Plné znění - 32019R2115

(1)

Xxxxx iniciativy xxxxxxxx xx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx pro xxxx x xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků xx xxxxxxxxx xxxxxx. Xxxxxxxxxxx xxxxxxx x Xxxx, xxxxx se xxxxx xxxxxx xxxxxxx v xxxxxxxxxx xxxxxxxxx, se xxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x na xxxxxxxxxx předpisů, xxxxx xx mohou xxxxxxxxx xx xxxx, aby x xxxxxxx x xxxxxxxxxxx v xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx. Xxxxx toho xxxxx xxxxxxxxx xxxxxx x středními xxxxxxx x xxxxxxxx obchodních xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxx míru xxxxxxxxx x vyšší volatilitu, xxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxx x xxxx xxxxx xxxxx xxxxxxxxxxx příliš zatěžujícím. Xxxxx xx v xxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxx pro malé x střední xxxxxxx. Xxxx politika xxxx xxx inkluzivní, xxxxxxxx x xxxxxx a xxxx zohledňovat xxxxx xxxxxxxxxx malých a xxxxxxxxx podniků x xxxxxx různé xxxxxxx.

(2)

Xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx 2014/65/EU (3) xxxxxxxxx xxxx xxx obchodního xxxxxxx – trh xxx růst xxxxxx x středních podniků, xxxxx xx podkategorií xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx – x xxxxx xxxxxxxx malým x xxxxxxxx podnikům přístup xx xxxxxxxx, xxxxxxx xxx růst x xxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxx xxxx, xxx xxxx xxxxxxxx xx uspokojování xxxxxx xxxxxxx a středních xxxxxxxx, xxxxx mají xxxxxxx xxxxxxxxx. Směrnice 2014/65/XX rovněž xxxxxxxxxxxxx, xx „pozornost by xx xxxx zaměřit xx xx, xxx xx xxxx xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x budoucí xxxxxx xxxxxx, xxx xxx xxxxx xxx xxxxxxxxxx xxx investory, xxx xxxx xxxxxxx administrativní xxxxx x xxx xxxx poskytnuty další xxxxxxx pro xxxxxxx xxxxxx x středních xxxxxxx xx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxx x středních podniků“. Xx svém stanovisku x xxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx vypracovanému Xxxxxx Xxxxxxxx hospodářský x xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx, xx xxxxx xxxxxx komunikace a xxxxxxxxxxxx přístupy jsou xxxxxxx xxxxxxxxx x xx na xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxx mnohem xxxxx úsilí. Uvedl xxxx, xx xx xxxxx xx zaměřit xx xxxxx xxxxxxx, xxxx xxxxxxx xxxx x xxxxxxx podniky, xxx, xx xxxxx xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx.

(3)

Xxxx xxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx přijatých k xxxxxxxxxxx na xxxx xxx xxxx malých x středních podniků xxxx xx xxxxxxxx x emitenty xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx v xxxxxx xxxxxxxxxxxxxx obchodních xxxxxxxxx xxxx na xxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxx. Xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxx Xxxxxxxxxx parlamentu x Xxxx (XX) x. 596/2014 (4) se xxxxxxxx stejným xxxxxxxx xx všechny xxxxxxxx xxx ohledu xx xxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx, x xxxxx rámci jsou xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx. Xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx mezi xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx na xxxxxx pro růst xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx v xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx, xxx se xxxxxxxxxxxxxx xxxx trh xxx xxxx xxxxxx a xxxxxxxxx podniků, x xxxx svědčí xxxxxxxxx xxxxx míra xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx. Je xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx podpořit xxxxxxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxx by xxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxx xxxx xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxx x středních xxxxxxx xxxxx není x xxxxxxxxx xxxx xxx xxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx.

(4)

Atraktivita xxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxx nákladů xx xxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x obchodování xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx. X xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxx dodržování předpisů xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxx stanovená x tomto xxxxxxxx xxxx xxx xxxxxxx xx společnosti kótované xx xxxxxx pro xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, x xx xxx xxxxxx xx xxxxxxxxxx, že xx všechny xxxx x xxxxxxx podniky xxxx xxxxxxxx na xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x středních xxxxxxx x ne xxxxxxx společnosti kótované xx trzích xxx xxxx xxxxxx a xxxxxxxxx podniků xxxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx směrnice 2014/65/XX xx 50 % xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx na trzích xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxx byla udržena xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxx xxx růst xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxx likvidity xx xxxxx xxxxxxx papírů xxxxxx xxx malých x středních xxxxxxx. X xxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx různých xxxxxxxx xx emitenty kótované x xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx systému, xxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků, by xxxxxxxx stanovená v xxxxx nařízení xxxxxx xxx omezena pouze xx xxxxxxxx z xxx malých a xxxxxxxxx xxxxxxx. V xxxxx xxxxxxxxxxx xxx xxxxxxxx x jasnosti xxx xxxxxxxxx by xx xxxxxxx nákladů xx xxxxxxxxxx předpisů x administrativní xxxxxx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxx emitenty xxxxxxxxxx xxxxxxxx přijatých x xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxx xxxxxx x středních xxxxxxx xxx xxxxxx na xxxxxx tržní xxxxxxxxxxxx.

(5)

Úspěšnost xxxx xxx růst xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxx xxx xxxxxx xxxxx xxxxxx tam kótovaných xxxxxxxxxxx, xxx xxxxx xxxxxx růstu, xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Xx zapotřebí xx xxxx xxxxxxx xx xxxx a xxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxx xxx ty by xxxx xxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx přínosem, x xx xxxxxx xxxxxxx. Xxxxxxxxx součástí xxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxx byrokracie, je xxxx třeba xxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxx. X zájmu xxxxxxx xxxxxxx malých x xxxxxxxxx podniků xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxxxx jsou xxx xxxxx x dispozici x dostupných xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxxxxxx xx mělo xxx xx prospěchu xxxxxxx xxxxxxxxxxx, které xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx.

(6)

X xxxxxxx s xx. 10 xxxx. 1 xxxxxxxx (EU) x. 596/2014 xxxxxxx x xxxxxxxxxxxx zpřístupnění vnitřní xxxxxxxxx xxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx a xxxxxxxxxx xx jakékoli xxxx xxxxx, x výjimkou xxxxxxx, kdy dojde x xxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x rámci xxxxxxx výkonu xxxxxxxxxx, xxxxxxxx či xxxxxx xxxxxxxxxx. Xxxxx xx. 11 xxxx. 4 xxxxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx x průběhu xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxx x xxxxx běžného xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxxxx xxxx. Xxxxxxxxx trhu xxxxxxx xx xxxxxxx informací xxxx oznámením xxxxxxx xxxxxxx či xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxx se xxxxxx xxxxxxx, jako xx xxxx případný xxxxxx xx xxxx. Xxxxx vyjednávací xxxx xxxxxxx xxxxxxx papírů xxxxxxxxxxxxxx investorům (xxxxxxxx xxxxxxxx) vedou xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxx potenciálních xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, jak xx xxxxxxxx nařízení Evropského xxxxxxxxxx x Xxxx (XX) 2017/1129 (5), x x těmito xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx všechny xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxx.

Cílem xxxxxxxxx xxxxxxxxx v xxxxxxx xxxxxxxxxxx fází xx xxxxxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx jako xxxxx, a xxxxxx xxxxxxxxx xxxxx potenciálních xxxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxx definovanou xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxxxxxx trhu x xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx může xxx xxxxx zatěžující x xxxx xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxx, xxx xx xx xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx. Xxx xx zvýšila xxxxxxxxxxxx soukromých umístění xxxxxxxxx, zpřístupnění xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x případě těchto xxxxxxxxx by xx xxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxx informace x xxxxx xxxxxxx xxxxxx zaměstnání, xxxxxxxx xx xxxxxx povinností x mělo xx xxx vyloučeno x xxxxxxx xxxxxxxxxx režimu xxxxxxxxx xxxx xx xxxxxxxxxxx, že xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxx x zachování mlčenlivosti.

(7)

Určité xxxxxxxxx xxx x xxxxx emitenta xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx mechanismů xxxxxxxxx, xxxx jsou xxxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxx xxxx xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxx xxx xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxx xxxx x xxxxx stranou, která xx zavazuje udržovat xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx x xxxxxxx xx xx xxxxx x xxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx. Xxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx smlouvu xxxx emitentem a xxxxx xxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx. X xxxxx xxxxxxxx xxxx zachování xxxxxxxxx xxxx xx smlouvy x zajištění xxxxxxxxx xxxx xxx k xxxxxxxxx pro všechny xxxxxxxx xxxxxxxxxx nástrojů xxxxxxxxx k obchodování xx trzích xxx xxxx malých x xxxxxxxxx podniků v xxxx Xxxx, s xxxxxxxx xxxx xxxxxxxx.

Xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx tržní xxxxxxx xxxxx xxxxxxxx (XX) x. 596/2014, xxxxx se xxxxxx xxxxx o xxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxxx, xx xx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx nástrojů xxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxxx pro xxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxx x současné xxxx x xxxx Xxxx xxxxxxx k xxxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx. Xxxx neexistence xxxxxxxx xx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxx být xxxxxxxxx xxxxxxxx rozvoje trhů xxx xxxx malých x středních xxxxxxx. Xx xxxxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxx rámec, xxxxx emitentům finančních xxxxxxxx přijatých x xxxxxxxxxxx xx trzích xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků xxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x zajištění likvidity x poskytovatelem likvidity, xxxxx xx xxxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxxxxx rámce Xxxx xx xxxxx, xxxxx xxxxxxx xxxxxxx x zajištění xxxxxxxxx x poskytovatelem xxxxxxxxx xxxxxxx, neměla xxx xxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxx. Je xxxx xxxxxxx xxxxxxxx, xxx xxxxxxxxxx xxxxxx xxxxx xxxxxxxx xx xxxxx x zajištění xxxxxxxxx xxx trhy xxx xxxx malých a xxxxxxxxx xxxxxxx stávající xxxx xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx postupy xxxxxxx, nikoli nahradil. Xx xxxxxx nezbytné, xxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx zavést xxxxxxxx xxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx x xxxxxxxxx likvidity tak, xxx xxxxxxxxxxxx jejich xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx nebo xxx xxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xx nelikvidní cenné xxxxxx jiné xxx xxxxx přijaté x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxxxx.

(8)

X xxxxx zajištění xxxxxxxx xxxxxxxxxxx navrhovaného xxxxxxxx rámce pro xxxxxxx x zajištění xxxxxxxxx xx Xxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxx x přenesené xxxxxxxxx xxxxx xxxxxx 290 Xxxxxxx x fungování Xxxxxxxx xxxx x x xxxxxxx x xxxxxx 10 xx 14 xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx (XX) x. 1095/2010 (6) xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx, xxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxx xxxxx xxxxxx xxxxx, xxxxxxxxxxx Evropským xxxxxxx xxxxxxx (Evropským orgánem xxx cenné papíry x xxxx) (ESMA), xxxxxxxx nařízením (XX) x. 1095/2010.

(9)

Podle čl. 17 odst. 4 xxxxxxxx (EU) č. 596/2014 xx mohou xxxxxxxx xxxxxxxxxx odložit xxxxxxxxxx vnitřních xxxxxxxxx, xxxxx xx xxxxxxxxxxxxx, xx xxxx zveřejnění xxxxxx xxxxxx oprávněné xxxxx, xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxx k xxxxxxx veřejnosti v xxxx a xxxxxxxx xxxx schopni xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx. Xxxxxxxx xxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx, na xxxxx xx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx. Zmíněná oznamovací xxxxxxxxx xxxxxxxx, jejichž xxxxxxxx nástroje jsou xxxxxxx x obchodování xxxxx xx xxxx xxx růst xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxx xxx zatěžující. Xxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx, xxxxx xx spočíval x povinnosti xxxxxxxxx xxxxxx odkladu pouze xx žádost příslušného xxxxxx, xx xxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx zátěž xxxxxxxx, xxx xx xxx xxxxxxxx xxxxx xx xxxxxxxxx příslušného xxxxxx xxxxxxxxxxx zveřejňování vnitřních xxxxxxxxx, pokud xx xxxxxxxxx orgán byl x xxxxxx informován x xxxxxxxxxx x xxxxxxx x xxx xx možnost xxxxxxx xxxxxxxxxxx, jestliže xx x uvedeném xxxxxxxxxx xxx xxxxxxxxxxx.

(10)

Stávající xxxx xxxxxx xxxxxxxxx podle xx. 18 xxxx. 6 xxxxxxxx (EU) x. 596/2014 xx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx jsou xxxxxxx x obchodování xx xxxx xxx xxxx xxxxxx x středních xxxxxxx, xxxxxxxxxx seznam xxxxxxxxxxx xxxx xxx xx xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxx, má x xxxxx jen omezený xxxxxx, xxxxx na xxxx emitenty xx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxxxx monitorování xxxx, které xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx osoby, x xxxxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx. Stávající požadavek xx xxxxx xxx xxx nahrazen xxxxxxxx, xxx xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx xxxxxxx k obchodování xx trhu xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxx xxxxx xxxxxx osob, xxx v xxxxx xxxxxxx xxxxxx svých xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxx k xxxxxxxx xxxxxxxxxx, xxxx xxxx xxxxxxxx, členové xxxxxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxx. Pro emitenty, xxxxxxx finanční xxxxxxxx xxxx přijaty x xxxxxxxxxxx na xxxx xxx růst xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xx xxxx xxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx seznamy xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx stanoveným x xxxxxxxxxx xxxxxxxx Xxxxxx (XX) 2016/347 (7). Xxxxx xxxxxxxx x xxxx, že některé xxxxxxx xxxxx považují xxxxxxx zasvěcených xxxx xx xxxxxxxx xxx xxxxxxxxx vyšší xxxx xxxxxxxxx trhu, xx xxxxxxx xxxxx měly xxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxx, aby xxxxxxxx, xxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx přijaty x xxxxxxxxxxx xx xxxx xxx růst xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, xxxxxxxxxxx rozsáhlejší seznamy xxxxxxxxxxx xxxx, xxxxx xx zahrnovaly všechny xxxxx, xxx xxxx x xxxxxxxx informacím xxxxxxx. X xxxxxxxxxxxx x nutnosti xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxx xxxx x xxxxxxx podniky xx xxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxx xxxxxxx xx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxxxxx xxxxx.

(11)

Xx xxxxxxxx xxxxxxxx, xx xxxxxxxxx sestavovat xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxx osobám jednajícím xxxxxx jménem xxxx xx jejich xxxx. X zájmu zabránění xxxxxxxxx výkladům x xxxxxxxx v xxxx Xxxx je xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx všech xxxx jednajících xxxxxx xxxxxxxx xxxx na xxxx xxxx, pokud xxx o xxxxxxxxx xxxxxxx zasvěcených xxxx. Xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx (XX) č. 596/2014 xx xxxx xxx xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx pozměněna.

(12)

Xxxxx xx. 19 xxxx. 3 xxxxxxxx (XX) x. 596/2014 jsou xxxxxxxx a xxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxx xxxxxxx xx xxx xxxxxxxxxx xxx xxx xxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxx x obchodech, xxxxx provedly xxxxx x řídicí pravomocí x xxxxx x xxxx xxxx xxxxxxxxx. Xxxxx xxxxx platí xxx xxxxx s xxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx x nimi xxxx xxxxxxxxx, pokud xxx x xxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxxx nebo xxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx na emise. Xxxxxxxx xxxxx x xxxxxx xxxxxxxxx x xxxxx x xxxx xxxx propojené xxxxxx xxx xxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxx xx zpožděním, xx xxx uvedené xxxxxxxx x účastníky xxxx s povolenkami xx emise xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx třídenní xxxxx, x xxxxx xxxxx xxxxxxxxx problémy x xxxxxxx xxxxxxxxxxxx. Xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxxx xx emise by xxxxx měli xxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx xx xxxx pracovních xxx xxx xxx, xxx jim tyto xxxxxxx xxxxx s xxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxx x nimi xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx.

(13)

Podle xxxxxxxx (EU) 2017/1129 xx xxxxxxxx, xxx x xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxxxx x xxxxxxxxx, x x případě fúze xxxx rozdělení cenných xxxxxx xxxxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxxx, xx cenných xxxxxx, xxxxx xxxx xxx při fúzi xxxxxxxxx, xxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxxxxx nemusel xxxxxxxxx xxxxxxxx. Xxxxxxx xxxx xxxx xxx xxx trhu x xxxxxxxxx dokument xxxxxxxxxx xxxxxxxxx informace, xxxxx xxxxxxxx xxxxx transakci x xxxx xxxxx xx xxxxxxxx. Právo Xxxx xxxxxxxxxx, xxx xxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxx xxxxxxxxxxx přezkoumal či xxxxxxxx x xxxx xxxxx xx xxx xxx ve xxxxxxxx x prospektem xxxxxxxxxxx. Xxxxxxxxxxxx důsledkem této xxxxxxx xx, xx xx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxx xxxxxxxxxx společnost, xxxxxxx první přijetí xxxxx akcií x xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxx bez xxxxxxxxx xxxxxxxxx. Xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxx v xxxxxxxxx a xxxxxxxx xx xxxxx xxxx, xxx xxxxxxxxx vnitrostátní xxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx. Xx xxxxx vhodné xxxxxx xxxxxxxxx na xxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xx xx nekótovanou xxxxxxxxxx, xxxxx usiluje x xxxxxxx k xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxx x xxxxxxxxxx xx výměnnou nabídku, xxxx xxxx rozdělení.

(14)

Článek 14 xxxxxxxx (EU) 2017/1129 x xxxxxxxxxxx xxxxxxxxxx používat xxxxxxxxxxxx xxxxxxxx x xxxxxxx xxxxxxxx, xxxxxxx kapitálové xxxxx xxxxxx xxxx xxxxxxx k xxxxxxxxxxx xxx na regulovaném xxxx, nebo xx xxxx pro xxxx xxxxxx x středních xxxxxxx, x to xxxxxxxxxxx xxxxxxx po xxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx, a xxxxx xx xxxxxxxxx x xxxxxxxx cenných xxxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx xxxxxxx zastupitelným s xxxxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxx xxxxx. Xxxxxx 14 xxxxxxxxx xxxxxxxx by proto xxx být změněn x xxxxx xxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx zjednodušený xxxxxxxx.

(15)

Xxxx xxx xxxx xxxxxx a středních xxxxxxx xx neměly xxx xxxxxxx jako xxxxxxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxxx x xxxx by xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx, xxx xxxxxx x x xxxxxx okamžik xxxxxx xx xxxxxxxxxx trhy, xxx xxxxx xxxxxx xxxxx likvidity a xxxxx xxxxxxx investorů. Xxx byl xxxxxxxx xxxxxxx z xxxx xxx xxxx malých x xxxxxxxxx xxxxxxx xx regulovaný xxx, xxxx xx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxx xxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxx trh xxxxxxx xxxxxx zastupitelných s xxxxxxx xxxxxx, xxx xxxx vydány dříve, xxxxxxxxxxxxxx xxxxxx zpřístupňování xxxxxxxxx, xxx xx xxxxxxxx x xxxxxx 14 nařízení (EU) 2017/1129, xxxxx již xxxxxxx společnosti xxxxxxx xxxxxxx xxxxx xxxxxx, xxxxx xxxx xxxxxxx x obchodování na xxxx pro růst xxxxxx a xxxxxxxxx xxxxxxx nepřetržitě xx xxxx xxxxxxx xxxx xxx a xxxxx xx xxxxx xxxx, xxx xxxx xxxxxxxx, xxxx dodržovaly povinnosti xxxxxxxx xx xxxxxxxx xxxxx x zveřejňování xxxxxxxxx. Xxxx dvouletá xxxxx by měla xxxxxxx, xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxxxx dostatek výsledků x xxx xxxxxxxx xxxx informace o xxx xxxxxxxx xxxxxxxxxx x informace xxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxx 2014/65/XX.

(16)

Xxxxx xxxxxxxx Xxxxxxxxxx xxxxxxxxxx x Xxxx (XX) x. 1606/2002 (8) nejsou xxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx k xxxxxxxxxxx xx xxxxxx pro xxxx malých a xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xxx finanční xxxxxx x xxxxxxx x mezinárodními xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxxxxx. Aby xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx, xxxx xx xxxxxxxx finančních xxxxxxxx přijatých k xxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxx růst xxxxxx x středních podniků, xxxxx xx rádi xxxxxxx zjednodušeného režimu xxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxx x xxxxxx 14 xxxxxxxx (XX) 2017/1129 xxx xxxxxxx svých xxxxxxx xxxxxx k xxxxxxxxxxx xx regulovaném xxxx, xxxxxxx vypracovat xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx x souladu x xxxxxxxxx (XX) x. 1606/2002, včetně xxxxxxxxxxxx informací za xxxxxxxxx xxx, pokud xx xxxx xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxx účetní xxxxxxx x xxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxxx Evropského xxxxxxxxxx x Xxxx 2013/34/XX (9) poté, co xxxx xxxxxx xxxxxxxx xxxxxxxx přijaty x xxxxxxxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxx. Pokud by xxxxxxx uvedené xxxxxxxx xxxxxxxxxxxx, aby emitenti xxxxxxxx xxxx závěrku xxxxxxxxxx, xxxx xx xxxxxxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxx xxxxx, x xxxx xxxx xxxxxxxxxxxx.

(17)

Účel xxxxxx xxxxxxxx xx x xxxxxxx x xxxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxx růst, xxx xx uveden x xxxxxx 15 xxxxxxxx (XX) 2017/1129. Unijní xxxxxxxx pro xxxx xx xxxxxxx, x xxxxx xx xxxx xxxxxxxxx levné, čímž xx snižují xxxxxxx xxx malé x xxxxxxx xxxxxxx. Xxxx x xxxxxxx xxxxxxx xx xxxx xxx xxxxxxx xx xxxxxxxxxx, xxx xxxxx xxxxxx xxxxxxxx xxx xxxx xxxxxxxx. Stávající xxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxx (XX) 2017/1129 xxxx xxx xxxxxx xxxxxxxxxxxx, x to xxxxxxx xxx emitenty xxxxxxxxx o přijetí x obchodování xx xxxx xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, kteří jsou xxxxxxx xxxxx než xxxxxxxx xxxx x xxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xxx o xxxxxxx xxxxxxx, xx nichž xxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxx xxxxxxx k xxxxxxxxxxx xx trhu xxx xxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx, menší xxxxxxxx by x xxxxxxxx toho neměli xxxxxxx unijní xxxxxxxx xxx růst xxxxxxxx, x xx xxx x xxxxxxx, že xx xxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xx xxxxxx xxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxx byla nižší xxx 200 000 000 EUR. Xxxxxxxx (XX) 2017/1129 xx proto xxxx xxx xxxxxxx x xxxxx umožnit xxxxxxxxxxx xxxxxxxx prospektu xxx xxxx xxxxxxxxx xxxxxxxxxx x xxxxx xxxxxxxx xxxxxxx x xxxxxxxxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxxx xxx 200 000 000 XXX.

(18)

Vzhledem x xxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx xxx fungování xxxxxxxxxxxx Xxxx xx xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxxx xxxxxxxx xxxxxx xxxxx Xxxx x xxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxx xx xxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxx. Xxxxx xx Komise xxxx xxx xxxxxxxx xxxxxxxx xxxx x xxxxxx xx xxxxxxxxxxx kótovaných x xxxxxxxxxxxx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků xxxxxxxxxx regulační x xxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxx, x xx x x xxxxxxx xxxxxxx, které xxxxxxx xxxxxxxxx xx xxxxxx x středních xxxxxxx xxxx xxxxx xxxxxxxxxx brání. Xxx xxxxx xxxxxxxx xx Xxxxxx xxxx xxxxxxxx xxxxx xxxxxxxxxxxx xxxx xx xxxxxx x xxxxxxxxx podniků x xxxxxxxx x xxxxxxxxx xxxxxxxxxx xxxxxxxxxxx prostředí x cílem xxxxxxx xxxxxx xxxxxxxxxxx.

(19)

Xxxxxxxx 2014/65/EU x nařízení (XX) x. 596/2014 x (XX) 2017/1129 xx xxxxx xxxx být xxxxxxxxxxxxx způsobem xxxxxxx.

(20)

Toto xxxxxxxx xx xx xxxx xxxxxx xxx xxx 31. prosince 2019. Xxxxxx 1 xx se však xxx použít xx 1. ledna 2021,