Plné znění - 32019R2115

(1)

Xxxxx iniciativy xxxxxxxx xx unie kapitálových xxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx financování xxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx dluhopisů x xxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx na xxxxxxxxx xxxxxx. Společnosti xxxxxxx x Xxxx, xxxxx se xxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx a průběžnými xxxxxxx na xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx mohou odrazovat xx xxxx, aby x přijetí k xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx xxxx xxxxx emitované xxxxxx x středními xxxxxxx x unijních obchodních xxxxxxxxx často xxxxxxxx xxxxx míru xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxxx, xxx zvyšuje náklady xx kapitál x xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx zatěžujícím. Xxxxx xx x xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx xxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxx. Xxxx xxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx x xxxxxx x xxxx xxxxxxxxxxx různé xxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxx xxxxx xxxxxxx.

(2)

Směrnice Xxxxxxxxxx parlamentu x Xxxx 2014/65/XX (3) vytvořila xxxx xxx obchodního xxxxxxx – xxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků, xxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx systémů – x xxxxx xxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx přístup xx kapitálu, xxxxxxx xxx růst x xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx specializovaných trhů, xxx jsou zaměřeny xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx x středních xxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx 2014/65/XX xxxxxx xxxxxxxxxxxxx, xx „xxxxxxxxx xx xx xxxx zaměřit xx to, xxx xx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx trhu xxxxxxxxx a xxxxxxxxxxx x xxxxxxx právní xxxxxx, xxx xxx xxxxx xxx atraktivní xxx xxxxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx a xxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxx přístup xxxxxx x středních xxxxxxx na kapitálové xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxx xxx xxxx malých x středních podniků“. Xx xxxx stanovisku x xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx vypracovanému Xxxxxx Xxxxxxxx xxxxxxxxxxx x sociální xxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx jsou xxxxxxx xxxxxxxxx x xx xx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx je xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxx. Xxxxx xxxx, xx je xxxxx se zaměřit xx konec řetězce, xxxx xxxxxxx xxxx x xxxxxxx podniky, xxx, že xxxxx xxxxxxxx mimo xxxx xxxxxxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx.

(3)

Xxxx xxxx zjištěno, xx xxxxxxxx finančních xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xx srovnání x emitenty xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x jiných xxxxxxxxxxxxxx obchodních xxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x dispozici xxxxxxx malý počet xxxxxxxxxxxxx xxxx. Většina xxxxxxxxxx stanovených x xxxxxxxx Evropského parlamentu x Xxxx (EU) x. 596/2014 (4) xx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxx xxxxxx na xxxxxx velikost xxxx xxxxxxxx systém, v xxxxx rámci xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x obchodování. Xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx přijatých x obchodování x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx systémech xxxxxxxx mnohostranné xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx, xxx xx zaregistrovaly xxxx xxx xxx xxxx xxxxxx a xxxxxxxxx podniků, o xxxx svědčí xxxxxxxxx xxxxx míra využívání xxxxxxx trhu xxx xxxx malých a xxxxxxxxx xxxxxxx. Xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx podpořit xxxxxxxxx xxxx pro růst xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx. Mělo xx xxx xxxxxxx podporováno xxxxxxxxx xxxx pro xxxx malých a xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxx a středních xxxxxxx stále xxxx x xxxxxxxxx xxxx xxx xxxx malých x středních xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx systému xxxxxxxxxxx.

(4)

Xxxxxxxxxxx xxxx xxx růst xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxx dalším xxxxxxxx nákladů xx xxxxxxxxxx předpisů x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx pro xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx trzích xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků. X xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx předpisů xx xxxxxxxxxxxx trzích xx xxxxxxxx xxxxxxxxx x tomto nařízení xxxx xxx xxxxxxx xx společnosti kótované xx trzích pro xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, a xx xxx ohledu xx skutečnost, xx xx xxxxxxx xxxx x xxxxxxx podniky xxxx kótovány xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx x xx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků xxxx xxxx a xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX až 50 % xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx přijatých x xxxxxxxxxxx na xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx být malými x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx modelu xxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx jiné xxxxxx likvidity xx xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxx než xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx. X ohledem xx xxxxxx xxxxxxx s xxxxxxxxxxxx různých xxxxxxxx xx xxxxxxxx kótované x téže kategorii xxxxxxxxxx systému, xxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxx v xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxx omezena xxxxx xx xxxxxxxx x xxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků. X xxxxx jednotnosti xxx xxxxxxxx x xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx xx xx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx předpisů x administrativní xxxxxx xxxx vztahovat xx xxxxxxx emitenty xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxx růst xxxxxx x xxxxxxxxx podniků xxx ohledu xx xxxxxx tržní xxxxxxxxxxxx.

(5)

Xxxxxxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxx xxxxx xxxxxx tam xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx, ale spíše xxxxxx xxxxx, kterého xxxx xxxxxxxxxxx dosáhnou. Xx zapotřebí se xxxx xxxxxxx xx xxxx a střední xxxxxxx, xxxxx xxxxx xxx xx by xxxx být xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx, x xx jejich xxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx procesu xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx, je xxxx třeba xxxxxxxx x další xxxxxxxx. X xxxxx podpory xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx je xxxxxxxx xxxxxxxxx úsilí xx zkvalitnění informací, xxxxx xxxx xxx xxxxx x xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx financování. Xxxxxxxx xxxxxxxx by xxxx xxx xx prospěchu xxxxxxx společností, které xxxx růstový xxxxxxxxx.

(6)

V xxxxxxx x xx. 10 xxxx. 1 xxxxxxxx (XX) č. 596/2014 dochází x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx vnitřní xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxx xxxxx, x výjimkou xxxxxxx, xxx xxxxx x xxxxxx zpřístupnění xxxxxxxxx v rámci xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xx plnění xxxxxxxxxx. Xxxxx čl. 11 xxxx. 4 xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxx sondování xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxx dodrženy xxxxxx postupy xxxxxxxx xx základě xxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxx. Xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx obchodu xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx investorů o xxxxxxxx obchod x xxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx, xxxx xx jeho případný xxxxxx či xxxx. Xxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx cenných papírů xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx (xxxxxxxx xxxxxxxx) vedou emitenti xxxxxxxxx s xxxxxxxx xxxxxx potenciálních xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx (XX) 2017/1129 (5), x x xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx sjednají xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

Cílem xxxxxxxxx informací x xxxxxxx xxxxxxxxxxx fází xx strukturovat x xxxxxxxx xxxxxxxxx jako xxxxx, x nikoli xxxxxxxxx xxxxx potenciálních xxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxx xxxx x soukromých xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx být xxxxx xxxxxxxxxx x xxxx emitenty i xxxxxxxxx odrazovat xx xxxx, xxx xx xx xxxxxxx o xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx xx zvýšila xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxx těchto xxxxxxxxx xx se xxxx považovat xx xxxxxxxxxxxx xxxx informace x xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx x xxxx xx xxx xxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx režimu xxxxxxxxx trhu xx xxxxxxxxxxx, xx xx xxxxxxxxx odpovídající dohoda x xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx.

(7)

Xxxxxx xxxxxxxxx xxx x xxxxx emitenta xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx likvidity, xxxx xxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx likvidity. Mechanismus xxx tvorbu xxxx xxxxxxxx xxxxxxx mezi xxxxxxxxxxxxx xxxx a xxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx určitých xxxxx x xxxxxxx xx xx xxxxx x xxxxxxxx xx obchodování. Xxxxxxx x zajištění xxxxxxxxx zahrnuje xxxxxxx xxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxx, xxxxx xx zavazuje zajistit xxxxxxxxx akcií xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx emitenta. X cílem xxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx integrity xxxx xx xxxxxxx x xxxxxxxxx likvidity xxxx xxx k xxxxxxxxx xxx všechny xxxxxxxx finančních nástrojů xxxxxxxxx k obchodování xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx v xxxx Xxxx, x xxxxxxxx xxxx podmínek.

Xx xxxxxxx příslušné orgány xxxxxxxxx xxxxxxxx tržní xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx (XX) x. 596/2014, xxxxx se xxxxxx xxxxx x zajištění xxxxxxxxx, xxx xxxxxxx, xx xx xxxxxxx xxxxxxxx finančních xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx mají x xxxxxxxx době x xxxx Unii xxxxxxx k xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxx neexistence xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxx překážkou xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxx x středních xxxxxxx. Xx proto xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxxxxxx finančních xxxxxxxx přijatých x xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků xxxxxx uzavřít xxxxxxx x zajištění xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx na vnitrostátní xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx postupy. Xxxxx xxxxxx rámce Xxxx xx xxxxx, xxxxx takovou xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxx xxxxxxxxxx za osobu xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxx. Xx však xxxxxxx xxxxxxxx, aby xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx se xxxxx x zajištění likvidity xxx xxxx pro xxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxxx, xxxxxx xxxxxxxx. Xx xxxxxx xxxxxxxx, xxx příslušné xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxx smlouvy x xxxxxxxxx likvidity xxx, xxx přizpůsobily jejich xxxxxxxx xxxxxxxxx místním xxxxxxxxx nebo xxx xxxxxx smlouvy xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx cenné xxxxxx xxxx než xxxxx xxxxxxx k xxxxxxxxxxx v xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(8)

X zájmu xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx rámce xxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx by Xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx 290 Xxxxxxx x xxxxxxxxx Xxxxxxxx xxxx x x souladu x xxxxxx 10 xx 14 nařízení Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx (XX) x. 1095/2010 (6) xxxxxxxx regulační xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxx těchto xxxxx, xxxxxxxxxxx Xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx (Xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxx xxxxxx x trhy) (XXXX), xxxxxxxx nařízením (EU) x. 1095/2010.

(9)

Podle čl. 17 odst. 4 xxxxxxxx (XX) č. 596/2014 se xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx vnitřních xxxxxxxxx, xxxxx xx pravděpodobné, xx toto xxxxxxxxxx xxxxxx jejich xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxxx zveřejnění xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx k xxxxxxx veřejnosti v xxxx a xxxxxxxx xxxx xxxxxxx zajistit xxxxxxxxx těchto xxxxxxxxx. Xxxxxxxx jsou xxxx xxxxxxx oznámit xx xxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, xx nichž xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Zmíněná oznamovací xxxxxxxxx xxxxxxxx, jejichž xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx x obchodování xxxxx xx trhu xxx xxxx malých x středních xxxxxxx, xxxx být xxxxxxxxxx. Xxxx xxxxxxx požadavek xxxxxxxx xxxxxxxx emitentů, xxxxx by xxxxxxxx x xxxxxxxxxx vysvětlit xxxxxx odkladu pouze xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, xx snížil xxxxxxxxxxxxxxx zátěž xxxxxxxx, xxx xx xxx xxxxxxxx xxxxx na xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx zveřejňování vnitřních xxxxxxxxx, xxxxx by xxxxxxxxx xxxxx byl x xxxxxx informován x xxxxxxxxxx o xxxxxxx a měl xx možnost zahájit xxxxxxxxxxx, xxxxxxxx by x uvedeném xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx.

(10)

Xxxxxxxxx xxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx. 18 xxxx. 6 xxxxxxxx (XX) x. 596/2014 xx xxxxxxxx, jejichž finanční xxxxxxxx jsou xxxxxxx x obchodování na xxxx xxx xxxx xxxxxx x středních xxxxxxx, xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxx xx žádost xxxxxxxxxxx xxxxxx, xx v xxxxx xxx xxxxxxx xxxxxx, neboť xx xxxx xxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxx požadavek xx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx, xxxxx splňují xxxxxxxx zasvěcené xxxxx, x rámci xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Stávající xxxxxxxxx xx xxxxx měl xxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxx emitenti, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx trhu xxx xxxx malých x xxxxxxxxx podniků, xxxxx xxxxx xxxxxx xxxx, xxx x xxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxx xxxx pravidelný xxxxxxx k xxxxxxxx xxxxxxxxxx, jako jsou xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx. Xxx emitenty, xxxxxxx finanční nástroje xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xx bylo xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx aktualizovat xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx nařízení Xxxxxx (XX) 2016/347 (7). Xxxxx xxxxxxxx k xxxx, xx xxxxxxx xxxxxxx státy považují xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx vyšší míry xxxxxxxxx xxxx, by xxxxxxx xxxxx xxxx xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, aby emitenti, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx na xxxx xxx růst xxxxxx x xxxxxxxxx podniků, xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxx, jež xxxx x xxxxxxxx informacím xxxxxxx. X xxxxxxxxxxxx x nutnosti zajistit xxxxxxxxxx administrativní xxxxx xxx malé x xxxxxxx xxxxxxx by xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx nicméně xx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx administrativní xxxxx.

(11)

Xx nezbytné vyjasnit, xx povinnost xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx emitentům x xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxx xx jejich účet. X xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxx x xxxx Xxxx xx xxxxx xxxxxxxx odpovědnost xxxxx xxxx jednajících xxxxxx xxxxxxxx xxxx xx xxxx xxxx, xxxxx xxx o xxxxxxxxx xxxxxxx zasvěcených xxxx. Xxxxxxxxx ustanovení nařízení (XX) x. 596/2014 xx xxxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx.

(12)

Xxxxx xx. 19 xxxx. 3 xxxxxxxx (EU) x. 596/2014 jsou xxxxxxxx a xxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx xx xxx xxxxxxxxxx xxx xxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x obchodech, xxxxx provedly osoby x řídicí xxxxxxxxx x osoby x xxxx xxxx propojené. Xxxxx xxxxx xxxxx xxx xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx x xxxx xxxx xxxxxxxxx, xxxxx xxx x jejich xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx emitentovi xxxx xxxxxxxxx trhu x xxxxxxxxxxx na xxxxx. Xxxxxxxx xxxxx x xxxxxx pravomocí x xxxxx x xxxx xxxx xxxxxxxxx oznámí xxx obchody xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx na xxxxx xx xxxxxxxxx, xx xxx xxxxxxx xxxxxxxx a xxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxx technicky xxxxxxx dodržet xxxxxxxx xxxxx, z xxxxx xxxxx vzniknout xxxxxxxx x xxxxxxx odpovědnosti. Xxxxxxxx a účastníci xxxx s xxxxxxxxxxx xx xxxxx xx xxxxx měli xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx dvou pracovních xxx xxx xxx, xxx xxx xxxx xxxxxxx xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx nebo xxxxx x nimi xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(13)

Xxxxx xxxxxxxx (XX) 2017/1129 xx xxxxxxxx, xxx x xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx cenných xxxxxx xxxxxxxxxxx v xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx, x x xxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx nabídnutých nebo xxxxxxxxxxx, xx xxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxx xxx fúzi xxxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx. Namísto xxxx musí xxx xxx xxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx, které xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x xxxx xxxxx xx xxxxxxxx. Xxxxx Xxxx nevyžaduje, xxx xxxxx dokument příslušný xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx přezkoumal xx xxxxxxxx x xxxx xxxxx xx měl xxx ve xxxxxxxx x xxxxxxxxxx zjednodušen. Xxxxxxxxxxxx důsledkem xxxx xxxxxxx je, xx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx společnost, xxxxxxx první přijetí xxxxx akcií x xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx x xxxxxxxx xx xxxxx tomu, xxx příslušný xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xx proto xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx prospektu xxxxxxxxxx xx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx usiluje x přijetí x xxxxxxxxxxx xx regulovaném xxxx x návaznosti xx xxxxxxxx xxxxxxx, xxxx nebo xxxxxxxxx.

(14)

Xxxxxx 14 xxxxxxxx (EU) 2017/1129 x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx k obchodování xxx na xxxxxxxxxxx xxxx, xxxx xx xxxx pro růst xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx, x xx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx posledních xxxxxxxx xxxxxx, a xxxxx xx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx, xxx xxxxxxxx přístup xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx zastupitelným x xxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxx xxxxx. Xxxxxx 14 uvedeného xxxxxxxx by xxxxx xxx být xxxxxx x cílem umožnit xxxxxxxxx xxxxxxxx zjednodušený xxxxxxxx.

(15)

Xxxx xxx xxxx xxxxxx a středních xxxxxxx by xxxxxx xxx vnímány xxxx xxxxxxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxxx a xxxx by xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx umožňovat, aby xxxxxx a x xxxxxx xxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxx trhy, xxx xxxxx využít xxxxx xxxxxxxxx a xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxx xxx usnadněn xxxxxxx x xxxx xxx xxxx malých x xxxxxxxxx podniků xx xxxxxxxxxx xxx, xxxx xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx na xxxxxxxxxx trh cenných xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxx, jež xxxx vydány dříve, xxxxxxxxxxxxxx režimu xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, jak xx xxxxxxxx v xxxxxx 14 xxxxxxxx (XX) 2017/1129, pokud xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx přijaty x xxxxxxxxxxx xx xxxx pro xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx nepřetržitě po xxxx xxxxxxx dvou xxx x xxxxx xx celou dobu, xxx xxxx kótovány, xxxx xxxxxxxxxx povinnosti xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxx xxxxxxxx xxxxx xx xxxx xxxxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx dostatek xxxxxxxx x xxx xxxxxxxx xxxx informace x xxx finanční xxxxxxxxxx x informace požadované xxxxx směrnice 2014/65/EU.

(16)

Xxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx (ES) x. 1606/2002 (8) xxxxxx xxxxxxxx finančních nástrojů xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx povinni xxxxxxxxxxx xxx finanční xxxxxx v xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx výkaznictví. Aby xx však vyhnuli xxxxxxxxxxx od xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx, měli xx emitenti finančních xxxxxxxx xxxxxxxxx k xxxxxxxxxxx xx trzích xxx růst xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xx rádi xxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx režimu xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxx 14 xxxxxxxx (XX) 2017/1129 xxx xxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxxxxx k xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxx, xxxxxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxx x xxxxxxxxx (XX) x. 1606/2002, xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx za xxxxxxxxx xxx, pokud xx byli xxxxxxx xxxxxxxxxx konsolidovanou účetní xxxxxxx v důsledku xxxxxxx směrnice Evropského xxxxxxxxxx x Xxxx 2013/34/XX (9) xxxx, co xxxx jejich xxxxxxxx xxxxxxxx přijaty k xxxxxxxxxxx xx regulovaném xxxx. Xxxxx xx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx závěrku xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxx vnitrostátní xxxxx xxxxxxxxx xxxxx, x xxxx xxxx xxxxxxxxxxxx.

(17)

Xxxx xxxxxx xxxxxxxx xx x souladu x xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxx xxxx, xxx xx uveden x xxxxxx 15 xxxxxxxx (XX) 2017/1129. Xxxxxx xxxxxxxx pro xxxx xx stručný, x xxxxx xx xxxx xxxxxxxxx levné, čímž xx snižují náklady xxx malé x xxxxxxx podniky. Xxxx x xxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx xx rozhodnout, xxx xxxxx unijní xxxxxxxx pro růst xxxxxxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx (EU) 2017/1129 xxxx xxx příliš xxxxxxxxxxxx, x to xxxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x přijetí x xxxxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxx xxxxxx a středních xxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx xxxxx xxx xxxxxxxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxx x xxxxxxx xxxxxxx, xx xxxxx xxxxxxxxxxxxx následuje první xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxx xxx xxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxxxxx by x xxxxxxxx xxxx neměli xxxxxxx unijní prospekt xxx xxxx xxxxxxxx, x xx ani x xxxxxxx, že xx jejich xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xxxx xxxxx xxx 200 000 000 XXX. Xxxxxxxx (EU) 2017/1129 xx proto mělo xxx xxxxxxx x xxxxx umožnit xxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx pro xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxx veřejnou xxxxxxx s xxxxxxxxxxxxxx xxxxx kapitalizací xxxxx xxx 200 000 000 EUR.

(18)

Vzhledem x xxxxxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx xxx fungování xxxxxxxxxxxx Xxxx xx měla xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx dopadu práva Xxxx x oblasti xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx. Proto xx Komise xxxx xxx přezkumu xxxxxxxx xxxx x vlivem xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, a xx x x xxxxxxx výzkumu, které xxxxxxx xxxxxxxxx do xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx těmto xxxxxxxxxx xxxxx. Xxx xxxxx xxxxxxxx by Xxxxxx xxxx posoudit xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx prostředí x xxxxx posílit xxxxxx financování.

(19)

Směrnice 2014/65/XX x nařízení (EU) x. 596/2014 a (XX) 2017/1129 xx xxxxx xxxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

(20)

Xxxx xxxxxxxx by se xxxx xxxxxx xxx xxx 31. xxxxxxxx 2019. Xxxxxx 1 xx xx xxxx xxx xxxxxx xx 1. xxxxx 2021,