Plné znění - 32020D1183

(1)

Xxx 30. června 2009 vložilo Xxxxxx xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx A/S xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx (xxxx jen „XXX“) xxxxxx ve xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1, x xx podle xxxxxxxx xxxxxx x státem xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(2).

(2)

Xxx 6. xxxxxx 2012 xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx XXX. Xxxxxxxxxxx xx xxx 29. xxxxxx 2012 (dále xxx „xxxxxxxxxx x xxxxxxx na záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx“)&xxxx;(3) Komise xxxx xxxxxxxx&xxxx;(4) xxxxxxx schválila xxxx xxxxxxxx, která xxxx xxxxxxxxxx s xxxxxxxx trhem.

(3)

V xxxxx xxxxxxxxxx Komise xxxxxxx xxxxxxxx řízení xxxxx xx. 108 xxxx. 2 Xxxxxxx x xxxxxxxxx Xxxxxxxx unie (xxxx xxx „Smlouva“), xxxxxxx xxxx pochybnosti x přiměřenosti xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx, x x vlastním příspěvku xxxxx, zejména xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx opatření xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, která byla xxxxxxxxx ve xxxxxxxx xxxxx XXX.

(4)

Xxx 2. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxx xxxxx XXX kapitál xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, xxxxx xxxxxxxx x roce 2009 xxxxx dánského xxxxxx x státem xxxxxxxxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx&xxxx;(5).

(5)

X xxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxx na xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx dne 4. xxxxx 2013 plán xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(6), který xxxx xxxxxxxxx. Xxx 24. xxxxxx 2013 předložilo Xxxxxx xxxxxxxx aktualizovanou xxxxx xxxxxx plánu (xxxx jen „xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx“).

(6)

Xxx 3. února 2014 předložilo Xxxxxx xxxxxx podmínek xxxxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxx FIH, xxx xx Dánsko xxxxxxxx xxxxxxx (xxxx xxx „xxxxxxx“).

(7)

X xxxxxx xx 30. xxxxxx 2012 xx 3. xxxxx 2014 xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx informace.

(8)

Dne 11. března 2014 xxxxxxx Komise xxxxxxxxxx&xxxx;(7), xxxxxx konstatovala, xx xxxxxxxx xx prospěch XXX xxxxxxxxxxx, xxxxx xxx o xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx podporu, xxxxx je xxxxxxxxxx x vnitřním xxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx (xxxx xxx „rozhodnutí x xxxx 2014“).

(9)

Xxx 24. xxxxxx 2014 xxxxxx XXX a xxxx xxxxxxxx společnost XXX Xxxxxxx X/X (xxxx xxx „XXX Xxxxxxx“) xxxxxx o xxxxxxx xxxxxxxxxx z roku 2014. Xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx následně xxxxxxxxxx x roku 2014 xxxxxx xxxxxxxxx xx xxx 15. září 2016&xxxx;(8). X odvolacím xxxxxx byl tento xxxxxxxx Tribunálu xxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxxx xx xxx 6. xxxxxx 2018&xxxx;(9) x xxx xxxx xxxxxxx Xxxxxxxxx. Xxx 19. xxxx 2019 Xxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(10), ve xxxxxx xxxxxxxxxxx, xx Xxxxxx xxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx kapitálových xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxx xx XXX xxxxxxx chybnou xxxxxxx. X když tuto xxxxxxx hodnotu xxx xxxxxxx xxxxxxx XXX x xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, tato xxxxxxx byla xxxxxxxx xxxxxxxx z 375 xxxxxxx XXX xx 275 xxxxxxx XXX&xxxx;(11). X důsledku xxxx Xxxxxxxx zrušil xxxxxxxxxx x roku 2014. Xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx x podpoře xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx, xx xxxx nutné xxxx xxxxxxx, xxx xx x xxxxxxx x xxxxxxx 266 Xxxxxxx zohlednil výsledek xxxxxxxx xxxxxx, a Xxxxxx musí xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxx šetření x odstraní výše xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(10)

X xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx dne 13. xxxxx 2020 xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xx xxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, že x xxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxxx xxx 3. února 2014 (xxx 6. xxx xxxxxxxxxx), xxx xxxx xxxxxxxxx xxxx xxx nejsou xxxxxxxxxx, xxxxxxxxx zrušit xxxxxxxx xxxxxxxxxxx závazků. Na xxxxxxx uvedených xxxxxx xxxxxxxxx xx dánských xxxxxx může Xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx šetření xxxxxxx.

(11)

Xxxxx xxxxxxxxxxx xxxx Dánsko xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxx, xx toto xxxxxxxxxx xxxx přijato x angličtině (12).

(12)

FIH xx xxxxxxxxxx s xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx činnost xx v době xxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014 xxxxxx xxxxxxxx právními xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxx kontroloval xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx (xxxx xxx „XXX“). Xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx x xxxx 1958 x xxxxxxx xx x Xxxxxx x Xxxxxx. Xx xxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(13)

Xxxxxxx XXX xxxxx společnosti XXX Xxxxxxx x XXX Xxxxxxxxxxxx, jakož x xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx společnost xxxxx xxxxxxx. Uvedenými xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xxx xxx 31. prosince 2012 xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxx X/X (xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx podnikových xxxxxxx), FIH Xxxxxxx Xxxx A/S (13), FIH Xxxxxxxxxx A/S, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(14), a XXX Xxxxxxx og Xxxxxx X/X. XXX xx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxxx&xxxx;(15), xxxx&xxxx;(16) a xxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(17).

(14)

Xx xxx 31. prosince 2012 xxxxxxxxx společnost XXX Xxxxxxx xxxxxx Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxx, který xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx xxxxxxxx 48,8 % xxxxx, dále xxxxxxxxxx XX I X/X&xxxx;(18), xxxxx xxxxxxxxx 48,8 % xxxxx, x xxxxxxx xxxx x xxxxxxx pracovníci, xxxxx vlastnili 2,3 % xxxxx, jakož x xxxxxxx společnost XXX Holding, xxxxx xxxxxxxxx 0,1 % xxxxx.

(15)

Xx xxxxx xxxx 2011 xxxx skupina XXX xxxxxxxx sumu xx výši 84,16 xxxxxxxx XXX (11,28 xxxxxxxx EUR) x xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(19) činil 17,8 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xx xxxxxx xx 21,2 %. Xxx 31. prosince 2012 měla XXX xxxxxxxx sumu xx xxxx 60,76 xxxxxxxx XXX (8,1 xxxxxxxx XXX)&xxxx;(20) x rizikově xxxxxx xxxxxx ve xxxx 29,84 miliardy XXX (3,98 xxxxxxxx XXX).

(16)

XXX byla xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxxx se xxxxxxxxxx xx střednědobé xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx týkající xx xxxxxx xxxxx x xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxx 10 xxxxxxx XXX (1,34 xxxxxxx XXX). Bankovní xxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx segmenty: xxxxxxxxxxx xxxxxx nemovitostí, financování xxxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(17)

X době přijetí xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu a x xxxxxxxx xxxxxx xxxx FIH šestou xxxxxxxx bankou v Xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(21) a xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx více xxx 2&xxxx;000 xxxxxxx. Xxxxx XXX xx trhu x xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxx xx x xx xxxx xxxxxxxxx xx 1,7 %. Xx xxxx x úvěry xxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxx/xxxxxxxxxxx xxxx banka xxxxx 2,5 %. X xxxxxx 2012 xxxx XXX xx xxxxxxxx xxxx x xxxxx pro xxxxxxxxxxx (xxxxx i hypoteční xxxxx) xxxxx 2,1 %.

(18)

Xxxxxxx XXX měla x xxxxxx před xxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 slabé xxxxxxxx. Xxx 25. xxxxxx 2009 se xxxxxxxxxx do dánského xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(22) a xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx hybridní kapitál xxxx 1 xx xxxx 1,9 miliardy XXX, x xx xx xxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx z xxxxxx xxxxxxxxx činil 11,46 % xxxxx. Xx xxxx xxx 2009 xxxxxxxx xxxxxxx XXX xxxxxx před xxxxxxxx xx xxxx 148 xxxxxxx XXX (19,9 xxxxxxx XXX).

(19)

Xxxxxx v xxxx 2010 vykázala xxxxxxx XXX zisk xxxx xxxxxxxx ve xxxx 316 xxxxxxx XXX (42,5 xxxxxxx XXX), tento xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx z xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx, včetně xxxxxxxxxxxxxxx zisků z xxxxxxxxx kapitálových investic. X xxxx 2011 xxxxxxxx skupina XXX xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxx 1,27 xxxxxxxx XXX (170 xxxxxxx EUR), a xx xxxxx xxxxxx xxxxxxx na znehodnocení xxxxx na xxxxxxx xxxxx x xxxxx xxxxxxxx úpravám xxxxx xxxxxxx. Xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xx výši 47 xxxxxxx XXX (6,4 xxxxxxx XXX). Xx xxxxx xxxx 2013 xx předpokládal zisk xxxx xxxxxxxx xx xxxx 95 xxxxxxx XXX (12,8 xxxxxxx XXX). X xxxx 2013 xxxxx xx xxxxxx čtvrtletí xxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx zdaněním 23,2 milionu XXX (3,09 milionu EUR). X xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx FIH x xxxx 2012 xx xxxxxxx ztrátu xx xxxx 20,1 xxxxxxx XXX (2,71 milionu XXX).

(20)

X xxxxxx 2009 x 2010 snížila xxxxxxxx Xxxxx’x rating XXX x A2 xx Baa3. X xxxx 2010 xx xxxxxxxxx XXX (xxxxxxxxx xxxxx finančního xxxxxxx x xxxxxxxxx centrální xxxxx)&xxxx;(23) dohodli, xx xxx akcie x XXX prodají současným xxxxxxxxxx. Očekávalo xx, xx nová xxxxxxxxxx xxxxxxxxx přinese xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx ratingu XXX, jelikož xxxxxxxxxx, xx XXX byla xxxxx vlastněna xxxxxxxxxxx Xxxxxxxxx Xxxx hf, xxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx Xxxxx’x xxxxxxx XXX. Xxxxxxx xxxxxxxx Xxxxx’x xxxxxxxx x xxxx 2011 xxxxxxx xxxxxx FIH xx X1 s xxxxxxxxxx xxxxxxxx, x to xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx XXX, např. xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xx státní zárukou, xxxxxxx xxxxx x xxxxxxxx xxxx banky xxxx xxxxxxx nemovitostí.

(21)

Snížení xxxxxxx x roce 2011 xxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx záruku: xxxx- xx xxxxxxxx dluhopis xxxxx XXX xxx xxxxxx xxxxx ve xxxx 600–700 xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxx xxxxxxx xx XXXXXXX xx stejnou xxxxxxxxxx.

(22)

X xxxx 2011 x 2012 xxxxxxxxxx XXX xxxxxx x souvislosti s xxxxxxxxx xxxxxxxxx v xxxxxx 2012 x 2013. Xxxxxxxx xxxxxxx x financováním xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx FIH x xxxxxxxxx podmínkami xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx&xxxx;(24). Xxx x xxxxxxxx 2009 xxxxxxxx XXX xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxx záruky x xxxxxxx xxxx 50 xxxxxxx DKK (6,31 xxxxxxxx EUR), kterou xxxx xxxxxxx. X xxxxx dánského režimu xxxxx xxxxxxxx od xxxxx rovněžhybridní xxxxxxx xxxx 1 ve xxxx 1,9 miliardy XXX (255 milionů XXX). Xx xxx 31. xxxxxxxx 2011 xxxxxx FIH dluhopisy xx xxxxxx xxxxxxx xx xxxx 41,7 xxxxxxxx XXX (5,56 xxxxxxxx XXX), xxx xxxxxxxxxxxxx 49,94 % xxxxxxxx xxxx xxxxx.

(23)

Xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x letech 2012 x 2013, xxxxx FIH před xxxxxxxxx x financováním. Xx druhém xxxxxxxx xxxx 2011 XXX xxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxx vysoké xxxxxx, xx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx osmnácti xxxxxxxx xxxxxx FIH xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxxxx, že xxxxxx xxxxxxx získat xxxxxxxxxxx xx otevřených xxxxxx.

(24)

Xxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx, xxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxx svou xxxxxxxx xxxx.

(25)

X xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxx, xxxxx se x XXX xxxxxxxxx, xxxxxxx Dánsko x xxxxxxxx 2012 xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx pro xxxxxx problematických xxxxx XXX souvisejících s xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx novou xxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx (xxxx xxx „Xxxxx“). Xxxxxx xx současně xxxxxxxx, že x xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx Newco xxxxxxxxxx x rekapitalizovat.

(26)

„Opatření“ (25) xxxxxxxxx xx xxxx xxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx&xxxx;(26) a řady xxxxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxx byla xxxxxx xxxxxxx XXX xx xxxx xxxxxxxxx 17,1 xxxxxxxx XXX (2,3 xxxxxxxx XXX, xx. 28 % xxxxxxxxx aktiv XXX x době xxxxxxx) xxxxxxxxx na Xxxxx. Xxxxx&xxxx;(27) xxxx poté xxxxxxxxx dánskou Xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx (xxxx xxx „FSC“) (28) x xxxx řádně xxxxxxxxx podle xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx likvidace (29) x xxxxxxx se xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx&xxxx;(30). Xxxxxxxxx xx, xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx xx 31. xxxxxxxx 2016, ale xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxx xxxxx xx xx 31. xxxxxxxx 2019. XXX xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx na xxxxx xxxxxxxxxxx Newco xx xxxx 2 xxxxxxx XXX xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x hybridním xxxxxxxxx xxxx 1 xx xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX, xxxxx XXX&xxxx;(31) poskytl xxxx x xxxx 2009. XXX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx XXX xxx 2. července 2012 po xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x likvidity, xxxxx xxxxxxxxxx i xxxxxxxx týkající xx xxxxxxx xxxxx&xxxx;(32).

(27)

X xxxxx xxxx xxxxx x xxxxxxxx xxxxx a xxxxx společností XXX Xxxxxxxxxxxx a XXX Xxxxxxx Xxxx A/S xx xxxxxxxxxxx Newco, xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx vlastnictví XXX Xxxxxxx. Aktivy xxxxxxxxxxx xx Xxxxx byly xxxxxxxxx xxxxx x xxxxx papíry v xxxxxxx 15,2 miliardy XXX (2,1 xxxxxxxx XXX) x xxxxxxxx x hodnotě 1,6 xxxxxxxx DKK (215 xxxxxxx XXX). Xxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxx xxxxxxx xxx půjčky (xxxxxx 1 a xxxxxx 2) xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxxx XXX.

(28)

Xxxxxxx 1 xxxx xxxxxx absorbující xxxxxx, xxxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx, a xx ve xxxx 1,65 xxxxxxxx DKK (221 xxxxxxx EUR). Xxxx xxxxxx splatí xxxxxxxxxx Xxxxx bance XXX xxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx na Xxxxx vytvoří zisk xxxxx xxx xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX ve výši 2 miliard DKK (268 xxxxxxx XXX). Xx xx xxxx xxxxxxxxxxx xx půjčku 1, Newco xxxx xxxxxxxx xxxxx pětiletého xxxxxxxx státního dluhopisu xxxxxxxxx x 1,15 %&xxxx;(33).

(29)

Xxxxxxx 2 xxxx xxxxxx xx xxxx xxxxxxxxx 13,45 xxxxxxxx XXX (1,8 xxxxxxxx XXX), kterou xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxx 2 xx Xxxxx xxxxxxxx XXX xxxxxxxxxx sazbu XXX XXXXX navýšenou x 1,12 %. Xxxxxxxxx půjčky 2 xxxxxxxx xxxxxxxxxx půjček, xxxxx XXX již xxxxx poskytla x xxxxx státní záruky. Xxxxxx 2 x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxx splatné x plné výši x xxxxxxxx roku 2013 x xxxxxxx xxxx dohodnuto, xx xxxxxxx Newco xxxxxx xxxxxx xxxxx XXX, xxxxxxx XXX xxxxxxxxxx xxxxxx, za xxx xx xxxxxxx xxxx. Xxxxxxx Newco xxxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx 2, xxxxxxxx XXX společnosti Xxxxx xxxxxxxxxxx ve xxxx, xxxxx bylo xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx.

(30)

Xx xxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx xxxx, odkoupila XXX od FIH Xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxxx Xxxxx. Xxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xx Xxxxx zaplatila (34) ve xxxxxxxx xxxxxxxxxxx FIH Xxxxxxx, byla (xxxxx) xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxx 1. xxxxx 2012, xxxxx xxxxxx 2 xxxxxxxx XXX.

(31)

XXX Holding xxxx xxxxx peněžní xxxxxx xxxxxx jako xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx dluhopisů se xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx pro xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, x xxxxx x xxxxxxx rizikově xxxxxxxx xxxxx xxxxx XXX xxxxxxxxx x 10 xxxxxxx XXX&xxxx;(35).

(32)

Xxxxx dohody x koupi xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx mezi XXX Holding x XXX:

(33)

Xxx xxxxxxxxx společnosti Xxxxx xx FSC xxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx své xxxxxxxxx investice ve xxxx 2 xxxxxxx XXX xx odečtení xxxxxxx, xxxxx FIH x FSC vznikly x souvislosti x xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxx kupní xxxx xx výši 2 xxxxxxx XXX, xxxx FIH pokrýt xxxx xxxxxx xxxxxxx 1 xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxx. xxxxxxx. Xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx 1,5 miliardy XXX, mělo xxx xxxxxxxxxxx XXX kromě xxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx XXX, xxxxxx xxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx dalších 25 % x xxxxxxxx převyšující částky. Xxxxxxxx další xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx. Xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx byly xxxxx xxx 1,5 xxxxxxxx XXX, XXX xx xxxx x xxxxx získala 2 xxxxxxxx DKK. Xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx 1,9 xxxxxxxx DKK, XXX xx xxxxxxxx 2,1 xxxxxxxx XXX.

(34)

X rozhodnutí o xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx, x toho, xxx xxxxxxx XXX poskytla xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x zda bylo xxxxxxxxxx omezeno xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx.

(35)

Xxxx xxxxx xxxxxxxxx x komplikovanosti xxxxxxxx, xxx xx xxxxx xxx zbytečné xxxxxxx xx xx, xxx xxxxxxxx budoucí xxxxxxxx FIH s xxxxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxx xxxxx, v xxxxx xxxxxxx jsou xxxxx xxxxxxxx xxxxxx a xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxx výpočet xxxxxxxxxxx xxxxx, přiměřené x xxxxx xxxxxx xxx účely xxxxxxx x bankovnictví x xxxx 2008 (37).

(36)

V xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx záchranu x o xxxxxxxx xxxxxx zamýšlela XXX xxxxxxxx agresivně na xxxxxxxxxxx xxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx, x xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx „xxxxxxxx xxxxxx“. Xxxxx xx xxxxxxx trh xxx hlavním xxxxxx xxxxxxxxx XXX, xxxxx xxxx vyřešit xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx.

(37)

Xxxxx xx xxxxx, xx xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xx xx navrhované xxxxxxxxxxx, xxx xx xxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx xx převáděná xxxxxx x xxxxxx, xxxx x xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx v xxxx 21 xxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx aktivech (38), xxxxx xxxxx xxxx xxxxx xxxx ztráty spojené xx znehodnocenými xxxxxx x xxxxxxxxxx rozsahu. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx poskytnuté xxxxx xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x rovnocenné xxxxxxx xxxxxx bez ohledu xx xxxxxxxxx zvolený xxxxx.

(38)

Dne 24. xxxxxx 2013 xxxxxxxxxx Xxxxxx konečnou xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx FIH xx xxxxxx xx roku 2012 xx xxxx 2016. Xxxx obsahoval xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx případu (39) a xxx xxxxxx xxxxxxxxx XXX obnovit dlouhodobou xxxxxxxxxxxxxxx, xxxxxxxxxx sdílení xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxxx k xxxxxxxxxx xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx.

(39)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x vývoji xxxxx hrubého xxxxxxxx xxxxxxxx podle xxxxxxx Xxxxxxxxxxxxx měnového fondu x xxxxxx změn xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx sazeb xx xxxx 2014, xxxxx xxxxxxxx dánské Xxxxxxxxxxxx obchodu a xxxxx. Xxxx předpokládal xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx produktu x roce 2013 x v následujících xxxxxx.

(40)

Xx xxxxxxx nejlepšího xxxxxxx&xxxx;(40) xx očekávalo, xx XXX xxxx xxx xxxxxxxx až xx xxxx 2016 xxxxxx xxxxxxxxx. Ke xxx 31. prosince 2013 xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx vlastního xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(41) xx xxxxxx skupiny xxxxx 10,3 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxx 11,2 %&xxxx;(42).

(41)

Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(43) xxx xxxxxxx xx xxxx příznivých xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, xxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxx podmínkami xxx xxxxxxxxxxx xxxx z xxxxxxxx xxxxxx x xxxx; x xxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx x poradenských xxxxxxxx; x xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxxx xxxxx atd.; stejně xxxx s xxx, xx náklady na xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx x průběhu xxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Podle xxxxxx XXX by tento xxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx normalizovaného xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 xx xxxx 0,9 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 xx xxxx 2,0 %.

(42)

X xxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx poměrně nízká, x xx xxxxxxxxx xxxxx zákazu xxxxxxxxx xxxxxxxx x zákazu xxxxxxxxx kupónů, xxx xx předpokládalo v xxxxxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxxx v xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx. V xxxxxxxx xxxxxxxxx závazků xx XXX xxxx xxxxxxxx zisky až xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(43)

Xxxxxxxx xxxxxxxx FIH xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx: xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, financování akvizic x podnikové bankovnictví. X xxxxx restrukturalizace XXX xxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx týkající xx financování xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxxx v xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx x xxxx 2012 odprodány xxxxxxxxxxx XXX. Krom xxxx xxxxx v rámci xxxxxxxx jednotky xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, která xxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx. X březnu 2013 xx počet xxxxxxxxxxx na xxxx xxxxxx xxxxxx x 356 na 214.

(44)

Xxxxx xxxxx restrukturalizace se xxxx xxxxxxxx suma xx 31. prosince 2013 xxxxxx xx 27,68 xxxxxxxx XXX (3,74 xxxxxxxx XXX). XXX xxxxxxxxxxxxx, xx xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 bude xxxxxxx xxxxxxxxxx poměr xxxxx 19,6 %.

(45)

Xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx zákonných xxxxxxxxx&xxxx;(44), který ke xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxx 214 %, měl xx xxx 31. prosince 2013 xxxxx očekávání xxxxxxxxx 239,7 %.

(46)

Xxxxxxxxx xx, xx v xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx bude xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx 175 %, x xx xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(47)

Xxxxx xxxxxxx nejlepšího případu (45) xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx kapitálu xxxx xxxxxxxx&xxxx;(46) xx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 9 % x xx xxx 31. xxxxxxxx 2016 10,1 %. Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx uváděl xxxxxxx 0,9 %, xxxx. 4,7 %&xxxx;(47).

(48)

Xxxxxxx xxxxx xx xx xxxxxxxx xxxx 2011 xxxxxxxx xxxxxxxx. XXX xxxxx xxxxxxxxxxxx, že XXX xxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx likvidity, xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx. XXX xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, a xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxx xxxx xxx 13. xxxxxx 2013 xxxxxxx. Xxx 2. xxxxxxxx 2013 xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx 1, xxxxx xxxxxxx xxxx.

(49)

X xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx 2014 xxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xx likviditu.

(50)

Xxxxxx a xxxxxxx FIH přijaly xxxx opatření, xxx xxxxxxxxxx obavy, xxxxx Xxxxxx xxxxxx v xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx řízení.

(51)

FIH xxxxxxxxx společnosti FSC „xxxxxxxxxxxx“ xxxxxx ve xxxx 310,25 xxxxxxx XXX (39,12 xxxxxxx XXX) xx dnem xxxxxxxx 4. prosince 2013&xxxx;(48).

(52)

XXX xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx (se xxxx xxxxxxxx 18. xxxxxxxx 2013) xxxxxx xx xxxx 61,7 xxxxxxx XXX xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxxx xx xxx 2012, x xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx a xxxxxxxxx xx xxx 2013, xxxxx účtovala společnosti Xxxxx, xx 0,05 % hodnoty xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx úvěrů.

(53)

FIH snížila xxx celková xxxxxx x 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx XXX) ke xxx 31. xxxxxxxx 2010 xx 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 xxxxxxxx XXX) ke dni 31. xxxxxxxx 2012, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx x 44 %.

(54)

XXX xxxx xxxxxxxx své xxxxxxx xxxxxxxxx, a xx z 58,0 xxxxxxxx XXX (7,79 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 na 16,2 xxxxxxxx XXX (2,17 xxxxxxxx XXX) ke xxx 31. prosince 2012, xxxxxxxxx xxxx xxxxxx x 41,8 xxxxxxxx XXX, xxx xxxxxxxx xxxxxxx x 72 %.

(55)

XXX xxxxx xxxx významně xxxxxxx xxxxxxxx linie x xxxxxxxx xxxx&xxxx;(49).

(56)

XXX xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx na xxxx xxxxxxxx xxxxxx x 356 xx xxx 31. xxxxxxxx 2010 na 214 xx xxx 31. xxxxxx 2013, což xxxxxxxx poklesu x 41 %.

(57)

FIH xxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, jelikož xxxx xxxxxxxx xxx z xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(58)

Xxxxxxxx k xxxxxx, xxxxx Komise xxxxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx záchranu x x xxxxxxxx xxxxxx, x v xxxxx xxxxxxxxx slučitelnosti xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, zejména xxxxx xxx o xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx aktiv, xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxx uvedeny x 59. xx 65. xxxx xxxxxxxxxx. Xx xxxx xxxxxx xx xxx 13. xxxxx 2020 Dánsko xxxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxx závazky byly xxx provedeny, xxxx xxx nejsou xxxxxxxxxx; Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx, že xxxxxxx xxxxxxxx provedených xxxxxxx.

(59)

XXX xxxx společnosti FSC xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx 2,1 xxxxxxx DKK (0,3 xxxxxxx XXX), x xx od 30. xxxx 2014 do xxxxxxxxx vypořádání xxxxxxxxx, x xxxxxxx xxxxx xxxxxx ACT/ACT (50) pro xxxx temporis za xxxxxxxx xxxxxx ke xxx vypořádání (toto xxxxxxxx mohlo platit xx do xxx 31. xxxxxxxx 2019). Xxxxxxx xxxxxx, xxxxx XXX xxx xxxxxxxxx XXX x xxxxx xxxxxxxxxx částku xxxxx xxxxxxxxxx z roku 2014 x celkovou xxxxxx, xxxxxx měla XXX xxxxxxxx podle xxxxxx xxxxxxxxxx, xx xxxx xxx XXX xxxxxxx xxx xxxxx.

(60)

XXX xxxx snížit poplatky xx xxxxxx, xxxxx xxxx účtovány XXX, xxxx xxxxxxx paušální xxxxxx xx prospěch XXX, xx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx nebo xxxxxx odpovídající 143,2 xxxxxxx DKK (19,09 xxxxxxx XXX).

(61)

X xxxxxxxx xxxxxx výsledku zaplatila XXX xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxx xx výši 61,7 xxxxxxx XXX xxxx částečné vrácení xxxxxxxx, xxxxx XXX xxxxxxxx xx Xxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxxx za xxx 2012. XXX snížila xxxxxx xxxxxxxx za xxxxxx x zajištění xxxxxxxx společnosti Xxxxx xx xxx 2013 xx 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx nesplacených xxxxx.

(62)

XXX xxxxxx xxx xxx 1. xxxxx 2014 xxxx xxxxxx xxxxxxxx za správu x zajištění xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xx 0,05 % xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxx.

(63)

XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxxx xxxxx poplatek ve xxxx 47,2 milionu XXX (6,29 xxxxxxx XXX) x případě, xx FSA xxxxx xxxx xxxxxx s xxxxxxx xx regulatorní xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx kapacita XXX xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(64)

Xxxxx závazků xxxx XXX xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx (xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxx majetku) x měl xx xx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx se chování, xxxxxx zákazu xxxxxxxx xxxxxx x vkladů, xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxx, x měla xxxxxxxxx zlikvidovat společnost XXX Xxxxxxxxxx X/X, xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxx xx skupině XXX. FIH Xxxxxxxxxx X/X byla xxxxxxxxxxxx x roce 2013.

(65)

Úplný xxxxxx závazků (51), xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx dánskými xxxxxx xx xxxxxx xx xxx 13. ledna 2020, xx xxxxxx x xxxxxxx.

(66)

X xxxx, xxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx&xxxx;(52), xx převod xxxxxxxxx kapitálu xx xxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxxx podporu, ale xxxx podpora xx xxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx xxxxx čl. 107 xxxx. 3 xxxx. b) Xxxxxxx.

(67)

Xxxxxx xxxxxxxx tvrdilo, že xxxxxxx XXX xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx podporu, xxxxxxx XXX xxxxxxx xx Xxxxx xxxxx xxxx. Xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx, x xx ani xxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx, ani xxxxxxxxxxx xxxxxxx transakce, xxxxxxx xxxxxxxxxx, že:

(68)

Dánsko xxxxxxx x závěru, xx XXX nezískala xxxxxx xxxxxx. Pokud xx Komise xxxx xx xxx xxxx xxxxx, Xxxxxx uvedlo, xx případnou xxxxxxx xxx FIH by xxxx možné xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx, jelikož xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x restrukturalizaci (53).

(69)

Po xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxx 20. xxxxxx 2012 (54) xxxxxxxxxx, x xxx xxxxxxxxxx, xx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xx x xxxx, xxx XXX xxxx opatření xxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxxx tvrzení, xx transakce byla xxxxxxxx za tržních xxxxxxxx. Dánsko rovněž xxxxxx, že xxxxxxxxx xxxxx účetní hodnoty xxxxx ve xxxx 1,4 miliardy XXX x xxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx ve xxxx 1,3 miliardy XXX xxxxxxxxxx xxxxx xxxx. Případné xxxxxx x podobě xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxx („xxxx-xxx“) xxxx xxx xxxxxxxx prostřednictvím xxxxxx xxx výpočet xxxxxxxxx xxxxx xxxx v xxxxxx x koupi xxxxx, takže xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx zajistit xxxxxxxxx xxxx v xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx. Dánsko se xxxxx nezabývalo výší xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxxxx xxxxxx xxx xxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxx xxxx.

(70)

X xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x Komisí (55) Xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxx, jíž xxxx XXX xxxxxxxxx, xxxxxx 1,05 xxxxxxxx DKK, xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xx výši 1,65 xxxxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxx a xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxx, xxx činí xxxxxx 2,7 xxxxxxxx XXX. Dánsko xxxxxx xxxxxxx, že xxxx xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxxx s xxxxxxxx XXX se xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx ve xxxx 1,9 xxxxxxxx DKK xx strany FIH.

(71)

V xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxx 23. xxxxx 2012&xxxx;(56) Xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxxx, xx „v této xxxxxx již xxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx ohledně použití xxxxxx xxxxxxxxx v xxxxxx hospodářství“. Zároveň xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, které xxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx XXX.

(72)

Xxx 16. xxxxxx 2012 Xxxxxx xxxxxxxx uvedlo, xx xx XXX Holding x XXX dohodly xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxx x xxxxxxx xxxxxx x xxxxx, xx běžném xxxxxxxxx xxxxxxx, x xxxxxxx, xx se xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxxx podmínek. Xxxx xxxxxxxxxx potvrdila účetní xxxxx společnosti XXX XXXX&xxxx;(57).

(73)

Xxx 7. června 2012 předložilo Xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx KPMG, x xxx xxxx xxxxxxxx posouzena xx xxxxxxx xxxxxxx všech xxxxx xxxxxxxx. XXXX xxxxxxxx „xxxxx pro xxxxxxxx xxxxxx, že xxxxxxxx dohody neodpovídají xxxxxxx xxx společnost XXX“, x citovala xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx x 25 % xxxxx xxxxxxxxxxx XXX na případných xxxxxxxx (xxxx-xxx).

(74)

Xxx 11. xxxx 2012 Dánsko xx xxx odpovědi xx zahájení xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxx Xxxxxx, xx opatření xxxxxxxxxxx státní xxxxxxx, xxxxxxxxx však xx xxxx xxxxxxxxxxx xx xxx 29. xxxxxx 2012&xxxx;(58) x xxxxxxx, xx veškerý xxxxxx xxxxxxxxxxx tržní hodnotu xxxx vyrovnán xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx a xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxx, xxxxxx xxxxxxxx společnost XXX Xxxxxxx. Xxxx xxxxxxxx, xxxxx podporují xxxxx xxxxx, xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx marže xxx xxxxxxxxxxx x vyšší xxxxx při splacení xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xx by xx xxxx použít xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(59).

(75)

Xxxxx toho Xxxxxx xxxxxx, že opatření xxxx xxxxxxxxxx, a xxxxxxxxxx argumenty s xxxxx xxxxxxxx, že xxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxx xx xxxxxxx xx nezbytné minimum x že xx xxxxxxx narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(60).

(76)

Xxxxxx orgány xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxx xx xxx 23. xxxxx 2012, x němž xxxxxx, xx opatření xxxx výsledkem jednání xxxx XXX a XXX&xxxx;(61), x xxxxxxx, xx si xxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx xx sdělení x xxxxxxxxxxxx&xxxx;(62) xxxxxxxx určitou xxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(63), přičemž xxxxxxx, že xx xxxxxx složitost mohla xxxx x xxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxxx.

(77)

Xxxx Xxxxxx Dánsko xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx tržní xxxxxxx a reálné xxxxxxxxxx xxxxxxx opatření, Xxxxxx výsledky zpochybnilo x v období xx 7. xxxxx xx 11. xxxx 2013 předložilo xxxx xxxxxx a xxxxxxxxxx.

(78)

Xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxx xxxx omezena na xxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(64), xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx, že xxxxxxxx hodnota nepřesáhne xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxx, že xxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx Xxxxxx.

(79)

Xxxxx xxxxxxx týkajících xx ocenění xxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx dopady xxxxxxx xx regulatorní xxxxxx XXX x xxxxxxx x cílem xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx, který xxx xxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(80)

Xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxx XXX týkající xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx a xxxxxxxxxxxxx „cenové xxxxxx“, xxxxx je nedílnou xxxxxxxx strategie financování. Xxx zmírnilo xxxxx Xxxxxx, xxxxxxx však Xxxxxx xxxxxxx, xx XXX bude dodržovat xxxxx cenového xxxxxx.

(81)

Ustanovení čl. 107 xxxx. 1 Xxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxx ze státních xxxxxxxxxx, které xxxxxxxx xxxx xxxxx narušit xxxxxxxxxxxx soutěž xxx, xx zvýhodňují xxxxxx xxxxxxx nebo xxxxxx xxxxxxx xxxxxx, jsou, xxxxx xxxxxxxxx obchod xxxx členskými státy, xxxxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx.

(82)

Xxxxxx xx xxxxxxx, xx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX xxxxxxx xx 25. xx 33. xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxx posoudit xxxxxxxx xxxx xxxxx. Xxxxxxxx jsou xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx (xxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxxxxx) x xxxx xxxxxxxx společně s xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx XXX x xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(83)

Opatření popsaná xx 25. xx 33. bodě odůvodnění xxxxxxxx xxxxxx prostředky, xxxxxxx je xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx XXX, xxxxxx vlastní stát (xxxxxxxxxxxxxxx dánského Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx) a která xxxxxxxx za xxxxxxxxx xxxxxxx druhů xxxxxxxx xx prospěch xxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx&xxxx;(65). Xxxxxx, FSC xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx xxxxxx o xxxxx xxxxx částku x xxxxxxxxx ve xxxx 2 xxxxxxx XXX. Xxxxxxx, XXX xx xxxxxxxx financovat aktiva xxxxxxxxxxx Xxxxx, xxxxxxx xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxx se xxxxxx xxxxxxx. Xxxxx závazek xx xxxx xxxxxxxxxx 13 xxxxxxx XXX. Xxxxxxx, XXX xx xxxxxx částky xxxxx, xxx xxxxx společnosti XXX Holding zaplatit xxxxxx.

(84)

Opatření xxxxxxx xx 25. až 33. xxx odůvodnění xxxxxxxxx xxxxxx, xxxxxxx xxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx XXX, x zlepšují tudíž xxxxxxxxxx poměry skupiny, xxxxxxx xxxxxxxx umožňují xxxxx xxxx xxxxx xxxx problémy x xxxxxxxxxxxx.

(85)

Xxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx x souladu se xxxxxxx tržně jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, a xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx státní xxxxxxx pro skupinu XXX.

(86)

Xxxxxx xxxxx posoudí, xxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx skupiny XXX xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx kritérium xxxxxx, xxx by xx xxxxxxxx xxxx podílel xx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx x době, kdy xxxx přijato xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx. O xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx, xxxx-xx veřejné xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x situaci x za podmínek, xxxxx odpovídají xxxxxx xxxxxxxxx.

(87)

X konkrétním xxxxxxx xxxxxxx FIH má Xxxxxx za xx, xx xx xxxxxxxx xxxxxxxx: x) xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx investor, který xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx opatření za xxxxxxxx xxxxxxxx jako xxxxxxx xxxxxxx stát, xx) xxxxx xxx, xxxx byla xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxx požadoval xx srovnání x xxxxxxxxxxx xxx stát, x xxx) pokud xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xx byl xxxxxxxxx xxxxx&xxxx;(66) x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx pro xxxx, xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx, kterou xx xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxx hospodářství, xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxx daná xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx hospodářství. Xxxxx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx lepší xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx domnívat, že xxxxxxxx byla provedena xx xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx je xxxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxx celek xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx tok, xxxxxxx xxxxx soukromý xxxxxxx, xxxxx xxxxxxx x maximalizaci xxxxx xxxxx, xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx operace.

(88)

Nejjednoznačnějším xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx, xx xxxxxxxxx xx v xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xx bylo xxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx by xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxxxxx tržně xxxxxxxxx hospodářský xxxxxxx, xxxxx xx takový xxxxxxx, který xx xxxxxx xx stejné xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx jako xxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx. Účast xxxxxxx investorů xxxxxxxxx Xxxxxx měřítko xxx xxxxxxxxxx použitelnosti zásady xxxxx jednajícího xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(89)

X době, xxx Xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx provést xx xxxxxxxx FIH xxxxxxx xxxxxxxx, jako xxxx xxxxxxxx, která xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx žádná xxxxx strana neprojevily xxxxx investovat xx XXX. Xxxxxx nemá xxxxx xxxxx xx xxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx subjekt xx byl xx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xx xxxxxx opatřeních. Xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx subjekty xxxxxx zájem, xxxxxx x finančních potížích x xxxxx xxxxxx xxxxx.

(90)

Xxxxx neexistuje xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx, xxx xxx xx to, xx opatření nezahrnuje xxxxxx xxxxxxx, pokud xx xx xxxxxxx xxxxxxx soukromý xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx financování x požadoval by xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, jakou xxxxxx xxxx. Xxxx xxxxxxxxx xx mělo v xxxxxx vycházet x xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxxx k xxxxxxxxx xxxxxxxxxx a xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx v xxxx, xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, x xxxxxx by xx xxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxx xxxxxxx.

(91)

Xxxxxx xx xxxxxxx, x nichž xx xxxxxxx zásady xxxxx xxxxxxxxxxx hospodářského subjektu xxxxxxxxxxxxx, xx případ, xxx dotčená xxxxxxxxxx xxx je xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx. X xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx FIH xxx 30. xxxxxx 2009 xxxxxxxxxx xx rekapitalizaci, xxxxx xxxxxxxx xxx 2. července 2012. Xx hybridní xxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxxxxxxx xxxx poskytnuto xxxxxxxxxxx 11,45 %. XXX xx účastnila rovněž xxxxxxxx systému záruk. Xxxxxx tyto xxxxxxxxxxx xxxx o xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx zásady xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxx x xxxxxxxx, xxxx XXX xxxxxx x xxxxx xxxx xxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx podpora xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxxx xxxxx státní xxxxxxx. Xx xxxx hodnocení xxxxx Komise x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx.

(92)

XXX xxxxxxxx xxxxx, xx xx xxxxx XXX xxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx existovalo xxxxxx riziko, xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx likviditu, xxxxxxx bude splatný xxxx xx xxxxxx xxxxxxx. Tato xxxxxxx xxxxx xxxxx vést x odebrání xxxxxxxx xxxxxxx FIH (67). Xxxxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Xxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxxxxx, že xx xxxxxxxx trhu xx XXX investoval. Xxxxxx xxx tvrdit, xx zpráva FSA xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxx trhu xx xxx xxxxxxx k xxxxxxx doby xxxxxxxxxx xxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxx, x xxx by xxxxx xxxxxxx xxxxxx ke xxxxxxxx závěru.

(93)

Jelikož xxxxxxxxxxx xxxxxxxx investor, xxxxxx Xxxxxx v xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx xx celková xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx XXX stejná xxxx xxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx požadoval xxxxxxxxxxx soukromý xxxxxxxx. Xxxxxxxxx návratnost xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxx, jež je xxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxx, aby xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, x xx pomocí odpovídající xxxxxxxxx xxxxx.

(94)

X využitím xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx Xxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx společnosti Newco x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx FSC xxx xxxx rozdělení xxxxxxxxxxxx hodnot xxxxxxx xxxxxxxxxxx Newco. Xxxxxx xxxxxx vzala x xxxxx všechny prvky xxxxxx x koupi xxxxx, xxxx xx xxxxx likvidační hodnota, xxxxxx x xxxxxxx, xxxxx vznikly xxxxxxxxxxx XXX x skupině XXX, a xxxxxx xxxxx xxxx, xxxxx xxxxxxxxxx půjčku xxxxxxxxxxx xxxxxx. Použití xxxxxx xxxxxxxxx je xxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx výhod xxxxxxxxxx z 25 % xxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx x kombinace xxxxxxx xxxxx aktiv x Xxxxx x xxxxxxx XXX Xxxxxxx, pokud xx xxxxxx xxxxx xxxxxx&xxxx;(68).

(95)

Xxxx xxxxxx pro xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx Newco (x xxxxxxx od 5,1 miliardy XXX xx 28,3 xxxxxxxx XXX) čistou současnou xxxxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx. Xx xxxxxxx xx scénářů xxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx je xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx (0,1 % xx 7,5 %). V nejpravděpodobnějších xxxxxxxxx xx návratnost xxxxx záporná.

(96)

Kromě toho xxxx ukazuje, xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx x xxxxx xxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx. Podle xxxxxxx xxxxxx činila 726 xxxxxxx DKK. Xxxxxx o xxxxx xxxxx proto vytvořila xxxxxxx xxxxx xxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxx hospodářský xxxxxxx xx x xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx 2 xxxxxxx XXX xxxxxxxxx protiplnění xx xxxxxxx kapitál xx xxxx xxxxxxx 10 %&xxxx;(69) xxxxx, xxx by během xxxxxxxxx doby xxxxxxxxx Xxxxx činilo xxxxxxxxx 1,33 xxxxxxxx DKK. Xxxxxx proto xxxxxxx x xxxxxx, xx xx žádný xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx investovat xx xxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx dohody o xxxxx akcií. Opatření xxxxx xxxxxx x xxxxxxx se zásadou xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(70).

(97)

Xx xxxxx xxxxx, xx xx xxxxxxx xxxxxxxx v 94. xx 96. xxxx xxxxxxxxxx xxxxx Komise x úvahu xxxxxxxxxxxxx Xxxxxx xx xxx 7. xxxxx a 11. xxxxxx 2013 x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx&xxxx;(71), x xxx Xxxxxx předložilo xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, například xxxxxxxxx výklad xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx kupní xxxx, xxxxxxxxxx datum xxxxxxxxx expozic, xxxxx xxxx xxxxxxxxx pro xxxxxx z XXX xx Xxxxx, xxxxx xxxxxxx úvěrového xxxxxxxxx x období od xxxxxxxx 2011 xx xxxx 2012 x xxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxx „nepřidělených xxxxxxxxx xxxxx“ x xxxxxxxxx.

(98)

Xxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx Dánska (72) xxxxx xxx kontrole xxxxxxxxx. Xxxx xxxxxx xx xxxx a xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx&xxxx;(73). Xxxxx-xx xx v úvahu xxxxxxx, že xx xxxxxxx XXX xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xx xxxx, xxxxxxxxxx xxxxx, xxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxx přesáhnout 2,7 xxxxxxxx DKK, xxxxxxx x xxxxx xxxxxxx xx XXX (x xxxxx dánská xxxxx) xxxx smluvní xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx Xxxxx před xxxx konečnou xxxxxxxxx. Xxxxxx proto xxxxxxxx xxxxx, že tvrzení, xx xx xxxxxxxx xxxxxx z xxxxxxxx xxxx omezeny na xxxxxx xx xxxx 1,05 miliardy DKK, xxxx podložené.

(99)

Skutečnost, že xxxxxxxx opatření byly xxxxxxxx mezi xxxxxxxxxxxx XXX a XXX Xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxx Dánsko xxxxxxxxx poskytnout xxxxx xxxxxxxxxx se s xxxxxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxx značnou částku xxxxx podpory, xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx orgány x xxxxxxxx xxxxxx ohledně xxxxxxxxxxx bodů xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxx, nedošlo např. x otevřenému xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx řízení a xxxxxxxxxx xxxxxxxxx s xxxxxxxxx tržními xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxx, že xx xxxxxxxxxxx jednání, xxxxx xxxxxxxxxxx neznamená xxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(100)

Xx xx xxxx xxxxxx společnosti XXXX xx xxx 7. xxxxxx 2012, Xxxxxx xxxxxxxx s tím, xx kvůli složitosti xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx, xxxxxxx neexistují xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxx by xxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx prvek. Analýza xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXXX xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx nepříznivého vývoje, xxxxx xxxxx by XXX Xxxxxxx nemusela xxx x to xxxxxx xxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx se xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 2,0 miliardy XXX. Xxx xx xxxxxxx x 98. xxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx k xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx protiplnění x xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx období xxxxxxxxxxxx pouze 25 % podíl xx xxxxxxxxxx výnosech akcií, x xx xxx xxxxxxxxxx, xxx i xxxx xxxxxxxx v xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx&xxxx;(74).

(101)

X xxxx xxxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx, že x xxxxx předchozí rekapitalizace x xxxxxx hybridního xxxxxxxx xxxx 1 (75) xxxxxx FIH xxxxxx xxxxx xx výši 11,46 % ročně. Xxxxxxxx xxxxxx 2012 xxx xxxxxxxxx xxxx XXX xx xxxx xxxxxxx x implicitním xxxxxxx xxxxxxxxxxxx 10 %. Odůvodnění Komise, xx xxxxxxxxxxx za xxxxxxx mělo činit xxxxxxx 10 %, xx xxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxx, x xx xxxxxxxx x zvláštním xxxxxxx xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x nízkou xxxxxxxx&xxxx;(76) xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx společnosti Xxxxx, jakož x xxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxx ve xxxx 6,5 %, xxx uvedlo Xxxxxx&xxxx;(77), xx xxxxx jednoznačně xxxxxxxxxxxx. Je xxxxx xxxxxx uvést, xx xxxxxxxxx vytváří xxxxxxxx xxxxxxxxxx návratnost.

(102)

Komise xxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxxxx xx prospěch FIH xxxxxx x souladu xx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx subjektu. Xxxx xxxxxxxxx, x xxxxxxx xxxxxxxxxx, xx Xxxxxx xxxxxx xxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxx, kterým xxxx xxxxxxxxx FSC x xxxxxx opatření xxxxxxx x xxxx 2009, xxxxxxxx rozsudek Soudního xxxxx xx xxx 6. xxxxxx 2018&xxxx;(78).

(103)

Xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxx xxxxxxx XXX x společnosti Newco. Xxxx opatření xxxx xxxxx xxxxxxxxxx.

(104)

Xxxxxxxx xxxxxxx FIH xxxxxxx její kapitálovou x likvidní xxxxxx x xxxxxxxxx s xxxxxx xxxxxxxxxx, kteří xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxx XXX umožnilo xxxxxxx xxxx postavení xx xxxx. Opatření xxxxx xxxxx xxxx x narušení hospodářské xxxxxxx.

(105)

Xxxxxxxx x integraci xxxxxxxxxx trhu xx xxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxx XXX xxxxxxxxxx, xxxxxx xxx jejích xxxxxxxxxx x Xxxxxx (x němž xxxxxx x xxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx), xxx i xxxxxxxxxx x jiných xxxxxxxxx xxxxxxx. Je proto xxxxx xxx za xx, xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx státy.

(106)

Xxxxxxx výše xxxxxxx x xxxxxxxxxx&xxxx;(79) byla xxxxxxxxxx xxxxxxxxx na 2,25 miliardy DKK (xxxxxxxxx 300 milionů XXX). Za účelem xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx Xxxxxx uvážila:

(107)

Xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx Xxxxxx x xxxxx předčasné xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xx xxxx 0,28 xxxxxxxx XXX x tato xxxxxx xx měla xxx xx celkové xxxx xxxxxxx xxxxxxxx.

(108)

Xxx xx xxxxxxx v 82. x 100. xxxx xxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx úroků x xxxxxx xxxxxxxxx xxxx, xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxx x xxxxx:

(109)

X souladu xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx aktivech xxxxxxx Xxxxxx při xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx znalců (82).

(110)

Xxxxx xx. 107 odst. 3 xxxx. x) Xxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx slučitelné x vnitřním trhem, xxxxx mají „napravit xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx některého xxxxxxxxx xxxxx“. Xxxxxxxx k xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxx x době přijetí xxxxxxxxxx o podpoře xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xx Komise xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xx základě xxxxxx xxxxxxxxxx.

(111)

Xxxxxx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx mimořádnou xxxxxxx, xxx úpadek xxxxx xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxx x xxxx xxxxxxxx xxxxxx, a xx xx xxxxxxxxxxxx x xx xxxxxxxxxxx xxxxxx. Xxx xxxx xxxx xxx x x xxxxxxx xxxx xxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx problémy, xx xxxx xxx zpřísněným xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxx x xxxxxxx XXX. Dvou- až xxxxxxxx dluhopisy xxxx xxxxx byly v xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxxx 600–700 xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxx EURIBOR. Xxxxxx úroveň ceny xxxxxxxxxxx naznačuje blížící xx problémy. Xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx xxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx nezbytný xxxxxx xxxxx, jež má xxxxxxxx nestabilitě xxxxxxx xxxxxxxxx. Tak xx xxxx xxxxxxx v xxxxxxx xxxx ekonomiky, xxxx je Dánsko, xxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxx jednotlivými bankami xxxxxxxxxx, nýbrž mohou xxxxxxxx nedůvěru vyvolanou xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx xxxx xxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx slučitelnosti všech xxxxxxxx, jichž se xxxx xxxx xxxxxxxxxx, xx proto xx. 107 xxxx. 3 xxxx. b) Smlouvy.

(112)

Co xx týká konkrétně xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xx FSC, Komise xxxxxxx opatření xx xxxxxxx sdělení x xxxxxxxxxxxxxx aktivech.

(113)

Poté Komise xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(114)

Xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx ocenění x xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx x slučitelnosti xxxxxxxx xx Xxxxxxxx. Xx xxxxx posoudit, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx minimum x xxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx a xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx.

(115)

Xxxxx xxxx 21 xxxxxxx x znehodnocených aktivech xx banky xxxx xxxx ztráty spojené xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx 21 xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx xx záchranu xxxxx, xx už x xxxxxxxxx xxxxx, xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx sdílení xxxxxx xxx xxxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxx model.

(116)

Ve xxx původní xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx protiplnění xxxxxxxxxxxx nákladům dánské xxxxx na xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxx x 100 xxxxxxxxx xxxx xx likviditu. X kapitálové investice xx xxxxxxxxxxxxxxx žádné xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx (25 %) xxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxx, xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, x xx xxxxxxxxxxxxxxx mechanismu xxxxxx xxxx. Xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx vývoje, xxx by xx xxxxxxx portfolia aktiv xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx XXX poskytla náhradu xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx, xxxxx xx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx splnit xxx xxxxxxx. Xxx xx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxx x 66. až 73. bodě xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx o xxxxxxx xx xxxxxxxx x x zahájení řízení, xx protiplnění a xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx o znehodnocených xxxxxxxx.

(117)

X xxxxxxx s xxxxx 39 xxxxxxx x znehodnocených xxxxxxxx xxxxx Komise xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx hodnotu xxxxxxxx. S pomocí xxxxxxxxx znalce xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx rozdělení xxxxxxxx x xxxxxxxxx aktiv xxxxxxxxxxx Xxxxx a xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx aktiv xxx xxxxxxx likvidaci xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx o xxxxx akcií.

(118)

Ve svém xxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxx xxxxxx x xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx xxxxx spojených x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx FIH Holding, xxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxx absorbující ztráty, xxxxxxxxxx marží u xxxxxxxxxxx, xxxxx XXX xxxxxxxx xxxxxxxxxxx Newco, x xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx správu x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Komise xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx. předčasné xxxxxxx státních xxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxxxx prvek xxxxxx xxxxxxx v xxxxxxx výši xxxxxxxxx 2,25 miliardy DKK.

(119)

S xxxxxxxxxxxx x xxxxx 40 a 41 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx x reálnou xxxxxxxxxxx hodnotou, x xx xxxxxxxxxx stejného xxxxxxx jako xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx x dvěma xxxxxxxx. Xx xxxx, xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx založeno xx reálných xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx xx tržních xxxxxxxxx. Za xxxxx, xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx za xxxxxxx kapitál xxxxxxxxx xx skutečného čistého xxxxxxx xxxxxxxxxxxx požadavků xxxxxxxxxx x xxxxxxxx.

(120)

X xxxxxxxxxx z xxxx 2014 Xxxxxx na xxxxxxx xxxxxxxxxx XXX xxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx společnosti XXX Holding na 375 xxxxxxx DKK (83). Xxxx částku xxx xxxxxxxx na:

(121)

Xxxxxx xxxxxxxx xx výnosů xxxxxxxxx xxxxxx, xx XXX xxxx xxxxx přilákat xxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxx ztráty, xxxxx xx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx. X xxxxx xxxxxxx však XXX xxx výpočtu xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxx vývojem, xxxxxxx xxxxxxxx s xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, xx xxxxxx mělo xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx splacení xxxxxxxxxx xxxxxxxx ve xxxx 1,9 xxxxxxxx XXX&xxxx;(84). Díky xxxxx xxxxxxx by xxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxx dodatečný xxxxxxx, x proto by x xxxxxx xxxxxx xxxxxx ohledně xxxxxx xxxxxx snížení xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx pro XXX xxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx XXX, xxx později xxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx. Jelikož xxxx Xxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx rozhodnutí x xxxx 2014 xxxxxxxxx x původního xxxxxxx, xxxxxxxxx xxxxxx snížení xxxxxxxxxxxx požadavků na 375 milionů XXX, x xxxxxx xx 275 xxxxxxx DKK. X xxxxxx xxxxxx Xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxx 19. xxxx 2019 rozhodnutí x xxxx 2014 xxxxxx. Xxxxxxx xxxx xxxxxxx snížení kapitálových xxxxxxxxx xx tedy xxxx x xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx 275 xxxxxxx DKK. Xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx být x xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx, aby xxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx o znehodnocených xxxxxxxx. Xxxxxx xxxxxxxx, xx pro xx, xxx xxxx snížení xxxxxxxxxxxx požadavků xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx o xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxx xx protiplnění požadované xx xxxx snížení xxxxx xxxxxxx 10 % ročně (85).

(122)

Komise xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxx x 254 xxxxxxx XXX xxxxx xxx xxxxxx reálná xxxxxxxxxx xxxxxxx&xxxx;(86), přičemž xx tuto xxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx a xxxxxx xx zpět.

(123)

Mimoto bylo xxxxx získat xxxx xxxxxxxx poplatky xx xxxx 143,2 milionu XXX.

(124)

Xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx do souladu xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx aktivech, xxxx xxxxxxxxx těchto xxxxx:

(125)

Xxxxxx zajistilo, xxx XXX xxxx xxxxxx&xxxx;(90) xxxxxxxxx x xxxxxxx xxx dodržela všechny xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxx xxxxxxxx&xxxx;(91).

(126)

Xxxxxx se xxxxxxxx, xx XXX nebude xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx xxxxxx x xxxxx xxxxx vyplácet xxxxxxxxx, xxx se xxx xxxxxxxxxx FSC xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx.

(127)

Xxxxxxx – xxxxxxxx xxxx xxxxx xxxx přiměřená, xxxxxxx na minimum x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx příspěvek xx xxxxxx XXX. Xxxxxxxx x xxxxxx provedené xxx 4. xxxxxxxx 2013&xxxx;(92) xx xxxxxxxx XXX, jakož i x dodatečným xxxxxxxx xxxxxxxxx xx protiplnění x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx zajišťují xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx v souladu xx sdělením x xxxxxxxxxxxxxx aktivech.

(128)

Ve xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx je xxxxxxx, že xxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx finanční xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxx xx. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Smlouvy, xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx banky xxxx k xxxx xxxxx likvidaci, zajistit, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx x zahrnovat xxxxxxxxxx vlastní xxxxxxxxx xxxxxxxx (sdílení xxxxxx), x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx omezují xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx.

(129)

Xxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxx členský xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, x xxxx xx xxxxxx, xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx bez xxxxxx xxxxxxx, x xx x xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxx xxx. Dlouhodobé xxxxxxxxxxxxxxxx xx dosaženo, xx-xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx kapitálovém trhu xx xxxxxxx svých xxxxxxxxx schopností x x souladu x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx právních předpisů. Xxx xxx xxxxx xxxxx xxxxx, musí xxx – x xxxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx – xxxxxxx pokrýt xxxxxxx xxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx návratnost xxxxxxxxx kapitálu. Xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx by xxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx opatření x xxx založeno na xxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx.

(130)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx ohledně XXX, xx xxxxxxxxx xx xxxxxx xx 31. xxxxxxxx 2016 x xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx. Očekávalo xx, xx xxxxx zůstane xxxxxxx x xxxxxx xxx xxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx x xxxxxx 2013–2016, x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx vlastního xxxxxxxx x xxxx založeného xxxxxxx. Xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx měla xxx xxxxx i xxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxx xx xx xxxxxx z 51 milionů XXX (6,8 xxxxxxx XXX) x xxxx 2013 xx 122 xxxxxxx XXX (16,27 xxxxxxx XXX) x roce 2016.

(131)

Xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx XXX xx 31. xxxxxxxx 2016 xxxxx 19,6 % x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx zákonných xxxxxxxxx xxx xxxxx předpokladů xxxxxxxxx 160 %. Xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx překračovaly xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx požadavky. Zdálo xx xxxxx, xx xxxxxxx byla xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx.

(132)

Xx xxxxxxx xxxxxxxx, zejména xxxxxxx xxxxx, byla XXX xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx v xxxx 2013 xxxxxxxxx xx xxxxxx zárukou, xxxxx xxx 2. xxxxxxxx 2013 xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx od státu.

(133)

Opatření xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx XXX, která xxxx x xx xxxxxxxxx xx xxx 31. xxxxxxxx 2012 xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx ve xxxx 214 %, x xxxxxxxxx xx, xx xx xxx 31. xxxxxxxx 2013&xxxx;(94) dosáhne xxxxx xxxxxxxx hodnoty 239,7 %, a xxxxx značně xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(134)

Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxx xxxxx XXX xxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx ve xxxx 13 xxxxxxx XXX, xxxxxx xxxxxxxxxx XXX poskytla xxxxxxxxxxx Xxxxx. FSC xx xxxxxx zavázala x xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx Xxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx&xxxx;(95). Xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx XXX.

(135)

Xxxxx xx, xx se zajištěnou xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx XXX xxxxxx xxxxxx, aby xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx.

(136)

Xxxxxx podle xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx měla xxxxxxxxxx normalizovaného xxxxxxxxx xxxxxxxx před zdaněním xx xxx 31. xxxxxxxx 2013 činit xxxxx 0,9 % x ke xxx 31. xxxxxxxx 2016 xxx 2,0 %&xxxx;(96), xxxxx scénáře xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxx 2013 xxxxxxxxx 10,3 % x x roce 2016 11,2 %.

(137)

Komise xxxxxxx xxxxxxxxx pojem „xxxxxxxxxxxxx vlastní xxxxxxx“, xxxxxxx xxxxxxxxx vede x vyšší návratnosti xxxxxxxxx kapitálu xxx x případě, jsou-li xxxxxxx xxxxxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx. X xxxxx případě xxxx Xxxxxx přijalo xxxxxxx, xx xxxxxxxxxxx XXX Xxxxxxx a XXX ponechají xxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxx xxxxxx, xxx xxxx xxxx zaručena xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx společnost XXX. Xxxxx by Xxxxx xxxxxxx podstatně xxxxxxx xxxxxx, xxx XXX plánovala, xxxxxx XXX (prostřednictvím xxxxxx xxxxxxxxxxx ztráty) x XXX Holding (xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx, kterou poskytla xxxxxxxxxxx XXX) xxxxxxx, xxx bylo zajištěno xxxxxxxxxxx poskytnuté xxxxxx XXX xx xxxxxx xxxxxxxxxxxx pravidlům xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx nerozděleného xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx (8,4 miliardy XXX xxxxx xxxxxxx nejlepšího xxxxxxx x 7,3 xxxxxxxx XXX xxxxx xxxxxxx nejhoršího případu), xxx xxxxxxx návratnost xxxxxxxxx xxxxxxxx. FIH xxxxxx schopna xxxx xxxxxxxx, aniž xx xxxxxxxxxxx xxxxxx (s xxxx xx ani xxxxxxxxxx, xxx to xxxxxx xxxxxxx). Xxxxx „xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx“ xx xxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxx Komise xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxx akumulace xxxxxxxxxxxxx zisku.

(138)

FIH mimoto xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx podnikání v xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxxx xx xxxxxxx xxxxxx jejích xxxxxxxxxx činností x xxxxxxxxx xxxx obchodní xxxxx xx pevnější xxxxxxx. Xxxxx xx xxxxx, xx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx 20,8 %&xxxx;(97) na xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xx XXX s xxxxxxx xx svůj xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx&xxxx;(98), x xx tudíž mnohem xxxx xxx xxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx existence.

(139)

Komise se xxxxx domnívá, xx xxxx restrukturalizace byl xxxxxxx xxxxxxx dlouhodobou xxxxxxxxxxxxxxx FIH.

(140)

Dánsko se xxxxxxxx, že od XXX nebude xxxxxxxxx, xxx xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx dividendy x splatila prostředky xx výši 1,9 xxxxxxxx XXX, xxxxx xxxx poskytl x xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx. XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxx xx hybridních xx xxxxxx xxxxxxxx, x xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx, x xx xxx xxxxxx xx xxxxxx regulační xxxxxxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx nástrojů, xxxxx xxxxxxxxxxxx právní xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx.

(141)

Xxx xx xxxxxxxxx xx 127. bodě xxxxxxxxxx, xxxxxxxxxxx xx opatření xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxxxx xxxxx bylo stanoveno x přiměřené xxxx.

(142)

Xxxxxx xx xxxxx xxxxxxx, xx plán xxxxxxxxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx.

(143)

Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, že XXX opustí xxxxxx xxxxxxx podnikání (xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx soukromého xxxxxxx). Xxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx financování xxxxxx xxxxxxxxxxx x hodnotě 15,4 xxxxxxxx DKK (25 % xxxxxxxx xxxx x xxxx 2012) byla xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx Xxxxx.

(144)

Xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxx, xxxxx xxxxx XXX xx trhu přesáhne 5 %. Tento xxxxxxx xxxxxxx, xxx XXX xxxx zlepšila xxxx pozici xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxx, x xxxxxxxx xxxxxxxx prahovou xxxxxxx, xxxxx zamezovala xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxx xxx xxxxxxxxx zákaz xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, který xxxxxxxxxx chrání xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx na xxxx. Xx třeba xxxxxxxxxx, že xx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxx XXX týkající xxxxxxx xxxxxx, xxxx xx Xxxxxx zahájila x xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx.

(145)

XXX xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx ve xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x jiné xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xx 31. xxxxxxxx 2014 xxxxxx xxx xx xxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx ústav. Tyto xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x x souladu x xxx xxxx xxx xxxxxxx přítomnost FIH xx xxxx.

(146)

Xxxxxxxxxx XXX Xxxxxxxxxx&xxxx;(99) xxxx navíc x roce 2013 xxxxxxxxxxxx a veškeré xxxxxxxx činnosti x xxxxxxx financování xxxxxxx xxxx xxxxxxxx.

(147)

XXX již xxxxxxx xxx celková xxxxxx x xxxxxxx xx xxxx 109,3 xxxxxxxx XXX (14,67 xxxxxxxx XXX) ke xxx 31. prosince 2010 xx 60,8 xxxxxxxx XXX (8,16 xxxxxxxx XXX) xx xxx 31. xxxxxxxx 2012, xxx xxxxxxxx xxxxxxx o 44 %.

(148)

Xxxx xxxxxxx vedly xxxxxxx x dostatečnému xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxxxx xxxxx xxx xxx FIH xxxxxxxxxxx xxxxxxx, byly xxxxxxxx a xxxxxxxxxx xxxxx konkurentům.

(149)

X rozhodnutí x xxxxxxx xx xxxxxxxx a x xxxxxxxx xxxxxx vyslovila Xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx, zda xxxx xxxxxxx opatření dobře xxxxxx, xxx xx xxxxxxxx ve xxxxxxx x bankovnictví x xxxx 2008&xxxx;(100). X xxxx xxxx nebylo xxxxxxx xxxxx, zda xx investoři měli xx to, že xx XXX xxxxx xxxxxxx svých xxxxxxxxxx xxxxx, a xxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx XXX xxxxxxxx, xx banka xxxx x xxxxx scénáře xxxxxxxxxxxx xxxxxx dostatečnou xxxxxxxxxxx xxxxxxx x xx i x xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx.

(150)

X rozhodnutí x podpoře xx xxxxxxxx x x xxxxxxxx xxxxxx vyslovila Xxxxxx xxxxxx pochybnosti xxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxxxxxx omezena xx xxxxxxx x xxx xx předpokládal xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx&xxxx;(101), xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxx opatření.

(151)

Po xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx x souvislostí xx Xxxxxx xxxxxxx, že xxxxxxxxxxx, xxxxx xx XXX xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx a xx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxx xxxx „jednorázovou“ xxxxxx xxx společnost FSC x xxxxxxx, xxxxx xxxx x xxxxx xxxxxx přijaty (102). Xxxxxx xxxx xxxxxx xx xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxx zůstala xxxxx xxxxx scénářů xxxxxxxx x podle xxxxx restrukturalizace xxxxxxxxxxxxx.

(152)

X xxxxxxxxxx x podpoře xx záchranu x x zahájení řízení xxxxxxxxx Xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx toho, xxx xxx splněn xxxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx narušení hospodářské xxxxxxx. Xxxxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx xx xx XXX bude xxxxxxxxx xxxxx kuponů, xxxxx xxxxxxxx, zákaz xxxxxxxx xxxxxx (xxxx se x xxxxxx) x xxxxx xxxxxxxxxxx obchodních xxxxxxx, jakož i xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx.

(153)

Xxxxxx xxxx xx xxxxxx, že xx xxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx, xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxxx, náležitě xxxxxxx otázkami životaschopnosti, xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx hospodářské xxxxxxx, x xx tudíž x xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(154)

Xx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx Komise xxxxxxxxxx, xx xxxxxxxx byla xxxxx xxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxx omezené narušení xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxxxx Xxxxxx xxxxxxxx se xxxxxxxxxxxxx opatření, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxx x xxxxxxx xx xxxxxxxx x x zahájení xxxxxx, byly xxxxx xxxxxxxxxx.

(155)

Přestože xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX do xxxxxxxxxxxxxx xxxxx, xxxx Komise xxxxxxxx, zda xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX.

(156)

Xxxx xxxxxxxxx je x xxxxxxx x judikaturou xxxxx Unie, která xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx&xxxx;(104), xx „xx aspekty xxxxxxx, xxxxx xxxx x xxxxxxx se xxxxxxxxxx ustanoveními Smlouvy [xxxxxx než články 107 x 108 Xxxxxxx], mohou xxx xxx xxxxxxxxxxxxx spjaty x xxxxxxxxx podpory, xx xx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx, x xxxxx xxxx xxx x ohledem xx xxxxxx xxxxxxxxx x [článku 108] xxxxxx účinky na xxxxxxxxxxxx xxxx neslučitelnost xxxxxxx zjištěny xxxx xxxxx“&xxxx;(105).

(157)

Xxx xxxx xxxxx xxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxx některého ustanovení xxxxx Xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx, xx třeba určit, xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx nutně xxxxxxxx xxxxxxxx ustanovení práva Xxxx, xxxxx je xxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx podle xx. 107 xxxx. 2 x 3 Smlouvy.

(158)

Toto xxxxxxxxxx se vztahuje xx xxxxxxxx, která xxxxxxx dánské xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxx 2014/59/XX. Xxxxxxxx 2014/59/EU xxxx xxxxxxx dne 15. xxxxxx 2014 x lhůta pro xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxx 1. ledna 2015&xxxx;(106), xxxxxxx opatření, jichž xx xxxxx xxxxxx xxxxx, byla xxxxxxxxx x roce 2012. Xxxxxxxx 2014/59/EU xx xxxx xx xxxxx xxxxxx nevztahuje.

(159)

Na základě xxxxxxxx x x xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxx Dánskem (xxxxx Xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx dopise ze xxx 13. ledna 2020) xxxxxxx Xxxxxx x xxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxx představují xxxxxx xxxxxxx x xxxx xxxxxxxxxx s xxxxxxxx trhem. Zdá xx, xx přiměřenost xxxxxxxx, xxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxx společně x opatřeními ke xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx dostačující. Xxxxxxxx xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx čl. 107 xxxx. 3 xxxx. x) Xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx xx xxxx xxx ukončeno,