Plné znění - 32020D1183

(1)

Xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxx Dánsko xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx X/X xxxxxx xxxxxx dceřiných xxxxxxxxxxx (xxxx xxx „XXX“) xxxxxx ve výši 1,9 xxxxxxxx XXX xxxx xxxxxxxx kapitál xxxx 1, x xx podle xxxxxxxx xxxxxx o xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(2).

(2)

Xxx 6. března 2012 xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx ve xxxxxxxx xxxxx XXX. Xxxxxxxxxxx xx xxx 29. xxxxxx 2012 (xxxx xxx „xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x o xxxxxxxx xxxxxx“)&xxxx;(3) Komise xxxx xxxxxxxx&xxxx;(4) xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx, která xxxx slučitelná x xxxxxxxx xxxxx.

(3)

X xxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx řízení xxxxx xx. 108 odst. 2 Xxxxxxx x xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx (xxxx xxx „Xxxxxxx“), xxxxxxx měla xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx xx minimum, xxxxx xx nezbytné, x x vlastním příspěvku xxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx x potenciálně xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xx znehodnocených xxxxx, xxxxx byla xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx XXX.

(4)

Xxx 2. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxx xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, xxxxx xxxxxxxx x xxxx 2009 xxxxx xxxxxxxx xxxxxx x státem xxxxxxxxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx&xxxx;(5).

(5)

X xxxxxxx x xxxxxxxxxxx x podpoře na xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxx 4. xxxxx 2013 xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(6), který xxxx xxxxxxxxx. Dne 24. xxxxxx 2013 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx aktualizovanou xxxxx xxxxxx plánu (xxxx jen „plán xxxxxxxxxxxxxxxxx“).

(6)

Xxx 3. února 2014 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx podmínek vztahujících xx na xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxx XXX, xxx xx Xxxxxx zavázalo xxxxxxx (dále jen „xxxxxxx“).

(7)

X xxxxxx xx 30. xxxxxx 2012 xx 3. xxxxx 2014 xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx doplňkové informace.

(8)

Dne 11. xxxxxx 2014 xxxxxxx Xxxxxx rozhodnutí (7), xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX představují, xxxxx xxx x xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx podporu, xxxxx je slučitelná x xxxxxxxx trhem xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx (dále xxx „rozhodnutí x xxxx 2014“).

(9)

Xxx 24. xxxxxx 2014 xxxxxx XXX a xxxx xxxxxxxx společnost FIH Xxxxxxx X/X (xxxx xxx „FIH Holding“) xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx z xxxx 2014. Xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014 xxxxxx xxxxxxxxx xx xxx 15. xxxx 2016&xxxx;(8). V xxxxxxxxx xxxxxx byl xxxxx xxxxxxxx Tribunálu xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxxxx dvora xx xxx 6. xxxxxx 2018&xxxx;(9) a xxx xxxx xxxxxxx Xxxxxxxxx. Dne 19. xxxx 2019 Tribunál Xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(10), ve xxxxxx xxxxxxxxxxx, xx Xxxxxx xxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x převodu xxxxx na XXX xxxxxxx chybnou xxxxxxx. X xxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx XXX x dánský orgán xxxxxxxxxx dohledu, xxxx xxxxxxx byla xxxxxxxx xxxxxxxx x 375 xxxxxxx XXX xx 275 xxxxxxx XXX&xxxx;(11). X xxxxxxxx toho Xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x roku 2014. Xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx záchranu a x xxxxxxxx řízení, xx tedy xxxxx xxxx otevřít, aby xx x xxxxxxx x xxxxxxx 266 Xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx řízení, x Xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxx rozhodnutí, xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx x odstraní výše xxxxxxxx nesrovnalost.

(10)

V xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx dánské xxxxxx xxx 13. xxxxx 2020 dodatečné xxxxxxxxx. Xx svém xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx potvrdily, že x xxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxx 3. xxxxx 2014 (xxx 6. xxx odůvodnění), xxx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx dánských xxxxxx xxxx Komise xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx.

(11)

Xxxxx xxxxxxxxxxx věci Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx s xxx, xx xxxx xxxxxxxxxx bude xxxxxxx x angličtině (12).

(12)

FIH xx xxxxxxxxxx x ručením xxxxxxxx, xxxxx činnost xx x době xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx xxxxxxxx právními xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxx kontroloval xxxxxx orgán xxxxxxxxxx xxxxxxx (dále xxx „XXX“). Xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x xxxx 1958 a ústředí xx x Xxxxxx x Dánsku. Je xxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(13)

Xxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx x XXX Xxxxxxxxxxxx, jakož x xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx dceřinými xxxxxxxxxxxx xxxx xxx xxx 31. prosince 2012 společnosti XXX Xxxxxxxx X/X (xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx podnikových xxxxxxx), XXX Xxxxxxx Xxxx X/X&xxxx;(13), XXX Xxxxxxxxxx X/X, xxx xxxx xxxxxxxxx poskytující xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(14), x XXX Xxxxxxx xx Xxxxxx X/X. XXX xx xxxxxxx xx xxxxx segmentech xxxxxxxx: xxxxxxxxxxxx&xxxx;(15), xxxx&xxxx;(16) x xxxxxxxxx finance (17).

(14)

Ke xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx společnost XXX Xxxxxxx dánský Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx na xxxxxxxxx xxxx, který xx společnosti FIH Xxxxxxx xxxxxxxx 48,8 % akcií, xxxx xxxxxxxxxx XX X X/X&xxxx;(18), xxxxx xxxxxxxxx 48,8 % xxxxx, x xxxxxxx rada x xxxxxxx pracovníci, xxxxx xxxxxxxxx 2,3 % akcií, jakož x xxxxxxx společnost XXX Holding, xxxxx xxxxxxxxx 0,1 % xxxxx.

(15)

Xx xxxxx roku 2011 měla xxxxxxx XXX bilanční xxxx xx výši 84,16 xxxxxxxx XXX (11,28 xxxxxxxx EUR) x xxxx xxxxxxx kapitálový xxxxx&xxxx;(19) xxxxx 17,8 % x do xxx 31. prosince 2012 xx xxxxxx xx 21,2 %. Xxx 31. prosince 2012 měla FIH xxxxxxxx xxxx ve xxxx 60,76 miliardy XXX (8,1 xxxxxxxx XXX)&xxxx;(20) a xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx ve xxxx 29,84 xxxxxxxx XXX (3,98 xxxxxxxx XXX).

(16)

XXX xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xx střednědobé xxxxxxxxxxx x rovněž xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx a xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx podniky s xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxx 10 xxxxxxx XXX (1,34 xxxxxxx XXX). Xxxxxxxx činnosti XXX xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx segmenty: xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxx a podnikové xxxxxxxxxxxx.

(17)

X xxxx přijetí xxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx x x zahájení xxxxxx xxxx XXX šestou xxxxxxxx xxxxxx x Xxxxxx podle provozního xxxxxxxx&xxxx;(21) x xx xxxxxx xxxxxxx poskytovala xxxxxx xxxx než 2&xxxx;000 xxxxxxx. Podíl XXX na trhu x bankovními x xxxxxxxxxxx xxxxx xx x xx xxxx xxxxxxxxx na 1,7 %. Xx xxxx x xxxxx xxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxx/xxxxxxxxxxx měla xxxxx xxxxx 2,5 %. X xxxxxx 2012 xxxx XXX xx xxxxxxxx trhu s xxxxx xxx společnosti (xxxxx x hypoteční xxxxx) podíl 2,1 %.

(18)

Xxxxxxx XXX xxxx x letech před xxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxx xxxxxxxx. Dne 25. xxxxxx 2009 xx xxxxxxxxxx do xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(22) x xxx 30. června 2009 xxxxxxxx státem xxxxxxxxxxx hybridní kapitál xxxx 1 ve xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, x xx xx xxxxx dluhopisu. Xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx 11,46 % xxxxx. Xx xxxx rok 2009 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxx 148 xxxxxxx DKK (19,9 xxxxxxx XXX).

(19)

Xxxxxx x xxxx 2010 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxx xxxx xxxxxxxx ve xxxx 316 milionů XXX (42,5 xxxxxxx XXX), xxxxx zisk xxxxxxxx xxxxxxxxx z xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxx kapitálových xxxxxxxx. X roce 2011 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxx 1,27 xxxxxxxx XXX (170 xxxxxxx EUR), x xx kvůli xxxxxx xxxxxxx na znehodnocení xxxxx na xxxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 měla xxxxxx xxxx zdaněním xx výši 47 xxxxxxx DKK (6,4 xxxxxxx EUR). Na xxxxx xxxx 2013 xx předpokládal zisk xxxx xxxxxxxx xx xxxx 95 xxxxxxx XXX (12,8 xxxxxxx XXX). X xxxx 2013 činil xx xxxxxx xxxxxxxxx čistý xxxx z pokračující xxxxxxxx před zdaněním 23,2 xxxxxxx XXX (3,09 xxxxxxx XXX). X celkové xxxxxxxx xxxxxxxx XXX x xxxx 2012 xx xxxxxxx ztrátu ve xxxx 20,1 milionu XXX (2,71 xxxxxxx XXX).

(20)

X xxxxxx 2009 x 2010 xxxxxxx xxxxxxxx Moody’s rating XXX x A2 xx Xxx3. V xxxx 2010 se xxxxxxxxx XXX (xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx)&xxxx;(23) xxxxxxx, xx xxx xxxxx v XXX xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx. Očekávalo xx, xx nová vlastnická xxxxxxxxx přinese významné xxxxxxxx úvěrového xxxxxxx XXX, jelikož skutečnost, xx XXX xxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxxxxxx Bank hf, xxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx obav xxxxxxxx Moody’s ohledně XXX. Xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxx’x xxxxxxxx x xxxx 2011 xxxxxxx xxxxxx FIH xx X1 s xxxxxxxxxx xxxxxxxx, x xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx XXX, xxxx. xxxxxxxxxxxxx emisí xxxxxxxxx xx státní xxxxxxx, xxxxxxx úvěrů a xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(21)

Xxxxxxx xxxxxxx v xxxx 2011 bylo x xxxxxxx s xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx dluhopisů XXX, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx: xxxx- xx xxxxxxxx dluhopis xxxxx XXX byl xxxxxx xxxxx xx xxxx 600–700 xxxxxxxxx xxxx nad xxxxxx xxxxxxx xx EURIBOR xx xxxxxxx splatností.

(22)

X xxxx 2011 a 2012 xxxxxxxxxx FIH potíže x xxxxxxxxxxx s xxxxxxxxx xxxxxxxxx v xxxxxx 2012 x 2013. Xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx byl xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx ratingu XXX x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx trzích (24). Xxx x červenci 2009 xxxxxxxx XXX xxxxx v oblasti xxxxxxxxx x podobě xxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xxxx 50 xxxxxxx DKK (6,31 xxxxxxxx XXX), kterou xxxx využila. V xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx od xxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX (255 xxxxxxx XXX). Xx dni 31. xxxxxxxx 2011 xxxxxx XXX xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xx xxxx 41,7 xxxxxxxx DKK (5,56 xxxxxxxx XXX), což xxxxxxxxxxxxx 49,94 % xxxxxxxx xxxx xxxxx.

(23)

Xxxxxxx xxxx xxxxxxx dluhopisy xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x letech 2012 a 2013, xxxxx XXX před xxxxxxxxx x financováním. Xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx 2011 FSA xxxxxxxxx, xx existuje xxxxxxx xxxxxx xxxxxx, xx v xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx osmnácti xxxxxxxx nebude XXX xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxx.

(24)

Xxx xxxxx řešit xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx, xxxxxx XXX xxxxxxxx snížit xxxx xxxxxxxx xxxx.

(25)

X xxxxxxxx problémů x xxxxxxxxxx, xxxxx se x XXX xxxxxxxxx, xxxxxxx Xxxxxx x xxxxxxxx 2012 xxxxxxx xxxxxxxx týkající xx xxxxxxxxxxxxxx aktiv xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx aktiv XXX souvisejících x xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx FIH Holding (xxxx xxx „Xxxxx“). Xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx v xxxxxxx xxxxxxx bude xxxxxxxxxx Newco xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx.

(26)

„Xxxxxxxx“&xxxx;(25) xxxxxxxxx xx dvou xxxx xxxxxx o koupi xxxxx&xxxx;(26) a xxxx xxxxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx XXX xx výši xxxxxxxxx 17,1 xxxxxxxx XXX (2,3 xxxxxxxx XXX, xx. 28 % xxxxxxxxx xxxxx XXX x xxxx xxxxxxx) xxxxxxxxx na Xxxxx. Xxxxx&xxxx;(27) byla xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx (xxxx jen „XXX“)&xxxx;(28) x měla xxxxx xxxxxxxxx podle xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx likvidace (29) x xxxxxxx xx xxxxxxxx tohoto režimu (30). Xxxxxxxxx xx, xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx xx 31. xxxxxxxx 2016, xxx xxxx xxxxxxxxx může xxxx trvat až xx 31. prosince 2019. XXX xxxx xxxxxxx financovat xxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx Newco xx xxxx 2 xxxxxxx DKK xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx splacení xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x hybridním xxxxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, xxxxx XXX&xxxx;(31) poskytl xxxx x roce 2009. XXX schválil splacení xxxxxx xxxxxxxxxx injekce xx xxxxxx XXX xxx 2. xxxxxxxx 2012 xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x likvidity, xxxxx zahrnovala x xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx aktiv (32).

(27)

V xxxxx xxxx došlo k xxxxxxxx xxxxx a xxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx a FIH Xxxxxxx Bank X/X xx xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxxxxx xx Xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx a xxxxx xxxxxx x xxxxxxx 15,2 xxxxxxxx XXX (2,1 xxxxxxxx XXX) x xxxxxxxx x xxxxxxx 1,6 xxxxxxxx XXX (215 xxxxxxx EUR). Xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx (xxxxxx 1 x půjčka 2) xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxxx XXX.

(28)

Xxxxxxx 1 byla xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx XXX poskytla xxxxxxxxxxx Newco, x xx xx výši 1,65 miliardy XXX (221 xxxxxxx XXX). Xxxx půjčku xxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx XXX xxxxx xxxxx, xxxxx proces xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx na Xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxx xxxxx xxxx uhrazená společností XXX xx výši 2 miliard XXX (268 xxxxxxx XXX). Xx se xxxx xxxxxxxxxxx xx půjčku 1, Xxxxx měla xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx státního dluhopisu xxxxxxxxx o 1,15 %&xxxx;(33).

(29)

Xxxxxxx 2 byla xxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx 13,45 xxxxxxxx XXX (1,8 xxxxxxxx XXX), xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx poskytla XXX Xxxxxxxxxxxx. Xxxx protiplnění xx půjčku 2 xx Newco zaplatit XXX xxxxxxxxxx sazbu XXX CIBOR xxxxxxxxx x 1,12 %. Xxxxxxxxx půjčky 2 xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxx XXX xxx xxxxx xxxxxxxx x xxxxx státní záruky. Xxxxxx 2 x xxxxxxx související xxxxxx xxxx tudíž xxxxxxx x plné xxxx x polovině xxxx 2013 x xxxxxxx xxxx dohodnuto, že xxxxxxx Xxxxx xxxxxx xxxxxx bance XXX, xxxxxxx XXX xxxxxxxxxx xxxxxx, xx xxx xx xxxxxxx xxxx. Xxxxxxx Newco splatila xxxxx XXX pomyslnou xxxxxxx půjčky 2, xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx k xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx.

(30)

Xx xxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx po skončení xxxxx xxxx, odkoupila XXX xx FIH Xxxxxxx všechny xxxxx xx xxxxxxxxxxx Newco. Xxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xx Xxxxx zaplatila (34) xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, byla (čistá) xxxxxxx vlastního kapitálu xx xxx 1. xxxxx 2012, xxxxx xxxxxx 2 miliardy XXX.

(31)

XXX Xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx okamžitou xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx dluhopisů xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx x nahrazení xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx dotovaný státem, x tudíž x xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx XXX xxxxxxxxx o 10 xxxxxxx XXX&xxxx;(35).

(32)

Xxxxx dohody x xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx dohod xxxx XXX Holding x XXX:

(33)

Xxx xxxxxxxxx společnosti Xxxxx xx XXX xxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx přinejmenším své xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx XXX xx xxxxxxxx xxxxxxx, které XXX x XXX xxxxxxx x xxxxxxxxxxx s xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx vytvoří xxxxxx xxxxx než xxxxx xxxx ve xxxx 2 xxxxxxx XXX, xxxx XXX pokrýt xxxx xxxxxx xxxxxxx 1 absorbující ztráty, xxxx. zárukou. Xxxxxxxx xx výnosy z xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx 1,5 xxxxxxxx XXX, xxxx xxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx ve xxxx 2 miliard XXX, kterou xxxx xxxxxxx, vyplaceno xxxxxxx 25 % z xxxxxxxx xxxxxxxxxxx částky. Xxxxxxxx xxxxx převyšující xxxxxx měla být xxxxxxxxx společnosti FIH Xxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx byly xxxxx xxx 1,5 xxxxxxxx XXX, FSC xx tedy v xxxxx xxxxxxx 2 xxxxxxxx XXX. Xxxxx xx xxxxxxxxx konečné xxxxxx xxxxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, XXX xx obdržela 2,1 xxxxxxxx DKK.

(34)

X rozhodnutí x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx Komise xxxxxxxxxxx xxxxxxx přiměřenosti xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx, x xxxx, xxx xxxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x zda xxxx xxxxxxxxxx omezeno narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(35)

Xxxx xxxxx xxxxxxxxx z xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, jež se xxxxx xxx zbytečné xxxxxxx xx xx, xxx vyřešila budoucí xxxxxxxx FIH x xxxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx xxxxx, x xxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx a xxxxxxxx xxxxxxxxx ve xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxx x xxxxx cílené xxx xxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx x xxxx 2008 (37).

(36)

V době xxxxxxx xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx záchranu x o xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX xxxxxxxx agresivně na xxxxxxxxxxx xxx xxx xxxxxxxxx vklady, a xx sledováním strategie „xxxxxxxx xxxxxx“. Xxxxx xx xxxxxxx xxx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX, která xxxx xxxxxxx její xxxxxxxx s financováním.

(37)

Navíc xx xxxxx, že xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, jež má xxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx za převáděná xxxxxx a pasiva, xxxx x xxxxxxx x xxxxxx protiplnění xxxxxxxx v xxxx 21 xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(38), xxxxx xxxxx xxxx banky xxxx xxxxxx spojené xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx 21 vyžaduje xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx xx záchranu xxxxx, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx bez xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx.

(38)

Dne 24. xxxxxx 2013 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx XXX xx xxxxxx xx roku 2012 do roku 2016. Xxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx případu (39) x xxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX xxxxxxx dlouhodobou xxxxxxxxxxxxxxx, dostatečné xxxxxxx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxxx k xxxxxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx.

(39)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx z xxxxxxxxxxx o xxxxxx xxxxx hrubého domácího xxxxxxxx podle xxxxxxx Xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx fondu x vývoje xxxx xxxxxxxxxxxx a xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx sazeb na xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx úrokových xxxxx xx roku 2014, xxxxx provedlo xxxxxx Xxxxxxxxxxxx obchodu a xxxxx. Xxxx předpokládal xxxxx xxxxxxx růstu xxxxxxx domácího produktu x xxxx 2013 x x xxxxxxxxxxxxx xxxxxx.

(40)

Xx scénáři xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(40) se očekávalo, xx FIH bude xxx výsledky xx xx xxxx 2016 xxxxxx xxxxxxxxx. Xx xxx 31. prosince 2013 xxxx návratnost xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(41) xx xxxxxx xxxxxxx činit 10,3 % a xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxx 11,2 %&xxxx;(42).

(41)

Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(43) byl založen xx méně xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx ohledně xxxx, xxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx se xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxx z xxxxxxxx xxxxxx x xxxx; s nižší xxxxxxxxx po xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx službách; x xxxxxxxxxxx pohybem xxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxx xxxxx xxx.; stejně xxxx s xxx, xx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxx zůstanou x xxxxxxx hospodářského xxxxx nad xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxxxx XXX by xxxxx xxxxx xxxx k xxxxxxxxxxx normalizovaného xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx úrovni skupiny xx dni 31. xxxxxxxx 2013 xx xxxx 0,9 % x xx dni 31. xxxxxxxx 2016 xx xxxx 2,0 %.

(42)

X xxxx xxxxxxxxx xxxx návratnost xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx nízká, x to především xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx, xxx xx xxxxxxxxxxxxx v xxxxxxxxx, které Dánsko xxxxxxx v rámci xxxxxxx týkajícího xx xxxxxx podpory. V xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx FIH xxxx xxxxxxxx xxxxx xx xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(43)

Xxxxxxxx činnosti XXX xxxxxxx xxxxxxxxxx tři xxxxxxxx: financování xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxx x podnikové xxxxxxxxxxxx. X rámci xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX měl xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx nákupu xxxxxxxxxxx xxxxxx, jelikož xxxxx x rámci xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx v xxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX. Krom toho xxxxx x rámci xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx být xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx jednotkou, která xxxx zůstat xxxxxxxxx, xxxxx bylo xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. X březnu 2013 xx xxxxx xxxxxxxxxxx na xxxx xxxxxx snížil x 356 xx 214.

(44)

Xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxx bilanční suma xx 31. xxxxxxxx 2013 snížit xx 27,68 miliardy XXX (3,74 miliardy EUR). XXX xxxxxxxxxxxxx, že xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx 19,6 %.

(45)

Xxxxxxxx xxxxxxxxx podle xxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(44), xxxxx xx xxx 31. prosince 2012 xxxxx 214 %, xxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 xxxxx očekávání xxxxxxxxx 239,7 %.

(46)

Xxxxxxxxx xx, že v xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx 19,6 % x ukazatel xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx požadavků 175 %, a xx tedy xxxxxx xxxxxxxx regulatorní xxxxxxxxx.

(47)

Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx případu (45) xxxx návratnost xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx před xxxxxxxx&xxxx;(46) na úrovni xxxxxxx xxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 9 % x xx dni 31. xxxxxxxx 2016 10,1 %. Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx 0,9 %, xxxx. 4,7 %&xxxx;(47).

(48)

Xxxxxxx xxxxx se xx xxxxxxxx roku 2011 xxxxxxxx zlepšila. XXX xxxxx předpokládal, xx XXX bude čelit xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx likvidity, xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx. XXX splatila xxxxxxxxx xxxxxxxxxx dluhopisy xx xxxxxx xxxxxxx, x xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxx xxxx xxx 13. xxxxxx 2013 xxxxxxx. Xxx 2. xxxxxxxx 2013 xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1, xxxxx poskytl stát.

(49)

K xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxx xxx plnění xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx či xxxxxxxxx.

(50)

Xxxxxx x xxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxxx, aby xxxxxxxxxx obavy, xxxxx Xxxxxx xxxxxx v xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx a x zahájení xxxxxx.

(51)

XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX „xxxxxxxxxxxx“ částku ve xxxx 310,25 milionu XXX (39,12 xxxxxxx XXX) se dnem xxxxxxxx 4. xxxxxxxx 2013&xxxx;(48).

(52)

XXX xxxxxxxxx společnosti Xxxxx (xx xxxx xxxxxxxx 18. prosince 2013) částku ve xxxx 61,7 xxxxxxx XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxx poplatků, xxxxx xxxxxxxx podle xxxxxx x xxxxxx xx xxx 2012, x xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx poplatky xx xxxxxx x xxxxxxxxx xx rok 2013, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, na 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(53)

XXX xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx x 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 miliardy XXX) ke dni 31. xxxxxxxx 2010 xx 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 miliardy XXX) xx dni 31. prosince 2012, xxx představuje xxxxxxx x 44 %.

(54)

FIH xxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxx portfolio, a xx z 58,0 xxxxxxxx XXX (7,79 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 16,2 xxxxxxxx DKK (2,17 xxxxxxxx XXX) ke xxx 31. xxxxxxxx 2012, xxxxxxxxx xxxx xxxxxx x 41,8 xxxxxxxx XXX, xxx xxxxxxxx xxxxxxx o 72 %.

(55)

FIH xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxx xxxx&xxxx;(49).

(56)

XXX xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx na xxxx xxxxxxxx xxxxxx x 356 xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 na 214 xx dni 31. xxxxxx 2013, což xxxxxxxx xxxxxxx o 41 %.

(57)

FIH omezila xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxx x xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(58)

Xxxxxxxx x xxxxxx, xxxxx Xxxxxx uvedla x xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x zahájení xxxxxx, x x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx sdělením o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxx aktiv, xxxxxxxx Xxxxxx dodatečné závazky, xxxxx xxxx uvedeny x 59. xx 65. xxxx xxxxxxxxxx. Xx xxxx xxxxxx xx xxx 13. xxxxx 2020 Dánsko xxxxxxxxx, že všechny xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx provedeny, xxxx xxx xxxxxx relevantní; Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx, xx nezruší xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(59)

XXX xxxx xxxxxxxxxxx FSC xxxxxx každoročně xxxxxx xx xxxx 2,1 xxxxxxx DKK (0,3 xxxxxxx XXX), x xx xx 30. xxxx 2014 do xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, x xxxxxxx xxxxx xxxxxx XXX/XXX&xxxx;(50) xxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx ke xxx xxxxxxxxxx (xxxx xxxxxxxx mohlo platit xx xx xxx 31. prosince 2019). Xxxxxxx xxxxxx, xxxxx XXX xxx xxxxxxxxx XXX x xxxxx xxxxxxxxxx částku podle xxxxxxxxxx x roku 2014 x xxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx měla XXX xxxxxxxx podle xxxxxx rozhodnutí, xx xxxx xxx FIH xxxxxxx xxx xxxxx.

(60)

XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx, které xxxx účtovány XXX, xxxx provést paušální xxxxxx ve xxxxxxxx XXX, se současnou xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx 143,2 xxxxxxx XXX (19,09 xxxxxxx XXX).

(61)

X dosažení xxxxxx výsledku xxxxxxxxx XXX xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxx ve xxxx 61,7 xxxxxxx XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, které XXX xxxxxxxx xx Xxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxxx xx xxx 2012. XXX xxxxxxx xxxxxx poplatky za xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx rok 2013 xx 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx.

(62)

XXX xxxxxx xxx xxx 1. ledna 2014 měla xxxxxx xxxxxxxx za správu x zajištění xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx 0,05 % hodnoty xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx úvěrů xxxxx.

(63)

XXX xxxx platit xxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx ve xxxx 47,2 milionu XXX (6,29 milionu XXX) v xxxxxxx, xx FSA xxxxx xxxx postoj s xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx holdingu, takže xxxxxxx kapacita FIH xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(64)

Xxxxx závazků xxxx XXX opustit xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx (xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx vlastní xxxxxxx, xxxxxx soukromého xxxxxxx) x měl se xx xx xxxxxxxxx xxxxxx soubor omezení xxxxxxxxxx se xxxxxxx, xxxxxx zákazu xxxxxxxx xxxxxx x vkladů, xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxx, a xxxx xxxxxxxxx zlikvidovat xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxx X/X, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx XXX. FIH Realkredit X/X xxxx xxxxxxxxxxxx x roce 2013.

(65)

Úplný xxxxxx závazků (51), xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx orgány xx xxxxxx ze xxx 13. ledna 2020, xx xxxxxx x xxxxxxx.

(66)

X xxxx, kdy Xxxxxx oznámilo xxxxxxxx Xxxxxx, zastávalo xxxxxxx xxxxx&xxxx;(52), že převod xxxxxxxxx kapitálu na xxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx podle xx. 107 xxxx. 3 xxxx. b) Xxxxxxx.

(67)

Xxxxxx xxxxxxxx tvrdilo, xx xxxxxxx XXX neobdržela xxxxxx státní podporu, xxxxxxx XXX xxxxxxx xx Newco xxxxx xxxx. Xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx kvantitativně, x to ani xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxx údaje, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx transakce, xxxxxxx xxxxxxxxxx, xx:

(68)

Dánsko xxxxxxx x xxxxxx, xx XXX xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx. Xxxxx xx Xxxxxx měla xx xxx xxxx xxxxx, Xxxxxx uvedlo, xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxx XXX by xxxx možné xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx trhem, jelikož xxxxxxxx na xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xx x xxxxxxx xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(53).

(69)

Xx těchto xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxx 20. xxxxxx 2012&xxxx;(54) xxxxxxxxxx, x níž xxxxxxxxxx, xx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx a xx x xxxx, kdy XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, měla xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx podporovalo xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx tržních xxxxxxxx. Dánsko xxxxxx xxxxxx, xx počáteční xxxxx účetní hodnoty xxxxx xx xxxx 1,4 xxxxxxxx DKK x xxxxx xxxxxxx xx účelem xxxxxx xxxxx rizika xx xxxx 1,3 miliardy XXX odpovídaly xxxxx xxxx. Případné xxxxxx x podobě xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxx („xxxx-xxx“) xxxx být xxxxxxxx prostřednictvím vzorce xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx ceny x xxxxxx o xxxxx xxxxx, takže xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx měl xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx x xxxxxxx s xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx snížení a xxxxxx xxxxx rizika xxx xxxxxx, xxxxx xx odůvodnily xxxxx xxxx.

(70)

X xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x Komisí (55) Xxxxxx xxxxxxx, že maximální xxxxxx, xxx byla XXX xxxxxxxxx, činila 1,05 xxxxxxxx XXX, xxxxxxxxx rozdíl xxxx xxxxxxx absorbující xxxxxx xx xxxx 1,65 xxxxxxxx DKK na xxxxxx jedné a xxxxxxx odpisu účetní xxxxxxx x předběžné xxxxxx úpravy xxxxx xxxxxx pro xxxxxxxxxx XXX na straně xxxxx, což činí xxxxxx 2,7 miliardy XXX. Dánsko rovněž xxxxxxx, xx stát xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxxx s xxxxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx předchozí xxxxxxxxxx xxxxxxx ve xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX xx xxxxxx XXX.

(71)

X xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx dne 23. xxxxx 2012&xxxx;(56) Xxxxxx informovalo Komisi, xx „x této xxxxxx xxx xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx investora x xxxxxx xxxxxxxxxxxx“. Xxxxxxx xxxxxxxx vysvětlení xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxx poradce xxxxxxxxxxx FSC.

(72)

Dne 16. xxxxxx 2012 Xxxxxx xxxxxxxx uvedlo, xx xx XXX Xxxxxxx x XXX xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx jde o xxxxxxx rizika x xxxxx, na xxxxxx xxxxxxxxx základě, a xxxxxxx, že xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx účetní xxxxx xxxxxxxxxxx XXX XXXX&xxxx;(57).

(73)

Xxx 7. xxxxxx 2012 xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXXX, x níž xxxx xxxxxxxx posouzena na xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxx. XXXX xxxxxxxx „xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxx neodpovídají xxxxxxx pro xxxxxxxxxx XXX“, x citovala xxxxxxx úroveň xxxxxxxxxx, xxxxx použití krytých xxxxxxxxx, xxxxxx absorbující xxxxxx x 25 % xxxxx xxxxxxxxxxx XXX xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx (xxxx-xxx).

(74)

Xxx 11. xxxx 2012 Xxxxxx xx xxx xxxxxxxx xx zahájení řízení xxxxx nezpochybnilo názor Xxxxxx, xx opatření xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx však xx xxxx argumentaci ze xxx 29. xxxxxx 2012&xxxx;(58) a xxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxx vyrovnán xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx ceny, kterou xxxxxxxx společnost XXX Xxxxxxx. Jako xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx tento xxxxx, zmínilo Dánsko xxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxx x xxxxx xxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, aniž xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xx xx xx xxxx xxxxxx zásada xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx&xxxx;(59).

(75)

Xxxxx xxxx Xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx slučitelná, a xxxxxxxxxx xxxxxxxxx s xxxxx xxxxxxxx, že xxxx přiměřená, xx xxxxxxx xx xxxxxxx xx nezbytné minimum x xx je xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(60).

(76)

Xxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xx xxx 23. xxxxx 2012, v xxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx XXX x XXX&xxxx;(61), x xxxxxxx, xx si xxxxxxx x xxxxxx uvedených xx sdělení o xxxxxxxxxxxx&xxxx;(62) xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(63), xxxxxxx xxxxxxx, xx by xxxxxx složitost mohla xxxx x xxxxxx, xx nejsou xxxxxxxxx.

(77)

Xxxx Xxxxxx Xxxxxx informovala x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx opatření, Xxxxxx výsledky xxxxxxxxxxx x x xxxxxx xx 7. xxxxx xx 11. září 2013 xxxxxxxxxx řadu xxxxxx a vysvětlení.

(78)

Dánsko xxxxxx, xx xxxxxxx xxxx omezena xx xxxxxxxx minimum (64), xxxxxxx xx předpokládalo, xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxx, že xxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx konečné xxxxxxx xx strany Xxxxxx.

(79)

Xxxxx aspektů xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx dopady xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx XXX x xxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx životaschopnosti, xxxxx xxx xxxxxxxx v xxxxx restrukturalizace.

(80)

Dánsko xxxxxx xxxxxxx, že strategie XXX xxxxxxxx xx xxxxxxxxx vkladů xxxx xxxxxxx na opatření xxxxxx xxxxxxx a xxxxxxxxxxxxx „xxxxxx xxxxxx“, xxxxx je xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxx xxxxxxxx obavy Xxxxxx, přijalo xxxx Xxxxxx xxxxxxx, xx XXX xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(81)

Ustanovení xx. 107 xxxx. 1 Xxxxxxx xxxxxxx, že xxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx formě xxxxxx xxxx ze xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx tím, xx zvýhodňují určité xxxxxxx xxxx určitá xxxxxxx výroby, jsou, xxxxx ovlivňují xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx.

(82)

Xxxxxx se domnívá, xx opatření xx xxxxxxxx XXX popsaná xx 25. xx 33. xxxx xxxxxxxxxx xx nutno xxxxxxxx xxxxxxxx jako xxxxx. Xxxxxxxx jsou xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx prvky xxxx xxxxxxxx xxxxxxx (xxxxxx x x hlediska xxxxxxxxx) x xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx XXX x xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(83)

Opatření popsaná xx 25. až 33. xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx státní xxxxxxxxxx, xxxxxxx je přímo xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx FSC, xxxxxx xxxxxxx xxxx (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx) x xxxxx xxxxxxxx za xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx prospěch dánských xxxx v souvislosti x xxxxxxxx krizí (65). Xxxxxx, XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx podle xxxxxx x xxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx DKK. Xxxxxxx, XXX xx xxxxxxxx financovat xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxxxxx xxxxx XXX splatila xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xx xxxx přesáhnout 13 xxxxxxx XXX. Xxxxxxx, XXX se xxxxxx xxxxxx úroků, xxx xxxxx společnosti XXX Xxxxxxx zaplatit xxxxxx.

(84)

Opatření xxxxxxx xx 25. xx 33. xxx odůvodnění xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx XXX, x xxxxxxxx tudíž xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx lépe řešit xxxx problémy x xxxxxxxxxxxx.

(85)

Xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxx byla x xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx subjektu, x xxxxxxxxxxxxxxx proto xxxxxx xxxxxxx xxx skupinu XXX.

(86)

Xxxxxx tudíž xxxxxxx, xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx skupiny FIH xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektu. Xxxx kritérium zkoumá, xxx xx xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx veřejný xxxxxxxx x xxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x poskytnutí xxxxxxxxx xxxxxxxxxx. X xxxxxx xxxxxxx se xxxxxxx, xxxx-xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx x xx podmínek, xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx.

(87)

X konkrétním xxxxxxx xxxxxxx XXX má Xxxxxx xx xx, xx xx důležité xxxxxxxx: i) xxx xxxxxxx existoval xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxx ochoten financovat xxxx opatření xx xxxxxxxx podmínek jako xxxxxxx xxxxxxx stát, xx) xxxxx xxx, xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, kterou požadoval xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxx xxxx, x xxx) xxxxx xxxxxxxx zájem xxxxxxxxxxx, xxxx xx byl xxxxxxxxx výnos (66) x xxxxxxxxx xxxxxxx výnosu x xxxxxxxx xxx xxxx, xx srovnání x xxxxxxxxxxx, kterou xx xxxxxxxx xxxxxxxx x tržním xxxxxxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx běžných xxxxxxxx tržního xxxxxxxxxxxx. Xxxxx xxxx takové xxxx dokonce lepší xxxxxxxx akceptuje, xxx xx xxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx provedena xx xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx peněžní xxx, xxxxxxx žádný xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx usiluje x xxxxxxxxxxxx svého xxxxx, xx nevstoupil xx xxxxxxxx xxxxxxx.

(88)

Xxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx, který xx xxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xx x xxxxxxx xx zásadou xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx, xx xxxx doložení xxxxxxxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx by xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx subjekt, xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, xxxxx se xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx jako xxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx investorů xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx zásady xxxxx jednajícího hospodářského xxxxxxxx.

(89)

X xxxx, xxx Xxxxxx opatření xxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx FIH xxxxxxx opatření, xxxx xxxx opatření, xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx. Konkrétně xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xx XXX. Xxxxxx xxxx xxxxx xxxxx se xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx subjekt xx xxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx se na xxxxxx opatřeních. Skutečnost, xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxxx x xxxxxxxxxx potížích x xxxxx pozici xxxxx.

(90)

Xxxxx neexistuje xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx podmínek xxxx stát, lze xxx za xx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx podporu, pokud xx za xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx stejné xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxx xxxx. Xxxx xxxxxxxxx xx xxxx x xxxxxx xxxxxxxx z xxxxxxxxxx xxxxx s xxxxxxxxxxxx k dostupným xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx v době, xxx byly finanční xxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, a xxxxxx xx se xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx xx pozdější xxxxxxx.

(91)

Xxxxxx ze xxxxxxx, x xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx, xx xxxxxx, xxx xxxxxxx společnost xxx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx. X xxxxx projednávaném případě xxxxxxxx XXX xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx dne 2. xxxxxxxx 2012. Xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx 11,45 %. FIH xx xxxxxxxxx rovněž xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx. Xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxx x sobě xxxxxxxxxx použití xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, svědčí o xxxxxxxx, xxxx XXX xxxxxx a xxxxx xxxx xxxx na xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx opatření. Xxxxxxxxx podpora již xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x vytváří dojem xxxxx xxxxxx xxxxxxx. Xx xxxx xxxxxxxxx xxxxx Xxxxxx v xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx výhodami.

(92)

FSA xxxxxxxx názor, xx xx xxxxx FIH xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx existovalo xxxxxx riziko, xx xxxxxx schopna xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx likviditu, xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxx se xxxxxx xxxxxxx. Xxxx xxxxxxx xxxxx mohla vést x odebrání xxxxxxxx xxxxxxx FIH (67). Xxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx, že xxxx xxxxxxxxxxxxx, že xx xxxxxxxx xxxx xx XXX investoval. Xxxxxx lze tvrdit, xx zpráva FSA xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxx xx xxx přístup x xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx FIH se xxxxxx xxxxxxx, x xxx xx xxxxx xxxxxxx dospět ke xxxxxxxx xxxxxx.

(93)

Xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx investor, xxxxxx Xxxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xx celková návratnost xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxx xxxx xxxxx xxx očekávaná xxxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxxxx investice xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx návratnost xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx z xxxxxxxxx xxxx, jež xx xxxxx diskontovat x xxxxxx xxx, xxx xx xxxxxxxx čistá xxxxxxxx xxxxxxx, x xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx.

(94)

X využitím xxxxxxxxx poradenství xxxxxxx Xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx pro FSC xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx. Komise xxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx o xxxxx xxxxx, xxxx xx xxxxx likvidační xxxxxxx, xxxxxx x xxxxxxx, xxxxx vznikly xxxxxxxxxxx XXX x skupině XXX, a xxxxxx xxxxx xxxx, která xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx je xxxxxxxx xxx výpočet čisté xxxxxxxx xxxxxxx výhod xxxxxxxxxx x 25 % podílu xx xxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxx vyplývajících x xxxxxxxxx velkých xxxxx xxxxx x Xxxxx a xxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxx xx nastal xxxxx xxxxxx&xxxx;(68).

(95)

Xxxx xxxxxx xxx xxxxx likvidační hodnoty xxxxx xxxxxxxxxxx Newco (x xxxxxxx od 5,1 xxxxxxxx XXX xx 28,3 miliardy XXX) xxxxxx současnou xxxxxxx xxxxxx o xxxxx xxxxx. Ke xxxxxxx xx scénářů xxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx čarou naproti xxxxxxxx vpravo (0,1 % až 7,5 %). X xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx návratnost xxxxx xxxxxxx.

(96)

Xxxxx xxxx xxxx xxxxxxx, že xxxxxxxx xxxxx současná xxxxxxx xxxxxxxxx týkající xx xxxxxx x xxxxx xxxxx xxxx xxxxxx záporná. Xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx 726 xxxxxxx DKK. Xxxxxx o koupi xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx. Xxxxx jednající xxxxxxxxxxx xxxxxxx by u xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx vlastní xxxxxxx xx xxxx nejméně 10 % (69) xxxxx, xxx by xxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx Xxxxx činilo přibližně 1,33 xxxxxxxx DKK. Xxxxxx xxxxx xxxxxxx x xxxxxx, že xx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx hospodářský xxxxxxx xxxxx ochoten investovat xx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxx o xxxxx akcií. Opatření xxxxx nejsou v xxxxxxx se xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(70).

(97)

Xx xxxxx uvést, xx xx výpočtu xxxxxxxx x 94. xx 96. xxxx xxxxxxxxxx xxxxx Xxxxxx x úvahu xxxxxxxxxxxxx Xxxxxx xx xxx 7. xxxxx x 11. xxxxxx 2013 x rovněž xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx&xxxx;(71), x xxx Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx informace, xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx jednotlivých xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx, xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxx xxxxxx x XXX xx Newco, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x období xx xxxxxxxx 2011 xx xxxx 2012 a xxxxxxxxxxxxxxxx analýzu „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx“ v xxxxxxxxx.

(98)

Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx Dánska (72) navíc xxx kontrole xxxxxxxxx. Xxxx odpisů xx xxxx x xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx nezávislou xxxxxxx x xxxxxxx&xxxx;(73). Xxxxx-xx xx v xxxxx xxxxxxx, že by xxxxxxx FIH nebyla xxxxxxx dostát xxxxxxx xx post, xxxxxxxxxx xxxxx, proč xx xxxxxx společnosti Newco xxxxxxx xxxxxxxxxx 2,7 xxxxxxxx XXX, přičemž x tomto xxxxxxx xx XXX (a xxxxx dánská xxxxx) xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx Newco xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx xxxxx vyvozuje xxxxx, xx xxxxxxx, xx by případné xxxxxx x xxxxxxxx xxxx omezeny xx xxxxxx xx xxxx 1,05 miliardy XXX, xxxx xxxxxxxxx.

(99)

Xxxxxxxxxx, že xxxxxxxx xxxxxxxx byly xxxxxxxx xxxx společnostmi XXX x XXX Xxxxxxx, nutně neznamená, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx tržních xxxxxxxx. Pokud Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx bance xxxxxxxxxx xx x xxxxxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxx značnou xxxxxx xxxxx podpory, xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxx bankou xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxxxxxx aspektu xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxx. x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx řízení x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx transakcemi. Xxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx s tržními xxxxxxxxxx.

(100)

Xx xx týká xxxxxx xxxxxxxxxxx XXXX xx xxx 7. xxxxxx 2012, Xxxxxx xxxxxxxx s xxx, xx xxxxx složitosti xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx jako xxxxx, xxxxxxx neexistují jednotlivá xxxxxxxxxx, xxx xx xxxx xxxxx přidělit xxxxxxxxxxx za xxxxx xxxxxxxxxx prvek. Analýza xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx KMPG xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx vývoje, xxxxx nichž by XXX Holding xxxxxxxx xxx x to xxxxxx xxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xx mimoto xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx ve xxxx 2,0 xxxxxxxx XXX. Xxx je xxxxxxx v 98. xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxx nebylo xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx se xxxxx xxxxxxxxxxx investičního xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx 25 % xxxxx xx xxxxxxxxxx výnosech xxxxx, x xx xxx xxxxxxxxxx, xxx i xxxx parametr x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(74).

(101)

X xxxx xxxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx, xx x xxxxx xxxxxxxxx rekapitalizace x xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx tier 1&xxxx;(75) xxxxxx XXX xxxxxx xxxxx xx xxxx 11,46 % xxxxx. Xxxxxxxx března 2012 xxx xxxxxxxxx xxxx XXX xx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx 10 %. Xxxxxxxxxx Xxxxxx, xx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxx 10 %, xx proto xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx trhu xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxx, x to xxxxxxxx x xxxxxxxxx rizikům xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x nízkou xxxxxxxx&xxxx;(76) xxxxxxxxx nemovitostí xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxxx x xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálové xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxx xx xxxx 6,5 %, xxx uvedlo Dánsko (77), xx proto jednoznačně xxxxxxxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxx uvést, že xxxxxxxxx vytváří xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(102)

Xxxxxx vyvozuje xxxxx, xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxx x souladu xx zásadou xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxx, x xxxxxxx skutečnost, xx Xxxxxx nemusí brát x úvahu finanční xxxxxx, xxxxxx byla xxxxxxxxx XXX z xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x xxxx 2009, xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxxx xx xxx 6. března 2018&xxxx;(78).

(103)

Xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx skupiny XXX x xxxxxxxxxxx Xxxxx. Xxxx opatření xxxx xxxxx selektivní.

(104)

Xxxxxxxx xxxxxxx FIH xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx pozici x xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx FIH xxxxxxxx xxxxxxx xxxx postavení xx xxxx. Opatření xxxxx xxxxx xxxx x narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(105)

Xxxxxxxx k integraci xxxxxxxxxx xxxx na xxxxxxxx xxxxxx se xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxx XXX xxxxxxxxxx, xxxxxx xxx jejích xxxxxxxxxx x Xxxxxx (x xxxx xxxxxx x xxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx), xxx x konkurentů x jiných xxxxxxxxx xxxxxxx. Je xxxxx xxxxx mít za xx, xx xxxxxxxx xxxxx ovlivnit xxxxxx xxxx xxxxxxxxx státy.

(106)

Xxxxxxx xxxx podpory x xxxxxxxxxx&xxxx;(79) xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx 2,25 xxxxxxxx DKK (xxxxxxxxx 300 milionů XXX). Xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx:

(107)

Xxxx zmírňující faktor xxxxx Xxxxxx x xxxxx předčasné zrušení xxxxxxxx xxxxx xx xxxx 0,28 xxxxxxxx XXX a tato xxxxxx xx měla xxx od xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx.

(108)

Xxx xx xxxxxxx x 82. x 100. xxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx při ocenění xxxxx úroků x xxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxxxxx x poskytnutých xxxxx xxxxxxxxx přístup x vzala v xxxxx:

(109)

V xxxxxxx xx xxxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx znalců (82).

(110)

Xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx xxx xxxxxx podpory xxxxxxxxx xx slučitelné x xxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxx „napravit xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx“. Xxxxxxxx x xxxxxxxx situaci x xxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx x době přijetí xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx záchranu a x xxxxxxxx xxxxxx xx Xxxxxx domnívá, xx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xx základě xxxxxx xxxxxxxxxx.

(111)

Xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx krize xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx úpadek jedné xxxxx mohl narušit xxxxxx x xxxx xxxxxxxx systém, x xx xx xxxxxxxxxxxx x xx mezinárodní xxxxxx. Xxx xxxx xxxx být x x případě xxxx xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx problémy, xx xxxx pod zpřísněným xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx, xxx tomu xxxx x xxxxxxx XXX. Dvou- xx xxxxxxxx xxxxxxxxx této xxxxx xxxx x xxxx vydání xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxxx 600–700 xxxxxxxxx bodů xxx xxxxxx XXXXXXX. Xxxxxx xxxxxx ceny xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx. Aby xx xxxxxxxx ohrožení xxxxxxxx xxxxxxxxx, může xxx v xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxx má xxxxxxxx nestabilitě dotyčné xxxxxxxxx. Xxx xx xxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx, xxxx xx Xxxxxx, xxx protistrany nemusí xxxx jednotlivými xxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx mohou xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxx xxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx slučitelnosti všech xxxxxxxx, xxxxx se xxxx toto xxxxxxxxxx, xx xxxxx čl. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx.

(112)

Xx xx týká xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx XXX, Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxx sdělení o xxxxxxxxxxxxxx aktivech.

(113)

Poté Komise xxxxxxx slučitelnost xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx základě xxxxxxx x restrukturalizaci.

(114)

Xxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx xxxxxxx zásady xxxxxxxx xx ocenění a xxxxxxx znehodnocených xxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx Xxxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxxxx, xxx xxxx podpora omezena xx xxxxxxx a xxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx a xxxxxx xxxxxxxxx dostatečný.

(115)

Podle xxxx 21 sdělení x znehodnocených xxxxxxxx xx banky xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx aktivy x xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx 21 vyžaduje xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx poskytnuté xxxxx za xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx, xx xx x xxxxxxxxx formě, xxx xx zajistila rovnocenná xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx sdílení xxxxxx xxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx.

(116)

Xx xxx původní xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xx financování x xxxxxxxxx xxxxx x 100 xxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxx. X xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx částečného (25 %) xxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxx přebytek, x xx xxxxxxxxxxxxxxx mechanismu xxxxxx ceny. Xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx vývoje, xxx by xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, by xxxxxxxxxxx XXX poskytla xxxxxxx xxxxxxxxxx FIH Holding, xxxxx by x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx splnit xxx závazky. Xxx xx proto nepravděpodobné, xxx je xxxxxxx x 66. xx 73. xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx vysoké xx xx, xxx byla xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx podle xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(117)

X xxxxxxx x xxxxx 39 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx Komise xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx. X xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx odhadla xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx aktiv xxxxxxxxxxx Xxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxx konečné likvidaci xxxxxxxxxxxxxxx dohody o xxxxx akcií.

(118)

Ve svém xxxxxxxxx zjistila Xxxxxx xxxxxx v xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxxx xxxxxxx a xxxxxxx ztrát xxxxxxxxx x úvěrovou xxxxxxxx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx ztráty, xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx, xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, x xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx a xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx. xxxxxxxxx xxxxxxx státních xxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxxx prvek xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx 2,25 xxxxxxxx XXX.

(119)

X xxxxxxxxxxxx x xxxxx 40 x 41 xxxxxxx o znehodnocených xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x reálnou xxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x xx provedením xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx hodnoty x dvěma úpravami. Xx prvé, xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx reálných xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx aktiv xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx. Za druhé, xxxxxxxxxx protiplnění xx xxxxxxx xxxxxxx vycházelo xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx.

(120)

X xxxxxxxxxx z roku 2014 Xxxxxx xx xxxxxxx prohlášení XXX xxxxxxx xxxx hrubého xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků x xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx xx 375 milionů XXX&xxxx;(83). Xxxx částku xxx xxxxxxxx xx:

(121)

Riziko xxxxxxxx xx výnosů xxxxxxxxx xxxxxx, že XXX xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx kapitál, aby xxxxxxx xxxxxx, které xx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx. X xxxxx xxxxxxx xxxx XXX při xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx, jelikož xxxxxxxx s předpokládanými xxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxx mělo xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX&xxxx;(84). Díky těmto xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxx, že bude xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, x xxxxx by x xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx výnosů xxxxxx snížení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx XXX xxxxx. Xxxxx chybný xxxxxxx xxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx XXX, xxx později byl x následné xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Jelikož xxxx Xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxxxxx x xxxxxxxxx výpočtu, xxxxxxxxx účinek snížení xxxxxxxxxxxx požadavků xx 375 xxxxxxx XXX, x nikoli xx 275 xxxxxxx XXX. X xxxxxx důvodu Xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxx 19. xxxx 2019 xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx. Xxxxxxx výše xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx by tedy xxxx x xxxxxx xxxxxxxx podpory xxxxx 275 xxxxxxx DKK. Xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx xxx x xxxxxx xxxxxxxx poskytnuto xxxxx xxxxxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxxxxx se xxxxxxxx o znehodnocených xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxx, xx xxx xx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků slučitelné xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx 10 % xxxxx&xxxx;(85).

(122)

Xxxxxx navíc xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx o 254 xxxxxxx DKK vyšší xxx xxxxxx reálná xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(86), xxxxxxx xx xxxx částku xxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x získat xx xxxx.

(123)

Xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx 143,2 xxxxxxx XXX.

(124)

Xxx se xxxxxxxx xxxxxxxx xx souladu xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, bylo xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx:

(125)

Xxxxxx xxxxxxxxx, aby XXX tyto částky (90) xxxxxxxxx x xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx podle konečných xxxxxxxxx pro daná xxxxxxxx&xxxx;(91).

(126)

Xxxxxx xx zavazuje, xx XXX nebude xx konečného xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx Newco xxxxx xxxxxx x xxxxx akcií xxxxxxxx xxxxxxxxx, aby se xxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx úvěrové riziko xxxxxxxxxxx XXX Holding.

(127)

Závěrem – xxxxxxxx jako xxxxx jsou přiměřená, xxxxxxx xx minimum x zajišťují xxxxxxxxxx xxxxxxx příspěvek ze xxxxxx FIH. Vzhledem x xxxxxx provedené xxx 4. prosince 2013&xxxx;(92) xx xxxxxxxx XXX, xxxxx x x xxxxxxxxxx závazkům xxxxxxxxx se xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx opatření xxxxx xxxxxxxxx přiměřené xxxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech.

(128)

Xx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx je xxxxxxx, xx xxx xxxx restrukturalizace xxxxxxxx xxxxxxxxx v současné xxxxxxxx xxxxx slučitelná x vnitřním xxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 písm. x) Xxxxxxx, xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxx životaschopnosti banky xxxx k xxxx xxxxx xxxxxxxxx, zajistit, xxx byla podpora xxxxxxx xx nezbytné xxxxxxx x zahrnovat xxxxxxxxxx vlastní xxxxxxxxx xxxxxxxx (xxxxxxx zátěže), x obsahovat xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx soutěže.

(129)

Podle xxxxxxx o restrukturalizaci xxxx xxxxxxx stát xxxxxxxxx komplexní plán xxxxxxxxxxxxxxxxx, z xxxx xx patrné, xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx bez xxxxxx xxxxxxx, x xx x přiměřené xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxx xxx. Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx, je-li xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxx xx základě svých xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x x souladu x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx předpisů. Xxx xxx xxxxx xxxxx činit, xxxx xxx – s xxxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx profilu – xxxxxxx pokrýt xxxxxxx xxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx mělo xxxxxxxx hlavně z xxxxxxxxx opatření a xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(130)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx ohledně XXX, xx vztahoval xx xxxxxx xx 31. xxxxxxxx 2016 x xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx konci xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxx xx, xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx a xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx v xxxxxx 2013–2016, x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx vlastního kapitálu x xxxx založeného xxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx případu xxxx xxx banka x xxxxxx zisková, xxxxxxx xxxxx xxxx xx xx zvýšil x 51 milionů XXX (6,8 xxxxxxx XXX) x roce 2013 xx 122 xxxxxxx XXX (16,27 milionu XXX) v xxxx 2016.

(131)

Xxxxx plánu xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx FIH xx 31. prosince 2016 xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx podle xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx 160 %. Xxxxxxx tyto xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx požadavky. Xxxxx xx xxxxx, xx xxxxxxx byla xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxxx likvidní xxxxxx.

(132)

Xx xxxxxxx opatření, xxxxxxx xxxxxxx xxxxx, byla XXX xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxx se xxxxxx xxxxxxx, nýbrž xxx 2. xxxxxxxx 2013 xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxx, který xxxxxxxx od xxxxx.

(133)

Xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx XXX, která byla x to xxxxxxxxx xx dni 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx zákonných xxxxxxxxx xx xxxx 214 %, x xxxxxxxxx se, xx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013&xxxx;(94) xxxxxxx xxxxx ukazatel xxxxxxx 239,7 %, x xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(134)

Xxxxxxxxxx financování, xxxx xxxxx XXX hrozil, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx facility xx xxxx 13 miliard XXX, xxxxxx xxxxxxxxxx XXX poskytla společnosti Xxxxx. XXX xx xxxxxx zavázala v xxxxxxx potřeby xxxxxxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx doby xxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(95). Xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx XXX.

(135)

Xxxxx xx, xx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a xxxxxxxxxx x dostatečným xxxxxxxx xxxxxxxxx má XXX xxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxx dosáhla xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx.

(136)

Xxxxxx xxxxx scénáře xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx normalizovaného xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx zdaněním xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 činit xxxxx 0,9 % x ke dni 31. xxxxxxxx 2016 xxx 2,0 % (96), xxxxx scénáře xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x roce 2013 xxxxxxxxx 10,3 % x v roce 2016 11,2 %.

(137)

Komise xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx „xxxxxxxxxxxxx vlastní xxxxxxx“, xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx x xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxx x xxxxxxx, xxxx-xx xxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxxx vlastním xxxxxxxx. X tomto xxxxxxx xxxx Dánsko přijalo xxxxxxx, že xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx x XXX xxxxxxxxx akumulovaný xxxx xx vysoké xxxxxx, xxx xxxx xxxx zaručena xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX. Xxxxx by Xxxxx dosáhla podstatně xxxxxxx výnosů, xxx XXX xxxxxxxxx, xxxxxx XXX (xxxxxxxxxxxxxxx půjčky xxxxxxxxxxx xxxxxx) a XXX Xxxxxxx (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxx poskytla xxxxxxxxxxx XXX) xxxxxxx, xxx bylo zajištěno xxxxxxxxxxx poskytnuté xxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx státní xxxxxxx. Akumulace xxxxxxxxxxxxx xxxxx však xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx (8,4 xxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxx nejlepšího xxxxxxx a 7,3 xxxxxxxx DKK xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx), xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. XXX xxxxxx xxxxxxx toto xxxxxxxx, aniž xx xxxxxxxxxxx xxxxxx (x xxxx se xxx xxxxxxxxxx, xxx to xxxxxx xxxxxxx). Xxxxx „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx“ xx xxxxx x daném xxxxxxx xxxxxxxxx, aby xxxxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx.

(138)

XXX xxxxxx xxxx opustit xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx v xxxxxxx financování akvizic, xxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx jejích xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx na pevnější xxxxxxx. Zdálo xx xxxxx, xx s xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 20,8 %&xxxx;(97) na xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx XXX s xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(98), x xx xxxxx xxxxxx xxxx než xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx.

(139)

Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxx dlouhodobou xxxxxxxxxxxxxxx XXX.

(140)

Xxxxxx se xxxxxxxx, xx xx XXX nebude xxxxxxxxx, xxx xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx dividendy x xxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxx 1,9 xxxxxxxx DKK, xxxxx xxxx poskytl x xxxxx předchozí xxxxxxxxxxxxxx. XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx do xxxxxxxxxx xx xxxxxx nástrojů, x nichž xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx rozhodnout x xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx, x xx xxx xxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxx podřízených xxxxxxxxx nástrojů, pokud xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx tyto platby.

(141)

Jak xx xxxxxxxxx xx 127. bodě xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx opatření xxxxxxxx se xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx x přiměřené xxxx.

(142)

Xxxxxx xx xxxxx domnívá, xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx požadavkem na xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(143)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx stanovil, xx XXX opustí xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx (financování xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx kapitál x xxxxxx xxxxxxxxxx majetku). Xxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx 15,4 xxxxxxxx XXX (25 % xxxxxxxx xxxx x roce 2012) byla xxxxxxxxx xx společnosti Xxxxx.

(144)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx, xxxxx xxxxx FIH xx xxxx přesáhne 5 %. Xxxxx xxxxxxx umožnil, xxx XXX xxxx zlepšila xxxx pozici financování xxxxxxxxxx xxxxxx na xxxx, x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx zamezovala nekalým xxxxxxxxx. Xxxxxx xxx xxxxxxxxx zákaz agresivních xxxxxxxxxx praktik, který xxxxxxxxxx xxxxxx před xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx na xxxx. Xx xxxxx xxxxxxxxxx, že se xxxxx xxxxxxxx trhu xxxxxxxxxx x xxxxxxxx XXX xxxxxxxx úročení xxxxxx, xxxx xx Xxxxxx xxxxxxxx v xxxx xxxxxxxxxxx řízení.

(145)

FIH xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x jiné xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xx 31. xxxxxxxx 2014 xxxxxx mít xx xxx struktuře žádný xxxxxxxxx xxxxx. Xxxx xxxxxxx podnikání měly xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x x xxxxxxx s xxx xxxx xxx xxxxxxx přítomnost FIH xx xxxx.

(146)

Xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxx&xxxx;(99) xxxx xxxxx x roce 2013 xxxxxxxxxxxx x veškeré xxxxxxxx činnosti v xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx ukončeny.

(147)

FIH xxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx x hodnoty xx xxxx 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2012, xxx xxxxxxxx xxxxxxx o 44 %.

(148)

Xxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, jelikož xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxx pro XXX xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx.

(149)

V xxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx, xxx xx xxxxxxxx xx sdělení x xxxxxxxxxxxx x xxxx 2008&xxxx;(100). X xxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx, zda xx xxxxxxxxx xxxx xx xx, xx xx XXX zcela xxxxxxx xxxxx nejhorších xxxxx, x zda xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx financování xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx, xx banka xxxx x podle scénáře xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx rezervu x xx i v xxxxxxx nepříznivého xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx životaschopná.

(150)

V xxxxxxxxxx x podpoře na xxxxxxxx x x xxxxxxxx řízení xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxxxxxx omezena xx xxxxxxx a xxx se xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx vlastní příspěvek (101), xxxxxxx xxxxxxxx ke xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(151)

Xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx xx Xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx, xxxxx by XXX xxxxxxxxx za xxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx a xx v xxxxxxx xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxx „jednorázovou“ platbu xxx xxxxxxxxxx XXX x xxxxxxx, xxxxx xxxx x tomto xxxxxx xxxxxxx&xxxx;(102). Komise xxxx rovněž xx xxxxxx, xx opatření xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, která xxxxxxx xxxxx všech xxxxxxx xxxxxxxx x podle xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx životaschopná.

(152)

V xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx záchranu x x zahájení xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx dále xxxxxxxxxxx ohledně xxxx, xxx xxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxx bylo xxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx. Xxxxxx xx xxxx xxxxxxxx zavázalo, xx xx xx XXX xxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx, xxxxx xxxxxxxx, xxxxx cenového xxxxxx (xxxx xx x xxxxxx) x xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx i xxxxxxx týkající xx xxxxxxxxx.

(153)

Xxxxxx xxxx na xxxxxx, že se xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx Xxxxxx předložilo, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx životaschopnosti, xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, x xx xxxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx x sdělení x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(154)

Xx xxxxxxx výše uvedeného xxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx, xx opatření xxxx xxxxx cílená, xxxxxxx xx xxxxxxx a xxxxxxxxx omezené xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Pochybnosti Xxxxxx týkající xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, které xxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxx o xxxxxxx na xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx, xxxx xxxxx xxxxxxxxxx.

(155)

Xxxxxxxx členské xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, musí Komise xxxxxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/EU.

(156)

Tato xxxxxxxxx xx x xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxx Unie, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx názor (104), xx „xx xxxxxxx xxxxxxx, které xxxx x xxxxxxx se xxxxxxxxxx ustanoveními Xxxxxxx [xxxxxx xxx xxxxxx 107 a 108 Xxxxxxx], xxxxx být xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xx je xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, x xxxxx xxxx xxx s xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx x [článku 108] xxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx zjištěny xxxx xxxxx“&xxxx;(105).

(157)

Xxx bylo možné xxxxxxxx, xxx je xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx Unie xxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx, xx třeba xxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx porušuje xxxxxxxx xxxxxxxxxx práva Xxxx, xxxxx je xxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx podle čl. 107 odst. 2 x 3 Smlouvy.

(158)

Toto xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xx opatření, xxxxx xxxxxxx xxxxxx orgány xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX. Směrnice 2014/59/XX xxxx přijata xxx 15. xxxxxx 2014 x xxxxx xxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx předpisů členských xxxxx xxxxxxxx xxx 1. xxxxx 2015&xxxx;(106), xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxx, byla schválena x xxxx 2012. Xxxxxxxx 2014/59/EU se xxxx na xxxxx xxxxxx nevztahuje.

(159)

Na xxxxxxx xxxxxxxx x s xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxxx (které Xxxxxx potvrdilo ve xxxx dopise xx xxx 13. ledna 2020) dospěla Xxxxxx x závěru, xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx podporu x xxxx slučitelná s xxxxxxxx trhem. Xxx xx, xx přiměřenost xxxxxxxx, xxxxx i xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx a xxxxxxx xxxxxxxxx společně x xxxxxxxxxx ke xxxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx jsou dostačující. Xxxxxxxx by proto xxxx být xxxxxxxxx xxxxx čl. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx a xxxxxxxx xxxxxx xx xxxx být xxxxxxxx,