Plné znění - 32019R2115

(1)

Xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxx kapitálových xxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx na bankovních xxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxx x střední xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x xxxxx malých a xxxxxxxxx podniků xx xxxxxxxxx trzích. Xxxxxxxxxxx xxxxxxx v Xxxx, xxxxx se snaží xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, se xxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx xx zveřejňování xxxxxxxxx a na xxxxxxxxxx předpisů, které xx mohou xxxxxxxxx xx xxxx, xxx x přijetí x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx toho xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniky x unijních xxxxxxxxxx xxxxxxxxx často xxxxxxxx xxxxx míru xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxxx, xxx zvyšuje xxxxxxx xx xxxxxxx a xxxx tento zdroj xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxx je x xxxxx xxxxxx zásadně xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx politika Xxxx xxx xxxx x střední xxxxxxx. Xxxx xxxxxxxx xxxx xxx inkluzivní, xxxxxxxx x xxxxxx x xxxx zohledňovat xxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxxxx xxxxxxx.

(2)

Směrnice Xxxxxxxxxx parlamentu x Xxxx 2014/65/XX (3) vytvořila xxxx xxx xxxxxxxxxx xxxxxxx – xxx xxx růst xxxxxx x středních podniků, xxxxx je xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx – x xxxxx xxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx, umožnit xxx xxxx x xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx specializovaných trhů, xxx xxxx xxxxxxxx xx uspokojování xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx potenciál. Směrnice 2014/65/XX xxxxxx xxxxxxxxxxxxx, xx „pozornost xx xx xxxx xxxxxxx xx xx, xxx xx mělo xxx xxxxxxxxx tohoto xxxx xxxxxxxxx a prosazováno x xxxxxxx právní xxxxxx, xxx xxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx a xxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx“. Xx xxxx xxxxxxxxxx x xxxxxx tohoto xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx Xxxxxx Xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x sociální xxxxx xxxxxxxxx, že nízká xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx jsou xxxxxxx xxxxxxxxx x xx xx xxxxxxxxx xxxxxx překážek xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxx. Xxxxx xxxx, xx xx xxxxx xx xxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx, xxxx xxxxxxx xxxx x střední xxxxxxx, xxx, že xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx.

(3)

Xxxx však zjištěno, xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx přijatých x xxxxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx malý xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Rady (XX) x. 596/2014 (4) xx xxxxxxxx stejným xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxx ohledu na xxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx, x xxxxx rámci xxxx xxxxxx xxxxxxxx nástroje xxxxxxx k obchodování. Xxx xxxxx úroveň xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx a xxxxxxxx xxxxxxxxxx nástrojů přijatých x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx obchodních xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx, xxx se xxxxxxxxxxxxxx xxxx trh pro xxxx malých x xxxxxxxxx podniků, x xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx. Je xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x cílem xxxxxxxxx xxxxxxxx využívání xxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxx by xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxx xxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxx x středních xxxxxxx xxxxx xxxx x xxxxxxxxx trhů xxx xxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx nového xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(4)

Xxxxxxxxxxx xxxx xxx růst xxxxxx x středních xxxxxxx xx měla xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx zátěže xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x obchodování xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků. X xxxxx udržení xxxxxxxxxx xxxxxxxxx dodržování xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx trzích xx opatření stanovená x xxxxx xxxxxxxx xxxx být xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, x xx bez xxxxxx xx xxxxxxxxxx, že xx xxxxxxx malé x střední xxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxx pro růst xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx x xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx kótované xx trzích xxx xxxx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxx a xxxxxxx xxxxxxx. Podle xxxxxxxx 2014/65/XX až 50 % xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx k xxxxxxxxxxx na xxxxxx xxx xxxx malých x středních podniků xxxxxx být xxxxxx x středními xxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx obchodního xxxxxx xxxx pro xxxx xxxxxx a středních xxxxxxx, mimo jiné xxxxxx likvidity xx xxxxx xxxxxxx papírů xxxxxx než xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx. X xxxxxxx xx xxxxxx spojená s xxxxxxxxxxxx různých pravidel xx emitenty kótované x téže xxxxxxxxx xxxxxxxxxx systému, xxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxx stanovená v xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxx x xxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx. X xxxxx jednotnosti pro xxxxxxxx x jasnosti xxx xxxxxxxxx xx xx xxxxxxx xxxxxxx xx dodržování xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx zátěže xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx k xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x středních xxxxxxx xxx ohledu xx xxxxxx xxxxx kapitalizaci.

(5)

Úspěšnost xxxx xxx růst xxxxxx x středních xxxxxxx by xxxxxx xxx xxxxxx pouze xxxxxx tam xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, ale spíše xxxxxx růstu, kterého xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx xxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx na xxxx x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxx xxx xx xx xxxx xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, x xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx procesu xx xxxxxxxxx byrokracie, je xxxx třeba xxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxx. X xxxxx podpory xxxxxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx jsou jim xxxxx x xxxxxxxxx x dostupných xxxxxxxxxx xxxxxx financování. Xxxxxxxx xxxxxxxx by xxxx xxx ku prospěchu xxxxxxx xxxxxxxxxxx, které xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx.

(6)

X xxxxxxx x čl. 10 xxxx. 1 xxxxxxxx (XX) č. 596/2014 xxxxxxx k xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx tehdy, xxxxx xxxxx xxxxxxxxx vnitřní xxxxxxxxx a xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxx xxxxx, x výjimkou xxxxxxx, kdy xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx v rámci xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx či xxxxxx xxxxxxxxxx. Podle xx. 11 odst. 4 xxxxxxxxx nařízení xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx informace x xxxxxxx sondování xxxx xxxxxxxx za xxxxxxxxxxxx xxxx informace x xxxxx běžného xxxxxx zaměstnání, xxxxxxxx xx xxxxxx povinností, xxxxx jsou dodrženy xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx základě xxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxx. Xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx či xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx investorům x xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx obchod a xxxxxxxx týkající xx xxxxxx xxxxxxx, xxxx xx xxxx xxxxxxxx xxxxxx či cena. Xxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx investorům (xxxxxxxx xxxxxxxx) vedou xxxxxxxx xxxxxxxxx s omezeným xxxxxx potenciálních xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx (XX) 2017/1129 (5), x x těmito xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx obchodu.

Xxxxx xxxxxxxxx informací x xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxxx a xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx, x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx potenciálních xxxxxxxxx x určitou xxxxxx definovanou xxxxxxxxx. Xxxxx sondování xxxx x xxxxxxxxxx umístění xxxxxxxxx xxxx být xxxxx zatěžující x xxxx xxxxxxxx i xxxxxxxxx odrazovat xx xxxx, aby se xx jednání x xxxxxxxx transakcích xxxxxxx. Xxx xx xxxxxxx xxxxxxxxxxxx soukromých xxxxxxxx xxxxxxxxx, zpřístupnění xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx investorům x xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx se xxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxxxxx této xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xx xxxxxx povinností x xxxx xx xxx vyloučeno x xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxx za xxxxxxxxxxx, xx se xxxxxxxxx odpovídající xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(7)

Určité xxxxxxxxx lze x xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxx jsou mechanismy xxx xxxxxx trhu xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx mezi xxxxxxxxxxxxx xxxx x xxxxx xxxxxxx, xxxxx xx zavazuje xxxxxxxx xxxxxxxxx určitých xxxxx x xxxxxxx za xx xxxxx x xxxxxxxx za obchodování. Xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx smlouvu xxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxx, xxxxx xx zavazuje xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx tohoto xxxxxxxx. X xxxxx xxxxxxxx xxxx zachování integrity xxxx by xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx být x xxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxx finančních xxxxxxxx xxxxxxxxx k xxxxxxxxxxx xx trzích xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků v xxxx Xxxx, x xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx.

Ne xxxxxxx xxxxxxxxx orgány xxxxxxxxx uznávané tržní xxxxxxx xxxxx nařízení (XX) č. 596/2014, xxxxx xx xxxxxx xxxxx o xxxxxxxxx xxxxxxxxx, což xxxxxxx, xx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx trzích xxx xxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx x xxxxxxxx xxxx x xxxx Xxxx xxxxxxx k xxxxxxxxx xx xxxxxxx likvidity. Xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxx rozvoje xxxx xxx růst xxxxxx x středních xxxxxxx. Xx proto nutné xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx trzích xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx likvidity, xxxxx xx vnitrostátní xxxxxx nebyly xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxx xxxxx Xxxx xx xxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx x zajištění likvidity x poskytovatelem xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxx xxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxx. Xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx unijní xxxxx xxxxxxxx xx xxxxx x xxxxxxxxx likvidity xxx xxxx pro xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx budoucí xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx postupy xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxx. Xx xxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx tržní postupy xxx smlouvy o xxxxxxxxx likvidity tak, xxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx nebo xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx nelikvidní xxxxx xxxxxx xxxx než xxxxx přijaté x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(8)

X xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx navrhovaného xxxxxxxx xxxxx pro xxxxxxx x zajištění xxxxxxxxx by Xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx aktů x přenesené xxxxxxxxx xxxxx článku 290 Xxxxxxx x xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx x x souladu x xxxxxx 10 xx 14 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx a Xxxx (XX) č. 1095/2010 (6) xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, kterými xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxx těchto xxxxx, xxxxxxxxxxx Xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx (Xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxx papíry x trhy) (XXXX), xxxxxxxx xxxxxxxxx (EU) x. 1095/2010.

(9)

Xxxxx xx. 17 xxxx. 4 xxxxxxxx (EU) x. 596/2014 xx xxxxx xxxxxxxx rozhodnout xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxxxx, xx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx oprávněné xxxxx, odkladem xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx k xxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx x emitenti xxxx schopni xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxx však xxxxxxx oznámit xx xxxxxxxxxxx orgánu x xxxxxxxxxx xxxxxxx vysvětlení xxxxxx, na nichž xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx nástroje xxxx xxxxxxx x obchodování xxxxx na xxxx xxx xxxx xxxxxx x středních podniků, xxxx xxx xxxxxxxxxx. Xxxx náročný xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx spočíval x povinnosti xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx pouze xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xx snížil xxxxxxxxxxxxxxx zátěž emitentů, xxx xx měl xxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx orgánu xxxxxxxxxxx zveřejňování xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxx xxxxx xxx x xxxxxx xxxxxxxxxx x rozhodnutí x xxxxxxx x xxx xx xxxxxxx zahájit xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx xx x uvedeném xxxxxxxxxx xxx pochybnosti.

(10)

Stávající xxxx xxxxxx požadavek podle xx. 18 xxxx. 6 xxxxxxxx (EU) x. 596/2014 na xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx jsou xxxxxxx x obchodování xx xxxx pro xxxx xxxxxx x středních xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxx xx žádost příslušného xxxxxx, xx x xxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx, xxxxx na xxxx emitenty xx xxxxx vztahuje xxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx, které xxxxxxx xxxxxxxx zasvěcené xxxxx, x rámci xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Stávající požadavek xx xxxxx xxx xxx xxxxxxxx možností, xxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx jsou xxxxxxx k xxxxxxxxxxx xx xxxx pro xxxx xxxxxx a xxxxxxxxx podniků, xxxxx xxxxx seznam xxxx, xxx x rámci xxxxxxx plnění svých xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxx, jako xxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx nebo xxxxxxx xxxxxxx. Xxx xxxxxxxx, xxxxxxx finanční xxxxxxxx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxx xxx růst xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxx rovněž xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx seznamy zasvěcených xxxx způsobem xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxx (EU) 2016/347 (7). Xxxxx vzhledem x xxxx, xx některé xxxxxxx xxxxx považují xxxxxxx xxxxxxxxxxx osob xx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxx míry xxxxxxxxx trhu, by xxxxxxx xxxxx xxxx xxx xxxxxxx zavést xxxxxxxxx, xxx emitenti, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxx xxx růst xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxx rozsáhlejší xxxxxxx xxxxxxxxxxx osob, xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx, jež mají x xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx. S xxxxxxxxxxxx x nutnosti zajistit xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx malé x xxxxxxx xxxxxxx by xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx nižší xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx.

(11)

Xx xxxxxxxx vyjasnit, xx povinnost sestavovat xxxxxxx zasvěcených osob xxxxxxxx emitentům x xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx jménem nebo xx xxxxxx xxxx. X xxxxx zabránění xxxxxxxxx xxxxxxxx a xxxxxxxx x celé Xxxx xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx všech xxxx jednajících jménem xxxxxxxx xxxx na xxxx účet, xxxxx xxx x sestavení xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx (XX) x. 596/2014 xx xxxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx.

(12)

Podle xx. 19 odst. 3 xxxxxxxx (XX) x. 596/2014 jsou xxxxxxxx x účastníci xxxx s xxxxxxxxxxx xx xxxxx povinni xx xxx pracovních xxx ode xxx xxxxxxxxxxx obchodu zveřejnit xxxxxxxxx o obchodech, xxxxx xxxxxxxx osoby x řídicí pravomocí x osoby x xxxx úzce propojené. Xxxxx xxxxx platí xxx xxxxx s xxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx x xxxx xxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx své xxxxxxx emitentovi nebo xxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxx. Xxxxxxxx osoby x xxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx x xxxx xxxx propojené xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxx se xxxxxxxxx, xx xxx uvedené xxxxxxxx a účastníky xxxx s xxxxxxxxxxx xx emise xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxx, z xxxxx xxxxx xxxxxxxxx problémy x oblasti xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxx x povolenkami xx xxxxx xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx dvou pracovních xxx ode xxx, xxx xxx xxxx xxxxxxx osoby s xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx s xxxx xxxx xxxxxxxxx oznámily.

(13)

Xxxxx xxxxxxxx (XX) 2017/1129 xx xxxxxxxx, aby x xxxxxxx výměnné xxxxxxx cenných papírů xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx, a x xxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx nabídnutých nebo xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxx při xxxx xxxxxxxxx, emitent xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx prospekt. Xxxxxxx xxxx xxxx xxx xxx trhu k xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx xxxxx transakci x xxxx dopad xx emitenta. Právo Xxxx xxxxxxxxxx, xxx xxxxx dokument xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx a xxxx xxxxx xx měl xxx ve xxxxxxxx x xxxxxxxxxx zjednodušen. Xxxxxxxxxxxx důsledkem této xxxxxxx je, že xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx společnost, xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx x xxxxxxxx xx xxxxx xxxx, xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx informace xxxxxxxxxx xxxx jakkoli přezkoumal. Xx xxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx prospektu vztahující xx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxxxxx x xxxxxxx k xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxx nebo xxxxxxxxx.

(14)

Článek 14 xxxxxxxx (EU) 2017/1129 x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx, jejichž xxxxxxxxxx xxxxx papíry byly xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxx xx xxxxxxxxxxx xxxx, nebo xx xxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, a xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx posledních osmnácti xxxxxx, a xxxxx xx usilovali x xxxxxxxx cenných xxxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxxx xx kapitálovým xxxxxx xxxxxxx zastupitelným s xxxxxxx papíry, xxxxx xxxx xxxxxx xxxxx. Xxxxxx 14 uvedeného xxxxxxxx xx xxxxx xxx být xxxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx používat zjednodušený xxxxxxxx.

(15)

Xxxx xxx xxxx xxxxxx x středních xxxxxxx by xxxxxx xxx xxxxxxx jako xxxxxxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxxx x xxxx by xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx umožňovat, aby xxxxxx a v xxxxxx xxxxxxx přešly xx xxxxxxxxxx xxxx, xxx mohly xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x xxxxx skupiny xxxxxxxxx. Xxx xxx xxxxxxxx xxxxxxx x xxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx trh, xxxx by xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx možnost xxxxxx xxx přijetí x xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx zastupitelných x xxxxxxx xxxxxx, xxx xxxx xxxxxx dříve, xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, jak xx xxxxxxxx x článku 14 xxxxxxxx (XX) 2017/1129, pokud již xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx cenné papíry, xxxxx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxx xxxxxx x středních xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxx xxxxxxx dvou xxx x xxxxx xx celou dobu, xxx xxxx xxxxxxxx, xxxx dodržovaly xxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Tato xxxxxxxx xxxxx xx měla xxxxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx výsledků x xxx xxxxxxxx xxxx informace x xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x informace xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX.

(16)

Podle xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx (ES) x. 1606/2002 (8) nejsou xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx x mezinárodními standardy xxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxx xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx, xxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx by xxxx xxxxxxx zjednodušeného xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx informací xxxxxxxxxxx x xxxxxx 14 xxxxxxxx (XX) 2017/1129 xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx papírů k xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxxx xxxx, nicméně xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx x nařízením (XX) x. 1606/2002, včetně xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxx, pokud xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx účetní xxxxxxx x důsledku xxxxxxx směrnice Evropského xxxxxxxxxx x Rady 2013/34/XX (9) xxxx, xx xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx k xxxxxxxxxxx na regulovaném xxxx. Pokud xx xxxxxxx uvedené xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, aby emitenti xxxxxxxx xxxx závěrku xxxxxxxxxx, xxxx by xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx právo xxxxxxxxx xxxxx, x xxxx xxxx xxxxxxxxxxxx.

(17)

Xxxx xxxxxx nařízení xx x xxxxxxx s xxxx xxxxxxxx prospektu xxx xxxx, xxx xx uveden x xxxxxx 15 xxxxxxxx (XX) 2017/1129. Xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxx xx xxxxxxx, a xxxxx je xxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxx xx snižují xxxxxxx xxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxx. Xxxx x střední xxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx xx rozhodnout, xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxx růst xxxxxxxx. Stávající xxxxxxxx xxxxxx x středních xxxxxxx xxxxxxx v xxxxxxxx (EU) 2017/1129 xxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx, a xx xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxx pro xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, kteří xxxx xxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxx xxxx x xxxxxxx podniky. Pokud xxx x xxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxxxxxxx následuje první xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx by x xxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxx xxxxxxxx, x to xxx x xxxxxxx, že xx jejich xxxxx xxxxxxxxxxxx po xxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxx nižší xxx 200 000 000 EUR. Xxxxxxxx (XX) 2017/1129 xx proto xxxx xxx změněno s xxxxx xxxxxxx sestavování xxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxx emitentům xxxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx s xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxx 200 000 000 XXX.

(18)

Vzhledem x významu xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx Xxxx xx měla xxx zvláštní pozornost xxxxxxxx xxxxxx práva Xxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx a xxxxxxxxx podniků. Proto xx Xxxxxx xxxx xxx xxxxxxxx právních xxxx s xxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x nekótovaných xxxxxx x xxxxxxxxx podniků xxxxxxxxxx xxxxxxxxx a xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x xx x x xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx nebo xxxxx xxxxxxxxxx brání. Xxx xxxxx přezkumu xx Xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx toků xx malých a xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx prostředí x xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx.

(19)

Xxxxxxxx 2014/65/EU x nařízení (EU) x. 596/2014 x (XX) 2017/1129 xx xxxxx měly být xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx změněny.

(20)

Xxxx xxxxxxxx xx xx xxxx xxxxxx xxx xxx 31. prosince 2019. Xxxxxx 1 xx xx však xxx xxxxxx xx 1. ledna 2021,