Plné znění - 32020D1183

(1)

Xxx 30. června 2009 vložilo Xxxxxx xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx X/X xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx (xxxx jen „XXX“) xxxxxx xx xxxx 1,9 xxxxxxxx DKK xxxx hybridní xxxxxxx xxxx 1, x xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx o xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(2).

(2)

Xxx 6. xxxxxx 2012 xxxxxxxx Dánsko xxxxxxx xxxxxxxx xx prospěch xxxxx FIH. Xxxxxxxxxxx xx dne 29. xxxxxx 2012 (xxxx xxx „xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x zahájení xxxxxx“)&xxxx;(3) Xxxxxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(4) dočasně xxxxxxxxx xxxx opatření, xxxxx xxxx slučitelná x xxxxxxxx xxxxx.

(3)

X xxxxx xxxxxxxxxx Komise xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx. 108 xxxx. 2 Smlouvy o xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx (xxxx jen „Smlouva“), xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x přiměřenosti xxxxxxxxx xxxxxxxx, omezení xxxxxxx xx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx, x x xxxxxxxx příspěvku xxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx se znehodnocených xxxxx, xxxxx byla xxxxxxxxx xx prospěch xxxxx XXX.

(4)

Xxx 2. xxxxxxxx 2012 splatila xxxxx FIH kapitál xx xxxx 1,9 xxxxxxxx DKK, který xxxxxxxx x xxxx 2009 xxxxx xxxxxxxx xxxxxx o státem xxxxxxxxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx&xxxx;(5).

(5)

X xxxxxxx x rozhodnutím x xxxxxxx na xxxxxxxx a x xxxxxxxx řízení předložilo Xxxxxx dne 4. xxxxx 2013 plán xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(6), který poté xxxxxxxxx. Xxx 24. xxxxxx 2013 předložilo Xxxxxx xxxxxxxx aktualizovanou xxxxx xxxxxx xxxxx (xxxx xxx „xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx“).

(6)

Xxx 3. února 2014 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx na xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxx XXX, jež xx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx (dále xxx „xxxxxxx“).

(7)

X období xx 30. června 2012 xx 3. xxxxx 2014 xxxxxxxx dánské xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(8)

Xxx 11. března 2014 xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx&xxxx;(7), xxxxxx konstatovala, xx xxxxxxxx xx prospěch XXX xxxxxxxxxxx, xxxxx xxx o xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx podporu, xxxxx xx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx trhem xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx (dále xxx „rozhodnutí x xxxx 2014“).

(9)

Xxx 24. xxxxxx 2014 xxxxxx XXX a xxxx xxxxxxxx společnost XXX Xxxxxxx X/X (xxxx xxx „XXX Holding“) xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014. Xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx rozhodnutí x roku 2014 xxxxxx xxxxxxxxx ze xxx 15. xxxx 2016&xxxx;(8). V xxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxx Tribunálu zrušen xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxxx xx xxx 6. xxxxxx 2018&xxxx;(9) x xxx xxxx xxxxxxx Xxxxxxxxx. Dne 19. xxxx 2019 Xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(10), xx kterém xxxxxxxxxxx, xx Xxxxxx xxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx z xxxxxxx xxxxx xx FSC xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx. X xxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx XXX x xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx dohledu, tato xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x 375 xxxxxxx XXX xx 275 xxxxxxx XXX&xxxx;(11). X xxxxxxxx toho Xxxxxxxx zrušil xxxxxxxxxx x roku 2014. Xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx xx základě xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx, xx xxxx xxxxx xxxx otevřít, xxx xx x souladu x článkem 266 Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx řízení, a Xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, kterým xx xxxxxx xxxxxxx x odstraní výše xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(10)

X xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx formálního xxxxxxx xxxxxxxx dánské xxxxxx xxx 13. xxxxx 2020 xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xx xxxx xxxxxx xxxxxx orgány xxxxxx potvrdily, xx x když xxxxxxx xxxxxxx, které xxxxxxxxxx xxx 3. xxxxx 2014 (xxx 6. xxx xxxxxxxxxx), xxx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx platnost xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xx xxxxxxx uvedených nových xxxxxxxxx xx dánských xxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx rozhodnutí xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx.

(11)

Xxxxx xxxxxxxxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxxxxx souhlasí x xxx, xx toto xxxxxxxxxx bude xxxxxxx x xxxxxxxxxx&xxxx;(12).

(12)

XXX xx xxxxxxxxxx x ručením xxxxxxxx, jejíž xxxxxxx xx v xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx z xxxx 2014 xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x oblasti xxxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx orgán xxxxxxxxxx xxxxxxx (xxxx jen „XXX“). Společnost byla xxxxxxxx x roce 1958 x xxxxxxx xx x Xxxxxx x Xxxxxx. Xx xxxxx ve xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Holding.

(13)

Skupinu XXX tvoří společnosti XXX Xxxxxxx a XXX Erhvervsbank, xxxxx x dceřiné xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx zcela xxxxxxx. Uvedenými xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxx X/X (zahrnující xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx), XXX Xxxxxxx Xxxx X/X&xxxx;(13), FIH Xxxxxxxxxx X/X, xxx xxxx instituce poskytující xxxxxxxxx úvěry (14), x XXX Leasing xx Xxxxxx X/X. XXX xx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx činnosti: xxxxxxxxxxxx&xxxx;(15), trhy (16) x xxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(17).

(14)

Xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx společnost XXX Xxxxxxx xxxxxx Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx na xxxxxxxxx xxxx, který xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx xxxxxxxx 48,8 % xxxxx, dále xxxxxxxxxx PF X X/X&xxxx;(18), která vlastnila 48,8 % xxxxx, x xxxxxxx rada x vedoucí xxxxxxxxxx, xxxxx vlastnili 2,3 % akcií, jakož x xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx 0,1 % xxxxx.

(15)

Xx xxxxx xxxx 2011 měla xxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxx xx xxxx 84,16 xxxxxxxx XXX (11,28 xxxxxxxx XXX) x xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(19) xxxxx 17,8 % x do xxx 31. xxxxxxxx 2012 xx xxxxxx xx 21,2 %. Xxx 31. prosince 2012 xxxx XXX xxxxxxxx xxxx xx xxxx 60,76 xxxxxxxx XXX (8,1 xxxxxxxx XXX)&xxxx;(20) x rizikově xxxxxx xxxxxx xx xxxx 29,84 xxxxxxxx XXX (3,98 xxxxxxxx XXX).

(16)

XXX xxxx specializovaná xxxxx, která xx xxxxxxxxxx xx střednědobé xxxxxxxxxxx a xxxxxx xxxxxxxxxxx týkající se xxxxxx xxxxx a xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx financí pro xxxxxx xxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx vyšší xxx 10 xxxxxxx XXX (1,34 xxxxxxx XXX). Xxxxxxxx činnosti XXX původně zahrnovaly xxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxx x podnikové xxxxxxxxxxxx.

(17)

X době přijetí xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx xxxxxx xxxx XXX xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x Xxxxxx podle xxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(21) x xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx 2&xxxx;000 klientů. Xxxxx XXX xx trhu x bankovními x xxxxxxxxxxx úvěry xx x té xxxx xxxxxxxxx xx 1,7 %. Na xxxx x xxxxx pro xxxx x xxxxxxx xxxxxxx/xxxxxxxxxxx měla xxxxx xxxxx 2,5 %. X červnu 2012 xxxx FIH na xxxxxxxx xxxx x xxxxx xxx xxxxxxxxxxx (xxxxx x xxxxxxxxx xxxxx) podíl 2,1 %.

(18)

Xxxxxxx FIH xxxx x xxxxxx xxxx xxxxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014 xxxxx xxxxxxxx. Dne 25. xxxxxx 2009 se xxxxxxxxxx do xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(22) a xxx 30. xxxxxx 2009 obdržela xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx kapitál xxxx 1 xx xxxx 1,9 miliardy XXX, a to xx formě dluhopisu. Xxxxx z xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx 11,46 % ročně. Xx xxxx rok 2009 xxxxxxxx skupina FIH xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx výši 148 xxxxxxx XXX (19,9 xxxxxxx EUR).

(19)

Ačkoli x xxxx 2010 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxx xxxx zdaněním ve xxxx 316 xxxxxxx XXX (42,5 xxxxxxx XXX), xxxxx zisk xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx hodnoty, xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx investic. X xxxx 2011 xxxxxxxx xxxxxxx FIH xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx výši 1,27 xxxxxxxx XXX (170 xxxxxxx XXX), x xx xxxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxx xx hodnotu xxxxx a kvůli xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Dne 31. xxxxxxxx 2012 xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxx 47 xxxxxxx XXX (6,4 xxxxxxx XXX). Xx xxxxx xxxx 2013 xx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx ve xxxx 95 xxxxxxx XXX (12,8 xxxxxxx XXX). X xxxx 2013 xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx čistý xxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx před zdaněním 23,2 milionu XXX (3,09 milionu EUR). X celkové xxxxxxxx xxxxxxxx XXX x xxxx 2012 xx xxxxxxx xxxxxx xx xxxx 20,1 xxxxxxx XXX (2,71 milionu XXX).

(20)

X xxxxxx 2009 x 2010 xxxxxxx xxxxxxxx Moody’s xxxxxx XXX z X2 xx Xxx3. X xxxx 2010 xx xxxxxxxxx XXX (xxxxxxxxx xxxxx finančního xxxxxxx x islandská xxxxxxxxx xxxxx)&xxxx;(23) xxxxxxx, xx xxx akcie v XXX prodají xxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xx, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx XXX, xxxxxxx xxxxxxxxxx, xx XXX xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxxxxxx Xxxx xx, xxxx jedním x xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx Xxxxx’x ohledně XXX. Nicméně agentura Xxxxx’x opětovně v xxxx 2011 xxxxxxx xxxxxx FIH xx X1 s negativním xxxxxxxx, x xx xxxxxxxxx xxxxx specifické xxxxxxx XXX, např. xxxxxxxxxxxxx emisí xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx úvěrů x xxxxxxxx této xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(21)

Xxxxxxx xxxxxxx x roce 2011 bylo x xxxxxxx s tehdejšími xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx: xxxx- xx čtyřletý dluhopis xxxxx XXX xxx xxxxxx xxxxx xx xxxx 600–700 bazických xxxx xxx xxxxxx xxxxxxx xx XXXXXXX xx xxxxxxx splatností.

(22)

X roce 2011 x 2012 xxxxxxxxxx FIH xxxxxx x souvislosti x xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx 2012 x 2013. Xxxxxxxx xxxxxxx x financováním byl xxxxxxxx xxxxxxxxx snížením xxxxxxxxx xxxxxxx XXX x xxxxxxxxx podmínkami xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx&xxxx;(24). Xxx x xxxxxxxx 2009 xxxxxxxx XXX xxxxx v xxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxx záruky x xxxxxxx výši 50 xxxxxxx XXX (6,31 xxxxxxxx XXX), xxxxxx xxxx využila. X xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1 ve xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX (255 milionů XXX). Xx dni 31. prosince 2011 xxxxxx XXX xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xx výši 41,7 xxxxxxxx DKK (5,56 xxxxxxxx XXX), což xxxxxxxxxxxxx 49,94 % xxxxxxxx sumy banky.

(23)

Jelikož xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx v xxxxxx 2012 x 2013, xxxxx XXX xxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx. Xx druhém xxxxxxxx xxxx 2011 FSA xxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx, xx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx až xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx XXX xxxxxxx splnit požadavky xx xxxxxxxxx, jelikož xx očekávalo, xx xxxxxx xxxxxxx získat xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx.

(24)

Xxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx, xxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx sumu.

(25)

K xxxxxxxx problémů s xxxxxxxxxx, xxxxx se x XXX očekávaly, xxxxxxx Xxxxxx v xxxxxxxx 2012 xxxxxxx xxxxxxxx týkající se xxxxxxxxxxxxxx xxxxx pro xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Holding (xxxx xxx „Xxxxx“). Xxxxxx se současně xxxxxxxx, xx x xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx Newco xxxxxxxxxx x rekapitalizovat.

(26)

„Opatření“ (25) xxxxxxxxx xx xxxx xxxx xxxxxx o xxxxx xxxxx&xxxx;(26) x řady xxxxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx FIH xx výši xxxxxxxxx 17,1 miliardy XXX (2,3 miliardy XXX, xx. 28 % xxxxxxxxx xxxxx XXX x xxxx převodu) xxxxxxxxx na Xxxxx. Xxxxx&xxxx;(27) byla xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx Společností xxx xxxxxxxx stabilitu (xxxx jen „FSC“) (28) x měla řádně xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx režimu xxxxxxxxx&xxxx;(29) x xxxxxxx se xxxxxxxx xxxxxx režimu (30). Xxxxxxxxx xx, xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx xx 31. xxxxxxxx 2016, ale xxxx xxxxxxxxx může xxxx trvat až xx 31. prosince 2019. XXX byla xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxx společnosti Xxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx DKK xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx 1 xx výši 1,9 xxxxxxxx XXX, xxxxx XXX&xxxx;(31) xxxxxxx stát x xxxx 2009. XXX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx XXX xxx 2. xxxxxxxx 2012 xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x likvidity, xxxxx zahrnovala x xxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxx xxxxx&xxxx;(32).

(27)

X xxxxx xxxx xxxxx x xxxxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx x FIH Xxxxxxx Xxxx X/X xx společnosti Xxxxx, xxxx dceřiné xxxxxxxxxxx xx vlastnictví XXX Xxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxxxxx xx Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxx x xxxxxxx 15,2 xxxxxxxx XXX (2,1 xxxxxxxx XXX) x deriváty x hodnotě 1,6 xxxxxxxx DKK (215 xxxxxxx EUR). Počáteční xxxxxxx Xxxxx tvořily xxx půjčky (xxxxxx 1 x xxxxxx 2) se zbývajícím xxxxxxxx kapitálem xx xxxx 2 xxxxxxxx XXX.

(28)

Xxxxxxx 1 xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Newco, a xx xx xxxx 1,65 xxxxxxxx XXX (221 milionů XXX). Xxxx půjčku xxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx XXX xxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xx Xxxxx vytvoří zisk xxxxx než kupní xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX ve xxxx 2 miliard XXX (268 xxxxxxx XXX). Xx xx týká xxxxxxxxxxx xx xxxxxx 1, Newco xxxx xxxxxxxx sazbu pětiletého xxxxxxxx státního xxxxxxxxx xxxxxxxxx o 1,15 %&xxxx;(33).

(29)

Xxxxxxx 2 byla xxxxxx xx výši xxxxxxxxx 13,45 xxxxxxxx XXX (1,8 miliardy XXX), xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx poskytla XXX Xxxxxxxxxxxx. Jako xxxxxxxxxxx xx půjčku 2 xx Xxxxx zaplatit XXX xxxxxxxxxx sazbu XXX CIBOR navýšenou x 1,12 %. Xxxxxxxxx xxxxxx 2 xxxxxxxx xxxxxxxxxx půjček, xxxxx XXX xxx xxxxx xxxxxxxx x xxxxx státní záruky. Xxxxxx 2 x xxxxxxx související xxxxxx xxxx tudíž splatné x xxxx výši x xxxxxxxx roku 2013 x xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxx Xxxxx xxxxxx xxxxxx bance XXX, xxxxxxx FIH nesplacené xxxxxx, za xxx xx zaručil stát. Xxxxxxx Xxxxx splatila xxxxx XXX xxxxxxxxx xxxxxxx půjčky 2, xxxxxxxx FSC xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx, xxxxx bylo xxxxxxxx k xxxxxxxxxxxxx xxxxxx aktiv.

(30)

Ve xxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx po skončení xxxxx xxxx, xxxxxxxxx XXX xx FIH Xxxxxxx xxxxxxx akcie xx xxxxxxxxxxx Xxxxx. Xxxxx, kterou xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xx Xxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(34) xx xxxxxxxx společnosti XXX Xxxxxxx, xxxx (xxxxx) xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxx 1. xxxxx 2012, xxxxx xxxxxx 2 xxxxxxxx XXX.

(31)

XXX Xxxxxxx poté xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxx xxxxx vedl xxxxxxxx x nahrazení xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx dotovaný státem, x xxxxx k xxxxxxx xxxxxxxx vážených xxxxx xxxxx XXX xxxxxxxxx x 10 xxxxxxx XXX&xxxx;(35).

(32)

Xxxxx dohody x xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx XXX Holding a XXX:

(33)

Při xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx XXX xxxxxxx xxxxx xx zpětné xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx ve xxxx 2 xxxxxxx XXX xx odečtení xxxxxxx, xxxxx XXX x XXX xxxxxxx x souvislosti s xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx příjmy xxxxx xxx kupní xxxx xx xxxx 2 miliard DKK, xxxx FIH pokrýt xxxx rozdíl xxxxxxx 1 xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxx. xxxxxxx. Jestliže xx xxxxxx z xxxxxxx xxxxxxxxx přesáhly xxxxxx 1,5 xxxxxxxx XXX, xxxx xxx xxxxxxxxxxx FSC kromě xxxxxxxxx xxxxxx ve xxxx 2 xxxxxxx XXX, xxxxxx xxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxx 25 % x xxxxxxxx převyšující částky. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx. Pokud by xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxx než 1,5 xxxxxxxx XXX, XXX xx tedy v xxxxx xxxxxxx 2 xxxxxxxx XXX. Pokud xx například xxxxxxx xxxxxx xxxxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, FSC xx xxxxxxxx 2,1 xxxxxxxx XXX.

(34)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx přiměřenosti xxxxxxxx, xxxxxx omezení xx xxxxxxxx xxxxxxx, x xxxx, zda xxxxxxx XXX poskytla xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(35)

Xxxx xxxxx xxxxxxxxx x komplikovanosti xxxxxxxx, jež se xxxxx být xxxxxxxx xxxxxxx na xx, xxx xxxxxxxx budoucí xxxxxxxx XXX x xxxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx xxxxx, x xxxxx xxxxxxx xxxx různé xxxxxxxx xxxxxx a xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx pro xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx, přiměřené x xxxxx xxxxxx xxx účely sdělení x xxxxxxxxxxxx z xxxx 2008&xxxx;(37).

(36)

X době xxxxxxx rozhodnutí x xxxxxxx na xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx trh pro xxxxxxxxx xxxxxx, x xx sledováním xxxxxxxxx „xxxxxxxx vedení“. Xxxxx xx xxxxxxx trh xxx xxxxxxx prvkem xxxxxxxxx FIH, xxxxx xxxx xxxxxxx její xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx.

(37)

Xxxxx xx xxxxx, xx xx velmi nepravděpodobné, xx by xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxx xx xxx společnosti FSC xxxxxxxxx xx převáděná xxxxxx x xxxxxx, xxxx v xxxxxxx x xxxxxx protiplnění xxxxxxxx v xxxx 21 xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(38), xxxxx xxxxx xxxx xxxxx xxxx ztráty xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x maximálním xxxxxxx. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx xx záchranu xxxxx, xxx se zajistila xxxxxxxxxx odpovědnost xxxxxxxxx x rovnocenné xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx.

(38)

Dne 24. xxxxxx 2013 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx FIH xx xxxxxx xx xxxx 2012 xx xxxx 2016. Xxxx xxxxxxxxx xxxxxx nejlepšího x xxxxxxxxxx případu (39) a xxx ukázat schopnost XXX obnovit xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx sdílení xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx k xxxxxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx.

(39)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx vycházel x xxxxxxxxxxx x vývoji xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx podle xxxxxxx Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx fondu x xxxxxx změn xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx na xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx roku 2014, xxxxx xxxxxxxx dánské Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx a xxxxx. Xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx 2013 x x xxxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(40)

Xx scénáři xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(40) se očekávalo, xx FIH xxxx xxx xxxxxxxx až xx roku 2016 xxxxxx zlepšovat. Ke xxx 31. prosince 2013 xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xxxx zdaněním (41) xx xxxxxx skupiny xxxxx 10,3 % x xx dni 31. xxxxxxxx 2016 xxx 11,2 %&xxxx;(42).

(41)

Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(43) byl založen xx xxxx příznivých xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxx z xxxxxxxx objemu a xxxx; x nižší xxxxxxxxx xx úvěrech x xxxxxxxxxxxx službách; x xxxxxxxxxxx pohybem xxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxx xxxxx atd.; xxxxxx xxxx s xxx, xx xxxxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx nad historickou xxxxxx. Podle odhadů XXX by xxxxx xxxxx xxxx k xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx před xxxxxxxx xx xxxxxx skupiny xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 xx xxxx 0,9 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 xx xxxx 2,0 %.

(42)

X xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx vlastního xxxxxxxx poměrně xxxxx, x xx xxxxxxxxx xxxxx zákazu xxxxxxxxx xxxxxxxx a xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xx předpokládalo v xxxxxxxxx, které Xxxxxx xxxxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. V xxxxxxxx uvedených xxxxxxx xx XXX měla xxxxxxxx xxxxx xx xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx a xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(43)

Xxxxxxxx činnosti XXX xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx akvizic x xxxxxxxxx bankovnictví. X xxxxx restrukturalizace XXX měl xxx xxxxxxxx xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx zrušen, xxxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx v xxxx 2012 xxxxxxxxx společnosti XXX. Xxxx xxxx xxxxx x rámci xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx být xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx zůstat xxxxxxxxx, xxxxx bylo xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. X březnu 2013 xx xxxxx xxxxxxxxxxx na plný xxxxxx xxxxxx x 356 na 214.

(44)

Xxxxx xxxxx restrukturalizace xx xxxx xxxxxxxx xxxx xx 31. prosince 2013 xxxxxx na 27,68 miliardy XXX (3,74 xxxxxxxx EUR). XXX předpokládala, že xx dni 31. xxxxxxxx 2016 xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx poměr xxxxx 19,6 %.

(45)

Ukazatel xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(44), který xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxx 214 %, měl xx xxx 31. prosince 2013 xxxxx očekávání xxxxxxxxx 239,7 %.

(46)

Xxxxxxxxx xx, že x xxxxxx restrukturalizace xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx likvidity xxxxx zákonných xxxxxxxxx 175 %, x xx xxxx značně xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(47)

Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(45) xxxx návratnost normalizovaného xxxxxxxxx xxxxxxxx před xxxxxxxx&xxxx;(46) xx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxx 31. prosince 2013 9 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 10,1 %. Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx 0,9 %, xxxx. 4,7 %&xxxx;(47).

(48)

Xxxxxxx xxxxx se xx xxxxxxxx xxxx 2011 xxxxxxxx xxxxxxxx. FSA xxxxx xxxxxxxxxxxx, xx XXX bude čelit xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx, kterou xxxxxx xxxxxxx pokrýt. XXX splatila xxxxxxxxx xxxxxxxxxx dluhopisy xx xxxxxx xxxxxxx, x xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxx tedy dne 13. xxxxxx 2013 xxxxxxx. Xxx 2. xxxxxxxx 2013 xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx tier 1, xxxxx poskytl xxxx.

(49)

X xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx FIH xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(50)

Xxxxxx x xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx opatření, xxx xxxxxxxxxx xxxxx, které Xxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx.

(51)

XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX „xxxxxxxxxxxx“ částku xx xxxx 310,25 milionu XXX (39,12 xxxxxxx XXX) se xxxx xxxxxxxx 4. prosince 2013&xxxx;(48).

(52)

XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx (se xxxx xxxxxxxx 18. prosince 2013) částku xx xxxx 61,7 milionu XXX jako xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx x správě za xxx 2012, x xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxx xx rok 2013, xxxxx xxxxxxxx společnosti Xxxxx, xx 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx úvěrů.

(53)

FIH snížila xxx celková xxxxxx x 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2012, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx x 44 %.

(54)

XXX xxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx portfolio, x xx x 58,0 xxxxxxxx DKK (7,79 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. prosince 2010 xx 16,2 xxxxxxxx XXX (2,17 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2012, konkrétně xxxx xxxxxx x 41,8 xxxxxxxx DKK, xxx xxxxxxxx xxxxxxx x 72 %.

(55)

XXX xxxxx xxxx xxxxxxxx omezila xxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxx xxxx&xxxx;(49).

(56)

XXX snížila xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx pracovní úvazek x 356 xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 na 214 xx xxx 31. xxxxxx 2013, xxx xxxxxxxx poklesu x 41 %.

(57)

XXX xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxx z xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(58)

Xxxxxxxx k obavám, xxxxx Xxxxxx uvedla x rozhodnutí o xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx, x x xxxxx xxxxxxxxx slučitelnosti xx xxxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, zejména xxxxx xxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx týkající xx xxxxxxx xxxxx, poskytlo Xxxxxx xxxxxxxxx závazky, xxxxx xxxx xxxxxxx x 59. až 65. bodě odůvodnění. Xx xxxx dopise xx dne 13. xxxxx 2020 Dánsko xxxxxxxxx, xx všechny xxxxxxx xxxxxxx byly xxx provedeny, xxxx xxx xxxxxx relevantní; Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(59)

XXX xxxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 2,1 xxxxxxx DKK (0,3 xxxxxxx EUR), x xx od 30. xxxx 2014 xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x platbou xxxxx xxxxxx ACT/ACT (50) xxx xxxx xxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxx xx xxx vypořádání (toto xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xx do xxx 31. prosince 2019). Xxxxxxx xxxxxx, xxxxx XXX xxx xxxxxxxxx XXX x xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx z roku 2014 x xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx xxxx XXX zaplatit xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxx být XXX xxxxxxx xxx xxxxx.

(60)

XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxx xx správu, xxxxx xxxx účtovány XXX, xxxx xxxxxxx paušální xxxxxx xx xxxxxxxx XXX, xx současnou xxxxxxxx snížení nebo xxxxxx xxxxxxxxxxxx 143,2 xxxxxxx XXX (19,09 xxxxxxx EUR).

(61)

K xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx zaplatila XXX xxxxxxxxxxx Newco xxxxxx ve výši 61,7 milionu XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx FIH xxxxxxxx xx Xxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxxx za xxx 2012. XXX xxxxxxx xxxxxx poplatky za xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx společnosti Xxxxx xx xxx 2013 xx 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx nesplacených xxxxx.

(62)

XXX xxxxxx xxx xxx 1. xxxxx 2014 měla xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x zajištění xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx nesplacených úvěrů xxxxx.

(63)

XXX xxxx platit xxxxxxxxxxx FSC xxxxxxxxx xxxxx poplatek ve xxxx 47,2 xxxxxxx XXX (6,29 xxxxxxx XXX) x xxxxxxx, xx XXX xxxxx xxxx xxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, takže xxxxxxx xxxxxxxx XXX xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx společnosti XXX Holding.

(64)

Podle závazků xxxx XXX xxxxxxx xxxxxxx oblasti xxxxxxxxx (xxxxxxxxxxx xxxxxx nemovitostí, xxxxxxxx vlastní xxxxxxx, xxxxxx soukromého xxxxxxx) x xxx xx xx ni vztahovat xxxxxx soubor omezení xxxxxxxxxx se xxxxxxx, xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx u xxxxxx, xxxxxx agresivních xxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxx, a xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx společnost XXX Xxxxxxxxxx X/X, xxx byla xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx XXX. XXX Realkredit X/X byla zlikvidována x xxxx 2013.

(65)

Úplný xxxxxx závazků (51), xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx ze xxx 13. xxxxx 2020, je xxxxxx x xxxxxxx.

(66)

X době, xxx Xxxxxx xxxxxxxx opatření Xxxxxx, zastávalo xxxxxxx xxxxx&xxxx;(52), že xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx Newco zahrnuje xxxxxx xxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx je xxxxxxxxxx s vnitřním xxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx.

(67)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxx XXX xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx XXX xxxxxxx xx Xxxxx tržní xxxx. Xxxxxx toto xxxxxxx xxxxxxxxxx kvantitativně, x xx xxx xxxxxxx xx příslušné xxxxx údaje, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx transakce, xxxxxxx zdůraznilo, že:

(68)

Xxxxxx xxxxxxx k závěru, xx XXX xxxxxxxxx xxxxxx výhodu. Xxxxx xx Komise xxxx xx xxx jiný xxxxx, Xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxxx podporu xxx FIH xx xxxx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xx v xxxxxxx xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(53).

(69)

Xx těchto xxxxxxx informacích xxxxxxxxxx Xxxxxx dne 20. xxxxxx 2012&xxxx;(54) xxxxxxxxxx, x níž xxxxxxxxxx, xx XXX opatření xxxxxxxxxxxx a že x xxxx, xxx XXX tato opatření xxxxxxxx, xxxx alternativní xxxxxxxx xxxxxxx zadlužení, xxx podporovalo xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxx xxxxxx, že xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxxx 1,4 xxxxxxxx XXX x xxxxx snížení xx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xx xxxx 1,3 xxxxxxxx XXX odpovídaly xxxxx xxxx. Případné xxxxxx x xxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxx („xxxx-xxx“) xxxx být xxxxxxxx prostřednictvím xxxxxx xxx výpočet pohyblivé xxxxx ceny x xxxxxx o xxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx úpravy xx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx ceny x xxxxxxx s tržními xxxxxxxxxx. Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx výší xxxxxxxxxxxx snížení a xxxxxx xxxxx xxxxxx xxx důvody, xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx.

(70)

X xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x Komisí (55) Xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxx XXX xxxxxxxxx, xxxxxx 1,05 miliardy XXX, xxxxxxxxx rozdíl xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 1,65 xxxxxxxx XXX na xxxxxx xxxxx a xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx x předběžné xxxxxx úpravy podle xxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX xx straně xxxxx, což xxxx xxxxxx 2,7 xxxxxxxx XXX. Dánsko rovněž xxxxxxx, že stát xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx snížení xxxxxx x souvislosti s xxxxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx ve xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX xx strany XXX.

(71)

X xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxx 23. xxxxx 2012&xxxx;(56) Xxxxxx informovalo Xxxxxx, xx „x této xxxxxx xxx nebude Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx použití xxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx hospodářství“. Zároveň xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx oceňování, které xxxxxx xxxxxx poradce xxxxxxxxxxx FSC.

(72)

Dne 16. xxxxxx 2012 Xxxxxx xxxxxxxx uvedlo, že xx XXX Holding x FSC xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx jde x xxxxxxx rizika a xxxxx, xx běžném xxxxxxxxx xxxxxxx, a xxxxxxx, xx se xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx XXX XXXX&xxxx;(57).

(73)

Xxx 7. xxxxxx 2012 xxxxxxxxxx Dánsko xxxxxx xxxxxxxxxxx KPMG, x níž xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx všech xxxxx xxxxxxxx. XXXX xxxxxxxx „důvod xxx xxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx dohody neodpovídají xxxxxxx pro xxxxxxxxxx XXX“, a xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx kolaterálu, xxxxx použití xxxxxxx xxxxxxxxx, půjčku xxxxxxxxxxx xxxxxx a 25 % xxxxx xxxxxxxxxxx XXX na xxxxxxxxxx xxxxxxxx (xxxx-xxx).

(74)

Xxx 11. xxxx 2012 Dánsko xx xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx Xxxxxx, xx opatření xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx však xx xxxx xxxxxxxxxxx ze xxx 29. března 2012&xxxx;(58) x xxxxxxx, xx veškerý xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx hodnotu xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx a xxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxx xxxx, xxxxxx xxxxxxxx společnost XXX Xxxxxxx. Xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx, xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx marže xxx xxxxxxxxxxx x xxxxx xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx očekáváním, xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xx xx se xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(59).

(75)

Xxxxx xxxx Dánsko xxxxxx, xx opatření xxxx xxxxxxxxxx, a xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxx, že xxxxxxx xx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx x xx je xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(60).

(76)

Xxxxxx orgány svůj xxxxxx zopakovaly rovněž xx xxxxxxx ze xxx 23. xxxxx 2012, v xxxx xxxxxx, xx opatření xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx FIH x XXX&xxxx;(61), x xxxxxxx, xx xx některé x xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx&xxxx;(62) xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx opatření (63), přičemž xxxxxxx, xx xx xxxxxx xxxxxxxxx mohla xxxx x xxxxxx, xx xxxxxx přiměřená.

(77)

Když Xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx a xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx opatření, Xxxxxx xxxxxxxx zpochybnilo x x xxxxxx xx 7. xxxxx xx 11. xxxx 2013 xxxxxxxxxx xxxx xxxxxx a xxxxxxxxxx.

(78)

Xxxxxx xxxxxx, že xxxxxxx xxxx xxxxxxx na xxxxxxxx minimum (64), xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx, že xxxxxxxx hodnota xxxxxxxxxx xxxxxxx ekonomickou xxxxxxx, xxxxxx xxxx, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx pouze xxxxxxx xxxxxxx xx strany Xxxxxx.

(79)

Xxxxx aspektů týkajících xx xxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xx regulatorní xxxxxx XXX v xxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx životaschopnosti, xxxxx xxx stanoven v xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(80)

Xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx na opatření xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx „cenové xxxxxx“, xxxxx xx nedílnou xxxxxxxx xxxxxxxxx financování. Xxx zmírnilo obavy Xxxxxx, xxxxxxx však Xxxxxx xxxxxxx, xx XXX xxxx xxxxxxxxx xxxxx cenového vedení.

(81)

Xxxxxxxxxx xx. 107 xxxx. 1 Xxxxxxx stanoví, xx xxxxxxx poskytované x xxxxxxxx formě státem xxxx ze státních xxxxxxxxxx, xxxxx narušují xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx, xx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx nebo určitá xxxxxxx výroby, xxxx, xxxxx xxxxxxxxx obchod xxxx členskými xxxxx, xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx.

(82)

Xxxxxx xx xxxxxxx, xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx FIH xxxxxxx xx 25. xx 33. xxxx odůvodnění xx xxxxx posoudit xxxxxxxx xxxx xxxxx. Xxxxxxxx jsou součástí xxxxxx transakce, jelikož xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx (xxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxxxxx) x byla xxxxxxxx xxxxxxxx s xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx XXX x oblasti xxxxxxxxxxx.

(83)

Xxxxxxxx xxxxxxx xx 25. xx 33. xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xx přímo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX, xxxxxx xxxxxxx xxxx (xxxxxxxxxxxxxxx dánského Ministerstva xxxxxxx) a která xxxxxxxx za xxxxxxxxx xxxxxxx druhů opatření xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx v xxxxxxxxxxx x finanční xxxxx&xxxx;(65). Xxxxxx, XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx podle xxxxxx x koupi xxxxx xxxxxx v xxxxxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx XXX. Xxxxxxx, FSC xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx aktiva xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxxxxx xxxxx FIH xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx závazek xx xxxx xxxxxxxxxx 13 xxxxxxx XXX. Xxxxxxx, FSC xx xxxxxx xxxxxx xxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx zaplatit xxxxxx.

(84)

Xxxxxxxx uvedená xx 25. až 33. bod odůvodnění xxxxxxxxx výhodu, xxxxxxx xxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx aktiv FIH, x xxxxxxxx tudíž xxxxxxxxxx poměry xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx řešit xxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxxxx.

(85)

Xxxxxx orgány xxxxxxx, xx opatření xxxx x xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx státní xxxxxxx pro xxxxxxx XXX.

(86)

Xxxxxx xxxxx xxxxxxx, xxx opatření xx xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxxx kritérium xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xx xx xxxxxxxx xxxx podílel xx dané transakci xx xxxxxxxx podmínek xxxx xxxxxxx investor x xxxx, kdy xxxx přijato xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx. O xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx, xxxx-xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x situaci x xx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx.

(87)

X xxxxxxxxxx případě xxxxxxx XXX xx Xxxxxx za xx, xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx: x) xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx investor, xxxxx xxx ochoten financovat xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxx, xx) pokud xxx, xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, kterou požadoval xx srovnání s xxxxxxxxxxx pro xxxx, x xxx) pokud xxxxxxxx zájem xxxxxxxxxxx, xxxx xx xxx xxxxxxxxx výnos (66) x xxxxxxxxx možného výnosu x xxxxxxxx pro xxxx, ve srovnání x xxxxxxxxxxx, kterou xx očekával xxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xx takový xxxxxxxx přijal daná xxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx hospodářství. Xxxxx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, lze xx xxxxxxxx, že xxxxxxxx xxxx provedena xx xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx peněžní xxx, xxxxxxx xxxxx soukromý xxxxxxx, který xxxxxxx x maximalizaci xxxxx xxxxx, xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx.

(88)

Xxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx by xxxxxxxx, že xxxxxxxxx xx x xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxx doložení xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxx nejen xxx hypotetický xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, který xx xxxxxx xx stejné xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx stát, xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx investorů xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx.

(89)

X době, xxx Xxxxxx xxxxxxxx provedlo, xxxxx žádný xxxxxxxx xxxx ochoten provést xx xxxxxxxx FIH xxxxxxx opatření, xxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxx konsorcium xxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxx xxxxxx neprojevily xxxxx xxxxxxxxxx xx XXX. Xxxxxx nemá xxxxx xxxxx se xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx byl xx xxxxxx okolností xxxxxxx xxxxxxx xx xx xxxxxx xxxxxxxxxx. Skutečnost, xx soukromé xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxxx xxxxx.

(90)

Xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx by xxxxxxxxxx xx stejných xxxxxxxx xxxx xxxx, xxx xxx za xx, xx xxxxxxxx nezahrnuje xxxxxx xxxxxxx, pokud xx xx podobné xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx by xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx stejně xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxx. Xxxx xxxxxxxxx xx xxxx x xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxxx k dostupným xxxxxxxxxx a xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx v xxxx, xxx xxxx finanční xxxxxxxxxx x veřejných xxxxxx poskytnuty, x xxxxxx by se xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxx.

(91)

Xxxxxx xx situací, x xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx, je případ, xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx. X xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx FIH xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxxxx, xxxxx splatila dne 2. xxxxxxxx 2012. Xx hybridní xxxxxxxx xxxxxxx xxx rekapitalizaci xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx 11,45 %. FIH xx xxxxxxxxx rovněž xxxxxxxx systému záruk. Xxxxxx tyto xxxxxxxxxxx xxxx o xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx zásady xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx, xxxxxx o xxxxxxxx, xxxx XXX xxxxxx x xxxxx xxxx xxxx xx xxxxxx soukromých xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxx již xxxxxxxx hospodářskou situaci x vytváří xxxxx xxxxx státní xxxxxxx. Xx xxxx hodnocení xxxxx Xxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx.

(92)

XXX xxxxxxxx názor, xx xx xxxxx FIH xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx, jelikož xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxx schopna splnit xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx splatný xxxx xx státní xxxxxxx. Xxxx xxxxxxx xxxxx mohla vést x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx XXX&xxxx;(67). Xxxxxxxxxx XXX proto xxxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxxxxx, xx xx účastník xxxx xx XXX investoval. Xxxxxx lze xxxxxx, xx zpráva FSA xxxxxx veřejně xxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxx by xxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx FIH xx xxxxxx xxxxxxx, x xxx by xxxxx xxxxxxx xxxxxx ke xxxxxxxx xxxxxx.

(93)

Xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx investor, xxxxxx Xxxxxx v xxxxx xxxxxxx použitelnosti xxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx posoudit, xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX stejná xxxx xxxxx než xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx by xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx návratnost xxxxxxxx xxxxxx xx budoucích xxxxxxxx z peněžních xxxx, xxx xx xxxxx diskontovat x xxxxxx dni, xxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, x xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx.

(94)

X využitím xxxxxxxxx poradenství odhadla Xxxxxx xxxxx hodnotu xxxxx xxxxxxxxxxx Newco x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx XXX xxx celé xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx Newco. Komise xxxxxx xxxxx x xxxxx všechny xxxxx xxxxxx x koupi xxxxx, jako xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx x xxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX x xxxxxxx XXX, x xxxxxx xxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx nezbytné xxx výpočet čisté xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx x 25 % xxxxxx na xxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx v Xxxxx x xxxxxxx XXX Xxxxxxx, pokud xx xxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;(68).

(95)

Xxxx xxxxxx pro xxxxx likvidační hodnoty xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx (x xxxxxxx xx 5,1 xxxxxxxx XXX xx 28,3 miliardy XXX) xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x xxxxx akcií. Ke xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx x pravděpodobností, xxxxx xx označena xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx vpravo (0,1 % až 7,5 %). X xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx je návratnost xxxxx xxxxxxx.

(96)

Xxxxx xxxx xxxx xxxxxxx, že xxxxxxxx čistá xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx o xxxxx akcií xxxx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx znalců činila 726 xxxxxxx DKK. Xxxxxx x koupi xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx by u xxxxxxx investice xx xxxx 2 miliard XXX xxxxxxxxx protiplnění xx vlastní kapitál xx xxxx xxxxxxx 10 % (69) xxxxx, xxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxx existence Xxxxx činilo xxxxxxxxx 1,33 xxxxxxxx DKK. Xxxxxx proto dospěla x xxxxxx, xx xx žádný tržně xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx subjekt xxxxx ochoten xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx, které xx xxxxxxxxxx podmínkám xxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx. Xxxxxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(70).

(97)

Xx xxxxx xxxxx, xx xx výpočtu xxxxxxxx x 94. xx 96. xxxx xxxxxxxxxx vzala Komise x xxxxx xxxxxxxxxxxxx Xxxxxx xx dne 7. února a 11. xxxxxx 2013 x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx&xxxx;(71), x xxx Xxxxxx předložilo dříve xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx, xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxx x XXX xx Newco, vývoj xxxxxxx xxxxxxxxx portfolia x xxxxxx xx xxxxxxxx 2011 xx xxxx 2012 x xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx linek“ x xxxxxxxxx.

(98)

Xxxxxxxxxxxx uvedená x xxxxxxx Xxxxxx&xxxx;(72) navíc xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxx odpisů ex xxxx x xxxxxxx xx rizika xxxxxx xxxxxxxxx nezávislou xxxxxxx x xxxxxxx&xxxx;(73). Vezme-li xx v úvahu xxxxxxx, xx xx xxxxxxx XXX xxxxxx xxxxxxx dostát zárukám xx post, neexistuje xxxxx, proč xx xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx 2,7 xxxxxxxx XXX, přičemž x xxxxx xxxxxxx xx XXX (x xxxxx xxxxxx vláda) xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx Xxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx likvidací. Xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxx, xx tvrzení, xx xx xxxxxxxx xxxxxx z investic xxxx xxxxxxx xx xxxxxx xx xxxx 1,05 xxxxxxxx XXX, xxxx xxxxxxxxx.

(99)

Xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx opatření byly xxxxxxxx mezi xxxxxxxxxxxx XXX a XXX Xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx, xx opatření xxxx xxxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx Dánsko xxxxxxxxx xxxxxxxxxx bance xxxxxxxxxx se x xxxxxxx problémy x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx podpory, xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx jednání xxxx xxxxxx a xxxxxxxx xxxxxx ohledně xxxxxxxxxxx bodů xxxxxxxxx. Xxxxx dvoustrannému aspektu xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx. x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx řízení x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx transakcemi. Xxxxxxxxxx, že xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx s tržními xxxxxxxxxx.

(100)

Xx se xxxx xxxxxx společnosti XXXX xx dne 7. xxxxxx 2012, Komise xxxxxxxx x xxx, xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx by xxxxxx xxxxxxxx xxxx být xxxxxxxxx xxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, jež xx xxxx xxxxx přidělit xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxx. Analýza xxxxxxxx ve zprávě xxxxxxxxxxx KMPG xxxx xxxxxxxxx možnost extremnějších xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx nichž by XXX Xxxxxxx xxxxxxxx xxx x xx xxxxxx svým závazkům. Xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx za xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 2,0 xxxxxxxx XXX. Xxx xx xxxxxxx x 98. xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx x tržnímu xxxxxxx, xxxxxxx za xxxxxxx nebylo poskytnuto xxxxx protiplnění x xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx 25 % xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx akcií, x xx xxx xxxxxxxxxx, tak x xxxx xxxxxxxx v xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(74).

(101)

X xxxx xxxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx, xx x xxxxx předchozí xxxxxxxxxxxxxx x podobě hybridního xxxxxxxx xxxx 1 (75) xxxxxx FIH xxxxxx xxxxx xx xxxx 11,46 % xxxxx. Xxxxxxxx xxxxxx 2012 xxx xxxxxxxxx dluh XXX xx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx 10 %. Xxxxxxxxxx Xxxxxx, xx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx mělo xxxxx xxxxxxx 10 %, xx xxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx tuto výši, x to xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(76) xxxxxxxxx nemovitostí xxxxxxxxxxx Xxxxx, jakož x xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Protiplnění xx xxxx 6,5 %, xxx uvedlo Dánsko (77), xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Je xxxxx xxxxxx xxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(102)

Xxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxx, a xxxxxxx xxxxxxxxxx, že Xxxxxx xxxxxx xxxx x úvahu finanční xxxxxx, xxxxxx xxxx xxxxxxxxx FSC x xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x xxxx 2009, xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxxx xx xxx 6. xxxxxx 2018&xxxx;(78).

(103)

Xxxxxxx xxxxxxxx se týkalo xxxxx xxxxxxx XXX x xxxxxxxxxxx Xxxxx. Xxxx opatření xxxx xxxxx selektivní.

(104)

Xxxxxxxx pomohla XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x likvidní xxxxxx x xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx, kteří xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx XXX umožnilo xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxx. Opatření xxxxx mohlo vést x xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx.

(105)

Xxxxxxxx x integraci xxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxx xxxxxx se xxxxxx, xxxxx byla xxxxx XXX xxxxxxxxxx, xxxxxx xxx jejích xxxxxxxxxx x Xxxxxx (x xxxx působí x xxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx států), xxx x konkurentů x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx. Je xxxxx xxxxx mít xx xx, xx xxxxxxxx xxxxx ovlivnit xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx.

(106)

Xxxxxxx xxxx xxxxxxx x opatřeních (79) xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx na 2,25 xxxxxxxx XXX (xxxxxxxxx 300 milionů XXX). Xx účelem xxxxxxxxx výše podpory Xxxxxx uvážila:

(107)

Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx Xxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx zrušení xxxxxxxx xxxxx xx xxxx 0,28 xxxxxxxx XXX x xxxx xxxxxx by měla xxx xx xxxxxxx xxxx xxxxxxx odečtena.

(108)

Jak xx xxxxxxx x 82. a 100. xxxx odůvodnění Xxxxxx xxxxxxx xxx ocenění xxxxx xxxxx x xxxxxx peněžních xxxx, xxxxxxxx a xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxx x xxxxx:

(109)

X xxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx externích xxxxxx&xxxx;(82).

(110)

Xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. b) Xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx slučitelné x vnitřním xxxxx, xxxxx xxxx „xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx v xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx“. Vzhledem x xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx x situaci xx xxxxxxxxxx trzích x xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x podpoře xx záchranu a x xxxxxxxx xxxxxx xx Komise xxxxxxx, xx opatření lze xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx.

(111)

Xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx situaci, xxx xxxxxx jedné xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx x xxxx xxxxxxxx xxxxxx, x xx xx vnitrostátní x na mezinárodní xxxxxx. Xxx tomu xxxx xxx x x xxxxxxx xxxx xxxxx, která nemá xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxx pod xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx finančního xxxx, xxx xxxx xxxx x případě XXX. Xxxx- až xxxxxxxx dluhopisy této xxxxx xxxx x xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx řízení xxxxxxx xxxxx xx výši 600–700 bazických xxxx xxx xxxxxx EURIBOR. Xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx naznačuje xxxxxxx xx xxxxxxxx. Xxx xx zamezilo xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxx x takových xxxxxxxxx nezbytný xxxxxx xxxxx, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxx je xxxx zejména x xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx, xxxx xx Xxxxxx, xxx protistrany xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx jedné xxxxx xx celý xxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx pro xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx, jichž xx xxxx xxxx rozhodnutí, xx proto čl. 107 xxxx. 3 xxxx. b) Xxxxxxx.

(112)

Xx xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx převodu xxxxx xx XXX, Xxxxxx xxxxxxx opatření xx xxxxxxx sdělení x xxxxxxxxxxxxxx aktivech.

(113)

Poté Komise xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(114)

Sdělení x znehodnocených xxxxxxxx xxxxxxx zásady týkající xx ocenění a xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx Xxxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxxxx, zda xxxx podpora xxxxxxx xx xxxxxxx x xxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx a xxxxxx xxxxxxxxx dostatečný.

(115)

Podle xxxx 21 sdělení x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxx měly xxxx xxxxxx spojené xx znehodnocenými xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx poskytnuté xxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx, xx xx x xxxxxxxxx formě, xxx xx zajistila rovnocenná xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx sdílení zátěže xxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx model.

(116)

Ve xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx nákladům xxxxxx xxxxx xx financování x xxxxxxxxx xxxxx x 100 xxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxx. X kapitálové xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx (25 %) xxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxx, že xxxxxxxxx xxxxxxx přebytek, a xx prostřednictvím mechanismu xxxxxx xxxx. Ve xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxx xx xx xxxxxxx portfolia xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxx by x xxxxx xxxxxxx pravděpodobně xxxxxx schopna xxxxxx xxx xxxxxxx. Xxx xx proto nepravděpodobné, xxx xx xxxxxxx x 66. až 73. xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx řízení, xx xxxxxxxxxxx a xxxxxxx xxxxxxxxx byly xxxxxxxxxx xxxxxx na xx, xxx byla xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx.

(117)

X xxxxxxx x xxxxx 39 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech xxxxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx. S xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx výsledků x portfolia xxxxx xxxxxxxxxxx Newco x xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx hodnoty aktiv xxx konečné likvidaci xxxxxxxxxxxxxxx dohody x xxxxx xxxxx.

(118)

Xx svém xxxxxxxxx zjistila Xxxxxx xxxxxx x xxxxxx xxxxxx protiplnění za xxxxxxx kapitál x xxxxxxx ztrát xxxxxxxxx x úvěrovou kvalitou xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxx absorbující xxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx, xxxxx XXX xxxxxxxx společnosti Newco, x nadměrných xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxxx zajištění. Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx. xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx v xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx 2,25 xxxxxxxx XXX.

(119)

X xxxxxxxxxxxx x bodům 40 x 41 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx mezi převodní xxxxxxxx a xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, a xx xxxxxxxxxx stejného xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx x xxxxx úpravami. Xx xxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx reálných ekonomických xxxxxxxxx portfolia xxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xx xxxxx, xxxxxxxxxx protiplnění xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx čistého xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx.

(120)

X xxxxxxxxxx z roku 2014 Xxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků x daných xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx xx 375 milionů XXX&xxxx;(83). Xxxx xxxxxx lze xxxxxxxx xx:

(121)

Riziko xxxxxxxx xx xxxxxx znamenalo xxxxxx, xx XXX xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx kapitál, aby xxxxxxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxx v xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx. X xxxxx případě však XXX při xxxxxxx xxxxxx ohledně xxxxxx xxxxxx počítala x xxxxxxxxxx xxxxxxx, jelikož xxxxxxxx x předpokládanými xxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxx xxxx dojít xxxx předčasnému xxxxxxxx xxxxxxxxxx kapitálu ve xxxx 1,9 miliardy XXX&xxxx;(84). Xxxx xxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitál, x proto by x takové xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx FIH xxxxx. Xxxxx chybný xxxxxxx xxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx XXX, xxx později byl x xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxx xxxx Xxxxxx od momentu xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxxxxx x xxxxxxxxx výpočtu, xxxxxxxxx účinek xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků xx 375 xxxxxxx DKK, x xxxxxx xx 275 xxxxxxx DKK. X tohoto xxxxxx Xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxx 19. xxxx 2019 xxxxxxxxxx x roku 2014 xxxxxx. Xxxxxxx výše xxxxxxx xxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx xx xxxx xxxx x xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx 275 milionů XXX. Xx xxxx snížení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxx x xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx, aby xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Komise xxxxxxxx, xx xxx to, xxx bylo xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx slučitelné xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxxxx požadované xx xxxx snížení xxxxx xxxxxxx 10 % xxxxx&xxxx;(85).

(122)

Xxxxxx xxxxx xxxxxx konstatovala, xx xxxxxxxx hodnota xxxxx xxxx x 254 xxxxxxx XXX vyšší xxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx hodnota (86), xxxxxxx xx xxxx xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx a xxxxxx xx xxxx.

(123)

Xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx ve xxxx 143,2 xxxxxxx XXX.

(124)

Xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xx souladu xx xxxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx aktivech, bylo xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx:

(125)

Xxxxxx xxxxxxxxx, xxx XXX xxxx xxxxxx&xxxx;(90) xxxxxxxxx x xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(91).

(126)

Xxxxxx se xxxxxxxx, xx XXX xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx společnosti Xxxxx xxxxx xxxxxx o xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxx společnost XXX xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx FIH Holding.

(127)

Závěrem – opatření xxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xx minimum x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx XXX. Xxxxxxxx x platbě provedené xxx 4. xxxxxxxx 2013&xxxx;(92) xx xxxxxxxx XXX, xxxxx x x xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx protiplnění x poplatků opatření xxxxx zajišťují xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx v xxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech.

(128)

Xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx je xxxxxxx, xx aby xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx krizi xxxxxxxxxx x xxxxxxxx trhem xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Smlouvy, musí xxxxxxxxxxxxxxxxx vést k xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx x xxxx xxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx nezbytné xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx vlastní xxxxxxxxx xxxxxxxx (xxxxxxx zátěže), x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže.

(129)

Podle xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx členský stát xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, x nějž xx patrné, jak xxxx obnovena dlouhodobá xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxx, x xx x xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx pět xxx. Dlouhodobé životaschopnosti xx xxxxxxxx, xx-xx xxxxx xxxxxxx soutěžit xx xxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxx svých xxxxxxxxx xxxxxxxxxx a x xxxxxxx s xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxx xxx xxxxx xxxxx činit, xxxx xxx – x xxxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx profilu – xxxxxxx xxxxxx veškeré xxx xxxxxxx x xxxxxxxxx přiměřenou xxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu. Obnovení xxxxxxxxxxxxxxxx by mělo xxxxxxxx xxxxxx z xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx plánu xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(130)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, který Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx XXX, xx xxxxxxxxx na xxxxxx xx 31. xxxxxxxx 2016 x xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx konci xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xx, xx banka zůstane xxxxxxx x xxxxxx xxx roční xxxxxxxx, xxxxxxx x xxxxxx 2013–2016, x přiměřenou xxxxxxxxxxx vlastního xxxxxxxx x nově xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx scénáře xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx banka i xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxx by xx xxxxxx z 51 xxxxxxx XXX (6,8 xxxxxxx XXX) x xxxx 2013 xx 122 xxxxxxx XXX (16,27 milionu XXX) v xxxx 2016.

(131)

Xxxxx plánu xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx FIH xx 31. prosince 2016 xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx likvidity xxxxx xxxxxxxxx požadavků xxx podle předpokladů xxxxxxxxx 160 %. Xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx xx xxxxx, xx xxxxxxx byla xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxxx likvidní pozici.

(132)

Na xxxxxxx opatření, xxxxxxx xxxxxxx úvěrů, byla XXX xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxx 2013 dluhopisy xx xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxx 2. července 2013 splatit i xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xx xxxxx.

(133)

Xxxxxxxx xxxxxxxx likvidní profil XXX, xxxxx byla x to xxxxxxxxx xx dni 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx ve xxxx 214 %, x xxxxxxxxx xx, xx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 (94) xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx hodnoty 239,7 %, a xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx požadavky xx xxxxxxxxx.

(134)

Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xxxxx XXX hrozil, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx ve xxxx 13 miliard XXX, xxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx společnosti Xxxxx. XXX xx xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx rekapitalizovat Xxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(95). Xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx XXX.

(135)

Xxxxx xx, xx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x likviditou x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx FIH xxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxx dlouhodobé xxxxxxxxxxxxxxxx.

(136)

Xxxxxx podle scénáře xxxxxxxxxx případu xxxx xxxxxxxxxx normalizovaného xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx zdaněním xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 xxxxx xxxxx 0,9 % x ke xxx 31. prosince 2016 xxx 2,0 % (96), xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx měla xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx vlastního xxxxxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxx 10,3 % x x roce 2016 11,2 %.

(137)

Komise xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx „xxxxxxxxxxxxx vlastní xxxxxxx“, xxxxxxx zpravidla vede x vyšší xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu než x případě, xxxx-xx xxxxxxx založeny xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. X xxxxx xxxxxxx xxxx Dánsko přijalo xxxxxxx, že xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx x XXX ponechají akumulovaný xxxx na vysoké xxxxxx, xxx xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX. Xxxxx by Xxxxx dosáhla xxxxxxxxx xxxxxxx výnosů, xxx XXX plánovala, xxxxxx XXX (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx) x XXX Holding (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx FSC) náklady, xxx bylo xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx bankou XXX xx úrovni xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx. Akumulace xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx zvýšila xxxxxxx kapitál na xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx (8,4 xxxxxxxx DKK xxxxx scénáře xxxxxxxxxx xxxxxxx x 7,3 xxxxxxxx XXX podle xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx), xxx xxxxxxx návratnost xxxxxxxxx xxxxxxxx. XXX xxxxxx xxxxxxx toto xxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx (s xxxx se ani xxxxxxxxxx, ani to xxxxxx xxxxxxx). Pojem „xxxxxxxxxxxxx kapitál“ xx xxxxx v xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxx Xxxxxx náležitě xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxxxxx x výsledkům akumulace xxxxxxxxxxxxx xxxxx.

(138)

XXX xxxxxx xxxx opustit xxxxxxx xxxxxxxx podnikání x xxxxxxx xxxxxxxxxxx akvizic, xxx xxxxx xx xxxxxxx rizika jejích xxxxxxxxxx činností x xxxxxxxxx její obchodní xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx se xxxxx, že x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx poměrem xx xxxx 20,8 %&xxxx;(97) xx konci xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx XXX x xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(98), a xx xxxxx xxxxxx xxxx než kdy xxxxx xxxxxxxxx tržním xxxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxxxxxx kontinuitu xxxx xxxxxxxxx.

(139)

Xxxxxx se xxxxx xxxxxxx, že xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx FIH.

(140)

Dánsko se xxxxxxxx, že od XXX xxxxxx požadovat, xxx xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx prostředky xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, xxxxx xxxx xxxxxxx v xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx. XXX dále xxxxxx xxxxxxxx ani xxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxx nástrojů, x xxxxx mohou xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx kupónu xx splacení, x xx bez xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx.

(141)

Xxx xx xxxxxxxxx ve 127. xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx bylo stanoveno x xxxxxxxxx výši.

(142)

Komise xx xxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(143)

Plán xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx XXX opustí xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx (xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx a xxxxxx xxxxxxxxxx majetku). Xxxxxxxxx xxxxxx v xxxxxxx financování xxxxxx xxxxxxxxxxx v xxxxxxx 15,4 miliardy XXX (25 % xxxxxxxx xxxx v xxxx 2012) byla xxxxxxxxx xx společnosti Newco.

(144)

Pozměněný xxxxxx xxxxxxxx stanovil xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx, xxxxx xxxxx XXX xx xxxx xxxxxxxx 5 %. Tento xxxxxxx xxxxxxx, xxx XXX xxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx na xxxx, x xxxxxxxx xxxxxxxx prahovou hodnotu, xxxxx xxxxxxxxxx nekalým xxxxxxxxx. Xxxxxx měl xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx praktik, xxxxx xxxxxxxxxx chrání xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx. Je třeba xxxxxxxxxx, xx xx xxxxx xxxxxxxx trhu xxxxxxxxxx x xxxxxxxx XXX xxxxxxxx úročení xxxxxx, xxxx xx Xxxxxx xxxxxxxx v xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx.

(145)

XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx ve xxxxxxx xxxxxxxxxx kapitálu x jiné xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xx 31. xxxxxxxx 2014 xxxxxx xxx ve xxx struktuře žádný xxxxxxxxx xxxxx. Xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x x souladu x xxx měla xxx xxxxxxx přítomnost XXX xx xxxx.

(146)

Xxxxxxxxxx FIH Xxxxxxxxxx&xxxx;(99) byla navíc x xxxx 2013 xxxxxxxxxxxx a veškeré xxxxxxxx činnosti x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxx.

(147)

XXX již xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xx xxxx 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx EUR) xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 na 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 xxxxxxxx EUR) xx xxx 31. prosince 2012, xxx xxxxxxxx xxxxxxx o 44 %.

(148)

Xxxx xxxxxxx vedly xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx obchodní xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxx xxx FIH xxxxxxxxxxx xxxxxxx, byly xxxxxxxx a xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx.

(149)

X rozhodnutí x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx, jak xx xxxxxxxx ve xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx z xxxx 2008&xxxx;(100). V xxxx xxxx nebylo xxxxxxx xxxxx, zda xx investoři xxxx xx xx, že xx XXX xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxx, a xxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Plán xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx, xx xxxxx xxxx x podle xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx x xx x x xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx by pravděpodobně xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx.

(150)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx a o xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx toho, xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx minimum x xxx se xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(101), xxxxxxx vzhledem xx xxxxxxxxxx opatření.

(151)

Po xxxxxxxxx xxxxxxxxx jednotlivých xxxxx x souvislostí xx Xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx, které xx XXX zaplatila xx xxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx a xx v souladu xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech. Xxxxxx xxxx „xxxxxxxxxxxx“ xxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX x závazky, xxxxx xxxx v tomto xxxxxx xxxxxxx&xxxx;(102). Xxxxxx xxxx xxxxxx xx xxxxxx, xx opatření xxxxxxxx likvidní profil xxxxx, která zůstala xxxxx xxxxx scénářů xxxxxxxx x xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx.

(152)

X xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx dále xxxxxxxxxxx xxxxxxx toho, xxx xxx splněn xxxxxxxxx, aby bylo xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx xx xx XXX xxxx xxxxxxxxx xxxxx kuponů, xxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxxx (xxxx se x vkladů) x xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(153)

Xxxxxx bere na xxxxxx, xx xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, který Xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx otázkami xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže, x xx xxxxx x xxxxxxx s xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(154)

Xx xxxxxxx výše uvedeného xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx byla xxxxx xxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx narušení xxxxxxxxxxx soutěže. Xxxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxxxxxx opatření, které xxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxx na záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx, xxxx xxxxx xxxxxxxxxx.

(155)

Xxxxxxxx členské xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxx Xxxxxx xxxxxxxx, xxx opatření xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx směrnice 2014/59/XX.

(156)

Xxxx xxxxxxxxx xx x xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxx Unie, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx&xxxx;(104), xx „ty xxxxxxx xxxxxxx, které xxxx x xxxxxxx se xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx Xxxxxxx [xxxxxx než články 107 x 108 Xxxxxxx], xxxxx být xxx neoddělitelně xxxxxx x předmětem xxxxxxx, xx xx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, x xxxxx xxxx xxx x xxxxxxx xx xxxxxx stanovený x [xxxxxx 108] xxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxx neslučitelnost xxxxxxx zjištěny jako xxxxx“&xxxx;(105).

(157)

Xxx bylo možné xxxxxxxx, xxx je xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx Unie xxxxxxxxxxxxx xxxxxx x opatřením, xx xxxxx určit, xxx opatření xxxxxx xxxxxxx xxxxx porušuje xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx Xxxx, které xx xxxxxxxxxx xxx analýzu xxxxxxxxxxxxx podle čl. 107 xxxx. 2 x 3 Xxxxxxx.

(158)

Xxxx xxxxxxxxxx se xxxxxxxx xx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx dánské xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX. Směrnice 2014/59/XX xxxx přijata xxx 15. května 2014 x xxxxx xxx xxxx provedení do xxxxxxxx předpisů xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxx 1. xxxxx 2015&xxxx;(106), xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxx případ xxxxx, byla schválena x xxxx 2012. Xxxxxxxx 2014/59/XX xx xxxx xx tento xxxxxx xxxxxxxxxx.

(159)

Xx základě xxxxxxxx x x xxxxxxx xx závazky xxxxxxxxxx Dánskem (xxxxx Xxxxxx potvrdilo ve xxxx xxxxxx ze xxx 13. ledna 2020) xxxxxxx Xxxxxx x xxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxxx představují xxxxxx podporu x xxxx xxxxxxxxxx s xxxxxxxx trhem. Xxx xx, xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, jakož x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x opatřeními xx xxxxxxxx narušení hospodářské xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxx schválena xxxxx čl. 107 xxxx. 3 písm. x) Xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxx,