Plné znění - 32020D1183

(1)

Xxx 30. xxxxxx 2009 vložilo Dánsko xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx A/S včetně xxxxxx dceřiných xxxxxxxxxxx (xxxx xxx „FIH“) xxxxxx xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1, x xx xxxxx dánského xxxxxx x státem xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx injekcích (2).

(2)

Dne 6. xxxxxx 2012 xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx FIH. Xxxxxxxxxxx xx dne 29. xxxxxx 2012 (xxxx xxx „rozhodnutí x xxxxxxx na xxxxxxxx x o zahájení xxxxxx“)&xxxx;(3) Komise xxxx xxxxxxxx&xxxx;(4) xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx, která xxxx xxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx.

(3)

X tomto xxxxxxxxxx Komise zároveň xxxxxxxx xxxxxx podle xx. 108 xxxx. 2 Smlouvy x xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx (xxxx xxx „Smlouva“), xxxxxxx xxxx pochybnosti x přiměřenosti uvedených xxxxxxxx, omezení xxxxxxx xx minimum, xxxxx xx xxxxxxxx, x x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, zejména xxxxxxxx x potenciálně xxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx se znehodnocených xxxxx, která byla xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx XXX.

(4)

Xxx 2. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxx xx výši 1,9 xxxxxxxx DKK, xxxxx xxxxxxxx x roce 2009 podle dánského xxxxxx o xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(5).

(5)

X xxxxxxx x xxxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxx 4. xxxxx 2013 plán xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(6), xxxxx xxxx xxxxxxxxx. Dne 24. xxxxxx 2013 předložilo Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx tohoto xxxxx (xxxx xxx „xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx“).

(6)

Xxx 3. xxxxx 2014 xxxxxxxxxx Dánsko xxxxxx xxxxxxxx vztahujících xx na xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxx XXX, jež xx Dánsko zavázalo xxxxxxx (xxxx xxx „xxxxxxx“).

(7)

X období od 30. června 2012 xx 3. února 2014 poskytly xxxxxx xxxxxx doplňkové informace.

(8)

Dne 11. xxxxxx 2014 xxxxxxx Komise xxxxxxxxxx&xxxx;(7), xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx ve xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx, xxxxx xxx x xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx a xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx podporu, xxxxx xx slučitelná x vnitřním trhem xxxxx xx. 107 xxxx. 3 písm. x) Xxxxxxx (xxxx xxx „xxxxxxxxxx x xxxx 2014“).

(9)

Dne 24. xxxxxx 2014 podala XXX x její xxxxxxxx xxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx X/X (xxxx xxx „XXX Holding“) xxxxxx o xxxxxxx xxxxxxxxxx x roku 2014. Xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx následně xxxxxxxxxx x roku 2014 xxxxxx rozsudkem xx xxx 15. září 2016&xxxx;(8). X xxxxxxxxx xxxxxx byl xxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxx zrušen xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxxx xx xxx 6. xxxxxx 2018&xxxx;(9) x xxx byla xxxxxxx Xxxxxxxxx. Xxx 19. xxxx 2019 Tribunál Xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(10), ve xxxxxx xxxxxxxxxxx, že Xxxxxx xxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků xxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxx na XXX xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx. X když xxxx xxxxxxx hodnotu xxx xxxxxxx použila XXX x xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx xxxxxxx xxxx následně xxxxxxxx z 375 xxxxxxx XXX xx 275 milionů XXX&xxxx;(11). X xxxxxxxx xxxx Xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014. Xxxxxxx, které xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx o podpoře xx xxxxxxxx x x zahájení xxxxxx, xx tedy xxxxx xxxx xxxxxxx, xxx xx v xxxxxxx x xxxxxxx 266 Xxxxxxx zohlednil výsledek xxxxxxxx řízení, x Xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxx šetření x xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(10)

X xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxx 13. xxxxx 2020 xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Ve xxxx xxxxxx dánské orgány xxxxxx xxxxxxxxx, xx x když xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxx 3. xxxxx 2014 (viz 6. xxx xxxxxxxxxx), xxx xxxx provedeny nebo xxx xxxxxx relevantní, xxxxxxxxx zrušit platnost xxxxxxxxxxx závazků. Na xxxxxxx uvedených xxxxxx xxxxxxxxx xx dánských xxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx šetření xxxxxxx.

(11)

Xxxxx xxxxxxxxxxx věci Xxxxxx xxxxxxxxx souhlasí x xxx, že toto xxxxxxxxxx xxxx přijato x xxxxxxxxxx&xxxx;(12).

(12)

XXX je xxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx činnost xx x době xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 řídila xxxxxxxx právními předpisy x xxxxxxx bankovnictví x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx orgán finančního xxxxxxx (xxxx xxx „XXX“). Xxxxxxxxxx byla xxxxxxxx v xxxx 1958 x xxxxxxx xx x Xxxxxx x Xxxxxx. Je xxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(13)

Xxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx x XXX Erhvervsbank, xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxx xxx 31. prosince 2012 xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxx X/X (xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx podnikových xxxxxxx), XXX Xxxxxxx Xxxx A/S (13), XXX Xxxxxxxxxx X/X, xxx xxxx xxxxxxxxx poskytující xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(14), x XXX Xxxxxxx og Xxxxxx A/S. XXX xx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxxx&xxxx;(15), xxxx&xxxx;(16) x xxxxxxxxx finance (17).

(14)

Ke dni 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx společnost FIH Xxxxxxx xxxxxx Xxxx xxxxxxxxxx připojištění xx xxxxxxxxx xxxx, který xx společnosti XXX Xxxxxxx xxxxxxxx 48,8 % xxxxx, dále xxxxxxxxxx XX I X/X&xxxx;(18), xxxxx xxxxxxxxx 48,8 % akcií, x xxxxxxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx 2,3 % xxxxx, xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx 0,1 % xxxxx.

(15)

Xx xxxxx xxxx 2011 xxxx xxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxx xx xxxx 84,16 xxxxxxxx XXX (11,28 xxxxxxxx EUR) x xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(19) xxxxx 17,8 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xx xxxxxx xx 21,2 %. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxx XXX xxxxxxxx sumu ve xxxx 60,76 xxxxxxxx XXX (8,1 miliardy XXX)&xxxx;(20) x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xx xxxx 29,84 miliardy XXX (3,98 xxxxxxxx XXX).

(16)

XXX byla xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xx střednědobé xxxxxxxxxxx a rovněž xxxxxxxxxxx týkající se xxxxxx xxxxx a xxxxxx v xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxx 10 xxxxxxx XXX (1,34 xxxxxxx XXX). Bankovní činnosti XXX původně xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(17)

X xxxx přijetí xxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx řízení xxxx XXX xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx v Xxxxxx xxxxx provozního xxxxxxxx&xxxx;(21) x xx xxxxxx xxxxxxx poskytovala xxxxxx více xxx 2&xxxx;000 xxxxxxx. Podíl XXX na trhu x bankovními x xxxxxxxxxxx xxxxx xx x té xxxx xxxxxxxxx xx 1,7 %. Xx xxxx x xxxxx xxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxx/xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxx 2,5 %. X xxxxxx 2012 xxxx XXX na xxxxxxxx trhu x xxxxx xxx společnosti (xxxxx x xxxxxxxxx xxxxx) xxxxx 2,1 %.

(18)

Xxxxxxx XXX měla x xxxxxx xxxx xxxxxxxx rozhodnutí z xxxx 2014 slabé xxxxxxxx. Xxx 25. xxxxxx 2009 se xxxxxxxxxx xx dánského xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(22) a xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxxx státem xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1 ve xxxx 1,9 miliardy XXX, a xx xx xxxxx dluhopisu. Xxxxx x tohoto xxxxxxxxx xxxxx 11,46 % xxxxx. Xx xxxx xxx 2009 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxx xxxx zdaněním xx xxxx 148 xxxxxxx DKK (19,9 xxxxxxx EUR).

(19)

Ačkoli x xxxx 2010 xxxxxxxx xxxxxxx XXX zisk xxxx xxxxxxxx xx xxxx 316 milionů XXX (42,5 xxxxxxx XXX), tento xxxx xxxxxxxx především z xxxxxxxxxxxxx kladných xxxxx xxxxx hodnoty, včetně xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx z xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx investic. X xxxx 2011 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxx před xxxxxxxx xx xxxx 1,27 xxxxxxxx XXX (170 xxxxxxx EUR), a xx xxxxx dopadu xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxx na hodnotu xxxxx a xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxx xxxxxx před zdaněním xx xxxx 47 xxxxxxx DKK (6,4 xxxxxxx XXX). Xx xxxxx roku 2013 xx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxx zdaněním xx xxxx 95 xxxxxxx XXX (12,8 milionu XXX). X xxxx 2013 činil ve xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx zdaněním 23,2 xxxxxxx XXX (3,09 xxxxxxx EUR). X xxxxxxx činnosti xxxxxxxx FIH v xxxx 2012 xx xxxxxxx xxxxxx ve xxxx 20,1 milionu XXX (2,71 xxxxxxx XXX).

(20)

X xxxxxx 2009 x 2010 snížila xxxxxxxx Xxxxx’x xxxxxx XXX x X2 xx Xxx3. X xxxx 2010 xx xxxxxxxxx XXX (islandský xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x islandská xxxxxxxxx xxxxx)&xxxx;(23) xxxxxxx, že xxx akcie x XXX xxxxxxx současným xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx se, xx xxxx vlastnická xxxxxxxxx přinese xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx XXX, xxxxxxx skutečnost, xx XXX xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxxxxxx Bank xx, xxxx xxxxxx x xxxxxxxx důvodů xxxx xxxxxxxx Xxxxx’x ohledně XXX. Xxxxxxx agentura Xxxxx’x xxxxxxxx v xxxx 2011 xxxxxxx xxxxxx XXX xx X1 x xxxxxxxxxx xxxxxxxx, x xx xxxxxxxxx xxxxx specifické xxxxxxx FIH, xxxx. xxxxxxxxxxxxx emisí xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx úvěrů a xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxx nemovitostí.

(21)

Snížení xxxxxxx x roce 2011 xxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX, které xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx: dvou- xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx XXX xxx xxxxxx marží xx xxxx 600–700 xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxx xxxxxxx xx EURIBOR xx stejnou xxxxxxxxxx.

(22)

X xxxx 2011 x 2012 xxxxxxxxxx XXX xxxxxx x souvislosti x xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx 2012 x 2013. Xxxxxxxx problém x xxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx především snížením xxxxxxxxx xxxxxxx XXX x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx kapitálových xxxxxx&xxxx;(24). Xxx v xxxxxxxx 2009 xxxxxxxx XXX xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxx xxxxxx x xxxxxxx výši 50 xxxxxxx XXX (6,31 xxxxxxxx XXX), xxxxxx xxxx využila. X xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX (255 milionů XXX). Ke dni 31. prosince 2011 xxxxxx FIH xxxxxxxxx xx státní xxxxxxx xx xxxx 41,7 xxxxxxxx XXX (5,56 xxxxxxxx XXX), xxx xxxxxxxxxxxxx 49,94 % xxxxxxxx xxxx xxxxx.

(23)

Xxxxxxx xxxx uvedené xxxxxxxxx xx státní zárukou xxxxxxx v letech 2012 x 2013, xxxxx XXX xxxx xxxxxxxxx x financováním. Xx xxxxxx pololetí xxxx 2011 XXX xxxxxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxx vysoké xxxxxx, xx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx až osmnácti xxxxxxxx nebude XXX xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx likviditu, xxxxxxx xx xxxxxxxxx, xx xxxxxx schopna získat xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxx.

(24)

Xxx xxxxx řešit xxxxxxxxx problémy s xxxxxxxxxx, musela XXX xxxxxxxx snížit svou xxxxxxxx sumu.

(25)

X xxxxxxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxx, xxxxx se x XXX očekávaly, xxxxxxx Xxxxxx x xxxxxxxx 2012 xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxxxxxxx xxxxx pro xxxxxx problematických xxxxx XXX xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx (xxxx xxx „Xxxxx“). Xxxxxx se současně xxxxxxxx, že x xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx Xxxxx financovat x rekapitalizovat.

(26)

„Opatření“ (25) sestávala xx dvou xxxx xxxxxx o xxxxx xxxxx&xxxx;(26) x řady xxxxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx XXX xx výši xxxxxxxxx 17,1 xxxxxxxx XXX (2,3 xxxxxxxx XXX, xx. 28 % xxxxxxxxx xxxxx FIH x xxxx xxxxxxx) xxxxxxxxx xx Xxxxx. Xxxxx&xxxx;(27) xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx (xxxx xxx „XXX“)&xxxx;(28) x měla řádně xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx režimu xxxxxxxxx&xxxx;(29) x xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx&xxxx;(30). Xxxxxxxxx se, že xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx do 31. xxxxxxxx 2016, xxx xxxx dokončení xxxx xxxx trvat xx xx 31. xxxxxxxx 2019. XXX xxxx xxxxxxx financovat xxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx Newco xx xxxx 2 xxxxxxx DKK xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx splacení xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx 1 xx výši 1,9 xxxxxxxx DKK, který XXX&xxxx;(31) poskytl xxxx x xxxx 2009. XXX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx injekce xx xxxxxx XXX xxx 2. xxxxxxxx 2012 xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x likvidity, xxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx&xxxx;(32).

(27)

X xxxxx xxxx došlo k xxxxxxxx xxxxx a xxxxx společností XXX Xxxxxxxxxxxx x XXX Xxxxxxx Xxxx X/X xx společnosti Xxxxx, xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxxxxx xx Xxxxx byly xxxxxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxx v xxxxxxx 15,2 xxxxxxxx XXX (2,1 xxxxxxxx XXX) x xxxxxxxx x xxxxxxx 1,6 xxxxxxxx DKK (215 xxxxxxx EUR). Xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxx tvořily xxx xxxxxx (xxxxxx 1 x xxxxxx 2) xx zbývajícím xxxxxxxx kapitálem xx xxxx 2 miliardy XXX.

(28)

Xxxxxxx 1 byla xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, x xx xx xxxx 1,65 miliardy DKK (221 milionů EUR). Xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxx bance XXX pouze tehdy, xxxxx proces xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx na Xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxx kupní xxxx uhrazená xxxxxxxxxxx XXX xx výši 2 xxxxxxx DKK (268 xxxxxxx XXX). Xx xx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx 1, Xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx státního dluhopisu xxxxxxxxx o 1,15 %&xxxx;(33).

(29)

Xxxxxxx 2 xxxx xxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx 13,45 miliardy XXX (1,8 xxxxxxxx XXX), xxxxxx společnosti Xxxxx xxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx. Xxxx protiplnění xx xxxxxx 2 xx Xxxxx xxxxxxxx XXX tříměsíční xxxxx XXX XXXXX xxxxxxxxx x 1,12 %. Xxxxxxxxx půjčky 2 xxxxxxxx splatnosti xxxxxx, xxxxx XXX xxx xxxxx poskytla x xxxxx xxxxxx záruky. Xxxxxx 2 x xxxxxxx související půjčky xxxx xxxxx xxxxxxx x xxxx xxxx x xxxxxxxx xxxx 2013 x smluvně xxxx xxxxxxxxx, že xxxxxxx Xxxxx xxxxxx xxxxxx bance XXX, xxxxxxx XXX xxxxxxxxxx xxxxxx, xx xxx xx xxxxxxx xxxx. Xxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxx XXX pomyslnou xxxxxxx půjčky 2, xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx Xxxxx financování ve xxxx, které xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx.

(30)

Xx xxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxx, odkoupila XXX xx FIH Xxxxxxx xxxxxxx akcie xx xxxxxxxxxxx Xxxxx. Xxxxx, kterou xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xx Xxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(34) xx xxxxxxxx společnosti FIH Xxxxxxx, xxxx (čistá) xxxxxxx vlastního xxxxxxxx xx xxx 1. xxxxx 2012, která xxxxxx 2 xxxxxxxx XXX.

(31)

XXX Xxxxxxx xxxx xxxxx peněžní xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx zárukou. Převod xxxxx vedl současně x nahrazení hypotečních xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, x xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx banky FIH xxxxxxxxx x 10 xxxxxxx XXX&xxxx;(35).

(32)

Xxxxx xxxxxx x koupi xxxxx xxxxxxxx opatření xxxx xxxxxxxxxx xxxxx mezi XXX Xxxxxxx x XXX:

(33)

Xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx FSC smluvní xxxxx xx zpětné xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxx investice ve xxxx 2 xxxxxxx XXX po xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx FIH x XXX vznikly x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx než xxxxx xxxx ve výši 2 miliard DKK, xxxx XXX xxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx 1 absorbující xxxxxx, xxxx. xxxxxxx. Xxxxxxxx xx xxxxxx z xxxxxxx likvidace xxxxxxxx xxxxxx 1,5 miliardy XXX, mělo xxx xxxxxxxxxxx FSC xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx ve xxxx 2 xxxxxxx XXX, xxxxxx xxxx xxxxxxx, vyplaceno xxxxxxx 25 % z xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxx další převyšující xxxxxx měla být xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx. Xxxxx by xxxxxxx xxxxxx byly xxxxx než 1,5 xxxxxxxx DKK, XXX xx xxxx v xxxxx xxxxxxx 2 xxxxxxxx DKK. Xxxxx xx například xxxxxxx xxxxxx xxxxxx 1,9 xxxxxxxx DKK, XXX xx xxxxxxxx 2,1 xxxxxxxx DKK.

(34)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx omezení xx xxxxxxxx xxxxxxx, x xxxx, zda xxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx vlastní xxxxxxxxx x xxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(35)

Xxxx xxxxx xxxxxxxxx x komplikovanosti xxxxxxxx, jež se xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx xx to, xxx vyřešila xxxxxxx xxxxxxxx FIH x xxxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx xxxxx, v xxxxx xxxxxxx jsou různé xxxxxxxx xxxxxx a xxxxxxxx propojení xx xxxxxx xxx výpočet xxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxx x dobře xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxx x bankovnictví x xxxx 2008 (37).

(36)

V xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx na záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxx pro xxxxxxxxx vklady, x xx xxxxxxxxxx strategie „xxxxxxxx xxxxxx“. Vstup xx xxxxxxx trh xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX, xxxxx xxxx vyřešit xxxx xxxxxxxx x financováním.

(37)

Navíc xx xxxxx, xx xx velmi xxxxxxxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, jež xx xxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx za xxxxxxxxx xxxxxx a pasiva, xxxx v xxxxxxx x úrovní xxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx 21 sdělení o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(38), podle xxxxx musí xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx protiplnění poskytnuté xxxxx xx opatření xx xxxxxxxx xxxxx, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x rovnocenné xxxxxxx xxxxxx xxx ohledu xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx.

(38)

Dne 24. xxxxxx 2013 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx plánu xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx XXX na xxxxxx xx xxxx 2012 do xxxx 2016. Xxxx xxxxxxxxx xxxxxx nejlepšího a xxxxxxxxxx případu (39) x xxx xxxxxx schopnost XXX obnovit dlouhodobou xxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx.

(39)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx prognóz Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx fondu x vývoje xxxx xxxxxxxxxxxx a střednědobých xxxxxxxxx xxxxx na xxxxxxx odhadu xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx sazeb xx xxxx 2014, xxxxx xxxxxxxx xxxxxx Xxxxxxxxxxxx obchodu a xxxxx. Plán xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx růstu xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx 2013 x x xxxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(40)

Xx scénáři xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(40) xx xxxxxxxxx, xx XXX xxxx xxx xxxxxxxx až xx roku 2016 xxxxxx xxxxxxxxx. Xx xxx 31. prosince 2013 xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx zdaněním (41) xx xxxxxx skupiny činit 10,3 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 pak 11,2 %&xxxx;(42).

(41)

Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(43) byl založen xx méně příznivých xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx trhu, xxxx xxxx počítal xx zhoršujícími se xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxx xxxxxx x xxxx; x xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx x poradenských xxxxxxxx; x nepříznivým pohybem xxxxxxxx kurzů, xxxxxxxxx xxxxx xxx.; xxxxxx xxxx s xxx, xx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx aktiv zůstanou x xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx historickou xxxxxx. Xxxxx xxxxxx XXX xx xxxxx xxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx normalizovaného vlastního xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 ve xxxx 0,9 % x xx dni 31. xxxxxxxx 2016 xx xxxx 2,0 %.

(42)

X obou případech xxxx návratnost vlastního xxxxxxxx poměrně nízká, x to xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx a xxxxxx xxxxxxxxx kupónů, jak xx xxxxxxxxxxxxx v xxxxxxxxx, xxxxx Dánsko xxxxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. X xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx XXX měla xxxxxxxx xxxxx až xx konce xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx a xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(43)

Xxxxxxxx xxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx: financování nákupu xxxxxxxxxxx, financování xxxxxxx x podnikové xxxxxxxxxxxx. X xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx zrušen, jelikož xxxxx x rámci xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx x xxxx 2012 odprodány xxxxxxxxxxx XXX. Xxxx xxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx financování xxxxxxx měly xxx xxxxxxxx ukončeny. Xxxxxxx xxxxxxxx jednotkou, xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx bylo xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. V březnu 2013 xx xxxxx xxxxxxxxxxx na xxxx xxxxxx xxxxxx x 356 xx 214.

(44)

Xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxx xx 31. xxxxxxxx 2013 xxxxxx xx 27,68 xxxxxxxx DKK (3,74 xxxxxxxx EUR). XXX předpokládala, xx xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxxx xxxxxxx kapitálový poměr xxxxx 19,6 %.

(45)

Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx zákonných xxxxxxxxx&xxxx;(44), který xx xxx 31. prosince 2012 činil 214 %, xxx xx xxx 31. prosince 2013 podle xxxxxxxxx xxxxxxxxx 239,7 %.

(46)

Xxxxxxxxx xx, xx x xxxxxx restrukturalizace xxxx xxxxxxx kapitálový xxxxx xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx likvidity xxxxx zákonných požadavků 175 %, a xx xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx požadavky.

(47)

Podle xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(45) xxxx xxxxxxxxxx normalizovaného xxxxxxxxx xxxxxxxx před xxxxxxxx&xxxx;(46) xx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxx 31. prosince 2013 9 % x ke xxx 31. xxxxxxxx 2016 10,1 %. Xxxxxx xxxxxxxxxx případu xxxxxx xxxxxxx 0,9 %, xxxx. 4,7 %&xxxx;(47).

(48)

Xxxxxxx xxxxx xx od xxxxxxxx xxxx 2011 xxxxxxxx xxxxxxxx. XXX xxxxx xxxxxxxxxxxx, xx XXX bude xxxxx xxxxxx xxxxxxx v xxxxxxx likvidity, kterou xxxxxx xxxxxxx pokrýt. XXX splatila xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx zárukou, x xxxxxxx s refinancováním xxx xxxx xxx 13. xxxxxx 2013 xxxxxxx. Xxx 2. xxxxxxxx 2013 xxxxx XXX splatila hybridní xxxxxxx xxxx 1, xxxxx xxxxxxx stát.

(49)

K xxxx přijetí xxxxxxxxxx x roku 2014 xxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxx při xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(50)

Xxxxxx a xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxxx, aby xxxxxxxxxx obavy, které Xxxxxx uvedla x xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx řízení.

(51)

FIH xxxxxxxxx společnosti XXX „xxxxxxxxxxxx“ xxxxxx ve xxxx 310,25 xxxxxxx XXX (39,12 xxxxxxx XXX) se dnem xxxxxxxx 4. prosince 2013&xxxx;(48).

(52)

XXX vyplatila xxxxxxxxxxx Xxxxx (xx dnem xxxxxxxx 18. xxxxxxxx 2013) částku ve xxxx 61,7 milionu XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxx dohody x xxxxxx xx xxx 2012, x xx xxxxxxx účinkem xxxxxxx poplatky xx xxxxxx x xxxxxxxxx xx xxx 2013, xxxxx účtovala xxxxxxxxxxx Xxxxx, xx 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(53)

XXX xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx x 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx XXX) xx dni 31. xxxxxxxx 2010 xx 60,8 miliardy XXX (8,16 xxxxxxxx XXX) ke dni 31. xxxxxxxx 2012, xxx představuje xxxxxxx x 44 %.

(54)

XXX xxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx portfolio, x xx z 58,0 xxxxxxxx XXX (7,79 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. prosince 2010 xx 16,2 xxxxxxxx XXX (2,17 xxxxxxxx EUR) xx xxx 31. prosince 2012, konkrétně tedy xxxxxx x 41,8 xxxxxxxx XXX, xxx xxxxxxxx poklesu x 72 %.

(55)

FIH kromě xxxx xxxxxxxx omezila xxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxx xxxx&xxxx;(49).

(56)

XXX snížila xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx úvazek x 356 xx xxx 31. prosince 2010 na 214 xx xxx 31. xxxxxx 2013, což xxxxxxxx xxxxxxx x 41 %.

(57)

XXX xxxxxxx xxxxxx xxxx geografickou xxxxxxxxxx, xxxxxxx byly xxxxxxxx dvě x xxxxxx xxxx regionálních xxxxxxxxx.

(58)

Xxxxxxxx x xxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxx x rozhodnutí x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx, a x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx jde x xxxxxxxxx protiplnění xx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx, xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx závazky, xxxxx xxxx uvedeny x 59. až 65. bodě odůvodnění. Xx xxxx xxxxxx xx xxx 13. xxxxx 2020 Dánsko xxxxxxxxx, že všechny xxxxxxx závazky byly xxx xxxxxxxxx, xxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx; Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx, že xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx závazků.

(59)

FIH xxxx společnosti XXX xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx výši 2,1 xxxxxxx XXX (0,3 xxxxxxx XXX), x xx xx 30. xxxx 2014 xx xxxxxxxxx vypořádání xxxxxxxxx, x platbou xxxxx xxxxxx XXX/XXX&xxxx;(50) xxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx ke xxx xxxxxxxxxx (toto xxxxxxxx mohlo platit xx do xxx 31. xxxxxxxx 2019). Xxxxxxx částky, které XXX xxx xxxxxxxxx XXX x xxxxx xxxxxxxxxx částku podle xxxxxxxxxx z roku 2014 i celkovou xxxxxx, xxxxxx xxxx XXX xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxx xxx XXX xxxxxxx xxx xxxxx.

(60)

XXX xxxx snížit poplatky xx xxxxxx, xxxxx xxxx účtovány XXX, xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx prospěch XXX, se xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx 143,2 xxxxxxx XXX (19,09 xxxxxxx EUR).

(61)

K xxxxxxxx xxxxxx výsledku xxxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxx ve xxxx 61,7 xxxxxxx XXX xxxx xxxxxxxx vrácení xxxxxxxx, xxxxx XXX xxxxxxxx xx Xxxxx xxxxx xxxxxx o xxxxxx za xxx 2012. FIH snížila xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx a zajištění xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Newco xx xxx 2013 xx 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(62)

XXX xxxxxx xxx xxx 1. ledna 2014 měla xxxxxx xxxxxxxx za xxxxxx x zajištění účtované xxxxxxxxxxx Newco xx 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx nesplacených xxxxx xxxxx.

(63)

XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx ve xxxx 47,2 xxxxxxx XXX (6,29 xxxxxxx XXX) v případě, xx XXX xxxxx xxxx xxxxxx x xxxxxxx xx regulatorní xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx holdingu, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx XXX xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx pozicí xxxxxxxxxxx XXX Holding.

(64)

Podle xxxxxxx xxxx XXX xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx podnikání (xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx vlastní kapitál, xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx) x měl se xx ni xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx omezení xxxxxxxxxx se chování, xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x vkladů, xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x zákazu xxxxxxx, x měla xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Realkredit X/X, xxx byla xxxxxxxxx xxxxx ve xxxxxxx XXX. XXX Xxxxxxxxxx X/X xxxx zlikvidována x roce 2013.

(65)

Úplný xxxxxx xxxxxxx&xxxx;(51), xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx xx xxx 13. ledna 2020, je uveden x příloze.

(66)

X době, xxx Xxxxxx xxxxxxxx opatření Xxxxxx, zastávalo xxxxxxx xxxxx&xxxx;(52), xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, ale xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx x vnitřním xxxxx xxxxx čl. 107 xxxx. 3 xxxx. b) Smlouvy.

(67)

Dánsko xxxxxxxx tvrdilo, xx xxxxxxx XXX xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx podporu, xxxxxxx XXX xxxxxxx xx Xxxxx tržní xxxx. Dánsko xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx kvantitativně, x xx xxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx zdůraznilo, xx:

(68)

Dánsko xxxxxxx x xxxxxx, xx XXX nezískala xxxxxx xxxxxx. Xxxxx xx Xxxxxx xxxx xx xxx xxxx xxxxx, Xxxxxx uvedlo, xx případnou xxxxxxx xxx XXX xx xxxx možné xxxxxxxxx xx slučitelnou x xxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xx restrukturalizaci XXX je v xxxxxxx se xxxxxxxx x restrukturalizaci (53).

(69)

Po xxxxxx xxxxxxx informacích xxxxxxxxxx Xxxxxx xxx 20. xxxxxx 2012&xxxx;(54) xxxxxxxxxx, x níž xxxxxxxxxx, xx FIH xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xx x xxxx, kdy XXX xxxx opatření xxxxxxxx, xxxx alternativní xxxxxxxx snížení zadlužení, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx byla xxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxxxx. Dánsko xxxxxx xxxxxx, že xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xx výši 1,4 xxxxxxxx XXX x xxxxx xxxxxxx xx účelem xxxxxx xxxxx xxxxxx xx xxxx 1,3 xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxx tržní xxxx. Xxxxxxxx ztráty x xxxxxx xxxxxx x případných xxxxxx („xxxx-xxx“) xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx výpočet xxxxxxxxx xxxxx xxxx x xxxxxx x xxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx ex xxxx xxx zajistit xxxxxxxxx xxxx x xxxxxxx s xxxxxxx xxxxxxxxxx. Dánsko xx xxxxx xxxxxxxxxx výší xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxxxx xxxxxx xxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx.

(70)

X xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x Komisí (55) Xxxxxx xxxxxxx, že xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxx XXX xxxxxxxxx, činila 1,05 miliardy XXX, xxxxxxxxx rozdíl xxxx xxxxxxx absorbující xxxxxx xx xxxx 1,65 xxxxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxx a xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxx, xxx xxxx xxxxxx 2,7 xxxxxxxx XXX. Xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxx prospěch xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x souvislosti x xxxxxxxx FIH xx xxxxxx zárukou a xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 1,9 miliardy XXX xx strany XXX.

(71)

X xxxxxxxxx předloženém xxx 23. xxxxx 2012 (56) Xxxxxx informovalo Xxxxxx, xx „x této xxxxxx již nebude Xxxxxx předkládat další xxxxxxxxx ohledně xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx v xxxxxx xxxxxxxxxxxx“. Zároveň xxxxxxxx xxxxxxxxxx ohledně xxxxxxx xxxxxxxxx, které xxxxxx právní poradce xxxxxxxxxxx FSC.

(72)

Dne 16. xxxxxx 2012 Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, že xx XXX Holding x XXX xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxx x xxxxxxx xxxxxx x xxxxx, xx běžném xxxxxxxxx xxxxxxx, a xxxxxxx, xx xx xxxxxxxxx uskutečnila za xxxxxxx podmínek. Toto xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx XXX XXXX&xxxx;(57).

(73)

Xxx 7. června 2012 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXXX, x xxx jsou xxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxx uvážení xxxxx xxxxx xxxxxxxx. KPMG xxxxxxxx „xxxxx pro xxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxx neodpovídají xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX“, x citovala xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, půjčku xxxxxxxxxxx xxxxxx x 25 % xxxxx xxxxxxxxxxx XXX xx případných xxxxxxxx (xxxx-xxx).

(74)

Xxx 11. xxxx 2012 Xxxxxx xx xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx názor Xxxxxx, xx opatření xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx však na xxxx argumentaci xx xxx 29. xxxxxx 2012&xxxx;(58) a xxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxx vyrovnán xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx a xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxx, xxxxxx xxxxxxxx společnost XXX Xxxxxxx. Jako xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx, zmínilo Xxxxxx xxxxxxx marže při xxxxxxxxxxx a vyšší xxxxx xxx splacení xxxxxx očekáváním, aniž xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xx xx xx xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(59).

(75)

Xxxxx xxxx Dánsko xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, x xxxxxxxxxx argumenty x xxxxx xxxxxxxx, že xxxx xxxxxxxxx, že xxxxxxx je omezená xx xxxxxxxx xxxxxxx x že je xxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx&xxxx;(60).

(76)

Xxxxxx xxxxxx svůj xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xx xxx 23. xxxxx 2012, x xxxx xxxxxx, že opatření xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx XXX x XXX&xxxx;(61), x tvrdily, xx xx xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx&xxxx;(62) xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(63), xxxxxxx xxxxxxx, xx by xxxxxx složitost xxxxx xxxx k xxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxxx.

(77)

Xxxx Xxxxxx Dánsko xxxxxxxxxxx x znaleckém posudku xxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx x reálné xxxxxxxxxx hodnoty opatření, Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x v období xx 7. xxxxx xx 11. xxxx 2013 předložilo řadu xxxxxx x xxxxxxxxxx.

(78)

Xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx minimum (64), xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx hodnota xxxxxxxxxx xxxxxxx ekonomickou xxxxxxx, xxxxxx xxxx, že xxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx Xxxxxx.

(79)

Xxxxx xxxxxxx týkajících xx xxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx dopady xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx FIH v xxxxxxx x cílem xxxxxxxxx se obnovení xxxxxxxxxx životaschopnosti, xxxxx xxx stanoven x xxxxx restrukturalizace.

(80)

Dánsko rovněž xxxxxxx, xx xxxxxxxxx XXX xxxxxxxx se xxxxxxxxx vkladů xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx „xxxxxx xxxxxx“, xxxxx xx nedílnou xxxxxxxx strategie financování. Xxx zmírnilo xxxxx Xxxxxx, přijalo xxxx Xxxxxx xxxxxxx, xx XXX xxxx xxxxxxxxx xxxxx cenového xxxxxx.

(81)

Xxxxxxxxxx xx. 107 odst. 1 Xxxxxxx xxxxxxx, že xxxxxxx poskytované v xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxx ze xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx narušit xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx, xx xxxxxxxxxx určité xxxxxxx nebo xxxxxx xxxxxxx xxxxxx, jsou, xxxxx ovlivňují xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxxxxx x vnitřním xxxxx.

(82)

Xxxxxx xx domnívá, xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxxx xx 25. až 33. xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx celek. Xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx transakce, xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx závislé (časově x x hlediska xxxxxxxxx) a xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxxxx problémy XXX v xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(83)

Xxxxxxxx xxxxxxx xx 25. až 33. xxxx odůvodnění xxxxxxxx státní prostředky, xxxxxxx xx přímo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx FSC, xxxxxx xxxxxxx xxxx (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx) a xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx dánských xxxx v xxxxxxxxxxx x finanční krizí (65). Xxxxxx, XXX poskytla xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx xxxxxx x koupi xxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx ve výši 2 xxxxxxx DKK. Xxxxxxx, XXX xx xxxxxxxx financovat xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx závazek xx xxxx přesáhnout 13 miliard XXX. Xxxxxxx, XXX se xxxxxx xxxxxx xxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxxxxx XXX Holding xxxxxxxx xxxxxx.

(84)

Xxxxxxxx xxxxxxx xx 25. xx 33. xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx XXX, x zlepšují tudíž xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx umožňují xxxxx lépe řešit xxxx problémy x xxxxxxxxxxxx.

(85)

Xxxxxx xxxxxx tvrdily, xx xxxxxxxx byla x xxxxxxx xx xxxxxxx tržně xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektu, x xxxxxxxxxxxxxxx proto xxxxxx xxxxxxx pro xxxxxxx XXX.

(86)

Xxxxxx xxxxx posoudí, xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx skupiny XXX xxxxxxx kritérium xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx by se xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xx stejných xxxxxxxx xxxx veřejný xxxxxxxx x době, xxx xxxx xxxxxxx rozhodnutí x poskytnutí veřejných xxxxxxxxxx. X xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx, xxxx-xx veřejné xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx x za xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx.

(87)

X xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx XXX xx Xxxxxx xx xx, xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx: x) xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxx xxxxxxx financovat xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx jako xxxxxxx xxxxxxx xxxx, xx) xxxxx xxx, xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, kterou xxxxxxxxx xx xxxxxxxx s xxxxxxxxxxx xxx xxxx, x iii) xxxxx xxxxxxxx zájem xxxxxxxxxxx, xxxx xx byl xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(66) x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxx xxxx, xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx x tržním xxxxxxxxxxxx, xxxxx by takový xxxxxxxx xxxxxx daná xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx hospodářství. Xxxxx stát takové xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx akceptuje, lze xx xxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx tržních xxxxxxxx. Xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx, zda xxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx tok, xxxxxxx xxxxx soukromý xxxxxxx, xxxxx usiluje x xxxxxxxxxxxx svého xxxxx, xx nevstoupil xx xxxxxxxx xxxxxxx.

(88)

Xxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx, že xxxxxxxxx xx v xxxxxxx xx zásadou xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxx obchodu xx xxxx xxxxxxxxxx nejen xxx hypotetický xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx subjekt, xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, který xx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx poskytuje Xxxxxx měřítko při xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx zásady xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(89)

X xxxx, xxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxxx opatření, jako xxxx xxxxxxxx, která xxxxxxxx xxxxxxxx ovládané xxxxxx. Konkrétně xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxx strana xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xx XXX. Xxxxxx nemá xxxxx xxxxx se xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx byl za xxxxxx okolností xxxxxxx xxxxxxx se na xxxxxx opatřeních. Xxxxxxxxxx, xx soukromé subjekty xxxxxx xxxxx, xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxx pozici xxxxx.

(90)

Xxxxx neexistuje xxxxxxx, xxxxx by xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx stát, xxx xxx za to, xx opatření xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx za podobné xxxxxxx soukromý xxxxxxx xxxxxxx stejné xxxxxxxxxxx x požadoval xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, jakou získal xxxx. Xxxx xxxxxxxxx xx xxxx x xxxxxx vycházet x xxxxxxxxxx plánu s xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxx, xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, x xxxxxx xx xx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxx.

(91)

Xxxxxx xx xxxxxxx, x xxxxx xx xxxxxxx zásady xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektu xxxxxxxxxxxxx, je xxxxxx, xxx dotčená společnost xxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx. X xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx FIH xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx dne 2. xxxxxxxx 2012. Xx hybridní xxxxxxxx xxxxxxx při xxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx 11,45 %. FIH xx účastnila xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx. Xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxx x xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx zásady xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx, svědčí o xxxxxxxx, jimž FIH xxxxxx x xxxxx xxxx xxxx na xxxxxx soukromých xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx opatření. Xxxxxxxxx podpora již xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx. Xx xxxx xxxxxxxxx xxxxx Komise x xxxxx xxxxxxxxx těchto xxxxx xxxxxx xxxxxxxx.

(92)

XXX xxxxxxxx xxxxx, xx xx xxxxx XXX xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx, že xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx požadavky vztahující xx xx likviditu, xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxx se xxxxxx xxxxxxx. Tato xxxxxxx xxxxx xxxxx xxxx x odebrání xxxxxxxx xxxxxxx FIH (67). Xxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Komise, xx xxxx pravděpodobné, xx xx xxxxxxxx xxxx xx XXX xxxxxxxxxx. Xxxxxx xxx xxxxxx, xx xxxxxx FSA xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxx xx xxx přístup x xxxxxxx doby xxxxxxxxxx xxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxx, a xxx by xxxxx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx.

(93)

Xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx Xxxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX stejná xxxx xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxxxx investice požadoval xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx x peněžních xxxx, xxx xx xxxxx diskontovat x xxxxxx xxx, xxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx hodnota, a xx xxxxxx odpovídající xxxxxxxxx xxxxx.

(94)

X xxxxxxxx xxxxxxxxx poradenství xxxxxxx Xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx XXX xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx. Xxxxxx xxxxxx vzala x xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx, jako xx xxxxx likvidační xxxxxxx, xxxxxx x xxxxxxx, xxxxx xxxxxxx společnosti XXX a xxxxxxx XXX, x xxxxxx xxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxx modelu xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxx xxxxxxx čisté xxxxxxxx xxxxxxx výhod xxxxxxxxxx x 25 % podílu xx xxxxxxxx akcií x xxxxxxxxxxx xxxxxx vyplývajících x kombinace xxxxxxx xxxxx xxxxx x Xxxxx x xxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxx tento xxxxxx&xxxx;(68).

(95)

Xxxx kazuje pro xxxxx xxxxxxxxxx hodnoty xxxxx xxxxxxxxxxx Newco (x rozmezí xx 5,1 xxxxxxxx XXX xx 28,3 xxxxxxxx XXX) xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx o xxxxx xxxxx. Xx xxxxxxx xx scénářů xxxxx s xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xx označena xxxxxxxxxx čarou xxxxxxx xxxxxxxx vpravo (0,1 % až 7,5 %). V xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx je xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx.

(96)

Xxxxx xxxx xxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxx současná xxxxxxx xxxxxxxxx týkající xx xxxxxx x xxxxx xxxxx byla xxxxxx záporná. Xxxxx xxxxxxx znalců xxxxxx 726 xxxxxxx XXX. Xxxxxx x xxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx. Xxxxx jednající xxxxxxxxxxx xxxxxxx by x xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx XXX xxxxxxxxx protiplnění xx vlastní kapitál xx xxxx xxxxxxx 10 %&xxxx;(69) xxxxx, xxx xx během xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx 1,33 miliardy XXX. Xxxxxx xxxxx xxxxxxx x xxxxxx, že xx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx subjekt xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx podmínek, xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxxxx xx zásadou xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx&xxxx;(70).

(97)

Xx třeba xxxxx, xx xx xxxxxxx xxxxxxxx v 94. xx 96. bodě xxxxxxxxxx xxxxx Xxxxxx x úvahu korespondenci Xxxxxx xx xxx 7. xxxxx x 11. xxxxxx 2013 x rovněž následnou xxxxxxxxxxxxx&xxxx;(71), v xxx Xxxxxx předložilo xxxxx xxxxxxxxxxxx informace, xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx pohyblivé xxxxx xxxx, xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx pro xxxxxx z XXX xx Newco, xxxxx xxxxxxx úvěrového portfolia x xxxxxx xx xxxxxxxx 2011 xx xxxx 2012 x xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx“ x xxxxxxxxx.

(98)

Xxxxxxxxxxxx uvedená x xxxxxxx Dánska (72) navíc xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxx xxxxxx xx xxxx a xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx zprávou x ocenění (73). Xxxxx-xx xx x xxxxx xxxxxxx, že xx xxxxxxx XXX nebyla xxxxxxx dostát zárukám xx xxxx, xxxxxxxxxx xxxxx, xxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxx přesáhnout 2,7 xxxxxxxx XXX, přičemž x xxxxx xxxxxxx xx XXX (x xxxxx xxxxxx vláda) xxxx smluvní xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx Newco xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx proto xxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxx, xx xx případné xxxxxx z xxxxxxxx xxxx xxxxxxx na xxxxxx xx výši 1,05 xxxxxxxx DKK, xxxx xxxxxxxxx.

(99)

Xxxxxxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx společnostmi XXX x XXX Xxxxxxx, nutně xxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx Dánsko xxxxxxxxx poskytnout xxxxx xxxxxxxxxx xx x xxxxxxx problémy x xxxxxxxxxx značnou xxxxxx xxxxx xxxxxxx, nevylučuje xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx orgány a xxxxxxxx bankou xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx transakce. Xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx. x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx řízení x xxxxxxxxxx porovnání x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx, že se xxxxxxxxxxx xxxxxxx, proto xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx soulad xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(100)

Xx se xxxx xxxxxx společnosti XXXX xx dne 7. xxxxxx 2012, Xxxxxx xxxxxxxx x xxx, xx xxxxx složitosti xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx měly xxx xxxxxxxxx jako xxxxx, xxxxxxx neexistují jednotlivá xxxxxxxxxx, xxx xx xxxx možno xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxx. Analýza xxxxxxxx ve xxxxxx xxxxxxxxxxx XXXX však xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx vývoje, xxxxx xxxxx by XXX Xxxxxxx xxxxxxxx xxx x xx xxxxxx xxxx závazkům. Xxxxxxx se xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 2,0 xxxxxxxx XXX. Xxx je xxxxxxx x 98. xxxx xxxxxxxxxx, nemohlo xxxxx x tržnímu xxxxxxx, jelikož za xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx investičního období xxxxxxxxxxxx xxxxx 25 % xxxxx xx xxxxxxxxxx výnosech akcií, x xx jak xxxxxxxxxx, tak x xxxx parametr x xxxxxxxx modelu xxxxxxxxxxx&xxxx;(74).

(101)

X xxxx souvislosti Komise xxxxxxxx, že x xxxxx xxxxxxxxx rekapitalizace x xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx 1&xxxx;(75) xxxxxx XXX xxxxxx xxxxx xx výši 11,46 % xxxxx. Xxxxxxxx xxxxxx 2012 xxx xxxxxxxxx xxxx XXX xx xxxx xxxxxxx s xxxxxxxxxxx xxxxxxx přesahujícím 10 %. Odůvodnění Xxxxxx, xx protiplnění xx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx 10 %, xx xxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxx by xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx výši, x to xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x nízkou kvalitou (76) xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx společnosti Xxxxx, xxxxx x xxxxxxxx k xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálové xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxx xx xxxx 6,5 %, xxx uvedlo Xxxxxx&xxxx;(77), xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xx třeba xxxxxx xxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxx zápornou xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(102)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xx opatření xx xxxxxxxx XXX xxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektu. Xxxx xxxxxxxxx, a xxxxxxx xxxxxxxxxx, že Xxxxxx xxxxxx xxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx byla xxxxxxxxx FSC x xxxxxx xxxxxxxx podpory x xxxx 2009, xxxxxxxx xxxxxxxx Soudního xxxxx ze xxx 6. března 2018 (78).

(103)

Použití xxxxxxxx se xxxxxx xxxxx skupiny XXX x xxxxxxxxxxx Newco. Xxxx xxxxxxxx byla xxxxx selektivní.

(104)

Xxxxxxxx xxxxxxx FIH xxxxxxx její kapitálovou x xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxx x podobných xxxxxxxx prospěch. Xxxxxxxx xxxxx FIH xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxx vést x narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(105)

Xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxx úrovni xx xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxx XXX xxxxxxxxxx, xxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxxxx (x xxxx působí x banky z xxxxxxxxx členských xxxxx), xxx i xxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx. Xx xxxxx xxxxx mít xx xx, xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx.

(106)

Xxxxxxx výše podpory x opatřeních (79) byla xxxxxxxxxx přibližně xx 2,25 miliardy XXX (xxxxxxxxx 300 xxxxxxx XXX). Za xxxxxx xxxxxxxxx výše xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx:

(107)

Xxxx zmírňující xxxxxx xxxxx Komise v xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xx xxxx 0,28 xxxxxxxx XXX a tato xxxxxx by xxxx xxx od celkové xxxx podpory odečtena.

(108)

Jak xx xxxxxxx x 82. x 100. xxxx odůvodnění Komise xxxxxxx při xxxxxxx xxxxx úroků x xxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxxxxx a xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx přístup x vzala v xxxxx:

(109)

X xxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx při xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx znalců (82).

(110)

Podle čl. 107 xxxx. 3 xxxx. b) Xxxxxxx xxx xxxxxx podpory xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx, xxxxx mají „xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx“. Xxxxxxxx x xxxxxxxx situaci a xxxxxx k situaci xx xxxxxxxxxx trzích x xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x podpoře xx záchranu x x zahájení xxxxxx xx Xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxx lze xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx.

(111)

Xxxxxx xxxxxx, xx finanční xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxx jedné xxxxx xxxx narušit xxxxxx x celý xxxxxxxx systém, a xx na xxxxxxxxxxxx x xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Tak xxxx xxxx být x x xxxxxxx malé xxxxx, xxxxx nemá xxxxxxxxxxxxx problémy, xx xxxx pod xxxxxxxxxx xxxxxxxx regulátora xxxxxxxxxx xxxx, jak xxxx xxxx x xxxxxxx XXX. Dvou- xx xxxxxxxx dluhopisy xxxx xxxxx byly x xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x podpoře na xxxxxxxx a o xxxxxxxx řízení xxxxxxx xxxxx ve xxxx 600–700 bazických xxxx xxx xxxxxx XXXXXXX. Xxxxxx úroveň xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx blížící xx xxxxxxxx. Aby xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx stability, může xxx x takových xxxxxxxxx xxxxxxxx včasný xxxxx, xxx má xxxxxxxx nestabilitě xxxxxxx xxxxxxxxx. Tak xx xxxx zejména x xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx, xxxx xx Dánsko, xxx protistrany xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx vyvolanou xxxxxxxx jedné xxxxx xx celý sektor. Xxxxxxx základem xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx, jichž se xxxx xxxx xxxxxxxxxx, xx xxxxx čl. 107 xxxx. 3 xxxx. b) Xxxxxxx.

(112)

Xx xx týká konkrétně xxxxxxxxxxxxx převodu xxxxx xx XXX, Xxxxxx xxxxxxx opatření xx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(113)

Xxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(114)

Sdělení x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx týkající xx ocenění x xxxxxxx znehodnocených aktiv x xxxxxxxxxxxxx opatření xx Xxxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxxxx, zda xxxx podpora xxxxxxx xx xxxxxxx a xxx byl vlastní xxxxxxxxx xxxxx x xxxxxx akcionářů dostatečný.

(115)

Podle xxxx 21 xxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx xx xxxxx měly xxxx ztráty xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x maximálním rozsahu. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx za xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx, xx xx v xxxxxxxxx xxxxx, aby xx zajistila xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx a xxxxxxxxxx sdílení xxxxxx xxx ohledu na xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx.

(116)

Xx xxx xxxxxxx podobě xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxx x 100 xxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxx. X kapitálové xxxxxxxxx xx nepředpokládalo xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx částečného (25 %) xxxxxx xx xxxxxxxx v xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxx přebytek, x xx xxxxxxxxxxxxxxx mechanismu xxxxxx xxxx. Ve xxxxxxx nepříznivého xxxxxx, xxx xx xx xxxxxxx xxxxxxxxx aktiv xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx náhradu xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxx by x xxxxx xxxxxxx pravděpodobně xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx. Xxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxx x 66. xx 73. xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx záchranu a x xxxxxxxx řízení, xx protiplnění a xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xx, aby xxxx xxxxxxx slučitelná x xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(117)

X xxxxxxx x xxxxx 39 xxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx xxxxx Komise xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx. X pomocí xxxxxxxxx znalce odhadla xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx výsledků x xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx a xxxxxxxxxx účinek na xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx likvidaci xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx o xxxxx akcií.

(118)

Ve xxxx xxxxxxxxx zjistila Xxxxxx xxxxxx x xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx kvalitou xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx, xxxxxxxxxx úroků x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxxxxx marží x xxxxxxxxxxx, které FIH xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, x nadměrných xxxxxxxx xx xxxxxx a xxxxxxxxxx zajištění. Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx. xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx. Xxxxxxxx obsahovala xxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx 2,25 xxxxxxxx XXX.

(119)

X xxxxxxxxxxxx x xxxxx 40 x 41 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx hodnotou, x xx provedením xxxxxxxx xxxxxxx xxxx při xxxxxxxxx xxxxx hodnoty x xxxxx xxxxxxxx. Xx xxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx bylo založeno xx reálných xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx portfolia xxxxx xxxxx xx tržních xxxxxxxxx. Xx druhé, xxxxxxxxxx protiplnění xx xxxxxxx kapitál xxxxxxxxx xx skutečného xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx.

(120)

X xxxxxxxxxx x roku 2014 Komise na xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx hrubého xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Holding na 375 xxxxxxx XXX&xxxx;(83). Xxxx xxxxxx lze xxxxxxxx xx:

(121)

Xxxxxx týkající xx výnosů xxxxxxxxx xxxxxx, že FIH xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx kapitál, xxx xxxxxxx ztráty, xxxxx xx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx letech. X xxxxx případě xxxx XXX při xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx výnosů xxxxxx počítala s xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX&xxxx;(84). Xxxx těmto xxxxxxx by xxxxxxxxx xxxxxx, že bude xxxxxxxxx dodatečný xxxxxxx, x xxxxx by x xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx snížení kapitálových xxxxxxxxx xxx XXX xxxxx. Tento xxxxxx xxxxxxx byl zopakován x xxxxxxxxxx XXX, xxx xxxxxxx xxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxx Xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx z xxxx 2014 vycházela x xxxxxxxxx výpočtu, xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx 375 xxxxxxx XXX, x xxxxxx na 275 milionů DKK. X tohoto xxxxxx Xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxx 19. xxxx 2019 xxxxxxxxxx x roku 2014 xxxxxx. Xxxxxxx výše xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx by xxxx xxxx x xxxxxx xxxxxxxx podpory xxxxx 275 milionů DKK. Xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx by xxxx být x xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx, xxx xxxx slučitelné se xxxxxxxx o znehodnocených xxxxxxxx. Xxxxxx odhaduje, xx pro to, xxx bylo snížení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech, mělo xx xxxxxxxxxxx požadované xx toto xxxxxxx xxxxx alespoň 10 % xxxxx&xxxx;(85).

(122)

Xxxxxx navíc xxxxxx konstatovala, xx xxxxxxxx hodnota xxxxx xxxx x 254 xxxxxxx XXX xxxxx xxx jejich xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(86), přičemž xx xxxx xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxx xx zpět.

(123)

Mimoto xxxx xxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx 143,2 xxxxxxx XXX.

(124)

Xxx se opatření xxxxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxx těchto kroků:

(125)

Xxxxxx xxxxxxxxx, aby XXX xxxx částky (90) xxxxxxxxx x xxxxxxx xxx dodržela xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx pro xxxx xxxxxxxx&xxxx;(91).

(126)

Xxxxxx xx zavazuje, xx FIH xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx Newco xxxxx dohody x xxxxx akcií vyplácet xxxxxxxxx, xxx xx xxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxx riziko xxxxxxxxxxx FIH Holding.

(127)

Závěrem – xxxxxxxx jako xxxxx xxxx přiměřená, xxxxxxx na xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx příspěvek xx xxxxxx FIH. Xxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxx 4. prosince 2013&xxxx;(92) xx xxxxxxxx XXX, xxxxx x x xxxxxxxxxx závazkům xxxxxxxxx se xxxxxxxxxxx x poplatků xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx v xxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech.

(128)

Ve xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxx, xx xxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx slučitelná x xxxxxxxx xxxxx xxxxx čl. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx, xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx x xxxx xxxxx xxxxxxxxx, zajistit, xxx byla podpora xxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxxxxx vlastní xxxxxxxxx xxxxxxxx (sdílení xxxxxx), x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, která omezují xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(129)

Xxxxx xxxxxxx x restrukturalizaci xxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, x nějž xx patrné, jak xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxx, x xx x přiměřené xxxxx nepřesahující xxx xxx. Dlouhodobé xxxxxxxxxxxxxxxx xx dosaženo, je-li xxxxx schopna xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx schopností x x xxxxxxx s xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx předpisů. Xxx tak xxxxx xxxxx xxxxx, xxxx xxx – x xxxxxxxxxxxx xx svému xxxxxxxxxx xxxxxxx – xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxx založeno xx xxxxxxxxxxx xxxxx restrukturalizace.

(130)

Plán xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx FIH, xx xxxxxxxxx xx xxxxxx xx 31. xxxxxxxx 2016 a xxxxxx xxxxxxxx životaschopnosti xx konci xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx. Očekávalo xx, xx xxxxx zůstane xxxxxxx a xxxxxx xxx xxxxx výsledky, xxxxxxx x letech 2013–2016, x přiměřenou xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x nově xxxxxxxxxx xxxxxxx. Podle xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx banka x xxxxxx zisková, xxxxxxx xxxxx xxxx xx xx xxxxxx x 51 xxxxxxx XXX (6,8 milionu EUR) x xxxx 2013 xx 122 xxxxxxx XXX (16,27 milionu XXX) v xxxx 2016.

(131)

Xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx kapitálový xxxxx XXX do 31. xxxxxxxx 2016 xxxxx 19,6 % x ukazatel xxxxxxxxx xxxxx zákonných xxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx 160 %. Xxxxxxx tyto ukazatele xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx xx proto, že xxxxxxx byla xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx x měla xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(132)

Xx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx úvěrů, byla XXX xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx v roce 2013 xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, nýbrž xxx 2. xxxxxxxx 2013 splatit x xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xx státu.

(133)

Opatření xxxxxxxx likvidní xxxxxx XXX, xxxxx xxxx x to dosáhnout xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx ve výši 214 %, a xxxxxxxxx xx, xx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 (94) xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx hodnoty 239,7 %, x xxxxx xxxxxx přesáhne xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(134)

Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, jenž xxxxx XXX hrozil, xxx xxxxxxxxx vyčleněním xxxxx xx pomoci xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx 13 xxxxxxx XXX, xxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx společnosti Xxxxx. FSC xx xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx potřeby xxxxxxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx doby xxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(95). Předešlo xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx XXX.

(135)

Xxxxx xx, xx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx FIH xxxxxx pozici, xxx xxxxxxx xxxxxxx dlouhodobé xxxxxxxxxxxxxxxx.

(136)

Xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx vlastního xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 činit xxxxx 0,9 % x xx dni 31. xxxxxxxx 2016 xxx 2,0 %&xxxx;(96), xxxxx xxxxxxx nejlepšího xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxx 10,3 % x x roce 2016 11,2 %.

(137)

Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx“, xxxxxxx xxxxxxxxx vede x vyšší xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx než x xxxxxxx, xxxx-xx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. X xxxxx xxxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xx společnosti XXX Holding x XXX xxxxxxxxx akumulovaný xxxx xx xxxxxx xxxxxx, xxx byla xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx společnost XXX. Pokud xx Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxx XXX plánovala, xxxxxx XXX (prostřednictvím xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx) x XXX Xxxxxxx (prostřednictvím xxxxxx, xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx FSC) xxxxxxx, xxx xxxx zajištěno xxxxxxxxxxx poskytnuté xxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx pravidlům xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx zvýšila xxxxxxx kapitál xx xxxxxxx xxxxxxx úroveň (8,4 miliardy XXX xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x 7,3 xxxxxxxx XXX podle xxxxxxx xxxxxxxxxx případu), xxx xxxxxxx návratnost xxxxxxxxx xxxxxxxx. XXX xxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx, aniž xx xxxxxxxxxxx xxxxxx (x xxxx xx ani xxxxxxxxxx, ani xx xxxxxx žádoucí). Xxxxx „xxxxxxxxxxxxx kapitál“ je xxxxx x xxxxx xxxxxxx vhodnější, xxx xxxxx Komise náležitě xxxxxxxx ziskovost xxxxx, xxxxxxx se nepřihlíží x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx zisku.

(138)

FIH xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx akvizic, xxx vedlo xx xxxxxxx xxxxxx jejích xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx její xxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx. Zdálo se xxxxx, že x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 20,8 %&xxxx;(97) na konci xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx XXX x ohledem xx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(98), x xx xxxxx xxxxxx xxxx xxx xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxxxxxx kontinuitu xxxx xxxxxxxxx.

(139)

Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxx, že xxxx restrukturalizace xxx xxxxxxx obnovit dlouhodobou xxxxxxxxxxxxxxx FIH.

(140)

Dánsko xx xxxxxxxx, xx xx XXX nebude xxxxxxxxx, xxx xx fázi xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx prostředky xx xxxx 1,9 xxxxxxxx DKK, xxxxx xxxx poskytl v xxxxx xxxxxxxxx rekapitalizace. XXX xxxx neměla xxxxxxxx xxx kupóny xxxxxxxxxx do xxxxxxxxxx xx xxxxxx nástrojů, x xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx rozhodnout x výplatě kupónu xx xxxxxxxx, x xx bez xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, pokud xxxxxxxxxxxx právní xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx platby.

(141)

Jak xx objasněno xx 127. xxxx odůvodnění, xxxxxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx xx znehodnocených xxxxx xxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxx výši.

(142)

Komise xx proto xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx požadavkem na xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(143)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx stanovil, xx XXX xxxxxx xxxxxx xxxxxxx podnikání (financování xxxxxx xxxxxxxxxxx, soukromý xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx soukromého xxxxxxx). Xxxxxxxxx xxxxxx v xxxxxxx financování nákupu xxxxxxxxxxx v hodnotě 15,4 xxxxxxxx DKK (25 % bilanční xxxx x xxxx 2012) xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx Newco.

(144)

Pozměněný xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx x vkladů, xxxxx xxxxx FIH xx xxxx přesáhne 5 %. Xxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxx XXX dále xxxxxxxx xxxx pozici financování xxxxxxxxxx vkladů xx xxxx, a xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx zamezovala xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx měl xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx chováním xx xxxx. Xx xxxxx xxxxxxxxxx, že xx xxxxx xxxxxxxx trhu xxxxxxxxxx x xxxxxxxx XXX xxxxxxxx úročení xxxxxx, xxxx xx Xxxxxx xxxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxxx řízení.

(145)

FIH xxxx xxxxxx odprodat xxx xxxxxxxxx ve xxxxxxx soukromého kapitálu x xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x po 31. prosinci 2014 xxxxxx xxx xx xxx struktuře žádný xxxxxxxxx xxxxx. Xxxx xxxxxxx podnikání xxxx xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx konkurentům x x xxxxxxx x xxx měla xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xx xxxx.

(146)

Xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxx&xxxx;(99) byla xxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxxxxx a xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx ukončeny.

(147)

FIH xxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xx xxxx 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx XXX) ke xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 60,8 xxxxxxxx DKK (8,16 xxxxxxxx EUR) xx xxx 31. prosince 2012, což xxxxxxxx xxxxxxx o 44 %.

(148)

Xxxx závazky xxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxx xxx XXX xxxxxxxxxxx ziskové, xxxx xxxxxxxx a xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx.

(149)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, zda xxxx xxxxxxx xxxxxxxx dobře xxxxxx, xxx se xxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx x xxxx 2008 (100). X xxxx fázi xxxxxx xxxxxxx xxxxx, xxx xx investoři xxxx xx xx, že xx XXX xxxxx xxxxxxx svých xxxxxxxxxx xxxxx, x xxx xx byli ochotni xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX prokázal, xx xxxxx xxxx x podle xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx dostatečnou xxxxxxxxxxx xxxxxxx x xx x x xxxxxxx xxxxxxxxxxxx makroekonomického xxxxxx xx pravděpodobně xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx.

(150)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx na xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, zda xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx minimum x xxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(101), xxxxxxx vzhledem ke xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(151)

Xx podrobném xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx xx Xxxxxx xxxxxxx, že xxxxxxxxxxx, xxxxx by XXX zaplatila xx xxxx xxxxxxxx, lze xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xx v xxxxxxx xx sdělením o xxxxxxxxxxxxxx aktivech. Xxxxxx xxxx „xxxxxxxxxxxx“ xxxxxx xxx společnost XXX x xxxxxxx, xxxxx xxxx x tomto xxxxxx xxxxxxx&xxxx;(102). Xxxxxx xxxx xxxxxx xx xxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxx zůstala xxxxx všech scénářů xxxxxxxx x xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx.

(152)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx ohledně xxxx, xxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Dánsko se xxxx následně zavázalo, xx xx xx XXX xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx, zákaz xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxx (xxxx xx x vkladů) x xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx x xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx.

(153)

Xxxxxx bere xx xxxxxx, že xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx Xxxxxx předložilo, xxxxxxxx xxxxxxx otázkami životaschopnosti, xxxxxxx xxxxxx a xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, x xx xxxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxx sdělení x xxxxxxxxxxxxxxxxx a xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech.

(154)

Na xxxxxxx xxxx uvedeného xxxxxxxxx Xxxxxx konstatuje, xx xxxxxxxx byla xxxxx xxxxxx, xxxxxxx xx minimum x xxxxxxxxx omezené narušení xxxxxxxxxxx soutěže. Xxxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxxxxxx opatření, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxx na xxxxxxxx x x zahájení xxxxxx, byly xxxxx xxxxxxxxxx.

(155)

Xxxxxxxx členské xxxxx provedly xxxxxxxx 2014/59/XX xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxx Xxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX.

(156)

Xxxx xxxxxxxxx xx v xxxxxxx s xxxxxxxxxxx xxxxx Xxxx, která xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx&xxxx;(104), xx „xx xxxxxxx xxxxxxx, které xxxx x xxxxxxx se xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx Xxxxxxx [xxxxxx xxx články 107 x 108 Xxxxxxx], xxxxx xxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podpory, xx je xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, x proto xxxx xxx x xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx x [článku 108] xxxxxx účinky xx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx“&xxxx;(105).

(157)

Xxx xxxx xxxxx xxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx Unie xxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx, xx xxxxx určit, xxx xxxxxxxx státní xxxxxxx nutně xxxxxxxx xxxxxxxx ustanovení práva Xxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xx. 107 odst. 2 x 3 Smlouvy.

(158)

Toto xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX. Xxxxxxxx 2014/59/XX xxxx xxxxxxx xxx 15. xxxxxx 2014 x xxxxx pro xxxx provedení xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx skončila dne 1. xxxxx 2015&xxxx;(106), xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxx, byla xxxxxxxxx x xxxx 2012. Xxxxxxxx 2014/59/EU xx xxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx.

(159)

Xx xxxxxxx xxxxxxxx x s xxxxxxx xx závazky xxxxxxxxxx Dánskem (xxxxx Xxxxxx potvrdilo xx xxxx xxxxxx xx xxx 13. xxxxx 2020) xxxxxxx Komise x xxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx podporu x xxxx slučitelná x xxxxxxxx xxxxx. Xxx xx, xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx i xxxxxxxxxxxxxxx banky x xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx ke xxxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xx proto xxxx xxx schválena xxxxx čl. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Smlouvy a xxxxxxxx xxxxxx xx xxxx být ukončeno,