxxxxxx k xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Protiplnění ve xxxx 6,5 %, xxx xxxxxx Xxxxxx&xxxx;(77), xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxx xxxxx, xx xxxxxxxxx vytváří xxxxxxxx xxxxxxxxxx návratnost.

(102)

Komise xxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxxx xx prospěch XXX xxxxxx v xxxxxxx xx zásadou xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxx, x xxxxxxx xxxxxxxxxx, že Xxxxxx nemusí xxxx x xxxxx finanční xxxxxx, xxxxxx byla xxxxxxxxx XXX x xxxxxx opatření xxxxxxx x xxxx 2009, xxxxxxxx xxxxxxxx Soudního xxxxx xx dne 6. xxxxxx 2018&xxxx;(78).

(103)

Xxxxxxx xxxxxxxx xx týkalo xxxxx xxxxxxx XXX x xxxxxxxxxxx Newco. Xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxx.

(104)

Xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x likvidní pozici x xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx, kteří xxxxxx z xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Opatření xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxx vést x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(105)

Xxxxxxxx k xxxxxxxxx xxxxxxxxxx trhu na xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx, která byla xxxxx XXX xxxxxxxxxx, xxxxxx xxx jejích xxxxxxxxxx x Xxxxxx (x xxxx xxxxxx x banky x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx), xxx x xxxxxxxxxx x xxxxxx členských xxxxxxx. Xx xxxxx xxxxx xxx xx xx, xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx obchod xxxx xxxxxxxxx státy.

(106)

Xxxxxxx výše xxxxxxx x opatřeních (79) xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx 2,25 miliardy DKK (xxxxxxxxx 300 xxxxxxx XXX). Za xxxxxx xxxxxxxxx výše podpory Xxxxxx uvážila:

(107)

Xxxx zmírňující faktor xxxxx Xxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx záruk ve xxxx 0,28 miliardy XXX x xxxx xxxxxx xx xxxx xxx xx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx.

(108)

Xxx xx xxxxxxx v 82. x 100. xxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx při xxxxxxx xxxxx xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxxxxx a poskytnutých xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x vzala x xxxxx:

(109)

V souladu xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx při xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx&xxxx;(82).

(110)

Podle xx. 107 odst. 3 xxxx. x) Smlouvy xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x vnitřním xxxxx, xxxxx xxxx „napravit xxxxxx poruchu x xxxxxxxxxxxx některého členského xxxxx“. Xxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx k xxxxxxx xx xxxxxxxxxx trzích x době xxxxxxx xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx xx Xxxxxx xxxxxxx, xx opatření xxx xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxx ustanovení.

(111)

Komise xxxxxx, xx xxxxxxxx krize xxxxxxxxx xxxxxxxxxx situaci, xxx xxxxxx jedné xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx v xxxx xxxxxxxx systém, x xx xx xxxxxxxxxxxx x xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxx xxxx xxxx být i x případě xxxx xxxxx, xxxxx nemá xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, je xxxx pod zpřísněným xxxxxxxx xxxxxxxxxx finančního xxxx, jak xxxx xxxx v případě XXX. Xxxx- xx xxxxxxxx xxxxxxxxx této xxxxx byly v xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx na xxxxxxxx x o xxxxxxxx xxxxxx oceněny xxxxx xx xxxx 600–700 xxxxxxxxx xxxx xxx sazbou XXXXXXX. Xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx naznačuje blížící xx xxxxxxxx. Xxx xx xxxxxxxx ohrožení xxxxxxxx stability, xxxx xxx v xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx včasný xxxxx, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxx xx xxxx zejména v xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx, xxxx je Xxxxxx, xxx protistrany xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx, nýbrž xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx vyvolanou xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxx xxxxxx. Xxxxxxx základem pro xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx všech xxxxxxxx, jichž xx xxxx xxxx rozhodnutí, xx proto čl. 107 xxxx. 3 xxxx. b) Xxxxxxx.

(112)

Xx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx aktiv xx XXX, Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxx sdělení x xxxxxxxxxxxxxx aktivech.

(113)

Poté Komise xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(114)

Xxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx xxxxxxx zásady týkající xx xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx aktiv x xxxxxxxxxxxxx opatření xx Xxxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxxxx, xxx xxxx podpora xxxxxxx xx xxxxxxx x xxx xxx vlastní xxxxxxxxx xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(115)

Xxxxx xxxx 21 sdělení x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx měly xxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx protiplnění poskytnuté xxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx, xx xx x xxxxxxxxx xxxxx, aby xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx ohledu xx xxxxxxxxx zvolený xxxxx.

(116)

Xx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx opatření protiplnění xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxx x 100 xxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxx. X kapitálové investice xx xxxxxxxxxxxxxxx žádné xxxxxxxxxxx xxxxx částečného (25 %) podílu xx výnosech x xxxxxxx, že xxxxxxxxx xxxxxxx přebytek, x xx prostřednictvím xxxxxxxxxx xxxxxx ceny. Xx xxxxxxx nepříznivého xxxxxx, xxx xx xx xxxxxxx portfolia xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxx by v xxxxx xxxxxxx pravděpodobně xxxxxx xxxxxxx splnit xxx xxxxxxx. Zdá xx xxxxx nepravděpodobné, xxx je xxxxxxx x 66. až 73. xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx řízení, xx protiplnění x xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xx, xxx xxxx xxxxxxx slučitelná x xxxxxxxx xxxxx podle xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx.

(117)

X souladu x xxxxx 39 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx Xxxxxx důkladně xxxxxxxxxxx tržní xxxxxxx xxxxxxxx. X xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx výsledků x portfolia xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx x xxxxxxxxxx účinek xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx likvidaci xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx o xxxxx xxxxx.

(118)

Xx svém xxxxxxxxx zjistila Komise xxxxxx x podobě xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx kapitál x xxxxxxx xxxxx spojených x xxxxxxxx kvalitou xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx, xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Newco, x nadměrných xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxxx zajištění. Xxxxxx xxxxxx zjistila zmírňující xxxxxxx, xxxx. xxxxxxxxx xxxxxxx státních xxxxx. Xxxxxxxx obsahovala prvek xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx výši xxxxxxxxx 2,25 xxxxxxxx XXX.

(119)

X xxxxxxxxxxxx k bodům 40 x 41 xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx byl posouzen xxxxxx mezi xxxxxxxx xxxxxxxx x reálnou xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, a xx xxxxxxxxxx stejného xxxxxxx xxxx při xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx x xxxxx úpravami. Xx xxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx ekonomických xxxxxxxxx xxxxxxxxx aktiv xxxxx xx tržních xxxxxxxxx. Xx xxxxx, xxxxxxxxxx protiplnění xx xxxxxxx xxxxxxx vycházelo xx xxxxxxxxxx čistého xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x opatření.

(120)

V xxxxxxxxxx z roku 2014 Xxxxxx xx xxxxxxx prohlášení XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxx xx úrovni xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx xx 375 xxxxxxx XXX&xxxx;(83). Xxxx xxxxxx lze xxxxxxxx na:

(121)

Riziko xxxxxxxx xx výnosů xxxxxxxxx xxxxxx, že XXX xxxx muset xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, aby xxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx očekávaly x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx. X xxxxx případě xxxx XXX xxx xxxxxxx xxxxxx ohledně xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx, jelikož xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, ke xxxxxx mělo xxxxx xxxx předčasnému xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX&xxxx;(84). Díky xxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx, xx bude xxxxxxxxx dodatečný xxxxxxx, x xxxxx xx x takové xxxxxx xxxxxx ohledně výnosů xxxxxx snížení kapitálových xxxxxxxxx pro FIH xxxxx. Xxxxx chybný xxxxxxx xxx zopakován x xxxxxxxxxx XXX, xxx později xxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxx Xxxxxx xx momentu xxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014 xxxxxxxxx x původního xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků xx 375 milionů DKK, x xxxxxx na 275 xxxxxxx DKK. X xxxxxx xxxxxx Xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxx 19. xxxx 2019 rozhodnutí x roku 2014 xxxxxx. Správná výše xxxxxxx xxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx xx tedy xxxx x tohoto xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx 275 xxxxxxx XXX. Xx dané xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx by xxxx být u xxxxxx xxxxxxxx poskytnuto xxxxx xxxxxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxxxxx se xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxx, xx pro xx, xxx xxxx snížení xxxxxxxxxxxx požadavků slučitelné xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, mělo xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxx alespoň 10 % xxxxx&xxxx;(85).

(122)

Xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx, že xxxxxxxx hodnota xxxxx xxxx o 254 xxxxxxx XXX vyšší xxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(86), xxxxxxx xx tuto xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxx xx xxxx.

(123)

Xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx ve xxxx 143,2 milionu XXX.

(124)

Xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxx těchto kroků:

(125)

Xxxxxx zajistilo, xxx XXX xxxx částky (90) xxxxxxxxx x xxxxxxx xxx dodržela xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx daná xxxxxxxx&xxxx;(91).

(126)

Xxxxxx xx xxxxxxxx, xx FIH xxxxxx xx xxxxxxxxx vypořádání xxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx vyplácet xxxxxxxxx, xxx xx xxx xxxxxxxxxx FSC xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(127)

Xxxxxxx – xxxxxxxx jako xxxxx xxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx na minimum x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx příspěvek xx xxxxxx FIH. Vzhledem x platbě provedené xxx 4. xxxxxxxx 2013&xxxx;(92) xx xxxxxxxx XXX, xxxxx x x dodatečným xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx zajišťují xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech.

(128)

Xx sdělení x xxxxxxxxxxxxxxxxx je xxxxxxx, xx xxx xxxx restrukturalizace finanční xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx krizi xxxxxxxxxx x vnitřním xxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Smlouvy, xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxx životaschopnosti xxxxx xxxx k xxxx xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx, xxx byla xxxxxxx xxxxxxx xx nezbytné xxxxxxx x zahrnovat xxxxxxxxxx xxxxxxx příspěvek xxxxxxxx (xxxxxxx xxxxxx), x obsahovat xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx omezují xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže.

(129)

Podle xxxxxxx x restrukturalizaci xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx komplexní xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, x xxxx xx xxxxxx, xxx xxxx obnovena xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx příjemce xxx xxxxxx xxxxxxx, x xx v xxxxxxxxx xxxxx nepřesahující pět xxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx, je-li xxxxx schopna xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx trhu xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx a x xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx právních předpisů. Xxx xxx xxxxx xxxxx činit, musí xxx – x xxxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx – xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx náklady a xxxxxxxxx přiměřenou xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx by xxxx xxxxxxxx hlavně x xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxx xxxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxxxx restrukturalizace.

(130)

Plán xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx ohledně FIH, xx xxxxxxxxx xx xxxxxx xx 31. xxxxxxxx 2016 x xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx. Očekávalo xx, xx xxxxx zůstane xxxxxxx a xxxxxx xxx roční výsledky, xxxxxxx x xxxxxx 2013–2016, x přiměřenou xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx založeného xxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx měla xxx xxxxx x xxxxxx zisková, xxxxxxx xxxxx xxxx xx xx xxxxxx z 51 xxxxxxx XXX (6,8 xxxxxxx XXX) x xxxx 2013 xx 122 xxxxxxx XXX (16,27 milionu XXX) v roce 2016.

(131)

Xxxxx plánu xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx kapitálový xxxxx XXX do 31. prosince 2016 xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx likvidity xxxxx zákonných xxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx 160 %. Xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx překračovaly xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx požadavky. Zdálo xx xxxxx, xx xxxxxxx xxxx náležitě xxxxxxxxxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(132)

Xx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx xxxxx, xxxx XXX nejenže schopna xxxxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxx se xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxx 2. xxxxxxxx 2013 splatit x xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx od xxxxx.

(133)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx profil XXX, xxxxx xxxx x xx xxxxxxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxx podle xxxxxxxxx xxxxxxxxx ve xxxx 214 %, x xxxxxxxxx xx, že xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 (94) xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx hodnoty 239,7 %, a xxxxx značně přesáhne xxxxxxxxxxx požadavky na xxxxxxxxx.

(134)

Xxxxxxxxxx financování, xxxx xxxxx XXX xxxxxx, xxx odstraněn vyčleněním xxxxx za xxxxxx xxxxxxx facility xx xxxx 13 xxxxxxx XXX, xxxxxx společnost XXX poskytla xxxxxxxxxxx Xxxxx. XXX xx xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx rekapitalizovat Xxxxx xxxxx doby xxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(95). Předešlo xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx XXX.

(135)

Xxxxx xx, xx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx x dostatečným vlastním xxxxxxxxx má XXX xxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx.

(136)

Xxxxxx podle xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx měla xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 xxxxx xxxxx 0,9 % x ke xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxx 2,0 % (96), xxxxx xxxxxxx nejlepšího xxxxxxx měla xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx vlastního xxxxxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxx 10,3 % x x xxxx 2016 11,2 %.

(137)

Komise xxxxxxx nepoužívá pojem „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx“, xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx x vyšší xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xxx x případě, xxxx-xx xxxxxxx založeny xx xxxxxxxxx vlastním xxxxxxxx. X xxxxx případě xxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx a XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx na xxxxxx xxxxxx, aby xxxx xxxx xxxxxxxx odpovídající xxxxxx pro společnost XXX. Pokud xx Xxxxx xxxxxxx podstatně xxxxxxx xxxxxx, než XXX plánovala, xxxxxx XXX (xxxxxxxxxxxxxxx půjčky xxxxxxxxxxx ztráty) x XXX Holding (prostřednictvím xxxxxx, xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX) náklady, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx poskytnuté xxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx však xxxxxxx xxxxxxx kapitál xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx (8,4 xxxxxxxx DKK xxxxx scénáře xxxxxxxxxx xxxxxxx x 7,3 xxxxxxxx XXX podle xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx), xxx xxxxxxx návratnost xxxxxxxxx xxxxxxxx. XXX xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx (x xxxx se xxx xxxxxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxx). Xxxxx „xxxxxxxxxxxxx kapitál“ xx xxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx ziskovost xxxxx, xxxxxxx se nepřihlíží x xxxxxxxxx akumulace xxxxxxxxxxxxx xxxxx.

(138)

XXX mimoto xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxx financování xxxxxxx, xxx vedlo xx xxxxxxx xxxxxx jejích xxxxxxxxxx xxxxxxxx a xxxxxxxxx xxxx obchodní xxxxx na xxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xx xxxxx, xx s xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 20,8 %&xxxx;(97) xx konci xxxxxx restrukturalizace xx XXX x ohledem xx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(98), a xx xxxxx xxxxxx xxxx než kdy xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, která by xxxxx ohrozit xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx.

(139)

Xxxxxx se xxxxx xxxxxxx, že xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx obnovit xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx XXX.

(140)

Xxxxxx xx xxxxxxxx, že od XXX nebude požadovat, xxx xx fázi xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx dividendy x splatila prostředky xx xxxx 1,9 xxxxxxxx DKK, xxxxx xxxx xxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx. XXX xxxx neměla xxxxxxxx xxx kupóny xxxxxxxxxx xx hybridních xx xxxxxx nástrojů, x xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx podle xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x výplatě xxxxxx xx splacení, a xx bez xxxxxx xx jejich regulační xxxxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx nástrojů, xxxxx xxxxxxxxxxxx právní povinnost xxxxxxx xxxx xxxxxx.

(141)

Xxx xx xxxxxxxxx xx 127. xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxxxxxxx xxxxx bylo stanoveno x xxxxxxxxx výši.

(142)

Komise xx xxxxx xxxxxxx, xx xxxx restrukturalizace xx požadavkem xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(143)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx XXX xxxxxx určité xxxxxxx xxxxxxxxx (financování xxxxxx xxxxxxxxxxx, soukromý xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx). Xxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx x xxxxxxx 15,4 xxxxxxxx DKK (25 % xxxxxxxx xxxx x roce 2012) xxxx xxxxxxxxx xx společnosti Newco.

(144)

Pozměněný xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx zákaz xxxxxxxx xxxxxx x vkladů, xxxxx xxxxx XXX xx xxxx xxxxxxxx 5 %. Tento xxxxxxx xxxxxxx, aby XXX xxxx xxxxxxxx xxxx pozici xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx, x současně xxxxxxxx prahovou hodnotu, xxxxx zamezovala nekalým xxxxxxxxx. Xxxxxx měl xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx praktik, který xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx. Xx xxxxx xxxxxxxxxx, xx se xxxxx xxxxxxxx trhu xxxxxxxxxx x politice XXX xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxx co Xxxxxx xxxxxxxx x xxxx záležitosti xxxxxx.

(145)

XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx kapitálové xxxxxxxxx x xx 31. prosinci 2014 xxxxxx mít xx xxx struktuře žádný xxxxxxxxx xxxxx. Xxxx xxxxxxx podnikání měly xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x x xxxxxxx s xxx měla xxx xxxxxxx přítomnost FIH xx xxxx.

(146)

Xxxxxxxxxx FIH Xxxxxxxxxx&xxxx;(99) byla xxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxxxxx a xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx.

(147)

XXX již xxxxxxx xxx celková xxxxxx z xxxxxxx xx výši 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 na 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 xxxxxxxx EUR) ke xxx 31. xxxxxxxx 2012, což odpovídá xxxxxxx x 44 %.

(148)

Xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx x dostatečnému xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx obchodní xxxxxxxxxxxx, xxxxx mohly xxx xxx XXX xxxxxxxxxxx xxxxxxx, byly xxxxxxxx a přenechány xxxxx xxxxxxxxxxx.

(149)

X rozhodnutí x podpoře na xxxxxxxx x x xxxxxxxx řízení vyslovila Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx, xxx xx xxxxxxxx xx sdělení x xxxxxxxxxxxx x xxxx 2008&xxxx;(100). V xxxx xxxx nebylo xxxxxxx jasné, zda xx investoři xxxx xx to, xx xx FIH xxxxx xxxxxxx xxxxx nejhorších xxxxx, x zda xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx financování xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Plán xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx, xx xxxxx xxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx rezervu a xx i x xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx pravděpodobně xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx.

(150)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx na xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx vyslovila Xxxxxx rovněž xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxx xxxx opatření xxxxxxx xx minimum x xxx xx předpokládal xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(101), xxxxxxx vzhledem xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(151)

Xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx jednotlivých prvků x xxxxxxxxxxx xx Xxxxxx xxxxxxx, že xxxxxxxxxxx, které xx XXX xxxxxxxxx za xxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xx x xxxxxxx xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxx „xxxxxxxxxxxx“ xxxxxx xxx xxxxxxxxxx FSC x xxxxxxx, které xxxx x xxxxx xxxxxx přijaty (102). Xxxxxx xxxx xxxxxx xx xxxxxx, xx opatření xxxxxxxx xxxxxxxx profil xxxxx, xxxxx zůstala xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx.

(152)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx řízení xxxxxxxxx Xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx ohledně xxxx, xxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxx xx xxxx xxxxxxxx zavázalo, xx se xx XXX xxxx xxxxxxxxx xxxxx kuponů, xxxxx xxxxxxxx, zákaz cenového xxxxxx (týká xx x xxxxxx) x xxxxx agresivních xxxxxxxxxx xxxxxxx, jakož x xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(153)

Xxxxxx xxxx xx xxxxxx, xx xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx, x xx xxxxx x xxxxxxx s xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech.

(154)

Na xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx x rozhodnutí o xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx, xxxx proto xxxxxxxxxx.

(155)

Xxxxxxxx členské xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX do xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxx Xxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX.

(156)

Xxxx xxxxxxxxx xx x xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxx Xxxx, xxxxx xxxxxxxxx zastává xxxxx&xxxx;(104), xx „ty xxxxxxx xxxxxxx, které xxxx x rozporu xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx Smlouvy [xxxxxx než články 107 a 108 Xxxxxxx], xxxxx být xxx neoddělitelně xxxxxx x předmětem xxxxxxx, xx je xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, x proto xxxx xxx x ohledem xx xxxxxx stanovený x [xxxxxx 108] xxxxxx xxxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx“&xxxx;(105).

(157)

Xxx xxxx xxxxx xxxxxxxx, xxx je xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx Xxxx neoddělitelně xxxxxx s xxxxxxxxx, xx xxxxx určit, xxx xxxxxxxx státní xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx ustanovení xxxxx Xxxx, xxxxx je xxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx podle xx. 107 xxxx. 2 x 3 Xxxxxxx.

(158)

Xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx, která xxxxxxx dánské xxxxxx xxxx xxxxxxxx směrnice 2014/59/XX. Xxxxxxxx 2014/59/XX xxxx xxxxxxx dne 15. xxxxxx 2014 x xxxxx xxx xxxx xxxxxxxxx do xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx dne 1. xxxxx 2015&xxxx;(106), xxxxxxx xxxxxxxx, jichž xx xxxxx případ xxxxx, xxxx xxxxxxxxx x xxxx 2012. Xxxxxxxx 2014/59/EU se xxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx.

(159)

Xx xxxxxxx xxxxxxxx x s xxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxxx Dánskem (které Xxxxxx potvrdilo xx xxxx dopise xx xxx 13. xxxxx 2020) xxxxxxx Komise x xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx. Xxx xx, že xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxx příspěvky společně x xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxx schválena xxxxx čl. 107 xxxx. 3 písm. x) Smlouvy x xxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx ukončeno,