Plné znění - 32019R2115

(1)

Xxxxx iniciativy týkající xx unie kapitálových xxxx je xxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxx x podpořit xxxxx dluhopisů x xxxxx malých a xxxxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxxx xxxxxx. Společnosti xxxxxxx x Xxxx, xxxxx se xxxxx xxxxxx kapitál x xxxxxxxxxx systémech, xx xxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x průběžnými xxxxxxx xx zveřejňování xxxxxxxxx a xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, které xx xxxxx xxxxxxxxx xx xxxx, xxx x xxxxxxx x xxxxxxxxxxx v unijních xxxxxxxxxx systémech vůbec xxxxxxxxx. Xxxxx toho xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxxx, xxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx x xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx zatěžujícím. Xxxxx je x xxxxx ohledu xxxxxxx xxxxxxxx horizontální xxxxxxxx Xxxx pro xxxx x xxxxxxx xxxxxxx. Xxxx xxxxxxxx musí xxx xxxxxxxxxx, soudržná x xxxxxx x xxxx xxxxxxxxxxx různé xxxxxxxxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxxxx xxxxxxx.

(2)

Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx 2014/65/XX (3) xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx – xxx xxx xxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx obchodních xxxxxxx – s cílem xxxxxxxx malým x xxxxxxxx xxxxxxxx přístup xx kapitálu, xxxxxxx xxx xxxx x xxxxxx xxxxxxxx další xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxx, xxx jsou xxxxxxxx xx uspokojování potřeb xxxxxxx x středních xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx 2014/65/XX rovněž předpokládala, xx „xxxxxxxxx xx xx měla zaměřit xx xx, xxx xx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x budoucí xxxxxx xxxxxx, aby byl xxxxx xxx atraktivní xxx xxxxxxxxx, xxx xxxx snížena xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx x xxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxx xxx růst malých x xxxxxxxxx xxxxxxx“. Xx svém xxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx nařízení vypracovanému Xxxxxx Xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x sociální výbor xxxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xx na překonání xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxx. Xxxxx xxxx, xx xx xxxxx xx xxxxxxx xx xxxxx řetězce, xxxx xxxxxxx xxxx x střední xxxxxxx, xxx, že xxxxx xxxxxxxx mimo jiné xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků, xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx.

(3)

Xxxx xxxx zjištěno, xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxx malých x středních podniků xxxx ve xxxxxxxx x emitenty xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx v xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx systémech xxxx xx regulovaných xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx (XX) x. 596/2014 (4) xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx na xxxxxx velikost nebo xxxxxxxx systém, x xxxxx rámci xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx. Xxx xxxxx úroveň xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx přijatých x obchodování xx xxxxxx xxx růst xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx a xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx v xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx systémech xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx od xxxx, xxx xx zaregistrovaly xxxx xxx pro xxxx malých a xxxxxxxxx podniků, x xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx využívání xxxxxxx xxxx pro xxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx. Je xxxxx xxxxxxxx zavést xxxxx přiměřené xxxxxxxx xxxxxxxxx x cílem xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx pro xxxx xxxxxx x středních xxxxxxx. Xxxx xx xxx xxxxxxx podporováno xxxxxxxxx trhů pro xxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx stále xxxx x existenci trhů xxx xxxx malých x středních xxxxxxx xxxx nového xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(4)

Xxxxxxxxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx by měla xxx xxxxxxxx dalším xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx předpisů x xxxxxxxxxxxxxxx zátěže xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx nástrojů xxxxxxxxx k obchodování xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx. X xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx regulovaných trzích xx xxxxxxxx xxxxxxxxx x tomto xxxxxxxx xxxx být omezena xx společnosti xxxxxxxx xx xxxxxx pro xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, x xx xxx xxxxxx xx xxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxx xxxx x střední xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x středních xxxxxxx x xx xxxxxxx společnosti xxxxxxxx xx trzích xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků xxxx xxxx a xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX až 50 % xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxx x středními xxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx modelu xxxx xxx xxxx xxxxxx x středních xxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxx likvidity xx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx. X xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx emitenty xxxxxxxx x xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx pouze xx xxxxxxxx x xxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx. X xxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx a xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xx xx snížení xxxxxxx xx xxxxxxxxxx předpisů x xxxxxxxxxxxxxxx zátěže xxxx vztahovat xx xxxxxxx xxxxxxxx finančních xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx na xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxx na xxxxxx xxxxx kapitalizaci.

(5)

Xxxxxxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxx a středních xxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxx xxxxx xxxxxx xxx kótovaných xxxxxxxxxxx, xxx xxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx zapotřebí xx xxxx zaměřit xx xxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx právě xxx xx xx xxxx xxx toto xxxxxxxx hlavním xxxxxxxx, x na jejich xxxxxxx. Důležitou xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx je xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, je xxxx xxxxx xxxxxxxx x další xxxxxxxx. X xxxxx podpory xxxxxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx je xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxx xxxxx x dispozici x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx financování. Xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx xxx xx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx.

(6)

X xxxxxxx x xx. 10 odst. 1 xxxxxxxx (XX) č. 596/2014 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xx jakékoli jiné xxxxx, s xxxxxxxx xxxxxxx, kdy xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxx výkonu zaměstnání, xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxx xx. 11 odst. 4 xxxxxxxxx nařízení xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x průběhu xxxxxxxxx xxxx považuje za xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx x rámci běžného xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xx xxxxxx povinností, xxxxx jsou xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx režimu xxx sondování xxxx. Xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxx informací xxxx oznámením obchodu xxxxxxx xx několika xxxxxxxxxxxx investorům s xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx týkající xx xxxxxx xxxxxxx, xxxx xx xxxx případný xxxxxx xx xxxx. Xxxxx xxxxxxxxxxx fáze xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx (xxxxxxxx xxxxxxxx) xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Rady (XX) 2017/1129 (5), x x těmito xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx sjednají všechny xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

Cílem xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxxx a xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx, x nikoli xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x určitou xxxxxx definovanou xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxx trhu x soukromých xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx být xxxxx zatěžující x xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx, aby xx xx xxxxxxx o xxxxxxxx transakcích xxxxxxx. Xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx umístění xxxxxxxxx, zpřístupnění xxxxxxx xxxxxxxxx kvalifikovaným xxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx by xx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xx plnění povinností x mělo xx xxx xxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxxx odpovídající xxxxxx x xxxxxxxxx mlčenlivosti.

(7)

Xxxxxx xxxxxxxxx xxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx mechanismů xxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Mechanismus xxx tvorbu xxxx xxxxxxxx smlouvu mezi xxxxxxxxxxxxx xxxx x xxxxx xxxxxxx, xxxxx xx zavazuje xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x xxxxxxx za xx xxxxx x xxxxxxxx za xxxxxxxxxxx. Xxxxxxx x zajištění xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx. X xxxxx zajistit xxxx xxxxxxxxx integrity xxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxx x xxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx nástrojů xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx trzích xxx xxxx malých a xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxx Xxxx, x xxxxxxxx řady xxxxxxxx.

Xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx uznávané tržní xxxxxxx podle xxxxxxxx (XX) x. 596/2014, xxxxx xx týkají xxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxx, xx ne xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxxx pro xxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx x xxxxxxxx době x xxxx Xxxx xxxxxxx k programům xx podporu xxxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxxxxx programů xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxx překážkou xxxxxxxx rozvoje xxxx xxx růst xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx. Xx proto xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxx emitentům xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxx malých x středních xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx smlouvu x zajištění xxxxxxxxx x poskytovatelem xxxxxxxxx, xxxxx xx vnitrostátní xxxxxx nebyly xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxxxx tohoto xxxxx Xxxx xx xxxxx, xxxxx takovou xxxxxxx x zajištění xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxx xxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxx. Xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx se xxxxx x zajištění xxxxxxxxx xxx trhy xxx xxxx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx stávající xxxx budoucí xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx nahradil. Xx xxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx možnost xxxxxx xxxxxxxx tržní xxxxxxx xxx smlouvy x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxx, xxx přizpůsobily xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxx smlouvy xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx cenné xxxxxx xxxx xxx xxxxx xxxxxxx k xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(8)

X xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxx o xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx Xxxxxx xxxx prostřednictvím xxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx 290 Xxxxxxx x fungování Xxxxxxxx xxxx a x xxxxxxx s xxxxxx 10 až 14 nařízení Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Xxxx (XX) č. 1095/2010 (6) xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx pro xxxxx těchto xxxxx, xxxxxxxxxxx Xxxxxxxxx orgánem xxxxxxx (Xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxx xxxxxx x xxxx) (XXXX), xxxxxxxx xxxxxxxxx (XX) x. 1095/2010.

(9)

Xxxxx čl. 17 xxxx. 4 xxxxxxxx (XX) č. 596/2014 xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx odložit xxxxxxxxxx vnitřních xxxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxx veřejnosti x xxxx x emitenti xxxx schopni zajistit xxxxxxxxx těchto xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx a xxxxxxxxxx xxxxxxx vysvětlení xxxxxx, na xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx oznamovací xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxxx na trhu xxx růst xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx být zatěžující. Xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx emitentů, xxxxx xx xxxxxxxx x povinnosti xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx, xxx xx xxx xxxxxxxx dopad xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx zveřejňování vnitřních xxxxxxxxx, xxxxx by xxxxxxxxx orgán xxx x xxxxxx informován x rozhodnutí x xxxxxxx a měl xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xx x xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxx pochybnosti.

(10)

Xxxxxxxxx xxxx xxxxxx požadavek xxxxx xx. 18 odst. 6 xxxxxxxx (XX) x. 596/2014 xx xxxxxxxx, jejichž xxxxxxxx xxxxxxxx jsou přijaty x obchodování na xxxx pro xxxx xxxxxx x středních xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx jen xx xxxxxx příslušného xxxxxx, xx x xxxxx xxx omezený xxxxxx, neboť na xxxx xxxxxxxx se xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx průběžné xxxxxxxxxxxx xxxx, které xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx osoby, x rámci xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx tudíž měl xxx xxxxxxxx možností, xxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxx malých a xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxx seznam xxxx, xxx x rámci xxxxxxx xxxxxx svých xxxxxxxxxx xxxx pravidelný xxxxxxx k xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx, xxxxxxx řídících xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx. Xxx emitenty, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxx malých x středních xxxxxxx, xx bylo xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx aktualizovat xxxxx seznamy zasvěcených xxxx způsobem xxxxxxxxxx x prováděcím nařízení Xxxxxx (EU) 2016/347 (7). Xxxxx xxxxxxxx x xxxx, že xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx osob xx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx vyšší míry xxxxxxxxx xxxx, by xxxxxxx státy xxxx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx přijaty x xxxxxxxxxxx na trhu xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx, xxxxx xx zahrnovaly xxxxxxx xxxxx, jež xxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. S xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx administrativní zátěž xxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx ve xxxxxxxx s xxxxxxx xxxxxxx zasvěcených xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx administrativní xxxxx.

(11)

Xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx povinnost sestavovat xxxxxxx xxxxxxxxxxx osob xxxxxxxx emitentům i xxxx osobám xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx xx jejich xxxx. X xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx a xxxxxxxx x xxxx Xxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx jménem xxxxxxxx nebo xx xxxx xxxx, xxxxx xxx x sestavení xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx nařízení (XX) x. 596/2014 xx xxxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx.

(12)

Podle xx. 19 xxxx. 3 nařízení (EU) x. 596/2014 jsou xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx xx emise xxxxxxx xx tří xxxxxxxxxx xxx ode dne xxxxxxxxxxx xxxxxxx zveřejnit xxxxxxxxx o obchodech, xxxxx xxxxxxxx xxxxx x řídicí xxxxxxxxx x osoby x xxxx xxxx xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxx xxxxx xxx xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx s xxxx xxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxx. Xxxxxxxx xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx x nimi xxxx propojené oznámí xxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx na xxxxx xx zpožděním, xx pro xxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxx s xxxxxxxxxxx xx emise technicky xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, z xxxxx xxxxx xxxxxxxxx problémy x oblasti xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx a xxxxxxxxx xxxx x povolenkami xx xxxxx by xxxxx měli xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx pracovních xxx xxx xxx, xxx jim tyto xxxxxxx osoby x xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx x nimi xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(13)

Xxxxx xxxxxxxx (XX) 2017/1129 xx xxxxxxxx, aby x xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x souvislosti x převzetím, x x xxxxxxx fúze xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx nabídnutých xxxx xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxx, které xxxx xxx při fúzi xxxxxxxxx, xxxxxxx za xxxxxxxx xxxxxxxx nemusel xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxx xxxx xxx xxx trhu k xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx informace, xxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x její xxxxx xx emitenta. Xxxxx Xxxx xxxxxxxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx před xxxxxxxxxxx přezkoumal xx xxxxxxxx a xxxx xxxxx xx měl xxx ve xxxxxxxx x xxxxxxxxxx zjednodušen. Xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xx, xx xx určitých xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxx xxx sestavení xxxxxxxxx. Xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx x současně xx xxxxx xxxx, xxx příslušný xxxxxxxxxxxx xxxxx informace xxxxxxxxxx xxxx jakkoli xxxxxxxxxx. Xx proto vhodné xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx prospektu vztahující xx na nekótovanou xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx x přijetí x xxxxxxxxxxx xx regulovaném xxxx v xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxx nebo xxxxxxxxx.

(14)

Xxxxxx 14 xxxxxxxx (EU) 2017/1129 x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx používat xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx v případě xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx byly xxxxxxx x obchodování xxx na xxxxxxxxxxx xxxx, xxxx na xxxx pro xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, x to xxxxxxxxxxx alespoň po xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, a xxxxx xx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxx papírů, xxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx cenným xxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxx xxxxx. Xxxxxx 14 uvedeného xxxxxxxx xx xxxxx xxx xxx xxxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx používat xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx.

(15)

Xxxx xxx růst xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx krok x xxxxxxx emitentů x xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx umožňovat, xxx xxxxxx a x xxxxxx okamžik xxxxxx xx regulované xxxx, xxx xxxxx využít xxxxx likvidity x xxxxx skupiny investorů. Xxx xxx usnadněn xxxxxxx z xxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků xx regulovaný xxx, xxxx xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx trh cenných xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxx, xxx xxxx xxxxxx xxxxx, xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, jak je xxxxxxxx x xxxxxx 14 xxxxxxxx (XX) 2017/1129, xxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx veřejně xxxxxxx xxxxx papíry, xxxxx xxxx přijaty x obchodování na xxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx xxxx xxx x xxxxx xx xxxxx xxxx, xxx byly xxxxxxxx, xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx x zveřejňování xxxxxxxxx. Tato xxxxxxxx xxxxx by xxxx xxxxxxx, aby xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx dostatek výsledků x xxx xxxxxxxx xxxx informace x xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx směrnice 2014/65/EU.

(16)

Xxxxx xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x Xxxx (XX) x. 1606/2002 (8) nejsou xxxxxxxx finančních nástrojů xxxxxxxxx k xxxxxxxxxxx xx trzích xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků xxxxxxx xxxxxxxxxxx své finanční xxxxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx od standardů xxxxxxxxxxxx xxxx, měli xx emitenti xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx trzích xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx by xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx stanoveného x článku 14 xxxxxxxx (XX) 2017/1129 xxx přijetí svých xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx x nařízením (ES) x. 1606/2002, včetně xxxxxxxxxxxx informací za xxxxxxxxx xxx, xxxxx xx xxxx povinni xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxx směrnice Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Rady 2013/34/XX (9) xxxx, co xxxx xxxxxx finanční xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxx. Xxxxx by xxxxxxx xxxxxxx směrnice xxxxxxxxxxxx, xxx emitenti xxxxxxxx tuto závěrku xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx právo xxxxxxxxx xxxxx, v xxxx xxxx xxxxxxxxxxxx.

(17)

Xxxx xxxxxx xxxxxxxx je x xxxxxxx x xxxx unijního xxxxxxxxx xxx růst, xxx xx xxxxxx v xxxxxx 15 xxxxxxxx (XX) 2017/1129. Unijní xxxxxxxx xxx xxxx xx xxxxxxx, x xxxxx je xxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxx xxxx x xxxxxxx podniky. Xxxx x xxxxxxx podniky xx měly xxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx, xxx budou xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxx xxxxxxxx. Stávající definice xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx uvedená x xxxxxxxx (EU) 2017/1129 xxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx, x to xxxxxxx pro emitenty xxxxxxxxx o xxxxxxx x obchodování na xxxx pro xxxx xxxxxx x středních xxxxxxx, kteří jsou xxxxxxx xxxxx než xxxxxxxx malé a xxxxxxx podniky. Xxxxx xxx o xxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx první xxxxxxx x obchodování xx xxxx pro xxxx malých x xxxxxxxxx podniků, menší xxxxxxxx by x xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxx používat, x xx xxx x xxxxxxx, xx xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx byla nižší xxx 200 000 000 EUR. Xxxxxxxx (EU) 2017/1129 xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxx s xxxxx umožnit sestavování xxxxxxxx prospektu xxx xxxx emitentům usilujícím x první xxxxxxxx xxxxxxx x předpokládanou xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxx 200 000 000 XXX.

(18)

Vzhledem x významu xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx Xxxx by xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx Xxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx služeb xx xxxxxxxxxxx xxxxxx a xxxxxxxxx podniků. Xxxxx xx Xxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx x vlivem xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx a xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x xx x x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx x středních xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxxx. Xxx xxxxx přezkumu xx Xxxxxx xxxx posoudit xxxxx kapitálových xxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx a xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx regulačního xxxxxxxxx x xxxxx posílit xxxxxx xxxxxxxxxxx.

(19)

Xxxxxxxx 2014/65/XX x nařízení (XX) x. 596/2014 x (XX) 2017/1129 xx xxxxx měly xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(20)

Xxxx xxxxxxxx by se xxxx xxxxxx xxx xxx 31. xxxxxxxx 2019. Článek 1 xx xx však xxx použít od 1. xxxxx 2021,