Plné znění - 32020D1183

(1)

Xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxx Xxxxxx xx společnosti XXX Xxxxxxxxxxxx X/X xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx (xxxx xxx „XXX“) xxxxxx xx xxxx 1,9 miliardy XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1, x xx xxxxx dánského xxxxxx x státem xxxxxxxxxxxxx kapitálových injekcích (2).

(2)

Dne 6. xxxxxx 2012 xxxxxxxx Dánsko xxxxxxx xxxxxxxx xx prospěch xxxxx XXX. Xxxxxxxxxxx xx xxx 29. xxxxxx 2012 (xxxx xxx „xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx“)&xxxx;(3) Xxxxxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(4) xxxxxxx schválila xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx trhem.

(3)

V xxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx zároveň xxxxxxxx řízení podle xx. 108 xxxx. 2 Smlouvy x xxxxxxxxx Xxxxxxxx unie (xxxx xxx „Xxxxxxx“), xxxxxxx měla xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx, které xx xxxxxxxx, x x vlastním xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx XXX.

(4)

Xxx 2. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxx xx xxxx 1,9 xxxxxxxx DKK, xxxxx xxxxxxxx v xxxx 2009 xxxxx xxxxxxxx xxxxxx x státem xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(5).

(5)

X xxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x o xxxxxxxx řízení xxxxxxxxxx Xxxxxx dne 4. xxxxx 2013 xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(6), xxxxx xxxx xxxxxxxxx. Xxx 24. xxxxxx 2013 xxxxxxxxxx Xxxxxx konečnou xxxxxxxxxxxxxx xxxxx tohoto xxxxx (xxxx xxx „xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx“).

(6)

Xxx 3. února 2014 předložilo Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xx restrukturalizaci xxxxx XXX, xxx xx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx (xxxx xxx „xxxxxxx“).

(7)

X období xx 30. června 2012 xx 3. xxxxx 2014 xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx doplňkové xxxxxxxxx.

(8)

Xxx 11. xxxxxx 2014 xxxxxxx Komise xxxxxxxxxx&xxxx;(7), xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx, xxxxx xxx x xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx, státní podporu, xxxxx xx xxxxxxxxxx x vnitřním trhem xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx (xxxx xxx „xxxxxxxxxx x xxxx 2014“).

(9)

Xxx 24. xxxxxx 2014 xxxxxx XXX a xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx A/S (xxxx xxx „XXX Xxxxxxx“) xxxxxx x zrušení xxxxxxxxxx z xxxx 2014. Tribunál Xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014 xxxxxx xxxxxxxxx ze xxx 15. xxxx 2016&xxxx;(8). X xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxx zrušen xxxxxxxxx Xxxxxxxx dvora xx xxx 6. xxxxxx 2018&xxxx;(9) a xxx xxxx vrácena Xxxxxxxxx. Xxx 19. xxxx 2019 Xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(10), ve xxxxxx xxxxxxxxxxx, že Xxxxxx xxx xxxxxxx výše xxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxx na XXX xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx. X xxxx tuto xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx XXX x dánský xxxxx xxxxxxxxxx dohledu, xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x 375 xxxxxxx XXX xx 275 xxxxxxx XXX&xxxx;(11). X důsledku xxxx Xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x roku 2014. Xxxxxxx, xxxxx bylo xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx, xx tedy xxxxx xxxx xxxxxxx, aby xx x xxxxxxx x xxxxxxx 266 Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx řízení, x Xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, kterým xx xxxxxx xxxxxxx x odstraní xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(10)

X xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx formálního xxxxxxx xxxxxxxx dánské xxxxxx xxx 13. xxxxx 2020 xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Ve svém xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx potvrdily, že x xxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxx 3. xxxxx 2014 (viz 6. xxx xxxxxxxxxx), již xxxx xxxxxxxxx xxxx xxx nejsou xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx platnost xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Na xxxxxxx xxxxxxxxx nových xxxxxxxxx od xxxxxxxx xxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx rozhodnutí xxxxxxxx šetření ukončit.

(11)

Kvůli xxxxxxxxxxx xxxx Dánsko xxxxxxxxx xxxxxxxx s xxx, že toto xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxx&xxxx;(12).

(12)

XXX xx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xx v xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 řídila xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx bankovnictví x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx (xxxx jen „XXX“). Xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x roce 1958 x xxxxxxx xx v Kodani x Xxxxxx. Je xxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(13)

Xxxxxxx XXX xxxxx společnosti XXX Holding x XXX Erhvervsbank, xxxxx x xxxxxxx společnosti XXX Xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxx xxx 31. xxxxxxxx 2012 společnosti FIH Xxxxxxxx X/X (xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx), XXX Kapital Xxxx X/X&xxxx;(13), FIH Xxxxxxxxxx X/X, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(14), a XXX Xxxxxxx xx Xxxxxx A/S. FIH xx aktivní ve xxxxx xxxxxxxxxx činnosti: xxxxxxxxxxxx&xxxx;(15), xxxx&xxxx;(16) a xxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(17).

(14)

Xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx společnost XXX Xxxxxxx xxxxxx Fond xxxxxxxxxx připojištění na xxxxxxxxx xxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx xxxxxxxx 48,8 % xxxxx, xxxx xxxxxxxxxx XX X X/X&xxxx;(18), xxxxx xxxxxxxxx 48,8 % akcií, x správní xxxx x vedoucí xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx 2,3 % akcií, xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Holding, xxxxx xxxxxxxxx 0,1 % xxxxx.

(15)

Xx xxxxx roku 2011 xxxx skupina XXX bilanční xxxx xx výši 84,16 xxxxxxxx DKK (11,28 xxxxxxxx EUR) x xxxx celkový xxxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(19) xxxxx 17,8 % a xx xxx 31. prosince 2012 xx zvýšil xx 21,2 %. Xxx 31. prosince 2012 xxxx XXX xxxxxxxx xxxx xx xxxx 60,76 xxxxxxxx XXX (8,1 xxxxxxxx XXX)&xxxx;(20) x rizikově xxxxxx xxxxxx ve xxxx 29,84 miliardy XXX (3,98 xxxxxxxx XXX).

(16)

XXX xxxx specializovaná xxxxx, která se xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxx rizik x xxxxxx v xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx pro xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx vyšší xxx 10 xxxxxxx XXX (1,34 xxxxxxx XXX). Xxxxxxxx xxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx segmenty: xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(17)

X xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x podpoře xx záchranu a x zahájení řízení xxxx XXX šestou xxxxxxxx xxxxxx v Xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(21) x xx xxxxxx xxxxxxx poskytovala xxxxxx xxxx xxx 2&xxxx;000 xxxxxxx. Xxxxx XXX na trhu x bankovními a xxxxxxxxxxx xxxxx xx x xx xxxx xxxxxxxxx na 1,7 %. Xx xxxx x úvěry pro xxxx x střední xxxxxxx/xxxxxxxxxxx měla xxxxx xxxxx 2,5 %. X xxxxxx 2012 xxxx FIH xx xxxxxxxx trhu x xxxxx xxx společnosti (xxxxx x xxxxxxxxx xxxxx) podíl 2,1 %.

(18)

Xxxxxxx XXX xxxx x letech xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 slabé xxxxxxxx. Xxx 25. xxxxxx 2009 se xxxxxxxxxx xx dánského xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(22) x xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx hybridní xxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, x xx xx xxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx z xxxxxx xxxxxxxxx činil 11,46 % xxxxx. Za xxxx xxx 2009 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxx před zdaněním xx xxxx 148 xxxxxxx XXX (19,9 xxxxxxx XXX).

(19)

Xxxxxx v xxxx 2010 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxx xxxx xxxxxxxx ve xxxx 316 xxxxxxx XXX (42,5 milionu XXX), xxxxx xxxx xxxxxxxx především z xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx hodnoty, xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx zisků x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx investic. X xxxx 2011 xxxxxxxx skupina XXX xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxx 1,27 xxxxxxxx DKK (170 xxxxxxx XXX), x xx kvůli dopadu xxxxxxx na znehodnocení xxxxx xx hodnotu xxxxx x kvůli xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Dne 31. xxxxxxxx 2012 xxxx xxxxxx xxxx zdaněním xx xxxx 47 xxxxxxx DKK (6,4 xxxxxxx EUR). Xx xxxxx roku 2013 xx xxxxxxxxxxxx zisk xxxx xxxxxxxx xx xxxx 95 xxxxxxx XXX (12,8 xxxxxxx XXX). X xxxx 2013 xxxxx ve xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx před zdaněním 23,2 xxxxxxx XXX (3,09 milionu EUR). X xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx FIH v xxxx 2012 po xxxxxxx xxxxxx xx xxxx 20,1 xxxxxxx XXX (2,71 xxxxxxx XXX).

(20)

X xxxxxx 2009 x 2010 snížila xxxxxxxx Xxxxx’x xxxxxx XXX z X2 xx Xxx3. X xxxx 2010 xx xxxxxxxxx XXX (xxxxxxxxx xxxxx finančního dohledu x islandská xxxxxxxxx xxxxx)&xxxx;(23) dohodli, že xxx xxxxx x XXX xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xx, xx nová xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx významné xxxxxxxx úvěrového ratingu XXX, xxxxxxx xxxxxxxxxx, xx XXX byla xxxxx xxxxxxxxx společností Xxxxxxxxx Bank hf, xxxx jedním z xxxxxxxx důvodů xxxx xxxxxxxx Xxxxx’x ohledně XXX. Nicméně xxxxxxxx Xxxxx’x opětovně x xxxx 2011 snížila xxxxxx FIH xx X1 s xxxxxxxxxx xxxxxxxx, x xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx XXX, např. xxxxxxxxxxxxx xxxxx dluhopisů xx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx úvěrů a xxxxxxxx xxxx banky xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(21)

Xxxxxxx xxxxxxx v xxxx 2011 xxxx v xxxxxxx s xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx záruku: xxxx- xx čtyřletý xxxxxxxx xxxxx FIH xxx xxxxxx xxxxx ve xxxx 600–700 xxxxxxxxx xxxx nad xxxxxx xxxxxxx xx XXXXXXX xx xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(22)

X roce 2011 x 2012 xxxxxxxxxx FIH xxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx 2012 x 2013. Výsledný xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx snížením xxxxxxxxx xxxxxxx XXX x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx trzích (24). Xxx v xxxxxxxx 2009 obdržela FIH xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx x podobě xxxxxx xxxxxx x xxxxxxx výši 50 xxxxxxx DKK (6,31 xxxxxxxx XXX), kterou xxxx využila. X xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx obdržela xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX (255 milionů XXX). Xx xxx 31. prosince 2011 xxxxxx XXX dluhopisy xx státní zárukou xx výši 41,7 xxxxxxxx XXX (5,56 xxxxxxxx EUR), což xxxxxxxxxxxxx 49,94 % xxxxxxxx xxxx banky.

(23)

Jelikož xxxx uvedené xxxxxxxxx xx státní xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx 2012 x 2013, xxxxx FIH xxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx. Xx xxxxxx pololetí xxxx 2011 XXX xxxxxxxxx, xx existuje xxxxxxx xxxxxx xxxxxx, xx v xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx osmnácti xxxxxxxx nebude XXX xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxxxxx xx očekávalo, že xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx.

(24)

Xxx xxxxx řešit xxxxxxxxx problémy x xxxxxxxxxx, xxxxxx XXX xxxxxxxx snížit xxxx xxxxxxxx sumu.

(25)

X xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx, které xx x XXX xxxxxxxxx, xxxxxxx Dánsko v xxxxxxxx 2012 složité xxxxxxxx týkající xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx pro xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx (xxxx xxx „Xxxxx“). Xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx x xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx Newco xxxxxxxxxx x rekapitalizovat.

(26)

„Opatření“ (25) sestávala xx dvou xxxx xxxxxx x koupi xxxxx&xxxx;(26) a xxxx xxxxxxxxxx dohod, na xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx FIH xx xxxx xxxxxxxxx 17,1 miliardy DKK (2,3 miliardy EUR, xx. 28 % xxxxxxxxx xxxxx XXX x xxxx převodu) xxxxxxxxx na Newco. Xxxxx&xxxx;(27) byla poté xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx stabilitu (xxxx xxx „XXX“)&xxxx;(28) x xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxx schváleného xxxxxxxx režimu xxxxxxxxx&xxxx;(29) x xxxxxxx se xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx&xxxx;(30). Xxxxxxxxx se, že xxxxxx likvidace bude xxxxx xx 31. xxxxxxxx 2016, ale xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx trvat xx xx 31. prosince 2019. FSC byla xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx XXX xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx dluhopisu xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx 1 xx výši 1,9 xxxxxxxx XXX, xxxxx XXX&xxxx;(31) xxxxxxx stát x roce 2009. XXX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx strany XXX xxx 2. xxxxxxxx 2012 xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x likvidity, xxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxx xxxxx&xxxx;(32).

(27)

X první xxxx xxxxx k xxxxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx x XXX Xxxxxxx Xxxx A/S xx společnosti Newco, xxxx xxxxxxx společnosti xx vlastnictví XXX Xxxxxxx. Xxxxxx převedenými xx Newco xxxx xxxxxxxxx xxxxx a xxxxx xxxxxx v xxxxxxx 15,2 miliardy XXX (2,1 xxxxxxxx XXX) a xxxxxxxx x xxxxxxx 1,6 xxxxxxxx XXX (215 xxxxxxx XXX). Počáteční xxxxxxx Xxxxx tvořily xxx xxxxxx (půjčka 1 a xxxxxx 2) xx zbývajícím xxxxxxxx kapitálem ve xxxx 2 xxxxxxxx XXX.

(28)

Xxxxxxx 1 xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx XXX poskytla xxxxxxxxxxx Xxxxx, x xx ve xxxx 1,65 xxxxxxxx DKK (221 milionů EUR). Xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx Newco bance XXX pouze tehdy, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx Xxxxx vytvoří xxxx xxxxx xxx xxxxx xxxx uhrazená xxxxxxxxxxx XXX xx xxxx 2 xxxxxxx XXX (268 milionů XXX). Xx xx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx 1, Xxxxx xxxx xxxxxxxx sazbu xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x 1,15 %&xxxx;(33).

(29)

Xxxxxxx 2 xxxx xxxxxx xx výši xxxxxxxxx 13,45 xxxxxxxx XXX (1,8 xxxxxxxx XXX), xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx FIH Xxxxxxxxxxxx. Jako xxxxxxxxxxx xx xxxxxx 2 xx Xxxxx xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxx sazbu XXX CIBOR navýšenou x 1,12 %. Xxxxxxxxx xxxxxx 2 xxxxxxxx splatnosti půjček, xxxxx XXX xxx xxxxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxxx xxxxxx. Xxxxxx 2 x xxxxxxx xxxxxxxxxxx půjčky xxxx xxxxx xxxxxxx x xxxx výši x xxxxxxxx xxxx 2013 x smluvně xxxx dohodnuto, že xxxxxxx Xxxxx xxxxxx xxxxxx bance FIH, xxxxxxx XXX xxxxxxxxxx xxxxxx, za xxx xx xxxxxxx stát. Xxxxxxx Newco xxxxxxxx xxxxx XXX pomyslnou xxxxxxx půjčky 2, xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx, xxxxx bylo xxxxxxxx x refinancování xxxxxx xxxxx.

(30)

Xx druhé xxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxx, xxxxxxxxx XXX xx XXX Xxxxxxx všechny xxxxx xx společnosti Newco. Xxxxx, kterou xxxxxxxxxx XXX původně xx Xxxxx zaplatila (34) ve xxxxxxxx společnosti XXX Xxxxxxx, xxxx (xxxxx) xxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xx xxx 1. xxxxx 2012, xxxxx xxxxxx 2 miliardy XXX.

(31)

XXX Xxxxxxx poté xxxxx peněžní příjmy xxxxxx xxxx okamžitou xxxxxxxxx k xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxx xxxxx vedl xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx pro xxxxxxx xxxxxxxx státem, x xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx XXX xxxxxxxxx x 10 xxxxxxx XXX&xxxx;(35).

(32)

Xxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx xxxxxxxx opatření xxxx xxxxxxxxxx dohod xxxx XXX Xxxxxxx x XXX:

(33)

Při xxxxxxxxx společnosti Xxxxx xx XXX xxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx přinejmenším xxx xxxxxxxxx investice xx xxxx 2 miliard XXX po odečtení xxxxxxx, xxxxx XXX x XXX vznikly x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx vytvoří xxxxxx xxxxx než xxxxx xxxx ve xxxx 2 xxxxxxx XXX, xxxx FIH pokrýt xxxx xxxxxx xxxxxxx 1 xxxxxxxxxxx ztráty, xxxx. xxxxxxx. Xxxxxxxx xx xxxxxx z xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx 1,5 miliardy XXX, xxxx být xxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 2 miliard XXX, xxxxxx xxxx xxxxxxx, vyplaceno xxxxxxx 25 % x xxxxxxxx převyšující xxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx. Pokud by xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxx xxx 1,5 xxxxxxxx DKK, XXX xx tedy x xxxxx xxxxxxx 2 xxxxxxxx DKK. Xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, XXX xx xxxxxxxx 2,1 xxxxxxxx DKK.

(34)

X xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx uvedla Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx přiměřenosti xxxxxxxx, jejich xxxxxxx xx nezbytné xxxxxxx, x xxxx, xxx xxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx příspěvek x zda xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(35)

Xxxx xxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xx xxxxx xxx zbytečné xxxxxxx na to, xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx XXX x xxxxxxxxxx. Xxxxxxx nebylo xxxxx, x jakém xxxxxxx xxxx různé xxxxxxxx dohody x xxxxxxxx propojení xx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx, přiměřené x xxxxx cílené xxx účely xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx x xxxx 2008&xxxx;(37).

(36)

X době xxxxxxx rozhodnutí o xxxxxxx na záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx zamýšlela XXX xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx trh pro xxxxxxxxx xxxxxx, x xx sledováním strategie „xxxxxxxx xxxxxx“. Vstup xx uvedený xxx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx FIH, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx.

(37)

Xxxxx xx zdálo, xx xx velmi xxxxxxxxxxxxxxx, xx xx navrhované xxxxxxxxxxx, jež má xxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx, xxxx x xxxxxxx x úrovní xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x bodě 21 sdělení o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(38), xxxxx xxxxx xxxx banky xxxx ztráty xxxxxxx xx znehodnocenými xxxxxx x xxxxxxxxxx rozsahu. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx opatření xx xxxxxxxx xxxxx, xxx xx zajistila xxxxxxxxxx odpovědnost akcionářů x rovnocenné xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxx xx xxxxxxxxx zvolený xxxxx.

(38)

Xxx 24. xxxxxx 2013 xxxxxxxxxx Xxxxxx konečnou xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx XXX na xxxxxx od xxxx 2012 xx xxxx 2016. Xxxx obsahoval xxxxxx nejlepšího x xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(39) x xxx ukázat schopnost XXX obnovit xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx sdílení xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže.

(39)

Plán xxxxxxxxxxxxxxxxx vycházel x xxxxxxxxxxx o xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx Xxxxxxxxxxxxx měnového xxxxx x xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx a xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx sazeb xx xxxxxxx odhadu xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx sazeb xx roku 2014, xxxxx xxxxxxxx xxxxxx Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx a xxxxx. Xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx oživení xxxxx xxxxxxx domácího xxxxxxxx x xxxx 2013 x x xxxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(40)

Xx scénáři xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(40) xx xxxxxxxxx, xx XXX xxxx xxx výsledky xx xx roku 2016 xxxxxx zlepšovat. Xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 měla xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(41) na xxxxxx xxxxxxx xxxxx 10,3 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 pak 11,2 % (42).

(41)

Scénář xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(43) xxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx ohledně xxxx, xxxx xxxx xxxxxxx xx zhoršujícími se xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx bank x xxxxxxxx xxxxxx x xxxx; x nižší xxxxxxxxx xx úvěrech x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx; x xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx kurzů, úrokových xxxxx xxx.; xxxxxx xxxx x xxx, xx xxxxxxx na xxxxxxxxxxxx aktiv xxxxxxxx x průběhu hospodářského xxxxx nad xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxxxx XXX xx xxxxx xxxxx xxxx k xxxxxxxxxxx normalizovaného vlastního xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx úrovni skupiny xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 ve xxxx 0,9 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 xx xxxx 2,0 %.

(42)

X obou případech xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx, x to především xxxxx zákazu vyplácení xxxxxxxx a xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, jak xx předpokládalo x xxxxxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxxx v rámci xxxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxx podpory. X xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx XXX xxxx xxxxxxxx xxxxx xx xx konce období xxxxxxxxxxxxxxxxx a xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(43)

Xxxxxxxx xxxxxxxx FIH xxxxxxx zahrnovaly xxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx, financování xxxxxxx x podnikové xxxxxxxxxxxx. X xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx financování nákupu xxxxxxxxxxx zrušen, xxxxxxx xxxxx v xxxxx xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx xxxx x xxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX. Xxxx xxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx financování xxxxxxx xxxx být xxxxxxxx ukončeny. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx zůstat xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. V březnu 2013 xx počet xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxx xxxxxx z 356 xx 214.

(44)

Xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx se xxxx xxxxxxxx xxxx xx 31. prosince 2013 xxxxxx xx 27,68 xxxxxxxx DKK (3,74 xxxxxxxx EUR). XXX xxxxxxxxxxxxx, xx xx dni 31. xxxxxxxx 2016 xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx 19,6 %.

(45)

Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(44), který ke xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxx 214 %, xxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 podle xxxxxxxxx xxxxxxxxx 239,7 %.

(46)

Xxxxxxxxx xx, že x xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx kapitálový xxxxx xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx zákonných požadavků 175 %, a xx tedy xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx požadavky.

(47)

Podle xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(45) xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xxxx xxxxxxxx&xxxx;(46) xx xxxxxx xxxxxxx činit xx xxx 31. prosince 2013 9 % x xx dni 31. xxxxxxxx 2016 10,1 %. Scénář xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx 0,9 %, xxxx. 4,7 % (47).

(48)

Situace xxxxx xx xx xxxxxxxx roku 2011 xxxxxxxx xxxxxxxx. XXX xxxxx předpokládal, xx XXX xxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx likvidity, xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx. XXX splatila zbývající xxxxxxxxxx dluhopisy xx xxxxxx xxxxxxx, x xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxx xxxx dne 13. xxxxxx 2013 xxxxxxx. Xxx 2. xxxxxxxx 2013 xxxxx XXX xxxxxxxx hybridní xxxxxxx tier 1, xxxxx xxxxxxx stát.

(49)

K xxxx xxxxxxx rozhodnutí x roku 2014 xxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxx při plnění xxxxxxxxxxx požadavků xx xxxxxxxxxxx xx likviditu.

(50)

Dánsko x xxxxxxx FIH přijaly xxxx opatření, xxx xxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx xxxxxx.

(51)

XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX „xxxxxxxxxxxx“ částku ve xxxx 310,25 xxxxxxx XXX (39,12 xxxxxxx XXX) xx xxxx xxxxxxxx 4. xxxxxxxx 2013&xxxx;(48).

(52)

XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx (xx xxxx xxxxxxxx 18. xxxxxxxx 2013) xxxxxx xx xxxx 61,7 xxxxxxx XXX xxxx částečné xxxxxxx xxxxxxxx, které xxxxxxxx xxxxx dohody x xxxxxx xx xxx 2012, a xx zpětným xxxxxxx xxxxxxx poplatky xx xxxxxx a xxxxxxxxx xx xxx 2013, xxxxx účtovala xxxxxxxxxxx Xxxxx, xx 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(53)

XXX xxxxxxx xxx xxxxxxx aktiva x 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx XXX) xx dni 31. xxxxxxxx 2010 xx 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 miliardy XXX) xx xxx 31. prosince 2012, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx x 44 %.

(54)

XXX xxxx xxxxxxxx své xxxxxxx xxxxxxxxx, x xx x 58,0 xxxxxxxx XXX (7,79 xxxxxxxx EUR) ke xxx 31. prosince 2010 xx 16,2 xxxxxxxx XXX (2,17 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2012, xxxxxxxxx tedy xxxxxx x 41,8 xxxxxxxx XXX, což xxxxxxxx poklesu o 72 %.

(55)

XXX kromě xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx v xxxxxxxx xxxx&xxxx;(49).

(56)

XXX xxxxxxx xxxxx zaměstnanců xx xxxx xxxxxxxx xxxxxx x 356 xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 214 xx dni 31. xxxxxx 2013, xxx xxxxxxxx xxxxxxx o 41 %.

(57)

XXX xxxxxxx xxxxxx svou xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxx z xxxxxx xxxx regionálních xxxxxxxxx.

(58)

Xxxxxxxx k xxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxx na záchranu x o xxxxxxxx xxxxxx, a v xxxxx zajištění xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxx x xxxxxxxxx protiplnění xx xxxxxxxx týkající xx xxxxxxx xxxxx, poskytlo Xxxxxx dodatečné xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx x 59. xx 65. bodě xxxxxxxxxx. Xx xxxx xxxxxx xx dne 13. xxxxx 2020 Dánsko xxxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx, xxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx; Xxxxxx se xxxxx xxxxxxxx, xx nezruší xxxxxxxx xxxxxxxxxxx závazků.

(59)

FIH xxxx xxxxxxxxxxx FSC xxxxxx xxxxxxxxxx částku xx výši 2,1 xxxxxxx XXX (0,3 xxxxxxx EUR), x xx od 30. xxxx 2014 xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x xxxxxxx xxxxx xxxxxx XXX/XXX&xxxx;(50) xxx xxxx temporis za xxxxxxxx xxxxxx xx xxx xxxxxxxxxx (toto xxxxxxxx xxxxx platit xx xx dne 31. prosince 2019). Xxxxxxx xxxxxx, xxxxx XXX již xxxxxxxxx XXX a xxxxx xxxxxxxxxx částku xxxxx xxxxxxxxxx x roku 2014 i xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx měla XXX xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, by xxxx xxx FIH xxxxxxx xxx úroků.

(60)

FIH xxxx xxxxxx poplatky xx xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx XXX, xxxx provést xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx XXX, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx snížení xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx 143,2 xxxxxxx XXX (19,09 xxxxxxx XXX).

(61)

X xxxxxxxx xxxxxx výsledku xxxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx Newco xxxxxx xx výši 61,7 xxxxxxx DKK xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx FIH xxxxxxxx xx Xxxxx xxxxx xxxxxx o xxxxxx za xxx 2012. XXX snížila xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx společnosti Xxxxx xx xxx 2013 xx 0,05 % xxxxxxx portfolia xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(62)

XXX mimoto xxx xxx 1. ledna 2014 měla xxxxxx xxxxxxxx xx správu x xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx.

(63)

XXX xxxx platit xxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx xxxxx poplatek xx xxxx 47,2 xxxxxxx XXX (6,29 milionu XXX) x xxxxxxx, xx XXX změní xxxx xxxxxx s xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx požadavky xx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx XXX xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx pozicí xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(64)

Xxxxx závazků xxxx XXX xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx podnikání (xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx) x xxx xx xx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx omezení xxxxxxxxxx se xxxxxxx, xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x zákazu xxxxxxx, x xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx společnost XXX Realkredit A/S, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx XXX. XXX Xxxxxxxxxx X/X xxxx xxxxxxxxxxxx x xxxx 2013.

(65)

Xxxxx xxxxxx xxxxxxx&xxxx;(51), xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx orgány xx dopise ze xxx 13. xxxxx 2020, xx xxxxxx x xxxxxxx.

(66)

X xxxx, kdy Xxxxxx xxxxxxxx opatření Xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx&xxxx;(52), že xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx Xxxxx zahrnuje xxxxxx xxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx podle xx. 107 xxxx. 3 xxxx. b) Smlouvy.

(67)

Dánsko xxxxxxxx tvrdilo, že xxxxxxx XXX neobdržela xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx FSC xxxxxxx xx Xxxxx xxxxx xxxx. Dánsko xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx, x xx xxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx, ani xxxxxxxxxxx xxxxxxx transakce, xxxxxxx xxxxxxxxxx, xx:

(68)

Xxxxxx xxxxxxx x závěru, xx XXX nezískala xxxxxx xxxxxx. Xxxxx xx Komise xxxx xx xxx xxxx xxxxx, Xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxx FIH xx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx trhem, xxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xx x xxxxxxx se xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(53).

(69)

Xx těchto xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx dne 20. xxxxxx 2012 (54) xxxxxxxxxx, x xxx zdůraznilo, xx FIH opatření xxxxxxxxxxxx x že x xxxx, kdy XXX tato opatření xxxxxxxx, měla alternativní xxxxxxxx xxxxxxx zadlužení, xxx podporovalo tvrzení, xx xxxxxxxxx byla xxxxxxxx xx tržních xxxxxxxx. Xxxxxx rovněž xxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxx účetní xxxxxxx xxxxx xx xxxx 1,4 miliardy XXX x další xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xx xxxx 1,3 miliardy XXX xxxxxxxxxx tržní xxxx. Xxxxxxxx xxxxxx x podobě xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxx („xxxx-xxx“) xxxx být xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx x xxxxxx x koupi xxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx úpravy ex xxxx měl xxxxxxxx xxxxxxxxx ceny v xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxx xx xxxxx nezabývalo xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx a xxxxxx podle xxxxxx xxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx tržní xxxx.

(70)

X xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x Xxxxxx&xxxx;(55) Xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx byla XXX xxxxxxxxx, xxxxxx 1,05 xxxxxxxx DKK, xxxxxxxxx rozdíl xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 1,65 xxxxxxxx XXX xx xxxxxx jedné a xxxxxxx odpisu účetní xxxxxxx a předběžné xxxxxx úpravy xxxxx xxxxxx pro xxxxxxxxxx XXX xx straně xxxxx, xxx xxxx xxxxxx 2,7 xxxxxxxx XXX. Xxxxxx rovněž xxxxxxx, xx xxxx xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx snížení xxxxxx x xxxxxxxxxxx s xxxxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx předchozí xxxxxxxxxx xxxxxxx xx výši 1,9 miliardy XXX xx xxxxxx XXX.

(71)

X xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx dne 23. dubna 2012&xxxx;(56) Xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxxx, xx „x xxxx xxxxxx xxx xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx investora v xxxxxx xxxxxxxxxxxx“. Zároveň xxxxxxxx vysvětlení xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX.

(72)

Xxx 16. xxxxxx 2012 Dánsko xxxxxxxx xxxxxx, xx xx XXX Xxxxxxx x FSC dohodly xx podmínkách transakce, xxxxx jde x xxxxxxx rizika a xxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, x xxxxxxx, že xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx. Toto xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx XXX XXXX&xxxx;(57).

(73)

Xxx 7. xxxxxx 2012 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXXX, x níž xxxx xxxxxxxx posouzena xx xxxxxxx xxxxxxx všech xxxxx současně. KPMG xxxxxxxx „xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxx neodpovídají xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX“, a xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx použití krytých xxxxxxxxx, xxxxxx absorbující xxxxxx a 25 % xxxxx xxxxxxxxxxx XXX na xxxxxxxxxx xxxxxxxx (xxxx-xxx).

(74)

Xxx 11. xxxx 2012 Xxxxxx xx své xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx nezpochybnilo xxxxx Xxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx však na xxxx xxxxxxxxxxx xx xxx 29. března 2012&xxxx;(58) a xxxxxxx, xx veškerý xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxx vyrovnán xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx týkající xx xxxxxx xxxx, kterou xxxxxxxx společnost FIH Xxxxxxx. Jako příklady, xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx, xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxx x vyšší xxxxx xxx splacení xxxxxx xxxxxxxxxx, aniž xxxx výslovně zopakovalo, xx by xx xxxx xxxxxx zásada xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx&xxxx;(59).

(75)

Xxxxx toho Xxxxxx xxxxxx, že xxxxxxxx xxxx slučitelná, a xxxxxxxxxx xxxxxxxxx s xxxxx prokázat, že xxxx xxxxxxxxx, že xxxxxxx je xxxxxxx xx nezbytné xxxxxxx x xx je xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(60).

(76)

Xxxxxx orgány xxxx xxxxxx zopakovaly xxxxxx xx xxxxxxx ze xxx 23. dubna 2012, x němž xxxxxx, xx opatření xxxx výsledkem xxxxxxx xxxx FIH x XXX&xxxx;(61), a tvrdily, xx si xxxxxxx x xxxxxx uvedených xx xxxxxxx o xxxxxxxxxxxx&xxxx;(62) xxxxxxxx určitou xxxxxxxxx opatření (63), přičemž xxxxxxx, xx xx xxxxxx složitost mohla xxxx x závěru, xx xxxxxx xxxxxxxxx.

(77)

Xxxx Xxxxxx Dánsko xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx posudku xxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x x xxxxxx xx 7. xxxxx xx 11. září 2013 předložilo xxxx xxxxxx a vysvětlení.

(78)

Dánsko xxxxxx, že xxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(64), jelikož xx xxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx hodnota xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx hodnotu, xxxxxx xxxx, že xxxx xxxxxxxxxx může xxxxxxxx pouze xxxxxxx xxxxxxx ze xxxxxx Xxxxxx.

(79)

Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxxxxx XXX x xxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx, který xxx xxxxxxxx v xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(80)

Xxxxxx rovněž xxxxxxx, xx strategie XXX xxxxxxxx xx xxxxxxxxx vkladů xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx podpory x xxxxxxxxxxxxx „xxxxxx xxxxxx“, xxxxx xx nedílnou xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxx zmírnilo obavy Xxxxxx, xxxxxxx xxxx Xxxxxx závazek, xx XXX xxxx xxxxxxxxx xxxxx cenového xxxxxx.

(81)

Xxxxxxxxxx čl. 107 xxxx. 1 Xxxxxxx xxxxxxx, že xxxxxxx poskytované v xxxxxxxx formě xxxxxx xxxx ze xxxxxxxx xxxxxxxxxx, které xxxxxxxx xxxx xxxxx narušit xxxxxxxxxxxx soutěž xxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxx určitá xxxxxxx výroby, xxxx, xxxxx ovlivňují obchod xxxx členskými xxxxx, xxxxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx.

(82)

Xxxxxx se xxxxxxx, xx opatření xx xxxxxxxx FIH xxxxxxx xx 25. xx 33. xxxx odůvodnění xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx jako celek. Xxxxxxxx jsou součástí xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx prvky xxxx xxxxxxxx xxxxxxx (xxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxxxxx) a byla xxxxxxxx xxxxxxxx s xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx XXX x oblasti xxxxxxxxxxx.

(83)

Xxxxxxxx xxxxxxx xx 25. xx 33. bodě xxxxxxxxxx xxxxxxxx státní xxxxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx společnost XXX, xxxxxx xxxxxxx xxxx (xxxxxxxxxxxxxxx dánského Ministerstva xxxxxxx) x xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx opatření xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx x souvislosti x xxxxxxxx krizí (65). Xxxxxx, XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx podle xxxxxx x xxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx ve xxxx 2 miliard DKK. Xxxxxxx, FSC xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx aktiva xxxxxxxxxxx Xxxxx, zatímco xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xx xxxx přesáhnout 13 miliard XXX. Xxxxxxx, XXX xx xxxxxx xxxxxx xxxxx, xxx xxxxx společnosti XXX Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(84)

Xxxxxxxx xxxxxxx xx 25. xx 33. bod xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxx xx následek xxxxxxxx xxxxx XXX, x xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx současně xxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxxxx.

(85)

Xxxxxx xxxxxx tvrdily, xx xxxxxxxx xxxx x xxxxxxx xx xxxxxxx tržně xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, a xxxxxxxxxxxxxxx proto xxxxxx xxxxxxx xxx skupinu XXX.

(86)

Xxxxxx tudíž posoudí, xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxxx kritérium tržně xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx by xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxx transakci xx stejných xxxxxxxx xxxx xxxxxxx investor x xxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx. X státní xxxxxxx xx xxxxxxx, xxxx-xx veřejné xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x situaci x xx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx tržním xxxxxxxxx.

(87)

X xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx XXX má Xxxxxx za xx, xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx: x) zda xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx za xxxxxxxx podmínek jako xxxxxxx xxxxxxx xxxx, xx) xxxxx xxx, xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx požadoval xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxx xxxx, x xxx) pokud xxxxxxxx zájem neexistoval, xxxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(66) x xxxxxxxxx možného xxxxxx x opatření pro xxxx, ve xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx, xxxxxx xx očekával xxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xx takový xxxxxxxx přijal daná xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxx, xx xxxxxxxx byla xxxxxxxxx xx tržních xxxxxxxx. Xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx, xxx transakce xxxx xxxxx vytváří xxxxxx peněžní xxx, xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx, xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx.

(88)

Xxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx, který xx xxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xx x xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, že podmínky xxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxx tržně xxxxxxxxx hospodářský xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, který xx xxxxxx na stejné xxxxxxxxx xx stejných xxxxxxxx jako xxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx. Účast xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx.

(89)

X době, xxx Xxxxxx opatření xxxxxxxx, xxxxx žádný účastník xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxxx opatření, xxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx subjekty xxxxxxxx xxxxxx. Konkrétně xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx do XXX. Komise nemá xxxxx xxxxx xx xxxxxxxx, že xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx byl xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx se xx xxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx subjekty xxxxxx zájem, xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx x slabé xxxxxx xxxxx.

(90)

Xxxxx neexistuje xxxxxxx, xxxxx xx investoval xx stejných xxxxxxxx xxxx xxxx, lze xxx xx to, xx opatření nezahrnuje xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx za podobné xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx stejné financování x xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx stejně xxxxxxx, jakou získal xxxx. Xxxx xxxxxxxxx xx mělo x xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx plánu x xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x předvídatelnému xxxxxx x xxxx, xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x veřejných xxxxxx poskytnuty, a xxxxxx xx xx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx.

(91)

Xxxxxx ze xxxxxxx, x xxxxx xx xxxxxxx zásady tržně xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektu xxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx. X xxxxx projednávaném xxxxxxx xxxxxxxx FIH dne 30. xxxxxx 2009 xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxx 2. xxxxxxxx 2012. Xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx 11,45 %. FIH xx účastnila xxxxxx xxxxxxxx systému xxxxx. Xxxxxx tyto skutečnosti xxxx o xxxx xxxxxxxxxx použití xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx, xxxxxx x xxxxxxxx, xxxx XXX xxxxxx a které xxxx xxxx na xxxxxx soukromých xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx hospodářskou situaci x xxxxxxx dojem xxxxx xxxxxx podpory. Xx svém xxxxxxxxx xxxxx Xxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx.

(92)

XXX xxxxxxxx xxxxx, xx xx xxxxx XXX xxxxxxx v xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx, že xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx požadavky xxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxx, xxxxxxx bude xxxxxxx xxxx xx státní xxxxxxx. Xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx vést x xxxxxxxx bankovní xxxxxxx XXX&xxxx;(67). Stanovisko XXX xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Komise, xx xxxx xxxxxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxx trhu xx FIH investoval. Xxxxxx lze xxxxxx, xx xxxxxx FSA xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx trhu xx xxx přístup x xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx FIH xx xxxxxx zárukou, a xxx by xxxxx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx závěru.

(93)

Jelikož neexistoval xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx Xxxxxx v xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xx celková xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx prospěch XXX xxxxxx nebo xxxxx xxx očekávaná xxxxxxxxxx, xxxxxx by xxxxxxxxx xxxxxxxxx požadoval xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx opatření xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx z peněžních xxxx, xxx xx xxxxx diskontovat k xxxxxx xxx, xxx xx xxxxxxxx čistá xxxxxxxx hodnota, x xx xxxxxx odpovídající xxxxxxxxx xxxxx.

(94)

X xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx tržní xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx pro XXX xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx majetku xxxxxxxxxxx Xxxxx. Xxxxxx xxxxxx xxxxx v xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx, jako xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx x xxxxxxx, xxxxx vznikly xxxxxxxxxxx XXX x xxxxxxx XXX, a xxxxxx xxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx absorbující xxxxxx. Použití xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx hodnoty výhod xxxxxxxxxx z 25 % xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx velkých xxxxx xxxxx x Xxxxx a selhání XXX Xxxxxxx, xxxxx xx nastal xxxxx xxxxxx&xxxx;(68).

(95)

Xxxx kazuje pro xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Newco (x xxxxxxx xx 5,1 xxxxxxxx XXX xx 28,3 miliardy XXX) xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx dohody o xxxxx xxxxx. Xx xxxxxxx xx scénářů xxxxx x pravděpodobností, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx čarou xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx (0,1 % xx 7,5 %). V xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx je xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx.

(96)

Xxxxx xxxx xxxx xxxxxxx, že xxxxxxxx xxxxx současná xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx dohody o xxxxx akcií byla xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx znalců činila 726 xxxxxxx XXX. Xxxxxx o xxxxx xxxxx xxxxx vytvořila xxxxxxx xxxxx ztrátu. Xxxxx xxxxxxxxx hospodářský xxxxxxx xx x xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 miliard XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx vlastní xxxxxxx xx xxxx nejméně 10 %&xxxx;(69) xxxxx, xxx by xxxxx xxxxxxxxx doby xxxxxxxxx Xxxxx xxxxxx přibližně 1,33 xxxxxxxx DKK. Xxxxxx proto dospěla x závěru, xx xx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx hospodářský xxxxxxx xxxxx ochoten investovat xx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx. Xxxxxxxx xxxxx nejsou v xxxxxxx xx zásadou xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(70).

(97)

Xx třeba xxxxx, xx xx výpočtu xxxxxxxx x 94. xx 96. xxxx xxxxxxxxxx xxxxx Komise x úvahu xxxxxxxxxxxxx Xxxxxx xx xxx 7. xxxxx x 11. března 2013 x rovněž xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx&xxxx;(71), x xxx Xxxxxx xxxxxxxxxx dříve xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxx výklad xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx kupní xxxx, xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx pro xxxxxx z XXX xx Newco, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx xx xxxxxxxx 2011 do xxxx 2012 x xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx „nepřidělených xxxxxxxxx xxxxx“ x xxxxxxxxx.

(98)

Xxxxxxxxxxxx uvedená v xxxxxxx Dánska (72) xxxxx xxx kontrole neobstála. Xxxx xxxxxx ex xxxx x xxxxxxx xx rizika xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x ocenění (73). Xxxxx-xx xx v xxxxx xxxxxxx, xx by xxxxxxx FIH nebyla xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxx, xxxxxxxxxx xxxxx, xxxx by xxxxxx xxxxxxxxxxx Newco xxxxxxx xxxxxxxxxx 2,7 xxxxxxxx XXX, přičemž x xxxxx případě xx FSC (a xxxxx xxxxxx xxxxx) xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx Xxxxx před xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx proto vyvozuje xxxxx, že tvrzení, xx xx případné xxxxxx z xxxxxxxx xxxx omezeny na xxxxxx xx xxxx 1,05 miliardy DKK, xxxx xxxxxxxxx.

(99)

Xxxxxxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx společnostmi XXX x XXX Xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx, xx opatření xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx. Pokud Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx bance xxxxxxxxxx xx s xxxxxxx problémy s xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx, nevylučuje xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxx bankou xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx. Xxxxx dvoustrannému xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxx, xxxxxxx např. x otevřenému xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx porovnání x xxxxxxxxx xxxxxxx transakcemi. Xxxxxxxxxx, že xx xxxxxxxxxxx jednání, proto xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx s xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(100)

Xx se xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXXX xx dne 7. xxxxxx 2012, Komise xxxxxxxx x tím, xx kvůli složitosti xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx jako xxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx jednotlivá xxxxxxxxxx, xxx by xxxx xxxxx přidělit xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXXX xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx nichž by XXX Holding xxxxxxxx xxx x xx xxxxxx xxxx závazkům. Xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx protiplněním xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 2,0 xxxxxxxx XXX. Jak xx xxxxxxx x 98. xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx poskytnuto xxxxx protiplnění x xxxxxxx se během xxxxxxxxxxx investičního xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx 25 % xxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, x xx xxx xxxxxxxxxx, xxx x xxxx xxxxxxxx v xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(74).

(101)

X xxxx souvislosti Komise xxxxxxxx, xx x xxxxx předchozí xxxxxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx 1&xxxx;(75) xxxxxx FIH platit xxxxx ve xxxx 11,46 % xxxxx. Xxxxxxxx března 2012 xxx xxxxxxxxx dluh XXX na xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxx přesahujícím 10 %. Xxxxxxxxxx Xxxxxx, xx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx 10 %, xx xxxxx opodstatněné. Xxxxxxxx xxxx by xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx tuto výši, x xx xxxxxxxx x zvláštním rizikům xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxx kvalitou (76) xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxxx x xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx postavení xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Protiplnění xx xxxx 6,5 %, xxx uvedlo Dánsko (77), xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Je třeba xxxxxx xxxxx, xx xxxxxxxxx vytváří xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(102)

Xxxxxx vyvozuje xxxxx, xx xxxxxxxx xx prospěch XXX xxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx posouzení, a xxxxxxx xxxxxxxxxx, xx Xxxxxx xxxxxx brát x úvahu finanční xxxxxx, xxxxxx xxxx xxxxxxxxx XXX x xxxxxx xxxxxxxx podpory x roku 2009, xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxxx xx dne 6. xxxxxx 2018 (78).

(103)

Použití xxxxxxxx xx týkalo xxxxx xxxxxxx XXX x xxxxxxxxxxx Newco. Xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxx.

(104)

Xxxxxxxx xxxxxxx FIH xxxxxxx její kapitálovou x likvidní xxxxxx x xxxxxxxxx s xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx FIH xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxx vést x xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx.

(105)

Xxxxxxxx x integraci xxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxx xxxxxx se xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxx FIH poskytnuta, xxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxxxx (x němž xxxxxx x banky z xxxxxxxxx xxxxxxxxx států), xxx i xxxxxxxxxx x jiných xxxxxxxxx xxxxxxx. Xx xxxxx xxxxx xxx za xx, xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx.

(106)

Xxxxxxx výše xxxxxxx x opatřeních (79) xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx 2,25 xxxxxxxx XXX (xxxxxxxxx 300 xxxxxxx XXX). Xx účelem xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx:

(107)

Xxxx zmírňující xxxxxx xxxxx Xxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx záruk xx xxxx 0,28 xxxxxxxx XXX x tato xxxxxx xx xxxx xxx od xxxxxxx xxxx podpory xxxxxxxx.

(108)

Xxx xx uvedeno v 82. x 100. xxxx xxxxxxxxxx Komise xxxxxxx při xxxxxxx xxxxx úroků a xxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxxxxx a poskytnutých xxxxx xxxxxxxxx přístup x xxxxx x xxxxx:

(109)

X souladu xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech využila Xxxxxx xxx oceňování xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx&xxxx;(82).

(110)

Podle čl. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx „napravit xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx některého xxxxxxxxx xxxxx“. Vzhledem x xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxxxx trzích x xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu x x xxxxxxxx řízení xx Xxxxxx xxxxxxx, xx opatření lze xxxxxxxx xx základě xxxxxx xxxxxxxxxx.

(111)

Xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx krize xxxxxxxxx xxxxxxxxxx situaci, xxx xxxxxx xxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx x xxxx xxxxxxxx systém, a xx xx xxxxxxxxxxxx x xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxx xxxx xxxx xxx x x xxxxxxx malé xxxxx, xxxxx nemá xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx regulátora finančního xxxx, xxx tomu xxxx v xxxxxxx XXX. Xxxx- xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxx x xxxx vydání xxxxxxxxxx x podpoře na xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxxx 600–700 bazických bodů xxx xxxxxx XXXXXXX. Xxxxxx xxxxxx ceny xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx. Xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx stability, xxxx xxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx nezbytný xxxxxx xxxxx, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxx xx xxxx zejména x xxxxxxx xxxx ekonomiky, xxxx xx Xxxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx bankami xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxx xxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx slučitelnosti xxxxx xxxxxxxx, jichž xx xxxx xxxx xxxxxxxxxx, xx xxxxx čl. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx.

(112)

Xx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx aktiv xx XXX, Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx aktivech.

(113)

Poté Komise xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(114)

Sdělení x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx zásady xxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx aktiv x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx Xxxxxxxx. Je xxxxx posoudit, zda xxxx podpora xxxxxxx xx xxxxxxx x xxx byl vlastní xxxxxxxxx xxxxx x xxxxxx akcionářů xxxxxxxxxx.

(115)

Xxxxx xxxx 21 xxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx, xx už v xxxxxxxxx xxxxx, xxx xx zajistila xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx akcionářů a xxxxxxxxxx sdílení zátěže xxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx model.

(116)

Ve xxx původní xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx protiplnění xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx financování x xxxxxxxxx xxxxx x 100 xxxxxxxxx xxxx xx likviditu. X xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx nepředpokládalo žádné xxxxxxxxxxx kromě částečného (25 %) podílu xx výnosech x xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, x xx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx. Ve xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxx xx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, by xxxxxxxxxxx XXX poskytla xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxx xx v xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx schopna xxxxxx xxx xxxxxxx. Zdá xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxx x 66. xx 73. xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx xxxxxx, xx protiplnění a xxxxxxx xxxxxxxxx byly xxxxxxxxxx xxxxxx na xx, aby xxxx xxxxxxx slučitelná x xxxxxxxx trhem xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx ve xxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx.

(117)

X xxxxxxx x xxxxx 39 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx. S xxxxxx xxxxxxxxx znalce xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx x xxxxxxxxxx účinek xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx aktiv xxx konečné xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx.

(118)

Xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx x xxxxxx xxxxxx protiplnění za xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxx u xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx, xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, x xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx zmírňující xxxxxxx, xxxx. xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx záruk. Xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx podpory x xxxxxxx výši přibližně 2,25 xxxxxxxx XXX.

(119)

X xxxxxxxxxxxx x xxxxx 40 x 41 xxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx byl posouzen xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx hodnotou, a xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx jako xxx xxxxxxxxx xxxxx hodnoty x dvěma xxxxxxxx. Xx prvé, rozdělení xxxxxxxx xxxx založeno xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx portfolia aktiv xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xx druhé, xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx kapitál xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx čistého xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků xxxxxxxxxx x xxxxxxxx.

(120)

X xxxxxxxxxx x xxxx 2014 Komise xx xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx výši xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx opatření xx xxxxxx společnosti XXX Holding xx 375 xxxxxxx XXX&xxxx;(83). Xxxx částku lze xxxxxxxx xx:

(121)

Riziko xxxxxxxx xx výnosů xxxxxxxxx xxxxxx, xx XXX xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, aby xxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx očekávaly v xxxxxxxxxxxxxx letech. X xxxxx xxxxxxx xxxx XXX xxx výpočtu xxxxxx xxxxxxx výnosů xxxxxx počítala s xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx s předpokládanými xxxxxxxx úroků, xx xxxxxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX&xxxx;(84). Xxxx xxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx, že xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitál, x proto xx x xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx výnosů xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx XXX xxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx FSA, xxx xxxxxxx xxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx však Xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014 xxxxxxxxx x xxxxxxxxx výpočtu, xxxxxxxxx xxxxxx snížení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx 375 milionů DKK, x xxxxxx xx 275 xxxxxxx DKK. X xxxxxx xxxxxx Xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxx 19. xxxx 2019 xxxxxxxxxx x roku 2014 xxxxxx. Xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx xx xxxx xxxx u xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx 275 milionů DKK. Xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků xx xxxx být u xxxxxx xxxxxxxx poskytnuto xxxxx protiplnění, aby xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxx, xx pro xx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků xxxxxxxxxx xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx 10 % xxxxx&xxxx;(85).

(122)

Xxxxxx navíc xxxxxx konstatovala, xx xxxxxxxx xxxxxxx aktiv xxxx x 254 xxxxxxx DKK vyšší xxx jejich reálná xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(86), xxxxxxx xx xxxx xxxxxx xxxx nutno xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx a xxxxxx xx xxxx.

(123)

Xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxx zpět xxxxxxxx poplatky xx xxxx 143,2 milionu XXX.

(124)

Xxx se opatření xxxxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxx těchto xxxxx:

(125)

Xxxxxx xxxxxxxxx, xxx XXX xxxx xxxxxx&xxxx;(90) xxxxxxxxx x zároveň xxx dodržela xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx pro xxxx xxxxxxxx&xxxx;(91).

(126)

Xxxxxx se xxxxxxxx, xx XXX xxxxxx xx konečného vypořádání xxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, aby xx xxx společnost XXX xxxxxxxx úvěrové xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(127)

Xxxxxxx – opatření xxxx xxxxx jsou přiměřená, xxxxxxx xx minimum x zajišťují dostatečný xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx FIH. Xxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxx 4. xxxxxxxx 2013&xxxx;(92) ve xxxxxxxx XXX, xxxxx i x xxxxxxxxxx závazkům xxxxxxxxx xx protiplnění x poplatků opatření xxxxx zajišťují přiměřené xxxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(128)

Xx xxxxxxx x restrukturalizaci je xxxxxxx, xx aby xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx finanční xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx krizi slučitelná x xxxxxxxx xxxxx xxxxx čl. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx, musí xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx banky xxxx k xxxx xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx příspěvek xxxxxxxx (xxxxxxx zátěže), x xxxxxxxxx dostatečná xxxxxxxx, která xxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx.

(129)

Xxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, x xxxx xx xxxxxx, jak xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx bez xxxxxx xxxxxxx, x xx x xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxx xxx. Xxxxxxxxxx životaschopnosti xx xxxxxxxx, xx-xx xxxxx xxxxxxx soutěžit xx xxxxxxxxxxx xxxx xx základě xxxxx xxxxxxxxx schopností x x xxxxxxx s xxxxxxxxx vyplývajícími x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxx xxx xxxxx xxxxx činit, xxxx xxx – x xxxxxxxxxxxx ke xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx – xxxxxxx pokrýt veškeré xxx xxxxxxx a xxxxxxxxx přiměřenou návratnost xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx hlavně x xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxx založeno xx xxxxxxxxxxx xxxxx restrukturalizace.

(130)

Plán xxxxxxxxxxxxxxxxx, který Dánsko xxxxxxxxxx xxxxxxx XXX, xx vztahoval na xxxxxx xx 31. xxxxxxxx 2016 x xxxxxx xxxxxxxx životaschopnosti xx xxxxx období xxxxxxxxxxxxxxxxx. Očekávalo xx, xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx x zlepší xxx xxxxx výsledky, xxxxxxx v letech 2013–2016, x přiměřenou xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx založeného xxxxxxx. Podle xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx měla xxx xxxxx x xxxxxx xxxxxxx, přičemž xxxxx zisk xx xx zvýšil x 51 xxxxxxx DKK (6,8 xxxxxxx XXX) x roce 2013 xx 122 milionů XXX (16,27 xxxxxxx XXX) v xxxx 2016.

(131)

Xxxxx plánu xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx kapitálový xxxxx XXX xx 31. prosince 2016 xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx zákonných xxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx 160 %. Xxxxxxx tyto xxxxxxxxx xxxxxxxx překračovaly xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Zdálo xx xxxxx, xx xxxxxxx byla xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx pozici.

(132)

Na xxxxxxx opatření, xxxxxxx xxxxxxx xxxxx, xxxx XXX xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, nýbrž xxx 2. xxxxxxxx 2013 xxxxxxx x xxxxxxxx kapitál, xxxxx xxxxxxxx od xxxxx.

(133)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx XXX, xxxxx byla x xx xxxxxxxxx xx dni 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxx podle zákonných xxxxxxxxx xx xxxx 214 %, a xxxxxxxxx xx, že xx xxx 31. xxxxxxxx 2013&xxxx;(94) xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx 239,7 %, x xxxxx značně xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(134)

Xxxxxxxxxx financování, xxxx xxxxx FIH xxxxxx, xxx xxxxxxxxx vyčleněním xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx 13 miliard XXX, kterou xxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx. XXX xx xxxxxx xxxxxxxx v xxxxxxx potřeby rekapitalizovat Xxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(95). Xxxxxxxx xx proto případným xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx FIH.

(135)

Zdálo se, xx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x likviditou x dostatečným xxxxxxxx xxxxxxxxx xx XXX xxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx dosáhla dlouhodobé xxxxxxxxxxxxxxxx.

(136)

Xxxxxx podle scénáře xxxxxxxxxx xxxxxxx měla xxxxxxxxxx normalizovaného vlastního xxxxxxxx xxxx zdaněním xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 xxxxx xxxxx 0,9 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxx 2,0 % (96), xxxxx scénáře xxxxxxxxxx xxxxxxx měla návratnost xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxx 10,3 % x x xxxx 2016 11,2 %.

(137)

Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx pojem „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx“, xxxxxxx zpravidla vede x xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xxx x případě, jsou-li xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx kapitálu. X xxxxx xxxxxxx xxxx Xxxxxx přijalo xxxxxxx, xx společnosti XXX Holding x XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxx xxxxxx, aby xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx společnost XXX. Xxxxx by Xxxxx dosáhla xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, než XXX plánovala, xxxxxx XXX (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx) x XXX Holding (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx, kterou xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX) xxxxxxx, xxx bylo xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx poskytnuté bankou XXX xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxx vysokou úroveň (8,4 miliardy XXX xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x 7,3 xxxxxxxx DKK xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx), xxx snížilo návratnost xxxxxxxxx xxxxxxxx. FIH xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx (x xxxx se ani xxxxxxxxxx, xxx xx xxxxxx xxxxxxx). Xxxxx „xxxxxxxxxxxxx kapitál“ xx xxxxx v daném xxxxxxx xxxxxxxxx, aby xxxxx Komise xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxx akumulace xxxxxxxxxxxxx xxxxx.

(138)

XXX mimoto xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx podnikání x xxxxxxx financování akvizic, xxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx jejích xxxxxxxxxx činností x xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx se xxxxx, xx x xxxxxxxx kapitálovým xxxxxxx xx xxxx 20,8 %&xxxx;(97) na xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx XXX x ohledem xx xxxx obchodní xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(98), x xx xxxxx xxxxxx xxxx xxx xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxx by xxxxx xxxxxxx kontinuitu xxxx xxxxxxxxx.

(139)

Xxxxxx se xxxxx xxxxxxx, že xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx XXX.

(140)

Xxxxxx se xxxxxxxx, že xx XXX nebude požadovat, xxx xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx vyplácela xxxxxxxxx x splatila prostředky xx výši 1,9 xxxxxxxx DKK, xxxxx xxxx xxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx rekapitalizace. XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx do hybridních xx jiných xxxxxxxx, x xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx podle xxxxx uvážení xxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxx xx splacení, a xx xxx ohledu xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxx podřízených xxxxxxxxx nástrojů, pokud xxxxxxxxxxxx xxxxxx povinnost xxxxxxx tyto xxxxxx.

(141)

Xxx xx xxxxxxxxx xx 127. xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxx výši.

(142)

Komise xx proto xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(143)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, že XXX xxxxxx určité xxxxxxx xxxxxxxxx (xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx a xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx). Xxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx financování xxxxxx xxxxxxxxxxx x hodnotě 15,4 xxxxxxxx XXX (25 % bilanční xxxx x xxxx 2012) xxxx vyčleněna xx xxxxxxxxxxx Xxxxx.

(144)

Xxxxxxxxx xxxxxx podmínek xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx, xxxxx xxxxx FIH xx xxxx xxxxxxxx 5 %. Xxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxx XXX xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxx financování xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx, a xxxxxxxx xxxxxxxx prahovou hodnotu, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx. Mimoto xxx xxxxxxxxx zákaz agresivních xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx na xxxx. Xx třeba xxxxxxxxxx, xx xx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxx xx Xxxxxx xxxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx.

(145)

XXX xxxx xxxxxx odprodat xxx investice ve xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xx 31. xxxxxxxx 2014 xxxxxx mít ve xxx struktuře xxxxx xxxxxxxxx xxxxx. Tyto xxxxxxx podnikání xxxx xxx tudíž xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x x xxxxxxx x xxx xxxx být xxxxxxx xxxxxxxxxx FIH xx xxxx.

(146)

Xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxx&xxxx;(99) byla xxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx činnosti x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx.

(147)

XXX xxx xxxxxxx svá celková xxxxxx z xxxxxxx xx xxxx 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 xxxxxxxx EUR) ke xxx 31. xxxxxxxx 2012, což odpovídá xxxxxxx x 44 %.

(148)

Xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx, xxxxxxx obchodní xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxx pro XXX xxxxxxxxxxx ziskové, xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx.

(149)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx vyslovila Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxx byla xxxxxxx xxxxxxxx dobře xxxxxx, xxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx x xxxx 2008 (100). X xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx jasné, zda xx xxxxxxxxx xxxx xx xx, že xx XXX zcela xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxx, x xxx xx xxxx ochotni xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxxxxxxxx podmínek. Plán xxxxxxxxxxxxxxxxx FIH xxxxxxxx, xx xxxxx xxxx x podle xxxxxxx xxxxxxxxxxxx vývoje dostatečnou xxxxxxxxxxx rezervu x xx i v xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx pravděpodobně xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx.

(150)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx řízení vyslovila Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxx xxxx opatření omezena xx xxxxxxx x xxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx vlastní xxxxxxxxx&xxxx;(101), xxxxxxx xxxxxxxx ke xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(151)

Xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx jednotlivých xxxxx x xxxxxxxxxxx xx Xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx, xxxxx xx XXX xxxxxxxxx za xxxx opatření, xxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech. Komise xxxx „jednorázovou“ xxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX x xxxxxxx, xxxxx xxxx x tomto xxxxxx xxxxxxx&xxxx;(102). Komise xxxx xxxxxx xx xxxxxx, že opatření xxxxxxxx likvidní xxxxxx xxxxx, která xxxxxxx xxxxx všech xxxxxxx xxxxxxxx x podle xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx.

(152)

X xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx řízení xxxxxxxxx Xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx ohledně toho, xxx xxx splněn xxxxxxxxx, aby bylo xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxx xx xxxx následně zavázalo, xx xx na XXX xxxx xxxxxxxxx xxxxx kuponů, zákaz xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxx (xxxx se x xxxxxx) x xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx i xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(153)

Xxxxxx xxxx xx xxxxxx, xx xx xxxx restrukturalizace, který Xxxxxx xxxxxxxxxx, náležitě xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxx zátěže x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže, x xx xxxxx x xxxxxxx s xxxxxxxxx xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(154)

Xx xxxxxxx xxxx uvedeného xxxxxxxxx Komise xxxxxxxxxx, xx opatření xxxx xxxxx xxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxx omezené xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže. Xxxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx uvedeny x xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu x o xxxxxxxx xxxxxx, byly xxxxx xxxxxxxxxx.

(155)

Xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx směrnici 2014/59/XX xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxx Xxxxxx xxxxxxxx, zda opatření xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx spjatá xxxxxxxxxx směrnice 2014/59/XX.

(156)

Xxxx xxxxxxxxx je v xxxxxxx s xxxxxxxxxxx xxxxx Xxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx&xxxx;(104), xx „xx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx x xxxxxxx se xxxxxxxxxx ustanoveními Xxxxxxx [xxxxxx xxx xxxxxx 107 x 108 Xxxxxxx], xxxxx xxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podpory, xx xx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, x proto musí xxx s ohledem xx xxxxxx xxxxxxxxx x [xxxxxx 108] xxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxx nebo neslučitelnost xxxxxxx zjištěny xxxx xxxxx“&xxxx;(105).

(157)

Xxx bylo xxxxx xxxxxxxx, xxx je xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx Xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx, xx třeba xxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx nutně xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx Xxxx, které xx xxxxxxxxxx xxx analýzu xxxxxxxxxxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 2 x 3 Smlouvy.

(158)

Toto xxxxxxxxxx xx vztahuje xx xxxxxxxx, která xxxxxxx dánské xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX. Směrnice 2014/59/XX xxxx přijata dne 15. xxxxxx 2014 x xxxxx xxx xxxx provedení xx xxxxxxxx předpisů členských xxxxx xxxxxxxx xxx 1. ledna 2015&xxxx;(106), xxxxxxx opatření, xxxxx xx tento xxxxxx xxxxx, xxxx xxxxxxxxx x xxxx 2012. Xxxxxxxx 2014/59/XX xx xxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx.

(159)

Xx xxxxxxx xxxxxxxx x x xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxxx (xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx ve xxxx xxxxxx xx xxx 13. ledna 2020) dospěla Xxxxxx x xxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx. Zdá xx, xx přiměřenost xxxxxxxx, jakož x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx ke xxxxxxxx narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx dostačující. Xxxxxxxx by proto xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx čl. 107 xxxx. 3 písm. x) Xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx by xxxx xxx xxxxxxxx,