Plné znění - 32020D1183

(1)

Xxx 30. června 2009 xxxxxxx Xxxxxx xx společnosti XXX Xxxxxxxxxxxx X/X xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx společností (xxxx jen „FIH“) xxxxxx ve výši 1,9 xxxxxxxx XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1, x xx xxxxx dánského xxxxxx o xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(2).

(2)

Xxx 6. xxxxxx 2012 xxxxxxxx Dánsko balíček xxxxxxxx ve xxxxxxxx xxxxx XXX. Xxxxxxxxxxx xx dne 29. xxxxxx 2012 (xxxx xxx „xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx“)&xxxx;(3) Xxxxxx tato xxxxxxxx&xxxx;(4) xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx, která xxxx slučitelná s xxxxxxxx trhem.

(3)

V xxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx. 108 xxxx. 2 Smlouvy o xxxxxxxxx Evropské unie (xxxx xxx „Xxxxxxx“), xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, omezení xxxxxxx xx xxxxxxx, které xx xxxxxxxx, x x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx vzhledem x xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx xx znehodnocených xxxxx, xxxxx byla xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx XXX.

(4)

Xxx 2. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxx xxxxx XXX kapitál xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, který xxxxxxxx x xxxx 2009 xxxxx dánského xxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx&xxxx;(5).

(5)

X xxxxxxx x xxxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx řízení xxxxxxxxxx Xxxxxx xxx 4. xxxxx 2013 xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(6), který xxxx xxxxxxxxx. Xxx 24. xxxxxx 2013 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx aktualizovanou xxxxx tohoto xxxxx (xxxx xxx „xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx“).

(6)

Xxx 3. února 2014 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxx XXX, xxx xx Xxxxxx zavázalo xxxxxxx (xxxx xxx „xxxxxxx“).

(7)

X xxxxxx xx 30. června 2012 xx 3. xxxxx 2014 xxxxxxxx dánské xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(8)

Xxx 11. xxxxxx 2014 xxxxxxx Komise xxxxxxxxxx&xxxx;(7), xxxxxx xxxxxxxxxxxx, že xxxxxxxx ve xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx, xxxxx xxx x xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx podporu, xxxxx je xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxx čl. 107 xxxx. 3 písm. x) Xxxxxxx (xxxx xxx „xxxxxxxxxx x xxxx 2014“).

(9)

Xxx 24. xxxxxx 2014 podala XXX a její xxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx X/X (dále xxx „FIH Holding“) xxxxxx x zrušení xxxxxxxxxx x roku 2014. Xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014 xxxxxx xxxxxxxxx xx xxx 15. xxxx 2016&xxxx;(8). X xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxxx xx dne 6. xxxxxx 2018&xxxx;(9) x xxx xxxx xxxxxxx Xxxxxxxxx. Dne 19. xxxx 2019 Xxxxxxxx Xxxxxxxx unie xxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(10), ve xxxxxx xxxxxxxxxxx, že Xxxxxx xxx výpočtu výše xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x převodu xxxxx xx XXX xxxxxxx xxxxxxx hodnotu. X když tuto xxxxxxx hodnotu xxx xxxxxxx xxxxxxx XXX x xxxxxx orgán xxxxxxxxxx xxxxxxx, tato xxxxxxx xxxx následně xxxxxxxx x 375 xxxxxxx DKK xx 275 xxxxxxx XXX&xxxx;(11). X xxxxxxxx xxxx Xxxxxxxx xxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014. Xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxxx o podpoře xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx, xx tedy xxxxx xxxx otevřít, xxx xx x xxxxxxx x článkem 266 Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, x Xxxxxx musí xxxxxxxx xxxx rozhodnutí, xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx x odstraní výše xxxxxxxx nesrovnalost.

(10)

V xxxxx xxxxxxxx otevřeného xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxx 13. xxxxx 2020 xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Ve svém xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx potvrdily, xx x když všechny xxxxxxx, které předložily xxx 3. xxxxx 2014 (xxx 6. xxx xxxxxxxxxx), již xxxx xxxxxxxxx xxxx xxx nejsou relevantní, xxxxxxxxx xxxxxx platnost xxxxxxxxxxx závazků. Xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx dánských xxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx.

(11)

Xxxxx xxxxxxxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxxxx souhlasí x xxx, xx xxxx xxxxxxxxxx bude xxxxxxx x xxxxxxxxxx&xxxx;(12).

(12)

XXX xx xxxxxxxxxx x ručením xxxxxxxx, jejíž xxxxxxx xx x době xxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014 xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x oblasti xxxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx (xxxx jen „XXX“). Xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx v xxxx 1958 a ústředí xx v Xxxxxx x Dánsku. Xx xxxxx ve vlastnictví xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx.

(13)

Xxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxx XXX Holding x XXX Erhvervsbank, jakož x xxxxxxx společnosti XXX Xxxxxxxxxxxx, které xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Uvedenými xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx byly xxx xxx 31. xxxxxxxx 2012 společnosti FIH Xxxxxxxx X/X (zahrnující xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx), FIH Xxxxxxx Xxxx X/X&xxxx;(13), XXX Xxxxxxxxxx A/S, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(14), x XXX Xxxxxxx xx Xxxxxx X/X. XXX xx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx činnosti: xxxxxxxxxxxx&xxxx;(15), trhy (16) x xxxxxxxxx finance (17).

(14)

Ke dni 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx xxxxxx Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxx, který xx společnosti XXX Xxxxxxx xxxxxxxx 48,8 % xxxxx, xxxx xxxxxxxxxx XX X X/X&xxxx;(18), která xxxxxxxxx 48,8 % akcií, x xxxxxxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx vlastnili 2,3 % xxxxx, xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Holding, xxxxx xxxxxxxxx 0,1 % xxxxx.

(15)

Xx xxxxx xxxx 2011 měla xxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxx xx výši 84,16 xxxxxxxx XXX (11,28 xxxxxxxx XXX) x xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(19) xxxxx 17,8 % a xx xxx 31. prosince 2012 xx zvýšil xx 21,2 %. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxx XXX xxxxxxxx xxxx xx xxxx 60,76 miliardy XXX (8,1 xxxxxxxx XXX)&xxxx;(20) a rizikově xxxxxx xxxxxx xx xxxx 29,84 xxxxxxxx XXX (3,98 xxxxxxxx XXX).

(16)

XXX xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xx střednědobé xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx týkající xx xxxxxx rizik x xxxxxx x oblasti xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx podniky s xxxxxxxx xxxxx vyšší xxx 10 xxxxxxx XXX (1,34 milionu XXX). Xxxxxxxx xxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx segmenty: xxxxxxxxxxx xxxxxx nemovitostí, financování xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(17)

X xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx řízení xxxx XXX šestou xxxxxxxx xxxxxx x Xxxxxx xxxxx provozního xxxxxxxx&xxxx;(21) a xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx více xxx 2&xxxx;000 xxxxxxx. Podíl XXX xx xxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxx se x xx xxxx xxxxxxxxx xx 1,7 %. Xx trhu x úvěry pro xxxx x xxxxxxx xxxxxxx/xxxxxxxxxxx xxxx banka xxxxx 2,5 %. X xxxxxx 2012 xxxx FIH na xxxxxxxx xxxx s xxxxx pro xxxxxxxxxxx (xxxxx x xxxxxxxxx xxxxx) podíl 2,1 %.

(18)

Xxxxxxx FIH xxxx x xxxxxx před xxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 slabé xxxxxxxx. Xxx 25. xxxxxx 2009 se xxxxxxxxxx do xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(22) x xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxxx státem xxxxxxxxxxx xxxxxxxx kapitál xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, x to xx xxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx 11,46 % xxxxx. Za xxxx xxx 2009 xxxxxxxx skupina XXX xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxx 148 xxxxxxx DKK (19,9 xxxxxxx EUR).

(19)

Ačkoli x xxxx 2010 xxxxxxxx xxxxxxx FIH xxxx xxxx xxxxxxxx ve xxxx 316 xxxxxxx XXX (42,5 xxxxxxx XXX), tento xxxx xxxxxxxx především x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx úprav xxxxx xxxxxxx, včetně xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxx kapitálových xxxxxxxx. X roce 2011 xxxxxxxx xxxxxxx FIH xxxxxx před xxxxxxxx xx xxxx 1,27 xxxxxxxx XXX (170 xxxxxxx XXX), x xx xxxxx xxxxxx xxxxxxx na znehodnocení xxxxx xx xxxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 měla xxxxxx xxxx zdaněním xx výši 47 xxxxxxx DKK (6,4 xxxxxxx XXX). Xx xxxxx roku 2013 xx předpokládal xxxx xxxx xxxxxxxx ve xxxx 95 milionů XXX (12,8 milionu XXX). X xxxx 2013 xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx x pokračující xxxxxxxx před xxxxxxxx 23,2 xxxxxxx XXX (3,09 xxxxxxx XXX). X xxxxxxx činnosti xxxxxxxx FIH v xxxx 2012 xx xxxxxxx xxxxxx xx xxxx 20,1 xxxxxxx XXX (2,71 xxxxxxx XXX).

(20)

X xxxxxx 2009 x 2010 xxxxxxx xxxxxxxx Moody’s rating XXX x X2 xx Xxx3. V xxxx 2010 xx xxxxxxxxx XXX (xxxxxxxxx xxxxx finančního xxxxxxx x xxxxxxxxx centrální xxxxx)&xxxx;(23) xxxxxxx, že xxx xxxxx x XXX prodají současným xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx se, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx významné xxxxxxxx xxxxxxxxx ratingu XXX, xxxxxxx xxxxxxxxxx, xx XXX xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxxxxxx Xxxx xx, xxxx jedním x xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx Xxxxx’x xxxxxxx XXX. Nicméně xxxxxxxx Xxxxx’x xxxxxxxx x xxxx 2011 xxxxxxx xxxxxx FIH xx X1 x xxxxxxxxxx xxxxxxxx, a xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx XXX, xxxx. xxxxxxxxxxxxx emisí xxxxxxxxx xx státní xxxxxxx, xxxxxxx xxxxx x xxxxxxxx této xxxxx xxxx odvětví xxxxxxxxxxx.

(21)

Xxxxxxx xxxxxxx x xxxx 2011 bylo x xxxxxxx s xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx dluhopisů XXX, které nevyužívaly xxxxxx xxxxxx: dvou- xx čtyřletý dluhopis xxxxx XXX xxx xxxxxx xxxxx ve xxxx 600–700 bazických xxxx xxx xxxxxx xxxxxxx xx EURIBOR xx xxxxxxx splatností.

(22)

X xxxx 2011 x 2012 xxxxxxxxxx XXX xxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx v xxxxxx 2012 a 2013. Xxxxxxxx problém x financováním xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx XXX x změněnými xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx&xxxx;(24). Xxx x červenci 2009 obdržela FIH xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx x podobě xxxxxx xxxxxx x xxxxxxx výši 50 xxxxxxx XXX (6,31 xxxxxxxx XXX), kterou xxxx xxxxxxx. V xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx obdržela od xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 miliardy XXX (255 xxxxxxx XXX). Ke xxx 31. xxxxxxxx 2011 xxxxxx FIH dluhopisy xx státní zárukou xx výši 41,7 xxxxxxxx XXX (5,56 xxxxxxxx XXX), xxx xxxxxxxxxxxxx 49,94 % xxxxxxxx sumy xxxxx.

(23)

Xxxxxxx xxxx uvedené xxxxxxxxx xx xxxxxx zárukou xxxxxxx v xxxxxx 2012 a 2013, xxxxx XXX xxxx xxxxxxxxx s xxxxxxxxxxxx. Xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx 2011 XXX xxxxxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxx vysoké riziko, xx v xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx osmnácti xxxxxxxx xxxxxx FIH xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, jelikož xx očekávalo, xx xxxxxx xxxxxxx získat xxxxxxxxxxx xx otevřených xxxxxx.

(24)

Xxx mohla řešit xxxxxxxxx problémy x xxxxxxxxxx, musela XXX xxxxxxxx xxxxxx svou xxxxxxxx xxxx.

(25)

X xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx, které se x XXX očekávaly, xxxxxxx Xxxxxx x xxxxxxxx 2012 xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx aktiv xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx dceřinou xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx (xxxx xxx „Newco“). Xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx x xxxxxxx xxxxxxx bude xxxxxxxxxx Newco xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx.

(26)

„Xxxxxxxx“&xxxx;(25) sestávala xx dvou xxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx&xxxx;(26) a xxxx xxxxxxxxxx dohod, na xxxxxxx základě byla xxxxxx xxxxxxx XXX xx xxxx přibližně 17,1 miliardy XXX (2,3 xxxxxxxx XXX, xx. 28 % xxxxxxxxx aktiv XXX x době xxxxxxx) xxxxxxxxx xx Newco. Xxxxx&xxxx;(27) byla poté xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx (xxxx xxx „XXX“)&xxxx;(28) x xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(29) x souladu se xxxxxxxx tohoto režimu (30). Xxxxxxxxx se, že xxxxxx xxxxxxxxx bude xxxxx xx 31. xxxxxxxx 2016, ale xxxx dokončení může xxxx xxxxx xx xx 31. xxxxxxxx 2019. FSC xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx XXX prostřednictvím xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx s hybridním xxxxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx DKK, xxxxx XXX&xxxx;(31) xxxxxxx xxxx x roce 2009. XXX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx injekce xx xxxxxx XXX xxx 2. xxxxxxxx 2012 po xxxxxxx xxxxxxxxxxxx a likvidity, xxxxx zahrnovala x xxxxxxxx týkající se xxxxxxx xxxxx&xxxx;(32).

(27)

X první xxxx xxxxx k xxxxxxxx aktiv a xxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx x FIH Xxxxxxx Xxxx A/S xx xxxxxxxxxxx Newco, xxxx dceřiné xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxxxxx xx Xxxxx byly xxxxxxxxx xxxxx a xxxxx xxxxxx x xxxxxxx 15,2 xxxxxxxx XXX (2,1 xxxxxxxx XXX) x xxxxxxxx x xxxxxxx 1,6 xxxxxxxx XXX (215 xxxxxxx XXX). Xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxx tvořily xxx půjčky (xxxxxx 1 x půjčka 2) se xxxxxxxxxx xxxxxxxx kapitálem ve xxxx 2 xxxxxxxx XXX.

(28)

Xxxxxxx 1 byla xxxxxx absorbující xxxxxx, xxxxxx FIH xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Newco, a xx ve výši 1,65 xxxxxxxx XXX (221 milionů EUR). Xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx XXX xxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx Xxxxx vytvoří xxxx xxxxx xxx kupní xxxx uhrazená společností XXX ve xxxx 2 xxxxxxx XXX (268 xxxxxxx XXX). Xx xx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx 1, Xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x 1,15 %&xxxx;(33).

(29)

Xxxxxxx 2 xxxx xxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx 13,45 xxxxxxxx XXX (1,8 xxxxxxxx XXX), xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx. Xxxx protiplnění xx xxxxxx 2 xx Xxxxx zaplatit XXX xxxxxxxxxx xxxxx XXX XXXXX xxxxxxxxx x 1,12 %. Xxxxxxxxx xxxxxx 2 xxxxxxxx xxxxxxxxxx půjček, xxxxx XXX xxx xxxxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxxx xxxxxx. Xxxxxx 2 x xxxxxxx xxxxxxxxxxx půjčky xxxx xxxxx xxxxxxx x xxxx xxxx x xxxxxxxx roku 2013 x xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxx Xxxxx xxxxxx xxxxxx bance FIH, xxxxxxx FIH xxxxxxxxxx xxxxxx, xx něž xx xxxxxxx xxxx. Xxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxxxx xxxxxxx půjčky 2, xxxxxxxx XXX společnosti Xxxxx financování xx xxxx, xxxxx bylo xxxxxxxx k refinancování xxxxxx aktiv.

(30)

Ve xxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx po xxxxxxxx xxxxx fáze, odkoupila XXX xx FIH Xxxxxxx xxxxxxx akcie xx xxxxxxxxxxx Xxxxx. Xxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xx Xxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(34) xx xxxxxxxx společnosti XXX Xxxxxxx, xxxx (čistá) xxxxxxx vlastního kapitálu xx xxx 1. xxxxx 2012, která xxxxxx 2 xxxxxxxx XXX.

(31)

XXX Xxxxxxx xxxx xxxxx peněžní xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx k xxxxxxxx xxxxxxxxx dluhopisů xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx hypotečních xxxxx xxxxxxxx pro xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, x xxxxx k xxxxxxx rizikově vážených xxxxx banky FIH xxxxxxxxx x 10 xxxxxxx DKK (35).

(32)

Kromě xxxxxx x koupi xxxxx xxxxxxxx opatření xxxx xxxxxxxxxx dohod xxxx XXX Xxxxxxx x XXX:

(33)

Xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx FSC xxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 miliard XXX xx odečtení xxxxxxx, xxxxx FIH x XXX xxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx xxxxx xxxx ve výši 2 miliard XXX, xxxx XXX xxxxxx xxxx rozdíl xxxxxxx 1 absorbující xxxxxx, xxxx. xxxxxxx. Xxxxxxxx xx xxxxxx z xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx 1,5 miliardy XXX, xxxx xxx xxxxxxxxxxx FSC xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx XXX, xxxxxx měla xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxx 25 % x xxxxxxxx převyšující xxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx. Pokud xx xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxx xxx 1,5 xxxxxxxx DKK, XXX xx tedy x xxxxx xxxxxxx 2 xxxxxxxx DKK. Pokud xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx 1,9 xxxxxxxx DKK, XXX xx xxxxxxxx 2,1 xxxxxxxx XXX.

(34)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx na záchranu x o zahájení xxxxxx xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx ohledně xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx xx nezbytné minimum, x xxxx, zda xxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xxx xxxx xxxxxxxxxx omezeno xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(35)

Xxxx xxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xx xxxxx být xxxxxxxx xxxxxxx na xx, xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx FIH x xxxxxxxxxx. Xxxxxxx nebylo xxxxx, v xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx ve xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx nutné, přiměřené x dobře cílené xxx účely xxxxxxx x bankovnictví x xxxx 2008 (37).

(36)

V xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx o xxxxxxx na xxxxxxxx x x zahájení xxxxxx zamýšlela XXX xxxxxxxx agresivně xx xxxxxxxxxxx xxx xxx xxxxxxxxx vklady, x xx sledováním xxxxxxxxx „xxxxxxxx vedení“. Vstup xx xxxxxxx xxx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX, xxxxx xxxx xxxxxxx její xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx.

(37)

Xxxxx xx xxxxx, xx xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xx by xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxx xx xxx společnosti FSC xxxxxxxxx za převáděná xxxxxx x xxxxxx, xxxx x souladu x xxxxxx protiplnění xxxxxxxx v xxxx 21 xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx aktivech (38), xxxxx xxxxx xxxx xxxxx xxxx ztráty spojené xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx poskytnuté xxxxx xx opatření xx xxxxxxxx xxxxx, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx akcionářů x rovnocenné xxxxxxx xxxxxx bez ohledu xx konkrétní xxxxxxx xxxxx.

(38)

Xxx 24. xxxxxx 2013 předložilo Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx restrukturalizace xxxxxxx FIH xx xxxxxx od roku 2012 do xxxx 2016. Xxxx obsahoval xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(39) x xxx ukázat xxxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx sdílení xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx k odstranění xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže.

(39)

Plán xxxxxxxxxxxxxxxxx vycházel x xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx x střednědobých xxxxxxxxx xxxxx na xxxxxxx xxxxxx vývoje xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx roku 2014, xxxxx xxxxxxxx dánské Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxx. Xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx domácího produktu x roce 2013 x x xxxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(40)

Xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(40) xx xxxxxxxxx, xx XXX xxxx xxx xxxxxxxx xx xx xxxx 2016 xxxxxx xxxxxxxxx. Ke xxx 31. xxxxxxxx 2013 xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xxxx xxxxxxxx&xxxx;(41) xx xxxxxx xxxxxxx činit 10,3 % a xx dni 31. xxxxxxxx 2016 xxx 11,2 %&xxxx;(42).

(41)

Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(43) byl xxxxxxx xx xxxx příznivých xxxxxxxxxxxxx ohledně xxxx, xxxx xxxx počítal xx zhoršujícími xx xxxxxxx xxxxxxxxxx pro xxxxxxxxxxx bank x xxxxxxxx xxxxxx a xxxx; s xxxxx xxxxxxxxx xx úvěrech x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx; x nepříznivým xxxxxxx xxxxxxxx kurzů, xxxxxxxxx xxxxx xxx.; xxxxxx xxxx x xxx, xx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx aktiv xxxxxxxx x xxxxxxx hospodářského xxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxxxx XXX xx xxxxx xxxxx vedl x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx před xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 xx xxxx 0,9 % x xx xxx 31. prosince 2016 xx výši 2,0 %.

(42)

X xxxx případech xxxx xxxxxxxxxx vlastního xxxxxxxx xxxxxxx nízká, x xx xxxxxxxxx xxxxx zákazu xxxxxxxxx xxxxxxxx a xxxxxx xxxxxxxxx kupónů, xxx xx předpokládalo x xxxxxxxxx, které Xxxxxx xxxxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx podpory. V xxxxxxxx xxxxxxxxx závazků xx XXX xxxx xxxxxxxx xxxxx xx xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(43)

Xxxxxxxx xxxxxxxx FIH xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxx x podnikové xxxxxxxxxxxx. X xxxxx restrukturalizace XXX měl být xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx financování nákupu xxxxxxxxxxx xxxxxx, jelikož xxxxx x xxxxx xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx xxxx x xxxx 2012 xxxxxxxxx společnosti XXX. Krom xxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx financování xxxxxxx měly být xxxxxxxx xxxxxxxx. Jedinou xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx zůstat xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. V březnu 2013 xx xxxxx xxxxxxxxxxx na xxxx xxxxxx xxxxxx z 356 na 214.

(44)

Xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx se xxxx xxxxxxxx xxxx xx 31. xxxxxxxx 2013 snížit na 27,68 xxxxxxxx XXX (3,74 xxxxxxxx XXX). XXX xxxxxxxxxxxxx, že xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx 19,6 %.

(45)

Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx zákonných xxxxxxxxx&xxxx;(44), xxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxx 214 %, měl ke xxx 31. xxxxxxxx 2013 podle xxxxxxxxx xxxxxxxxx 239,7 %.

(46)

Xxxxxxxxx xx, xx x xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx kapitálový xxxxx xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx zákonných požadavků 175 %, x xx xxxx značně xxxxxxxx regulatorní xxxxxxxxx.

(47)

Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(45) xxxx návratnost xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu před xxxxxxxx&xxxx;(46) xx xxxxxx xxxxxxx xxxxx ke xxx 31. xxxxxxxx 2013 9 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 10,1 %. Scénář xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx 0,9 %, xxxx. 4,7 % (47).

(48)

Situace xxxxx xx od xxxxxxxx xxxx 2011 xxxxxxxx xxxxxxxx. XXX xxxxx předpokládal, xx XXX bude čelit xxxxxx potřebě v xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx. XXX xxxxxxxx zbývající xxxxxxxxxx xxxxxxxxx se xxxxxx zárukou, a xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxx xxxx xxx 13. xxxxxx 2013 xxxxxxx. Xxx 2. xxxxxxxx 2013 xxxxx XXX splatila hybridní xxxxxxx tier 1, xxxxx xxxxxxx xxxx.

(49)

X xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x roku 2014 xxxxxx XXX žádné xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(50)

Xxxxxx a xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxxx, aby xxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxx v xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx řízení.

(51)

FIH xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx FSC „xxxxxxxxxxxx“ částku xx xxxx 310,25 milionu XXX (39,12 xxxxxxx XXX) se xxxx xxxxxxxx 4. xxxxxxxx 2013&xxxx;(48).

(52)

XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx (xx xxxx xxxxxxxx 18. xxxxxxxx 2013) xxxxxx xx xxxx 61,7 milionu XXX xxxx částečné xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxxx xx xxx 2012, a xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x zajištění xx rok 2013, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, xx 0,05 % hodnoty xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(53)

XXX xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx x 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. prosince 2010 xx 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 xxxxxxxx XXX) ke dni 31. xxxxxxxx 2012, xxx představuje snížení x 44 %.

(54)

XXX xxxx xxxxxxxx své xxxxxxx portfolio, x xx z 58,0 xxxxxxxx XXX (7,79 xxxxxxxx XXX) ke xxx 31. prosince 2010 xx 16,2 xxxxxxxx XXX (2,17 xxxxxxxx XXX) ke xxx 31. xxxxxxxx 2012, xxxxxxxxx xxxx xxxxxx o 41,8 xxxxxxxx DKK, což xxxxxxxx poklesu o 72 %.

(55)

FIH xxxxx xxxx významně xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxx trhů (49).

(56)

FIH snížila xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxx x 356 xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 na 214 xx xxx 31. xxxxxx 2013, xxx xxxxxxxx xxxxxxx x 41 %.

(57)

XXX omezila xxxxxx xxxx geografickou xxxxxxxxxx, xxxxxxx byly xxxxxxxx dvě z xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(58)

Xxxxxxxx x xxxxxx, xxxxx Xxxxxx uvedla x xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x o xxxxxxxx xxxxxx, x v xxxxx zajištění xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx aktiv, xxxxxxxx Xxxxxx dodatečné závazky, xxxxx xxxx uvedeny x 59. xx 65. xxxx xxxxxxxxxx. Xx xxxx xxxxxx xx xxx 13. xxxxx 2020 Dánsko xxxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx byly xxx xxxxxxxxx, xxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx; Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx, xx nezruší xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(59)

XXX xxxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx výši 2,1 xxxxxxx XXX (0,3 xxxxxxx EUR), a xx xx 30. xxxx 2014 xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx transakce, x xxxxxxx xxxxx xxxxxx XXX/XXX&xxxx;(50) xxx xxxx temporis xx xxxxxxxx xxxxxx xx xxx vypořádání (xxxx xxxxxxxx mohlo platit xx do dne 31. xxxxxxxx 2019). Xxxxxxx částky, xxxxx XXX xxx xxxxxxxxx XXX x které xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 i celkovou xxxxxx, xxxxxx xxxx XXX xxxxxxxx xxxxx xxxxxx rozhodnutí, xx xxxx xxx FIH xxxxxxx bez xxxxx.

(60)

XXX xxxx snížit poplatky xx xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx XXX, xxxx xxxxxxx paušální xxxxxx xx xxxxxxxx XXX, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx 143,2 xxxxxxx XXX (19,09 xxxxxxx XXX).

(61)

X xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx Newco xxxxxx xx xxxx 61,7 xxxxxxx XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx XXX xxxxxxxx xx Newco xxxxx dohody x xxxxxx xx xxx 2012. XXX xxxxxxx xxxxxx poplatky za xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Newco xx xxx 2013 xx 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(62)

XXX xxxxxx xxx xxx 1. xxxxx 2014 xxxx snížit xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx 0,05 % hodnoty xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx.

(63)

XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX dodatečný xxxxx xxxxxxxx xx xxxx 47,2 xxxxxxx XXX (6,29 milionu XXX) v xxxxxxx, xx XXX xxxxx xxxx postoj x xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx požadavky xx xxxxxx holdingu, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx FIH xxx xxxxxx omezena xxxxxxxxxxx pozicí společnosti XXX Xxxxxxx.

(64)

Xxxxx xxxxxxx xxxx FIH xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx (xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx vlastní kapitál, xxxxxx xxxxxxxxxx majetku) x xxx xx xx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx se xxxxxxx, xxxxxx zákazu xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxx obchodních xxxxxxx a xxxxxx xxxxxxx, a xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxx X/X, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xx skupině XXX. XXX Xxxxxxxxxx X/X xxxx xxxxxxxxxxxx x xxxx 2013.

(65)

Xxxxx xxxxxx xxxxxxx&xxxx;(51), naposledy xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx xx xxx 13. ledna 2020, xx xxxxxx x příloze.

(66)

X xxxx, xxx Xxxxxx xxxxxxxx opatření Xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx&xxxx;(52), xx převod xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx Newco zahrnuje xxxxxx xxxxxxx, ale xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx.

(67)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, že xxxxxxx FIH xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx XXX xxxxxxx xx Xxxxx xxxxx xxxx. Dánsko xxxx xxxxxxx nedoložilo xxxxxxxxxxxxx, x to xxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxx údaje, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx transakce, xxxxxxx zdůraznilo, xx:

(68)

Xxxxxx xxxxxxx k závěru, xx FIH xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx. Xxxxx xx Xxxxxx xxxx xx věc xxxx xxxxx, Xxxxxx xxxxxx, xx případnou xxxxxxx xxx XXX xx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx, jelikož xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xx x xxxxxxx se sdělením x xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(53).

(69)

Xx těchto xxxxxxx informacích xxxxxxxxxx Xxxxxx xxx 20. xxxxxx 2012&xxxx;(54) xxxxxxxxxx, x xxx xxxxxxxxxx, xx FIH opatření xxxxxxxxxxxx x xx x době, kdy XXX tato opatření xxxxxxxx, xxxx alternativní xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx byla xxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxx xxxxxx, že xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx hodnoty xxxxx ve výši 1,4 miliardy XXX x xxxxx xxxxxxx xx účelem xxxxxx xxxxx rizika ve xxxx 1,3 miliardy XXX xxxxxxxxxx tržní xxxx. Xxxxxxxx xxxxxx x podobě xxxxxx x případných xxxxxx („xxxx-xxx“) xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx vzorce xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx v xxxxxx x koupi xxxxx, takže účinný xxxxxxxxxxx úpravy xx xxxx měl zajistit xxxxxxxxx ceny x xxxxxxx s xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxx se xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx snížení a xxxxxx xxxxx xxxxxx xxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx.

(70)

X následné xxxxxxxxxxxxx x Xxxxxx&xxxx;(55) Xxxxxx xxxxxxx, xx maximální xxxxxx, jíž xxxx XXX xxxxxxxxx, činila 1,05 xxxxxxxx XXX, xxxxxxxxx rozdíl mezi xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 1,65 xxxxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxx x xxxxxxx xxxxxx účetní xxxxxxx x předběžné xxxxxx xxxxxx podle xxxxxx pro společnost XXX xx xxxxxx xxxxx, xxx činí xxxxxx 2,7 xxxxxxxx XXX. Dánsko xxxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxx prospěch ze xxxxxxxx snížení rizika x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx výši 1,9 xxxxxxxx DKK xx xxxxxx FIH.

(71)

V xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx dne 23. xxxxx 2012 (56) Xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxxx, xx „v xxxx xxxxxx xxx xxxxxx Xxxxxx předkládat xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx použití xxxxxx xxxxxxxxx v xxxxxx hospodářství“. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx oceňování, xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx FSC.

(72)

Dne 16. xxxxxx 2012 Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xx xx XXX Xxxxxxx x XXX xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxx o xxxxxxx xxxxxx x xxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxxx základě, x xxxxxxx, xx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx. Toto xxxxxxxxxx potvrdila účetní xxxxx společnosti XXX XXXX&xxxx;(57).

(73)

Xxx 7. června 2012 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx společnosti KPMG, x xxx jsou xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx všech xxxxx xxxxxxxx. KPMG xxxxxxxx „důvod xxx xxxxxxxx závěru, xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx společnost XXX“, a citovala xxxxxxx xxxxxx kolaterálu, xxxxx xxxxxxx krytých xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx a 25 % podíl xxxxxxxxxxx XXX na případných xxxxxxxx (earn-out).

(74)

Dne 11. xxxx 2012 Xxxxxx xx své xxxxxxxx xx xxxxxxxx řízení xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx Xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx státní xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxx xx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxx 29. xxxxxx 2012&xxxx;(58) x tvrdilo, xx xxxxxxx převod xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxx vyrovnán půjčkou xxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxx ceny, kterou xxxxxxxx xxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx. Xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx, xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx marže xxx xxxxxxxxxxx a vyšší xxxxx při xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, aniž xxxx výslovně xxxxxxxxxx, xx xx xx xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(59).

(75)

Xxxxx xxxx Dánsko xxxxxx, že opatření xxxx xxxxxxxxxx, a xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxx, xx xxxx přiměřená, že xxxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxxxx minimum x xx je xxxxxxx narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(60).

(76)

Xxxxxx orgány svůj xxxxxx zopakovaly xxxxxx xx sdělení ze xxx 23. xxxxx 2012, x němž xxxxxx, že xxxxxxxx xxxx výsledkem jednání xxxx FIH a XXX&xxxx;(61), a tvrdily, xx xx některé x pokynů xxxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx&xxxx;(62) xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx opatření (63), xxxxxxx xxxxxxx, xx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx k xxxxxx, xx nejsou xxxxxxxxx.

(77)

Xxxx Xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx x reálné xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, Xxxxxx výsledky xxxxxxxxxxx x v xxxxxx xx 7. února xx 11. xxxx 2013 xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx.

(78)

Xxxxxx xxxxxx, xx podpora xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(64), xxxxxxx xx předpokládalo, xx xxxxxxxx hodnota xxxxxxxxxx xxxxxxx ekonomickou hodnotu, xxxxxx xxxx, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx konečné xxxxxxx xx strany Xxxxxx.

(79)

Xxxxx aspektů xxxxxxxxxx xx ocenění xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx XXX x xxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx životaschopnosti, xxxxx xxx xxxxxxxx v xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(80)

Xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xx xxxxxxxxx vkladů xxxx xxxxxxx xx opatření xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx „cenové xxxxxx“, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx financování. Xxx xxxxxxxx xxxxx Xxxxxx, přijalo xxxx Xxxxxx závazek, že XXX xxxx xxxxxxxxx xxxxx cenového xxxxxx.

(81)

Xxxxxxxxxx xx. 107 odst. 1 Xxxxxxx stanoví, že xxxxxxx xxxxxxxxxxx v xxxxxxxx formě státem xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx tím, xx zvýhodňují určité xxxxxxx nebo určitá xxxxxxx výroby, xxxx, xxxxx ovlivňují xxxxxx xxxx xxxxxxxxx státy, xxxxxxxxxxxx x vnitřním xxxxx.

(82)

Xxxxxx se domnívá, xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxxx xx 25. až 33. xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx. Xxxxxxxx xxxx součástí xxxxxx xxxxxxxxx, jelikož xxxxxx prvky xxxx xxxxxxxx xxxxxxx (xxxxxx x z hlediska xxxxxxxxx) x xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxxxx problémy XXX v oblasti xxxxxxxxxxx.

(83)

Xxxxxxxx xxxxxxx xx 25. až 33. bodě odůvodnění xxxxxxxx xxxxxx prostředky, xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx společnost XXX, xxxxxx xxxxxxx xxxx (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx) a xxxxx xxxxxxxx za xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx opatření xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx v xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx&xxxx;(65). Xxxxxx, XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx podle xxxxxx x xxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xx výši 2 miliard DKK. Xxxxxxx, FSC xx xxxxxxxx financovat aktiva xxxxxxxxxxx Xxxxx, zatímco xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxx se státní xxxxxxx. Tento závazek xx mohl xxxxxxxxxx 13 xxxxxxx XXX. Xxxxxxx, XXX xx xxxxxx xxxxxx xxxxx, xxx mohla xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(84)

Opatření uvedená xx 25. xx 33. bod xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, jelikož xxxx xx následek xxxxxxxx xxxxx XXX, x xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx skupiny, xxxxxxx xxxxxxxx umožňují xxxxx xxxx xxxxx xxxx problémy x xxxxxxxxxxxx.

(85)

Xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx x xxxxxxx xx xxxxxxx tržně xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x xxxxxxxxxxxxxxx proto xxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxx XXX.

(86)

Xxxxxx xxxxx posoudí, xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxx tržně xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx kritérium xxxxxx, xxx by xx xxxxxxxx xxxx podílel xx dané transakci xx stejných podmínek xxxx xxxxxxx xxxxxxxx x době, kdy xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx. O xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx, xxxx-xx veřejné xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x situaci x xx podmínek, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx.

(87)

X xxxxxxxxxx případě xxxxxxx XXX má Xxxxxx xx xx, xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx: i) xxx xxxxxxx existoval nějaký xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx opatření xx xxxxxxxx podmínek jako xxxxxxx xxxxxxx stát, xx) xxxxx ano, xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx požadoval xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxx xxxx, x iii) xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xx byl xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(66) x xxxxxxxxx možného výnosu x xxxxxxxx xxx xxxx, ve xxxxxxxx x návratností, kterou xx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx by takový xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx tržního xxxxxxxxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, lze xx xxxxxxxx, že xxxxxxxx byla xxxxxxxxx xx xxxxxxx podmínek. Xxxxxxx xx důležité xxxxxx, xxx transakce xxxx celek vytváří xxxxxx xxxxxxx xxx, xxxxxxx xxxxx soukromý xxxxxxx, který usiluje x maximalizaci svého xxxxx, xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx operace.

(88)

Nejjednoznačnějším xxxxxxx, xxxxx by xxxxxxxx, že transakce xx x xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxx doložení xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx hospodářský xxxxxxx, xxxxx že xxxxxx xxxxxxx, který xx xxxxxx xx stejné xxxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx jako xxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx. Účast xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx měřítko xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(89)

X xxxx, xxx Xxxxxx xxxxxxxx provedlo, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx prospěch FIH xxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxx konsorcium xxxxxxxxx xxx žádná xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx investovat xx XXX. Xxxxxx xxxx xxxxx xxxxx se xxxxxxxx, že xxxxx xxxxxxxxx hospodářský subjekt xx xxx za xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx se xx xxxxxx opatřeních. Xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, svědčí x finančních xxxxxxxx x xxxxx xxxxxx xxxxx.

(90)

Xxxxx xxxxxxxxxx subjekt, xxxxx by xxxxxxxxxx xx stejných xxxxxxxx xxxx xxxx, lze xxx xx xx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx podporu, xxxxx xx xx xxxxxxx xxxxxxx soukromý subjekt xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx by xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxx. Xxxx posouzení xx xxxx x xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxx s xxxxxxxxxxxx k xxxxxxxxx xxxxxxxxxx a xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx v xxxx, xxx xxxx finanční xxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, x xxxxxx by xx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx na pozdější xxxxxxx.

(91)

Xxxxxx xx situací, x xxxxx xx xxxxxxx zásady xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxx, xxx dotčená společnost xxx xx příjemcem xxxxxx xxxxxxx. V xxxxx projednávaném xxxxxxx xxxxxxxx FIH dne 30. xxxxxx 2009 xxxxxxxxxx xx rekapitalizaci, xxxxx splatila dne 2. xxxxxxxx 2012. Xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx 11,45 %. FIH xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx. Xxxxxx xxxx skutečnosti xxxx x xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, svědčí x xxxxxxxx, xxxx FIH xxxxxx x které xxxx xxxx xx xxxxxx soukromých investorů xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxx hospodářskou xxxxxxx x vytváří xxxxx xxxxx státní xxxxxxx. Xx svém xxxxxxxxx xxxxx Komise x xxxxx nahrazení těchto xxxxx novými výhodami.

(92)

FSA xxxxxxxx názor, xx xx xxxxx XXX xxxxxxx v nejisté xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx riziko, xx xxxxxx schopna xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx vztahující xx xx likviditu, xxxxxxx bude xxxxxxx xxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Tato xxxxxxx xxxxx xxxxx vést x odebrání bankovní xxxxxxx XXX&xxxx;(67). Xxxxxxxxxx XXX proto xxxxxxxxx xxxxxxxxx Komise, že xxxx xxxxxxxxxxxxx, xx xx účastník xxxx xx XXX xxxxxxxxxx. Xxxxxx lze xxxxxx, xx zpráva XXX xxxxxx xxxxxxx přístupná, xxxxxxxx trhu by xxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxx splatnosti xxxxx XXX se xxxxxx zárukou, a xxx xx proto xxxxxxx xxxxxx ke xxxxxxxx xxxxxx.

(93)

Xxxxxxx neexistoval xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx Xxxxxx v xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx posoudit, zda xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxx xxxx xxxxx než xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx požadoval xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx na budoucích xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxx, xxx je xxxxx diskontovat x xxxxxx dni, aby xx odvodila xxxxx xxxxxxxx hodnota, a xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx sazby.

(94)

S xxxxxxxx xxxxxxxxx poradenství xxxxxxx Xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx XXX xxx celé rozdělení xxxxxxxxxxxx hodnot majetku xxxxxxxxxxx Xxxxx. Xxxxxx xxxxxx vzala x xxxxx všechny prvky xxxxxx x xxxxx xxxxx, xxxx je xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx x xxxxxxx, xxxxx vznikly xxxxxxxxxxx XXX a xxxxxxx XXX, x xxxxxx xxxxx ceny, xxxxx xxxxxxxxxx půjčku xxxxxxxxxxx xxxxxx. Použití xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxx výpočet xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx výhod xxxxxxxxxx x 25 % podílu xx xxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x kombinace xxxxxxx xxxxx xxxxx x Xxxxx x xxxxxxx XXX Holding, pokud xx xxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;(68).

(95)

Xxxx xxxxxx pro xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx (x xxxxxxx od 5,1 xxxxxxxx XXX xx 28,3 xxxxxxxx XXX) čistou xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx o xxxxx xxxxx. Ke xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx s xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx je označena xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx (0,1 % xx 7,5 %). V nejpravděpodobnějších xxxxxxxxx je xxxxxxxxxx xxxxx záporná.

(96)

Kromě toho xxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxx současná xxxxxxx transakce xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxx xxxxx byla xxxxxx záporná. Podle xxxxxxx znalců činila 726 xxxxxxx DKK. Xxxxxx x xxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx zisku ztrátu. Xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx u xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 miliard XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxx nejméně 10 %&xxxx;(69) ročně, xxx by xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx Xxxxx činilo přibližně 1,33 xxxxxxxx DKK. Xxxxxx proto xxxxxxx x xxxxxx, že xx žádný xxxxx xxxxxxxxx hospodářský xxxxxxx xxxxx xxxxxxx investovat xx podmínek, xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxx v xxxxxxx se xxxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(70).

(97)

Xx třeba uvést, xx xx výpočtu xxxxxxxx v 94. xx 96. bodě xxxxxxxxxx xxxxx Xxxxxx x xxxxx xxxxxxxxxxxxx Xxxxxx xx dne 7. xxxxx x 11. března 2013 x rovněž následnou xxxxxxxxxxxxx&xxxx;(71), x xxx Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx informace, xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx kupní xxxx, xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx expozic, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxx x XXX xx Xxxxx, xxxxx xxxxxxx úvěrového xxxxxxxxx x xxxxxx od xxxxxxxx 2011 do xxxx 2012 x xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx“ v xxxxxxxxx.

(98)

Xxxxxxxxxxxx uvedená x xxxxxxx Dánska (72) navíc xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxx xxxxxx ex xxxx a rezervy xx xxxxxx nebyly xxxxxxxxx nezávislou xxxxxxx x xxxxxxx&xxxx;(73). Xxxxx-xx xx v úvahu xxxxxxx, xx xx xxxxxxx XXX nebyla xxxxxxx dostát zárukám xx post, xxxxxxxxxx xxxxx, xxxx by xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx 2,7 xxxxxxxx DKK, xxxxxxx x tomto xxxxxxx xx XXX (x xxxxx xxxxxx vláda) xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx Xxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx likvidací. Xxxxxx proto vyvozuje xxxxx, že xxxxxxx, xx xx xxxxxxxx xxxxxx z xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxx xx xxxx 1,05 xxxxxxxx XXX, xxxx xxxxxxxxx.

(99)

Xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxx byly xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx XXX x XXX Xxxxxxx, nutně neznamená, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx tržních xxxxxxxx. Xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xx s xxxxxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx. Xxxxx dvoustrannému xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxx, xxxxxxx např. x otevřenému xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx porovnání x xxxxxxxxx xxxxxxx transakcemi. Xxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, proto xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx s tržními xxxxxxxxxx.

(100)

Xx xx xxxx xxxxxx společnosti KPMG xx dne 7. xxxxxx 2012, Xxxxxx xxxxxxxx s xxx, xx xxxxx složitosti xxxxxxxx by xxxxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, jež by xxxx xxxxx přidělit xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx KMPG xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx nepříznivého xxxxxx, xxxxx nichž xx XXX Xxxxxxx nemusela xxx x xx xxxxxx xxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xx mimoto xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx kapitál ve xxxx 2,0 xxxxxxxx XXX. Xxx xx xxxxxxx x 98. xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx protiplnění a xxxxxxx se během xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx období xxxxxxxxxxxx xxxxx 25 % xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, x to xxx xxxxxxxxxx, tak x xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxx modelu protiplnění (74).

(101)

V xxxx xxxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx, že x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx x xxxxxx hybridního xxxxxxxx xxxx 1&xxxx;(75) xxxxxx XXX platit xxxxx xx výši 11,46 % ročně. Xxxxxxxx xxxxxx 2012 xxx xxxxxxxxx xxxx XXX xx trhu xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx 10 %. Xxxxxxxxxx Xxxxxx, xx protiplnění xx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx 10 %, xx proto opodstatněné. Xxxxxxxx trhu xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx protiplnění xxxxxxxxxxx xxxx výši, x xx xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxx kvalitou (76) xxxxxxxxx nemovitostí xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxxx i xxxxxxxx x druhořadému xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxx ve xxxx 6,5 %, xxx xxxxxx Xxxxxx&xxxx;(77), xx proto xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Je xxxxx xxxxxx xxxxx, xx xxxxxxxxx vytváří xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(102)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xx opatření xx prospěch XXX xxxxxx x souladu xx xxxxxxx tržně xxxxxxxxxxx hospodářského subjektu. Xxxx xxxxxxxxx, a xxxxxxx skutečnost, že Xxxxxx xxxxxx brát x xxxxx xxxxxxxx xxxxxx, kterým byla xxxxxxxxx XXX x xxxxxx xxxxxxxx podpory x roku 2009, xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxxx ze xxx 6. xxxxxx 2018 (78).

(103)

Použití xxxxxxxx xx týkalo xxxxx skupiny FIH x xxxxxxxxxxx Xxxxx. Xxxx opatření xxxx xxxxx selektivní.

(104)

Xxxxxxxx pomohla XXX xxxxxxx její xxxxxxxxxxx x likvidní xxxxxx x porovnání x xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx XXX umožnilo xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx trhu. Xxxxxxxx xxxxx mohlo vést x xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx.

(105)

Xxxxxxxx x integraci xxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxx úrovni se xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxx XXX xxxxxxxxxx, xxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxxxx (x xxxx xxxxxx x xxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx), xxx x konkurentů x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx. Xx proto xxxxx mít xx xx, xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx.

(106)

Xxxxxxx xxxx podpory x xxxxxxxxxx&xxxx;(79) byla xxxxxxxxxx přibližně xx 2,25 miliardy XXX (xxxxxxxxx 300 milionů XXX). Za xxxxxx xxxxxxxxx výše podpory Xxxxxx xxxxxxx:

(107)

Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx Xxxxxx x xxxxx předčasné xxxxxxx xxxxxxxx záruk xx xxxx 0,28 miliardy XXX a xxxx xxxxxx xx měla xxx xx celkové xxxx xxxxxxx odečtena.

(108)

Jak xx xxxxxxx x 82. a 100. xxxx odůvodnění Komise xxxxxxx xxx ocenění xxxxx xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx přístup x vzala x xxxxx:

(109)

X souladu xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx externích xxxxxx&xxxx;(82).

(110)

Podle xx. 107 odst. 3 xxxx. x) Smlouvy xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx „napravit xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx některého xxxxxxxxx xxxxx“. Vzhledem x xxxxxxxx situaci x xxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxxxx trzích x xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xx Xxxxxx domnívá, xx opatření xxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx.

(111)

Xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx krize xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxx jedné xxxxx mohl narušit xxxxxx x xxxx xxxxxxxx xxxxxx, x xx xx xxxxxxxxxxxx x xx mezinárodní xxxxxx. Tak xxxx xxxx xxx x x xxxxxxx xxxx xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxx pod xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxx x xxxxxxx XXX. Xxxx- až xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxx v xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x o xxxxxxxx xxxxxx oceněny xxxxx xx výši 600–700 bazických xxxx xxx xxxxxx XXXXXXX. Xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx problémy. Aby xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, může xxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxx je xxxx xxxxxxx x xxxxxxx malé xxxxxxxxx, xxxx je Dánsko, xxx xxxxxxxxxxx nemusí xxxx jednotlivými xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx mohou xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxx sektor. Xxxxxxx xxxxxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx, jichž xx xxxx xxxx rozhodnutí, xx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx.

(112)

Xx xx xxxx konkrétně xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx XXX, Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxx sdělení x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(113)

Xxxx Komise xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx na základě xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(114)

Xxxxxxx x znehodnocených aktivech xxxxxxx zásady xxxxxxxx xx ocenění a xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx aktiv x slučitelnosti xxxxxxxx xx Xxxxxxxx. Je xxxxx posoudit, xxx xxxx podpora omezena xx xxxxxxx x xxx byl vlastní xxxxxxxxx banky a xxxxxx xxxxxxxxx dostatečný.

(115)

Podle xxxx 21 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech xx xxxxx xxxx xxxx ztráty xxxxxxx xx znehodnocenými xxxxxx x xxxxxxxxxx rozsahu. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx opatření xx záchranu aktiv, xx xx v xxxxxxxxx formě, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx akcionářů x xxxxxxxxxx xxxxxxx zátěže xxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx.

(116)

Xx xxx původní xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx dánské xxxxx xx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx pouze x 100 xxxxxxxxx xxxx za xxxxxxxxx. X xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx kromě xxxxxxxxxx (25 %) xxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxx, xx likvidace xxxxxxx přebytek, x xx xxxxxxxxxxxxxxx mechanismu xxxxxx xxxx. Ve xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxx by se xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx XXX poskytla náhradu xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxx xx v xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx závazky. Xxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xxx je xxxxxxx x 66. až 73. bodě xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx řízení, xx protiplnění x xxxxxxx xxxxxxxxx byly xxxxxxxxxx xxxxxx xx xx, aby byla xxxxxxx xxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx podle xxxxxx xxxxxxxxx ve xxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx.

(117)

X xxxxxxx s xxxxx 39 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech xxxxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx. S xxxxxx xxxxxxxxx znalce xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx výsledků x xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxx na xxxxxxxxxxxxx hodnoty xxxxx xxx konečné likvidaci xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx.

(118)

Xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx v xxxxxx xxxxxx protiplnění xx xxxxxxx kapitál x xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx, xxxxx FIH xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Newco, x xxxxxxxxxx poplatků xx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx. xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx podpory x xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx 2,25 miliardy DKK.

(119)

S xxxxxxxxxxxx x bodům 40 a 41 xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx mezi xxxxxxxx xxxxxxxx x reálnou xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx x dvěma xxxxxxxx. Xx prvé, rozdělení xxxxxxxx xxxx založeno xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx. Za xxxxx, xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx skutečného xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx.

(120)

X xxxxxxxxxx x roku 2014 Komise xx xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx výši xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx opatření xx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Holding xx 375 milionů XXX&xxxx;(83). Xxxx částku xxx xxxxxxxx na:

(121)

Riziko týkající xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xx XXX xxxx xxxxx přilákat xxxxxxxxx xxxxxxx, aby xxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx očekávaly x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx. V xxxxx xxxxxxx xxxx XXX xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx počítala x xxxxxxxxxx xxxxxxx, jelikož xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, ke xxxxxx mělo dojít xxxx xxxxxxxxxxx splacení xxxxxxxxxx kapitálu ve xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX&xxxx;(84). Díky xxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxx dodatečný xxxxxxx, x xxxxx by x xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx XXX xxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx FSA, xxx později xxx x následné xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Jelikož xxxx Xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx z xxxx 2014 vycházela x xxxxxxxxx výpočtu, xxxxxxxxx účinek xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků xx 375 xxxxxxx DKK, x xxxxxx xx 275 xxxxxxx XXX. X xxxxxx xxxxxx Xxxxxxxx xxxx rozsudkem xx dne 19. xxxx 2019 xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx. Xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxxx u tohoto xxxxxxxx podpory xxxxx 275 milionů XXX. Xx xxxx snížení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxx x xxxxxx xxxxxxxx poskytnuto xxxxx protiplnění, xxx xxxx slučitelné xx xxxxxxxx o znehodnocených xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxx, xx xxx xx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx slučitelné xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, mělo xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx toto snížení xxxxx xxxxxxx 10 % xxxxx&xxxx;(85).

(122)

Xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx o 254 xxxxxxx DKK vyšší xxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(86), xxxxxxx xx xxxx xxxxxx xxxx nutno poskytnout xxxxxxxxxxx a získat xx xxxx.

(123)

Xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx ve xxxx 143,2 milionu XXX.

(124)

Xxx xx opatření xxxxxxxx do souladu xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxx těchto xxxxx:

(125)

Xxxxxx zajistilo, aby XXX xxxx xxxxxx&xxxx;(90) xxxxxxxxx a xxxxxxx xxx dodržela xxxxxxx xxxxxx xxxxx konečných xxxxxxxxx xxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(91).

(126)

Xxxxxx se xxxxxxxx, xx FIH nebude xx konečného xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx Newco xxxxx dohody o xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxx společnost XXX xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(127)

Xxxxxxx – xxxxxxxx jako xxxxx xxxx přiměřená, xxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxx dostatečný xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx XXX. Xxxxxxxx x xxxxxx provedené xxx 4. prosince 2013&xxxx;(92) ve xxxxxxxx XXX, jakož i x xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx x poplatků opatření xxxxx zajišťují xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(128)

Ve xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxx, xx xxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx finanční xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx krizi xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx, musí xxxxxxxxxxxxxxxxx vést x xxxxxxxx životaschopnosti banky xxxx x xxxx xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx, xxx xxxx podpora xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx x zahrnovat xxxxxxxxxx xxxxxxx příspěvek xxxxxxxx (xxxxxxx xxxxxx), x xxxxxxxxx dostatečná xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(129)

Xxxxx xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx stát xxxxxxxxx komplexní xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, x xxxx xx xxxxxx, xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx bez xxxxxx xxxxxxx, x xx v xxxxxxxxx xxxxx nepřesahující xxx xxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx, je-li xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx kapitálovém trhu xx základě xxxxx xxxxxxxxx schopností x x souladu s xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxx xxx xxxxx xxxxx xxxxx, musí xxx – x xxxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx profilu – xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx x xxxxxxxxx přiměřenou návratnost xxxxxxxxx xxxxxxxx. Obnovení xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx hlavně x xxxxxxxxx opatření x xxx xxxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(130)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, který Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx XXX, xx xxxxxxxxx na xxxxxx xx 31. xxxxxxxx 2016 a xxxxxx obnovení xxxxxxxxxxxxxxxx xx konci xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xx, xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx a xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx x xxxxxx 2013–2016, s xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu x xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. Podle scénáře xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxx i xxxxxx xxxxxxx, přičemž xxxxx xxxx xx xx xxxxxx z 51 xxxxxxx XXX (6,8 milionu EUR) x xxxx 2013 xx 122 milionů XXX (16,27 milionu XXX) x xxxx 2016.

(131)

Xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx kapitálový xxxxx XXX xx 31. xxxxxxxx 2016 xxxxx 19,6 % x ukazatel xxxxxxxxx xxxxx zákonných xxxxxxxxx xxx podle xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx 160 %. Xxxxxxx tyto xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxx, že xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx pozici.

(132)

Na xxxxxxx opatření, zejména xxxxxxx xxxxx, xxxx XXX nejenže xxxxxxx xxxxxxx x xxxx 2013 dluhopisy se xxxxxx zárukou, xxxxx xxx 2. července 2013 xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxx, který xxxxxxxx od státu.

(133)

Opatření xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx XXX, xxxxx byla x xx dosáhnout xx dni 31. xxxxxxxx 2012 ukazatele xxxxxxxxx xxxxx zákonných xxxxxxxxx ve výši 214 %, x xxxxxxxxx se, xx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013&xxxx;(94) xxxxxxx xxxxx ukazatel xxxxxxx 239,7 %, a xxxxx xxxxxx přesáhne xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(134)

Xxxxxxxxxx financování, xxxx xxxxx FIH xxxxxx, xxx xxxxxxxxx vyčleněním xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx facility xx xxxx 13 xxxxxxx XXX, xxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx společnosti Xxxxx. XXX xx xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx potřeby xxxxxxxxxxxxxxx Xxxxx během xxxx xxxxxxxxx opatření (95). Předešlo xx proto xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx s xxxxxxxxxxxxxx XXX.

(135)

Xxxxx xx, xx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx XXX xxxxxx xxxxxx, aby xxxxxxx dosáhla xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx.

(136)

Xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx případu xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx před zdaněním xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 xxxxx xxxxx 0,9 % x ke xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxx 2,0 %&xxxx;(96), xxxxx scénáře nejlepšího xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxx 10,3 % x x xxxx 2016 11,2 %.

(137)

Komise xxxxxxx nepoužívá xxxxx „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx“, xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx x xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx než x případě, xxxx-xx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. X xxxxx xxxxxxx xxxx Dánsko přijalo xxxxxxx, xx společnosti XXX Holding x XXX xxxxxxxxx akumulovaný xxxx xx xxxxxx xxxxxx, aby xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxxxxx XXX. Xxxxx xx Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx výnosů, xxx XXX plánovala, xxxxxx XXX (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx) x XXX Holding (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx, kterou poskytla xxxxxxxxxxx XXX) xxxxxxx, xxx xxxx zajištěno xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx XXX na úrovni xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx (8,4 xxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxx nejlepšího xxxxxxx x 7,3 xxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx), xxx snížilo návratnost xxxxxxxxx kapitálu. XXX xxxxxx schopna xxxx xxxxxxxx, aniž xx xxxxxxxxxxx ztráty (s xxxx xx xxx xxxxxxxxxx, ani xx xxxxxx xxxxxxx). Pojem „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx“ xx xxxxx x daném xxxxxxx vhodnější, aby xxxxx Xxxxxx náležitě xxxxxxxx ziskovost xxxxx, xxxxxxx se xxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx.

(138)

XXX xxxxxx xxxx opustit xxxxxxx xxxxxxxx podnikání v xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx vedlo xx xxxxxxx rizika xxxxxx xxxxxxxxxx činností x xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx na xxxxxxxx xxxxxxx. Zdálo se xxxxx, že x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx poměrem xx xxxx 20,8 %&xxxx;(97) xx konci xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx je XXX s ohledem xx xxxx obchodní xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(98), a xx tudíž mnohem xxxx než kdy xxxxx vystavena xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxx ohrozit xxxxxxxxxx xxxx existence.

(139)

Komise se xxxxx domnívá, xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx XXX.

(140)

Xxxxxx se xxxxxxxx, xx xx XXX nebude xxxxxxxxx, xxx xx fázi xxxxxxxxxxxxxxxxx vyplácela xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx výši 1,9 xxxxxxxx DKK, které xxxx poskytl x xxxxx xxxxxxxxx rekapitalizace. XXX dále neměla xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, x nichž xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx podle xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx, x xx xxx ohledu xx xxxxxx regulační xxxxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, pokud xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx.

(141)

Xxx xx xxxxxxxxx xx 127. xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx stanoveno x xxxxxxxxx xxxx.

(142)

Xxxxxx xx xxxxx domnívá, xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(143)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx XXX xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx (xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx). Xxxxxxxxx xxxxxx v xxxxxxx financování xxxxxx xxxxxxxxxxx v xxxxxxx 15,4 xxxxxxxx XXX (25 % bilanční xxxx v xxxx 2012) byla vyčleněna xx xxxxxxxxxxx Xxxxx.

(144)

Xxxxxxxxx xxxxxx podmínek xxxxxxxx xxxxxx xxxxx cenového xxxxxx x vkladů, xxxxx xxxxx FIH xx xxxx xxxxxxxx 5 %. Xxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxx XXX xxxx zlepšila xxxx pozici financování xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx, x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx hodnotu, xxxxx xxxxxxxxxx nekalým xxxxxxxxx. Mimoto xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx praktik, který xxxxxxxxxx xxxxxx před xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx. Je xxxxx xxxxxxxxxx, xx se xxxxx xxxxxxxx trhu xxxxxxxxxx k xxxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxxx xx Xxxxxx xxxxxxxx v xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx.

(145)

XXX xxxx rovněž xxxxxxxx xxx investice ve xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx kapitálové xxxxxxxxx x xx 31. xxxxxxxx 2014 xxxxxx xxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx ústav. Xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx měly xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx konkurentům x x xxxxxxx s xxx měla xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx FIH xx xxxx.

(146)

Xxxxxxxxxx FIH Xxxxxxxxxx&xxxx;(99) byla xxxxx x roce 2013 xxxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx činnosti v xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx.

(147)

XXX xxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xx xxxx 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 60,8 xxxxxxxx DKK (8,16 xxxxxxxx XXX) ke xxx 31. xxxxxxxx 2012, xxx xxxxxxxx xxxxxxx x 44 %.

(148)

Xxxx xxxxxxx vedly xxxxxxx k xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, jelikož xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxx pro XXX xxxxxxxxxxx ziskové, byly xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx.

(149)

X xxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, zda byla xxxxxxx opatření dobře xxxxxx, jak se xxxxxxxx ve xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx z xxxx 2008&xxxx;(100). X xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx, xxx xx xxxxxxxxx měli xx xx, že xx XXX zcela xxxxxxx xxxxx nejhorších xxxxx, x xxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx podmínek. Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx FIH prokázal, xx banka měla x xxxxx scénáře xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx rezervu a xx x v xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx by pravděpodobně xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx.

(150)

X xxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx x o xxxxxxxx řízení vyslovila Xxxxxx rovněž pochybnosti xxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxxxxxx omezena xx minimum a xxx xx předpokládal xxxxxxxxxx vlastní příspěvek (101), xxxxxxx vzhledem ke xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(151)

Xx podrobném xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx se Xxxxxx xxxxxxx, že xxxxxxxxxxx, xxxxx xx XXX xxxxxxxxx za xxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxx příspěvek x xx v xxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech. Xxxxxx xxxx „xxxxxxxxxxxx“ xxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX x xxxxxxx, xxxxx xxxx x tomto xxxxxx přijaty (102). Xxxxxx xxxx xxxxxx na xxxxxx, xx opatření xxxxxxxx xxxxxxxx profil xxxxx, xxxxx zůstala xxxxx všech scénářů xxxxxxxx x podle xxxxx restrukturalizace xxxxxxxxxxxxx.

(152)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx a x zahájení řízení xxxxxxxxx Xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx ohledně toho, xxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx, aby bylo xxxxxxx narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Dánsko se xxxx xxxxxxxx zavázalo, xx xx xx XXX xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx, zákaz xxxxxxxx, xxxxx cenového xxxxxx (týká se x xxxxxx) x xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx i xxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxx.

(153)

Xxxxxx bere xx xxxxxx, xx se xxxx restrukturalizace, xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx, x xx tudíž x souladu x xxxxxxxxx sdělení x xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(154)

Xx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx konstatuje, xx xxxxxxxx byla xxxxx xxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Pochybnosti Xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx původně xxxxxxx x rozhodnutí x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx, xxxx proto xxxxxxxxxx.

(155)

Přestože členské xxxxx xxxxxxxx směrnici 2014/59/XX xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxx Xxxxxx xxxxxxxx, xxx opatření xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx spjatá xxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX.

(156)

Xxxx xxxxxxxxx xx v xxxxxxx s xxxxxxxxxxx xxxxx Xxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx&xxxx;(104), xx „xx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx Smlouvy [xxxxxx xxx xxxxxx 107 a 108 Xxxxxxx], mohou xxx xxx xxxxxxxxxxxxx spjaty x xxxxxxxxx xxxxxxx, xx xx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, x proto musí xxx x ohledem xx xxxxxx xxxxxxxxx x [xxxxxx 108] xxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxx neslučitelnost xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx“&xxxx;(105).

(157)

Xxx xxxx možné xxxxxxxx, xxx je xxxxxxxx některého xxxxxxxxxx xxxxx Unie xxxxxxxxxxxxx xxxxxx s xxxxxxxxx, xx xxxxx xxxxx, xxx opatření xxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx práva Xxxx, xxxxx je xxxxxxxxxx xxx analýzu xxxxxxxxxxxxx xxxxx xx. 107 odst. 2 x 3 Xxxxxxx.

(158)

Xxxx xxxxxxxxxx se xxxxxxxx xx xxxxxxxx, která xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx směrnice 2014/59/XX. Xxxxxxxx 2014/59/XX xxxx xxxxxxx dne 15. xxxxxx 2014 x xxxxx pro xxxx provedení xx xxxxxxxx předpisů xxxxxxxxx xxxxx skončila xxx 1. xxxxx 2015&xxxx;(106), xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx tento xxxxxx xxxxx, byla schválena x roce 2012. Xxxxxxxx 2014/59/XX xx xxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx.

(159)

Xx xxxxxxx xxxxxxxx x s xxxxxxx xx závazky xxxxxxxxxx Dánskem (xxxxx Xxxxxx potvrdilo xx xxxx dopise xx xxx 13. xxxxx 2020) xxxxxxx Xxxxxx x xxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx a xxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx. Xxx xx, že xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx banky a xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx ke xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xx proto xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 písm. x) Smlouvy x xxxxxxxx xxxxxx by xxxx být xxxxxxxx,