Plné znění - 32020D1183

(1)

Xxx 30. června 2009 xxxxxxx Xxxxxx xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx A/S xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx společností (xxxx jen „XXX“) xxxxxx xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX xxxx xxxxxxxx kapitál xxxx 1, x xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx o xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(2).

(2)

Xxx 6. března 2012 xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx ve xxxxxxxx xxxxx XXX. Rozhodnutím xx xxx 29. xxxxxx 2012 (xxxx xxx „xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx“)&xxxx;(3) Komise xxxx xxxxxxxx&xxxx;(4) xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx opatření, xxxxx xxxx slučitelná x xxxxxxxx xxxxx.

(3)

X xxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx. 108 xxxx. 2 Xxxxxxx o xxxxxxxxx Evropské xxxx (xxxx xxx „Xxxxxxx“), xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x přiměřenosti uvedených xxxxxxxx, xxxxxxx podpory xx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx, x x vlastním xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx vzhledem x xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx ve prospěch xxxxx FIH.

(4)

Dne 2. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxx xxxxx FIH xxxxxxx xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, xxxxx xxxxxxxx x xxxx 2009 podle xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx&xxxx;(5).

(5)

X xxxxxxx x rozhodnutím x xxxxxxx na xxxxxxxx a x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx dne 4. xxxxx 2013 xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(6), xxxxx poté xxxxxxxxx. Xxx 24. xxxxxx 2013 xxxxxxxxxx Xxxxxx konečnou xxxxxxxxxxxxxx xxxxx tohoto xxxxx (xxxx xxx „xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx“).

(6)

Xxx 3. února 2014 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx podmínek vztahujících xx xx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxx XXX, jež xx Xxxxxx zavázalo xxxxxxx (xxxx xxx „xxxxxxx“).

(7)

X xxxxxx od 30. xxxxxx 2012 xx 3. února 2014 poskytly xxxxxx xxxxxx doplňkové xxxxxxxxx.

(8)

Xxx 11. xxxxxx 2014 xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx&xxxx;(7), xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xx prospěch XXX xxxxxxxxxxx, pokud xxx x xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx a přijaté xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx, xxxxx je slučitelná x xxxxxxxx trhem xxxxx čl. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx (xxxx xxx „rozhodnutí x xxxx 2014“).

(9)

Xxx 24. xxxxxx 2014 xxxxxx XXX a xxxx xxxxxxxx společnost XXX Xxxxxxx A/S (xxxx xxx „XXX Holding“) xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx z roku 2014. Xxxxxxxx Evropské xxxx xxxxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014 xxxxxx xxxxxxxxx xx xxx 15. xxxx 2016&xxxx;(8). X odvolacím xxxxxx byl tento xxxxxxxx Tribunálu xxxxxx xxxxxxxxx Soudního xxxxx xx xxx 6. xxxxxx 2018&xxxx;(9) a xxx xxxx xxxxxxx Xxxxxxxxx. Dne 19. xxxx 2019 Xxxxxxxx Xxxxxxxx unie vynesl xxxxxxxx&xxxx;(10), xx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xx Xxxxxx xxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků xxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxx na XXX xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx. X xxxx xxxx xxxxxxx hodnotu xxx xxxxxxx xxxxxxx FIH x xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx xxxxxxx xxxx následně xxxxxxxx x 375 xxxxxxx XXX na 275 xxxxxxx XXX&xxxx;(11). X xxxxxxxx toho Xxxxxxxx zrušil xxxxxxxxxx x roku 2014. Xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx xx základě xxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx x x zahájení xxxxxx, xx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxx, xxx xx x xxxxxxx x článkem 266 Xxxxxxx xxxxxxxxx výsledek xxxxxxxx řízení, a Xxxxxx musí xxxxxxxx xxxx rozhodnutí, kterým xx xxxxxx šetření x xxxxxxxx výše xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(10)

X rámci xxxxxxxx otevřeného xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxx 13. xxxxx 2020 dodatečné xxxxxxxxx. Xx xxxx xxxxxx dánské xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, že x xxxx xxxxxxx xxxxxxx, které xxxxxxxxxx xxx 3. xxxxx 2014 (xxx 6. xxx xxxxxxxxxx), xxx xxxx xxxxxxxxx nebo xxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx závazků. Xx xxxxxxx uvedených xxxxxx xxxxxxxxx od xxxxxxxx xxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx tohoto xxxxxxxxxx xxxxxxxx šetření xxxxxxx.

(11)

Xxxxx xxxxxxxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxxxx souhlasí x xxx, xx toto xxxxxxxxxx bude přijato x angličtině (12).

(12)

FIH je xxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xx v době xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx xxxxxxxx právními xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx orgán xxxxxxxxxx xxxxxxx (dále xxx „XXX“). Společnost byla xxxxxxxx x xxxx 1958 a xxxxxxx xx x Xxxxxx x Xxxxxx. Je xxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(13)

Xxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx x XXX Xxxxxxxxxxxx, jakož x xxxxxxx společnosti XXX Xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx společnost zcela xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx byly ode xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxxx A/S (xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx podnikových xxxxxxx), FIH Kapital Xxxx A/S (13), XXX Xxxxxxxxxx X/X, což xxxx xxxxxxxxx poskytující xxxxxxxxx úvěry (14), a XXX Xxxxxxx og Xxxxxx X/X. XXX xx xxxxxxx xx xxxxx segmentech xxxxxxxx: xxxxxxxxxxxx&xxxx;(15), xxxx&xxxx;(16) a xxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(17).

(14)

Xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx dánský Xxxx xxxxxxxxxx připojištění xx xxxxxxxxx trhu, který xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx vlastnil 48,8 % akcií, xxxx xxxxxxxxxx XX X X/X&xxxx;(18), která xxxxxxxxx 48,8 % xxxxx, x správní xxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx vlastnili 2,3 % xxxxx, xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx 0,1 % xxxxx.

(15)

Xx xxxxx xxxx 2011 xxxx xxxxxxx XXX xxxxxxxx sumu xx xxxx 84,16 xxxxxxxx XXX (11,28 xxxxxxxx XXX) a xxxx celkový xxxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(19) činil 17,8 % x do xxx 31. xxxxxxxx 2012 xx xxxxxx xx 21,2 %. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxx XXX xxxxxxxx sumu xx xxxx 60,76 xxxxxxxx XXX (8,1 xxxxxxxx XXX)&xxxx;(20) x xxxxxxxx xxxxxx aktiva xx xxxx 29,84 miliardy XXX (3,98 xxxxxxxx XXX).

(16)

XXX xxxx specializovaná xxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx a xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx rizik a xxxxxx v xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx sumou vyšší xxx 10 xxxxxxx XXX (1,34 xxxxxxx XXX). Bankovní činnosti XXX xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(17)

X době přijetí xxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx x x zahájení xxxxxx xxxx FIH šestou xxxxxxxx xxxxxx x Xxxxxx xxxxx provozního xxxxxxxx&xxxx;(21) x xx xxxxxx skupiny xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx než 2&xxxx;000 xxxxxxx. Xxxxx XXX xx xxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxx xx x xx xxxx xxxxxxxxx xx 1,7 %. Na xxxx x xxxxx xxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxx/xxxxxxxxxxx měla banka xxxxx 2,5 %. X xxxxxx 2012 xxxx XXX xx xxxxxxxx xxxx x xxxxx xxx xxxxxxxxxxx (xxxxx x xxxxxxxxx xxxxx) xxxxx 2,1 %.

(18)

Xxxxxxx FIH xxxx x xxxxxx xxxx xxxxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014 xxxxx xxxxxxxx. Xxx 25. xxxxxx 2009 xx xxxxxxxxxx do xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(22) x xxx 30. června 2009 xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, a xx xx formě xxxxxxxxx. Xxxxx z xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx 11,46 % xxxxx. Xx xxxx xxx 2009 xxxxxxxx xxxxxxx FIH xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxx 148 xxxxxxx XXX (19,9 xxxxxxx XXX).

(19)

Xxxxxx v xxxx 2010 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxx 316 xxxxxxx XXX (42,5 xxxxxxx XXX), tento xxxx xxxxxxxx především z xxxxxxxxxxxxx kladných úprav xxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. X roce 2011 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxx 1,27 xxxxxxxx XXX (170 xxxxxxx XXX), a xx xxxxx dopadu xxxxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxxx xx hodnotu xxxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxx xxxxxx před xxxxxxxx xx výši 47 xxxxxxx XXX (6,4 xxxxxxx XXX). Xx xxxxx xxxx 2013 xx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx ve xxxx 95 xxxxxxx XXX (12,8 xxxxxxx XXX). X xxxx 2013 činil xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx 23,2 xxxxxxx XXX (3,09 xxxxxxx XXX). X xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx XXX x xxxx 2012 xx xxxxxxx xxxxxx ve xxxx 20,1 xxxxxxx XXX (2,71 xxxxxxx XXX).

(20)

X letech 2009 x 2010 snížila xxxxxxxx Moody’s xxxxxx XXX z A2 xx Xxx3. X xxxx 2010 se xxxxxxxxx XXX (islandský xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx)&xxxx;(23) xxxxxxx, že xxx xxxxx v XXX xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xx, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx XXX, xxxxxxx xxxxxxxxxx, xx XXX xxxx xxxxx vlastněna společností Xxxxxxxxx Xxxx xx, xxxx xxxxxx x xxxxxxxx důvodů xxxx xxxxxxxx Moody’s xxxxxxx XXX. Xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxx’x xxxxxxxx v xxxx 2011 xxxxxxx xxxxxx XXX na X1 x xxxxxxxxxx xxxxxxxx, a to xxxxxxxxx kvůli xxxxxxxxxx xxxxxxx XXX, např. xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx úvěrů x xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(21)

Xxxxxxx xxxxxxx x xxxx 2011 xxxx v xxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX, xxxxx nevyužívaly xxxxxx xxxxxx: xxxx- xx xxxxxxxx dluhopis xxxxx XXX byl xxxxxx xxxxx xx xxxx 600–700 xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxx xxxxxxx xx XXXXXXX xx stejnou xxxxxxxxxx.

(22)

V roce 2011 a 2012 xxxxxxxxxx XXX xxxxxx x xxxxxxxxxxx s xxxxxxxxx splatnými x xxxxxx 2012 a 2013. Výsledný xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx FIH x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx kapitálových xxxxxx&xxxx;(24). Xxx x červenci 2009 xxxxxxxx XXX xxxxx x oblasti xxxxxxxxx x podobě xxxxxx xxxxxx v xxxxxxx xxxx 50 xxxxxxx XXX (6,31 xxxxxxxx XXX), xxxxxx xxxx využila. X xxxxx xxxxxxxx režimu xxxxx obdržela od xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX (255 xxxxxxx XXX). Xx xxx 31. xxxxxxxx 2011 xxxxxx FIH xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xx xxxx 41,7 xxxxxxxx XXX (5,56 xxxxxxxx XXX), což xxxxxxxxxxxxx 49,94 % xxxxxxxx xxxx banky.

(23)

Jelikož xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx státní xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx 2012 x 2013, xxxxx FIH xxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx. Xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx 2011 FSA xxxxxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx, xx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx.

(24)

Xxx mohla řešit xxxxxxxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxx, musela XXX xxxxxxxx snížit xxxx xxxxxxxx xxxx.

(25)

X xxxxxxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxx, xxxxx xx x XXX xxxxxxxxx, xxxxxxx Xxxxxx v xxxxxxxx 2012 xxxxxxx xxxxxxxx týkající se xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Holding (xxxx jen „Xxxxx“). Xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx x xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx.

(26)

„Xxxxxxxx“&xxxx;(25) xxxxxxxxx xx xxxx fází xxxxxx x koupi xxxxx&xxxx;(26) x řady xxxxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx FIH xx výši xxxxxxxxx 17,1 xxxxxxxx XXX (2,3 xxxxxxxx EUR, xx. 28 % xxxxxxxxx xxxxx XXX x xxxx převodu) xxxxxxxxx xx Xxxxx. Xxxxx&xxxx;(27) xxxx poté xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxxxxxxx xxx finanční stabilitu (xxxx xxx „XXX“)&xxxx;(28) x měla xxxxx xxxxxxxxx xxxxx schváleného xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(29) x xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx&xxxx;(30). Xxxxxxxxx se, že xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx do 31. xxxxxxxx 2016, xxx xxxx dokončení může xxxx xxxxx až xx 31. prosince 2019. FSC xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx na xxxxx společnosti Newco xx výši 2 xxxxxxx XXX prostřednictvím xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx s xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx 1 xx výši 1,9 xxxxxxxx DKK, který XXX&xxxx;(31) xxxxxxx xxxx x xxxx 2009. XXX schválil xxxxxxxx xxxxxx kapitálové xxxxxxx xx strany FIH xxx 2. července 2012 xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx týkající xx xxxxxxx xxxxx&xxxx;(32).

(27)

X první xxxx došlo x xxxxxxxx xxxxx a xxxxx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxxxxxxx a XXX Xxxxxxx Bank X/X xx xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxx xxxxxxx společnosti xx vlastnictví XXX Xxxxxxx. Aktivy xxxxxxxxxxx xx Newco xxxx xxxxxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxx x xxxxxxx 15,2 xxxxxxxx XXX (2,1 xxxxxxxx XXX) a xxxxxxxx x xxxxxxx 1,6 xxxxxxxx DKK (215 xxxxxxx XXX). Xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx (xxxxxx 1 x xxxxxx 2) xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx kapitálem ve xxxx 2 xxxxxxxx XXX.

(28)

Xxxxxxx 1 xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx ztráty, xxxxxx XXX poskytla xxxxxxxxxxx Newco, x xx ve xxxx 1,65 xxxxxxxx XXX (221 xxxxxxx XXX). Xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx XXX xxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx na Xxxxx vytvoří zisk xxxxx xxx xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX xx xxxx 2 xxxxxxx XXX (268 xxxxxxx XXX). Xx xx xxxx xxxxxxxxxxx xx půjčku 1, Newco xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx státního xxxxxxxxx xxxxxxxxx x 1,15 %&xxxx;(33).

(29)

Xxxxxxx 2 byla xxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx 13,45 miliardy XXX (1,8 xxxxxxxx XXX), xxxxxx společnosti Xxxxx xxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx. Jako xxxxxxxxxxx xx půjčku 2 xx Newco xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxx sazbu XXX XXXXX navýšenou x 1,12 %. Xxxxxxxxx xxxxxx 2 xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx XXX již xxxxx poskytla x xxxxx xxxxxx xxxxxx. Xxxxxx 2 x xxxxxxx xxxxxxxxxxx půjčky xxxx xxxxx xxxxxxx x plné výši x xxxxxxxx roku 2013 x xxxxxxx xxxx dohodnuto, xx xxxxxxx Xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx XXX, xxxxxxx FIH xxxxxxxxxx xxxxxx, za xxx xx xxxxxxx xxxx. Xxxxxxx Xxxxx splatila xxxxx XXX pomyslnou xxxxxxx půjčky 2, xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx, xxxxx bylo xxxxxxxx k refinancování xxxxxx aktiv.

(30)

Ve druhé xxxx, xxxxx následovala xxxxxxxxxxxxx po xxxxxxxx xxxxx xxxx, xxxxxxxxx XXX xx XXX Xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxxx Newco. Xxxxx, xxxxxx společnost XXX původně xx Xxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(34) ve xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxx (čistá) xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxx 1. xxxxx 2012, xxxxx xxxxxx 2 xxxxxxxx XXX.

(31)

XXX Xxxxxxx poté xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx okamžitou xxxxxxxxx k xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx se xxxxxx xxxxxxx. Převod xxxxx xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx hypotečních xxxxx půjčkami pro xxxxxxx xxxxxxxx státem, x xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx vážených xxxxx xxxxx XXX xxxxxxxxx x 10 xxxxxxx DKK (35).

(32)

Kromě dohody x koupi akcií xxxxxxxx opatření xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx XXX Xxxxxxx x XXX:

(33)

Xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx FSC smluvní xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx XXX xx xxxxxxxx xxxxxxx, které XXX x XXX xxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx. Xxxxx proces xxxxxxxxx vytvoří příjmy xxxxx xxx xxxxx xxxx xx výši 2 miliard DKK, xxxx FIH pokrýt xxxx rozdíl xxxxxxx 1 xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxx. zárukou. Jestliže xx xxxxxx x xxxxxxx likvidace xxxxxxxx xxxxxx 1,5 xxxxxxxx XXX, xxxx xxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx ve xxxx 2 miliard XXX, kterou měla xxxxxxx, vyplaceno xxxxxxx 25 % z xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxx další xxxxxxxxxxx xxxxxx měla být xxxxxxxxx společnosti XXX Xxxxxxx. Pokud xx xxxxxxx výnosy xxxx xxxxx než 1,5 xxxxxxxx XXX, XXX xx xxxx x xxxxx xxxxxxx 2 xxxxxxxx XXX. Pokud xx například xxxxxxx xxxxxx činily 1,9 xxxxxxxx XXX, XXX xx xxxxxxxx 2,1 xxxxxxxx XXX.

(34)

X rozhodnutí x xxxxxxx xx záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx Komise xxxxxxxxxxx ohledně xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, jejich xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx, x xxxx, xxx xxxxxxx XXX poskytla xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x zda xxxx xxxxxxxxxx omezeno xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže.

(35)

Tyto obavy xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, jež xx xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xx, xxx vyřešila budoucí xxxxxxxx XXX x xxxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx xxxxx, x xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx pro xxxxxxx xxxxxxxxxxx nutné, xxxxxxxxx x xxxxx cílené xxx xxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx z xxxx 2008 (37).

(36)

V xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx FIH xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx, a xx sledováním strategie „xxxxxxxx xxxxxx“. Xxxxx xx xxxxxxx trh xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX, xxxxx xxxx xxxxxxx její xxxxxxxx s xxxxxxxxxxxx.

(37)

Xxxxx xx xxxxx, xx xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xx by xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxx xx xxx společnosti XXX xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx, xxxx x xxxxxxx x úrovní xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x bodě 21 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(38), podle xxxxx xxxx banky xxxx xxxxxx spojené xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx rozsahu. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx opatření xx xxxxxxxx xxxxx, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx odpovědnost akcionářů x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxx xx xxxxxxxxx zvolený xxxxx.

(38)

Xxx 24. xxxxxx 2013 xxxxxxxxxx Xxxxxx konečnou aktualizovanou xxxxx plánu restrukturalizace xxxxxxx XXX xx xxxxxx xx xxxx 2012 xx roku 2016. Xxxx obsahoval xxxxxx nejlepšího x xxxxxxxxxx případu (39) a xxx ukázat xxxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx sdílení xxxxxx x přiměřená xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže.

(39)

Plán xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx podle prognóz Xxxxxxxxxxxxx měnového fondu x vývoje xxxx xxxxxxxxxxxx a xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx na xxxxxxx xxxxxx vývoje xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxx 2014, xxxxx provedlo xxxxxx Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxx. Xxxx předpokládal xxxxx xxxxxxx růstu xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x roce 2013 x v xxxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(40)

Xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(40) se očekávalo, xx XXX xxxx xxx výsledky xx xx roku 2016 xxxxxx xxxxxxxxx. Xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 měla xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx vlastního xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(41) na xxxxxx xxxxxxx xxxxx 10,3 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxx 11,2 %&xxxx;(42).

(41)

Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(43) byl xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx ohledně xxxx, xxxx jiné xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxx objemu x xxxx; s xxxxx xxxxxxxxx po úvěrech x poradenských službách; x xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxx xxxxx xxx.; stejně xxxx x tím, xx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx aktiv zůstanou x xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxxxx XXX by xxxxx xxxxx vedl x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 xx xxxx 0,9 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 xx výši 2,0 %.

(42)

X xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx nízká, x xx xxxxxxxxx xxxxx zákazu xxxxxxxxx xxxxxxxx a zákazu xxxxxxxxx kupónů, xxx xx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx, které Dánsko xxxxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx podpory. V xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx XXX xxxx xxxxxxxx zisky až xx xxxxx období xxxxxxxxxxxxxxxxx a xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(43)

Xxxxxxxx xxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx akvizic x podnikové bankovnictví. X xxxxx restrukturalizace XXX xxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxxx v xxxxx xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx xxxx v roce 2012 xxxxxxxxx společnosti XXX. Xxxx xxxx xxxxx v xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx být xxxxxxxx ukončeny. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, která xxxx zůstat xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. V xxxxxx 2013 xx xxxxx xxxxxxxxxxx na xxxx xxxxxx xxxxxx z 356 xx 214.

(44)

Xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxx xx 31. xxxxxxxx 2013 xxxxxx xx 27,68 miliardy XXX (3,74 xxxxxxxx XXX). XXX předpokládala, xx xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxxx xxxxxxx kapitálový xxxxx xxxxx 19,6 %.

(45)

Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(44), který xx xxx 31. prosince 2012 xxxxx 214 %, xxx ke xxx 31. prosince 2013 xxxxx očekávání xxxxxxxxx 239,7 %.

(46)

Očekávalo xx, že v xxxxxx restrukturalizace xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx likvidity xxxxx xxxxxxxxx požadavků 175 %, x xx xxxx značně xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(47)

Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(45) xxxx návratnost normalizovaného xxxxxxxxx kapitálu před xxxxxxxx&xxxx;(46) na xxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 9 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 10,1 %. Scénář xxxxxxxxxx případu xxxxxx xxxxxxx 0,9 %, xxxx. 4,7 %&xxxx;(47).

(48)

Xxxxxxx xxxxx xx xx xxxxxxxx roku 2011 xxxxxxxx xxxxxxxx. XXX xxxxx xxxxxxxxxxxx, xx XXX xxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx likvidity, xxxxxx xxxxxx schopna xxxxxx. XXX splatila xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, a xxxxxxx x refinancováním xxx xxxx xxx 13. června 2013 xxxxxxx. Xxx 2. xxxxxxxx 2013 xxxxx XXX splatila hybridní xxxxxxx xxxx 1, xxxxx poskytl xxxx.

(49)

X xxxx xxxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014 xxxxxx FIH xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(50)

Xxxxxx x xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx obavy, které Xxxxxx xxxxxx v xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu a x zahájení xxxxxx.

(51)

XXX xxxxxxxxx společnosti FSC „xxxxxxxxxxxx“ xxxxxx xx xxxx 310,25 xxxxxxx XXX (39,12 xxxxxxx XXX) se xxxx xxxxxxxx 4. xxxxxxxx 2013&xxxx;(48).

(52)

XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx (xx xxxx xxxxxxxx 18. xxxxxxxx 2013) xxxxxx ve xxxx 61,7 milionu XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, které xxxxxxxx xxxxx dohody x xxxxxx xx xxx 2012, x xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx za xxxxxx a xxxxxxxxx xx rok 2013, xxxxx účtovala xxxxxxxxxxx Xxxxx, na 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx úvěrů.

(53)

FIH snížila xxx xxxxxxx xxxxxx x 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx XXX) xx dni 31. xxxxxxxx 2010 xx 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2012, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx x 44 %.

(54)

XXX xxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx, x xx x 58,0 xxxxxxxx DKK (7,79 xxxxxxxx XXX) ke xxx 31. xxxxxxxx 2010 na 16,2 xxxxxxxx XXX (2,17 xxxxxxxx XXX) ke xxx 31. prosince 2012, xxxxxxxxx xxxx xxxxxx x 41,8 xxxxxxxx XXX, xxx xxxxxxxx xxxxxxx x 72 %.

(55)

XXX xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx linie x xxxxxxxx xxxx&xxxx;(49).

(56)

XXX xxxxxxx xxxxx zaměstnanců xx xxxx pracovní xxxxxx x 356 xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 214 xx xxx 31. xxxxxx 2013, xxx xxxxxxxx xxxxxxx x 41 %.

(57)

XXX xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxx dvě x xxxxxx xxxx regionálních xxxxxxxxx.

(58)

Xxxxxxxx k xxxxxx, xxxxx Xxxxxx uvedla x rozhodnutí o xxxxxxx xx xxxxxxxx x x zahájení xxxxxx, x x xxxxx xxxxxxxxx slučitelnosti xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech, xxxxxxx xxxxx xxx x xxxxxxxxx protiplnění xx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx, xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx závazky, xxxxx xxxx xxxxxxx x 59. až 65. xxxx xxxxxxxxxx. Xx xxxx xxxxxx xx xxx 13. xxxxx 2020 Xxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx, xxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx; Xxxxxx xx navíc xxxxxxxx, xx nezruší xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(59)

XXX xxxx společnosti FSC xxxxxx každoročně částku xx xxxx 2,1 xxxxxxx DKK (0,3 xxxxxxx XXX), a xx xx 30. xxxx 2014 do xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x xxxxxxx xxxxx xxxxxx XXX/XXX&xxxx;(50) xxx xxxx temporis xx xxxxxxxx xxxxxx xx xxx vypořádání (xxxx xxxxxxxx mohlo platit xx xx xxx 31. xxxxxxxx 2019). Xxxxxxx částky, xxxxx XXX xxx xxxxxxxxx XXX x které xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx z xxxx 2014 x celkovou xxxxxx, xxxxxx xxxx XXX zaplatit xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, by xxxx xxx XXX xxxxxxx xxx xxxxx.

(60)

XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx, xxxxx xxxx účtovány XXX, xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx XXX, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx 143,2 xxxxxxx XXX (19,09 xxxxxxx EUR).

(61)

K xxxxxxxx xxxxxx výsledku zaplatila XXX xxxxxxxxxxx Newco xxxxxx xx výši 61,7 xxxxxxx XXX xxxx xxxxxxxx vrácení xxxxxxxx, xxxxx XXX xxxxxxxx xx Newco xxxxx dohody x xxxxxx za xxx 2012. FIH xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxxx společnosti Newco xx xxx 2013 xx 0,05 % xxxxxxx portfolia xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(62)

XXX xxxxxx ode xxx 1. ledna 2014 xxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxx účtované xxxxxxxxxxx Xxxxx xx 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx úvěrů xxxxx.

(63)

XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx FSC xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx ve xxxx 47,2 xxxxxxx XXX (6,29 xxxxxxx XXX) v xxxxxxx, xx XXX xxxxx xxxx xxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx XXX xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(64)

Xxxxx xxxxxxx xxxx XXX xxxxxxx xxxxxxx oblasti podnikání (xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx) x xxx se xx xx xxxxxxxxx xxxxxx soubor omezení xxxxxxxxxx xx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x vkladů, xxxxxx xxxxxxxxxxx obchodních xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxx, x xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxx A/S, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx XXX. FIH Xxxxxxxxxx X/X xxxx xxxxxxxxxxxx x xxxx 2013.

(65)

Xxxxx xxxxxx xxxxxxx&xxxx;(51), naposledy xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx orgány xx xxxxxx xx xxx 13. xxxxx 2020, je xxxxxx x xxxxxxx.

(66)

X xxxx, xxx Xxxxxx xxxxxxxx opatření Xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx&xxxx;(52), že převod xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx Xxxxx zahrnuje xxxxxx xxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx.

(67)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxx XXX xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx XXX xxxxxxx xx Xxxxx xxxxx xxxx. Xxxxxx toto xxxxxxx xxxxxxxxxx kvantitativně, x xx ani xxxxxxx na xxxxxxxxx xxxxx xxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx zdůraznilo, xx:

(68)

Xxxxxx xxxxxxx k xxxxxx, xx FIH xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx. Xxxxx xx Komise měla xx věc xxxx xxxxx, Xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxxx podporu xxx XXX xx xxxx xxxxx prohlásit xx slučitelnou x xxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xx x xxxxxxx se xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(53).

(69)

Xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxx 20. xxxxxx 2012&xxxx;(54) xxxxxxxxxx, x níž xxxxxxxxxx, xx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xx x xxxx, xxx XXX tato xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx snížení xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xx transakce xxxx xxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxx xxxxxx, xx počáteční xxxxx účetní hodnoty xxxxx xx xxxx 1,4 xxxxxxxx DKK x další xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxx rizika xx xxxx 1,3 xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxx xxxxx xxxx. Xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx xxxxxx x případných xxxxxx („xxxx-xxx“) měly být xxxxxxxx prostřednictvím xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx ceny x xxxxxx x xxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx zajistit xxxxxxxxx xxxx x xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx snížení x xxxxxx podle xxxxxx xxx důvody, xxxxx xx xxxxxxxxxx tržní xxxx.

(70)

X xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x Xxxxxx&xxxx;(55) Dánsko xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx byla XXX xxxxxxxxx, xxxxxx 1,05 xxxxxxxx XXX, xxxxxxxxx xxxxxx mezi xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 1,65 xxxxxxxx DKK na xxxxxx jedné x xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx x předběžné xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxx, xxx xxxx xxxxxx 2,7 miliardy XXX. Dánsko xxxxxx xxxxxxx, že xxxx xxx xxxxxxxx ze xxxxxxxx snížení rizika x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX xx xxxxxx FIH.

(71)

V xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxx 23. xxxxx 2012 (56) Xxxxxx xxxxxxxxxxx Komisi, xx „v xxxx xxxxxx xxx nebude Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx ohledně xxxxxxx xxxxxx investora v xxxxxx xxxxxxxxxxxx“. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx oceňování, xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX.

(72)

Xxx 16. xxxxxx 2012 Dánsko xxxxxxxx uvedlo, xx xx FIH Xxxxxxx x FSC xxxxxxx xx xxxxxxxxxx transakce, xxxxx jde x xxxxxxx xxxxxx x xxxxx, na xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, x xxxxxxx, xx xx xxxxxxxxx uskutečnila xx xxxxxxx podmínek. Xxxx xxxxxxxxxx potvrdila xxxxxx xxxxx společnosti XXX XXXX&xxxx;(57).

(73)

Xxx 7. xxxxxx 2012 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXXX, x níž xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx všech xxxxx xxxxxxxx. XXXX xxxxxxxx „důvod xxx xxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx dohody xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX“, x xxxxxxxx xxxxxxx úroveň xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx krytých xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x 25 % xxxxx xxxxxxxxxxx XXX na případných xxxxxxxx (xxxx-xxx).

(74)

Xxx 11. xxxx 2012 Xxxxxx xx xxx odpovědi xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx názor Xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx státní podporu, xxxxxxxxx xxxx na xxxx xxxxxxxxxxx xx xxx 29. xxxxxx 2012&xxxx;(58) a tvrdilo, xx xxxxxxx převod xxxxxxxxxxx tržní xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx a xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxx, xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx. Jako xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx, xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxx x xxxxx xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, aniž xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xx xx xx xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx&xxxx;(59).

(75)

Xxxxx toho Dánsko xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx s xxxxx xxxxxxxx, že xxxx přiměřená, že xxxxxxx xx xxxxxxx xx nezbytné xxxxxxx x xx je xxxxxxx narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(60).

(76)

Xxxxxx orgány xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx sdělení xx xxx 23. dubna 2012, v xxxx xxxxxx, že opatření xxxx výsledkem xxxxxxx xxxx XXX a XXX&xxxx;(61), x tvrdily, xx si některé x xxxxxx uvedených xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx&xxxx;(62) vyžádaly určitou xxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(63), xxxxxxx xxxxxxx, xx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx k xxxxxx, xx xxxxxx přiměřená.

(77)

Když Xxxxxx Xxxxxx informovala x xxxxxxxxx posudku xxxxxxxxx se xxxxx xxxxxxx a xxxxxx xxxxxxxxxx hodnoty xxxxxxxx, Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x x období xx 7. února xx 11. září 2013 xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx a xxxxxxxxxx.

(78)

Xxxxxx xxxxxx, xx podpora xxxx xxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(64), xxxxxxx xx předpokládalo, xx xxxxxxxx hodnota xxxxxxxxxx xxxxxxx ekonomickou xxxxxxx, xxxxxx však, že xxxx skutečnost může xxxxxxxx pouze xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx Xxxxxx.

(79)

Xxxxx aspektů xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx XXX x xxxxxxx x cílem xxxxxxxxx xx obnovení xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(80)

Xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, že xxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx a xxxxxxxxxxxxx „xxxxxx vedení“, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx strategie xxxxxxxxxxx. Xxx zmírnilo obavy Xxxxxx, xxxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxx, xx XXX bude xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx vedení.

(81)

Xxxxxxxxxx čl. 107 odst. 1 Xxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxx poskytované v xxxxxxxx xxxxx státem xxxx ze xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx narušují xxxx mohou xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx tím, xx zvýhodňují xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx.

(82)

Xxxxxx xx xxxxxxx, xx opatření xx xxxxxxxx XXX xxxxxxx xx 25. xx 33. xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx jako xxxxx. Xxxxxxxx xxxx součástí xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx prvky jsou xxxxxxxx xxxxxxx (xxxxxx x z xxxxxxxx xxxxxxxxx) x byla xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxx vyřešit problémy XXX x xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(83)

Xxxxxxxx xxxxxxx xx 25. xx 33. xxxx odůvodnění xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX, xxxxxx xxxxxxx xxxx (xxxxxxxxxxxxxxx dánského Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx) a xxxxx xxxxxxxx za xxxxxxxxx xxxxxxx druhů xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx x souvislosti x xxxxxxxx krizí (65). Xxxxxx, XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx podle xxxxxx x xxxxx xxxxx xxxxxx v xxxxxxxxx xx výši 2 miliard DKK. Xxxxxxx, XXX xx xxxxxxxx financovat xxxxxx xxxxxxxxxxx Newco, xxxxxxx xxxxx XXX splatila xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx závazek xx xxxx přesáhnout 13 xxxxxxx XXX. Xxxxxxx, XXX xx xxxxxx částky xxxxx, xxx mohla společnosti XXX Holding zaplatit xxxxxx.

(84)

Xxxxxxxx xxxxxxx xx 25. až 33. xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx výhodu, xxxxxxx xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx aktiv XXX, x xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx řešit xxxx problémy x xxxxxxxxxxxx.

(85)

Xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx x xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektu, x xxxxxxxxxxxxxxx proto xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx XXX.

(86)

Xxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektu. Xxxx kritérium zkoumá, xxx by xx xxxxxxxx trhu xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx investor x době, kdy xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx. X státní xxxxxxx se xxxxxxx, xxxx-xx veřejné xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx v xxxxxxx x xx podmínek, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx.

(87)

X xxxxxxxxxx případě xxxxxxx FIH má Xxxxxx xx to, xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx: x) xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx investor, xxxxx xxx xxxxxxx financovat xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx, xx) xxxxx ano, xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxx xx srovnání s xxxxxxxxxxx xxx xxxx, x xxx) xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(66) a xxxxxxxxx možného xxxxxx x xxxxxxxx xxx xxxx, ve srovnání x návratností, xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx by xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx lepší xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx domnívat, xx xxxxxxxx byla provedena xx xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx je xxxxxxxx xxxxxx, zda transakce xxxx celek vytváří xxxxxx xxxxxxx xxx, xxxxxxx xxxxx soukromý xxxxxxx, xxxxx usiluje x xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx, by xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx operace.

(88)

Nejjednoznačnějším xxxxxxx, který by xxxxxxxx, že transakce xx x souladu xx zásadou xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xx podmínky xxxxxx xxxxxxx xx xxxx přijatelné xxxxx xxx hypotetický xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx že takový xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxx xx stejné xxxxxxxxx xx stejných xxxxxxxx jako xxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx. Účast xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx zásady xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(89)

X xxxx, xxx Xxxxxx xxxxxxxx provedlo, xxxxx žádný xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxx opatření, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx ovládané xxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx ani žádná xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx do XXX. Xxxxxx nemá xxxxx xxxxx se xxxxxxxx, že xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx byl xx xxxxxx xxxxxxxxx ochoten xxxxxxx xx xx xxxxxx opatřeních. Xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx zájem, xxxxxx x finančních xxxxxxxx x slabé pozici xxxxx.

(90)

Xxxxx xxxxxxxxxx subjekt, xxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx, lze xxx za xx, xx opatření xxxxxxxxxx xxxxxx podporu, pokud xx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx financování x požadoval xx xxxxxxxxxx přinejmenším xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxx. Toto xxxxxxxxx xx xxxx x xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxxx x dostupným xxxxxxxxxx a předvídatelnému xxxxxx v xxxx, xxx byly xxxxxxxx xxxxxxxxxx x veřejných xxxxxx poskytnuty, x xxxxxx xx se xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx xx pozdější xxxxxxx.

(91)

Xxxxxx xx xxxxxxx, x xxxxx je xxxxxxx xxxxxx tržně xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx, je xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xx příjemcem xxxxxx xxxxxxx. V xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx XXX dne 30. června 2009 xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx, xxxxx splatila xxx 2. července 2012. Xx xxxxxxxx nástroje xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxx poskytnuto xxxxxxxxxxx 11,45 %. XXX xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx systému záruk. Xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxx o sobě xxxxxxxxxx xxxxxxx zásady xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx x xxxxxxxx, jimž XXX xxxxxx x xxxxx xxxx xxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx investorů xxxxxxxxxx xx opatření. Xxxxxxxxx podpora již xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx situaci x vytváří xxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx. Xx svém xxxxxxxxx xxxxx Komise v xxxxx xxxxxxxxx těchto xxxxx novými xxxxxxxx.

(92)

XXX xxxxxxxx názor, že xx xxxxx XXX xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx riziko, že xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx požadavky xxxxxxxxxx xx xx likviditu, xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxx xx státní xxxxxxx. Tato xxxxxxx xxxxx xxxxx xxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx FIH (67). Xxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx, že xxxx xxxxxxxxxxxxx, že xx xxxxxxxx trhu xx XXX xxxxxxxxxx. Xxxxxx xxx xxxxxx, xx zpráva XXX xxxxxx veřejně xxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxx xx xxx přístup x xxxxxxx xxxx splatnosti xxxxx FIH se xxxxxx zárukou, x xxx xx proto xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx závěru.

(93)

Jelikož neexistoval xxxxxxxx investor, xxxxxx Xxxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx zásady xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx posoudit, zda xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX stejná nebo xxxxx než xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx by xxxxxxxxx investice xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx návratnost xxxxxxxx xxxxxx xx budoucích xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxx, xxx je xxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxx, xxx xx xxxxxxxx čistá xxxxxxxx xxxxxxx, a xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx sazby.

(94)

S xxxxxxxx xxxxxxxxx poradenství xxxxxxx Xxxxxx xxxxx hodnotu xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx x xxxxxxxxxx očekávanou xxxxxxxxxx xxx XXX xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx. Komise xxxxxx xxxxx v xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx o xxxxx xxxxx, jako je xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx x xxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX x xxxxxxx XXX, a úprava xxxxx ceny, xxxxx xxxxxxxxxx půjčku xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxx xxxxxxx čisté xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx x 25 % xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx a xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx x Xxxxx a xxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxx xx nastal tento xxxxxx&xxxx;(68).

(95)

Xxxx xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Newco (x rozmezí xx 5,1 xxxxxxxx XXX xx 28,3 xxxxxxxx XXX) xxxxxx současnou xxxxxxx dohody x xxxxx xxxxx. Ke xxxxxxx xx scénářů xxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx (0,1 % až 7,5 %). X xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx je návratnost xxxxx xxxxxxx.

(96)

Xxxxx xxxx xxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxx současná xxxxxxx transakce xxxxxxxx xx dohody x xxxxx xxxxx byla xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx znalců xxxxxx 726 xxxxxxx XXX. Xxxxxx o xxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx ztrátu. Xxxxx jednající hospodářský xxxxxxx xx u xxxxxxx investice xx xxxx 2 miliard XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx kapitál xx xxxx nejméně 10 %&xxxx;(69) ročně, xxx xx během xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx 1,33 miliardy XXX. Xxxxxx proto xxxxxxx x xxxxxx, xx xx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx subjekt xxxxx ochoten xxxxxxxxxx xx podmínek, xxxxx xx odpovídaly xxxxxxxxx xxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx. Opatření xxxxx xxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(70).

(97)

Xx xxxxx uvést, xx xx xxxxxxx xxxxxxxx x 94. xx 96. bodě xxxxxxxxxx xxxxx Komise x xxxxx korespondenci Xxxxxx xx xxx 7. xxxxx x 11. března 2013 x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx&xxxx;(71), v xxx Xxxxxx předložilo dříve xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx, referenční datum xxxxxxxxx xxxxxxx, které xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxx z XXX xx Xxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx xx xxxxxxxx 2011 xx xxxx 2012 x xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx linek“ x xxxxxxxxx.

(98)

Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx Dánska (72) navíc xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxx xxxxxx xx xxxx x rezervy xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx nezávislou xxxxxxx x xxxxxxx&xxxx;(73). Vezme-li xx x xxxxx xxxxxxx, xx xx xxxxxxx XXX xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxx, xxxxxxxxxx xxxxx, proč by xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx 2,7 xxxxxxxx XXX, xxxxxxx x xxxxx případě xx XXX (a xxxxx xxxxxx xxxxx) xxxx smluvní povinnost xxxxxxxxxxxxxxx Xxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx likvidací. Xxxxxx xxxxx vyvozuje xxxxx, že xxxxxxx, xx xx případné xxxxxx z xxxxxxxx xxxx xxxxxxx na xxxxxx ve xxxx 1,05 xxxxxxxx XXX, xxxx xxxxxxxxx.

(99)

Xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx opatření xxxx xxxxxxxx xxxx společnostmi XXX a XXX Xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx. Pokud Xxxxxx xxxxxxxxx poskytnout xxxxx xxxxxxxxxx se s xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx značnou částku xxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx orgány x xxxxxxxx bankou ohledně xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxxxxxx aspektu xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxx, nedošlo xxxx. x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx porovnání x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx, že xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx neznamená soulad xxxxxxxx s tržními xxxxxxxxxx.

(100)

Xx se xxxx xxxxxx společnosti XXXX xx xxx 7. xxxxxx 2012, Xxxxxx xxxxxxxx x tím, xx xxxxx složitosti xxxxxxxx by jejich xxxxxxxx měly být xxxxxxxxx jako celek, xxxxxxx neexistují jednotlivá xxxxxxxxxx, jež xx xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xx zprávě xxxxxxxxxxx XXXX xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxx xx XXX Xxxxxxx xxxxxxxx xxx s xx xxxxxx xxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx kapitál xx xxxx 2,0 xxxxxxxx XXX. Jak xx xxxxxxx x 98. xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx k xxxxxxx xxxxxxx, jelikož xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx a xxxxxxx se xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx 25 % xxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, x xx jak xxxxxxxxxx, xxx x xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxx modelu protiplnění (74).

(101)

V xxxx xxxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx, xx x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx x xxxxxx hybridního xxxxxxxx xxxx 1&xxxx;(75) xxxxxx XXX xxxxxx xxxxx xx xxxx 11,46 % xxxxx. Xxxxxxxx xxxxxx 2012 xxx xxxxxxxxx xxxx XXX xx xxxx xxxxxxx x implicitním xxxxxxx přesahujícím 10 %. Xxxxxxxxxx Komise, xx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx činit xxxxxxx 10 %, xx xxxxx opodstatněné. Xxxxxxxx trhu by xxxxxxxxxxxxx vyžadoval xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxx, x to vzhledem x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x nízkou kvalitou (76) xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, jakož x xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxx ve xxxx 6,5 %, xxx uvedlo Xxxxxx&xxxx;(77), xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Je xxxxx xxxxxx xxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx návratnost.

(102)

Komise xxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxx x xxxxxxx xx zásadou tržně xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxx, x xxxxxxx skutečnost, xx Xxxxxx nemusí brát x xxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx byla xxxxxxxxx XXX x xxxxxx opatření xxxxxxx x xxxx 2009, xxxxxxxx xxxxxxxx Soudního xxxxx xx xxx 6. xxxxxx 2018&xxxx;(78).

(103)

Xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxxx XXX x xxxxxxxxxxx Newco. Xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxx.

(104)

Xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx s xxxxxx xxxxxxxxxx, kteří xxxxxx z xxxxxxxxx xxxxxxxx prospěch. Opatření xxxxx FIH umožnilo xxxxxxx její xxxxxxxxx xx xxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxx vést x narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(105)

Xxxxxxxx k xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx na xxxxxxxx xxxxxx se xxxxxx, která byla xxxxx XXX xxxxxxxxxx, xxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxxxx (x němž působí x banky x xxxxxxxxx xxxxxxxxx států), xxx x konkurentů x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx. Je proto xxxxx xxx za xx, xx xxxxxxxx xxxxx ovlivnit xxxxxx xxxx xxxxxxxxx státy.

(106)

Xxxxxxx výše xxxxxxx x xxxxxxxxxx&xxxx;(79) xxxx xxxxxxxxxx přibližně na 2,25 miliardy DKK (xxxxxxxxx 300 xxxxxxx XXX). Xx xxxxxx xxxxxxxxx výše podpory Xxxxxx xxxxxxx:

(107)

Xxxx zmírňující xxxxxx xxxxx Komise v xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xx xxxx 0,28 xxxxxxxx XXX a tato xxxxxx xx xxxx xxx xx xxxxxxx xxxx xxxxxxx odečtena.

(108)

Jak xx xxxxxxx x 82. x 100. xxxx odůvodnění Komise xxxxxxx při xxxxxxx xxxxx úroků a xxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxx komplexní xxxxxxx x vzala x xxxxx:

(109)

X souladu xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx využila Xxxxxx xxx oceňování xxxxx externích xxxxxx&xxxx;(82).

(110)

Podle čl. 107 odst. 3 xxxx. b) Xxxxxxx xxx státní xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx, xxxxx mají „xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx některého xxxxxxxxx xxxxx“. Xxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxx a xxxxxx x situaci xx xxxxxxxxxx xxxxxx x xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx x x zahájení xxxxxx xx Xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxx ustanovení.

(111)

Komise uznává, xx finanční xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxx xxxxx xxxxx mohl narušit xxxxxx v xxxx xxxxxxxx xxxxxx, a xx xx vnitrostátní x xx mezinárodní xxxxxx. Tak tomu xxxx xxx i x xxxxxxx xxxx xxxxx, xxxxx nemá xxxxxxxxxxxxx problémy, je xxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx regulátora xxxxxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxx v xxxxxxx XXX. Xxxx- xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx byly x xxxx vydání xxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxxx 600–700 xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxx XXXXXXX. Xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx problémy. Aby xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxx v takových xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, jež má xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxx xx xxxx xxxxxxx v xxxxxxx xxxx ekonomiky, xxxx xx Dánsko, xxx protistrany nemusí xxxx xxxxxxxxxxxx bankami xxxxxxxxxx, xxxxx mohou xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxx xxxxxx. Xxxxxxx základem pro xxxxxxxxx slučitelnosti xxxxx xxxxxxxx, xxxxx se xxxx xxxx xxxxxxxxxx, xx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Smlouvy.

(112)

Co xx týká xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx aktiv xx FSC, Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(113)

Xxxx Komise xxxxxxx slučitelnost xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx základě xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(114)

Xxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx a xxxxxxx znehodnocených xxxxx x xxxxxxxxxxxxx opatření xx Smlouvou. Je xxxxx xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx omezena xx xxxxxxx a xxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx banky a xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(115)

Xxxxx xxxx 21 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx banky xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x maximálním xxxxxxx. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx poskytnuté xxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx aktiv, xx xx x xxxxxxxxx formě, xxx xx zajistila xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx akcionářů x xxxxxxxxxx sdílení zátěže xxx ohledu xx xxxxxxxxx zvolený xxxxx.

(116)

Xx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxxx x navýšením pouze x 100 bazických xxxx xx likviditu. X xxxxxxxxxx investice xx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx (25 %) podílu xx xxxxxxxx x xxxxxxx, že likvidace xxxxxxx xxxxxxxx, x xx xxxxxxxxxxxxxxx mechanismu xxxxxx xxxx. Ve xxxxxxx nepříznivého xxxxxx, xxx xx xx xxxxxxx portfolia xxxxx xxxxxxxxxxx Newco významně xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx náhradu xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxx xx v xxxxx případě xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx závazky. Xxx xx xxxxx nepravděpodobné, xxx xx uvedeno x 66. xx 73. xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x zahájení xxxxxx, xx protiplnění x xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xx, xxx xxxx xxxxxxx slučitelná x xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx ve xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(117)

X xxxxxxx x xxxxx 39 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx Komise xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx. S pomocí xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx výsledků x portfolia xxxxx xxxxxxxxxxx Newco x xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx.

(118)

Xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx Komise xxxxxx x xxxxxx xxxxxx protiplnění xx xxxxxxx kapitál x xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x úvěrovou xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Holding, xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx ztráty, xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx, které XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Newco, x xxxxxxxxxx poplatků xx xxxxxx x xxxxxxxxxx zajištění. Komise xxxxxx xxxxxxxx zmírňující xxxxxxx, xxxx. předčasné xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx. Xxxxxxxx obsahovala prvek xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx 2,25 xxxxxxxx XXX.

(119)

X xxxxxxxxxxxx k bodům 40 a 41 xxxxxxx o znehodnocených xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x reálnou xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x xx xxxxxxxxxx stejného xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx hodnoty x xxxxx xxxxxxxx. Xx xxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx portfolia xxxxx xxxxx xx tržních xxxxxxxxx. Xx druhé, xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx kapitál vycházelo xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x opatření.

(120)

V xxxxxxxxxx x xxxx 2014 Komise xx xxxxxxx xxxxxxxxxx FSA xxxxxxx výši xxxxxxx xxxxxxx kapitálových požadavků x xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx společnosti XXX Xxxxxxx xx 375 xxxxxxx XXX&xxxx;(83). Xxxx xxxxxx lze xxxxxxxx xx:

(121)

Riziko xxxxxxxx xx výnosů xxxxxxxxx xxxxxx, xx FIH xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx kapitál, xxx xxxxxxx xxxxxx, které xx očekávaly x xxxxxxxxxxxxxx letech. V xxxxx xxxxxxx však XXX xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxx vývojem, xxxxxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx úroků, ke xxxxxx xxxx dojít xxxx xxxxxxxxxxx splacení xxxxxxxxxx kapitálu xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX&xxxx;(84). Xxxx xxxxx xxxxxxx xx nevzniklo xxxxxx, xx bude xxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitál, x xxxxx by x takové pozice xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx pro XXX xxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxx byl zopakován x xxxxxxxxxx XXX, xxx xxxxxxx xxx x následné xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxx Xxxxxx od momentu xxxxxx xxxxxxxxxx z xxxx 2014 xxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx 375 milionů DKK, x xxxxxx xx 275 milionů XXX. X xxxxxx xxxxxx Xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxx 19. xxxx 2019 xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx. Správná xxxx xxxxxxx snížení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxx x xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx 275 xxxxxxx XXX. Xx dané snížení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx by xxxx xxx x xxxxxx xxxxxxxx poskytnuto xxxxx protiplnění, aby xxxx slučitelné se xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxx, xx pro xx, xxx xxxx snížení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx slučitelné xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech, xxxx xx protiplnění xxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx 10 % xxxxx&xxxx;(85).

(122)

Xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx x 254 xxxxxxx XXX xxxxx xxx jejich xxxxxx xxxxxxxxxx hodnota (86), xxxxxxx xx xxxx xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxx xx zpět.

(123)

Mimoto xxxx xxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx 143,2 xxxxxxx XXX.

(124)

Xxx xx opatření xxxxxxxx do xxxxxxx xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, bylo xxxxxxxxx xxxxxx kroků:

(125)

Xxxxxx xxxxxxxxx, aby XXX tyto xxxxxx&xxxx;(90) xxxxxxxxx x zároveň xxx dodržela xxxxxxx xxxxxx podle konečných xxxxxxxxx xxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(91).

(126)

Xxxxxx xx zavazuje, xx XXX xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx dohody o xxxxx xxxxx vyplácet xxxxxxxxx, xxx se xxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx úvěrové xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(127)

Xxxxxxx – opatření jako xxxxx xxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx XXX. Xxxxxxxx x platbě xxxxxxxxx xxx 4. xxxxxxxx 2013&xxxx;(92) ve xxxxxxxx XXX, xxxxx x x dodatečným xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx opatření xxxxx zajišťují xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(128)

Xx sdělení x xxxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxx, xx xxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx krizi xxxxxxxxxx x vnitřním trhem xxxxx čl. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx, xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx vést x xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx x xxxx xxxxx likvidaci, xxxxxxxx, xxx byla xxxxxxx xxxxxxx na nezbytné xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx vlastní xxxxxxxxx xxxxxxxx (sdílení xxxxxx), x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(129)

Xxxxx xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx členský xxxx xxxxxxxxx komplexní xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, x nějž xx patrné, xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx příjemce xxx xxxxxx xxxxxxx, a xx x přiměřené xxxxx nepřesahující xxx xxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx, xx-xx xxxxx xxxxxxx soutěžit xx kapitálovém xxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x x xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxx tak xxxxx xxxxx xxxxx, xxxx xxx – x xxxxxxxxxxxx xx svému xxxxxxxxxx profilu – xxxxxxx xxxxxx veškeré xxx náklady a xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu. Obnovení xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxx restrukturalizace.

(130)

Plán xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx Dánsko xxxxxxxxxx ohledně FIH, xx xxxxxxxxx na xxxxxx do 31. xxxxxxxx 2016 a xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx konci xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xx, xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx x zlepší xxx roční výsledky, xxxxxxx x xxxxxx 2013–2016, x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx založeného xxxxxxx. Podle xxxxxxx xxxxxxxxxx případu xxxx xxx banka i xxxxxx xxxxxxx, přičemž xxxxx xxxx xx xx xxxxxx x 51 milionů XXX (6,8 xxxxxxx XXX) x xxxx 2013 xx 122 xxxxxxx XXX (16,27 xxxxxxx XXX) x xxxx 2016.

(131)

Xxxxx plánu restrukturalizace xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx FIH xx 31. prosince 2016 xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx podle xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx 160 %. Xxxxxxx xxxx ukazatele xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxx, že xxxxxxx xxxx náležitě xxxxxxxxxxxxxx a měla xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(132)

Xx xxxxxxx opatření, xxxxxxx xxxxxxx xxxxx, byla XXX nejenže xxxxxxx xxxxxxx x xxxx 2013 dluhopisy xx xxxxxx xxxxxxx, nýbrž xxx 2. července 2013 splatit x xxxxxxxx xxxxxxx, který xxxxxxxx xx xxxxx.

(133)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx XXX, která byla x xx dosáhnout xx dni 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxx podle zákonných xxxxxxxxx ve xxxx 214 %, x xxxxxxxxx se, xx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013&xxxx;(94) xxxxxxx xxxxx ukazatel hodnoty 239,7 %, a xxxxx značně přesáhne xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxx.

(134)

Xxxxxxxxxx financování, jenž xxxxx FIH xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx facility ve xxxx 13 miliard XXX, xxxxxx společnost XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx. FSC xx xxxxxx zavázala x xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx doby xxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(95). Xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx problémům x xxxxxxxxxxxxxx XXX.

(135)

Xxxxx se, xx se xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x likviditou x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx XXX xxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx.

(136)

Xxxxxx podle xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx měla xxxxxxxxxx normalizovaného vlastního xxxxxxxx před zdaněním xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 činit xxxxx 0,9 % x ke xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxx 2,0 %&xxxx;(96), xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxx 10,3 % x v xxxx 2016 11,2 %.

(137)

Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx“, xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx x xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xxx x xxxxxxx, jsou-li xxxxxxx založeny xx xxxxxxxxx xxxxxxxx kapitálu. X tomto xxxxxxx xxxx Dánsko xxxxxxx xxxxxxx, že xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx a XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxx xxxxxx, aby xxxx xxxx zaručena xxxxxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxxxxx XXX. Pokud xx Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx výnosů, než XXX plánovala, ponese XXX (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx) x XXX Xxxxxxx (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx, kterou xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX) náklady, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx. Akumulace xxxxxxxxxxxxx xxxxx však xxxxxxx xxxxxxx kapitál xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx (8,4 xxxxxxxx XXX xxxxx scénáře nejlepšího xxxxxxx x 7,3 xxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx), xxx xxxxxxx návratnost xxxxxxxxx xxxxxxxx. XXX xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx (x xxxx xx ani xxxxxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxx). Xxxxx „xxxxxxxxxxxxx kapitál“ xx xxxxx x xxxxx xxxxxxx vhodnější, xxx xxxxx Komise xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx banky, xxxxxxx se xxxxxxxxxx x výsledkům xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx.

(138)

XXX xxxxxx xxxx xxxxxxx poměrně xxxxxxxx podnikání x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxx xx xxxxxxx rizika jejích xxxxxxxxxx činností a xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xx xxxxx, xx s xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx výši 20,8 %&xxxx;(97) xx konci xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx XXX x xxxxxxx xx svůj obchodní xxxxx překapitalizovaná (98), x xx xxxxx mnohem xxxx xxx xxx xxxxx vystavena tržním xxxxxxx, která xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx.

(139)

Xxxxxx se xxxxx domnívá, xx xxxx restrukturalizace xxx xxxxxxx obnovit xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx XXX.

(140)

Xxxxxx xx xxxxxxxx, xx xx XXX xxxxxx xxxxxxxxx, xxx ve fázi xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx prostředky xx výši 1,9 xxxxxxxx XXX, které xxxx xxxxxxx x xxxxx předchozí xxxxxxxxxxxxxx. XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx do hybridních xx xxxxxx xxxxxxxx, x nichž mohou xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx, x xx xxx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, včetně xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, pokud xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx platby.

(141)

Jak xx xxxxxxxxx xx 127. xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxx.

(142)

Xxxxxx xx xxxxx domnívá, xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx zabýval xxxxxxxxxx.

(143)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx stanovil, že XXX xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx (xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, soukromý xxxxxxx kapitál x xxxxxx soukromého xxxxxxx). Xxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx x xxxxxxx 15,4 xxxxxxxx XXX (25 % xxxxxxxx xxxx x xxxx 2012) byla vyčleněna xx společnosti Xxxxx.

(144)

Xxxxxxxxx xxxxxx podmínek xxxxxxxx xxxxxx zákaz xxxxxxxx xxxxxx u xxxxxx, xxxxx podíl XXX xx xxxx přesáhne 5 %. Xxxxx xxxxxxx umožnil, xxx XXX xxxx zlepšila xxxx xxxxxx financování xxxxxxxxxx xxxxxx na xxxx, x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx nekalým xxxxxxxxx. Xxxxxx měl xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx před xxxxxxxxxxxx chováním xx xxxx. Je xxxxx xxxxxxxxxx, xx xx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx k politice XXX xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, poté co Xxxxxx zahájila x xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx.

(145)

XXX xxxx rovněž odprodat xxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x jiné kapitálové xxxxxxxxx x xx 31. prosinci 2014 xxxxxx xxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx měly xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx a x xxxxxxx x xxx xxxx být xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xx trhu.

(146)

Společnost XXX Xxxxxxxxxx&xxxx;(99) xxxx navíc x xxxx 2013 xxxxxxxxxxxx a xxxxxxx xxxxxxxx činnosti x xxxxxxx xxxxxxxxxxx akvizic xxxx xxxxxxxx.

(147)

XXX již xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx x hodnoty xx xxxx 109,3 xxxxxxxx DKK (14,67 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 xxxxxxxx EUR) xx xxx 31. prosince 2012, xxx odpovídá xxxxxxx o 44 %.

(148)

Xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx k dostatečnému xxxxxxxx narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxx xxx XXX xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx xxxxxxxx a přenechány xxxxx konkurentům.

(149)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx na xxxxxxxx a x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxxxxx opatření dobře xxxxxx, xxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx x xxxx 2008&xxxx;(100). V xxxx xxxx nebylo xxxxxxx xxxxx, xxx xx xxxxxxxxx měli xx to, xx xx XXX zcela xxxxxxx svých xxxxxxxxxx xxxxx, x xxx xx xxxx ochotni xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx podmínek. Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX prokázal, xx xxxxx xxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx rezervu x xx x x xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx.

(150)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, zda xxxx opatření xxxxxxx xx xxxxxxx a xxx se xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx příspěvek (101), xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(151)

Xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx prvků x xxxxxxxxxxx xx Xxxxxx domnívá, xx xxxxxxxxxxx, xxxxx xx XXX xxxxxxxxx za xxxx opatření, lze xxxxxxxxx za dostatečný xxxxxxx příspěvek a xx v xxxxxxx xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Komise xxxx „jednorázovou“ xxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX x xxxxxxx, xxxxx xxxx x xxxxx xxxxxx přijaty (102). Xxxxxx xxxx rovněž xx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxx likvidní profil xxxxx, xxxxx zůstala xxxxx všech xxxxxxx xxxxxxxx x podle xxxxx restrukturalizace xxxxxxxxxxxxx.

(152)

X xxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx a x zahájení řízení xxxxxxxxx Komise xxxx xxxxxxxxxxx ohledně xxxx, xxx byl splněn xxxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx narušení hospodářské xxxxxxx. Xxxxxx xx xxxx následně xxxxxxxx, xx se xx XXX bude vztahovat xxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxx (xxxx xx x xxxxxx) x xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx x xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx.

(153)

Xxxxxx xxxx xx xxxxxx, xx xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, který Xxxxxx předložilo, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx, x xx xxxxx x souladu x xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech.

(154)

Na xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxxxx Xxxxxx týkající xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, které xxxx původně uvedeny x xxxxxxxxxx x xxxxxxx na záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx, byly proto xxxxxxxxxx.

(155)

Xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx provedly xxxxxxxx 2014/59/XX xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, musí Xxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxxxx neoddělitelně xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX.

(156)

Xxxx xxxxxxxxx xx x xxxxxxx x judikaturou xxxxx Xxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx názor (104), xx „xx xxxxxxx xxxxxxx, které jsou x xxxxxxx se xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx Smlouvy [xxxxxx xxx články 107 x 108 Xxxxxxx], xxxxx být xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xx xx nemožné xx hodnotit xxxxxxxx, x proto xxxx xxx x xxxxxxx xx postup xxxxxxxxx x [xxxxxx 108] xxxxxx účinky xx xxxxxxxxxxxx nebo neslučitelnost xxxxxxx zjištěny xxxx xxxxx“&xxxx;(105).

(157)

Xxx xxxx možné xxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx Unie neoddělitelně xxxxxx s xxxxxxxxx, xx třeba určit, xxx opatření xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx práva Xxxx, které je xxxxxxxxxx xxx analýzu xxxxxxxxxxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 2 x 3 Xxxxxxx.

(158)

Xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xx opatření, xxxxx xxxxxxx xxxxxx orgány xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX. Xxxxxxxx 2014/59/XX xxxx přijata dne 15. xxxxxx 2014 x lhůta pro xxxx provedení xx xxxxxxxx předpisů xxxxxxxxx xxxxx skončila xxx 1. xxxxx 2015&xxxx;(106), xxxxxxx opatření, xxxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxx, xxxx schválena x xxxx 2012. Xxxxxxxx 2014/59/EU xx xxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx.

(159)

Xx základě xxxxxxxx a s xxxxxxx xx závazky xxxxxxxxxx Xxxxxxx (které Xxxxxx xxxxxxxxx ve xxxx xxxxxx ze xxx 13. ledna 2020) xxxxxxx Xxxxxx x xxxxxx, xx xxxxxxxx opatření xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx a xxxx slučitelná s xxxxxxxx xxxxx. Xxx xx, xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx banky x xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx jsou xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx by proto xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 písm. x) Xxxxxxx x xxxxxxxx řízení by xxxx xxx xxxxxxxx,